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Incidencia de los ciclos económicos en el

sector bancario de América Latina

Alexander Müller, Economista Jefe para México y Perú

Congreso de FELABAN

Ciudad de Panamá, septiembre 2017

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Ciclo económico de América Latina

►Recuperación. Brasil y Argentina salen de recesión.

►México resiste incertidumbre en EEUU.

►Chile, Colombia y Perú con políticas macroeconómicas sólidas.

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Brasil México Argentina Colombia Chile Perú

Crecimiento PIB (% anual) promedio últimos 10 años (2007-2016)

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Los riesgos al sistema financiero mundial

►Proteccionismo en las economías avanzadas.

►Des-apalancamiento de China.

►Estímulo fiscal en EEUU (premios de riesgo).

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Credit default swap 5 años (puntos básicos, fin de periodo)

> 5000 en 2015

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¿Cómo enfrenta el sector bancario de América Latina esta coyuntura?

►Algunas lecciones de la crisis internacional de 2008-2009

“U.S. financial regulatory system before the crisis

was highly fragmented [...] institutions were able to

change regulators by changing their charters,

which created an incentive for regulators to be less

strict so as not to lose their regulatory clients”.

“A balkanized mess [...] we faced a similar

quandary with bank supervision [...] This led to

venue shopping and other forms of regulatory

arbitrage, as well as blind-men-and-the-elephant

problems where no regulator had a truly

comprehensive view”.

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►Creación de la Comisión de Mercados Financieros (CMF) como

regulador de todo el sistema financiero.

►Implementación de la reserva de capital contra-cíclica (Basilea III).

Chile: propuesta de nueva Ley General de Bancos

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Perú: el experimento de desdolarización

►Metas de desdolarización para las carteras de crédito de los

bancos. Enfoque de “carrots-and-sticks” a través de encajes.

► Exitoso. Pero con algunas consecuencias redistributivas.

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Dolarización de depósitos bancarios (%)

Dolarización de créditos bancarios (%)

LehmanEuropa

Tapering

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Perú: ¿Qué explica la desdolarización?

►Estabilidad macro, regulación, y apetito por riesgo global.

Herrera y Müller (2015), “Peru’s De-dollarization Policies: the 2015 Super Package”, BTG Pactual

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Argentina: transición a metas de inflación

►Incertidumbre sobre inflación dificulta la tarea de medir el

verdadero costo del crédito, tanto para bancos como para clientes.

►También complica ejercicios de “stress-testing” del regulador.

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Inflación (% anual) Rango meta Meta

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México: la reforma financiera

►Incrementar el crédito como proporción del PIB.

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Ingresos bajos Ingresos medios-bajos Ingresos medios-altos Ingresos altos

Crédito bancario doméstico al sector privado en 2016 (% del PIB), según Banco Mundial

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México: moderando la volatilidiad cambiaria

►La Comisión de Cambios, integrada por el Banco Central y la

Secretaría de Hacienda, implementó un nuevo instrumento de

intervención en 2017 (FX swaps).

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MXN BRL CLP COP ARS PEN

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►Mayor ahorro implicaría una tasa de interés neutral más baja,

en el largo plazo. Reforma de pensiones es crucial.

►Reducción de meta de inflación y rango de tolerancia. Anclar

mejor expectivas aumenta efectividad de política monetaria.

Brasil: necesidad de mayor ahorro público

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Brasil México Argentina Colombia Chile Perú

promedio últimos 10 años (2007-2016) Déficit fiscal (% del PIB)

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►Crédito como meta intermedia para la estabilidad financiera.

Actualmente, no hay signos de sobrecalentamiento.

►Pero también buscando la solidez del sistema (ejemplo

reciente: Ley de Conglomerados Financieros).

Colombia: “lean, clean, or in-between?”

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Brecha del ratio crédito/PIB (%) *

Brecha del PIB (%)

Cartera neta total del sistema financiero ajustada (crecimiento anual, eje derecho)

* Crédito bancario al sector privado no financiero, ticker CPNFCONF en Bloomberg. Fuente: Bank for International Settlements

(BIS). Para calcular la brecha su utilizó un filtro HP con factor 1600.

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Muchas gracias