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ESCUELA DE INGENIERÍA AERONÁUTICA Y DEL ESPACIO

Tema 6.- GESTION

ECONOMICO FINANCIERA

6.1.- ESTRUCTURA

PATRIMONIAL


6.1.- ESTRUCTURA PATRIMONIAL

El patrimonio es un concepto jurídico referido a la propiedad económica de los sujetos (físico o jurídico). Se puede definir como: • Conjunto de Bienes, Derechos y Obligaciones

• Susceptibles de expresión cuantitativa

• Vinculados a una misma titularidad

• Afectos a un fin

PATRIMONIO = ACTIVOS – PASIVOS

ACTIVOS: lo que pertenece a la empresa

PASIVOS: lo que se debe, deudas con terceros

PATRIMONIO: la propiedad de los socios y/o deudas con accionistas


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Balance General

ACTIVO

A LARGO

PLAZO

ACTIVO

A CORTO PLAZO

PATRIMONIO

PASIVO

A LARGO

PLAZO

PASIVO

A CORTO PLAZO

6.1.- ESTRUCTURA PATRIMONIAL

Es el documento en el cual se describe la posición contable de la empresa

en un momento dado (en un punto específico del tiempo). Es como una foto.


Activo a Corto Plazo: Caja y Bancos son dos cuentas donde se contabiliza la tesorería de la empresa. Tienen el mismo funcionamiento, la única diferencia entre ellas es que en "caja" se contabiliza el dinero que está físicamente en la empresa, en su caja fuerte, mientras que en "bancos" se contabiliza el dinero que la empresa tiene ingresado en los bancos (cuenta corriente, depósito, etc..). Podrá ser en euros o en divisas

6.1.- ESTRUCTURA PATRIMONIAL: ACTIVO


Clientes representa las ventas pendientes de cobro, por operaciones de la actividad normal de la empresa, instrumentadas en simples derechos de cobro, no formales, como facturas, recibos, albaranes, etc. – Su importe hay que compararlo con la cifra de ventas,

durante al menos 3 años, así como con la competencia, cuyas cifras deben parecerse.

– La cuenta de "clientes“ recoge las deudas que tienen los clientes con la empresa como consecuencia de ventas que ésta les ha realizado y que ellos aún no han pagado

El concepto de Deudores es lo mismo, pero por operaciones ajenas a la actividad normal.

Efectos a Cobrar.- Designa derechos de cobro sobre Clientes o Deudores, documentados formalmente con letras de cambio o pagarés.

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Existencias.

Esta cifra representa el conjunto de

mercaderías (productos vendibles sin

transformación) y los productos en almacén,

productos en curso de fabricación y

terminados, que dispone la empresa.

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Cartera de valores.- En este epígrafe se incluyen todo

tipo de acciones y obligaciones de otras empresas,

títulos del Estado, etc. que sean propiedad de la

empresa.

Si la posesión de esos títulos obedece, únicamente, a la

conveniencia de invertir temporalmente los excedentes

de Tesorería, en busca de una rentabilidad inmediata,

estamos ante una Cartera de Renta o especulativa.

Si la posesión de esos títulos responde, más bien, a la

decisión de mantener el control sobre la sociedad en la

que se participa, entonces la inversión tiene carácter de

permanencia y se denominará de Control.

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ACTIVO A LARGO PLAZO

El Activo Inmovilizado o Fijo, tiene como misión garantizar la supervivencia a largo plazo de la empresa, mientras que el Activo Circulante tiene como misión el facilitar las operaciones diarias y corrientes de la empresa.

Mientras que una maquinaria (activo inmovilizado o fijo) ayuda a la empresa a desarrollar su actividad, las existencias (activo circulante) se integran en la propia actividad (están en la empresa a la espera de su venta)

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Mobiliario.- Con este nombre reflejamos bienes

como muebles, material y equipos de oficina

Maquinaria/Equipos.- Máquinas son las que

realizan trabajos de producción. Equipos son,

especialmente, los destinados a procesar la

información: terminales, impresoras, ordenadores,

etc. También se consideran equipos los que

transportan personas o cosas, en el espacio

exterior a la empresa. Los elementos de

transporte interno se consideran Maquinaria.

