1

PENGARUH HARGA MINYAK DUNIA, HARGA EMAS DUNIA,

DAN NILAI TUKAR RUPIAH/USD TERHADAP INDEKS HARGA

SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN DI BEI

Oleh MARKONAH

1,

INDRA SISWANTI2

1,2Fakultas Ekonomi dan Bisnis Institut Perbanas Jakarta

ABSTRACT

This study aimed to determine the effect of exchange rate, world gold prices and world crude

oil prices on the stock price index of mining sector in BEI. The analytical method used was

multiple regression analysis approach with a significance level of 5% and test conclusions

drawn based on test result coefficient T and F. The result showed that the exchange rate,

world gold price and world crude oil prices had a significant positive effect on the stock price

index of mining sector in BEI. This meant that the movement of exchange rate, world gold

prices and world crude oil prices also affect the movement of stock price index in the

direction of the unidirectional, or in other words, if these three variabels rise the stock price

index mining sector will increase, vice versa. The economic growth after the global crisis

would cause market demand of exchange rate, world gold prices and world crude oil prices

increase, and this would in turn increase the stock price index of mining.

Keywords : Exchange Rate, World Gold Price, World Crude Oil Price and Composite

Stock Price Index (IHSG).

ABSTRAKSI

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kurs rupiah, harga emas dunia

dan harga minyak mentah dunia terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sektor

pertambangan di BEI. Metode analisis yang digunakan adalah dengan menggunakan

pendekatan analisis berganda dengan tingkat signifikan 5% dan kesimpulan pengujian

diambil berdasarkan uji T dan uji F. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kurs rupiah, harga

emas dunia dan harga minyak mentah dunia berpengaruh signifikan positif terhadap indeks

harga saham sektor pertambangan di BEI. Hal ini menunjukan bahwa pergerakan kurs

Rupiah/US$, harga emas dunia dan harga minyak mentah dunia mempengaruhi pergerakan

indeks harga saham gabungan dengan arah yang searah dengan kata lain jika ketiga tersebut

variabel mengalami peningkatan maka indeks harga saham sektor pertambangan juga

mengalami peningkatan dan sebaliknya. Hal ini dikarenakan semakin membaiknya

pertumbuhan ekonomi setelah krisis global sehingga permintaan pasar terhadap kurs rupiah,

harga emas dunia dan harga minyak mentah dunia meningkat sehingga indeks harga saham

sektor pertambangan ikut meningkat.

Kata Kunci : Kurs Rupiah/US$, Harga Emas Dunia, Harga Minyak Mentah Dunia dan Indeks

Harga Saham Sektor Pertambangan.

2

I. PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Masalah

Krisis keuangan dunia atau yang lebih di kenal dengan krisis moneter yang terjadi di

Amerika Serikat menimbulkan dampak secara global. Hal ini bisa dilihat dari kepanikan

investor dunia dalam usaha mereka menyelamatkan uang mereka di pasar saham. Mereka

ramai-ramai menjual saham sehingga bursa saham menurun tajam. Sejak awal 2008, bursa

saham China anjlok 57%, India 52%, Indonesia 41% (sebelum kegiatannya dihentikan untuk

sementara), dan zona Eropa 37%. Sementara pasar surat utang terpuruk, mata uang negara

berkembang melemah dan harga komoditas turun, apalagi setelah masyarakat berspekulasi

komoditas minyak menilai bahwa resesi ekonomi akan mengurangi konsumsi energi dunia.

Indonesia yang juga menerima dampak dari krisis tersebut salah satunya pada pasar modal di

Indonesia (Wicaksono, 2010).

Pasar modal merupakan salah satu instrumen ekonomi dewasa ini yang mengalami

perkembangan sangat pesat.

Salah satu indeks yang sering diperhatikan investor ketika berinvestasi di Bursa Efek

Indonesia adalah Indeks Harga Saham Gabungan. Hal ini disebabkan indeks ini berisi atas

seluruh saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Oleh karena itu melalui pergerakan

indeks harga saham gabungan, seorang investor dapat melihat kondisi pasar apakah sedang

bergairah atau lesu. Perbedaan kondisi pasar ini tentu memerlukan strategi yang berbeda dari

investor dalam berinvestasi.

Sektor pertambangan merupakan salah satu sektor utama yang menggerakan roda

perekonomian Indonesia. Indikasi ini terlihat dari kontribusi penerimaan negara yang setiap

tahunnya meningkat. Sektor pertambangan juga menjadi pemicu pertumbuhan sektor lainnya

serta menyediakan kesempatan kerja yang besar bagi tenaga kerja langsung maupun tidak

langsung. Bahkan salah suatu sub sektor, yakni pertambangan minyak dan gas bumi, pernah

menjadi soko guru perekonomian pemerintah. Tugas pokok sektor pertambangan adalah

melaksanakan pengelolaan sumber daya alam secara hemat dan optimal, serta menerapkan

sistem penambangan yang berwawasan lingkungan.

Fluktuasi harga minyak mentah dunia juga merupakan suatu indikasi yang

mempengaruhi pasar modal suatu negara. Secara tidak langsung kenaikan harga minyak

mentah dunia akan berimbas pada sektor ekspor dan impor suatu negara. Akan terjadi

peningkatan biaya operasional produksi (cost) dari perusahaan dan kelebihan dana yang

ada di perusahaan dialihkan untuk menutup biaya tersebut. Laba perusahaan menurun

seiring dengan bertambahnya biaya produksi (cost), sehingga kemampuan perusahaan

sebagai emiten untuk membayarkan dividen juga menurun. Kenaikan harga minyak

dunia mampu menurunkan return sebagai daya tarik saham perusahaan, sehingga

masyarakat tidak berminat lagi berinvestasi di saham jika masih ada instrumen

investasi lain yang lebih aman dan memberi keuntungan yang lebih.

Emas adalah salah bahan mineral tambang yang tidak dapat dibentuk melalui proses

produksi atau diciptakan tetapi didapatkan dari hasil penambangan, sehingga keberadaannya

dibumi ini terbatas. Emas banyak digunakan untuk mengendalikan defisit keadaan ekonomi

suatu negara. Selain itu emas merupakan salah satu komoditi yang dapat mempengaruhi

bursa saham. Pergerakan harga emas yang berubah-ubah membuat pergerakan harga saham

di bursa efek juga berpengaruh.

Saat ini industri di Indonesia sedang mengalami masa pertumbuhan. Perusahaan-

perusahaan tersebut aktif melakukan kegiatan ekspor dan impor. Salah satu faktor yang

melancarkan kegiatan ekspor dan impor tersebut adalah adanya mata uang sebagai alat

3

transaksi. Salah satu mata uang yang umum digunakan dalam perdagangan internasional

adalah dollar Amerika Serikat. Bagi perusahaan-perusahaan yang aktif melakukan kegiatan

ekspor dan impor kestabilan nilai nilai tukar mata dollar terhadap rupiah menjadi hal yang

penting. Sebab ketika nilai rupiah terdepresiasi dengan dollar Amerika Serikat, hal ini akan

mengakibatkan barang-barang impor menjadi mahal. Apabila sebagian besar bahan baku

perusahaan menggunakan bahan impor, secara otomatis ini akan mengakibatkan kenaikan

biaya produksi. Kenaikan biaya produksi ini tentunya akan mengurangi tingkat keuntungan

perusahaan. Turunnya tingkat keuntungan perusahaan tentu akan mempengaruhi minat beli

investor terhadap saham perusahaan yang bersangkutan. Secara umum, hal ini akan

mendorong pelemahan indeks harga saham di negara tersebut.

