ENTORNO MACROECONOMICO - ANIQ
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ENTORNO MACROECONOMICO
HAY UNA LUZ AL FINAL DEL TUNEL?
ANIQ – Foro Anual, 15 de octubre de 2015
El TABERNACULO DE LOS ECONOMISTAS
2
Los motores del crecimiento global han cambiado
3
El Comercio Mundial crece anemicamente Aunado al bajo crecimiento mundial
* CIS: Commonwealth of Independent States composed by former Soviet Republics (including Russia) + Mongolia
Comercio Global (Contribucion al Crecimiento por Region, total movil 12m, Junio 2015)
4
Impulso comercial anemico en mercados emergentes,
primordialmente por la caida en precios de commodities.
Fuente: United Nations, Haver, Global Markets Unit, CGEIR
Desaceleramiento en el comercio global: - Menor crecimeinto en China - Mayor autosuficiencia de China en
productos que antes importaba
5
Caida en Flujos Financieros a Mercados Emergentes
Cuando se revertiran los flujos?
Brasil??
Deuda del Sector No-Financiero Crecimiento mas acelerado en ME, primordialmente sector corporativo
Y ahora que las tasas empiecen a subir…..
….cruda realidad o resaca moderada?
Fuente: CBCIR Global Markets based on Dealogic. 6
Que esperar de la tormenta en que estamos?
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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Chart Title
Government Gross DebtFiscal Balance (RHS)
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Latin America and the Caribbean
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Latin America and the Caribbean
El panorama ha cambiado– el sol ya no sale para todos Crecimiento menor al periodo pre-crisis; mayores deficits en Cuenta Corriente
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LAC – Crecimiento del PIB (%)
Fuentes: IMF; Global Markets – IFC Research (CBCIR).
LAC – Deficit Fiscal y Deuda Publica (% del PIB)
LAC – Balance en Cuenta Corriente (% del PIB)
LAC – Inflacion (%)
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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Caribbean
Central America
South America
5.1 5.1 5.04.7 4.5 4.4 4.2 4.0
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2016 GDP Growth - Peru(% - evolution of Consensus Forecasts across time)
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3.5 3.53.4
3.3
3.02.9
2.5
2.7
2.9
3.1
3.3
3.5
3.7
3.9
4.1
4.3
4.5
Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15
2016 GDP Growth - Colombia(% - evolution of Consensus Forecasts across time)
3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3.43.2
3.0 3.0
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1.5
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Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15
2016 GDP Growth - Mexico(% - evolution of Consensus Forecasts across time)
4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 4.64.7
4.64.7
4.64.5
4.3
3.83.7
3.63.4
3.33.2
3.12.9 2.9
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2015 GDP Growth - Colombia(% - evolution of Consensus Forecasts across time)
5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.6 5.65.3 5.3
5.04.7 4.6
4.4 4.34.1
3.73.4 3.3
3.12.9 2.8
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2015 GDP Growth - Peru(% - evolution of Consensus Forecasts across time)
3.94.0 4.0
3.9 3.9 3.9 3.93.8 3.8 3.8
3.7
3.43.2
3.0 3.02.9
2.82.7
2.62.4 2.4
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2015 GDP Growth - Mexico(% - evolution of Consensus Forecasts across time)
Ajuste significativo del PIB a la baja en 2015…y en 2016!! Significant Adjustments Down Already Seen for 2016 Expectations
2016 PIB – Colombia (% - evolucion de Consensus Forecasts)
2016 PIB – Peru (% - evolucion de Consensus Forecasts)
2016 PIB – Mexico (% - evolucion de Consensus Forecasts)
-2.9%
2015 PIB – Colombia (% - evolucion de Consensus Forecasts)
2015 PIB – Peru (% - evolucion de Consensus Forecasts)
2015 PIB – Mexico (% - evolucion de Consensus Forecasts)
9
-1.5%
-1.5% -0.7% -1.4%
Fuente: Global Markets based on Consensus Forecasts
-1.7%
Source: Thomson Reuters Datastream, GMFE
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35Chile Brazil Colombia Mexico
Source: Thomson Reuters Datastream, GMFE
2009 2010 2011 2012 2013 2014 201590
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160Peru Mexico Brazil Colombia
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Indice Clima de Negocios (Left Chart Diffusion index, >50=Positive Business Sentiment)
Terminos de Intercambio (Jan 2009 = 100)
LAC tendra que ajustarse a la nueva norma de precios bajos y crecimiento lento. Las depreciacion en monedas y movimiento deflacionarios han funcionado como estabilizadores para el flujo
de financiacion. Sin embargo, el riesgo de una caida adicional en el precio de commodities y menores flujos externos de capital traerian presiones significativas sobre la actividad domestica.