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Terrenos/Inmuebles.- Bienes de la empresa

constituidos por parcelas de tierra y edificios o

construcciones propiedad de la misma. Se

incluyen: Solares de naturaleza urbana, fincas

rústicas, otros terrenos no urbanos, minas,

canteras y edificaciones en general.

Patentes/ Marcas.- Se denomina activo

intangible, y son derechos generados o adquiridos

por la empresa para su actividad con cierto grado

de exclusividad.

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PLAN GENERAL CONTABLE 2007

ACTIVO NO CORRIENTE

I. Inmovilizado intangible.

II. Inmovilizado material.

III. Inversiones inmobiliarias.

IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo.

V. Inversiones financieras a largo plazo.

VI. Activos por impuesto diferido.

ACTIVO CORRIENTE

I. Activos no corrientes mantenidos para la venta.

II. Existencias.

III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.

IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo

V. Inversiones financieras a corto plazo.

VI. Periodificaciones a corto plazo.

VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes.


La cuenta de "proveedores" es una cuenta,

donde se contabilizan las deudas que la empresa

tiene con sus proveedores por compras que ha

realizado y que todavía no ha pagado. Se contabilizan exclusivamente operaciones

relacionadas con la actividad típica de la empresa

Están documentados con instrumentos no formales de pago: facturas, notas de compra, etc.

Si en un momento dado esta empresa adquiere un inmueble, la parte del pago que quede aplazada no se contabilizará en "proveedores", sino en la cuenta “acreedores”

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6.1.- ESTRUCTURA PATRIMONIAL: PASIVO


Efectos a Pagar.- Obligaciones de pago

contraídas con proveedores o

acreedores, documentadas con

instrumentos formales de pago: letras de

cambio o pagarés.

Generalmente, se trata de documentos de giro

aceptados.

Generalmente son a corto plazo, pero si

exceden 1 año se consideran a medio o largo

plazo 13



La cuenta de deudas recoge las deudas pendientes que tiene la empresa con los bancos o instituciones financieras. Dentro de esta cuenta vamos a distinguir dos subcuentas

•“Deudas a corto plazo" - en esta cuenta se contabilizan las

deudas que tengan vencimiento inferior a un año.

• “Deudas a medio y largo plazo": en esta cuenta, por el

contrario, se contabilizan las deudas con vencimiento superior al

año Dentro de las deudas a más de un año se incluyen instrumentos similares, con vencimientos superiores al año, tales como Obligaciones y bonos en circulación, convertibles o no en acciones, u otros independientemente de su naturaleza: subordinada, de proveedores, leasing, etc. Es capítulo clave en el equilibrio de la estructura financiera de cualquier sociedad, porque junto con los recursos propios debe financiar todo el inmovilizado y parte del activo circulante.



Capital.- La empresa se constituye con aportaciones dinerarias

o no dinerarias hechas por el empresario.

Las acciones emitidas por la propia empresa constituyen su

Capital, ya que al ser tomadas por los accionistas, previo

pago de su valor correspondiente, facilitan los fondos

necesarios para iniciar o ampliar el negocio de la empresa.

El accionista, poseedor de una acción, ha entregado un

dinero a la empresa y esta queda obligada con él.

Esa obligación se materializa, en una serie de derechos del

accionista y, fundamentalmente, en uno muy claro como es el

derecho a participar en los beneficios obtenibles, vía

dividendos.

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6.1.- ESTRUCTURA PATRIMONIAL: PATRIMONIO


Es conveniente soslayar toda confusión entre accionista

(persona física o jurídica) y empresa (persona jurídica) distinta

de aquel.

La empresa está obligada a rendir cuentas a sus accionistas,

en cuanto propietarios de la misma. No obstante, es importante

reseñar que entre las obligaciones de la empresa no figura la

de devolver el dinero aportado por el accionista.

Éste podrá, en el caso normal de sociedades mercantiles,

enajenar sus títulos, traspasándolos a otros propietarios,

mediante compra-venta debidamente diligenciada.