Dari informasi dan pergerakan IHSG sektor pertambangan yang berubah-ubah serta

pengaruh ekonomi dunia yang memberikan dampak bagi perekonomian Indonesia, maka

penelitian ini mengambil judul : “PENGARUH HARGA MINYAK DUNIA, HARGA

EMAS DUNIA DAN NILAI TUKAR RUPIAH/USD TERHADAP INDEKS HARGA

SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN DI BEI”.

1.3. Batasan Masalah

Berdasarkan identifikasi masalah diatas, maka batasan masalah dari penelitian ini adalah

sebagai berikut:

1. Harga minyak mentah dunia. 2. Harga emas dunia. 3. Nilai tukar rupiah/USD. 4. Indeks harga saham sektor pertambangan periode 2009-2012.

1.4. Perumusan Masalah

1. Apakah variabel harga minyak mentah dunia secara signifikan mempengaruhi indeks harga saham sektor pertambangan?

2. Apakah variabel harga emas dunia secara signifikan mempengaruhi indeks harga saham sektor pertambangan?

3. Apakah variabel nilai tukar rupiah/USD secara signifikan mempengaruhi indeks harga saham sektor pertambangan?

4. Apakah variabel harga minyak mentah dunia, harga emas dunia dan nilai tukar rupiah/USD secara bersama-sama dapat memberikan pengaruh yang signifikan

terhadap indeks harga saham sektor pertambangan?

1.5. Tujuan Penelitian

Berdasarkan perumusan masalah tersebut di atas maka penelitian ini bertujuan untuk

mengetahui:

1. Pengaruh tingkat harga minyak mentah dunia terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

2. Pengaruh tingkat harga emas dunia terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

3. Pengaruh nilai tukar rupiah/USD terhadap indeks harga saham sektor pertambangan. 4. Pengaruh tingkat harga minyak mentah dunia, harga emas dunia dan nilai tukar

Rupiah/USD secara bersama-sama terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

1.6. Manfaat Penelitian

Manfaat penelitian ini adalah :

4

Dengan penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan bagi perusahaan untuk

dapat meningkatkan kinerja sehingga dapat meningkatkan harga saham ataupun

return sahamnya di pasar modal. Penelitian ini bermanfaat untuk menambah

pengetahuan dan pengalaman dapat menjadi masukan dan digunakan sebagai acuan

penelitian lebih lanjut ataupun peneliti sejenis nantinya.

II. LANDASAN TEORI

2.1 Pasar Modal

Pasar modal adalah tempat bertemunya pihak yang menawarkan dan memerlukan dana

jangka panjang lebih dari satu tahun. Anoraga dan Pakarti (2006) mengatakan bahwa pasar

modal adalah pasar untuk berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang

dapat diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri, baik yang

diterbitkan pemerintah, public authorities maupun perusahaan swasta.

Manfaat pasar modal bisa dirasakan baik oleh investor, emiten, pemerintah maupun

lembaga penunjang. Manfaat pasar modal bagi perusahaan yaitu:

1. Jumlah dana yang dapat dihimpun bisa berjumlah besar. 2. Dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai. 3. Manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana perusahaan. 4. Pelunasan utang perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan. 5. Ketergantungan emiten terhadap bank menjadi kecil. 6. Cash flow hasil penjualan saham biasanya lebih besar dari harga nominal perusahaan. 7. Emisi saham cocok untuk membiayai perusahaan yang berisiko tinggi. 8. Tidak ada beban finansial yang tetap. 9. Jangka waktu penggunaan dana tidak terbatas. 10. Tidak dikaitkan dengan kekayaan sebagai jaminan tertentu. 11. Profesionalisme dalam manajemen meningkat.

Sedangkan manfaat pasar modal bagi investor adalah:

1. Nilai investasi berkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. 2. Memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki atau memegang saham dan

memperoleh bunga obligasi bagi pemegang obligasi.

3. Mempunyai hak suara dalam RUPS bagi pemegang saham, mempunyai hak suara dalam RUPS bila diadakan bagi pemegang obligasi.

4. Dapat dengan mudah mengganti instrumen investasi, misal dari saham A ke saham B sehingga dapat meningkatkan keuntungan atau mengurangi risiko.

2.1.2. Saham

Sutrisno (2001) mendefinisikan saham sebagai bukti kepemilikan perusahaan atau

penyertaan pada perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT). Miskhin (2009)

berpendapat bahwa saham merupakan suatu sekuritas yang memiliki klaim terhadap

pendapatan dan asset sebuah perusahaan. Sekuritas sendiri dapat diartikan sebagai klaim atas

pendapatan masa depan seorang peminjam yang dijual oleh peminjam kepada yang

meminjamkan, sering juga disebut instrumen keuangan.

Terdapat dua jenis saham jika dilihat berdasarkan segi kemampuan dalam hak tagih

atau klaim, yaitu:

1. Saham Biasa (Common Stock)

5

Merupakan jenis efek yang paling sering dipergunakan oleh emiten untuk

memperoleh dana dari masyarakat dan juga merupakan jenis yang paling populer di

pasar modal. Jenis ini memiliki karakteristik seperti:

a. Hak klaim terakhir atas aktiva perusahaan jika perusahaan dilikuidasi.

b. Hak suara proposional pada pemilihan Direksi serta keputusan lain yang

ditetapkan pada Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).

c. Dividen, jika perusahaan memperoleh laba dan disetujui di dalam Rapat

Umum Pemegang Saham (RUPS).

d. Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) sebelum efek tersebut

ditawarkan kepada masyarakat.

2. Saham Preferen (Preferen Stock) Memiliki karakteristik sebagai berikut:

a. Hak klaim lebih dahulu dibandingkan dengan saham biasa jika perusahaan

dilikuidasi.

b. Tidak memiliki hak suara.

c. Pembayaran dividen dalam jumlah yang tetap dan memiliki sistem akumulasi

dividen.

d. Konvertibel, dapat ditukar menjadi saham biasa, bila terdapat kesepakatan

antara pemegang saham dan penerbit.

Harga saham dapat dibedakan menjadi 3 (tiga) yaitu:

a. Harga Nominal, yaitu harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oieh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga

nominal memberikan arti penting saham karena deviden minimal biasanya ditetapkan

berdasarkan nilai nominal.

b. Harga perdana, yaitu harga pada waktu harga saham tersebut dicatat di bursa efek. Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin emisi

(underwriter) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui berapa harga saham

emiten itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk menentukan harga perdana.

c. Harga Pasar, yaitu harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lama. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatatkan di bursa.

Transaksi disini tidak lagi melibatkan emiten dari penjamin emisi harga ini yang

disebut sebagai harga di pasar sekunder dan harga inilah yang benar-benar mewakili

harga perusahaan penerbitnya, karena pada transaksi di pasar sekunder, kecil sekali

terjadi negosiasi harga investor dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari

diumumkan di surat kabar atau media lain adalah harga pasar.

2.1.3. Indeks Harga Saham dan Pertambangan

Indeks Harga Saham Gabungan atau Composite Stock Price Index (IHSG) merupakan suatu

nilai yang digunakan untuk mengukur kinerja kerja saham yang tercatat di suatu bursa efek.

