IPO Market Watch -...

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PART1. IPO Market Watch

Schedule: 기업별 상장 일정 / 8

Market Point: 공모주의 본게임이 시작된다 / 9

PART2. IPO Market Review

Quick Review: 15년 상반기 신규상장주 성과분석 / 18

Market at Glance: 공모주 시장 동향 / 19

News Scrap: 공모주 뉴스모음 / 21

PART3. IPO 예정기업 리스트

대어급 공모주 ★ 해외기업 ★ 바이오∙헬스케어 / 24

코넥스→코스닥 ★ 기타 스몰캡

PART4. Post IPO

유지인트: 성장 스토리가 명확한 기업 / 32

엔에스쇼핑: 모바일 시장진출 vs 수익성 방어 / 34

세화아이엠씨: 해외 생산법인 안정화가 관건 / 36

디티앤씨: 성장성과 수익성이 담보된 기업 / 38

영우디에스피: 하반기 투자 사이클에 따른 수혜 / 40

Contents

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IPO Market Watch

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PART1. IPO Market Watch

Schedule: 기업별 상장 일정

Market Point: 공모주의 본게임이 시작된다

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IPO Market Watch

IPO Schedule 기업별 상장 일정

심사청구

종목 청구일 심사 청구가(원) 공모예정금액(백만원) 주간사 투자매력도

파마리서치프로덕트 2015-04-10 40,000-47,000 94,680-111,249 NH ★★

로지시스 2015-04-03 삼성 ★

토니모리(유가) 2015-04-02 대우 ★★

하나로해운 2015-03-31 20,000-22,700 34,000-38,590 키움 ★★

동운아나텍 2015-03-31 10,000-12,000 5,150-6,180 키움 ★

이노션(유가) 2015-03-27 NH ★★★

민앤지 2015-03-27 21,000-24,000 29,930-33,883 신한 ★

유테크 2015-03-26 7,000-7,900 7,070-7,979 대신 ★

베셀 2015-03-26 8,000-9,000 4,800-5,400 키움 ★

코아스템 2015-03-23 10,800-12,100 27,000-30,250 한국 ★★★

경보제약(유가) 2015-03-20 NH ★★

에스엔텍 2015-03-20 5,600-6,300 6,160-6,930 KB ★

세미콘라이트 2015-03-19 11,300-13,700 11,758-14,256 NH ★

SK D&D 2015-03-13 20,200-24,300 59,590-71,685 신한 ★★★

싸이맥스 2015-03-09 14,300-16,300 22,767-25,951 대신 ★

픽셀플러스 2015-03-06 33,000-37,000 33,000-37,000 한국 ★

펩트론 2014-09-04 9,000-12,000 7,336-9,781 NH ★★

심사승인 종목 승인일 심사 청구가(원) 심사 승인가(원) 주간사 투자매력도

수요예측 종목 예측일(마지막날) 희망공모가(원) 공모예정금액(백만원) 주간사 투자매력도

제노포커스 2015-05-14 8,000-9,000 8,400-9,600 한국 ★★

공모청약 종목 청약일(마지막날) 희망공모가(원) 공모예정금액(백만원) 주간사 투자매력도

제노포커스 2015-05-19 8,000-9,000 8,400-9,600 한국 ★★

상장 종목 상장일 공모가격(원) 공모금액(백만원) 주간사 투자매력도

MMarket Point

하반기

상반기 IP

15년 상반기

통과하고 공

청구했고, 심

될 것으로 예

표1) 기업별

자료: KRX, 유안타

공모주

PO 정리 -

기 공모주 시장

공모절차를 앞둔

심사에 통상 2개

예상된다.

상장 진행상황

타증권 리서치센터

시장 전

상박하후(

장이 마무리되고

둔 기업은 제노

개월이 소요되는

전망

(上薄下厚)

고 있다. 4월 13

노포커스가 유일

는 점을 고려시

3일 유지인트 상

일하다. 3월 이후

시, 이들 기업들

상장을 끝으로

후 16개 기업이

들이 상장하는 시

로, 이제 상장심사

이 상장예비심사

시점은 6월 이후

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포시에스 세화아이엠씨 엔에스쇼핑 유지인트

상장일 시가 수익률

상장일 종가 수익률

최근(4/13일) 주가 수익률

(%)

올해도 공모주 시장은 <상박하후>의 특징을 잘 반영했다. 4월까지 상장을 완료한 기업은 포시에스,

세화아이엠씨, 엔에스쇼핑, 유지인트 4개사에 그쳤다. 통상 상반기는 전년도 실적에 대한 결산과 주

주총회 준비 등으로 바쁘기 때문에 상장은 하반기에 집중되는 경향이 있다.

상반기 상장종목들의 성과는 종목별로 온도차가 뚜렷했다. 포시에스는 2015년 1호 IPO 라는 타이

틀과 600억원에 불과한 시가총액으로 상장일에 +70% 급등 출발했다. 유지인트도 스마트폰 메탈

케이스 채택에 따른 수혜로 상장일 시초가 수익률이 +94%를 기록했다. 반면, 엔에스쇼핑은 공모

가격 고평가 논란으로 상장일에 하한가 출발했고, 세화아이엠씨도 저조한 수익률을 기록했다.

표2) 15년 상반기 IPO 현황 표3) 15년 상반기 IPO 수익률

상장일 기업 공모금액(백만원) 공모가(원) 사업내용 주관사

02/11 포시에스 11,830 9,100 전자문서 동부

03/19 세화아이엠씨 21,361 16,300 타이어금형 한국

03/27 엔에스쇼핑 206,373 235,000 TV홈쇼핑 한국

04/13 유지인트 30,900 15,000 공작기계 한국

자료: KRX, 유안타증권 리서치센터 자료: KRX, 유안타증권 리서치센터

하반기 IPO 전망 - 본게임의 시작

상반기 공모주 시장이 맛보기였다면, 하반기 공모주 시장은 본게임의 시작이다. 상장기업이 늘어나

고, 업종이 다양해지며, 특색 있는 기업들이 몰려있기 때문이다. 당사가 추정한 15년 하반기 공모주

시장은 공모기업수 60~70개, 공모금액 1.5~2.5조원으로 상반기의 10배 수준에 달할 것으로 전망

된다. 특히 이노션, LIG 넥스원, 미래에셋생명 등 중량감 있는 선수들의 출연이 다수 준비되어 있다.

표4) 15년에도 IPO시장은 호황

자료: KRX, 유안타증권 리서치센터

시장도 공모주를 원하고 있다. 공모주 시장은 매년 KOSPI 수익률을 크게 앞서는 결과를 보여왔고,

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93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15(E)

공모금액(우)

공모기업수(좌)

(조원)(개)

삼성생명+대한생명

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14년에도 평균 +42.8%의 높은 수익률로 투자자들에게 보답했다. 사상최저 금리에 기반한 넘치는

유동성도 공모주 시장을 반기고 있다.

표5) 공모주 투자는 항상 이기는 게임


작년 말 삼성SDS 와 제일모직 상장으로 과열됐던 IPO 투자심리도 안정되며 공모주 흥행의 기틀이

마련된 상황이다. 수요예측 경쟁률, 공모가격 결정비율 등 IPO 주요지표로 공모주 시장의 심리를

파악하는 유안타 IPO 심리지수는 작년 말 바닥을 확인하고 반등 중에 있다. 지난 5년간의 통계로

봤을 때, IPO 심리지수가 바닥권에서 강하게 반등하는 국면에서 공모주 투자성과는 탁월했다.

표6) 공모주 펀드로 자금유입 지속 표7) IPO투자심리는 긍정적


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10/01월 10/11월 11/09월 12/07월 13/05월 14/03월 15/01월

Bull

Bear

53.4 37.4

6.8 13.6

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37 42.8

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02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

KOSPI수익률(B,좌)

공모주수익률(A,좌)

공모주상대수익률(A-B,우)

(%)(%)

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공모형

사모형

(조원)

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4가지 테마를 즐겨라

15년 하반기 공모주 시장의 특징은 크게 4가지로 정리된다.

① 월척은 없다: 올해는 삼성SDS 나 제일모직 같은 초대어급 IPO 는 없다. 단 손맛은 꾸준하다.

이노션, 제주항공, LIG 넥스원 등 시가총액 0.5~2조원 규모의 준대어가 10개 이상 기다리고

있기 때문이다.

② 바이오가 풍년이다: 올해 상반기에 상장이 예정된 바이오∙헬스케어 관련주는 제노포커스가

유일하다. 정부가 기술특례 상장 기회를 크게 늘렸지만, 기업 입장에서는 준비할 시간이 필요했

기 때문이다. 하반기에는 상장준비를 마친 기업들이 쏟아진다. 현재 30개 이상의 바이오 기업

이 출발선에 서 있다.

③ 해외기업이 온다: 중국 고섬사태 이후 중단됐던 해외기업들의 국내증시 상장이 재개된다. 거

래소는 지난 몇 년간 해외기업들의 국내증시 유치를 위해 노력해 왔다. 세계시장에서 성공한

한상기업들도 고국에 상장하여 성장의 과실을 나누려고 한다.

④ 졸업반 동생들을 환영합니다: 정부는 코넥스 유망기업들의 코스닥 이전 상장을 통해 코넥스

시장 활성화를 추진하고 있다. 작년에 코넥스에서 코스닥으로 이전상장한 6개 기업 중 5개 기

업의 현재주가가 공모가를 웃돌고 있어 시장의 평가도 우호적이다.

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1. 월척은 없다. 하지만 손맛은 꾸준하다.

올해는 삼성 SDS 나 제일조직 같은 초대어급 IPO 는 없다. 단 손맛은 꾸준하다. 이노션, 제주항공,

LIG 넥스원 등 시가총액 0.5~2조원 규모의 준대어가 10개 이상 기다리고 있기 때문이다. 2010년

에는 공모금액이 1,000억원 이상이었던 준대어급 종목들이 10개나 되었지만, 12년과 13년에는 각

각 2개와 1개에 불과했다. 하지만 14년에는 다시 7개로 증가했고, 올해도 10개 이상의 대기업군이

상장할 전망이다.

표8) 대어급 종목들의 증가 표9) 15년 대어급 IPO 예상 시가총액


특징은 대기업들의 상장이 대부분 하반기에 몰려 있다는 점이다. 상반기에 상장을 완료한 엔에스쇼

핑을 제외하면 모두 6월 이후 상장이 예상된다. 작년에 삼성SDS, 제일모직 같은 초대어급 종목들

의 상장으로 분리과세 하이일드펀드 수익률이 우수했고, 올해도 공모주 수량 확보에 용이한 대기업

관련주들의 상장이 많다는 점에서 하반기를 겨냥한 하이일드펀드 투자도 유망할 것으로 예상된다.

