MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6

8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6

1/57

Documento de Trabajo N° 6

Un Modelo Macroeconómico de

Proyección Para Chile

Juan Bravo, Rodrigo Cerda, Felipe Larraín, Waldo Riveras, José Tomás Valente

Marzo 2014


2/57

J B, R C, F L, W R, J T V1

.

E C. E , , , , . E , .

E . D , , , , .

L

, . D , , , . L .

L . E , , , , , .

A , ,

1 S S P, B E L S. A

J I L, L G J O.


3/57

2

.

D , , . E , .

L M H , . E ,

, , , .

E . E M H, 2. C

C, . E , M.

C , , , , . E , .

E . A . F .

2 E : I F P P

L P S P E G F S P A P, D P M H.


4/57

3

II.1. D

E , , .

L ( ), ( , , ), 3 (

), ( ), ( ) ( ). A , .

II.1.1. S R

E

( ). E P I B (PIB), . P, , .

E PIB ( ), , . E PIB:

P ( ), , (). E , PIB O .

P ( ), : , , . E .

3 E

.


5/57

4

P , . A, (IVA, , , ).

E , PIB . D 2012, , ( )4. P PIB , R PIB, 5.

A PIB O PIB D. P

.

II.1.1.1. PIB O

D PIB . E , PIB R (). L

,

S C R 2008, , PIB M (14%) I (11,2%). P , PIB E, (EGA) ; , . D , : M (), I () EGA (

). D , PIB O :

E PIB O.

4 C N C. C R 2008, B C C (2011). E

M I P.5 E C (2014).


6/57

5

II.1.1.1.1. PIB M

L , , 6. E , . D , , , .

D PIB M , , . E

. E , ( ), PIB M. E , (), (), () ().

∆

∆ ∆ ∆ ∆ ( 1 )

D , PIB (). L I T M C CC C (C)7. O ,

, C N E (CNE) 8.

6 B C C (2003).

7 E (

) ( ), .8 E ; S I C

(SIC) S I N G (SING). S , SING, SIC. D SIC, , SING, .


7/57

6

II.1.1.1.2. PIB I

E PIB O I , . S 2008, 11,2% PIB . E , ; , , . D , 57% 43% ( ). L , , ; (73%) (11%). E 16% 9.

A ,

. P , PIB ( ). A, , . O : , , (), 2010.

∆ ∆ ∆ ∆

∆ ∆ ∆ ∆ ( 2 )

J (), , PIB OECD (). E OECD ( ). E , () , ( ) . L .

II.1.1.1.3. PIB EGA

E PIB O PIB E, (PIBega). E , 2,7% PIB , , .S 2008, , 80% . E

9 E C R 2008.


8/57

7

. A, , .A, . E , . L , 80% ( EGA, , , ) 20% .

D , , PIB EGA ( ). C SIC ( ) . L ( ):

∆ ∆ ∆ ∆ ( 3 )

L () . E (), , . L PIB D.

II.1.1.1.4. PIB R

L , M, I EGA, PIB . E , , , , 70% PIB .

U PIB R . S , , .

E , , () , , . P . L PIB R ( ):


9/57

8

∆

∆ ∆ ∆

( 4 )

P , , OECD C. A , , , (FMI, C F, OECD, JP M, .). P , () LIBOR 90 , , IPC E U:

∆

L , : (B, R, C F, ), , . A , .

II.1.1.2. PIB D

E PIB PIB D.E , C , . E , . E : (), (), () ( ). E ( ) (), . A ().

C , ( ), R PIB, . D , PIB D :

A PIB D. C , .


10/57

9

II.1.1.2.1. C T: P G

E (

),

, (). A .

S , , , . A .

P . E .

E , , . A , , . L , . E , .

U , . D , . C , , , . E . D , ,

, . N , , .

L , . C , , , . L


11/57

10

, , PIB , . L , 1980 90, .

O . D , . A, , , .

E ,

, . C

, .

F, , . U , , , . S , ( ), ; , ( ).

E ( ), : . E , , .

E . E : , , , . O ( C) . S ,

C , .

C , . D , ( ):


12/57

11

∆ 100

∆ ∆ ∆ ∆

( 5 )

P , . U , . A, . E . E

, . A, .