Esta condición es muy importante, porque asegura a la

empresa la permanencia de sus Capitales que pasan a tener la

condición de recursos permanentes.

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LAS RESERVAS. Corresponde a beneficios no distribuidos que

las sociedades constituyen, una parte por obligación legal y otras

simplemente para mejorar la solvencia de la sociedad.

El Plan General de Contabilidad (español) recoge, entre otras, las siguientes cuentas de reservas:

• Prima de emisión de acciones

• Patrimonio neto por emisión de instrumentos financieros compuestos (i.e. Obligaciones convertibles en acciones)

• Reserva legal

• Reservas voluntarias

• Reservas especiales (estatutaria, por capital amortizado, por fondo de comercio, etc.)

• Aportaciones de socios o propietarios

• Diferencias por ajuste del capital a euros

• Reserva por perdidas y ganancias actuariales y otros ajustes

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RESULTADOS PENDIENTES DE APLICACIÓN. Es el

resultado del ejercicio, antes de que los socios decidan

que parte se va a repartir como dividendos y que parte se

va a traspasar a reservas.

Provisiones.- Recursos generados, no distribuidos,

destinados a cubrir cualquier riesgo o contingencia, como

incendios, insolvencias, etc.

Fondo de Amortización.- Recursos generados en la

empresa que se destinan a cubrir la depreciación que

sufre el Activo Fijo a causa del desgaste y deterioro

que experimentan sus componentes con la utilización.

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PATRIMONIO NETO I. Capital.

II. Prima de emisión.

III. Reservas.

IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias).

V. Resultados de ejercicios anteriores.

VI. Otras aportaciones de socios.

VII. Resultado del ejercicio.

VIII. (Dividendo a cuenta).

IX. Otros instrumentos de patrimonio neto.

PASIVO NO CORRIENTE I. Provisiones a largo plazo.

II Deudas a largo plazo.

III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo.

IV. Pasivos por impuesto diferido.

V. Periodificaciones a largo plazo.

PASIVO CORRIENTE I. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta.

II. Provisiones a corto plazo.

III. Deudas a corto plazo.

IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.

V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.

VI. Periodificaciones a corto plazo.



6.2.- EQUILIBRIO PATRIMONIAL (masas patrim.)

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ACTIVO PASIVO

Inmovilizaciones

de ejercicio

Inmovilizaciones

de gestión

Créditos de

financiación

Créditos de

funcionamiento


6.2.- EQUILIBRIO PATRIMONIAL

De todo lo visto se deduce que el Pasivo es la financiación y

el Activo es la inversión.

Son las dos caras de la misma moneda: El patrimonio.

El Pasivo es el origen de los fondos y el Activo es su

destino.

De ahí la identidad absoluta entre Activo y Pasivo, por más que

varíe la composición de ambos ACTIVO=PASIVO

Aún cuando se produzca el equilibrio indicado, la empresa

puede estar en desequilibrio económico cuando no existe

"equilibrio parcial".

Aunque no hay respuestas claras si podemos identificar cuatro

posiciones muy características

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MÁXIMA ESTABILIDAD NORMALIDAD



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SUSPENSION DE PAGOS QUIEBRA


6.3.- DINAMICA CONTABLE

El Balance

Podemos imaginar el balance como

una fotografía de la situación económica

de la empresa en un momento dado.

Un balance es lo representación

numérica ordenado de los recursos y

obligaciones de los que es titular una

empresa.

Es algo estático, lo foto del conjunto de

las transacciones realizadas en un

momento dado.

.



Vamos a distinguir entre varios Balances, según el momento en que se obtengan.

Balance de apertura. Al comienzo del ejercicio; nos permite conocer con que recursos cuenta la empresa para iniciar su ejercicio económico.

Balances parciales: a cierre del mes, trimestre, semestre, o con la periodicidad que se quiera; nos permite conocer la situación de la empresa en esos momentos determinados.

Balance final: al cierre del ejercicio; nos permite conocer como queda la situación financiera de la empresa una vez finalizado su ejercicio económico (normalmente el 31 de diciembre, aunque podría ser otra fecha del año).

