Bvl Comodites 2

7/25/2019 Bvl Comodites 2

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DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD

STATEMENT OF LIABILITY

CONTENIDOS

TABLE OF CONTENTS

This document contains accurate and reliable information with respect to the business conducted by Bolsa de Valores de Limaduring 2007. Not withstanding the issuers liability, the undersigned become liable for these contents, pursuant to applicablelegal provisions.

Federico Oviedo VidalGerente GeneralCEO

Carmela Sarria de MarrouPresidentaChairwoman

06

10

20 28PRINCIPIOSmisin, visin, valoresPRINCIPLES

mission, vision, values

DIRECTORIOY STAFF

directorio, gerentes,otros rganos internos

BOARD OF DIRECTORSAND STAFF

board of directors, management,other internal areas

38

102 104 ESTADOS FINANCIEROSFINANCIAL STATEMENTSDESCRIPCIN DE OPERACIONES

Y DESARROLLO DE LA ENTIDAD

EMISORA

DESCRIPTION OF TRADES ANDDEVELOPMENT OF THE ISSUING

INSTITUTION

118 SOCIEDADES AGENTES DE BOLSASTOCK BROKERAGE FIRMS

56 GESTINbvl en nmerosempresas con valoreslistadosnuevos negociosnuevos productoscreacin de la gerenciacomercialrelaciones institucionales

PERFORMANCE

bvl in figurescompanies listed in bvlnew businessesnew productsthe creation of thecommercialmanagementinstitutional relations

84 INFORMACIN COMPLEMENTARIAdatos generalesinformacin financieraprocesos judiciales, administrativoso arbitralesvalores inscritos en el registro pblico delmercado de valoresempresas con valores listados

COMPLEMENTARY INFORMATIONgeneral informationfinancial information

judicial, admistrative and arbitrationprecedingssecurities listed in the stock marketspublic registrycompanies with securities listed

CARTA A LOS ACCIONISTASLETTER TO OUR SHAREHOLDERS

LNEA DE TIEMPOTIMELINE

PERFILESentorno econmicomercado burstil

PROFILESeconomic outlookstock exchange market

El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de la Bolsa de Valores de Lima,durante el ao 2007. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su

contenido, conforme a las disposiciones legales aplicables.


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posibilidades para todos...

possibilities for everyone...


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SEORES ACCIONISTAS

Pongo a su consideracin la memoria y los estados financierosde la institucin correspondientes al ao 2007.

El 2007 fue un ao que se inici con grandes expectativas,luego de haber cerrado el 2006 como la bolsa de valoresms rentable del mundo. El comportamiento del mercadoburstil durante los primeros meses del ao fue muydinmico. Se alcanz una rentabilidad de 80% que se revirtien el segundo semestre, en lnea con el desempeo de losmercados internacionales, ante la crisis hipotecaria que vienesufriendo la economa de los Estados Unidos. Por este motivo,la Bolsa de Valores de Lima cerr el ao con un rendimientoacumulado del 38%. No obstante, hemos sido la segundabolsa ms rentable de la regin del 2007.

Considero importante destacar que los montos negociadosen el 2007 registraron un rcord histrico al ascendera US$12,400 millones y, con ello, sobrepasar el rcord

anterior, alcanzado en 1997, cuando totalizaron US$12,051millones. La capitalizacin burstil fue US$108,220 millones,superior en 81% a la del ao anterior. El promedio diariode operaciones fue 2,218, el ms alto desde 1990, y 70%superior al del 2006.

Durante los dos aos de mi gestin como Presidente, y conel apoyo de todo el Directorio, desarrollamos una importantecampaa de democratizacin que busc transmitir elconcepto de un mercado de valores al alcance de todos y laposibilidad de participar en la generacin de riqueza a travsdel crecimiento de las empresas. Considero que esta campaaobtuvo el xito esperado, debido a que se evidenci un graninters y expectativas por nuestro mercado. Como parte deesta campaa, recibimos la visita del Presidente de la Bolsa deValores de So Paulo, Brasil, Don Raymundo Magliano, quienes un lder en este proceso.

Se continu con el esfuerzo que se vena haciendo dentrodel plan de ampliacin del nmero de emisores a travs de

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A LOS ACCIONISTAS

Carmela de Marrou

PRESIDENTADELABOLSADEVALORESDELIMACHAIRWOMANOFBOLSADEVALORESDELIMA

LETTER TO OUR SHAREHOLDERS

TO OUR SHAREHOLDERS:

I am pleased to present to you the report and financialstatements of this institution corresponding to the fiscalyear 2007.

2007 started with high expectations after having closed2006 as the most profitable stock exchange in the world.The stock market behavior during the first months of theyear was quite dynamic. An 80% yield was reached but laterreversed in the second semester, because of the responseof the international markets before the mortgage crisis TheUnited States economy is undergoing at present. Because ofthat, Bolsa de Valores de Lima closed its fiscal year with anaccumulated yield of 38%. Nonetheless, we ended 2007 asthe second most profitable stock exchange in the area.

It is important to point out that the negotiated amountsin 2007 registered a historical record when they reachedUS$12,400 millions and with that surpassed the previous

record reached in 1997, when US$12,051 millions wereattained. The market capitalization was US$108,220 millions,81% higher than the previous year. The daily operationaverage was of 2,218, the highest since 1990 and 70%higher than 2006.

During the two years I have served as chairwoman, andwith the full support of the Board of Directors, we havedeveloped an important democratization campaign whichsought to pass on the concept of a stock exchange intendedfor everyone as well as the possibility of participating of therich generation through the companys growth. I believethis campaign was successful enough having sensed greatinterest and high expectations on our market. As part of thiscampaign, we welcomed the Chairman of the Sao PauloStock Exchange in Brazil and key leader in this process, DonRaymundo Magliano.

The effort carried out in the plan to increase the amountof issuers through company visits continued. Work events


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visitas a empresas. Se organizaron encuentros de trabajoque denominamos El futuro est en la Bolsa y en los quese inform a los empresarios de las grandes posibilidadesde financiamiento a travs del mercado de valores y delos beneficios que podran obtener para el desarrollo ycrecimiento de sus empresas. El xito de esta iniciativa se vioreflejado en el ingreso de 19 nuevos emisores, cifra superioren ms del doble a la registrada en el 2006 por este concepto.Deseo destacar tambin el ingreso de 5 nuevas mineras junior

al Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.

Respecto a la Bolsa de Productos del Per, una iniciativa de laBolsa de Valores de Lima, su autorizacin de funcionamientofue otorgada por CONASEV el 10 de mayo y empezoperaciones el 7 de agosto. Este mercado se encuentratrabajando activamente en la negociacin de productos,entre ellos el maz; en mejorar la eficiencia de las cadenasproductivas; en el diseo de instrumentos financieros parael sector productivo; y actualmente, con el Ministerio deAgricultura, en el desarrollo de un programa de promocinde la asociatividad de los productores.

La Gerencia de Desarrollo trabaj y present en junio el nuevondice Nacional de Capitalizacin, INCA, que integra a lasacciones ms lquidas y cuyo clculo se determina en funcinde la capitalizacin de freefloat.

Por otro lado, con la finalidad de lograr un mercado msmoderno y globalizado conformamos un equipo con CAVALI,la Asociacin de Sociedades Agentes de Bolsa, la Asociacinde Fondos Privados de Pensiones, la Asociacin de Compaasde Seguros, el Comit de Fondos Mutuos, ASBANC yProcapitales, para trabajar por la modernizacin del mercadode valores, para lo cual se elaboraron propuestas que seplasmaron en un documento que se present al Ministerio deEconoma y Finanzas.

El Centro de Estudios Burstiles Bursen, que inici susactividades en agosto del 2006, continu satisfactoriamentecon la labor iniciada para promover la cultura burstil a travsdel dictado de cursos bsicos y especializados dentro y fueradel local institucional e incluso en provincias. A la fecha hanpasado por sus aulas ms de 3,000 alumnos.

El 2007 ha sido un ao con un significado especial para la

Bolsa de Valores de Lima, porque cumpli 150 aos de historiadesde su creacin. A lo largo de todo este tiempo, durante el

cual pas por distintas denominaciones, cambios de estructurasocietaria y vaivenes segn la poltica y situacin econmicadel Per, ha mantenido una misma lnea institucional.

Con este motivo se present en noviembre una nueva imageninstitucional que busque transmitir eficiencia, transparencia,modernidad, tradicin y peruanidad. Por ello se cambi ellogo y se reemplaz el color azul por los colores rojo, blanco ygris. Nuestra pgina web tambin fue modernizada buscando

hacerla ms gil y de fcil acceso para los usuarios.

La Gerencia de Desarrollo trabaj tambin en un nuevoproducto que se lanz al mercado en diciembre, INCA TRACK,el primer ETF (Exchange Traded Fund) peruano que se listaen la BVL. Este instrumento de inversin, comprado en lacolocacin primaria por 980 inversionistas, replica la cartera deacciones que conforman nuestro ndice INCA.

En marzo se cre la Gerencia Comercial, con la finalidadde trabajar en diversas acciones y programas estratgicosdirigidos a contribuir con el desarrollo del mercado decapitales a travs de la promocin y difusin de la culturaburstil. Para ello, esta gerencia realiz diversas actividadescomo desayunos para potenciales empresas emisoras devalores y el Expobolsa, uno de los eventos ms importantesde la BVL, que reuni a ms de 5,000 personas inscritas y aimportantes empresas expositoras y auspiciadoras. Este evento

rebas nuestras expectativas por la calidad de las charlas, losexpositores y el nmero de asistentes.

Asimismo, hemos iniciado un proyecto para implementarel mercado de derivados, y por ello se ha trabajado en unanteproyecto como primer paso para analizar sus posibilidadesen nuestro medio.

Para terminar, el Directorio y la que escribe deseamosagradecer a ustedes, seores accionistas, por la confianzadepositada en nosotros para dirigir y marcar el rumbo deesta empresa durante estos dos aos. Esperamos habercumplido con sus expectativas. Quiero agradecer tambin alos Directores que me acompaaron por haberme confiadola Presidencia, a la Gerencia General por el trabajo realizado,al nuevo Auditor Interno por su esforzada labor, a losfuncionarios y a todo el personal por su valiosa participaciny dedicacin, ellos son el capital ms valioso de la empresa, a

cada uno de ellos, mi especial reconocimiento.

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named the future is in the stock market were organizedin which businessmen were informed of the big financingpossibilities through the stock market and of the benefitsthey could receive for their own companies developmentand growth. The success of this initiative was reflected in19 new issuers, an amount more than twice as high the oneregistered in 2006 for this concept. I would like to name theadmission of 5 new junior companies to the BVL venturecapital segment.

As for the Peruvian Products Market, an BVL initiative,CONASEV presented its functioning authorization on May11 and operations were started in August. This market isactively working on the products negotiation, corn amongothers; as well as improving the productive chains efficiency.It also working on the design of financial instruments for theproducts sector; and at present is working together with theMinistry of Agriculture on the development of a promotionalprogram of the producers associativity.

