TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC...TNK Capital Management JSC Management Report 31 December 2016 2 Credits...

MANAGEMENT JSC

REPORT OF THE INDEPENDENT AUDITOR MANAGEMENT REPORT ANNUAL FINANCIAL REPORT

TNK CAPITAL

2016

REPORT OF THE INDEPENDENT AUDITOR

EXISTRA LTD.

Sofia, 1680 51 Solun Street

[email protected] www.existra.bg

REPORT OF THE INDEPENDENT AUDITOR ТO

ТHE SHAREHOLDERS OF

“TNК CAPITAL MANAGEMENT” JSC

Comment

We have audited the individual financial report of TNK Capital Management JSC (the Company), consisting of the Report on the Financial Position until 31 December 2016 and the Report on the Profit and Loss and Other Comprehensive Income, the Report on the changes in the capital and The Report on the money flow for the year, ending on that date, as well as the explanatory annexes to the financial report, including the summarized disclosure of the important accounting policies. In our opinion, the attached individual financial report presents fairly, in all important aspects, the financial position of the Company until 31 December 2016 and its financial results of the business for the year, ending on that date, prepared in accordance with the International Financial Reporting Standards (IFRSs) adopted by the European Union (EU). Basis for Comment

We conducted our audit in accordance with the International Auditing Standards (IAS). Our responsibilities under these standards are further described in the section of our report "Auditor's Responsibilities to the Financial Reporting Audit". We are independent of the Company in accordance with the Code of Ethics for Professional Accountants of the International Ethics Standards Board for Accountants (The Code of IESBA), together with the ethical requirements of the Independent Financial Audit Act (IFAA) applicable in Bulgaria regarding our audit of the financial report, and we also performed our other ethical responsibilities in accordance with the IFAA and the Code of IESBA. We believe that the audit evidence obtained by us are sufficient and appropriate to provide a basis for our comment. Information other than the financial report and the related auditor's report

The managers are responsible for any other information. The other information contains the Business Report prepared by the managers in accordance with Chapter Seven of the Accountancy Act, but does not include the financial report and our auditor’s report on it. Our comment on the financial report does not cover the other information and we do not guarantee in any way the accuracy of the information, unless it is explicitly stated in our report and to the extent that it is stated. In connection with our audit of the financial report, our responsibility is to read the other information and thus assess whether this other information is in a substantial inconsistency with the financial report or with our knowledge acquired during the audit or in any other way it appears to contain a substantial incorrect reporting. If, on the basis of the work we have done, we conclude that there is a significant incorrect

mailto:[email protected]

reporting in this other information, we are required to report this fact. We have nothing to report in this respect. Additional issues that according to The Accountancy Act require reporting. In addition to our responsibilities and reporting under the international standards on auditing(ISA) in respect of the business report, we delivered also the procedures added to the requirements of ISA, as instructed by the professional Organization of Chartered Certified Accountants and Registered Auditors in Bulgaria - Institute of Certified Chartered Accountants (ICCA), accredited on 29.11.2016.These procedures concern checks on the form and content of this other information in order to help us form an opinion on whether the other information includes the disclosures provided in chapter seven of the Accounting Act applicable in Bulgaria. Comment in connection with art. 37, paragraph 6 of the Accountancy Act. Based on the performed procedures, our comment is that:

Information included in the business report for the financial year for which the financial report was prepared is consistent with the financial report.

The business report has been prepared in accordance with the requirements of Chapter Seven of the Accountancy Act.

Managers' responsibilities for the financial report.

The managers are responsible for the preparation and fair presentation of this financial report in accordance with the International Financial Reporting Standards and for such an internal control system as the managers deem necessary to ensure the preparation of financial reports that do not contain incorrect reporting, whether due to fraud or error. In preparing the financial report, the Management is responsible for assessing the Company's ability to continue as a working company by disclosing, where applicable, business matters related to the working company and using the assumption for a working company as an accounting base unless the management intends to liquidate the Company or to terminate its activity, or if the management has virtually no other alternative than to do so. Responsibilities of the auditor to audit the financial report

Our goals are to obtain a reasonable assurance that the financial report as a whole does not contain incorrect reporting, whether due to fraud or error, and issue an audit report that includes our opinion. A reasonable assurance is a high level of assurance but it is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Independent Financial Audit Act and the ISA will always reveal a substantial incorrect reporting when it exists. Incorrect reporting may arise as a result of fraud or error and is considered substantial if it could reasonably be expected that they alone or as a whole could influence the economic decisions of consumers made on the basis of this financial report. As part of the ISA auditing, we use professional judgment and retain professional skepticism throughout the audit. We communicate with the management, along with the remaining issues, the scope and timing of the audit, and the significant audit findings, including significant internal control deficiencies that we identify during our audit. We also:

Identify and measure the risks of incorrect reporting in the financial report, whether due to fraud or error, develop and perform audit procedures in response to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and relevant to provide a basis for our comment. The risk not to detect an incorrect reporting resulting from fraud is higher than the risk of substantial incorrect reporting resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, deliberate omissions, statements of misleading the auditor as well as neglecting or circumventing internal control.

We have an understanding of the internal control relevant to the audit in order to develop audit

procedures that are appropriate in the circumstances, but not aiming to express an opinion on the

effectiveness of the Company's internal control.

We assess the appropriateness of the accounting policies used and the reasonableness of the

accounting estimates and the related disclosures made by the management.

We conclude whether the accounting basis of the working company used by the management is appropriate and, on the basis of the audit evidence obtained, whether there is significant uncertainty about events or conditions that could cast significant doubt on the Company's ability to continue as a working company. If we conclude that there is significant uncertainty, we are required to draw attention in our auditor's report to the related to these uncertainty disclosures in the financial report, or, if those disclosures are inadequate, to modify our comment. Our conclusions are based on the audit evidence we have received by the date of our audit report. However, future events or conditions may cause the Company to terminate its operation as a working company.

The assessment of the overall presentation, structure and content of the financial report, including

disclosures, and whether the financial report presents the significant transactions and events in a manner that achieves reliable performance.

Sofia March 15, 2017 For EXISTRA LTD.: Registered auditor responsible for the audit: (sgd.ill.) (sgd.ill.) Milena Rangelova Silvia Kostova Manager Round seal: Аuditing company Existra Ltd., Sofia, Reg.No 143

MANAGEMENT REPORT

TNK Capital Management JSC Management Report

31 December 2016

1

This Report of the management of TNK Capital Management JSC (the "Company") represents comment and analysis of the annual financial report and other relevant information about the financial position and results of the Company's operations for 2016. It has been prepared in compliance with the requirements of the Commerce Act and Art. 39 of the Accountancy Act and Article 187e and Article 247 of the Commerce Act.

1. GENERAL INFORMATION TNK Capital Management JSC is a joint-stock company, whose main business is the provision of consumer, mortgage and business loans secured by real estate or other movable property. The company was found in accordance with the laws of the Republic of Bulgaria and was entered in the Commercial Register with UIC: 203217465. The headquarters and management address of the company is: 1000 Sofia, 2 Maria Louisa Blvd, Floor 5. The company is registered as a financial institution in the Register under Art. 3a, paragraph 1 of the Credit Institutions Act with certificate № BGR00341, issued by the Bulgarian National Bank.

MANAGEMENT The company has a one-tier management system. The management body of the company is the Board of Directors. Board of Directors: Alexandar Georgiev Tonkov - Chairman of the Board of Directors and Executive Director Nikolay Haralambiev Poppalov - Deputy Chairman Milena Dimitrova Barzinska - Member As of the date of approval of these individual financial report and until December 31, 2016, the Company is represented by Alexandar Georgiev Tonkov in his capacity of Executive Director.

SHARE CAPITAL The registered share capital of the Company until December 31, 2016 consists of 1 260 000 shares - ordinary, registered, available, voting shares with a par value of BGN 1 each. Towards the end of the reporting period, the registered capital was fully paid up.

NATURE OF BUSINESS OF THE COMPANY The nature of business of the Company is to provide consumer, mortgage and business loans, secured by real estate or other movable property. In 2016, the Company provided the following credit products: Types of credits


31 December 2016

2

Credits granted to individuals and falling within the scope of the Consumer Credit Act, with a credit amount in the range between EUR 500 and EUR 75 000 (referred to as "Consumer credits").

Credits granted to corporate clients with a credit amount in the range of EUR 5,000 to EUR 1,000,000 (called "Business credits");

Amount of the credit and the collateral The maximum amount of the credit is determined depending on the client's ability and / or value and the liquidity of the collateral provided - up to 50% of the liquidation value, which is 20% off of the market value provided by an independent evaluator. Each type of credit is subdivided into sub-units depending on the interest rate. Credits Prime, Soho, Berkley and City are most often provided, with interest rates of 0.42%, 2.50%, 2.75% and 3.00% per month, with the average interest rate on the credit portfolio until December 31, 2016 which is 2.52% per month, or 30.18% per annum. Subtypes of credits

i. Credit “Prime” ii. Credit "London" iii. Credit “New York” iv. Credit "Tokyo" v. Credit "Singapore"

vi. Credit “Mayfair” vii. Credit “Kensington” viii. Credit "Belgravia" ix. Credit “Chelsea” x. Credit “Soho”

xi. Credit "Berkeley" xii. Credit “City” xiii. Credit “Oxford” * xiv. Credit "Moscow" * xv. Credit "Geneva" *

Credits “Oxford”, “Moscow” and “Geneva” are only available to corporate clients, as their annual percentage rate of expenses is higher than that allowed under the Consumer Credit Act. Fees and penalties Application fee for a credit application: 0.1%, minimum EUR 20, maximum EUR 200; Legal service for the transaction: depending on the complexity and material interest; Prepayment Fee:

6% of all remaining contributions (for corporate clients); 1% of the remaining principal in the first year (for individual clients).

Penalty interest for delay: 0.14% of the total liability for each day of delay (for corporate clients); The statutory interest rate for delay under the Bulgarian law (for individual clients).

Mortgage cancellation fee: depending on the material interest. Human Resources In 2016, the positions in the Company, including staff involved in lending, having a significant experience in this field are: Executive Director Operational manager Risk manager Business Development Manager Financial analyst and credit consultant, Plovdiv office Credit consultant, Sofia office


31 December 2016

3

Jurisconsult Credit Administrator Accountant Front Office External collaborators Financial and tax reporting Attorney-at-law opinions Expert online advertising

DEVELOPMENT PLAN The management of the Company envisages changes in the Company's development in the short and long term plan as follows: Short-term plan Provide additional funding to the company by issuing bonds or by other form of financing. Expansion of the client base and the credit portfolio while preserving the net interest income. Entering new markets in 2017, namely: Romania, Russia and Ukraine through subsidiaries. Creation of a subsidiary that will apply for an investment intermediary license, issued by the Financial

Supervision Commission in order to expand the financial services offered. Long-term plan Providing additional and cheaper financing to the Company by issuing long-term bonds - 5 or 7 years. Transforming the Company into a public one by publishing on the BSE for the purpose of transparency,

recognition, media coverage and better access to capital and strategic partners. Expanding of the services provided by the Company.

2. INFORMATION ON THE REVENUE, DISTRIBUTED ON THE SEPARATE BUSINESS CATEGORIES

The Company made a total operating income and other income amounting to BGN 1 995 thousand in 2016. Interest income in 2016 is BGN 1 647 thousand, compared to BGN 1 987 thousand in 2015. Decrease in the revenues from interest rate with BGN 340 thousand or -17%. The decrease in the interest income is a result of the payment of liabilities under the credits at the beginning of the year and respectively the decrease in the credit portfolio. In 2016, the Company made other income amounting to BGN 348 thousand compared to BGN 36 thousand in 2015. Interest costs in 2016 amounted to BGN 254 thousand or BGN 185 thousand less compared to 2015 - BGN 439 thousand, a decrease of 42%. The reason for the reduction of interest costs is the fact that at the beginning of 2015 the Company has repaid a large part of its obligations. The net effect of reduced interest income and interest expense is a decrease in net interest income by 10% compared to 2015. The net interest income for 2016 is BGN 1 393 thousand (in 2015 - BGN 1 548 thousand). The total administrative and other operating expenses in 2016 amounted to BGN 887 thousand compared with BGN 579 thousand in 2015 or by BGN 308 thousand more than the base period, which represents an increase of


31 December 2016

4

about 53%. The reason for the increase in general administrative and other operating costs is drastic expanding of the company’s business, increasing advertising costs, external legal and public relations, consultancy services, state and notary fees, etc. The financial result for the reporting year 2016 is a pre-tax profit of BGN 709 thousand. And after the tax it amounts to BGN 637 thousand, a positive growth of BGN 118 thousand was achieved, or 23% compared to 2015. For the reporting year 2016, the Company has the following financial ratios:

2016 2015 Change

(BGN ’000) % Interest income 1 647 1 987 (340) -17% Interest expense (254) (439) (185) -42% Net interest income 1 393 1 548 (155) -10% Other operating income 348 36 312 867% General administrative costs and other operating costs (887) (579) (308) 53% Profit from the business before tax on profit 709 577 132 23% Income tax expense 72 58 14 24% Profit for the year 637 519 118 23%

3. INFORMATION ABOUT EVENTS AND INDICATORS WITH UNIQUE CHARACTER FOR THE COMPANY, HAVING A SIGNIFICANT IMPACT ON ITS BUSINESS AND ITS REVENUE AND EXPENDITURE; EVALUATION OF THEIR IMPACT ON THE RESULTS IN THE CURRENT YEAR.

In 2016 there are no events with an unusual nature for the Company, which have a significant impact on its business.


31 December 2016

5

4. INFORMATION CONCERNING THE COMPANY IN ITS QUALITY OF LOAN RECEIVER FOR LOAN CONTRACTS AND BOND LOANS.

Amount agreed

BGN ’000 Annual interest

rate, % Maturity up

to 1 year, BGN ’000

Remainder to 31.12.2016

BGN ’000

Business credit 300 6% 246 246

Other 27 5% 27 27

Total 327 - 273 273

Amount of the signed bond loan, BGN ’000

Number of bonds

Single par value in original

currency

Annual interest rate, %

Maturity date

Remainder to

31.12.2016 BGN ’000

Bond loan (issue March, 2016) 1 393 712 1 000 EUR 12 March, 2021 1 393

Bond loan (issue July, 2016) 978 500 1 000 EUR 12 July, 2021 978

Bond loan (issue December, 2016)

2 761 1 412 1 000 EUR 12 December 2021 2 761

Interest on bond loan January 2017 35

Total 5 132 2 624 1 000 EUR - 5 167


31 December 2016

6

5. ANALYSIS AND POLICY ASSESSMENT ON THE MANAGEMENT OF FINANCIAL RESOURCES WITH REFERENCE TO THE OPTIONS FOR SERVICING THE OBLIGATIONS, POTENTIAL THREATS AND MEASURES WHICH THE COMPANY HAS TAKEN OR WILL TAKE IN ORDER TO REMOVE THEM.

The company successfully manages its financial resources and normally serves its duties.

6. FINANCIAL INSTRUMENTS AND FINANCIAL RISK

The Company's risk management policies are designed to identify and analyze the risk in due course, to apply appropriate limits and risk controls, monitor risk levels and renew risk limits based on a reliable information system. The Company Regularly reviews its risk management policies and systems to reflect changes in the market and the economic environment, the product types and the new best practices.

6.1. CREDIT RISK Credit risk is primarily the risk that the clients and other counterparties of the company will not be able to repay fully and within the usual time limits the amounts they owe. The main principles of credit risk management of the Company are presented in its credit policy and the additional procedures approved by the Board of Directors and the Risk Department of the Company. The Company's credit policy and its performance are currently being analyzed and changed at necessity on the proposal of the Risk Department. The main units that participate and / or are directly or indirectly responsible for managing the credit risk in the Company are as follows: A risk department performing overall risk management oversight and is responsible for the common approach

to risk management and approves the strategy and principles of risk management Board of Directors The risk department of TNC Capital Management JSC consists of the Executive Director of the Company and Director of Risk Management and Collection of Receivables. The risk department is responsible for the operational approach for risk management and sets work priorities according to the strategy and management principles of risk, accepts credit risk controls and reviews the procedures and the management system. He is responsible for approving the risk profile of the new credit products and introducing parameters, used to assess potential customers and to determine the likelihood that the client will repay his credit. The Company manages the credit risk by setting limits related to one borrower, a group of borrowers, geographical unit (district or city) and other categories of portfolio diversification. Exposure to credit risk is managed through regular analyzes of the ability of clients and potential clients to repay their interest and principal liabilities,


31 December 2016

7

changing the criteria, the requirements and procedures for approving the limitations on pricing and borrowing itself in a situation-friendly way. Credit risk measurement In the measurement of credit risk, the Company examines three components: (1) the probability of failure to fulfill client’s obligations under the agreed parameters; (2) current exposure to the client and its probable future development, from which a possible non-fulfillment of his obligations to the Company arises and (3) the probable rate of recovery of unpaid liabilities. These credit risk measurements, which affect the expected loss, are part of the day - to - day management of the Company. Limit controls and risk management policy The company applies limits and controls for areas and sites where a high concentration of credit risk is identified and in particular for customers or a group of customers, business partners, industries and businesses regions that are formed on the basis of geographical areas in Bulgaria. Maximum exposure to credit risk

31.12.2016 BGN ’000

31.12.2016 %

31.12.2015 BGN ’000

31.12.2015 %

Financial assets 2 730 38% 779 16% Loans receivables 4 170 59% 3 831 78% Other receivables 221 3% 299 6%

Total 7 121 100% 4 909 100%

6.2. MARKET RISK The Company is exposed to market risk, where fair value or future cash flows of financial instruments may vary due to changes in the market prices. The market risk arises when there are open positions in the interest rates, currency and equity securities, and they are all exposed to general and specific market movements and changes characterizing volatility of market levels and prices, such as interest rates, credit spreads, exchange rates and capital prices. The Company divides the market risk exposure into traded and non-traded portfolios, and the market risk is divided into currency risk, interest rate risk and risk of change of market prices. The management of the market risks of the Company is controlled at the operational level by the financial and accounting department and at the second level by the Board of Directors of the Company. Every month, the Board of Directors examines the imposed limits on interest rates and market prices and, if necessary, changes them in order to respond adequately to the current situation. Currency risk The Company carries out foreign currency transactions and is therefore at risk of changes in the exchange rates. The currency risk for the reporting entities in euro is minimal as a result of the fixation of the Bulgarian lev to the Euro, which is why their influence is excluded from the following tables:

Liabilities Assets

31.12.2016 BGN’000 31.12.2015

BGN’000 31.12.2016

BGN’000 31.12.2015

BGN’000

Reporting entities in US dollars 154 1 752 14 18

Reporting entities in British Pounds 21 25 1 1


31 December 2016

8

Total 175 1 777 15 19

The following table presents the sensitivity of the company to exchange rate changes with which it operates on an exchange rate change of 10% increase or decrease.

