UNIVERSIDAD EAN

TRABAJO FINAL DE FUNDAMENTACION FINANCIERA “ANALISIS FINANCIERO

ALPINA S.A. PRODUCTOS ALIMENTICIOS

PRESENTADO POR:

DANIELA SILVA BARBOSAMIGUEL CASTRO GUZMAN

MANUEL JOSE OSORIO

PRESENTADO A

JUAN CARLOS SEGURA (PROFESOR UNIDAD DE ESTUDIO)

BOGOTA-COLOMBIA

JUNIO 11 DE 2015

1. PRESENTACION ALPINA

2. PRESENTACION SECTOR LACTEO

3. ANALISIS COMPETENCIA

4. ANALISIS HORIZONTAL

5. ANALISIS VERTICAL

6. PRESENTACION DE INDICADORES

7. CONCLUSIONES

PRESENTACION ALPINA

Alpina Productos Alimenticios S.A. es una compañía del sector real, que tiene por función principal fabricación, transformación, desarrollo explotación, compraventa, distribución importación y exportación de toda clase de productos alimenticios especialmente los lácteos y sus derivados.

Surgió en la economía colombiana con la historia de dos hombres que, con su visión futurista, su amor por el trabajo y su fe en Colombia, llegaron a nuestro país en 1945 procedentes de Suiza, don Walter Goggel y don a Max Bazinger. Juntos conocieron el valle de Sopó y quedaron fascinados por su similitud con el paisaje suizo y al ir hasta el pueblo, les surgió la idea de establecerse para fabricar quesos y mantequilla. En ese entonces compraban 500 botellas de leche y manualmente elaboraban el queso diario.

Con el tiempo aseguraron un pequeño mercado y el número de botellas de leche procesadas por día aumentó rápidamente. Lleno de optimismo se veía a Don Max montar en una carreta tirada por un caballo, cuando iba a la finca productora a recoger la leche en cantinas. Mientras tanto, fue Walter Goggel quien, con un sello que contenía el nombre de ALPINA en manuscrito y en color verde, lo estampó sobre uno de los quesos dando origen al logotipo de la Compañía.

Hoy en día, es la empresa de derivados lácteos más importante de la subregión Andina, con presencia en Ecuador, Venezuela y Colombia. Tiene una trayectoria de casi 70 años, producto de una fusión de varios inversionistas generando una entidad sólida y con un posicionamiento total en el mercado ocupando el primer lugar a nivel nacional.

En 2007 se fusionó con las sociedades Alpes S.A.; Alpical S.A.; Copacking Colombiana S.A (CopaCol) y Pasiflora Colombiana S.A (Pasicol). Los efectos de la crisis económica mundial han impactado, de forma moderada, el desempeño de la economía doméstica.

El secreto de Alpina para alcanzar la cumbre del éxito es simple y se basa en trabajar con la gente para ser más ágiles, eficientes y flexibles, para responder a las necesidades del consumidor en un mundo permanentemente cambiante; ser más competitivos, para

mantener la compañía en el mercado; permanecer como los líderes del mercado en una economía de fronteras abiertas recientemente en Colombia; dar un mejor servicio al cliente, cada día a cada consumidor; y crecer sin incrementar los gastos, siendo más eficientes y productivos.

Para el año 2015, Alpina se proyecta siendo una empresa que consolide su status como la mayor central de lácteos, convirtiéndose en un punto de referencia, innovando y reinventándose constantemente, en el pro de una mejora cotidiana.

Por otra parte Alpina también busca:

• Contribuir al desarrollo de la industria nacional buscando que sus productos y marcas sean reconocidos por su calidad, innovación y precio justo.

• Tener presencia a nivel nacional desarrollando una eficiente red de operaciones y distribuidores; sus certificaciones de calidad avalarán sus buenas prácticas industriales y comerciales que permitan a la empresa expandirse a mercados internacionales.

• Ser reconocida por sus prácticas y actitudes alineadas con la ética y valores humanos.

• El equipo humano que trabaje en Alpina estará comprometido con los objetivos de la empresa y sus valores, encontrará un adecuado ambiente de trabajo y será reconocido su esfuerzo personal y de grupo.

