(대한민국판) FedEx 국제 표준 운송 약관€¦ · FedEx ´ `à ¡ ๴ x 1. 총칙 본 국제 표준 운송 약관은 당사 서비스에 대한 요금 및 계약조건에
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9월 국내 전 공항 국제 여객 수송량 609.4만명(+22.8% YoY) 9월 인천공항 국제 여객 수송량 473.1만명(+21.6% YoY) 9월 인천공항 국제 화물 수송량 23.2만톤(+7.6% YoY) Top pick: 대한항공(003490) 9월 국내 전 공항 국제 여객 수송량 609.4만명(+22.8% YoY) 2016년 9월 국내 전 공항 국제 여객 수송량은 609.4만명(+26.5% YoY)을 기 록하며 2015년 9월 이후 13개월 연속 증가세를 보였다. 9월 국내선 여객 수송 은 535.6만명(+8.4% YoY)을 기록했다. FSC(Full Service Carrier)가 한 자리 수 성장(+6.5% YoY)에 그친 데 반해 LCC(Low Cost Carrier)들은 두 자리 수 이상(+70.6% YoY)의 성장세를 지 속하며 항공 여객 수요를 견인했다. 9월 인천공항 국제 여객 수송량 473.1만명(+21.6% YoY) 인천공항 기준으로는 9월에 473.1만명(+21.6% YoY)의 국제여객을 수송했다. 5일간(토, 일 주말 포함)의 추석 연휴가 단거리보다는 중장거리 여객 수요를 자 극해 FSC의 점유율은 8월 대비 0.3%p 증가한 반면 LCC는 0.4%p 하락했다. 노선별로는 일본 80.6만명(+36.5% YoY), 중국 113.2만명(+16.8%), 동북아 53.0만명(+24.1%), 동남아 105.3만명(+23.3%), 미주 40.7만명(+10.1%), 유럽 42.5만명(+7.8% YoY), 대양주 22.5만명(+14.6% YoY), 중동 8.1만명 (+14.0%)의 여객 수송을 기록했다. 환승 수송량은 전년 동기 대비 17.5% 감 소한 45.7만명으로 6개월 연속 감소세를 보였다. 9월 인천공항 국제 화물 수송량 23.2만톤(+7.6% YoY) 인천공항 항공화물 수송량은 23.2만톤(+7.6% YoY)을 기록했다. 한진해운발 물류대란으로 발생한 해운 수출입 차질의 반사 수혜가 있었던 것으로 추정한다. 업체별로는 대한항공이 10.3만톤(+4.1% YoY), 아시아나항공은 5.6만톤(+8.7% YoY)을 수송했다. 아시아나항공의 경우 5월부터 5개월 연속 화물 수송량이 전 년 동월 대비 증가하며 회복세를 보이고 있다. Top pick: 대한항공(003490) 항공주 Top pick으로 대한항공(003490)을 선정한다. 7~9월 공항 수송 데이 터를 바탕으로 추정한 3분기 대한항공의 여객 수요(RPK)는 전년동기대비 9.7%, 화물 수요(FTK)는 2.6% 증가가 예상된다. 목표주가 43,000원(목표 PBR 1.2배 적용)을 유지한다. 비중확대 (유지) 박광래 ☎ 02-3772-1513 [email protected] 조용민 ☎ 02-3772-1564 [email protected] Daily News 2016년 10월 12일 항공운송 9월 국내 공항 수송 통계: 추석 효과로 FSC 점유율 증가
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9월 국내 전 공항 국제 여객 수송량 609.4만명(+22.8% YoY)
9월 인천공항 국제 여객 수송량 473.1만명(+21.6% YoY)
9월 인천공항 국제 화물 수송량 23.2만톤(+7.6% YoY)
Top pick: 대한항공(003490)
9월 국내 전 공항 국제 여객 수송량 609.4만명(+22.8% YoY)
2016년 9월 국내 전 공항 국제 여객 수송량은 609.4만명(+26.5% YoY)을 기
록하며 2015년 9월 이후 13개월 연속 증가세를 보였다. 9월 국내선 여객 수송
은 535.6만명(+8.4% YoY)을 기록했다.
FSC(Full Service Carrier)가 한 자리 수 성장(+6.5% YoY)에 그친 데 반해
LCC(Low Cost Carrier)들은 두 자리 수 이상(+70.6% YoY)의 성장세를 지
속하며 항공 여객 수요를 견인했다.