Influence of USD Influence of GBP

2016 BGN’000

2015 BGN’000

2016 BGN’000

2015 BGN’000

Profit or loss 14 175 2 2

Capital - - - - Risk of future cash flows from interest rate changes The risk of interest rate changes is related to the variation of the future cash flows of the financial instruments due to changes in market interest rates. If interest rates were 1% higher/lower, while retaining all other variables in the report, the profit would be reduced/increased by BGN 31 thousand (for 2015 - BGN 21 thousand).

6.3. LIQUIDITY RISK Liquidity is the risk when the Company is unable to pay its liabilities related to its financial liabilities when they are due. The Company is exposed to liquidity risk that arises from the objective discrepancy between the maturities of assets and liabilities. The Board of Directors of the company approves the liquidity assessment and the procedures for its management, defines the requirements of liquidity and puts minimum required levels of financial and liquid assets, and non-compliance in maturities. The main objective of the liquidity risk management of the Company is to ensure a stable growth of the credit portfolio and liquidity efficiency by providing loans for its credit products and maintains a minimal surplus of cash. The management of the Company considers that the coincidence and controlled discrepancy of the undiscounted cash flows and the risk of interest rate changes are important to maximize the profit. It is normal for companies operating in the field of consumer lending to have a good coincidence of cash flows in short-term periods due to rapid reversibility. The presence of discrepancy in cash flows and lack of cash surplus potentially leads to an increase in profitability, but this also leads to an increase in the risk of loss. The existence of a discrepancy in the cash flows with cash surplus reduces profitability due to inefficient use of the funds, but at the same time it achieves more stable liquidity. Maturity analysis Below are the financial non-derivative assets and liabilities of the company at the end of the reporting period, grouped by residual maturity, determined on the agreed maturity. The values, disclosed in this analysis, are undiscounted cash flows under the contracts and the earliest date on which the receivable or liability is payable.

31 December, 2016 Up to 1 month

Up to 6 months

Up to 1 year Over 1 year Total

BGN’000 BGN’000 BGN’000 BGN’000 BGN’000

Total financial assets 3 016 1 224 2 823 1 242 8 305

Total financial liabilities (65) (83) (1 102) (5 132) (6 382)

Total, net 3 151 941 1 721 (3 890) 1 923


31 December 2016

9

31 December, 2016 Up to 1 month

Up to 6 months



Total financial assets 1 773 299 372 2 465 4 909

Total financial liabilities (309) (800) (48) (1 923) (3 080)

Total, net 1 469 (614) 324 542 1 829

6.4. CAPITAL MANAGEMENT The management of the company uses the debt coefficient for ongoing monitoring and planning of the capital structure, this is the ratio between net debt capital and total capital of the Company.

31.12.2016 31.12.2015 BGN’000 BGN’000

Total debt capital 6 202 3 080

Reduced by cash and cash equivalents (2 730) (779)

Net debt capital 3 472 2 301

Total equity capital 1 440 1 883

Total capital 4 912 4 184

Debt coefficient 0.71 0.55

7. EVALUATION OF OPPORTUNITIES FOR REALIZATION OF INVESTMENT INTENTIONS DEFINING THE SIZE OF AVAILABLE FUNDS AND REFLECTING POSSIBLE CHANGES IN THE STRUCTURE OF FINANCING OF THESE ACTIVITY.

The company will fulfill its investment intentions through its own and borrowed funds.

8. INFORMATION ABOUT CHANGES WHICH OCCURRED DURING THE REPORTING PERIOD IN THE MAIN MANAGEMENT PRINCIPLES OF THE COMPANY.

During the reporting period, there have been no changes in the main management principles of the Company.


31 December 2016

10

9. INFORMATION FOR THE BOARD OF DIRECTORS.

On 01.07.2016 in the CR was registered the release and appointment of a new member of the Board of Directors. On 13.10.2016 in the CR was registered the release and appointment of a new Executive Director and а member of the Board of Directors. In 2016 wage and other short-term wages were paid to the key management staff amounting to BGN 12 thousand. The members of the Board of Directors have not entered into any agreements for rights to acquire shares and bonds in the company. In 2016 the Chairman of the Board of Directors has acquired 1 079 300 shares at par value. The members of the Board of Directors do not participate as an unlimited liability partner.

Member of the Board of Directors Disclosure according to Article 247 (2), item 4 of the Commerce Act

Alexandar Georgiev Tonkov - Chairman of the Board of Directors and Executive Director

Does not take part in the management and owns no more than 25% of the capital of other companies

Nikolay Haralambiev Poppalov - Vice Chairman Sole proprietor of NT Vending Ltd., with UIC 201579506

Milena Dimitrova Barzinska - Member Does not take part in the management and owns, no more than 25% of the capital of other companies

10. INFORMATION REFERRED TO IN ARTICLE 240b OF THE COMMERCE ACT.

In 2016, the Company did not enter into contracts falling within the scope of Article 240b of the Commerce Act.

11. RESEARCH AND DEVELOPMENT ACTIVITIES. The company did not carry out research and development activities in 2016.

12. BRANCHES OF THE COMPANY The company has no registered branches in the country and abroad.

13. INFORMATION REQUIRED IN ARTICLE 188 OF THE COMMERCE ACT.


31 December 2016

11

In 2016 the General Meeting of Shareholders took decisions for repurchasing shares with par value of BGN 1080 thousand (86% of the share capital). Part of the repurchased shares amounting to BGN 600 thousand (48% of the share capital) were canceled, while during the decrease of the capital, the main capital was increased on the grounds of Art. 203 of the Commerce Act for the accumulated profit. As at 31 December 2016, the repurchased shares amounted to BGN 480 thousand (38% Core capital).

14. INFORMATION ABOUT THE AGREEMENTS NOTIFIED TO THE COMPANY (INCLUDING AND AFTER CLOSING THE FINANCIAL YEAR), AS A RESULT OF WHICH IN THE FUTURE CHANGES MAY OCCUR IN THE HELD RELATIVE PART OF SHARES FROM THE PRESENT SHAREHOLDERS.

On June 30, 2016, the repurchased shares were registered in the CR and the Company acquired 600,000 shares. On October 13, 2016, the repurchased shares were registered in the CR and the Company acquired 480,000 shares. On October 17, 2016, a capital increase and decrease were registered in the CR, with which 600 thousand shares are cancelled.

15. INFORMATION ON CURRENT JUDICIAL, ADMINISTRATIVE OR ARBITRATION PROCEEDINGS CONCERNING LIABILITIES OR RECEIVABLES OF THE COMPANY

In 2016, the company brought 268 orders proceedings (in 2015 - 26 orders proceedings), which originate from the company's usual activity of crediting. The lawsuits are filed against clients who do not pay their due installments or pay them late. Trials are part of the company's strategy for collecting the loans, which leads to improvement of the rate of return on “bad” loans. The evaluation made by the management with the help of the lawyers of the company is that there are no circumstances suggesting that the unsecured claims are not to be collected. There are two lawsuits filed against the company, with the expectations of the lawyers being final decisions on them will be in favor of the company.


31 December 2016

12

16. IMPORTANT EVENTS WHICH OCCURRED AFTER THE DATE TO WHICH THE ANNUAL FINANCIAL REPORT WAS PREPARED

After the balance sheet date, on 28.02.2017 the Company entered into a bond loan amounting to BGN 1 956 thousand. The term of the bond loan is 5 years from the date of conclusion. The annual interest rate is in the amount of 12%, payable every six months. No other events have occurred since the end of the reporting period that would have significant impact on the property and the financial position of the company.

17. RESPONSIBILITIES OF THE MANAGEMENT The management of TNK Capital Management JSC has prepared a financial report for 2016. In accordance with the Accounting Act valid for 2016 and the International Financial Reporting Standards. The management confirms that it has applied a consistent and adequate accounting policy and that during preparation of the financial report until 31 December 2016, the precautionary principle of the evaluation of assets, liabilities, income and expenses was preserved. The management also confirms that it adheres to the applicable IFRS, such as the financial reports were prepared according to the working company principle. Date: March 6, 2017 ________________________________

Alexandar Tonkov: (sgd. ill.) Executive Director

ANNUAL FINANCIAL REPORT

TNK Capital Management Report of the independent auditor | Management report | Annual financial report

31 December 2016

3

BALANCE SHEET TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC 31 December 2016 Annex

31.12.2016 BGN’000

31.12.2015 BGN’000

ASSETS

Funds and funds equivalents 3 2 730 779

Receivables on loans granted 4 2 459 3 218

Loan receivables on loans granted 5 1 711 613

Other receivables 6 232 299

Investments in subsidiaries 7 234

Other assets 168

Property, machines and equipment 92 45

Intangible assets 8 9

Deferred tax assets 1

TOTAL ASSETS 7 635 4 963

LIABILITIES AND EQUITY CAPITAL

LIABILITIES

Trade and other debts 8 955 3 023

Bond loans 9 5 167

Income taxes 73 57

TOTAL LIABILITIES 6 195 3 080

EQUITY CAPITAL

Basic share capital 1.1 1 260 1 260

Repurchased own shares 2.16 (480)

Reserves 2.16 61 9

Retained earnings 599 614

TOTAL EQUITY CAPITAL 1 440 1 883

TOTAL EQUITY CAPITAL AND LIABILITIES 7 635 4 963

The annexes listed on page 7 to page 27 form an integral part of the financial report. 6 March 2017 Compiler: (sgd.ill.) Executive director: (sgd.ill.) Yuliana Georgieva

“Midora” Ltd. Aleksandar Tonkov

Registered auditor responsible for the audit:

(sgd.ill.) The financial report on which the audit report was issued, for Existra Ltd.:

(sgd.ill.)

Silvia Кostova Milena Rangelova


31 December 2016

4

INCOME STATEMENT TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC 2016 Annex 2016 2015 BGN‘000 BGN‘000

Interest income 1 647 1 987

Interest expenses (254) (439)

Net interest income 10 1 393 1 548

Losses from devaluation of credits (180) (215)

Operating expenses 11 (887) (579)

Other income 12 348 36

Result of operational activity 674 790

Financial income/expenses, net 13 35 (213)

Profit before tax 709 577

Income tax expenses 14 (72) (58)

Net profit for the year 637 519

Other comprehensive income - -

Total comprehensive income for the year 637 519





(sgd.ill.)



31 December 2016

5

CHANGES IN EQUITY CAPITAL TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC 2016 Share

capital Reserves Own

shares buyback

Retained earnings

Total equity capital


Balance to January 01, 2015 1 260 - - 104 1 364

Profit distribution 9 (9) -

Total comprehensive income for the period

519 519

Balance to December 31, 2015 1 260 9 - 614 1 883

Profit distribution 600 52 (652) -

Own shares buyback (1 080) (1 080)

Canceled own shares (600) 600 -

Total comprehensive income for the period

637 637

Balance to December 31, 2016 1 260 61 (480) 599 1 440





(sgd.ill.)



31 December 2016

6

CASH FLOW STATEMENT TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC 2016

Annex

31.12.2016 31.12.2015 BGN‘000 BGN‘000

Cash flows from operating activities

Loan installments received 1 771 1 321

Interest, commissions and similar charges received 579 2 031

Loans granted to clients (1 245) (1 721)

Payments to suppliers (622) (434)

Payments related to personnel (148) (132)

Paid taxes on profit (57) (12)

Revenues from other sales 191 122

Other cash flows 114 (6)

Net cash flow from operating activities 583 1 169

Cash flows from investing activities

Payments for investments in subsidiaries (234)

Loans granted to subsidiaries (58)

Payments for property, machinery and equipment (2)

Net cash flow from investing activities (292) (2)

Cash flows from financial activities

Revenues/payments on received loans (2 208) (2 436)

Paid interest, commissions and more (167) (96)

Revenues from bond issue 5 132

Payments for repurchase of shares (1 080)

Payments related to a finance lease contract (19)

Other cash flows 21

Net cash flow from financial activity 1 679 (2 532)

Net effect of currency differences (19) 6

Net increase (reduction) in cash 1 951 (1 359)

Cash and cash equivalents on 1 January 779 2 138

Cash and cash equivalents on 31 December 3 2 730 779





(sgd.ill.)



31 December 2016

7

ANNEXES TO THE FINANCIAL REPORT

INFORMATION ABOUT THE COMPANY TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC (the “Company”) is a joint-stock company entered into the Commercial Register with UIC (Uniform Identification Code) 203217465, with main business provision of consumer, mortgage and business credits, secured by real estate properties or other movable property. The initial registration of the Company is from 28.12.2012 as a sole owner limited liability company. A new management address of the Company, erasure of the Manager, a new Manager were entered into the Commercial Register on 06.02.2013. A new management address of the Company, erasure of the sole owner of the capital, a new sole owner of the capital was entered into the Commercial Register on 29.10.2013. Transformation of the Company through a change of the legal form was entered into the Commercial Register on 15.09.2014. The Company was entered as a financial institution into the Register pursuant to Art. 3a, Para. 1 of the Credit Institutions Act with registration number of a financial institution BGR00341 from the Bulgarian National Bank. In compliance with the requirements for a minimal amount of the fixed capital regulated in Art. 4 of Ordinance No 26 on Financial Institutions, the initial registration of the Company was with a fixed capital in the amount of BGN 250 thousand. An increase of the fixed capital of the Company up to BGN 1 260 thousand was entered into the Commercial Register on 26.09.2014. A notification about a concluded bond loan was entered into the Commercial Register on 21.03.2016. Share buy-back was entered into the Commercial Register on 30.06.2016. Dismissal and appointment of a new member of the Board of Directors was entered into the Commercial Register on 01.07.2016. A notification about the conclusion of a bond loan was entered into the Commercial Register on 08.07.2016. Share buy-back, dismissal and appointment of a new Executive Director and a member of the Board of Directors, a change in the headquarters and the management address of the Company were entered into the Commercial Register on 13.10.2016. Simultaneous increase and reduction of the capital were entered into the Commercial Register on 17.10.2016. A notification about a bond loan was entered into the Commercial Register on 28.12.2016. This financial report was approved for issuance by the Board of Directors on 06.03.2017.

Ownership and management The entered share capital of the Company as of 31 December 2016 consists of 1260000 nos. of ordinary registered voting shares with a face value of 1 BGN each. The registered capital was fully deposited as of the end of the reporting period. The Company is managed by a Board of Directors consisting of: Aleksandar Georgiev Tonkov – Chairman of the Board of Directors and an Executive Director Nikolay Haralambiev Poppalov – Deputy Chairman Milena Dimitrova Barzinska – member. The Company is represented by Aleksandar Tonkov.

Nature of business The nature of business of the Company is financial leasing, guarantee transactions, monetary broking, acquisition of receivables under credits and other forms of financing (factoring, forfeiting and so on), acquisition of participation


31 December 2016

8

in a credit institution or in another financial institution, granting loans with funds which were not raised through public attraction of deposits or other refundable means. In 2016 the Company granted consumer, mortgage and business credits secured by real estate properties or other movable property offering the following credit products:

Credits for natural persons with an amount of 1 thousand BGN to 150 thousand BGN, hereinafter referred to as “Consumer credits“

Credits for corporate customers with an amount of 10 thousand BGN to 2 000 thousand BGN, hereinafter referred to as “Business credits“

The maximal amount of the credit is determined by the solvency of the customer, the value and the liquidity of the provided security, and it may not exceed 50% of the liquidation value of the provided security. The liquidation value is the market price calculated by a certified valuer reduced by from 7% to 20%. Each of the two kinds of credits is sub-divided into sub-kinds depending on the interest rate. The most frequently granted credits are „Prime“, „Soho“, „Berkeley” and „City“, with interest rates respectively 0.42%, 2.50%, 2.75% and 3.00% per month. Sub-kinds of credits The credit products developed by the Company are: Credit “Prime“, Credit “London“, Credit “New York“, Credit “Tokyo“, Credit “Singapore“, Credit “Mayfair“, Credit “Kensington“, Credit “Belgravia“, Credit “Chelsey“, Credit “Soho”, Credit “Berkeley“, Credit “City“, Credit “Oxford“*, Credit “Moscow“*, Credit “Geneva“*. *The credits “Oxford“, “Moscow“ and “Geneva“ were especially developed to service business customers and are granted solely to corporate customers.

ACCOUNTING POLICY

Basis for development of the financial report The financial report of TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC was developed in compliance with all the International Financial Reporting Standards (IFRS), which consist of: financial reporting standards and of interpretations of the IFRS Interpretations Committee (IFRSIC), approved by the International Accounting Standards Council (the IAS Council), and the International Accounting Standards and the interpretation of the former Standing Interpretations Committee (SIC) approved by the International Accounting Standards Committee (IASC), which were effective as of 31 December 2016 and which were adopted by the European Union. А) New standards, amendments and interpretations to IFRS, which were mandatory for application for the year ending on 31 December 2016.

The amendments in IFRS 10, IFRS 12 and IAS 28 clarify the application of release from consolidation. They are applied retrospectively.

The amendments in IFRS 11 provide instructions how the acquisition of participation in joint activities representing business within the meaning of IFRS 3 is registered. It is applied for acquisitions after 01.01.2016.

The amendments in IAS 1 were developed in reply of the difficulties at the practical application of the concept for materiality. Some of the main amendments are as follows:

The enterprise should not allow decrease of the comprehensibility of the report through dissipation of essential information with insignificant information or through unification of substantial items


31 December 2016

9

which have different contents; The enterprise should not make specific disclosures required under IFRS, if the information is not

essential; Separate disclosure of another comprehensive income formed from investments in associated and

mixed enterprises reported in conformity with the equity method, of the part which shall be subsequently reclassified in the profit or the loss from that which shall not be reclassified.

The amendments in IAS 16 and IAS 38 clarify the acceptable methods for depreciation. IAS 16 prohibits the use of a method based on the revenues, for depreciation of property, machines and equipment. IAS 38 introduces a refutable presumption that the revenues are not an acceptable basis for depreciation of intangible assets except in limited situations.