• Buscar mantener la confianza de los inversionistas, de la comunidad empresarial y de sus clientes y proveedores manejando sus operaciones con prudencia financiera.

• Buscar la consolidación de su competitividad y su sostenibilidad a través de las oportunidades del entorno.

• Lograr su sostenibilidad a través de su eficacia y competitividad, acorde a las condiciones del entorno.

PRESENTACION SECTOR LACTEO

El lugar que ocupa Colombia a nivel mundial en el sector lácteo, resalta su importancia cuando la comparación se realiza a nivel Latinoamérica, donde esta antecedida solo por Brasil, México y Argentina.

La cadena productiva de este sector económico comprende la producción de leche cruda, el procesamiento de pasteurización y la producción de derivados lácteos como leches acidas, quesos, postres y helados.

En la producción de derivados lácteos como yogur, queso y mantequilla, se destacan empresas que han creado condiciones competitivas en el mercado como la Cooperativa Lechera de Antioquia (Colanta), que empezó con la pasteurización y comercialización de leche líquida y en la actualidad ofrece productos como queso y mantequillas; la compañía de Procesadores de Leche del Caribe Ltda. (Proleca), que inició su actividad con la producción de leche pasteurizada; y Alpina, que inició sus actividades con pasteurización de leches; y en la actualidad es una de las empresas líderes en el mercado por sus importantes desarrollos tecnológicos y por la implementación de plantas de producción en Ecuador. 1

VENTAS SECTOR LACTEO 2010-2014

2014 2013 2012 2011 2010

Ventas sector lacteos 11220000 10085000 10040000 9840000 9480000

8750000

9250000

9750000

10250000

10750000

11250000

Ventas sector lacteos

ANALISIS COMPETENCIA1

Introducción

La finalidad del análisis realizado al sector lácteo es identificar y exponer la situación actual del sector y tomar como referencia para un estudio más detallado una de las empresas más representativas del mismo. A su vez estar en la capacidad de encontrar oportunidades de negocio que podrían surgir y de qué manera se podrían afrontar siempre teniendo en cuenta que la meta principal es la innovación y la diferenciación.Las herramientas de análisis utilizadas brindaran una información real de acuerdo a investigaciones financieras y a indicadores de actividad del sector consultados anteriormente. Para esto se inició con un análisis macro del sector, identificando sus principales subproductos, líderes del mercado según información financiera y los factores críticos de éxito. Finalizando con un análisis PEST y algunas oportunidades y amenazas que nos ubicaran en la situación del sector. Finalmente se estudiara a fondo el comportamiento de una de las grandes empresas que representan la industria láctea por medio de matrices y sus respectivos análisis que nos permitirán establecer factores decisivos que por medio de la toma de decisiones la empresa tenga un impacto positivo en cuanto a sus trabajadores, proveedores y en los sectores ya sea público y privado donde se desempeña

Generalidades

Colombia está posicionada en Latinoamérica como el cuarto país productor de productos lácteos, produciendo aproximadamente una cantidad de 6,500 toneladas

por año, estando por debajo de países como Brasil, México y Argentina. “Colombia ocupa una posición privilegiada al ubicarse en el lugar número 15 dentro del ranking total de productores” (Proexport, 2011, p6). Sin embargo, internamente el sector está presentando actualmente algunas problemáticas en cuanto a su macro entorno. Políticamente la firma de los distintos TLC generó la quiebra de alrededor 380.000 pequeños lecheros del país. Según el Senador Robledo en una publicación en la revista Semana argumentó que en Colombia la mayoría de lecheros tienen menos de 50 vacas cada uno y 236.000 una cantidad menor a esta, finalizando su argumento refiriéndose a los lecheros “son minifundistas muy pobres, que antes producían cebada, trigo y avena y también se quebraron” (Revista Semana, 2010). Esta problemática ha puesto en duda el respaldo que el gobierno ha creado a través de los últimos años por medio de distintas leyes, decretos, acuerdos y resoluciones que en teoría ven el sector como una de las bases de la economía del país, ya que políticamente se cumplen aquellas que respaldan la calidad de los subproductos y su producción pero que, económicamente está generando un impacto en el aumento de los costos de producción y la disminución de precios al productor, lo que automáticamente desequilibra los factores socioculturales del país que ha llevado a los pequeños productores que viven de esto a unirse a los diferentes paros agrarios que se han presentado en los últimos meses, desequilibrando así el normal

funcionamiento de la economía del país. A pesar de esto, el sector de estos pequeños empresarios está a la espera que el gobierno le cumpla los acuerdos logrados en las negociaciones realizadas para levantar el paro. Mientras que por otro el país está buscando nuevos inversionistas, ignorando las problemáticas internas y resaltando las ventajas tales como: `