E :

E , IN E (INE),

INE .P () 1 3 B C C. A , .

P , , (

), A

M. P .

E (). S , , G, , / . E , A, S E .


13/57

12

L B C (CCNN) DIPRES (EFP). A CC.NN. , CCNN EFP 10:

B : L EFP , CCNN , .

C : L CCNN S EFP (G + E ), .

C : A EFP CCNN.

E . S L P CCNN . E PIB .

II.1.1.2.2.

FBKF: C M

A , , . L , , .

L , (

, ). E , .

A , , ;

10 B, A. L. G (2009). C E F P C N.

E E E N 70, B C C.


14/57

13

. L 60% 40%.

S , . E . D . E , ( ). E , ,

. T , .

A . C , , .P , () , , , .

A , , . U , . D , . E ( ), , . A

.

P , , . E , , I M C C C (CCC) .


15/57

14

P

:

∆ ∆ ∆ ∆ 100

( 6 )

E : (PIB), ( ) . E , , .

D C , . E . E .

C , . E M C E (IMCE) I C A R E (ICARE)11.

L , , , ; , . E

, , ( ) . U . A PIB, , . E , . S ,

11 E


16/57

15

, .

T 2010 ( ) 2012.

II.1.1.2.3. V

L , , . E .

E , , , . L , , , , . L .C 2008, PIB FBKF; , , , .

L

12

. S , . P , , . E , . E , .

C, , . E

, , , . L : .

12 E D G (2007).


17/57

16

P PIB , , , 13. E , 0,1% PIB, . E B C C. S , , , B C, .

C , C, , . P

.

D , PIB:

∆ ∆ ∆

( 7 )

E PIB

12 . A .

II.1.1.2.4. E

L . C , . E , , 14. E .P , .

T PIB. L , , , , 15.

13 U ,

.14

M , , .15

U A. C A, (D G, 2007).


18/57

17

P , , , ( ):

∆ ∆ ∆ ∆

( 8 )

D , , , . C ( ), .

A , ( ). P , , .

D , ( ), PIB M .

∆ ∆

( 9 )

C , , . E , , 16.

II.1.1.2.5. I

L ,

. C

16 C , ,

, , , . S , (), . E , (D G, 2007).


19/57

18

, , , 17.

C , , . P , , , .

C , . D , ( ):

∆

∆ ∆

( 10 )

C , PIB18. L,

PIB . A, , PIB .

II.1.1.2.6. R PIB D

C ,

PIB PIB , . D ( 2008 2009)19, R PIB (), 20.

4 ( 11 )17

C , , , , , . S , (), . E , (D G, 2007).18

E PIB PIB .19

D C N C R 2008, 2009 , 2008 2009 .20

S C (2014), PIB . E , , .


20/57

19

L R PIB PIB, PIB PIB .E PIB PIB . E PIB PIB , 2008 ( C R)21.

C . E .

II.1.2. M

II.1.2.1. E

P , , , ,

.

L , , , , . L , , 22. E, , .

O

, , ,

21 O PIB PIB

.22

E , ( ), , ( ). E .


21/57

20

23. F : , , , PIB , , , , .S , , C, . D , ( ):

∆ ∆ ∆ ∆ 100 ∆

( 12 )

D , () , PIB 24. C (), , PIB , () INE, 201025.

II.1.2.2. F

L , , . P , , , . L .

C , . L , , . A

23 E EC (2000)

2000. B (2004) 85 .24

N , , 2000, , PIB 4,5%, 23 . E , 1990 1998, 7,1% 2,4%.25

E 2010, INE N E N E(NENE), , .


22/57

21

, . O . F . E , . E .

L . P , , . P , . U , ( ,

) . T , , . P , , , . E , .

C ? V , , . S L (2011), A 1990, C 2000

.

E . D , ( ).

∆ ∆ ∆ ( 13 )E ( ) , . C PIB .

II.1.2.3. D

E . L () , .

1


23/57

22

A , , , . E , .

E . L , . A, 26.

P , , . A 27. E , : , , , 28.

F, 29.

D , ( ):

∆ ∆ ∆

14

E (), ,

. P PIB .