The amendments in IAS 16 and IAS 41 clarify the reporting of biological assets.. The amendments in IAS 27 focus onto the separate financial reports and allow the use of the equity method

in these reports. Annual improvements of IFRS, cycle 2012-2014: IFRS 5 – change of the methods of writing-off; IFRS 7

clarifies the shortened disclosure of the compensation in the interim financial reports; IAS 19 – regional market issues for the discounting of the income after resignation.

B) New standards, amendments and interpretation which have still not entered into force, their earlier application is allowed but they are not applied by the Company.

FRS 9 Financial instruments effective for reporting periods beginning on or after 01.01.2018. IFRS 15 Revenues from contracts with customers, effective for reporting periods beginning on or after

01.01.2018. IFRS 16 Leasing Amendments in IFRS 2, IFRS 10 and IAS 28, IAS 7, IAS 12.

The financial report was developed on the basis of the historical price. The enterprise keeps its accounting registers in Bulgarian leva (BGN), which it accepts as its report currency for presentation. The data in the report and the attachments to it are presented in thousand Bulgarian leva (BGN’000), unless indicated otherwise. The reporting period comprises one calendar year – from 01 January to 31 December. Current reporting period – 2016, previous reporting period – 2015. This report is a separate financial report for the enterprise. The enterprise accepted to develop and present one profit or loss and the other comprehensive income report.

Going concern The principle-assumption for an operating company is a fundamental principle at the development of the financial reports. In conformity with this principle the enterprise is usually considered as continuing its activities in the foreseeable future without intention or need of liquidation, suspension of the economic activity or search of protection from the creditors as consequence of existing laws or other statutory provisions. Respectively, the assets and the liabilities are reported on the basis of the possibility of the enterprise to realize the assets and to settle its liabilities in the normal course of the business. At the assessment whether the principle-assumption for an operating company is relevant, the Management takes into consideration the entire available information about the foreseeable future, which comprises at least, but is not limited solely to the twelve months from the end of the reporting period. The financial report was developed on the principle-assumption for an operating company.


31 December 2016

10

Comparative data The Company presents comparative information in its financial reports for one previous year. When needed, the comparative data are reclassified to attain comparability with regard to changes in the presentation during the current period. The Company prepares and presents as a component of the full set of the financial reports and a financial report for the status as of the beginning of the earliest comparative period when:

It applies accounting policy dated back, makes recalculation dated back of items in its financial reports or when it reclassifies items in its financial reports; and

The application dated back, the recalculation or the reclassification exerts substantial impact over the information in the financial report as of the beginning of the previous period.

Report currency The functional currency and the report currency of presentation in the financial report of the Company is the Bulgarian lev. From 1 July 1997 the lev was fixed in conformity with the Bulgarian National Bank Act to the Deutsche Mark in ratio BGN 1 : DEM 1, and with the introduction of the Euro as the official currency of the European Union – to the Euro in ratio BGN 1.95583 : EUR 1. At initial recognition, a transaction in foreign currency is registered in the functional currency and the exchange rate as of the time of the transaction or the operation is applied to the amount in foreign currency. The cash, the receivables and the liabilities as monetary reporting targets denominated in foreign currency are reported in the functional currency applying the final exchange rate of the Bulgarian National Bank as of 31 December as follows: Foreign currency 31 December 2016 31 December 2015 1 EUR 1.95583 BGN 1.95583 BGN 1 USD 1.85545 BGN 1.79007 BGN 1 GBP 2.28437 BGN 2.65021 BGN The non-monetary reporting targets in the financial report initially denominated in foreign currency are reported in the functional currency applying the historical exchange rate as of the date of the operation and consequently they are not revalued in conformity with the final exchange rate. The effects of the exchange rate differences related to the settlement of trade transactions in foreign currency or the reporting of trade transactions in foreign currency in conformity with exchange rates which are other than those which were initially recognized are included in the profit or loss and the other comprehensive income report at the time of their origination being presented to other income from the activity. The exchange rate differences from currency loans and other financial operations are included in the financial revenues and expenses.

Interest Revenues and interest expenses The revenues from interests and the expenses for interests for all the interest-bearing financial instruments are recognized in the profit or loss and the other comprehensive income report as revenues from interests and the expenses for interests applying the method of the effective interest rate. This is a method for calculation of the depreciated value of a financial asset or liability and for distribution of the revenues from interests and the expenses for interests during the relevant period. The calculation includes all the agreed outgoing and incoming cash flows, which are an integral part of the effective interest rate, the expenses under the transaction and all the remaining premiums and discounts. The effective interest rate is the interest, which precisely discounts the expected future money proceeds or payments, inclusive of the received fees, premiums or discounts, for the expected period of the financial instrument up to its balance sheet value.


31 December 2016

11

Revenues from and expenses for fees and commissions

The revenues are recognized on the principle of accrual and to a degree to which the economic benefits are acquired by Company and in so far as the revenues may be reliably evaluated. The revenues from fees and commissions from financial services are recognized in the profit or loss and the other comprehensive income report when the relevant service has been provided. The fees and the commissions are recognized on the basis of accrual when the service has been provided, except the fees which are directly related to the provision / receipt of credits and the direct expenses related to that and are recognized for the term of the relevant credit as a component of the effective interest.

Investments in subsidiaries The long-term investments representing shares and stocks in subsidiaries are presented in the financial report at cost price due to the fact that the investments are not traded at an active market. The Management made an evaluation of the investment on the basis of other inherent rights and obligations and the obligation of the enterprise is to bear in the future all the losses realized. The investments in subsidiaries held by the Company are disclosed in detail in Annex 7. The investments held by the enterprise are subject to a review for devaluation, At the establishment of conditions for devaluation, the same is reflected in the profit or the loss. Dividends are recognized as revenue at the establishment of their right for receipt.

Financial instruments The financial instruments are recognized on the date of the settlement of the transaction, i.e. on the date, on which the Company buys or sells the financial instrument.

2.8.1. Financial assets

Initial acquisition and subsequent evaluation The Company classifies its financial assets in the categories credits and receivables and financial assets reported at fair value in the profit or loss. The Management determines the classification of the investments at their initial recognition depending on the objective which the instruments were acquired for as well as on their characteristics. All the financial instruments are recognized initially at their fair value plus the expenses under the transaction which refer directly to their acquisition, with the exception of financial instruments which are reported at fair value in the profit and loss. The financial assets reported at fair value in the profit and loss are initially recognized at fair value and the expenses under the transaction are referred into the profit or loss and the other comprehensive income report. After the initial recognition all the financial assets are evaluated at fair value, with the exception of the loans and the receivables and the financial assets held to maturity which are evaluated at depreciated value. Impairment of financial asset As of the end of each reporting period the Management assesses whether there are pieces of evidence available at hand for devaluation of the financial assets. It is accepted that there is evidence for devaluation and respectively a


31 December 2016

12

loss is recognized, when one or more events, occurred after the initial recognition of the asset exert impact over the future cash flows of the financial asset and the deterioration may be approximately evaluated. Writing off of financial assets The financial assets are written off when the rights for receipt of the cash flows from them expires or when the Company has assigned in essence all the risks and benefits from the ownership of the asset or when the Company assigned the control over the assets or its rights for receipt of the cash flows from the asset. Credits and receivables The credits and the receivables are financial assets with fixed or determinable payments and maturity, which are not quoted at an active market. After the initial recognition the loans and the receivables are evaluated at depreciated value in conformity with the method of the effective interest rate, minus losses from devaluation. The profits and losses from loans and receivables are recognized in the profit or loss and the other comprehensive income report when the loans and the receivables are written off or devaluated as well as through the process of depreciation. As of the end of each reporting period the Management makes evaluation whether individual credits and receivables or a group of credits and receivables with similar characteristics were devaluated. The indicators for recognition of devaluation adopted by the Company are:

Violations in the agreed payments of the principal and the interest Violations of key conditions from the Contract and liquidity problems with the debtor Deterioration of the financial or the market condition of the debtor Deterioration of the qualities or the condition of the securities Procedure for insolvency and others.

Credits, included in groups with similar characteristics and indicators are evaluated on a portfolio basis. The main criterion for categorization in a risk group is the duration of the deferral of the payments of the principal and the interest. Financial assets reported at fair value in the profit or the loss The Company classifies its financial assets at fair value in the profit or loss, when they are acquired aimed at profit from short-term price changes. The fair value is determined on the basis of public price quotations and when there is no such information available at hand – through use of other techniques for authentic evaluation. The profits and losses ensuing from changes in the fair value are reported in the results from operating activity in the profit or loss and the other comprehensive income report.

2.8.2. Financial liabilities and instruments of equity

The financial liabilities include liabilities under received loans and other liabilities. All the loans are presented at cost price (face value), which is accepted as fair value of the received under the transaction, net from the direct expenses related to these loans. After the initial recognition, the loans are subsequently evaluated at depreciated value determined through the application of the method of the effective interest. The depreciated value is determined having taken into consideration all the kinds of fees, commissions and other expenses, inclusive of discount or premium associated with these loans. The profits and losses are recognized in the profit or loss and the other comprehensive income report during the period of depreciation or when the liabilities are written off or reduced. The expenses for interests under financial liabilities are reported currently in the profit or loss and the other comprehensive income report. The financial liabilities are written off when they are redeemed, i.e. when the liability was dropped out or is cancelled or its term has expired.


31 December 2016

13

Lease Financial lease Lease of property, machines and equipment, at which the substantial part of all the risks and economic benefits ensuing from the ownership over the asset is transferred to the Company, is classified as financial lease. The financial lease is capitalized at the beginning of the Lease Contract at the fair value of the leased ownership or the present value of the minimal lease payments. The lease payments contain in certain ratio the financial expenditure (interest) and the deductible part of the lease liability (principal), so that a permanent interest rate should be attained for the remaining unpaid part of the principal under the lease liability. The financial expenditure is included in the profit or loss and the other comprehensive income report per periods for the term of the Lease Contract, and a permanent periodic interest rate under the residual balance of the liability is obtained as a result. Operational leasing Lease at which the Lessor continues to hold the substantial part of all the risks and economic benefits from the ownership over the certain asset, is classified as operational leasing. The payments / the proceeds under the operational leasing are recognized as expenses / revenues in the profit or loss and the other comprehensive income report on the basis of a linear method for the period of the leasing.

Properties, machines and equipment The property, machines and equipment are presented in the financial report at their price of acquisition reduced by the accumulated depreciation and loss from devaluation. Initial acquisition At the initial acquisition the property, machines and equipment are evaluated at cost price which includes the purchase price, the customs duties and all the other direct expenses needed for bringing the asset into a working condition. The direct expenses are: expenses for preparation of the site, expenses for initial supply and processing, the expenses for assembly, expenses for royalties of persons related to the project, non-refundable taxes and so on. The Company has determined a value threshold of 700 BGN, under which the acquired assets regardless of the fact that they have characteristics of property, machines and equipment, are reported as current expenses. Subsequent evaluation The approach selected by the Company for subsequent evaluation of the property, machines and equipment is the recommendable approach under IAS 16 – price of acquisition reduced by the accrued depreciations and the accumulated losses from devaluation. Subsequent expenses The incurred subsequent expenses related to property, machines and equipment which are of the nature of replacement of certain components, unit parts and details, or of improvements and reconstruction, are capitalized with regard to the value of the relevant asset. The non-depreciated part of the replaced components shall be written out from the value of the relevant asset and is recognized as current expenditure. Depreciation The depreciation is accrued in the profit or loss and the other comprehensive income report on the basis of a linear method for the expected term of useful life of property, machines and equipment. The expected useful life is as follows:


31 December 2016

14

2016 2015 Computer equipment 2 years 2 years Plant and equipment 3 years 3 years Office furnishing 7 years 7 years Transport means

5 years 5 years

The determined lifetime cycle of the non-current assets is reviewed at the end of each year and at the establishment of significant deviations with regard to the expected future term of use, the same is corrected. The correction is treated as a change in the approximate evaluation and is perspectively applied.

Intangible assets The intangible assets, acquired by the enterprise, are presented at a price of acquisition, reduced by the accumulated depreciation and loss from evaluation. The Company determined a value threshold of 700 BGN, under which the acquired assets regardless of the fact that they have characteristics of intangible assets, are reported as current expenses. The enterprise evaluates whether the useful life of the intangible asset is limited or unlimited and if it is limited, it evaluates the duration of the units constituting this useful life. A certain intangible asset is considered as having unlimited useful life when on the basis of an analysis of the relevant factors there is no foreseeable limitation for the period during which it is expected that the asset should generate net cash flows for the enterprise. Depreciation The depreciation of the assets with limited useful life is accrued in the profit or loss and the other comprehensive income report on the basis of a linear method for the expected term of useful life of the intangible assets. An intangible asset with unlimited useful life is not depreciated. In conformity with IAS 36, the enterprise at the end of the reporting period tests for devaluation an intangible asset with unlimited useful life through the comparison of its recoverable value to its carry (balance sheet) value and when there is indication that the intangible asset may be devalued, loss from devaluation is reported. The expected useful life of the intangible assets in the enterprise is as follows:

2016 2015 Software products 2 years 2 years Licenses unlimited unlimited

Tangible assets The tangible assets are presented in the financial report at the lower than the value of acquisition and the net realizable value. The net realizable value is the expected selling price in normal business environment reduced by the value of the expenses for finishing activities and expenses under the sale. It is determined on the basis of research of the market and an expert evaluation. The price of acquisition of the inventory includes expenses for acquisition and expenses incurred in connection with their supply to a defined location and their preparation for use. The writing out of inventory is in conformity with the method of the specifically determined value.

Cash and cash equivalents The cash and cash equivalents consist of cash availabilities in cash desk, cash availabilities in current bank accounts


31 December 2016

15

and bank deposits at sight or such with original maturity of up to 3 months from the date of acquisition. For the objectives of the development of the Cash Flow Report:

Monetary proceeds and payments under credits granted are classified as operating activity; The interests under loans granted are presented as operating activity; The interests under received loans are presented as financial activity.

Liabilities to the personnel under the labor and social legislation

The labor and social security relationships with the workers and the employees in the Company are based on the provisions of the Labor Code and the effective social security legislation. The main obligation of the Employer is to perform mandatory social security of the hired personnel for Fund Pensions, Supplementary Mandatory Pension Social Security (SMPSS), Fund General Disease and Maternity (GDM), Fund Unemployment, Fund Occupational Accident and Professional Disease (OAPD) and Health Insurance. The amounts of the social security contributions are ratified specifically by the State Social Security Budget Act for the relevant year and the National Health Insurance Fund (NHIF) Budget Act for the relevant year. The contributions are distributed between the Employer and the insured person in a ratio which is annually changed and is determined in Art. 6, Para. 3 of the Social Security Code (SSC). There is no created and functioning private voluntary social security fund to the Company. The social security and pension schemes applied by the Company in its capacity of an Employer are based on the Bulgarian legislation and are plans with defined contributions. With these plans the Employer pays monthly defined contributions into the State Fund Pensions, Fund General Disease and Maternity, Fund Unemployment, Fund Occupational Accident and Professional Disease, as well as in universal and professional pension funds, on the basis of percentage fixed by law he does not have a legal or constructive obligation to pay additionally in the funds future contributions when they may not pay to the relevant persons the amounts worked out by them for the period of their length of service. The liabilities with regard to the health insurance are analogous. The Company recognizes as a liability the non-discounted amount of the evaluated expenses under paid annual leave arisen on the grounds of the labor efforts expended by the employees during the past reporting period.

Taxes on profit The tax on profit for the year includes a current and deferred tax. In conformity with the Bulgarian legislation the enterprise owes corporate tax with a rate 10% for 2016 (for 2015 – 10%). Current tax is the amount of the tax which is to be paid over the taxable profit for the period, on the grounds of the effective tax rate. Deferred taxes are accrued making use of a balance sheet method of the liabilities (the balance sheet passive method), which allows to report temporary differences between the carry value of the assets and liabilities for the purposes of the accountancy and for tax purposes. The amount of the deferred taxes is based on the expected manner for realization of the assets and liabilities. The assets and liabilities under deferred taxes are evaluated in conformity with tax rates (for 2017 – 10%), which are expected to be in force for the period when the asset is realized or the liability is settled in conformity with the tax laws effective for the relevant reporting period.


31 December 2016

16

Share capital and reserves TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC is a joint-stock company and is obligated to register in the Commercial Register a certain amount of share capital, which shall serve as security of the creditors of the Company for the fulfillment of their receivables from it. In compliance with the requirements of the Commercial Law and the Articles of Association, the Company is also obligated to form a reserve Fund and the following may be sources of the Fund:

At least one tenth of the profit which is set aside until the means in the Fund reach one tenth part of the capital or a bigger part anticipated in the Articles of Association;

The means received above the face value of the shares at their issuance (premium reserve); Other sources anticipated by a resolution of the General Meeting.

The means from the Fund may be used solely to cover the annual loss and losses from previous years. When the means in the Fund reach the defined in the Articles of Association minimal amount, the means above this amount may be used for increase of the capital. Bought back shares In 2016 the General Meeting of the Shareholders passed a resolution for share buy-back in the amount of 1080 thousand BGN. A part of the shares bought back in the amount of 600 thousand BGN are invalidated and simultaneously with the reduction of the capital, an increase of the fixed capital was made on the grounds of Art. 203 of the Commercial Law at the expense of the accumulated profit. As of 31.12.2016 the shares bought back were in the amount of 480 thousand BGN.

Approximate accounting evaluations and assumptions with high insecurity

The development of a financial report under the International Financial Reporting Standards requires the Management to make some approximate accounting evaluations and assumptions which refer to the reported assets and liabilities, the disclosed contingencies as well as to the recognized expenses and revenues for the period. These approximate evaluations, accruals and assumptions are based on the information available as of the end of the reporting period due to which the future factual results could differ from the assumptions made. Losses from devaluations of credits and receivables An approximate evaluation for doubtful, difficult to collect and uncollectible receivables is made when there is high insecurity for the collectability of the entire amount. The uncollectible receivables are devaluated in full, when this circumstance is established. It is accepted that a credit or a group of credits are devaluated when there are objective pieces of evidence for the occurrence of events exerting impact over the future cash flows from the asset and the result may be reliably evaluated. At the end of each reporting period the Management organizes a review of the provided credits to make an evaluation whether a loss from devaluation should be reflected in the profit or loss and the other comprehensive income report. A review for devaluation is also applied for the remaining financial assets and depending on their nature and amount they are evaluated on a portfolio basis or individually. At the determination of the amount of the needed devaluation the Management makes an approximate evaluation of the amounts and the time of origination of the future cash flows. These approximate evaluations are based on assumptions about a number of factors and the real results may differ and they may as well lead to future changes in the loss from devaluation.