La calidad de la leche producida en Colombia supera los porcentajes de proteína y grasa de grandes productores como lo son Alemania, Estados Unidos, Canadá y Nueva Zelanda.

Colombia es el tercer mercado en ventas lácteas en Latinoamérica con un valor anual aproximado de US 2862 millones

Cuenta con potenciales socios estratégicos que son en su mayoría empresas dedicadas a la producción, transformación y comercialización del producto con redes de distribución nacionales que contribuyen a mejorar su conocimiento del consumo

A nivel nacional no existe la aftosa debido a que en el 2009 se realizó vacunación.

Debido a los diferentes acuerdos y tratados tiene un acceso preferencial con diferentes mercados como Mercosur, Chile, CAN, Cuba, Canadá, México, Estados Unidos y la Unión Europea.

Y como último y no menos importante, la industria láctea colombiana tiene una participación en el PIB del 2%, del 13,4% en el PIB agropecuario y del 33% del PIB pecuario, lo que se entiende más o menos como que el sector produce anualmente 5,6 billones de pesos anuales, reflejándose estas cifras en que el 30% de los gastos familiares en cuanto al rubro de los alimentos son por la obtención de la leche y la carne. A nivel de gastos generales de cada familia, según estudios la leche representa el 3,1% de estos. De acuerdo a lo anterior el sector lácteo se ratifica como vital para la economía nacional.

Factores críticos de éxito

Como primera medida, es claro que en cualquier sector es importante para las empresas la promoción de las ventas, para lograr un éxito en este factor es vital mantener un contacto constante con el consumidor ya sea por medio de regalos publicitarios, promociones, descuento u ofertas que aumente la fidelidad de los clientes. Por otro lado es vital que los productos se mantengan en constante competencia de acuerdo a los niveles de calidad que incluyen, materias primas, opciones de empaque, variedad de publicidad de tal manera que el cliente esté dispuesto a pagar el precio que se fije. Manejando estos dos primeros factores la empresa tendrá una estabilidad económica y uno de sus grandes objetivos siempre va a estar en mantener un punto de equilibrio que le ayude a generar liquidez en sus procesos, teniendo en cuenta que para lo anterior también es importante el manejo de inventarios una planeación por períodos que ayude a

ver los estados de cada área funcional de la empresa, para determinar la capacidad de endeudamiento y la posible entrada a nuevos mercados. Por otro lado, la parte organizacional es un factor clave, como primera medida hay que destacar que la productividad de una empresa depende en gran parte de qué tan motivado y qué tanto compromiso tiene el trabajador con la empresa, para que esto se cumpla la calidad humana debe ser uno de los principios fundamentales de la empresa. De esta manera poder transmitir siempre a los equipos de trabajo de la empresa de forma objetiva y generando incentivos los objetivos y metas de la compañía, de esta forma se convierte la empresa en una familia que sabe a dónde va y cómo llegar a ese punto. Finalmente dos factores claves siempre van a ser las relaciones con el gobierno ya que de él depende la mayoría de oportunidades de expansión y mantener un seguimiento de los clientes para ver su satisfacción en cuanto al producto que se le ofrece.

Amenazas, oportunidades y tendencias del sector

OPORTUNIDADES: las oportunidades del subsector hoy están muy vinculadas con el TLC ya que Colombia pudo firmar el tratado del libre comercio con Estados Unidos, lo que genera un mayor crecimiento en la exportación, esto aumentara el alza de la economía colombiana, y además el crecimiento del sector no solo a nivel nacional sino que lograra el reconocimiento a nivel internacional de la industria de lácteos colombiana.