26 E , 1982,

20% 1983, . L 1999 1990, . P , 2009, (L S, 2013).27

R, J. (2008). E NAIRU C, E , V. 11, . 3146.28

E E U E.29

M E G N2 L (2011).


24/57

23

E , () , (

)

() INE.

II.1.2.4. R: R N

E , , , .

A , , (B , 1997).

C , . S B K (1997) , , , 30.

S , ( ):

∆

1 ∆ ( 15 )

E () . P : () () , () , ( ) INE (), 2010.

30 T ,

. E A A, , . E N Z, C, E U R U, (L S, 2013).


25/57

24

E , . E , , . P , , , . S . D , , .F, , () (∆), . E , 1 . E , () , , B C C (E E ).

P () () (), :

C .

II.1.3. S

E , . A

.

L . E , . A , . S, C . A , .


26/57

25

II.1.3.1. E B E

D 2001, BE G C. E , , .

L P B E , , GC , , . C , .

E ,

. E 31:

D , . L : I (),C (

), I (

)

T C ().P : PIB . E , C C.

F, PIB, , PIB .

II.1.3.2.

D G

L , ( PIB) , . E , PIB (

31 P D (2013).


27/57

26

). D :

D ( ) G C. A, (), :

E L P SP. E I F P (IFP) L,

, ( % PIB). P , () , IFP L P .

E () , , , 32. A, , .

II.1.4. S

E , . E , ( ), , ( ). P , , .

II.1.4.1. C

L , . L , , , , , . E C .

32 P , .


28/57

27

C , , . U , , . P , ( ) .

O , , . S , ,

, . U C, , . P , , , . P , , .

A, , ( , , ,

) :

L () , . A , , 33. E,

, , .

33 E , ,

FOB. P , CIF, FOB. L FOB (F O B) CIF (C, I F) . A , .


29/57

28

P . E , , . A, , . L :

1∆ ( 16 )

1∆ ( 17 )

A , :

A, ( ), ( ), () ():

1∆ ( 18 )

A () ( ):

∆ ∆ ∆ ( 19 )

E () ( ). E , .

E () , ( ), R. D , () () :


30/57

29

E , , . P , () B C C I P M (IPOM) .

L , , , ( ), , .

L , .

E C, , , . D , . P ,

. L

( ):

∆ ∆ ∆ ( 20 )

P ( PCu) .

L , , . E (: ) (: ). A , , , ( , , ).

U ,


31/57

30

. E , , , , , , .

G, . E C , 1% PIB. A, C, .

P , , () . P , ( ):

∆ ∆ ∆ ( 21 )

D,

. C

, .

II.1.4.2. T (TCR)

E C . T , , .

E TCR (EP*) (P). A, .

E TCR. U (PPP), , , TCR . S , TCR ( ) , TCR.


32/57

31

E , , .S , C E U ( ) , . L :

D , .

P ,

. R , () :

P , , : () ().

1 S , TCR , C , , , , .

L (TOT) . E , .

C , TOT

. E .

C , TOT . S , , , TCR. S, TOT , , , , TCR,


33/57

32

. T .

E , , TOT, . E : , TCR ; , TCR .

E , TOT TCR . S, , , TOT TCR; , .

D , ( ), B.

E TCR , , . E , , , , , . L C,

. S, 2001 , . P , , , , 34.

P , . E , . D , ,

, , . A, . P , , , TCR.

34 C . (2004) , 58 , TCR

, TCR . R C (2002) TCR A, C NZ, , C.


34/57

33

E TCR B S, , , , , TCR. B , TCR.

E , . E TCR35.

E TCR ( SS) , .

E , . S , . E , TCR,

. S ( ), , TCR.

S , ( ). E TCR : TCR36.

A, TCR. E

. E ,

35 C (2004), C (2008) TCR

0,05 0,019.36

E TCR C 0,3 1,3 (C, 2004;C D, 2005), C (2003) .


35/57

34

, TCR37.

D , ( ):

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

( 22 )

P , TOT

() B (). E , S. E ().L :

E . P

1986. F, PIB PIB . E .C PIB (), () :

P , ( ) .

L : ( ), () (). P , (B, JP M, ).

37 E (, C D (2005)), TCR

, 2% 3%.


36/57

35

P TCN TCR :

E C, C CL$/US$.

C C , TCR TCN ; ,

.