No 기업 사업내용 특이사항 주관사 예상시기

1 이노션 광고 현대차그룹 지배구조 재편, 지분-정의선 10%, 정성이 40%, 예상시총 1.5~2.0 조원 NH 15/3Q

2 제주항공 LCC 항공기 추가 도입 등 투자 지속, 유가하락으로 수익성 빠르게 상승 NH 15/4Q

3 롯데정보통신 SI/NI 롯데쇼핑, 롯데건설 등 우량 계열사 지분 보유. 예상 시총 1 조원 대우 15/4Q

4 셀트리온헬스케어 제약 화이자의 호스피라 인수로 재고자산 우려 상당 부분 해소, 해외상장을 우선 추진 미정

5 용평리조트 리조트 부동산 가치 반영시 시가총액 6,000~8,000 억원 예상 대우/대신 15/4Q

6 LIG 넥스원 방산 시가총액 1.0~1.5 조원 예상. 유도무기 및 통신장비 양산으로 매출 성장 우리/대우 15/3Q

7 코오롱워터앤에너지 수처리 13 년 IPO 계획이었으나 대내외 여건 미비로 상장 연기 유안타 15/4Q

8 SK D&D 부동산 개발 주요주주 SK 가스 48.2%, 최 부회장 37.4% 신한/대신 15/3Q

9 미래에셋생명 생명보험 4 월 중순 상장예비심사 청구 예정 삼성 15/3Q

10 SK 루브리컨츠 윤활기유 SK 이노베이션의 재무여력 악화로 상장 재추진 한국/삼성 15/4Q

11 휴롬 생활가전 홈쇼핑 판매로 급성장, 매출의 70%가 수출, 중국시장 적극 공략 한국/신한 15/4Q

12 풀무원식품 식품 08 년 풀무원홀딩스의 인적분할을 통해 설립, ㈜풀무원이 지분 75.8% 보유 NH 15/4Q

13 AJ 네트웍스 종합렌탈 아주LNF 홀딩스와 아주렌탈 합병으로 출범. 6 월 상장예심청구서 제출 예정 한국 15/3Q

14 티브로드홀딩스 케이블방송 국내 2 위 케이블 TV 방송사, 시가총액 1 조원 추산 NH/신한 15/3Q

주) 경제상황 및 기업사정에 따라 상장이 연기되거나 철회될 수 있습니다, 주) 예상시기는 업계소식, 언론 및 당사추정이며 실제와 다를 수 있습니다

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SK

C코

오롱

PI

제일

모직

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(십억원) 공모금액 1,000억원 이상

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제주

항공

롯데

정보

통신

셀트

리온

헬스

케어

용평

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터앤

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미래

에셋

생명

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원식

품

AJ네

트웍

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티브

로드

홀딩

스

예상 시가총액 Low

예상 시가총액 High

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2. 공모주도 바이오∙헬스케어가 대세

14년에 상장한 바이오∙헬스케어주들의 성과는 탁월했다. 총 8개사가 상장했는데, 모두 4분기에 상

장했다는 공통점이 있다. 8개사의 공모가 대비 상장일 종가 수익률은 평균 +70.3%를 기록했고, 이

후 지속적인 상승세로 현재(4/13일) 주가 수익률은 평균 +187.9%를 기록 중이다.

표10) 14년 상장 바이오주들의 돌풍


올해도 바이오∙헬스케어의 강세는 지속될 것으로 예상된다. 정부는 바이오∙헬스케어를 미래신사업으

로 규정하고 총 3,400억원의 투자 계획을 밝혔고, 미국, 유럽, 홍콩 등 선진증시에서도 바이오/헬스

케어 업종이 가장 높은 상승률로 글로벌 주도주로 자리잡고 있다. 현재 제노포커스가 수요예측을

앞두고 있고, 펩트론과 코아스템도 기술성평가를 완료하고 상장예비심사를 청구했다. 안트로젠, 안

국바이오진단, 나노바이오시스 등도 연내 상장을 추진 중에 있다.


1 코아스템 바이오신약 루게릭병 치료제 KFDA 신약 승인 획득. 15/3 월부터 한양대 병원에서 시술 시작 한국 15/2Q

2 강스템바이오텍 줄기세포 줄기세포 치료제(아토피, 크론병, 류마티스 관절염), 서울대 수의과대학 출신이 주축 키움 16

3 파멥신 신약개발 미래에셋벤쳐투자, 동양인베스트먼트 등 투자 유치 삼성 15

4 휴젤 보톡스 원료 신공장 가동에 따른 실적 증가, 한중 합작 성형외과 투자 유치 대우 15/3Q

5 YD 생명과학 천연물신약 정부의 범부처전주기신약개발사업에 선정 15

6 씨트리 제약 14 년 1 월 기술성 평가에서 탈락, K-OTC 에서 거래 중 신한 15

7 에이티젠 면역세포 진단 광동제약과 일본 내 독점판매 계약 체결 NH 15/3Q

8 엠씨티티바이오 줄기세포 상처치료용 세포치료제 임상완료 및 품목 허가 신청 NH 15

9 디케이이노비젼 콘택트렌즈 동국제약이 지분 70% 보유 15

10 제노레이 엑스레이 해외 매출 비중 60% 이상. 터키 정부 입찰 엑스레이 검사장비 수주 교보 15

11 바이오리더스 바이오신약 2013 년 11 월 코스닥 상장예비심사 미승인 미래 15

12 동구제약 제약 전립선 치료제, 활성형 생균정장제 생산 미래 15

13 애니젠 바이오 식품, 화장품, 의약품 용 펩타이드 생산, 한투파 구주 투자 키움 15

14 레이언스 의료기기 치과용 디지털 엑스레이 디텍터 제조, 바텍 사업부에서 물적 분할 대신 15

15 펩트론 펩타이드 거래소 상장 예비심사 보류 판정으로 미비점 보완 중 NH 15/2Q

16 유앤아이 의료기기 정형외과용 임플란트 및 인공관절 제조 개발업체, 2010 년 KT&G 가 29 억원 투자 키움 15

17 다이노나 바이오신약 기술성 평가를 통한 특례상장 신청, 서울대 교수진이 주축 삼성 15/3Q


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휴메딕스 녹십자엠에스 하이로닉 랩지노믹스 비씨월드제약 알테오젠 테고사이언스 메디아나


최근(4/13일) 주가 수익률(%)

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3. 해외기업이 온다

중국 고섬사태 이후 중단됐던 해외기업들이 국내증시 상장이 재개된다. 코스닥 시장은 바이오, 게임,

화장품 등 성장주들이 높은 밸류에이션을 받고 있고 거래량도 충분하다. 따라서 관련 섹터 기업들

이 상장하기에 한국증시는 매력적일 수 있다. 거래소도 지난 몇 년간 해외기업들의 국내 유치를 위

해 노력해 왔다. 성공한 한상기업들도 고국에 상장하여 성장의 과실을 나누려고 한다.

올해 들어서만 PSI, 웨이나화장품, 패션아트, 레젤홈쇼핑, 골든체인 등 모두 6개 기업이 국내 증권

사와 상장 주관 계약을 체결했다. 현재 상장을 추진 중인 18개 외국기업 중 절반 이상이 중국기업

으로 고섬사태 이후 정지됐던 중국기업들이 상장의 주축이 될 전망이다.

자료: 동아일보, 유안타증권 리서치센터


1 동인당 제약 중국기업, 10 개 자회사 보유, 중국과 홍콩 증시에 자회사 상장 NH 미정

2 패스트퓨쳐브랜즈 패션의류 호주 한상기업, 뉴질랜드 등 해외진출 구체화되며 기업가치 증가 한국 미정

3 엠비즈글로벌 소프트웨어 스위스기업, 2010 년 코스닥 상장 추진했지만, 내부통제 등의 문제로 실패 키움 15-16

4 레젤홈쇼핑 홈쇼핑 인도네시아 한상기업, 홈쇼핑 기반으로 영화, 드라마 등으로 영역 확대 대우 15-16

5 필리핀BXT 리조트 필리핀 임페리얼팰리스 운영, 삼성증권 IPO 담당자 변경으로 일정 차질 삼성 미정

6 카탈리스트바이오 바이오 2002 년 설립된 혈우병 및 면역질환치료제 개발업체, 미국 샌프란시스코에 본사 미래 15

7 PSI 인터내셔널 정보처리 미국기업, 정보 관리 시스템 구축, 뉴욕시, FDA 등에 납품실적 보유 대우 15

8 콘텐트미디어 제작 및 배급 영국기업, 미디어 관련 콘텐츠 제작 및 배급, 중국 사무소 오픈 신한 15/4Q

9 항성집단 아동완구 중국기업, 완구/가방 등 제조, 토이저러스에 납품. 회계법인 변경(딜로이트 →신한) 신한 15/4Q

10 아파치골프 골프용품 미국기업, 골프클럽 샤프트 제조, 테일러메이드, 핑 등에 납품 유안타/유진 16

11 해천약업 화장품 중국기업, 유아/임산부용 화장품 제조, 해초, 채소 등 천연재료에 특화 NH 15


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IPO Market Watch

4. 졸업반 동생들을 환영합니다

정부는 코넥스 유망기업의 코스닥 이전상장을 통해 코넥스 활성화를 추진하고 있다. 작년에 코넥스

에서 코스닥으로 이전상장한 6개 기업 중 아진엑스텍을 제외한 모든 기업이 공모가를 웃돌고 있어

시장의 평가도 우호적이다. 현재 아이티센과 메디아나가 공모가 대비 각각 +282%, +358% 상승

했고, 랩지노믹스와 하이로닉도 150%대의 수익률을 기록 중이다. 테라셈도 공모가를 소폭 웃돌고

있다. 이런 여세를 몰아 올해도 10개 이상의 코넥스 기업이 코스닥으로 자리를 옮길 예정이다.

코넥스가 코스닥 상장을 위한 디딤돌로 활용되며 우량 코넥스 기업에 대한 선취매도 확인된다. 현

재 코넥스에 상장된 71개 종목 중 9개 종목이 올해 들어 주가 상승률 +100% 이상을 기록하고 있

다. 인터넷등기 서비스 업체인 엘스트로가 연초 3,400원에서 15,000원으로 수직상승했고, 바이오

업체인 툴젠, 엠지메드, 엔지켐생명과학 등도 주가가 2배 이상 상승했다.

