Analiza Financiara - Notiuni Teoretice Si Studii de Caz

7/25/2019 Analiza Financiara - Notiuni Teoretice Si Studii de Caz

http://slidepdf.com/reader/full/analiza-financiara-notiuni-teoretice-si-studii-de-caz 1/102

CUPRINS :

CAPITOLUL 1FUNDAMENTELE TEORETICO – METODOLOGICE ŞI SURSELEINFORMAŢIONALE ALE ANALIZEI ECONOMICO – FINANCIARE................... 3

1.1. Definire, !"#, f$n!%ii, ne!ei&'&e (i $&i)i&'&e................................................................ 31.*. Ter+in")"i' #e!ifi!- 'n')iei e!"n"+i!" – fin'n!i're////////.......... 51.3. U&i)i'&"rii inf"r+'%ii)"r f$rni'&e 0e 'n')i' e!"n"+i!"fin'n!i'r-....................... 61.2. Me&"0")"i' 'n')iei e!"n"+i!" – fin'n!i're.............................................................. 8

1.4.1. Metode ale analizei cantitative................................................................................ 91.. S$re)e inf"r+'%i"n')e ')e 'n')iei e!"n"+i!" – fin'n!i're...................................... 14

1.5.1. Conţinutul Situaţiilor financiare anuale.................................................................. 15 1.5.1.1. Bilanţul – component e!enţial a Situaţiilor financiare anuale................ 15 1.5.1.". Contul de profit #i pierdere........................................................................ 33

1.5.1.3. Situaţia Modificrilor capitalului propriu..................................................

34

1.5.1.4. Situaţia $lu%urilor detrezorerie.................................................................

35

1.5.1.5. &ote e%plicative la Situaţiile financiare anuale.......................................... 351.4. 5i)'n%$) fin'n!i'r '$ 6i)'n%$) )i!7i0i&'&ee8ii6i)i&'&e............................................... 36 1.6.1. Con!trucţia 'ilanţului financiar.............................................................................. 3( 1.6.". )olul #i limitele 'ilanţului financiar...................................................................... 39

DE REŢINUT........................................................................................................................ 39

CAPITOLUL *ANALIZA POZIŢIEI FINANCIARE A 9NTREPRINDERII..........................................

21

*.1. An')i' r'&e)"r 0e &r$!&$r- ')e6i)'n%$)$i..................................................................

41

".1.1. *naliza ratelor de !tructur ale activului............................................................... 4" ".1.". *naliza ratelor de !tructur ale pa!ivului.............................................................. 4(*.*. An')i' e!7i)i6r$)$i fin'n!i'r ') n&re#rin0erii.......................................................... 5+ ".".1. *naliza ec,ili'rului pe termen mediu #i lun- –fondul de rulment......................... 51

".".1.1. *naliza nivelului #i dinamicii fondului de rulment................................. 51 ".".1.". Structura fondului de rulment pe !ur!e de provenienţ........................... 53 ".".". *naliza ec,ili'rului pe termen !curt – nece!arul de fond de rulment.................... 54 ".".".1. *naliza nivelului #i dinamicii nece!arului de fond de rulment................. 54 ".".".". *naliza !tructurii nece!arului de fond de rulment.................................... 56 ".".3. *naliza ec,ili'rului -lo'al – trezoreria net.......................................................... 5( ".".3.1. *naliza nivelului #i dinamicii trezoreriei.................................................. 5(*.3. An')i' )i!7i0i&-%ii (i ");'6i)i&-%ii n&re#rin0erii........................................................ 59 ".3.1. *naliza lic,iditţii ................................................................................................ 59 ".3.". *naliza !olva'ilitţii............................................................................................. 61*.2. An')i' e&i$nii re$re)"r........................................................................................... 63

".4.1. *naliza indicatorilor de activitate......................................................................... 66DE REŢINUT........................................................................................................................ (+

1



CAPITOLUL 3ANALIZA POZIŢIEI FINANCIARE A S.C ODEON S.R.L STUDIU DE CAZ......... <3

3.1. rezentarea S.C. /0deon S.).2. #i a in!trumentelor de analiz..................................... (33.". *naliza ratelor de !tructur ale 'ilanţului........................................................................ (( 3.".1. *naliza ratelor de !tructur ale activului................................................................ (( 3.".". *naliza ratelor de !tructur ale pa!ivului................................................................ 8+3.3. *naliza ec,ili'rului financiar al ntreprinderii................................................................. 8" 3.3.1. *naliza ec,ili'rului financiar pe termene.............................................................. 8"3.4. *naliza lic,iditţii #i !olva'ilitţii ntreprinderii............................................................. 853.5. *naliza -e!tiunii re!ur!elor............................................................................................. 8( 3.5.1. *naliza ratelor de -e!tiune -eneral a activelor #i pa!ivelor................................ 88 3.5.". *naliza ratelor de -e!tiune a !tocurilor................................................................. 88

3.5.3. *naliza ratelor de -e!tiune a clienţilor #i a furnizorilor........................................ 89

5I5LIOGRAFIE //////////////////////////.......... 9(

"



CAPITOLUL 1

FUNDAMENTELE TEORETICO – METODOLOGICEŞI SURSELE INFORMAŢIONALE ALE

ANALIZEI ECONOMICO – FINANCIARE

*naliza e!te o metod a cunoa#terii 'azat pe de!compunerea unui ntre- a unuifenomen n prţile !ale componente #i !ta'ilirea le-ii de formare #i dezvoltare a ace!tuia.

*naliza pre!upune de!compunerea unui fenomen proce! economic n elemente ctmai !imple !ta'ilirea factorilor de ordinul 7 77 etc. care acţioneaz a!upra fenomenelor

relaţiilor de cauzalitate a le-ilor care -uverneaz ace!te relaţii #i n concordanţ cu ace!teantreprinderea are m!uri de redre!are ameliorare !au p!trare a !i!temului economicofinanciar.

1.1. :$7&7): SC0 $;&C<77 &:C:S7=*=: >7 ;=727=*=:

An')i' e!"n"+i!" – fin'n!i'r- reprezint o activitate comple% care cu a?utorulunui an!am'lu de concepte in!trumente metode #i te,nici prin tratarea informaţiilor interne#i e%terne permite aprecierea !trii financiare a performanţelor #i a potenţialului economico

– financiar al unei firme.7n!trumentul folo!it de analiza economico financiar e!te reprezentat dea'!tractizarea #tiinţific.

S!"#$) 'n')iei fin'n!i're e!te de a dia-no!tica !ituaţia financiar a unei ntreprindericnd !unt identificate punctele tari #i punctele !la'e ale -e!tiunii financiare pe 'aza ace!tuidia-no!tic ela'orndu!e !trate-iile de menţinere #i dezvoltare n mediul concurenţial.

S!"#$) 'n')iei e!"n"+i!e l con!tituie pe de o parte !tudierea proce!elor #ifenomenelor economice iar pe de alt parte cercetarea comple% a proce!elor #ifenomenelor economice n !copul evidenţierii le-itţilor dup care funcţioneaz #iimplicaţiilor ace!tora a!upra activitţii ntreprinderii.

E&'#e)e #rin!i#')e care tre'uie parcur!e pentru a !e o'ţine o analiz economico – financiar pertinent !unt@1= elimitarea o'iectului analizei Adelimitarea !e face n timp #i !paţiu*= 7dentificarea elementelor #i a factorilor care influenţeaz fenomenul !tudiat3= Sta'ilirea tipului de le-tur dintre fenomenul !tudiat #i factorii de influenţ re!pectivelementele componente2= Cuantificarea influenţelor elementelor #i a factorilor a!upra variaţiei fenomenului !tudiat@= Sintetizarea rezultatelor analizei !u' forma concluziilor #i a aprecierilor cu privire lamodificarea fenomenelor #i a influenţelor elementelor #i a factorilor4= !ta'ilirea m!urilor care !tau la 'aza deciziilor nece!are pentru re-larea #i m'untţirea

performanţelor firmei.

3



• =re'uie menţionat faptul c etapele 1 " #i 3 formeaz conţinutul analizei calitative.rin parcur-erea ace!tor prime trei etape !e o'ţine modelul de analiz a fenomenuluicercetat.

• :tapa 4 formeaz conţinutul analizei cantitative.• ;ltima etapa arata rolul analizei economico financiare !i anume de a furniza

informaţii or-anelor de decizie pentru eliminarea a!pectelor nefavora'ile #i pentrum'untţirea performanţelor.

F$n!%ii)e 'n')iei e!"n"+i!" – fin'n!i're $n&:

1. F$n!%i' 0e in&r$+en& 0e 0i'n"&i!'re, deoarece analiza economico – financiaridentific punctele forte #i punctele !la'e ale -e!tiunii financiare a firmei !ta'ilind

potenţialul financiar al ace!teia rezervele de potenţial factorii #i cauzele care leau-enerat. *naliza economico financiar are #i menirea de a !ta'ili !ituaţia economico

financiar prezent rezultat din activitatea trecut. ia-noza e!te un cuvnt preluatdin medicin #i pre!upune !ta'ilirea unui dia-no!tic n urma proce!ului de analiz pe 'aza !imptomelor 'olnavului. Dn literatura de !pecialitate !e utilizeaz noţiunea deanaliz dia-no!tic avnd n vedere faptul c analiza e!te o etap anterioardia-no!ticului. *naliza nu are doar un rol !tati!tic de contemplare a !ituaţiei ci #imenirea de a !ta'ili cile de urmat pentru ameliorarea !ituaţiei.

*. F$n!%i' 0e in&r$+en& +'n'eri'), deoarece mana-ementul firmei pre!upune luareade decizii !trate-ice tactice #i curente calitatea ace!tora fiind influenţat n moddeci!iv de volumul calitatea #i operativitatea informaţiilor de care di!pune. *nalizaeconomico – financiar e!te una dintre cele mai importante !ur!e de informaţii.

*naliza e!te un in!trument mana-erial nece!ar lurii deciziei n mod #tiinţific.

Fi$r' nr. 1.1 F$n!%i' 0e in&r$+en& +'n'eri')

3. F$n!%i' 0e in&r$+en& 0e !"n&r") in&ern A-enerat de de!f#urarea activitţii (ie8&ern A-enerat de relaţiile cu partenerii e%terni.

$:&0M:& E2* &7F:2;2

t

*&*27E*

:C7E7* 7M2:M:&=*):*:C7E7:7

$:&0M:& E 2* &7F:2;2 tG1

4



2. F$n!%i' 0e in&r$+en& 0e 0e!"#erire ' reer;e)"r in&erne. Dn urma analizeieconomico financiare !e de!coper rezerve materiale umane financiareneantrenate n activitatea de!f#urat. Ca de e%emplu n urma analizei rezult c unnumr de 1+ per!oane din atelierul H2une% !unt n !urplu! faţ de nece!itatea de

producţie. Ca atare fie vor fi redu#i fie antrenaţi ntro alt activitate.

. F$n!%i' 0e in&r$+en& 0e e;')$'re ' #erf"r+'n%e)"r, cu !copul de atri'uire a lor #ide !ta'ilire a re!pon!a'ilitţilor.

Ne!ei&'&e' (i $&i)i&'&e' 'n')iei e!"n"+i!" – fin'n!i're e!te dat de nevoileinformaţionale ale participanţilor la activitatea economic a ntreprinderii@

pentru a oferi mana-ementului informaţii financiare prelucrate pentrum'untţirea -e!tionrii ntreprinderii

informarea actualilor #i potenţialilor acţionari de!pre valoarea firmei #iimplicit a!upra avuţiei lor

!urprinderea potenţialului financiar al firmelor n cazul participrilor lacapitalul altor !ocietţi n cazul re!tructurrii !au privatizrii ace!tora

utilitatea cunoa#terii re!ur!elor financiare ale firmei n per!pectiva dezvoltrii!au e%pan!iunii realizrii de inve!tiţii

fundamentarea deciziilor de participare pe piaţa financiar n condiţiiledezvoltrii #i diver!ificrii ace!teia.

R")$) !"n&e+#"r'n ') 'n')iei e!"n"+i!" – fin'n!i're ca parte a dia-no!ticului!trate-ic -lo'al e!te tot mai mare fiind dat de cre#terea comple%itţii vieţii economice careare drept con!ecinţ cre#terea comple%itţii actului decizional.

Comple%itatea analizei economico financiar e!te determinat #i de urmtoarelea!pecte@1

• acela#i efect poate avea cauze diferite• efecte diferite !e pot com'ina dnd o rezultant a comple%ului de acţiuni !au de forţe• inten!itatea #i calitatea factorilor !au a cauzelor pot determina apariţia unor n!u#iri

noi la nivelul fenomenului !tudiat• n realitatea o'iectiv factorii principali dominanţi !e re-!e!c mpreun cu factorii

!ecundari ntmpltori.

Dn decur!ul timpului analiza economico – financiar a firmei a m'rcat mai multeforme@1 activitate practic de!f#urat de per!oane care iau decizii" e!te o metoda de cercetare #tiinţific3 e!te o di!ciplin economic care are un o'iect propriu de !tudiu@ !tudiul

fenomenelor economice #i modificarea fenomenelor economice n timp #i !paţiu.

1.". =:)M7&020I7* S:C7$7CJ *&*27E:7 :C0&0M7C0 – $7&*&C7*):

1 Mr-ule!cu . Acoord – An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r- :ditura =ri'una :conomic Bucure#ti 1994 pa-.14

5



*naliza economico – financiar pre!upune utilizarea unei &er+in")"ii #e!ifi!edintre care cele mai importante noţiuni !unt@ element fenomen factor cauze le-turifactorialcauzale efecte."

*naliza economico – financiar !e 'azeaz pe de!compunerea unui fenomen nelemente componente cutnd ! identifice factorii de influenţ cauzele ace!tora #i efectele

indu!e de modificarea lor.• :lementele reprezint prţi componente ale fenomenului analizat.• $enomenele !unt forme e%terioare ale realitţii economice re!pectiv a!pecte

raporturi corelaţii laturi #i le-turi dintre actele economice care apar !e manife!t #i pot fi cuno!cute n mod direct.

• $actorii reprezint acele forţe motrice care n anumite condiţii precizate provoac!au determin un fenomen.

• Cauzele !unt reprezentate de acele fenomene care e%plic direct evoluţia unuifenomen.

• 2e-turile factorialcauzale !unt formele cone%iunii a dependenţei prin care

interacţiunea unor fenomene !au a elementelor componente ale lor -enereaztran!formarea fenomenului. ;na dintre cele mai importante le-turi e!te le-turadual n care un fenomen e!te cauza altui fenomen.

• :fectele !unt con!ecinţele directe pe care le are modificarea unui factor !au fenomena!upra altui fenomen.

*vnd n vedere particularitţile vieţii economice care -enereaz o comple%itatedeo!e'it n analiza economico – financiar tre'uie ! !e ţin cont de urmtoarele a!pecte!pecifice@

1. !e pot com'ina factori diferiţi o'ţinndu!e efecte comple%e". comple%itatea #i inten!itatea cauzei poate determina inten!itatea #i calitatea

fenomenului3. un fenomen n amonte poate fi cauza unui fenomen n aval4. ntrun fenomen pot ! di!par n!u#iri vec,i !au ! apar n!u#iri noi ale

elementelor !ale5. n!u#irile e!enţiale !e com'in cu cele nee!enţiale avnd efecte !porite6. acela#i efect poate fi -enerat de cauze diferite.

1.3. ;=727E*=0)77 7&$0)M*<7720) $;)&7E*=: : *&*27E*:C0&0M7C0$7&*&C7*)J

7nformaţia furnizat de analiza economico – financiar !erve#te deciziilor financiarecurente tactice #i !trate-ice privind alocarea re!ur!elor firmei. Situaţiile financiare tre'uie !!ati!fac nece!itţi comune ale utilizatorilor de informaţii o'iectivul lor fiind m!urarea!tatic #i dinamic a principalelor a!pecte privind poziţia #i performanţele economico – financiare ale firmei.

ar ace!te a!pecte comune nu !ati!fac n totalitate nece!itţile informaţionale aledecidenţilor. :%i!t o delimitare n !ati!facerea nevoilor informaţionale particulare ale

'eneficiarilor care !e materializeaz n numrul indicatorilor #i fenomenelor la care !e refermodul lor de con!truire comple%itatea analizei #i nivele de dia-no!tic.

" Miculeac Melania :lena – An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r-. C"n!e#&e &e"re&i!e, '#)i!'%ii (i &e&e ri)-,:ditura Mirton =imi#oara "++( pa-. 34

6



iferitele cate-orii de utilizatori folo!e!c cate-orii diferite de informaţii economico – financiare precum #i alte informaţii pu!e la di!poziţie de evidenţele conta'ile !tati!tice #ioperative ale firmei cu !copul de a fundamenta deciziile.

;tilizatorii de informaţii furnizate de analiza economicofinanciar !e pot -rupa n

dou mari cate-orii #i anume@* Beneficiarii din mediul internB Beneficiarii din mediul e%tern.

A= 5enefi!i'rii 0in +e0i$) in&ernin acea!t cate-orie fac parte mana-ementul firmei precum #i an-a?aţii #i or-anele

!indicale.1. M'n'e+en&$) fir+ei mai ale! cel financiar ar tre'ui ! utilizeze n mod

periodic analiza propriilor performanţe financiare ace!te analize tre'uindefectuate n comparaţie cu nivele precedente cu media ramurii de activitatere!pectiv faţ de principalul concurent.

Mana-ementul firmei e!te cel care tre'uie ! optimizeze !ati!facereanevoilor tuturor celor care particip la viaţa economic #i financiar afirmei@ acţionari creditori dalariaţi clienţi furnizori !tatul. Dn ceea ce

prive#te -radul de comple%itate analiza !ituţiei economico – financiare pentru ace!t nivel e!te cea mai ampl deoarece mana-erii tre'uie ! ai'e oviziune complet inte-rat a intere!elor tuturor celor implicaţi n activitateafirmei.

*. An'>'%ii (i "r'ne)e in0i!')e, ca parteneri !ociali ai firmei pot !utilizeze informaţiile furnizate de analiza !ituaţiei economico – financiarecu !copul de a nţele-e mana-ementul firmei n acţiunile ntreprin!e deace!ta. rincipalele intere!e ale ace!tei cate-orii de utilizatori !e refer la!ecuritatea locurilor de munc #i ne-ocierea !alariilor. :i au nevoie deinformaţii financiare la nivelul firmei #i la cel al ramurii n cadrulne-ocierilor !au pentru a previziona niveluri viitoare ale #oma?ului #i ale!alarizrii.

5= 5enefi!i'rii 0in +e0i$) e8&ernin acea!t cate-orie fac parte furnizorii de capitaluri partenerii de afaceri !tatul #i

alţi utilizatori.1. F$rni"rii 0e !'#i&')$ri

a) Acţionarii şi consultanţii acestora !unt intere!aţi de performanţele curente aleinve!tiţiei realizate #i de eventualele a#teptri privind renta'ilitatea viitoare #i!porirea averii lor. :i mai 'eneficiaz #i de o altfel de analiz financiardenumit analiz te,nic care nu are drept !uport !ituaţia financiar a firmeici analiza !tati!tic a mi#crilor titlurilor pe 'ur!.

b= Investitorii în obligaţiuni au o'iective diferite de cei care particip la capitalul!ocial al firmei acea!t cate-orie de utilizatori e!te intere!at de capacitateade plat #i adecvarea flu%ului de lic,iditţi la nivelul ndatorrii. :i !untintere!aţi de lic,iditate !olva'ilitate !ta'ilirea rezultatelor capacitatea firmeide -enerare a flu%urilor de lic,iditţi.

c= Băncile şi alţi investitori !unt intere!aţi de capacitatea de plat #i de -radul dendatorare al firmei.

(



*. P'r&enerii 0e 'f'!eri

a) Furnizorii !unt intere!aţi att n dezvoltarea viitoare a afacerilor cu parteneriicomerciali ct #i de !ecuritatea financiar a clienţilor !i.

b) Clienţii !unt intere!aţi de eventualele pro'leme financiare ale furnizorilor

A!cderea calitţii di!continuitţi n aprovizionare ca urmare a pro'lemelor financiare.

c) Societăţile de leasing care !unt intere!ate n !pecial de !olva'ilitatea firmei #ide ratele de -e!tiune a activelor imo'ilizate.

3. S&'&$)

a) Organele fiscale a!i-ur o parte !emnificativ din venituri prin impozitareafirmelor.

b) Guvernul şi organizaţiile cvasiguverna!entale tre'uie ! confi-ureze politicile economice ! conduc economia #i ! monitorizeze anumite zone

economice. rin a-re-area informaţiilor economicofinanciare de la nivelmicroeconomic Iuvernul poate evalua corect !ntatea #i performanţele!ectoarelor economice #i poate aprecia feed'acKul.

c) Autorităţile locale au ca principal intere! firmele din zona pe care oadmini!treaz !au cele la care deţin acţiuni avnd ca !cop ! a!i-ure niveluriridicate de performanţ economicofinanciar n zona de autoritate inclu!iv

prin utilizarea pr-,iilor de care di!pun@ emi!iunea de o'li-aţiuni acordareade facilitţi atra-erea inve!titorilor.

d) Organele de ur!ărire utilizeaz e%pertizele conta'ile ?udiciare cele cevizeaz evaluarea firmelor folo!indu!e de informaţiile furnizate de analiza!ituaţiei economico – financiare n vederea !ta'ilirii prioritţilor de plat ao'li-aţiilor e%plicarea dificultţilor.

2. A)%i $&i)i'&"ri

a) Organizaţiile "rofesionale @ unul dintre !copurile ace!tora e!te ! reducame!tecul !tatului n activitţile domeniului de referinţ precum #i menţinereaeticii.

b) Analiştii şi consultanţii !e re-!e!c ade!ea n cate-oriile prezentate anteriorfie ca firme de con!ultanţ pentru furnizorii de capital fie ca a-enţii de reitin-care produc #i furnizeaz informaţii economicofinanciare.

c) #ass !edia e!te cea care informeaz pu'licul putnd a!i-ura dep#irealimitelor impu!e de lim'a?ul !pecific. u'licarea unor indicatori de performanţ poate avea drept finalitate atra-erea de inve!titori n acţiuni #io'li-aţiuni.

1.4. M:=0020I7* *&*27E:7 :C0&0M7C0 $7&*&C7*):

M:=0* reprezint modul de cercetare a unui proce! !au fenomen fiind un proce!teoretic a'!tract prin care !e !ta'ile#te o anumit concepţie privind modul de !tudiere a unuio'iect !au fenomen n vederea o'ţinerii de cuno#tinţe a!upra formei !au alctuirii ace!tuia.Metoda e!te alctuit din procedee folo!ite n vederea realizrii o'iectivului.

)0C::;2 con!t n modul !i!tematic de acţiune pentru a o'ţine o'iectivul dorit.=otalitatea procedeelor !pecifice define!c =:L&7C72:.

8



M:=0020I7* *&*27E:7 :C0&0M7C0$7&*&C7*): cuprinde an!am'lul demetode #i procedee folo!ite pentru cercetarea activitţii ntreprinderii #i formarea rezultatelor activitţii economice.

Metodele #i procedeele pot fi -rupate n @

1= +e&"0e ')e 'n')iei !')i&'&i;e care urmre!c cunoa#terea n e!enţ a fenomenului ale-turilor cauzale*= +e&"0e ')e 'n')iei !'n&i&'&i;e care urmre!c !ta'ilirea mrimii elementelor a factorilor care e%plic fenomenul a!upra crora vom in!i!ta.

1.2.1. Me&"0e ')e 'n')iei !'n&i&'&i;e

rincipalele metode cantitative utilizate n analiza economico financiar !unt@* metoda !u'!tituţiilor n lanţB metoda 'alanţierC metoda ratelor metoda -rilelor de evaluare: metoda analizei re-re!ionale Acorelaţiei$ metoda *BC Acur'a lui areto

Fom !tudia primele trei metode cantitative.

A= METODA SU5STITUŢIILOR 9N LANŢ

*cea!t metod e!te cea mai utilizat pentru a pune n evidenţ influenţa modificriifactorilor a!upra modificrii indicatorilor atri'uind re!tul nede!compu! factorului calitativ.

Metoda con!t n @3

•

identificarea factorilor care influenţeaz a'aterea fenomenului economic• !ta'ilirea relaţiilor cauzale dintre factori #i fenomen• m!urarea influenţei factorilor !ta'ilind !en!ul #i inten!itatea acţiunii ace!tora.

Metoda !u'!tituţiilor n lanţ impune re!pectarea unor re-uli convenţionale rezultate #iacceptate de practic #i teoria economic pe 'aza e%perimentelor aplicative #i anume@4

a Se determin factorii de influenţ ai indicatorului analizat ' $actorii !e ordoneaz ntro ordine foarte clar #i preci! lo-ic din punct de vedere

economic #i anume @ factori cantitativi factori de !tructur #i factori calitativic $actorii odat ordonaţi !e !u'!tituie !ucce!iv nti factorul cantitativ #i apoi cel

calitativ prin acea!t !u'!tituţie punndu!e n evidenţ mrimea #i !en!ul inflaţiei

factorului !u'!tituitd ;n factor !u'!tituit va fi preluat n continuare n calcule la nivelul !u efectiv adic

nivelul indicatorului realizat n perioada de analiz .$actorii care nu au fo!t !u'!tituiţivor fi luaţi n calcul la nivelul din perioada de 'az

e ;ltimul factor care !e !u'!tituie e!te factorul de natur calitativ ace!ta fiind deaceea#i natur economic cu indicatorul analizat.

Se utilizeaz n cazul le-turilor de tipul determini!t n care dependenţa factorilor !econcretizeaz n relaţii matematice de tip produ! !au raport.

3 Coordonator rof. r. Mi,ai 7oan An')i- e!"n"+i!"fin'n!i'r- ediţia a77a revizuit :ditura Mirton

=imi#oara 1999 pa-. "64 Miculeac Melania :lena – An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r-. C"n!e#&e &e"re&i!e, '#)i!'%ii (i &e&e ri)-,:ditura Mirton =imi#oara "++( pa-. 8

9



1. Metoda !u'!tituţiilor n lanţ utilizat n relaţiile de produ! cu e%primarea modificrii prina'aterea a'!olut A∆ 5

Con!iderm un indicator care e!te influenţat de trei factori Aa'c relaţia dintre

ace#tia lund forma @

NaO'Oc unde c e!te factorul calitativ a#adar !e !u'!tituie ultimul.

7ndicatorul din perioada curent /1 #i n perioada de 'az /+ are forma@

1111 cba X ××=

++++ cba X ××=

*'aterea a'!olut a indicatorului ∆ adic cu ct !e modific valoarea ace!tuia n

perioada curent faţ de perioada de 'az e!te@ +++111+1 cbacba ××−××= Χ− Χ=∆Χ

Fom determina contri'uţia fiecrui factor la modificarea indicatorului @a influenţa modificrii factorului /a

=∆Χ∆ BA a ±⇒××−=××−×× +++1+++++1 BA cbaacbacba

' influenţa modificrii factorului /'

=∆Χ∆ BA b

±⇒×−=××−××++11++1+11 BA cbbacbacba

c influenţa modificrii factorului /c

=∆Χ∆ BA c ±⇒−×=××−×× BA +111+11111

ccbacbacba

Cele trei relaţii ne arat influenţa modificrii fiecrui factor a!upra modificriiindicatorului analizat.

*'aterea total a indicatorului tre'uie ! fie ntotdeauna e-al cu !uma a'aterilor parţiale

BABABA cba X X X X ∆∆∆

∆±∆±∆=∆

". Metoda !u'!tituţiilor in lanţ utilizat n relaţiile de produ! cu e%primarea modificrii prinvariaţia relativ A∆ 7%

Dn cazul n care relaţia e!te prezentat pe 'az de indici indicatorul analizat fiindinfluenţat de trei factori relaţia devine@

"1++

Ic Ib Ia Ix

××=

5

vloaia Pilli vloaia aniel An')i' E!"n"+i!"Fin'n!i'r-. C"n!e#&e.S&$0ii 0e !'. A#)i!'%ii.:ditura Moldavia Bacu "++3 pa-. "833

1+



7ndicele a'aterii variaţiei relative !e determin cu relaţiile@

1++1++1++1+++

11++

+++

+++

+++

111×

××

××−×

××

××=−×=−=∆

cba

cba

cba

cba

x

x Ix Ix

eterminm influenţele modificrii fiecrui factor a!upra indicatorului c fiindfactor calitativ@

a influenţa modificrii factorului /a

1++1++1++1++1+++

1

+++

+++

+++

++1BA −=−×=×

××

××−×

××

××=∆

∆ Ia

a

a

cba

cba

cba

cba Ix a

' influenţa modificrii factorului /'

Ia Ib Ia

a

a

ba

ba

cba

cba

cba

cba Ix b −

×=×−×

×

×=×

××

××−×

××

××=∆

∆

1++1++1++1++1++

+

1

++

11

+++

++1

+++

+11BA

c influenţa modificrii factorului /c

1++1++1++1++

"

+++

+11

+++

111BA

Ib Ia Ic Ib Ia

cba

cba

cba

cba Ix c

×−

××=×

××

××−×

××

××=∆

∆

*'aterea total a indicatorului analizat tre'uie !a fie e-al cu !uma a'aterilor parţiale @

3. Metoda !u'!tituţiilor n lanţ utilizat n relaţiile de raport cu e%primarea modificrii prin

a'aterea a'!olut A∆7ndicatorul e!te influenţat de doi factori a !i ' relaţia dintre ace#tia fiind de forma @

b

a X =

unde con!iderm ca /a e!te factorul calitativ deci !e !u'!tituie ultimul.7ndicatorul n perioada curent /1 #i n perioada de 'aza /+ are forma@

1

11

b

a X = #i

+

++

b

a X =

*'aterea a'!olut a indicatorului ∆ e!te@

+

+

1

1+1

ba

ba X X X −=−=∆

Fom determina contri'uţia fiecrui factor la modificarea indicatorului @a influenţa modificrii factorului /'

+

+

1

+BA b

a

b

a X b −=∆

∆

' influenţa modificrii factorului /a

1

+1

1

+

1

1BA b

aa

b

a

b

a X a

−=−=∆

∆

*'aterea total a indicatorului e!te e-al cu !uma a'aterilor parţiale

11

BABABA cba Ix Ix Ix Ix∆∆∆

∆±∆±∆=∆



BABA ab X X X ∆∆

∆±∆=∆

4. Metoda !u'!tituţiilor n lanţ utilizat n relaţiile de raport cu e%primarea modificrii prinvariaţia relativ A∆ 7%

Con!iderm factorul /a – factor calitativ atunci relaţia devine@

1++

+

1

+

1

×=

b

b

a

a

Ix

a influenţa modificrii factorului /'

1++1++1++

1++1++

+

+

+

+

+

1

+

+

BA −×=×−×=∆

Ib

b

b

a

a

b

b

a

a

Ix b

' influenţa modificrii factorului /a

1++1++

1++1++1++

+

1

+

+

+

1

+

1

BA ×−×=×−×=∆

Ib Ib

Ia

b

b

a

a

b

b

a

a

Ix a

*'aterea total a indicatorului analizat e!te e-al cu !uma a'aterilor parţiale @

BABA ab ix Ix Ix∆∆

∆±∆=∆

5= METODA 5ALANŢIER?

