Nordnet Fagdagen

Partner & Automation Ylva Linzander

Partner & Automation

- New Organization 2013 Innovation, P&A team

- Ylva Linzander, Product Owner P&A

- Focus areas:

- Partner Products

- Automation of Internal processes

Nordnet´s Partner Products

”We exist to put Partners in the driver´s seat for the

investments & management of their customers.”

You drive – We provide

Partner Products - Foundations

- New customer process

- Administration/management of customers

- Trading

New customer process

“Everything necessary for a Partner to get a new customer

onboard should be possible to do Online”

- Bank ID - fully developed

- Account allocation in CM (customers to brokers)

Administration/Management

- Customer view in CM

- Internal transfers

- Start page for CM (information, forms etc.)

- Reports

Trading

The Online Trader (TOT) – frequent trading

- Enabling trading on “view customers” – dependency to Infront

- Better multi account functionality – dependency to Infront

New order dialogue in CM – standard trading

Back end

- Great things will come..

Future project ideas

- Portfolio Manager

- Responsive CM

- Other ideas…

Automation

Ongoing

- SWIFT implementation for VPS fund order handling

Up comming

- Conversion from owners registerd to nominee registered (VPS, where

Nordnet is account operator)

Future

- Other conversions - Fund transfer product?

Obstacles on the way..

- P&A, new and small team

- Legal aspects

- Dependencies – internal and external

- Too many good cases

Finally..

- Have patience, we are just about to start

- Continuous delivery

- Ideas and product feedback to Vegard or Josephine

- Yearly questionaire – important for us

How to play it?

Oslo 13.03.2014 Karl Oscar Strøm

Investeringsøkonom

Hovedtema: Re-industrialisering av VESTEN

Kilde: JP Morgan Funds Januar 2014

Markedsvekt globalt 2014

Re-industrialisering av Vesten er et meget sterkt tema for markedet– S&P 500, DAX, Norden… Og TEKNOLOGI er den drivende faktor - NASDAQ, Mobile data, Biotech, Robotics,

3D printing, Solar, Social Media…

F.eks: BMW har bygget nye fabrikker i sørstatene i USA… utstrakt bruk av automatisert produksjon

SEB`s strateg Robert Bergqvist 05.03.2014:

Nordea’s Steinar Juel. Makrorapport 12.03.2014

P/E 2014 est. 15,85

Hist.snitt P/E

16,2

+20,3% siste år

S&P 500

S&P 500 – siste 25 år

Ingen korreksjon av betydning siden 2011

P/E 2014 est. 18,97

Hist.snitt P/E 22,7

+33% siste

år

NASDAQ

Vestens oppgang blir teknologidrevet. Masse snacks i disse sektorene Solar - ETF

Biotech - ETF

Robotics - ETF

P/E 2014

~ 11

Hist.snitt P/E ~11

+14,6% siste år

Oslo OBX

Nordsjøolje - siste 5 år

Fastpris – Ingen klar retning

Kommentar: Oljen gir oss neppe noen drahjelp. Kan gå begge veier… eller ingen.

Oslo Oil-Service Index

-14 % siste år

Kommentar: Oil-Service er i nedtrend og det virker mer sannsynlig at det blir verre før det blir bedre.

Shell – første profitwarning siden 2004 kom 17.januar

Exxon 05.03.2014

Statoil februar 2014

Kutter kraftig i investeringer og fokuserer

på kostnadsreduksjoner

Skal inntjeningen opp

40%?

Eller er det kursene som skal

korrigere?

Vekstmarkeder 2014

Kina - siste 9 år

Dette er et bilde av en økonomi som taper kampen mot vesten runde 2.

Kina – Overkapasitet

Dette er et bilde av en økonomi som taper kampen mot vesten runde 2.

Kina - siste år

-16% siste år

Russland - siste

år

-24,4% siste år

Noe nytt – og spennende?

Trendvending i flere «soft commodities»

På stort volum

Hvete viser samme tendens som mais.

Investeringer – skatt – arv

• Deloitte

Advokatfirma AS

© 2014 Deloitte Advokatfirma AS

Finn Hanssen

37

Advokat i Deloitte Advokatfirma AS

Tidligere partner

Mine fagområder:

• Skatterådgivning

• Generasjonsskifte

• Forretningsjus

• Idrett

© 2014 Deloitte Advokatfirma AS 38

Ca. 200 advokater og rådgivere

Samarbeidspartnere i mer enn 150 land

Deloitte Advokatfirma AS


Dagens tema

39

Investeringer

• Bankinnskudd – Verdipapirer – Deltakerlignende selskaper – Eiendom –

Champagne

− + avkastning, verdistigning

− ÷ risiko, problemer, skatt, bakrus

Skatt

• Mer uoversiktlig

Arv

• Nye regler

Vi begynner med skatt


Skatt

40

Marginale skattesatser for 2014

Lønn: 27 + 7,2 + 12 = 47,2 %

Næringsinntekt: 27 + 11,2 + 12 = 50,4 %

Kapitalinntekter: Hovedregel 27,0 %

Mange unntak og særregler


Kapitalinntekter

41

Hva er kapitalinntekter som kan komme til beskatning

• Avkastning på kapital

− Renter

− Utbytte

− Leievederlag

• Gevinster på kapital

− Aksjer

− Obligasjoner

− Valuta

− Eiendom

• Overskudd og gevinster i deltakerlignende selskaper


Kapitalinntekter (forts.)