표12) 코넥스 → 코스닥 이전상장주들의 강세



1 칩스앤미디어 반도체 설계 텔레칩스가 47.2% 지분 보유 한국 15

2 데이터스트림즈 소프트웨어 데이터 통합/관리하는 ETL(추출, 변환, 적재) 소프트웨어 개발 대신 15

3 에프앤가이드 금융정보 낮은 성장성에 대한 해소가 필요 NH 15

4 피엠디아카데미 입시학원 의학, 치의학 전문대학원 입시준비학원, 성장성 정체 교보 15

5 베셀 디스플레이 장비 경비행기 사업 신규진출 키움 15

6 아이진 신약개발 14 년 기술성 평가 탈락, 15 년 상반기 중 재신청 예정 NH 15

7 엔지켐생명과학 신약개발 기술성 평가를 통한 특례상장 신청 예정 대신 15

8 비나텍 캐패시터 소형가전 메모리백업용 전원 장치 생산 대신 15

9 엘엔케이바이오메드 척추 임플란트 인체조직 이식재와 인체이식용 실리콘 보형물 생산 KB 15

10 툴젠 바이오벤처 유전자가위 원천기술 보유, LB 인베스트먼트 30 억원 투자 하나 15

11 닉스테크 보안솔루션 엔드포인트 보안 전문업체 신한 15

12 매직마이크로 LED 부품 전자부품 및 LED 리드프레임 제조업체 KB 15

13 디지캡 보안솔루션 인터넷 보안 솔루션 공급 키움 15

14 유비온 온라인 교육 E 러닝 전문업체, 사이버연수원 및 교육 컨텐츠 제작 운영 미래 15

15 대주이엔티 단열관 단열이중보온관, 열, 스팀, 동파방지 배관 등 생산 HMC 15

16 판도라티비 온라인 동영상 동영상 개인미디어, 라이브 방송 서비스 운영 IBK 15


117

-6

844

-9-13

282

358

158 146

13

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

아진엑스텍 아이티센 메디아나 랩지노믹스 하이로닉 테라셈


최근(4/13일)주가 수익률

(%)

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

17

PART2. IPO Market Review

Quick Review: 15년 상반기 신규상장주 수익률

Market at Glance: 공모주 시장 동향

News Scrap: 공모주 뉴스모음

18

IPO Market Review

Quick Review 신규상장주 성과 분석

15년 상반기 IPO 수익률


15년 상반기 IPO 경쟁률


2014년 IPO기업 최근(4/6일) 수익률


15년 상반기 IPO 기업

상장일 종목 공모가

2/11일 포시에스 9,100원

3/19일 세화아이엠씨 16,300원

3/27일 엔에스쇼핑 235,000원

4/13일 유지인트 15,000원

15년 상반기 IPO 기업

상장일 종목 공모금액

2/11일 포시에스 118억원

3/19일 세화아이엠씨 214억원

3/27일 엔에스쇼핑 2,064억원

4/13일 유지인트 309억원

2014년 Best & Worst IPO 3

Best 3 종목 공모가 최근종가

1. 한국정보인 1,800원 11,300원

2. 슈피겐코리 27,500원 123,600원

3. 창해에탄올 8,300원 34,500원

Worst 3 종목 공모가 최근종가

1. 데브시스터 53,000원 36,700원

2. 씨에스윈드 43,500원 32,850원

3. 아진엑스텍 7,000원 5,600원

344216

303

643

1163

732

237

857

0

200

400

600

800

1000

1200

1400


수요예측 경쟁률

공모청약 경쟁률

(:1)

-29.8

-22.8

-21.4

315.1 359.3

525.0

-100.0

-

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

데브

시스

터즈

씨에

스윈

드(유

가)

아진

엑스

텍

신화

콘텍

덕신

하우

징

에프

엔씨

파버

나인

트루

윈

화인

베스

틸(유

가)

디에

이테

크놀

로지

텔콘

감마

누

테라

셈

윈하

이텍

캐스

텍코

리아

삼성

SD

S(유

가)

NEW

대창

스틸

국일

신동

하이

셈

영우

디에

스피

알테

오젠

디티

앤씨

SK

C코

오롱

PI

아스

트

비씨

월드

제약

쿠쿠

전자

(유가

)

에이

디테

크

영백

씨엠

오이

솔루

션

서전

기전

하이

로닉

제일

모직

(유가

)

오킨

스전

자

휴메

딕스

인터

파크

INT

랩지

노믹

스

테코

사이

언스

BG

F리

테일

(유가

)

녹십

자엠

에스

파티

게임

즈

메디

아나

아이

티센

창해

에탄

올

슈피

겐코

리아

한국

정보

인증

(%)

9,100 16,300

235,000

15,000 11,900 17,200

228,000

24,800

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000


공모가

상장일 시가

상장일 종가

최근(4/13일) 주가

(원)

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

19

Market at Glance 공모주 시장 동향

연간 공모기업수 및 공모금액


분기별 IPO 기업수


상장예비심사 청구기업 및 승인기업수


15년 IPO 호황 지속

15년 공모주 시장은 공모기업 70개, 공모

금액 2.5~3.0조원으로 성장 지속

14년의 삼성 SDS, 제일모직 같은 초대어

급 공모주의 부재로 공모금액은 전년대비

감소, 하지만 상장기업수는 증가

하반기 60개 기업 IPO 예정

상반기는 공모주 비수기. 2분기에도 상장

기업은 1~2개사에 그칠 예정

하지만 3분기부터는 월평균 10개 기업이

상장할 전망

3월 이후 상장준비 기업 급증

3월에 상장예비심사를 청구한 기업은 총

13개사로 급증

심사통과에 평균 2개월이 걸리는 점을 고

려시 빠르면 6월부터 수요예측이 시작될

전망

17 17

12

26

64

9 9 85 5

20

3 2

10

31

3

0

5

10

15

20

25

30

35

40

11/1Q 11/3Q 12/1Q 12/3Q 13/1Q 13/3Q 14/1Q 14/3Q 15/1Q 15/3Q(E)

(개)

0

2

4

6

8

10

0

50

100

150

200

250

300

93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15(E)

공모금액(우)

(조원)(개)

삼성생명+대한생명

0 0 1

0

3 2

6

3

5 6

5

1 0 0

1 1

3

6

4

1

5

13 12

0 0

2 1

0

4

8

12

16

13/1월 3월 5월 7월 9월 11월 14/1월 3월 5월 7월 9월 11월 15/1월 3월

심사승인 기업수

심사청구 기업수

(개)

20

IPO Market Review

Market at Glance 공모주 시장 동향

월별 상장기업수와 상장일 시초가 평균수익률


월별 수요예측기업수와 평균경쟁률


월별 공모청약기업수와 평균경쟁률


3월 IPO 수익률 부진

3월에는 세화아이엠씨와 엔에스쇼핑 2개

종목 상장. 두 종목 모두 공모가 고평가

논란과 성장성 둔화에 대한 우려로 약세.

엔에스쇼핑은 상장일에 하한가 출발

수요예측 경쟁률 상승세

2012년 평균 200:1 미만이었던 수요예측

경쟁률이 최근에는 평균 300:1을 상회

사모형 공모주 펀드 증가, 외국계 기관의

수요예측 참여 확대, 하이일드 펀드 출시

등이 원인

공모주 인기 고공행진

2월 11일 상장한 포시에스 청약경쟁률

1,163:1 기록

현재까지 공모청약을 진행한 4개 종목의

공모청약 평균경쟁률은 747:1로 공모주에

대한 높은 인기를 반영

304

161

402

134

369

0

270

502

427

312 289

237

459

319

0

337

595

344

508

0

369

307

194

259

344

0

387

0

4

8

12

16

20

0

100

200

300

400

500

600

13/1월 3월 5월 7월 9월 11월 14/1월 3월 5월 7월 9월 11월 15/1월 3월

수요예측 기업수(우)

수요예측 경쟁률(좌)

(개(:1)

550

478

515

276

568

0

710

0

864

618 519

307

707

1,253

0 0

494

0

528

1,390

149

267

387

206

0

1,163

484

0

4

8

12

16

20

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

13/1월 3월 5월 7월 9월 11월 14/1월 3월 5월 7월 9월 11월 15/1월 3월

공모청약 기업수(우)

공모쳥약 경쟁률(좌)

(개(:1)

49.9

27.3

0.5

55.951.1

0.0

38.1

88.1100.0

47.5

28.0

9.60.0

80.6

0.0 0.0

58.0

0.0

46.1

45.6

0.013.3

48.334.7

0

70.3

0.5

0

4

8

12

16

20

24

(25)

0

25

50

75

100

125

13/1월 3월 5월 7월 9월 11월 14/1월 3월 5월 7월 9월 11월 15/1월 3월

상장기업수(우)

시초가 평균수익률(좌)

(%) (개)

News

1~4월 IPO 뉴

공모주 시장으

주요뉴스 6선을

변화무쌍해진

코스닥시장의

상장이 유일했

장 등 코스닥

평소 IPO를 하

하면서 1분기에

코스닥으로 이

매일경제(4/08)

벤처 집어삼키

옐로모바일이

상태로는 사실

기업을 인수하

지난해 81억원

며 전년대비 적

계획보다는 기

머니투데이(03/31)

올 기술특례

거래소는 올해

기술특례 제도

특례 상장 목표

현재 펩트론과

를 청구. 1분기

만큼 연간 20개

매일경제(3/19)

Scrap

뉴스는

으로 집중되는 유

을 정리했다

진 코스닥기업 IP

기업공개 유형이

했지만, 최근에는

진입 창구가 다변

하지 않았던 소규

에만 10개 스팩이

이전 상장도 크게

키다 탈났다. 옐

적자전환 하면서

실상 상장심사 통

하면서 덩치만 키웠

원의 영업손실과

적자 전환. 회사

기업 내실화를 우선

상장 최소 20곳

해 조직개편을 통

도를 활성화시키겠

표치를 20개로 설

과 제노포커스, 코

기에만 6개 업체가

개는 충분히 도달

IPO 뉴스 정

동성과 거래소의

PO

이 다양해 지고

스팩이 생겨나고

변화

규모 증권사까지

이 상장신청서를

늘어

옐로모바일 IPO빨

서 기업공개에 적

과가 어렵다는 분

웠지 내실이 없다

132억원의 당기

사 CFO는 올해 당

선 고민중이라고

곳으로 늘어난다

통해 기술기업상장

겠다고 발표. 조사

설정

코아스템이 기술성

가 기술특례 상장

달할 수 있을 것이

정리

의 IPO활성화 정책

있어. 과거에는

고 재상장, 이전

스팩 상장에 가

제출. 코넥스에

빨간불

신호가 발생. 현

분석. 80여개 벤

다는 평도 있어

기순손실이 발생

당장 상장하겠다

고 언급

다

장부를 신설하면

사 결과 올해 기

성 평가를 상장심

장을 대기하고 있

이라고 전망.

책 등을 다뤘다

스팩

직

전상

가세

에서

지난

활황을

지정감

지정감

것으로

서를

매일경제

1조는

현재

벤처

생하

다는

시중

한 자

대박으

주로

액이

새로

머니투데

신보

면서

기술

심사

있는

정책금

돕는데

는 지

신보는

을 IP

기업이

매일경제

합병 전성시대

한달 동안 무려

을 기록. 이달부

감사를 받아야 하

감사 여파로 스팩

로 전망. 스팩과

토대로 지정감사

제(4/05)

는 기본, 초저금리

정기예금 금리가

자금이 공모주로

으로 공모주는 돈

공모주 투자로

증가한 것도 공

설정된 분리과세

데이(3/19)

내년까지 80개

금융기관인 신용

데 앞장. 신보가

지난해 23개를 기

는 IPO 100 프로

PO할 계획. 기술

이 상장하는데 일

제(3/09)