Menurut Halim (2005) indeks harga saham merupakan ringkasan dari pengaruh simultan dan

kompleks dari berbagai macam variabel yang berpengaruh, terutama tentang kejadian-

kejadian ekonomi.

Menurut Tandelilin (2010) dasar perhitungan IHSG adalah agregat nilai pasar di

seluruh saham yang tercatat. Agregat nilai pasar adalah total dari perkalian setiap

saham yang tercatat dengan masing-masing harganya pada hari tersebut. Dalam perhitungan

indeks, IHSG menggunakan seluruh saham tercatat sebagai komponen perhitungan

indeks.

6

Ada dua metode penghitungan IHSG yang umum dipakai :

1) Metode rata-rata (Average Method)

Merupakan metode dimana harga pasar saham-saham yang masuk dalam indeks

tersebut dijumlah kemudian dibagi dengan suatu faktor pembagi.

Keterangan:

IHSG = Indeks Harga Saham Gabungan

ΣPs = Total harga saham

Divisor = Harga dasar saham

2) Metode rata-rata tertimbang (Weighted Average Method)

Merupakan suatu metode yang menambahkan bobot dalam perhitungan indeks

disamping harga pasar saham-saham yang tercatat dan harga dasar saham.

Pembobotan yang dilakukan dalam perhitungan indeks pada umumnya adalah jumlah

saham yang dikeluarkan. Ada dua metode untuk menghitung metode rata-rata

tertimbang:

1) Paasche

Metode ini memperbandingkan kapitalisasi pasar seluruh saham dengan nilai

dasar seluruh saham yang tergantung dalam sebuah indeks. Dalam hal ini

makin besar kapitalisasi suatu saham, maka akan menimbulkan pengaruh

yang sangat besar jika terjadi perubahan harga pada saham yang bersangkutan.

Keterangan:

Ps = Harga saham sekarang

Ss = Jumlah saham yang beredar

Pbase = Harga dasar saham

2) Laspreyes

Rumus ini menggunakan jumlah saham yang dikeluarkan pada hari dasar dan

tidak berubah selamanya walaupun ada pengeluaran saham baru.

Keterangan:

Ps = Harga saham sekarang

So = Jumlah saham awal

Pbase = Harga dasar saham

Indeks Sektoral adalah sub indeks dari IHSG. Semua saham yang tercatat di BEI

diklasifikasikan ke dalam sembilan sektor menurut klasifikasi industri yang telah ditetapkan

BEI, yang diberi nama JASICA (Jakarta Industrial Classification), yaitu:

a. Sektor Pertanian (Agriculture). b. Sektor Pertambangan (Mining). c. Sektor Industri Dasar dan Kimia (Basic Industry and Chemicals). d. Sektor Aneka Industri (Miscellameous Industry). e. Sektor Industri Barang Konsumsi (Consumer Goods Industry). f. Sektor Properti dan Real Estate (Property and Real Estate).

7

g. Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi (Infrastructure, Utilities and Transportation).

h. Sektor Keuangan (Finance). i. Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi (Trade, Service, and Investment).

Menurut UU No. 4 Tahun 2009 dan PP No. 22 Tahun 2010, pertambangan adalah

sebagian atau seluruh tahapan kegiatan dalam rangka penelitian, pengelolaan dan

pengusahaan mineral atau batubara yang meliputi penyelidikan umum, eksplorasi, studi

kelayakan, konstruksi, penambangan dan pemurnian, pengangkutan dan penjualan, serta

kegiatan pasca tambang.

Sektor pertambangan merupakan salah satu sektor utama yang menggerakan roda

perekonomian Indonesia. Indikasi ini terlihat dari kontribusi penerimaan negara yang setiap

tahunnya meningkat.

Indeks harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah indeks harga saham

sektor pertambangan yang nilainya diambil dari data bulanan Bursa Efek Indonesia dari tahun

2009 sampai dengan tahun 2012. Nilai yang digunakan adalah nilai harga penutupan (closing

price) setiap bulan.

2.1.4. Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Saham Sektor Pertambangan

2.1.4.1. Harga Minyak Dunia

Minyak mentah atau yang juga dikenal sebagai Crude Oil merupakan komoditas dan

kebutuhan utama dunia saat ini. Bahkan Indonesia juga mengalami krisis minyak pada saat

ini. Output dari minyak mentah yang digunakan sehari-harinya adalah solar, bensin,

pertamax. Sebesar 84% dari minyak mentah akan diolah menjadi bahan bakar kendaraan

(bensin), bahan bakar pesawat terbang dan jet (disel), bahan pemanas bumi (heating), bahan

bakar lain dan gas cair (liquefied petroleum gas).

Barel adalah satuan alat tukar minyak mentah dalam dollar. Pemilihan dollar sebagai

alat tukar minyak dan emas adalah karena mata uang USD dikenal hampir seluruh dunia.

Kategori minyak yang biasa diperdagangkan di dunia:

a. West Texas Intermediate (WTI) yang merupakan kualitas tertinggi, manis, minyak kuning keemasan yang dihasilkan di Cushing, Oklahoma (Amerika).

b. Brent Blend, yang terdiri dari 15 macam dengan diuji sistem Brent dan Ninian dihasilkan di perairan Basin Shetland Timur di Laut Utara. Basis produksi adalah di

Sullom Voe, Shetland. Negara-negara di Eropa, Afrika, dan Timur Tengah

menggunakan minyak ini sebagai standar alat tukar komoditas.

c. Dubai-Oman, disuplai ke Timur Tengah dan Asia Pasifik. Tapis (diproduksi di Malaysia, disuplai ke Asia Timur).

d. Minas (diproduksi di Indonesia, juga disuplai ke Asia Timur). OPEC Reference Basket, diproduksi di negara-negara anggota OPEC.

2.1.4.2. Harga Emas Dunia

Emas adalah bentuk umum yang mewakili uang karena kejarangannya, ketahanannya,

dapat dibagi-bagi, tahan terhadap jamur dan kemudahan pengindentifikasiannya, sering

berhubungan dengan perak. Perak biasanya adalah alat pembayaran yang sah, dengan emas

sebagai logam untuk cadangan moneter. Sulit untuk memanipulasi standar sebuah emas untuk

disesuaikan dengan kebutuhan ekonomi terhadap uang, menyediakan ketidakleluasaan

praktek terhadap pengukuran yang bank sentral mungkin gunakan sebaliknya untuk memberi

tanggapan pada krisis ekonomi.

8

Sejak tahun 1968, harga emas yang dijadikan patokan seluruh dunia adalah harga emas

berdasarkan standar pasar emas London. Sistem ini dinamakan London Gold Fixing. London

Gold Fixing adalah prosedur dimana harga emas ditentukan dua kali sehari setiap hari kerja

di pasar London oleh lima anggota pasar London Gold Fixing. Kelima anggota tersebut

adalah:

1. Bank of Nova Scottia.

2. Barclays Capital.

3. Deutsche Bank.

4. Hongkong Shangrila Bank Corporation (HSBC).

5. Societe Generale.

Proses penentuan harga adalah melalui lelang diantara kelima member tersebut.