42

Beskatning av kapitalinntekter

Hovedregel: 27 % skatt

• Lavere skatt: Aksjeutbytte

27 %

minus skjermingsfradrag

ca. 1,5 % av kostpris på aksjen

Aksjegevinster

27 %

minus ubenyttet skjermingsfradrag

Aksjeselskaper - Fritaksmetoden


Hovedregel 27 % skatt

43

Høyere skatt

Kapital investeringer anses som næring

• Utleie av 5 eller flere boenheter anses som næring

• Utleie av mer enn 500 m² næringseiendom

• Kjøp og salg av verdipapirer kan anses som næring

− Omsetningens størrelse

− Antall transaksjoner

− Aktivitetsnivået

− Varighet


Investeringsselskaper - Holdingselskaper

44

Bruk av investeringsselskaper kan være skattemessig

• Gunstig Lavere skatt - Fritaksmetoden

• Ugunstig Høyere skatt - Dobbelt beskatning


Beskatning av aksjeselskaper

45

Hovedregel:

Inntekt i aksjeselskap 27,0 % skatt

Utbytte 27 % skatt av utbyttet

÷ skjermingsfradrag

Eksempel:

Inntekt i aksjeselskap 100,0

- Skatt 27,0

Utbytte 73,0

- Skatt 27 % 19,7 minus skjerming

Til utbetaling 53,3 skatt 46,7 %

Etter skjerming ca. 54 skatt ca. 46 %


Dobbeltskatt

46

Dobbelt beskatning i aksjeselskap (inntektsskatt og skatt på utbytte)

AS Personlig

Renter 46 % 27 %

Leieinntekter 46 % 27 %

Gevinster 46 % 27 %

- Inntekter som bare beskattes med 27 % privat

bør ikke være i aksjeselskaper.


Fritaksmetoden

47

Fritaksmetoden:

For å hindre kjedebeskatning er visse (kapital) inntekter og

(kapital) gevinster fritatt for beskatning i AS og lignende selskaper.

Det gis ikke fradrag for tap i den grad inntekter ikke er

skattepliktige.

Det må inntektsføres et beløp tilsvarende 3 % av mottatt utbytte.


Fritaksmetoden forts.

48

Fritaksmetoden

Hvilke selskaper omfattes:

AS

ASA

Aksjefond

Diverse andre

Hvilke inntekter omfattes:

Utbytte og gevinster på aksjer

(Utbytte og) gevinster på andeler i aksjefond

Derivater, tegningsretter

Hvilke inntekter omfattes ikke:

Aksjer utenfor EØS, lavskatteland

Obligasjoner, konvertible obligasjoner, aksjeindeks

obligasjoner

Obligasjonsfond

Valutainstrumenter


Arv

49

• Arveavgift:

− Ingen avgift på arv fra dødsfall etter 31.12.2013 eller gaver gitt etter 31.12.2013

− Tidspunktet for arv, gave er avgjørende

• Skatt

− Ikke skatt ved mottak av arv, gave

− Skatt ved fremtidig salg kan bli aktuelt

Avgjørende:

• De alminnelige skatteregler

• Kostprisen på det man mottar


Arv - Skatt

50

De alminnelige skatteregler

• Det som ellers kan selges skattefritt kan også selges skattefritt når mottatt

som arv eller gave

• Der det ellers oppstår skatteplikt ved salg vil det også være skatteplikt når

eierdelen er mottatt som arv eller gave


Arv – Skatt (forts.)

51

Arv 2014 • Salg 2024

• Penger

• Bolig

• Fritidsbolig

• Kunst

• Inventar

• Smykker

• Utleie-eiendom

• Verdipapirer

• Andel DLS

• Ikke gevinst, ikke skatt, løpende skatt på avkastning

• Brukt som bolig, ikke skatt

• Ikke brukt som bolig, skatt

• Brukt som hytte, ikke skatt

• Ikke brukt som hytte, skatt

• Ikke skatt

• Ikke skatt

• Ikke skatt

• Skatteplikt, kostpris fra forrige eier



Forskudd på arv: Ingen skattemessige fordeler

Kan ha andre fordeler - Bruk, vedlikehold, formuesskatt


Kostpris på arvede eiendeler

52

• Markedsverdi

− Bolig

− Fritidseiendom

− Adm. Gårdsbruk

− Inventar, kunst, smykker m.m.

• Kontinuitet, man beholder forrige eiers skattemessige kostpris

− Verdipapirer

− Utleieeiendom

− Andel DLS


Skrekkens eksempel

53

Arv av tomt investeringselskap med negativ RISK

• Kjøp foreldre

• Tatt ut masse utbytte

skattefrie inntekter som

utbytte

• Negativ kostpris

• Salg/avvikling av

barna

• Gevinst 101 000, skatt

1 000

Tatt ut masse utbytte

skattefrie inntekter som

utbytte

÷ 100 000

1 000

27 270

•Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, a UK private company limited by guarantee, and its

network of member firms, each of which is a legally separate and independent entity. Please see www.deloitte.com/no/omoss

for a detailed description of the legal structure of Deloitte Touche Tohmatsu Limited and its member firms.

