Résultats annuels 2006

Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

Résultats annuels 2006


2Veolia Environnement

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Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.

This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financialmeasures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G.



2006 : confirmation d’un modèle de développement rentable

Croissance et rentabilité supérieures aux engagements

Confirmation de la forte dynamique commerciale (chiffre d’affaires +11,9%)

Nouvelle amélioration de la profitabilité(résultat opérationnel récurrent +16,7%)

Hausse sensible du résultat net récurrent part du Groupe (+21,0%)

Equilibre bilantiel respecté, poursuite de la politique active de gestion d’actifs (cession de Southern Water et de l’activité transport au Danemark) : EFN/(CAF + remboursement d’actifs financiers opérationnels) = 3.4x

Forte hausse du Cash Flow libre avant nouveaux grands projets(901 millions d’euros)

Amélioration très sensible du retour sur capitaux investis : objectif atteint avec un an d’avance, ROCE des actifs corporels et incorporels après impôt : 10,8%

Nouvel accroissement du dividende : +23,5% (1) à 1,05 €

(1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007



Génération de cash = CAF+Remboursement d’actifs financiers opérationnels

Chiffres clés 2006 (en M€ et à change courant)

Chiffre d’affaires consolidé

Résultat opérationnel récurrent Résultat net récurrent part du Groupe

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

2004 2005 2006

22 79225 570

28 620

0

1 000

2 000

2004 2005 2006

1 9041 629

2 222

0100200300400500600700800

2004 2005 2006

630477

762

2500

3000

3500

4000

4500

2004 2005 2006

Remboursement d'actifsfinanciers opérationnelsCAF

3 467 (1)

3 863

4 282

+8,9%

+10,8%

+16,7%

+11,9%

+21%

(1) Non compris activités non poursuivies



Capacité d’autofinancement (1) 3 538 3 852 +8,9%

Résultat opérationnel 1 893 2 133 +12,7%

Résultat net par action (€) (non dilué) 1,59 1,93 +21,4%

Résultat net part du Groupe 622 759 +21,9%

Cash flow libre avant nouveaux grands projets 555 901 +62,3%

Endettement Financier Net 13 871 14 674 -

Eléments clés au 31 décembre 2006

31/12/05Ajusté

31/12/06En M€ Croissance

(1) CAF des opérations poursuivies



Une contribution équilibrée à la croissance de chacune des 4 divisions

Eau 35%

Propreté 26%

Services àl’énergie

22%

Transport 17%

France 47%

Europe hors France

33%

Amériquedu Nord 10%

Asie-Pacifique 6%Reste du monde 4%

Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€

Par division Par zone géographique



31/12/2005Ajusté

31/12/2006

4 224 4 951

5 463 6 118

7 463

9 13410 088

6 749

EauPropretéServices à l'énergieTransport

Une contribution équilibrée à la croissance de chacune des 4 divisions

En M€

Groupe VE +11,9%

+10,3% +11,1% +11,5%+17,6%


Var.à changeconstant



+7,7% +14,4% +23,1% +16,6% +11,7%

2 325 2 817

9 4988 253

13 40312 439 France

Europe hors FranceAmérique du NordAsie-PacifiqueReste du monde

31/12/2005 ajusté 31/12/2006


Une forte présence sur des marchés porteurs

Groupe VE +11,9%

1 4751 078

1 7021 200

En M€

Var. àchange

constant



En France : chiffre d’affaires : 13 403 M€, +7,7%

FRANCE

Le Havre (transport)– Durée : 6 ans – CA cumulé : 200 M€Valence (transport)- Durée : 6 ans – CA cumulé : 75 M€O-I groupe (site de Gironcourt) (transport) - 1er contrat privé de fret ferroviaire domestique - Durée : 5 ans – CA cumulé : 13 M€Nîmes-Garons (transport)– Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€Acquisition de la SNCM (transport)Saclay (serv. énergie)– Durée : 15 ans – CA cumulé : 45 M€Agglo. Cergy-Pontoise (serv. énergie)– Durée : 16 ans – CA cumulé : 270 M€Hôpital de Valenciennes (serv. énergie)– Durée : 15 ans – CA cumulé : 30 M€Réseau de chaleur de Sarcelles (serv. énergie)– CA annuel : 8 M€Bayonne-Anglet-Biarritz (propreté)– Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€Osilub : Recyclage des huiles usagées en partenariat avec Total (propreté)Narbonne (eau)– Durée : 18 ans – CA cumulé : 170 M€Angers (construction) (eau)– CA cumulé : 21 M€Saint-Omer (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 26 M€Schenectady Europe à Béthune (multi-services)– Durée : 7 ans – CA cumulé : 12 M€Roanne (transport) - Durée : 7 ans - CA cumulé : 30 M€

