Portafolio de Inversion 2013

8/14/2019 Portafolio de Inversion 2013

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PORTAFOLIO


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PORTAFOLIO DE INVERSIONES

CORPORACION UNIVERSITARIA DEL HUILACORHUILA

ADMINISTRACIN BANCARIA Y FINANCIERAPORTAFOLIO DE INVESIN

VIII SEMESTRE

2013


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PRESEMTADO POR:

DAIRO ALEXANDER LOZANO CAICEDO

CINDY TATIANA PERDOMO MORENO

DEICY CAROLINA ROMERO CRUZ

MARLY JOHANA QUINTERO TRUJILLO



VIII SEMESTRE

2013


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PRESEMTADO A:

JAIRO ZUIGA CELIS



VIII SEMESTRE

2013


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NOTA DE ACEPTACIN

_______________________________________

FIRMA PROFESOR


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CONTENIDO

PORTAFOLIO ........................................................................................................................ 0

1. INTRODUCCIN ........................................................................................................... 7

2. OBJETIVOS .................................................................................................................... 9

2.1. GENERAL: ................................................................................................................... 9

2.2. ESPECIFICOS: .............................................................................................................. 9

3. RESEA HISTRICA ................................................................................................. 10

3.1 HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES A NIVEL GLOBAL ....... 10

3.2 HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA........... 11

4. EXPERIENCIA EN MANEJO DE CAPITALES CONCURSO BOLSAMILLONARIA 2013 .............................................................................................................. 16

5. ACTIVIDAD ECONMICA.......................................................................................... 19

6. ANLISIS DEL ENTORNO ECONMICO COLOMBIANO.................................. 21

6.1. PIB ............................................................................................................................ 22

6.2. INFLACIN ................................................................................................................ 23

6.3. BASE MONETARIA: ................................................................................................... 24

6.4. TRM .......................................................................................................................... 25

6.5. TASAS DE INTERS .................................................................................................... 26

7. PORTAFOLIO ............................................................................................................... 28

7.1. DEUDA PBLICA: ...................................................................................................... 28

7.2. DEUDA PRIVADA: ..................................................................................................... 29

7.3. EL MERCADO DE RENTA FIJA.................................................................................... 29

7.4. TES TASA FIJA ........................................................................................................... 30

7.5. TES TASA UVR ........................................................................................................... 31

7.6. LOS TES UVR TIENEN LA GARANTA DE LA NACIN. ................................................ 31

8. CONCLUSIONES ......................................................................................................... 33


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1. INTRODUCCIN

Cada vez, los inversionistas cuentan con ms instrumentos para invertir sus

excedentes. Quienes tienen excedentes de dinero, ya no ven al colchn

como una opcin para ahorrar.

El mercado de capitales, la banca y la compra de distintos activos son

alternativas que estn ganando terreno entre inversionistas de todos los

tamaos. Cada una de estas posibilidades tiene sus propias caractersticas

que despiertan el inters entre las personas que quieren hacer buen uso desus ahorros.

Por ejemplo, para quienes pueden tolerar el riesgo, las acciones en la Bolsa

de Colombia han sido una apuesta rentable, para quienes quieren mayor

seguridad, los activos de renta fija como la deuda pblica, los bonos

corporativos, y los CDT y las cuentas de ahorro que ofrecen los bancos,

continan siendo una opcin apetecida.

Y, para los ms tradicionales, la finca raz no ha pasado de moda, pues

ahora no se trata solo de la vivienda, sino de las oportunidades que hay para

invertir tambin en oficinas, bodegas y proyectos hoteleros.

En medio de la desaceleracin de la economa colombiana en los ltimos

meses, hay elementos que estn jugando a favor de las inversiones, como

las bajas tasas de inters y unos niveles de inflacin que tambin estn en

mnimos, entre otros.

De cualquier manera, cada inversionista debe hacer un anlisis a conciencia

que est basado en su capacidad de asumir riesgos, en el propsito de la

inversin y en los plazos que tiene fijados, ms que en el monto que tiene

disponible.


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2. OBJETIVOS

2.1. GENERAL:

Identificar los sectores de la economa ms slidos que nos permitan conocer

la tendencia de inversin teniendo en cuenta algunos elementos tales como

las tasas de inters, la inflacin y por supuesto que los ttulos que

adquiramos sean de fcil comercializacin, seguros y rentables.