려 7개 스팩이 합

부터 스팩과 합병

하기 때문에 합병

팩 합병 결의가 당

과 합병하는 비상

사를 받아야 합병

리에 돈 몰리는

가 1%대로 주저

집중. 지난해 삼

돈이 된다는 인식

수익을 내는 분리

공모주 품귀 현상

세하이일드펀드 수

개 중소기업 증시

용보증기금이 중소

IPO지원을 통해

록

로젝트로 올해부터

술보증기금도 고유

일조

합병하며 역대 최

병을 통해 상장하

병을 서둘렀기 때

당분간은 소강 상

상장사들은 분기나

병을 신청할 수 있

는 공모주

앉으며 투자처

삼성SDS와 제일

식이 확대

리과세하이일드펀

상을 부추겨. 올해

수가 97개를 기록

시상장 지원

소기업의 자본시

해 성공적으로 상

터 내년까지 80개

유한 기술평가를

최대 규모의

하는 회사도

문

상태를 맞을

나 반기보고

있기 때문

를 찾지 못

일모직 상장

펀드의 설정

해 들어서만

록

시장 진출을

상장한 회사

개 중소기업

통해 중소

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

21

22

IPO Market Review

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

23

PART3. IPO 예정기업

(1) 대어급 공모주

(2) 해외기업

(3) 바이오/헬스케어

(4) 코넥스 → 코스닥 이전

(5) 기타 스몰캡

24

IPO 예정기업

(1) 대어급 공모주


1 이노션 광고 현대차그룹 지배구조 재편, 지분-정의선 10%, 정성이 40%, 예상시총 1.5~2.0조원 NH 15/3Q

2 옐로모바일 모바일 14년 연결 실적 매출액 963억원, 영업손실 82억원, 순손실 132억원으로 적자전환 한국/삼성 미정

3 제주항공 LCC 항공기 추가 도입 등 투자 지속, 유가하락으로 수익성 빠르게 상승 NH 15/2H

4 롯데정보통신 SI/NI 롯데쇼핑, 롯데건설 등 우량 계열사 지분 보유. 예상 시총 최대 1조원 대우 15/2H

5 셀트리온헬스케어 제약 화이자의 호스피라 인수로 재고자산 우려 상당 부분 해소, 해외상장을 우선 추진 미정

6 용평리조트 리조트 부동산 가치 반영시 시가총액 6,000~8,000억원 예상 대우/대신 15/2H

7 LIG넥스원 방산 시가총액 1.0~1.5조원 예상. 유도무기 및 통신장비 양산으로 매출 성장 NH/대우 15/2H

8 코오롱워터앤에너지 수처리 13년 IPO 계획이었으나 대내외 여건 미비로 상장 연기 유안타 15/2H

9 SK D&D 부동산 개발 주요주주 SK가스 48.2%, 최 부회장 37.4% 신한/대신 15/3Q

10 미래에셋생명 생명보험 4월 중 상장예비심사청구서 제출 예정 삼성 15/3Q

11 SK루브리컨츠 윤활기유 SK이노베이션의 재무여력 악화로 상장 재추진 한국/삼성 15

12 휴롬 생활가전 홈쇼핑 판매로 급성장, 매출의 70%가 수출, 중국시장 적극 공략 한국/신한 15/4Q

13 풀무원식품 식품 08년 풀무원홀딩스의 인적분할을 통해 설립, ㈜풀무원이 지분 75.8% 보유 NH 15/4Q

14 AJ네트웍스 종합렌탈 아주LNF홀딩스와 아주렌탈 합병으로 출범. 6월 상장예심청구서 제출 예정 한국 15/2H

15 티브로드홀딩스 케이블방송 국내 2위 케이블 TV방송사, 시가총액 1조원 추산 NH/신한 15/2H

16 동부생명 생명보험 13년 12월 예심청구서 제출했지만, 밸류에이션 문제로 상장 철회 NH/대우 미정

17 SK루브리컨츠 윤활기유 정제마진 하락에 따른 실적 부진으로 상장 시기 조율 중 한국/삼성 15

18 현대오일뱅크 정유 실적 부진으로 상장 시기 조율 중, 16년 매출 30조원 목표 NH 미정

19 코오롱글로텍 자동차소재 원단 가공 전문업체, 자동차 시트, 인조잔디 등 생산 미정

20 포스코건설 종합건설 실적 부진으로 밸류에이션 난항 미정

21 포스코에너지 발전 발전소 및 발전시설 운영, 연료전지 사업 추진, 동양파워 인수, 실적부진으로 상장연기 미정

22 에이케이켐텍 정밀화학 중국 도시화에 따른 도료 수요 증가로 양호한 실적 성장 대신 미정

23 해태제과 제과 허니버터칩 돌풍으로 실적개선 기대 NH/삼성 미정

24 이랜드리테일 유통/백화점 백화점 추가 출점으로 외형성장 지속 미정

25 교보생명 생명보험 우리은행 인수 포기로 신용등급 상향 미정

26 LG실트론 웨이퍼 실적부진으로 상장 난항 NH/UBS 미정

27 LS전선 종합전선 초전도 케이블과 해저케이블 등 고부가가치 제품에 집중 미정

28 희성전자 IT소재 LG그룹의 방계기업, 실적 부진으로 상장 시기 조율 중 한국 미정

29 에어부산 LCC 지분 아시아나 46%, 부산시 등 64%, 유가하락으로 수익성 개선 미정

30 SK E&S 에너지/발전 계열 도시가스사를 통한 LNG밸류체인 구축으로 수직계열화 미정

31 LG CNS SI/NI 공공정보화 사업에서 두각, 삼성SDS 상장으로 장외가격 급등 미정

32 현대엠엔소프트 소프트웨어 현대자동차가 지분 31.8%, 현대모비스가 25.7% 보유 미정

33 한화L&C 건축자재 모건스탠리PE가 1,413억원에 지분 90% 인수 미정

34 대성산업가스 산업용가스 공동주주인 대성합동지주와 프랑스 에어뤼크드사간 이견으로 상장 지연 미정

35 애경화학 생활용품 제주항공 상장 이후 추진 대신 미정

36 CJ푸드빌 식음료 중소기업 적합업종 지정으로 사업확장 둔화 미정

37 장금상선 해운 중소형 컨테이너선 32척, 벌크선 23척 보유, 예상시총 5,000억원 수준 15

38 kt텔레캅 보안/경비 하나대투증권이 14년에 1,000억원 CPS 매수 후 DLS로 판매 하나 미정

주) 경제상황 및 기업사정에 따라 상장이 연기되거나 철회될 수 있습니다

주) 예상시기는 업계소식, 언론 및 당사추정이며 실제와 다를 수 있습니다

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

25

(2) 해외기업


1 동인당 제약 중국기업, 10 개 자회사 보유, 중국과 홍콩 증시에 자회사 상장 NH 미정

2 패스트퓨쳐브랜즈 패션의류 호주 한상기업, 뉴질랜드 등 해외진출 구체화되며 기업가치 증가 한국 미정

3 엠비즈글로벌 소프트웨어 스위스기업, 2010 년 코스닥 상장 추진했지만, 내부통제 등의 문제로 실패 키움 15-16

4 레젤홈쇼핑 홈쇼핑 인도네시아 한상기업, 홈쇼핑 기반으로 영화, 드라마 등으로 영역 확대 대우 15-16

5 필리핀BXT 리조트 필리핀 임페리얼팰리스 운영, 삼성증권 IPO 담당자 변경으로 일정 차질 삼성 미정

6 카탈리스트바이오 바이오 2002 년 설립된 혈우병 및 면역질환치료제 개발업체, 미국 샌프란시스코에 본사 미래 15

7 PSI 인터내셔널 정보처리 미국기업, 정보 관리 시스템 구축, 뉴욕시, FDA 등에 납품실적 보유 대우 15

8 콘텐트미디어 제작 및 배급 영국기업, 미디어 관련 콘텐츠 제작 및 배급, 중국 사무소 오픈 신한 15/4Q

9 항성집단 아동완구 중국기업, 완구/가방 등 제조, 토이저러스에 납품. 회계법인 변경(딜로이트 →신한) 신한 15/4Q

10 아파치골프 골프용품 미국기업, 골프클럽 샤프트 제조, 테일러메이드, 핑 등에 납품 유안타/유진 16

11 해천약업 화장품 중국기업, 유아/임산부용 화장품 제조, 해초, 채소 등 천연재료에 특화 NH 15


(3) 바이오/헬스케어


1 코아스템 바이오신약 루게릭병 치료제 KFDA 신약 승인 획득, 15/3 월부터 한양대 병원에서 시술 시작 한국 15/2Q

2 강스템바이오텍 줄기세포 줄기세포 치료제(아토피, 크론병, 류마티스 관절염), 서울대 수의과대학 출신이 주축 키움 16

3 파멥신 신약개발 미래에셋벤쳐투자, 동양인베스트먼트 등 투자 유치 삼성 15

4 휴젤 보톡스 원료 신공장 가동에 따른 실적 증가, 한중 합작 성형외과 투자 유치 대우 15/3Q

5 YD 생명과학 천연물신약 정부의 범부처전주기신약개발사업에 선정 15

6 씨트리 제약 14 년 1 월 기술성 평가에서 탈락, K-OTC 에서 거래 중 신한 15

7 에이티젠 면역세포 진단 광동제약과 일본 내 독점판매 계약 체결 NH 15/3Q

8 엠씨티티바이오 줄기세포 상처치료용 세포치료제 임상완료 및 품목 허가 신청 NH 15

9 디케이이노비젼 콘택트렌즈 동국제약이 지분 70% 보유 15

10 제노레이 엑스레이 해외 매출 비중 60% 이상. 터키 정부입찰 엑스레이 검사장비 수주 교보 15

11 경보제약 제약 종근당 계열사, 87 년 설립해 원료부문에서 꾸준한 성장세 기록 NH 15

12 바이오리더스 바이오신약 2013 년 11 월 코스닥 상장예비심사 미승인 미래 15


14 신라젠 신약개발 표적항암치료제 임상 3 상 예정, 미국, 한국 등 글로벌 10 개국에서 진행 NH 16

15 동구제약 제약 전립선 치료제, 활성형생균정장제 생산 미래 15

16 애니젠 바이오 식품, 화장품, 의약품 용 펩타이드 생산, 한투파 구주 투자 키움 15

17 레이언스 의료기기 치과용 디지털 엑스레이 디텍터 제조, 바텍 사업부에서 물적 분할 대신 15


19 제네웰 의료기기 동성그룹 계열사, 상처치료용 습윤 드레싱제 생산 16

20 라이트팜텍 신약개발 항암제 의약품 신약개발 사업, 항암제 복제약 상용화에 성공 하나 15

21 펩트론 펩타이드 거래소 상장 예비심사 보류 판정으로 미비점 보완 중 NH 15/2Q

22 다이노나 바이오신약 기술성 평가를 통한 특례상장 신청, 서울대 교수진이 주축 삼성 15/3Q

23 솔젠트 분자진단 기술성 평가를 통한 특례상장 신청, 각막이상증 진단키트 등 생산 하나 15

24 케어젠 화장품 원료 에스티로더, 레브론 등 글로벌 업체에 원료 공급 현대 15

25 안트로젠 바이오신약 크론성 누공치료제 '큐피스템' 개발, 사업성 부족으로 14 년 기술성 평가 탈락 키움 미정

26 노바렉스 건강기능식품 유산균 등 바이오 기능성 식품 생산, 내부통제 이슈로 14 년 미승인 교보 미정

27 파마리서치프로덕트 바이오 해양 바이오 제약회사, 연어에서 추출한 PDRN 이용 약품 제조 하나 15


26

IPO 예정기업

(4) 코넥스 → 코스닥 이전


1 칩스앤미디어 반도체 설계 텔레칩스가 47.2% 지분 보유 한국 15

2 데이터스트림즈 소프트웨어 데이터 통합/관리하는 ETL(추출, 변환, 적재) 소프트웨어 개발 대신 15

3 피엠디아카데미 입시학원 의학, 치의학 전문대학원 입시준비학원, 성장성 정체 교보 15

4 베셀 디스플레이 장비 경비행기 사업 진출, 상반기 중 진행 예정 키움 15/3Q