II.1.5. S

II.1.5.1. T (TPM)

E , : . S ,

. A, , .

E C, . E, ( ). L , . E , () , C.

U , . U B C R T. E , (), ( ) 39 ( ).

38 E ,

.39

E , B C 3%, 1%.


37/57

36

S , , (), PIB .

P (), . O , . E , (EEE) (EOF), B

C C.

D , ( ). P :

∆ C , , , .

II.1.5.2. T

L , . L . S , . E , , , .

D , (), (), :

1 ( 23 )E , () . A, , . P T 1 3 .


38/57

37

II.1.6. P

II.1.6.1. IPC

L , . E B C C , / .

E , :

D , . E , , , .

E . P , . A , , , (IVUM), 40. A, , (IVA) (AE), :

1 1 P , , , . D

( , , )41 42.

40 U C B C C

(2003).41

U B C (2003), : , . A , .42

U , , . E , , , .


39/57

38

U , 43.

, ,, A, , IPC IPCX, IPC IPC 44:

II.1.6.1.1. IPCX

E , IPC , . P , . S , . L .

E

, :

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ( 24 )

D , , , . A, , , , .

O : 45,

43 U C C G (2002).

44 O

. P , , , , .


40/57

39

. A IPCX1 IPCX, IPC , , , .

II.1.6.1.2. C

E IPC IPC . E : , , , .

E , , ,

, C . E , , , 46. E, , . S , , .

P , , ,

. E , 47.

P , , B 48. C B

45 V

, .46

U . P , E C I P M 2004 B C C.47

M P G (2007).48

E B M N ( N D) . E B L, 2005 , ICE.

A 2010, +/3 USD/ WTI, , 2010 WTI. E B WTI US$1 .


41/57

40

. P , , , C . E , , , . E . D :

∆ ∆ ∆ ∆ ( 25 )P IPC

B, . L B , : B JP M, , B .

II.1.6.1.3. F

E IPC, IPC .E : (, ),

, , . A .

U :

∆ ∆ 4 ( 26 )O IPC , .

II.1.6.2. D

L , , . A IPC, ( ), . P , . D ,


42/57

41

, , IPC. A .

A IPC , (DefC). P , . D , ( ):

∆ ∆ ∆ ∆ ( 27 )

E , , ( ) .

O , . P , , . C , () (). S ( ):

∆ ∆ ∆ ( 28 )

P .

A , , ():

( 29 )


43/57

42

C

() , ( ):

∆ ∆ ∆ ( 30 )

E () IVUX . C IVUX .

B , , ().

∆ ∆ ∆ ( 31 )

P () . E ,

() . L ( ):∆ ∆ ∆ ( 32 )

D , PIB. C

PIB (, ), . L PIB () :

1 ( 33 )


44/57

43

II.1.6.3. P

II.1.6.3.1. : IVUX IVUM

L (IVUX) (IVUM) . E B C . P () , , () , . E . A .

E () . D , , (). A, , (), C. P , :

∆ ∆ ∆ ( 34 )

S , , .

P , () . D , ( ). P , B (), (), . F, ( ):

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ( 35 )


45/57

44

D , B, , , .

II.1.6.3.2. (IPE)

E () . E B C C, . P , ( ):

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

( 36 )

P , (US$) E U, C, Z E B. L , . P ,

. P : , ,.


46/57

45

II.1.7. I

49

1 ( )

0,48 10,48 ()

10,0570,029 0,057 0,029

∆

∆

()

( 12 )

49 E ,

B C C. A , .


47/57

46

( 12 )

( 12 )

( 12 )

1


48/57

47

-

B C C (2000). P M B C C: O T.

- B C C (2003). M M P BC C.

- B C C (2004). I P M, .

- B C C (2011). C N C. C R2008, .

- B, R., V. G R. F (1997). M: T P, M G H.

- B, O.J. L. K (1997). W

, J E P, W, 11.

- B, A. L. G (2009). C E F P C N. E E E N 70, B C C.

- B, J., S. D, R. L P, F. LS, A. S (2004). T R L." Q J E 119 (4): 133982.

- C, C. (2004). U C.R E C, 7 N1, A 2004.

- C, R. B. D (2005). R IPE TCR. E C, 8(1):7788.

