Résultats annuels 2007

Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats annuels 2007 – Mars 2008

RESULTATS ANNUELS 2007

2

Relations Investisseurs – Résultats annuels 2007 – Mars 2008Veolia Environnement

Disclaimer

Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits that Veolia Environnement hopes to achieve, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.

This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G.

This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition process. Such multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve. Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors, including those described under “Forward-Looking Statements” above.

3


2007 : nouvelle année de croissance rentable, conforme aux objectifs

Dynamisme commercial soutenu : chiffre d’affaires (+14,9% (1))Forte croissance organique (+7,8%)Stratégie de croissance externe ciblée (+ 7,1%)

Nouvelle amélioration du résultat opérationnel récurrent (+11,9% (1))Forte hausse du résultat net part du Groupe (+22,3%) et du résultat net par action (+13,7% (2))Situation financière renforcée par une augmentation de capital de 2,6 Mds€finalisée en juillet 2007 [EFN/(CAF + remboursements d’actifs financiers opérationnels)] = 3,3x

Cash-flow libre avant nouveaux projets 906 M€ en 2007Rentabilité : ROCE après impôts : 10,9%

Nouvel accroissement du dividende +15,2% à 1,21 € (3) contre 1,05 €Mise en paiement le 27 mai 2008

(1) A change constant(2) Non dilué des options mais dilué de l’augmentation de capital du 10 juillet 2007(3) Sous réserve de l’approbation de l’Assemblée Générale du 7 mai 2008

4


Chiffres clés 2007 (en M€)

2500

3000

3500

4000

2004 (1) 2005 (1) 2006 20070

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

35 000

2004 (1) 2005 (1) 2006 2007

28 62032 628

25 570 3 844

3 542

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

2004 (1) 2005 (1) 2006 2007

2 2221 904

0

200

400

600

800

1 000

2004 (1) 2005 (1) 2006 2007

762630

Chiffre d’affaires consolidé Capacité d’autofinancement

Résultat opérationnel récurrent Résultat net récurrent part du Groupe(1) Les comptes au 31 décembre 2005 et au 31 décembre 2004 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des exercices, de l’application de

l’IFRIC 12 relative au traitement des concessions et du montant du résultat des activités traitées en 2006 selon la norme IFRS 5 présenté au compte de résultat dans la ligne « résultat net des activités non poursuivies »

(2) A change constant

+14,9% (2)

+11,9% (2) +22,5%

2 469

4 219

+9,8%

933

22 792

1 629477

3 336

5


Eléments clés au 31 décembre 2007

(1) Non dilué des options mais dilué de l’augmentation de capital du 10 juillet 2007

En M€ 31/12/06 31/12/07 Croissance

Chiffre d’affaires 28 620 32 628 +14,0%

Capacité d’autofinancement 3 844 4 219 +9,8%

Résultat opérationnel 2 133 2 497 +17,1%

Résultat net part du Groupe 759 928 +22,3%

Résultat net par action (€) (1) 1,90 2,16 +13,7%

Endettement Financier Net 14 675 15 125 -

6


2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Nouvelle hausse du dividende

(1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 7 mai 2008

(2) Après prise en compte du paiement du dividende versé au titre de 2007

Dividende 2007 1,21 € (1)

par action (+15,2%)

Taux de distribution 2007 = 59,5%

0,55 €0,68 €

0,85 €1,05 €

0,55 €0,55 €

1,21 € (1)

7


Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2007 :

Une contribution équilibrée à la croissance de chacune des 4 divisions

Eau 34%Transport 17%

Par division Par zone géographique

32 628 M€

Servicesà l’énergie 21%

Propreté 28%France

44%

Europe hors France 36%

Asie-Pacifique7%

Reste du monde5%

Amériquedu Nord8%

8


+14,9%

Une contribution équilibrée à la croissance de chacune des 4 divisions

4 951 5 590

6 118 6 896

9 214

10 08810 928

7 463

Eau

Propreté

Services à l'énergie

Transport

Var. à change constant

31/12/2006 31/12/2007

En M€

Groupe VE

Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2007 : 32 628 M€

+7,9%

+7,5%

+7,9%

+8,1%

Croissance organique

+7,8%

+9,0%

+25,5%

+12,5%

+14,0%

9


1 6311 2002 2691 702

2 7902 817

9 49811 682

13 403

14 256

France

Europe hors France

Amérique du Nord

Asie-Pacifique

Reste du monde

Groupe VE +14,9%

Var. à changeconstant

+6,4%

+22,6%

+7,6%

+34,8%

+38,5%

31/12/2006 31/12/2007

Une forte présence sur des marchés porteurs

Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2007 : 32 628 M€

En M€

10


Solide croissance de l’EBITDA (1)

(1) EBITDA = capacité d’autofinancement telle que définie dans la recommandation du CNC du 27/10/04(2) CAF opérationnelle

En M€ 31/12/06 31/12/07 Δ change courant

Taux de marge EBITDA (1)

31/12/07

Eau (2) 1 851 +2,1% 16,9%1 814

1 190

611

290

-53

3 852

-8

Propreté (2) 1 461 +22,8% 15,9%

Services à l’énergie (2) 657 +7,4% 9,5%

Transport (2) 279 -3,8% 5,0%

Autres -27 - -

Total CAF des activités poursuivies 4 221 +9,6%-

Activités non poursuivies

3 844

-2 - -

Total Groupe 4 219 +9,8% 12,9%

11


Croissance à deux chiffres du résultat opérationnel récurrent : +11,9% (1)