The Development Department worked hard and presentedin June the new national capitalization index INCA, whichintegrates the most liquid securities and whose estimation isdetermined according to the free-float capitalization.

On the other hand, and in order to make of BVL a moremodern and globalized market, we joined efforts with

CAVALI, the Association of Stock Brokerage Firms, theAssociation of Private Pension Funds, the Association ofInsurance Companies, the Mutual Funds Committee,ASBANC and Procapitales, to work in the marketmodernization for which proposals were made andpresented in a document addressed to the Ministry ofEconomy and Finance.

The Stock Market Institute Bursen, which began operatingin August 2006, continued successfully its mission topromote the stock market culture through the teaching ofbasic and specialized courses in and out the institutionalpremises and even in provinces. To date, more than 3,000students have attended lessons.

2007 has been a special year for BVL since we celebratedits 150 years of creation. Throughout all this time theBVL has maintained the same institutional line; 150 years

in which Bolsa de Valores de Lima underwent differentdenominations, changes in the social structure and ups and

down according to the economical and political situationof Peru.

To commemorate this event, a new institutional imagewas presented in November. This new image tries to showefficiency, transparency, modernity tradition and Peruvianidentity. The logo was changed and the color blue wasreplaced by red, white and grey. Our web page was alsomodernized in an attempt to make it faster and user friendly.

The development department also worked on a new productlaunched to the market in December, INCA TRACK, thefirst Peruvian ETF (Exchange Traded Fund) listed in BVL.This investment instrument, bought in the first Initial PublicOffering by 980 investors, copies the stock portfolio of ourINCA index.

The Commercial department was created in March in orderto work on diverse stock and strategic programs directed tohelp with the development of the capital market through thepromotion and dissemination of the stock market culture.To do so, this department organized several activities suchas breakfasts for potential securities issuer companies, aswell as Expobolsa, one of BVL most important events whichassembled over 5,000 registered participants and importantexhibiting and sponsor companies. This event excelled ourexpectations due to the quality of the talks, the speakers and

the number of participants.

Furthermore, we have started a project to implement thederived market, and in order to do so we have been workingon a preliminary plan as a first step to analyze its possibilitiesin our area.

To finish, the Board of Directors and I, the undersigned,would like to thank you, our shareholders, for the trustplaced upon us to direct and set the companys pathduring these past two years. We hope to have fulfilled yourexpectations. I would also like to thank the directors whowere by my side and confided me the chair position, theGeneral Managment for all the good work, the new InternalAuditor for all his hard work, the officers and staff for theirparticipation and dedication. They are the most valuablecapital in the company. I would like to acknowledge myspecial gratitude to each one of them.


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2007La Bolsa de Valores de Lima cumple150 aos de labor y relanza unanueva imagen institucional, msmoderna y dinmica. La Bolsa deValores de Lima lanza al mercadoel Primer Programa de Certificadosde Participacin: INCATRACK, unnuevo instrumento de renta variablecompuesto por las acciones msrepresentativas del mercado.

1860

Nace la Bolsa de Comercio de Lima enel marco de las medidas liberales delPresidente del Per, Mariscal RamnCastilla, propiciadas por el Tribunaldel Consulado, el ms alto tribunal decomercio del siglo XIX.

Bolsa de Comercio de Lima (the LimaCommercial Exchange) started outwithin the scope of the liberal policiesof Peruvian President, Marshall RamnCastilla, fostered by the Tribunal delConsulado, the highest commercecourt in the 19th Century.

LNEA DE TIEMPO DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

TIMELINE OF BOLSA DE VALORES DE LIMA

1898

La Bolsa resurge con el nombre deBolsa Comercial de Lima, impulsadapor el presidente Nicols de Pirola.Se negociaron acciones, bonos ycdulas, destacando las de bancos yaseguradoras y la deuda peruana.

The Exchange reappeared under thename of Bolsa Comercial de Limapromoted by President Nicols dePirola. Stock, bonds and instrumentswere traded, especially those of banksand insurance companies and thosebelonging to the Peruvian debt.

1951

Se crea la nueva Bolsa de Comerciode Lima, como consecuencia de laincertidumbre y la enorme fluctuacinde los valores entre 1929 y 1932, yposteriormente a la Segunda GuerraMundial.

The new Bolsa de Comercio deLima was created as a result of theuncertainty and the huge fluctuationof securities experienced between1929 and 1932, and later, because ofWorld War II.

1970

Se constituye la Bolsa de Valoresde Lima como una asociacin civilsin fines de lucro, conforme alos decretos ley 18302 y 18350,promulgados por la dictadura militargobernante.

Bolsa de Valores de Lima wasincorporated as a non-profit civilassociation, pursuant to Decree Laws18302 and 18350 passed by theruling military dictatorship.

1995

La Bolsa de Valores de Lima comienzala negociacin electrnica a travsdel Elex. Este sistema permite a lassociedades agentes de bolsa realizarlas operaciones en sus propiasoficinas.

Bolsa de Valores de Lima beganelectronic trading using the ELEXSystem. This system allows brokeragefirms to perform trading from theirown offices.

1996

La Bolsa de Valores de Lima sefusiona, por absorcin, con la Bolsa deValores de Arequipa, convirtindoseen la nica bolsa de valores en elmercado peruano.

Bolsa de Valores de Lima took overBolsa de Valores de Arequipa andbecame the only stock exchange inthe Peruvian market.

1997Se aprueba escindir la Gerencia deOperaciones de la Bolsa de Valores yse convierte en CAVALI ICLV S.A.,institucin encargada de lacompensacin y liquidacinde valores.

Authorization was granted for theBolsa de Valores de Lima OperationsDivision to split out and becomeCAVALI ICLV S.A., institutionresponsible for the clearing andsettlement of securities.

2003La Bolsa de Valores de Lima seconvierte en sociedad annima.

Bolsa de Valores de Lima becamean equity company.

2005La Bolsa de Valores de Lima logra undesarrollo importante que le permitedisponer de una moderna tecnologa,destacndose la automatizacin de susprocesos: la difusin de informacin deemisores y el sistema de negociacinelectrnica. Ello permite a lassociedades agentes de bolsa efectuartransacciones de valores remotas ycontribuye a una mayor transparenciade las operaciones.

Bolsa de Valores de Lima achievedsignificant growth, allowing it tohave modern technology; especiallythe automation of its processes, thedissemination of the issuers information

and the electronic trading system.This enabled brokerage firms to tradesecurities online, in addition to attachinggreater transparency to trading.

2006La Bolsa de Valores de Lima constituyela Bolsa de Productos de Per y creasu Centro de Estudios BurstilesBursen.

Bolsa de Valores de Lima set up thePeruvian Commodities Exchange(Bolsa de Productos del Per) andcreated Bursen (the Stock MarketStudies Institute).

Bolsa de Valores de Lima celebrated150 years of work and relauncheda new, more modern and dynamicinstitutional image. The FirstParticipation Certificates Programlaunched by Bolsa de Valores deLima: INCATRACK, a new equityinstrument consisting of the mostrepresentative stocks in the market.

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LIBRO CONMEMORATIVOA lo largo de estos aos, la Bolsa de Valores de Lima ha cumplido un rol fundamental al facilitar la negociacin de valores

y difundir la cultura burstil en el Per. Con este libro se conmemor 150 aos de historia dando un homenaje a varias

generaciones de agentes de bolsa, personal, directores y gerentes, y en especial a todos los peruanos que con coraje pudieron

afrontar tanto pocas de estancamiento como pocas de auge, convirtindonos as en uno de los pases

con mayor crecimiento y desarrollo de Amrica Latina en los ltimos aos.

COMMEMORATIVE BOOK

Throughout the years, Bolsa de Valores de Lima has fulfilled a fundamental role in facilitating the securities negotiation and

disseminating the stock market culture in Peru. This book commemorated 150 years of history paying homage to many

generations of brokerage firms, staff, directors and managers, and especially to the Peruvian people who courageously facedboth stagnation and growing times, making us one of the countries with the highest growth and development

rate in Latin America in the past years.

BOLSADEVALORESD

ELIMA

150AOSDEHISTORIA

150YEARSOF

HISTORY

autoresMargarita Giesecke Sara-Lafosse

Carlos Contreras Carranza

Editado por la Bolsa de Valores de LimaDiciembre, 2007.

EVENTS

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BOLSADEVALORESD

ELIMA

CELEBRACINDE

LOS150AOS

150THYEARCELEBRATION

PARA CELEBRAR EL CUMPLIMIENTO DE LOS 150AOS DE VIDA INSTITUCIONAL DE LA BOLSA DEVALORES DE LIMA, SE ORGANIZ UN EVENTOAL QUE ACUDIERON LOS ALTOS DIRECTIVOSDE LA EMPRESA Y LAS PERSONALIDADES MSIMPORTANTES DEL SECTOR ECONMICOY EMPRESARIAL.

TO CELEBRATE BVLS 150 YEARS OFINSTITUTIONAL LIFE, THE COMPANY HOSTEDA CEREMONY FOR ITS HIGH EXECUTIVES AND

IMPORTANT PEOPLE FROM THE ECONOMICAND BUSINESS SCENE.

EVENTS

1415


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BOLSADEVALORESD

ELIMA

PRESENTACINBALANCE2007

2007BALANCESHEETPRESENTATION

EVENTS

LA SRA. CARMELA DE MARROU, PRESIDENTA DEDIRECTORIO, Y EL DR. FEDERICO OVIEDO VIDAL,GERENTE GENERAL, EN LA CONFERENCIA DE PRENSADE LA PRESENTACIN DEL BALANCE 2007.

BOLSA DE VALORES DE LIMA CHAIRWOMAN MRS.CARMELA DE MARROU, AND DR. FEDERICO OVIEDO

VIDAL, CEO, AT THE PRESS CONFERENCE ON THEOCCASION OF THE 2007 BALANCE SHEET PRESENTATION.


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EFICIENCIA, .TRANSPARENCIA,.CONVERGENCIA.DE.MODERNIDAD.Y.TRADICIN, .Y.PERUANIDAD

EFFICIENCY, TRANSPARENCY, CONVERGENCE OF MODERNITY AND TRADITION AND PERUVIAN IDENTITY

EL NUEVOLOGOTIPO

THE NEW LOGO

EL ANTERIORLOGOTIPO

THE PREVIOUS LOGO

RELANZAMIENTO DE UNA NUEVA IMAGEN:LA BOLSA DE VALORES DE LIMA HOY, 150 AOS DESPUS

Tras siglo y medio de historia, la BVL decidi, a principios del 2007, desarrollar un cambio en su imagen institucional. El objetivo

principal de esta tarea fue, en primer lugar, encontrar e identificar los ejes de valor ms importantes para la BVL, a fin de plasmar

estos valores, posteriormente, en lo que sera la nueva cara de la empresa. Fueron cuatro los ejes de valor que se identificaron:

eficiencia, transparencia, convergencia de modernidad y tradicin, y peruanidad.

La propuesta visual de esta nueva imagen apuesta por los colores rojo, blanco y gris, as como por un logo ms moderno, dinmico

y atractivo.