2.2. ESPECIFICOS:

Investigar con profundidad los sectores de la economa conociendo

as sus debilidades y fortalezas para tomar una decisin acertada a la

hora de realizar una inversin.

Conocer los elementos de la economa que nos puedan servir comoherramienta para todas aquellas operaciones de inversin que

deseemos realizar.

Identificar cules son aquellos ttulos que nos dan mayor seguridad y

rentabilidad.


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3. RESEA HISTRICA

3.1 HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES A NIVEL

GLOBAL

Los valores mobiliarios, en el sentido actual de la palabra, han hecho su

aparicin a partir del siglo XVI, primero en forma de papel del Estado y ms

adelante como acciones de bancos o de las grandes compaas coloniales.

La primera Bolsa de Valores se construy a principios del siglo XVII en

msterdam bajo la forma de un claustro. Sucesivamente, todos los grandes

mercados financieros fueron dotados de edificios variados y durante el

transcurso del siglo XIX el lugar alcanzado por las operaciones de bolsa en la

vida econmica y financiera de cada pas movi a los constructores a elevar

unos verdaderos templos de Dinero, como la Bolsa de Brongniart en Paris.

La creacin de las bolsas ha dependido ampliamente de la organizacin

administrativa de cada pas. En los que funcionan en la forma de

confederacin como Suiza o en aquellos cuya unidad poltica es reciente

como Alemania e Italia, resulta normal que existan varias bolsas

conservando entre ellas la ms completa independencia siendo variable su

importancia. Incluso en un pas de vasta extensin, como en los Estados

Unidos, se hacen necesarias varias bolsas, mientras sus medios de

comunicacin resulten restringidos, pero el desarrollo de estos ha venido areforzar ms aun la potencia financiera de Nueva York. En los pases de

menor extensin y cuya unidad poltica es ya antigua, una bolsa nica se ha

destacado netamente marcando su preeminencia. En Francia al sistema

antiguo que ofreca una organizacin propia para cada bolsa de provincia lo


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ha sustituido una Compaa Nacional nica que rene a los agentes de

cambio de Paris y de las otras plazas. As mismo en Gran Bretaa todas las

bolsas locales inglesa se han reunido en el seno del nico "United Stock

Exchange".

El mercado de las acciones ha dado lugar simultneamente a importantes

movimientos. Las grandes empresas, tanto para darse a conocer fuera de

sus propios pases, como para extender el crculo de los accionistas capaces

de participar en sus ampliaciones de capital, han tratado de conseguir que

sus acciones sean cotizadas en las plazas extranjeras. Esta orientacin seha acusado muy particularmente en los ltimos aos, en los que las

sociedades europeas se han dirigido a Nueva York y aun a Tokio, mientras

que las empresas japonesas por su parte, se han vuelto hacia los Estados

Unidos y hacia las plazas del viejo Continente.

En el mundo actual, cada pas busca activamente en los dems territorios

tanto sus clientes como sus proveedores. Las empresas no cesan de prever

su establecimiento en todos los puntos del globo mediante la creacin de

sucursales o filiales, o bien tomando el control de las firmas locales.

3.2 HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA

La aparicin de las bolsas de valores se remonta a finales del siglo XVI,

poca en que comenzaron las sociedades annimas que emitieron acciones

y valores en masa, actividad que las identific como la razn de ser del

mercado burstil. Las sociedades annimas surgieron como consecuencia

del dinmico crecimiento de la produccin y el comercio a nivel mundial. Con

ellas aparecieron otra clase de bienes objeto de comercio conocidos como


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los valores mobiliarios o ttulos valores entre los cuales inicialmente surgieron

las acciones y para facilitar su negociacin, se formaran las bolsas de

valores.

En Colombia la evolucin del mercado de capitales ha estado ligada al

desarrollo de la economa del pas. El proceso de industrializacin ocurrido

en Colombia en las primeras dos dcadas del siglo XX, fruto del desarrollo

del sector cafetero, intensific el progreso en la tecnificacin de sectores

importantes para la economa colombiana, movilizando una corriente de

capitales de gran importancia en regiones como Antioqua y Cundinamarca.

Sin embargo, la transformacin de una economa basada principalmente en

el comercio y la agricultura hacia un proceso de industrializacin, hizo

necesaria la acumulacin de capitales para crear empresas que se

convirtieran en pioneras del desarrollo nacional. Paralelamente, el

crecimiento vertiginoso del sector financiero llev a que algunos ciudadanos,

vinculados al mercado, pensaran en la creacin de una bolsa de valores,

dando vida a un organismo adecuado para la transaccin controlada y

pblica de los valores que empezaban a representar las nuevas expresiones

de la riqueza nacional.