(1) A change constant. +11,1% à change courant

En M€

31/12/06 31/12/07 Δ change constant 31/12/06 31/12/07

1 163

648

11,6%

8,7%

5,6%

2,1%

-

378

100

-67

7,6%2 222

Eau 1 266 +9,3% 11,5%

Propreté 803 +26,4% 8,7%

Services à l’énergie 388 +1,8% 6,2%

Transport 115 +13,9% 2,0%

Holding -103 - -

Total Groupe 2 469 +11,9% 7,8%

Taux de marge Résultat opérationnel récurrent

12


Résultat opérationnel : +17,9% (1)

En M€Taux de marge

Résultat opérationnelRésultat opérationnel

(1) A change constant

31/12/06 31/12/07 Δ change courant 31/12/07

1 160

648

11,6%

8,7%

5,8%

2,3%

-

378

14

-67

7,7%2 133

Eau 1 268 +9,2%

Propreté 803 +23,9%

Services à l’énergie 399 +5,6%

Transport 130 +858,1%

Holding -103 -

Total Groupe 2 497 +17,1%

13


Croissance semestrielle

S1 2007 S2 2007 2007

En M€

Chiffre d’affaires 15 462 17 166 32 628+10,9% +16,9% +14,0%

Capacité d’autofinancement 2 009 2 210 4 219+5,2% +14,2% +9,8%

Résultat opérationnel récurrent 1 236 1 233 2 469+9,5% +12,8% +11,1%

14


Du résultat opérationnel récurrent au résultat opérationnel

31/12/06 31/12/07 Δ change courant

Résultat opérationnel récurrent 2 469 +11,1%2 222

-86

-

-3

Eléments non récurrents

Provisions & dépréciations dans l’activité Transport en Allemagne -

Transport +15

Autres (dont Energie Pologne en 2007)

2 133

+13

Résultat opérationnel 2 497 +17,1%

En M€

15


1 002

1 160

1 268

800

900

1000

1100

1200

1300

31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007

Eau : résultat opérationnel récurrent : 1 266 M€, +8,8%résultat opérationnel : 1 268 M€

Contribution satisfaisante de l’activité en France : baisse des volumes liée aux conditions climatiques de l’été compensée par le bon niveau de contribution de l’activité travaux, des nouveaux services et les efforts de productivité

En Europe,Très bonne performance opérationnelle en République Tchèque et en RoumanieConclusion satisfaisante d’un litige à Berlin Entrée de la BERD au capital de Veolia Voda

En Amérique du Nord, bonne tenue des résultats : extension du contrat de Tampa Bay

En Asie, poursuite de la croissance : en Chine, extension à Shenzhen et effet année pleine des contrats de Kunming, Sinopec, Urumqi et Changzhou

En Afrique/Moyen-Orient, bons résultats globaux, malgré des difficultés conjoncturelles au Gabon.

Solutions Technologiques : nouvelle amélioration liée aux nouveaux contrats

+9,2%En M€

Résultat opérationnel

16


544

648

803

500

600

700

800

31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007

+23,9%

Propreté : résultat opérationnel récurrent : 803 M€, +23,9%résultat opérationnel : 803 M€

En France, très bonne performance (développement des services à plus forte valeur ajoutée, hausse des volumes traités dans le déchet urbain et industriel) et croissance à deux chiffres du résultat opérationnel dans les déchets dangereux

En Europe, très forte amélioration de la contribution (+55% de croissance du résultat opérationnel),

Royaume-Uni (+60%) grâce à la croissance organique et contribution en année pleine de l’acquisition de Cleanaway

Allemagne, intrégration de Veolia Umwelt Services (ex-Sulo) au 2nd semestre

Bonne contribution des activités en Scandinavie et en Europe Centrale

En Amérique du Nord, croissance à deux chiffres du résultat opérationnel (impact très favorable des déchets dangereux et des services industriels)

En Asie-Pacifique, performance soutenue notamment en Australie

En M€


17


315

378399

200

300

400

31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007

+5,6%

Energie : résultat opérationnel récurrent : 388 M€, +2,8%résultat opérationnel : 399 M€

Impact de la douceur climatique

Moindre contribution des ventes de surplus de quotas de CO2

France : Croissance de la contribution des filiales de spécialisation

International : hausse à deux chiffres de l’activité et du résultat opérationnelTrès forte progression de la contribution de la zone Europe Centrale (République Tchèque, Pologne)

Poursuite d’un bon niveau de contribution de la zone Europe du Sud

En M€


18


117

14

130

0

100

31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007

Transport : résultat opérationnel récurrent : 115 M€, +15%résultat opérationnel : 130 M€ vs 14 M€ au 31 décembre 2006

En France, progression satisfaisante de l’activité et des résultats, effet de la consolidation en année pleine de la SNCM

En Europe :Evolution favorable du contrat du Marschbahn et redressement de la contribution en Allemagne

Impact du démarrage de nouveaux contrats aux Pays-Bas

En Amérique du Nord, amélioration de la contribution du transit et croissance de la performance du transport à la demande

En Australie, poursuite de la croissance des activités et des résultats

En M€


+858%

19


Maîtrise des investissements de maintenance (4,9% du chiffre d’affaires) 1 590

Poursuite de la croissance des activités existantes 1 335

Hausse des nouveaux projets et des acquisitions 3 973

Investissements totaux 6 898

Cessions industrielles et financières -366Impacts minoritaires liés aux nouvelles acquisitions -49

Remboursements d’actifs financiers opérationnels -395

Investissements nets 6 088

3 973 M€ consacrés aux nouveaux projets et aux acquisitions

En M€

20


Eau 531 58 335 939 207 2 070

Propreté 554 84 128 1 974 18 2 758

Services à l’énergie 263 81 131 819 73 1 367

Transport 226 35 97 223 36 617

Autres 16 26 26 18 - 86

Total au 31/12/07 1 590 284 717 3 973 334 6 898

Total au 31/12/06 1 411 270 740 1 424 361 4 206

TotalFinanciers

y/c variation

depérimètre

IndustrielsActifs

financiers opérationnels

Nouveaux projetsMaintenance

En M€

(1)