Es as que a fines del mes de noviembre de 2007 se realiz un evento de gala en conmemoracin de los 150 aos de historia de

la BVL, al que asistieron polticos, prensa e importantes personajes del campo financiero y econmico del pas. El evento sirvi,

adems, para lanzar en sociedad la nueva imagen de la BVL.

RELAUNCHING OF A NEW IMAGE:BOLSA DE VALORES DE LIMA TODAY, 150 YEARS LATER

At the beginning of 2007 and after a century and a half of history, Bolsa Valores de Lima decided to have its institutional image

undergo a complete transformation. The main purpose of this was to find and identify the most important values for BVL, in

order to apply them, later on, in what would be the new face of the organization. Four main values were identified: efficiency,

transparency, convergence of modernity and tradition and Peruvian identity.

This visual proposal for this new image chose red, white and grey to be the new institutional colors, as well as a more modern,

dynamic and attractive logo.

A gala dinner took place at the end of November 2007 to commemorate BVLs 150 years of history. The celebration gathered

politicians, the media and important people from the financial and economic sector of our country. The event was also an opportunity

to launch BVLs new image into the market.


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principlesprincipios


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DESARROLLAR EL MERCADO DE CAPITALES PERUANO, PROPORCIONANDO SERVICIOS

DE NEGOCIACIN PARA INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y OTROS ACTIVOS, DE MANERA CONFIABLE,

EFICIENTE, TRANSPARENTE Y SATISFACTORIA PARA LOS PARTCIPES DEL MERCADO.

MISSION

DEVELOP THE PERUVIAN CAPITAL MARKET BY PROVIDING TRADING SERVICES FOR FINANCIALINSTRUMENTS AND OTHER ASSETS, IN A RELIABLE, EFFICIENT, OPEN AND SATISFACTORYMANNER FOR ALL MARKET STAKEHOLDERS.


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NEW YORK

LIMA

SAO PAULO

BUENOS AIRES

MEXICO

SANTIAGO

TOKIO

LONDRES

SHANGHAI

HONG KONG

SER LDER EN LOS SERVICIOS DE NEGOCIACIN QUE FAVOREZCAN EL FINANCIAMIENTOY LA INVERSIN EN EL MERCADO DE CAPITALES PERUANO,INTEGRNDOLO AL MERCADO INTERNACIONAL.

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VISIONBE THE LEADER IN TRADING SERVICES WHICH FACILITATE FUNDINGAND INVESTMENT IN THE PERUVIAN CAPITAL MARKET,THUS INTEGRATING IT TO THE INTERNATIONAL MARKET.


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INTEGRIDADCONSTITUYE LA BASE DE NUESTRA CONDUCTA PARA RELACIONARNOS

EN UN MARCO DE TRANSPARENCIA, HONESTIDAD Y RESPETO.INTEGRITY

IT REPRESENTS THE BASIS OF OUR ACTIONS TO BE ABLE TO INTERACT

IN A TRANSPARENT, HONEST AND RESPECTFUL ENVIRONMENT.

EXCELENCIA EN EL SERVICIONUESTRA VOCACIN ES BRINDAR UN SERVICIO DE CALIDAD PARA LOGRAR

UNA PERMANENTE SATISFACCIN DE NUESTROS CLIENTES.

SERVICE EXCELLENCEIT IS OUR AIM TO PROVIDE TOP QUALITY SERVICE IN ORDER

TO ENSURE OUR CLIENTS FULL SATISFACTION.

COMPETITIVIDADLA EFICIENCIA, LA INNOVACIN Y EL AFN DE SUPERACIN GARANTIZAN

NUESTRO POSICIONAMIENTO.

COMPETITIVENESSEFFICIENCY, INNOVATION AND THE DESIRE TO EXCEL,

GUARANTEE OUR MARKET POSITIONING.

TRABAJO EN EQUIPOLA SUMA DE LAS HABILIDADES Y EL ESFUERZO DE TODOS LOS PARTICIPANTES

DEL MERCADO ES EL MEDIO PARA ALCANZAR NUESTRAS METAS.

TEAMWORKTHE MARKET PARTICIPANTS SKILLS AND EFFORTS PROVIDE US

WITH THE MEANS TO REACH OUR GOALS.

CONFIDENCIALIDADSUSTENTA LA CONFIANZA DEL MERCADO EN NUESTRO ACCIONAR.

CONFIDENTIALITYREINFORCEMENT OF THE TRUST PLACED UPON US BY THE MARKET.

VALUES

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board of directorsand staff

directorio

y staff


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SRA. CARMELA DE MARROU

La seora Carmela de Marrou es Presidente del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima desde el 23 de marzo del 2006. Cuenta

con amplia experiencia en el mercado de valores debido a que est vinculada a este desde 1963, cuando realiz su primer trabajoen Marrou y Martnez Sociedad Corredora de Valores, una de las ms antiguas e importantes firmas corredoras de valores en elmercado peruano. Ella tuvo la responsabilidad de dirigirla desde 1985 hasta 1991, ao en que fue vendida. Tambin fue asesoraen Intervalores, Sociedad Agente de Bolsa, subsidiaria del Banco Interandino, en 1992.

Desde la privatizacin de Interbank, en 1994, se encarg de la reorganizacin de la sociedad agente de bolsa INTERFIP(actualmente CENTURA S.A.B.), ocupando la gerencia general desde mayo de 1995 hasta marzo de 1998. Actualmente, esPresidenta del Directorio de CENTURA S.A.B., sociedad agente de bolsa.

Presidi CAVALI S.A. I.C.L.V. (Registro Central de Valores y Liquidaciones) desde su fundacin en mayo de 1997 hasta marzo de2006. Durante sus aos en CAVALI fue elegida la primera Presidenta de la Asociacin de Centrales de Depsitos de Valores deAmrica (ACSDA), organizacin fundada con la participacin de 22 instituciones, representantes de 19 pases de Amrica, desdeCanad hasta Chile.

La seora Marrou es miembro del Consejo Consultivo y fue dos veces Presidenta de la Asociacin Emergencia Ayacucho (apoyo alos nios hurfanos del terrorismo). Tambin ocup el cargo de Presidenta de la Sociedad del Nio Enfermo (SANE). Actualmentees Vicepresidenta del Directorio de la Asociacin Cultural Filarmona.

MRS. CARMELA DE MARROUMrs. Carmela de Marrou has chaired the BVL board of directors since March 23rd 2006. She has vast experience in the securitiesmarket since 1963, having worked for Marrou y Martinez Sociedad Corredora de Valores, one of the oldest and most importantsecurities brokerage firms in the Peruvian market. She was in charge of running the company from 1985 to 1991, when it wasfinally sold. She also worked as an advisor for Intervalores in 1992, a brokerage firm subsidiary of Interandino Bank.

Since Interbank privatization in 1994, she was in charge of the reorganization of the brokerage firm INTERFIP (now known asCENTURA S.A.B), and was its CEO from May 1995 to March 1998. Nowadays, she chairs the board of directors of CENTURAS.A.B, brokerage firm.

Mrs. Marrou chaired CAVALI S.A I.CL.V (central registry of securities and liquidations) since it was founded in May 1997 untilMarch 2006. During her administration, she was elected the first President of the American Association of Securities DepositOffices (ACSDA), an organization founded with the participation of 22 institutions, representing 19 countries of the Americancontinent, from Canada to Chile.

Mrs. Marrou is a member of the Advisory Council and was twice president of Asociacin Emergencia Ayacucho (an associationwhich helps orphan children from terrorism). She was also president of Sociedad del Nio Enfermo (SANE). Nowadays she is vice-

chairwoman of the Board of Directors of the Asociacin Cultural Filarmona.

BOARD OF DIRECTORS

MANUEL B USTAMANTE LETTS JOS LUIS CUETO J IR AS

CARMELA DE MARROU

CSAR ALBERTO LUYO LUYO

ROBERTO HOYLE MC CALLUMJ UA N E NR IQ UE MA GOT B IEL IC H A ND R S M ILL A C OM ITR E

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SR. MANUEL BUSTAMANTE LETTS

El Sr. Bustamante es actualmente Vicepresidente del Directorio

para el periodo de marzo del 2006 a marzo del 2008. Es

Bachiller de Derecho, egresado de la Universidad de Lima. Es

Gerente y Presidente del Directorio de Promotores e Inversiones

Investa, Sociedad Agente de Bolsa S.A., desde 1998. Fue

miembro del Directorio de la Bolsa de Valores de Lima durante

el periodo 2001-2004. Asimismo, fue miembro del Consejo

Directivo de CAVALI durante el periodo 2004-2006.

SR. JOS LUIS CUETO JIRAS

El Sr. Cueto forma parte del Directorio de la Bolsa de

Valores de Lima S.A. desde el 25 de marzo del 2004, y

form parte del Directorio de CAVALI S.A. desde febrero del

2003. Actualmente es Director Gerente General de Niklas

Partners SAC, empresa de asesora de inversiones, y de Praga

Desarrollo Inmobiliario SAC. Ha sido Director de Mercado

de Capitales y miembro del Consejo Directivo de Santander

Investment S.A.B. Tambin fue responsable de Sales &

Trading y Director de ING Barings Per. Previo a ello, fue

responsable de ventas y trading en Credibolsa S.A.B.

Tiene amplia experiencia en el mercado de capitales

peruano, es Bachiller en Ciencias Administrativas con

especializacin en Management de la Universidad de

Carolina del Sur (EE.UU.) y MBA de la Universidad

de Piura-Lima / Universidad de Navarra (IESE), Espaa.

SR. CSAR ALBERTO LUYO LUYO

El Sr. Luyo es economista y administrador de la Universidad

Federico Villarreal. Fue profesor de la Universidad Federico

Villarreal, de la Pontificia Universidad Catlica del Per y de

la Universidad de Lima hasta 1979. Fue Director de la Bolsa

de Valores de Lima en el periodo 2001-2004, y fue elegido

director de CAVALI S.A., por tercera vez, en abril del 2004.

Anteriormente fue Vicepresidente de la Junta Directiva

de CAVALI S.A. durante el periodo 1997-2001. Ha sido

consejero y consultor del negocio desde 1970 hasta la fecha;

agente de bolsa desde 1978; y Presidente de la Asociacin

de Sociedades Agentes de Bolsa desde 1999 hasta el 2002.

Miembro del primer consejo consultivo de CONASEV y

miembro del consejo de buen gobierno corporativo del

Instituto de Mercado de Capitales.

MR. MANUEL BUSTAMANTE LETTS

Mr. Bustamante is the current Vice-chairman of the Board of

Directors for the March 2006 - March 2008 period. He has

a bachelors degree in Law from Universidad de Lima. Since

1998 he has been the Manager and Chairman of the Board

of Directors of Promotores and Inversiones Investa, Brokerage

Firm. He was a member of the BVL Board of Directors from

2001 to 2004. Furthermore, he was a member of the Board

of Directors of CAVALI from 2004 to 2006.

MR. JOS LUIS CUETO JIRAS

Mr. Cueto, has been a member of the Board of Directors of

Bolsa de Valores de Lima S.A. since March 25th, 2004. He has

also been a member of the Board of Directors of CAVALI ICLV

S.A. since February 2003. Presently, he is the Managing Director

of Niklas Partners SAC, a company engaged in investment

advisory services, and of Praga Desarrollo Inmobiliario SAC.