El surgimiento de la primera Bolsa de Valores ocurri en un momento

oportuno de la vida econmica nacional. La institucin cumpli un importante

papel a favor del desarrollo industrial en Colombia, en instantes en que el

mundo viva duras restricciones comerciales por efectos de la guerra.

Por la misma poca, el sistema financiero empezaba a adquirir una

organizacin moderna, con la creacin del Banco de la Repblica, la

Superintendencia Bancaria (hoy Superintendencia Financiera) y la

constitucin de varios bancos comerciales, se sentaron las bases de un

perodo de consolidacin de actividades crediticias.


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Bolsa de Bogot cobraron una elevada importancia y su participacin fue

fomentada en el comn de la poblacin. Sin embargo, el modelo econmico

implantado en los aos 50, en el que el Estado intervena en las decisiones

econmicas, deprimi la actividad burstil desplazndola por los mercados

de financiacin crediticia. A partir de 1.953 se present un gran y negativo

giro en el mercado burstil nacional, al adoptarse una legislacin que grav

las acciones con una doble tributacin, imposicin tributaria que incentiv la

financiacin de las empresas por la va del endeudamiento, en deterioro de la

capitalizacin accionaria.

El 19 de enero de 1.961 se dio otro gran paso en la evolucin del mercado

burstil. Naci la Bolsa de Medelln en una regin colombiana caracterizada

por ser un centro empresarial e industrial importante para el crecimiento y

desarrollo socioeconmico del pas. Esta plaza burstil se constituy con un

capital pagado de $522.000, suma aportada por 29 corredores, que hasta

ese momento conformaban la Asociacin de Corredores de Medelln. Por

aquellos das, 3 de abril de 1.961, se realizaban dos ruedas diarias y solo

duraban una hora.

A diferencia de la poca en que fue creada la Bolsa de Bogot, la dcada de

los 60 fue una poca de desarrollo industrial, crecimiento en las

exportaciones, expansin demogrfica y urbanstica, entre otros; esto

permiti el indiscutible xito de la Bolsa de Medelln. Durante esa poca esta

institucin fue fundamental para la descentralizacin del mercado de

capitales colombiano, aspecto a su vez, bsico para la capitalizacin y

financiacin de la industria antioquea que mostr, al igual que la Bolsa un

especial auge.


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En 1.982 la vigilancia y el control de las Bolsas de Valores dej de asumirlo

la Superintendencia Bancaria y la funcin pas a la Comisin Nacional de

Valores, Superintendencia de Valores (hoy Superintendencia Financiera).

Nuevo escenario

La presencia de los recintos burstiles en la capital del pas y en la regin

antioquea prontamente se vio acompaada por el empuje y crecimiento del

occidente colombiano. En ese escenario naci la Bolsa de Occidente S.A.,

entidad que inici operaciones el 7 de marzo de 1.983. En los aos

siguientes, el crecimiento de esta plaza burstil fue significativo, conincrementos del volumen transado hasta del 236% anual.

En 1.986 el gobierno expidi la ley 75 de este mismo ao, a travs de la

norma se buscaba que de manera gradual, una porcin creciente del gasto

financiero no sera deducible para efectos tributarios, decisin que reactiv la

oferta de las acciones.

Intentar narrar la historia de las Bolsas de Valores en Colombia exige un

mayor registro de acontecimientos. Sin embargo, la misma historia confirma

que el comienzo del siglo XXI coincidi con la necesidad para las Bolsas de

Valores del pas de imponerse un gran reto, consolidar el mercado de

capitales colombiano. Escenario que exigi concretar el actual proceso de

modernizacin, internacionalizacin y democratizacin a travs de la

integracin de las Bolsas de Bogot, Medelln y Occidente, para darle paso a

la nueva y nica Bolsa de Valores de Colombia.


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4. EXPERIENCIA EN MANEJO DE CAPITALES CONCURSO BOLSA

MILLONARIA 2013

Actualmente en Colombia 1.090.000 personas naturales invierten en el

mercado accionario y se espera que, de esa cifra, una buena parte comience

a gestionar estas transacciones por medio del eTrading, que es la compra y

venta de acciones en lnea. Esta estrategia surge como respuesta a la

evolucin de los mercados, lo que hace que los inversionistas busquen

alternativas para ejecutar sus operaciones de forma eficiente y a bajo costo.