9월 인천공항 국제 여객 수송량 473.1만명(+21.6% YoY)
인천공항 기준으로는 9월에 473.1만명(+21.6% YoY)의 국제여객을 수송했다.
5일간(토,일 주말 포함)의 추석 연휴가 단거리보다는 중장거리 여객 수요를 자
극해 FSC의 점유율은 8월 대비 0.3%p 증가한 반면 LCC는 0.4%p 하락했다.
노선별로는 일본 80.6만명(+36.5% YoY), 중국 113.2만명(+16.8%), 동북아
53.0만명(+24.1%), 동남아 105.3만명(+23.3%), 미주 40.7만명(+10.1%),
유럽 42.5만명(+7.8% YoY), 대양주 22.5만명(+14.6% YoY), 중동 8.1만명
(+14.0%)의 여객 수송을 기록했다. 환승 수송량은 전년 동기 대비 17.5% 감
소한 45.7만명으로 6개월 연속 감소세를 보였다.
9월 인천공항 국제 화물 수송량 23.2만톤(+7.6% YoY)
인천공항 항공화물 수송량은 23.2만톤(+7.6% YoY)을 기록했다. 한진해운발
물류대란으로 발생한 해운 수출입 차질의 반사 수혜가 있었던 것으로 추정한다.
업체별로는 대한항공이 10.3만톤(+4.1% YoY), 아시아나항공은 5.6만톤(+8.7%
YoY)을 수송했다. 아시아나항공의 경우 5월부터 5개월 연속 화물 수송량이 전
년 동월 대비 증가하며 회복세를 보이고 있다.
Top pick: 대한항공(003490)
항공주 Top pick으로 대한항공(003490)을 선정한다. 7~9월 공항 수송 데이
터를 바탕으로 추정한 3분기 대한항공의 여객 수요(RPK)는 전년동기대비
9.7%, 화물 수요(FTK)는 2.6% 증가가 예상된다. 목표주가 43,000원(목표
PBR 1.2배 적용)을 유지한다.
비중확대 (유지)
박광래 ☎ 02-3772-1513
조용민 ☎ 02-3772-1564
Daily News 2016년 10월 12일
항공운송
9월 국내 공항 수송 통계: 추석 효과로 FSC 점유율 증가
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Daily News 운송
13개월 연속 증가세를 시현한 국내 전 공항 국제 여객 수송
2016년 9월 국내 전 공항 국제 여객 수송량은 609.4만명(+26.5% YoY)을 기록하며
2015년 9월 이후 13개월 연속 증가세를 보였다.
항공사별로는 대한항공 154.3만명(+5.1% YoY), 아시아나항공 113.3만명(+8.5%),
제주항공 37.7만명(+51.2% YoY), 진에어 30.7만명(+98.7%), 에어부산 19.1만명
(+47.2%), 티웨이항공 19.0만명(+126.5%), 이스타항공 17.2만명(+59.9% YoY)
을 수송했다.
국내 전 공항 국제 여객 수송량 추이 국제 여객 LCC 점유율 추이
자료: 인천공항, 한국공항공사, 신한금융투자 자료: 인천공항, 한국공항공사, 신한금융투자
국내 전 공항 기준 대한항공 국제 여객 수송량 추이 국내 전 공항 기준 아시아나항공 국제 여객 수송량 추이
자료: 인천공항, 한국공항공사, 신한금융투자 자료: 인천공항, 한국공항공사, 신한금융투자
국내 전 공항 기준 진에어 국제 여객 수송량 추이 국내 전 공항 기준 제주항공 국제 여객 수송량 추이
자료: 인천공항, 한국공항공사, 신한금융투자 자료: 인천공항, 신한금융투자
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국제여객수송량 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
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제주항공 진에어 에어부산
이스타항공 티웨이
(%)
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(%)(천명)대한항공국제 여객 수송 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
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아시아나국제여객수송 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
(천명) (%)
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진에어국제 여객 수송 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
(천명) (%)
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(천명) 제주항공국제여객수송 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
(%)
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Daily News 운송
9월 인천공항 국제 여객 수송량 473.1만명(+21.6% YoY)
인천공항 기준으로는 9월에 473.1만명(+21.6% YoY)의 국제여객을 수송했다. 항공사
별로는 대한항공 130.2만명(+4.3% YoY), 아시아나항공 99.8만명(+9.8%), 진에어
29.1만명(+63.4%), 제주항공 23.3만명(+68.2% YoY), 티웨이항공 13.7만명
(+136.9%), 이스타항공 11.0만명(+64.4% YoY), 의 수송 실적을 달성했다.