Mise en exploitation de contratsContrats gagnés ou renouvelésAcquisitions de sociétésPartenariats avec d’autres sociétés

Le Havre

Angers

NarbonneBayonne-Anglet-Biarritz

Valence

Schenectady Europe

Saclay

Sarcelles

Valenciennes

Gironcourt

Cergy-Pontoise

Osilub

Nîmes-Garons

SNCM

Saint-Omer

Roanne



ROYAUME-UNIComté de Nottinghamshire (propreté)– Durée : 26 ans – CA cumulé : 1,2 Md€Dunn Line (transport) – CA annuel : 22 M€Cleanaway UK (propreté) – CA 2005 : 684 M€Hastings Borough Council (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 27 M€Vodafone (serv. énergie) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 43 M€

ALLEMAGNE

Prostejov (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 139 M€Slany (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 26 M€

RÉPUBLIQUE TCHÈQUE

SLOVAQUIEBanska Bystrica (eau ) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 1,4 Md€Poprad (eau) – Durée : 30 ans – CA cumulé : 566 M€

ITALIEHôpitaux Cona & Careggi (serv. énergie) - Durée : 30 & 15 ans - CA cumulé : 211 M€Rettagliata & Caroli (serv. énergie)

Braunschweig (assainissement) (eau)– Durée : 30 ans – CA cumulé : 390 M€Augsburg (transport)– Durée : 11 ans – CA cumulé : 13 M€ en 2009Pforzheim (transport)– Durée : 10 ans – CA cumulé : 200 M€

(1) À change constant

BELGIQUE Biffa Belgique (propreté) – CA 2005 : 85 M€

PAYS-BAS Limbourg (transport) - Durée : 10 ans – CA cumulé : 1,2 Md€

Mise en exploitation de contratsContrats gagnés ou renouvelésAcquisitions de sociétés

ROUMANIEBuzau (construction) (eau) – CA cumulé : 10 M€Ploiesti (serv. énergie) – Durée : 1 an – CA cumulé : 5 M€

BelgiqueBelgiqueBiffa Belgique

AllemagneAllemagne

Braunschweig

Augsburg

Pforzheim

RoumanieRoumanie

Buzau

Ploiesti

PaysPays--BasBas

Limbourg

SlanyRRéép.p.

tchtchèèqueque

Prostejov

Poprad

SlovaquieSlovaquieBanska Bystrica

Cona

ItalieItalie

Careggi

Rettagliata & Caroli

RoyaumeRoyaume--UniUniNottinghamshire

Dunn Line

Hastings Cleanaway UKVodafone


En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 9 498 M€, +14,4% (1)



Mise en exploitation de contratsContrats gagnés ou renouvelésAcquisitions de sociétésPartenariats avec d’autres sociétés


AMÉRIQUE DU NORD

Mesa (transport)- Durée : 8 ans – CA cumulé : 145 M€Atlanta-Comté de Gwinnett (transport)Comté de Rockland (eau)- Durée : 7 ans – CA cumulé : 34 M€Atlanta-Comté de Fulton (eau)– Durée : 5 ans – CA cumulé : 15 M€Vancouver (eau)- Durée : 5 ans – CA cumulé : 27 M€Comté d’Orange (transport)- Durée : 5 ans – CA cumulé : 137 M€Antelope Valley (transport)– Durée : 5 ans Gain de 40 M€ de contrats industriels (propreté)pour les plateformes pétrolières du Golfe du MexiqueGain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine pharmaceutiqueVille de New York (propreté)– Durée : 3 ans – CA cumulé : 51 M€Biogen (serv. énergie)– Durée : 5 ans – CA cumulé : 6 M€Partenariat avec Gaz Métro (serv. énergie)Shuttleport (transport) – CA annuel : 45 M€SuperShuttle (transport) – CA 2005 : 55 M€