2.1.4.3. Nilai Tukar Rupiah/USD

Menurut Faizal (2001) nilai tukar dalam keuangan adalah harga satu mata uang

terhadap mata uang lainnya. Nilai tukar khususnya nilai tukar rupiah per dollar sangat

berkaitan erat dan mempengaruhi arus barang dan jasa serta modal dari dalam dan keluar

Indonesia. Ada 2 jenis perubahan nilai tukar valuta asing yaitu:

a. Apresiasi atau depresiasi dimana naik turunnya nilai tukar suatu negara dengan mata uang asing negara lain bergantung pada kekuatan pasar (permintaan dan penawaran)

baik yang timbul dari dalam maupun luar negeri.

b. Devaluasi atau revaluasi dimana naik turunnya nilai tukar mata uang bergantung dengan kebijakan yang ditetapkan pemerintah.

Nilai tukar mata uang asing mengalami perubahan nilai yang terus menerus dan relatif

tidak stabil.

Rumus menghitung nilai tukar tengah BI:

Nilai Tengah = Nilai Tukar Jual + Nilai Tukar Beli

2

2.3. Kerangka Pemikiran

Atas dasar analisis tersebut maka pengaruh dari masing-masing variabel harga minyak

mentah dunia, harga emas dunia dan nilai tukar rupiah/USD terhadap harga saham sektor

pertambangan tersebut terhadap IHSG dapat digambarkan dalam model paradigma seperti

ditunjukkan dalam Gambar 2.1:

Kerangka Pemikiran

Berdasarkan model pada Gambar 2.1 tersebut menunjukkan bahwa variabel independen

terdiri dari harga minyak mentah dunia (X1), harga emas dunia (X2) dan nilai tukar

rupiah/USD (X3) dan variabel dependennya indeks harga saham sektor pertambangan (Y).

2.4. Hipotesis penelitian Untuk mengetahui apakah variabel di atas berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan, maka penelitian ini mengemukakan hipotesis sebagai berikut:

X1

X2

X3

Y

9

Hipotesa 1

Ho1 : Diduga bahwa variabel independen harga minyak dunia (X1) secara parsial

tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2009-2012.

Ha1 : Diduga bahwa variabel independen harga minyak dunia (X1) secara parsial

mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2009-2012.

Ho2 : Diduga bahwa variabel independen harga emas dunia (X2) secara parsial tidak

mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2009-2012.

Ha2 : Diduga bahwa variabel independen harga emas dunia (X2) secara parsial

mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2009-2012.

Ho3 : Diduga bahwa variabel independen nilai tukar rupiah/USD (X3) secara parsial

tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2009-2012.

Ha3 : Diduga bahwa variabel independen nilai tukar rupiah/USD (X3) secara parsial

mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2009-2012.

Ho4 : Diduga bahwa variabel-variabel independen harga minyak dunia (X1) dan harga

emas dunia (X2) dan nilai tukar rupiah/USD (X3) secara bersama-sama tidak

mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2009-2012.

Ha4 : Diduga bahwa variabel-variabel independen harga minyak dunia (X1) dan harga

emas dunia (X2) dan nilai tukar rupiah/USD (X3) secara bersama-sama

mempunyai pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2009-2012.

III. METODOLOGI PENELITIAN

3.1. Metode Penelitian Penelitian ini bersifat kuantitatif yang menitikberatkan pada pengumpulan data, analisis data

dan menerangkan hasil analisis yang mendalam dan kompeten terhadap variabel bebas, yaitu

harga minyak mentah dunia (X1), harga emas dunia (X2) dan nilai tukar rupiah/USD (X3)

serta variabel terikat, yaitu (Y) indeks harga saham sektor pertambangan, sehingga dapat

menghasilkan informasi guna menarik kesimpulan dan dapat digunakan dalam pengambilan

keputusan.

3.2. POPULASI DAN SAMPEL Dalam penelitian ini, yang dimaksud dengan populasi dan sampel penelitian adalah sebagai

berikut:

1. Populasi Menurut Sugiyono (2006) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek

atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh

peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Sedang sampel adalah

bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Populasi

dalam penelitian ini adalah indeks harga saham di BEI periode Januari 2009 sampai

Desember 2012.

10

2. Sampel Menurut Hariwijaya dan Triton (2011) yang dimaksud sampel adalah bagian dari

populasi yang dapat mewakili seluruh populasi. Sampel dari penelitian ini adalah

seluruh perusahaan pertambangan yang terdaftar dalam indeks saham pertambangan

di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2009 sampai Desember 2012.

3.3. Teknik Pengumpulan Data

Dalam memperoleh data untuk penelitian ini, yaitu berupa data sekunder yang

kemudian akan diolah kembali, maka penulis menggunakan teknik pengumpulan data

penelitian berupa studi pustaka, hal ini dilakukan untuk memperoleh data yang akan

digunakan sebagai penunjang bagi penelitian.

3.4. Teknik Pengolahan dan Analisis Data

Pengolahan dan analisis data merupakan proses mengolah data (input) menjadi suatu

informasi yang dapat dimengerti serta mudah untuk diinterpretasikan. Dalam penelitian ini,

setelah data dikumpulkan untuk kemudian dikelompokkan dalam bentuk variabel penelitian,

selanjutnya variabel-variabel tersebut diolah secara statistik dengan menggunakan program

software SPSS 16. Hasil analisa data dengan alat bantu statistika dinilai lebih empiris dalam

memecahkan persoalan penelitian.

Adapun perumusan dari model regresi tersebut adalah sebagai berikut:

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e

Di mana:

Y = Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan

a = Konstanta

b1, b2, b3 = Koefisien Regresi

X1 = Harga Minyak Mentah Dunia

X2 = Harga Emas Dunia

X3 = Nilai Tukar Rupiah/USD

e = Error

Regresi berganda digunakan untuk menganalisis regresi dengan menggunakan dua

variabel atau lebih. Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh serta hubungan

variabel-variabel bebas terhadap variabel terikatnya, yaitu indeks harga saham sektor

pertambangan.

3.4.1. Pengujian Asumsi Klasik Uji mendapatkan model yang baik dalam regresi dan guna mendeteksi adanya faktor

pengganggu dalam pengujian, maka diperlukan adanya pengujian asumsi klasik pada model

regresi tersebut.

Uji Multikolinearitas

Ghozali (2011) menyebutkan bahwa uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah

model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi

yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel bebasnya. Jika variabel bebas

saling berkorelasi, maka variabel-variabel tersebut tidak ortogonal. Variabel ortogonal adalah

variabel bebas yang nilai korelasi antar sesama variabel bebasnya sama dengan nol. Nilai

acuan yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai

tolerance ≤ 0.10 atau sama dengan VIF ≥ 10.

11

3.4.1.4. Uji Normalitas

Menurut Ghozali (2011) uji normalitas memiliki tujuan untuk menguji apakah pada

model regresi, variabel pengganggu dan variabel residual terdistribusi normal.

3.4.1.5. Pengujian dengan Koefisien Regresi Parsial (Uji t)

Uji t pada pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel bebas secara

individual (masing-masing) dalam menerangkan variasi variabel terikat. Tujuan dari uji t

adalah untuk menguji koefisien regresi secara individual.

3.4.1.6. Pengujian terhadap Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F)

Uji F dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas secara bersama-sama (simultan)

terhadap variabel terikat. Langkah-langkah atau urutan dalam menguji hipotesa dengan

distribusi F adalah sebagai berikut:

1. Merumuskan hipotesa Ho : β1 = β2 = 0, berarti secara bersama-sama tidak ada pengaruh variabel bebas

terhadap variabel terikat.

Ha : β1 ≠ β2 ≠ 0, berarti secara bersama-sama ada pengaruh variabel bebas terhadap

variabel terikat.

