Sector Report 2015.12.07

통신서비스

Weekly(11/30~12/4) : SKT, CJH 인수 공방 지속

What’s new? Our view

� 외국인 투자자의 통신업종 매도 지속

� CEO 교체, 임원 교체 등으로 회사의 전략 방향 수정 가능

성 관측

� 12월 제 4 이통 본격 심사. 가능성은 낮을 것으로 판단됨

주가 & 수급 동향

� 지난 주 통신업종은 전주 대비 2.0% 하락. KOSPI 는 동기간 2.4% 하락 기록

� SKT -1.9%. KT -0.8%, LGU -4.2% 기록

� 수급 : 지난주 기관투자자는 통신 2사(SKT&KT) 순매도. 특히 SK텔레콤을 가장 많이 순매도. 외국인 투자

자는 KT만 순매수. LG유플러스의 경우 CEO 교체 소식 이후 외국인 순매도 지속

� SK텔레콤 : 외국인과 기관투자자의 양매도 지속. CJ헬로비전 M&A 인가 승인 신청서 제출. 5조원 규모의 투

자 계획(디지털 전환 & 컨텐츠 투자) 등 밝힘

� KT : 인터넷 은행 예비 인가 승인 소식 알려지면서, 주가 반등했으나, 은산법 통과 어렵다는 소식 전해지면서

주가 조정. 임원 인사 단행. 플랫폼 중시 전략 발표

� LG 유플러스 : CEO 교체(권영수 부회장)로 이후 외국인 매도 지속. 아이폰 판매 증가 등으로 마케팅비용은

전 분기 대비 증가 전망

주요 뉴스 및 코멘트

� 제4이통 신청 3곳, 모두 서류 적격심사 통과<디타>: 적격적격적격적격 심사는심사는심사는심사는 대주주대주주대주주대주주 적격성적격성적격성적격성 등만등만등만등만 심사심사심사심사. . . . 향후향후향후향후 재정적재정적재정적재정적 능력능력능력능력

심가심가심가심가 결과가결과가결과가결과가 관건관건관건관건

� 미래부, 2.1GHz 주파수 할당계획 확정<디데>: SKT SKT SKT SKT 보유보유보유보유 20MHz 20MHz 20MHz 20MHz 대역은대역은대역은대역은 경매경매경매경매. . . . 나머지는나머지는나머지는나머지는 재할당재할당재할당재할당

� 11월 번호이동 시장, KT 가입자 이탈·알뜰폰 '정체'<뉴토>: 알뜰폰알뜰폰알뜰폰알뜰폰 순증순증순증순증 규모규모규모규모 축소축소축소축소. LGU+ . LGU+ . LGU+ . LGU+ 순증순증순증순증 지속지속지속지속

� SK텔레콤 "미디어 플랫폼·콘텐츠산업 5조 투자…합병후 구조조정 없다"<전자> : 단독단독단독단독 컨텐츠컨텐츠컨텐츠컨텐츠 투자투자투자투자 & & & & 아날아날아날아날

로그로그로그로그 고객의고객의고객의고객의 디지털화디지털화디지털화디지털화 투자투자투자투자

� 은산분리 완화′ 은행법, 사실상 폐기…인터넷은행 암초 만나<뉴핌> : 은산분리은산분리은산분리은산분리 법법법법 통과통과통과통과 어려울어려울어려울어려울 경우경우경우경우, , , , 인터넷인터넷인터넷인터넷

은행은행은행은행 성공성공성공성공 가능성가능성가능성가능성 낮아져낮아져낮아져낮아져

.

통신서비스 (NEUTRAL)

통신서비스

2

통신업종 주간 동향(15.11.30~15.12.4)

Valuation 수준

PER PBR ROE Mkt. Cap

2015E 2015E 2015E (bn USD)

KOSPI 11.3 1.0 9.1 1,034.3

통신업 11.2 0.9 9.1 26.5

SK 텔레콤 11.5 1.1 10.7 16.1

KT 10.9 0.6 6.6 6.6

LG 유플러스 10.7 1.0 9.5 3.8

NTT Docomo 22.6 1.8 7.8 79.4

KDDI 17.4 2.5 15.3 66.5

Softbank 11.1 2.9 28.2 62.1

China Unicom 14.6 0.8 5.4 29.1

China Mobile 13.3 1.6 12.9 238.6

China Telecom 12.5 0.8 6.5 38.3

AT&T 12.7 1.7 15.0 209.8

Verizon 11.5 13.2 121.8 186.0

Chunghwa Telecom 18.9 2.1 11.0 23.5

Taiwan Mobile 17.7 4.7 25.0 10.3

주가 Data

Performance(%) 최근 5영업일 순매수 (십억원)

1W 1 M 3M 6M 1Yr 기관 외국인 개인

KOSPI -2.4 -3.0 5.1 -4.3 -0.4 93.2 -1,351.8 640.6

통신업 -2.0 0.3 -3.5 -1.4 -14.7 -48.3 6.6 21.1

SK 텔레콤 -1.9 2.4 -3.5 -4.1 -18.0 -28.7 -7.6 14.0

KT -0.8 0.5 3.3 0.2 -8.5 -19.8 22.3 -0.8

LG 유플러스 -4.2 -8.1 -13.2 8.9 -10.2 0.2 -8.2 7.9

NTT Docomo 1.2 -1.6 -0.8 4.8 30.4

KDDI -0.2 3.2 3.1 8.1 19.9

Softbank -1.6 -7.1 1.8 -12.5 -17.3

China Unicom -2.6 -6.9 -3.7 -28.5 -15.6

China Mobile 1.7 -3.2 1.1 -11.7 -5.0

China Telecom -3.4 -12.2 -4.2 -28.3 -21.4

AT&T 1.6 2.9 4.8 -1.3 0.5

Verizon 1.1 -0.2 2.0 -3.2 -6.0

Chunghwa 0.0 0.0 1.5 3.1 6.7

Taiwan Mobile -1.2 -3.6 -2.2 -4.5 -0.2

Sector Report

3

Global peer group Valuation (단위: 배, %)