•Deloitte Norway conducts business through two legally separate and independent limited liability companies; Deloitte AS,

providing audit, consulting, financial advisory and risk management services, and Deloitte Advokatfirma AS, providing tax and

legal services.

•This communication contains general information only, and neither Deloitte AS nor Deloitte Advokatfirma AS is, by means of this

publication, rendering professional advice or services and shall not be responsible for any loss whatsoever sustained by any

person who relies on this communication.

•© 2014 Deloitte Advokatfirma AS

http://www.deloitte.com/no/omoss

Tobias Olsson (Försäljningschef) * Lars Bredenberg (Förvaltare)

F O N D P R E S E N T A T I O N

IKC FILIPPINERNA FLEXIBEL

Innehåll

• IKCs historia

• …verklighet, vardag och människor

• Varför Filippinerna?

• Fakta - ”Asiens nya tigerekonomi”

• Ett land i förändring

• Möjligheter

• PSE, The Philippine Stock Exchange Inc.

• Förvaltningsteamets styrkor

• Förvaltningsprocess

• Största innehav i fonden

• IKC Filippinerna Flexibel B

• Bilagor

IKCs historia

IKC Fonder AB ägs av vår förvaltningschef Inge Knutsson.

• 1998 Inge vinner Aktie SM

• 1999 Startar Fondbytesprogrammet

• 2007 Positiv avkastning varje år (1999-2007) Stockholmsbörsen steg endast 5 av dessa 9 år

• 2009 Fördubblar det förvaltade kapitalet varje år 1999-2009 Grundar IKC Fonder

• 2013 Etablerar representationskontor i Manila, Filippinerna

• 2014 15 anställda

Kontor i Malmö, Stockholm och Manila

18 fonder samt diskretionära portföljtjänster till försäljning

Förvaltat kapital uppgår till 9 Mdr SEK

Bakom alla siffror finns

verklighet, vardag och människor.

• Geografiska trender

- Vart är olika samhällen och länder på väg?

• Kultur, religion och historia spelar stor roll

• Filippinerna - ett land i förändring

• IKC är på plats när och där det händer. Eller helst lite innan.

Varför Filippinerna?

Publicerades den 30 januari 2014

1. Tyfonen Haiyan har inte nämnvärt påverkat tillväxten negativt

2. En av världens snabbast växande ekonomier

BNP tillväxten beräknas uppgå till cirka 7% de kommande åren

3. Stort överskott i statsbudgeten

Särskiljer Filippinerna från många andra tillväxtmarknader

4. Resurser kan satsas på infrastruktur, utbildning och hälsovård

Stimulerar den långsiktiga tillväxten 5. Andelen arbetsförda förväntas öka med 40 % mellan 2010-2030

Drygt en tredjedel av befolkningen är idag yngre än 15 år

Fakta - ”Asiens nya tigerekonomi” • Huvudstad: Manila

• Örike: Över 7 000 öar (900 bebodda)

• Befolkning: Nästan 100 miljoner (+12 miljoner utomlands)

• Demografi: 47 % av befolkningen är 20-55 år

• Språk: Engelska (officiellt), Filipino (nationellt)

• Statsskick: Republik, (president: Benigno Aquino III)

• Valuta: Filippinsk peso (PHP)

• Religion: Företrädesvis kristendom (katoliker)

• Historia: Spansk kolonisering och amerikansk dominans

• Näringsliv: Jordbruk, lätt industri och tjänstesektorn

Ett land i förändring

Liknar Kinas utmaningar för tio år sedan

• Stor andel fattigdom (cirka 30 %) och ojämn inkomstfördelning

• Hålla tillväxten på en hög nivå

• Undvika ekonomiska bubblor

• Beroende av utvecklingen i USA och Japan

• Importbehov av olja

• Svårlöst barnprostitution

• Regelbundna naturkatastrofer

• Utveckla turismen

• Stor statsskuld (77% av BNP)

Möjligheter

• Den ekonomiska tillväxten

• Regeringen satsar stora resurser

Förbättra infrastrukturen, reformera skattesystemet, främja avreglering/ privatiseringar samt öka handelsintegrationen i närområdet

• Landet i grunden är en jordbruksnation, men lätt industri och tjänstesektorn har under senare tid gjort stora inbrytningar

Konfektions-, elektronisk- och petrokemisk produktion har tillkommit

Etablering av flertalet call-centers och business process outsourcing (BPO) företag

• Relativt gott om mineral såsom koppar, guld, silver, krom, järn och nickel

• Turismen spelar en allt viktigare roll

• Ett av de rikaste områdena av biologisk mångfald i världen

• Under 2013 tilldelades landet ”Investment grade” status av S&P och Fitch

PSE, The Philippine Stock Exchange Inc. • 1927: Manila Stock Exchange (MSE) etablerades