31 December 2016

17

Devaluation of property, machines and equipment At the end of each reporting period the Management of the Company organizes a review for devaluation of the property, machines and equipment. If there are indicators that approximately the determined refundable value is lower than their carry value, the latter is written out to the refundable value of the assets. The refundable value is the higher than the fair value of the asset, without expenses for sale and the value at use. The losses from devaluation are reported in the profit or loss and the other comprehensive income report unless a revaluation reserve is formed for the defined asset. Then the devaluation is treated as reduction of this reserve unless it exceeds its amount and the exceedance is included as expenditure in the profit or loss and the other comprehensive income report. Devaluation of investments in subsidiaries At the end of each reporting period the Management makes an evaluation whether there are indications for devaluation of its investments in subsidiaries. The following are accepted as main indicators for devaluation: significant reduction of the volume (over 25%) or suspension of the activity of the Company, which it is invested in; reporting losses for a more continuous time period (over three years), as well as reporting negative net assets or assets under the registered fixed capital.

CASH AND CASH EQUIVALENTS 31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Cash 23 694

Cash in termless deposits 2 707 85

Total 2 730 779

LOAN RECEIVABLES 31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Receivables under granted business credits 1 835 2 780

Receivables under granted consumer credits 624 438

Total, inclusive of: 2 459 3 218

Current 1 550 2 252

Non-current 909 966

The average interest of the credit portfolio as of 31.12.2016 is 2.52% per month, or 30.18% per year (for 2015 - 2.81% per month, or 33.73% per year). The fair value of the securities entered to the benefit of the Company under provided mortgage credits is in the amount of 6 674 thousand BGN (for 2015 – 5 520 thousand BGN). As of 31.12.2016 the Management made a review for indications for devaluation of the receivables under credits granted. 180 thousand BGN losses from devaluation (for 2015 - 215 thousand BGN) were reported as a result of this review. As of 31.12.2016 the accumulated losses from devaluation were in the amount of 317 thousand BGN (as of 31.12.2015 – 215 thousand BGN).


31 December 2016

18

RECEIVABLES FROM INTERESTS ON LOANS GRANTED

31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Receivables from interests under loans granted – regular 957 382

Receivables from interests under loans granted – overdue 1 066 446

Devaluation of receivables (annex 5.1) (312) (215)

Total 1 711 613

Loss from devaluation 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Balance at the beginning of the period 215 -

Accrued during the year 180 215

Net movement in the losses from devaluation 395 215

Receivables written off at the expense of the loss from devaluation

(78) -

Total accumulated loss from devaluation as of 31 December 317 215

OTHER RECEIVABLES 31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Court and awarded receivables 71 51

Receivables from related persons 58

Prepaid expenses 4 132

Receivables from customers 51 55

Devaluation pf receivables from customers (Annex 5.1) (5)

Presented guarantees 40 13

Other 13 48

Total 232 299


31 December 2016

19

INVESTMENTS IN SUBSIDIARIES

Name of the enterprise Country 31.12.2016 31.12.2015 BGN’000 % ownership BGN’000 % ownership

TNK Capital sp. z o.o. – Poland Poland 88 100

T.N.K. Capital s.r.o. – Czech Republic Czech

Republic 146 100

Total 234 In 2016 subsidiaries were established in Poland and the Czech Republic. The investments do not correspond to the definition for a business combination, respectively the enterprise does not apply IFRS 3 – Business Combinations for their reporting.

TRADE AND OTHER LIABILITIES

31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Received loans (Annex 8.1) 273 828

Liabilities to related enterprises (Annex 15.3) 595 2 161

Liabilities under financial leasing 56

Liabilities to suppliers 7 8

Tax liabilities 2 12

Liabilities related to the personnel 22 14

Total, inclusive of: 955 3 023

Current 907 1 100

Non-current 48 1 923

Liabilities on loans received

Agreed amount

BGN ‘000 Annual interest % Maturity up

to 1 year BGN ‘000

Remainder as of 31.12.2016

BGN ‘000

Business credit 300 6% 246 246

Other 27 5% 27 27

Total 327 - 273 273

The received loans are not secured by assets of the Company.


31 December 2016

20

BOND LOANS

Amount of the

concluded bond loan BGN ’000

Number of bonds

Unit face value in original

currency

Annual interest % Maturity date

Remainder as of

31.12.2016 BGN ‘000

Bond loan (issue March 2016) 1 393 712 1 000 EUR 12 March 2021 1 393

Bond loan (issue July 2016) 978 500 1 000 EUR 12 July 2021 978

Bond loan (issue December 2016)

2 761 1 412 1 000 EUR 12 December

2021 2 761

Interests under a bond loan January 2017 35

Total: 5 132 2 624 1 000 EUR - 5 167

In 2016 three emissions were made of ordinary, dematerialized, secured, inconvertible, freely assignable, interest bearing bonds. The term of the bond loans is 5 years, counted from the date of the negotiation of the loan. The interest payments are effected every 6 months, counted from the date of the negotiation of the loan with a basis for calculation 360 days. Each of the principals is paid in two equal parts and with the last two interest payments. After the date of the balance sheet, on 28.02.2017 the Company negotiated a bond loan in the amount of BGN 1 956 thousand. The term of the bond loan is 5 years counted from the date of the negotiation. The annual interest is in the amount of 12 %, payable every six months.

NET REVENUES FROM INTERESTS 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Revenues from interests 768 1 486

Default penalty for arrears 839 442

Revenues from interests for pre-term redemption 40 49

Other revenues from interests 10

Expenses for interests under loans received (254) (439)

Total 1 393 1 548


31 December 2016

21

OPERATING EXPENSES 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Expenses for materials 6 5

Expenses for hired services 682 394

Expenses for the personnel (Annex 11.1) 152 114

Expenses for depreciation 26 17

Other expenses 21 49

Total 887 579

As of 31.12.2016 the Company leased under the conditions of operational leasing office premises. The total one-year amount of the minimal lease payments, recognized as expenses during the reporting period is BGN 38 thousand (for 2015 – BGN 38 thousand). The Company does not have any significant lease commitments under the contracts for operational leasing.

Expenses for the personnel 2016 2015

BGN’000 BGN’000

Remunerations under labor legal relationships 113 98

Remunerations under contract for management and control 12

Social security 27 16

Total 152 114

OTHER INCOME 2016 2015

BGN’000 BGN’000

Revenues from sale of real estate properties 176

Balance sheet value of the sold real estate properties (114)

Result from sale of real estate properties 62 -

Revenues from fees and commissions 281 36

Other income 5

Total 348 36


31 December 2016

22

FINANCIAL REVENUES / EXPENSES, NET 2016 2015

BGN’000 BGN’000

Foreign currency gains under loans received 115 184

Foreign currency losses under loans received (80) (397)

Total, net 35 (213)

EXPENSES FOR TAX ON PROFIT

Profit or loss and the other comprehensive income report 2016

BGN’000

2015

BGN’000

Tax profit for the year under a tax return declaration 735 582

Current expenses for taxes on profit 10% (2015 – 10%) (74) (58)

Deferred taxes on profit

origination and reverse expression of temporary differences 2

Total expenses for taxes on profit reported in the profit or loss and the other comprehensive income report

(72) (58)

Reconciliation of the tax expenses determined with regard to the accounting result

2016 2015

BGN’000 BGN’000

Accounting profit for the year 709 577

Taxes on profit on basis of an applicable tax rate – 10% (2015 – 10%)

(71) (58)

From non-recognized amounts under a tax return declaration

related to an increase in an amount of BGN 11 thousand (for 2015 – none) (1)

Total expenses / economy for taxes on profit reported in the profit or loss and the other comprehensive income report

(72) (58)

FINANCIAL RISK MANAGEMENT In the course of its usual business the Company is exposed to various financial risks, to wit a credit risk, a liquidity risk and a market risk (including a currency, interest and price risk). In its essence the business of the Company is related to the use with priority of financial instruments. The Company is financed with funds at fixed interest levels with different duration, and these funds are invested in portfolios of credits with a higher average profitability. The policies of the Company for risk management are designated to find and analyze the risk in due time, to apply appropriate limits and controls of the risk, to monitor the risk levels and to renew the limits of the risk, being based on a reliable information system. The Company regularly reviews its policies and risk management systems, to reflect the changes in the market and the economic environment, the kinds of products and the newly arisen best practices.


31 December 2016

23

Credit risk The credit risk is mainly the risk at which the customers and the other counteragents of the Company will not be in a position to pay in full and within the usually anticipated terms the amounts due by them. The main principles of management of the credit risk of the Company are presented in its credit policy and the procedures supplementing it, which are approved by the Board of Directors and the Risk Department of the Company. The credit policy of the Company and its implementation are analyzed on a current basis and are changed in events of need at a proposal of the Risk Department. The main units which participate and/or are responsible directly or indirectly for the management of the credit risk in the Company are as follows: Risk Department which exercises general supervision over the risk management, is responsible for the general

approach for the risk management and approves the strategy and the principles for risk management; Board of Directors. The Risk Department of TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC consists of an Executive Director of the Company and Director “Risk Management and Collection of Receivables”. The Risk Department is responsible for the operating approach for risk management and determines the priorities of work, in conformity with the strategy and the principles for risk management, accepts controls for the credit risk and reviews the procedures and the system for its management. It is responsible for the approval of the risk portfolio of the new credit products and the introduction of parameters used for evaluation of potential customers for determination of the probability that the customer will pay his credit. The Company manages the credit risk placing limits related to a borrower, a group of borrowers, a geographical unit (a region or a town) and other categories of portfolio diversification. The exposition to a credit risk is managed through regular analyses for the capability of the customers and the potential customers to pay their liabilities under interests and principals, changing the criteria the requirements and the procedures for approval of the limits at the price formation and of the crediting itself in a manner appropriate for the situation. Measurement of the credit risk In the measurement of the credit risk, the Company considers three components: (1) the probability for non-fulfillment of the liabilities of the customer with regard to the agreed parameters; (2) current exposition to the customer and its probable future development, which possible non-fulfillment of his liabilities to the Company originates from and (3) the probable percentage of the refunding of the unpaid liabilities. These measurements of the credit risk which are reflected onto the expected loss, are a part of the daily operating management of the Company. Controls for limitation and a policy for risk management The Company applies limits and controls for areas and sites where great concentration of the credit risk is identified, and in particular for customers or a group of customers, trade partners, industries and regions, which are formed on the basis of the geographic areas in Bulgaria. Maximal exposition to a credit risk

31.12.2016 BGN’000

31.12.2016 %

31.12.2015 BGN’000

31.12.2015 %

Cash 2 730 38% 779 16% Receivables under loans granted 4 170 59% 3 831 78% Other receivables 221 3% 299 6%

Total 7 121 100% 4 909 100%


31 December 2016

24

Market risk The Company is exposed to a market risk, at which the fair value or the future cash flows of the financial instrument may vary due to changes in the market prices. The market risk arises with open positions of the interest rate, the currency and capital securities, and they all are exposed to general and specific market movements and changes, characterizing the changeability of the market levels and prices as the interest rates, the credit margins, the currency exchange rates and the prices of the capital. The Company divides the exposition of the market risk of traded and non-traded portfolios, and the market risk itself is divided into a currency risk, risk of a change of the interest rates and a risk of a change of the market prices. The management of the market risk of the Company is controlled at an operating level by the Finance Accounting Department and at the second level by the Board of Directors of the Company. Each month the Board of Directors considers the imposed limits of the interest levels and the market prices and if indispensable it changes them to respond adequately to the current situation. Currency risk The Company conducts transactions in foreign currency and therefore it is exposed to a risk of the changes in the currency exchange rates. The currency risk for the reporting sites in Euro is minimal as a result of the fixing of the Bulgarian lev to the Euro due to which their influence is excluded from the following tables:

Liabilities Assets

31.12.2016 BGN’000 31.12.2015

BGN’000 31.12.2016

BGN’000 31.12.2015

BGN’000

Reporting sites in US Dollars 154 1 752 14 18

Reporting sites in British pounds 21 25 1 1

Total 175 1 777 15 19

The following table presents the sensitivity of the Company to the changes of the currency exchange rates, by which it operates, at a change of the currency exchange rate by 10% increase or reduction.

Impact of USD Impact of GBP

2016 BGN’000

2015 BGN’000

2016 BGN’000

2015 BGN’000

Profit or loss 14 175 2 2

Capital - - - - Risk of the future cash flows from a change of the interest rates The risk of a change of the interest rates is related to the varying of the future cash flows of the financial instruments due to the change in the market levels of the interest rates. If the interest rates were by 1% higher/lower, with preservation of all the remaining variables in the report, the profit would be reduced/increased by BGN 31 thousand (for 2015 – BGN 21 thousand).

Liquidity risk Liquidity is the risk at which it is impossible for the Company to pay its liabilities related to its financial liabilities when they are due. The Company is exposed to a liquidity risk which ensues from the objective discrepancy between the maturities of the assets and the liabilities. The Board of Directors of the Company approves the evaluation for the liquidity and the procedures for its management, determines the requirements of the liquidity and places minimal needed levels of monetary funds and liquidity assets and discrepancy in the maturities.


31 December 2016

25

The main objective of the management of the liquidity risk of the Company is to provide stable growth of the portfolio of credits and keep liquidity efficiency, providing loan funds for the needs of its credit products and maintaining minimal surplus of monetary funds. The Management of the Company assesses that the coincidence and the controlled discrepancy of the non-discounted cash flows and the risk of a change of the interest rate are of significance for the maximization of the profitability. It is normal for companies functioning in the sphere of consumer crediting to have good coincidence of the cash flows in the short-term period due to the fast turnover. The availability of discrepancy in the cash flows and the absence of surpluses in the monetary funds potentially results in the increase of the profitability, but this also results in the increase of the risk of loss. The availability of a discrepancy in the cash flows with surpluses of monetary funds reduces the profitability due to the inefficient use of the funds, but at the same time it attains more stable liquidity. Maturity analysis The financial non-derivative assets and liabilities of the Company at the end of the reporting period, grouped with regard to residual maturity, determined pertaining to the agreed maturity are presented herein below. The values disclosed in this analysis represent non-discounted cash flows under the contracts and the earliest date, on which the receivable, respectively the liability, is callable.

31 December 2016 Up to 1 month

Up to 6 months



Total financial assets 3 016 1 224 2 823 1 242 8 305

Total financial liabilities (65) (83) (1 102) (5 132) (6 382)

Total, net 3 151 941 1 721 (3 890) 1 923

31 December 2015 Up to 1 month

Up to 6 months



Total financial assets 1 773 299 372 2 465 4 909

Total financial liabilities (309) (800) (48) (1 923) (3 080)

Total, net 1 469 (614) 324 542 1 829

Capital Management The Management of the Company uses for current observation and planning of the capital structure the coefficient for indebtedness, which represents a ratio between the net debt capital and the total capital of the Company.

31.12.2016 31.12.2015 BGN’000 BGN’000

Total debt capital 6 202 3 080

Reduced by case and cash equivalents (2 730) (779)

Net debt capital 3 472 2 301

Total equity 1 440 1 883

Total capital 4 912 4 184

Coefficient of indebtedness 0.71 0.55


31 December 2016

26

RELATED PERSONS AND TRANSACTIONS WITH RELATED PERSONS

Related persons Kind of relationship

TNK Capital sp. z o.o. Subsidiary

T.N.K. Capital s.r.o. Subsidiary

TNK Capital Management (UK) Ltd. Key managerial personnel

TNK Capital Markets Ltd. Key managerial personnel

Agreements and transactions from related persons

2016 2015 BGN’000 BGN’000

Loans granted (1 740) 994

Accrued interests under loans received 72 218

Total (1 668) 1 212

Agreements and transactions to related persons

2016 2015 BGN’000 BGN’000

Loans granted 58

Accrued interests under loans received 3

Total 61 -

Liabilities to related persons 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Under a contract for a credit line, annual interest 6%, maturity up to 1 year

184 1 923

Interests under loans received 270 218

Liabilities to a subsidiary 141

Total 595 2 161


31 December 2016

27

Key management personnel The composition of the key management personnel is disclosed in Annex 1.1. In 2016 remunerations were accrued for salaries and other short-term income of the key managerial personnel in the amount of BGN 12 thousand (for 2015 – none).

CONTRACTUAL COMMITMENTS In 2016 the Company initiated 268 order proceedings (for 2015 – 26 order proceedings), which originate from the usual business of the Company – crediting. The lawsuits are initiated against customers who do not pay their due contributions or pay them with a delay. The lawsuits are a part of the strategy of the Company for collection of the credits granted, which results in improvement of the return ratio of the “bad” credits. The evaluation made by the Management with the help of the lawyers of the Company is that there are no circumstances which should assume that the non-secured receivables will not be collected. Two lawsuits were initiated against the Company and the expectations of the lawyers are that the final decisions under them will be to the benefit of the Company.

EVENTS AFTER THE END OF THE REPORTING PERIOD

No events occurred after the end of the reporting period, which should exert an essential impact in the property and the financial status of the Company except those disclosed in Annex 9. I, the undersigned, Nataliya Spasova Pavlova, certify that this is a true and accurate translation done

by me from Bulgarian into English of the attached document: Report Of The Independent

Auditor,Business Report,Annual Financial Report.

Translator: Nataliya Spasova Pavlova

MANAGEMENT JSC

TZUM, North Reception 2 Maria Luisa Blvd, Level 5 [email protected] Sofia 1000, Bulgaria 0700 42 442

TNK CAPITAL

МЕНИДЖМЪНТ АД

ДОКЛАД НА НЕЗАВИСИМИЯ ОДИТОР ДОКЛАД ЗА ДЕЙНОСТТА ГОДИШЕН ФИНАНСОВ ОТЧЕТ

ТНК КЕПИТЪЛ

2016

ДОКЛАД НА НЕЗАВИСИМИЯ ОДИТОР

ДОКЛАД ЗА ДЕЙНОСТТА

ТНК Кепитъл Мениджмънт АД Доклад за дейността 31 декември 2016 г.

1

Настоящият Доклад на ръководството за дейността на ТНК Кепитъл Мениджмънт АД ("Дружеството") представя коментар и анализ на годишния финансов отчет и друга съществена информация, относно финансовото състояние и резултатите от дейността на Дружеството за 2016 г. Той е изготвен в съответствие с изискванията на Търговския закон и чл. 39 от Закона за счетоводството и чл. 187д и чл.247 от Търговския закон.