En abril de este ao, segn cifras de la Bolsa de Valores de Colombia, ms

del 12% de las operaciones ejecutadas se realizaron a travs de este canal.

Es por esto que la Bolsa de Valores de Colombia tiene el propsito de

acercar a los estudiantes al mercado de capitales de una manera sencilla,

dinmica e interactiva. Y para lograrlo cuenta con la plataforma semestral

del juego interactivo La Bolsa Millonaria, una herramienta que permite el

ingreso de rdenes y anlisis de datos, y que es ideal para los futuros

inversionistas profesionales, mesas de dinero y administradores de portafolio.

Los inversionistas (estudiantes) pueden entrar desde cualquier dispositivo

con conexin a internet para ingresar, modificar y cancelar rdenes de

compra y venta de acciones, tener acceso en profundidad a informacin del

mercado y contar con herramientas de anlisis tcnico en tiempo real.

As pueden ejecutarse rdenes de manera eficiente y oportuna, las

comisiones de negociacin son ms bajas, y la seguridad y trazabilidad son

mejores. Tambin entrega informacin del mercado en tiempo real, contiene

opciones para el anlisis grfico fundamental de tendencias y privacidad en

las estrategias de inversin.


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Entre las opciones que los estudiantes pueden encontrar dentro de la

plataforma en Lnea est la informacin de cuenta, una funcionalidad que

permite el acceso a un resumen ejecutivo en el que pueden consultar el

estado de su portafolio en trminos de dinero: saldo disponible para invertir,

valor de las rdenes pendientes por ejecutar, valor de las rdenes ejecutadas

en el da, entre otros beneficios.

Con la valorizacin de portafolio en tiempo real pueden realizar seguimiento

en lnea de sus inversiones para que las decisiones que tomen sean

oportunas conforme cambien los precios de sus acciones.

Para que puedan apoyar estas decisiones nos basamos en el anlisis

fundamental, de esta manera se puede saber cules son las proyecciones

macroeconmica, qu sucede con las principales compaas listadas en

bolsa, cules son los factores que ms influyen en los movimientos del

mercado cambiario, entre otros. Para esto solo deben configurar alarmas

para recibir en pantalla o por correo electrnico noticias de la actualidad de

estos mercados y de esta manera establecer un control adecuado del riesgo

de las inversiones.

El anlisis tcnico cuenta con ms de 100 estudios que permiten realizar el

ms completo anlisis del mercado de acuerdo con la periodicidad requerida

(intradiario, diario, semanal, mensual y anual). Tambin tiene una pantalla de

destacados, diseada para enterarse de manera gil sobre lo que sucede en

el mercado accionario. De esta forma los inversionistas pueden saber cules

son las acciones que ms se han valorizado, sus volmenes y otras variablesde inters.

La Bolsa Millonaria confa en el eTrading como un medio eficiente y seguro

para el ingreso y ejecucin de rdenes sobre activos financieros. Por eso,

como respuesta a las tendencias globales, esta estrategia es la posibilidad


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para que los clientes tengan acceso a herramientas innovadoras que les

permita realizar una adecuada gestin de las inversiones.

Ms que plataforma la Bolsa Millonaria es una red, un conjunto de

alternativas para conectar al mundo con el mercado colombiano.


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5. ACTIVIDAD ECONMICA

El comportamiento de varios indicadores de actividad productiva durante

parte del tercer trimestre de este ao, sigue consolidando la hiptesis de

recuperacin de la economa.

Las variables que se destacaron por su mayor dinamismo fueron: los

despachos de cemento, las ventas del comercio y la produccin de petrleo.

Durante septiembre, los despachos de cemento tuvieron un incremento de13.7% frente al mismo mes de 2012 segn report el Dane. De esta manera,

en el tercer trimestre de 2013, los despachos crecieron 6.9% y la produccin

5.9%, en el segundo trimestre las variaciones haban sido: 4.3% y 0.7%,

respectivamente.

Estos resultados siguen afianzando la tendencia de recuperacin del sector

de la construccin.

El Dane tambin inform que las ventas de comercio minorista crecieron

6.9% real anual en agosto, un dato que super la media esperada por los

analistas y a su vez result ser el incremento ms alto en 17 meses. El buen

desempeo de las ventas se dio, principalmente, por el impulso generado en

los niveles de comercializacin de alimentos, electrodomsticos y

computadores.