3 973 M€ consacrés aux nouveaux projets et aux acquisitions

(1) dont 954 M€ dédiés à la croissance organique et 3 019 M€ dédiés aux acquisitions

Croissance

21


4 acquisitions significatives réalisées en 2007

AllemagneVeolia Umwelt Services (ex-Sulo), n°2 du traitement des déchets

Date de consolidation : 2 juillet 2007 – Contribution dans le CA 2007 de VE : 628 M€

Valeur d’entreprise : 1 310 M€ (montant estimé après cession de la partie Sulo Technology (fabrication de conteneurs) à Plastic Omnium)

Cession le 29 juillet 2007 de l’activité Sulo Environmental Technology à Plastic Omnium (chiffred’affaires de l‘ordre de 200 M€)

ItalieVSA Tecnitalia (Veolia Servizi Ambientali Tecnitalia) (ex-TMT), 1er opérateur privé sur le marché du traitement thermique des déchets (chiffre d’affaires estimé en 2011 : 200 M€)

Date de consolidation : 3 octobre 2007 – Contribution dans le CA 2007 de VE : 26 M€

Valeur d‘entreprise: 338 M€

Amérique du NordTNAI, 1er portefeuille américain de réseaux de chaleur et de froid

Date de consolidation : 31 décembre 2007 – Pas de contribution dans le CA 2007 de VE

Valeur d’entreprise : 788 M$

Royaume-UniPlusieurs activités non régulées de Veolia Water Outsourcing Ltd (ex-Thames Water)

Date de consolidation : 28 novembre 2007 – Contribution dans le CA 2007 de VE : 15 M€

Valeur d’entreprise : 233 M€

22


Par division Par zone géographique

Plus de 3,9 Mds€ consacrés à des nouveaux projets ou àdes acquisitions

Eau 24% (1)

Transport 6% (4)

Services àl’Énergie 20% (3)

(1) Dont Lanzhou, Haikou, Tianjin Shibei (Chine), Oman Sûr (Sultanat d’Oman), Hynix (Corée du Sud), les activités non régulées de Thames Water (Royaume-Uni)

(2) Dont contrats intégrés (Royaume-Uni), actifs d’Allied Waste, Marisol (Etats-Unis), Cleanaway Asie (Chine), TMT (Italie) et Sulo (Allemagne)(3) Dont Pannon Power & Sinesco (Hongrie), Kolin (Rép. Tchèque), Varna (Bulgarie), Harbin & Jiamusi (Chine), TNAI (Amérique du Nord)(4) Dont People Travel Group (Suède), bateau SNCM (France)

Asie-Pacifique14%

Amérique du Nord21%

Propreté50% (2)

Reste du Monde2%

Europe63%

23


Chiffre d'affaires 28 620 32 628 +14,0%Résultat opérationnel 2 133 2 497

Coût de l’endettement financier net -701 -817Autres revenus et charges financiers -34 +1Impôts sur le résultat -410 -420Résultat / Sociétés mises en équivalence +6 +17

Résultat net des activités poursuivies 994 1 278 +28,5%Part des minoritaires dans les résultats -236 -327

Résultat net des activités poursuivies part du Groupe 758 951

Résultat net part du Groupe 759 928 +22,3%Résultat net récurrent part du Groupe 762 933 +22,5%

Du chiffre d'affaires au résultat net

Δ31/12/0731/12/06

31/12/06 31/12/07

En M€

24


Evolution du coût de financement

Coût de l’endettement financier net -701 -817 -116Impact variation de la dette moyenne - - -35Impact variation des taux d’intérêts - - -59Impact variation de la réévaluation des instruments dérivés non qualifiés de couverture - - -22

31/12/06 31/12/07

En M€

Δ31/12/0731/12/06

Taux de financement : 5,49% vs 5,07% en 2006

25


Résultat net récurrent part du Groupe 933

Impact résultat opérationnel non récurrent +28

Mise en vente activités non poursuivies (Transport au Danemark …) -23

Impôts non récurrents +11

Autres (y compris minoritaires sur éléments ci-dessus) -21

Résultat net part du Groupe 928

Du résultat net récurrent au résultat net part du Groupe

En M€2007

26


Évolution de l'endettement financier net au 31 décembre 2007

EFN fin 2006 EFN fin 2007

14 88914 675

(157)

Flux générépar l'activité

Cessions

Investissements hors nouveaux

projets

Intérêts versés

Nouveaux projets

Dividendes versés

Effet change & autres

Augmentationde capital hors VE & autres

14 675 15 125Augmentationsde capital

de VE S.A. (2)

(3 635)2 925

786

3 973

(2 852)564

(329)

(366)

(221)

Cash-flow libre avant nouveaux projets = 906 M€

(395) (1)

Remboursement AFO

En M€

(1) Dont reprise par la collectivité du contrat de financement d’Orvade pour 34 M€(2) Dont celle de 2,6 Mds€ finalisée le 10/07/2007

27


Ratio d’endettement et ratings

(1) 3,83 x avant prise en compte de l’augmentation de capital annoncée le 12/06/2007

Moody’s A3/P-2 Stable (cf. rapport octobre 2007)Standard & Poor’s BBB+/A-2 Stable (cf. rapport juin 2007)

31/12/2004Ajusté

31/12/2005Ajusté

31/12/2006 31/12/20073

3,5

4

EFN/(CAF + Remboursement d’actifs financiers opérationnels)

x

x

3,3 x (1)

Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x

3,4 x

3,6 x

3,9 x

x

28


Forte amélioration du ROCE après impôts depuis 2002

Nouvelle progression du ROCE après impôts

6,4%

7,0%

8,3% 8,3%

9,1%

10,2%10,8%

2002 2003 2004 2004 2005 2005 2006 2007

Normes françaises Normes IFRS avecapplication de l’IFRIC 12

sur les concessions

Normes IFRS avantapplication de l’IFRIC 12

sur les concessions

10,9%


STRATEGIE & PERSPECTIVES

30


Veolia Environnement : un modèle de développement cohérent

Leader des services à l’environnement avec des positions de premier plan dans chacune de ses activités

Une gamme de services complémentaires offrant de véritables synergies

Un engagement en terme de développement durable dans chaque ligned’activité

Efficacité économique et environnementale, réutilisation des eaux dépolluées, recyclage, réduction des gaz à effet de serre et gestion des impacts environnementaux

Des contrats longs synonymes de cash flows long-terme et de visibilitéUn mix client diversifié : 67% municipalités, 33% clients industriels et tertiairesUne présence géographique dans des régions à fort potentiel de croissance et à risques bien maîtrisés (Europe, Amérique du Nord et certains pays ciblés de la région Asie/Pacifique et du Moyen-Orient)

Solides perspectives de croissance rentable

31


En France : chiffre d’affaires : 14 256 M€, +6,4%

Lafarge Ciments

SNCM

Leslys

Socata

Mâcon

Abbeville

Ste- Maxime

Gonesse

Lille

Charleville-Mézières

ST Micro

Cap d'Agde

Nice

Claye-Souilly

DunkerqueHydropale

Bartin Recycling Gp

D3E grand Ouest

Morbihan

Achères

SIOM Vallée de Chevreuse

FRANCE

Leslys (transport) - Durée : 30 ans – CA cumulé : 459 M€Conseil général du Morbihan (transport) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 143 M€Lafarge Ciments (transport)- Liaison ferroviaire - entre Bordeaux & Toulouse - Durée : 4 ans – CA cumulé : 10 M€SNCM (transport) - Durée : 6,5 ans – CA cumulé : 1 Md€Tramway de Nice (transport) - Durée : 7 ans – CA cumulé : 595 M€Bartin Recycling Group (1) (propreté) – CA 2006 : 249 M€Centre de valorisation énergétique de Dunkerque (propreté) – Durée : 11 ans – CA cumulé : 50 M€Hydropale (port de Dunkerque) – Unité de traitement des déchets Marpol (propreté)Centre de valorisation des D3E du grand Ouest (propreté)Nvx équipements (16 MW complémentaire) du projet « Biomasse Biogaz » àClaye-Souilly (propreté) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 160 M€SIOM Vallée de Chevreuse (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€Agglomération de Mâcon (eau & assainissement) (eau) - Durée : 10 ans – CA cumulé : 59 M€Abbeville (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 22 M€Gonesse (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 27 M€Sainte-Maxime (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 32 M€Unité de traitements des pollutions azotées d’Achères (eau)Communauté urbaine de Lille – Centre de valorisation organique – Séquedin(énergie) – Durée : 11 ans – CA cumulé : 7 M€STMicroelectronics - Crolles (énergie) - Durée : 6 ans – CA cumulé : 27 M€Charleville-Mézières – DSP (énergie) - Durée : 20 ans – CA cumulé : 41 M€Cap d'Agde – DSP (énergie) - Durée : 18 ans – CA cumulé : 41 M€Socata (EADS)- site de Tarbes (multi-services)- Durée : 3 ans – CA cumulé : 10 M€Renault – Sites en Ile-De-France (multi-services) - Durée : 5 ans – CA cumulé : 600 M€

Mise en exploitation de contratContrat gagné ou renouveléAcquisition de société

(1) Finalisé en février 2008

Renault

32

Relations Investisseurs – Résultats annuels 2007 – Mars 2008Veolia EnvironnementVeolia Environnement

En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 11 682 M€, +22,6%(1)

SinescoPannon Power

HongrieHongrie

De Lijn (transport) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 165 M€

ALLEMAGNE

Finnmark (transport) – Durée : 8 ans - CA cumulé : 168 M€Rogaland (transport) – Durée : 5,5 ans – CA cumulé : 226 M€

NORVEGE

SLOVAQUIE

TMT (propreté) – CA 2008 estimé : 140 M€STMicro – Agrate (énergie) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 20 M€

SULO (propreté) – CA 2008 estimé : 1,2 Md€Landkreis Bautzen (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 17 M€

(1) À change constant(2) Annoncé en février 2008

BELGIQUE

PAYS-BAS La Haye - station de Harnaschpolder (DBFO) (eau)- Durée du contrat global : 30 ans – CA cumulé des stations : 1,2 Md€Brabant (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 480 M€

Mise en exploitation de contratContrat gagné ou renouveléAcquisition de société

HONGRIEPannon Power - biomasse (énergie) – CA des contrats repris : 600 M€Sinesco (énergie) – CA 2007 : 31 M€

Espool - Lucenec & Rekotak – Bratislava (énergie)- Espool : Durée des contrats repris : 30 ans – CA cumulé : 300 M€- Rekotak : Durée des contrats repris : 29 ans – CA cumulé : 160 M€

BULGARIEToplofikacja Varna EAD (énergie) – CA annuel : 8 M€

ESPAGNECampo de Dalias (DBO) (eau)– Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé : 78 M€ (incl. construction)