노선별로는 일본 80.6만명(+36.5% YoY), 중국 113.2만명(+16.8%), 동북아 53.0
만명(+24.1%), 동남아 105.3만명(+23.3%), 미주 40.7만명(+10.1%), 유럽 42.5
만명(+7.8% YoY), 대양주 22.5만명(+14.6% YoY), 중동 8.1만명(+14.0%)의 여객
수송을 기록했다. 장거리 노선인 미주와 유럽 노선이 5일 간의 추석 연휴 효과로 높은
성장세를 시현했다.
10월에는 중국 노선의 수송량 증가폭이 두드러질 전망이다. 10월 1~7일에 있었던 중
국 국경절을 맞아 많은 중국인들이 입국했고 그 수가 지난 해 같은 기간보다 더 많을
전망이기 때문이다. 국경절 기간 항공사들의 중국 노선 공급 확대 효과로 2016년 국
경절 기간동안 운항편은 전년 동기 대비 219%, 출도착 여객 수는 233.6% 증가한 것
으로 추정된다.
2015년, 2016년 중국 국경절 기간 중국 노선 운항 편수와 여객 수 비교
운항 (편) 여객 (명)
출발 도착 계 출발 도착 계
2015년 국경절 인천 459 456 915 55,101 63,501 118,602
(10월 1~7일) 김포 28 28 56 5,363 6,311 11,674
대구 17 17 34 1,702 1,859 3,561
김해 84 84 168 8,398 10,168 18,566
제주 35 35 70 5,002 5,935 10,937
청주 39 40 79 5,545 5,694 11,239
양양 5 6 11 757 786 1,543
무안 4 4 8 477 476 953
Total 671 670 1,341 82,345 94,730 177,075
2016년 국경절 인천 1,918 1,904 3,822 267,320 260,696 528,016
(10월 1~7일) 김포 42 41 83 6,603 5,797 12,400
대구 12 12 24 1,735 1,313 3,048
김해 89 88 177 10,507 9,204 19,711
제주 25 25 50 4,412 4,117 8,529
청주 39 40 79 5,952 5,720 11,672
양양 13 13 26 1,991 2,003 3,994
무안 12 12 24 1,826 1,591 3,417
Total 2,150 2,135 4,285 300,346 290,441 590,787
% YoY 인천 317.9 317.5 317.7 385.1 310.5 345.2
김포 50.0 46.4 48.2 23.1 (8.1) 6.2
대구 (29.4) (29.4) (29.4) 1.9 (29.4) (14.4)
김해 6.0 4.8 5.4 25.1 (9.5) 6.2
제주 (28.6) (28.6) (28.6) (11.8) (30.6) (22.0)
청주 0.0 0.0 0.0 7.3 0.5 3.9
양양 160.0 116.7 136.4 163.0 154.8 158.8
무안 200.0 200.0 200.0 282.8 234.2 258.6
Total 220.4 218.7 219.5 264.7 206.6 233.6
자료: 항공정보포탈시스템, 신한금융투자
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Daily News 운송
9월 인천공항 국제 화물 수송량 23.2만톤(+7.6% YoY)
인천공항 항공화물 수송량은 23.2만톤(+7.6% YoY)을 기록했다. 한진해운발 물류대
란으로 발생한 해운 수출입 차질의 반사 수혜가 있었던 것으로 추정한다. 업체별로는
대한항공이 10.3만톤(+4.1% YoY), 아시아나항공은 5.6만톤(+8.7% YoY)을 수송했
다. 아시아나항공의 경우 5월부터 5개월 연속 화물 수송량이 전년 동월 대비 증가하며
회복세를 보이고 있다.