Me&"0' 6')'n%ier- reflect interdependenţele cantitative ntre elementelecomponente !au factorii de influenţ ai fenomenului analizat cnd ntre elementelefenomenului !tudiat e%i!t relaţii de tip determini!t de natura !umei #i!au diferenţei.

Modelul analitic de e%primare a ace!tui tip de relaţii determini!te e!te@

$NaG'c

unde a'c !unt factori de influenţ.;n e%emplu de indicator din acea!t cate-orie e!te !oldul final al !tocurilor ASf

o'ţinut prin adu-area la !oldul iniţial ASi a intrrilor A7 aferente perioadei #i !cdereaie#irilor A: aferente aceleia#i perioad.

SfNSiG7:

7nfluenţele modificrii fat de mrimea con!iderat ca 'az de comparaţie !e !ta'ile!cn funcţie de modalitatea de e%primare a modificrii adic modificarea fenomenului analizat!e e%prim prin a'aterea a'!olut !au prin indicele variaţiei relative.

Metoda 'alanţier reprezint un caz practic de aplicare a metodei !u'!tituţiilor n lanţcnd indicatorul !e formeaz dup o relaţie de !um a!tfel@

1"



NaG'c unde a'c – reprezint cei trei factori de influenţ.

0ri-inalitatea ace!tei metode con!t n faptul c nu conteaz ordinea !u'!tituiriifactorilor.

7ndicatorul n perioada curent /1 #i n perioada de 'aza /+ are forma @

1111 cba X −+= !i ++++ cba X −+=

*'aterea a'!olut a indicatorului ∆ e!te@

BABA+++111+1

cbacba X X X −+−−+=−=∆

Fom determina contri'uţia fiecrui factor la modificarea indicatorului @

a influenţa modificrii factorului /a+1+++++1BA BABA aacbacba X a −=−+−−+=∆

∆

' influenţa modificrii factorului /'+1++1+11BA BABA bbcbacba X b −=−+−−+=∆

∆

c influenţa modificrii factorului /c1++11111BA BABA cccbacba X c −=−+−−+=∆

∆

*'aterea total a indicatorului tre'uie ! fie e-al cu !uma a'aterilor parţiale @

BABABA cba X X X X ∆∆∆

∆±∆±∆=∆

;n e%emplu de indicator din acea!t cate-orie e!te !oldul final ASf care !e o'ţineadunnd la !oldul iniţial ASi intrrile aferente perioadei A7 #i !cznd ie#irile aferenteaceleia#i perioade A: @

Sf N Si G 7 :

C= METODA RATELOR

R'&' reprezint un raport ntre dou mrimi compara'ile #i are o valoare

informaţional mai mare dect a celor doi termeni con!ideraţi !eparat.)atele !erve!c pentru comparaţii n dinamica la nivelul ntreprinderii analizate pentrucompararea n !paţiu faţ de alte firme din acela#i !ector faţ de media !ectorial.

*cea!t metod !e folo!e#te ndeo!e'i la analiza !ituaţiei financiare a ntreprinderii prin calcularea unor rapoarte ntre dou mrimi compara'ile !u' a!pect lo-ic #i economic.

)atele permit realizarea anumitor comparaţii #i analize. Cu a?utorul lor !e poateevalua performanţa unei firme n termeni de !tandarde !ta'ilite !au recuno!cute pe 'azae%perienţei do'ndite.

)atele pun n evidenţ trendurile !emnificative anormale !au care !e modific pe 'aza variaţiei datelor ce !e evalueaz. *ce!tea implic interpretarea #i e%plicarea relaţiilor dintre -rupurile de date la un moment dat !au pentru mai multe perioade de timp.

Dn proce!ul de analiz economico – financiar cele mai utilizate cate-orii de rate !unt@

13



• r'&e)e 0e &r$!&$r- permit determinarea ponderii unor prţi !au elemente componentefaţ de mrimea total a fenomenului !upu! analizei n vederea efecturii unei analize!tructurale a ace!tuia.:%emplu@ rata activelor imo'ilizate n total activ

rata per!onalului cu pre-tire !uperioar n totalul per!onalului unei

!ocietţi comerciale rata mi?loacelor fi%e active n totalul mi?loacelor fi%e ale

ntreprinderii.

• r'&e)e 0e e&i$ne !e utilizeaz ndeo!e'i pentru aprecierea rotaţiei re!ur!elor materiale umane #i financiare ale firmei.:%emplu@ durata de rotaţie a !tocurilor

rate credituluiclienţi rata credituluifurnizor.

•

r'&e)e 0e r'n0'+en& care reflect eficienţa utilizrii unor re!ur!e putnd ficla!ificate n @ rate de renta'ilitate care arat capacitatea capitalurilor de a -enera profit rate de profita'ilitate care reflect profitul -enerat prin con!umul unei unitţi de

re!ur!e rate de randament care arat randamentul m!urat prin profit !au numerar aferentveniturilor !au utilizrii capitalurilor.

• r'&e)e 0e e!7i)i6r$ fin'n!i'r !unt folo!ite ndeo!e'i la aprecierea lic,iditţii!olva'ilitţii #i a capacitţii de plat a !ocietţilor comerciale.

entru ca aprecierile rezultatului n urma aplicrii metodei ratelor ! fie corectetre'uie avute n vedere dou cerinţe@ compararea valorilor individuale ale firmei analizate cu media !ectorial !tudierea evoluţiei ratelor la nivelul firmelor analizate.

1.5. S;)S:2: 7&$0)M*<70&*2: *2:*&*27E:7 :C0&0M7C0 – $7&*&C7*):

*naliza economico financiar are la 'az un !et de date #i informaţii preluate din

i&$'%ii)e fin'n!i're 'n$')e@ 'ilanţ contul de profit #i pierdere #i ane%e la 'ilanţ. *nalizafinanciar n -eneral nu !e limiteaz la folo!irea datelor #i informaţiilor din documenteleconta'ile n !tarea lor 'rut iniţial. *ce!tea !unt prelucrate #i tran!formate n vedereao'ţinerii unor informaţii n m!ur ! !ati!fac !copul #i o'iectivele analizei financiare.

e aceea 'ilanţului patrimonial i !e aduc o !erie de corecţii el !tnd la 'azantocmirii 'ilanţului financiar #i funcţional.

1..1. C"n%in$&$) i&$'%ii)"r fin'n!i're 'n$')e

14



Dntreprinderile din )omnia au o'li-aţia ! ntocmea!c !ituaţiile financiare anualere!pectnd prevederile 0.M.$.. nr. 3+55"++9 pentru aprobarea reglementărilor contabileconforme cu directivele europene.

er!oanele ?uridice care la data 'ilanţului dep#e!c limitele a dou dintre urmtoareletrei criterii denumite n continuare criterii de mrime@6

total active@ 3.65+.+++ euro cifra de afaceri net@ (.3++.+++ euro numrul mediu de !alariaţi n cur!ul e%erciţiului financiar@ 5+

ntocme!c i&$'%ii)e fin'n!i're 'n$')e care cuprind@• 'ilanţ• contul de profit #i pierdere• !ituaţia modificrilor capitalului propriu• !ituaţia flu%urilor de trezorerie

• note e%plicative la !ituaţiile financiare anuale.

er!oanele ?uridice care la data 'ilanţului nu dep#e!c limitele a dou dintre criteriilede mrime prevzute mai !u! ntocme!c i&$'%ii)e fin'n!i're 'n$')e i+#)ifi!'&e carecuprind@

• 'ilanţ pre!curtat• contul de profit #i pierdere• note e%plicative la !ituaţiile financiare anuale !implificate.

0pţional ele pot ntocmi !ituaţia modificrilor capitalului propriu #i!au !ituaţiaflu%urilor de trezorerie.

otrivit le-ii conta'ilitţii !ituaţiile financiare anuale tre'uie n!oţite de o declaraţie!cri! de a!umare a r!punderii conducerii per!oanei ?uridice pentru ntocmirea !ituaţiilor financiare anuale n conformitate cu )e-lementrile conta'ile conforme cu irectiva a 7Fa aComunitţilor :conomice :uropene.

Situaţiile financiare anuale re!pectiv !ituaţiile financiare anuale !implificatecon!tituie un tot unitar.

1.5.1.1. Bilanţul – component e!enţial a !ituaţiilor financiare anuale

5i)'n%$) are rolul de a -eneraliza periodic conta'ilitţile curente #i de a !ta'ili peacea!t cale o !erie de indicatori economicofinanciari !intetici ceea ce i confer caracterulde model conta'il #i informaţional dar #i model de -e!tiune a valorilor materiale #i 'ne#tidelimitate patrimonial.

5i)'n%$) e!te documentul conta'il oficial de !intez prin care !e prezint 'unurileeconomice drepturile #i o'li-aţiile ntreprinderilor la nc,eierea e%erciţiului care tre'uie !redea o ima-ine fidel clar #i complet a patrimoniului #i a !ituaţiei financiare.

Dn )omnia re-lementrile le-ale de dup anii 199+ au permi! utilizarea a dou!c,eme de 'ilanţ.

Q rimul model de 'ilanţ de in!piraţie francez con!acrat de 2e-ea Conta'ilitţii nr.

8"1991 era de tip orizontal facilitnd deci o analiz a ec,ili'rului financiar orizontal.6 0.M.$.. nr. 3+55"++9 pentru apro'area re-lementrilor conta'ile conforme cu directivele europene

15



7ndicatorii !pecifici ace!tei cate-orii de analize erau@ fondul de rulment nece!arul de fond derulment #i trezoreria net.

Q Modelul de 'ilanţ adoptat prin re-lementrile conta'ile armonizate la 7*S #i n prezent prevzute de 0.M.$.. nr. 3+55"++9 e!te de tip vertical crend premi!ele uneianalize a ec,ili'rului financiar n dinamică.

Structura 'ilanţului pre!curtat conform 0.M.$.. nr. 3+55"++9 va fi prezentat nta'elul nr.1.1.

T'6e)$) nr.1.1.

S&r$!&$r' 6i)'n%$)$i #re!$r&'& !"nf"r+ O.M.F.P. nr.3@*@@B

*. *C=7F: 7M0B727E*=: 7. 7mo'ilizri necorporale 77. 7mo'ilizri corporale 777. 7mo'ilizri financiare*C=7F: 7M0B727E*=: – =0=*2

B. *C=7F: C7)C;2*&=: 7. Stocuri 77. Creanţe 777. 7nve!tiţii financiare pe termen !curt 7F. Ca!a #i conturi la 'nci*C=7F: C7)C;2*&=: =0=*2

C. CL:2=;7:27 D& *F*&S. *=0)77 C: =):B;7: 2J=7=: D&=)0 :)70*J : R&J 2* ;& *&:. *C=7F: C;):&=: &:=: ):S:C=7F *=0)77 C;):&=: &:=:$. =0=*2 *C=7F: M7&;S *=0)77 C;):&=:I. *=0)77 C: =):B;7: 2J=7=: D&=)0 :)70*J M*7 M*): : ;& *&L. )0F7E70*&:7. F:&7=;)7 D& *F*&S

. C*7=*2 >7 ):E:)F: 7. Capital

77. rime de capital 777. )ezerve din reevaluare 7F. )ezerve F. )ezultatul reportat F7. )ezultatul e%erciţiului=0=*2 C*7=*2;)7 )0)77=0=*2 C*7=*2;)7

Re)e+en&-ri)e !"n&'6i)e 'r+"ni'&e !$ Dire!&i;' ' I' ' C"+$ni&-%iiE!"n"+i!e E$r"#ene (i !$ S&'n0'r0e)e In&ern'%i"n')e 0e C"n&'6i)i&'&e !ta'ile!c o!tructur a 'ilanţului conform creia elementele de activ #i de pa!iv !unt reprezentate dupurmtoarele criterii@

• criteriul lic,iditţii cre!cnde pentru elementele patrimoniale de activ• criteriul e%i-i'ilitţii de!cre!cnde pentru elementele patrimoniale de pa!iv

1. An')i' &r$!&$rii (i 0in'+i!ii '!&i;$)$i

*#a cum rezult #i din !c,ema de 'ilanţ prezentat mai !u! activele !unt !tructurate ntrei mari cate-orii #i anume@

*. *ctivele imo'ilizateB. *ctivele circulante

16



C. C,eltuielile nre-i!trate n avan!

*naliza !tructurii #i dinamicii activelor pre!upune adncirea analizei pe -rupele deactive #i n cadrul lor pe elemente componente.

A. A!&i;e)e i+"6i)i'&e Activele imobilizate reprezint acea parte a activelor pe care ntreprinderea

intenţioneaz ! le deţin pe un anumit termen Ade re-ul mai mare de 1 an #i care nu !econ!um la prima lor utilizare.

*ctivele imo'ilizate !e !tructureaz n@7. 7mo'ilizri necorporale77. 7mo'ilizri corporale777. 7mo'ilizri financiare

I. I+"6i)i-ri)e ne!"r#"r')e

0 imo'ilizare necorporal e!te un activ identifica'il nemonetar fr !uport material #ideţinut pentru utilizare n proce!ul de producţie !au furnizare de 'unuri !au !ervicii pentru afi nc,iriat terţilor !au pentru !copuri admini!trative.

Dn cadrul imo'ilizrilor necorporale !e cuprind@a c,eltuielile de con!tituire

' c,eltuielile de dezvoltarec conce!iunile 'revetele licenţele mrcile comerciale drepturile #i activele !imilared fondul comerciale alte imo'ilizri necorporalef avan!urile #i imo'ilizrile necorporale n cur! de e%ecuţie.

a) Cheltuielile de constituire !unt c,eltuielile ocazionate de nfiinţarea !au dezvoltarea uneintreprinderi Ata%e #i alte c,eltuieli de n!criere #i nmatriculare c,eltuieli privindemi!iunea #i vnzarea de acţiuni #i o'li-aţiuni c,eltuieli de pro!pectare a pieţei de

pu'licitate #i alte c,eltuieli de acea!t natur le-ate de nfiinţarea #i e%tinderea activitţii per!oanei ?uridice. Conform Codului $i!cal c,eltuielile de con!tituire !e amortizeaz pe o perioad de ma%im 5 ani. 7nformaţii foarte detaliate relativ la c,eltuielile de con!tituire!unt prezentate detaliat n &ota ( /*cţiuni #i o'li-aţiuni !ati!fcnd a!tfel nevoile!uplimentare de informare ale utilizatorilor !ituaţiilor financiare.

b) Cheltuielile de dezvoltare !unt reprezentate de c,eltuielile efectuate de ntreprinderi

pentru dezvoltarea potenţialului de activitate. ezvoltarea e!te aplicarea rezultatelor cercetrii !au a altor cuno#tinţe n !copul realizrii de produ!e !au !ervicii noi !aum'untţite !u'!tanţial naintea !ta'ilirii producţiei de !erie !au utilizrii. :%emple deactivitţi de dezvoltare !unt@• proiectarea con!trucţia #i te!tarea producţiei intermediare !au folo!irea

intermediar a prototipurilor #i modelelor• proiectarea uneltelor #i matriţelor care implic te,nolo-ie nou• proiectarea con!trucţia #i operarea unei uzine pilot care nu e!te feza'il din

punct de vedere economic pentru producţia pe !car lar- #i• proiectarea con!trucţia #i te!tarea unei alternative ale!e pentru aparatele

produ!ele proce!ele !i!temele !au !erviciile noi !au m'untţite.*ce!te elemente !unt con!iderate imo'ilizri necorporale atunci cnd !e apreciaz crezultatele cercetrii !e concretizeaz n elemente care vor -enera 'eneficii economice

1(



viitoare Avor fi utile ntreprinderii.

c) Concesiunile, brevetele, licenţele, mărcile comerciale, drepturile i activele similare !untreprezentate de an!am'lul c,eltuielilor ocazionate de ac,iziţionarea !au realizarea prinefort propriu a 'revetelor de invenţii #i inovaţii a diver!elor cate-orii de licenţe a

mrcilor de producţie !au de comerţ a KnoT,oTurilor precum #i a altor elemente!imilare.

d) !ondul comercial apare de re-ul la ac,iziţia parţial !au total de ntreprinderi Afuziunea prin a'!or'ţie #i reprezint diferenţa dintre co!tul de ac,iziţie #i valoarea ?u!t la datatranzacţiei a prţii din activele nete ale ntreprinderii ac,iziţionate.

e) Dn cadrul altor imobilizări necorporale !e nre-i!treaz pro-ramele informatice create deunitate !au ac,iziţionate de la terţi pentru nece!itţile proprii de utilizare precum #i alteimo'ilizri necorporale.

f) Dn cadrul avansurilor i imobilizărilor necorporale "n curs de execuţie !e nre-i!treazavan!urile acordate furnizorilor de imo'ilizri necorporale precum #i imo'ilizrilenecorporale neterminate pn la !fr#itul perioadei evaluate la co!tul de producţie !auco!tul de ac,iziţie dup caz.

Cre#terea valorii imo'ilizrilor necorporale !e poate realiza prin ac,iziţionarea deimo'ilizri necorporale reevaluare. Scderea imo'ilizrilor necorporale e!te e%plica'il prinamortizare vnzare ca!are.

*naliza n dinamic a imo'ilizrilor necorporale vizeaz@• 77C U 1++ ceea ce n!eamn un ritm !uperior al intrrilor de imo'ilizri faţ de

ie#irile de imo'ilizri de la un an la altul.• 77C N 1++ ceea ce n!eamn un ritm con!tant al intrrilor faţ de ie#irile deimo'ilizri de la un an la altul.

• 77C V 1++ ceea ce n!eamn un ritm inferior al intrrilor de imo'ilizri faţ deie#irile de imo'ilizri de la un an la altul.

Dn -eneral pentru ntreprinderile romne#ti !e con!tat att o pondere redu! aimo'ilizrilor necorporale n totalul imo'ilizrilor ct #i o tendinţ de !cdere a valoriiace!tora ca urmare a amortizrii lor.

II. I+"6i)i-ri)e !"r#"r')e

7mo'ilizrile corporale !unt active imo'ilizate care@1 !unt deţinute de o per!oan ?uridic pentru a fi utilizate n producţia proprie de 'unuri !au

pre!tarea de !ervicii pentru a fi nc,iriate terţilor !au pentru a fi folo!ite n !copuriadmini!trative

" !unt utilizate pe parcur!ul unei perioade mai mari de un an #i3 au valoare mai mare dect limita prevzut de re-lementrile le-ale n vi-oare.

7mo'ilizrile corporale cuprind terenuri con!trucţii utila?ele in!talaţiile mi?loacelede tran!port animale #i plantaţii mo'ilier aparatur 'irotic etc..

Caracteri!tica -eneral a imo'ilizrilor necorporale #i corporale Amai puţin aterenurilor e!te faptul c valoarea lor !e recupereaz prin amortizare pe durata de viaţ util.*mortizarea reprezint recuperarea treptat a valorii unei imo'ilizri necorporale #i!au

18



corporale prin includerea n c,eltuielile curente a unei cote prţi din valoarea activului care !eamortizeaz.

*tt imo'ilizrile necorporale ct #i cele corporale pot fi reprezentate la un momentdat n 'ilanţ ca imobilizări "n curs reprezentate@

• pe de o parte de avan!urile acordate furnizorilor de imo'ilizri necorporale #i!aucorporale

• pe de alt parte de co!tul imo'ilizrilor necorporale #i!au corporale neterminate pnla !fr#itul perioadei.

Faloarea imo'ilizrilor corporale !e poate modifica n !en!ul cre#terii !au !cderii de laun an la altul. Cre#terea valorii imo'ilizrilor corporale !e poate e%plica prin@ reevalurimodernizri noi ac,iziţii. Scderea valorii imo'ilizrilor corporale !e poate e%plica prin!coatere din funcţiune vnzare recuperare a inve!tiţiilor prin amortizare trecereaimo'ilizrilor n cate-oria o'iectelor de inventar. Faloarea net conta'il a 7C e!tereprezentat de valoarea de intrare a imo'ilizrii diminuat cu amortizarea #i provizioanelele-ale con!tituite.

*naliza n dinamic ' i+"6i)i-ri)"r !"r#"r')e ;ie'- 0"$- '#e!&e:

a *naliza n dinamic a valorii nete conta'ile Avalorii rma!e ' *naliza corelativ a dinamicii imo'ilizrilor corporale #i dinamica indicatorilor de voluma *naliza n dinamic a valorii rma!e !e poate prezenta la un moment dat !u' trei a!pecte@

• 77C U 1++ ceea ce n!eamn un ritm !uperior al intrrilor de imo'ilizri faţ deie#irile de imo'ilizri de la un an la altul.

• 77C N 1++ ceea ce n!eamn un ritm con!tant al intrrilor faţ de ie#irile deimo'ilizri de la un an la altul.

• 77C V 1++ ceea ce n!eamn un ritm inferior al intrrilor de imo'ilizri faţ deie#irile de imo'ilizri de la un an la altul.

' *naliza corelativ a dinamicii imo'ilizrilor corporale #i dinamica indicatorilor de volum Ade re-ul !e utilizeaz cifra de afaceri C* !e poate prezenta !u' trei a!pecte@

• 77C V 7C* adic imo'ilizrile corporale -enereaz 'eneficii economice viitoarentrun ritm !uperior dotrii de care di!pune Ae%i!t o cre#tere a -radului deutilizare a imo'ilizrilor corporale. 0 a!tfel de corelaţie ntre cei doiindicatori poate n!emna@

!porirea eficienţei mi?loacelor fi%e utilizate de ntreprindere

accelerarea vitezei de rotaţie a mi?loacelor fi%e !cderea nece!arului relativ de imo'ilizri corporale Acnd !erealizeaz aceea#i producţie !au o producţie !uplimentar cu un volumde mi?loace fi%e mai mic

• 77C N 7C* ceea ce n!eamn c imo'ilizrile corporale -enereaz 'eneficiieconomice viitoare n acela#i ritm.

• 77C U 7C* ceea ce n!eamn un ritm al dotrilor !uperior rezultatelor. entru oanaliz pertinent !e va adnci incur!iunea pe cate-orii de imo'ilizricorporale pentru a !e identifica cate-oriile care nu -enereaz 'eneficiieconomice viitoare. 0 a!tfel de corelaţie ntre cei doi indicatori poate n!emna@

diminuarea eficienţei mi?loacelor fi%e utilizate de ntreprindere reducerea vitezei de rotaţie a mi?loacelor fi%e !cderea nivelului de eficienţ al mi?loacelor fi%e

19



III. I+"6i)i-ri)e fin'n!i're7mo'ilizrile financiare reprezint titluri de valoare pe care ntreprinderea

intenţioneaz ! le deţin pe un anumit termen Ade re-ul mai mare de 1 an #i din deţinereacrora ntreprinderea dore#te o'ţinerea unor venituri de natur financiar A!u' form de

do'nzi !au dividende #i n cazul n care !unt reprezentate de acţiuni e%ercitarea unuicontrol !au a unei influenţe nota'ile a!upra emitentului. :le cuprind titlurile de participareintere!e de participare deţinute alte titluri imo'ilizate #i creanţele imo'ilizate.

#itlurile de participare reprezint drepturile !u' form de acţiuni #i alte titluri cu venitvaria'il deţinute de o !ocietate n capitalul altor !ocietţi comerciale a cror deţinere pe o

perioad ndelun-at e!te con!iderat util ace!teia. Interesele de participare reprezint drepturi deţinute n capitalul altei !ocietţi

comerciale. 7ntere!ele de participare !unt deţinute pe termen lun- n !copul -arantriicontri'uţiei la activitţile per!oanei ?uridice re!pective. :le cuprind inve!tiţii !trate-ice #iinve!tiţii n ntreprinderi a!ociate.

0 participare de 1+W pn la "+W n capitalul altei !ocietţi e!te o inve!tiţie

!trate-ic.=itlurile de participare deţinute n capitalul ntreprinderilor a!ociate ntro proporţie de

"+5+W a!i-ur po!i'ilitatea e%ercitrii unei influenţe !emnificative.ac o !ocietate deţine controlul a!upra unei alte !ocietţi acea!ta din urm e!te

filial pentru !ocietatea care deţine controlul A!ocietate mam. Controlul reprezintcapacitatea de a conduce politicile financiare #i operaţionale ale unei !ocietţi pentru a o'ţine

'eneficii din activitatea ei.

Dn cate-oria creanţelor imobilizate !unt cuprin!e urmtoarele cate-orii@• creanţe le-ate de participaţii re!pectiv titlurile de participare #i intere!ele de

participare reprezentate de mprumuturile acordate pe termen lun- !ocietţilor la care!e deţin titluri !au intere!e de participare• mprumuturi acordate pe termen lun- altor ntreprinderi la care nu !e deţin

titluri !au intere!e de participare mprumuturi pentru care !e percep do'nzi potrivitle-ii.

• acţiuni proprii deţinute pe termen lun- Amai mare de 1 an• alte creanţe imo'ilizate@ -aranţii depozite #i cauţiuni depu!e la terţi depozite

'ancare indiferent de termen etc..

X Dn -eneral o !porire a ace!tor imo'ilizri A77$ U 1++ reprezint o an-a?are a re!ur!elorntreprinderii n activitatea altor firme.

5. A!&i;e)e !ir!$)'n&e

Dn cate-oria activelor circulante !e cuprind acele active care@a !unt ac,iziţionate !au produ!e pentru con!um propriu !au n !copul comercializrii #i !e

a#teapt a fi realizate n termen de ma%im 1 an ' e!te reprezentat de creanţe aferente ciclului de e%ploatarec e!te reprezentat de numerar !au ec,ivalente de numerar a cror utilizare nu e!te

re!tricţionat.Ciclul de e%ploatare al unei per!oane ?uridice reprezint perioada de timp dintre

ac,iziţionarea materiilor prime care intr ntrun proce! de tran!formare #i finalizarea ace!toran numerar !au !u' forma unui ec,ivalent de numerar.

rin ec,ivalente de numerar !e nţele-e inve!tiţiile financiare pe termen !curt u#or

"+



converti'ile n numerar #i al cror ri!c de !c,im'are a valorii e!te ne!emnificativ.

Dn cate-oria activelor circulante !e cuprind@7. Stocurile77. Creanţele

777. 7nve!tiţiile financiare pe termen !curt7F. Ca!a #i conturi la 'nci

I. S&"!$ri)e reprezint acea parte a activelor circulante deţinute pentru a fi folo!ite n proce!ul de producţie !au pentru pre!tarea de !ervicii pentru a fi vndute pe parcur!ulde!f#urrii normale a activitţii !au n cur! de producţie n vederea vnzrii aflate lanc,eierea e%erciţiului !u' forma activelor fizice@ materii prime materiale con!uma'ileo'iecte de inventar producţie neterminat produ!e finite !emifa'ricate mrfuri am'ala?ealte !tocuri.

Fariaţia valorii !tocurilor de materii prime materiale o'iecte de inventar !e e%plic prin acţiunea urmtorilor factori@ Y cantitatea de materiale n !toc Y !tructura !tocurilor de materiale Y preţul de evaluare a materialelor.

Fariaţia !tocurilor de producţie neterminat e!te influenţat de urmtorii factori@Y volumul fizic al producţiei care influenţeaz direct nivelul producţiei neterminateY durata ciclului de fa'ricaţie de a!emenea un factor direct@ mrirea !au !curtareaduratei Y ciclului de fa'ricaţie va influenţa n acela#i !en! nivelul !tocurilor de

producţie neterminat

Y !tructura producţiei@ !porirea ponderii produ!elor cu un co!t unitar mai mare dectco!tul mediu determin cre#terea valorii producţiei neterminate #i inver! Y co!tul de producţie aferent producţiei neterminate care depinde n principal de@

nivelul #i evoluţia con!umurilor de re!ur!e nivelul #i evoluţia preţurilor #i tarifelor deevaluare a con!umurilor de re!ur!e !tadiul proce!ului de fa'ricaţie parcur! de producţianeterminat #i!au !tructura pe faze avnd n vedere c de fapt co!turile de producţie !eacumuleaz pe m!ur ce !e parcur- fazele proce!ului te,nolo-ic.

Faloarea produ!elor finite #i !emifa'ricatelor aflate n !toc e!te influenţat de@ Y cantitatea de produ!e aflate n !toc

Y !tructura produ!elor n !toc Y co!tul efectiv al produ!elor.Dn dinamic modificarea !tocurilor n perioada curent faţ de perioada precedent

e!te cauzat de@• raportul dintre ritmul intrrilor #i ritmul ie#irilor pe elemente de !tocuri Araportul

dintre ritmul ac,iziţionrii #i cel al eli'errii n con!um pentru materiale dintreritmul fa'ricaţiei #i cel al livrrilor pentru produ!e dintre ritmul cumprrii #i cel alvnzrii pentru mrfuri etc.

• evoluţia !tructurii elementelor de !tocuri• evoluţia in!trumentelor de evaluare a !tocurilor Apreţurile de ac,iziţie a materialelor

#i mrfurilor co!turile de producţie ale produ!elor• acţiuni de reevaluare a !tocurilor

"1



• !uplimentarea !au diminuarea provizioanelor aferente !tocurilor.