5 아이진 신약개발 14년 기술성 평가 탈락, 15년 상반기 중 재신청 예정 NH 15

6 엔지켐생명과학 신약개발 기술성 평가를 통한 특례상장 신청 예정 대신 15

7 비나텍 캐패시터 소형가전 메모리백업용 전원 장치 생산 대신 15

8 엘엔케이바이오메드 척추 임플란트 인체조직 이식재와 인체이식용 실리콘 보형물 생산 KB 15

9 툴젠 바이오벤처 유전자가위 원천기술 보유, LB인베스트먼트 30억원 투자 하나 15

10 닉스테크 보안솔루션 엔드포인트 보안 전문업체 신한 15

11 매직마이크로 LED부품 전자부품 및 LED 리드프레임 제조업체 KB 15

12 디지캡 보안솔루션 인터넷 보안 솔루션 공급 키움 15

13 유비온 온라인 교육 E러닝 전문업체, 사이버연수원 및 교육 컨텐츠 제작 운영 미래 15

14 대주이엔티 단열관 단열이중보온관, 열, 스팀, 동파방지 배관 등 생산 HMC 15

15 판도라티비 온라인 동영상 동영상 개인미디어, 라이브 방송 서비스 운영 IBK 15

16 웹솔루스 IT SW 물산업 융합기술 전문업체, 4대강 사업 이후 실적 정체 IBK 15

17 소프트캠프 보안솔루션 정보유출방지, 문서, 도면보안 하나 15

주) 경제상황 및 기업사정에 따라 상장이 연기되거나 철회될 수 있습니다

주) 예상시기는 업계소식, 언론 및 당사추정이며 실제와 다를 수 있습니다

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

27

(5) 기타 스몰캡


1 천호식품 건강식품 실적부진으로 상장을 15 년 이후로 연기 NH 16

2 모두투어리츠 리츠 최근 호텔리츠 상장조건 완화로 관심 확대, 고배당에 안정적인 사업구조로 매력적 교보 15

3 토니모리 화장품 모회사 태성산업과 동반상장도 검토 중 대우 15/3Q

4 네이처리퍼블릭 화장품 15 년 상장조건으로 KTB, LB 300 억원 BW 투자유치 대신 15

5 바디프랜드 종합렌탈 스몰캡 IPO 최대 관심주였으나, 보고펀드에 인수되며 상장 무기한 연기 한국 미정

6 카페베네 프랜차이즈 실적악화와 거듭된 경영실책으로 상장 불투명 대우 미정

7 블랙야크 레저용품 국내 4 위권 아웃도어 업체 미정

8 코스메카코리아 화장품OEM 국내 화장품 OEM, ODM 전문기업 3 위권 삼성 15

9 신한기계 선박기자재 대우조선해양이 지분 83.39% 보유 대우/미래 미정

10 티맥스소프트 IT 서비스 미들웨어, 리호스팅, 프레임워크 등 미래/삼성 15

11 프라코 자동차부품 삼보모터스 계열사, 자동차용 인스트루먼트 패널과 범퍼 생산 16

12 나전 자동차부품 삼보모터스 계열사, 자동차용 모듈 제조 미정

13 핸즈코퍼레이션 자동차휠 생산캐파 연 1200 만개 국내외 10 대 완성차업체에 납품 한국 15

14 세미솔루션 블랙박스 등 국내외 시스템 업체에 주문형 반도체 개발/공급 삼성 15

15 케이디파워 변압기 등 전력서비스 전문 IT 업체 15

16 엔피텍 휴대폰부품 삼성 갤럭시 시리즈에 배터리 공급 미정

17 오비고 소프트웨어 산은PE, 한투파트너스, KTB 네트워크 등 투자 유치 15

18 알티베이스 IT 서비스 인메모리 DBMS 분야에서 기술력 보유 한국 15

19 에프엔에스테크 IT 장비 LCD 장비(Cleaner, Etcher, Stripper)등 생산 한국 15

20 펜타시큐리티 보안솔루션 16 년 매출 1,000 억원 목표 NH 15

21 파낙스이텍 2 차전지 사모펀드 JKL 파터너스가 13 년에 850 억원 투자 한국 미정

22 가이아 친환경 음식물 쓰레기 해양투기 금지로 수혜 15

23 크레소티 IT 서비스 의약품 유통 IT 솔루션 15

24 잡코리아 구인포탈 사모펀드 H&Q AP 에 인수 미정

25 영우디지탈 SW 기업용 시스템 유통회사, 낮은 수익성 극복이 관건 한국 15

26 디와이엠 합성고무 12 년 12 월 실적부진으로 상장심사 자진 철회 키움 미정

27 선익시스템 OLED 동아엘텍 자회사 교보 15

28 오텍캐리어 공조장비 특수차량 제조기업인 오텍의 계열사로 편입 15

29 미르기술 반도체 장비 실적 부진으로 2013 년 8 월 코스닥 상장예비심사 철회 미래 15

30 유티아이 IT 장비 미래에셋벤처, 큐브벤처파트너스 지분 투자 한국 미정

31 더블유게임즈 게임 페이스북 기반의 소셜게임 회사, 카지노 게임이 주력 15

32 덱스터디지털 영상제작 비주얼이펙트(VFX) 전문업체, 영화 '미스터 고' 제작 NH 16

33 마이다스아이티 소프트웨어 건축, 토목, 플랜트 등 토목설계용 소프트웨어 전문기업, 글로벌 경쟁력 탁월 미정

34 펜앤프리 전자펜 대성창투, IBK 캐피탈 등 총 180 억원 투자 유치 LIG 15

35 티엠씨 선박용 전선 선박/해양용 전선시장 국내 1 위 NH 미정

36 에코필 토양정화 미생물을 이용한 토양 정화 유진 미정

37 제이텍 집진기 발전소 등에서 사용되는 미세먼지 여과기 전문업체 미정

38 파인텍 BLU 섬성전자와 삼성디스플레이가 주력 매출처 NH 미정

39 테크로스 선박평형수 선박평형수 처리시스템(BWMS) 세계 1 위, 부방그룹 계열사 미정

40 AP 위성통신 통신단말기 AP 시스템에서 물적분할, 위성휴대폰, 해양기기, 옥내무선전화기 등 생산 현대 미정

41 다린 분무기 플라스틱 펌프, 스프레이 용기 미정

42 RFHIC 통신장비 군용 통신장비, 화합물반도체를 이용한 증폭기 등 생산 한국/NH 15

43 프레인글로벌 홍보대행사 2000 년에 설립된 국내 최대 홍보대행사 15

44 씨아이에스 2 차전지 12 년 예비심사 탈락 교보 15

28

IPO 예정기업


45 엘앤에프신소재 2 차전지 양극활물질, 코스닥 상장사 엘앤에프의 자회사 NH 미정

46 코캄 2 차전지 리튬폴리머전지, 회사 외형 성장 과정에서 수익성 하락해 상장 연기 미래 15

47 세경하이테크 산업용필름 TSP 용 테이프 생산. 삼성전자와 삼성SDI 에 납품 키움 15

48 하드램 광학장비 글로벌 타이틀러 시장점유율 1 위 15

49 리한 자동차부품 에어 인테이크 시스템, 에어 일리먼트 생산 대우 15

50 루미리치 LED 조명 일진그룹 계열사, 김황식 전 국무총리의 조카인 허세경씨가 최대주주 미래 미정

51 KGB 택배 택배 한국투자파트너스가 70 억원 투자, 투자금은 인프라 확충에 사용될 예정 미정

52 한국미디어정보기술 모바일 보안 KAIST 입주 기업으로 스마트 이러닝 솔루션 등을 개발 15

53 코리녹스 스텐레스 압연 부산 소재 정밀 극박스테인리스 압연업체 대우 15

54 리큅 주방용 기기 식품건조기, 블렌더, 와플메이커 등 제조, 14 년 예상매출액 550 억원 하나 15/2Q

55 인크로스 모바일 광고 동영상 광고 네트워크 플랫폼 NH 15

56 대륜E&S 도시가스 서울시 4 개구, 경기도 4 개 시/군 약 85 만 가구에 도시가스 공급 NH 15/2Q

57 벤텍스 직물 특수섬유 제조, 첨단 기능성 소재 개발에 특화 16

58 네오플램 주방용품 냄비, 프라이팬, 도마 등 주방용품 제조 삼성 미정

59 아이쓰리시스템 방산 적외선 영상센서 부품 생산, 나로과학위성에 동사제품 탑재 15

60 마크로밀엠브레인 온라인 리서치 IT 를 활용한 온라인 조사에 특화, 중국과 대만에 자회사 설립 15

61 한국맥널티 원두커피 국내 원두커피 공급 1 위 업체, 연매출 200 억원 수준 키움 15

62 인터벡스테크놀로지 IT 장비 메탈메시 방식의 대면석 TSP 용 장비 개발 대우/LIG 15

63 펠릭스테크 철강 조선, 발전소, 건설 분야에 쓰이는 철강 단조품 생산 대우 16

64 에코마이스터 녹색기술 제강소에서 발생하는 철강 찌꺼기 재활용, 회계 문제로 상장 연기 한화/대신 15

65 드림텍 휴대폰 부품 삼성전자에 PBA(Panel Board Assembly)납품, 매출의 90%가 삼성전자 삼성 15

66 에스엔텍 디스플레이 장비 반도체 증착, 태양광 전지, LED 장비 생산 한국 15

67 알에스오토메이션 제어시스템 산업용 제어기, 네트워크 컨트롤러 생산 하나 15

68 에코니티 수처리 수처리 시스템 판매, 한국투자파트너스 투자 유치 한국 15

69 한솔씨앤피 IT 코팅재 96 년 설립, 07 년 한솔그룹에 편입. 삼성전자, LG 전자 등에 공급 16

70 아임삭 전동공구 계양전기, 보쉬 등과 전동공구 시장을 과점, 의료장비 시장 진출 미정

71 서울옵토디바이스 LED 칩 서울반도체 계열 LED 칩 제조, 2011 년 상장 추진 중 실적악화로 중단 대우 15

72 육일씨엔에스 모바일 부품 모바일 강화유리 업체, LG 전자 스마트폰의 윈도렌즈 공급 15

73 영인과학 분석시스템 질량분석장비인 크로마토그래피 시스템 및 방사능 분석 장비 생산 15/2H

74 피케이밸브 산업용밸브 2013 년 12 월 상장예비심사 철회, 대표이사 소송건 등으로 상장 연기 대우 15

75 삼우 자동차부품 현대차 계열, 현대차그룹 회장과 사돈지간 15

76 호전실업 의류 OEM 노스페이스, 나이키, 페라노 등 의류 제조, IPO 규모 300~500 억원 키움 15/2H

77 씨엠테크 의료기기 멸균기, 순간온수기, 커피로스팅기 제조, 저온 플라즈마 기술 보유 16

78 인포마크 무선통신 장비 무선 데이터통신용 컴팩트 에그 제조 삼성 15

79 지란지교시큐리티 보안솔루션 지란지교소프트의 보안 사업부가 독립되어 설립 16

80 드림텍 스마트폰 부품 휴대폰용 전자부품, 유니퀘스트의 자회사 15

81 크레소티 제약IT 솔루션 의약품 자동주문 발주 서비스 시스템 개발 15

82 영우디지탈 HW 유통 기업용 하드웨어 유통업체, 유지보수 매출 확대로 수익성 개선 15

83 파인텍 BLU 스마트폰용 BLU 와 TSP 생산. 중국, 베트남에 공장 보유 NH 15

84 아이코닉스엔터 아동 컨텐츠 뽀로로, 타요 제작사, 의류를 제외한 모든 국내외 모든 라이선스 사업권 보유 15

85 아이카이스트 디스플레이 부품 대면적 정전용량 방식 터치스크린 구동 컨트롤러 상용화 16

86 아이패밀리에스씨 웨딩컨설팅 배우 채시라 남편인 김태욱씨가 운영하는 웨딩컨설팅 업체 교보 16

87 에스에스뉴테크 스마트폰 부품 모바일 터치 윈도우 제작, 실크스크린 인쇄, UV 처리, 메탈 증착 기술 보유 NH 15

88 펜타시큐리티시스템 보안 솔루션 암호화 및 웹보안 전문업체, 1999 년 국내에서 처음 DB 보안사업 시작 15

89 세경하이테크 모바일 부품 LCD 와 스마트폰 용 테이프 생산. 삼성전자향 매출 감소로 실적 둔화 미정

90 남이섬 관광/리조트 상장을 통해 홍보효과와 자금조달, 상속 이슈를 해결할 계획 삼성 미정