La confianza en el clima de negocios esta afectando los flujos de IED, como vemos en Brazil.
Precios menores de commodities – llegaron para quedarse
Fuente: Global Markets based on Datastream & Bloomberg Data
Index Diffusion Index
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Un Ajuste Severo en Precio de Commodities Impacto en LAC segun Grupos de Commodities
Evolucion Precios de Commodities (Base 2000=100)
Argentina, Brazil
Chile, Peru, Brazil
Mexico, Venezuela, Colombia Ecuador
11 20 12 16 16 20 27 17 16 13 28 34 43 68
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Africa
East Asia
ECA
LAC
MENA
South Asia
Caida Fuerte en Flujos de Capital A LAC en 2015 Mayor caida en Brazil
Los flujos brutos a LAC en los primeros 8 meses del 2015 han caido sustancialmente a $86bn – en el de $154bn en el mismo period en 2014. Con la excepcion del Este Asiatico y MENA, los flujos han caido en todas las regions, pero LAC ha sufrido la mayor caida.
Salvo la Rep Dominicana, todos los paises en LAC han experimentado caida en los flujos. La mayor ha sido en Brazil al pasar a $18bn en Ene-Ago, comparado a $58bn in Ene-Ago 2014.
Por primera vez desde el 2003, Mexico ha sido el mayor receptor de flujos en la region para el periodo Ene-Ago 2015.
Flujos Brutos de Capital a Mercados Emergentes (US$ bn; YTD Enero a Agosto)
Fuente: CBCIR Global Markets based on Dealogic. 12
En Mexico en PIB per capita crece pero la pobreza repunta y la productividad no toma vuelo…..
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… con menor correlacion con la Produccion Industrial en EUA
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US IP - MX IP
US MEX
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Agribusiness
Chemicals
Financial Services
Infrastructure
Manufacturing
Natural Resources
Services
11 18 17 21 15 24 17 2250 56 66 65
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583 10
2516 11
1821 11
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Gross Capital Flows to LAC - Year-To-Date(US$bn, YTD 2002-2015)
Bond Equity Loan
Sectores que han resistido mejor la embestida Sector Financiero es el que mas ha sufrido, seguido del Quimico…pero no cuando comparamos con 2010-13
La emission de bonos se mantiene como el vehiculo principal para el flujo de capital a LAC desde la crisis financiera. Esto ha sido estimulado por tasas baja de interes y emisiones soberanas.
El flujo de capital de inversion se ha contraido sustancialmenteLa emission de bonos se mantiene como el vehiculo principal para el flujo de capital a LAC desde la crisis financiera. Esto ha sido estimulado por tasas baja de interes y emisiones soberanas.
Source: CBCIR based on Dealogic. Data as of August 25, 2015
Flujos Brutos a LAC – Por Sector (US$ bn; solo sectpor privado; Enero-Agosto)
15
Flujos Brutos a LAC – Por tipo de Activo (US$ bn; Enero-Agosto)
Esto no me esta gustando mucho…….entonces?????
16
Hay que ver mas al Pacifico donde estaran las oportunidades de crecimiento
Miembros del Acuerdo Trans-Pacific Partnership (TPP) 17
El comercio intra-regional en LAC esta mucho menos integrado y de menor valor agregado que en Asia del Este.
Este Asiático Latinoamérica
Una red muy densa Conecciones fuertes bidireccionales dentro del mismo cluster
Una red poco densa Pocas conecciones entre si excepto con EEUUA
18
Acuerdo del TPP- Ligando LAC con el Pacifico
19
China – Mas de US$100b en préstamos a LAC desde 2005.
16
Este
We’re not in Kansas anymore….
Brazil - Presencia en Africa: Creciente comercio, financiamiento e inversión en construcción y maniufactura con énfasis en paises lusofones.
IED Africa-LAC: $1.2b en 2011, el mayor destino extra-regional de Africa
Comercio LAC-Asia: $500b+ en 2013, segundo mercado en importancia para LAC (crecimiento de 20% p.a. desde 2000)
Comercio Africa-Asia: Exportaciones de Asia se septuplicaron entre 2001 (US$13.8b) y 2011 (US$107.4b). Mayor
crecimiento en metales (1000%), machinaria (845%) y transporte (735%)
IED de China en Africa Mayor inversionista en 2011 con US$21b – 40% en transporte y 26% en energía.
Este Oeste
20
Son tiempos distintos, y quizas con mal sabor pero saldra el sol…..
Muchas Gracias!!!