PER PBR EV/EBITDA Div. Yield

2015E 2016E 2015E 2016E 2015E 2016E 2015E 2016E

SK 텔레콤 11.5 10.6 1.1 1.0 5.2 4.9 4.2 4.2

KT 10.9 14.5 0.6 0.6 3.1 2.9 1.7 1.7

LG 유플러스 10.7 9.5 1.0 0.9 3.9 3.5 2.4 2.4

NTT Docomo 22.6 19.0 1.8 1.7 7.0 7.0 2.7 2.9

KDDI 17.4 14.7 2.5 2.3 7.1 6.5 1.8 2.2

Softbank 11.1 13.4 2.9 2.3 8.7 7.7 0.6 0.6

NTT Docomo 19.5 15.0 1.2 1.1 5.2 5.0 1.9 2.2

China Unicom 14.6 14.9 0.8 0.8 3.2 3.1 2.4 2.5

China Mobile 13.3 12.5 1.6 1.5 4.3 4.0 3.2 3.4

China Telecom 12.5 11.7 0.8 0.8 3.2 3.1 2.8 3.0

PCCW 13.7 11.6 3.1 2.9 5.9 5.5 5.0 5.8

Singtel 16.1 15.6 2.4 2.4 13.8 14.0 4.6 4.7

AT&T 12.7 12.0 1.7 1.7 7.0 6.1 5.5 5.6

Verizon 11.5 11.5 13.2 7.7 6.4 6.3 4.9 5.0

Chunghwa 18.9 18.5 2.1 2.1 9.2 9.3 5.0 5.1

Taiwan Mobile 17.7 17.3 4.7 4.7 12.3 11.7 5.4 5.4

Telstra 15.9 15.1 4.9 4.5 7.5 7.3 5.7 5.9

Vodafone 35.9 47.9 0.8 0.9 7.6 7.7 5.2 5.3

Deutsche 21.9 19.2 2.5 2.5 7.0 6.6 3.3 3.6

Telefonica 13.8 15.7 2.0 2.1 8.2 8.0 6.7 6.8

Telecom Italia 23.8 21.2 1.1 1.1 6.9 6.8 0.4 0.9

Telenor 15.5 13.0 3.4 3.2 6.4 6.0 5.3 5.8

Teliasonera 11.2 11.0 1.6 1.6 7.4 7.4 7.3 7.2

Average 17.7 17.4 2.8 2.4 7.5 7.2 4.2 4.4

자료: 유안타증권 리서치센터

Earnings Estimate (단위: 십억원)

SK 텔레콤 KT

결산(12월) 2012 2013 2014 2015E 2016E 결산(12월) 2012 2013 2014 2015E 2016E

매출액 16,141 16,602 17,164 17,032 17,296 매출액 23,856 23,811 23,422 21,855 22,134

영업이익 1,730 2,011 1,825 1,809 2,027 영업이익 1,209 839 -292 1,248 1,273

지배주주순이익 1,152 1,639 1,801 1,634 1,765 지배주주순이익 1,046 -162 -1,055 707 534

증가율 -28.6 42.3 9.9 -9.3 8.0 증가율 -27.7 적전 적지 흑전 -24.6

PER 9.9 10.1 11.0 11.5 10.6 PER 8.3 -57.5 -7.9 10.9 14.5

PBR 0.8 1.1 1.2 1.1 1.0 PBR 0.7 0.7 0.8 0.7 0.6

EV/EBITDA 4.1 4.6 5.5 5.2 4.9 EV/EBITDA 4.1 4.3 5.7 3.1 2.9

ROE 9.8 13.0 12.9 10.7 10.7 ROE 8.7 -1.4 -9.5 6.6 4.8

자료: 유안타증권 리서치센터

통신서비스

4

Earnings Estimate (단위: 십억원)

LG 유플러스

결산(12월) 2012 2013 2014 2015E 2016E

매출액 10,905 11,450 11,000 10,701 11,050

영업이익 127 542 576 700 768

지배주주귀속 순이익 -60 279 228 411 460

증가율 적전 흑전 -18.3 80.3 11.9

PER -53.9 16.8 20.0 10.7 9.5

PBR 0.8 1.2 1.1 1.0 0.9

EV/EBITDA 4.7 4.7 4.3 3.9 3.5

ROE -1.6 7.2 5.6 9.5 9.8

자료: 유안타증권 리서치센터

통신사 실적 추정 및 컨센서스 비교 (단위: 십억원)

매출액 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15E QoQ YoY 컨센서스 대비

SK 텔레콤 4,202 4,305 4,367 4,289 4,240 4,256 4,261 4,274 0% 0% 4,334 -1%

KT 5,846 5,895 5,956 5,725 5,436 5,431 5,492 5,533 1% -3% 5,539 0%

LG 유플러스 2,780 2,774 2,762 2,684 2,556 2,661 2,717 2,767 2% 3% 2,766 0%

영업이익 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15E QoQ YoY 컨센서스 대비

SK 텔레콤 252 546 537 490 403 413 491 503 2% 3% 515 -2%

KT 152 -813 335 34 321 369 343 223 -35% 550% 215 4%

LG 유플러스 113 98 175 191 155 192 172 181 5% -5% 183 -1%

영업이익률 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15E

SK 텔레콤 6% 13% 12% 11% 9% 10% 12% 12%

KT 3% -14% 6% 1% 6% 7% 6% 4%

LG 유플러스 4% 4% 6% 7% 6% 7% 6% 7%

세전계속사업이익 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15E QoQ YoY 컨센서스 대비