En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 2 817 M€, +23,1% (1)

Comté d’Orange

Atlanta

CanadaCanada

EtatsEtats--UnisUnis

Vancouver

MesaComté de Rockland

Gaz Métro

Shuttleport

Antelope Valley

Contrats industriels

SuperShuttle BiogenNew York




Mise en exploitation de contratsContrats gagnés ou renouvelésAcquisitions de sociétés

Lanzhou (2) (eau)- Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€Sinopec (eau)- Durée : 25 ans – CA cumulé : 249 M€Liuzhou (eau)– Durée : 30 ans – CA cumulé : 330 M€Chongqing (serv. énergie)- Durée : 20 ans – CA cumulé : 20 M€Qingdao & Jinan (propreté)– Durée : 50 ans – CA cumulé : 700 M€Foshan (propreté)- Durée : 30 ans – CA cumulé : 270 M€Kunming (eau)- Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€Changzhou (eau)- Durée : 30 ans – CA cumulé : 675 M€Urumqi (eau)– Durée : 23 ans – CA cumulé : 260 M€

JaponJapon

HiroshimaSaitama

CHINE

Comté d’Ilan (propreté)- Durée : 20 ans – CA cumulé : 44 M€

TAÏWAN

Kumho Resin (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 53 M€Kumho Rubber (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 38 M€

CORÉE DU SUD

Bayswater (eau) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 43 M€Queensland & Gold Coast (eau) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 210 M€Queensland – programme WCRW (eau)Gain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine de la chimie - Durée : 5 ans – CA cumulé : 37 M€TDU (serv. énergie) – CA 2005 : 76 M€

AUSTRALIE

2 contrats d’exploitation d’usines d’assainissement à Hiroshima & Saitama (eau)– Durée : 3 ans chacun – CA cumulé : 23 M€

JAPON

Taïwan

Comté d’Ilan

Showa Denko (eau) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 53 M€

SINGAPOUR

Showa Denko

SingapourSingapour

Contrat industriel

AustralieAustralie

BayswaterTDU

Queensland – prg WCRWQueensland & Gold Coast

(2) Signé en janvier 2007

CorCoréée du Sude du Sud

Kumho Rubber & Resin

Chongqing

Foshan

SinopecChineChine

Changzhou

Liuzhou

QingdaoJinan

Urumqi

Kunming

Lanzhou

En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 1 702 M€, +16,6% (1)



Mascate (eau)- Durée : 5 ans- CA cumulé : 11 M€

Sur (1) (BOO) (eau)– Durée : 22 ans – CA cumulé : 434 M€

Ajman (eau)– Durée : 27 ans – CA cumulé : 151 M€

Abu Dhabi (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 42 M€

SULTANAT D’OMAN

EMIRATS ARABES UNIS

QATAR

Pearl GTL (construction) (eau)

Sultanat dSultanat d’’OmanOman

Mascate

Sur

Bahreïn-Al Hidd (construction) (eau)- CA cumulé : 275 M€

ROYAUME DE BAHREÏN

Bahreïn

Royaume de BahreRoyaume de Bahreïïnn

Pearl GTLQatarQatar

Contrats gagnés ou renouvelés

Mise en exploitation de contrats

(1) Signé en janvier 2007

ISRAEL

Delek Groupe - Site d’Ashkelon (serv. énergie) – Durée : 23 ans – CA cumulé : 83 M€

Delek Groupe

IsraIsraëëll

Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance pour le moyen terme

Emirats Arabes UnisEmirats Arabes Unis

AjmanAbu Dhabi



Eau Mult i Services Serv. à l'énergie Propret é Transport

Une croissance confortée par le succès des offres aux industriels

741 M€

632 M€

624 M€

27 M€165 M€

Backlog des contrats signés en 2006avec les grands comptes industriels : 2 189 M€



Les offres aux industriels : performances commerciales depuis 2001

Sur la période 2001 – 2006 :Cumul des nouveaux contrats signés avec les grands comptes industriels européens :

1 286 M€ en chiffre d’affaires annuel.Durée moyenne de ces contrats : 6,5 ans, soit un backlog d’environ 8,5 Mds€.Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 440 M€ en CA annuel.