1. ОБЩА ИНФОРМАЦИЯ ТНК Кепитъл Мениджмънт АД е акционерно дружество, чиято основна дейност е предоставяне на потребителски, ипотечни и бизнес кредити, обезпечени с недвижими имоти или други движими вещи. Дружеството е учредено съгласно законите на Република България и вписано в Търговския регистър с ЕИК: 203217465. Седалището и адресът на управление е: гр. София 1000, бул. „Княгиня Мария Луиза“ №2, етаж 5. Дружеството е вписано като финансова институция в Регистъра по чл. 3a, ал.1 от Закона за кредитните институции, с удостоверение № BGR00341, издадено от Българска народна банка.

УПРАВЛЕНИЕ Дружеството има едностепенна система на управление. Орган на управление на дружеството е Съветът на Директорите. Съвет на Директорите: Александър Георгиев Тонков – Председател на Съвета на Директорите и Изпълнителен Директор Николай Хараламбиев Поппалов – Заместник-председател Милена Димитрова Бързинска – Член. Към датата на одобрение на настоящия индивидуален финансов отчет и към 31 декември 2016 г. Дружеството се представлява от Александър Георгиев Тонков в качеството му на Изпълнителен директор.

АКЦИОНЕРЕН КАПИТАЛ Вписаният акционерен капитал на Дружеството към 31 декември 2016 г. се състои от 1 260 000 броя обикновени, поименни, налични акции, с право на глас, с номинална стойност от по 1 лев всяка. Към края на отчетния период регистрираният капитал е изцяло внесен.

ПРЕДМЕТ НА ДЕЙНОСТ НА ДРУЖЕСТВОТО Предметът на дейност на Дружеството е да предоставя потребителски, ипотечни и бизнес кредити, обезпечени с недвижими имоти или други движими вещи. През 2016 г. Дружеството е предоставяло следните кредитни продукти:


2

Видове кредити Кредити, предоставени на физически лица и попадащи в предметния обхват на Закона за потребителския

кредит, с размер на кредита в границите между 500 евро и 75 000 евро (наричани "Потребителски кредити").

Кредити, предоставени на корпоративни клиенти, с размер на кредита в границите между 5 000 евро и 1 000 000 евро (наричани "Бизнес кредити");

Размер на кредита и обезпечение Максималният размер на кредита се определя в зависимост от възможностите на клиента и/или от стойността и ликвидността на предоставеното обезпечение - до 50% от ликвидационната стойност, която е 20% сконто на пазарната стойност, предоставена от независим оценител. Всеки вид кредити се подразделя на подвидове в зависимост от лихвения процент. Кредити "Прайм", "Сохо", "Бъркли" и "Сити" са най-често предоставяните, като техните лихвени проценти са съответно 0.42%, 2.50%, 2.75% и 3.00% на месец, като средната лихва на кредитния портфейл към 31.12.2016 г. е 2.52% месечно, или 30.18% годишно. Подвидове кредити

i. Кредит "Прайм" ii. Кредит "Лондон" iii. Кредит "Ню Йорк" iv. Кредит "Токио" v. Кредит "Сингапур"

vi. Кредит "Мейфеър" vii. Кредит "Кенсингтън" viii. Кредит "Белгравия" ix. Кредит "Челси" x. Кредит "Сохо"

xi. Кредит "Бъркли" xii. Кредит "Сити" xiii. Кредит "Оксфорд"* xiv. Кредит "Москва"* xv. Кредит "Женева"*

*Кредитите "Оксфорд", "Москва" и "Женева" се предоставят само на корпоративни клиенти, тъй като годишният процент на разходите им е по-висок от допустимия съгласно Закона за потребителския кредит. Такси и неустойки Такса разглеждане на искане за кредит: 0.1%, минимум 20 EUR, максимум 200 EUR; Юридическо обслужване за изготвяне на сделката: в зависимост от сложността и материалния интерес; Такса за предсрочно погасяване:

6% от всички оставащи вноски (за корпоративни клиенти); 1% от оставащата главница през първата година (за индивидуални клиенти).

Наказателна лихва за забава: 0.14% върху цялото задължение за всеки ден забава (за корпоративни клиенти); Законната лихва за забава по българското право (за индивидуални клиенти).

Такса заличаване на ипотека: в зависимост от материалния интерес. Човешки ресурси През 2016 г. обособените в Дружеството длъжности, включително персоналът, ангажиран с кредитирането, притежаващ значителен опит в тази област, са: Изпълнителен директор Оперативен мениджър


3

Риск мениджър Мениджър бизнес развитие Финансов анализатор и кредитен консултант, офис Пловдив Кредитен консултант, офис София Юрисконсулт Кредитен администратор Счетоводител Фронт офис Външни сътрудници Финансово и данъчно отчитане Адвокат - правни становища Експерт онлайн реклама

ПЛАН ЗА РАЗВИТИЕ Ръководството на Дружеството предвижда промени в развитието на Дружеството в краткосрочен и дългосрочен план, както следва: Краткосрочен план Осигуряване на допълнително финансиране на дружеството, чрез издаване на облигации или друга

форма на финансиране. Разширяване на клиентската база и кредитния портфейл, при запазване на нетния лихвен доход. Навлизане на нови пазари през 2017 г., а именно: Румъния, Русия и Украйна , чрез дъщерни дружества. Създаване на дъщерно дружество, което ще кандидатства за лиценз за Инвестиционен посредник,

издаден от Комисията по финансов надзор, с цел разширяване на предлаганите финансови услуги. Дългосрочен план Осигуряване на допълнително и по-евтино финансиране на Дружеството, чрез издаване на дългосрочни

облигации – 5 или 7 години. Превръщане на Дружеството в публично, чрез листване на БФБ, с цел прозрачност, разпознаваемост,

медийно отразяване и по-добър достъп до капитали и стратегически партньори. Разширяване на предоставяните от Дружеството услуги.

2. ИНФОРМАЦИЯ ОТНОСНО ПРИХОДИТЕ, РАЗПРЕДЕЛЕНИ ПО ОТДЕЛНИТЕ КАТЕГОРИИ ДЕЙНОСТИ

Дружеството реализира през 2016 г. общо приходи от дейността и други доходи в размер на 1 995 хил. лв. Приходите от лихви през 2016 г. са 1 647 хил. лв., спрямо 1 987 хил. лв. за 2015 г. Спад на приходите от лихви с 340 хил. лв. или -17%. Спадът на приходите от лихви е в резултат на изплащането на задължения по заеми в началото на годината и съответно намаляването на кредитния портфейл. През 2016 г. Дружеството е реализирало други доходи в размер на 348 хил. лв. спрямо 36 хил. лв. през 2015 г. Разходите за лихви през 2016 г. възлизат на 254 хил. лв. или със 185 хил. лв. по-малко в сравнение с 2015 г. - 439 хил. лв., което представлява намаление с 42%. Причината за намаляването на разходите за лихви се състои в това, че в началото на 2015 г. Дружеството е погасило голяма част от задълженията си.


4

Нетният ефект от намалените приходи от лихви и разходи за лихви е намаление на нетните приходи от лихви с 10% спрямо 2015 г. Нетните приходи от лихви за 2016 г. са 1 393 хил. лв. (за 2015 г. – 1 548 хил. лв.) Общите административни и други оперативни разходи през 2016 г. възлизат на 887 хил. лв., спрямо 579 хил. лв. през 2015 г. или с 308 хил. лв. повече спрямо базисния период, представляващо увеличение с около 53%. Причината за нарастването на общите административни и други оперативни разходи е драстичното разрастване на дейността на дружеството, увеличаване на разходите за реклама, външни юридически и консултантски услуги, както и държавни и нотариални такси и други. Финансовият резултат за отчетната 2016 г. е печалба преди данъци в размер на 709 хил. лв., а след данъчно облагане 637 хил. лв. Постигнат е положителен ръст от 118 хил. лв. или 23% спрямо 2015 г. За отчетната 2016 г. Дружеството има следните финансови показатели:

2016 2015 Изменение

(хил. лв.) % Приходи от лихви 1 647 1 987 (340) -17% Разходи за лихви (254) (439) (185) -42% Нетен доход от лихви 1 393 1 548 (155) -10% Други доходи от дейността 348 36 312 867% Общи административни и други оперативни разходи (887) (579) (308) 53% Печалба от дейността преди данъци върху печалбата 709 577 132 23% Разходи за данъци върху печалбата 72 58 14 24% Печалба за годината 637 519 118 23%

3. ИНФОРМАЦИЯ ЗА СЪБИТИЯ И ПОКАЗАТЕЛИ С НЕОБИЧАЕН ЗА ДРУЖЕСТВОТО ХАРАКТЕР, ИМАЩИ СЪЩЕСТВЕНО ВЛИЯНИЕ ВЪРХУ ДЕЙНОСТТА МУ, И РЕАЛИЗИРАНИТЕ ОТ НЕГО ПРИХОДИ И ИЗВЪРШЕНИ РАЗХОДИ; ОЦЕНКА НА ВЛИЯНИЕТО ИМ ВЪРХУ РЕЗУЛТАТИТЕ ПРЕЗ ТЕКУЩАТА ГОДИНА.

През 2016 г. няма събития с необичаен за Дружеството характер, имащи съществено влияние върху дейността му.


5

4. ИНФОРМАЦИЯ ОТНОСНО СКЛЮЧЕНИТЕ ОТ ДРУЖЕСТВОТО В КАЧЕСТВОТО МУ НА ЗАЕМОПОЛУЧАТЕЛ ДОГОВОРИ ЗА ЗАЕМ И ОБЛИГАЦИОННИ ЗАЕМИ.

договорен

размер BGN’000

годишна лихва

%

падеж до 1 година

BGN’000

остатък към 31.12.2016

BGN’000

Бизнес кредит 300 6% 246 246

Други 27 5% 27 27

Общо: 327 - 273 273

размер на сключения

облигационен заем

BGN’000

брой облигации

единична номинална стойност в

оригинална валута


%

падеж


BGN’000

Облигационен заем (емисия март 2016 г.)

1 393 712 1 000 EUR 12 март 2021 г. 1 393

Облигационен заем (емисия юли 2016 г.)

978 500 1 000 EUR 12 юли 2021 г. 978

Облигационен заем (емисия декември 2016 г.)

2 761 1 412 1 000 EUR 12 декември

2021 г. 2 761

Лихви по облигационен заем

януари 2017 г. 35

Общо: 5 132 2 624 1 000 EUR - 5 167


6

5. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА НА ПОЛИТИКАТА ОТНОСНО УПРАВЛЕНИЕТО НА ФИНАНСОВИТЕ РЕСУРСИ С ПОСОЧВАНЕ НА ВЪЗМОЖНОСТИТЕ ЗА ОБСЛУЖВАНЕ НА ЗАДЪЛЖЕНИЯТА, ЕВЕНТУАЛНИТЕ ЗАПЛАХИ И МЕРКИ, КОИТО ДРУЖЕСТВОТО Е ПРЕДПРИЕЛО ИЛИ ПРЕДСТОИ ДА ПРЕДПРИЕМЕ С ОГЛЕД ОТСТРАНЯВАНЕТО ИМ.

Дружеството успешно управлява финансовите си ресурси и нормално обслужва задълженията си.

6. ФИНАНСОВИ ИНСТРУМЕНТИ И ФИНАНСОВ РИСК

Политиките на Дружеството за управление на риска са предназначени да откриват и анализират риска своевременно, да прилагат подходящи лимити и контроли на риска, да следят нивата на риска и да подновяват лимитите на риска, като се основават на надеждна информационна система. Дружеството регулярно преглежда своите политики и системи на управление на риска, за да отрази промените в пазара и икономическата среда, видовете продукти и нововъзникналите най-добри практики.

6.1. КРЕДИТЕН РИСК Кредитният риск е основно рискът, при който клиентите и другите контрагенти на дружеството няма да бъдат в състояние да изплатят изцяло и в обичайно предвидените срокове дължимите от тях суми. Основните принципи на управление на кредитния риск на Дружеството са представени в неговата кредитна политика и допълващите я процедури, които са одобрени от Съвета на Директорите и Риск отдела на Дружеството. Кредитната политика на Дружеството и нейното изпълнение се анализират текущо и се променят при необходимост по предложение на Риск отдела. Основните звена, които участват и/или са отговорни пряко или косвено за управление на кредитния риск в Дружеството са следните: Риск отдел, който извършва общ надзор върху управлението на риска, отговаря за общия подход за

управление на риска и одобрява стратегията и принципите за управление на риска; Съвет на Директорите. Риск отделът на ТНК КЕПИТЪЛ МЕНИДЖМЪНТ АД се състои от Изпълнителен директор на Дружеството и Директор "Риск мениджмънт и събиране на вземания". Риск отделът отговаря за оперативния подход за управление на риска и определя приоритетите на работа, съгласно стратегията и принципите за управление на риска, приема контроли за кредитния риск и преглежда процедурите и системата за управлението му. Той


7

е отговорен за одобряване на рисковия профил на новите кредитни продукти и въвеждането на параметри, използвани за оценка на потенциални клиенти за определяне на вероятността клиентът да изплати своя кредит. Дружеството управлява кредитния риск, като поставя лимити, свързани с един кредитополучател, група от кредитополучатели, географска единица (област или град) и други категории на портфейлна диверсификация. Излагането на кредитен риск се управлява чрез регулярни анализи за способността на клиентите и потенциалните клиенти да изплащат задълженията си по лихви и главници, променяйки критериите, изискванията и процедурите за одобрение на лимитите при ценообразуването и на самото кредитиране по подходящ за ситуацията начин. Измерване на кредитния риск В измерването на кредитния риск, Дружеството разглежда три компонента: (1) вероятността за неизпълнение на задълженията на клиента по договорените параметри; (2) текуща експозиция към клиента и нейното вероятно бъдещо развитие, от които произлиза възможно неизпълнение на задълженията му към Дружеството и (3) вероятният процент на възстановяване на неизплатените задължения. Тези измервания на кредитния риск, които се отразяват на очакваната загуба, са част от ежедневното оперативно управление на Дружеството. Контроли за лимитиране и политика за управление на риска Дружеството прилага лимити и контроли за области и обекти, където е идентифицирана голяма концентрация на кредитния риск и по-специално за клиенти или група от клиенти, търговски партньори, индустрии и региони, които се формират на базата на географските области в България. Максимална експозиция на кредитен риск

31.12.2016 BGN’000

31.12.2016 %

31.12.2015 BGN’000

31.12.2015 %

Парични средства 2 730 38% 779 16% Вземания по предоставени заеми 4 170 59% 3 831 78% Други вземания 221 3% 299 6%

Общо 7 121 100% 4 909 100%

6.2. ПАЗАРЕН РИСК Дружеството е изложено на пазарен риск, при който справедливата стойност или бъдещите парични потоци на финансовите инструменти могат да варират заради промени в пазарните цени. Пазарният риск възниква при отворени позиции на лихвения процент, валутата и капиталови ценни книжа, а всички те са изложени на общи и специфични пазарни движения и промени, характеризиращи непостоянството на пазарните нива и цени, като лихвените проценти, кредитните маржове, валутните курсове и цените на капитала. Дружеството разделя експозицията на пазарния риск на търгувани и нетъргувани портфейли, а самият пазарен риск се разделя на валутен риск, риск от промяна на лихвените проценти и риск от промяна на пазарните цени. Управлението на пазарния риск на Дружеството се контролира на оперативно ниво от финансово-счетоводния отдел, а на второ ниво от Съвета на Директорите на Дружеството. Всеки месец Съветът на директорите разглежда наложените лимити на лихвените равнища и пазарните цени и ако е наложително ги променя, за да реагира адекватно на текущата ситуация. Валутен риск


8

Дружеството извършва транзакции в чуждестранна валута и следователно е изложено на риск от промените във валутните курсове. Валутният риск за отчетните обекти в евро е минимален в резултат на фиксирането на лева към еврото, поради което влиянието им е изключено от следващите таблици:

Задължения Активи

31.12.2016 BGN’000 31.12.2015

BGN’000 31.12.2016

BGN’000 31.12.2015

BGN’000

Отчетни обекти в щатски долари 154 1 752 14 18

Отчетни обекти в британска лира 21 25 1 1

Общо 175 1 777 15 19

Следващата таблица представя чувствителността на дружеството към промените на валутните курсове, с които оперира, при изменение на валутния курс с 10% увеличение или намаление.

Влияние на USD Влияние на GBP

2016 BGN’000

2015 BGN’000

2016 BGN’000

2015 BGN’000

Печалба или загуба 14 175 2 2

Капитал - - - - Риск на бъдещите парични потоци от промяна на лихвените проценти Рискът от промяна на лихвените проценти е свързан с вариране на бъдещите парични потоци на финансовите инструменти поради промяната в пазарните нива на лихвените проценти. Ако лихвените нива бяха с 1% по-високи/ниски, при запазване на всички останали променливи в отчета, печалбата щеше да се намали/увеличи с 31 хил. лв. (за 2015 г. – 21 хил. лв.).

6.3. ЛИКВИДЕН РИСК Ликвиден е рискът, при който за Дружеството е невъзможно да плати задълженията си, свързани с финансовите му пасиви, когато те са дължими. Дружеството е изложено на ликвиден риск, който произлиза от обективното несъответствие между падежите на активите и пасивите. Съветът на директорите на Дружеството одобрява оценката за ликвидността и процедурите за управлението ѝ, определя изискванията на ликвидността и поставя минимални необходими нива на парични средства и ликвидни активи и несъответствие в падежите. Основната цел на управлението на ликвидния риск на Дружеството е да осигури стабилен растеж на портфейла от кредити и да води ликвидна ефективност, като осигурява заемни средства за нуждите на кредитните му продукти и поддържа минимален излишък от парични средства. Ръководството на Дружеството преценява, че съвпадението и контролираното несъответствие на недисконтираните парични потоци и риска от промяна на лихвения процент са важни за максимизиране на доходността. Нормално е за дружества, действащи в сферата на потребителското кредитиране, да имат добро съвпадение на паричните потоци в краткосрочните периоди, поради бързата обращаемост. Наличието на несъответствие в паричните потоци и липсата на излишъци в паричните средства потенциално води до покачване на доходността, но това води и до увеличаване на риска от загуба. Наличието на несъответствие в паричните потоци с излишъци от парични средства намалява доходността, поради неефективното използване на средствата, но в същото време постига по-стабилна ликвидност. Матуритетен анализ По-долу са представени финансовите недеривативни активи и пасиви на дружеството в края на отчетния период, групирани по остатъчен матуритет, определен спрямо договорения матуритет. Стойностите,


9

оповестени в този анализ, представляват недисконтирани парични потоци по договорите и най-ранната дата, на която вземането, респективно задължението, е изискуемо.