AMENAZAS: las amenazas se vinculan con que al exportar lácteos y a la misma vez que Estados Unidos exporte hacia Colombia sus productos, ellos entran a desventaja ya que ellos tienen una mayor competencia y entran a competir en el mercado con los precios, esto no favorece al mercado de lácteos colombiano porque las marcas nacionales empiezan a decaer en su demanda, y esto generara un alza en los precios para que las empresas no pierdan su equilibrio económico, pero el cliente elegirá lo más barato.

La tendencia positiva más relevante que dentro de unos 10 o 15 años estará dando resultados relevantes será el alto desarrollo tecnológico ya que por medio de investigaciones en temas como alimentación animal, la explotación ganadera, la organización del hato, la genética del ganado y el rumen que a nivel mundial están siendo estudiados y que se ajustan perfectamente a las necesidades de la población.

Por otro lado la tendencia negativa más relevante es la pobreza y el aumento en el desempleo ya que como se mencionó anteriormente miles de familias viven de la producción de leche de forma artesanal, con todo esto se generará un desplazamiento de esta mano de obra y muy posiblemente esto desate como ya ha pasado y ha estado pasando crisis políticas y económicas dentro del país, mientras las empresas siguen incorporando sistemas automatizados.

En niveles más generales el sector lácteo ha incrementado las inversiones y ha atraído nuevas compañías internacionales, además de estar posicionada como líder en la CAN y como el sector líder en la elaboración de alimentos y bebidas en el país.

Análisis subsector Colanta

Los competidores directos son Alquería y Parmalat, dos marcas reconocidas que obliga a

Colanta a estar preparado a cualquier cambio o nuevas estrategias que ellos posean. Colanta apunta a la fidelidad de sus compradores, cumpliendo con las necesidades que ellos tengan.El estudio del macro entorno indica que Colanta tiene oportunidad en enfrentar situaciones políticas y económicas, con el TLC económicamente la oportunidad de crecimiento a nivel internacional, hoy se encuentra presente ese objetivo en cada proceso de producción en la empresa para llegar a mercados en el exterior, sin descuidar en mercado nacional. El apoyo que Colanta ha hecho a cooperativas ha permitido que la economía del país crezca y más del subsector de lácteos que da oportunidad a trabajadores externos a la empresa.Las amenazas en las que deben empezar a trabajar Colanta los nuevos competidores y sus estrategias de penetración en el mercado han llevado a que la empresa haga muchos cambios en llamar la atención del cliente, en publicidad hacen nuevas propagandas para que ellos no piensen en cambiar de productor. La posible baja de precios ya que al haber nueva competencia los obliga ajustarse a esas nuevas estrategias de los demás competidores.Las estrategias planteadas con respecto a sus oportunidades tanto en las fortalezas como en las debilidades, son principalmente expansión de mercados a nivel internacional, lo que permite penar en plantas de producción en el exterior para bajar costos de transporte y exportación; ofertas, descuentos y promociones a clientes para obtener más fidelidad en ellos. Realizar convenios y tratados con empresas del mismo subsector a nivel internacional para tener referencias de economía de ese país.Las estrategias planteadas en base a las amenazas son maximizar utilidades reduciendo costos de producción ofreciendo mejores precios, ser oferente en nuevos mercados, a través de alianzas en grandes empresas buscar el reconocimiento más a nivel global del producto, buscar posicionamiento de marca en multinacionales; estas estrategias ayudan a reducir las amenazas de mayor potencia que pueda tener Colanta.La empresa debe aprovechar las fortalezas que posee para ser la marca reconocida en el mercado, en el subsector, y en los mercados internacionales a los que quiere introducirse; esto conlleva a invertir en tecnología, y mejorar aún más su estándar de calidad.El sector agrario siempre será impactado por condiciones climáticas que afecten la producción, una búsqueda de nuevos sectores en ciertas épocas para producir ayudarían a que la producción no se estanque y haya perdidas de ganancias en ciertos meses del año.

ANALISIS HORIZONTAL

Lo primero a analizar con respecto a alpina, es la magnitud de crecimiento en el año 2012. Incremento tanto en activos, como en pasivos y patrimonio.