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

2001 2002 2003 2004 2005 2006

En M€



Eau (2) 1 641 1 814 +10,5% 18,0%Propreté (2) 1 055 1 190 +12,7% 15,9%Services à l’énergie (2) 578 611 +5,7% 10,0%Transport (2) 272 290 +6,8% 5,9%Autres -8 -53 - -

Total CAF des activités poursuivies 3 538 3 852 +8,9%

Activités non poursuivies +4 -8

Total Groupe 3 542 3 844 +8,5% 13,4%

(1) EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/2004(2) CAF opérationnelle

31/12/05 ajusté

31/12/06

En M€

Croissance de l’EBITDA (1)

Taux de marge EBITDA (1)

31/12/06

∆ change courant



31/12/06 31/12/06

Résultat opérationnel récurrent : +16,7% (1)

Taux de marge Résultat opérationnel récurrent

∆ change courant

31/12/05 ajusté

31/12/05 ajusté

(1) A change courant

En M€

Eau 997 1 163 +16,7% 10,9% 11,5%

Propreté 554 648 +17,1% 8,2% 8,7%

Services à l’énergie 321 378 +17,6% 5,9% 6,2%

Transport 117 100 -14,3% 2,8% 2,0%

Holding -85 -67 - - -

Total Groupe 1 904 2 222 +16,7% 7,4% 7,8%



Du résultat opérationnel récurrent au résultat opérationnel

Résultat opérationnel récurrent 1 904 2 222 +16,7%

Eléments non récurrents(en 2006, -86 M€ liés à des provisions et dépréciations dans l’activité Transport en Allemagne) -11 -89

Résultat opérationnel 1 893 2 133 +12,7%

31/12/05 ajusté

31/12/06 ∆ change courant

En M€



Eau : Chiffre d’affaires : 10 088 M€, +10,4%Résultat opérationnel récurrent : 1 163 M€, +16,7%

1 163

997

854

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

Résultat opérationnel récurrent

10 088 9 134

7 977

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

Chiffre d’affaires

L’ensemble des zones géographiques a contribué à la forte hausse du résultat opérationnel

Très bonne contribution de l’activité France (distribution et travaux)

En Europe, croissance à deux chiffres du résultat opérationnel (au Royaume-Uni, en Allemagne et en Europe Centrale)

En Amérique du Nord, bonne performance (contrats industriels et activité travaux)

En Asie, forte amélioration des résultats en Chine (progression supérieure à 30%, démarrage des contrats de Kunming et Changzhou)

Montée en puissance de la zone Afrique Moyen-Orient (Maroc et contribution en année pleine d’Ashkelon, en Israël)

Poursuite de la très bonne contribution de Veolia Eau Solutions & Technologies

En M€



Propreté : Chiffre d’affaires : 7 463 M€, +10,6%Résultat opérationnel récurrent : 648 M€, +17,1%

481

554

648

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

7 4636 749

6 381

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

Nouvelle amélioration de la profitabilité en France : hausse des volumes collectés auprès des collectivités, bonne performance des activités d’incinération et maîtrise des coûts de structure.

En Europe, contribution du Royaume-Uni en hausse de plus de 30%, sous l’effet de la très bonne performance des contrats intégrés (Hampshire, démarrage du nouvel incinérateur de Sheffield) et de l’intégration de Cleanaway sur le dernier trimestre de l’année

En Amérique du Nord, bonne performance de l’activité déchets solides (hausse des volumes et des prix), des services industriels et de l’incinération.