London Borough of Lambeth (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 156 M€Comté de Southwark (2) (propreté) – Durée : 25 ans – CA cumulé : 900 M€Shropshire (propreté) – Durée : 27 ans – CA cumulé : 1 Md€United Utilities (construction) (eau) – CA cumulé : 62 M€Act. non régulées de Thames Water (eau) – CA 2008 estimé : 149 M€

ROYAUME-UNI

VarnaBulgarieBulgarie

LucenecBratislava

SlovaquieSlovaquie

Campo de Dalias

EspagneEspagne

ITALIE

TMT

ItalieItalie

ST Micro

NorvNorvèègege

Finnmark

Rogaland

RoyaumeRoyaume--UniUni London Boroughof LambethSouthwark

Shropshire

Act. non régulées de Thames Water

United Utilities AllemagneAllemagne

SULO

Bautzen

PaysPays--BasBas

BrabantLa Haye

BelgiqueBelgique

De Lijn

Novartis (multi-services) – Durée : 7 ans - CA annuel : 140 M€SUISSE

SuisseSuisse

Novartis

33


CanadaCanada

EtatsEtats--UnisUnis

PinellasTampa Bay

Marisol

Enpar

TNAI

Actifs d’Allied Waste Industries

Greentree

Milwaukee

Las Vegas

Boston

En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 2 790 M€, +7,6%(1)

Mise en exploitation de contratContrat gagné ou renouveléAcquisition de sociétéPartenariat avec d’autre société

(1) À change constant(2) Annoncé en janvier 2008

AMÉRIQUE DU NORD

Milwaukee Metropolitan Sewerage District (eau)– Durée : 10 ans – CA cumulé : 272 M€

Tampa Bay (DBO) (eau)- Durée d’exploitation : 13 ans – CA cumulé : 108 M€ (incl. construction)

Partenariat avec Enpar technologies (eau)

Comté de Pinellas (propreté)- Durée : 17 ans – CA cumulé : 356 M€ (incl. travaux)

Actifs (Déchets solides) d’Allied WasteIndustries, Inc. (propreté)

Marisol (propreté) – CA 2006 : 18 M€

Centre de stockage de Greentree (Pennsylvanie) – captage et traitement du biogaz (propreté)

Thermal North America, Inc. (énergie) – CA 2007 : 368 M$

Boston (2) (transport) – Durée : 3 ans

Las Vegas(2) (transport) – Durée : 2 ans

34


En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 2 269 M€, +34,8%(1)

(1) À change constant

Contrat gagné ou renouveléAcquisition de société

Tianjin-Shibei (eau)– Durée : 30 ans – CA cumulé : 2,5 Mds€Lanzhou (eau)- Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€Haikou (eau)- Durée : 30 ans – CA cumulé : 776 M€Jiamusi (énergie)- Durée : 25 ans – CA cumulé : 650 M€Harbin (énergie) - CA 2007 : 5 M€Jiujiang (BOT) (propreté)– Durée : 29 ans – CA cumulé : 92 M€Cleanaway Asia (propreté)– Durée des contrats repris : 22 ans – CA cumulé : 200 M€

JaponJapon

Chiba

CHINE

Bali – Comté de Taipei (propreté)- Durée : 15 ans – CA cumulé en JV : 154 M€

TAÏWAN

Séoul (transport) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 460 M€Hôpital universitaire de Soonchunhyang (énergie)– Durée : 5 ans – CA cumulé : 11 M€

CORÉE DU SUD

Sydney (DBO) (eau)– Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 540 M€ (incl. construction) Melbourne (transport) – Durée : 1 an – CA cumulé : 422 M€Transit First & Brookers (transport) – CA 2007 global : 11 M€

AUSTRALIE

Chiba (eau)– Durée : 3 ans – CA cumulé : 18 M€

JAPON

Cleanaway Asia (propreté)– Durée des contrats repris : 22 ans - CA cumulé : 715 M€National Environmental Agency (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 28 M€

SINGAPOUR

Taïwan

Bali

CorCoréée du Sude du Sud

SéoulSoonchunhyang

AustralieAustralie

Transit First

Brookers

Sydney

Melbourne

Haikou

ChineChine

Jiamusi

Harbin

Lanzhou

Cleanaway Asia

Tianjin

Jiujiang

SingapourSingapour

Cleanaway AsiaNational

EnvironmentalAgency

35


Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance pour le moyen terme

Sûr (BOO) (eau)– Durée : 22 ans – CA cumulé : 434 M€ (incl. construction)

SULTANAT D’OMAN

ARABIE SAOUDITE

Partenariat avec Arcapita (énergie)

ROYAUME DE BAHREIN

Marafiq – Jubail & Yanbu (construction) (eau)– CA cumulé : 647 M€

Royaume de Royaume de BahreinBahrein

Arcapita

Mise en exploitation de contratContrat gagné ou renouveléPartenariat avec d’autre société

EMIRATS ARABES UNIS

Fujairah (construction) (eau)– CA cumulé : 547 M€

Fujairah F2 O&M Company (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 71 M€

Palm Jumeirah (1) (construction) (eau) - CA cumulé : 12 M€

Tour Burj Dubaï (1) (DBO)(eau)– Durée : 3 ans (hors construction) – CA cumulé : 10 M€

ISRAEL

Delek Groupe – Centrale de cogénération sur le site d’Ashkelon (énergie)– Durée : 23 ans – CA cumulé : 83 M€

Delek Groupe

IsraIsraëëll

(1) Annoncé en janvier 2008

Arabie SaouditeArabie Saoudite

Marafiq

Sultanat dSultanat d’’OmanOman

Sûr

Fujairah F2 O&M Cy

Emirats Arabes UnisEmirats Arabes UnisFujairah

Palm JumeirahTour Burj Dubaï

36


Eau : une position de leader mondial soutenue par …

Des contrats longs de type PPP (concessions …)Tendance soutenue à l’outsourcing (marché européen délégué à moins de 20%, marché américain à moins de 10% et présence des groupes privés encore peu significative au regard de la taille des marchés en Asie et au Moyen-Orient)

Accroissement des normes environnementales

Concentration de la population en zone urbaine

Un positionnement technologique fortVeolia Eau Solutions & Technologies : croissance moyenne du chiffre d’affaires de près de 20% par an entre 2003-2007

Large gamme d’offres technologiques (recyclage, rareté de la ressource en eau)

Offres technologiques en réponse à la demande de dessalement (thermique etmembranaire)

Offres technologiques minimisant l’impact environnemental (zéro rejet : Z.L.D.)