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La cuenta de resultados. Es un estado contable que muestra los

ingresos y los gastos, así como las distintas diferencias entre ellos

que conducen al resultado final de un ejercicio o periodo de tiempo

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OPERACIONES CONTINUADAS

1. Importe neto de la cifra de negocios.

2. Variación de existencias de productos

terminados y en curso de fabricación.

3. Trabajos realizados por la empresa para su

activo.

4. Aprovisionamientos.

5. Otros ingresos de explotación.

6. Gastos de personal.

7. Otros gastos de explotación.

8. Amortización del inmovilizado.

9. Imputación de subvenciones de

inmovilizado no financiero y otras.

10. Excesos de provisiones.

11. Deterioro y resultado por enajenaciones

del inmovilizado.

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

12. Ingresos financieros.

13. Gastos financieros.

14. Variación de valor razonable en instrumentos

financieros.

15. Diferencias de cambio.

16. Deterioro y resultado por enajenaciones de

instrumentos financieros.

RESULTADO FINANCIERO

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

17. Impuestos sobre beneficios.

RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE

OPERACIONES CONTINUADAS

18. Resultado del ejercicio procedente de

operaciones interrumpidas neto de impuestos.

RESULTADO DEL EJERCICIO



Anteriormente vimos el Balance y la Cuenta de Resultados, que son dos documentos que nos interesarán en momentos determinados: apertura del ejercicio, cierre del primer trimestre, cierre del ejercicio, etc.

Pero la empresa va generando operaciones diarias (compras, ventas, pago de nóminas, facturas varias, etc..) que hay que ir contabilizando.

El Libro Mayor y el Libro Diario son los documentos donde se recogen estos movimientos diarios, y nos permitirán tener toda la información contable ordenada y disponible para cuando necesitemos elaborar el Balance y la Cuenta de Resultados.

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• El Libro Diario recoge por orden cronológico

todas las operaciones que se van produciendo

en una empresa.

El Libro Mayor se divide en hojas, y cada hoja está dedicada a una cuenta contable, donde se recoge todos los apuntes que afectan a esa cuenta concreta: por ejemplo, una hoja estará dedicada a la cuenta de "caja", otra a "bancos", otra a "capital", etc..

El Libro Mayor recoge en estas hojas todos los movimientos que se registran en el Libro Diario

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El proceso contable se desarrolla a través de las siguientes

cinco fases:

1.- Observación.- No puede materializarse ningún registro o

asiento contable sin el debido justificante que lo avale:

albaranes, recibos, facturas, letras de cambio, pólizas de

crédito, etc.

2.- Análisis.- Detectado documentalmente el hecho contable, se

debe proceder a su registro cronológico en el llamado Libro

Diario.

3.- Clasificación.- Cada cuenta puede contemplarse

independientemente en el Libro Mayor, donde aparecen con

las anotaciones que hayan ido recibiendo a lo largo del tiempo.

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4.- Comprobación.- Tomando los datos resumidos del Libro

Mayor de cada cuenta y su saldo deudor o acreedor

correspondiente, se puede elaborar un Balance de

comprobación de Sumas y Saldos, en el que aparecen todas

las cuentas en un orden predeterminado.

5.- Síntesis.- Finalmente, se puede confeccionar un Balance de

Situación

Existe un Plan General de Contabilidad en España (Real

Decreto 1514/2007 de 16 de Noviembre) adaptado a la

normativa europea, que, con carácter vinculante, establece

una denominación y clasificación decimal de las cuentas, lo

que facilita su tratamiento informático y permite la uniformidad

en la elaboración de los documentos contables 30


6.3.- DINAMICA CONTABLE (Principios)

Principio de empresa en funcionamiento. Se considerará que la

gestión de la empresa tiene prácticamente una duración ilimitada. En

consecuencia, la aplicación de los principios contables no irá

encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de su

enajenación global o parcial ni el importe resultante en caso de

liquidación.

Principio de devengo. La imputación de ingresos y gastos deberá

hacerse en función de la corriente real de bienes y servicios que los

mismos representan con independencia del momento en que se

produzca la corriente monetaria o financiera derivado de ellos.