인천공항 국제 화물 수송량 추이 인천공항 기준 대한항공 국제 화물 수송량 추이
자료: 인천공항, 신한금융투자 자료: 인천공항, 신한금융투자
인천공항 기준 아시아나항공 국제 화물 수송량 추이 인천공항 기준 외항사 국제 화물 수송량 추이
자료: 인천공항, 신한금융투자 자료: 인천공항, 신한금융투자
항공 수출 운임 추이 (한국 – 프랑크푸르트) 항공 수출 운임 추이 (한국 – 로스앤젤레스)
자료: 한국무역협회, 신한금융투자 자료: 한국무역협회, 신한금융투자
(20)
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01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16
(%)(천톤) 국제화물 수송량 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
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대한항공국제 화물 수송량 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
(천톤) (%)
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01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16
아시아나국제 화물 수송량 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
(천톤) (%)
(30)
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01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16
(%)(천톤) 외항사국제 화물 수송량 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
(50)
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2,200
2,800
3,400
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01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16
(%)(원/kg) 평균항공운임 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
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2,000
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01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16
(%)(원/kg) 평균항공운임 (좌축)
전년동월대비증감률 (우축)
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Daily News 운송
대한항공 2016년 3분기 실적 전망
(단위: 십억원) 3Q16F 3Q15F % YoY 2Q16 % QoQ 컨센서스 차이 (%) 신한 기존 추정치 차이(%)
매출액 3,102.5 2,972.6 4.4 2,817.7 10.1 3,113.5 (0.4) 3,118.0 (0.5)
영업이익 457.9 289.5 58.2 159.2 187.6 409.3 11.9 423.0 8.3
순이익 191.4 (492.9) 흑전 (250.8) 흑전 261.2 (26.7) 324.0 (40.9)
영업이익률 (%) 14.8 9.7 5.7 13.1 13.6
순이익률 (%) 6.2 (16.6) (8.9) 8.4 10.4
자료: 회사 자료, FnGuide, 신한금융투자 추정
대한항공 영업실적 추이 및 전망
(십억원) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16F 4Q16F 2015 2016F 2017F
환율 원/달러 1,100.3 1,097.8 1,167.8 1,157.7 1,201.4 1,163.3 1,121.4 1,110.0 1,130.9 1,149.0 1,080.0
매출액 2,871.2 2,785.9 2,972.6 2,915.0 2,867.0 2,817.7 3,102.5 2,906.5 11,544.8 11,693.7 12,484.3
1. 여객 매출액 1,539.0 1,515.9 1,700.3 1,574.1 1,648.5 1,558.2 1,890.8 1,606.9 6,329.3 6,704.4 7,473.1
수송실적 공급: ASK (mn) 21,808.0 22,123.0 23,800.0 22,719.0 23,366.0 22,925.0 25,772.2 24,845.2 90,450.0 96,908.4 103,978.8
수요: RPK (mn) 16,654.0 16,880.0 18,816.0 17,330.0 18,006.0 17,894.0 20,597.2 19,070.1 69,680.0 75,567.2 81,727.6
탑재율 (%) 76.4 76.3 79.1 76.3 77.1 78.1 79.9 76.8 77.0 78.0 78.6
운임 (US Cent) 8.3 8.3 8.2 7.6 7.5 7.3 8.0 7.5 8.1 7.7 8.0
(%YoY) 공급 3.0 3.3 (0.9) 4.2 7.1 3.6 8.4 9.4 2.3 7.1 7.3
