Comparando empresas: entenda os indicadoresfundamentalistasIndicadores e múltiplos fundamentalistas podem ajudar a detectar empresas caras ou baratas nomercado

Por Equipe InfoMoney

SÃO PAULO ­ A análise fundamentalista adiciona o componente preço aos indicadores financeirosda empresa. Isso porque os múltiplos de mercado em que se baseia são calculados a partir da relaçãoentre o valor de mercado da empresa e os elementos de seu demonstrativo financeiro.

Para quem não conhece, o valor de mercado é calculado multiplicando­se a quantidade total de açõespelo último preço. No caso de uma empresa com várias classes de ações (ON, PN, etc.), o valor demercado é obtido pela soma do valor de mercado de cada classe de ações.

É importante destacar que o valor de mercado, apesar do nome, pode não representar o queefetivamente vale a empresa. O preço usado no cálculo reflete apenas o último negócio realizado, quepode ter ocorrido a um preço bem diferente das expectativas dos demais acionistas da empresa.

Indicadores mais utilizadosOs indicadores fundamentalistas mais utilizados por analistas são o P/VPA, P/LPA, VE/EBITDA e odividend yield.

Preço/Valor Patrimonial por Ação (P/VPA) ­ indica quanto o mercado paga para cada real que osacionistas investiram na empresa. Por exemplo, se o P/VPA da empresa é 1,5X isso significa que omercado está disposto a pagar R$ 1,50 por cada R$ 1,00 que os acionistas investiram na companhia. Omesmo raciocínio vale para P/VPA inferiores a um, nesse caso o mercado aplica um desconto nocapital investido pelos acionistas.

Preço/Lucro Líquido por ação (P/LPA) ­ expressa o valor de mercado da empresa em termos de seulucro líquido. Assim como o P/VPA, quanto maior o indicador mais cara a ação está em relação a suageração de lucro. Geralmente é recomendável fazer uma análise comparativa do P/LPA da empresacom o de empresas do setor.

Dividend Yield ­ é calculado como a divisão entre o dividendo pago por ação nos últimos 12 meses e aúltima cotação da ação. Empresas que possuem um dividend yield alto tendem a ser as escolhidas porinvestidores que preferem retorno garantido a ganhos de capital.

Usando o valor da empresaO valor da empresa é calculado como a soma entre o valor de mercado e a dívida líquida da empresa.Assim, reflete o valor total da empresa, com a soma do capital próprio (acionistas) com o de terceiros(dívida líquida). Em geral, o valor da empresa é usado no cálculo de índices relativos a vendas, EBITe EBITDA (todos eles representam fluxos disponíveis a acionistas e credores).

VE/EBITDA ­ é o indicador mais utilizado dentre os que utilizam o valor da empresa, usando oEBITDA, que é uma medida aproximada do fluxo de caixa operacional da empresa. Esse múltiplorelaciona valor da empresa com a sua capacidade de geração de caixa (fluxo de caixa). Esse múltiplonão se aplica a empresas financeiras, pois para essas empresas endividamento financeiro (e despesasfinanceiras) faz parte de suas atividades normais.

Analise o setorPara saber se o indicador fundamentalista de uma empresa está alto (empresa está cara no mercado)ou baixo (empresa está barata) você precisa analisar o desempenho do indicador dessa empresahistoricamente e, principalmente, em relação ao de empresas do mesmo setor.

Mas atenção! Uma empresa não está necessariamente barata (ou cara), porque seus indicadoresfundamentalistas estão abaixo (ou acima) da média das empresas do mesmo setor! Liquidez da ação,estrutura de capital, capacidade de geração de caixa e capacidade dos executivos, entre outros fatores,podem explicar essa avaliação.