Faloarea !tocurilor evolueaz de la o perioad de analiz la alta putndu!e detectaurmtoarele trei !ituaţii@(

1. 7!t U 1++W – valoarea !tocurilor cre#te de la o perioad la alta !u' influenţa a trei

factori Acantitate !tructur calitate a!tfel@ cre#terea cantitţii aflate n !toc datorit aprovizionrii unor cantitţi mai mari ritmul

aprovizionrii devan!eaz ritmul producţiei !au datorit aprovizionrii unor materialenainte de termen

cre#terea n !tructur – modificarea !tructurii materialelor ca urmare a cre#terii ponderii materialelor ce au preţuri mai mari ca cel mediu determinat de modificareate,nolo-iilor de fa'ricaţie #i a reţelelor de fa'ricaţie !au renunţarea la utilizarea unor materiale de calitate inferioar

cre#terea preţului de aprovizionare ca urmare a dinamicii pieţei de aprovizionare #i!c,im'rii metodei de evaluare a !tocurilor .

". 7!t V 1++W – !emnific !cderea valorii a'!olute a !tocurilor de la o perioad la alta!u' influenţa a trei factori Acantitate !tructur calitate a!tfel@

diminuarea de materiale aflate n !toc ca urmare a !cderii nivelurilor aprovizionrilorritmul fa'ricaţiei dep#e#te ritmul aprovizionrii !au e%i!t ntrzieri n aprovizionare

modificarea !tructurii !tocurilor n !en!ul cre#terii ponderii materialelor ce au preţurimai mici dect cel mediu

!cderea preţului de aprovizionare ca urmare a dinamicii pieţei de aprovizionare #i!c,im'rii metodei de evaluare a !tocurilor .

3. 7!t N 1++W – !e reproduc condiţiile perioadei anterioare fiind o !ituaţie de e%cepţie

cnd cei trei factori de influenţ !e re-!e!c la acela#i nivel n cele dou perioade deanaliz.

:ficienţa utilizrii !tocurilor poate fi apreciat prin compararea indicilor de cre#tere acon!umurilor de !tocuri cu indicii indicatorilor valorici Acifra de afaceri venituri totale

producţia e%erciţiului e%primaţi n preţuri compara'ile.Comparnd indicii de cre#tere a !tocurilor cu indicele cifrei de afaceri !e di!tin-

urmtoarele trei !ituaţii@1. 7!t U 7C* – e%prim diminuarea eficienţei utilizrii !tocurilor reducerea vitezei derotaţie a !tocurilor cre#terea con!umului !pecific de !tocuri pe unitatea valoric de

producţie

". 7!t V 7C* – e%prim !porirea eficienţei utilizrii !tocurilor accelerarea vitezei derotaţie re!pectiv !cderea nece!arului de !tocuri pentru o'ţinerea unei unitţi valorice deC*

3. 7!t N 7C* – e%prim menţinerea -radului de eficienţ a !tocurilor.

II. Cre'n%e)eCreanţa n -eneral reprezint dreptul unei creditor de a !olicita unui debitor o !um de

'ani !au anumite 'unuri !au !ervicii.rincipalele cate-orii de creanţe cla!ificate n raport cu n'&$r' )"r Acate-oriile de

terţi cu care entitatea ntreţine relaţii economice !unt@

( 2alaopa 7on Miculeac Melania :lena – An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r-, :ditura Mirton =imi#oara "++( pa-. "+"1

""



1= Cre'n%e)e !"+er!i')e !'re !$#rin0:• Creanţele faţă de furnizori reprezentate de avansurile acordate furnizorilor .

*van!urile acordate furnizorilor con!tau n !umele acordate furnizorilor nainte deac,iziţionarea de 'unuri lucrri #i !ervicii de la ace#tia.

• Creanţele faţă de clienţi reprezentate de contravaloarea ne"ncasată a bunurilor livrate, lucrărilor executate i serviciilor prestate către acetia, bunuri, lucrări i

servicii care reprezintă obiectul de activitate al "ntreprinderii.

• Creanţele reprezentate de efectele comerciale Acam'ii 'ilete la ordin de primit. C'+6i' reprezint un ordin dat de o per!oan Aemitentul cam'iei numit tr-tor

unui de'itor de al !u numit tra! de a plti la o anumit dat o anumit !um de 'aniAvaloarea nominal a cam'iei unui creditor al emitentului numit 'eneficiar !au la ordinulace!tuia din urm. Beneficiarul unei cam'ii are trei po!i'ilitţi@

! p!treze cam'ia pn la !cadenţ #i la data re!pectiv ! o depun!pre nca!are

! andoseze $gireze) cam'ia ctre un alt creditor de al !u adic !tran!mit cam'ia unui per!oane faţ de care are o datorie n valoare e-alcu valoarea nominal a cam'iei pentru !tin-erea datoriei re!pective ! sconteze cam'ia la o 'anc adic ! depun cam'ia re!pectiv !prenca!are la o 'anc nainte de data !cadent iar n !ituaţia n care 'ancaaccept !contarea cam'iei ! nca!eze de la 'anca !contatoare valoareanominal a cam'iei mai puţin ta%a de !cont reţinut de 'anc careacoper comi!ioanele reţinute de 'anc precum #i do'nda pentru

perioada de la data !contrii #i pn la data !cadenţei cam'iei re!pective. 5i)e&$) )' "r0in reprezint un an-a?ament al emitentului de a plti la o anumit

dat o anumit !um de 'ani Avaloarea nominal a 'iletului la ordin unui creditor deal!u !au la ordinul ace!tuia din urm. Beneficiarul unui 'ilet la ordin are acelea#i trei

po!i'ilitţi ca #i n cazul cam'iei.

*= Cre'n%e)e )e'&e 0e r$# care includ@• %ume de "ncasat de la societăţi din cadrul grupului reprezentate de eventualele a&utoare

financiare acordate societăţilor din cadrul grupului de ctre ntreprindere precum #i deeventualele dob'nzi aferente.

• %ume de "ncasat din interese de participare care includ mprumuturi acordate!ocietţilor din -rup n care ntreprinderea are intere!e de participare precum #ido'nzile aferente

3= Cre'n%e)e f'%- ')'ri'%i reprezentate de@• avansurile din salarii acordate an-a?aţilor Ac,enzina 7

• imputaţiile !ta'ilite pentru an-a?aţi precum #i diverse alte sume de "ncasat de la!alariaţi.

2= Cre'n%e)e f'%- 0e 6$e& reprezentate de impozite i taxe de recuperat de la buget

$impozite i taxe plătite "n plus). = Cre'n%e)e f'%- 0e '!%i"n'ri'"!i'%i reprezentate de "mprumuturile acordateacţionarilor(asociaţilor An ace!t caz pe termen !curt #i de do'nzile de nca!at aferente. 4= A)&e !re'n%e care includ creanţele faţă de alţi debitori reprezentate de diver!e creanţe

care nu pot fi ncadrate n cazurile de mai !u! rezultate de e%emplu din cedarea activelor imo'ilizate din vnzarea o'li-aţiunilor etc..

"3



7nformaţii detaliate privind creanţele faţ de -rup faţ de 'u-et faţ de !alariaţi #i altecreanţe le -!im n &ota 5 /Situaţia creanţelor #i datoriilor deoarece n 'ilanţ valorile lor!unt raportate ntrun !in-ur po!t 'ilanţier.

*naliza n dinamic a volumului creanţelor tre'uie apreciat prin pri!ma cate-oriilor

de creanţe ca elemente componente a!tfel@• An')i' n 0in'+i!- ' !re'n%e)"r !"+er!i')e:

Creanţele comerciale !unt n direct le-tur cu -enerarea cifrei de afaceri nete caatare le vom acorda o atenţie !pecial.a 7CC0M U 1++ indic o cre#tere a activitţii comerciale a ntreprinderii faţ de perioada

precedent care !e poate datora@ cre#terii volumul fizic al vnzrilor cre#terii preţului de vnzare unitar al produ!elor !!au !erviciilor prevederile contractuale privind termenele de nca!are -aranţiile materiale con!tituite n cazul in!olva'ilitţii clienţilor

de'itori !tructura vnzrilor calitatea produ!elor.

0 cre#tere a volumului creanţelor e!te ?u!tificat economic reflectnd o dezvoltare alaturii comerciale a ntreprinderii cu condiţia n! ca ace!tea ! fie ncadrate n termenele denca!are contractuale. Dn ace!t !en! !e va apela la informaţiile !uplimentare cuprin!e n &ota 5/Situaţia creanţelor #i datoriilor unde !unt urmrite creanţele dup diver!e criterii inclu!ivcele re!tante. 0 cre#tere a creanţelor pe termen mediu #i lun- poate crea pro'leme delic,iditate financiar.

7CC0M N 1++ indic o menţinere n timp a laturii comerciale a ntreprinderii.

7CC0M V 1++ indic o re!trn-ere a activitţii comerciale faţ de perioada precedent.

' entru o apreciere pertinent a modului de evoluţie a creanţelor !e impune corelaraeadinamicii creanţelor comerciale cu dinamica cifrei de afaceri nete putnd rezulta urmtoarele!ituaţii@

• 7CC0M U 1++ 7C*& U 1++ #i 7CC0M U 7C*& !ituaţie ce reflect o acumulare avolumului creanţelor -enernd o vitez de rotaţie a ace!tora n !cdere faţ deanul anterior !ituaţie nefavora'il dac !e menţine n timp.

• 7CC0M U 1++ 7C*& U 1++ #i 7CC0M V 7C*& !ituaţie ce reflect o dezvoltare aactivitţii comerciale pe fondul cre#terii n paralel a vitezei de rotaţie a

creanţelor !ituaţie favora'il pentru ntreprindere dac nivelul creanţelor comerciale !e menţine n termenele contractuale.

• 7CC0M V 1++ 7C*& U 1++ !ituaţie ce reflect o dezvoltare a activitţiicomerciale cu o nca!are a creanţelor ntrun ritm !uperior timpilor defacturare !ituaţie favora'il.

• 7CC0M U 1++ 7C*& V 1++ !ituaţia indicnd o acumulare a creanţelor comercialefr realizarea unei activitţi comerciale core!punztoare. Cauzele tre'uiecutate n modul de !elecţionare a clienţilor in direcţia ţintirii pe viitor acate-oriilor de clienţi platnici care ! prezinte -aranţii rezona'ile de plataaltfel ntreprinderea !e poate confrunta cu -rave pro'leme de ilic,iditate iar n

timp de in!olva'ilitate #i ri!c de faliment.

"4



• An')i' n 0in'+i!- ' ')&"r !'&e"rii 0e !re'n%e: !re'n%e f'%- 0e r$#, !re'n%ef'%- 0e 6$e&, !re'n%e f'%- '!%i"n'ri (i '"!i'%i, !re'n%e f'%- 0e ')'ri'%i (i ')&e!re'n%e.0 cre#tere a ace!tor cate-orii de creanţe tre'uie apreciat prin pri!ma ncadrrii n

Iraficele de recuperare.

III. In;e&i%ii fin'n!i're #e &er+en !$r&7nve!tiţiile financiare pe termen !curt !unt titlurile de valoare Aacţiuni o'li-aţiuni etc.

ac,iziţionate de ntreprindere n !cop !peculativ Apentru revnzarea lor ct mai rapid cu un preţ mai mare dect co!tul de ac,iziţie !au n !copul anulrii lor Apo!i'il numai n cazulacţiunilor !au o'li-aţiunilor proprii.

I. C'' (i !"n&$ri )' 6-n!iDn acea!t cate-orie intr activele care !e re-!e!c n forma de /'ani !au !unt u#or

tran!forma'ile n 'ani Amai poart denumirea de numerar #i ec,ivalente de numerar a!tfel@

a)alorile de "ncasat care cuprind cam'ii 'ilete la ordin cecuri deţinute n portofoliu

pentru a fi nca!ate.b) *isponibilităţile din contul curent care cuprind !umele din conturile prin intermediul

crora !unt realizate nca!rile #i plţile fr numerar.c) +umerarul i alte valori care reprezint !umele de 'ani p!trate n ca!ieria

ntreprinderii re!pectiv alte valori p!trate de ntreprindere !u' forma tim'relor fi!cale #i po#tale 'iletelor de odi,n #i tratament tic,etelor de cltorie 'onurilor de ma! etc..

d) Acreditivele care reprezint !umele depu!e n conturi de!c,i!e la 'nci la di!poziţiaunor furnizori pentru ai a!i-ura pe ace#tia din urm c dac vor efectua livrrile !au

pre!trile conform contractelor nc,eiate vor nca!a inte-ral contravaloarea ace!tor livrri !au pre!tri.

e) Avansurile de trezorerie care reprezint !umele acordate de ntreprindere unor an-a?aţi pentru acoperirea c,eltuielilor cu depla!rile #i dele-aţiile n intere! de !erviciuAtran!portul cazarea diurna diver!e 'unuri ac,iziţionate etc..

Investiţiile financiare pe termen scurt "mpreună cu casa i conturile la băncireprezintă activele care !e re-!e!c n forma de numerar !au ec,ivalente de numerar #iformeaz trezoreria ntreprinderii. Amai poart denumirea de numerar #i ec,ivalente denumerar.

*naliza n dinamic a trezoreriei !e realizeaz a!tfel@• 7=r U 1++ reflect o cre#tere valoric a trezoreriei care determin con!olidarea

!trii de lic,iditate #i !olva'ilitate financiar ct #i menţinerea unui ec,ili'rumonetar #i pe acea!t 'az menţinerea capacitţii de autofinanţare a firmei.*cea!t cre#tere a valorii trezoreriei !e poate datora@ *ccelerrii vitezei de rotaţie a altor elemente de active circulante A!tocuri

#i creanţe )educerea termenelor de nca!are a creanţelor n raport cu termenele de

ac,itare a datoriilor faţ de furnizori ;n volum mai ridicat al creanţelor n raport cu datoriile

• 7=r N 1++• 7=r V 1++ indic o de-radare a !trii de lic,iditate care dac !e ntinde pe o

perioad mai mare de timp poate -enera incapacitate de onorare a plţilor imediate ntrzieri n onorarea o'li-aţiilor care -enereaz penalitţi!uplimentare nevoia de a apela la credite de trezorerie purttoare de do'nzi.

"5



otenţialii factori care ar duce la o reducere a volumului trezoreriei !untaceia#i menţionaţi anterior doar c acum acţioneaz n !en! opu!.

ac un nivel !czut al di!poni'ilitţilor 'ne#ti reprezint o !ituaţie nefavora'il lafel de nefavora'il e!te #i !ituaţia n care firma are la di!poziţie pentru o durat mai mare detimp un volum al di!poni'ilitţilor mai mare dect nece!arul curent. *ce!t lucru n!eamn@

imo'ilizri de lic,iditţi #i nean-a?area lor n afaceri lip!a unei politici de pla!amente care ! a!i-ure pe deo parte menţinerea

valorii 'anilor iar pe de alt parte realizarea unor venituri !uplimentare dindividende !au do'nzi #i!au din vnzarea titlurilor de pla!ament la preţuri maimari dect cele de ac,iziţie.

C. C7e)&$ie)i nrei&r'&e n ';'nCheltuielile "nregistrate "n avans !unt reprezentate de c,irii a'onamente prime de

a!i-urare #i alte a!emenea ac,itate n prezent dar care !e refer la perioade viitoare.Dn -eneralo cre#tere a c,eltuielilor n avan! reprezint o direcţionare a !urplu!ului monetar !preo'ţinerea unor 'eneficii viitoare.

*ctivele circulante mpreun cu c,eltuielile nre-i!trate n avan! formeaz activelecurente ale ntreprinderii #i reprezint capacitatea ntreprinderii de a face faţ datoriilor curente capacitate e%primat n cadrul lic,iditţii -enerale a ntreprinderii denumit #i fondde rulment !au capital de lucru. Cre#terea activelor curente comparativ cu e%erciţiul precedentcon!olideaz !tarea de lic,iditate financiar -eneral a ntreprinderii.

*. An')i' &r$!&$rii (i 0in'+i!ii #'i;$)$i

0'li-aţiile ntreprinderii faţ de terţi !unt -rupate n 'ilanţ a!tfel@. atorii ce tre'uie pltite ntro perioad mai mic de 1 an

I. atorii ce tre'uie pltite ntro perioad mai mare de 1 an L. rovizioane pentru ri!curi #i c,eltuieli 7. Fenituri n avan!

Cate-oria cea mai mare a o'li-aţiilor ntreprinderii e!te reprezentat de 0'&"rii)entreprinderii iar din punctul de vedere al informrii utilizatorilor e!te foarte important!epararea ace!tora n@

D. atorii ce tre'uie pltite ntro perioad +'i +i!- 0e 1 'n Adatorii pe termen !curt G. atorii ce tre'uie pltite ntro perioad +'i +'re 0e 1 'n Adatorii pe termen lun-.

0 datorie tre'uie cla!ificat ca datorie pe termen !curt atunci cnd@• !e a#teapt ! fie decontat n cur!ul normal al ciclului de e%ploatare al

per!oanei ?uridice !au• e!te e%i-i'il n termen de 1" luni de la data recunoa#terii ei.

=oate celelalte datorii tre'uie cla!ificate ca datorii pe termen lun-.2a !fr#itul e%erciţiului financiar ntreprinderile tre'uie ! menţin n !ituaţiile

financiare cla!ificarea datoriilor pe termen lun- purttoare de do'nd n acea!t cate-oriec,iar #i atunci cnd ace!tea !unt e%i-i'ile n 1" luni dac@

a termenul iniţial a fo!t pentru o perioad mai mare de 1" luni #i ' e%i!t un acord de refinanţare !au de ree#alonare a plţilor care e!te nc,eiat pn la

data re!pectiv.

Similar creanţelor #i datoriile !unt -enerate n relaţiile cu terţii #i n funcţie de natura

lor n conta'ilitate !e cla!ific a!tfel@1= D'&"rii fin'n!i'r6'n!'re reprezentate de@

"6



• mprumuturi din emisiunea de obligaţiuni reprezentate de valoarea obligaţiunilor emisede ctre o ntreprindere precum #i de dob'nzile de plătit aferente.

• Creditele bancare reprezentate de "mprumuturile contractate de la bănci de ctre ontreprindere precum #i de dob'nzile de plătit aferente.

*= D'&"rii !"+er!i')e• *atoriile faţă de furnizorii reprezentate de contravaloarea bunurilor, lucrărilor i

serviciilor achiziţionate de la furnizori.• *atoriile privind efectele comerciale de plătit reprezentate de cambiile i biletele la

ordin a cror valoare nominal ntreprinderea tre'uie ! o pltea!c.• *atoriile faţă de clienţi reprezentate de avansurile acordate clienţilor . *van!urile

primite de la clienţi con!tau n !umele nca!ate de la clienţi nainte de livrarea 'unurilore%ecutarea lucrrilor #i pre!tarea !erviciilor ctre ace#tia.

3= D'&"rii )e'&e 0e r$#

• mprumuturile primite de la societăţi din cadrul grupului reprezentate de eventualelea&utoare financiare primite de la societăţi din cadrul grupului de ctre o ntreprindere

precum #i de eventualele dob'nzi aferente.• %ume datorate privind interesele de participare care includ mprumuturi primite de la

!ocietţi din -rup n care ntreprinderea are intere!e de participare precum #i do'nzileaferente.

2= D'&"rii f'%- 0e ')'ri'%i• *atoriile faţă de salariaţi i asimilate reprezentate de@

- salariile nete cuvenite anga&aţilor - indemnizaţiile i a&utoarele de acordat

n diver!e !ituaţii precum #ialte datorii

nle-tur cu !alariaţii.

=D'&"rii)e f'%- 0e 6$e& A!tat reprezentate de impozitele ta%ele #i contri'uţiile de pltit ctre 'u-et.

4= D'&"rii)e f'%- 0e '!%i"n'ri'"!i'%i reprezentate de@• "mprumuturile primite de la acţionari(asociaţi i dob'nzile de plătit aferente• dividendele de plătit acţionarilor(asociaţi• sumele de plătit "n cazul retragerii sau excluderii unui acţionar(asociat .

<= A)&e 0'&"rii unde includem datoriile faţ de alţi creditori reprezentate de o'li-aţiiale ntreprinderii care nu !e ncadreaz n nici o cate-orie de mai !u!.

atoriile faţ de !alariaţi faţ de !tat faţ de acţionari #i a!ociaţi precum #i faţ de

orice alţi creditori rma#i !unt raportate n 'ilanţ mpreun n cadrul aceluia#i po!t 'ilanţier.entru a o'ţine informaţii detaliate !e urmre#te n mod !uplimentar &ota 5 /Situaţiacreanţelor #i datoriilor .

Modificarea !umei datoriilor n perioada curent faţ de perioada precedent e!tedeterminat de@

• cre#terea !oldului mprumuturilor #i datoriilor a!imilate prin contractarea de noi

credite ntro !um mai mare dect ram'ur!rile din aceea#i perioad !au

"(



dimpotriv reducerea !oldului ace!tor mprumuturi prin ram'ur!area creditelor ntro!um mai mare dect noile mprumuturi eventual contractate n cur!ul perioadei

• cre#terea !au !cderea datoriilor faţ de furnizori prin@ !porirea !au diminuarea volumului materialelor #i utilitţilor aprovizionate

Aa intrrilor modificarea preţurilor !au tarifelor pentru ace!te intrri modificarea numrului mediu de zile de plat a datoriilor faţ de furnizori.

• cre#terea !au diminuarea datoriilor fi!cale #i faţ de 'u-etul !tatului prin@ modificarea cifrei de afaceri #i a altor indicatori ce con!tituie 'az de calcul

a o'li-aţiilor faţ de 'u-et Aprofit 'rut fond de !alarii etc. modificri ale cotelor de impunere prin di!poziţii le-ale cota de =F* cota

de impozit pe profit pe !alarii cota de C*S etc. acordarea unor facilitţi fi!cale n cur!ul perioadei nere!pectarea termenelor de plat !ta'ilite Aplţi efectuate n avan! !au cu

ntrziere.

Dn -eneral pentru o 'un -e!tionare a datoriilor ntreprinderea va apela finanţareanevoilor !ale a!tfel@

pentru finanţarea activelor imo'ilizate ntreprinderea va utiliza capitalul propriu #i pentru nece!itţi !uplimentare datorii cu termen de !cadenţ maimare de 1 an reprezentate n principal de datorii financiar'ancare

pentru finanţarea activelor curente ntreprinderea va apela n -eneral la !ur!ede finanţare curente Apa!ive curente n ordinea direct a co!turilor pe care leimplic ncepnd cu datoriile cu co!turi redu!e #i continund cu cele financiar 'ancare care implic co!turile cele mai mari cu menţiunile efectuate pe

parcur! care vizeaz menţinerea unei ima-ini luminoa!e a ntreprinderii n

oc,ii creditorilor.

. Pr";ii"'ne)e #en&r$ ri!$ri (i !7e)&$ie)irovizioanele pentru ri!curi #i c,eltuieli reprezint pa!ive cu e%i-i'ilitate incert #i !e

con!tituie pentru elemente cum !unt@a) liti-iile amenzile #i penalitţile de!p-u'irile daunele #i alte datorii incerteb) c,eltuielile le-ate de activitatea de !ervice n perioada de -aranţie #i alte c,eltuieli

privind -aranţia acordat clienţilorc) alte provizioane.

;n provizion pentru ri!curi #i c,eltuieli e!te recuno!cut dac !unt ndeplinitecumulativ urmtoarele condiţii@

e%i!t o o'li-aţie curent -enerat de un eveniment anterior e!te pro'a'il efectuarea unor plţi pentru onorarea o'li-aţiei re!pective #i !uma poate fi e!timat credi'il.

Faloarea con!tituit ca provizion tre'uie ! reprezinte cea mai 'un e!timare la data 'ilanţului a co!turilor nece!are !tin-erii o'li-aţiei curente. *ce!te provizioane reprezint nfapt !ur!e la di!poziţia ntreprinderii pn n momentul producerii ri!curilor pentru care !aucon!tituit neavnd o !cadenţ determinat. in ace!te motive n analizele financiare acea!tcate-orie e!te a!imilat cate-oriei capitalurilor proprii ca #i !ur!e prin definiţie cu o !cadenţnedeterminat.

*naliza n dinamic a provizioanelor pentru ri!curi #i c,eltuieli vizeaz urmtoarelea!pecte@

• 7) U 1++ indic o cre#tere a ace!tor tipuri de provizioane faţ de anul de 'az

"8



fie datorit con!tituirii de noi provizioane fie datorit ma?orrii celor precedente

• 7) N1++ indic o menţinere a provizioanelor pentru ri!curi #i c,eltuieli laacela#i nivel

• 7) V 1++ indic o diminuare a ace!tor cate-orii de provizioane fie datorit

anulrii lor ca urmare a rmnerii lor fr o'iect fie datorit diminurii lor caurmare a recon!iderrii valorii activelor pentru care au fo!t con!tituite.

rovizioanele pentru ri!curi #i c,eltuieli !unt prezentate detaliat n &ota "/rovizioane pentru ri!curi #i c,eltuieli reflectnd #i o detaliere a variaţiei n timp a ace!tor cate-orii de provizioane. entru o analiz detaliat a dinamicii ace!tor provizioane !eimpune deci e%ploatarea informaţiilor !uplimentare reflectate prin acea!t not.

I. eni&$ri)e n ';'nDn acea!t cate-orie !unt cuprin!e@. %ubvenţiile pentru investiţii reprezint !umele primite cu titlu -ratuit #i care au un

caracter neram'ur!a'il pentru acordarea crora principala condiţie e!te ca ntreprinderea 'eneficiar ! cumpere con!truia!c !au ac,iziţioneze active cu ciclu lun- de fa'ricaţie #i!aude utilizare. Sunt a!imilate !u'venţiilor pentru inve!tiţii donaţiile primite de imo'ilizrinecorporale corporale #i n cur! precum #i plu!urile con!tatate la inventariere pentrucate-oriile re!pective de active.

/. eniturile "nregistrate "n avans !unt reprezentate de c,irii a'onamente prime dea!i-urare #i alte a!emenea nca!ate n prezent dar care !e refer la perioade viitoare.

*naliza n dinamic a veniturilor n avan! vizeaz urmtoarele a!pecte@• 7Fav U 1++ indic o cre#tere a veniturilor n avan! faţ de anul de 'az acea!ta

reprezentnd o cre#tere pe viitor a capitalurilor proprii ale ntreprinderii ntr

un ritm mai accentuat.• 7Fav N1++ indic o menţinere la acela#i nivel a veniturilor n avan!• 7Fav V 1++ indic o diminuare a veniturilor n avan! faţ de anul de 'az acea!ta

ducnd la o cre#tere a capitalurilor proprii ntrun ritm mai redu!e 'aza informaţiilor detaliate n note acea!t cate-orie de venituri n avan! !e va

detalia pe venituri nre-i!trate n avan! #i !u'venţii pentru inve!tiţii punnd n evidenţ a!tfelvalenţe informaţionale !uplimentare nece!are utilizatorilor analizei financiare.

. C'#i&')$ri)e #r"#rii reprezint dreptul acţionarilor Aintere!ul rezidual n activelentreprinderii dup deducerea datoriilor ace!tora.

ac avem n vedere recunoa#terea capitalurilor proprii mai puţin cea a rezultatelor Ade!pre care vom vor'i n para-raful urmtor acea!ta !e face n momentul n care !unt-enerate 'eneficii economice pentru ntreprindere dar care nu vor fi recuno!cute ca venituriAn rezultat pentru a nu putea fi di!tri'uite acţionarilor !u' form de dividende.

Dn cate-oria capitalurilor proprii !unt cuprin!e@7. Capitalul !ocial77. rimele le-ate de capital777. )ezervele din reevaluare7F. )ezerveleF. )ezultatul reportatF7. )ezultatul e%erciţiului

I. C'#i&')$) "!i') care reprezint contri'uţia acţionarilora!ociaţilor ntro ntreprindere.

"9



Capitalul !ocial poate fi@• Capital social subscris nevărsat reprezentat de partea din capitalul !ocial care nu a

fo!t nc depu! de ctre acţionaria!ociaţi.• Capital social subscris vărsat reprezentat de partea din capitalul !ocial care a fo!t

pu! de?a la di!poziţia ntreprinderii de ctre acţionaria!ociaţi.

Capitalul !ocial ACS al unei ntreprinderi e!te e-al cu valoarea nominal total aacţiunilorprţilor !ociale emi!e de ntreprinderea re!pectiv.

*naliza n dinamic a capitalului !ocial vizeaz urmtoarele a!pecte@• 7CS U 1++ indic o ma?orare a capitalului !ocial ca urmare a nece!itţilor

!uplimentare de capital aprute. Ma?orarea capitalului !ocial !e poate face prinma?orarea numrului de acţiuniprţi !ociale !au prin ma?orarea valorii nominale aunei acţiuniprţi !ociale n urma unor operaţiuni economice reprezentate n

principal de@ primirea de noi aporturi n 'ani !au n natur de la acţionaria!ociaţivec,i #i!au noi ncorporarea altor elemente de capitaluri proprii n capitalul !ocial

tran!formarea unor datorii n capital !ocial operaţiuni de fuziune etc..• 7CS N 1++ indic o menţinere la acela#i nivel a capitalului !ocial.• 7CS V 1++ indic o diminuare a capitalului !ocial care !e poate face prin diminuarea

numrului de acţiuniprţi !ociale !au prin ma?orarea valorii nominale a uneiacţiuniprţi !ociale n urma unor operaţiuni economice reprezentate n principal de@retra-erea unuia !au mai multor acţionaria!ociaţi r!cumprarea #i anulareaacţiunilor proprii acoperirea unor pierderi din capitalul !ocial operaţiuni de divizrietc..