2. Menentukan taraf nyata (level of significance) = α. Taraf nyata atau derajat keyakinan yang digunakan sebesar α = 1%, 5%, 10%. Derajat bebas (df) dalam distribusi F ada

dua, yaitu:

df numerator = dfn = df1 = k - 1 dan df denumerator = dfd = df2 = n – k

Di mana:

df = Degree of freedom atau derajat kebebasan

n = Jumlah sampel

k = Banyaknya koefisien regresi

3. Menentukan daerah keputusan, yaitu daerah di mana hipotesa nol diterima atau tidak. a. Ho diterima apabila Fhitung ≤ Ftabel, artinya semua variabel bebas secara

bersama-sama bukan merupakan variabel penjelas yang signifikan terhadap

variabel terikat.

b. Ho ditolak apabila Fhitung > Ftabel, artinya semua variabel bebas secara bersama-sama merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel terikat.

4. Menentukan uji statistik nilai F, di mana bentuk distribusi F selalu bernilai positif.

Keputusan bisa menerima Ho atau menolak Ho menerima Ha, yaitu nilai Ftabel yang

diperoleh dibanding dengan nilai Fhitung. Apabila Fhitung lebih besar dari Ftabel, maka Ho

ditolak sehingga dapat disimpulkan bahwa ada pengaruh yang signifikan antara variabel

independent dengan variabel dependent.

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

4.1. Data Penelitian

Berikut akan dijelaskan tabel yang menerangkan indeks harga saham sektor pertambangan

(profil singkatnya dapat dilihat pada lampiran Daftar Emiten pada halaman 70), harga minyak

mentah dunia, harga emas dunia, nilai tukar rupiah/USD yang bisa dilihat pada lampiran Data

Penelitian pada halaman 70.

4.1.1. Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan

12

Indeks harga saham menggambarkan perubahan harga saham dari waktu ke waktu.

Pergerakan nilai indeks tersebut akan menunjukkan perubahan situasi pasar yang terjadi.

Pergerakan indeks harga saham sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk

periode tahun 2009–2012 dapat dilihat pada tabel dan gambar berikut:

Tabel 4.1

Daftar Sampel

Variabel Terikat – Y (Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan)

Tahun 2009-2012

BULAN

INDEKS HARGA SAHAM SEKTOR

PERTAMBANGAN

(Dalam Rupiah)

2009 2010 2011 2012

Januari 922,16 2.236,40 3.043,51 2.710,02

Februari 963,89 2.178,87 3.128,11 2.804,07

Maret 1.005,54 2.430,26 3.162,21 2.760,39

April 1.444,46 2576.58 3257,34 2.578,25

Mei 1.818,96 2.275,26 3.236,32 2.066,20

Juni 1.848,54 2.238,86 3.254,45 2.045,46

Juli 2.144,91 2.274,82 3.362,55 2.001,01

Agustus 2.140,43 2.304,95 2.883,57 1.905,95

September 2.238,59 2.631,90 2.487,20 2.030,60

Oktober 2.085,22 2.758,16 2.725,10 1.901,74

November 2.129,87 2.870,84 2.492,26 1.781,83

Desember 2.203,48 3.274,16 2.532,38 1.863,67

Sumber : idx.co.id

13

Gambar 4.1

Perkembangan Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan (Dalam Rupiah)

Sumber : idx.co.id

Dari gambar di atas terlihat bahwa selama empat tahun (2009–2012), indeks harga

saham sektor pertambangan mengalami perubahan tren sebanyak dua kali, yaitu tren

kenaikan (bullish) dari awal 2009 hingga Juli 2011, tren penurunan (bearish) dari Agustus

2011 hingga Desember 2012. Harga tertinggi terjadi pada bulan juli 2011 sementara harga

terendah terjadi pada bulan Januari 2009.

4.1.2. Harga Minyak Mentah Dunia

Harga minyak dunia yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga minyak dunia yang

terbentuk di pasar spot minyak Texas (West Texas Intermediate). Perkembangan harga

minyak dunia dapat dilihat pada tabel dan gambar berikut:

Tabel 4.2

Variabel Bebas – X1 (Harga Minyak Mentah Dunia)

Tahun 2009-2012

BULAN

HARGA MINYAK MENTAH

DUNIA

(USD/barel)

2009 2010 2011 2012

Januari 41,89 77,29 97,09 115,91

Februari 43,1 74,01 103,31 122,17

Maret 46,95 78,67 113,07 128,14

April 50,62 85,48 123,36 124,63

Mei 57,86 76,96 115,18 113,76

Juni 68,91 75,22 113,82 99,08

Juli 64,85 73,74 117,15 102,88

Agustus 72,47 75,94 111,67 111,72

September 67,07 76,76 111.00 111,02

0.00

500.00

1000.00

1500.00

2000.00

2500.00

3000.00

3500.00

4000.00

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46

14

Oktober 72,53 82,26 109,25 109,85

November 77,08 85,07 112,94 106,68

Desember 75,58 91,37 110,7 106,9

Sumber : reuters.com

Gambar 4.2

Perkembangan Harga Minyak Mentah Dunia (USD/Barel)

Sumber : reuters.com

Dari gambar di atas terlihat bahwa selama empat tahun (2009–2012), harga minyak

mentah dunia cenderung mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. Harga terendah harga

minyak mentah dunia 41,89 USD/barel pada bulan Januari 2009 sementara harga tertinggi

mencapai 117,15 USD/barel pada bulan Juli 2011.

Dikarenakan oleh permintaan kebutuhan yang terus meningkat terutama oleh negeri

China, India, Amerika Serikat, Jepang dan kondisi politik di Timur Tengah yang tidak stabil

dan jarang sekali ditemukan tambang minyak baru, harga minyak terus meroket dari bulan

Januari 2009-Maret 2012.

4.1.3. Harga Emas Dunia

Harga emas yang digunakan adalah harga emas penutupan pada sore hari (harga emas

Gold P.M.). Data statistik deskriptif harga emas dunia selama periode 2009-2012 dapat

dilihat pada tabel dan gambar berikut:

Tabel 4.3

Variabel Bebas – X2 (Harga Emas Dunia)

Tahun 2009-2012

BULAN

HARGA EMAS DUNIA

(USD/troy ounce)

2009 2010 2011 2012

Januari 919.5 1,078.50 1,327.00 1,744.00

Februari 962 1,108.25 1,411.00 1,770.00

Maret 916.5 1,115.50 1,439.00 1,662.50

April 883.25 1,179.25 1,535.00 1,651.25

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

140.00Ja

n-0

9

May

-09

Sep

-09

Jan

-10

May

-10

Sep

-10

Jan

-11

May

-11

Sep

-11

Jan

-12

May

-12

Sep

-12

15

Mei 975.5 1,207.50 1,536.50 1,558.00

Juni 934.5 1,244.00 1,505.50 1,598.50

Juli 939 1,169.00 1,628.50 1,622.00

Agustus 955.5 1,246.00 1,813.50 1,648.50

September 995.75 1,307.00 1,620.00 1,776.00

Oktober 1,040.00 1,346.75 1,722.00 1,719.00

November 1,175.75 1,383.50 1,746.00 1,726.00

Desember 1,087.50 1,405.50 1,531.00 1,657.50 Sumber : goldfixing.com

Gambar 4.3

Perkembangan Harga Emas Dunia (Dalam Rupiah)

Sumber : www.goldfixing.com

Dari gambar di atas terlihat bahwa selama empat tahun (2009–2012), harga emas dunia

cenderung mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. Harga terendah emas dunia 919.5

USD/troy ounce pada bulan Januari 2009 sementara harga tertinggi mencapai 1,770

USD/troy ounce pada bulan Februari 2012. Selama periode pengamatan ditemukan bahwa

harga emas dunia menunjukkan kecenderungan untuk selalu meningkat.