En M€

Résultat opérationnel récurrent Chiffre d’affaires



Services à l’énergie : chiffre d’affaires : 6 118 M€, +12% Résultat opérationnel récurrent : 378 M€, +17,6%

253

321

378

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

4 9755 463

6 118

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

En France, stabilité de la marge malgré l’effet climatique défavorable du dernier trimestre

A l’étranger, forte hausse de la contribution de l’Europe Centrale (Pologne et République Tchèque)

Contribution positive des ventes de surplus de quotas de CO2

En M€




Transport : Chiffre d’affaires : 4 951 M€, +17,2%Résultat opérationnel récurrent : 100 M€, -14,4%Résultat opérationnel : 14 M€

101 117 100

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

3 460

4 224

4 951

31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006

En France, bonne progression de la contribution de l’activité urbaine , contribution de la SNCM en ligne avec le business-plan

A l’international, bonnes performances au Benelux, en Tchéquie et en Australie, développement rapide de l’activité en Amérique du Nord, poursuite du plan de redressement dans les pays nordiques (restructuration de l’activité au Danemark : cession envisagée et traitée comptablement en activité non poursuivie). En Allemagne, poids du contrat de Marschbahn : coûts de démarrage et provisions exceptionnelles (86 millions d’euros).

En M€




Chiffre d'affaires 25 570 28 620 +11,9%Résultat opérationnel 1 893 2 133

Coût de l’Endettement Financier Net -711 -701Autres revenus et charges financiers +28 -34Impôts sur le résultat -422 -410Résultat / Sociétés mises en équivalence +7 +6

Résultat net des activités poursuivies 795 994 +25,0%Part des minoritaires dans les résultats -173 -236

Résultat net des activités poursuivies part du Groupe 622 758

Résultat net part du Groupe 622 759 +22,0%Résultat net récurrent part du Groupe 630 762 +21,0%

Du chiffre d'affaires au résultat net

∆31/12/0631/12/05

31/12/05Ajusté

31/12/06

En M€



Réévaluation des instruments dérivés non qualifiés de couverture +10 +6Remboursement anticipé de l’emprunt 2008 -26 -Autres +1 +2

Maîtrise du coût de financement

Coût de financement brut -696 -709

31/12/05Ajusté

31/12/06

Coût de l’endettement financier net -711 -701

Taux de financement : 5,07% stable vs 2005

En M€



Du résultat net récurrent au résultat net

Résultat net récurrent part du Groupe 762

Cession participation Southern Water +53

Mise en vente activité Transport au Danemark -52

Provisions sur l’activité Transport en Allemagne -86

Restructuration du groupe fiscal américain +86

Autres -4

Résultat net part du Groupe 759

En M€



Total

Une croissance soutenue par des investissements ciblés : 4 206 M€ au 31 décembre 2006

(1) Les investissements de croissance ont été retraités en application définitive de la norme IFRIC 12

Financiersy/c

variationde

périmètre

IndustrielsActifs

financiers opérationnels

Nouveaux grandsprojets

Maintenance

Croissance

En M€

Eau 498 67 353 164 262 1 344

Propreté 519 44 154 945 20 1 682

Serv. à l’énergie 200 72 118 64 63 517

Transport 179 80 98 251 16 624

Autres 15 7 17 - - 39

Total au 31/12/06 1 411 270 740 1 424 361 4 206

Total au 31/12/05 1 212 177 657 906 513 3 465(1)



Eau 12% (1)Transport 18% (4)

Propreté 66% (2)

Serv. Énergie

4% (3)

Plus de 1,4 Md€ consacré à des nouveaux projets

Par division Par zone géographique

(1) Dont Poprad & Banska Bystrica (Slovaquie), Prostejov & Slany (Rép. Tchèque), Kunming & Liuzhou (Chine)(2) Dont Cleanaway UK (Royaume-Uni) pour 871 M€, Biffa (Belgique)(3) Dont Rettagliata & Caroli (Italie), TDU (Australie)(4) Dont SNCM (France), Dunn Line (Royaume-Uni), Shuttleport & SuperShuttle (Etats-Unis)

Europe Continentale

19%

Asie-Pacifique 7%

Amériquedu Nord 10%

Royaume-Uni 64%

dont Cleanaway 61%



Investissements bruts 4 206

Cessions -355

Remboursement d’actifs financiers opérationnels -438

Total investissements nets 3 413

Investissements nets : 3 413 M€

En M€



Capacité d’autofinancement (1) 3 542 3 844 +8,5%

Remboursement actifs financiers opérationnels +321 +438

Génération totale de cash 3 863 4 282 +10,8%

Investissements hors grands projets -2 559 -2 782Variation du BFR -39 -112Cessions d’actifs +343 +355Augmentation de capital réservée à des minoritaires +8 +82Impôts payés -339 -343Intérêts versés -739 -596Autres +17 +15