Principio de uniformidad. Adoptado un criterio en la aplicación de los

principios contables dentro de las alternativas que, en su caso, estos

permitan, deberá mantenerse a lo largo del tiempo y aplicarse a todos

los elementos patrimoniales que tengan las mismas características, en

tanto no se alteren los supuestos que motivaron la elección de dicho

criterio.

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6.3.- DINAMICA CONTABLE (Principios) Principio de prudencia. Se deberá ser prudente en las estimaciones y

valoraciones a realizar en condiciones de incertidumbre. La prudencia no

justifica que la valoración de los elementos patrimoniales no responda a la

imagen fiel que deben reflejar las cuentas anuales. Asimismo únicamente

se contabilizarán los beneficios obtenidos hasta la fecha de cierre del

ejercicio. Por el contrario, se deberán tener en cuenta todos los riesgos, con

origen en el ejercicio o en otro anterior, tan pronto sean conocidos. Deberán

tenerse en cuenta las amortizaciones y correcciones de valor por deterioro

de los activos, tanto si el ejercicio se salda con beneficio como con pérdida.

Principio de no compensación. No podrán compensarse las partidas del

activo y del pasivo del balance, ni las de gastos e ingresos que integran la

cuenta de pérdidas y ganancias, establecidos en los modelos de las

cuentas anuales, salvo que una norma lo regule de forma expresa.

Principio de importancia relativa. Podrá admitirse que no se apliquen

estrictamente algunos de los principios contables siempre y cuando la

importancia relativa en términos cuantitativos de la variación que tal hecho

produzca sea escasamente.

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6.4.- VALORACION EL PATRIMONIO (Criterios)

El principio de prudencia, implicaba una valoración conservadora de los

activos. Esto se ha concretado en escoger la más baja de dos

valoraciones:

Precio de adquisición/histórico

Valor de mercado

El plan general de contabilidad de 2007 introduce el método del valor

razonable: importe por el que puede ser adquirido un activo o liquidado un pasivo,

entre partes interesadas y debidamente informadas, que realicen una transacción en

condiciones de independencia mutua.

No puede ser forzada, urgente o liquidación involuntaria.

Valor de mercado fiable

La valoración debe ser aceptada en el mercado donde se fijan los precios

La empresa debe usar los métodos que utiliza de forma periódica

Si no se puede valorar así, se usa el coste de amortización, histórico o de

producción.

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6.4.- VALORACION EL PATRIMONIO (F. Propios) El Capital de una sociedad anónima es igual a la suma de los

valores nominales de todas las acciones.

Los títulos-acciones son valores que transforman derechos de

propiedad de muy difícil transmisión en valores fácilmente

transmisibles; de ahí su denominación de valores mobiliarios

La acción representa una parte alícuota del Capital y confiere a su

titular la condición de socio. El accionista solo arriesga, en el

peor de los casos, su aportación y no asume responsabilidad

personal alguna

No pueden emitirse acciones por una cifra inferior al nominal

establecido, pero si puede hacerse exigiendo un desembolso

mayor (emisiones con prima), igual (a la par) o inferior (por

debajo de la par). En este último caso se obliga a utilizar parte de

sus Reservas. Es una forma de capitalizar las Reservas 34


6.4.- VALORACION EL PATRIMONIO (F. Propios)

En todos los casos, el accionista antiguo puede ampliar

su cartera en la misma proporción respecto a los títulos

que ya tuviera, pero, puede también, renunciar a todas o

parte de las nuevas acciones que le corresponderían,

vendiendo sus derechos de suscripción de la

ampliación.

Las Reservas, mientras no se capitalicen, son Fondos

Propios sin derecho a remuneración, vía Dividendo.

Cuando la empresa tiene Beneficios, los accionistas

deciden la cantidad que, después de pagar impuestos,

destinan a Dividendos y a Reservas

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6.4.- VALORACION EL PATRIMONIO (F. Ajenos) Los Fondos ajenos están constituidos por todos los créditos otorgados a

la empresa por los acreedores, suministradores, Bancos, etc.,... que

deben ser

reintegrados a su vencimiento.