31 декември 2016 до 1 м. до 6 м. до 1 г. над 1 г. Общо


Общо финансови активи 3 016 1 224 2 823 1 242 8 305

Общо финансови пасиви (65) (83) (1 102) (5 132) (6 382)

Общо, нето 3 151 941 1 721 (3 890) 1 923



Общо финансови активи 1 773 299 372 2 465 4 909

Общо финансови пасиви (309) (800) (48) (1 923) (3 080)

Общо, нето 1 469 (614) 324 542 1 829

6.4. УПРАВЛЕНИЕ НА КАПИТАЛА Ръководството на дружеството използва за текущо наблюдение и планиране на капиталовата структура коефициента за задлъжнялост, който представлява съотношение между нетния дългов капитал и общия капитал на Дружеството.

31.12.2016 31.12.2015 BGN’000 BGN’000

Общо дългов капитал 6 202 3 080

Намален с парични средства и парични еквиваленти (2 730) (779)

Нетен дългов капитал 3 472 2 301

Общо собствен капитал 1 440 1 883

Общо капитал 4 912 4 184

Коефициент на задлъжнялост 0.71 0.55

7. ОЦЕНКА НА ВЪЗМОЖНОСТИТЕ ЗА РЕАЛИЗАЦИЯ НА ИНВЕСТИЦИОННИТЕ НАМЕРЕНИЯ С ПОСОЧВАНЕ НА РАЗМЕРА НА РАЗПОЛАГАЕМИТЕ СРЕДСТВА И ОТРАЗЯВАНЕ НА ВЪЗМОЖНИТЕ ПРОМЕНИ В СТРУКТУРАТА НА ФИНАНСИРАНЕ НА ТАЗИ ДЕЙНОСТ.

Дружеството ще реализира инвестиционните си намерения чрез собствени и заемни средства.


10

8. ИНФОРМАЦИЯ ЗА НАСТЪПИЛИ ПРОМЕНИ ПРЕЗ ОТЧЕТНИЯ ПЕРИОД В ОСНОВНИТЕ ПРИНЦИПИ ЗА УПРАВЛЕНИЕ НА ДРУЖЕСТВОТО.

През отчетния период не са настъпили промени в основните принципи за управление на Дружеството.

9. ИНФОРМАЦИЯ ЗА СЪВЕТА НА ДИРЕКТОРИТЕ.

На 01.07.2016 г. в ТР е вписано освобождаване и назначаване на нов член на Съвета на директорите. На 13.10.2016 г. в ТР е вписано освобождаване и назначаване на нов изпълнителен директор и член на Съвета на директорите. През 2016 г. са начислени възнаграждения за заплати и други краткосрочни доходи на ключовия управленски персонал в размер на 12 хил. лв. С членовете на Съвета на директорите не са сключвани споразумения за права за придобиване на акции и облигации в дружеството. Председателят на Съвета на директорите е придобил през 2016 г. 1 079 300 броя акции по номинална стойност. Членовете на Съвета на директорите не участват като неограничено отговорни съдружници.

Член на Съвета на директорите Оповестяване, съгласно чл.247, (2), т.4 от ТЗ

Александър Георгиев Тонков – Председател на Съвета на Директорите и Изпълнителен Директор

не участва в управлението и не притежава повече от 25% от капитала на други дружества

Николай Хараламбиев Поппалов – Заместник-председател

Едноличен собственик на капитала на ЕнТи Вендинг ЕООД, с ЕИК 201579506

Милена Димитрова Бързинска – Член не участва в управлението и не притежава повече от 25% от капитала на други дружества

10. ИНФОРМАЦИЯ ПО ЧЛ.240б ОТ ТЪРГОВСКИЯ ЗАКОН.

През 2016 г. Дружеството не е сключвало договори, попадащи в обхвата на чл.240б от ТЗ.

11. НАУЧНОИЗСЛЕДОВАТЕЛСКА И РАЗВОЙНА ДЕЙНОСТ.


11

Дружеството не е извършвало научноизследователска и развойна дейност през 2016 г.

12. КЛОНОВЕ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО.Дружеството няма регистрирани клонове в страната и чужбина.

13. ИНФОРМАЦИЯ, КОЯТО СЕ ИЗИСКВА ПОЧЛ.187д ОТ ТЪРГОВСКИЯ ЗАКОН.

През 2016 г. Общото събрание на акционерите е взело решения за обратно изкупуване на акции по номинална стойност, в размер на 1080 хил. лв. (86% от основния капитал). Част от обратно изкупените акции в размер на 600 хил. лв. (48% от основния капитал) са обезсилени, като едновременно с намалението на капитала е направено увеличение на основния капитал на основание чл. 203 от Търговски закон за сметка на натрупаната печалба. Към 31.12.2016 г. обратно изкупените акции са в размер на 480 хил. лв. (38% от основния капитал).

14. ИНФОРМАЦИЯ ЗА ИЗВЕСТНИТЕ НАДРУЖЕСТВОТО ДОГОВОРЕНОСТИ(ВКЛЮЧИТЕЛНО И СЛЕД ПРИКЛЮЧВАНЕ НАФИНАНСОВАТА ГОДИНА), В РЕЗУЛТАТ НАКОИТО В БЪДЕЩ ПЕРИОД МОГАТ ДАНАСТЪПЯТ ПРОМЕНИ В ПРИТЕЖАВАНИЯОТНОСИТЕЛЕН ДЯЛ АКЦИИ ОТ НАСТОЯЩИАКЦИОНЕРИ.

На 30.06.2016 г. в ТР е вписано обратно изкупуване на акции, като Дружеството придобива 600 хил. акции. На 13.10.2016 г. в ТР е вписано обратно изкупуване на акции, като Дружеството придобива 480 хил. акции. На 17.10.2016 г. в ТР е вписано едновременно увеличаване и намаляване на капитала, при което се обезсилват 600 хил. акции.

15. ИНФОРМАЦИЯ ЗА ВИСЯЩИ СЪДЕБНИ,АДМИНИСТРАТИВНИ ИЛИ АРБИТРАЖНИ

ГОДИШЕН ФИНАНСОВ ОТЧЕТ

ТНК Кепитъл Мениджмънт АД Доклад на независимия одитор | Доклад за дейността | Годишен финансов отчет

31 декември 2016 г.

7

ПРИЛОЖЕНИЯ КЪМ ФИНАНСОВИЯ ОТЧЕТ

ИНФОРМАЦИЯ ЗА ДРУЖЕСТВОТО „ТНК КЕПИТЪЛ МЕНИДЖМЪНТ“ АД („Дружеството“) е акционерно дружество, вписано в Търговския регистър с ЕИК 203217465, с основна дейност предоставяне на потребителски, ипотечни и бизнес кредити, обезпечени с недвижими имоти или други движими вещи. Първоначалната регистрация на Дружеството е от 28.12.2012 г. като Еднолично дружество с ограничена отговорност. На 06.02.2013 г. в ТР са вписани нов адрес на управление на Дружеството, заличаване на управител, нов управител. На 29.10.2013 г. в ТР са вписани нов адрес на управление на Дружеството, заличаване на едноличния собственик на капитала, нов едноличен собственик на капитала. На 15.09.2014 г. в ТР е вписано преобразуване на Дружеството чрез промяна на правната форма.

Дружеството е вписано като финансова институция в Регистъра по чл.3a, ал.1 от Закона за кредитните институции, с Регистрационен номер на финансова институция BGR00341 от Българска Народна Банка. В съответствие с изискванията за минимален размер на основния капитал, регламентирани в чл. 4 от Наредба №26 за финансовите институции, първоначалната регистрация на дружеството е с основен капитал в размер на 250 хил. лв. На 26.09.2014 г. в ТР е вписано увеличаване на основния капитал на Дружеството до 1 260 хил. лв.

На 21.03.2016 г. в ТР е вписано съобщение за сключен облигационен заем. На 30.06.2016 г. в ТР е вписано обратно изкупуване на акции. На 01.07.2016 г. в ТР е вписано освобождаване и назначаване на нов член на Съвета на директорите. На 08.07.2016 г. в Търговски регистър е вписано съобщение за сключване на облигационен заем. На 13.10.2016 г. в ТР е вписано обратно изкупуване на акции, освобождаване и назначаване на нов изпълнителен директор и член на Съвета на директорите, промяна в седалището и адреса на управление на дружеството. На 17.10.2016 г. в ТР е вписано едновременно увеличаване и намаляване на капитала. На 28.12.2016 г. в ТР е вписано съобщение за облигационен заем.

Настоящият финансов отчет е одобрен за издаване от Съвета на директорите на 06.03.2017 г.

Собственост и управление Вписаният акционерен капитал на Дружеството към 31 декември 2016 г. се състои от 1260000 броя обикновени, поименни, налични акции, с право на глас, с номинална стойност от по 1 лев всяка. Към края на отчетния период регистрираният капитал е изцяло внесен.

Дружеството се управлява от Съвет на Директорите в състав:

Александър Георгиев Тонков – Председател на Съвета на Директорите и Изпълнителен Директор Николай Хараламбиев Поппалов – Заместник-председател Милена Димитрова Бързинска – Член.

Дружеството се представлява от Александър Тонков.

Предмет на дейност Предметът на дейност на Дружеството е финансов лизинг, гаранционни сделки, парично брокерство, придобиване на вземания по кредити и друга форма на финансиране (факторинг, форфетинг и други), придобиване на участия в кредитна институция или в друга финансова институция, отпускане на заеми със средства, които не са набрани чрез публично привличане на влогове или други възстановими средства.



8

През 2016 г. Дружеството предоставя потребителски, ипотечни и бизнес кредити, обезпечени с недвижими имоти или други движими вещи, като предлага следните кредитни продукти:

Кредити за физически лица, с размер от 1 хил. лв. до 150 хил. лв., наричани „Потребителски кредити“; Кредити за корпоративни клиенти, с размер от 10 хил. лв. до 2 000 хил. лв., наричани „Бизнес

кредити“. Максималният размер на кредита се определя от платежоспособността на клиента, стойността и ликвидността на предоставеното обезпечение, като не може да превишава 50% от ликвидационната стойност на предоставеното обезпечение. Ликвидационната стойност е пазарната цена, изчислена от сертифициран оценител, намалена с от 7% до 20%. Всеки от двата вида кредити се подразделя на подвидове в зависимост от лихвения процент. Най-често предоставяните кредити са „Прайм“, „Сохо“, „Бъркли“ и „Сити“, с лихвени проценти съответно 0.42%, 2.50%, 2.75% и 3.00% на месец. Подвидове кредити Разработените от Дружеството кредитни продукти са: Кредит „Прайм“, Кредит „Лондон“, Кредит „Ню Йорк“, Кредит „Токио“, Кредит „Сингапур“, Кредит „Мейфеър“, Кредит „Кенсингтън“, Кредит „Белгравия“, Кредит „Челси“, Кредит „Сохо“, Кредит „Бъркли“, Кредит „Сити“, Кредит „Оксфорд“*, Кредит „Москва“*, Кредит „Женева“*. *Кредитите „Оксфорд“, „Москва“ и „Женева“ са специално разработени да обслужват бизнес клиенти и се предоставят само на корпоративни клиенти.

СЧЕТОВОДНА ПОЛИТИКА

База за изготвяне на финансовия отчет Финансовият отчет на ТНК КЕПИТЪЛ МЕНИДЖМЪНТ АД е изготвен в съответствие с всички Международни стандарти за финансово отчитане (МСФО), които се състоят от: стандарти за финансово отчитане и от тълкувания на Комитета за разяснения на МСФО (КРМСФО), одобрени от Съвета по Международни счетоводни стандарти (СМСС), и Международните счетоводни стандарти и тълкуванията на бившия Постоянен комитет за разясняване (ПКР), одобрени от Комитета по Международни счетоводни стандарти (КМСС), които ефективно са в сила към 31 декември 2016 г., и които са приети от Европейския съюз. А) Нови стандарти, изменения и разяснения към МСФО, които са задължителни за прилагане за годината, приключваща на 31 декември 2016 г.

Измененията в МСФО 10, МСФО 12 и МСС 28 изясняват прилагането на освобождаване от консолидация. Прилагат се ретроспективно.

Измененията в МСФО 11 предоставят указания как се осчетоводява придобиване на участие в съвместни дейности, представляващи бизнес по смисъла на МСФО 3. Прилага се за придобивания след 01.01.2016 г.

Измененията в МСС 1 са разработени в отговор на затрудненията при практическото прилагане на концепцията за същественост. Някои от основните промени са, както следва:

предприятието следва да не допуска снижаване разбираемостта на отчета чрез размиване на съществена информация с незначителна информация или чрез обединяване на съществени позиции, които имат различно съдържание;

предприятието не следва да прави специфични оповестявания, изисквани по МСФО, ако



9

информацията не е съществена; отделно оповестяване на друг всеобхватен доход, формиран от инвестиции в асоциирани и

смесени предприятия, отчетени по метода на собствения капитал, на частта, която последващо ще бъде рекласифицирана в печалбата или загубата от тази, която няма да бъде рекласифицирана.

Измененията в МСС 16 и МСС 38 изясняват приемливите методи за амортизация. МСС 16 забранява да се използва метод, базиран на приходите, за амортизиране на имоти, машини, съоръжения. МСС 38 въвежда оборима презумпция, че приходите не са приемлива база за амортизиране на нематериални активи, освен в ограничени ситуации.

Измененията в МСС 16 и МСС 41 изясняват отчитането на биологични активи. Измененията в МСС 27 се фокусират върху индивидуалните финансови отчети и позволяват

използването на метода на собствения капитал в тези отчети. Годишни подобрения на МСФО, цикъл 2012-2014: МСФО 5 – промяна на методите на отписване;

МСФО 7 изяснява съкратеното оповестяване на компенсирането в междинните финансови отчети; МСС 19 – регионални пазарни въпроси за дисконтирането на доходите след напускане.

Б) Нови стандарти, изменения и разяснения, които все още не са влезли в сила, позволява се по-ранното им прилагане, но не се прилагат от дружеството.

МСФО 9 Финансови инструменти, в сила за отчетни периоди, започващи на или след 01.01.2018 г. МСФО 15 Приходи от договори с клиенти, в сила за отчетни периоди, започващи на или след

01.01.2018 г. МСФО 16 Лизинг Изменения в МСФО 2, МСФО 10 и МСС 28, МСС 7, МСС 12.

Финансовият отчет е изготвен на база историческата цена. Предприятието води своите счетоводни регистри в български лев (BGN), който приема като негова отчетна валута за представяне. Данните в отчета и приложенията към него са представени в хиляди лева (BGN’000), освен ако не е посочено друго. Отчетният период обхваща една календарна година – от 01 януари до 31 декември. Текущ отчетен период – 2016 г., предходен отчетен период – 2015 г. Настоящият отчет е индивидуален финансов отчет за предприятието. Предприятието е възприело да изготвя и представя един Отчет за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход.

Действащо предприятие Принципът-предположение за действащо предприятие е фундаментален принцип при изготвянето на финансовите отчети. Съгласно този принцип, предприятието обикновено се разглежда като продължаващо дейността си в обозримо бъдеще без намерение или необходимост от ликвидация, преустановяване на стопанската дейност или търсене на защита от кредиторите, вследствие на съществуващи закони или други нормативни разпоредби. Съответно, активите и пасивите се отчитат на база възможността на предприятието да реализира активите и да уреди пасивите си в нормалния ход на бизнеса. При оценката за това дали принципът-предположение за действащо предприятие е уместен, ръководството взема предвид цялата налична информация за обозримото бъдеще, която обхваща поне, но не се ограничава само до дванадесетте месеца от края на отчетния период. Финансовият отчет е изготвен на принципа-предположение за действащо предприятие.



10

Сравнителни данни Дружеството представя сравнителна информация във финансовите си отчети за една предходна година. Когато е необходимо, сравнителните данни се рекласифицират, за да се постигне съпоставимост спрямо промени в представянето в текущия период. Дружеството изготвя и представя като компонент на пълния комплект на финансовите отчети и отчет за финансовото състояние към началото на най-ранния сравнителен период, когато:

то прилага счетоводна политика със задна дата, прави преизчисление със задна дата на статии в своите финансови отчети или когато прекласифицира статии в своите финансови отчети; и

прилагането със задна дата, преизчислението или прекласифицирането оказва съществено влияние върху информацията в отчета за финансовото състояние към началото на предходния период.

Отчетна валута Функционалната валута и отчетната валута на представяне във финансовия отчет на дружеството е българският лев. От 1 юли 1997 г. левът е фиксиран в съответствие със Закона за БНБ към германската марка в съотношение BGN 1 : DEM 1, а с въвеждането на еврото като официална валута на Европейския съюз – с еврото в съотношение BGN 1.95583 : EUR 1. При първоначално признаване, сделка в чуждестранна валута се записва във функционалната валута, като към сумата в чуждестранна валута се прилага обменният курс към момента на сделката или операцията. Паричните средства, вземанията и задълженията, като монетарни отчетни обекти, деноминирани в чуждестранна валута се отчитат във функционалната валута като се прилага заключителния обменен курс на БНБ към 31 декември, както следва: Чуждестранна валута 31 декември 2016 г. 31 декември 2015 г. 1 евро 1.95583 лева 1.95583 лева 1 щатски долар 1.85545 лева 1.79007 лева 1 британска лира 2.28437 лева 2.65021 лева Немонетарните отчетни обекти в Отчета за финансовото състояние, първоначално деноминирани в чуждестранна валута, се отчитат във функционалната валута като се прилага историческият обменен курс към датата на операцията и последващо не се преоценяват по заключителен курс. Ефектите от курсовите разлики, свързани с уреждането на търговски сделки в чуждестранна валута, или отчитането на търговски сделки в чуждестранна валута по курсове, които са различни от тези, по които първоначално са били признати, се включват в Отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход в момента на възникването им, като се представят към други доходи от дейността. Курсовите разлики от валутни заеми и други финансови операции се включват във финансовите приходи и разходи.