Développement parallèle des activités de Design & Build et celles de Solutions Technologiques (répartition : 60%/40%)

37


Propreté : faire du déchet une ressourceUne position de leader sur la totalité de la chaîne de valeur

Accélération du développement sur les grands contrats intégrés (type PFI, Shropshire, Southwark, …) Stratégie de croissance externe bien maîtrisée :

Exemple : Cleanaway au Royaume-Uni : une intégration réussie (~15% de part de marché …)

Renforcement de notre présence sur les métiers, en forte croissance, du recyclage

En France, dans les métaux avec l’acquisition de Bartin Recycling Group

En Allemagne, dans le papier et le plastique avec l’acquisition au 2 juillet 2007 de Veolia Umwelt Services (ex-Sulo)

Un développement accéléré de la valorisation des déchets (biogaz, biocarburants, recyclage des huiles usagées …)Contribution équilibrée des activités, profil de risque maîtrisé

Exemple : aux Etats-Unis : 40% du chiffre d’affaires réalisé dans les déchets solides, 30% dans les services industriels, 20% dans le toxique et 11% dans l’incinération

38


Energie : un modèle de développement fondé sur la performance énergétique et environnementale et en cohérence avec l’offre globale de solutions

Une position de leader en Europe et en Amérique du Nord dans les services à l’énergie

Une réponse aux enjeux environnementaux fondés sur l’optimisation de la gestion énergétique locale et la diversification des sources d’énergie, y compris renouvelables

Une composante importante à la gamme d’offres globales du groupe

Un mix client équilibré : municipaux (58% du chiffre d’affaires)

industriels et tertiaires (42% du chiffre d’affaires)

Une cohérence géographique : présence significative (en France, en Europe de l’Ouest, du Sud et Centrale, en Amérique du Nord) et en développement (en Chine/Australie)

Une forte contribution aux contrats multiservices

39


Transport : un acteur clé sur un marché en croissance

Une réponse adaptée à un enjeu environnemental majeur et aux besoins des grandes agglomérations

1er acteur privé sur un marché mondial du transport public (460 Mds€ (1)) encore faiblement ouvert (15%)

Une offre de services multimodale et internationale

Des contrats de gestion déléguée « sur-mesure » (transport à la demande …)

Un développement de services à valeur ajoutée pour le client associé à une plus grande efficacité

(1) Estimés en 2008 hors Russie, Afrique et Moyen-Orient

40


De solides fondamentaux pour faire face aux incertitudes conjoncturelles de 2008

Un modèle de développement axé principalement sur des contrats de longue durée et synonymes de cash-flow récurrentsUne évolution favorable du mix d’activités et géographique au cours des dernières années (cession des activités de ventes d’équipement dans l’activitéEau aux Etats-Unis en 2002 et 2003) Une exposition géographique équilibrée

44% des revenus réalisés en France, 36% réalisés en Europe hors France, près de 10% en Amérique du Nord (inclus contribution de TNAI dans le CA 2007 pro-forma en année pleine)Croissance rapide et montée en puissance de nouvelles zones de développement (Moyen-Orient, Asie/Pacifique)

Une évolution significative de l’activité Propreté :Accélération de la diversification géographique :

Renforcement au Royaume-Uni, acquisition en AllemagneDéveloppement significatif de nouveaux métiers stables et créateurs de valeurEquilibre entre les différents lignes d’activités (exemples : déchets solides, services industriels …) :

Contrats intégrés, biogaz et valorisation énergétique des déchets, recyclage, avec une position forte dans les papiers et les métauxAux Etats-Unis, diversification de la base de clientèle, municipal, industrie pétrolière, administration

41


Objectifs 2008

Croissance à 2 chiffres du résultat net

Confirmation d’une croissance d’au moins 10% du chiffre d’affaires

Croissance à 2 chiffres de la CAF (EBITDA)

42


Objectifs à moyen-terme

Croissance moyenne du chiffre d’affaires annuel comprise entre 8% et 10%

ROCE après impôts : 10% (hors effet potentiel lié au calendrier des acquisitions)

Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs financiers opérationnels) compris entre 3,5x et 4x

Maintien de la politique de distribution du dividende : payoutcompris entre 50% & 60% du résultat net récurrent

Poursuite d’une croissance soutenue


ANNEXES


ANNEXES FINANCIERES

45


Tableau de financement

2007

(1) Dont CAF des opérations non poursuivies : -2 M€ en 2007 & -8 M€ en 2006(2) Dont reprise par la collectivité du contrat de financement d’Orvade pour 34 M€

En M€

= 901= Cash-flow libre avant nouveaux projets+15Autres

-596Intérêts versés

-343Impôts payés

+82Augmentation de capital réservée à des minoritaires

+355Cessions d’actifs

-112Variation du BFR

-2 782Investissements hors nouveaux projets4 282Génération totale de cash+438Remboursement actifs financiers opérationnels