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

29


91 엑시콘 반도체 장비 2010 년 상장 준비 중 반도체 업황 악화로 상장 연기 삼성 미정

92 에이큐 무선통신 근거리 무선통신(NFC) 솔루션 개발업체 미정

93 청룡수산 수산물 가공 제주 연안에서 잡은 수산물 가공, 유통 키움 미정

94 바이텔 무선통신 장비 휴대용 무선 POS(Point of Service) 단말기 제조업체 유안타 미정

95 보끄레머천다이징 여성의류 온앤온, 올리브데올리브, 라빠레뜨 등의 패션 브랜드 보유 키움 15

96 동운아나텍 스마트폰 부품 스마트폰 AF 구동칩, 중국 로컬업체에 공급 중 키움 15

97 에너지엔 신재생 에너지 발전 및 신재생에너지 설비 제작, GE 가 주력 매출처 키움 15

98 JNTC 강화유리 커넥터, 힌지, 강화유리 등 생산 유진 15

99 동우에이치에스티 열처리 13 년 공모가 문제로 상장 철회 삼성 15

100 액션스퀘어 모바일 게임 12 년 8 월 설립, 네시삼십삼분이 퍼블리싱한 모바일 게임 '블레이드' 제작사 한국 15/2H

101 동일제강 와이어로프 삼목에스폼 김준년 대표가 2 대 주주로 지분 10% 보유 NH 15/2H

102 유원화양 스마트폰 케이스 유원컴텍 자회사로 중국 상장계획을 접고 국내로 선회 15/2H

103 아이콘트롤스 빌딩관리솔루션 현대산업개발 정몽규 회장이 지분 44% 보유 대우 15

104 에치디프로 CCTV DVR 업체인 아이디스가 12 년 지분 54.5%를 90 억원에 인수 대신 15/4Q

105 이래CS 자동차부품 11 년에 한국 델파이 인수, 14 년 상장 목표였으나 실패 한국 미정

106 흥국F&B 과즙음료 천연 과일주스 생산, 스타벅스 등에 납품 NH 15

107 에이치엔티일렉트로 카메라 모듈 삼성전자향 카메라 모듈 납품, 실적회복이 관건 키움 15

108 에스티앤컴퍼니 외국어 교육 외국어, 공무원, 자격증 온오프라인 교육 키움 15

109 세미콘라이트 LED 부품 LED 기판 및 칩 생산 NH 15

110 보라티알 식자재 유통 이탈리아 식자재 전문 유통업체, 올리브오일/치즈 등 취급 대신 15

111 네시삼십삼분 모바일 게임 텐센트/라인 1,300 억원 투자유치, 활,블레이드 등 흥행 지속 16

112 코엔스에너지 조선엔지니어링 조선 엔지니어링 용역 및 종합 컨설팅, 고성장&고수익성 지속 NH 16

113 아미커스메탈 배터리 재활용 재생연 전문기업, 순연, 합금연, 칼슘연 등 생산 15

114 일진제강 냉강 압연 무계목강관, 냉간인발 강관, 형상재 등 생산 15

115 지니틱스 팹리스 NICE 그룹 계열사로 인텔캐피탈 투자 유치 15

116 에치디프로 CCTV DVR 업체인 아이디스가 12 년 지분 54.5%를 90 억원에 인수 대신 15/4Q

117 아이티엠반도체 배터리 반도체 NICE 그룹 계열사로 티모스 인수하여 16 년 중 상장예정 미래 16

118 넷마블몬스터 모바일 게임 13 년 상반기 '다함께퐁퐁퐁' 히트, 13 년 8 월 '몬스터 길들이기'로 흥행 지속 삼성/대우 15/2H

119 넥마블엔투 모바일 게임 13 년 6 월 출시한 '모두의 마블' 인기, 예상 시가총액 4,000~5,000 억원 수준 삼성/대우 15/3Q

120 넥마블넥서스 모바일 게임 모바일 RPG 게임 '세븐나이츠' 서비스 중, 중국 진출로 성장 지속 16/1H

30

IPO 예정기업

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

31

PART4. Post IPO

유지인트

엔에스쇼핑

세화아이엠씨

디티앤씨

영우디에스피

32

POST IPO

유지인트 (195990) 성장 스토리가 명확한 기업

Smallcap

원상필

[email protected]

02-3770-2661

Forecasts and valuations (K-IFRS) (단위: 억원, 원, %, 배)

결산(12월) 2012 2013 2014 2015F 2016F

매출액 602 532 859 1,100 1,350

영업이익 147 87 172 220 265

당기순이익 121 65 148 235 245

영업이익률 24.4 16.4 20.0 20.0 19.6

EPS 1,468 770 1,525 2,035 2,121

PER - - - 12.2 11.7

자료: 유안타증권 리서치센터

글로벌 3위, 국내 1위의 머시닝센터 전문기업

1991년 설립된 소형 머시닝센터(Machining Center,MCT) 전문기업. 머시닝센터는 공작기

계의 한 종류로 자동으로 공구를 교환하며 절삭가공을 수행하는 기계장비임. 글로벌 경기

침체의 영향으로 공작기계의 수요는 전반적으로 부진한 상황. 하지만 동사의 주력제품인

소형 MCT 는 스마트폰의 메탈케이스 채택, 자동차 소재의 경량화 등 전방산업의 변화에

힘입어 성장세. 동사는 월 700대 생산 CAPA 로 글로벌 3위이며, 소형 MCT 매출액 기준

국내 M/S 51%의 1위 업체임.

스마트폰 메탈케이스 채택으로 급성장

스마트폰 케이스가 플라스틱에서 알루미늄으로 변경되며 소재가공을 위한 고사양의 소형

머시닝센터 수요가 급증. 동사는 12년에 애플 iPhone5 메탈케이스 가공장비로 채택되며

본격적인 성장국면에 진입. 당시 1,300대의 MCT 를 폭스콘에 납품. 14년에는 삼성전자가

갤럭시 알파와 갤럭시 A 등에 메탈소재 적용을 확대하며 KH 바텍 등 삼성전자 협력업체로

도 납품 시작. 14년 매출액 기준 스마트폰 메탈케이스 가공용 MCT 비중이 45%까지 증가.

HTC, LG전자 등 메탈바디라인 확대에 따른 수혜

삼성전자의 메탈케이스 채택 비중이 14년 4.7%에서 16년에는 58%까지 증가할 전망. 따

라서 삼성전자 베트남 공장의 추가 설비투자에 따른 수혜가 예상됨. 샤오미, 화웨이, HTC

등 중국 로컬업체와 LG 전자 등도 메탈바디라인을 확대할 계획. 동사는 갤럭시 S7,

iPhone7 시장대응을 위한 신장비를 올해 3Q 에 출시할 계획. 삼성과 애플에 모두 납품한

프리미엄과 일본 경쟁사 대비 15% 이상 저렴한 제품가격을 고려시 향후 대규모 수주발표

가 잇따를 것으로 예상됨.

15년 예상실적 기준 PER 12.2배

15년 예상실적은 매출액 1,100억원(YoY +28.1%), 영업이익 220억원(+27.9%), 순이익

235억원(+58.8%). 구공장 처분이익 49억원이 발생하며 순이익의 큰 폭 증가가 예상됨.

수요예측경쟁률 643:1, 공모청약경쟁률 857:1, 확정공모가 15,000원으로 높은 인기를 반

영. 상장일에 급등하여 공모가 대비 +65.3% 상승한 24,800원으로 마감됨. 현재주가는 비

교업체 4개사(한광, 넥스턴, 에스코넥, KH 바텍)의 15년 평균 PER 11.9배와 유사한 수준.

투자의견: N/R

주가 (04/13) 24,800원

자본금 49억원

시가총액 2,558억원

주당순자산 6797원

부채비율 78.8%

총발행주식수 11,548,800주

60일 평균 거래대금 517억원

60일 평균 거래량 1,946,422주

52주 고 24,800원

52주 저 24,800원

외인지분율 1.8%

주요주주 이현우 외 47.5%

주가수익률 (%)

1개월 3개월 12개월

절대 0.0 0.0 0.0

상대 0.0 0.0 0.0

절대(달러환산) 0.0 0.0 0.0

자료: Datastream

0

20

40

60

80

100

120

140

15,000

17,000

19,000

21,000

23,000

25,000

27,000

15.4유지인트

KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

국내

자료

전방

자료

1

(%

내 소형MCT 기준 M

: 유지인트, 유안타증권

방산업별 매출 비중

: 유지인트, 유안타증권

두산인프라코어, 12.4%

한국화낙, 10.

한

37.9

16.7

45.4

0

25

50

75

100

2011

%)

M/S 51%

권 리서치센터

권 리서치센터

코마텍, 13.0%

어

.3%

한국브라더,

10.2%

화천기계

20매

24.9

10.7

23.7

40.7

2012

IT 부품과 자동차

자료: 디티앤씨, 유

유

계, 3.5%

14년매출

30.81

12.2

52.7

3

4.3

4

2013 2

차 부품을 가공하는

안타증권 리서치센터

유지인트, 51.0%

13.86.5

34.9

44.8

2014

스마트

IT일반

기계

자동차

는 소형 머시닝센터

주요 경

자료: 유

삼성전

자료: 유

1,000

2,000

3,000

4,000

(대/

트폰

반

차

2

5

7

10

(%)

생산

경쟁사 생산CAPA

유지인트, 유안타증권 리

전자 메탈케이스 채택

유지인트, 유안타증권 리

3500

-

0

0

0

0

Fanuc(일본)

/월)

4.7

95.3

-

5

0

5

0

2014(E)

)

비교

리서치센터

택 비중 급증

리서치센터

800

Brother(일본) 유지

45.5

54.5

2015(E)

700 500

지인트 Tsugami(일

58

42

2016(E

200

일본) L.K.M(대만)

E)

플라스틱

메탈

33

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

틱

34

POST IPO

엔에스쇼핑 (138250) 모바일 시장 진출 vs 수익성 방어

Smallcap

원상필

[email protected]

02-3770-2661


결산(12월) 2011A 2012A 2013A 2014A 2015F

매출액 3,423 3,088 3,171 3,925 4,200

매출액증가율 19.8 -9.8 2.7 23.3 7.0

영업이익 640 535 695 916 950

영업이익률 18.7 17.3 21.9 23.3 22.6

순이익 499 397 546 710 750

EPS 14,820 11,782 16,210 21,071 22,258

PER - - - 10.8 10.2


식품 전문 홈쇼핑업체

2001년 농수산TV 로 출범. 국내 총 6개 TV 홈쇼핑 사업자 중 동사는 13년 매출액 기준 MS

7.6%로, 중소기업상품 전문인 홈앤쇼핑(MS 7.4%)과 함께 하위권 업체임. 플랫폼별 매출

비중은 TV 79.1%, 카탈로그 12.0%, PC 쇼핑 3.4%, 기타 5.6%로 구성.