El movimiento de Activo corriente, mostrado en los años 2010-2014, evidencia un crecimiento paulatino, donde su pico máximo fue en el año 2012, cuando aumentaron en un 21%, luego de esto, han venido aumentando entre 7 y 8% anualmente

El activo a largo plazo ha descendido mínimamente durante los años analizados, sin embargo se ha incrementado notablemente en los intangibles, su pico máximo fue en 2013, con 15%.

Pasivo Corriente, debido al control financiero de ALPINA, se han reducido las deudas constantemente. Reducciones entre un 3 y 5% anualmente demuestran esto.

Pasivo a largo plazo, se reduce notablemente, de ahí también se evidencia el crecimiento que ha tenido el activo en los últimos años, añadiendo también valor al patrimonio de la empresa.

Patrimonio, en este caso se ha visto un aumento ya que las directivas decidieron invertir en acciones de empresas en varios países de Suramérica, como Ecuador y Perú.

Se crearon alianzas entre diferentes compañías lecheras de Latinoamérica, lo que impulso las ventas de ALPINA, creando también un nicho de mercado en esos países.

ANALISIS VERTICAL

En el activo disponible vemos como ha venido aumentando la variación relativa, en el año 2010 se encontraba en un 2%, en el 2011 aumento a 3%, en el 2012 se mantuvo igual que el año anterior, y en el 2014 esta subió a un 5%, esto se debe a que en este año, el porcentaje de deudores bajo de un 18%, a un 12%.

En el inventario podemos ver como ha venido aumentando, en el año de 2010 fue de $80.220,77, en el 2011 aumento a $88.675,44, en el 2012 tuvo un gran aumento y paso a $109. 651,77, esto debido a que aumento la demanda, por lo tanto aumento la inversión en materias primas, productos en procesos, productos terminados, materiales repuestos y accesorios. Este aumento se mantuvo constante en el 2013 con un valor de $117.264,97.

Podemos observar como en propiedad planta y equipo hubo una variación del 30% en el 2011, esta disminuyo a un 27% en el 2012, esto debido a la depreciación acumulada, que se refleja que bajo de un 29% a un 28%. Pero del 2012 en adelante la variación fue de un 0%, esto se debe a que no hubo depreciación acumulada, al contrario los valores son

negativos, esto significa que aumento el valor de estos. Intangibles se ha mantenido con un 2% durante todos los años.

En el pasivo podemos observar como el control de deudores ha variado demasiado, en el año 2010 fue del 33%, en el 2011 del 35%, en el 2012 del 33%, en el 2013 del 28% y en el 2014 aumento a 32%, esto se debe al aumento y/o disminución de las cifras, por ejemplo en el año 2013 fue de $191.761.48 pero en el 2014 esta aumento a un $221.091.58, debido a esto aumento al 31% la variación.

En obligaciones financieras vemos como su variación ha venido disminuyendo desde el año 2012 con un 8%, luego, en el 2013 con un 5%, y finalmente en el 2014, con una variación del 3%. Esto se debe a que también han venido disminuyendo las obligaciones de moneda legal, y las obligaciones de moneda extranjera.

Proveedores, disminuyo un 1%, en el año 2014, esto significa que quedo en un 6% en relación al año anterior (2013), que fue de un 7%. Esto se debe a que en el último año se facturo menos en cuanto a los proveedores, mientras que en el año 2013 se les pago $48.022,73 en el 2014 se les pago $38.373,97.

Cuentas por pagar presento en el 2014 un aumento del 2% en comparación al año anterior, este año tuvo una variación del 10%, mientras que en el 2013, fue de solo un 8%. En impuestos y gravámenes aumento de $43.677,14 a $60.746,31.

En el estado de resultados podemos observar como la utilidad bruta, ha venido aumentando desde el 2012, con un 39,04%, en el 2013 fue de 49.11% y finalmente en el 2014, fue de 40.79%, esto es bueno para la empresa, ya que su utilidad está aumentando y están disminuyendo sus gastos operacionales.

La utilidad operacional subió del 2013 de un $107.267.88 a un $118.278,04, esto es una variación del 7,84%. Y en cuanto al estado de ganancias y pérdidas en general su variación ha venido aumentando significativamente, en el 2010 su variación fue de un 0.02%, pero en el 2014 fue de un 3,60%.