3 844Capacité d’autofinancement (1)

2006

+15-786-417+206+366-167

-2 9254 614

+395 (2)

4 219

= 906

46


15 12514 675EFN au 31 décembre

-2 852 (1)-165Augmentation de capital de VE

-329-33Effets de change et autres

-906-901Cash-flow disponible

+3 973+1 424Investissements ds nouveaux projets

+564+479Dividendes versés

14 67513 871EFN au 1er janvier

+450+804Variation de l’endettement

Evolution de l’endettement financier net

2006 2007En M€

(1) dont 2,6 Mds€ au titre de l’augmentation de capital finalisée le 10/07/2007

47


Gestion de la dette : le Groupe a renforcé sa sécuritéfinancière

RatingsMoody’s : A3/P-2 Stable

Standard & Poor’s : BBB+/A-2 Stable (juin 2007)

Suppression de l’état de subordination structurelle (sept. 2007)

Emissions obligataires 2007 :Février : 200 M€ à échéance août 2008

Mai : 1 Md€ à échéance 2022 (15 ans)

Octobre : 500 M£ à échéance 2037 (30 ans)

Poursuite de l’allongement de la maturité moyenne :dette brute (18,2 Mds€) : 7,7 ans [vs 6,6 ans en 2006]

EFN (15,1 Mds€) : 9,2 ans [vs 7,8 ans en 2006]

74% de l’EFN est à taux fixe ou révisable capé

66 % de la dette brute (après swaps) est libellée en EUR (10 % en USD et 10 % en GBP)

Liquidités Groupe : 8,1 Mds€ dont 5,0 Mds€ de lignes bancaires non tirées

48


Par taux

Structure de la dette

Taux variable 26%

Taux fixe 74%Euro 66%

USD 10%

GBP 10%

Autres 14%

(endettement financier net après couvertures)

(dette brute après couvertures)

Par devise

49


18,1%

12,5%

11,7%

7,6%

2006 20072007

4 905

4 729

2 395

1 310

18,6%

12,4%

14,1%

7,4%

Eau

Propreté

Services à l’énergie

Transport

ROCE avant impôts (en %)

2006

Capitaux employés moyens (en M€)

Evolution du ROCE avant impôts des divisions

5 688

5 890

3 013

1 505


ANNEXES OPERATIONNELLES

51


Une présence significative sur le marché porteur du dessalement

Nouvelles références majeures de dessalementPlus de 100 ans d’expérience dans le dessalementConstruction et/ou exploitation d’environ 13% de la capacité mondiale de dessalement d’eau de mer (1 600 usines avec une capacité de 5,3 millions m3/j)*Choisi pour la conception & la construction d’une des plus grandes usines de dessalement par distillation à effets multiples (MED) pour la ville de Jubail et la province orientale de l’Arabie Saoudite (capacité de 800 000 m3//j)Construction et exploitation de la plus grande usine au monde de dessalementd’eau de mer par osmose inverse à Ashkelon, Israël (capacité de 320 000 m3/j)80% de part de marché estimé dans le procédé de distillation à effets multiples (MED)

*Estimation de la capacité globale de dessalement : Global Water Intelligence “Desalination Markets 2007”

Avec un leadership technologiqueLeader dans les procédés de dessalement thermique et d’osmose inverse

Axé sur les programmes technologiques (ex. ARAMIS – Centre d’expertise membranes de Veolia (choix de la solution appropriée via la caractérisation des performances des membranes du marché, identification des dépôts et proposition de solutions en termes de prétraitement)

Et actif dans un marché en croissanceCroissance attendue de la capacité de production mondiale passant de 39,9 millions m3/jour en 2006 à 97,5 millions m3

par jour d’ici 2015*

Les pays du “Golfe” représentent environ 46% de la capacité de production existante aujourd’hui

L’Arabie Saoudite et les Emirats Arabes Unis sont les 2 plus gros marchés aujourd’hui, suivis par les Etats-Unis, l’Espagne et la Chine

Tendance continue vers des usines de dessalement à capacité de production de plus en plus grande, à la fois dans les procédés membranaires et thermiques

Principaux concurrents : Doosan (Corée du Sud), Impreglio (Italie), GE, Suez et Abengoa/Befesa (Espagne)

Usine de dessalement à Ashkelon

52


Reuse & Recyclage

Plus de 3 million m3/j de capacité installéePlus de 140 références au niveau mondialTechnologies membranaires MF/UF/RO, technologies dédiées

Australia, Kwinana :Recyclage : 16,700 m3/j Technologie membranaire

Singapore, Kranji :Recyclage : 40,000 m3/jTechnologie membranaire

South Africa, Durban :Reuse à usage industriel : 40,000 m3/jTechnologie dédiée

Spain, Barcelona : Reuse à usage agricole et recharge de nappes : 302,400 m3/jTechnologie dédiée de filtration Actidisk®

Membranes

Actidisk®

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Veolia Environnement North AmericaProviding leadership in environmental management

• Market leadership in water services through municipal Public-Private Partnerships, industrial outsourcing and design-build solutions and technologies

2007 Revenue: $850m

Fully integrated waste management company and a leader in industrial waste services with key market positions across the entire waste management chain

2007 Revenue: $2bn

• Leading energy services company, including the largest portfolio of heating and cooling systems in the US and comprehensive energy and facility management for buildings and industrial operations2007 Revenue: $400m*

• Leading private transportation operator in North America, including bus and rail commuter services, shuttle, paratransit and customized transportation on demand2007 Revenue: $1.1bn

2007 Revenue: Approximately $4.4 billion*

31,000Total Employees

* Includes full-year 2007 contribution from TNAI acquisition on a proforma basis.