Приходи от лихви и разходи за лихви Приходите от лихви и разходите за лихви за всички лихвоносни финансови инструменти се признават в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход като приходи от лихви и разходи за лихви, като се прилага метода на ефективния лихвен процент. Това е метод за изчисление на амортизираната стойност на финансов актив или пасив и за разпределяне на приходите от лихви и разходите за лихви в съответния период. Изчислението включва всички договорени изходящи и входящи парични потоци, които са неразделна част от ефективния лихвен процент, разходите по сделката и всички останали премии и отстъпки. Ефективният лихвен процент е лихвата, която точно дисконтира очакваните бъдещи парични постъпления или плащания, включително получените такси, премии или отбиви, за очаквания период на финансовия инструмент, до балансовата му стойност.



11

Приходи от и разходи за такси и комисиони Приходите се признават на база принципа на начисляване и до степен, до която стопанските изгоди се придобиват от дружеството и доколкото приходите могат да се оценят надеждно. Приходите от такси и комисиони от финансови услуги се признават в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход, когато съответната услуга е извършена. Таксите и комисионите се признават на база начисляване, когато услугата е предоставена/получена, освен таксите, които пряко са свързани с предоставяне/получаване на кредити и свързаните с това преки разходи, и се признават за срока на съответния кредит като компонент на ефективната лихва.

Инвестиции в дъщерни дружества Дългосрочните инвестиции, представляващи акции и дялове в дъщерни дружества, се представят във финансовия отчет по себестойност, поради това че инвестициите не се търгуват на активен пазар. Ръководството е направило оценка на инвестицията на база на други присъщи права и задължения, като задължението на предприятието да понесе в бъдеще всички реализирани загуби. Притежаваните от Дружеството инвестиции в дъщерни предприятия са подробно оповестени в Приложение 7. Притежаваните от предприятието инвестиции подлежат на преглед за обезценка. При установяване на условия за обезценка, същата се отразява в печалбата или загубата. Дивиденти се признават като приход при установяване на правото им за получаване.

Финансови инструменти Финансовите инструменти се признават на датата на уреждане на сделката, т.е. на датата, на която дружеството купува или продава финансовия инструмент.

2.8.1. Финансови активи

Първоначално придобиване и последваща оценка Дружеството класифицира финансовите си активи в категориите кредити и вземания и финансови активи, отчитани по справедлива стойност в печалбата или загубата. Ръководството определя класификацията на инвестициите при първоначалното им признаване в зависимост от целта, поради която инструментите са придобити, както и от техните характеристики. Всички финансови инструменти се признават първоначално по справедливата им стойност плюс разходите по сделката, които се отнасят пряко към придобиването им, с изключение на финансови инструменти, които се отчитат по справедлива стойност в печалбата и загубата. Финансовите активи, отчитани по справедлива стойност в печалбата или загубата, първоначално се признават по справедлива стойност, а разходите по сделката се отнасят в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход. След първоначалното признаване всички финансови активи се оценяват по справедлива стойност, с изключение на заемите и вземанията, и финансовите активи, държани до падеж, които се оценяват по амортизирана стойност. Обезценка на финансови активи Към края на всеки отчетен период Ръководството преценява дали са налице доказателства за обезценка на финансовите активи. Приема се, че има доказателство за обезценка и съответно се признава загуба, когато



12

едно или повече събития, възникнали след първоначалното признаване на актива, оказват влияние върху бъдещите парични потоци на финансовия актив и влошението може да бъде приблизително оценено. Отписване на финансови активи Финансовите активи се отписват когато правата за получаване на паричните потоци от тях са изтекли, или когато дружеството е прехвърлило по същество всички рискове и изгоди от собствеността на актива, или когато дружеството е прехвърлило контрола върху активите или правата си за получаване на паричните потоци от актива. Кредити и вземания Кредитите и вземанията са финансови активи с фиксирани или определяеми плащания и матуритет, които не се котират на активен пазар. След първоначалното признаване заемите и вземанията се оценяват по амортизирана стойност по метода на ефективния лихвен процент, минус загуби от обезценка. Печалбите и загубите от заеми и вземания се признават в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход когато заемите и вземанията бъдат отписани или обезценени, както и чрез процеса на амортизация. Към края на всеки отчетен период Ръководството прави оценка дали индивидуални кредити и вземания или група кредити и вземания със сходни характеристики, са обезценени. Приетите от дружеството индикатори за признаване на обезценка са:

нарушения в договорените плащания на главницата и лихвата нарушения на ключови условия от договора и ликвидни проблеми при длъжника влошаване на финансовото или пазарното състояние на длъжника влошаване качествата или състоянието на обезпеченията процедура по несъстоятелност и други.

Кредити, включени в групи със сходни характеристики и индикатори, се оценяват на портфейлна база. Основен критерий за категоризиране в рискова група е продължителността на забавата на плащанията на главницата и лихвата. Финансови активи, отчитани по справедлива стойност в печалбата или загубата Дружеството класифицира финансовите си активи по справедлива стойност в печалбата или загубата, когато те са придобити с цел печалба от краткосрочни ценови изменения. Справедливата стойност се определя на базата на публични ценови котировки, а когато не е налична такава информация – чрез използване на други техники за достоверна оценка. Печалбите и загубите, произтичащи от промени в справедливата стойност, се отчитат в резултатите от оперативна дейност в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход.

2.8.2. Финансови пасиви и инструменти на собствен капитал

Финансовите пасиви включват задължения по получени заеми и други задължения. Всички заеми се представят по себестойност (номинална стойност), която се приема за справедлива стойност на полученото по сделката, нетно от преките разходи, свързани с тези заеми. След първоначалното признаване, заемите последващо се оценяват по амортизирана стойност, определена чрез прилагане на метода на ефективната лихва. Амортизираната стойност се определя като са взети предвид всички видове такси, комисиони и други разходи, включително дисконт или премия, асоциирани с тези заеми. Печалбите и загубите се признават в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход през периода на амортизация или когато задълженията се отпишат или редуцират. Разходите за лихви по финансови пасиви се отчитат текущо в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход. Финансовите пасиви се отписват когато са погасени, т.е. когато задължението е отпаднало или е анулирано, или срокът му е изтекъл.



13

Лизинг Финансов лизинг Лизинг на имоти, машини и съоръжения, при който се трансферира към дружеството съществената част от всички рискове и стопански ползи, произтичащи от собствеността върху актива, е класифициран като финансов лизинг. Финансовият лизинг е капитализиран в началото на лизинговия договор по справедливата стойност на наетата собственост или сегашната стойност на минималните лизингови плащания. Лизинговите плащания съдържат в определено съотношение финансовия разход (лихва) и приспадащата се част от лизинговото задължение (главница), така че да се постигне постоянен лихвен процент за оставащата неизплатена част от главницата по лизинговото задължение. Финансовият разход се включва в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход по периоди за срока на лизинговия договор, като в резултат се получава постоянен периодичен лихвен процент по остатъчното салдо на задължението. Оперативен лизинг Лизинг, при който наемодателят продължава да притежава съществената част от всички рискове и стопански изгоди от собствеността върху дадения актив, се класифицира като оперативен лизинг. Плащанията/постъпленията по оперативния лизинг се признават като разходи/приходи в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход на база линеен метод за периода на лизинга.

Имоти, машини и съоръжения Имотите, машините и съоръженията се представят във финансовия отчет по цена на придобиване, намалена с натрупаната амортизация и загуба от обезценка. Първоначално придобиване При първоначалното придобиване имотите, машините и съоръженията се оценяват по себестойност, която включва покупната цена, митническите такси и всички други преки разходи, необходими за привеждане на актива в работно състояние. Преките разходи са: разходи за подготовка на обекта, разходи за първоначална доставка и обработка, разходите за монтаж, разходи за хонорари на лица, свързани с проекта, невъзстановими данъци и други. Дружеството е определило стойностен праг от 700 лева, под който придобитите активи, независимо че притежават характеристики на имоти, машини и съоръжения, се отчитат като текущ разход. Последващо оценяване Избраният от дружеството подход за последваща оценка на имотите, машините и съоръжения е препоръчителния подход по МСС 16 – цена на придобиване, намалена с начислените амортизации и натрупаните загуби от обезценка. Последващи разходи Извършените последващи разходи, свързани с имоти, машини и съоръжения, които имат характер на подмяна на определени компоненти, възлови части и детайли, или на подобрения и реконструкция, се капитализират към стойността на съответния актив. Неамортизираната част на заменените компоненти се изписва от стойността на съответния актив и се признава като текущ разход. Амортизация Амортизацията се начислява в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход на база линеен метод за очаквания срок на полезен живот на имоти, машини и съоръжения. Очакваният полезен живот е, както следва:



14

2016 година 2015 година Компютърна техника 2 години 2 години Машини и оборудване 3 години 3 години Офис обзавеждане 7 години 7 години Транспортни средства

5 години 5 години

Определеният срок на годност на нетекущите активи се преглежда в края на всяка година и при установяване на значителни отклонения спрямо очаквания бъдещ срок на използване, същият се коригира. Корекцията се третира като промяна в приблизителната оценка и се прилага перспективно.

Нематериални активи Нематериалните активи, придобити от предприятието, се представят по цена на придобиване, намалена с натрупаната амортизация и загуба от обезценка. Дружеството е определило стойностен праг от 700 лева, под който придобитите активи, независимо че притежават характеристики на нематериални активи, се отчитат като текущ разход. Предприятието оценява дали полезният живот на нематериален актив е ограничен или неограничен и ако е ограничен оценява продължителността на единиците, съставляващи този полезен живот. Даден нематериален актив се разглежда като имащ неограничен полезен живот, когато на базата на анализ на съответните фактори, не съществува предвидимо ограничение за периода, през който се очаква активът да генерира нетни парични потоци за предприятието. Амортизация Амортизацията на активите с ограничен полезен живот се начислява в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход на база линеен метод за очаквания срок на полезен живот на нематериалните активи. Нематериален актив с неограничен полезен живот не се амортизира. В съответствие с МСС 36, предприятието в края на отчетния период тества за обезценка нематериален актив с неограничен полезен живот чрез сравняването на неговата възстановима стойност с преносната (балансовата) му стойност и когато съществува индикация, че нематериалният актив може да е обезценен, се отчита загуба от обезценка. Очакваният полезен живот на нематериалните активи в предприятието е, както следва: 2016 година 2015 година

Програмни продукти 2 години 2 години Лицензи неограничен неограничен

Материални запаси Материалните запаси се представят във финансовия отчет по по-ниската от стойността на придобиване и нетната реализуема стойност. Нетната реализуема стойност е очакваната продажна цена в нормална бизнес среда, намалена със стойността на разходите за довършителни дейности и разходи по продажбата. Определя се на база проучвания на пазара и експертна оценка. Цената на придобиване на материалните запаси включва разходи за придобиване и разходи, направени във връзка с доставянето им до определено местоположение и подготовката им за употреба. Изписването на материални запаси е по метода на конкретно определената стойност.



15

Парични средства и парични еквиваленти Паричните средства и парични еквиваленти се състоят от парични наличности в каса, парични наличности в разплащателни банкови сметки и банкови депозити на виждане или такива с оригинален матуритет до 3 месеца от датата на придобиване. За целите на изготвянето на Отчета за паричните потоци:

Парични постъпления и плащания по предоставени кредити са класифицирани като оперативна дейност;

Лихвите по предоставени заеми са представени като оперативна дейност. Лихвите по получени заеми са представени като финансова дейност.

Задължения към персонала по трудовото и социално законодателство

Трудовите и осигурителни отношения с работниците и служителите в дружеството се основават на разпоредбите на Кодекса на труда и действащото осигурително законодателство. Основно задължение на работодателя е да извършва задължително осигуряване на наетия персонал за фонд Пенсии, допълнително задължително пенсионно осигуряване (ДЗПО), фонд Общо заболяване и майчинство (ОЗМ), фонд Безработица, фонд Трудова злополука и професионална болест (ТЗПБ) и здравно осигуряване. Размерите на осигурителните вноски се утвърждават конкретно със Закона за бюджета на ДОО за съответната година и Закона за бюджета на НЗОК за съответната година. Вноските се разпределят между работодателя и осигуреното лице в съотношение, което се променя ежегодно и е определено в чл. 6, ал. 3 от Кодекса за социално осигуряване (КСО). Към дружеството няма създаден и функциониращ частен доброволен осигурителен фонд. Осигурителните и пенсионни схеми, прилагани от дружеството в качеството му на работодател, се основават на българското законодателство и са планове с дефинирани вноски. При тези планове работодателят плаща месечно определени вноски в държавните фонд Пенсии, фонд ОЗМ, фонд Безработица, фонд ТЗПБ, както и в универсални и професионални пенсионни фондове, на база фиксирани по закон проценти и няма правно или конструктивно задължение да доплаща във фондовете бъдещи вноски в случаите, когато те не могат да изплатят на съответните лица заработените от тях суми за периода на трудовия им стаж. Аналогично са задълженията по отношение на здравното осигуряване. Дружеството признава като задължение недисконтираната сума на оценените разходи по платен годишен отпуск, възникнали на основание положения от служителите труд през изминалия отчетен период.

Данъци върху печалбата Данъкът върху печалбата за годината включва текущ и отсрочен данък. Съгласно българското законодателство предприятието дължи корпоративен данък със ставка 10% за 2016 година (за 2015 г. – 10%). Текущ данък е сумата на данъка, който трябва да се плати върху облагаемата печалба за периода, въз основа на ефективната данъчна ставка. Отсрочени данъци се начисляват като се използва балансов метод на задълженията (балансовият пасивен метод), който позволява да се отчитат временни разлики между преносната стойност на активите и пасивите за целите на счетоводното отчитане и за данъчни цели. Сумата на отсрочените данъци е базирана на очаквания начин за реализация на активите и пасивите. Активите и пасивите по отсрочени данъци се оценяват по данъчни ставки (за 2017 г. – 10%), които се очаква да бъдат в сила за периода, когато активът се реализира или пасивът се уреди, съгласно данъчните закони, действащи за съответния отчетен период.



16

Акционерен капитал и резерви ТНК КЕПИТЪЛ МЕНИДЖМЪНТ АД е акционерно дружество и е задължено да регистрира в Търговския регистър определен размер на акционерен капитал, който да служи като обезпечение на кредиторите на дружеството за изпълнение на техните вземания от него. Съгласно изискванията на Търговския закон и Устава, дружеството е длъжно да формира и фонд Резервен, като източници на фонда могат да бъдат:

най-малко една десета от печалбата, която се отделя, докато средствата във фонда достигнат една десета част от капитала или по-голяма част, предвидена в Устава;

средствата, получени над номиналната стойност на акциите при издаването им (премиен резерв); други източници, предвидени по решение на Общото събрание.

Средствата от фонда могат да се използват само за покриване на годишната загуба и на загуби от предходни години. Когато средствата във фонда достигнат определения в Устава минимален размер, средствата над тази сума могат да бъдат използвани за увеличаване на капитала. Обратно изкупени акции През 2016 г. Общото събрание на акционерите е взело решения за обратно изкупуване на акции в размер на 1080 хил. лв. Част от обратно изкупените акции в размер на 600 хил. лв. са обезсилени като едновременно с намалението на капитала е направено увеличение на основния капитал на основание чл. 203 от Търговски закон за сметка на натрупаната печалба. Към 31.12.2016 г. обратно изкупените акции са в размер на 480 хил. лв.

Приблизителни счетоводни оценки и предположения с висока несигурност

Изготвянето на финансов отчет по Международните стандарти за финансово отчитане, изисква ръководството да направи някои приблизителни счетоводни оценки и предположения, които се отнасят до докладваните активи и пасиви, оповестените условни активи и пасиви, както и до признатите разходи и приходи за периода. Тези приблизителни оценки, начисления и предположения са основани на информацията, която е налична към края на отчетния период, поради което бъдещите фактически резултати биха могли да се различават от направените предположения. Загуби от обезценки на кредити и вземания Приблизителна оценка за съмнителни, трудносъбираеми и несъбираеми вземания се прави, когато за събираемостта на цялата сума съществува висока несигурност. Несъбираемите вземания се обезценяват изцяло, когато това обстоятелство се установи. Приема се, че кредит или група от кредити са обезценени, когато има обективни доказателства за настъпването на събития, оказващи влияние върху бъдещите парични потоци от актива и резултатът може да бъде надеждно оценен. В края на всеки отчетен период ръководството организира преглед на предоставените кредити, за да направи оценка дали в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход трябва да бъде отразена загуба от обезценка. Преглед за обезценка се прилага и за останалите финансови активи, като в зависимост от характера и размера им се оценяват на портфейлна база или индивидуално. При определяне сумата на необходимата обезценка ръководството прави приблизителна оценка на сумите и времето на възникване на бъдещите парични потоци. Тези приблизителни оценки се базират на предположения относно редица фактори и реалните резултати може да се различават, както и да доведат до



17

бъдещи промени в загубата от обезценка. Обезценка на имоти, машини и оборудване В края на всеки отчетен период ръководството на дружеството организира преглед за обезценка на имотите, машините и оборудването. Ако са налице индикатори, че приблизително определената възстановима стойност е по-ниска от тяхната преносна стойност, то последната се изписва до възстановимата стойност на активите. Възстановимата стойност е по-високата от справедливата стойност на актива, без разходи за продажба и стойността при употреба. Загубите от обезценка се отчитат в отчета за печалбата и загубата и другия всеобхватен доход, освен ако за дадения актив не е формиран преоценъчен резерв. Тогава обезценката се третира като намаление на този резерв, освен ако тя не надхвърля неговия размер, и превишението се включва като разход в отчета за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход. Обезценка на инвестиции в дъщерни дружества В края на всеки отчетен период ръководството прави оценка дали съществуват индикации за обезценка на неговите инвестиции в дъщерни дружества. Като основни индикатори за обезценка се приемат: значително редуциране на обема (над 25%) или преустановяване дейността на дружеството, в което е инвестирано; отчитане на загуби за по-продължителен период от време (над три години), както и отчитане на отрицателни нетни активи или активи под регистрирания основен капитал.

ПАРИЧНИ СРЕДСТВА И ПАРИЧНИ ЕКВИВАЛЕНТИ

31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Парични средства в брой 23 694

Парични средства в безсрочни депозити 2 707 85

Общо 2 730 779

ВЗЕМАНИЯ ПО ПРЕДОСТАВЕНИ ЗАЕМИ 31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Вземания по предоставени бизнес кредити 1 835 2 780

Вземания по предоставени потребителски кредити 624 438

Общо, в това число: 2 459 3 218

Текущи 1 550 2 252

Нетекущи 909 966 Средната лихва на кредитния портфейл към 31.12.2016 г. е 2.52% месечно, или 30.18% годишно (за 2015 г. - 2.81% месечно, или 33.73% годишно). Справедливата стойност на вписаните в полза на дружеството обезпечения по предоставени ипотечни кредити е в размер 6 674 хил. лв. (за 2015 г. – 5 520 хил. лв.). Към 31.12.2016 г. ръководството е извършило преглед за индикации за обезценка на вземанията по предоставени кредити. В резултат на този преглед са отчетени 180 хил. лв. загуби от обезценка (за 2015 г. - 215 хил. лв.). Към 31.12.2016 г. натрупаните загуби от обезценка са в размер на 317 хил. лв. (към 31.12.2015 г. – 215 хил. лв.).