= Cash flow libre avant nouveaux grands projets = 555 = 901 +62,3%

Forte hausse du cash flow libre avant nouveaux grands projets

2005Ajusté

∆ 31/12/0631/12/052006

En M€

(1) Dont CAF des opérations non poursuivies : +4 M€ en 2005 et -8 M€ en 2006



EFN au 1er janvier 13 059 13 871

Cash flow disponible -555 -901

Investissements dans nouveaux grands projets +906 +1 424

Dividendes versés +374 +479

Augmentation de capital -73 -165

Effets de change et autres +160 -34

EFN au 31 décembre 13 871 14 674

Variation de l’endettement +812 +803

Evolution de l’endettement financier net

2005 Ajusté 2006En M€



Ratio d'endettement

Endettement Financier Net_ EFN/(CAF hors activ. non poursuivies en 2004 + Remboursement d’actifs

financiers opérationnels)

Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x

13,9

14,7

13,1

3,9 x3,6 x

3,4 x

12

12,5

13

13,5

14

14,5

15

31/12/2004 Ajusté 31/12/2005 Ajusté 31/12/20062,5

3,25

4

3, 50 x

En Mds€ (x)



Hausse significative du dividende

(1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007

Dividende 2006 (1)

1,05 € par action (+23,5%)

Taux de distribution 2006(e) = 54%

2001 2002 2003 2004 2005 2006

0,55 € 0,68 €

0,85 €1,05 €

0,55 €0,55 €

(e)



Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005

102 M€ d'économies nettes complémentaires et récurrentes sur 2006

Dont 84 M€ sur le résultat opérationnel (368 M€ sur 3 ans)

Un programme mobilisant toutes les unités opérationnelles du Groupe

Plus de 1 000 contributeurs directement impliqués

Plus de 700 projets d'efficacité conduits sur tous les thèmes (efficacitéopérationnelle, optimisation des structures, achats et gestion d’actifs)

Recherche systématique de synergies entre divisions du Groupe

Résultats : 406 M€ d'économies récurrentes sur le résultaten 3 ans (pour un objectif initial de 300 M€)



Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005

Poursuite de la mobilisation de l'ensemble des unités opérationnelles au travers d'un Programme d'Amélioration Continue Transverse (PACT)

Extension de la diffusion de nos meilleures pratiques d'amélioration de l'efficacité acquises dans le cadre du plan Veolia 2005

Lancement et renforcement de nouvelles initiatives transverses visant à accroître les synergies entre divisions et accélérer l'intégration de nouvelles activités (mutualisation de certaines fonctions supports, standardisation des pratiques et outils…)

Perspectives : capitaliser sur les acquis du plan pour rentrer dans une logique d'amélioration continue



ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts : 10,8%, objectif atteint avec un an d’avance

Forte amélioration du ROCEaprès impôts depuis 2002

6,4%

7,0%

8,3% 8,3%

9,1%

10,2%10,8%

2002 2003 2004 2004 2005 2005 2006

Normes françaises Normes IFRS avecapplication de l’IFRIC 12

sur les concessions

Normes IFRS avantapplication de l’IFRIC 12

sur les concessions


STRATEGIE ET

PERSPECTIVES



Veolia Environnement ou comment relever un défi industriel ?

Des marchés durablement porteurs en raison de fondamentaux solides :

Accroissement de la population urbaine et santé publique

Evolution climatologique et protection de l’environnement

Intensification de la réglementation environnementale… (nouvelle directive européenne en matière de recyclage, adoption du Projet de Loi sur l’Eau -102 articles sur la préservation des ressources, sur l’alimentation en eau et l’assainissement…)



Veolia Environnement ou comment relever un défi industriel ?