He was a Director of the Capital Market and member of the

Board of Directors of Santander Investment S.A.B. He was

also responsible for Sales & Trading and was a Director of

ING Barings Peru. Prior to this, he was responsible for Sales

and Trading at Credibolsa S.A.B. He has vast experience

in the Peruvian capital market and a Bachelors degree in

Administrative Sciences, with a major in Management from

South Carolina University, U.S.A. and an MBA from Universidad

de Piura-Lima and Universidad de Navarra (IESE) - Spain.

MR. CSAR ALBERTO LUYO LUYO

Mr. Luyo is an economist and business administrator

graduated from Universidad Federico Villareal. He was

a professor at Universidad Federico Villareal, Pontificia

Universidad Catolica del Peru and Universidad de Lima until

1979. He was a BVL director from 2001 to 2004 and was

appointed director at CAVALI S.A. for the third time in April

2004. Previously, Mr. Luyo was Vice-chairman of the Board

of Directors of CAVALI S.A. between 1997 and 2001. He

has also been a consultant and business advisor since 1970

to this date and he has been a stockbroker since 1978. He

was Chairman of the Association of Brokerage Firms from

1999 to 2002. He is a member of the First Consultative

Council of CONASEV and a member of the Good Corporate

Governance Board of Instituto de Mercado de Capitales.

3233

SR. JUAN ENRIQUE MAGOT BIELICH

Ingeniero Agrnomo de la Universidad Catlica del Per,

obtuvo un Master en administracin de negocios de la

Universidad de ESAN. Anteriormente, form parte del

directorio de CAVALI desde su constitucin en 1997,

hasta el 2004. Ocupa el cargo de Presidente del

Directorio y Gerente General de Juan Magot & Asociados

S.A.B. Fue funcionario y apoderado de la Corporacin

Financiera de Desarrollo (COFIDE) desde 1973 hasta 1980,desempendose como director en representacin de

COFIDE, en diversas empresas (FUNAPER, EMDEPALMA,

MHASA, entre otras).

SR. ANDRS MILLA COMITRE

Economista de la Universidad del Pacfico y Master en

Economa de Boston University. Tiene experiencia en

evaluacin de proyectos y estructuracin de financiamientos

y ofertas pblicas en el mercado de valores. Es actualmente

Gerente General de Credibolsa SAB S.A. Trabaj

anteriormente como Jefe de Proyectos del Mercado de

Capitales en el rea de Finanzas Corporativas del BCP, en el

gabinete de asesores del Ministerio de Economa y Finanzas,

en el rea de anlisis de Credibolsa SAB y en el centro de

investigacin de la Universidad del Pacfico.

SR. ROBERTO HOYLE MC CALLUM

Bachiller en administracin de empresas del Northwood

Institute de Lima, Per. Realiz estudios de ingeniera

electrnica en la Universidad Ricardo Palma, de banca y

finanzas en IRI, en Roma, Italia, y curs el programa de

alta direccin (PAD) en la Universidad de Piura. Cuenta con

ms de 35 aos de experiencia en banca internacional. Fue

director de CAVALI S.A. durante el periodo 2004-2006.

Actualmente es Director Gerente General de Centura

Sociedad Agente de Bolsa S.A., Director Tesorero del Instituto

Cultural Peruano Norteamericano, Director de VIDA PERU y

Director Ejecutivo de Blubank Ltd., Nassau, Bahamas.

MR. JUAN ENRIQUE MAGOT BIELICH

Mr. Magot is an agricultural engineer graduated from

Universidad Catolica del Peru. He has a Masters degree in

Business Administration from Universidad ESAN. He was a

member of the Board of Directors of CAVALI since it was

founded in 1998 to March 2006. He is the Chairman of the

Board of Directors and General Manager of Juan Magot

& Asociados S.A.B. He acted as Assistant Manager and

Attorney in Fact of the Development Finance Corporation(Corporacin Financiera de Desarrollo- COFIDE) from

1973 to 1980, acting as a director representing COFIDE in

boards of directors of several companies, such as FUNAPER,

EMDEPALMA and MHASA, among others.

MR. ANDRS MILLA COMITRE

Mr. Milla has a Bachelor and Masters degree in Economics

from Universidad del Pacfico and Boston University (USA),

respectively. He has vast experience in project evaluation and in

the structuring of financing and public biddings in the securities

market. At present, he is General Manager of Credibolsa SAB

S.A; and previously, he worked as Head of Projects in the

Capital Market, in the Corporate Finance Division of BCP, in the

Advisory Board of the Ministry of the Economy and Finance, in

the Analysis Department of Credibolsa SAB and in the Research

Center of Universidad del Pacfico.

MR. ROBERTO HOYLE MC CALLUM

Mr. Hoyle has a Bachelors degree in Business Administration

from Northwood Institute, Lima, Peru. He studied electronic

engineering at Universidad Ricardo Palma, Banking and

Finance at IRI, Rome, Italy and participated in a Top

Management program (PAD) in Universidad de Piura. He has

more than 35 years of experience in international banking.

He was the director of CAVALI S.A. from 2004 to 2006.

Nowadays he is the Managing Director of Centura Sociedad

Agente de Bolsa S.A., Treasury Director of The American-

Peruvian Cultural Institute, Director of VIDA PERU and

Executive Director of Blubank Ltd., Nassau, Bahamas.


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GERENCIA GENERAL

Dr. Federico Oviedo VidalAbogado graduado de la Pontificia Universidad Catlica

del Per, ingres a la BVL en setiembre de 1979 como

Asesor Legal. En 1989, fue nombrado Gerente Legal

y desde febrero del 2001 se desempea

como Gerente General.

GERENCIA DE ADMINISTRACIN, FINANZAS Y SISTEMAS

Sr. Tulio Freire Ganoza

Ingeniero de sistemas egresado de la Escuela de Oficiales

de la Marina de Guerra del Per, tiene una maestra en

informtica de la Universidad Politcnica de Madrid, Espaa,

y es Administrador egresado de la maestra de la Universidad

del Pacfico. Ingres a la BVL en agosto de 1997, como

Gerente de Sistemas e Informacin. Desde agosto 2001

se desempea como Gerente de Administracin Finanzasy Sistemas.

GERENCIA DE DESARROLLO DE PROYECTOS

Sr. Alberto Arispe Bazn

Obtuvo el bachillerato en Economa de la Pontificia

Universidad Catlica del Per en 1994. Luego complet una

maestra en administracin de empresas (MBA) con nfasis

en finanzas, en el Stern School of Business de New York

University en el 2000. Tiene cinco aos de experiencia en

banca de inversin en Nueva York, Estados Unidos. Hasta

mayo del 2005 fue Vicepresidente de la divisin

de mercados emergentes de Fox-Pitt, Kelton Inc, subsidiaria

de Swiss Re Corp. Ingres a la BVL en noviembre del 2005.

MANAGEMENT

CEO

Dr. Federico Oviedo VidalMr. Oviedo is an attorney, graduated from Pontificia Universidad

Catolica del Peru. He joined BVL in September 1979, as Legal

Advisor. He was appointed Legal Manager in 1989;

and since February 2001, he has been holding

the post of General Manager.

MANAGER OF ADMINISTRATION, FINANCE AND SYSTEMS

Mr. Tulio Freire Ganoza

Mr. Freire is a systems engineer, graduated from the Peruvian

Navys School of Officers. He has a Masters degree

in Computer Science from Universidad Politecnica de Madrid,

Spain and a Masters degree in Business Administration

from Universidad del Pacifico. He joined BVL as Manager

of Systems and Information in August 1997. He has been

the Manager of Administration, Finance and Systems sinceAugust 2001.

PROJECT DEVELOPMENT MANAGER

Mr. Alberto Arispe Bazn

Mr. Arispe obtained his Bachelors degree in Economics

from Pontificia Universidad Catolica del Peru in 1994, and a

Masters degree in Business Administration (MBA), majoring

in Finance, from the Stern School of Business of New York

University, in 2000. He has a five year investment banking

experience in New York, United States. Up to May 2005, he

was Vice-President in the Emerging Markets Division of Fox-

Pitt, Kelton Inc, a subsidiary of Swiss Re Corp. He joined the

BVL team in November 2005.


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GERENCIA COMERCIAL

Ana Mara Soldevilla SaavedraLicenciada en Administracin de Empresas dela Universidad Ricardo Palma, estudi un postgradoen direccin estratgica de marketing en la Universidaddel Pacfico. Tiene experiencia internacional en cargosgerenciales desde el 2002, en Kraft Foods, Bimbo del Per,as como en el Grupo Industrial Bimbo, en la direccin de

nuevos negocios, en Mxico, por tres aos. Ingres ala BVL en marzo del 2007 como Gerente Comercial.

DIRECCIN DE MERCADOS

Sr. Francisco Palacio Rey

Ingres en mayo de 1980 a la Caja de Liquidaciones. Enmayo de 1985 fue nombrado Jefe de Servicios Generales.En 1987, fue Asistente del Director de Rueda y Gerencia deOperaciones. En 1989, pas a ocupar el cargo de Director deRueda y Gerente de Operaciones, y desde 1993se desempea como Director de Mercados.

AUDITOR INTERNO

Sr. Guillermo CuadradoContador pblico de la Universidad de Lima, con maestra enadministracin de negocios (MBA) de la Universidad ESAN,y especializacin en finanzas. Tiene 15 aos de experienciaocupando cargos gerenciales en auditora interna y externa,gestin de riesgos, control de gestin y consultora, encompaas internacionales y locales del sistema financiero.Ingres a la Bolsa en marzo del 2007 como Auditor Interno.

ASESORA JURDICA

Dra. Mariella Del Barco HerreraAbogada graduada de la Facultad de Derecho y CienciasPolticas de la Universidad de Lima, con maestra enadministracin de empresas (MBA) en la referida casa deestudios. Ha trabajado en diversas empresas comercialese instituciones financieras; adems, cuenta con ms de 10aos de trayectoria laboral ininterrumpida en la ComisinNacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).Ingres a la Bolsa en agosto de 2007 como Asesora Jurdica.

COMMERCIAL MANAGER

Ms. Ana Maria Soldevilla SaavedraMs. Soldevilla has a major in Business Administration fromUniversidad Ricardo Palma and a postgraduate degree inStrategic Marketing Direction from Universidad del Pacifico.She has acquired vast international experience in managingpositions since 2002 working for companies such as KraftFoods, Bimbo del Peru, as well as the Grupo Industrial Bimbo

where she worked in the new business direction in Mexicofor three years. She joined the BVL team in March 2007 asCommercial Manager.

MARKET DIRECTOR

Mr. Francisco Palacio Rey

Mr. Palacio joined the Exchange in May 1980 to work in theSettlement House. In May 1985, he was appointed Head ofGeneral Services. In May 1987, he was named Assistant to theDirector of Stock Exchange Sessions and Manager of Operations.In 1989 he was appointed Director of Stock Exchange Sessions andManager of Operations. He has been Market Director since 1993.