El Pasivo circulante o "crédito de funcionamiento" tiene por finalidad

la financiación del Activo circulante y el Pasivo fijo o "crédito de

financiamiento" financia los elementos del Activo

fijo, sobre todo, y de parte del Activo circulante

Los créditos de funcionamiento bancario pueden adoptar varias formas:

Descuento comercial, descubierto en cuenta, cuenta de crédito y

crédito de campaña o tesorería

Los créditos de financiamiento pueden obtenerse por: Emisión de

obligaciones o títulos de renta fija, créditos hipotecarios y

préstamos a largo plazo. Las obligaciones pueden cotizarse en el

mercado y, en ciertos casos, convertirse en acciones, transformando al

acreedor en propietario 36


6.4.- VALORACION EL PATRIMONIO (A. CIRCULANTE) Los saldos de Clientes cuyo cobro pueda resultar incierto, aunque no

definitivamente perdido, deben segregarse y agruparse en otra cuenta

denominada "Clientes o Deudores de dudoso cobro“

Para prevenir el riesgo debe establecerse una provisión, creando una

reserva en el Pasivo con el nombre de "Provisiones para

Insolvencias"

La cuenta de Existencias, valorada por el procedimiento

administrativo, valora compras y ventas a precios de coste,

determinándose en cada operación el beneficio generado, que es

llevado a una cuenta de diferencias (Pérdidas y Ganancias).

Si las entradas tienen diferente precio de adquisición están el método

del coste medio y el de agotamiento de stock en sus variantes (FIFO:

First In First Out; LIFO: Last In Last Out; NIFO: Next In First Out)

Si se valora por el método especulativo, compras va a coste y ventas a

precio de venta, precisando de un inventario físico extracontable para

saber el resultado económico del almacén 37


6.4.- VALORACION EL PATRIMONIO (A. FIJO) • Los elementos del Activo Fijo están sujetos a depreciación o pérdida de

valor, a causa de: 1) Depreciación física o deterioro por el paso del

tiempo 2) Depreciación funcional motivada por el uso -desgaste. 3)

Depreciación por obsolescencia por muy variados motivos

(tecnologías más eficaces, etc.

• La expresión contable de la pérdida de valor es la amortización. El

objetivo de las amortizaciones es dotar a la empresa de los fondos

necesarios para substituir los activos depreciados.

• El "consumo" del Activo Fijo a través de varios ejercicios es un coste

más de la producción que debe recuperarse con la venta del producto

(no entrañan salida de caja y es autofinanciación)

• La contabilización de los gastos de amortización puede seguir dos

procedimientos: Directo o indirecto, según que la contrapartida del

gasto de amortización sea el propio activo, que va viendo reducido su

valor en el Balance, o creando un Fondo de Amortización con los

gastos acumulados.

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6.5.- ANALISIS ECONOMICO (Perdidas y ganancias)

A lo largo del ejercicio se han ido contabilizando todos los Gastos

e Ingresos producidos, en sus cuentas correspondientes. Al cierre

del ejercicio deberemos volcar todas esas cuentas en una única

cuenta que llamamos de Pérdidas y Ganancias

El Saldo conjunto final que presenta esta cuenta arrojará el

Resultado del ejercicio que pasará al Balance patrimonial como

Pérdida o Beneficio según el signo del citado Saldo

Esa Pérdida o Beneficio final, después de pagar los impuestos

correspondientes, es lo que pasa a minorar o mayorar los Fondos

Propios como resultado del ejercicio económico que se cierra

Para que la información no se pierda se elabora la llamada

Cuenta de Resultados.

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6.5.- ANALISIS ECONOMICO (C. de Resultados)

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6.5.- ANALISIS ECONOMICO (Cash Flow)

La acepción literal de esta palabra es Flujo de Caja, es decir,

de entradas y salidas de Caja (Cobros y Pagos).

Una segunda acepción se refiere a los recursos generados por

la empresa como diferencia Ingresos y Gastos, excepto los de

amortización.