SK 텔레콤 333 608 666 647 560 516 555 527 -5% -19% 585 -10%

KT -26 -993 90 -308 415 198 206 18 -91% N/A 77 -76%

LG 유플러스 57 33 111 119 110 149 147 129 -13% 8% 131 -2%

지배주주귀속순익 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15E QoQ YoY 컨센서스 대비

SK 텔레콤 270 499 532 501 444 396 382 411 8% -18% 498 -17%

KT -72 -787 49 -245 262 300 132 13 -90% N/A 92 -86%

LG 유플러스 27 33 83 85 82 116 114 99 -13% 16% 101 -2%

자료: 유안타증권 리서치센터

Sector Report

5

주간뉴스 취합

<15.12.07> <15.12.02>

▶ SKTSKTSKTSKT----CJHV CJHV CJHV CJHV 벌써벌써벌써벌써 인수인수인수인수 시너지시너지시너지시너지????…………""""시장상황에시장상황에시장상황에시장상황에 따른따른따른따른 탄력적탄력적탄력적탄력적 운영운영운영운영"""" ▶ SKT, CJSKT, CJSKT, CJSKT, CJ헬로비전헬로비전헬로비전헬로비전 인수합병인수합병인수합병인수합병 인가인가인가인가 신청신청신청신청············인수인수인수인수 레이스레이스레이스레이스 시작시작시작시작<<<<전자전자전자전자>>>>

CJ헬로비전, 지난 11월 자사 알뜰폰 가입자 중 KT망 이용자가

SK텔레콤 망으로 이동할 경우 번호이동수수료 지급하는 정책

실시. KT망과 SKT망 가입자 간 공시지원금 차이 존재. CJH 측,

"번호이동 수수료 동일하게 지급…이용자차별 없어" 해명

SK텔레콤, CJ헬로비전 인수합병 인가 신청서 제출. 미래부는

전담팀 꾸려 인수가 산업발전, 공정경쟁, 이용자 혜택에

미치는 영향 평가. 허가여부는 내년 2월 결정될 예정

▶ SKT, CJHV SKT, CJHV SKT, CJHV SKT, CJHV 투자금투자금투자금투자금 5555조원조원조원조원 사용처사용처사용처사용처…………디지털디지털디지털디지털 전환에전환에전환에전환에 ''''올인올인올인올인'<'<'<'<조선조선조선조선>>>> ▶ 11111111월월월월 번호이동번호이동번호이동번호이동 시장시장시장시장, KT , KT , KT , KT 가입자가입자가입자가입자 이탈이탈이탈이탈····알뜰폰알뜰폰알뜰폰알뜰폰 ''''정체정체정체정체'<'<'<'<뉴토뉴토뉴토뉴토>>>>

SK텔레콤, SK브로드밴드와 CJ 헬로비전의 통합법인에 5년간

5조원 투자. 투자금의 절반 이상은 기존 아날로그 가입자의

디지털 전환을 위한 투자에 집중. VoD 시장 우위 확보하기 위해

투자비의 일부를 콘텐츠 개발에도 사용할 방침

한국통신사업자연합회, 11월 전체 이동전화 번호이동자수는

58만5591명으로 전월대비 약 2000명 증가. KT가 총1만849명

이탈해 순감폭 가장 컸으며 알뜰폰이 1만9129명 순증 기록

▶ ′′′′은산분리은산분리은산분리은산분리 완화완화완화완화′′′′ 은행법은행법은행법은행법, , , , 사실상사실상사실상사실상 폐기폐기폐기폐기…………인터넷은행인터넷은행인터넷은행인터넷은행 암초암초암초암초 만나만나만나만나 ▶ 이통이통이통이통 주파수주파수주파수주파수 300300300300㎒㎒㎒㎒ 폭폭폭폭 추가추가추가추가………… 업계업계업계업계 `̀̀̀숨통숨통숨통숨통`<`<`<`<디타디타디타디타>>>>

국회, 은행법 개정안이 정무위원회 법안심사소위 논의에서

사실상 제외. 개정안은 비금융주력자(산업자본)의 지분제한을

인터넷전문은행에 한해 4%에서 50%로 확대하는 게 핵심.

은행법 개정 무산 시 인터넷 전문은행에 악재

세계 전파통신회의, 세계 각국 이동통신 주파수로 약 300MHz

폭 분배키로. 모바일 데이터 사용량 급증하며 주파수 부족

겪고 있는 이동통신 업계에 호재. 미래부, 이번 WRC 결정에

따라 조속히 주파수 분배 등 후속조치 마련할 계획

▶ KTKTKTKT와와와와 CJ, `1CJ, `1CJ, `1CJ, `1인방송인방송인방송인방송` ` ` ` 맞손맞손맞손맞손<<<<전자전자전자전자>>>> ▶ KT, ICTKT, ICTKT, ICTKT, ICT로로로로 에너지에너지에너지에너지 통합관리한다통합관리한다통합관리한다통합관리한다<<<<파낸파낸파낸파낸>>>>

KT, KT는 자사 IPTV와 모바일TV에 CJ E&M 다이아티비 서비스

채널을 제공하기로 CJ E&M과 제휴. MCN 서비스로 모바일과

IPTV 콘텐츠를 강화할 전략. 올레tv 모바일 가입자 제한도 해제

KT, 에너지의 생산과 소비, 거래 통합해 관제할 수 있는

KT에너지관제센터 열고 에너지 산업 맞춤형 서비스 시작.