INTERNAL AUDITOR

Mr. Guillermo Cuadrado

Mr. Cuadrado has a Bachelors degree in Public Accountingand an MBA from Universidad ESAN, with specializationin Finance. He has extensive expertise: 15 years holdingmanaging positions in internal an external auditory, riskmanagement, management control and consultancy ininternational and national companies of the financial system.He joined BVL in March 2007 as Internal Auditor.

LEGAL ADVISOR

Dr. Mariella del Barco HerreraDr. del Barco graduated in Law and Political Science fromUniversidad de Lima where later she pursued an MBAdegree. She has worked in several commercial companiesas well as financial institutions throughout the years. Shehas worked for more than 10 years at the SupervisorCommission of Companies and Securities (Comisin NacionalSupervisora de Empresas y Valores -CONASEV). She joined

the BVL in August 2007 as legal advisor.

OTROS RGANOS INTERNOS

CONTADOR GENERAL

Sr. Juan Angulo LosnoContador pblico graduado de la Pontificia UniversidadCatlica del Per, con postgrado en ESAN, con trayectoriade 21 aos en compaas del Grupo Shell. Ingres a la Bolsade Valores de Lima en marzo de 1996 como Auditor Interno.Desde agosto de 1999 hasta la fecha, se desempea como

Contador General.

JEFE DE GESTIN HUMANA Y PROCESOS

Sra. Elisa Taba HigaLicenciada en psicologa de la Pontificia Universidad Catlicadel Per, con una especializacin en gerencia de calidad.Experiencia de 10 aos en gestin humana, TQM (TotalQuality Management), sistemas de gestin integrados (ISO9001, OHSAS 18001) y planeamiento. Ingres a la BVLen agosto 2007, desempendose como Jefa de GestinHumana y Procesos.

JEFE DE EMISORES

E INFORMACIN BURSTIL

Srta. Silvia Olivera BeramendiEconomista graduada de la Universidad del Pacfico conMaestra en Finanzas. Ingres a la Bolsa de Valores deLima en setiembre de 1995, como analista de la Gerenciade Estudios Econmicos, y fue nombrada Jefa del rea deEmisores en agosto de 1998. A la fecha, se desempeacomo Jefa de Emisores e Informacin Burstil.

COORDINADORA DEL CENTRO DE ESTUDIOS

BURSTILES - BURSEN

Srta. Giovanna Arista HuertaEconomista graduada de la Universidad de Lima, conMaestra en finanzas de la Universidad de Chile y aosde experiencia en educacin. Ingres en enero del 2006como coordinadora de la unidad de capacitaciny asesoramiento burstil.

OTHER INTERNAL AREAS

ACCOUNTANT GENERAL

Mr. Juan Angulo LosnoMr. Angulo is a Public Accountant graduated from PontificiaUniversidad Catlica del Per. He followed post-graduate studiesat ESAN. His experience includes 21 years with companies of theShell Group. He joined Bolsa de Valores de Lima in March 1996

as an Internal Auditor. He has held the position of AccountantGeneral from August 1999 to the present time.

HEAD OF HUMAN RESOURCES AND PROCESSES

Mrs. Elisa Taba HigaMrs. Taba has a Bachelors degree in Psychology fromPontificia Universidad Catlica del Per, with specializationin Quality Management. She has extensive experience,over 10 years, in Human Resources, TQM (Total QualityManagement), Integrated Management Systems (ISO 9001,OHSAS 18001) and Planning. She joined the BVL in August2007 as a Human Resources and Processes Director.

HEAD OF ISSUERS AND STOCK EXCHANGE

INFORMATION DEPARTMENT

Ms. Silvia Olivera BeramendiMs Olivera is an economist graduated from Universidaddel Pacfico with a Masters degree in Finance. She joinedin September 1995 as an Analyst in the Economic StudiesDepartment. She has been the Head of the Issuers Area from1998 to the present time. Nowadays, she is the Head ofIssuers and Stock Exchange Information Department.

COORDINATOR AT CENTRO DE ESTUDIOS

BURSTILES - BURSEN (STOCK EXCHANGE STUDIES INSTITUTE)

Ms. Giovanna Arista HuertaMs.Arista is an economist graduated from Universidadde Lima. She holds a Masters degree in Finance fromUniversidad de Chile and has extensive experience ineducation. She joined BVL in January 2006 as coordinator

of the stock market training and advisory unit.

The total remuneration paid to members of the Board

of Directors and Management represents 4.81%

of the gross income.

El porcentaje que representa el monto total de las

remuneraciones de los miembros del Directorio y de la plana

gerencial, respecto del nivel de ingresos brutos, es de 4.81%.

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profilesperfiles


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LA ECONOMA PERUANA continu mostrando importantesavances y resultados durante el 2007, y cont para ello con

un escenario internacional favorable, en especial durante elprimer semestre, en el que los precios de los commoditiesmantuvieron un ritmo ascendente. Asimismo, se apreci ungran desarrollo de la demanda interna, por el impulso quetuvieron tanto el consumo como la inversin privada. De estamanera, el Producto Bruto Interno creci en 8.99% respectoal ao anterior, lo cual constituye la mayor tasa obtenidadesde 1994.

En el contexto econmico internacional, durante el 2007el hecho ms relevante fue la crisis hipotecaria y financieranorteamericana, originada como consecuencia de losincumplimientos en los crditos hipotecarios de alto riesgo(subprime) que se comenzaron a constatar a inicios delao (marzo), y que fue afectando paulatinamente a laeconoma de la primera potencia mundial. Esta situacin,adems de generar significativas prdidas en entidadesfinancieras de primera lnea, produjo incertidumbre ydesconfianza, afectando las expectativas de los agenteseconmicos, lo que origin cadas en los mercadosa nivel mundial.A fin de aliviar la situacin y mitigar el endurecimiento delcrdito, los bancos centrales de los pases industrializadosinyectaron liquidez en los meses de noviembre y diciembre.Asimismo, desde el mes de setiembre de 2007, la ReservaFederal de EE.UU. se vio obligada a bajar sus tasasreferenciales en tres ocasiones, desde 5.25% a 4.25%. Delmismo modo, su tasa de descuento fue recortada de 5.75%a 4.75%.Hacia finales de ao, la firma del Tratado de Libre Comercio(TLC) con EE.UU. y el advenimiento de nuevos convenios ytratados con pases de economas crecientes constituyeronimportantes anuncios que favoreceran la continuidad delbuen desempeo de la economa peruana.

ENTORNO ECONMICO

THE PERUVIAN ECONOMY continued showing significantgrowth and favorable results throughout 2007, supported

by a favorable international scenario, especially duringthe first semester, in which commodities (products, articles)kept an increasing rate. Furthermore, the domestic demandalso experienced great development, due to the riseconsumption and private investment experienced.Thus, the GDP grew by 8.99% with respect to theprevious year, which is the highest rate ever reachedsince 1994.

Within the international economic context in 2007, themost important fact was the US mortgage and financialcrisis which started as a result of the default of high risk(subprime) mortgage loans, which became obvious atthe beginning of the year (March) and gradually affectedthe economy of the first world. This situation, apart fromgenerating important losses for first-line financial entities,caused uncertainty and mistrust, affecting the expectationsof economic agents, causing significant drops in the stockmarkets around the world.

In order to remedy this situation and mitigate thecredit hardening, the central banks of the industrializedcountries injected liquidity in the months of Novemberand December. Furthermore, starting December 2007,the Federal Reserve System has been forced to lower itsreference rates in three different occasions, from 5.25% to4.25%. In that respect, its di scount rate was reduced from5.75% to 4.75%.

By the end of the year, the Free-Trade Agreement (TLC)with the USA and the possibility of future agreementsand treaties with countries with growing economies wereimportant announcements that would enable the favorableperformance of the Peruvian economy to continue.

ECONOMIC OUTLOOK

4041

PRODUCCIN

En el 2007, el Producto Bruto Interno (PBI) se incrementen 8.99%, lo cual representa el noveno ao consecutivo decrecimiento sostenido, observndose crecimientos en todaslas ramas productivas.

Dentro de las actividades primarias, el sector agropecuarioaument su produccin en 3.15%, basado tanto en elsubsector agrcola (2.1%) como en el subsector pecuario(4.74%). Los cultivos que tuvieron una mayor incidenciaen la obtencin de este resultado fueron la caa de azcar(13.8%), la papa (4.3%), el maz amarillo duro (9.48%);mientras que, por el lado pecuario, fueron importantes laavicultura (7.1%) y la leche fresca (6.2%).

La actividad pesquera obtuvo un crecimiento de 6.9%, enrazn directa al mayor desembarque de especies para elconsumo humano directo (8.2%) y para la elaboracin deharina y aceite de pescado (3.0%). Por otro lado, la aparicindel fenmeno La Nia, caracterizado por su clima y aguasfras, favoreci la extraccin de anchoveta.

En el sector minera e hidrocarburos, se registr un avance anualde 2.1%, sustentado en el subsector hidrocarburos (6.5%);en tanto que en la minera metlica, la variacin fue de 1.7%,revalidando as el proceso de desaceleracin por el que

PRODUCTION

The GDP increased by 8.99% in 2007, being this the ninthconsecutive year of steady overall growth in all productivesectors.

Among the primary activities, the agricultural sectorproduction rose by 3.15%, based both on the farmingsub-sector (2.1%) and the livestock s ub-sector (4.74%). Thecrops which helped the most with this result were sugar cane(13.8%), potato (4.3%), hard yellow corn (9.48%); whereasin the livestock sub-sector , poultry farming and fresh milkproduction recorded significant figures (7.1 % and6.2% respectively).

The fishing sector improved by 6.9% due to the largeramount of species fished for direct human consumption (8.2%) and for fishmeal and oil (3.0%). On the other hand, theNia phenomenon, characterized by its cold weather andwaters, favored the fishing of anchovies.

The mining and hydrocarbons sector showed an annualincrease of 2.1% mainly based on the hydrocarbons sub-sector (6.5%); while the metal mining production onlyrose by 1.7%, which reaffirmed its deceleration due to alesser extraction of gold (-16.1%) especially in Yanacocha

HACIAFINALESDEAO, LAFIRMADELTRATADO

DELIBRECOMERCIO(TLC) CONEE.UU. Y

ELADVENIMIENTODENUEVOSCONVENIOSY

TRATADOS CONPASESDEECONOMASCRECIENTES

CONSTITUYERONIMPORTANTESANUNCIOSQUE

FAVORECERANLACONTINUIDADDELBUENDESEMPEO

DELAECONOMAPERUANA.

BYTHEENDOFTHEYEAR, THEFREE-TRADE

AGREEMENT(TRATADODELIBRECOMERCIO

TLC) WITHTHEUSA ANDTHEPOSSIBILITYOF

FUTUREAGREEMENTSANDTREATIESWITHCOUNTRIES

WITHGROWINGECONOMIESWEREIMPORTANT

ANNOUNCEMENTSTHATWOULDENABLETHE

FAVORABLE PERFORMANCEOFTHEPERUVIAN

ECONOMYTOCONTINUE.