동사는 방송시간의 60% 이상을 농수축임산물로 의무편성해야 함. 설립 당시 농산물 비중을

80% 이상 편성하도록 강제 받았지만 지키지 못했고, 04년 재승인시 편성비율이 60%로 하

향조정됨. 식품은 반품률이 낮지만, 수익성 또한 낮다는 단점이 있음.

15년 모바일 투자 본격화로 수익성 하락 전망

TV 홈쇼핑 시장이 정체되고 있음. 2011년까지 20%대의 높은 성장률을 기록했지만, 14년에

는 성장률이 3%대까지 하락하며 성장이 크게 둔화됨. 반면, 모바일 시장은 급성장. 14년 모

바일쇼핑 거래액은 13.1조원으로 이미 TV 홈쇼핑(11조원)과 편의점(13조원)을 상회. 올해는

백화점과 인터넷쇼핑에 근접하는 수준까지 성장할 것으로 예상됨.

이와 같은 미디어 환경의 급변을 고려시 TV 홈쇼핑 역시 모바일로의 이동이 불가피한 상황.

기존 PC 쇼핑 시장은 방문자수가 감소하고 있고, 동사가 강점을 가진 카탈로그쇼핑 역시 사

양산업화 되고 있어 대안이 될 수 없음. 실제로 국내 홈쇼핑 업계는 작년 한해 TV, PC 쇼

핑, 카탈로그 등 모든 분야에서 매출 정체 및 역신장을 경험.

하지만 모바일 시장은 이미 거대한 레드오션으로 변모. 각자의 업태를 영위하던 유통업체들

이 모두 모바일로 몰려들며 출혈경쟁 중. 14년 홈쇼핑 상위 3사의 영업이익률이 일제히 하

락한 이유도 모바일 비용 증가가 주원인. 동사는 경쟁사보다 늦은 14년 11월에 모바일 사업

을 런칭. 트렌드 변화에 대응하기 위해 모바일 시장에 진출했으나, 사업 안착까지 수익성 희

석이 불가피할 것으로 예상됨.

상위권 업체와 유사한 밸류에이션

15년 예상실적은 연결 기준 매출액 4,200억원(YoY +7.0%), 영업이익 950억원(+3.7%),

순이익 750억원(+5.6%). 15년 EPS 22,258원으로 현재주가 228,000원은 PER 10.2배임.

국내 홈쇼핑 3사(GS, CJ,현대)의 15년 평균 PER 11.2배와 유사한 수준.

주가 (04/13) 228,000원

자본금 168억원


주당순자산 80,015원

부채비율 54.04%

총발행주식수 3,369,600주


60일 평균 거래량 134,659주

52주 고 250,500원

52주 저 215,500원


주요주주 하림홀딩스 외 9 인 53.92%

주가수익률 (%)


절대 0.0 0.0 0.0

상대 0.0 0.0 0.0

절대(달러환산) 0.0 0.0 0.0

자료: Datastream

0246810121416

190,000

200,000

210,000

220,000

230,000

240,000

250,000

260,000

15.3엔에스쇼핑

Rel. to KOSPI

(원) (%)

투자의견: N/R

35

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

TV 홈쇼핑 시장점유율 7.6% 농수축임산물 매출 비중 55.5%

자료: NS쇼핑, 유안타증권 리서치센터 자료: NS쇼핑, 유안타증권 리서치센터

사업부별 매출 비중 국내 TV 홈쇼핑 시장은 정체

자료: NS쇼핑, 유안타증권 리서치센터 자료: 대한상공회의소, 유안타증권 리서치센터

국내 모바일쇼핑 시장은 폭발적으로 성장 국내 카탈로그쇼핑 시장은 역성장 중

자료: 한국온라인쇼핑협회, 유안타증권 리서치센터 자료: 한국온라인쇼핑협회, 유안타증권 리서치센터

GS, 23.0%

CJ, 27.6%

롯데, 16.9%

현대, 17.5%

홈앤, 7.4%

NS, 7.6%

2013년매출

55.5% 44.5%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

농수축임산물 공산품

2014년

TV홈쇼핑, 79.1%

카탈로그 판매,

12.0%

인터넷 쇼핑,

3.4%

기타, 5.6%

2014년매출

-

5

10

15

20

25

30

35

-

2

4

6

8

10

12

14

2009 2010 2011 2012 2013 2014(E) 2015(E)

TV홈쇼핑 시장규모

성장률(우)

(조원) (%)

0

2000

4000

6000

8000

10000

2010 2011 2012 2013 2014 2015E

전문 카탈로그 업체 계열

TV홈쇼핑 계열

(억원)

-

2

4

6

8

10

-

5

10

15

20

25

2010 2011 2012 2013 2014(E) 2015(E)

천

모바일 시장규모

소매시장 비중(우)

(조원) (%)

36

POST IPO

세화아이엠씨 (145210)

해외 생산법인 안정화가 관건

Smallcap

원상필

[email protected]

02-3770-2661


결산(12월) 2011A 2012A 2013A 2014A 2015F

매출액 1,753 1,923 2,207 2,471 2,950

매출액증가율 28.5 9.7 14.8 12.0 19.4

영업이익 306 327 175 330 360

영업이익률 17.5 17.0 7.9 13.4 12.2

지배주주귀속순이익 177 216 41 188 210

지배주주귀속 EPS 1,561 1,906 362 1,761 1,853

PER - - - 9.8 9.3


타이어 금형 및 제조설비 전문업체

1988년에 설립된 타이어 금형 및 제조설비 전문업체. 타이어 금형은 민무늬타이어에 패턴,

무늬, 로고 등을 새겨 넣는 소모품으로, 타이어의 기능과 상품성을 결정짓는 핵심부품임.

2007년에는 성형기와 드럼 등 민무늬타이어를 생산하는 타이어 제조설비 분야로 사업을 확

대. 14년 매출구성은 타이어 금형 83%, 제조설비 10%, 기타 7% 수준.

동사는 공격적인 해외진출로 전체 매출액의 80% 이상이 해외에서 발생. 설립 초기 금호타이

어를 시작으로 현재는 피렐리, 요코하마, 브릿지스톤, 콘티넨탈 등 글로벌 타이어업체에 금

형을 공급 중. 국내는 넥센타이어와 금호타이어가 주요 납품처. 동사는 적극적인 M&A 와 해

외진출을 통해 현재 6개국 22개 공장을 가동 중이며, 터키와 태국에도 공장을 설립할 계획.

금형 아웃소싱 + 고성능 타이어 확대

글로벌 타이어 업체들은 비용절감을 위해 타이어 금형 사업부의 아웃소싱을 확대. 타이어의

성능은 금형의 품질에 좌우되기 때문에 금형을 공급하기 위해서는 최소 5년의 테스트 기간

과 생산 CAPA, 납기 대응력 등 까다로운 조건충족이 필요. 따라서 신규계약 까지는 오랜

시간이 필요하지만, 한번 계약하면 장기적인 거래가 가능. 동사는 현재 글로벌 48개 업체에

금형을 공급 중이며, 미국 유니버셜타이어몰드 등 경쟁사 인수를 통한 고객확보 전략도 병행.

타이어의 대형화 및 고성능 타이어 시장의 확대는 동사에 기회요인으로 작용할 전망. 고인

치, 초광폭, 런플랫, 저연비 타이어 등의 신규수요가 확대되며, 금형 수요가 지속적으로 증가

하고 있음. 승차감과 제동력 등 타이어의 성능을 극대화하기 위해서는 타이어 설계도 중요하

지만, 그 설계를 얼마나 세밀하게 금형으로 표현해 내느냐가 핵심. 동사의 금형 오차범위는

0.02mm 로 고성능 타이어용 금형 제작을 위한 복잡화, 정밀화에 최적화 되어 있음.

15년 예상실적 기준 PER 9.3배 수준

15년 예상실적은 매출액 2,950억원(YoY +19.4%), 영업이익 360억원(+9.1%), 순이익

210억원(+13.5%) 수준으로 추정됨. 타이어 제작사들의 금형 아웃소싱 확대 추세와 글로벌

48개 고객사를 통한 편중되지 않은 매출구조는 동사의 강점. 13년 실적쇼크의 원인이 되었

던 중국과 루마니아 생산법인의 안정화가 관건. 현재주가는 15년 예상실적 기준 PER 9.3배

수준으로 15년 자동차부품주 평균인 9.5배와 유사한 수준임. .

주가(4/13) 17,200원

자본금 53억원



부채비율 133.79%

총발행주식수 11,882,640주


60일 평균 거래량 281,897주

52주 고 17,500원

52주 저 15,650원


주요주주 유동환 외 4 인 37.55%

주가수익률 (%)


절대 0.0 0.0 0.0

상대 0.0 0.0 0.0

절대(달러환산) 0.0 0.0 0.0

자료: Datastream

9092949698100102104106108

14,500

15,000

15,500

16,000

16,500

17,000

17,500

18,000

15.3세화아이엠씨

KOSPI 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

투자의견: N/R

(

201

자료

글로

자료

3.7

0

1

2

3

4

2010

조원)

4 년 매출처 현황

: 세화아이엠씨, 유안타

로벌 시장점유율 5.5

: 세화아이엠씨, 유안타

노키

스미토모, 6

기타, 30

4.4

2011

세화아이엠씨 금형

전세계 타이어 금

시장점유율(우)


5%


금호타이어,

9.9%

키안, 5.4%

6.6%

0.4%

20

매

5.5

2012

형 매출

금형 시장

타이어 산업 구조

타이어 금형(몰드

자료: 세화아이엠씨

피렐리, 1

콘티넨탈, 1

014년

매출

5.5

2013

조

드)

씨, 유안타증권 리서치센

14.9%

요코하마, 12.0%

넥센타이어,

10.8%

0.1%

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

(%)

1

1

2

2

센터

글로벌

자료: 세

한국/중

자료: 세

(

1805

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

세화

(억원)

벌 타이어 금형 시장

세화아이엠씨, 유안타증

중국 주요 경쟁사 매

세화아이엠씨, 각사, 유안

0

1

2

3

4

5

2010

2011

(조원)

CA

44891

MK테크 세영T

한국

2013년 금형

장 규모

증권 리서치센터

매출 현황


2012

2013

2014

AGR +2.6%

47

TMS 신성금형

형사업부 매출

2014

2015

2016

CAGR +4.1%

20211605

하오마이 거륜

중국

2017

2018

%

37

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

38

POST IPO

디티앤씨 (187220) 성장성과 수익성이 담보된 강소기업

Smallcap

원상필

[email protected]

02-3770-2661


결산(12월) 2012 2013 2014 2015F 2016F

매출액 134 198 275 420 620

영업이익 27 49 93 130 200

당기순이익 22 45 72 105 180

영업이익률 20.2 24.8 33.8 31.0 32.3

EPS 459 691 930 1,066 1,827

PER - - 25.9 28.1 16.4


고급 엔지니어링 컨설팅 업체

동사는 시험인증 서비스 업체임. 특정 제품이 품질·안전·환경 등에 관한 각종 표준에 부

합하는지를 시험하고, 인증서 발급 업무를 대행. 현재 국내 KC 인증, 유럽 CE 인증, 미국

FCC 인증 등 전 세계 191개국의 시험인증 서비스를 수행. 삼성전자, LG 전자, 현대모비스,

휴맥스 등 국내외 409개사와 거래 중. 품질과 안전에 대한 관심증가와 자유무역시대의 새

로운 무역장벽으로 시험인증이 사용되며 지난 3년간 매출성장률은 CAGR +50%를 상회.