Por tanto, podemos entender el Cashflow como los

Beneficios antes de impuestos (BAI) menos las

Amortizaciones.

La ventaja de emplear este término en lugar del de Beneficios

es que da idea de los recursos generados por la empresa

independientemente de cual sea la política de amortizaciones

seguida por la empresa. 41


6.5.- ANALISIS ECONOMICO

La contribución de los recursos generados por la empresa durante

un ejercicio a la propia financiación de la empresa es lo que

denominamos Autofinanciación

Está constituida por tres componentes: Las Amortizaciones, las

Provisiones y las Reservas

El valor añadido por la empresa es fácil de evaluar atendiendo a su

origen o forma de generación.

El valor que añade la empresa es la diferencia entre las Ventas y su

Coste.

El destino de ese valor añadido se deduce a partir del denominado

Beneficio Bruto.

Con el valor añadido se pagan los Gastos Comerciales, los Gastos

de Explotación y los Gastos Financieros y quedan dentro de la

empresa las Amortizaciones y las Reservas 42


6.6.- ANALISIS FINANCIERO (Ratios)

El análisis financiero de la empresa pretende diagnosticar su salud

financiera mediante la comprobación de ciertos equilibrios

patrimoniales.

Tal comprobación puede hacerse por comparación de magnitudes,

que guardan una cierta relación, con ayuda de los ratios

Un ratio es el cociente entre dos magnitudes. Su interés reside en

que permiten realizar comparaciones muy significativas en dos

direcciones: temporal (a lo largo del tiempo) y espacial (respecto a

un valor ideal)

1) Activo. Hay dos ratios que reflejan la proporción del Activo

Circulante y del Activo Fijo (AC/A y AF/A.)

2) Rotación r del Activo, o número de veces que las Ventas cubren

el Activo: V/A.

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3) Pasivo. El ratio de Estructura del Endeudamiento, PC/PF,

fija la relación entre la Deuda a Corto y la de Medio y Largo

Plazo.

4) Otro ratio muy interesante por su efecto palanca, como luego

veremos, es el denominado Leverage (Apalancamiento)

L=P/PF.

5) También es de Pasivo el coste de la Deuda o del capital ajeno

con que trabaja la empresa, c= l/FA, magnitud importante para

la financiación de las nuevas inversiones.

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Los ratios mixtos de Activo y Pasivo

Garantía o Solvencia general, A/FA

"Current ratio" o Solvencia técnica, AC/PC

"Prueba ácida" . pone en relación la parte más

líquida del Activo Circulante (descontando las

Existencias) con la Deuda a corto: Exigible/PC

Tesorería. Disponible/PC

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Ratios de Bolsa.

Eficacia del empleado como relación entre las

Ventas ó el Beneficio y el Número de empleados

Dividendo, beneficio distribuido en % sobre el

Capital

Pay-out o porcentaje del Dividendo sobre los

Beneficios después de Impuestos ó repartibles

PER (Price-Earning-Ratio), número de años que

se tardaría en recuperar el valor de cotización

con los Beneficios repartidos anualmente.

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6.6.- ANALISIS FINANCIERO (Apalancamiento)

El concepto de "apalancamiento financiero" muestra

la posibilidad de amplificación o reducción de la

rentabilidad de los Fondos Propios de la empresa a

través de la asunción de Deuda o Fondos Ajenos

La introducción de Deuda en la estructura de Fondos,

aunque aumenta el riesgo, amplifica la rentabilidad de

los Fondos Propios siempre que el coste de la Deuda

sea inferior al rendimiento económico de los Activos

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6.6.- ANALISIS FINANCIERO (Apalancamiento)

1) Rentabilidad financiera sobre Fondos Propios ROE,

"Return on Equity", que viene dada por la relación:

ROE=Beneficios antes de Impuestos (BAI)/Fondos

Propios (FP).

2) Rentabilidad económica ROA, "Return On Assets",

dado por la relación: ROA=Beneficio antes de

Intereses e Impuestos (BAII)/ Activo (A).

Refleja la rentabilidad del Activo desde el punto de vista

estrictamente económico, es decir, con independencia

de cual sea la estructura financiera

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