ANALISIS INDICADORES

SECTOR LACTEOS (cifras en millones de pesos)

  2014 2013 2012 2011 2010

Ventas sector lácteos 11220000 10085000 10040000 9840000948000

0

           

indicadores ALPINA          

           

INDICADORES DE CRECIMIENTO          

  2014 2013 2012 2011 2010

participación ventas sector 13,45% 14% 14% 13% 12%

crecimiento en ventas 5,56% 1,06% 11,85% 10,74%  

crecimiento en ventas unidades NO ESTAN REPORTADAS LAS UNIDADES VENDIDAS DE ALPINA

crecimiento en ventas por precio NO ESTAN REPORTADAS LAS UNIDADES VENDIDAS DE ALPINA

crecimiento en activos -0,67% -1,56% 6,28% 4,05%  

crecimiento en utilidades 50,65% 7,49% 12,04% 60,99%  

           

INDICADORES DE LIQUIDEZ          

  2014 2013 2012 2011 2010

capital de trabajo $ 70.801,46

$ 83.352,66

$ 103.553,15

$ 68.909,74  

razón corriente 127% 132% 138% 131%  

prueba acida 1 (inventarios) 83,53% 86,91% 97,73% 91,20%  

prueba acida 2 (CXC) 74,16% 77,82% 61,85% 61,64%  

           

DESEMPEÑO OPERACIONAL O ACTIVIDAD          

  2014 2013 2012 2011 2010

rotación de deudores (veces) 10,91 10,15 6,86 8,16  

rotación de deudores (días) 33,00 35,46 52,47 44,12  

rotación de inventarios (veces) 13,25 12,19 12,90 14,27  

rotación de inventarios (días) 27,16 29,52 27,90 25,23  

rotación de proveedores (veces) 23,29 17,83 21,12 31,32  

rotación de proveedores (días) 15,46 20,19 17,04 11,49  

ciclo operacional (días) 60,16 64,98 80,37 69,35  

ciclo operacional (veces) 5,98 5,54 4,48 5,19  

ciclo de efectivo (días) 44,70 44,79 63,32 57,86  

ciclo de efectivo (veces) 8,05 8,04 5,69 6,22  

rotación de los activos (ventas/activo total) 1,32 1,25 1,21 1,15  

rotación de los activos (ventas/activo fijo) 1,87 1,78 1,78 1,57  

rotación de los activos (ventas/activo corriente) 4,54 4,17 3,80 4,31  

capacidad de pago a corto plazo 0,00138 0,00139 0,00134 0,00160  

rotación capital de trabajo (veces) 21,3187 17,1549 13,6639 18,3586  

           

ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO          

  2014 2013 2012 2011 2010

endeudamiento global 60,47% 58,89% 54,03% 52,41%  

leverage (veces) 1,53 1,43 1,18 1,10  

análisis exigibilidad (pasivo CP) 37,95% 38,36% 42,73% 39,06%  

análisis exigibilidad (pasivo LP) 62,05% 61,64% 57,27% 60,94%  

endeudamiento frente a ventas 45,65% 47,25% 44,51% 45,43%  

veces interés cubierto 1,80 4,09 5,25 3,30  

calculo costo promedio de interés 0,10 0,04 0,03 0,04  

           

RENTABILIDAD          

  2014 2013 2012 2011 2010

margen final de rentabilidad (ventas) 3,60% 2,52% 2,37% 2,37%  

margen final de rentabilidad (activo) 4,77% 3,15% 2,88% 2,73%  

margen final de rentabilidad (patrimonio) 12,07% 7,65% 6,27% 5,74%  

margen final de rentabilidad (capital de trabajo) 76,80% 43,31% 32,43% 43,50%  

margen operativo de rentabilidad 7,84% 7,50% 6,54% 6,26%  

           

flujo de caja $ 615.753,62

$ 573.509,13

$ 552.365,08

$ 501.024,56  

flujo de caja libre $ 495.940,76

$ 459.277,35

$ 448.811,93

$ 432.114,82  

           

margen de utilidad operacional 3,60 2,52 2,37 2,37  

ANALISIS FINAL

ALPINA S.A. PRODUCTOS ALIMENTICIOS

Muestra indicadores de crecimiento bastante altos, sin embargo no están a la par de todo el sector, que ha crecido un 27% anualmente

El crecimiento en ventas en el 2014 se recupera, con respecto a 2013, en 2014 con 5.56%, sin embargo no alcanza los niveles que tuvo durante 2011 y 2012

Para el 2014 decrece en activos el 0.67%, esto se puede explicar porque, decrece en otros deudores en 39.7%, decrece en 51.8% en productos en proceso, y no tiene inventario de producto terminado en 2014.