54


Veolia Water North America – North American Water Industry Leader 2007 Revenue: $850 million

Market leader with 34% share* of Public-Private Partnership (PPP) marketServing 600 communities in 38 states, including management of largest PPP water distribution (Indianapolis) and wastewater (Milwaukee: start-up in March ‘08) contracts Approximately 300 facilities operatedNearly 6,000 miles of water distribution lines and 4,500 miles of wastewater lines30 effluent reuse & 5 biosolids facilitiesHigh-security federal facilities

Market leader in industrial outsourcing with 70% market share* 100+ industrial facilities managed for various Fortune 500 companies and largest global manufacturers, including Air Products, BP-Amoco, Cargill, General Motors, IBM, Nestle, PepsiCo, US Steel, Valero, Exxon Mobil, Marathon Oil etc.300+ MGD daily flowAll facets of water and wastewater management for multiple industries

* Source: Public Works Financing, March 2007

Municipal leadership Industrial leadership

55


Hazardous Waste - 19% of RevenueServices:

Hazardous Waste Disposal, Environmental Program Management, Incineration, Fuels Blending and Solvent Recovery, Electronics Recycling, Lab Packing, Emergency and Special Waste, Low Level Radioactive Waste

Market:1,700 Employees

45 Service Locations15 Transfer, Storage, Disposal Facilities (TSDF’s)Bringing innovative services and technologies to customers that turn over 200,000 tons of waste into a resource

Solid Waste – 39% of RevenueServices:

Collection, Transfer, Recycling, Disposal, On-Site Management

Market:3,730 Employees and Locations in 12 US states, the Bahamas and Quebec

32 Landfills

511 municipal solid waste contracts and serving most major industries

Veolia Environmental Services North America - An Integrated Offering 2007 Revenue: $2 billion

Industrial Services – 31% of RevenueServices:

Industrial Cleaning, Mechanical Services, Sewer Cleaning and Inspection, Dredging and Dewatering, Tank and Basin Cleaning, Emergency Response 24/7, Marine Services

Market:US Market Leader for Industrial Services5,090 Employees and Over 100 LocationsServing most major industries, including clients such as Bayer, Exxon Mobil and Innovene

Waste-To-Energy – 11% of RevenueServices:

Waste Combustion, Energy Recovery, Facility Operation, Facility Maintenance, Design, Retrofit, Construct

Market:630 Employees and 10 WTE Plants with a capacity of over 14,000 tons per day

Operates Largest Refuse Derived Fuel (RDF) facility in the world - Miami-Dade

Electrical Generation for 350,000 Households

56


Veolia Energy North America - Providing leadership in Energy Services 2007 Revenue (proforma*): Approx. $400 million

Owns and operates the largest portfolio of energy distribution networks (steam, hot water, chilled water, electricity) in the USA

Steam capacity of 11 million pounds/hourChilled water capacity of 169,000 tonsElectric generating capacity of over 1,100 MW

Facilities in 11 states, serving more than 1,200 customers in 31 States and the District of ColumbiaKey Capabilities:

Operation of heating and cooling networksCogenerationCentral plant maintenance and operationsMulti-technical maintenance and services Comprehensive building and facility management (Houston Galleria, Caesar’s Palace, Copley Place Boston, Biogen-Idec in Cambridge)Management of complex energy issues and planning in areas related to power generation, transmission and distribution

Committed to Sustainable DevelopmentIn San Diego, CA, operate 25 MW biomass “wood” generating stationIn Baltimore, 60% of steam is delivered from a Waste-to-Energy plantOperate trigeneration (chilled water, steam and electrical power) in Oklahoma City and Tulsa operationsRecognized by the EPA and other agencies for greenhouse gas reduction and energy efficiency

* Includes full-year 2007 contribution from TNAI acquisition on a proforma basis.

57


Veolia Transportation North America – Leading private transportation provider in North America 2007 Revenue: $1.1 Billion

Operating over 10,000 vehicles across more than 130 contracts

Operations in 22 States and 2 Canadian Provinces

Services include bus operations (fixed route and express/commuter buses), BRT (bus rapid transit), commuter rail, para-transit, airport shuttle and taxi.

Operate the largest contracted fixed-route bus service in North America (Las Vegas)

Operate the largest contracted commuter rail system (Boston)

Operations include SuperShuttle, the largest U.S. airport shuttle company (transportation on demand), serving 27 leading airports and over 8 million passengers per year

58


Eau Multi Services Serv. à l'énergie Propreté Transport

1 264 M€

924 M€

612 M€

109 M€251 M€

Une croissance confortée par le succès des offres aux industriels

Backlog des contrats signés en 2007avec les grands comptes industriels : 3 160 M€

59


Les offres aux industriels : performances commerciales depuis 2001

Sur la période 2001 – 2007 :Cumul des nouveaux contrats signés avec les grands comptes industriels européens :

1 683 M€ en chiffre d’affaires annuel.Durée moyenne de ces contrats : 6,9 ans, soit un backlog d’environ 11.6 Mds€.Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 503 M€ en CA annuel.

0200400600800

10001200140016001800

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

En M€

60


Coordonnées des Relations avec les Investisseurs

Nathalie PINON, Directeur des Relations avec les Investisseurset Actionnaires Individuels

38 Avenue Kléber – 75116 Paris - FranceTéléphone +33 1 71 75 01 67

Fax +33 1 71 75 10 12e-mail [email protected]

Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations700 E. Butterfield Road -Suite 201

Lombard, IL 60148 - USATéléphone +1 (630) 371 2749

Fax +1 (630) 282 0423e-mail [email protected]

Web sitehttp://www.veolia-finance.com

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

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