II. Pri+e)e )e'&e 0e !'#i&') apar n cazul operaţiunilor de ma?orare a capitalului !ocial #ireprezint diferenţa dintre valoarea ec,ivalentului primit n !c,im'ul acţiunilorprţilor

!ociale #i valoarea nominal a lor. rimele le-ate de capital cuprind@• 0rimele de emisiune – apar n cazul emi!iunii de acţiuni cu nca!are n numerar !au

n contul curent #i reprezint diferenţa dintre valoarea de emi!iune aacţiunilorprţilor !ociale #i valoarea nominal a lor.

• 0rimele de fuziune – apar n cazul fuzionrii prin a'!or'ţie #i !e determin cadiferenţ ntre valoarea ntreprinderii a'!or'ite #i valoarea nominal aacţiunilorprţilor !ociale emi!e n !c,im'.

• 0rimele de aport – apar n cazul aporturilor n natur #i !e determin ca diferenţntre valoarea ?u!t a activelor aportate #i valoarea nominal a acţiunilorprţilor !ociale emi!e n !c,im'.

• 0rimele de conversie a obligaţiunilor "n acţiuni – apar n cazul conver!ieio'li-aţiunilor n acţiuni #i !e determin ca diferenţ ntre !uma datoriilor faţ dedeţintorii de o'li-aţiuni care !e converte!c Avaloarea de emi!iune plu! eventualeledo'nzi aferente #i valoarea nominal a acţiunilor emi!e n !c,im'.

rimele le-ate de capital n -eneral !unt ncorporate n funcţie de ,otrrea *dunriiIenerale a *cţionarilor*!ociaţilor fie n cate-oria altor rezerve fie n capitalul !ocial.

*naliza n dinamic a primelor le-ate de capital AC vizeaz urmtoarelea!pecte@

• 7C U 1++ indic o cre#tere a primelor le-ate de capital ce va determina o cre#tere acapitalurilor proprii

• 7C N 1++ indic o menţinere la acela#i nivel a primelor le-ate de capital.• 7C V 1++ indic o diminuare a primelor le-ate de capital #i implicit o diminuare a

3+



capitalurilor proprii.

III. Reer;e)e 0in ree;')$'re care reprezint plu!ul de valoare o'ţinut n cazul reevaluriiimo'ilizrilor corporale. )eevaluarea imo'ilizrilor corporale tre'uie fcut atunci cndvaloarea actual a re!pectivelor imo'ilizri difer !emnificativ de valoarea net conta'il a

lor. =otodat n !ituaţia n care e!te reevaluat o imo'ilizare corporal tre'uie reevaluatetoate imo'ilizrile corporale de aceea#i natur Adin aceea#i cla!.

*naliza n dinamic a rezervelor din reevaluare poate !urprinde la un moment dat unuldin urmtoarele a!pecte@

• 7)reev U 1++ indic o cre#tere a rezervelor din reevaluare realizat n condiţiile prezentate anterior.

• 7 7)reev N 1++ indic o menţinere la acela#i nivel a rezervelor din reevaluare faţ deanul de 'az.

• 7 7)reev V 1++ indic o diminuare a rezervelor din reevaluare realizat de a!emenea ncondiţiile prezentate mai !u!.

I. Reer;e)e care reprezint acea parte din capitalurile proprii care !e con!tituie n principaldin profitul o'ţinut de o ntreprindere pe care acţionariia!ociaţii con!imt !l la!e ladi!poziţia ntreprinderii A!l capitalizeze !au n cazuri e%cepţionale din alte !ur!e Acum ar fi

primele le-ate de capital rezervele din reevaluare etc.. rezervele con!tituite de ontreprindere pot fi@

• 1ezervele legale care !e con!tituie potrivit prevederilor le-ale. Dn prezent n)omnia potrivit 2e-ii nr. 31199+ ntreprinderile tre'uie ! con!tituie anualrezerve le-ale n cot de 5 W din profitul 'rut al anului re!pectiv pn ce rezervelele-ale con!tituite a?un- la "+ W din capitalul !ocial. Dn !ituaţia n care ace!te rezerve!unt utilizate pentru acoperirea pierderilor pentru ma?orarea capitalului !ocial !au

!unt di!tri'uite acţionarilor cota parte utilizat nu mai poate fi recon!tituit din profitul 'rut al e%erciţiilor financiare viitoare.

• 1ezervele pentru acţiuni proprii care !e con!tituie n !ituaţia n care la !fr#itule%erciţiului financiar An principiu la data !ta'ilirii per!oanelor care nca!eazdividendele ntreprinderea #i deţine o parte din propriile acţiuni #i !unt reprezentatede mrimea dividendelor cuvenite acţiunilor re!pective. Dn momentul n carentreprinderea nu va mai deţine acţiunile proprii Ale vinde !au le anuleaz rezervele

pentru acţiuni proprii vor fi ncorporate n rezultatul reportat fiind la di!poziţiaacţionarilor.

• 1ezervele statutare sau contractuale care !e con!tituie din profitul net al unuie%erciţiu financiar potrivit prevederilor !tatutului !au contractului de !ocietate.*ce!te rezerve pot fi utilizate potrivit prevederilor !tatutului !au contractului de!ocietate pentru acoperirea pierderilor pentru ma?orarea capitalului !ocial !au n alte!copuri.

• Alte rezerve care !e con!tituie din profitul net al unui e%erciţiu financiar potrivit,otrrii *dunrii Ienerale a *cţionarilor*!ociaţilor !au din alte !ur!e potrivit

prevederilor le-ale. ;tilizarea ace!tor rezerve !e face pentru acoperirea pierderilor !au pentru ma?orarea capitalului !ocial potrivit ,otrrii *dunrii Ienerale a

*cţionarilor*!ociaţilor

31



*naliza n dinamic a rezervelor poate !urprinde urmtoarele !ituaţii@• 7) U 1++ indic o cre#tere a rezervelor ce va determina o cre#tere a

capitalurilor proprii• 7) N 1++ indic o menţinere la acela#i nivel a rezervelor • 7) V 1++ indic o diminuare a rezervelor #i implicit o diminuare a

capitalurilor proprii.entru o analiz n dinamic detaliat a rezervelor !e e%ploateaz informaţiile

!uplimentare furnizate de /Situaţia modificrii capitalului propriu.

. Re$)&'&$) e8er!i%i$)$i care reprezint diferenţa ntre veniturile unui e%erciţiu #ic,eltuielile aceluia#i e%erciţiu. )ezultatul e%erciţiului !e calculeaz lunar cumulat de lanceputul e%erciţiului iar la !fr#itul e%erciţiului el poate fi@

a) 0rofit – n !ituaţia n care veniturile unui e%erciţiu financiar !unt mai mari dectc,eltuielile aceluia#i e%erciţiu financiar. Dn acea!t !ituaţie dup con!tituirea rezervelor le-ale #i a celor pentru acţiuni proprii Adac e!te cazul ceea ce rmne e!te repartizat pe

de!tinaţii potrivit ,otrrii *dunrii Ienerale a *cţionarilor*!ociaţilor fie pentrucon!tituirea de rezerve fie pentru dividende.b) 0ierdere – n !ituaţia n care veniturile unui e%erciţiu financiar !unt mai mici dectc,eltuielile aceluia#i e%erciţiu financiar. Dn acea!t !ituaţie acea!t pierdere e!te acoperit

potrivit ,otrrii *dunrii Ienerale a *cţionarilor*!ociaţilor. otrivit prevederilor le-aleo pierdere poate fi acoperit din profitul 'rut al ma%im urmtoarelor 5 e%erciţii financiareurmnd ca diferenţa rma! ! fie acoperit din alte capitaluri proprii !au din contri'uţiiale acţionarilora!ociaţilor.

Se apreciaz favora'il o o'ţinere de profitului net iar n dinamic o cre#tere a ace!tuiadeoarece acea!t cate-orie reprezint principala cale de autofinanţare a ntreprinderii.

)eferitor la e%plicarea dinamicii repartizrii profitului anali!tul financiar va utilizainformaţiile !uplimentare furnizate de &ota 3 /)epartizarea profitului re!pectivrepartizarea ace!tuia pe principalele de!tinaţii@ rezerve le-ale acoperirea pierderii conta'ile!au dividende precum #i partea din profit rma! nerepartizat.

I. Re$)&'&$) re#"r&'& care reprezint@• rofitul e%erciţiului !au e%erciţiilor financiare anterioare care nc nu a fo!t

repartizat pe de!tinaţii !au• ierderea e%erciţiului !au e%erciţiilor financiare anterioare care nc nu a fo!t

acoperit.

R")$) 6i)'n%$)$i !e poate releva n mod !intetizat prin urmtoarele a!pecte maiimportante@8

Con!tituie mi?loc de cunoa#tere control #i analiz activitţii a-enţilor economici dectre con!iliile de admini!traţie adunrile -enerale a acţionarilor !au a!ociaţilor deor-anele fi!cale de !tati!tic

atele pe care le conţine #i care !e refer la prezentarea indicatorilor efectivi privinde%erciţiul curent #i precedent a!i-ur analiza evoluţiei ace!tora de la un an la altul

7nformaţiile pe care le ofer !tau la 'aza fundamentrii a numeroa!e decizii privindactivitatea curent #i ndeo!e'i cea de per!pectiv

8Miculeac Melania :lena – An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r-. C"n!e#&e &e"re&i!e, '#)i!'%ii (i &e&e ri)- :d.Mirton =imi#oara "++( pa-. 33

3"



Con!tituie un factor mo'ilizator pentru m'untţirea conţinutului #i or-anizriievidenţei conta'ile care tre'uie ! a!i-ure datele nece!are e%acte #i la timp n vedereaela'orrii !ale n mod core!punztor #i la termele prevzute

$urnizeaz informaţiile privind natura #i !umele inve!tite n re!ur!ele ntreprinderiio'li-aţiile ei faţ de creditori precum #i ponderea capitalurilor proprii n re!ur!ele

totale ale ntreprinderii.

Cu toate c ma?oritatea utilizatorilor con!ider 'ilanţul documentul e!enţial pentruanaliza financiar e%i!t o !erie de )i+i&-ri ')e '!e&$i'@9

• a'!enţa unor po!turi 'ilanţiere care ! reflecte !ur!ele interne create de ntreprindere #ic lor nu le pot fi ata#ate co!turi

• evaluarea pe 'aza co!turilor i!torice pune !u' !emnul ntre'rii veridicitatea !ituaţiilor financiare la !fr#itul anului

• efectul principiului de recunoa#tere n cadrul conturilor anuale numai a acelor c,eltuieli care au contri'uit la o'ţinerea veniturilor perioadei re!pective.

1.5.1.". Contul de profit #i pierdere

Contul de profit #i pierdere reprezint un document conta'il de !intez prevzut de2e-ea Conta'ilitţii care m!oar performanţele activitţii ntreprinderii n cur!ul perioadeianalizate concentrnd veniturile #i c,eltuielile unei ntreprinderi pentru o perioad dat #ie%plicnd modul de formare a rezultatelor.

C,eltuielile reprezint potrivit 7*S diminuări ale beneficiilor economice "nregistrate pe parcursul perioadei contabile sub formă de ieiri sau scăderi ale valorii activelor saucreteri ale datoriilor, care se concretizează "n reduceri ale capitalurilor proprii, altele dec't cele rezultate din distribuirea acestora către acţionari. Dn principiu o c,eltuial !emnific o

/!rcire a ntreprinderii -enerat fie de o mic#orare a unor elemente de active patrimonialefie de o cre#tere a unor elemente de pa!ive patrimoniale Acapitaluri proprii !au datorii.

Feniturile reprezint potrivit 7*S creteri ale beneficiilor economice "nregistrate pe parcursul perioadei contabile sub formă de intrări sau creteri ale valorii activelor saudescreteri ale datoriilor, care se concretizează "n creteri ale capitalurilor proprii, alteledec't cele rezultate din contribuţia acţionarilor. Feniturile n principiu !emnific o/m'o-ţire a ntreprinderii -enerat fie de o cre#tere a unor elemente de active

patrimoniale fie de o !cdere a unor elemente de pa!ive patrimoniale Acapitaluri proprii !audatorii.

otrivit re-lementrilor le-ale conta'ile armonizate la 7*S An prezent n vi-oare0.M.$.. nr. 3+55"++9 Contul de rofit #i ierdere va avea o !tructur apro%imativ !imilarcu cea an-lo!a%on n care c,eltuielile !unt ierar,izate dup natura ace!tora Ae%ploatarefinanciare e%traordinare #i !unt prezentate n format vertical. )eferenţialul utilizat pentrucompararea c,eltuielilor e!te producţia exerciţiului.

Cu a?utorul unei a!tfel de forme a Contului de rofit #i ierdere !e va e%plica modulde con!tituire a rezultatului e%erciţiului n diferite etape permiţnd de!prinderea unor concluzii le-ate de nivelul performanţelor economice ale celor trei activitţii de!f#urate de ofirm ntro perioad de -e!tiune #i anume@

activitatea de e%ploatare activitatea financiar

9

*1e%ander . &o'e! C. Fin'n!i') A!!"$n&in: 'n In&ern'&i"n') In&r"0$!&i"n , ear!on :ducation2imited "++1 pa-. 91

33



activitatea e%traordinar.

Core!punztor fiecrei activitţi i apare un flu% de venituri c,eltuieli rezultat a!tfel@a !luxuri de exploatare care cuprind operaţiuni economice cu caracter !pecific

o'i#nuit #i repetitiv care vizeaz activitatea normal #i curent a unei ntreprinderi e%cluznd

prin influenţ cu caracter financiar !au e%traordinar.0peraţiunile de e%ploatare permit determinarea rezultatului din e%ploatare rezultat

real -enerat de activitatea de 'az a ntreprinderii.

' !luxurile financiare !unt acele operaţiuni economice care !e refer la activitateafinanciar #i care au un caracter o'i#nuit repetitiv #i !pecific.

$lu%urile financiare permit determinarea rezultatului financiar.$lu%urile de e%ploatare #i financiare formeaz flu%urile curente care -enereaz

rezultatul curent.

c !luxurile extraordinare cuprind operaţiuni economice care nu au le-tur direct

cu o'iectul normal de activitate al !ocietţii. 0peraţiunile din acea!t cate-orie au un caracter accidental. otrivit definiţiei prezentate n Cadrul -eneral 7*S elementele extraordinare sunt venituri sau cheltuieli ce rezultă din evenimente i tranzacţii care sunt "n mod clar diferite deactivităţile curente ale unei "ntreprinderi i care, prin urmare, nu se ateaptă să se repete"ntr-un mod frecvent sau regulat.

$lu%urile e%traordinare permit determinarea rezultatului e%traordinar.rin n!umarea ace!tor rezultate !e o'ţine rezultatul 'rut al e%erciţiului.

1.5.1.3. Situaţia modificrilor capitalului propriu

Situaţia modificrii capitalurilor proprii prezint detaliat toate variaţiile pe carecapitalurile proprii lea !uferit n decur!ul unui e%erciţiu financiar. Mini!terul de $inanţe propune un model 'alanţier pentru ace!t document ilu!trnd pentru fiecare element alcapitalului propriu !oldul la nceputul anului cre#terile #i reducerile n timpul ace!tuia #i!oldul la !fr#itul anului. e 'aza ace!tui document poate fi analizat capacitatea demenţinere a capitalului precum #i profitul -eneral al ntreprinderii.

Modificarea capitalului propriu faţ de perioada precedent poate fi determinat de@

• n !en!ul cre#terii capitalului propriu@ aportul acţionarilor cre#terea rezervelor prin repartizri n principal din profitul net reevaluarea elementelor din activ potrivit normelor le-ale care determincre#terea valorii de nre-i!trare a elementelor re!pective cre#terea !oldului profitului nerepartizat alocri la fondurile proprii.

• n !en!ul diminurii capitalului propriu@ retra-eri de capital de ctre a!ociaţi !au acţionari acoperirea pierderilor din e%erciţiile precedente nc,eierea cu pierderi a e%erciţiului financiar utilizarea unei prţi a fondurilor proprii.

Modificarea po!turilor din 'ilanţ n!eamn@ utilizare de capital pentru@

34



orice cre#tere a unei poziţii din activ orice diminuare a unei poziţii din pa!iv

!ur! de capital pentru@ orice diminuare a unei poziţii din activ orice cre#tere a unei poziţii din pa!iv.

1.5.1.4. Situaţia flu%urilor de trezorerie

* patra component a !ituaţiilor financiare pe ln- Bilanţ #i Contul de rofit #iierdere #i Situaţia modificrilor capitalului propriu o reprezint Situaţia flu%urilor detrezorerie. Conform 0.M.$.. nr. 3+55"++9 ace!t document devine o'li-atoriu de ntocmitdoar pentru entitţile mari pentru celelalte cate-orii de entitţi ntocmirea ace!tui documentfiind facultativ.

rin flu%uri de trezorerie !au de numerar nţele-em cre#terea !au de!cre#terea denumerar #i ec,ivalente de numerar pe parcur!ul unui e%erciţiu financiar.

otrivit 7*S ( /Situaţiile flu%urilor de numerar numerarul cuprinde disponibilităţilebăneti i depozitele la vedere. 2chivalentele de numerar sunt investiţiile financiare pe termen scurt, extrem de lichide care sunt uor convertibile "n sume cunoscute de numerar i care sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii.

U&i)i&'&e' i&$'%iei f)$8$ri)"r 0e &re"rerie

Situaţia flu%urilor de numerar e!te util att pentru nevoile interne mana-eriale ct #i pentru nevoile utilizatorilor e%terni Ainve!titori creditori etc. a!tfel@

• Mana-ementul utilizeaz /Situaţia flu%urilor de trezorerie pentru a determina -radulde lic,iditate al ntreprinderii pentru a !ta'ili politica de dividende #i pentru a planificanevoile de inve!tiţii #i finanţare.

• entru utilizatorii e%terni An !pecial inve!titori #i creditori documentul e!te util pentru a determina capacitatea ntreprinderii de a#i -e!tiona flu%urile de trezorerie dea -enera n viitor lic,iditţi de a#i ac,ita datoriile de a plti dividende #i do'nzi etc.

• e a!emenea ace!t document e%plic diferenţele dintre profitul net reflectat prinContul de rofit #i ierdere #i flu%urile nete de lic,iditţi -enerate de activitatea dee%ploatare #i mai mult prezint efectele monetare #i nemonetare ale activitţilor deinve!tiţii #i de finanţare de!f#urate n decur!ul unui e%erciţiu financiar.

*!upra Situaţiei flu%urilor de trezorerie vom in!i!ta n cadrul capitolului "!u'capitolul ".3. /$le%i'ilitatea financiar a ntreprinderii pe 'aza !ituaţiei flu%urilor detrezorerie.

1.5.1.5. &ote e%plicative la !ituaţiile financiare anuale

N"&e)e e8#)i!'&i;e conţin informaţii !uplimentare relevante pentru nece!itţileutilizatorilor n ceea ce prive#te poziţia financiar #i rezultatele o'ţinute.1+

$iecare element !emnificativ al 'ilanţului contului de profit #i pierdere !ituaţieimodificrilor capitalului propriu #i al !ituaţiei flu%urilor de trezorerie tre'uie ! fie n!oţit deo trimitere la nota conta'il care cuprinde informaţii le-ate de acel element !emnificativ.

1+ Bu-lea *le%andru 2ala opa 7on An')i- e!"n"+i!" fin'n!i'r-. :ditura Mirton =imi#oara "++9 pa-.45

35



&otele e%plicative !e re-!e!c n zece formulare care ofer informaţii de!pre@1. *ctive imo'ilizate". rovizioane pentru ri!curi #i c,eltuieli3. )epartizarea profitului4. *naliza rezultatului de e%ploatare

5. Situaţia creanţelor #i datoriilor6. rincipii politici #i metode conta'ile(. *cţiuni #i o'li-aţiuni8. 7nformaţii privind !alariaţii admini!tratorii #i directorii9. :%emple de calcul #i analiz a principalilor indicatori economico – financiari1+. *lte informaţii.

Concluzionm c o'iectivul !ituaţiilor financiare e!te de a furniza informaţii de!pre poziţia financiară, performanţele i modificările poziţiei financiare ale "ntreprinderii, care!unt utile unei !fere lar-i de utilizatori n luarea deciziilor economice.

1.6. B72*&<;2 $7&*&C7*) S*; B72*&<;2 27CL77=*=::7I7B727=*=:

Structurarea informaţiilor n 'ilanţ r!punde cerinţelor de ordin ?uridic conta'il #ifi!cal. Cerinţele de natur financiar impun re!tructurarea informaţiilor din 'ilanţul fie prin-ruparea fie prin divizarea ace!tora n !copul ntocmirii 'ilanţului financiar. )eprelucrrile

'ilanţului !unt operaţii de adaptare a ace!tuia n vederea facilitrii analizei financiare pe 'azadatelor !ale #i au n vedere lucrri de tran!formare a 'ilanţului n 'ilanţuri !pecifice analizeifinanciare.

Bilanţul financiar e!te denumit de ctre unii !peciali#ti n domeniul analizei financiare/'ilanţ patrimonial deoarece reflect dimen!iunea real a patrimoniului la un moment datiar de ctre alţii /'ilanţ lic,iditatee%i-i'ilitate deoarece are o 'un capacitate de a e%primam!ura n care ntreprinderea #i poate onora an-a?amentele rezultate din raporturile cu terţii.

%copul bilanţului financiar e!te inventarierea averii #i an-a?amentelor ntreprinderii #iordonarea lor pe termene de lic,iditate re!pectiv e%i-i'ilitate. Bilanţul lic,iditate – e%i-i'ilitate are ca !uport concepţia financiar a!upra 'ilanţului care avnd la 'az noţiuneade Hfinanţe ca totalitatea mi?loacelor 'ne#ti aflate la di!poziţia unei ntreprinderi a'ordeazconţinutul 'ilanţului ca o nece!itate de cunoa#tere a ace!tor finanţe determinate de mi?loacele

pe care unitatea le po!ed pentru a#i ac,ita datoriile faţ de terţi momentul n care ace!teaa?un- la !cadenţ.11

Caracteristicile bilanţului financiar @ e!te con!truit n valori nete reflect o ima-ine !tatic a patrimoniului Ala moment dat ima-inea patrimoniului e!te mult mai real dect n cazul 'ilanţului conta'il con!trucţia 'ilanţului financiar !e face punnd n valoare nivelul real de lic,iditate a

elementelor de activ #i nivelul de e%i-i'ilitate a elementelor de pa!iv.

3tilitatea bilanţului financiar poate fi privit din mai multe per!pective@• din per!pectiva celor cror li !e adre!eaz@

11 Cotleţ umitru Contabilitate$ Infor!aţie$ %ecizie , :ditura 0rizonturi ;niver!itare =imi#oara 1998 pa-.116

36



acţionari – care dore!c ! cunoa!c valoarea patrimoniului lor evoluţiamrimii ace!tuia durata de lic,iditate a ace!tuia n eventualitatea uneirecuperri de capitaluri creditori – care dore!c ! cunoa!c valoarea patrimoniului ntreprinderii cereprezint -aranţia realizrii drepturilor lor.

• din per!pectiva modului n care !ati!face cerinţele #i o'iectivele analizeifinanciare – ordonarea 'ilanţului pe termene r!punde mai 'ine@ analizei !tructurii financiarpatrimoniale analizei 'onitţii financiare analizei ec,ili'rului financiar analizei randamentului financiar analizei ri!curilor ntreprinderii.

1.4.1. C"n&r$!%i' 6i)'n%$)$i fin'n!i'r

:la'orarea ace!tui tip de 'ilanţ !pecific analizei financiare !tatice !e 'azeaz pecla!ificarea elementelor de activ n ordinea !trict a lic,iditţii Amai mare !au mai mic de unan #i a elementelor de pa!iv dup e%i-i'ilitate Amai mare !au mai mic de un an. =recerea dela 'ilanţul din Situaţiile financiare anuale la 'ilanţul financiar nece!it o !erie de prelucrri nvederea identificrii ct mai preci! po!i'ile a utilizrilor #i re!ur!elor !emnificative de caredi!pune ntreprinderea la data ntocmirii 'ilanţului.1"

:tapele de realizare a 'ilanţului financiar !unt urmtoarele@13

. Analiza i tratarea posturilor din bilanţ i din afara lui4*cea!t analiz vizeaz trei a!pecte@

a. :liminarea nonvalorilor. &onvalorile !unt acele elemente din activul 'ilanţier care nu au valoare de lic,iditatere!pectiv nu pot fi tran!formate n 'ani prin tranzacţionare pe o piaţ !ecundar. *ce!teelemente !e mai nume!c #i active fictive. Dn cate-oria activelor fictive intr c,eltuielile decon!tituire #i de cercetare – dezvoltare decontri cu a!ociaţi privind capitalurile A!oldde'itor #i c,eltuielile nre-i!trate n avan!. :!te de a!emenea con!iderat lip!it de lic,iditatefondul comercial 'azat pe renta'ilitatea viitoare a a-entului economic care ar di!prea dac#i activitatea ace!tuia ar nceta.entru a menţine e-alitatea 'ilanţier atunci cnd elementele de activ fictiv !unt eliminatee!te nece!ar reducerea cu aceea#i !um #i a pa!ivului 'ilanţului. *!tfel toate activele fictive!e elimin prin deducere din capitalul propriu.

'. Dnre-i!trarea elementelor patrimoniale la valoarea real.Dntruct elementele patrimoniale din activul 'ilanţier !unt nre-i!trate la co!tul i!toric

!e poate actualiza valoarea lor la preţul unor 'unuri !imilare de pe piaţa !ecundar procedeulnumindu!e reevaluare. :ventualele plu!uri !au minu!uri de valoare rezultate din reevaluareduc la cre#terea !au reducerea po!tului de activ !upu! reevalurii #i concomitent la cre#terea!au !cderea capitalurilor proprii prin nre-i!trarea ace!tei valori n cadrul contului )ezervedin reevaluare.

c. =ratarea elementelor din afara 'ilanţului.

1"

Co,en :. An')e fin'n!iere , :ditura :conomic ari! 199( pa-. "5"13 Mi,ai 7oan Bu-lea *le%andru >tefea etru An')i' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii – n0r$+-&"r+e&"0")"i! , :ditura Marinea!a 1999 pa-.4"

3(



*ce!te elemente n afara 'ilanţului !e refer n !pecial la 'unurile deţinute !u' formde lea!in- ace!tea con!iderndu!e c pot fi inclu!e n patrimoniu deoarece concur larealizarea activitţii. entru includerea n patrimoniu !e ma?oreaz activele corporale cuvaloarea net a 'unurilor n lea!in- Avaloarea rma! de ac,itat re!pectiv !e ma?oreazconcomitent #i cu aceea#i valoare datoriile pe termen mediu #i lun-.

0 alt corecţie a!upra 'ilanţului vizeaz efectele !contate #i nea?un!e la !cadenţ.*ce!tea reprezint creanţe pe care ntreprinderea lea cedat 'ncii !ale nre-i!trnd o cre#terea di!poni'ilitţilor. uridic ele nu mai fac parte din patrimoniul ntreprinderii. in punct devedere conta'il !e re!pect acela#i principiu #i ele nu mai !unt nre-i!trate.

up opinia anali#tilor financiari n! ace!te efecte !contate #i nea?un!e la !cadenţ au!emnificaţia unui credit curent o'ţinut de ntreprindere #i din ace!t motiv ei propunadu-area ace!tora la valoarea creanţelor #i ma?orarea totodat a datoriilor pe termen !curt.=ot n acea!t etap !e mai realizeaz urmtoarele corecţii pentru pa!iv@

!e reduce capitalul propriu cu valoarea dividendelor ce revin acţionarilor din profitul nerepartizat #i !e ma?oreaz datoriile mai mici de un an

!e ma?oreaz capitalul propriu cu veniturile nre-i!trate n avan! deoarece privite!tatic ace!te venituri pot fi a!imilate rezultatului e%erciţiului

!e ma?oreaz capitalul propriu cu !u'venţiile pentru inve!tiţii.

/. 5rdonarea posturilor "n activ i "n pasiv. entru ca ordonarea po!turilor de activ #i de pa!iv ! !e fac e%clu!iv pe criterii delic,iditate re!pectiv e%i-i'ilitate !e di!ociaz n dou -rupe re!pectiv o -rup cu o duratmai mare de 1 an #i o a doua -rup cu o durat mai mic de 1 an urmtoarele elemente@

imo'ilizrile financiare !tocurile re!pectiv creanţele n activ provizioanele pentru ri!curi #i c,eltuieli n pa!iv.

*cea!t ordonare are la 'az criteriul lic,iditţii pentru activ #i criteriul e%i-i'ilitţii pentru pa!iv.

0rdonarea !e face a!tfel@a pentru activ@ active imo'ilizate nete – cu durata de realizare mai mare de un an inclu!iv

!tocurile fr mi#care !au cu mi#care lent #i creanţele cu durat de realizaremai mare de un an

active circulante – cu durata de realizare mai mic de un an inclu!ivimo'ilizrile financiare realiza'ile n anul curent.

' pentru pa!iv@ capital permanent Acapital propriu 6 datorii financiare #i nefinanciare cu

durat mai mare de un an datorii pe termen !curt Adatoriile financiare #i nefinanciare cu durat mai mic

de un an inclu!iv provizioanele mai mici de un an.

up ace!te corecţii 'ilanţul financiar !e prezint n urmtoarea !tructur@T'6e)$) nr. 1.*.

F"r+' i+#)ifi!'&- ' 6i)'n%$)$i fin'n!i'r

*C=7F *S7F

*ctiveimo'ilizate

7mo'ilizri necorporaleCapitaluri proprii

atorii financiare #i

nefinanciare cu

Capital permanent

7mo'ilizri corporale 7mo'ilizri financiare

mai mari de un an

Stocuri fr mi#care!au cu mi#care lent

38



durat mai mare deun an

rovizioane pentruri!curi #i c,eltuieli mai

mari de un an

Creanţe mai maride un an

*ctivecirculante

7mo'ilizri financiaremai mici de un an

Dmprumuturi pe termen!curt

atorii petermen !curt

Stocuri rovizioane pentruri!curi #i c,eltuieli mai

mici de un anCreanţe maimici de un an

0'li-aţii fi!cale #i!ociale

i!poni'ilitţi

1.4.*. R")$) (i )i+i&e)e 6i)'n%$)$i fin'n!i'r

Bilanţul financiar are r") n@14

prezentarea patrimoniului real al ntreprinderii@ po!turile 'ilanţului !untevaluate pe ct po!i'il la valoarea lor vena1

m!urarea ec,ili'rului ntre diferite -rupe Ama!e 'ilanţiere aprecierea lic,iditţii 'ilanţului adic a capacitţii ntreprinderii de a face faţ

datoriilor !u' un an cu a?utorul activelor !ale circulante aprecierea !olva'ilitţii ntreprinderii adic m!ura n care activul e!te

!uficient pentru a acoperi toate datoriile analiza ratelor de -e!tiune analiza ratelor de renta'ilitate

aprecierea ri!cului financiar ela'orarea #i aplicarea deciziilor.