수요 5.2 7.6 1.4 7.6 8.1 6.0 9.7 10.0 5.3 8.4 8.2
운임 (11.7) (14.1) (20.4) (11.6) (9.6) (12.4) (2.2) (1.1) (14.9) (5.5) 3.5
2. 화물 매출액 732.2 636.9 630.2 673.4 573.4 605.8 548.5 602.1 2,672.6 2,329.8 2,201.7
Traffic 공급: AFTK (mn) 2,665.0 2,669.0 2,589.0 2,691.0 2,504.0 2,688.0 2,652.0 2,737.1 10,614.0 10,581.1 10,709.9
수요: FTK (mn) 2,130.0 2,071.0 1,973.0 2,093.0 1,872.0 2,060.0 2,024.4 2,216.7 8,267.0 8,173.1 8,619.2
탑재율 (%) 79.9 77.6 76.2 77.8 74.8 76.6 76.3 81.0 77.9 77.2 80.5
운임 (US Cent) 28.0 24.9 24.2 24.5 22.4 22.2 24.2 24.5 25.4 23.3 23.7
(% YoY) 공급 8.3 2.9 (0.3) (1.8) (6.0) 0.7 2.4 1.7 2.1 (0.3) 1.2
수요 9.9 0.2 (3.9) (4.9) (12.1) (0.5) 2.6 5.9 0.1 (1.1) 5.5
운임 (7.6) (16.4) (18.8) (20.2) (20.0) (10.8) (0.2) (0.1) (15.7) (8.2) 1.4
3. 항공우주 매출액 248.8 231.2 229.9 203.7 242.8 226.7 222.1 199.2 913.5 890.8 929.4
영업이익 189.9 (2.6) 289.5 406.3 323.3 159.2 457.9 223.5 883.1 1,163.9 1,150.1
지배주주순이익 (131.3) (168.4) (495.3) 230.0 (177.6) (252.8) 205.2 36.3 (565.0) (188.8) 386.7
영업이익률 (%) 6.6 (0.1) 9.7 13.9 11.3 5.7 14.8 7.7 7.6 10.0 9.2
순이익률 (%) (4.6) (6.0) (16.7) 7.9 (6.2) (9.0) 6.6 1.3 (4.9) (1.6) 3.1
자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정
대한항공 12개월 선행 PBR 밴드 연초 이후 상대주가 추이
자료: QuantiWise, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자
(60)
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10,000
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(%)(원) ROE (우축)
주가 (좌축)
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01/16 03/16 05/16 07/16 09/16
(2016/01/01=0) 대한항공
Air China
ANA Holdings
Cathay Pacific
6
Daily News 운송
대한항공 재무상태표 12월 결산 (십억원) 2014 2015 2016F 2017F 2018F
자산총계 23,465.7 24,180.4 24,809.1 25,607.9 26,359.1
유동자산 4,948.0 3,289.1 3,257.1 4,017.5 4,740.4
현금및현금성자산 796.6 967.5 1,098.4 1,709.2 2,338.8
매출채권 606.9 571.1 560.9 599.7 624.0
재고자산 430.2 490.6 535.9 573.0 596.2
비유동자산 18,517.7 20,891.2 21,552.0 21,590.4 21,618.7
유형자산 15,778.1 17,850.7 18,583.8 18,586.4 18,600.0
무형자산 331.2 294.7 279.7 249.2 222.3
투자자산 997.6 1,139.0 958.1 1,024.5 1,065.9
기타금융업자산 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
부채총계 21,264.6 21,681.3 22,516.7 22,934.8 23,195.8
유동부채 7,441.9 8,450.4 8,383.7 8,574.7 8,693.9
단기차입금 1,634.5 869.4 1,102.9 1,102.9 1,102.9
매입채무 121.7 123.7 98.2 105.0 109.2
유동성장기부채 3,718.0 5,160.6 4,333.4 4,333.4 4,333.4
비유동부채 13,822.7 13,230.9 14,133.0 14,360.1 14,501.9
사채 2,415.5 693.0 1,193.8 1,193.8 1,193.8
장기차입금(장기금융부채 포함) 8,563.5 9,479.0 9,661.4 9,661.4 9,661.4
기타비유동부채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
자본총계 2,201.2 2,499.0 2,292.4 2,673.1 3,163.3
자본금 298.9 369.8 369.8 369.8 369.8
자본잉여금 174.9 602.9 602.9 602.9 602.9
기타자본 (183.7) 214.9 214.9 214.9 214.9