- C, R., M. N R. V (2008). "E R A P," JE C (T C E), C B C, . 11(1), 6191,A.

- C, P., L.F. C, R. S (2004). "C ," J D E, E, . 75(1), 239268, O.

- C, R., A. D A. L (2005). A T C R: C 19861999.C E, 42:32956, .

-

C, M. (2014). GDP F B A I C LF. D T N 721, B C C, E 2014.

- C, G. P. G (2002). D . M C . E C, 5, N2, A.

- D G, J. (2007). M: T P, P E, PH.

- D (2013). I . M 2012. P D P M H, 2013.


49/57

48

- EC, A. S. E (2000). E R L M: P I L C." E P 30.

-L, F. (2011). M , P E, PH.

- L, F. J. S (2013). M E G, P E,PH, T .

- P, P. . G (2007). "O S I T C O C S I C," J E C (T C E), C B C, . 10(1), 536, A.

- R, J. (2008). E NAIRU C, E , V. 11, . 3146.

- R, K. Y. C (2002). "C C E E R P,"

IMF W P 02/27, I M F.


50/57

49

I.1. L E M

PIB M:

∆ α log ∆ ∆ ∆ ∆

( 1 )

PIB I:

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

( 2 )

PIB E, G A:

∆log γ log ∆ ∆ log ∆ log

( 3 )

PIB R:

∆ ∆ ∆ ∆

( 4 )

C P:

∆ 100 ∆ ∆ ∆ ∆

( 5 )

F B C F M :

∆

∆ ∆ ∆

100

( 6 )


51/57

50

V E:

∆ γ

∆ ∆

( 7 )

E R:

∆ ∆ ∆ ∆

( 8 )

E R C:

∆

∆

( 9 )

I R:

∆

∆ ∆

( 10 )

R PIB:

φ 4 ( 11 )

E:

∆ ∆ ∆

∆ 100 ∆

( 12 )

F T:

∆ ∆ ∆ ( 13 )

D:

∆ ∆ ∆ ( 14 )


52/57

51

R N:

∆

1 ∆

( 15 )

E N:

1 ∆ ( 16 )

I N:

1 ∆ ( 17 )

E N C:

1 ∆ ( 18 )

I B C:

∆ β ∆ ∆ ( 19 )R:

∆ ∆ ∆ ( 20 )

T:

∆ ∆ ∆ ( 21 )

T C R:

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

( 22 )

T C:

αα 1 ( 23 )


53/57

52

IPCX:

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ( 24 )

IPC C:

∆ ∆ ∆ ∆ ( 25 )

IPC F V:

∆ ∆ ( 26 )

D C P:

∆ ∆ ∆ ∆

( 27 )

D F B C F:

∆ ∆ ∆ ( 28 )

D D I:

( 29 )D E:

∆ ∆ ∆

( 30 )

D E C:

∆ ∆ ∆

( 31 )

D I:

∆ ∆ ∆

( 32 )

D PIB:

1 ( 33 )


54/57

53

V U E:

∆ ∆ ∆ ( 34 )

V U I:

∆ ∆ ∆ ∆ ∆

( 35 )

P E:

∆

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

( 36 )


55/57

54

I.2. L

I.2.1. V E

P D C

F FBKF M

V

E I E

S PIB D

PIB O PIB I PIB M PIB E,

PIB ( M, I EGA) R PIB ( ) P (R S)

E T

F

S

G PIB

A AEN PIB

B B PIB R

R PIB T


56/57

55

T PIB C

C PIB (IVUX) (IVUM) LIBOR , 90 , EE.UU. E (FOB) I (FOB)

I E E

T T , EE.UU.

T C, T , 1 3

D PIB D D

D FBKF D D D T (IPC)

IPC IPC

IPCX (IPE)


57/57

I.2.2. V E

C (CCNN) FBKF C

D G SIC

P D

(IPEC) (IMCE)

S C

G (DIPRES)

PIB OECD PIB C

B A

LIBOR , 90 , EE.UU. T C,

E 1 IPC E U

IPC Z E IPC C IPC B P E D ( EE.UU.)

P C D ( EE.UU.) P B D ( EE.UU.) P B

P P SIC

MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6

Documents

Transcript of MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6