Li+i&e)e 'ilanţului lic,iditate – e%i-i'ilitate.rincipalele nea?un!uri ale 'ilanţului financiar !unt@

!e 'azeaz pe cla!ificarea ar'itrar a activelor #i pa!ivelor n active culic,iditate mai mare !au mai mic de un an #i pa!ive cu e%i-i'ilitate mai mare!au mic de un an

nu re!pect principiul unitţii de ca! prin alocarea re!ur!elor !ta'ile lautilizrile !ta'ile fapt care -enereaz apariţia fondului de rulment lic,iditate

trezoreria are rol rezidual aprnd ca o rezultant a alocrii diferitelor re!ur!ela nevoi !pecifice

e!te ela'orat n ipoteza lic,idrii activitţii ntreprinderii acea!t optic fiindcon!iderat pe!imi!t de ctre cei care i confer analizei pe 'az de 'ilanţ unrol de anticipare #i de luare n con!iderare a viitorului.

DE REŢINUT:

14 Miculeac Melania :lena #odele de bilanţ utilizate în cadrul analizei financiare *nalele ;niver!itţii

:uropene /r-an din 2u-o? – $acultatea de >tiinţe :conomice :ditura &a-ard 2u-o? "++5 Seria :conomic("++5 7.S.B.&. 9(3 – 8(4"( – 1 – 4

39



• An')i' e!"n"+i!" – fin'n!i'r- reprezint o activitate comple% care cu a?utorulunui an!am'lu de concepte in!trumente metode #i te,nici prin tratarea informaţiilor interne #i e%terne permite aprecierea !trii financiare a performanţelor #i a

potenţialului economico – financiar al unei firme.

• F$n!%ii)e 'n')iei e!"n"+i!" – fin'n!i're $n&:1. $unctia de in!trument de dia-no!ticare". $uncţia de in!trument mana-erial3. $uncţia de in!trument de control intern4. $uncţia de in!trument de de!coperire a rezervelor interne5. $uncţia de in!trument de evaluare a performanţelor

• *naliza economico – financiar pre!upune utilizarea unei &er+in")"ii#e!ifi!e dintre care cele mai importante noţiuni !unt@ element fenomen factorcauze le-turi factorialcauzale efecte.

• U&i)i'&"rii 0e inf"r+'%ii furnizate de analiza economicofinanciar !e pot -rupa n dou mari cate-orii #i anume@A= 5enefi!i'rii 0in +e0i$) in&ern mana-ementul firmei precum #i an-a?aţii #ior-anele !indicale.5= 5enefi!i'rii 0in +e0i$) e8&ern furnizorii de capitaluri partenerii de afaceri!tatul #i alţi utilizatori.

• Me&"0")"i' 'n')iei e!"n"+i!"fin'n!i're cuprinde an!am'lul de metode #i procedee folo!ite pentru cercetarea activitţii ntreprinderii #i formarea rezultatelor activitţii economice.Metodele #i procedeele pot fi -rupate n @1= +e&"0e ')e 'n')iei !')i&'&i;e *= +e&"0e ')e 'n')iei !'n&i&'&i;e care urmre!c !ta'ilirea mrimii elementelor afactorilor care e%plic fenomenul metoda !u'!tituţiilor n lanţ metoda 'alanţiermetoda ratelor metoda -rilelor de evaluare metoda analizei re-re!ionale Acorelaţieimetoda *BC Acur'a lui areto

• Dntreprinderile din )omnia au o'li-aţia ! ntocmea!c !ituaţiile financiare anualere!pectnd prevederile 0.M.$.. nr. 3+55"++9 pentru apro'area re-lementrilor conta'ile conforme cu directivele europene.

• Si&$'%ii)e fin'n!i're 'n$')e !$#rin0: 'ilanţul contul de profit #i pierdere !ituaţia

modificrilor capitalului propriu !ituaţia flu%urilor de trezorerie note e%plicative la!ituaţiile financiare anuale.

• 5i)'n%$) e!te documentul conta'il oficial de !intez prin care !e prezint 'unurileeconomice drepturile #i o'li-aţiile ntreprinderilor la nc,eierea e%erciţiului caretre'uie ! redea o ima-ine fidel clar #i complet a patrimoniului #i a !ituaţieifinanciare.

• Cu a?utorul C"n&$)$i 0e Pr"fi& (i Pier0ere !e va e%plica modul de con!tituire a

rezultatului e%erciţiului n diferite etape permiţnd de!prinderea unor concluzii le-ate

4+



de nivelul performanţelor economice ale celor trei activitţii de!f#urate de o firmntro perioad de -e!tiune #i anume@

activitatea de e%ploatare activitatea financiar activitatea e%traordinar.

• Si&$'%i' f)$8$ri)"r 0e &re"rerie e!te util att pentru nevoile internemana-eriale ct #i pentru nevoile utilizatorilor e%terni Ainve!titori creditori etc..

• N"&e)e e8#)i!'&i;e conţin informaţii !uplimentare relevante pentrunece!itţile utilizatorilor n ceea ce prive#te poziţia financiar #i rezultatele o'ţinute.$iecare element !emnificativ al 'ilanţului contului de profit #i pierdere !ituaţieimodificrilor capitalului propriu #i al !ituaţiei flu%urilor de trezorerie tre'uie ! fien!oţit de o trimitere la nota conta'il care cuprinde informaţii le-ate de acel element!emnificativ.

• O6ie!&i;$) i&$'%ii)"r fin'n!i're e!te de a furniza informaţii de!pre poziţia financiară, performanţele i modificările poziţiei financiare ale "ntreprinderii,care !unt utile unei !fere lar-i de utilizatori n luarea deciziilor economice.

• S!"#$) 6i)'n%$)$i fin'n!i'r e!te inventarierea averii #i an-a?amentelor ntreprinderii #i ordonarea lor pe termene de lic,iditate re!pectiv e%i-i'ilitate.

• E&'#e)e 0e re')i're ' 6i)'n%$)$i fin'n!i'r !unt urmtoarele@1. *naliza #i tratarea po!turilor din 'ilanţul conta'il #i din afara lui@*cea!t analiz vizeaz trei a!pecte@

a. :liminarea nonvalorilor '. Dnre-i!trarea elementelor patrimoniale la valoarea realc. =ratarea elementelor din afara 'ilanţului.

". 0rdonarea po!turilor n activ #i n pa!iv. *cea!t ordonare are la 'az criteriullic,iditţii pentru activ #i criteriul e%i-i'ilitţii pentru pa!iv.

CAPITOLUL *

ANALIZA POZIŢIEI FINANCIARE A 9NTREPRINDERII

0'iectivele principale ale analizei poziţiei financiare a ntreprinderii !unt@• analiza ratelor de !tructur ale 'ilanţului• ec,ili'rul financiar al ntreprinderii care are drept !cop determinarea !ntţii

financiare a ntreprinderii re!pectiv detectarea unor eventuale !ituaţii dedezec,ili'ru financiar care pot periclita continuitatea e%ploatrii

• !ta'ilirea lic,iditţii #i !olva'ilitţii ntreprinderii• analiza -e!tiunii re!ur!elor

".1. *&*27E* )*=:20) : S=);C=;)J *2: B72*&<;2;7

41



*ce!t tip de analiz vine ! !urprind mutaţiile !tructurale !urvenite n cadrul celor trei componente ale poziţiei financiare@ active datorii #i capital propriu.

*re ca o'iectiv !ta'ilirea #i urmrirea evoluţiei ponderii diferitelor elemente patrimoniale Ade activ #i de pa!iv.

)atele de !tructur patrimonial ofer po!i'ilitatea e%primrii 'ilanţului n procente #i

permite identificarea caracteri!ticilor ma?ore ale !tructurii 'ilanţului putndu!e efectuaanalize comparative n timp #i !paţiu.

*.1.1. An')i' r'&e)"r 0e &r$!&$r- ')e '!&i;$)$i

)atele de !tructur ale activului reflect a!pecte privind de!tinaţia economic acapitalurilor ntreprinderii apartenenţa !ectorial natura activitţii capacitatea ntreprinderii

de a#i modifica !tructura activului ca urmare a !c,im'rilor con?uncturale #i mai puţina!pecte le-ate de politica !a financiar. Dn !i!temul ratelor de !tructur a activului cele mai!emnificative ca valoare informativ #i totodat mai recomandate de literatura de !pecialitate!unt@ rata imo'ilizrilor rata !tocurilor rata creanţelor rata di!poni'ilitţilor.

'= R'&' '!&i;e)"r i+"6i)i'&e A ) *i calculat ca raport ntre activele imo'ilizate A*i #itotalul 'ilanţului A *= m!oar ponderea n totalul activului a elementelor patrimonialeaflate n permanenţ la di!poziţia ntreprinderii reflectnd #i -radul de inve!tire a capitaluluin ntreprinderea re!pectiv.

) *i N*=

*iO1++

imen!iunea ace!tei rate e!te influenţat att de factorii -enerali care afecteaz!tructura activului A factori te,nici economici ?uridici ct #i de politicile conta'ile alentreprinderii.

0 cre#tere a ratei imo'ilizrilor faţ de anul de 'az !emnific o con!olidaremodernizare a in!fra!tructurii ntreprinderii care are con!ecinţe favora'ile n direcţia cre#teriicredi'ilitţii firmei n faţa inve!titorilor #i ai creditorilor. e a!emenea n! o imo'ilizare

prea mare a capitalului n active imo'ilizate poate crea pe termen !curt pro'leme delic,iditate financiar dac ntreprinderea nu di!pune de !uficient numerar pentru finanţareaafacerilor curente.

:voluţia n dinamic a ratei15

@

Situaţia 1@ ) *i1U ) *i+

• Cre#te ponderea activelor imo'ilizate n total activ ca urmare a faptului c activeleimo'ilizate !e modific ntro proporţie mai mare dect activul total A7*i U 7*=.

• *cea!t modificare !e apreciaz ca fiind 'enefic pentru o ntreprindere doar dacduce la cre#terea veniturilor totale ntro m!ur mai mare dect cre#terea activelor imo'ilizate A7F= U 7*i.

Situaţia "@ ) *i N ) *i+

15

Mi,ai 7oan Cazan :mil >tefea etre Bu-lea *le%andru Bro#teanu Ieor-eta 7voniciu aul antea Mariu! An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r-, :ditura Mirton =imi#oara 1999 pa-. (5.

4"



• onderea activelor imo'ilizate rmne nemodificat A7*i N 7*=.• :!te o !ituaţie 'enefic pentru ntreprindere dac !e o'ţin cel puţin acelea#i rezultate

din perioada 'aza de comparaţie A7F=≥ 7*i.

Situaţia 3@ ) *i1 V ) *i+

• onderea activelor imo'ilizate !cade A7*i V 7*=.• :!te o !ituaţie favora'il dac !e o'ţin cel puţin acelea#i rezultate din perioada 'az

de comparaţie A7F=≥ 7*i.

entru dezvoltarea analizei !e pot utiliza rate complementare ale activelor imo'ilizatedup cum urmeaz@

'1= R'&' i+"6i)i-ri)"r ne!"r#"r')e R In= arat ponderea valorii activelor intan-i'ile ntotal active determinndu!e cu relaţia@

) 7nN A#

InO1++

Mrimea indicatorului reflect ponderea unor active precum 'revetele licenţelemrcile comerciale n cadrul patrimoniului ntreprinderii.

)ata depinde n mod e!enţial de !pecificul activitţii de natura deciziilor !trate-ice #ide dimen!iunea ntreprinderii. e re-ul valoarea cea mai ridicat o ntlnim la firmele dindomeniul 7=.

Modificarea imo'ilizrilor necorporale -enereaz de o'icei dou cate-orii de efecte@

• pe termen !curt prin amortizare afecteaz co!turile ri!cul de e%ploatare #i flu%ul de

numerar• pe termen mai lunar tre'ui ! reduc co!turile #i ! !porea!c volumul vnzrilor.

'*= R'&' i+"6i)i-ri)"r !"r#"r')e R I!= arat ponderea valorii activelor corporale n totalactive determinndu!e cu relaţia@

) 7cN A#

IcO1++

Mrimea ace!tui indicator e!te determinat n primul rnd de natura activitţii fiindmult mai ridicat n cazul ramurilor din indu!tria -rea faţ de ramurile care !olicit o mai

!la' dotare te,nic.2a firmele din acela#i !ector de activitate rata depinde de opţiunile !trate-ice de

politica de dezvoltare de condiţiile de or-anizare a activitţii de e%ploatare.) 7C poate indica o capacitate a ntreprinderii de a !e adapta !c,im'rilor 'ru#te ale

te,nicii !au cerinţelor pieţei. Ca atare ntreprinderile cu o valoare mare a ace!tei rate vor fimai puţin mo'ile n conver!ia ace!tor cate-orii de active n di!poni'ilitţi.

Ca tendinţ !e apreciaz favora'il reducerea ratei activelor imo'ilizate #i a celor corporale 'inenţele! in anumite limite impu!e de !ectorul de activitate al ntreprinderii ceea!emnific o cre#tere a fle%i'ilitţii firmei a capacitţii ei de a !e adapta la eventualele!c,im'uri con?uncturale ale mediului economic.

Modificarea imo'ilizrilor corporale -enereaz de o'icei dou cate-orii de efecte@

43



• pe termen !curt prin amortizare afecteaz co!turile produ!elor ri!cul de e%ploatare#i flu%urile de numerar

• pe termen mai lunar tre'ui ! reduc nivelurile co!turilor dac inve!tiţiile !e facn te,nolo-ii performante #i ! !porea!c volumul vnzrilor pe !eama !poririi

calitţii.

'3= R'&' i+"6i)i-ri)"r fin'n!i're R If = arat ponderea activelor financiare permanenten total active determinndu!e cu relaţia@

) 7f N A#

If O1++

7ndicatorul reflect politica de inve!tiţii financiare a firmei e%primnd inten!itatearelaţiilor financiare pe care o firm lea !ta'ilit cu alte ntreprinderi

Dn mod fire!c rata nre-i!treaz valori ridicate n cazul ,oldin-urilor al cror o'iect de

activitate l reprezint -e!tionarea unui portofoliu de participaţii.

)ata activelor imo'ilizate poate fi e%primat ca o n!umare a celor trei ratecomplementare n funcţie de !tructura imo'ilizrilor@

inif icai r r r At

In

At

If

At

Ic

At

In If Ic

At

Air ++=×+×+×=×

++=×= 1++1++1++1++1++

$actorii care determin modificarea ratei activelor imo'ilizate !unt@• modificarea valorii activului total

• modificarea activelor imo'ilizate determinat de@ evoluţia imo'ilizrilor corporale Aca elementul cel mai important al imo'ilizrilor evoluţia imo'ilizrilor financiare evoluţia imo'ilizrilor necorporale.

6= R'&' '!&i;e)"r !ir!$)'n&e A ) *C calculat ca raport ntre activele circulante A*c #itotalul 'ilanţului A *= arat ponderea pe care o deţin utilizrile cu caracter ciclic n totalul

patrimoniului@

) *cN A#

AcO1++

)ata activelor circulante pune n evidenţ dimen!iunea propriuzi! a afacerii derulatede ntreprindere n decur!ul e%erciţiului financiar. *cea!t rat difer de la o ramur la alta #ide la un !ector la altul. 0 imo'ilizare con!i!tent n !tocuri #i creanţe -enereaz pro'leme delic,iditate pe termen !curt.

epinde mult de !pecificul activitţii. Dn cazul firmelor cu profil comercial valoareaace!tei rate atin-e cote ridicate iar pentru o firm indu!trial !e con!ider o valoare!ntoa! cnd e!te de cel puţin 4+W.

:voluţia n dinamic a ratei@

Situaţia 1@ ) *c1 U ) *c+

44



• Cre#te ponderea activelor circulante n total activ ca urmare a faptului c activelecirculante !e modific ntro proporţie mai mare dect activul total A 7*c U 7*=.

• *cea!t modificare !e apreciaz ca fiind eficient pentru ntreprindere doar dac ducela cre#terea cifrei de afaceri ntro m!ur mai mare dect cre#terea activelor circulanteA 7C* U 7*c .

Situaţia "@ ) *c1N ) *c+

• onderea activelor circulante rmne nemodificat A7*c N 7*=.• :!te o !ituaţie eficient pentru ntreprindere dac !e o'ţin cel puţin acelea#i rezultate

din perioad 'az de comparaţie A7C*≥ 7*c.

Situaţia 3@ ) *c1V ) *c+

• onderea activelor circulante !cade A7*cV 7*=.• :!te o !ituaţie favora'il dac !e o'ţin cel puţin acelea#i rezultate din perioad 'az

de comparaţie A7C*≥ 7*i.

Ca #i n cazul activelor imo'ilizate pentru proce!ul de decizie operaţional !erecomand determinarea ratelor analitice ale activelor circulante@ rata !tocurilor ratacreanţelor comerciale rata di!poni'ilitţilor #i inve!tiţiilor financiare pe termen !curt.

61= R'&' &"!$ri)"r A) St arat ponderea !tocurilor n totalul activelordeterminndu!e cu relaţia@

) StN A#

%t O1++

F'!&"ri 0e inf)$en%- 'i r'&ei &"!$ri)"r:

• )ata !tocurilor ia valori diferite de la un !ector la altul n funcţie de n'&$r' '!&i;i&-%ii,ea fiind mai ridicat la ntreprinderile din !fera producţiei #i di!tri'uţiei de 'unurimateriale.

• D$r'&' !i!)$)$i 0e f'6ri!'%ie !e reflect n mod direct n acea!t rat ntreprinderilecu un ciclu lun- de fa'ricaţie nre-i!trnd o valoare a ratei !tocurilor ridicat.

• e a!emenea o cre#tere a ;")$+$)$i '!&i;i&-%ii -enereaz o !porire ?u!tificat a!tocurilor.

• ar totodat nivelul !tocurilor poate fi afectat #i de 0i;er(i f'!&"ri !"n>$n!&$r')i 'i#ie%ei putnd e%i!ta la un moment dat aprovizionri pe!te nece!ar mai ale! la unelematerii prime la care !unt fluctuaţii pronunţate de preţ.

*#adar dat fiind comple%itatea factorilor de influenţ nu putem determina un nivelde referinţ al ratei !tocurilor dintro anumit ramur !au !ector de activitate.Dn -eneral ca tendinţă, n! o cre#tere a !tocurilor faţ de anul precedent !e apreciaz

nefavora'il deoarece pre!upune imo'ilizri !uplimentare de fonduri numerar #i ec,ivalentede numerar.

7nterpretarea evoluţiei n timp a !tocurilor nece!it corelarea cu nivelul activitţiiadmiţndu!e ca ?u!tificat cre#terea !tocurilor doar dac are loc cre#terea volumului deactivitate Aaccelerarea vitezei de rotaţie a !tocurilor@

Ist I CA > Aunde@

7 CA e!te indicele cifrei de afaceri7!t e!te indicele !tocurilor.

45



Dncetinirea rotaţiei !tocurilor formarea !tocurilor fr mi#care !au cu mi#care lent !eapreciaz ne-ativ datorit dificultţilor de tran!formare n lic,iditţi cu con!ecinţe ne-ativea!upra !olva'ilitţii ntreprinderii.

6*= R'&' !re'n%e)"r R Cr= arat ponderea creanţelor n totalul activelor

determinndu!e cu relaţia@

) Cr N A#

Cr O1++

F'!&"ri 0e inf)$en%- 'i r'&ei !re'n%e)"r:• domeniul de activitate

• natura clienţilor Aalte ntreprinderi populaţie etc.

• termenele de plat pe care ntreprinderea le acord clientelei !ale.:a nre-i!treaz valori foarte !czute !au nule pentru ntreprinderile aflate in contact

direct cu o clientel numeroa! ce #i ac,it cumprturile n numerar Acomerţ cu amnuntul

pre!trile de !ervicii ctre populaţie etc. #i valori mai ridicate n cazul relaţiilor dintrentreprinderi unde decontrile nu !e realizeaz n numerar.

Dn !copul identificrii cauzelor finale pentru a identifica locurile unde tre'uie acţionat pentru a ameliora eventualele dezec,ili're financiare pe termen !curt -enerate de o cre#tere avolumului creanţelor e!te nece!ar a !e aprofunda analiza ratei creanţelor prin calculul unor rate ale creanţelor analitice avnd n vedere@

natura creanţelor Acreanţe comerciale creanţe faţ de -rup creanţe faţ de!alariaţi creanţe faţ de !tat creanţe faţ de acţionari #i a!ociaţi

certitudinea nca!rii lor Acreanţe aflate n termenul de nca!are #i a!upracrora e%i!t certitudinea nca!rii lor #i creanţe nenca!ate la termen #i a cror nca!are e!te ne!i-ur

termenul de realizare Acreanţe pe termen !curt – pn la 1+ zile creanţe petermen mediu – ntre 1+ #i 3+ de zile #i creanţe pe termen lun- Amai mult de3+ zile

atele nece!are calculrii unor a!tfel de rate analitice le re-!im n &ota 5 /Situaţiacreanţelor #i datoriilor.

63= R'&' 0i#"ni6i)i&-%i)"r 6-ne(&i (i in;e&i%ii)"r fin'n!i're #e &er+en !$r& r'&''!&i;e)"r 0e &re"rerie= ) ' =

*cea!t rat poate fi determinat prin n!umarea a dou rate di!tincte@ ratadi!poni'ilitţilor A) p #i rata inve!tiţiilor financiare pe termen !curt A) 7ft! @

) 'N A# Ifts *p + O1++

=×+

= 1++ Z

Z Z Z Z

total Activ

scurt termen pe financiare Investitiiitati *isponibil 1 *b

ifts *p 1 1total Activ

scurt termen pe financiare Investitii

total Activ

itati *isponibil +=×+×= 1++

Z

Z Z Z Z 1++

Z

Mai important e!te rata di!poni'ilitţilor care reflect ponderea di!poni'ilitţilor

'ne#ti n patrimoniul firmei. *naliza ace!tei rate tre'uie realizat cu atenţie deoareceinformatiile fumizate pot fi incorecte c,iar mrimea di!poni'ilitţilor putnd avea o du'l

46



!emnificaţie@ o valoare ridicat a di!poni'ilitţilor poate reflecta o !ituaţie favora'il ntermeni de ec,ili'ru financiar dar poate n!emna #i faptul c ntreprinderea deţine unelere!ur!e ineficient utilizate. e a!emenea di!poni'ilitţile pot nre-i!tra variaţii mari nintervale foarte !curte@ n cteva zile nca!rile pot ! crea!c foarte mult datorit unor intrriimportante de fonduri !au dimpotriv ! !cad ca urmare a unor plţi foarte concentrate ntimp.

Se con!ider c nivelul normal al indicatorului ar tre'ui ! fie ntre 1W !i "W dar puterea informativ a ratei tre'uie privit cu ndoial deoarece varia'ilitatea di!poni'ilului poate fi uneori mai ridicat de la o perioad la alta.

)ata activelor circulante la rndul !u poate fi e%primat ca o n!umare a celor treirate complementare n funcţie de !tructura activelor circulante@

*pCr Ac 1 1 1st At

*p

At

Cr

At

%t

At

*pCr %t

At

Ac 1 ++=×+×+×=×

++=×= 1++1++1++1++1++

$actorii care determin modificarea ratei activelor circulante !unt@• modificarea valorii activului total• modificarea activelor circulante determinat de@

evoluţia !tocurilor evoluţia creanţelor evoluţia di!poni'ilitţilor 'ne#ti #i pla!amentelor.

*.1.*. An')i' r'&e)"r 0e &r$!&$r- ')e #'i;$)$i

)atele de !tructur ale pa!ivului furniznd informaţii referitoare la !tructurare!ur!elor Aproprii mprumutate atra!e #i la termenele de e%i-i'ilitate a ace!tora Alun-mediu #i !curt permit aprecierea politicii financiare a ntreprinderii.

rincipalele rate privind !tructura pa!ivului !unt@16

'= R'&' &'6i)i&-%ii fin'n!i're A) Sf !au rata finanţrii permanente reflect ponderea deţinutde capitalul pemanent de care ntreprinderea di!pune n mod !ta'il Ape o perioad mai marede un an n patrimoniul total@

) Sf N 0#

Cpm

O1++

unde@ Capitalul permanent N Capital propriu G atorii pe termen mediu #i lun- Amai mari de lan.

entru o ntreprindere indu!trial !e con!ider o valoare normal a ace!tei rate n ?ur de 66W.

E;")$%i' n 0in'+i!- ' r'&ei &'6i)i&-%ii fin'n!i're1<:

16 Btrncea Maria Btrncea 2ari!!aMar-areta An')i' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii :ditura )i!oprintClu?&apoca "++5 pa-.1691(+

4(



Situaţia 1@ ) Sf1 U ) Sf+

• Sta'ilitatea financiar cre#te de la o perioad la alta ca urmare a faptului c !ur!ele !emodific ntro proporţie mai mare dect totalul !ur!elor de finanţare A7 Cpm U 7=!ituaţie favora'il dac ma?orarea capitalului permanent n raport cu totalul pa!ivului!e datoreaz cre#terii capitalurilor proprii ntrun ritm !uperior datoriilor pe termen

mediu #i lun-.

Situaţia "@ ) Sf1 N ) Sf+

• Iradul de !ta'ilitate financiar rmne nemodificat A 7Cpm N 7=.

Situaţia 3@ ) Sf1 V ) Sf+

• Iradul de !ta'ilitate financiar !cade A7Cpm V 7= acea!ta !emnific reducerea ponderii capitalurilor permanente in totalul !ur!elor de finanţare !ituaţie favora'ildac e!te determinat de reducerea datoriilor pe termen mediu #i lun- far ca ace!tea! !cad !u' anumite limite dac ntreprinderea 'eneficiaz de efectul de levier.

Complementar ratei !ta'ilitţii financiare !e poate calcula rata finanţrii curente !aurata ndatorrii curente A ic 1 care m!oar ponderea datoriilor pe termen !curt n totalulre!ur!elor finanţare@

1++×= 0#

*ts 1

ic

Se con!ider o valoarea normal a ace!tei rate n ?ur de 33W.

6= R'&' '$&"n"+iei fin'n!i're R 'f =*utonomia financiar pune n evidenţ m!ura n care ur!ele de finanţare aparţin

proprietarului. Cu ct !ur!ele proprii deţin o pondere mai important n totalul !ur!elor definanţare cu ct autonomia financiar a ntreprinderii e!te mai ridicat.

Se poate vor'i de dou tipuri de autonomie financiar #i anume@• autonomie financiar -lo'al cnd !ur!ele proprii !e compar cu totalul !ur!elor de

finanţare• autonomie financiar la termen cnd !ur!ele proprii !e compar doar cu !ur!ele

permanente mprumutate.

61= R'&' '$&"n"+iei fin'n!i're )"6')e afg 1 = - !e calculeaz ca raport ntrecapitalul propriu ACpr #i pa!ivul total A= #i reflect ponderea !ur!elor proprii n totalul!ur!elor de finanţare.

) af- N 0#

Cpr O1++

Mrimea ace!tei rate difer de la un caz la altul n primul rnd in funcţie de politicafinanciar a ntreprinderii re!pective. in cauza condiţiilor diferite n care#i de!fa#oaraactivitatea ntreprinderile e!te dificil de !ta'ilit o mrime de referinţ a ace!tei rate. =otu#ma?oritatea !peciali#tilor recomand ca !ati!factoare pentru ec,ili'rul financiar@ ) afg U l3AU33W.

1(

Mi,ai 7oan Cazan :mil >tefea etre Bu-lea *le%andru Bro#teanu Ieor-eta 7voniciu aul antea Mariu! An')i' e!"n"+i!" – fin'n!i'r-, :ditura Mirton =imi#oara 1999 pa-. (9

48



Cnd n dinamic ) afg prezint o tendinţ de cre#tere are loc cre#terea autonomieifinanciare -lo'ale a ntreprinderii ca urmare a modificrii capitalurilor proprii ntrun ritm!uperior totalului re!ur!elor !ituaţie favora'il mai ale! dac cre#terea capitalurilor proprii !realizeaz pe !eama cre#terii rezultatului e%erciţiului.

Cnd ) afg

prezint o tendinţ de !cdere are loc reducerea autonomiei financiarentreprinderii ca urmare a !cderii ponderii capitalurilor proprii n totalul re!ur!elor.*cea!t rat are o importanţ deo!e'it pentru in!tituţiile financiare n cazul n care

ntreprinderea !olicit un mprumut. Dn ace!t caz evaluarea !e poate face n felul urmtor@• cnd ) af- U 66.(W n!eamn c autonomia financiar -lo'al e!te ridicat #i

ntreprinderea poate 'eneficia de credit• cnd ) af- N 3+6+W !e poate o'ţine creditul dar cre#te ri!cul ace!teia• cnd ) af- V 3+W ntreprinderea nu prezint -aranţii pentru a o'ţine creditul.

6*= R'&' '$&"n"+iei fin'n!i're )' &er+en R aft = e!te mai !emnificativ dect

precedenta deoarece permite aprecieri mai e%acte prin luarea n con!iderare a !tructuriicapitalului permanent #i aratnd -radul de independenţ financiar a unitţii pe termen lun-.Se poate calcula n dou moduri @

• ca raport ntre capitalul propriu ACpr #i capitalul permanent ACpm #i reflect ponderea !ur!elor proprii n totalul !ur!elor permanente de finanţare.