△신재생에너지(생산) △에너지효율화(소비) △전기 자동차

충전 및 수요자원 운영(거래) 등 서비스 제공

<15.12.04> <15.12.01>

▶ 황창규황창규황창규황창규 KT, KT, KT, KT, 부사장급부사장급부사장급부사장급 대거대거대거대거 교체교체교체교체..CR..CR..CR..CR부문장에부문장에부문장에부문장에 맹수호맹수호맹수호맹수호 씨씨씨씨<<<<이데이데이데이데>>>> ▶ 제제제제4444이통이통이통이통 신청신청신청신청 3333곳곳곳곳, , , , 모두모두모두모두 서류서류서류서류 적격심사적격심사적격심사적격심사 통과통과통과통과<<<<디타디타디타디타>>>>

황창규 KT 회장, 예상 깨고 기업영업, 마케팅, CR, 윤리경영,

기업영업 부문장 모두 교체. 황 회장의 임기가 2017년 주총

때까지여서 연말 임원 인사 폭이 소폭이 그칠 것으로

예상됐지만, 부사장급을 대거 교체하면서 조직 내 활력 추구

미래부, 제4이통 사업권 신청했던 세종모바일, 퀀텀모바일,

K모바일 3곳에게 허가 적격심사 통과 통보. 미래부는

적격심사 이후 사업계획서 심사위원회 등을 구성해 내년

1월부터 본격 심사에 들어간다는 계획

▶ """"재할당료재할당료재할당료재할당료, , , , 경매가경매가경매가경매가 수준으로수준으로수준으로수준으로" vs "" vs "" vs "" vs "안될안될안될안될 말말말말" " " " 공방전공방전공방전공방전<<<<디타디타디타디타>>>> ▶ 미래부미래부미래부미래부, 2.1GHz , 2.1GHz , 2.1GHz , 2.1GHz 주파수주파수주파수주파수 할당계획할당계획할당계획할당계획 확정확정확정확정<<<<디데디데디데디데>>>>

미래부, 2.1GHz 주파수에 대해 경매방침 확정하자, 재할당

대가를 놓고 업계 논쟁. LG유플러스는 내년 경매 낙찰가와

재할당 대가를 동일하게 산정해야 한다고 주장하는 반면, SKT와

KT는 과도한 재할당 대가는 안된다는 입장

미래부, 2016년 12월 이용기간이 만료되는 2.1GHz 대역

100MHz 폭 중 80MHz 폭을 SK텔레콤과 KT에 각각 40MHz

폭씩 재할당하고 나머지 20MHz 폭 내년 상반기 내에

경매하기로 결정

▶ 2016201620162016년년년년 최대최대최대최대 보안이슈는보안이슈는보안이슈는보안이슈는 ‘‘‘‘사물인터넷사물인터넷사물인터넷사물인터넷(IoT)(IoT)(IoT)(IoT)’…’…’…’…시만텍시만텍시만텍시만텍 전망전망전망전망<<<<디데디데디데디데>>>> ▶ SKTSKTSKTSKT----CJCJCJCJ헬로비전헬로비전헬로비전헬로비전 인수인수인수인수 공방공방공방공방.. .. .. .. 법과법과법과법과 절차적절차적절차적절차적 문제로문제로문제로문제로 번져번져번져번져<<<<전자전자전자전자>>>>

시만텍, 2016년 최대 보안 이슈로 '사물인터넷' 지목. IoT 기기

사용이 확대되면서 이를 겨냥한 공격이 증가할 것이란 예측.

내년 애플 기기·기간시설 겨냥 공격 증가, 암호화·생체인식 보안

확대 전망

LG유플러스, 법무법인 태평양과 공동 기자회견 열고

SK텔레콤-CJ헬로비전 M&A 법적∙절차적 문제 지적. 인수와

합병을 동시에 진행하는점, IPTV 사업자가 케이블TV 사업자

주식을 초과 소유하는 점이 정당하지 않다는 주장

이동전화냐이동전화냐이동전화냐이동전화냐 방송방송방송방송····인터넷이냐인터넷이냐인터넷이냐인터넷이냐…………결합상품결합상품결합상품결합상품 기준기준기준기준 논쟁논쟁논쟁논쟁<<<<디타디타디타디타>>>> ▶ 케이블케이블케이블케이블TVTVTVTV방송협회방송협회방송협회방송협회 "CJ"CJ"CJ"CJ헬로비전헬로비전헬로비전헬로비전 인수해도인수해도인수해도인수해도 지역성은지역성은지역성은지역성은 지켜줘야지켜줘야지켜줘야지켜줘야""""

통신업계, SK텔레콤의 CJ헬로비전 인수합병 관련 이통 시장

지배력 전이 논란 한층 가열돼. 정보통신정책연구원이 결합상품

가입시 소비자가 가장중요하게 고려하는 서비스로 유료방송과

초고속인터넷 꼽아 방송통신 결합상품 선택 기준 놓고 설전

한국케이블TV방송협회, SK텔레콤의 CJ헬로비전 인수와 관련해

유료방송 지역성을 지켜준다면 찬성한다는 입장. 유료방송

시장에서 M&A는 불가피하며 인수를 무조건 반대할 수는 없는

상황이라고 덧붙여

통신서비스

6

<15.12.03> <15.11.30>

▶ SKT "SKT "SKT "SKT "미디어플랫폼미디어플랫폼미디어플랫폼미디어플랫폼····콘텐츠산업콘텐츠산업콘텐츠산업콘텐츠산업 5555조조조조 투자투자투자투자…………합병후합병후합병후합병후 구조조정구조조정구조조정구조조정 없다없다없다없다"""" ▶ KTKTKTKT컨소시엄컨소시엄컨소시엄컨소시엄, , , , 인터넷전문은행인터넷전문은행인터넷전문은행인터넷전문은행 예비인가예비인가예비인가예비인가 승인승인승인승인<<<<디데디데디데디데>>>>