• 1963: Makati Stock Exchange (MkSE) etablerades

• 1994: Philippine Stock Exchange (PSE) etableras

• 2014: Två handelsgolv i Manila - PSE Centre in Ortigas Center, Pasig City

- PSE Plaza in Ayala Avenue, Makati City

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Gruvor och olja

Finans

Fastigheter

Industri

Service

Investmentbolag

Förvaltningsteamets styrkor

• Bred kunskap

• Gedigen erfarenhet

• Finns där det händer

• Samarbetar med de riktigt stora

• Ojämförlig historisk avkastning

• 9 Mdr SEK i 18 fonder och diskretionära portföljtjänster

• Lever som de lär

Inge Knutsson * Rosel Ponce * Erland Juhlin * Mattias Larsson * Henrik Rendel * Lars Bredenberg

Företag Sektorer

Förvaltningsprocess

Analys av övergripande faktorer som styr ekonomin

• Globalt/EM/lokalt

Makro

Aktiv förvaltning, i vilka våra företagsbesök spelar en avgörande roll

Analys av intressanta case, teman och sektorer

Analys av specifika företag

• Stockpicking

Största innehav i fonden

• SM Prime Holdings Inc. 8,35%

• International Container Terminal Services Inc. 6,94%

• Megaworld Corporation 6,53%

• Universal Robina Corporation 5,82%

IKC Filippinerna Flexibel B

• Handelsplats: Nordnet Norge

• Startdag: 2013-10-31

• ISIN-kod: SE0005468758

• Kursnotering: Dagligen

• Risknivå: 6 av 7

• Årlig avgift: 2,00%

• Minsta insättning: 100 kr

• Ansvarig förvaltare: Inge Knutsson (Rosel Ponce m fl)

• Förvaltas från: Manila och Malmö

• Inriktning: Minst 70% filippinska aktier Resterade i svenska räntor o/e aktier utgivna i andra länder

Bilagor

IKC Fonder AB

• Etablerat 2009

o 15 anställda

o 18 fonder + diskretionära mandat

o AUM ca. 9 Mdr SEK

o Ägare Inge Knutsson

• Etablering

oMalmö och Stockholm

• Tillstånd

o Till fondverksamhet enligt lagen om investeringsfonder (2009-12-10)

oDiskretionär portföljförvaltning avseende finansiella instrument (2009-12-10)

o Att lämna investeringsråd avseende sådana finansiella instrument som avses i 5 kap lagen (2004:46) om värdepappersfonder (LVF) (2013-07-26)

NGM – Nordic Growth Market

NG

M –

part o

f Börs

e S

tuttg

art

Gro

up

Magnus Cadario

History – NGM

• 2000 – Launch of Nordic Growth Market and electronic trading

• 2008 – Börse Stuttgart full owners of NGM

• 2010 – The launch of NDX Finland, pricing in Euro and local settlement

• 2011 – The launch of NDX Norway, pricing in Norwegian krona and local

settlement

• 2014 – All Time High

NG

M –

part o

f Börs

e S

tuttg

art

Gro

up

NG

M –

part o

f Börs

e S

tuttg

art

Gro

up

5

- confidential -

Strategic Analysis© Boerse Stuttgart Holding GmbH, September 2013

Source: Monthly reports

Number of executed trades in mn (single counted)

NDX managed to become one of the leading marketplace for the trading in structured products and overtook Scoach Switzerland in 2013

Position of Börse Stuttgart group in the European landscape for structured products

1 Euronext France, Netherlands (and Portugal, Belgium) report warrants and certificates. Split leverage/investments based on yearly statistics; data splits for 2013 based on average daily trades2 NDX: Leverage and investment3 No split for other European exchanges (Budapest SE, London SE, Oslo Bors, Prague SE, Warsaw SE, Wiener Börse, Euronext Portugal and Euronext Belgium)Note: Data for 2013 = January – June 2013 projected to full year

Investment

Leverage

CAGR

EUWAXBorsa

IT

EuronextNL1

ScoachCHNDX2

BMESPA

OMXDÄ

OMXFI

Other Europe3

1.0

12

0.9

11

1.1

13

1.6

12

1.9

11

2.8

13

1.7

12

1.2

11

1.4

13

1.9

12

2.0

11

2.4

13

2.0

-13%-12%

-23%

+8%

-4%

-14%

12

0.4

11

0.6

13

0.0

12

0.0

11

0.0

13

0.1

12

0.1

11

0.1

13

0.2

12

0.2

11

0.3

13

0.9

12

0.9

11

1.4

1312

1.8

11

2.7

11 12 13 13

0.4

0.1

13

3.0

12

2.9

11

4.1

0.1

0.4

-18%

-27%

(compounded annual growth rate)

ScoachEurope

EuronextFR1

OMXSW

Utstedere N

GM

– p

art o

f Börs

e S

tuttg

art

Gro

up

Medlemmer N

GM

– p

art o

f Börs

e S

tuttg

art

Gro

up

Market share

ETP Trading volumes

85 % 57 % 15%

NG

M –

part o

f Börs

e S

tuttg

art

Gro

up

Nordic Growth Market

NG

M –

part o

f Börs

e S

tuttg

art

Gro

up

Bringer sammen internasjonale storbanker og utstedere med nordiske investorer

og meglerhus

[email protected]