) aftN Cpm

Cpr O1++

Se con!ider c firma 'eneficiaz de o !tructur financiar !ntoa! creia i e!tea!ociat un -rad !czut de ri!c atunci cnd ponderea !ur!elor proprii n !ur!ele permanentee!te de cel puţin 5+W re!pectiv ) aft U5+W.

• ca raport ntre capitalul propriu cu mprumuturile pe termen mediu #i lun-A7tml.

) aftN Itml

Cpr O1++

Dn ace!t caz rata arat m!ura n care capitalurile proprii pot acoperi datoriile petermen mediu #i lun-. e 'aza ace!tei relaţii autonomia financiar e!te a!i-urat cndcapitalul propriu e!te e-al !au mai mare comparativ cu datoriile la termen prin urmare r aft A" U 1++W.

Cre#terea ratei autonomiei financiare la termen calculat prin oricare din cele doua

relaţii !emnific o !ituaţie favora'il #i !e datoreaz unui ritm mai mare de cre#terecapitalurilor proprii in raport cu datoriile pe termen mediu #i lun- !au cre#terii capitalurilor

proprii #i reducerii capitalurilor permanente.)educerea ratei e!te con!iderat normal n perioadele de contractare a unor noi

mprumuturi pe termen mediu #i lun- cu condiţia ca ntreprinderea ! 'eneficieze de efectulde levier.

*utonomia financiar e!te primordial pentru o ntreprindere deoarece i d po!i'ilitatea de a decide n toat li'ertatea #i totodat de a -!i #i contracta noi mprumuturi.

!= R'&' 0e n0'&"r're caracterizeaz dependenţa financiar a ntreprinderii #i -radul de ri!c

al politicii !ale financiare #i poate fi calculat n mai multe modalitţi@

49



!1= R'&' 0e n0'&"r're )"6')- R ig = 7 m!oar ponderea datoriilor totale At ntotalul !ur!elor de finanţare@

) - N 1++O 0#

*t

&ivelul de ndatorare ma%im acceptat la un -rad de ri!c !uporta'il e!te de 66W. Cuct rata ndatoririi -lo'ale ia valori mai apropiate de 1++W cu att ri!cul impo!i'ilitţii de aonora ace!te datorii e!te mai mare re!pectiv cu att rata ia valori mai mici de 66W cu attdependenţa firmei de creditorii !i e!te mai !czut.

&ivelul ratei nu poate fi mai mare de 1++W dect n !ituaţia n care pierderilefinanciare nre-i!trate de firm n e%erciţiile financiare anterioare !au n e%erciţiul curent aucon!umat inte-ral capitalul propriu al ace!teia !ituaţie n care falimentul e!te mai mult dect

previzi'il.

!*= R'&' 0e n0'&"r're )' &er+en R it

= – acea!t rat compar datoriile financiare pe termen mediu #i lun- Atml cu !ur!ele permanente de finanţare ACpm !au cu !ur!ele proprii de finanţare ACpr #i !e poate determina cu relaţiile@

• ) t N 1++OCpm

*tml ) t ≤ 5+W A1

Calculat n ace!t mod 1 it reflect proporţia n care datoriile pe termen mediu #ilun- particip la formarea capitalurilor permanente valoarea ratei fiind con!iderat normaldac ) it ≤ 5+W.

• ) t N

1++OCpr

*tml

) - ≤

1++W A"

Cea dea doua relaţie de calcul a ratei de ndatorare la termen arat raportul n care !eafl datoriile pe termen lun- faţ de capitalurile proprii #i are o !emnificatie mai lar- nteoria #i practica economic deoarece permite evidenţierea m!urii in care ntreprinderearecur-e la a#azi!ul /efect de levier. e a!emenea permite aprecierea capacitţii dendatorare a unei firme. Capacitatea de ndatorare e!te !aturat cnd ) it A" !e apropie de

1++W. o!i'ilitţile de ndatorare vor fi cu att mai mari cu ct acea!t rat e!te mai !czut.

".". *&*27E* :CL727B);2;7 $7&*&C7*) *2 D&=):)7&:)77

:c,ili'rul financiar e!te unul din o'iectivele permanente ale -e!tiunii #i analizeifinanciare. Dncercarea realizrii unui ec,ili'ru financiar !u'ordoneaz toate metodele #ite,nicile -e!tiunii #i analizei financiare.

O6ie!&i;$) 'n')iei e!7i)i6r$) fin'n!i'r e!te de a urmri pe de o parte corelareaconcordarea utilizrilor cu !ur!ele financiare din punct de vedere al duratei #i pe de alt

parte a!i-urarea plţilor pe !eama nca!rilor. Starea de ec,ili'ru financiar nu e%i!t practicea e!te doar o tendinţ care !e afl permanent n mi#care n dinamic. *dic !tarea dearmonie #i !ta'ilitate a relaţiilor elementelor !tructurii nu e!te dat odat pentru totdeauna.

5+



:%i!t o mulţime de !tri care vin decur- din altele ce au !uferit influenţa factorilor dedezec,ili'ru.1818

$actorii dezec,ili'rului !e cer cuno!cuţi nct ! nu acţioneze !pontan anar,ic!u'iectivi!t cu efecte de nedorit evitndu!e a!tfel apariţia de fenomene ne-ative #idi!proporţii. ep#irea valorilor de dezec,ili'ru temporar conduce la ec,ili'rul dinamic al

!i!temului. :c,ili'rul financiar are un rol important n cadrul ec,ili'rului ntreprinderiiavnd n vedere cerinţele !olicitrile or-ani!mului #i re!ur!ele de !ati!facere a celor dinti.

*naliza ec,ili'rului financiar are drept "6ie!&i; furnizarea de informaţii nece!aremana-ementului financiar n vederea adoptrii deciziilor corecte de -e!tionare antreprinderii.

intre multitudinea de definiţii ale ec,ili'rului financiar con!iderm c cea mai pertinent e!te urmtoarea@ An')i' e!7i)i6r$)$i fin'n!i'r ' #'&ri+"ni$)$i fir+ei$r+-re(&e ref)e!&'re' r'#"r&$ri)"r 0e e')i&'&e 0in&re $re)e 0e fin'n%'re (i $&i)i-ri)ere$re)"r fin'n!i're, 0in&re ;eni&$ri)e (i !7e)&$ie)i)e 'feren&e 0ef-($r-rii '!&i;i&-%iifir+ei #e &er+en )$n, +e0i$ (i !$r&.

utem concluziona c ec,ili'rul financiar e!te o condiţie e!enţial pentru derulareaunei activitţi profita'ile.

*naliza ec,ili'rului financiar !e analizeaz pe termene avnd ca o'iective@

• :c,ili'rul pe termen lun- – prin compararea capitalurilor permanente cu activeleimo'ilizate Afond de rulment

• :c,ili'rul curent Ape termen !curt – prin compararea activelor circulante cu o'li-aţiile petermen !curt Adatorii nefinanciare pe termen !curtAnece!arul de fond de rulment

• :c,ili'rul -lo'al – prin compararea fondului de rulment cu nece!arul de fond de rulmentAtrezoreria.

*naliza ec,ili'rului financiar poate avea dou a'ordri@

• 0 a'ordare !tatic – cnd indicatorii ec,ili'rului financiar !unt calculaţi pe 'aza 'ilanţuluifinanciar #i reflect o ima-ine !tatic a modului de realizare a c,ili'rului financiar.

• 0 a'ordare !emi!tatic – cnd indicatorii ec,ili'rului financiar !unt calculaţi pe 'aza 'ilanţului funcţional iar ec,ili'rul financiar e!te privit din per!pectiva continuitţiiactivitţii.

*.*.1. An')i' e!7i)i6r$)$i #e &er+en +e0i$ (i )$n –f"n0$) 0e r$)+en&

F"n0$) 0e r$)+en& '$ H&or'ing ca"ital !'#i&') 0e )$!r$= cum e!te denumit n

an-lo – !a%on e!te o noţiune vec,e #i a fcut o'iectul multor tentative de e%plicitare.$ondul de rulment con!tituie un concept cu profunde !emnificaţii care p!treaztr!tura ori-inilor !ale n practica afacerilor.

Dn definirea fondului de rulment !e porne#te de la ideea c pentru a fi !olva'il ontreprindere tre'uie ! re!pecte re-ula ec,ili'rului financiar minim care pre!upune !re!ur!ele utilizate pentru finanţarea activelor ! rmn la di!poziţia ntreprinderii pe durataunei perioade care tre'uie ! core!pund la minim aceleia de imo'ilizare. =re'uie avut nvedere faptul c n particular nivelul po!turilor cu durate mai mici de un an -enereazmodificri de ec,ili'ru continue n funcţie de tran!formrile permanente de creanţe #i dedatorii. Stricta aplicare a re-ulilor de ec,ili'ru minim apare ca in!uficient n raport cu

18

Miculeac Melania :lena Ne!ei&'&e' (i r")$) 'i$r-rii e!7i)i6r$)$i fin'n!i'r8 Se!iunea de comunicri#tiinţifice a ;niver!itţii :uropene /r-an din 2u-o? 18 iunie "++4 :ditura acia :uropa &ova 2u-o?"++4.

51



in!ta'ilitatea creanţelor #i a datoriilor de aceea ntreprinderea tre'uie ! prevad o mar? de!ecuritate concretizat n ace!t fond de rulment.

in multitudinea de definiţii ale fondului de rulment con!iderm c cea mai elocvente!te urmtoarea@ f"n0$) 0e r$)+en& ne& re#rein&- $r#)$$) 0e $re #er+'nen&e !e#"'&e fi $&i)i'& #en&r$ '!"#erire' '$ fin'n%'re' '!&i;e)"r !ir!$)'n&e 0$#- fin'n%'re'

in&er')- ' '!&i;e)"r i+"6i)i'&e ne&e. A)&fe) #$, f"n0$) 0e r$)+en& e&e #'r&e' 0in!'#i&')$) #er+'nen& !'re 0e#-(e(&e ;')"'re' i+"6i)i-ri)"r ne&e (i #"'&e fi 0e&in'&-fin'n%-rii '!&i;e)"r !ir!$)'n&e.

".".1.1. *naliza nivelului #i dinamicii fondului de rulment

Dn teoria economic !au impu! conceptele de f"n0 0e r$)+en& ne& calculate pe 'aza 'ilanţului financiar .

F"n0$) 0e r$)+en& ne& FRN= reprezint o mrime de calcul de rezultat prin prelucrarea informaţiilor din 'ilanţul financiar potrivit urmtoarelor dou modalitţi@19

• rima modalitate ţine !eama de elemente le din palierele !uperioare ale 'ilanţuluifinanciar@

$)& N C*7=*2;)7 :)M*&:&=: – *C=7F: 7M0B727E*=:

&:=:!au

$)& N ) :S;)S: :)M*&:&=: – ;=727EJ)7 :)M*&:&=:

eterminat pe 'aza prţii de !u! a 'ilanţului financiar dup opinia teoriei #i practiciifranceze fondul de rulment net e%prim e%cedentul de !ur!e permanente faţ de activele

imo'ilizate Autilizri permanente.

• Cea dea doua modalitate ia n calcul elemente de la 'aza 'ilanţului financiar@

$)& N *C=7F: C7)C;2*&=: &:=: – *=0)77 $7&*&C7*): : =:)M:& SC;)=

Sau

$)& N ;=727EJ)7 =:M0)*): AC7C27C: – S;)S: =:M0)*):

AC7C27C:

Conform ace!tei modalitţi de calcul fondul de rulment reliefiaz pro'lema!olva'ilitţii viitoare a ntreprinderii prin compararea lic,iditţii previzi'ile pe termen !curtcu an-a?amente imediate e%i-i'ile.

in punct de vedere al -e!tiunii financiare fondul de rulment net reprezint@• mar? de !i-uranţ privind finanţarea activelor circulante prentmpinnd

eventualele ri!curi ale activitţii de e%ploatare• cot de autonomie financiar

19 Miculeac Melania :lena F"n0$) 0e r$)+en& ne& – in0i!'&"r '6")$& ') e!7i)i6r$)$i fin'n!i'r*nalele

;niver!itţii :uropene /r-an din 2u-o? – $acultatea de >tiinţe :conomice :ditura acia :uropa &ova2u-o? "++4 Seria :conomic 5"++4 7.S.B.&. 9(3 – 639 – +45 – 4

5"



• mar? de !ecuritate financiar care -aranteaz !olva'ilitatea ntreprinderii permiţnd ace!teia n cazul apariţiei unor pro'leme la nivelul ciclului financiar ale%ploatrii !au pro'leme comerciale con!ervarea unei anumite independenţefinanciare faţ de diver#ii creanţieri ai !i.

E;")$%i' n 0in'+i!- ' f"n0$)$i 0e r$)+en& ne& poate fi interpretat ţinnd cont de !ur!ade provenienţ a re!ur!elor financiare permanente #i modul de alocare a lor."+

1. ac fondul de rulment net e!te pozitiv A$)& U + #i n cre#tere atunci o parte maimare a nevoilor curente poate fi finanţat din re!ur!e permanente e%cedentare rma!e dupacoperirea nevoilor !ta'ile.

". ac fondul de rulment net e!te pozitiv dar nre-i!treaz o tendinţ de !cdereatunci o parte mai mic a nevoilor curente poate fi finanţat din re!ur!ele permanentee%cedentare rma!e dup acoperirea nevoilor !ta'ile.

ac fondul de rulment rmne nemodificat acea!t !ituaţie !e ntlne#te pe perioade!curte de timp ca urmare a !ta-nrii ntreprinderii cnd nu !e realizeaz inve!tiţii !auvolumul de activitate rmne acela#i.

3. ac fondul de rulment e!te ne-ativ A$)&V+ n!eamn c re!ur!ele !ta'ile nuacoper nevoile !ta'ile avem a#adar o in!uficienţ de fond de rulment@

activele fi%e Adura'ile !unt finanţate din re!ur!e nepermanente !e ncalc re-ula de aur a finanţelor@ H&evoile pe termen lun- ! fie

finanţate din re!ur!e pe termen lun- iar nevoile pe termen !curt ! fiefinanţate din re!ur!e pe termen !curt

finanţarea activelor fi%e e!te mai ieftin dar poate apare lip!a delic,iditate in!olva'ilitate #i ncetare de plţi adic ri!cul de faliment.

".".1.". Structura fondului de rulment pe !ur!e de provenienţStructura fondului de rulment pe !ur!e de provenienţ reprezint un alt criteriu

important de apreciere a ec,ili'rului dintre re!ur!ele alocri !ta'ile. $ondul de rulment e!teformat din fondul de rulment propriu A $) #i fondul de rulment !trin A$)S.

a $ondul de rulment propriu !e determin ca diferenţ ntre capitalurile proprii #iactivele imo'ilizate nete A*7& reflectnd e%cedentul capitalurilor proprii faţ de activeleimo'ilizate nete e%cedent de!tinat finanţrii activelor circulante.

$) N Cpr – *7&

&ivelul capitalurilor proprii rma!e di!poni'ile pentru finanţarea activitţii de e%ploatare e!teinfluenţat de !trate-ia inve!tiţional promovat de mana-erii activitţilor comerciale.

' $ondul de rulment !trin A$)S !e determin ca diferenţa ntre fondul de rulmentA$) #i fondul de rulment propriu A$)@

$)S N $) – $)

eterminat pe 'aza ace!tei formule el reflect partea din datoriile pe termen mediu #ilun- care dep#e!c valoarea imo'ilizrilor nete #i care !unt de!tinate finanţrii activelor "+

2alaopa 7on Miculeac Melania :lena An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r-. E)e+en&e &e"re&i!e (i &$0ii 0e!', :ditura Mirton =imi#oara "++9 pa-. (6(9

53



circulante re!pectiv ace!ta pune n evidenţ participarea mprumuturilor pe termen mediu #ilun- la finanţarea activelor circulante.

*.*.*. An')i' e!7i)i6r$)$i #e &er+en !$r& – ne!e'r$) 0e f"n0 0e r$)+en&

&evoile de finanţare ale producţiei adic ale ciclului de e%ploatare !unt acoperite ncea mai mare m!ur din !ur!e temporare core!punztoare #i anume din datoriile dee%ploatare@ furnizori !alariaţi datorii fi!cale #i !ociale. iferenţa dintre nevoile de finanţareale ciclului de e%ploatare #i datoriile de e%ploatare reprezint de fapt nece!arul de fond derulment.

:l e!te e%pre!ia realizrii ec,ili'rului financiar pe termen !curt a ec,ili'rului dintrenece!arul #i re!ur!ele de capitaluri circulante Aale e%ploatrii."1

&ece!arul de fond de rulment reprezint 9excedentul de nevoi ciclice de finanţarerămase după acoperirea activelor curente $stocuri 6 creanţe) pe seama resurselor curente$datorii de exploatare) i care vor trebui să fie acoperite din resurse permanente. 1eprezintă

partea $cuantumul) din activele ciclice ce trebuie finanţate din fondul de rulment.://

".".".1. *naliza nivelului #i dinamicii nece!arului de fond de rulment

utem !pune c nece!arul de fond de rulment reprezint acea parte a activelor circulante care ar tre'ui finanţat din fondul de rulment !au partea din activele circulantenefinanţate din datoriile pe termen !curt. determinat pe 'aza 'ilanţului financiar.

* Ne!e'r$) 0e f"n0 0e r$)+en& NFR= !e determin ca diferenţ dintre nece!itţilede finanţare a ciclului de e%ploatare #i datoriile de e%ploatare.

)elaţiile de calcul ale ace!tui indicator !unt@

&$) N *ctive circulante Anon financiare – atorii pe termen !curt Anon financiare

!au &$) N &evoi temporare Ae%clu!iv di!poni'ilitţile #i inve!tiţiile financiare pe termen !curt re!ur!e temporare Ae%clu!iv creditele 'ancare

!au

&$) N J*ctive circulante – Ca!a conturi la 'nci #i inve!tiţii financiare pe termen !curtK –

J0'li-aţii pe termen !curt – Credite pe termen !curtX

&ece!arul de fond de rulment e!te determinat pe 'aza elementelor de activ #i pa!iv petermen !curt. C,iar dac fiecare din ace!te elemente rmn n cadrul ntreprinderii o perioad!curt de timp ele !e rennoie!c permanent.

e e%emplu dac con!iderm cazul unei ntreprinderi de di!tri'uţie un lot de mrfuricare intr n !tocul total de mrfuri al !ocietţii poate fi con!iderat ca o utilizare pe termen

"1 Miculeac Melania :lena An')i' !"re#"n0en%ei 0in&re re$re)e (i $&i)i-ri)e &e+#"r're, Conferinţa:conomic 7nternaţional /Binomul !rcie – 'o-ţie #i inte-rarea )omniei n ;niunea :uropean or-anizat de $acultatea de >tiinţe :conomice din cadrul ;niver!itţii /2ucian Bla-a din Si'iu "+ – "3 mai"++5""

antea 7oan Mariu! An')i' &r'&ei!- – $#"r& ') 0e!iii)"r in;e&i%i"n')e :ditura Mirton =imi#oara"++3 pa-. 1(5.

54



!curt. ar !tocul face o'iectul unei rennoiri permanente. rept urmare rennoirea utilizrilor #i re!ur!elor ciclice confer nece!arul de fond de rulment caracterul unei nevoi de finanţaredura'il permanent c,iar dac fiecare din componentele !ale apar la prima vedere ca unelement pe termen !curt al 'ilanţului.

Concluzionm c nece!arul de fond de rulment permite urmrirea ec,ili'rului curent

prin compararea nevoilor de finanţare a ciclului de e%ploatare cu datoriile eferentee%ploatrii.

9n 'n')i' ne!e'r$)$i 0e f"n0 0e r$)+en& fin'n!i'r pot fi ntlnite urmtoarele!ituaţii@

a &$) U + *c U c

• reprezint o utilizare curent !emnific e%i!tenţa unui !urplu! de active circulanteAnevoi temporare n raport cu datoriile de e%ploatare A!ur!e temporare po!i'il demo'ilizat

• e!te o !ituaţie favora'il pentru ntreprindere dac e!te efectul@ cre#terii cifrei de afacerii unei politici de inve!tiţii care atra-e cre#terea nevoii de finanţare a ciclului

de e%ploatare mririi duratei ciclului de fa'ricaţie datorit cre#terii comple%itţii produ!elor

• e!te o !ituaţie nefavora'il atunci cnd e%i!t@ un decala? nefavora'il ntre lic,iditatea activelor circulante #i e%i-i'ilitatea

datoriilor din e%ploatare A!a ncetinit nca!area #i !a ur-entat platao'li-aţiilor

!tocuri far mi#care !au cu mi#care lent.

' &$) V + *c V c

reflect un !urplu! de !ur!e temporare n raport cu nevoile temporare &$) ne-ativcon!tituie o !ur! temporar care nu tre'uie finanţat ci dimpotriv ea finanţeaz fondul derulment #i trezoreria. e!te o !ituaţie favora'il dac e!te determinat de@

accelerarea vitezei de rotaţie a !tocurilor #i creanţelor an-a?area unor datorii de e%ploatare cu termene de plat mai rela%ate.

e!te o !ituaţie nefavora'il atunci cnd apar ntreruperi temporare n proce!ul de

aprovizionare determinnd !ta-narea proce!ului de producţie. &ece!arul de fond de rulment determinat pe 'aza 'ilanţului financiar reflect

nece!arul net de capital. ac &$) U + el reprezint o utilizare ciclic iar dac &$) V + elreprezint o !ur! ciclic.

Dn !ituaţia n care $)& V &$) pentru a acoperi nece!arul de finanţare al cicluluioperaţiunilor curente !ocietatea comercial e!te con!trn! ! recur- la credite de trezorerie.)elaţia fundamental care reflect modul de acoperire a nece!arului de finanţare e!te@

&$) N $) G Credite de trezorerie

55



".".".". *naliza !tructurii nece!arului de fond de rulment

*naliza !tructurii &$) !e realizeaz cu a?utorul 'ilanţului funcţional .

&ece!arul de fond de rulment funcţional are dou componente@ nece!arul de fond de

rulment din e%ploatare A&$): #i nece!arul de fond de rulment din afara e%ploatriiA&$)*:.

&$) N &$): G &$)*:

• +ecesarul de fond de rulment din exploatare reprezint acea parte din nevoile ciclicede e%ploatare care nu e!te acoperit din re!ur!e ale aceea#i natur Aciclice #i caretre'uie finanţat din re!ur!ele !ta'ile ale ntreprinderii.

&$): N &evoi ciclice din e%ploatare – )e!ur!e ciclice din e%ploatare

Dn componenţa nevoilor Aactivelor ciclice din e%ploatare intr@

StocuriG Creanţe din e%ploatare Ainclu!iv efecte !contate nea?un!e la !cadenţG C,eltuieli n avan! aferente e%ploatrii $urnizori atorii fi!cale #i !ociale aferente e%ploatrii Fenituri n avan! din e%ploatare N &ece!arul de fond de rulment din e%ploatare A&$):

• +ecesarul de fond de rulment din afara exploatării A&$)*: reprezint e%cedentulnevoii ciclice de finanţare rma!e dup acoperirea activelor curente pe !eamare!ur!elor curente provenite din afara activitţii de e%ploatare #i care vor tre'ui ! fieacoperite din re!ur!e permanente.

&$)*: N *ctive ciclice din afara e%ploatrii )e!ur!e ciclice din afara e%ploatrii

!au

Creanţe diver!e din afara e%ploatrii

G 7nve!tiţii financiare pe termen !curtG C,eltuieli n avan! din afara e%ploatrii atorii din afara e%ploatrii Fenituri n avan! din afara e%ploatriiN &ece!arul de fond de rulment din afara e%ploatrii A&$)*:

&ece!arul de fond de rulment reprezint un indicator dinamic al ec,ili'ruluifuncţional mrimea !a depinznd de o !erie de f'!&"ri:• natura !ectorului de activitate #i durata ciclului de e%ploatare• nivelul de activitate• !tructura e%ploatrii Ade ponderea con!umurilor provenite de la terţi n cifra de

afaceri

56



• !ezonalitatea activitţii• modul de or-anizare #i a!i-urare a -e!tiunii ntreprinderii• durata de rotaţie a activelor #i pa!ivelor• re-lementrile le-ale Anene-ociate #i contractuale Ane-ociate privind termenele de

plat.

&ece!arul de fond de rulment cunoa#te fluctuaţii !emnificative n timpul de!f#urriiciclului de e%ploatare.

*.*.3. An')i' e!7i)i6r$)$i )"6') – &re"reri' ne&-

*naliza core!pondenţei -lo'ale dintre re!ur!e #i utilizri !e realizeaz pe 'azacomparrii fondului de rulment cu nece!arul de fond de rulment indicatorul relevant fiind&re"reri' ne&-.

eciziile pe termen lun- cu privire la politica de inve!tiţii #i de finanţare influenţeaza!upra fondului de rulment net. $luctuaţia nivelului de activitate m!urat prin cifra deafaceri #i decala?ele pe termen !curt dintre venituri #i c,eltuieli nca!ri #i plţi influenţeaza!upra nece!arului de fond de rulment. *?u!tarea valorii relativ con!tante a fondului derulment net cu valoarea fluctuant n timp a nece!arului de fond de rulment !e realizeaz prinintermediul trezoreriei nete.

=rezoreria net reprezint inve!tiţiile pe termen !curt #i di!poni'ilitţile monetarerma!e la di!poziţia ntreprinderii rezultate din activitatea de!f#urat pe parcur!ul unuie%erciţiu financiar altfel !pu! e%cedentul de lic,iditţi rma! dup acoperirea e%cedentuluide nevoi ciclice Arma!e neacoperite din re!ur!ele ciclice de ctre e%cedentul de re!ur!e

permanente.=rezoreria net mai poate fi definit ca /ima-inea di!poni'ilitţilor monetare #i a

inve!tiţiilor pe termen !curt aprute din evoluţia curent a nca!rilor #i plţilor re!pectiv a pla!rii e%cedentului monetar."3

".".3.1. *naliza nivelului #i dinamicii trezoreriei

=rezoreria net A=& !e poate determina pe 'aza 'ilanţului financiar n doumodalitţi@

1. Ca diferenţ ntre fondul de rulment net #i nece!arul de fond de rulment@

=& N $ondul de rulment net – &ece!arul de fond de rulment

". Ca diferenţ ntre di!poni'ilitţile 'ne#ti Ainclu!iv inve!tiţiile financiare petermen !curt #i mprumuturile pe termen !curt Acredite curente

=& N i!poni'ilitţi 'ne#ti – Dmprumuturi pe termen !curt

=rezoreria net reprezint e%pre!ia cea mai edificatoare a de!f#urrii unei activitţieficiente #i ec,ili'rate. :a indic calitatea ec,ili'rului financiar curent al ntreprinderii.Dnre-i!trarea unei trezorerii nete pe parcur!ul mai multor e%erciţii !ucce!ive pune n

"3 Mi,ai 7oan Bu-lea *le%andru >tefea etre An')i' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii, 9n0r$+-&"r+e&"0")"i! :ditura Marinea!a =imi#oara 1999 pa-. 88

5(



evidenţ !ucce!ul ntreprinderii n viaţa economic #i po!i'ilitatea pla!rii renta'ile adi!poni'ilitţilor 'ne#ti pentru ntrirea poziţiei ei de pe piaţ.

Mrimea trezoreriei determinat ca diferenţ ntre fondul de rulment net #i nece!arulde fond de rulment depinde att de modificrile fondului de rulment Ainfluenţele modificriicapitalurilor permanente #i a activelor imo'ilizate ct #i de modificrile adu!e nece!arului de

fond de rulment Ainfluenţele modificrii activelor de e%ploatare re!pectiv a pa!ivelor curente.

*naliza trezoreriei poate evidenţia trei !ituaţii@

'= TN @ FR NFR

ac trezoreria e!te pozitiv atunci e%cedentul de finanţare !e va re-!i !u' formadi!poni'ilitţilor 'ne#ti n conturi 'ancare #i n ca!.

Dn ace!t caz !punem c ntreprinderea !e -!e#te ntro !ituaţie favora'il care !ecaracterizeaz ntro m'o-ţire a trezoreriei re!pectiv ntro autonomie financiar pe termen!curt. Se a!i-ur a!tfel po!i'ilitatea efecturii de pla!amente #i a deţinerii de di!poni'ilitţi

'ne#ti.

&u ntotdeauna o trezorerie pozitiv e!te !emnul unei !ituaţii favora'ile deoarece!copul ntreprinderii e!te antrenarea re!ur!elor n activitţi eficiente. e termen !curttrezoreria pozitiv n!eamn realizarea ec,ili'rului financiar dar pe termen lunar putea!emnifica in!uficienţa utilizrii lor cu efecte ne-ative n remunerarea capitalului #i re!pectivram'ur!area mprumuturilor.

6= TN @ FR NFR

=rezoreria ne-ativ evidenţiaz un dezec,ili'ru financiar cnd nevoia de fond derulment nu poate fi finanţat n ntre-ime din re!ur!e permanente apelndu!e la credite petermen !curt A de trezorerie .

*cea!t !ituaţie evidenţiaz dependenţa ntreprinderii de re!ur!ele financiare e%ternecnd atenţia decidenţilor tre'uie ndreptat !pre o'ţinerea celui mai mic co!t al noilor credite

prin ne-ocierea mai multor !ur!e de capital.

Starea de dependenţ a ntreprinderii faţ de re!ur!ele de capital limiteaz autonomiafinanciar a ce!teia pe termen !curt.

!= T @ FR NFR Dn practic !ituaţia n care !ocietatea comercial di!pune de un fond de rulment net care

finanţeaz e%act nece!arul de fond de rulment !e poate ntlni n mod e%cepţional. Situaţiilen care valoarea trezoreriei nete fluctueaz n ?urul pra-ului de neutralitate !unt mult maifrecvente n raport cu neutralitatea a'!olut. 0'iectivul principal al trezoreriei e!te a!i-urareaunui !old zero al ace!teia care nu antreneaz nici co!turi de finanţare #i nici co!turi deoportunitate.