As, en el bimestre julio-agosto de 2013, el nivel de ventas se increment en

6.2% real anual, mientras un ao atrs la variacin apenas fue de 0.7%. Para

el cierre del tercer trimestre se habra mantenido una recuperacin. Esto

podra argumentarse con base en la encuesta de opinin empresarial de


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Fenalco: el balance de respuestas pas de 7 puntos a 15 puntos entre

agosto y septiembre de este ao.

Por su parte, la produccin de petrleo en septiembre pasado fue de 995 mil

barriles promedio/da, un dato que result ser inferior al promedio presentado

en 2013. A pesar de lo anterior la produccin promedio en el tercer trimestre

de este ao fue superior en 8.7% con respecto a lo ocurrido un ao atrs, un

crecimiento que super lo ocurrido en el segundo trimestre de este ao

(5.9%) y el tercero de 2012 (1.3%).

En el sector agrario sigui destacndose el incremento de la cosecha de

caf: en septiembre la produccin aument 65.7% anual. En el tercer

trimestre la variacin fue de 52%, la tasa ms alta en los ltimos aos.


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6. ANLISIS DEL ENTORNO ECONMICO COLOMBIANO

El ciclo econmico mundial mejora aunque est lejos todava de reflejar una

recuperacin enrgica. Hemos revisado a la baja el crecimiento esperado de

la economa mundial en 2013 y 2014 en dos dcimas hasta el 2,9% y 3,6%.

La revisin se deriva de las peores cifras registradas en EEUU, as como de

la desaceleracin experimentada en algunos de los pases de Asia

emergente.

Los temores de un frenazo brusco en emergentes ha perdido intensidad.

Sin embargo, el impacto del tapering ser previsiblemente una mayor

discriminacin de los flujos hacia economas emergentes de acuerdo a los

fundamentales de cada una de ellas. En esta medida la financiacin de largo

plazo del dficit externo de Colombia es un factor favorable.

Por su parte, el crecimiento del PIB de Colombia durante el segundo

trimestre (+4,2% anual) sorprendi positivamente a los analistas y al Banco

de la Repblica. A pesar de lo anterior, mantenemos nuestra previsin decrecimiento de 4,1% para el 2013, lo que implica una segunda mitad del ao

menos robusta que lo estimado tres meses atrs, pero todava creciente.

El consumo privado extender su proceso de recuperacin hasta el prximo

ao y el crecimiento de la inversin continuar. Hemos aumentado las

proyecciones del consumo privado de 2013 y 2014 a 3,9% y 4,4%,

respectivamente. Por su parte, la inversin fija para 2013 y 2014 crecer

6,3% y 7,1%, lo cual implica una revisin al alza de 2013 y a la baja de 2014.

Los ajustes se deben respectivamente a un mejor balance de la inversin en

construccin, y a la menor dinmica de la inversin privada no residencial y

la mayor base estadstica que enfrentarn las obras civiles.


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Nuestro escenario prev que a partir de 2014 el Gobierno usar la inversin

como variable de ajuste para el cumplimiento de la regla fiscal. Con el fin de

alcanzar el dficit de 2,3% del PIB impuesto por la regla fiscal en 2014, la

inversin del Gobierno Nacional Central se reduce de 3% en 2013 a 2% del

PIB en 2014.

La brecha del producto pas a terreno negativo en 2013 y se mantendr en

niveles similares en 2014. El cierre total de la brecha se espera para finales

de 2015. Su cierre ser lento desde finales de 2014 por la expansin

simultnea de la tasa de inversin, el empleo y, consecuentemente, el

crecimiento del PIB potencial de la economa.

Para el ltimo trimestre del ao esperamos una aceleracin de la inflacin

anual en diciembre. El impulso ser liderado por un importante efecto base y

una recuperacin sostenida de la actividad que continuar durante 2014. La

inflacin al consumidor se ubicar por debajo de 3,0% anual en la primera

parte de 2014 y finalizar el ao en 3,2%.

Por ltimo, la economa colombiana afronta tres incertidumbres que puedenimponerle un sesgo a la baja a nuestras previsiones. Primero, un nuevo y

duradero deterioro de la confianza. Segundo, una falta de consolidacin de la

recuperacin industrial y un entorno global que mine las expectativas de

crecimiento de las exportaciones. Y, tercero, una ejecucin deficiente de las

obras civiles durante el final de 2013 y 2014.