LA CONSTRUCCIN MANTUVO EL DINAMISMO MOSTRADO


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LACONSTRUCCINMANTUVOELDINAMISMOMOSTRADO

ENLOSLTIMOSCINCOAOSALINCREMENTARSEEN

16.5% ENEL2007. ELCONSUMOINTERNODE

CEMENTOQUEPOSEEEL93% DELAPONDERACIN

DEESTESECTOR SUBIEN16.1% DEBIDOAUNA

MAYOREDIFICACINDEVIVIENDASYLOCALES, AS

COMOALAEJECUCINDEOBRASDEINFRAESTRUCTURA

INDUSTRIAL, MINERAYENERGTICA.

CONSTRUCTIONMAINTAINEDTHEDYNAMISM

DISPLAYEDINTHEPASTFIVEYEARS, HAVINGA

16.5% RISEIN2007. INTERNALCONSUMPTION

OFCEMENT-WHICHHASA93% SHAREINTHIS

SECTOR- ROSEBY16.1% DUETOTHEINCREASED

BUILDINGOFHOUSINGANDPREMISESASWELLAS

THEEXECUTIONOFINDUSTRIAL, MININGANDENERGY

BUILDINGPROJECTS.

POLTICA MONETARIA Y FISCAL

Tal como viene sucediendo desde el 2002, la poltica monetariadel Banco Central de Reserva (BCRP) se condujo bajo unesquema de metas explcitas de inflacin, con el fin demantener el poder adquisitivo de la moneda en el largo plazo.

De esta manera, en los primeros meses del 2007, el enteemisor sostuvo la tasa de inters referencial en 4.5%, alconsiderar que no se vislumbraban presiones inflacionarias.Inclusive, ante las bajas tasas de inflacin de los ltimosmeses del 2006 y de enero del 2007, el BCRP redujo su metade inflacin a 2%, con mrgenes de tolerancia de 1% (haciaarriba y abajo). Posteriormente, ante el incremento gradualdel ndice de Precios al Consumidor (IPC), el BCRP elev sutasa de inters de referencia en julio (a 4.75%)y en setiembre (5.0%).En cuanto a las tasas del mercado, se observ uncomportamiento descendente en las tasas activas y ciertaestabilidad con una inclinacin ascendente en las tasaspasivas. As, la TAMN (tasa activa de mercado promedioponderado en moneda nacional) baj de 23.8% en enero, a22.3% en diciembre; en tanto que la TIPMN (tasa pasiva demercado promedio ponderado en moneda nacional) subilevemente de 3.17% a 3.35%.

MONETARY AND FISCAL POLICIES

As it has been happening since 2002, the monetary policyof the Central Bank (BCRP) is being led under an explicitinflation goals scheme in order to preserve the purchasingpower of the currency in the long term.

Thus, during the first months of 2007, the Central Bankmaintained the reference interest rate in 4.5%, as noinflationary pressures were envisaged. In view of the lowinflation rates in the last months of 2006 and January 2007,the BCRP reduced its inflation goal to 2% with tolerancemargins of 1% (up and down). Later, in view of the gradualincrease of the Consumer Price Index (CPI), the BCRPraised the reference interest rate in July (to 4.75%) and inSeptember (5.0%).

As regards the market rates, a decreasing trend wasobserved in the interest receivable rates and a degree ofsteadiness with an upward slant in the interest payablerates. Hence, the market weighted average receivableinterest rate in domestic currency (TAMN) fell from 23.8% inJanuary to 22.3% in December, while the market weightedaverage payable interest rate in domestic currency (TIPMN)slightly rose from 3.17% to 3.35%. the weighted averagemarket deposits rate/passive rate in domestic currency

4243

atraviesa, afectada por la menor extraccin de oro (-16.1%),principalmente en Yanacocha y Barrick Misquichilca. Sinembargo, esta merma fue compensada por el impulso quetuvieron el cobre (16.4%) y el zinc (20.0%), ante la consolidacinde las operaciones de Cerro Verde, Antamina y Volcn.

Dentro de los sectores de transformacin, la industriamanufacturera se expandi en 10.6%, la mayor tasa delos ltimos trece aos, fundamentado en el rubro fabrilno primario. Por otro lado, se observaron progresos enla industria de bienes de consumo (25.9%), intermedios(12.7%) y de capital (25.3%). En este sentido, destacaronlos alicientes que se otorgaron a la fabricacin de prendas devestir, muebles, productos metlicos, plsticos y de motores.El rubro fabril primario de menor importancia decrecien 0.46%, debido a un retroceso en la rama de metalespreciosos y no ferrosos primarios.

El sector electricidad y agua creci en 8.39%, con lo que seregistr un importante desarrollo del subsector electricidad(9.57%), influenciado por la utilizacin del gas natural deCamisea, que determin una mayor participacin de lasplantas trmicas respecto a las hidrulicas. Por el contrario,la produccin de agua potable se contrajo en 0.7%, ante undescenso en los volmenes de Sedapal.

La construccin mantuvo el dinamismo mostrado en los ltimoscinco aos al incrementarse en 16.5% en el 2007. El consumointerno de cemento que posee el 93% de la ponderacin deeste sector subi en 16.1% debido a una mayor edificacinde viviendas y locales, as como a la ejecucin de obras deinfraestructura industrial, minera y energtica.

Del mismo modo, el comercio y el rubro otros servicios(componentes importantes del PBI) aumentaron susoperaciones en 10.5% y 9.3%, respectivamente. Dentro delsector comercio destac la comercializacin de productosnacionales manufacturados y agropecuarios; en tanto queen otros servicios fue fundamental el desarrollo de lossubsectores comunicaciones y transporte.

Por el lado de la demanda interna, fueron notables loscrecimientos registrados en la inversin privada (cuyoincremento se estima en 23.2%) y en la inversin pblica(19.7%), dado el clima de estabilidad y al auge de laeconoma. Asimismo, el mayor poder adquisitivo promovi

que el consumo privado incrementar en 8.3%.

and Barrick Misquichilca. Nonetheless, this productionshortage was compensated by the rise copper (16.4%)and zinc (20.0%) experienced because of the operationconsolidation of Cerro Verde, Antamina and Volcan.

In the transformation sectors, the manufacturing industrygrew by 10.6%, the highest rate in the last thirteen years,based on the non-primary manufacturing sector. On theother hand, progress was observed in the consumer goodsindustry (25.9%), intermediate goods (12.7%) and capitalgoods (25.3%). In this respect, we should point out theincentives granted for the production of clothing, furniture,metal and plastic products, and engines. The less importantprimary manufacturing sector decreased by 0.46% dueto a recess in the primary precious and non-ferrousmetal production.

The electricity and water sector grew by 8.39%, recordinga significant development in the production of electricity(9.57%), influenced by the use of natural gas from Camiseathat determined a greater participation of thermal plantswith respect to hydro-electrical plants. On the other hand,the production of drinking water decreased by 0.7% due tothe lower water volumes of Sedapal.

Construction maintained the dynamism displayed in thepast five years, having a 16.5% rise in 2007. Internalconsumption of cement -which has a 93% share in thissector- rose by 16.1% due to the increased building ofhousing and premises as well as the execution of industrial,mining and energy building projects.

Likewise, trade and other services (important componentsof the GDP) increased by 10.5% and 9.3%, respectively.Within the trade sector, the marketing of domesticmanufacturing and agricultural products was s ignificant;while in the other services sector the development of thecommunications & transport sub-sectors was fundamental.

As regards internal demand, the growths registered byprivate investments (the increase of which is estimated in23.2%) and public investment (19.7%) were noticeable,resulting from the feeling of stability and economic growthbeing experienced. In addition, the increased purchasingpower enabled private consumption to increase by 8.3%.

ELVALORDELASEXPORTACIONESTRADICIONALES


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La expansin monetaria, medida a travs de la emisinprimaria, aument en el 2007 a una tasa promedio de24.6%, mayor que la obtenida el ao anterior (17.2%).Con esto, la liquidez promedio en moneda nacional seincrement en 31.5%, superando el crecimiento obtenidoen el 2006 (17.9%). La liquidez del sector privado enmoneda nacional se increment en 1.3% del PBI (de 20.4%a 21.7%), al igual que el coeficiente del crdito al sectorprivado, que pas de 18.6% a 19.6% del PBI.

La mayor confianza de los agentes econmicos en el nuevosol hizo que el coeficiente de dolarizacin de la liquidezbajara por dcimo ao consecutivo, descendiendo a 31% endiciembre 2007. El ahorro financiero, que abarca los diversosdepsitos de ahorro, certificados de depsito, bonos deempresas financieras, y aportes a los fondos mutuos y AFPs,aument significativamente en trminos de porcentaje delPBI, al pasar de 34.1% a 39.0%.

El sector fiscal tambin mostr indicadores positivos,destacando el supervit en las cuentas del sector pblico nofinanciero equivalente a 3.1% del PBI, mayor en un puntoporcentual al resultado econmico del ao anterior. Fueronimportantes los flujos correspondientes a ingresos corrientesdel gobierno central, as como las transferencias del canonminero a los gobiernos locales.

Otro aspecto positivo de este ao fue la reduccin de ladeuda pblica externa, observndose una elevacin en ladeuda interna. Al trmino del 2007, el saldo de la deudapblica se situaba en 31,870 millones de dlares (1,380millones de dlares menos que en el 2006). De esa cifra,20,081 millones de dlares corresponden a deuda externa y11,789 millones de dlares a deuda interna, que representanvariaciones de -8.6% y 38% respecto al ao anterior.

La estrategia del gobierno en materia de deuda estuvoorientada a la reprogramacin de los vencimientos y a sudesdolarizacin, realizndose una operacin de prepago conel Club de Pars por 1,793 millones de dlares, as como unintercambio de bonos Brady y globales por otros de mayorvencimiento, por un valor de 2,200 millones de dlares.

Asimismo, destac el dinamismo de la inversin pblica quealcanz un crecimiento superior al 20%. La inversin delgobierno central fue destinada principalmente a los sectores

transportes y comunicaciones, agricultura, educacin,vivienda, construccin y saneamiento, y salud.

SECTOR EXTERNO

En el sector externo, la evolucin favorable de la economamundial que, se estima, creci 3.7% en el 2007, hizo que seconsiguiera por cuarto ao consecutivo un supervit en lacuenta corriente de la balanza de pagos de 1,516 millonesde dlares (alrededor del 1.4% del PBI). En este contexto, labalanza comercial alcanz un supervit de 8,356 millones dedlares, monto ligeramente menor al del ao anterior.

Las ventas al exterior sumaron 27,956 millones de dlares esdecir, 17.5% ms que el ao anterior, sustentadas en eldesarrollo en conjunto de las exportaciones tradicionales y notradicionales, que crecieron en 17.0% y 19.3%, respectivamente.

El valor de las exportaciones tradicionales ascendi a 21,493millones de dlares, lo que representa el 76.9% del totalexportado. Sobresalieron por su significativa participacinlos productos mineros, que representaron el 81% del rubro,como el cobre, el zinc y el plomo. Tambin figuraron elpetrleo y derivados, junto con los productos pesqueros.