SK텔레콤, 본사 사옥에서 설명회 열고 CJ헬로비전 인수합병

기대효과 및 청사진 발표. 향후 5년간 미디어 플랫폼, 콘텐츠

산업에 5조를 투자하고 합병 후 구조조정은 없을 것이라고 밝혀

KT컨소시엄, 금융위원회와 금융감독원으로부터 인터넷전문

은행 예비인가 승인. '우리동네 네오뱅크'와 '일자리를 만드는

은행'을 내세우고 있으며 빅데이터와 온오프라인 네트워크

기반으로 편리하게 이용할 수 있는 은행 만들 계획

▶ 방송방송방송방송----통신통신통신통신, M&A , M&A , M&A , M&A 본격화본격화본격화본격화…“…“…“…“칸막이식칸막이식칸막이식칸막이식 규제규제규제규제 틀틀틀틀 바꾸자바꾸자바꾸자바꾸자””””<<<<지디지디지디지디>>>> ▶ LGLGLGLG유플러스유플러스유플러스유플러스 권영수권영수권영수권영수 부회장부회장부회장부회장 체제체제체제체제 가동가동가동가동<<<<전자전자전자전자>>>>

방송통신업계, SK텔레콤의 CJ헬로비전 합병을 계기로 기존에

역무별, 칸막이식 규제 틀을 전면적으로 개편해야 한다는 주장

제기. 방송통신 기업간 M&A와 융∙복합 트렌드에 맞춰 규제

패러다임 전환해야 한다는 목소리

LG유플러스 권영수 신임 CEO, 30일부터 출근해 업무 파악

시작할 예정. 아직 조직개편이나 인사 등을 언급하기에는

시기상조라며 조심스런 반응 보였으나, LG유플러스 안팎에서는

전례없는 변화 직면할 것으로 예상

▶ """"결합상품결합상품결합상품결합상품 선택기준선택기준선택기준선택기준, , , , 이동전화보다이동전화보다이동전화보다이동전화보다 방송방송방송방송····인터넷인터넷인터넷인터넷"<"<"<"<연합연합연합연합>>>> ▶ 10101010월월월월 이동전화이동전화이동전화이동전화 가입자가입자가입자가입자, , , , 단통법단통법단통법단통법 후후후후 최다최다최다최다<<<<지디지디지디지디>>>>

정보통신정책연구원, 소비자들이 방송∙통신 결합상품 선택해

가입할 때 이동전화보다는 유료방송이나 초고속인터넷 더

중요하게 고려한다는 조사 결과. SKT의 CJ헬로비전 인수에

따른 시장 지배력 전이 논란에 시사하는 바가 큰 것으로 보여

미래부, 10월 이동전화 가입자 수 240만9200명으로

단말기유통법 시행 이후 월간 가입자로 가장 많아. 지난해

10월 단통법 시행 이후 계속 증가해온 기기변경 가입자 수가

123만869명으로 전체 가입자 중 51.5% 기록

▶ 미국미국미국미국 이통사들이통사들이통사들이통사들 데이터데이터데이터데이터 요금요금요금요금····수수료수수료수수료수수료 잇따라잇따라잇따라잇따라 인상인상인상인상<<<<연합연합연합연합>>>>

버라이즌, 이달 15일부터 신규회선에 가입비 부활시키고,

무제한 데이터 요금제 사용하고 있는 기존고객들에 부과하는

요금 인상. AT&T도 가입비와 단말기 개통료 인상했으며

T모바일과 스프린트도 요금 인상

Sector Report

7

주간 번호이동 점유율

(단위: 명)