+46 8 5663 9019

ETP:s fra Commerzbank

Om Commerzbank

Global service:

Commerzbank has some 1,200 branches across Germany. Outside Germany, the Bank is represented through:

Commerzbank is represented in all major financial centres worldwide

23 operational foreign branches

35 representative offices

7 major subsidiaries abroad and

5,000 correspondent banks in more than 50 countries on all continents

Om Commerzbank

Core Bank

Non-Core Assets

Run down Segment

Our more than 11 million private and business customers in Germany are advised by some 10,000 consultants in around 1,200 branches

Private Customers

At approx. 150 locations in Germany and some 60 locations abroad, we service more than 100.000 small- and medium-sized corporate customers

Mittelstandsbank

We are Germany’s leading bank for private and corporate customers in Central & Eastern Europe with over 4 million customers in the region

Central &

Eastern Europe

We offer customer-centric investment banking and are a leader in German equities, DCM products and in the delivery of international risk management solutions & investment products

Corporates & Markets

Portfolios that are no longer part of the core business were bundled in a new segment that will be wound down over time while optimizing its value

Commerzbanks ETP/ETN:er i

Europa • Commerzbank noterer produkter på

10 markeder i Europa fra Frankfurt og

Paris

• 250 000 listete produkter (ETP, ETF…) fra

Portugal – Skandinavien + Finland

• Aktive i Norge siden 2011

• Alle produkter listet på NDX og handles

i norske kroner

• 354 børshandlede produkter:

– 36 Warranter

– 126 Bull & Bear-sertifikater

– 193 Mini Futures BEST

• Vi utsteder nye produkter løpende

med underliggende som: Aksjer,

råvarer, indekser…

Om ETP/ETN

• ETP – Exchange Traded Products

• Exchange: Oslo Börs eller NGM/NDX

• Traded:

– Handlas under börsens normala tider

09:00-17:25

– Market making: Commerzbank market

maker i sina produkter

• Products: Warranter, ETN, ETF…

• Førdeler:

– Market making: Lett å handle; likviditet i

produkter

– Time to market: Emissioner skjer overnight

– Transparens: Produkter lett å forstå og

følge

• Risiko:

– Høyere risiko enn direkte investering i

aksjer

– Gearing virker begge veier!

Bull & Bear-sertifikater:

Introduksjon • Børsnoterte Sertifikat (ETN) med

ubestemt løpetid

• Fleksibel investering for deg som tror

på bevegelser i markedet:

– Positivt markedssyn: Velg BULL-sertifikater

– Negativt markedssyn: Velg BEAR-

sertifikater

– Nøytralt markedssyn: Velg et annet

produkt!

• Tilbyr en fast DAGLIG gearing:

– BULL: 3 eller 4 ganger

– BEAR: -3 eller -4 ganger

• Sertifikat for de som tror på en lang

trend eller en markant bevegelse i

markedet!

Bull & Bear-sertifikat:

Produktet

100

105.00

100

114.07

106.45

101.38

105.06

103.00

118.92

103.41

115.54

109.00

100

105

110

115

120

125

Start 1 2 3 4 5

Sertifikatet skal gi en gearing på 2, 3 eller 4 ganger den DAGLIGE avkastningen til en aksje, indeks eller råvare

Effektiv gearing: 2,81!

Aksje Bull X3

Dag 1 3.00% 9.00%

Dag 2 2.00% 6.00%

Dag 3 -3.50% -10.50%

Dag 4 5.00% 15.00%

Dag 5 -1.36% -4.08%


Eksempler på ulike trender

(Positiv marked) Positiv marked - Infineon

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

24/11 2009 24/12 2009 24/1 2010 24/2 2010 24/3 2010 24/4 2010

Underliggande

BEAR X3

BULL X4

Prisen avhenger av 7 faktorer, blant annet aksjekurs og implisitt volatilitet

Prisen beregnes som en indeks - utviklingen består i stor grad av prisutviklingen til underliggende og marginalt av renten. Ingen hensyn til implisitt volatilitet!

Warranter Bull & Bear-sertifikat

Gearingen varierer fra veldig høy til veldig lav, avhengig av forholdet aksjekurs <-> innløsningskurs

Fast daglig gearing

Begrenset løpetid Ubegrenset løpetid

Bull & Bear-sertifikat vs.