Las exportaciones no tradicionales alcanzaron la cifra de 6,288millones de dlares, ratificando el extraordinario momentopor el que vienen atravesando en los ltimos aos. Caberesaltar que este crecimiento se ha debido principalmente a

los mayores volmenes de exportacin y, en menor medida,

The monetary expansion, measured through the primaryissue, increased in 2007 at an average rate of 24.6%,higher than the previous year figure (17.2%). With this, theaverage liquidity in domestic currency increased by 31.5%,surpassing the growth obtained in 2006 (17.9%). Theprivate sector liquidity in domestic currency rose by 1.3% ofthe GDP (from 20.4% to 21.7%), while the credit coefficientfor the private sector rose from 18.6% to 19.6% of the GDP.

The higher degree of confidence of the economic agents inthe Nuevo Sol caused the liquidity dollarization coefficient tofall for the eleventh consecutive year, descending to 31% inDecember 2007. The financial savings, which encompass thevarious savings deposits, certificates of deposits, bonds fromfinancial institutions, and deposits in mutual and pensionfunds, increased significantly in terms of percentage of theGDP, rising from 34.1% to 39.0%

The fiscal sector also showed positive indicators, the mostremarkable being the surplus in the non-financial publicsector accounts equal to 3.1% of the GDP, higher by one percent point than the economic figures for the previous year.The flows corresponding to the central government currentincome were significant, as well as the transferences ofmining dues to local governments.

Another positive aspect this year was the reduction of theexternal public debt, resulting in an increase of the internaldebt. By the end of 2007, the balance of the public debtamounted to 31,870 million dollars (1,380 million dollars lessthan in 2006). 20,081 million dollars of this correspond tothe external debt and 11,789 million dollars to the internaldebt, representing variations of -8.6% and 38% with respectto the previous year.

The government strategy as regards the debt was aimedat the rescheduling of the maturity dates and its de-dollarization. With this in mind, a prepayment operationwas carried out with the Paris Club for 1,793 million dollars,and Brady and global bonds were exchanged for others withlonger maturities, for a total of 2,200 million dollars.

Likewise, the dynamism of public investment should bepointed out, which rose over 20%. The central governmentinvestment was aimed mainly at the transportation& communications, agricultural, education, housing,

construction & sewage, and health s ectors.

EXTERNAL SECTOR

In the external sector, the favorable evolution of the worldeconomy, which it is estimated to have grown by 3.7% in2007, made it possible to achieve for the fourth consecutiveyear a surplus in the current account in the balance ofpayments in the order of 1,516 million dollars (about 1.4%of the GDP). In this context, the trade balance achieved a8,356 million dollar surplus, an amount slightly lower thanthe previous year.

Sales abroad totaled 27,956 million dollars that is, 17.5%more than the previous year based on the development of aseries of traditional and non-traditional exports, which grewby 17.0% and.3%, respectively.

Traditional exports totaled 21,493 million dollars, whichrepresents 76.9% of the total exports. Outstanding becauseof their significant share were the mining products, whichrepresented 81% of the exports, such as copper, zinc andlead. Oil and byproducts should also be mentioned, as wellas fishing products.

Non-traditional exports reached 6,288 million dollars,ratifying the extraordinary time they have been undergoing inthe past years. It should be noted that this growth is mainly

due to the larger volumes of export and, to a lesser extent, to

4445

ASCENDIA21,493 MILLONESDEDLARES, LO

QUEREPRESENTAEL76.9% DELTOTALEXPORTADO.

SOBRESALIERONPORSUSIGNIFICATIVAPARTICIPACIN

LOSPRODUCTOSMINEROS, QUEREPRESENTARONEL

81% DELRUBRO, COMOELCOBRE, ELZINCYEL

PLOMO.

TRADITIONALEXPORTSTOTALED21,493 MILLION

DOLLARS, WHICHREPRESENTS76.9% OFTHE

TOTALEXPORTS. OUTSTANDINGBECAUSEOFTHEIR

SIGNIFICANTSHAREWERETHEMININGPRODUCTS,

WHICHREPRESENTED81% OFTHEEXPORTS, SUCH

ASCOPPER, ZINCANDLEAD.

RESPECTOALRIESGO-PAS, EL12 DEJUNIO


24/61

al alza de sus precios. As, de acuerdo a cifras del BCRP, en elperiodo 1997-2007, el ndice de volumen se elev en 180%mientras que el ndice de precios XNT creci menos de 10%.

Entre los bienes no tradicionales con mayor demandaexterna, aparecen los productos textiles, agropecuarios,sidero-metalrgicos y de joyera, y qumicos. Particularmente,destacaron las exportaciones de esprragos y pprika, y seobserv este ao una mayor diversificacin de productosexportables, al registrarse un desarrollo importante en lasventas de alcachofa, leche evaporada, palta, galletas dulces,entre otros.

Por su parte, las importaciones alcanzaron un valor de19,599 millones de dlares, superando en 31.8% lasadquisiciones del ao pasado. El impulso de la inversinprivada influy de manera determinante en las mayorescompras al exterior de insumos (+30%) y bienes de capital(+42%). Dentro de los insumos, que representaron el 53%de las importaciones, las mayores adquisiciones se dieron enmaterias primas para la industria, combustibles y lubricantes.En cuanto a los bienes de capital, la mayor demanda seconcentr en los equipos para la industria y el transporte.

INFLACIN Y TIPO DE CAMBIO

La inflacin, medida por el INEI con el IPC de LimaMetropolitana, alcanz una variacin anual de 3.93%, muypor encima de las tasas obtenidas en los dos aos previos(debajo de 1.5%), y sobrepas la meta oficial establecida porel BCRP, que contemplaba un rango entre 1% y 3%.

Si bien se observaron incrementos en todos los grandesgrupos, fue el de alimentos y bebidas el que ejerci unamayor influencia en el encarecimiento del costo de vida,al incrementarse en 6.05%. El aumento de precios eninsumos de productos bsicos de la denominada canastafamiliar, como el trigo (para el pan y fideos) y la soya (para elaceite), as como los insumos de la leche, jugaron un papelpreponderante en esta variacin.

Tambin ejercieron presin sobre el nivel general de precioslos grupos de transportes y comunicaciones (por los mayoresprecios de los combustibles), vestido y calzado, as como el

de enseanza y cultura.

En lo que respecta a la inflacin subyacente, que excluye losrubros ms voltiles de la canasta de consumo (alimentos notransables, combustibles y servicios de transporte urbano),esta fue, segn el BCRP, de 3.1%, en tanto que la inflacinimportada fue de 10.5%.El tipo de cambio evolucion a lo largo del ao de maneradescendente, con lo que el sol peruano se revalu respecto

al dlar norteamericano en ms de 6%. Esta depreciacinde la moneda estadounidense, que fue un comportamientogeneralizado a nivel mundial, oblig a que el ente emisorinterviniera cotidianamente en el mercado cambiario,adquiriendo entre enero y diciembre un total de 10,306millones de dlares a fin de reducir la volatilidad en estatendencia bajista.

Respecto al riesgo-pas, el 12 de junio el EMBI+ Perestableci un nuevo mnimo histrico al cerrar en 95 puntosbsicos (pbs), influenciado por la favorable situacin de laeconoma peruana, as como por la disminucin coyunturalde estos indicadores para toda la regin. No obstante,los desequilibrios que se presentaron en la economanorteamericana generaron una mayor aversin al riesgo, conla consecuente migracin hacia activos ms seguros. Conesto se present un aumento generalizado de los spreadspara los pases emergentes. De esta manera, el riesgo-pas

cerr el 2007 en 178 pbs.

the rise in prices. Consequently, according to BCRPs figuresfor the period 1997-2007, the volume rate rose by 180%while the XNT price index increased in less than 10%.

Among the non-traditional goods with higher externaldemand are textiles, agricultural products, steel and jewelry,and chemicals. Particularly asparagus and paprika exportsoutstand, and this year a greater diversity of exportableproducts was observed with an important development inthe sales of artichokes, evaporated milk, avocado,biscuits, among others.

On the other hand, imports totaled 19,599 milli on dollars,31.8% higher than the purchases recorded the previousyear. Private investments had a determining impact on themajor purchases abroad of semi-finished products (+30%)and capital goods (+42%). Among the semi-finishedproducts, which represented 53% of the imports, the mostsignificant were raw materials for the industry, fuel andlubricants. As regards capital goods, the highest demandwas concentrated in equipment for the industryand transport.

INFLATION AND EXCHANGE RATE

Inflation, as measured by the National Institute of Statistics(INEI) with the Consumer Price Index (IPC) of MetropolitanLima, reached an annual variation of 3.93%, far above therates obtained in the previous two years (below 1.5%),surpassing the official goal set by the BCRP, which estimateda figure within then range of 1% and 3%.

Although an increase was observed in all the major groups,the higher prices of food items and beverages had thegreatest impact in the increased cost of living, which rose by6.05%. A predominant role in this variation was placed bythe increased price of commodities such as wheat (for breadand noodles) and soy bean (for oil), as well as milk.

Pressure on the general price index was also placed bythe groups of transportation & communications (due tothe increased fuel prices), clothing & shoe ware, as well asschooling & culture.

Regarding the underlying inflation, which excludes themost volatile items of the consumer goods (non-tradablefoodstuffs, fuel and urban transportation services), itamounted, according to the BCRP, to 3.1%, while importedinflation was 10.5%.The exchange rate showed an upward trend throughoutthe year, resulting in a revaluation of the Peruvian Sol with

respect to the US dollar of over 6%. This depreciation ofthe American currency, which was a generalized behaviorthroughout the world, compelled the issuing entity tointervene regularly in the exchange market, buying betweenJanuary and December a total of 10,306 million dollars inorder to reduce the volatility in this falling trend.

With respect to the country risk, on June 12 the EMBI+Peru set a new historical minimum upon closing in 95 basicpoints, influenced by the favorable situation of the Peruvianeconomy, as well as the current fall of these indicatorsthroughout the region. However, the imbalances thatappeared in the US economy generated a greater aversionto risk, with the subsequent migration to safer assets. Thisresulted in a generalized increase in the spreads for emergingcountries. The country risk thus closed in 2007 in 178basic points.

4647

ELEMBI+ PERESTABLECIUNNUEVOMNIMO

HISTRICOALCERRAREN95 PUNTOSBSICOS(PBS),

INFLUENCIADOPORLAFAVORABLESITUACINDELA

ECONOMAPERUANA, ASCOMOPORLADISMINUCIN

COYUNTURALDEESTOSINDICADORESPARATODA

LAREGIN.

WITHRESPECTTOTHECOUNTRYRISK, ONJUNE12

THEEMBI+ PERUSETANEWHISTORICALMINIMUM

UPONCLOSINGIN95 BASICPOINTS, INFLUENCED

BYTHEFAVORABLESITUATIONOFTHEPERUVIAN

ECONOMY, ASWELLASTHECURRENTFALLOFTHESE

INDICATORSTHROUGHOUTTHEREGION.