Une position de leader renforcée par :

Un leadership technique incontestable : dessalement d’eau de mer, traitement et valorisation des boues à chaque étape de la filière, recyclage des eaux usées, maîtrise du goût de l’eau…

Des nouvelles zones de développement (Asie, Moyen-Orient …)

La présence de Veolia dans de nouvelles filières indispensables : la valorisation matière (traitement des huiles usagées/graisses, traitement des déchets électroniques, la déconstruction, dépollution …)

Le développement des énergies d’origine renouvelable et la limitation mondiale des gaz à effet de serre, proposée par le Protocole de Kyoto

Accentuation des efforts de recherche et développement pour les nouvelles filières (automatisation du tri, méthanisation, optimisation des actifs gérés – centres de traitement et de valorisation des déchets)



2007 : un nouvel engagement de croissance rentable soutenu par…

La poursuite de la maturation des contrats existants (Royaume-Uni, Europe Centrale, Chine …)

Le plein effet des acquisitions réalisées en 2005 et 2006 : Cleanaway, ATC, SNCMLe redressement du pôle TransportPoursuite des actions d’efficacité et échanges des meilleures pratiques

… et par

Une dynamique commerciale confirmée depuis le début de l’année avec la signature de nombreux contrats :

Dans le transport, en France (Lyon St-Exupéry),

Dans l’eau, en Chine, (Lanzhou), en Oman (Moyen-Orient) et en Irlande, (Limerick ), Dans la propreté, aux Etats-Unis (Comté de Pinellas),Dans les services à l’énergie, en République Tchèque et en Hongrie.



Objectifs 2007

Croissance du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10%

Maintien du ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts et prise en compte de la croissance

Nouvel accroissement du résultat opérationnel et du résultat net récurrents

Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs financiers opérationnels) compris entre 3,5 et 4x

Hausse du dividende par action d’au moins 10%



A moyen terme : un modèle de développement basé sur la croissance rentable

Poursuite du développement du groupe, dans chacune de ses activités

Croissance annuelle du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10% soutenue par :

La croissance naturelle des contrats existants

Des gains de nouveaux contrats obtenus sur des marchés porteurs dans les zones géographiques prioritaires (Europe, Amérique du Nord, certains pays d’Asie/Pacifique et Moyen-Orient)

Des acquisitions ciblées et créatrices de valeur dans les métiers du Groupe

Maintien de la politique d’investissements rigoureuse avec application du critère de rentabilité TRI ≥ à Wacc +3%



Veolia Environnement :un modèle de développement créateur de valeur

Une stratégie claire et constante

2006 : nouvelle année de très bonnes performances

Un positionnement de leader des services à l’environnement pour les municipalités et les clients industriels et tertiaires

Des contrats longs synonymes de cash-flows pérennes

Un équilibre géographique fondé sur des zones en croissance : Europe, Amérique du Nord et certains pays de la zone Asie-Pacifique et du Moyen-Orient


Résultats annuels 2006


ANNEXES



Rappel

Chiffre d’affaires = Produit des Activités Ordinaires en IFRS

Les comptes 2004 et 2005 sont retraités :des impacts de l’IFRIC 12 sur les concessions

des activités Transport au Danemark & Southern Water, présentées en activités non poursuivies selon la norme IFRS 5



3 112

1 9531 733

3 5363 257

2 990

4 8024 459

Eau

Propreté

Services à l'énergie

Transport

31/12/2005Ajusté

31/12/2006

Chiffre d’affaires consolidé en France au 31 décembre 2006 : 13 403 M€

(1) +3% hors hausse des coûts de l’énergie

+7,7%

+4,1%

+8,6%

+12,7%

(1)

En France : une solide base en croissance : +7,7%

Groupe VE en France +7,7%

En M€Var. à

changecourant



2006

4 905

4 729

2 395

1 310

18,6%

12,4%

14,1%

7,4%

17,5%

12,1%

12,7%

9,9%

Eau

Propreté

Services à l’énergie

Transport

Evolution du ROCE des actifs corporels et incorporels avant impôts des divisions

ROCE avant impôts (en %)

20052005 2006

Capitaux corporels & incorporels moyens (en M€)

Amélioration de la rentabilité

4 391

4 124

2 188

1 119



Rentabilité des actifs corporels et incorporels et des capitaux financiers opérationnels

Rentabilité des actifs corporels et incorporels

Rentabilité des capitaux financiers opérationnels

Capitaux employés moyens (Mds€) 12,1 13,6

ROCE après impôts 10,2% 10,8%

Capitaux financiers opérationnels moyens (Mds€) 5,3 5,5

Rentabilité des capitaux financiers avant impôts 6,2% 6,4%

2005 2006WACC (1) = 6%

(1) Après impôts sur la base du consensus analystes.