6.1. PIB:Con una espectacular recuperacin del PIB pasando en el primer

trimestre del 2.8 a un segundo trimestre al 4.2, segn analistas y

especialmente el Ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, anunci que se

redujo la meta de crecimiento de la economa este ao a un 4,5%, desde una

estimacin original de 4,8%. Esto se deber al aumento en la inversin del 8


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por ciento, un crecimiento de la demanda interna del 5,7 por ciento y un

crecimiento de las exportaciones totales del 4,4 por ciento.

Los mayores crecimientos se registraron en:

Agricultura, ganadera, caza, silvicultura y pesca con 7,6%

Construccin logr 6,4%

Servicios sociales, comunales y personales, 4,7%

Suministro de electricidad, gas y agua, 4,7%

Explotacin de minas y canteras, 4,3%

Comercio, reparacin, restaurantes y hoteles, 4,1% Establecimientos financieros, seguros, actividades inmobiliarias y

servicios a las empresas, 3,9%

Transporte, almacenamiento y comunicaciones, 2,8%

Industrias manufactureras, 1,2%

Impuestos, derechos y subvenciones, en conjunto, aumentaron 3,0%.

6.2. INFLACIN: En septiembre la inflacin mensual del IPC fue de 0.29%,

el mismo valor registrado en septiembre del ao pasado. Lo anteriormantuvo la inflacin anual, 2.27%, dentro del rango meta del Banco de la

Repblica. El dato fue 12 pb inferior al promedio que esperaban los analistas

segn la Encuesta

Mensual del Banco

de la Repblica

(0.17%).

El grupo que ms

contribuy a la

inflacin mensual

de septiembre fue el de vivienda, con una variacin de 0.49%, lo que implic

una contribucin de 15 pb a la inflacin total. Este comportamiento fue


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impulsado principalmente por el incremento en el precio del subgrupo de

servicios pblicos, especficamente de energa elctrica. En contraste, el

grupo que contribuy negativamente a la inflacin mensual de septiembre fue

el de comunicaciones, con una variacin de 0.04%, lo que implic una

contribucin de -0.1 pb a la inflacin total.

Respecto a las variaciones anuales, la inflacin de alimentos lleg al 2.05%

desde el 1.78% registrado en el mes anterior. La inflacin sin alimentos, que

en agosto registr una variacin anual de 2.47%, descendi en septiembre a

2.36% por la variacin positiva en este mes (0.26%). De esta forma, la

inflacin total se mantuvo en 2.27%, dentro del rango meta del Banco de la

Repblica y sin mayores presiones al alza, con la informacin disponible

hasta el momento.

Para octubre, los analistas esperan en promedio una inflacin de 0.12%

segn la encuesta del Banco de la Repblica. All tambin se observa que la

inflacin total a fin de 2013 estara dentro del rango meta del Banco

Repblica, llegando a 2.57.

6.3. BASE MONETARIA: representa la cantidad de dinero en poder del

pblico ms las reservas que el sistema financiero posee en sus cajas o en

depsitos del banco central y la cual ha ido creciendo puesto que el que paso

del 16.5en el mes de septiembre al 17.9 en octubre del 2013

El Banco de la Repblica mantuvo estable su tasa de poltica monetaria y se

mostr ms optimista sobre la evolucin del producto en 2013. Las tasas del

mercado, sin embargo, estuvieron presionadas al alza a comienzos del mes

debido a las restricciones de liquidez temporales pero corrigieron a la baja

una vez la Nacin devolvi recursos al sistema.


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Como era anticipado por el mercado, la Junta Directiva del Banco de la

Repblica mantuvo su tasa de poltica monetaria en 3.25%, sin

modificaciones desde marzo del presente ao. Adems de mencionar el

cambio en la dinmica de corto plazo de la economa global y la cada en el

precio internacional del petrleo y algunas materias primas importadas por

Colombia, el Emisor discuti las seales de un mejor desempeo de la

actividad econmica en el tercer trimestre lo que le permiti reducir el rango

de pronstico de crecimiento a 3.5%-4.5% para 2013. El organismo aclar,

sin embargo, que los riesgos a la baja no son despreciables y pueden haber

aumentado recientemente Las tasas de inters del mercado monetariopresentaron incrementos durante las dos primeras semanas del mes,

reaccionando a la restriccin de liquidez permanente en el sistema. A partir

de la tercera semana, las tasas corrigieron a la baja una vez la Nacin realiz

giros por alrededor de $9 billones. El saldo de las Disponibilidades de la

Nacin en el Banco de la Repblica hasta el 25 del mes se mantuvo en un

nivel promedio de $18.7 billones, alcanzando un mximo de $20.3 billones el

21 de octubre. En consecuencia, el Banco de la Repblica increment su

saldo de operaciones de mercado abierto hasta $10.1 billones el 18 de

octubre y mantuvo un promedio diario de $7.56 billones durante el mes.