기타포괄이익누계액 411.3 405.3 399.7 399.7 399.7
이익잉여금 1,389.5 794.3 589.3 973.0 1,467.1
지배주주지분 2,091.0 2,387.1 2,176.5 2,560.2 3,054.3
비지배주주지분 110.2 111.9 115.9 112.9 109.0
*총차입금 16,536.8 16,237.8 16,484.2 16,484.3 16,484.4
*순차입금(순현금) 15,448.1 14,930.8 15,272.6 14,654.1 14,019.7
대한항공 현금흐름표 12월 결산 (십억원) 2014 2015 2016F 2017F 2018F
영업활동으로인한현금흐름 1,863.6 2,728.0 3,535.4 3,728.5 3,725.6
당기순이익 (612.9) (563.0) (197.1) 380.7 490.2
유형자산상각비 1,558.0 1,610.9 1,780.6 1,852.0 1,854.2
무형자산상각비 35.0 40.0 34.7 30.5 26.9
외화환산손실(이익) 233.6 494.6 (30.1) 0.0 0.0
자산처분손실(이익) 109.3 173.3 111.9 125.3 126.5
지분법, 종속, 관계기업손실(이익) (130.2) (17.5) 608.9 544.8 536.4
운전자본변동 (345.7) 52.4 309.6 135.8 32.0
(법인세납부) (5.2) (12.5) (60.6) (89.1) (110.7)
기타 1,021.7 949.8 977.5 748.5 770.1
투자활동으로인한현금흐름 (1,064.9) 418.7 (1,793.6) (2,141.3) (2,126.7)
유형자산의증가(CAPEX) (1,120.6) (1,742.7) (1,752.0) (1,854.6) (1,867.9)
유형자산의감소 382.0 318.3 85.7 0.0 0.0
무형자산의감소(증가) 0.1 0.3 (19.8) 0.0 0.0
투자자산의감소(증가) (327.1) (1.1) (129.2) (278.9) (253.9)
기타 0.7 1,843.9 21.7 (7.8) (4.9)
FCF (1,524.2) 2,997.0 1,701.9 1,009.0 1,072.3
재무활동으로인한현금흐름 (1,137.9) (2,996.6) (1,481.9) (659.3) (659.3)
차입금의 증가(감소) (1,931.6) (4,029.0) (1,274.3) 0.1 0.1
자기주식의처분(취득) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
배당금 (14.1) (14.1) (11.8) 0.0 0.0
기타 807.8 1,046.5 (195.8) (659.4) (659.4)
기타현금흐름 0.0 0.0 (138.8) (317.2) (310.0)
연결범위변동으로인한현금의증가 0.0 1.7 0.0 0.0 0.0
환율변동효과 9.1 19.0 10.0 0.0 0.0
현금의증가(감소) (330.2) 170.9 131.0 610.8 629.6
기초현금 1,126.8 796.6 967.5 1,098.4 1,709.2
기말현금 796.6 967.5 1,098.4 1,709.2 2,338.8
자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정
대한항공 포괄손익계산서 12월 결산 (십억원) 2014 2015 2016F 2017F 2018F
매출액 11,909.7 11,544.8 11,693.7 12,484.3 12,965.7
증가율 (%) 0.5 (3.1) 1.3 6.8 3.9
매출원가 10,389.5 9,517.4 9,303.2 9,993.0 10,312.1
매출총이익 1,520.2 2,027.4 2,390.4 2,491.3 2,653.6
매출총이익률 (%) 12.8 17.6 20.4 20.0 20.5
판매관리비 1,124.9 1,144.3 1,226.5 1,341.2 1,392.9
영업이익 395.3 883.1 1,163.9 1,150.1 1,260.7
증가율 (%) 흑전 123.4 31.8 (1.2) 9.6
영업이익률 (%) 3.3 7.6 10.0 9.2 9.7
영업외손익 (837.0) (1,369.5) (1,338.2) (680.2) (659.8)
금융손익 (580.4) (459.7) (694.1) (807.1) (780.3)
기타영업외손익 (263.8) (927.2) (927.0) (772.0) (760.5)
종속 및 관계기업관련손익 7.1 17.5 (208.5) (212.5) (212.5)
세전계속사업이익 (441.7) (486.4) (174.3) 469.9 600.9
법인세비용 (156.9) (85.5) 22.7 89.1 110.7
계속사업이익 (284.8) (400.9) (197.1) 380.7 490.2
중단사업이익 (328.1) (162.1) 0.0 0.0 0.0
당기순이익 (612.9) (563.0) (197.1) 380.7 490.2
증가율 (%) 적지 적지 적지 흑전 28.7
순이익률 (%) (5.1) (4.9) (1.7) 3.0 3.8
(지배주주)당기순이익 (635.4) (565.0) (187.9) 391.5 505.2
(비지배주주)당기순이익 22.4 2.0 2.8 (3.0) (3.9)
총포괄이익 (514.7) (580.7) (202.9) 380.7 490.2
(지배주주)총포괄이익 (538.6) (582.4) (205.5) 384.2 494.7