La utilidad antes de impuestos crece en 38.9%, explicado por un crecimiento del 10% en la utilidad operacional, y un crecimiento de más del 100% en los ingresos no operacionales, No se encuentra nota referente a estos aumentos.

Los indicadores de liquidez se mantienen dentro de los niveles históricos de los años anteriores, porque no tiene mayor variación.

En la prueba acida de inventarios, decrece contra el 2013, esto se evidencia en la disminución de productos en proceso y en productos terminados.

La prueba acida 2 (CXC) muestra un decrecimiento comparando 2014 con 2012.

Aumento de los deudores de largo plazo en 74.6%, a comparación de los deudores de corto plazo que decrecen 1.7% durante el 2014.

En los indicadores de desempeño operacional, se ve que la rotación de deudores en días ha disminuido, pasando de 52 días en el 2012 a 33 días en 2014, esto puede ser debido a

que la empresa puede generar cartera únicamente a largo plazo, y la rotación de proveedores también de 17 días en 2012 a 15 días en 2014.

El ciclo operacional de la empresa en días mejora para el año 2014, con esto se puede inferir que la transición de efectivo a inventarios y cuentas por cobrar es cada vez más corto en tiempo. Mejorando su efectividad. También se encuentra que la rotación de capital de trabajo mejora de 13 veces en 2012 a 21 veces en 2014.

La exigibilidad de los pasivos a corto plazo disminuye en 0.41% (2013-2014), mientras que la exigibilidad de los pasivos a largo plazo aumenta en 0.42%.

El Índice leverage aumenta para el 2014, su apalancamiento se asume como financiero, teniendo en cuenta que disminuyen las veces de interés cubierto.

Los márgenes de rentabilidad vienen aumentando año a año desde el 2011 hasta el 2014, se destaca margen final de rentabilidad (capital de trabajo).

  2014 2013 2012 2011

margen final de rentabilidad (ventas) 3,60% 2,52% 2,37% 2,37%

margen final de rentabilidad (activo) 4,77% 3,15% 2,88% 2,73%

margen final de rentabilidad (patrimonio) 12,07% 7,65% 6,27% 5,74%

margen final de rentabilidad (capital de trabajo) 76,80% 43,31% 32,43% 43,50%

margen operativo de rentabilidad 7,84% 7,50% 6,54% 6,26%

Tanto el flujo de caja, como el flujo de caja libre mejoran desde el 2011.

El margen de utilidad operacional aumenta para el año 2014, pasando de 2.52 a 3.60. Con esto se puede decidir que nosotros como equipo de trabajo estaríamos dispuestos a invertir en la empresa, conociendo su realidad financiera, ya que todos sus movimientos son acordes, generan ganancias en sus escenarios, tienen control para sus deudas, y están invirtiendo en empresas en el exterior, lo que se traduce en seguridad para los inversionistas.

REFERENCIAS

• http://www.revistaialimentos.com.co/news/464/443/Fedegan-pide-aumento-en-el-precio-de-la-leche.htm

•  http ://kogi.udea.edu.co/talleres/Produccion%20%20leche/Estadisticas/perfil %2520lacteos.pdf :DIRECCION DE COMPETITIVIDAD, MINCOMEX.GOV.CO, MINISTERIO DE COMERCIO EXTERIOR/COLOMBIA

•  http :// www.javeriana.edu.co/biblos/tesis/economia/tesis183.pdf

• http://www.cortolima.gov.co/2006/images/stories/centro_documentos/estudios/pomca/plan_ganaderia.pdf

• http://www.elcolombiano.com/multinacional_alpina_espera_ventas_por_- 3_billones_en_2014-MWEC_87957

• http:// www.larepublica.co/alpina-invertir%C3%A1-125000-millones-este-a %C3%B1o-y-sus-ventas-crecer%C3%A1n-8_154731

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