La DTF mantuvo una baja volatilidad, abriendo y cerrando el periodo en

4.06%.

6.4. TRM: La tasa representativa del mercado en Colombia se ha ubicado en

los ltimos das por debajo de los $1.900 presionada por la ms reciente

decisin de la Reserva Federal de los Estados Unidos, que gener una

presin bajista en una tasa de cambio que alcanz a rondar niveles cercanos

a los US$1.950. debido a esto el Gobierno Nacional reconoci que el pas

necesita una tasa de cambio ms fuerte y sostenible en el largo plazo, ante

la posibilidad de mantener o extender el programa de acumulacin de


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reservas internacionales

con compras diarias de

entre US$20 y US$50

millones.

Al Emisor le restan

cerca de US$50

millones para finalizar su

programa de compra de US$2.500 millones, anunciada para los meses de

junio y septiembre.

6.5. TASAS DE INTERS: debido a

que La economa mundial contina

mostrando seales mixtas. Mientras

la contraccin europea

probablemente persista ms de lo

esperado antes, las perspectivas en

Estados Unidos y Japn lucen ms

favorables. El crecimiento de buena

parte de las economas emergentes

de Asia y Amrica Latina es robusto pero menor a lo proyectado meses

atrs y que el comportamiento de los precios de los principales productos

bsicos que exporta Colombia sugiere que en el presente ao el nivel detrminos de intercambio ser favorable pero inferior al promedio observado

en 2012 ha influido en que la Junta Directiva del Banco de la Repblica halla

decidi mantener la tasa de inters de referencia en 3,25% desde marzo del

presente ao incentivando a los colombianos a la inversin tratando de que


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los bancos comerciales, compaas de financiamiento comercial y

cooperativas financieras reduzcan tambin la tasa de colocacin ya que

estas tienen una tasa del 28.8% E.A, 29.22% E.A y 28.89% E:A


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7. PORTAFOLIO

Cada ao el gran interrogante de empresas y personas es en qu invertir?

La actual coyuntura no es nada fcil, ya que la crisis europea y

estadounidense y la volatilidad de los mercados sigue generando

incertidumbre entre los inversionistas.

Sin embargo, hay una baraja de opciones que permiten a quienes poseen

algunos capitales buscar un rendimiento seguro. Entre ellos figuran la finca

raz, las acciones, los TES, y las pensiones voluntarias. Hasta el oro sirve

hoy como inversin refugio cuando las cosas no andan bien en los

mercados.

Los Ttulos de Tesorera, TES, son papeles que emite el Gobierno Nacional y

ofrecen una renta fija.

Se considera que esta es una de las inversiones ms seguras que hay en el

mercado y sobre todo en este momento en que la inflacin del pas est baja

y las tasas de inters tienen la misma tendencia. La gente que busca

refugiarse en activos seguros puede escoger los TES que hoy son atractivos.Colombia en trminos fiscales est muy bien y hay pocas expectativas de

inflacin.

Los TES tienen diferentes vencimientos, generalmente a plazos largos, sin

embargo, se pueden negociar en cualquier momento en el mercado. La

rentabilidad de los TES con vencimiento al 2028 cerr en 5,62 %.

7.1. DEUDA PBLICA:Un aspecto para resaltar en el mercado de deuda pblica fue la culminacin

del programa de colocacin de TES por subasta del Ministerio de Hacienda

que cumpli con la meta de $20 billones, lo que reduce la oferta de papel al

mercado en lo que resta del ao. Las colocaciones primarias de TES con


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entidades pblicas sumaban $7.9 billones a septiembre y es probable que

durante octubre la Nacin haya completado el faltante para cumplir la meta

de colocacin por este mecanismo de $8.3 billones. Con estos resultados, la

Nacin habra asegurado la financiacin del dficit mediante emisin de TES.