Selama periode pengamatan, kenaikan harga emas secara tajam dimulai pada bulan

Mei 2009. Hal ini disebabkan karena krisis ekonomi di pasar keuangan Amerika Serikat yang

menjadi perhatian para investor berangsur-angsur membaik. Kemudian pada pertengahan

tahun 2012 harga emas kembali mengalami penurunan dikarenakan keadaan ekonomi global

mulai membaik.

4.1.4. Nilai Tukar Rupiah/USD

Menurut Faizal (2001) nilai tukar dalam keuangan adalah harga satu mata uang terhadap

mata uang lainnya. Nilai tukar dapat diartikan sebagai jumlah mata uang lokal yang

dibutuhkan untuk membeli mata uang asing. Nilai tukar inilah sebagai salah satu indikator

yang dapat mempengaruhi aktivitas di pasar saham maupun pasar uang karena investor

cenderung akan berhati-hati untuk melakukan investasi jika mata uang negaranya sendiri

cenderung tertekan dibanding mata uang negara lain. Data statistik nilai tukar rupiah terhadap

USD tahun 2009-2012 dapat dilihat pada tabel dan gambar berikut:

Tabel 4.4

0

500

1000

1500

2000

Jan

-09

Jun

-09

No

v-0

9

Ap

r-1

0

Sep

-10

Feb

-11

Jul-

11

De

c-1

1

May

-12

Oct

-12

Series1

http://www.goldfixing.com/

16

Variabel Bebas – X3 (Nilai Tukar Rupiah/USD)

Tahun 2009-2012

BULAN

NILAI TUKAR RUPIAH/USD

(Dalam Rupiah)

2009 2010 2011 2012

Januari 11.355 9.365 9.057 9.000

Februari 11.98 9.335 8.823 9.085

Maret 11.575 9.115 8.709 9.180

April 10.713 9.012 8.574 9.190

Mei 10.340 9.180 8.537 9.565

Juni 10.225 9.083 8.597 9.480

Juli 9.920 8.952 8.508 9.485

Agustus 10.06 9.041 8.578 9.560

September 9.681 8.924 8.823 9.588

Oktober 9.545 8.928 8.835 9.615

November 9.480 9.013 9.170 9.605

Desember 9.400 8.991 9.068 9.670

Sumber : bi.go.id

Gambar 4.4

Perkembangan Nilai Tukar Rupiah/USD (Dalam Rupiah)

Sumber : bi.go.id

Dari gambar di atas terlihat bahwa selama empat tahun (2009–2012), nilai tukar rupiah

cenderung stabil dan tidak terlalu berfluktuasi. Nilai terendah rupiah adalah sebesar Rp

8.508,00/dollar pada bulan juli 2011 sementara nilai tertinggi pada Februari 2009 sebesar Rp

11.980,00/USD. Pergerakan nilai tukar dapat dijaga dengan baik oleh Bank Indonesia selaku

otoritas moneter Indonesia.

Sementara itu nilai tukar rupiah cukup stabil selama tahun 2010. Ketika terjadi gejolak

akibat krisis finansial, rupiah sempat anjlok menjadi Rp 12.000/USD.

4.2. Pembahasan

1. Uji Multikolinearitas

Ghozali (2011) menyatakan bahwa multikolinearitas dapat dilihat dari nilai tolerance

dan lawannya, yaitu Variance Inflation Factor (VIF). Suatu nilai tolerance yang rendah akan

sama dengan nilai VIF yang tinggi, karena VIF = 1/Tolerance. Nilai cutoff yang umum

0.00

5000.00

10000.00

15000.00

Jan

-09

Jul-

09

Jan

-10

Jul-

10

Jan

-11

Jul-

11

Jan

-12

Jul-

12

Series1

17

dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai tolerance ≤ 0.10 atau sama

dengan VIF ≥ 10.

Tabel 4.5

Hasil Uji Multikolinearitas

Coefficientsa

Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1

Minyak

Mentah .107 9.377

Emas .141 7.117

Kurs .473 2.113

a. Dependent Variable: IHS

Sumber : Output SPSS, diolah oleh penulis (2013)

Tabel 4.5 diatas menunjukkan bahwa nilai tolerance dari model regresi yang

dihasilkan oleh masing-masing variabel bebas (independent) adalah > 0,10 (lebih besar dari

0,10). Sedangkan, nilai Variance Inflation Factor (VIF) dari masing-masing variabel bebas

dalam regresi tersebut menunjukkan angka < 10. Hal ini memberikan kesimpulan bahwa

model regresi yang dihasilkan tidak mengandung atau terbebas dari gejala multikolinearitas

antar variabel bebas yang digunakan dalam model.

4. Uji Normalitas

. Analisa statistik, yaitu menggunakan uji non parametik Kolmogorov-Smirnov. Data

dikatakan terdistribusi normal jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari 5%.

Hasil Uji Normalitas

Uji Kolmogorov-Smirnov

One Sample Kolmogorov-Smirnov Test

IHS_Tambang

N 48

Kolmogorov-SmirnovZ

Asymp. Sig. (2-tailed)

.577

.893

a. Test distribution is Normal.

Sumber : Output SPSS, diolah oleh penulis (2013)

Besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov yang dihasilkan oleh model adalah sebesar 0,577.

Sedangkan nilai signifikan yang diperoleh adalah sebesar 0,893 atau lebih besar dari 5%.

Berdasarkan nilai signifikansi (Asymp. Sig. (2-tailed)) tersebut dapat dismpulkan bahwa

model regresi mempunyai data residual yang terdistribusi normal.

4.3. Regresi Linear Berganda

Hasil pengujian asumsi klasik yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa model regresi

dalam penelitian ini layak digunakan karena model regresi telah terbebas dari masalah

normalitas data, tidak terjadi multikolinearitas, tidak terjadi autokorelasi dan tidak terjadinya

heteroskedastisitas. Selanjutnya dapat dilakukan uji estimasi linier berganda dan

diinterpretasikan pada tabel 4.9 berikut:

18

1. Persamaan Regresi

Hasil Regresi Linear Berganda

Coefficientsa

Model Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std.

Error

Beta

1

(Constant) 8384.183785 783.3236 10.70335 0.000

MinyakMentah 12.94837059 4.633366 0.516839969 2.794592 0.008

Emas -0.929897584 0.321801 -0.465584704 -2.88967 0.006

Kurs -0.631764914 0.068953 -0.804434815 -9.16227 0.000

a. Dependent Variable: IHS Tambang

Sumber : Output SPSS, diolah oleh penulis (2013)

Berdasarkan tabel 4.13 dapat diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai

berikut:

Y = 8384.183785 + 12.94837059 X1 - 0.929897584 X2 -0.631764914 X3 + e

Dimana:

Y : IHS Sektor Pertambangan

X1 : Harga Minyak Dunia

X2 : Harga Emas Dunia

X3 : Nilai Tukar Rupiah/USD

e : Kesalahan acak (error term)

Interpretasi model regresi:

1. Konstanta bernilai 8384,183785. Hal tersebut menggambarkan bahwa apabila tidak ada pengaruh dari variabel bebas, yaitu harga minyak dunia, harga emas dunia dan

nilai tukar rupiah/USD, maka nilai indeks harga saham sektor pertambangan akan

tetap bernilai 8384,183785.