합계 SKT KT LGU+ MVNO SKT KT LGU+ MVNO

1월 소계 756,654 269,455 213,399 172,378 147,064 35.6% 28.2% 22.8% 19.4%

2월 소계 579,878 191,726 163,725 147,659 76,768 33.1% 28.2% 25.5% 13.2%

3월 소계 617,323 200,946 167,389 146,868 102,120 32.6% 27.1% 23.8% 16.5%

4월 소계 452,717 133,670 121,066 113,795 84,186 29.5% 26.7% 25.1% 18.6%

5월 소계 543,240 166,441 142,844 128,897 105,058 30.6% 26.3% 23.7% 19.3%

6월 소계 525,580 157,450 133,473 120,739 113,918 30.0% 25.4% 23.0% 21.7%

7월 소계 562,942 165,336 143,479 126,086 128,041 29.4% 25.5% 22.4% 22.7%

8월 소계 573,553 174,583 142,044 136,863 120,063 30.4% 24.8% 23.9% 20.9%

9월 소계 554,969 174,149 136,178 132,540 112,102 31.4% 24.5% 23.9% 20.2%

10월 소계 599,871 171,747 181,605 167,769 78,750 28.6% 30.3% 28.0% 13.1%

11월 01일 11,786 4,294 3,454 3,752 286 36.4% 29.3% 31.8% 2.4%

11월 02일 24,801 8,235 6,628 5,761 4,177 33.2% 26.7% 23.2% 16.8%

11월 03일 20,291 6,853 5,279 5,054 3,105 33.8% 26.0% 24.9% 15.3%

11월 04일 20,186 6,576 5,490 4,902 3,218 32.6% 27.2% 24.3% 15.9%

11월 05일 20,257 6,714 5,411 4,994 3,138 33.1% 26.7% 24.7% 15.5%

11월 06일 21,339 7,178 5,934 5,097 3,130 33.6% 27.8% 23.9% 14.7%

11월 07일 19,736 7,190 6,282 5,175 1,089 36.4% 31.8% 26.2% 5.5%

11월 09일 34,998 11,920 9,599 8,867 4,612 34.1% 27.4% 25.3% 13.2%

11월 10일 19,651 6,759 5,391 4,589 2,912 34.4% 27.4% 23.4% 14.8%

11월 11일 20,519 6,770 5,677 5,084 2,988 33.0% 27.7% 24.8% 14.6%

11월 12일 24,365 8,237 7,140 5,951 3,037 33.8% 29.3% 24.4% 12.5%

11월 13일 27,023 8,990 8,026 6,782 3,225 33.3% 29.7% 25.1% 11.9%

11월 14일 24,053 9,142 7,046 6,824 1,041 38.0% 29.3% 28.4% 4.3%

11월 15일 14,757 5,282 5,024 4,060 391 35.8% 34.0% 27.5% 2.6%

11월 16일 30,531 10,608 8,523 7,172 4,228 34.7% 27.9% 23.5% 13.8%

11월 17일 22,192 7,706 6,324 4,999 3,163 34.7% 28.5% 22.5% 14.3%

11월 18일 20,043 6,425 5,580 4,838 3,200 32.1% 27.8% 24.1% 16.0%

11월 19일 19,370 6,300 5,131 4,730 3,209 32.5% 26.5% 24.4% 16.6%

11월 20일 21,060 6,920 5,656 5,083 3,401 32.9% 26.9% 24.1% 16.1%

11월 21일 19,286 6,871 5,937 5,346 1,132 35.6% 30.8% 27.7% 5.9%

11월 23일 35,099 11,799 9,573 9,073 4,654 33.6% 27.3% 25.8% 13.3%

11월 24일 20,553 7,250 5,424 4,720 3,159 35.3% 26.4% 23.0% 15.4%

11월 25일 19,930 6,870 5,542 4,184 3,334 34.5% 27.8% 21.0% 16.7%

11월 26일 18,545 6,043 5,029 4,231 3,242 32.6% 27.1% 22.8% 17.5%

11월 27일 18,996 6,163 4,872 4,641 3,320 32.4% 25.6% 24.4% 17.5%

11월 28일 17,598 6,007 5,583 4,877 1,131 34.1% 31.7% 27.7% 6.4%

11월 29일 10,375 3,704 2,990 3,271 410 35.7% 28.8% 31.5% 4.0%

11월 30일 25,483 8,319 6,586 5,822 4,756 32.6% 25.8% 22.8% 18.7%

602,823 205,125 169,131 149,879 78,688 34.0% 28.1% 24.9% 13.1%

통신서비스

8

이통사 단말기 지원금 공시 현황

SK 텔레콤 (단위: 원)

단말기명 출고가 요금제 12월 2일 11월 14일 10월 23일 10월 15일 10월 1일 9월 11일 9월 2일 8월 20일 8월 14일 현재판매가

아이폰6S+ 1,130,800 LTE 전국민 무한 75,000 75,000 75,000 1,055,800

(64G) band 데이터 59 68,000 68,000 68,000 1,062,800

band 데이터 42 49,000 49,000 49,000 1,081,800

아이폰6S 999,900 LTE 전국민 무한 75,000 75,000 75,000 924,900

(64G) band 데이터 59 68,000 68,000 68,000 931,900

band 데이터 42 49,000 49,000 49,000 950,900

갤럭시 S6 엣지플러스 939,400 LTE 전국민 무한 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 787,400

(32G) band 데이터 59 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 802,400

band 데이터 42 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 842,400

갤럭시노트5 899,800 LTE 전국민 무한 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 747,800

(32G) band 데이터 59 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 762,800

band 데이터 42 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 802,800

G4 699,600 LTE 전국민 무한 223,000 223,000 223,000 223,000 223,000 223,000 223,000 223,000 184,000 476,600

band 데이터 59 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 166,000 499,600

band 데이터 42 142,000 142,000 142,000 142,000 142,000 142,000 142,000 142,000 117,000 557,600

갤럭시 S6 엣지 878,900 LTE 전국민 무한 240,000 240,000 250,000 250,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 638,900

(32G) band 데이터 59 216,000 216,000 226,000 226,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 662,900

band 데이터 42 154,000 154,000 164,000 164,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 724,900

갤럭시 S6 779,900 LTE 전국민 무한 240,000 240,000 270,000 270,000 152,000 152,000 152,000 152,000 152,000 539,900

(32G) band 데이터 59 216,000 216,000 246,000 246,000 137,000 137,000 137,000 137,000 137,000 563,900

band 데이터 42 154,000 154,000 184,000 184,000 97,000 97,000 97,000 97,000 97,000 625,900

아이폰6 924,000 LTE 전국민 무한 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 849,000

(64G) band 데이터 59 68,000 68,000 68,000 68,000 68,000 68,000 68,000 68,000 68,000 856,000

band 데이터 42 49,000 49,000 49,000 49,000 49,000 49,000 49,000 49,000 49,000 875,000

갤럭시노트4 799,700 LTE 전국민 무한 306,000 306,000 306,000 306,000 306,000 215,000 215,000 215,000 215,000 493,700

band 데이터 59 297,000 297,000 297,000 297,000 297,000 198,000 198,000 198,000 198,000 502,700

band 데이터 42 272,000 272,000 272,000 272,000 272,000 151,000 151,000 151,000 151,000 527,700

G3 599,500 LTE 전국민 무한 281,000 172,000 172,000 172,000 172,000 172,000 172,000 172,000 172,000 318,500

band 데이터 59 261,000 156,000 156,000 156,000 156,000 156,000 156,000 156,000 156,000 338,500

band 데이터 42 209,000 116,000 116,000 116,000 116,000 116,000 116,000 116,000 116,000 390,500

자료: SK 텔레콤

Sector Report

9

KT (단위: 원)