18

ВЗЕМАНИЯ ОТ ЛИХВИ ПО ПРЕДОСТАВЕНИ КРЕДИТИ

31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Вземания от лихви по предоставени заеми – редовни 957 382

Вземания от лихви по предоставени заеми – просрочени, обезпечени

1 066 446

Обезценка на вземания (приложение 5.1) (312) (215)

Общо 1 711 613

Загуба от обезценка 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Салдо в началото на периода 215 -

Начислена през годината 180 215

Нетно движение в загубите от обезценка 395 215

Вземания, отписани за сметка на загубата от обезценка (78) -

Общо натрупана загуба от обезценка към 31 декември 317 215

ДРУГИ ВЗЕМАНИЯ 31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Съдебни и присъдени вземания 71 51

Вземания от свързани лица 58

Предплатени разходи 4 132

Вземания от клиенти 51 55

Обезценка на вземания от клиенти (приложение 5.1) (5)

Предоставени гаранции 40 13

Други 13 48

Общо 232 299



19

ИНВЕСТИЦИИ В ДЪЩЕРНИ ПРЕДПРИЯТИЯ Име на предприятието Страна 31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 % участие BGN’000 % участие TNK Capital sp. z o.o. – Полша Полша 88 100 T.N.K. Capital s.r.o. – Чехия Чехия 146 100 Общо 234 През 2016 г. са учредени дъщерни дружества в Полша и Чехия. Инвестициите не отговарят на дефиницията за бизнес комбинация, съответно предприятието не прилага МСФО 3 – Бизнес комбинации за отчитането им.

ТЪРГОВСКИ И ДРУГИ ЗАДЪЛЖЕНИЯ

31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Получени заеми (приложение 8.1.) 273 828

Задължения към свързани предприятия (приложение 15.3.) 595 2 161

Задължения по финансов лизинг 56

Задължения към доставчици 7 8

Данъчни задължения 2 12

Задължения, свързани с персонал 22 14

Общо, в това число: 955 3 023

Текущи 907 1 100

Нетекущи 48 1 923

Задължения по получени заеми

договорен

размер BGN’000


%

падеж до 1 година

BGN’000


BGN’000

Бизнес кредит 300 6% 246 246

Други 27 5% 27 27

Общо: 327 - 273 273

Получените заеми не са обезпечени с активи на дружеството.



20

ОБЛИГАЦИОННИ ЗАЕМИ

размер на сключения

облигационен заем

BGN’000

брой облигации

единична номинална стойност в

оригинална валута


%

падеж


BGN’000

Облигационен заем (емисия март 2016 г.)

1 393 712 1 000 EUR 12 март 2021 г. 1 393

Облигационен заем (емисия юли 2016 г.)

978 500 1 000 EUR 12 юли 2021 г. 978

Облигационен заем (емисия декември 2016 г.)

2 761 1 412 1 000 EUR 12 декември

2021 г. 2 761

Лихви по облигационен заем

януари 2017 г. 35

Общо: 5 132 2 624 1 000 EUR - 5 167

През 2016 г. са направени три емисии на обикновени, безналични, обезпечени, неконвертируеми, свободно прехвърляеми, лихвоносни облигации. Срокът на облигационните заеми е 5 години, считано от датата на сключване на заема. Лихвените плащания се извършват на всеки 6 месеца, считано от датата на сключване на заема при база за изчисляване 360 дни. Всяка от главниците се изплаща на две равни части с последните две лихвени плащания. След датата на баланса, на 28.02.2017 г. дружеството е сключило облигационен заем в размер на 1 956 хил. лв. Срокът на облигационния заем е 5 години, считано от датата на сключване. Годишната лихва е в размер на 12 %, платими на всеки шест месеца.

НЕТНИ ПРИХОДИ ОТ ЛИХВИ 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Приходи от лихви 768 1 486

Неустойки за просрочие 839 442

Приходи от лихви за предсрочно погасяване 40 49

Други приходи от лихви 10

Разходи за лихви по получени заеми (254) (439)

Общо 1 393 1 548



21

ОПЕРАТИВНИ РАЗХОДИ 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Разходи за материали 6 5

Разходи за външни услуги 682 394

Разходи за персонала (приложение 11.1.) 152 114

Разходи за амортизация 26 17

Други разходи 21 49

Общо 887 579

Към 31.12.2016 г. дружеството наема при условията на оперативен лизинг офис помещения. Общата едногодишна сума на минималните лизингови плащания, призната като разход през отчетния период, е 38 хил. лв. (за 2015 г. –38 хил. лв.). Дружеството няма значителни лизингови ангажименти по договорите за оперативен лизинг.

Разходи за персонала 2016 2015

BGN’000 BGN’000

Възнаграждения по трудови правоотношения 113 98

Възнаграждения по договор за управление и контрол 12

Социално осигуряване 27 16

Общо 152 114

ДРУГИ ДОХОДИ 2016 2015

BGN’000 BGN’000

Приходи от продажба на недвижими имоти 176

Балансова стойност на продадените недвижими имоти (114)

Резултат от продажба на недвижими имоти 62 -

Приходи от такси и комисиони 281 36

Други доходи 5

Общо 348 36



22

ФИНАНСОВИ ПРИХОДИ/РАЗХОДИ, НЕТО 2016 2015

BGN’000 BGN’000

Положителни валутни разлики по получени заеми 115 184

Отрицателни валутни разлики по получени заеми (80) (397)

Общо, нето 35 (213)

РАЗХОД ЗА ДАНЪК ВЪРХУ ПЕЧАЛБАТА Отчет за печалбата или загубата и другия всеобхватен доход

2016

BGN’000

2015

BGN’000

Данъчна печалба за годината по данъчна декларация 735 582

Текущ разход за данъци върху печалбата 10% (2015 - 10%) (74) (58)

Отсрочени данъци върху печалбата

възникване и обратно проявление на временни разлики 2

Общо разход за данъци върху печалбата, отчетен в Отчета за печалбата или загубата и ДВД

(72) (58)

Равнение на данъчния разход, определен спрямо счетоводния резултат

2016 2015

BGN’000 BGN’000

Счетоводна печалба за годината 709 577

Данъци върху печалбата на база приложима данъчна ставка - 10% (2015 - 10%)

(71) (58)

От непризнати суми по данъчна декларация

свързани с увеличение в размер на 11 хил. лв. (за 2015 г. - няма) (1)

Общо разход/икономия за данъци върху печалбата, отчетен в Отчета за печалбата или загубата и ДВД

(72) (58)

УПРАВЛЕНИЕ НА ФИНАНСОВИЯ РИСК В хода на обичайната си дейност Дружеството е изложено на различни финансови рискове, а именно кредитен риск, ликвиден риск и пазарен риск (включващ валутен, лихвен и ценови риск). По своята същност дейността на Дружеството е свързана с използването приоритетно на финансови инструменти. Дружеството се финансира със средства на фиксирани лихвени нива с различна продължителност, като тези средства се инвестират в портфейли от кредити с по-висока средна доходност. Политиките на Дружеството за управление на риска са предназначени да откриват и анализират риска своевременно, да прилагат подходящи лимити и контроли на риска, да следят нивата на риска и да подновяват лимитите на риска, като се основават на надеждна информационна система. Дружеството регулярно преглежда своите политики и системи на управление на риска, за да отрази промените в пазара и икономическата среда, видовете продукти и нововъзникналите най-добри практики.



23

Кредитен риск Кредитният риск е основно рискът, при който клиентите и другите контрагенти на дружеството няма да бъдат в състояние да изплатят изцяло и в обичайно предвидените срокове дължимите от тях суми. Основните принципи на управление на кредитния риск на Дружеството са представени в неговата кредитна политика и допълващите я процедури, които са одобрени от Съвета на Директорите и Риск отдела на Дружеството. Кредитната политика на Дружеството и нейното изпълнение се анализират текущо и се променят при необходимост по предложение на Риск отдела. Основните звена, които участват и/или са отговорни пряко или косвено за управление на кредитния риск в Дружеството са следните: Риск отдел, който извършва общ надзор върху управлението на риска, отговаря за общия подход за

управление на риска и одобрява стратегията и принципите за управление на риска; Съвет на Директорите. Риск отделът на ТНК КЕПИТЪЛ МЕНИДЖМЪНТ АД се състои от Изпълнителен директор на Дружеството и Директор "Риск мениджмънт и събиране на вземания". Риск отделът отговаря за оперативния подход за управление на риска и определя приоритетите на работа, съгласно стратегията и принципите за управление на риска, приема контроли за кредитния риск и преглежда процедурите и системата за управлението му. Той е отговорен за одобряване на рисковия профил на новите кредитни продукти и въвеждането на параметри, използвани за оценка на потенциални клиенти за определяне на вероятността клиентът да изплати своя кредит. Дружеството управлява кредитния риск, като поставя лимити, свързани с един кредитополучател, група от кредитополучатели, географска единица (област или град) и други категории на портфейлна диверсификация. Излагането на кредитен риск се управлява чрез регулярни анализи за способността на клиентите и потенциалните клиенти да изплащат задълженията си по лихви и главници, променяйки критериите, изискванията и процедурите за одобрение на лимитите при ценообразуването и на самото кредитиране по подходящ за ситуацията начин. Измерване на кредитния риск В измерването на кредитния риск, Дружеството разглежда три компонента: (1) вероятността за неизпълнение на задълженията на клиента по договорените параметри; (2) текуща експозиция към клиента и нейното вероятно бъдещо развитие, от които произлиза възможно неизпълнение на задълженията му към Дружеството и (3) вероятният процент на възстановяване на неизплатените задължения. Тези измервания на кредитния риск, които се отразяват на очакваната загуба, са част от ежедневното оперативно управление на Дружеството. Контроли за лимитиране и политика за управление на риска Дружеството прилага лимити и контроли за области и обекти, където е идентифицирана голяма концентрация на кредитния риск и по-специално за клиенти или група от клиенти, търговски партньори, индустрии и региони, които се формират на базата на географските области в България. Максимална експозиция на кредитен риск

31.12.2016 BGN’000

31.12.2016 %

31.12.2015 BGN’000

31.12.2015 %

Парични средства 2 730 38% 779 16% Вземания по предоставени заеми 4 170 59% 3 831 78% Други вземания 221 3% 299 6%

Общо 7 121 100% 4 909 100%



24

Пазарен риск Дружеството е изложено на пазарен риск, при който справедливата стойност или бъдещите парични потоци на финансовите инструменти могат да варират заради промени в пазарните цени. Пазарният риск възниква при отворени позиции на лихвения процент, валутата и капиталови ценни книжа, а всички те са изложени на общи и специфични пазарни движения и промени, характеризиращи непостоянството на пазарните нива и цени, като лихвените проценти, кредитните маржове, валутните курсове и цените на капитала. Дружеството разделя експозицията на пазарния риск на търгувани и нетъргувани портфейли, а самият пазарен риск се разделя на валутен риск, риск от промяна на лихвените проценти и риск от промяна на пазарните цени. Управлението на пазарния риск на Дружеството се контролира на оперативно ниво от финансово-счетоводния отдел, а на второ ниво от Съвета на Директорите на Дружеството. Всеки месец Съветът на директорите разглежда наложените лимити на лихвените равнища и пазарните цени и ако е наложително ги променя, за да реагира адекватно на текущата ситуация. Валутен риск Дружеството извършва транзакции в чуждестранна валута и следователно е изложено на риск от промените във валутните курсове. Валутният риск за отчетните обекти в евро е минимален в резултат на фиксирането на лева към еврото, поради което влиянието им е изключено от следващите таблици:

Задължения Активи

31.12.2016 BGN’000 31.12.2015

BGN’000 31.12.2016

BGN’000 31.12.2015

BGN’000

Отчетни обекти в щатски долари 154 1 752 14 18

Отчетни обекти в британска лира 21 25 1 1

Общо 175 1 777 15 19

Следващата таблица представя чувствителността на дружеството към промените на валутните курсове, с които оперира, при изменение на валутния курс с 10% увеличение или намаление.

Влияние на USD Влияние на GBP

2016 BGN’000

2015 BGN’000

2016 BGN’000

2015 BGN’000

Печалба или загуба 14 175 2 2

Капитал - - - - Риск на бъдещите парични потоци от промяна на лихвените проценти Рискът от промяна на лихвените проценти е свързан с вариране на бъдещите парични потоци на финансовите инструменти поради промяната в пазарните нива на лихвените проценти. Ако лихвените нива бяха с 1% по-високи/ниски, при запазване на всички останали променливи в отчета, печалбата щеше да се намали/увеличи с 31 хил. лв. (за 2015 г. – 21 хил. лв.).

Ликвиден риск Ликвиден е рискът, при който за Дружеството е невъзможно да плати задълженията си, свързани с финансовите му пасиви, когато те са дължими. Дружеството е изложено на ликвиден риск, който произлиза от обективното несъответствие между падежите на активите и пасивите. Съветът на директорите на Дружеството одобрява оценката за ликвидността и процедурите за управлението ѝ, определя изискванията на ликвидността и поставя минимални необходими нива на парични средства и ликвидни активи и несъответствие в падежите.



25

Основната цел на управлението на ликвидния риск на Дружеството е да осигури стабилен растеж на портфейла от кредити и да води ликвидна ефективност, като осигурява заемни средства за нуждите на кредитните му продукти и поддържа минимален излишък от парични средства. Ръководството на Дружеството преценява, че съвпадението и контролираното несъответствие на недисконтираните парични потоци и риска от промяна на лихвения процент са важни за максимизиране на доходността. Нормално е за дружества, действащи в сферата на потребителското кредитиране, да имат добро съвпадение на паричните потоци в краткосрочните периоди, поради бързата обращаемост. Наличието на несъответствие в паричните потоци и липсата на излишъци в паричните средства потенциално води до покачване на доходността, но това води и до увеличаване на риска от загуба. Наличието на несъответствие в паричните потоци с излишъци от парични средства намалява доходността, поради неефективното използване на средствата, но в същото време постига по-стабилна ликвидност. Матуритетен анализ По-долу са представени финансовите недеривативни активи и пасиви на дружеството в края на отчетния период, групирани по остатъчен матуритет, определен спрямо договорения матуритет. Стойностите, оповестени в този анализ, представляват недисконтирани парични потоци по договорите и най-ранната дата, на която вземането, респективно задължението, е изискуемо.



Общо финансови активи 3 016 1 224 2 823 1 242 8 305

Общо финансови пасиви (65) (83) (1 102) (5 132) (6 382)

Общо, нето 3 151 941 1 721 (3 890) 1 923



Общо финансови активи 1 773 299 372 2 465 4 909

Общо финансови пасиви (309) (800) (48) (1 923) (3 080)

Общо, нето 1 469 (614) 324 542 1 829

Управление на капитала Ръководството на дружеството използва за текущо наблюдение и планиране на капиталовата структура коефициента за задлъжнялост, който представлява съотношение между нетния дългов капитал и общия капитал на Дружеството.

31.12.2016 31.12.2015

BGN’000 BGN’000

Общо дългов капитал 6 202 3 080

Намален с парични средства и парични еквиваленти (2 730) (779)

Нетен дългов капитал 3 472 2 301

Общо собствен капитал 1 440 1 883

Общо капитал 4 912 4 184

Коефициент на задлъжнялост 0.71 0.55



26

СВЪРЗАНИ ЛИЦА И СДЕЛКИ СЪС СВЪРЗАНИ ЛИЦА

Свързани лица Вид свързаност

TNK Capital sp. z o.o. - Полша Дъщерно дружество

T.N.K. Capital s.r.o. - Чехия Дъщерно дружество

Ти Ен Кей Кепитъл Мениджмънт (Ю Кей) ЕООД Ключов управленски персонал

Ти Ен Кей Кепитъл Маркетс ЕООД Ключов управленски персонал

Сделки и транзакции от свързани лица 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Постъпления (плащания) по получени заеми (1 740) 994

Начислени лихви по получени заеми 72 218

Общо (1 668) 1 212

Сделки и транзакции към свързани лица 2016 2015 BGN’000 BGN’000

Предоставени заеми 58

Начислени лихви по предоставени заеми 3

Общо 61 -

Задължения към свързани лица 2016 2015 BGN’000 BGN’000

По договор за кредитна линия, годишна лихва 6%, падеж до 1 година

184 1 923

Лихви по получени заеми 270 218

Задължения към дъщерно предприятие 141

Общо 595 2 161

Ключов управленски персонал Съставът на ключовия управленски персонал е оповестен в приложение 1.1. През 2016 г. са начислени възнаграждения за заплати и други краткосрочни доходи на ключовия управленски персонал в размер на 12 хил. лв. (за 2015 г. – няма).



27

Условни ангажименти През 2016 година дружеството е завело 268 заповедни производства (за 2015 г. – 26 заповедни производства), които произхождат от обичайната дейност на дружеството – кредитиране. Съдебните дела са заведени срещу клиенти, които не плащат дължимите си вноски или ги плащат със закъснение. Съдебните процеси са част от стратегията на дружеството по събиране на дадените кредити, което води до подобряване на коефициента на възвращаемост на “лошите” кредити. Оценката, направена от ръководството с помощта на юристите на дружеството е, че няма обстоятелства, които да предполагат, че необезпечените вземания няма да бъдат събрани. Срещу дружеството са заведени две съдебни дела, като очакванията на юристите са, че окончателните решения по тях ще бъдат в полза на дружеството.

Събития след края на отчетния период След края на отчетния период не са настъпили събития, които да оказват съществено влияние в имущественото и финансово състояние на дружеството, освен оповестените в приложение 9.

МЕНИДЖМЪНТ АД

ЦУМ, северна рецепция бул. Мария Луиза 2, етаж 5 [email protected] София 1000 0700 42 442

ТНК КЕПИТЪЛ

TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC...TNK Capital Management JSC Management Report 31 December 2016 2 Credits...

Documents

Transcript of TNK CAPITAL MANAGEMENT JSC...TNK Capital Management JSC Management Report 31 December 2016 2 Credits...