Warranter


Commerzbanks tilbud i Norge Norske aksjer

Indeks

Råvarer

Utenlandske aksjer

Renter

Aker Solutions DNB Golden Ocean Marine Harvest Norsk Hydro Royal Caribbean SeaDrill Statoil Storebrand Yara

Amazon Apple Ericsson Facebook Google McDonalds Nokia Volvo

TWITTER



Indeks

Råvarer

Utenlandske aksjer

Renter

DAX 30 DJIA Nasdaq-100

OBX S&P 500 VIX CBOE Volatility Index



Indeks

Råvarer

Utenlandske aksjer

Renter

Gull Sölv Brent-olje Heating Oil Kaffe Kakao Koppar Naturgas Platina Socker Vete



Indeks

Råvarer

Utenlandske aksjer

Renter

Euro Bund Future



Indeks

Råvarer

Utenlandske aksjer

Renter

Mini Futures BEST: Introduksjon • Børshandlet investeringsprodukt med ubegrenset løpetid

• Tilbyr evig gearing på ditt satsede kapital

• Rører seg linjært med underliggende, dvs 1:1

• Fleksibel investering for deg som tror på rørelser i markedet:

– Positivt markedssyn: Velg Minilong BEST

– Negativt markedssyn: Velg Minishort BEST

• Minilong BEST: Stiger i verdi når markedet stiger (og vice versa)

• Minishort BEST: Synker i verdi når markedet stiger (og vice versa)

Knock out-effekt: Produktet forfaller tidlig dersom barrieren blir brutt/nås. Hele investert beløp kan gå tapt!

Beskyttelsesmekanisme: Demper fallet og tapet. Ingen knock out!

Mini Futures BEST

Bull & Bear-sertifikat vs.

Warranter, Mini Futures och

Terminer/CFD:s Bull & Bear-sertifikat

Ubegrenset løpetid Ubegrenset løpetid

Evig gearing Daglig gearing

Mini Futures: Stop loss-nivået

Hva skjer om Stop loss nivået berøres?

• Mini Futuren forfaller og handel stanses

• Utsteder må avvikle sin posisjon i underliggende

• En restverdi betales ut

Mini Futures BEST - Innledning

Barrier

Equal

STrike

Barrier

Equal

STrike


Stop loss-nivået

=

Finansieringsnivået


BEST vs Classic

Indeks A viser et gap og synker raskt under 100 i børsåpningen

• Forfaller og handel stanses når 110 berøres

• Utstederen kan ikke løse ut sin posisjon i den underliggende

• Restverdi: 0 kr

• Tap: 15 kr (!)

• ”Best effort stop loss”

CLASSIC

BEST vs Classic

• Forfaller og handel stanses på 110

• Restverdi: 0 kr

• Tap: 7 kr

• GARANTERT STOP LOSS! Innehaveren vet hva den maksimale kostnaden er for et stort kursfall!

BEST

Indeks A viser et gap og synker raskt under 100 i børsåpningen

Mini Futures BEST –

anvendbar strategi Cash Extraction - Kombiner BEST med ett eksisterende

aksjeinnehav

• Under 2010 kjøpte du 1000 stk Statoil-aksjer for 100 kr. Nå handles den til 144 kr og den har nådd din tidligere satte målkurs

• Din avkastning er ca 44% over en 3 års-periode

• Du vil minske din risiko, men ikke avstå eksponeringen mot aksjen, da du fortsatt tror på en oppside i Statoil

Scenario

• Selge posisjonen i aksjen

• Replikere aksjeposisjonen over med hjelp av Mini Long BEST

• Frigjort kapital kan nå plasseres i andre tilganger med ulike risikonivåer.

Passende strategi – CASH EXTRACTION

Strategi med Mini Futures BEST – Cash extraction

Aksjeposisjon i Statoil 1000 stk à 144 Kr

Finn interessante Mini Futures BEST med vårt kart!

Pris Statoil

Mini Long BEST


Aksjeposisjon i Statoil 1000 stk à 144 Kr

Beregne hvor mange Mini Long BEST som behøves for å få samme eksponering i aksjen = Antall aksjer x Paritet = 10 000 Mini Long BEST

Källa: www.warrants.commerzbank.com, 13 februari 2013

≈ 7,88

180 Kr + 25% Scenario: Kraftig oppgang

Statoil: + 25%

Sluttkurs 14.feb: 180 kr

Verdi* Mini Long BEST:

(180-128) / 10 = 5,20 Kr


144 Kr 0%

Scenario: Neutral

Statoil: 0 %

Aksjekurs 14.feb: 144 kr

Verdi* Mini Long BEST:

1,83 kr


108 Kr -25%

Scenario: Sterk nedgang

Statoil: -25 %

Aksjekurs 14.feb: 108 kr

Verdi Mini Long BEST: 0 kr


• Vi solgte 1 000 Statoil-aksjer.

• Vi kjøpte 10 000 Mini Futures BEST i Statoil

– Rører seg 1:1 med aksjen

– Fungerer veldig bra for å replikere en posisjon i aksjen

• Resultat:

– Ubegrenset oppside, som i aksjen

– Begrenset nedsiden = minimert risiko (gearing)

– Kjøp av Mini Futures BEST reduserer den totale

avkastningen

Cash extraction - Oppsummering

• Du har en garantert 3 års avkastning på minst 25,70 % [((144 000kr –18 300kr)/100 000kr)-1] = 25,70%

• Du har beholder eksponeringen mot Statoil.

• Du har minimert din RISIKO-eksponering mot Statoil

• Du har frigjort kapital som kan plasseres i andre

tilganger (ca 87% av aksjekapitalet)

Cash extraction - Hva er fordelen med denne strategien?

Hvordan handler jeg

Commerzbanks ETP/ETN?