7.2. DEUDA PRIVADA:

El mercado de deuda privada, por otra parte, ha logrado algn dinamismo

pero sus tasas no corrigieron a la baja en la misma proporcin que las de

deuda pblica. En los curva de bonos financieros referenciados al IPC, la

ms lquida de este mercado, las valorizaciones del mes fueron de 8.5 pbs

en promedio. En las curvas de la misma referencia de los sectores

corporativo y pblico no soberano, las valorizaciones fueron de 28.3 pbs y

9.8 pbs, en promedio. Los montos negociados de bonos privados AAA se

incrementaron durante octubre a $70.276 millones diarios negociados en

promedio frente a $65.500 millones del mes anterior.

7.3. EL MERCADO DE RENTA FIJA

Despus de casi 10 meses desde que entrara en vigencia la reforma

tributaria de finales de 2012, el Gobierno finalmente expidi el decreto que

aclara el procedimiento de prctica del impuesto de retencin en la fuente

para inversionistas extranjeros en el mercado de renta fija local. La nueva

regulacin simplifica el clculo de retencin en la fuente y aclara que las

retenciones solamente se realizarn en los das en los que los inversionistas

perciban ingresos de recursos, como pagos de cupones o venta del ttulo(anteriormente las retenciones se hacan mensualmente).

Adicionalmente, bajo ciertas circunstancias, la norma tambin genera un

alivio de liquidez para aquellos inversionistas locales que son

autorretenedores.


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7.4. TES TASA FIJA:

Los TES Clase B pueden estar conformados por el principal y cupones de

intereses anuales. Tanto el principal como los cupones pueden ser

negociados de forma independiente.

Son ttulos a la orden, no gozan de liquidez primaria antes de su vencimiento

y son libremente negociables en el mercado secundario.

Los TES Clase B devengan intereses periodo vencido sobre los cuales seaplica retencin en la fuente, al igual que s se colocan con descuento

primariamente.

Pueden ser denominados en moneda extranjera o en unidades de valor real

constanteUVR-, dependiendo de las condiciones de la emisin.

El 9 de octubre el Gobierno de Colombia realiz una subasta de TES tasa fija

con vencimiento a 5, 10 y 15 aos, por un monto de 500 mil millones de

pesos. Las tasas de corte fueron 6.337% para los TES nov-2018, 7.116%

para los TES 2022 y 7.567% para los TES 2028. De esta forma, las tasas de

corte se ubicaron 20, 25 y 24 pbs por encima de las tasas medias

negociadas en el mercado secundario. La subasta tuvo un buen apetito por

parte del mercado y logr un bid-to-cover de 2 veces, tras obtener una

demanda de un billn de pesos. El ttulo ms demandado en trminos

relativos fue el TES 2028, tras alcanzar un bid-to-cover de 2.35 veces,

mientras que el de las referencias TES nov-2018 y TES 2022 fue de 1.42 y

2.29 veces, respectivamente. La mayor parte del monto adjudicado en la

subasta (200 mil millones de pesos) fue para el TES 2022.


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mayor demanda fue para el TES UVR 2021, con un bid-to-cover de 4.03

veces, mientras que el mayor monto colocado fue en TES UVR 2033 (110.75

mil millones de pesos, 532 millones de UVR).


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8. CONCLUSIONES

Este trabajo nos permiti identificar cules son los sectores de la

economa ms slidos, permitiendo as conocer un poco ms sobre

ellos conociendo sus fortalezas y sus debilidades frente a los dems,

llegando as a entender la importancia de una buena inversin

teniendo en cuenta los altibajos que se pueden sufrir pues por medio

de la experiencia que tuvimos con la bolsa millonaria la cual nos

permiti tener mayor claridad en cuanto al manejo de temas

relacionados con acciones, intereses, rendimientos y los riesgos que

como en todo negocio se pueden presentar.

Tambin nos ayud a conocer y utilizar algunos de los elementos

presentes en todas las operaciones financieras que cumplen un papel

importante a la hora de determinar tanto el precio de compra como de

venta de un ttulo pues pueden variar y afectar consideradamente los

rendimientos obtenidos.

Por medio del trabajo y la investigacin realizada podemos determinar

desde nuestro punto de vista que la opcin por la cual optaramos a la

hora de invertir seran los TES pues el inversionista va a la fija, no

tiene mucho riesgo de perder pues la reduccin en los intereses de los

TES llev a una valorizacin de los portafolios que invierten en este

tipo de activo dndole dinamismo a este mercado reflejado en lacolocacin de los mismos teniendo en cuenta que no se limita a los

inversionistas.

Portafolio de Inversion 2013

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