58



".3. *&*27E* 27CL77=J<77 >7 S02F*B727=J<77 D&=):)7&:)77

0 prim form de realizarea a ec,ili'rului financiar al firmei e!te realizat prina!i-urarea permanent a capacitţii de plat a firmei att pe termen !curt ct #i pe termenlun-.

Dn !en! -eneral lic,iditatea #i !olva'ilitatea financiar reprezint capacitateantreprinderii de a face faţ plţilor !cadente. 2ic,iditatea vizeaz capacitatea de plat petermen !curt n timp ce !olva'ilitatea vizeaz coordonatele pe termen lun-.

Ca #i orice analiz 'azat pe informaţiile din Bilanţ #i Contul de profit #i pierdere #ianaliza lic,iditţii utiliznd indicatori !pecifici ai lic,iditţii financiare va tre'ui ! ai' nvedere@

e deo parte a!i-urarea compara'ilitţii elementelor poziţiei financiarereflectate prin 'ilanţ att n timp ct #i n !paţiu.

e de alt parte ! !e ai' n vedere po!i'ilitatea e%i!tenţei unei m!uri deutilizare a eventualelor te,nici de conta'ilitate creativ.

*.3.1. An')i' )i!7i0i&-%ii

Dn termeni de ec,ili'ru financiar prin )i!7i0i&'&e !e nţele-e capacitatea ntreprinderiide a#i acoperi o'li-aţiile pe termen !curt cu a?utorul activelor circulante.

&ormele 7$)S"4 precizeaz c )i!7i0i&'&e' fin'n!i'r- reprezint un indiciu alcapacitţii entitţii de a ram'ur!a datoriile pe termen !curt m!urat prin evaluareacomponentelor de active circulante #i datorii curente.

7ndicatorii care e%prim lic,iditatea au un conţinut calitativ deoarece !urprind a!pectede !intez a flu%urilor 'ne#ti #i re!pectiv a activitţii economice. Calitatea ace!tora con!t dea!emenea n po!i'ilitatea de a caracteriza !tarea financiar a unui a-ent economic re!pectivec,ili'rul financiar !emnaliznd totodat ri!cul de neac,itare a o'li-aţiilor curente !au adatoriilor pe termen !curt.

Dn practica de analiz economicofinanciar !e utilizeaz urmtorii indicatori ai rateilic,iditţii@

'= R'&' )i!7i0i&-%ii !$ren&e '$ ener')e A2c reflect capacitatea ntreprinderii de a#i acoperi o'li-aţiile pe termen !curt prin tran!formarea tuturor activelor circulante nlic,iditţi #i !e determin prin raportarea valorii activelor curente Acirculante la valoarea

pa!ivelor curente Ao'li-aţiilor pe termen !curt.

L! curente.a!ivecurente*ctive

7ntervalul de referinţ al indicatorului e!te cuprin! ntre [1++ "++.;n nivel al lic,iditţii curente !u' 1++ !emnific lip!a capacitţii de plat pe termen

!curt adic decapitalizarea ntreprinderii. Dntreprinderea ri!c ! acumuleze plţi re!tante-eneratoare de co!turi !uplimentare diminuarea rezultatelor financiare #i deteriorarearelaţiilor cu terţii.

;n nivel mare al ratei lic,iditţii curente care dep#e#te valoarea de "++ nu e!tecon!iderat unul foarte 'un ci e!te a!ociat unei -e!tiuni necore!punztoare a activelor

"4 Ireunin- L.F S&'n0'r0e In&ern'%i"n')e 0e R'#"r&'re Fin'n!i'r-, G7i0 #r'!&i! :ditura 7rec!on "++5 pa-. "(

59



circulante. ac !tructura activelor circulante e!te dominat de nivelul !tocurilor Aelementulde activ circulant cel mai puţin lic,id atunci !ituaţia e!te cu att mai necore!punztoare.

Dn aceea#i m!ur un nivel prea ridicat al ratei poate fi !emnul unei -e!tiuninecore!punztoare a datoriilor pe termen !curt tradu! printrun -rad de e%i-i'ilitate prearidicat al ace!tora. Aun e%emplu relevant@ plata pe loc a furnizorilor.

6= R'&' )i!7i0i&-%ii r'#i0e A2r e%prim capacitatea ntreprinderii de a#i onoradatoriile pe termen !curt din acele active circulante care pot fi tran!formate rapid nlic,iditţi adic din creanţe di!poni'ilitţi 'ne#ti #i inve!tiţii financiare pe termen !curt Apeace!te ultime dou componente le vom denumi di!poni'ilitţi.

2ic,iditatea rapid e%clude !tocurile din mi?loacele curente de plat ace!teacon!tituind elementul cel mai lent !u' a!pectul potenţialului de tran!formare n lic,iditţi alactivelor circulante.

Lr curente.a!ive

Stocuricurente*ctive

'$

Lr curente.a!ive

itatii!poni'ilCreante +

7ntervalul de referinţ al indicatorului !unt cuprin! ntre [+6 1++.;n nivel inferior pra-ului minim poate reflecta o !tructura necore!punztoare a

activului circulant !u' a!pectul unei ponderi prea ridicate a !tocurilor. Aparcur-erea lent afazelor proce!ului de fa'ricaţie.

;n nivel !uperior pra-ului ma%im recomandat poate reflecta de a!emenea o !tructuranecore!punztoare a activului circulant !u' a!pectul unei ponderi prea ridicate a creanţelor Apro'leme n nca!are re!pectiv al di!poni'ilitţilor Amana-ement pa!iv n fructificare. >i nace!t caz !e poate pune pro'lema -e!tionrii necore!punztoare a datoriilor pe termen !curtAmai ale! a celor comerciale.

!= R'&' )i!7i0i&-%ii i+e0i'&e A2i m!oar capacitatea ntreprinderii de ram'ur!are adatoriilor pe termen !curt utiliznd di!poni'ilitţile e%i!tente Adi!poni'ilitţi 'ne#ti #iinve!tiţii financiare pe termen !curt fiind cuno!cut #i !u' denumirea de trezorerie la vedere.

2i N curente.a!ive

itatii!poni'il

7ntervalul de referinţ al indicatorului !unt cuprin! ntre [+"+ +6+.;n nivelul !czut al ratei poate fi !emnul unei -e!tiuni necore!punztoare a creanţelor

A-reutţi n nca!are #i implicit a unei !tructuri neadecvate a activului circulant !u' a!pectullic,iditţii.

;n nivel cre!cut al ratei poate fi !emnul unui mana-ement pa!iv al di!poni'ilitţilor !au dimpotriv !emnul unei -e!tiuni core!punztoare a e%cedentelor de numerar fructificate

prin pla!amente financiare.7nterpretarea nivelului ratei lic,iditţii imediate tre'uie fcut cu atenţie deoarece

di!poni'ilitţile 'ne#ti !e pot modifica ca nivel frecvent #i uneori !emnificativ ca urmare a plţilor #i nca!rilor ntreprinderii.

6+



*.3.*. An')i' ");'6i)i&-%ii

S");'6i)i&'&e' reprezint capacitatea ntreprinderii de a#i ac,ita datoriile financiare pe termen lun- deci vizeaz un orizont mai ndeprtat de activitate. *naliza !olva'ilitţii petermen lun- urmre#te ! determine n fiecare e%erciţiu financiar dac ntreprinderea e!te

!upu! !au nu ri!cului de faliment.Cteva concluzii relativ la definirea noţiunii de !olva'ilitate ar con!ta n@

1. Solva'ilitatea !e refer la -radul de acoperire a creditelor". )eprezint -radul n care ntreprinderile fac faţ o'li-aţiilor de plat3. Solva'ilitatea reprezint o !tare a ec,ili'rului financiar care pune n evidenţ mrimea

capitalurilor n raport cu mrimea creditelor.

$actorii care influenţeaz !tarea de !olva'ilitate !unt mult mai variaţi #i mai complec#idect cei menţionaţi la !tarea de lic,iditate. Dn cate-oria ace!tora !e includ pe ln- factoriimenţionaţi pentru influenţarea !trii de lic,iditate urmtorii@

viteza de rotaţie a activelor imo'ilizate politica monetar a creditorilor !ta'ilitatea economic #i politic

ot fi con!truite mai multe rate de !olva'ilitate@"5

'= r'&' ");'6i)i&-%ii )"6')e '$ ener')e Ar sg e%prim in ce m!ur datoriile totale!unt acoperite de ctre activele totale ale ntreprinderii n cazul falimentului #i !e determincu relaţia@

aferentedobanzileinclusivtotale *atorii

total Activr sg

Z Z Z Z

Z

=

)ata !olva'ilitţii -lo'ale e%prim !ecuritatea de care !e 'ucur creditorii pe termenlun- #i !curt precum #i mar?a de creditare a ntreprinderii. Se con!ider c mrimeaa!i-uratorie a ratei e!te 34 deoarece n caz de lic,idare a ntreprinderii valoarea de lic,idarea activelor e!te inferioar valorii conta'ile o valoarea !ituat !u' ace!t nivel evidenţiazri!cul de in!olva'ilitate pe care #i 1au a!umat furnizorii de fonduri pu!e la di!poziţiantreprinderii.

6= r'&' ");'6i)i&-%ii #'&ri+"ni')e Ar sp e%prim -radul n care capitalul !ocial AC!a!i-ur acoperirea o'li-aţiilor de plat pe termen lun- Amprumuturile pe termen lun- 7tml

#i aportul acţionarilor !au a!ociaţilor C! #i !e determin cu relaţia@

Itml Cs

Csr sp

+=

Se con!ider c nivelul normal pentru acea!t rat e!te de +4 +6 limita minim con!iderat+3.

!= r'&' ");'6i)i&-%ii fin'n!i're Ar sf arat m!ura n care datoriile financiare totale!unt acoperite de activul total.

"5 Miculeac Melania :lena – An')i- e!"n"+i!" – fin'n!i'r-. C"n!e#&e &e"re&i!e, '#)i!'%ii (i &e&e ri)-, :ditura Mirton =imi#oara "++( pa-. 414"

61



fin *at

At r sf

Z =

Se con!ider un nivel accepta'il al ratei o valoare mai mare de " !u' ace!t nivel e%i!t pericolul incapacitţii de plat.

0= r'&' ");'6i)i&-%ii fin'n!i're Cr0= arat m!ura n care datoriile ntreprinderii pot fi acoperite din re!ur!ele potenţiale !au efective de autofinanţare nivelul con!iderat fiind1 iar nivelul minim +33.

totale *atorii

are Autofinant 2;2 CA! crd

Z

BA=

e= r'0$) 0e '!"#erire ') er;i!i$)$i 0'&"riei A- asd arat m!ura n carentreprinderea acoper creditelor pe termen mediu #i lun- inclu!iv do'nda aferent din

profitul net #i amortizarea determinndu!e cu relaţia@

*c 1c

*iv A 0n g asd

+

−+=

unde@ n profit net* amortizareiv dividende)c rata de ram'ur!are a credituluic do'nda !cadent aferent creditului.

Se con!ider c nivelul minim acceptat al ratei e!te n ?ur de 1 !olva'ilitatea fiind cu att mai 'un cu ct nivelele indicatorului e!te mai mare.

f= r'&' 0e '!"#erire ' 0"6ni)"r Ar ad

e%prim proporţia n care profitul acopervaloarea do'nzilor #i dividendelor preferenţiale.

ale preferentie *ividendel *obanzi

curent ofit r ad

Z

Z .r

+

=

Faloarea ace!tui indicator tre'uie ! fie mai mare de " avndu!e n vedere interpretareaindicatorului #i varia'ilitatea profitului curent n timp.

C"n!)$ii:• in punct de vedere al cmpului de acţiune !olva'ilitatea e!te mai lar- dect

lic,iditatea incluznd n determinare active indiferent de -radul de lic,iditate #ire!pectiv datorii indiferent de -radul de e%i-i'ilitate.

• 2e-tura ntre lic,iditate #i !olva'ilitate e!te determinat de !tructura financiar patrimonial. Dn condiţiile !tricte de definire a lic,iditţii #i !olva'ilitţii ontreprindere c,iar dac di!pune de !olva'ilitate !e poate confrunta temporar cu lip!alic,iditţii. :vident n condiţii e%treme mana-ementul ntreprinderii poate lua deciziide acoperire a unei datorii pe termen !curt prin vnzarea unui activ dar a!tfel dem!uri reflect dificultţi n a!i-urarea capacitţii de plat a datoriilor curente fiindcontraproductive n raport cu viitorul afacerii.

• *ce!t a!pect e!te #i n !en! inver! adic o ntreprindere poate 'eneficia de lic,iditatedar ! !e confrunte cu lip!a !olva'ilitţii. Dn ace!t caz nu e!te e%clu! atin-erea

!olva'ilitţii prin fructificarea unui !toc !au a unei creanţe n vederea !tin-erii unei

6"



datorii pe termen mediu !au lun-. *!tfel de m!uri pot n! avea efecte nefavora'ilen planul relurii ciclului de producţie.

".4. *&*27E* I:S=7;&77 ):S;)S:20)

0rice ntreprindere di!pune de un nivel limitat de re!ur!e pe care e!te o'li-at ! le-e!tioneze n a#a fel nct ! a!i-ure ndeplinirea o'iectivelor pe care #i lea propu!@realizarea inte-ral #i la termen a o'iectului de activitate o'ţinerea unor produ!e #i !erviciide calitate !uperioar cre#terea competitivitţii valorificarea !uperioar a potenţialuluire!ur!elor.

erularea activitţii curente e!te a!i-urat de proce!e economice Aprin care !e a!i-urtran!formarea materiilor prime #i materialelor n noi valori de ntre'uinţare #i proce!efinanciare Aprin care !e realizeaz mo'ilizarea #i alocarea !ur!elor financiare pentrude!f#urarea activitţii.

Ie!tiunea eficient !e realizeaz la modul -eneral atunci cnd !e o'ţin rezultate ctmai 'une cu un con!um ct mai mic de re!ur!e. rin urmare cre#terea nivelului de eficienţn -e!tionarea re!ur!elor e!te ec,ivalent cu@

0'ţinerea aceluia#i rezultat cu un volum ct mai mic de re!ur!e ArincipiulMinimizrii

0'ţinerea cu un volum dat de re!ur!e a rezultate ct mai 'une ArincipiulMa%imizrii:%primarea !intetic a modului de -e!tionare a re!ur!elor !e realizeaz prin viteza de

rotaţie a lor prin care !e m!oar durata n timp nece!ar parcur-erii tuturor fazelor cicluluide e%ploatare #i comercializare"6.

)atele de -e!tiune cuno!cute #i !u' denumirea de rate de rotaţie m!oar -radul deeficacitate cu care firma utilizeaz re!ur!ele pe care le are la di!poziţie. =oate ace!te rate

pre!upun comparaţii ntre cifra de afaceri #i diferite elemente ale activelor !au pa!ivelorcon!trucţia lor pomind de la ideea c tre'uie ! e%i!te un ec,ili'ru raţional ntre cifra deafaceri #i elementele de activ #i pa!iv ale firmei.

iteza de rotaţie $vr) !au ratele de -e!tiune m!oar durata de tran!formare a activelor n lic,iditţi #i a durata de rennoire a datoriilor. Fiteza de rotaţie !e e%prim !intetic cua?utorul a doi indicatori@ numrul de rotaţii re!pectiv durata n zile a unei rotaţii. +umărul de rotaţii $nr) arat de cte ori !e rote#te elementul 'ilanţier de activ A:a!au pa!iv A:p analizat prin cifra de afaceri ntro perioad de -e!tiune.

2p 2a

CAnr

= #

dznr ×=

1

*urata "n zile a unei rotaţii $dz) arat durata medie n care elementul de activ !au de pa!iv analizat parcur-e ntre-ul ciclu economic #i revine n form iniţial 'nea!c.

# CA

2p 2adz ×=

#

nr dz ×=

1

"6 Mi,ai 7oan Bu-lea *le%andru >tefea etru An')i' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii – 9n0r$+-&"r+e&"0")"i!, :ditura Marinea!a =imi#oara 1999 pa-. 99

63



)elevanţa lurii n calcul a !ifrei 0e 'f'!eri n aprecierea eficienţei -e!tiuniifinanciare e!te dat de faptul c acea!ta ncorporeaz prin preţ componentele valoricenece!are pentru@

*coperirea c,eltuielilor de fa'ricaţie Ac,eltuieli materiale c,eltuieli cu utilitţilec,eltuieli cu !alariile c,eltuieli cu amortizarea c,eltuieli cu impozite #i ta%e

c,eltuieli cu impozitul pe profit )am'ur!area datoriilor financiare #i plata ace!tora )emunerarea acţionarilor a!ociaţilor Crearea la nivelul ntreprinderii a !ur!elor nece!are autofinanţrii.

in acea!t cauz fiecare element de activ va fi rennoit ntrun interval de timp princifra de afaceri iar fiecare datorie va fi ac,itat ntrun anumit timp prin componenta valoriccore!punztoare din cifra de afaceri.

E)e+en&e)e 0e '!&i; '$ #'i; !e iau n calcul cu nivelul lor de la !fr#itul perioadeide -e!tiune con!iderate !au cu nivelul mediu determinat a!tfel@

"

perioadei!far!itullanivel perioadeinceputullanivel += pa sau2 2

Ti+#$) !e refer la perioada de -e!tiune pentru care !e face analiza #i !e e%prim nnumr de zile calendari!tice ale perioadei Alun trime!tru !eme!tru an.

Se+nifi!'%ii:

• Cre#terea vitezei de rotaţie concretizat n cre#terea numrului de rotaţii !audiminuarea duratei n zile a unei rotaţii n!eamn@

reducerea nece!arului a'!olut #i!au relativ de re!ur!e pentru realizarea unui anumitnivel al cifrei de afaceri

o'ţinerea unei cifre de afaceri mai mari la un con!um dat de re!ur!e are loc atunci cnd dinamica cifrei de afaceri devan!eaz ca ritm dinamica

elementului de activ !au pa!iv.

• Dncetinirea vitezei de rotaţie concretizat n diminuarea numrului de rotaţii !aucre#terea duratei n zile a unei rotaţii n!eamn@ cre#terea nece!arului a'!olut #i!au relativ de re!ur!e pentru realizarea unui anumit

nivel al cifrei de afaceri

o'ţinerea unei cifre de afaceri mai mici la un con!um dat de re!ur!e. are loc atunci cnd dinamica cifrei de afaceri e!te devan!at ca ritm de dinamica

elementului de activ !au pa!iv.

Cantitativ !e poate e!tima contri'uţia fiecrui factor la evoluţia vitezei de rotaţie pe 'aza metodei !u'!tituţiei n lanţ prin acea!t metod !e determin contri'uţia cifrei de afaceri#i a elementelor de activ !au pa!iv la modificarea vitezei de rotaţie."(

Y '6'&ere' n$+-r$)$i 0e r"&'%ii:

"( Mi,ai 7oan Cazan :mil Bu-lea *le%andru 2ala opa 7on >tefea etre Bro#teanu Ieor-eta 7voniciu aulantea 7oan Mariu! An')i' e!"n"+i!"fin'n!i'r- :ditura Mirton =imi#oara 1999 pa-.1111"(

64



++11

+

+1

pa par r r

sau2 2

CA

sau2 2

CAnnn

i−=−=∆

a influenţa modificrii cifrei de afaceri@

++++

+1

BA

pa pa

CAr sau2 2 CA

sau2 2 CAn −=∆

' influenţa modificrii nivelului mediu al elementului de activ !au pa!iv@

1111

11

pa pa sau2 2

CA

sau2 2

CAnr −=∆

Y '6'&ere' 0$r'&ei n i)e ' $nei r"&'%ii:

#

CA

sau2 2 #

CA

sau2 2 d d d

pa pa

z z z i×−×=−=∆

+

+

1

+11

+

a influenţa modificrii cifrei de afaceri@

# CA

sau2 2 #

CA

sau2 2 d d d

pa pa

z z CA z i×−×=−=∆

+

+

1

BA

+++

+

' influenţa modificrii nivelului mediu al elementului de activ !au pa!iv@

# CA

sau2 2 #

CA

sau2 2 d d d

pa pa

z z 2p sau 2a z i×−×=−=∆

1

+

1

B Z Z A

+11

+

F'!&"rii 0e inf)$en%- '!%i"ne'- 0iferi& '$#r' ;i&eei 0e r"&'%ie:

1. Cifr' 0e 'f'!eri:• confirm accelerarea vitezei de rotaţie n toate !ituaţiile n care e!te !ati!facut

condiţia ca ritmul !u de cre#tere ! devan!eze ritmul de cre#tere al elementdor deactiv !au de pa!iv A7C*U7:a !au 7:p

• ate!t ncetinirea vitezei de rotaţie cnd ritmul modificrii !ale e!te inferior celui alelementelor de activ!au pa!iv A7C*V7:a !au 7:p

*. Ni;e)$) +e0i$ ') e)e+en&e)"r 0e '!&i; '$ #'i;@• indic accelerarea vitezei de rotaţie dac e!te ndeplinit condiţia 7:a !au 7:pV7C*•

ate!t ncetinirea vitezei de rotaţie dac 7:a !au 7:pU7C*.Cei doi factori ai vitezei de rotaţie de#i !e condiţioneaz reciproc au #i elemente

!pecifice care le determin nivelul la un moment dat a!tfel@ pentru cifra de afaceri @

Y volumul producţiei fizice realizate #i vnduteY !tructura producţiei vndute

Y preţurile de livrare.

pentru nivelul valoric al elementelor de activ !au pa!iv @Y con?unctura economic

Y modul de derulare a proce!elor de aprovizionare #i de!facereY durata ciclului de e%ploatare

65



Y comple%itatea proce!ului te,nolo-icY durata de viaţ a produ!uluiY particularitţile produ!elor !tocateY caracterul !ezonier al producţieiY factori !pecifici elementelor de activ care condiţioneaz -radul de lic,iditate al

ace!tora@!trate-ia ntreprinderii privind piaţa de de!facerenatura clientelei.

Y factori !pecifici elementelor de pa!iv care condiţioneaz -radul de e%i-i'ilitate alace!tora@

intervalul de timp acceptat de furnizori pentru plata facturilor.

*.2.1. An')i' in0i!'&"ri)"r 0e '!&i;i&'&e

7ndicatorii de activitate au n principal la 'az calculul vitezei de rotaţie putndu!e

identifica @() iteza de rotaţie a activului total - reflect eficienţa utilizrii tuturor 'unurilor

firmei #i !e calculeaz cu relaţiile@

At

CAnr

A# = !au #

CA

At dz A# ×=

unde@

A# nr - numrul de rotaţii a activului total $At)8CA - cifra de afaceri

A# dz - durata n zile a unei rotaţii a activului total.

Cre#terea vitezei de rotaţie a activului !emnific cre#terea eficienţei utilizriiactivelor cre#terea -radului de lic,iditate a ace!tuia Areducerea duratei de recuperare !u'form 'nea!c m'untţirea !tructurii activelor n corelaţie cu !pecificul activitţii.

)educerea vitezei de rotaţie are ca efect principal cre#terea -radului de imo'ilizare aactivelor.

*ce!te efecte !unt vala'ile #i pentru activele imo'ilizate #i cele circulante.*ce!t indicator reflect randamentul utilizrii nivelul de or-anizare #i poate avea

pentru unitţile indu!triale urmtoarele valori@

V 1 rotaţie@ reflect o or-anizare necore!punztoare

1 –1" rotaţii@ reflect o or-anizare mediocr

1" – 14 rotaţii@ reflect o or-anizare !ati!fctoare

U 14 rotaţii@ reflect o or-anizare 'un.

$actorii care e%plic #i m!urile pentru m'untţirea nivelului #i evoluţia ace!tei ratevizeaz@

• optimizarea !tructurii activului n acord o'iectul de activitate #i particularitţile te,nice #ite,nolo-ice ale activitţii de e%ploatare #i comercializare

• valorificarea !uperioar a imo'ilizrilor fi%e• fructificarea re!ur!elor materiale #i cre#terea -radului lor de lic,iditate•

cre#terea cifrei de afaceri.

66



*=iteza de rotaţie a activelor i!obilizate - reflect eficienţa utilizrii imo'ilizrilorfiind denumit #i indicator de inten!itate a capitalului.

Ai

CAnr

Ai = !au #

CA

Aidz Ai ×=

Dn ritmul actual de dezvoltare #i apariţii de noi te,nolo-ii nlocuirea activuluiimo'ilizat ar tre'i ! !e fac la !e) #$%in 3 'ni.

&ivelul ace!tei rate depinde foarte mult de profilul activitţii entitţii. *!tfel n !ectorulcomerţului #i !erviciilor ori n indu!tria u#oar e%i!t un nivel mult mai redu! al rotaţieiactivelor imo'ilizate comparativ cu indu!tria -rea !au con!trucţii. =otu#i o valoare medie aace!tei rate la nivelul indu!triei !e !itueaz undeva n ?urul valorii de <, rotaţii"8 a#a cumapare ea la nivelul ţrilor dezvoltate.

2und n con!iderare numai o parte a activelor imo'ilizate #i anume imo'ilizrilecorporale care determin capacitatea de producţie a a-entului economic !e poate determina

viteza de rotaţie a imo'ilizrilor corporale ce m!oar eficienţa utilizrii de ctre firm ama#inilor utila?elor #i ec,ipamentelor@

Ic

CAnr

Ic = !au #

CA

Icdz Ic ×=

Dn !ituaţia n care rata de rotaţie a imo'ilizrilor corporale e!te folo!it pentruefectuarea de comparaţii ntre ntreprinderile din aceea#i ramur de activitate apare o

pro'lem determinat de faptul c imo'ilizrile corporale !unt nre-i!trate n conta'ilitate lavaloarea lor i!toric. 7nflaţia face ca valoarea conta'il a multor active ac,iziţionate n trecut! fie !u' valoarea lor real. ac comparm o firm vec,e care #ia ac,iziţionat ma?oritatea

activelor cu mulţi ani n urm la preţuri !czute cu o firm nou care #ia ac,iziţionatactivele de curnd la preţuri actuale ale pieţei n urma calculului rezult c firma mai vec,eare o rotaţie a activelor mai 'un dect firma mai nou ceea ce nu core!punde realitţii.

3= iteza de rotaţie a activelor circulante - e%prim numrul de rotaţii !au duratamedie a unei rotaţii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri.

Ac

CAnr

AC = !au #

CA

Acdz Ac ×=

Fiteza de rotaţie a activelor circulante ca e%pre!ie a eficienţei utilizrii ace!tora prezint un intere! aparte n conte%tul analizei economicofinanciare deoarece acea!ta

con!tituie un indicator de politic comercial. Se !emnalizeaz o activitate performantatunci cnd viteza de rotaţie circulante e!te n cre#tere deoarece favorizeaz mrirea ma!ei

profitului printrun rula? !porit al activelor n cadrul fazelor ciclului economic -eneric!intetizat prin formula@ 'ani marf 'ani.

:ficienţa utilizrii activelor circulante de care di!pun a-enţii economici e!te apreciat prin indicatori care au la 'az proce!ul de tran!formare a capitalului pe un circuit n carere!ur!ele 'ne#ti !unt folo!ite pentru ac,iziţionarea materiilor prime materialelor #i ener-ieia !erviciilor #i lucrrilor e%ecutate de terţi n continuare ace!tea !unt folo!ite n proce!ul de

producţie !au de realizare a !erviciilor parcur-nd unele !tadii intermediare !pecifice pentruca apoi produ!ele finite !au !erviciile ! fie vndute #i deci nca!at contravaloarea lor. Dn

"8 Lalpern . Pe!ton . $. Bri-,am :.$. <anagerial finance, Canadian model :d. :conomica Bucure!ti1998pa-.118

6(



final !e o'ţine prin urmare recon!tituirea formei 'ne#ti a elementelor care prin parcur-ereaciclului economic !au tran!format n produ!e finite !au !ervicii.

$actorii #i m!urile de influenţare a nivelului #i evoluţiei ace!tei rate vizeaz@• optimizarea !tructurii activelor circulante materiale• -o!podrirea #i -e!tionarea eficient a !tocurilor materiale• optimizarea !tocurilor materiale• cre#terea -radului de lic,iditate a activelor circulante.

2= iteza de rotaţie a stocurilor : arat de cte ori ntro perioad de -e!tiune!tocurile materiale trec !ucce!iv prin fazele aprovizionare fa'ricaţie vnzare re!pectivdurata n zile a unei rotaţii complete.

%#

CAnr

%# = !au #

CA

%# dz%# ×=

Cre#terea vitezei de rotaţie a !tocurilor n!eamn !porirea eficienţei folo!irii lor avndca principal efect eli'erarea !au di!poni'ilizarea de re!ur!e financiare.7ncetinirea vitezei de rotaţie n!eamn reducerea eficienţei folo!irii lor avnd ca efect

imo'ilizarea !au un nece!ar !uplimentar de re!ur!e financiare.0 rotaţie mai redu!a de 6 ridic !emne de ntre'are. )ata tre'uie comparata !i cu

media pe indu!tria din care face parte !ocietatea ţinta fiind de 1" rotaţii anuale.Dn funcţie de indu!trie !e pot ntlni !ituaţii cnd !tocurile !e nlocuie!c o !in-ura dat petrime!tru !au o data pe lun. Dn -eneral dou luni nu reprezint un !emnal de alarma dacmedia anilor trecuţi e!te de o luna. Dn comerţ !tocurile !e nlocuie!c c,iar !ptmnal.

0 valoare medie a rotaţiei !tocurilor n !ectorul indu!trial ar tre'ui ! fie n ?ur de 8rotaţii a#a cum apare ea la nivelul ţrilor dezvoltate.

= iteza de rotaţie a creanţelor e%prim numrul de rotaţii pe care l fac creanţele pentru o'ţinerea unui anumit nivel al cifrei de afaceri !au durata medie de recuperare acreanţelor prin cifra de afaceri.