2. Variabel bebas harga minyak dunia bernilai 12,94837059. Hal ini menyatakan bahwa setiap kali terjadi kenaikan sebesar 1% dari variabel harga minyak dunia tersebut,

maka akan mendorong kenaikan pada variabel terikat indeks harga saham sektor

pertambangan sebesar 12,94837059. Dengan asumsi variabel lain tetap atau dapat

dikatakan variabel lain bernilai sama dengan nol.

3. Variabel bebas harga emas dunia bernilai -0,929897584. Hal ini menyatakan bahwa ketika terjadi kenaikan sebesar 1% dari variabel harga emas dunia tersebut, maka

variabel terikat indeks harga saham sektor pertambangan akan mengalami penurunan

sebesar 0,929897584. Dengan asumsi variabel lain tetap atau dapat dikatakan variabel

lain bernilai sama dengan nol.

4. Variabel bebas nilai tukar rupiah/USD bernilai -0,631764914. Hal ini menyatakan bahwa setiap kali terjadi kenaikan 1% pada variabel nilai tukar rupiah/USD tersebut,

maka akan mendorong penurunan pada variabel terikat indeks harga saham sektor

pertambangan sebesar 0,631764914. Dengan asumsi variabel lain tetap atau dapat

dikatakan variabel lain bernilai sama dengan nol.

4.4. UJI HIPOTESIS 1. Uji t

Berdasarkan tabel di atas, maka hasil uji signifikansi parsial masing-masing variabel

adalah sebagai berikut :

19

1. Pengaruh harga minyak mentah dunia terhadap indeks harga saham sektor pertambangan

a. Nilai signifikansi yang diperoleh pada model regresi untuk variabel bebas harga minyak mentah dunia menunjukkan angka 0,008. Nilai signifikansi

tersebut berada dibawah angka 0,05, pada tingkat derajat kepercayaan 95%.

Hal ini memberikan interpretasi bahwa variabel harga minyak mentah dunia

secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat

indeks harga saham sektor pertambangan.

b. Variabel harga minyak mentah dunia mempunyai nilai t hitung sebesar 2.794592. Sementara itu, seperti yang diketahui bahwa nilai t tabel

menunjukkan angka 2,2. Dengan demikian, dapat diketahui bahwa t hitung > t

(α / 2; n - k).

Dari kedua analisa tersebut, dapat disimpulkan bahwa untuk variabel harga

minyak mentah dunia hipotesis yang dihasilkan adalah Ha1 diterima dan Ho1

ditolak, yaitu terdapat pengaruh signifikan harga minyak dunia terhadap

indeks harga saham sektor pertambangan.

2. Pengaruh harga emas dunia terhadap indeks harga saham sektor pertambangan a. Nilai signifikansi yang didapatkan dari model regresi untuk variabel bebas

harga emas dunia menunjukkan angka 0,006. Nilai signifikansi tersebut

berada dibawah angka 0,05, pada tingkat derajat kepercayaan 95%. Hal ini

memberikan interpretasi bahwa variabel harga emas dunia secara parsial

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat indeks harga

saham sektor pertambangan .

b. Variabel harga emas dunia mempunyai nilai t hitung sebesar -2,88967. Sementara itu, seperti yang diketahui bahwa nilai t tabel menunjukkan angka

2,2. Dengan demikian, dapat diketahui bahwa t hitung > t (α / 2; n - k).

Dari kedua analisa tersebut, dapat disimpulkan bahwa untuk variabel harga

emas dunia hipotesis yang dihasilkan adalah Ha2 ditolak dan Ho2 diterima,

yaitu diduga terdapat pengaruh signifikan harga emas dunia terhadap indeks

harga saham sektor pertambangan.

3. Pengaruh nilai tukar rupiah/USD terhadap indeks harga saham sektor properti a. Nilai signifikansi yang diperoleh dari model regresi untuk variabel bebas

nilai tukar rupiah/USD menunjukkan angka 0,000. Nilai signifikansi tersebut

berada dibawah angka 0,05, pada tingkat derajat kepercayaan 95%. Hal ini

memberikan gambaran bahwa variabel nilai tukar rupiah/USD secara parsial

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat indeks harga

saham sektor pertambangan.

b. Variabel nilai tukar rupiah/USD mempunyai nilai t hitung sebesar 0,000. Sementara itu, seperti yang diketahui bahwa nilai t tabel menunjukkan angka

2,2. Dengan demikian, dapat diketahui bahwa -t hitung < -t (α / 2; n - k).

Dari kedua analisa tersebut, dapat disimpulkan bahwa untuk variabel nilai tukar

rupiah/USD hipotesis yang dihasilkan adalah Ha3 ditolak dan Ho3 diterima, yaitu terdapat

pengaruh nilai tukar rupiah/USD terhadap indeks harga saham sektor properti.

4.5. UJI F Ketentuan penerimaan atau penolakan Ho dan Ha ditentukan berdasarkan kriteria

berikut, yaitu:

20

a. Ho diterima atau Ha ditolak apabila F hitung ≤ F tabel, artinya tidak ada pengaruh signifikan antara variabel bebas secara bersama-sama terhadap variabel terikat.

b. Ho ditolak atau Ha diterima apabila F hitung > F tabel, artinya terdapat pengaruh signifikan antara variabel bebas secara bersama-sama terhadap variabel terikat.

Nilai α yang digunakan pada model regresi ini adalah sebesar 5%. Rumus yang

digunakan untuk mencari df numerator (dfn atau df1) adalah dfn = k – 1. Sedangkan rumus

untuk menghitung nilai df denumerator (dfd atau df2) adalah dfd = n – k. Berdasarkan data

tersebut, maka diperoleh nilai F tabel adalah sebesar 3,18. Sedangkan nilai F hitung yang

dihasilkan pada model regresi dapat dilihat pada tabel 4.12.

Hasil Uji F ANOVA

Sumber : Output SPSS, diolah oleh penulis (2013)

Berdasarkan tabel hasil uji F (Anova) dapat dilihat bahwa nilai signifikan yang

diperoleh adalah sebesar 0,000 atau lebih kecil dari 0,05. Sedangkan nilai F hitung yang

dihasilkan dari model regresi adalah sebesar 99,41575, sehingga dapat diketahui bahwa nilai

F hitung lebih besar dibandingkan dengan F tabel (F hitung > F tabel). Berdasarkan kedua

analisa tersebut dapat diambil kesimpulan, yaitu Ho4 ditolak atau Ha4 diterima. Jika Ho

ditolak atau Ha diterima, maka dapat diartikan bahwa terdapat pengaruh signifikan harga

minyak mentah dunia, harga emas dunia dan nilai tukar rupiah/USD secara bersama-sama

terhadap indeks harga saham pertambangan.

V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. Kesimpulan Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dikemukakan pada bab

sebelumnya, maka kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian mengenai Pengaruh Harga

Minyak Mentah Dunia, Harga Emas Dunia dan Nilai Tukar Rupiah/USD Terhadap Indeks

Harga Saham Sektor Pertambangan di BEI ini adalah:

1. Secara parsial terdapat pengaruh yang signifikan antara harga minyak mentah dunia

terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

2. Pada variabel harga emas dunia disimpulkan memiliki pengaruh negatif yang

signifikan secara parsial terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

3. Variabel rupiah/USD memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap indeks harga

saham sektor pertambangan.