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SOMOS UNA DE LAS BOLSAS MS MODERNAS DE LATINOAMRICA.LA ECONOMA HA CRECIDO; LAS CONDICIONES DEL MERCADOHAN SIDO FAVORABLES. PERO NO SE HA TRATADO SLO DE RESPONDER,SINO DE SABER ANTICIPARNOS PARA APROVECHAR LAS OPORTUNIDADES.Y NOSOTROS ESTBAMOS PREPARADOS PARA HACERLO.

WE ARE ONE OF THE MOST MODERN STOCK EXCHANGESIN LATIN AMERICA. ECONOMY HAS GROWN AND THE MARKET

CONDITIONS HAVE BEEN FAVORABLE. IT IS NOT ONLY ABOUTHOW TO RESPOND BUT KNOWING HOW TO ANTICIPATE IN ORDER

TO SEIZE THE OPPORTUNITIES. WE ARE PREPARED TO DO SO.

FEDERICO OVIEDO VIDALGerente General de la Bolsa de Valores de LimaBolsa de Valores de Lima CEO

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RENTABILIDAD DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA RESPECTO A OTRAS BOLSAS RENTABILIDAD DE LAS PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES DE LA REGIN 2007


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DEL MUNDO 2007

2007 BOLSA DE VALORES DE LIMA YIELD AS REGARDS TO OTHER WORLD STOCKEXCHANGES

2007 YIELD OF THE MAIN REGIONAL STOCK EXCHANGES

SAOPAULO[43,7

%]

MXICO[11,7

%]

MADRID[7,3

%]

NEWY

ORK[6,4

%]

LONDRES[3,8

%]

BUENOSAIRES[2,9

%]

PARS[1,3

%]

BOGOT[4,2

%]

TOKIO[11,1

%]

SHANG

HAI[96,7

%]

HONGKONG[39,3

%]

LIM

A[36,0

%]

FRANKFURT[22,3

%]

SANTIAGO[13,8%

]

SAOPAULO[43,7

%]

MXICO[11,7

%]

BUENOSAIRES[2,9

%]

BOGOT[4,2

%]

CARACAS[27,4

%]

LIM

A[36,0

%]

SANTIAGO[13,8%

]

MERCADO BURSATIL


27/61

EL AO 2007 SIGNIFIC para nuestro mercado burstil laconfirmacin del despegue de su proceso de desarrollo,lo cual se evidenci en el apreciable incremento de los

volmenes transados, el nmero de operaciones y lacantidad de valores que registraron una presencia fluida enla negociacin cotidiana. Esto dio como resultado que lainversin en ttulos de renta variable fuera la alternativa msrentable del sistema por sexto ao consecutivo.Al respecto, cabe recordar que el ndice General BVL iniciun ciclo de tendencia alcista en octubre del 2002, quecontinu hasta julio del 2007, perodo durante el cual seobserv 49 meses de alzas y 9 de bajas, y en el que nuestroprincipal indicador acumul un rendimiento de 1,936%.En lo que se refiere al 2007, los ndices de cotizacionesobtuvieron ganancias superiores al 30%. As, tenemos 36.02%para el IGBVL, 31.03% para el ISBVL y 36.38% para el ISP-15. Cabe resaltar que las tres acciones lderes de cada una dedichas carteras (Volcn B, Cerro Verde y SiderPer) generaronrentabilidades anuales de 24%, 97% y 75%, respectivamente.

El ndice General inici el 2007 en 12,884.20 puntos ymostr durante los 7 primeros meses alzas continuas, aexcepcin del mes de mayo, cuando se produjo una ligeracorreccin de precios. El 24 de julio llega a s u nivel histricoms alto (23,789.75 puntos), acumulando as una gananciade 84.6% hasta esa fecha. Dicho rendimiento se recortpor los movimientos bajistas que ocurrieron posteriormente,especialmente en los meses de agosto (-11%) y noviembre(-15.9%), cerrando el ao en 17,524.79 puntos.A nivel sectorial, los rubros que ms ascendieron fueronlos de Diversas (110%), Agropecuario (88%) e Industriales(69%), apoyados en las subidas de acciones como BAP,FERREYC1, GRAMONC1, CASAGRC1, POMALCC1, SIDERC1,AUSTRAC1 y CORJRLI1.Asimismo, el ndice sectorial minero se apreci en 25.7%,

variacin cercana a la obtenida por VOLCABC1. No obstante,

OUR STOCK MARKET DEVELOPMENT process finallytook off in 2007, resulting in a noticeable increase of thevolumes traded, the number of operations and the number

of securities that registered a fluent presence in the dailynegotiation. The equity securities investment was thesystems most profitable alternative for the sixthconsecutive year.

In this connection, it should be noted that BVLs GeneralIndex began an upward trend period in October 2002, whichcontinued up to July 2007, in which period 49 months ofrise and 9 of fall were observed, and out main indicatoraccumulated a 1,936% yield.As regards 2007, the quotation indexes managed earningsof over 30%: 36.02% for BVLs General Index (IGBVL),31.03% for BVLs Selective Index (ISBVL) and 36.38% forPeru 15 Selective Index (ISP-15). It should be noted that thethree leading stocks in each of such portfolios (Volcn B,Cerro Verde and SiderPer) generated annual returns of24%, 97% and 75%, respectively.

The General Index began 2007 in 12,884.20 points and hada steady rise during the first 7 months, except for the monthof May when there was a slight correction of prices. On July24 it reached the highest historical level (23,789.75 points),thus accumulating an 84.6% profit to date. Such yield wascurtailed by the falls that took placed later on, particularlyin the months of August (-11%) and November (-15.9%),closing the year in 17,524.79 points.The sectors that grew the most were Miscellaneous (110%),Agricultural (88%) and Industries (69%), backed by rises ofstock such as BAP, FERREYC1, GRAMONC1, CASAGRC1,POMALCC1, SIDERC1, AUSTRAC1 and CORJRLI1.Likewise, the mining sector index was appreciated by 25%, avariation close to the one obtained by VOLCABC1. However,it should be noted that high returns were observed, even

higher than 100%, in securities such as BVN and PCU, as

5253

MERCADO BURSATILSTOCK EXCHANGE MARKET

EL NDICE GENERAL INICI EL 2007 EN 12,884.20 PUNTOS Y MOSTR DURANTE

LOS 7 PRIMEROS MESES ALZAS CONTINUAS...

EL 24 DE JULIO LLEGA A SU NIVEL HISTRICO MS ALTO (23,789.75 PUNTOS),

ACUMULANDO AS UNA GANANCIA DE 84.6% HASTA ESA FECHA.

THE GENERAL INDEX BEGAN 2007 IN 12,884.20 POINTS AND HAD A STEADY RISE

DURING THE FIRST 7 MONTHS...

ON JULY 24 IT REACHED THE HIGHEST HISTORICAL LEVEL (23,789.75 POINTS),

THUS ACCUMULATING AN 84.6% PROFIT TO DATE.

ENERO

MARZO

MAYO

JULIO

FEBRERO

ABRIL

JUNIO

22,500

20,000

17,500

15,000

12,500

23,789.75puntospoints22,3

65.9

20,1

29.5

20,6

74.7

8

17,1

52.8

2

15,1

50.7

4

13,6

33.7

8


28/61

cabe anotar que se observaron elevadas rentabilidades,incluso mayores al 100%, en valores como BVN y PCU, ascomo una prdida significativa en el caso de MOROCOI1(-60.7%).Al respecto, se debe considerar el rally en los preciosde los metales, experimentado hasta mediados demayo, momento en que se detiene para luego retomarla carrera alcista y llegar a sus niveles ms altos en julio.Posteriormente, se registr un comportamiento errtico con

predominio de bajas. De esta forma, al finalizar el ao, el orosubi en 32%, la plata en 15%, el cobre en 7%, el plomoen 51% y el estao en 41%. Por su lado, el zinc report unacada de 44%.Cabe destacar que en el mes de junio, la BVL comenza difundir el ndice Nacional de Capitalizacin (INCA),indicador que tiene como objetivo reflejar el comportamientode los precios de las 20 acciones ms lquidas, con pesosque se obtienen de la capitalizacin burstil del free-float dedichas acciones.El monto negociado total en la BVL durante el 2007 rebaslos 12,400 millones de dlares; es decir, un 96.6% ms quelo registrado el ao anterior y equivalente a 3.5 veces elpromedio anual del quinquenio 2002-2006. Con dicha cifra,se logr sobrepasar el rcord de negociacin establecidoen 1997 (12,124 millones de dlares), periodo en el cual

destac la negociacin de certificados de depsito y bonos.Este repunte del monto transado estuvo sustentado enel auge del mercado de renta variable, que, con unanegociacin de 9,287.7 millones de dlares, prcticamenteduplic lo contratado el ao anterior. Nuevamente, lasacciones mineras fueron las ms activas, al representar el50% del total, seguidas de diversas (17.1%), industriales(11.6%) y bancos (10.8%).

En cuanto al mercado de renta fija, los montos operadosen este mercado tuvieron un buen inicio en enero (36% deltotal), pero en los siguientes meses, las cifras regresaron asus niveles promedio, con lo que se observ un crecimientomoderado en el mercado de dinero y un declive en elmercado de negociacin continua en los ltimos mesesdel ao.

Por el contrario, las operaciones de reporte experimentaronun nuevo impulso, alcanzando el mayor monto desde suimplementacin, al efectuarse pactos contado-plazo por unvalor de 1,978 millones de dlares.Otra cifra que evidencia el desarrollo de nuestra Bolsa fueel del nmero de operaciones, que este ao super el nivelalcanzado en 1997. Se realizaron 553,583 transacciones,con lo que el promedio se estableci en 2,214 operacionesdiarias. Cabe precisar que el mximo nivel se obtuvo entre

fines de abril e inicios de mayo, cuando se produjeronsesiones en las que fueron realizadas entre 3,000 y 4,000transacciones. Entre los ttulos que registraron mayor liquidezdestacan Volcn B, SiderPer, Cerro Verde y Austral.En cuanto la capitalizacin burstil, esta tuvo unatrayectoria similar a la del IGBVL, registrando un crecimientopermanente hasta el mes de julio, periodo en el cual esteindicador se ubic permanentemente por encima de los100,000 millones de dlares. Luego, en los siguientes meses,se produjeron una serie de altibajos que llevaron a cerrar elao en 108,219.71 millones de dlares, es decir, un 80.3%ms que la valorizacin del 2006.Este mayor crecimiento respecto al IGBVL se explica porla significativa importancia que mantiene Southern (PCU)en nuestra capitalizacin y, en menor medida, por valorescomo Cerro Verde, Buenaventura y Credicorp, los cuales

obtuvieron rendimientos excepcionales, muy por encima delos otros valores lquidos que tambin tienen influencia en elclculo del IGBVL.Finalmente, en otro aspecto de nuestro mercado, cabemencionar la realizacin de colocaciones primarias deinstrumentos de corto plazo, emitidas por empresas enfranco crecimiento, que buscan financiamiento con bajoscostos. Tambin es destacable la colocacin del INCATRACK.Adicionalmente, es im

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