원자력, 방산, 우주항공으로 사업확대

품목별 매출비중은 IT 83%, 의료기기 9%, 자동차 전장 8% 수준. 동사는 스마트폰을 포함

한 정보통신 분야에 집중된 매출을 원자력·방산·우주항공 등으로 다양화할 계획. 이를

위해 올해 5월에 대형 진동 Chamber 등을 보유한 기간산업인증센터를 완공할 예정. 현재

장보고함에 들어가는 방산부품 사전계약 체결과 에어버스사와의 기술교류 협약으로 센터

가동과 동시에 신규사업 부문에서의 매출이 가능할 전망. 동사는 국내유일의 원전 관련 민

간시험기관으로 국내 원전 증설에 따른 시험수요도 확대될 예정.

높은 기술력과 정부의 적극적인 육성정책

국내 시험인증서비스 시장규모는 3.5조원 규모이며, 외국계 기업인 SGS Korea 가 시장의

40% 이상을 점유. 동사는 주력사업인 무선기기 분야에서 자체 개발한 자동화 시스템을 이

용해 시험기간을 경쟁사 대비 70% 이상 단축. 자동차 전장 분야에서도 현대자동차 Lab.승

인 평가 1위를 기록했고, 국내 민간업체 중 유일하게 전자의료기기 시험인증을 획득하는

등 높은 기술력을 바탕으로 시장을 공략 중. 정부도 외국업체 이용에 따른 기술과 외화 유

출을 막고, 국내기업의 해외수출 지원을 위해 국내 인증업체를 적극 육성할 계획.

고성장성+고수익성으로 프리미엄 부각

15년 실적은 매출액 420억원(YoY +52.7%), 영업이익 130억원(+39.8%), 순이익 105억원

(+45.8%)로 추정됨. 설비를 이용해 용역 서비스를 제공하는 사업 특성상, 재고부담이 없고

매출액 증가에 따른 수익성 개선이 뚜렷한 상황. 고정비의 대부분이 감가상각비와 인건비라

는 점에서 향후에도 30% 이상의 높은 수익성이 지속될 전망. 고성장성과 고수익성에 따른

프리미엄이 부각될 것으로 판단됨.

투자의견: N/R

주가 (04/10) 29,900원

자본금 49억원


주당순자산 6482원

부채비율 27.2%



60일 평균 거래량 222,895주

52주 고 30,600원

52주 저 21,500원


주요주주 박채규 외 2 인 46.3%

주가수익률 (%)


절대 19.6 28.9 0.0

상대 9.1 8.3 0.0

절대(달러환산) 22.9 28.6 0.0

자료: Datastream

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

14.12디티앤씨

Rel. to KOSDAQ

(원) (%)

시험

자료

정보

자료

험/인증/컨설팅 서비

: 디티앤씨, 유안타증권

보통신 관련 매출이

: 디티앤씨, 유안타증권

자동

비스

권 리서치센터

84%

권 리서치센터

동차 전장,

8.2%

의료기기

20매

디티앤씨 사업 내

자료: 디티앤씨, 유

정보통신

, 8.2%

14년매출

내용


신, 83.6%

국내 시

자료: 디

기간산

자료: 디

1

2

3

4

5

6

(조

시험인증서비스 산업

디티앤씨, 한국시험인증

산업인증센터 사업계

디티앤씨, 유안타증권 리

-

1

2

3

4

5

6

2013

원)

업 전망

증산업협회, 유안타증권

계획

리서치센터

2014 2

CAG

리서치센터

2015 2016

GR 9.0%

2017

39

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

40

POST IPO

영우디에스피 (143540)

하반기 투자 사이클에 따른 수혜

Smallcap

원상필

[email protected]

02-3770-2661


결산(12월) 2012A 2013A 2014A 2015F 2016F

매출액 282 897 625 950 1,100

매출액증가율 -46.2 218.1 -30.3 52.0 15.8

영업이익 -18 89 26 95 105

영업이익률 -6.4 9.9 4.2 10.5 9.5

지배주주귀속순이익 -33 102 26 90 100

지배주주 귀속 EPS -824 2,412 583 1,611 1,791

PER - - 11.3 4.7 4.3


OLED 검사장비 전문기업

2004년 설립된 삼성向 LCD/OLED 검사장비 전문업체. 국내 LCD 산업이 성숙기에 진입하

며 현재는 OLED 장비 매출이 80% 상회. 설립초기 LCD 점등 검사장비를 시작으로 영상

처리 검사기술과 레이저리페어 기능이 복합된 장비를 개발하며 본격 성장국면에 진입. 현

재는 OLED 용 보정복합설비, O2 Aging 등 전공정 장비로 제품 포트폴리오를 확대.

최근 3년간 발생한 OLED 장비 매출의 대부분은 삼성디스플레이 A2라인向 납품 실적. 동

사는 단일 매출처 리스크를 줄이기 위해 중국시장을 적극공략. 14년 하반기에 중국 CEC

PANDA 사와 LCD 검사장비 130억원 납품계약 체결. CEC PANDA 사의 증설계획에 따라

15년 수주액은 300억원에 달할 전망. 중국 BOE, 일본 SHARP 와도 장비개발을 진행 중.

동사는 전공정에 들어가는 OLED 용 보정복합설비, O2 Aging 장비 등을 세계최초로 개발.

전공정 장비는 기술적 난이도가 높아 진입장벽이 높고, 경쟁강도는 낮다는 점에서 매출 성

장 및 수익성에 기여할 전망. 그 동안 독일업체에 의존하던 진공챔버기술을 자체개발하여

ICP, ICE 등 전공정 장비 포트폴리오를 지속적으로 확대할 계획.

하반기 삼성디스플레이 대규모 투자 전망

14년 말 뉴욕에서 개최된 삼성 Investors Forum 2014에서 삼성전자는 반으로 접을 수 있

는 폴더블 스마트폰 출시 계획을 발표. 삼성은 15년 말에는 제품출시가 가능할 것으로 언

급. 삼성이 이날 공개한 폴더블 디스플레이는 10인치와 5.5인치 2가지 제품으로 삼성전자

가 폴더블 스마트폰 외 폴더블 태블릿 PC 까지도 준비하고 있음을 시사.

포럼을 통해 삼성이 스마트폰 부문에서 경쟁사와 확실히 차별화될 수 있는 포인트로 플렉

서블 디스플레이를 선택했음을 확인. 이를 위해 올해 말까지 3~4만장으로 생산능력을 대폭

확대하겠다고 언급. 따라서 플렉서블 디스플레이 라인인 A3 라인 Phase2 투자가 연내 대

규모로 진행될 가능성이 높아졌다고 판단됨. 결론적으로 삼성디스플레이向 OLED 검사장비

전문업체인 동사의 수혜가 예상됨.

15년 예상실적 기준 PER 4.7배

15년 실적은 매출액 950억원, 영업이익 95억원, 순이익 90억원으로 사상최대 실적이 예상

됨. 삼성디스플레이의 대규모 투자 이외에도 BOE, CSOT, Tianma, CEC, China Star 등

의 중국업체들도 연내 대규모 투자가 예정된 상황. 스몰캡 장비주로서 투자매력이 충분한

것으로 판단됨.

주가(4/13) 7,650원

자본금 28억원

시가총액 389억원


부채비율 92.2%



60일 평균 거래량 32,188주

52주 고 8,100원

52주 저 5,700원


주요주주 박금성 외 2인 29.08%

주가수익률 (%)


절대 19.3 16.3 0.0

상대 8.8 (2.3) 0.0

절대(달러환산) 22.6 16.0 0.0

자료: Datastream

-20-15-10-50510152025

01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000

14.10영우디에스피

Rel. to KOSDAQ

(원) (%)

투자의견: N/R

OLE

자료

중소

자료

ED 검사장비가 주력

: 영우디에스피, 유안타

소형 OLED 시장 고

: 영우디에스피, 유안타

-

50

100

150

200

250

300

350

400

201

(백만개)

LCD

력


고성장


1 2012

CAGR

SDC 중소형

D검사장비,

18.2%

기타

20매

LCD/OLED 공정

자료: 영우디에스피

2013 20

R 43%

형 OLED 출하 전망

OLED검80

타, 1.3%

14년매출

정 검사장비 생산

피, 유안타증권 리서치센

014E 2015E

망

검사장비,

0.5%

센터

중국시

자료: 영

삼성이

자료: ZD

2

5

7

10

(%

시장 개척으로 수출비

영우디에스피, 유안타증

이 미국 특허청에 출

DNET, 유안타증권 리서

92.2

7.8

0

25

50

75

00

2012

%)

비중 확대

증권 리서치센터

출원한 폴더블 디스플

서치센터

2

플레이 특허

74

26

013

52.1

47.9

2014

수

내

41

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

수출

내수

42

POST IPO

유지인트 (195990) 투자등급 및 목표주가 추이

날짜 투자의견 목표주가

2015-04-16 Not Rated -

자료: 유안타증권

엔에스쇼핑 (138250) 투자등급 및 목표주가 추이


2015-04-16 Not Rated -


세화아이엠씨 (145210) 투자등급 및 목표주가 추이


2015-04-16 Not Rated -


24,550

24,600

24,650

24,700

24,750

24,800

24,850

15.04 15.05

주가

목표주가

(원)(원)

190,000

200,000

210,000

220,000

230,000

240,000

250,000

260,000

15.03 15.04

주가

목표주가

(원)(원)

14,500

15,000

15,500

16,000

16,500

17,000

17,500

18,000

15.03

주가

목표주가

(원)(원)

43

2015년

하반

기 IP

O 시

장 전

망

디티앤씨 (187220) 투자등급 및 목표주가 추이


2015-04-15 Not Rated -

2014-12-16 Not Rated -

2014-12-02 Not Rated -


영우디에스피 (143540) 투자등급 및 목표주가 추이


2015-04-15 Not Rated -

2014-11-25 Not Rated -


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자: 투자분석팀)

당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다.

당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.

종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다

Strong Buy: 30%이상 Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하로 구분

업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분

2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경

본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만

하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정

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0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

14.12 15.03

주가

목표주가

(원)(원)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

14.10 15.04

주가

목표주가

(원)(원)

44

POST IPO

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