단말기명 출고가 요금제 12월 1일 11월 21일 11월 13일 11월 6일 10월 23일 10월 17

일 10월 5일 9월 15일 9월 8일 현재판매가

아이폰6S+ 1,130,800 순 완전무한77 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 1,041,800

(64G) 순 완전무한61 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 1,058,800

순 모두다올레41 51,000 51,000 51,000 51,000 51,000 1,079,800

아이폰6S 999,900 순 완전무한77 102,000 102,000 102,000 102,000 102,000 897,900

(64G) 순 완전무한61 83,000 83,000 83,000 83,000 83,000 916,900

순 모두다올레41 58,000 58,000 58,000 58,000 58,000 941,900

갤럭시 S6 엣지플러스 939,400 순 완전무한77 276,000 276,000 212,000 212,000 212,000 212,000 212,000 212,000 212,000 663,400

(32G) 순 완전무한61 243,000 243,000 173,000 173,000 173,000 173,000 173,000 173,000 173,000 696,400

순 모두다올레41 169,000 169,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 770,400

갤럭시노트5 899,800 순 완전무한77 199,000 199,000 199,000 199,000 199,000 199,000 212,000 212,000 212,000 700,800

(32G) 순 완전무한61 162,000 162,000 162,000 162,000 162,000 162,000 173,000 173,000 173,000 737,800

순 모두다올레41 113,000 113,000 113,000 113,000 113,000 113,000 120,000 120,000 120,000 786,800

G4 699,600 순 완전무한77 304,000 298,000 298,000 319,000 330,000 330,000 330,000 276,000 276,000 395,600

순 완전무한61 282,000 282,000 282,000 302,000 299,000 299,000 299,000 243,000 243,000 417,600

순 모두다올레41 233,000 244,000 244,000 264,000 231,000 231,000 231,000 170,000 170,000 466,600

갤럭시 S6 엣지 878,900 순 완전무한77 296,000 296,000 296,000 330,000 330,000 330,000 330,000 228,000 228,000 582,900

(32G) 순 완전무한61 263,000 263,000 263,000 290,000 290,000 290,000 290,000 203,000 203,000 615,900

순 모두다올레41 189,000 189,000 189,000 202,000 202,000 202,000 202,000 146,000 146,000 689,900

갤럭시 S6 779,900 순 완전무한77 276,000 296,000 296,000 330,000 330,000 330,000 330,000 207,000 207,000 503,900

(32G) 순 완전무한61 243,000 263,000 263,000 290,000 290,000 290,000 290,000 182,000 182,000 536,900

순 모두다올레41 169,000 189,000 189,000 202,000 202,000 202,000 202,000 127,000 127,000 610,900

아이폰6 924,000 순 완전무한77 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 835,000

(64G) 순 완전무한61 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 852,000

순 모두다올레41 51,000 51,000 51,000 51,000 51,000 51,000 51,000 51,000 51,000 873,000

갤럭시노트4 699,600 순 완전무한77 276,000 319,000 319,000 319,000 319,000 319,000 329,000 306,000 306,000 423,600

순 완전무한61 243,000 302,000 302,000 302,000 302,000 302,000 312,000 273,000 273,000 456,600

순 모두다올레41 169,000 264,000 264,000 264,000 264,000 264,000 274,000 199,000 199,000 530,600

아이폰5S 946,000 순 완전무한77 350,000 350,000 350,000 350,000 507,000 507,000 507,000 775,000 775,000 200,000

(32G) 순 완전무한61 322,000 322,000 322,000 322,000 446,000 446,000 446,000 681,000 681,000 228,000

순 모두다올레41 261,000 261,000 261,000 261,000 310,000 310,000 310,000 474,000 474,000 289,000

G3 599,500 순 완전무한77 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 331,500

순 완전무한61 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 363,500

순 모두다올레41 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 435,500

갤럭시 S5 666,600 순 완전무한77 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 268,000 398,600

순 완전무한61 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 236,000 430,600

순 모두다올레41 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 164,000 502,600

갤럭시노트3 880,000 순 완전무한77 565,000 565,000 565,000 565,000 565,000 565,000 565,000 830,000 830,000 315,000

순 완전무한61 496,000 496,000 496,000 496,000 496,000 496,000 496,000 729,000 729,000 384,000

순 모두다올레41 346,000 346,000 346,000 346,000 346,000 346,000 346,000 508,000 508,000 534,000

G PRO2 572,000 순 완전무한77 527,000 527,000 527,000 527,000 527,000 527,000 527,000 527,000 515,000 45,000

순 완전무한61 521,000 521,000 521,000 521,000 521,000 521,000 521,000 521,000 456,000 51,000

순 모두다올레41 505,000 505,000 505,000 505,000 505,000 505,000 505,000 505,000 325,000 67,000

자료: KT

통신서비스

10

LG유플러스 (단위: 원)

단말기명 출고가 요금제 12월 5일 11월 26일 11월 11일 11월 7일 10월 28일 10월 23

일 10월 13일 10월 10일 9월 18일 현재판매가

아이폰6S+ 1,130,800 LTE8무한대 85 77,000 77,000 77,000 77,000 77,000 77,000 1,053,800

(64G) LTE 62 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 1,074,800

LTE 42 39,000 39,000 39,000 39,000 39,000 39,000 1,091,800

아이폰6S 999,900 LTE8무한대 85 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 910,900

(64G) LTE 62 65,000 65,000 65,000 65,000 65,000 65,000 934,900

LTE 42 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 954,900

갤럭시 S6 엣지플러스 939,400 LTE8무한대 85 286,000 185,000 185,000 185,000 185,000 185,000 185,000 185,000 185,000 653,400