Un indicateur clé : le ROCE

Pourquoi déduire les provisions ?

Les capitaux employés sont les capitaux « rémunérés » : capitaux propres, intérêts minoritaires, endettement financier net moins actifs financiers opérationnels

Résultat des opérations net = Résultat opérationnel récurrent - Charges d’impôts sur les Sociétés (1)

+ Résultats des entreprises associées – Produit des activités de financement pour autrui + Charges d’impôts allouées aux activités de financement pour autrui

Capitaux employés = Immobilisations + Ecarts d’acquisition + Participations dans les entreprises associées + Besoin en fonds de roulement (2) + Instruments dérivés nets (3) – Provisions - Autres dettes non courantes

Capitaux employés moyens : moyenne des capitaux employés à l’ouverture et à la clôture

ROCE = Capitaux employés moyens

(1) Hors produit d’activation de déficits reportables liés aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes et hors gain exceptionnel d’impôts lié à la reconnaissance de déficits reportables aux USA en 2006

(2) Inclus impôts différés, net

(3) Hors instruments dérivés de couverture de juste valeur de la dette

Résultat des opérations net



Immob. corporelles & incorporelles nettes 10 259 11 644Ecarts d’acquisition 4 752 5 705Participations dans les entreprises associées 202 241

Stocks & travaux en cours 635 732Créances d’exploitation 10 083 10 969Dettes d’exploitation -10 370 -11 269Impôts différés, nets -70 -149Impôts sur cessions des actifs en Amérique du Nord & restructurations afférentes -117 -85

Besoin en fonds de roulement 161 198Instruments dérivés nets -67 27Provisions -2 402 -3 023Autres dettes non courantes -204 -207

Capitaux employés 12 701 14 585

Capitaux employés 2006

En M€31/12/05 31/12/06



Capitaux employés moyens 2006

En M€

Capitaux employés

Capitaux employés moyens de l’année 2006 13 643

12 701

31/12/05

14 585

31/12/06



Calcul du ROCE 2006

En M€

Résultat opérationnel récurrent 2 222

Charges d’impôts sur les sociétés -410

Perte fiscale liée aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes 33Gain exceptionnel d’impôts lié à la reconnaissancede déficits fiscaux reportables aux USA -86

Total Charges d’impôts -463

Résultats des entreprises associées 6

Produit des activités de financement pour autrui -351Charges d’impôts allouées aux activitésde financement pour autrui 55

Résultat des opérations net 1 469

31/12/06



Calcul du ROCE 2006

En M€

Résultat des opérations net 1 469

Capitaux employés moyens de l’année 2006 13 643

ROCE après impôts 10,8%

31/12/06



Une politique active de la gestion de la dette

RatingsMoody’s

A3/P-2 Stable (cf. rapport 07/2006)

Standard & Poor’sBBB+/A-2 Stable (cf. rapport 10/2006 )

Gestion active de la dette obligataire et bancaireMaturité moyenne :

dette brute : ~6,6 ans EFN : ~7,8 ans

74% de la dette nette à taux fixe ou révisable capé71% de la dette brute (après swaps) libellés en EuroLiquidité Groupe : 7,8 Mds € dont 4,9 Mds € de lignes non tirées àplus d’un an.



Nathalie PINON, Head of Investor Relationsand Financial Communication

38 Avenue Kléber – 75116 Paris - FranceTelephone +33 1 71 75 01 67

Fax +33 1 71 75 10 12e-mail [email protected]

Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations700 E. Butterfield Road -Suite 201

Lombard, IL 60148 - USATelephone +1 (630) 371 2749

Fax +1 (630) 282 0423e-mail [email protected]

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Résultats annuels 2006

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