(비지배주주)총포괄이익 23.9 1.7 2.7 (3.5) (4.5)
EBITDA 1,988.4 2,534.0 2,979.2 3,032.6 3,141.8
증가율 (%) 21.0 27.4 17.6 1.8 3.6
EBITDA 이익률 (%) 16.7 21.9 25.5 24.3 24.2
주: 영업이익은 2012년 개정 K-IFRS 기준(매출총이익-판매관리비)
대한항공 주요 투자지표 12월 결산 2014 2015 2016F 2017F 2018F
EPS (당기순이익, 원) (9,731) (7,911) (2,665) 5,148 6,628
EPS (지배순이익, 원) (10,087) (7,939) (2,541) 5,294 6,831
BPS (자본총계, 원) 34,947 33,793 30,999 36,147 42,775
BPS (지배지분, 원) 33,197 32,280 29,432 34,621 41,302
DPS (원) 0 0 0 0 0
PER (당기순이익, 배) (4.6) (3.5) (12.2) 6.3 4.9
PER (지배순이익, 배) (4.5) (3.5) (12.8) 6.1 4.7
PBR (자본총계, 배) 1.3 0.8 1.0 0.9 0.8
PBR (지배지분, 배) 1.4 0.9 1.1 0.9 0.8
EV/EBITDA (배) 9.2 6.7 6.0 5.7 5.3
배당성향 (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
배당수익률 (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
수익성
EBITDA 이익률 (%) 16.7 21.9 25.5 24.3 24.2
영업이익률 (%) 3.3 7.6 10.0 9.2 9.7
순이익률 (%) (5.1) (4.9) (1.7) 3.0 3.8
ROA (%) (2.6) (2.4) (0.8) 1.5 1.9
ROE (지배순이익, %) (26.8) (25.2) (8.2) 16.5 18.0
ROIC (%) 0.4 3.4 7.1 5.2 5.7
안정성
부채비율 (%) 966.1 867.6 982.2 858.0 733.3
순차입금비율 (%) 701.8 597.5 666.2 548.2 443.2
현금비율 (%) 10.7 11.4 13.1 19.9 26.9
이자보상배율 (배) 1.0 2.4 2.2 1.7 1.9
활동성
순운전자본회전율 (회) 14.0 14.5 (21.4) (17.0) (16.8)
재고자산회수기간 (일) 13.7 14.6 16.0 16.2 16.5
매출채권회수기간 (일) 19.1 18.6 17.7 17.0 17.2
자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정
7
Daily News 운송
투자의견 및 목표주가 추이
대한항공 (003490) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)
2014년 09월 07일 매수 43,000
2014년 11월 11일 매수 52,000
2015년 02월 12일 매수 57,000
2015년 03월 09일 매수 61,000
2015년 05월 04일 매수 62,000
2015년 05월 07일 매수 61,000
2015년 06월 04일 매수 49,000
2015년 08월 09일 매수 48,000
2015년 08월 16일 매수 42,500
2015년 11월 17일 매수 37,000
2016년 02월 03일 Trading BUY 30,000
2016년 04월 12일 매수 39,000
2016년 06월 28일 매수 30,000
2016년 08월 19일 매수 39,000
2016년 08월 30일 매수 43,000
Compliance Notice
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투자판단 (우축)
(원)
Trading BUY
매수
중립
축소
투자등급 (2011년 7월 25일부터 적용)
종
목
매수 : 향후 6개월 수익률이 +15% 이상
Trading BUY : 향후 6개월 수익률이 0% ~ +15%
중립 : 향후 6개월 수익률이 -15% ~ 0%
축소 : 향후 6개월 수익률이 -15% 이하
섹
터
비중확대 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 매수 비중이 높을 경우
중립 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 중립적일 경우
축소 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 Reduce가 우세한 경우
신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2016년 9월 5일 기준)
매수 (매수) 89.86% Trading BUY (중립) 4.35% 중립 (중립) 5.80% 축소 (매도) 0%
![] Fulfillment Servicefile.mk.co.kr/imss/write/20190924105924__00.pdf · 2019-09-24 · [운송] Fulfillment Service: 쿠팡의 대항마가 될 수 있을까 HI Research 7 Amazon](https://static.fdocuments.in/doc/165x107/5e98cfef6e7f9379d022b300/-fulfillment-2019-09-24-fulfillment-service-oe-eoeee.jpg)