(32GB) LTE 62 210,000 136,000 136,000 136,000 136,000 136,000 136,000 136,000 136,000 729,400

LTE 42 143,000 93,000 93,000 93,000 93,000 93,000 93,000 93,000 93,000 796,400

갤럭시노트5 899,800 LTE8무한대 85 185,000 240,000 240,000 185,000 185,000 185,000 185,000 185,000 185,000 714,800

(32GB) LTE 62 136,000 191,000 191,000 136,000 136,000 136,000 136,000 136,000 136,000 763,800

LTE 42 93,000 148,000 148,000 93,000 93,000 93,000 93,000 93,000 93,000 806,800

G4 699,600 LTE8무한대 85 229,000 229,000 229,000 229,000 229,000 229,000 229,000 229,000 229,000 470,600

LTE 62 168,000 168,000 168,000 168,000 168,000 168,000 168,000 168,000 168,000 531,600

LTE 42 115,000 115,000 115,000 115,000 115,000 115,000 115,000 115,000 115,000 584,600

갤럭시 S6 엣지 878,900 LTE8무한대 85 280,000 280,000 280,000 280,000 216,000 216,000 216,000 216,000 216,000 598,900

(32GB) LTE 62 205,000 205,000 205,000 205,000 159,000 159,000 159,000 159,000 159,000 673,900

LTE 42 140,000 140,000 140,000 140,000 108,000 108,000 108,000 108,000 108,000 738,900

갤럭시 S6 779,900 LTE8무한대 85 253,000 253,000 280,000 280,000 304,000 304,000 304,000 304,000 190,000 526,900

(32GB) LTE 62 187,000 187,000 205,000 205,000 114,000 114,000 114,000 114,000 140,000 592,900

LTE 42 130,000 130,000 140,000 140,000 155,000 155,000 155,000 155,000 95,000 649,900

아이폰6 924,000 LTE8 무한대 85 217,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 89,000 707,000

(64GB) LTE 62 159,000 65,000 65,000 65,000 65,000 65,000 65,000 65,000 65,000 765,000

LTE 42 109,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 815,000

갤럭시노트4 799,700 LTE8 무한대 85 320,000 320,000 320,000 320,000 320,000 320,000 320,000 320,000 270,000 479,700

LTE 62 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 220,000 522,700

LTE 42 239,000 239,000 239,000 239,000 239,000 239,000 239,000 239,000 177,000 560,700

G3 599,500 LTE8 무한대 85 441,000 401,000 401,000 401,000 361,000 401,000 451,000 454,000 374,000 158,500

LTE 62 401,000 361,000 361,000 361,000 321,000 361,000 411,000 427,000 306,000 198,500

LTE 42 366,000 326,000 326,000 326,000 286,000 326,000 376,000 404,000 246,000 233,500

갤럭시 S5 666,600 LTE8 무한대 85 568,000 568,000 568,000 568,000 568,000 568,000 568,000 568,000 568,000 98,600

LTE 62 518,000 518,000 518,000 518,000 518,000 518,000 518,000 518,000 518,000 148,600

LTE 42 474,000 474,000 474,000 474,000 474,000 474,000 474,000 474,000 474,000 192,600

갤럭시노트3 880,000 LTE8 무한대 85 705,000 705,000 705,000 705,000 705,000 705,000 705,000 705,000 705,000 175,000

LTE 62 703,000 703,000 703,000 703,000 703,000 703,000 703,000 703,000 703,000 177,000

LTE 42 701,000 701,000 701,000 701,000 701,000 701,000 701,000 701,000 701,000 179,000

G PRO2 799,700 LTE8 무한대 85 602,000 602,000 602,000 602,000 602,000 602,000 602,000 602,000 602,000 197,700

LTE 62 566,000 566,000 566,000 566,000 566,000 566,000 566,000 566,000 566,000 233,700

LTE 42 535,000 535,000 535,000 535,000 535,000 535,000 535,000 535,000 535,000 264,700

자료: LG 유플러스

Sector Report

11

SK텔레콤 (017670) 투자등급 및 목표주가 추이

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

13.12 14.06 14.12 15.06 15.12

주가

목표주가

(원)(원)

날짜 투자의견 목표주가

2015-12-07 BUY 300,000

2015-11-30 BUY 300,000

2015-11-24 BUY 300,000

2015-11-23 BUY 300,000

2015-11-16 BUY 300,000

2015-11-09 BUY 300,000

2015-11-03 BUY 300,000

2015-11-02 BUY 380,000

2015-10-30 BUY 380,000

2015-10-26 BUY 380,000

자료: 유안타증권

KT (030200) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

13.12 14.06 14.12 15.06 15.12

주가

목표주가

(원)(원)

날짜 투자의견 목표주가

2015-12-07 BUY 40,000

2015-11-30 BUY 40,000

2015-11-24 BUY 40,000

2015-11-23 BUY 40,000

2015-11-16 BUY 40,000

2015-11-09 BUY 40,000

2015-11-02 BUY 40,000

2015-10-30 BUY 40,000

2015-10-30 BUY 40,000

2015-10-26 BUY 40,000

자료: 유안타증권

LG유플러스 (032640) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

13.12 14.06 14.12 15.06 15.12

주가

목표주가

(원)(원)

날짜 투자의견 목표주가

2015-12-07 BUY 17,000

2015-11-30 BUY 17,000

2015-11-24 BUY 17,000

2015-11-23 BUY 17,000

2015-11-16 BUY 17,000

2015-11-09 BUY 17,000

2015-11-02 BUY 17,000

2015-10-30 BUY 17,000

2015-10-29 BUY 17,000

2015-10-26 BUY 17,000

자료: 유안타증권

통신서비스

12

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� Strong Buy: 30%이상 Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하로 구분

� 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분

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