4. Sedangkan secara bersama-sama (simultan) dapat disimpulkan bahwa terdapat

pengaruh antara harga minyak mentah dunia, harga emas dunia dan nilai tukar

rupiah/USD secara bersama-sama terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

Model

Sum of

Squares df

Mean

Square F Sig.

1 Regression 1.2994913 4 3248728.148 99.41575 .000a

Residual 1372484.500 42 32678.202

Total 1.4367397 46

a. Predictors: (Constant), Nilai Tukar, Emas, Minyak Mentah

b. Dependent Variable: IHS tambang

21

5.2. Saran

Berdasarkan kesimpulan yang telah diuraikan di atas, maka saran yang dapat diberikan

penulis sebagai berikut:

1. Jika kurs rupiah menguat/terapresiasi terhadap dollar AS maka sebaiknya investor/ pengusaha perusahaan pertambangan melakukan aksi beli saham sektor pertambangan

karena menurut hasil penelitian ini saham pertambangan diprediksikan akan naik

untuk tahun mendatang. Demikian sebaliknya.

2. Jika harga emas dunia mengalami penurunan sebaiknya investor/pengusaha melakukan aksi beli terhadap saham sektor pertambangan karena dari penelitian ini

menunjukan indeks saham sektor ini juga akan mengalami penurunan.

3. Jika harga minyak dunia mengalami penurunan sebaiknya investor/pengusaha melakukan aksi beli terhadap saham sektor pertambangan karena dari penelitian ini

menunjukan indeks saham sektor ini juga akan mengalami penurunan

4. Investor/ pengusaha di sektor pertambangan yang merupakan salah satu sektor penting di Indonesia sebaiknya mengkaji dan mempertimbangkan terlebih dahulu

pergerakan variabel nilai tukar rupiah/USD, harga emas dunia dan harga minyak

dunia yang mempengaruhi harga saham disektor ini.

22

DAFTAR PUSTAKA

23

Anoraga, Panji. 2006. Pengantar Pasar Modal. Semarang: PT. Rineka Cipta.

Anoraga, Panji dan Pakarti, Puji. 2006. Pengantar Pasar Modal. Jakarta: Rineka Cipta.

Bank Indonesia. 2013. Kurs Rupiah Terhadap Dollar Amerika. (melalui) www.bi.go.id (10

April 2013).

Brigham, Eugene dan Houston, Joel F. 2006. Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba

Empat.

Bursa Efek Indonesia. 2013. Index Harga Saham Sektor Pertambangan. (melalui)

www.idx.co.id (22 April 2013).

Darmadji, Tjiptono & Fakhruddin, Hendy M. 2008. Pasar Modal Indonesia: Pendekatan

Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat.

Darsono, Prawiranegoro. 2007. Pendekatan Praktis Kajian Pengambilan Keputusan Bisnis

Berbasis Analisa Keuangan. Jakarta: Diardi Media.

Fahmi, Irham. 2012. Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Faizal, Muhammad. 2001. Manajemen Keuangan Internasional. Jakarta: Salemba Empat.

Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 19,

Cetakan ke V, Edisi 5. Semarang: Badan Penerbit UNDIP.

Gold Fixing. 2013. “Penentuan Harga Emas Harian” dalam www.goldfixing.com (21 april

2013).

Gold Price. 2013. Harga Spot Emas. (melalui) www.goldprice.com (21 April 2013).

Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi, Edisi 2. Jakarta: Salemba Empat.

Handoko, T. Hani. 2003. Manajemen, Edisi 2, Cetakan kedelapan belas. Yogyakarta: BPFE.

Hariwijaya, M. & Triton. 2011. Pedoman Penulisan Ilmiah Skripsi dan Tesis. Jakarta

Selatan: PT. Suka Buku.

Hartono, Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi edisi kelima. Yogyakarta:

BPFE.

Husnan, Suad. 2004. Manajemen Keuangan: Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka

Panjang). Yogyakarta: BPFE.

Kashmir. 2002. Bank & Lembaga Keuangan Lainnya. Edisi Keenam. Jakarta: PT Raja

Grafindo Persada.

Kewal, Suramaya Suci. 2012. Pengaruh Inflasi, Kurs dan Pertumbuhan PDB Terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan. Jurnal Ekonomi. Vol.8, (No.1), 53-64.

Kuncoro, Muhammad. 2007. Ekonomika Industri Indonesia. Yogyakarta: Andi.

Mankiw, Gregory. 2003. Teori Makro Ekonomi, Alih bahasa Imam Nurmawan, Edisi Kelima.

Jakarta: Erlangga.

Martin, John D., William Petty, Arthur J. Keown dan David F. Scott Jr. 2004. Manajemen

Keuangan: Prinsip-prinsip dan Aplikasi. Edisi 9. Jil.1. Alih Bahasa, Haryandini.

Jakarta: PT Indeks Kelompok Gramedia.

Miskhin, F.S. 2009. The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Ninth

Edition. USA: Pearson Education, Inc.

Oksaham. 2013. Emiten Saham Pertambangan. (melalui) www.oksaham.com (22 April

2013).

Pramushinta, Hayudha dan Suhendra, E. Susy. 2011. Analisis Pengaruh Pergerakan Indeks

Bursa Asing, Tingkat Inflasi, Harga Minyak Mentah Dunia, Nilai Tukar Rupiah

Terhadap Dollar Amerika, Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan

(IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Skripsi. FE Universitas Gunadarma. Jakarta.

Reuters. 2013. Harga Komoditas Minyak Dunia. (melalui) www.reuters.com (22 April 2013).

Rusdin. 2006. Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.

Samsul, Muhammad. 2008. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga.

Sugiyono. 2006. Statistika untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta.

24

Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Kelima. Yogyakarta: UPP

STIM YKPN.

Surat Keputusan Presiden No. 52 Tahun 1976 tentang Pasar Modal.

Sutrisno. 2001. Manajemen Keuangan : Teori, Konsep dan Aplikasi, Edisi pertama cetakan

ke dua. Jakarta: Salemba Empat.

Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi : Teori dan Aplikasi. Edisi 1.

Yogyakarta: Kanisius.

Triton, PB. 2006. SPSS 13.0 Terapan Riset Statistik Parametik. Yogyakarta: Andi Offset.

Undang-Undang Republik Indonesia No. 4 Tahun 2009 dan PP No. 22 Tahun 2010 tentang

Pertambangan.

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.

Undang-Undang No. 15 Tahun 1952 tentang Pasar Modal.

Weston, J. Fred. dan Copeland, Thomas E. 2002. Manajemen Keuangan. Penerjemah Drs A.

Wasana MSM dan Ir. Kirbrandoko MSM Edisi Kedelapan. Jakarta: Binarupa Aksara.

Wicaksono, Ardian Agung. 2010. Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Harga

Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Nilai Tukar Rupiah, Indeks Nikkei 225 dan Indeks

Dow Jones terhadap IHSG. Skripsi. FE Universitas Diponegoro. Semarang.

Yuswandy, Yoedy. 2010. Analisis Pengaruh Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Nilai

Tukar Rupiah Terhadap USD dan Indeks IHSG terhadap Return Saham (Studi Kasus

Saham Sinarmas). Thesis. FE ITB. Bogor.