Priser i nåtid

Kjøp- og salgpriser i nåtid for alle CBK produkter!

Nåtid-chart

Kontakt oss...

E-post [email protected]

Telefon +49 69 136 54924

Webside www14.warrants.commerzbank.com

Spørsmål ?

betydningen av MiFID II - og enkelte andre regelverksinitiativ

Nordnet fagdag – 13. mars 2013

Advokat Tore Mydske

118

Disposisjon

• Regelverksprosess og

regelverksstruktur

• Betydningen av MiFID II

• Andre regelverksinitiativ av betydning

for Nordnet og partnere

• Vedlegg

– Lenker til nyttige nettsider for å følge

regelverksutviklingen

119

REGELVERKSSTRUKTUR OG REGELVERKSPROSESS

120

NYtt regelhierarki fra 2011

Nivå 1: Rammedirektiver/forordninger (EP/Rådet)

Nivå 2: Delegerte gjennomføringsbestemmelser (Kommisjonen) •Kommisjonen fastsetter regler alene, eller

•Kommisjonen og regelverkskomiteene fastsetter regler

Nivå 2.5: Bindende tekniske standarder (ESAer/ Kommisjonen) •Regulatoriske tekniske standarder, eller

•Tekniske gjennomføringsstandarder

Nivå 3: Veiledning fra ESAer for å sikre konsistent gjennomføring

av EU-regelverket

Nivå 4: Kommisjonens håndhevelse av EU-regelverket overfor det enkelte medlemsland

1

2

1

faser i regelverksprosessen Fra EU-regler til norske regler

Vedtakelse

av

rettsakter i

EU

Innlemmels

e av

rettsakter i

EØS-

avtalen

Gjennom-

føring av

rettsakter i

norsk rett

• Vedtar forordninger og direktiver på nivå 1, 2 og 2,5

• Økt bruk av forordninger – direkte effekt i EU

• Norsk innflytelse i ESMA/EBA/EIOPA

•Vedtak treffes av EØS-komitéen

•Her Norge påtar seg plikter og gis rettigheter

•Omfattende prosess på EFTA-siden før vedtak

•Begrenset adgang til innflytelse

•Stor ”back log”

•Konstitusjonelle problemer

•Betydningen av norsk gjennomføring før vedtak i EØS

•Økende utfordring ved økt bruk av forordninger

•Tilstrekkelig utredningskapasitet i staten?

•Pass opp for ”ketchup-effekten”

122

ny tilsyns- og regelverksstruktur –

konsekvenser for norge • Forordningene som etablerer ESMA,

EBA og EIOPA gir organene

myndighet til å treffe bindende

vedtak overfor institusjoner under tilsyn

i bestemte situasjoner

• Slik myndighetsoverføring til

internasjonale organer faller utenfor

Grunnlovens system – holder ikke

engang med 3/4-flertall etter Grl. § 93

• Medfører at EU-regler som tillegger

kompetanse til ESAene ikke tas inn i

EØS-avtalen. Gjelder viktige områder,

blant annet:

– EMIR

– AIFMD

– Shortsalg

– Kredittrating

• Norske myndigheter og EU-

kommisjonen arbeider med

tilpasninger

123

BETYDNINGEN AV MIFID II

124

mifid ii – en oversikt

• Hva er MiFID I?

– ”Single passport” for verdipapirforetak

– ”Single passport” for markedsplasser

– Gjennomført i norsk rett 1. november

2007

• Hvorfor behov for endringer allerede?

– For lite harmonisering og for sterk

konkurranse mellom markedsplassene

– For svak investorbeskyttelse

– Teknologisk utvikling

– Lærdommer fra finanskrisen

– Resultatet har blitt et direktiv som favner

langt videre enn MiFID I

• Status i regelverksprosessen

– Enighet oppnådd mellom Rådet og

Parlamentet oppnådd 14. januar 2014

– Endelig nivå 1-tekst foreligger – men mye

arbeid gjenstår på nivå 2 og 2,5

– Forventet ikraftredelse i Norge i 2016 –

forutsatt at ”EØS-problemet” løser seg

• Ny forordning (MiFIR) og nytt direktiv

(MiFID II)

125

MiFID II – sentrale endringer

• Utvidet virkeområde

– Flere tjenester omfattes av konsesjonsplikt

(algortimehandel)

– Flere instrumenter omfattes av

konsesjonsplikt (CO2, strukturerte produkter)

– Færre unntak for varederivatforetak

• Økt investorbeskyttelse

– Flere instrumenter kategoriseres som

”komplekse”

– Strengere regulering av ”inducements” for

uavhengige rådgivere og aktive forvaltere

– Utvidelse av egnethetsvurderingen (”ability to

bear losses”)

– Myndighet til ESMA til å forby produkter

126

MiFID II – sentrale endringer

• Innføring av ny handelsfasilitet

– Dagens situasjon – regulerte markeder, SI

og MHFer

– Organiserte handelsplattformer (”OHF”) som

ny kategori – forholdet til ”dark pools”

– Ingen aksjeomsetning på OHFer

• Pliktig omsetning av ”likvide derivater” på

regulert marked, MHF eller OHF

• Økte krav til gjennomsiktighet i markedet

– Dagens situasjon: ”pre/post trade” gjelder

kun aksjer - omfattende unntak

– Utvides til nye plattformer og flere

instrumenter (herunder derivater og bonds)

– Begrensinger på handelsvolum på ”dark

pools”

• Utvidet transaksjonsrapportering til

myndighetene

• Regulering av ”datatjenester” (Data

Reporting Service Providers”)

127

MiFID II – særlige konsekvenser

for nordnet og partnerne

• Kunden må ”i god tid” før det gis

investeringsrådgivning gis

opplysninger om:

– investeringsrådgivningen gis på

uavhengig grunnlag eller ikke

– produktene som tilbys er utstedt eller

tilbudt av andre foretak som rådgiveren

har et ”nært økonomisk samarbeid med”

(”close legal or economic relationships,

such as contractual relationships”)

– om det vil gis periodisk

investeringsrådgivning eller ikke

• Dersom kunden er informert om at

investeringsrådgivningen gis på

uavhengig grunnlag, utløses følgende

plikter:

– foretaket må vurdere et ”tilstrekkelig

antall instrumenter” som ikke skal

begrenses til instrumenter som utstedes

eller tilbys av foretak som rådgiveren har

et nært økonomisk samarbeid med

– foretaket kan ikke motta og beholde

vederlag fra andre enn kunden

• Tilsvarende plikter utløses for aktiv

forvaltning

128

ANDRE REGELVERKSINITIATIV AV BETYDNING FOR NORDNET OG PARTNERE

1

2

9

prips

• PRIPS – hva er det ?

– Forslag til forordning om salgsinformasjon

(”Packaged Retail Investment Products”) –

skal tette ”regulatoriske hull”

– Vil innebære krav om nøkkelinformasjon i

form av et KID-dokument (basert på kravene

til verdipapirfond).

– Salg av slike produkter til forbrukere kan ikke

skje uten at forbrukeren får utdelt slikt KID-

dokument.

– Forholdet til MiFID II og endringer i

forsikringsformidlingsdirektivet (IMD II)

• Virkeområdet

– Omfatter ”investment product manufacturers”

– Forholdet til forsikringsprodukter

• Kravet til KID

– Skal være ”accurate, fair and not misleading”

– noe flere krav enn KIID (for UCITS)

– Potensielt erstatningsansvar for

”manufacturer” av produktet

• Endelig vedtak ventet i løpet av våren

1

3

0

særlig om

pensjonsrådgivning • Uavklart om fripoliser og produkter som

springer ut av ny tjenestepensjonslov vil

omfattes av PRIPS/IMD II/MiFID II – ren

innskuddspensjon vil trolig omfattes

• MEN: rådgivningsansvaret vil uansett

innskjerpes

– Profesjonsansvar og eksplisitt regulert i lov

om tjenestepensjon

• Viktig å avklare hva slags rådgivning som

ytes

– Pensjonsrådgivning:

• Høy eksponering mot ”gal” rådgivning

• Ny type rådgivning - må avklare kompetansen i

egen organisasjon

– ”Produktrådgivning” :

• Tradisjonell ”MiFID” eksponering mot gal

rådgivning

• Skadeomfanget øker betraktelig hvis volumet

øker.

• Endringer i honorarstruktur som følge av

MiFID II

131

annet regelverk ▶ Nye kapitalkrav for verdipapirforetak – betydningen av CRD IV

• Omfattende ESMA veiledning til MiFID -

reduserer nasjonal skjønnsutøvelse

– Egnethets- og hensiktsmesighetstest

– Compliancefunksjonen

– Godtgjørelse

– Salg av komplekse spareprodukter

132

Spørsmål?

133

VEDLEGG

1

3

4

Nyttige lenker for å følge

regelverksutviklingen i eu • EØS-notatbasen:

– http://www.regjeringen.no/nb/sub/europaport

alen/eos/eos-

notatbasen/sok.html?id=615429

• EU-kommisjonens hjemmeside for

finansielle tjenester:

– http://ec.europa.eu/internal_market/top_layer

/index_24_en.htm

• EU-parlamentets ”Legislative

Observatory” - søkemotor for å følge en

sak fra forslag til vedtakelse:

– http://www.europarl.europa.eu/oeil/search.jsp

• Hver enkelt av ESAene:

– European Banking Authority:

http://www.eba.europa.eu/

– European Securities and Markets Authority:

http://www.esma.europa.eu/

– European Insurance and Occupational

Pensions Authority: https://eiopa.europa.eu/

• Ukentlige nyhetsbrev på Europalov.no

http://www.regjeringen.no/nb/sub/europaportalen/eos/eos-notatbasen/sok.html?id=615429




http://ec.europa.eu/internal_market/top_layer/index_24_en.htm

http://ec.europa.eu/internal_market/top_layer/index_24_en.htm

http://www.europarl.europa.eu/oeil/search.jsp

http://www.eba.europa.eu/

http://www.esma.europa.eu/

https://eiopa.europa.eu/

Nordnet Fagdagen

Economy & Finance

Transcript of Nordnet Fagdagen