C1

CA=

C) nr !au x#

CA

C1=C) dz

=ermenul de nca!are al creanţelor nu tre'uie ! dep#ea!c durata de plat a datoriilor curente o dep#ire ar n!emna reducerea numerarului nca!at #i nevoia de credite ur-ente detrezorerie Ade!coperire de cont.

e a!emenea e!te nece!ar #i o defalcare a creanţelor dup vec,ime A!cadenţe a!tfel@ Creanţedatorii cu termen de nca!are pan la 3+ zile Creanţedatorii cu termen de nca!are ntre 3+ 9+ zile Creanţedatorii cu termen de nca!are de pe!te 9+ zile

4= iteza de rotaţie a clienţilor arat n cte zile ntreprinderea #i nca!eazcontravaloarea mrfurilor de la clienţi putndu!e aprecia prin numrul de rotaţii a creditului clienţi !au prin durata de nca!are a ace!tuia.

Cl

CAnr Cl = !au CA

# Cl dzCl

×=

unde@ Cl - !uma contului clienţi G efecte de primit G efecte nea?un!e la !cadenţ

68



#- numrul de zile aferente perioadei.$recvent !e folo!e#te cea dea doua modalitate de calcul e%primnd durata medie n

zile de nca!are a contravalorii mrfurilor de la clienţi.

<= iteza de rotaţie a ca"italurilor "ro"rii *C"r) - arat numrul de \refolo!iri\ acapitalului propriu pe !eama cifrei de afaceri ntro perioad dat de -e!tiune.

Cpr

CAnr Cpr = !au #

CA

Cpr dzCpr ×=

Q= iteza de rotaţie a ca"italului "er!anent *C"!) - arat modul de fructificare are!ur!elor permanente ntro perioad de -e!tiune.

Cpm

CAnr Cpm = !au #

CA

CpmdzCpm ×=

Fiteza de rotaţie a capitalului permanent !e poate analiza utiliznd modelul@

Itml CpmCpm dzdz# CA

Itml #

CA

Cpm#

CA

Itml Cpm#

CA

Cpmdz +=×+×=×

+=×=

$actorii care determin modificarea vitezei de rotaţie a capitalului permanent !unt@• modificarea cifrei de afaceri• modificarea capitalului permanent determinat de@

evoluţia capitalurilor proprii evoluţia mprumuturilor pe termen mediu #i lun-.

M!urile principale de influenţare a ace!tor rate !e refer la@ optimizare raportului dintre capitalul propriu #i capitalul mprumutat alocarea optim a capitalului permanent n proce!ul finanţrii cre#terea eficient a capitalului propriu cre#terea eficient a capitalului permanent cre#terea -radului de valorificare a capitalului propriu.

B=iteza de rotaţie a datoriilor tolale *%t) 7 arat numrul de refaceri a !ur!elor mprumutate #i atra!e pe !eama cifrei de afaceri ntro perioad de -e!tiune re!pectivnumrul de zile nece!ar pentru re!tituirea datoriilor pe !eama cifrei de afaceri.

*t

CAnr

*t = !au #

CA *t dz *t ×=

Modelul utilizat pentru analiza vitezei de rotaţie a datoriilor totale e!te de forma@

*ts *tml *t dzdz# CA

*ts#

CA

*tml #

CA

*ts *tml #

CA

*t dz +=×+×=×

+=×=

$actorii care determin modificarea vitezei de rotaţie a datoriilor totale !unt@• modificarea cifrei de afaceri

• modificarea datoriilor totale determinat de@ evoluţia datoriilor pe termen mediu #i lun-

69



evoluţia datoriilor pe termen !curt.0 rotaţie e%trem de redu! a datoriilor totale nu tre'uie ! ridice !emne de ntre'are

a!upra capacitţii de plat a entitţii deoarece n calcul !unt inclu!e toate datoriile inclu!ivcele cu !cadenţa la termen Ape!te un an.

1@= iteza de rotaţie a furnizorilor arat n cte zile ntreprinderea #i ac,ito'li-aţiile faţ de fumizori e%primndu!e prin@Y numr de rotaţii@

!urnizori

totaleari Aprovizionnr sau

!urnizori

totaleCosturinr sau

!urnizori

CAnr

!z !z !z

Z ZZ

Z ZZ ===

Y durata n zile a unei rotaţii@

#

totaleari Aprovizion

!urnizoridz sau#

totaleCosturi

!urnizoridz sau#

CA

!urnizorinr

!z !z !z ×=×=×=

Z

Z Z

Z

Z Z

Mrimea ace!tui indicator e!te influenţat de@ poziţia ntreprinderii furnizoare pe piaţ comparativ cu concurenţii con?unctura economic #i politica de credit practicat pe piaţ relaţiile !ta'ilite de ntreprindere cu furnizorii !pecificul activitţiiDn cadrul analizei creditului – furnizor tre'uie avute n vedere urmtoarele a!pecte@

• ac durata creditului furnizor cre#te ace!t lucru poate n!emna @1. o deteriorare a !ituaţiei financiare a ntreprinderii care !olicit termene de plat

!uplimentare #i c,iar o diminuare a independenţei financiare a ntreprinderiidac ponderea datoriilor faţ de furnizori cre#te rapid

". poate !emnifica de a!emenea c ntreprinderea e!te !uficient de puternic pentru a impune furnizorilor anumite condiţii de vnzare.

• ac durata creditului client e!te mai mare dect durata creditului furnizor la nivelulntreprinderii !e creeaz un deficit de re!ur!e financiare.

• ac durata creditului furnizor e!te mai mare dect durata creditului client atunci !ecreeaz un e%cedent de re!ur!e financiare.

DE REŢINUT:

• R'&e)e 0e &r$!&$r- ')e '!&i;$)$i reflect a!pecte privind de!tinaţia economic acapitalurilor ntreprinderii apartenenţa !ectorial natura activitţii capacitateantreprinderii de a#i modifica !tructura activului ca urmare a !c,im'rilor con?uncturale #i mai puţin a!pecte le-ate de politica !a financiar.

• Dn !i!temul ratelor de !tructur a activului cele mai !emnificative ca valoareinformativ #i totodat mai recomandate de literatura de !pecialitate !unt@

rata imo'ilizrilor rata !tocurilor rata creanţelor rata di!poni'ilitţilor.

(+



• R'&e)e 0e &r$!&$r- ')e #'i;$)$i furniznd informaţii referitoare la !tructurare!ur!elor Aproprii mprumutate atra!e #i la termenele de e%i-i'ilitate a ace!toraAlun- mediu #i !curt permit aprecierea politicii financiare a ntreprinderii.

• Prin!i#')e)e r'&e privind !tructura pa!ivului !unt@ rata !ta'ilitţii financiare rata autonomiei financiare -lo'ale #i la termen rata de ndatorare -lo'al #i la termen

• An')i' e!7i)i6r$)$i fin'n!i'r a patrimoniului firmei urmre#te reflectarearaporturilor de e-alitate dintre !ur!ele de finanţare #i utilizrile re!ur!elor financiaredintre veniturile #i c,eltuielile aferente de!f#urrii activitţii firmei pe termen lun-mediu #i !curt.

• *naliza ec,ili'rului financiar !e analizeaz pe termene avnd ca "6ie!&i;e@ E!7i)i6r$) #e &er+en )$n – prin compararea capitalurilor permanente cu

activele imo'ilizate Afond de rulment

E!7i)i6r$) !$ren& Ape termen !curt – prin compararea activelor circulante cuo'li-aţiile pe termen !curt Adatorii nefinanciare pe termen !curtAnece!arul defond de rulment

E!7i)i6r$) )"6') – prin compararea fondului de rulment cu nece!arul de fondde rulment Atrezoreria.

• *naliza ec,ili'rului financiar poate avea 0"$- '6"r0-ri@ O '6"r0're &'&i!- – cnd indicatorii ec,ili'rului financiar !unt calculaţi pe

'aza 'ilanţului financiar #i reflect o ima-ine !tatic a modului de realizare aec,ili'rului financiar. O '6"r0're e+i&'&i!- – cnd indicatorii ec,ili'rului financiar !unt calculaţi

pe 'aza 'ilanţului funcţional iar ec,ili'rul financiar e!te privit din per!pectivacontinuitţii activitţii.

• F"n0$) 0e r$)+en& ne& reprezint !urplu!ul de !ur!e permanente ce poate fi utilizat pentru acoperirea !au finanţarea activelor circulante dup finanţarea inte-ral a

activelor imo'ilizate nete. *ltfel !pu! fondul de rulment e!te partea din capitalul permanent care dep#e#te valoarea imo'ilizrilor nete #i poate fi de!tinat finanţriiactivelor circulante.

• Ne!e'r$) 0e f"n0 0e r$)+en& reprezint e%cedentul de nevoi ciclice de finanţarerma!e dup acoperirea activelor curente A!tocuri G creanţe pe !eama re!ur!elor curente Adatorii de e%ploatare #i care vor tre'ui ! fie acoperite din re!ur!e

permanente. )eprezint partea Acuantumul din activele ciclice ce tre'uie finanţate dinfondul de rulment.

• Tre"reri' ne&- reprezint inve!tiţiile pe termen !curt #i di!poni'ilitţile monetare

rma!e la di!poziţia ntreprinderii rezultate din activitatea de!f#urat pe parcur!ulunui e%erciţiu financiar altfel !pu! e%cedentul de lic,iditţi rma! dup acoperirea

(1



e%cedentului de nevoi ciclice Arma!e neacoperite din re!ur!ele ciclice de ctree%cedentul de re!ur!e permanente.

• Dn !en! -eneral )i!7i0i&'&e' (i ");'6i)i&'&e' fin'n!i'r- reprezint capacitateantreprinderii de a face faţ plţilor !cadente. 2ic,iditatea vizeaz capacitatea de plat

pe termen !curt n timp ce !olva'ilitatea vizeaz coordonatele pe termen lun-.

• An')i' )i!7i0i&-%ii !e realizeaz cu a?utorul ratelor de lic,iditate lo-ica analizei fiindte!tarea din ce n ce mai dra!tic a capacitţii de plat a datoriilor pe termen !curt dinelemente de active circulante cu -rade de lic,iditate din ce n ce mai mari pe treinivele@

rata lic,iditţii curente rata lic,iditţii rapide rata lic,iditţii imediate.

•

S");'6i)i&'&e' reprezint capacitatea ntreprinderii de a#i ac,ita datoriile financiare pe termen lun- deci vizeaz un orizont mai ndeprtat de activitate. *naliza!olva'ilitţii pe termen lun- urmre#te ! determine n fiecare e%erciţiu financiar dacntreprinderea e!te !upu! !au nu ri!cului de faliment.

• ot fi con!truite mai multe r'&e 0e ");'6i)i&'&e@ rata !olva'ilitţii -lo'ale !au -enerale rata !olva'ilitţii patrimoniale rata !olva'ilitţii financiare -radul de acoperire al !erviciului datoriei rata de acoperire a do'nzilor.

• :%primarea !intetic a modului de -e!tionare a re!ur!elor !e realizeaz prin viteza derotaţie a lor prin care !e m!oar durata n timp nece!ar parcur-erii tuturor fazelor ciclului de e%ploatare #i comercializare.

• i&e' 0e r"&'%ie ;r= '$ r'&e)e 0e e&i$ne m!oar durata de tran!formare aactivelor n lic,iditţi #i a durata de rennoire a datoriilor. Fiteza de rotaţie !e e%prim!intetic cu a?utorul a doi indicatori@ numrul de rotaţii re!pectiv durata n zile a uneirotaţii.

•

N$+-r$) 0e r"&'%ii Anr arat de cte ori !e rote#te elementul 'ilanţier de activ A:a!au pa!iv A:p analizat prin cifra de afaceri ntro perioad de -e!tiune.

• D$r'&' n i)e ' $nei r"&'%ii Adz arat durata medie n care elementul de activ !au de pa!iv analizat parcur-e ntre-ul ciclu economic #i revine n form iniţial 'nea!c.

CAPITOLUL 3

("



ANALIZA POZIŢIEI FINANCIARE A S.C ODEON S.R.L STUDIU DE CAZ

rincipalele pro'leme urmrite n cadrul analizei poziţiei financiare a ntreprinderii !erefer la@

• analiza ratelor de !tructur ale 'ilanţului• analiza ec,ili'rului financiar al ntreprinderii• analiza lic,iditţii #i !olva'ilitţii ntreprinderii• analiza -e!tiunii re!ur!elor

3.1. ):E:&=*):* S0C7:=J<77 C0M:)C7*2: /0:0& S.).2. >7 *7&S=);M:&=:20) : *&*27EJ

Societatea comercial /0deon S.).2. a fo!t nfiinţat conform 2e-ii 31199+ ca o!ocietate cu capital !trin 1++W la data de 13 fe'ruarie 1993.

Societatea a fo!t ncorporat #i nre-i!trat n )omnia ca !ocietate cu r!punderelimitat. rincipala activitate a !ocietţii o reprezint producerea n re-im de lo,n deaparatur #i componente pentru in!talaţii de alarm #i de comand a u#ilor conformcla!ificrii 3.16" din cod C*:&.

Sediul S.C. 0deon S.).2. denumit n continuare -eneric Societatea !e afl n2u-o? Str.=apiei nr. ( unde !unt ampla!ate #i ,alele de producţie.

Societatea comercial are un capital !ocial nre-i!trat la data de 31 decem'rie "+11 de134.169 lei mprţit n 1.+++ prţi !ociale a cte 134169 lei fiecare !u'!cri! #i vr!at.

Conducerea Societţii e!te a!i-urat de ctre directorul admini!trativ #i directorul de producţie. :i !unt de!emnaţi de ctre admini!tratorul unic cetţean -erman.

Se va efectua analiza poziţiei financiare a S.C. 0deon S.).2. pe trei ani de analiz#i anume la @ 31.1"."++9 31.1"."+1+ 31.1"."+11 iar datele !e vor prelua din Bilanţ #i dinContul de profit #i pierdere !implificat .

T'6e)$) nr.3.1.5i)'n%$) S.C. O0e"n S.R.L.

(3



T'6e)$) nr. 3.*.

C"n&$) 0e Pr"fi& (i Pier0ere i+#)ifi!'& ') S.C. O0e"n S.R.L. lei

*@@B *@1@ *@11ACTI

7mo'ilizri necorporale "9"9 3146 4"687mo'ilizri corporale "65159 "65"9" 43(91"7mo'ilizri financiare + + +A!&i;e i+"6i)i'&e&"&') *4Q@QQ *4Q23Q 22*1Q@Stocuri "31(5 "3666 3((86Creanţe clienţi "4"5( "9(66 3(64+Ca!a #i conturi la 'nci 4"896 (45++ 393(37nve!tiţii financiare petermen !curt + + +A!&i;e !ir!$)'n&e &"&') B@3*Q 1*<B3* 112<BBC,eltuieli nre-i!traten avan! "93 1"49 18(8TOTAL ACTI 3Q<@B 3B<41B QQ<PASICapital !ocial 134169 134169 134169)ezerve 1++(16 1(1493 1(4316)ezerve din reevaluare

– !old creditor 6(46+ 66199 "+1639

)ezultatul e%erciţiului 38((5 (1565 115"5)epartizarea profitului (88 (1565 115"5C'#i&')$ri #r"#rii 32@33* 3<1Q41 1@1*2rovizioane pt. ri!curi#i c,eltuieli + + +atorii pe termen !curtdin care @ $urnizori

1(3669+66

1(6831++83

4"19""+19"

atorii pe termen lun- 1+11 844 +D'&"rii &"&')e 1Q3<< 1Q*< 2*1B*Fenituri n avan! + ("31 6541

TOTAL PASI 3Q<@B 3B<41B QQ<

(4



Pen&r$ ' !"n&r$i 6i)'n%$) fin'n!i'r al !ocietţii pe cei trei ani de analiz !e porne#te de la formularul de 'ilanţ din cadrul Situaţiilor financiare anuale.

:tapele de realizare a 'ilanţului financiar !unt urmtoarele@(+ Analiza şi tratarea "osturilor din bilanţ şi din afara lui,

*cea!t analiz vizeaz trei a!pecte@a. :liminarea nonvalorilor.

'. Dnre-i!trarea elementelor patrimoniale la valoarea real.c. =ratarea elementelor din afara 'ilanţului.

(+ Ordonarea "osturilor în activ şi în "asiv+

(+ Analiza şi tratarea "osturilor din bilanţ şi din afara lui

Dn cadrul primei etape de con!trucţie a 'ilanţului financiar al S.C.0deon S.).2.!in-urele corecţii care tre'uie realizate vizeaz@

• eliminarea c,eltuielilor nre-i!trate n avan! din activul 'ilanţului #i pentru a menţinee-alitatea 'ilanţier atunci cnd elementele de activ fictiv !unt eliminate e!tenece!ar reducerea cu aceea#i !um #i a pa!ivului 'ilanţului. *!tfel ace!te c,eltuielin avan! !e elimin prin deducere din capitalul propriu cu aceea#i valoare A operaţiemodificatoare de !cdere

• ma?orarea capitalului propriu cu veniturile nre-i!trate n avan! deoarece privite!tatic ace!te venituri pot fi a!imilate rezultatului e%erciţiului a#adar !e reduce po!tul

'ilanţier /Fenituri n avan! #i va cre#te cu aceea#i valoare capitalul propriuA operaţie permutativ de pa!iv.

T'6e)$) nr.3.3.5i)'n%$) fin'n!i'r in&er+e0i'r

*@@B *@1@ *@11

6i)'n%$) !"re!%ii6i)'n%$)!"re!&'& 6i)'n%$) !"re!%ii

6i)'n%$)!"re!&'& 6i)'n%$) !"re!%ii

6i)'n%$)!"re!&'&

ACTI7mo'ilizrinecorporale "9"9 "9"9 3146 3146 4"68 4"68

7mo'ilizri corporale "65159 "65159 "65"9" "65"9" 43(91" 43(91"

An$) *@@B An$) *@1@ An$) *@11Cifra de afaceri net 1+66(5 "4+813 "64848C,eltuieli cu materii prime #i materiale A6"5+ A8(1" A45++C,eltuieli cu !ervicii pre!tate A58493 A(963+ A1"31"8

*lte c,eltuieli de e%ploatare care nu intrn co!turi inclu!iv c,eltuieli cu amortizarea A"1"++ A959(+ A13(3++

C#ti-uri din vnzarea activelor cedate 45++ 15+++ 9.+++Re$)&'& 0in e8#)"'&'re **3* <1@1 QB*@C,eltuieli privind do'nzile + + +Fenituri din do'nzi 16989 8+41 5493Re$)&'& fin'n!i'r 14BQB Q@21 2B3Re$)&'&$) 6r$& ') e8er!i%i$)$i 2***1 <B2* 122137mpozit pe profit A3446 A(9(( "888Re$)&'&$) ne& ') e8er!i%i$)$i 3Q<< <14 11*

(5



7mo'ilizri financiare + + + + + +

A!&i;e i+"6i)i'&e&"&') *4Q@QQ *4Q@QQ *4Q23Q *4Q23Q 22*1Q@ 22*1Q@

Stocuri "31(5 "31(5 "3666 "3666 3((86 3((86

Creanţe clienţi "4"5( "4"5( "9(66 "9(66 3(64+ 3(64+

Ca!a #i conturi la 'nci 4"896 4"896 (45++ (45++ 393(3 393(3

7nve!tiţii financiare pe termen !curt + + + + + +

A!&i;e !ir!$)'n&e&"&') B@3*Q B@3*Q 1*<B3* 1*<B3* 112<BB 112<BB

C,eltuieli nre-i!traten avan! "93 "93 + 1"49 1"49 + 18(8 18(8 +

TOTAL ACTI 3Q<@B *B3 3Q214 3B<41B 1*2B 3B43<@ QQ< 1Q<Q 4B<B

PASICapital !ocial 134169 134169 134169 134169 134169 134169

)ezerve 1++(16 1++(16 1(1493 1(1493 1(4316 1(4316)ezerve dinreevaluare – !oldcreditor 6(46+ 6(46+ 66199 66199 "+1639 "+1639

)ezultatule%erciţiului 38((5 38((5 (1565 (1565 115"5 115"5

)epartizarea profitului (88 (88 (1565 (1565 115"5 115"5

C'#i&')$ri #r"#rii 32@33* *B3 32@@3B 3<1Q41 1*2B<*31 3<<Q23 1@1*2

1Q<Q421 12<Q<

rovizioane pt.ri!curi #i c,eltuieli + + + + + +

atorii pe termen!curt din care@$urnizori

1(366

9+66

1(366

9+66

1(683

1++83

1(683

1++83

4"19"

"+19"

4"19"

"+19"

atorii pe termenlun- 1+11 1+11 844 844 + +

D'&"rii &"&')e 1Q3<< 1Q3<< 1Q*< 1Q*< 2*1B* 2*1B*

Fenituri n avan! + + ("31 ("31 + 6541 6541 +

TOTAL PASI 3Q<@B *B3 3Q214 3B<41B 1*2B 3B43<@ QQ< 1Q<Q 4B<B

-+ Ordonarea "osturilor în activ şi în "asiv

0rdonarea !e face a!tfel@a pentru activ@

active imo'ilizate nete – cu durata de realizare mai mare de un an inclu!iv!tocurile fr mi#care !au cu mi#care lent #i creanţele cu durat de realizaremai mare de un an

active circulante – cu durata de realizare mai mic de un an inclu!ivimo'ilizrile financiare realiza'ile n anul curent.

' pentru pa!iv@ capital permanent Acapital propriu 6 datorii financiare #i nefinanciare cu

durat mai mare de un an

datorii pe termen !curt Adatoriile financiare #i nefinanciare cu durat mai micde un an inclu!iv provizioanele mai mici de un an.

(6



S.C.0deon S.).2. 2u-o? nu deţine !tocuri fr mi#care !au cu mi#care lent #i nicicreanţe cu durat de realizare mai mare de un an. e a!emenea !ocietatea analizat nunre-i!treaz imo'ilizri financiare a#adar nu !e realizeaz nici o corecţie n cadrul etapei adoua.

Bilanţul financiar final al S.C.0deon S.).2. 2u-o? pe cei trei ani de analiz e!te prezentat n ta'elul nr. 3.4.

T'6e)$) nr. 3.2.5i)'n%$) fin'n!i'r fin')

Lei

S#e!ifi!'%ie Peri"'0' 0e 'n')i-*@@B *@1@ *@11

ACTI7mo'ilizri necorporale "9"9 3146 4"687mo'ilizri corporale "65159 "65"9" 43(91"7mo'ilizri financiare mai maride un an + + +Creanţe cu durata mai mare de 1an

+ + +

ACTIE IMO5ILIZATE TOTAL*4Q@QQ *4Q23Q 22*1Q@

Stocuri mai mici de un an "31(5 "3666 3((86Creanţe mai mici de un an "4"5( "9(66 3(64+Ca!a #i conturi la 'nci 4"896 (45++ 393(37nve!tiţii financiare pe termen

!curt + + +7mo'ilizri financiare cu duratamai mic de 1 an @ @ @

ACTIE CIRCULANTE TOTALB@3*Q 1*<B3* 112<BB

TOTAL ACTI3Q214 3B43<@ 4B<B

PASIC'#i&')$ri #r"#rii 32@@3B 3<<Q23 12<Q<

Dmprumuturi pe termen mediu #ilun- + + +$urnizori cu durata mai mare de1 an

+ + +

*lte mprumuturi #i datoriifinanciare

1+11 844 +

D'&"rii +'i +'ri 0e 1 'n &"&') 1@11 Q22 @rovizioane pentru ri!curi #ic,eltuieli mai mari de 1 an

+ + +

C'#i&')$ri #er+'nen&e 321@@ 3<Q4Q< 12<Q<Dmprumuturi pe termen !curt + + +

$urnizori cu durata mai mic de1 an

9+66 1++83 "+19"

((



*lte datorii de e%ploatare 83++ (6++ ""+++D'&"rii +'i +i!i 0e 1 'n –T"&')

1<344 1<4Q3 2*1B*

rovizioane pentru ri!curi #ic,eltuieli mai mici de 1 an

+ + +

TOTAL PASI 3Q214 3B43<@ 4B<B

3.". *&*27E* )*=:20) : S=);C=;)J *2: B72*&<;2;7

3.*.1. An')i' r'&e)"r 0e &r$!&$r- ')e '!&i;$)$i

Modul de calcul al ratelor de !tructur ale activului S.C.0deon S.).2. 2u-o? e!te prezentat n ta'elul urmtor@

S#e!ifi!'%ie Si+6")Peri"'0' 0e 'n')i-

*@@B *@1@ *@11

R'&' '!&i;e)"r i+"6i)i'&e RAi AiAT1@@ <2,Q@ 4<,<* <B,3B)ata imo'ilizrilor necorporale )in N7n*=O1++ +8" +(9 +(()ata imo'ilizrilor corporale )ic N7c*=O1++ (398 6693 (86")ata imo'ilizrilor financiare )if N 7f*=O1++ + + +R'&' '!&i;e)"r !ir!$)'n&e RA! A!AT1@@ *,*@ 3*,*Q *@,41)ata !tocurilor )!t N St*=O1++ 64( 59( 6(8)ata creanţelor )cr NCr*=O1++ 6(( (51 6(6)ata di!poni'ilitţilor 'ne#ti )d' N '*=O1++ 1196 188+ (+(

(8



Fi$r' nr. 3.1. R'&e)e 0e &r$!&$r- ')e '!&i;$)$i

)atele de !tructur ale activului evidenţiaz @ de!tinaţia economic a capitalului inve!tit -radul de lic,iditate a capitalului inve!tit capacitatea ntreprinderii de a#i modifica !tructura activului !u' incidenţa

factorilor con?uncturali.

in analiza ratelor de !tructur ale activului la S.C.0deon S.).2. 2u-o? !e de!prindurmtoarele a!pecte e!enţiale@

R'&' '!&i;e)"r i+"6i)i'&e prezint fluctuaţii de la o perioad la alta. *!tfel n "+1+!e nre-i!treaz o !cdere de apro%imativ (W faţ de perioada de 'az anul "++9 iar n "+11rata activelor imo'ilizate prezint o cre#tere de apro%imativ 5W faţ de "++9 re!pectiv ocre#tere de apro%imativ 1" W faţ de anul "+1+.

*ce!te fluctuaţii !e datoreaz urmtoarelor modificri aprute pe parcur!ul perioadeide analiz@

'= Peri"'0' *@@B – *@1@:

• )ata activelor imo'ilizate A)*i a !czut de la (48+ W la 6((" W a#adar -radul de

inve!tire a capitalului a !czut de la un an la altul• )*i"+1+ V )*i"++9 ] 7*i V 7*t A1++13W V 11+59W ] evoluţia activului imo'ilizat a

fo!t dep#it de evoluţia activului total• Cre#terea activului total cu apro%imativ 11W e!te datorat cre#terii valorii activelor

circulante• Sa nre-i!trat #i o modificare a activelor imo'ilizate o cre#tere de +.13W cre#tere ce

nu a putut influenţa !cderea valorii ratei activelor imo'ilizate.• )educerea ratei *i !a datorat cre#terii activului total ntrun ritm mai alert faţ de

cre#terea activelor imo'ilizate

6= Peri"'0' *@1@ – *@11:

(9

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2009 2010 2011

R'&' '!&i;e)"r i+"6i)i.'&e

R'&' i+"6i)i.-ri )"r ne!"r#"r')e

R'&' i+"6i)i.-ri )"r !"r#"r')e

R'&' i+"6i)i.-ri)"r fin'n!i're

R'&' '!&i;e)"r !ir!$)'n&e

R'&' &"!$ri)"r

R'&' !re'n%e)"r

R'&' 0i#"ni6i)i&-%i)"r 6-ne(&i



• )ata activelor imo'ilizate A)*i a cre!cut de la 6((" W la (939 W a#adar -radul deinve!tire a capitalului a cre!cut de la un an la altul

• )*i"+11 U )*i"+1+ ] 7*i U 7*t A164("W U 14+5"W ] evoluţia activului imo'ilizat adep#it evoluţia activului total

• Cre#terea activelor imo'ilizate cu apro%imativ 65W !e datoreaz@−Cre#terii valorii imo'ilizrilor necorporale A36W−Cre#terii valorii imo'ilizrilor corporale A64W

• Cre#terea activului total cu apro%imativ 41W !e datoreaz@−Cre#terii activelor imo'ilizate cu apro%imativ 65W cre#tere care de fapt a fo!tdiminuat de reducerea activelor circulante totale cu 1+W.

• R'&' i+"6i)i-ri)"r !"r#"r')e deţinnd o pondere de pe!te 5+W pe ntrea-a perioadde analiz putem afirma c ntreprinderea are o capacitate redu! de tran!formare a

patrimoniului !u n lic,iditţi iar capacitatea !a de adaptare n condiţii de criz e!tede a!emenea redu!

R'&' '!&i;e)"r !ir!$)'n&e prezint fluctuaţii de la o perioad la alta. *!tfel n "+1+ !enre-i!treaz o cre#tere de apro%imativ (W faţ de perioada de 'az anul "++9 iar n "+11rata activelor circulante prezint o !cdere de apro%imativ 1"W faţ de "+1+.

*ce!te fluctuaţii !e datoreaz urmtoarelor modificri aprute pe parcur!ul perioadeide analiz@

'= Peri"'0' *@@B – *@1@:

• )*i diminundu!e cu (W a condu! la cre#terea ratei activelor circulante A)*c cu(W de la "5"+W la 3""8W a#adar a cre!cut -radul de inve!tire a capitalului nactivitatea de e%ploatare

• )*c"+1+ U )*c"++9 ] 7*C U 7*= A14163WU 11+59W ] activele circulante aunre-i!trat un ritm de cre#tere care a dep#it ritmul de cre#tere al activului total

• 0'!ervm c activele circulante au cre!cut de la o perioad la cealalt cre!cnd ca pondere n activul total

• Cre#terea valorii activelor circulante e!te datorat@− Cre#terii valorii !tocurilor cu apro%imativ "W− Cre#terii valorii creanţelor cu apro%imativ "3W− Cre#terii valorii di!poni'ilitţilor 'ne#ti cu apro%imativ (4W.

6= Peri"'0' *@1@– *@11:

• )*i cre!cnd cu 1"W a condu! la reducerea ratei activelor circulante A)*c cu 1"Wde la 3""8W la "+61W a#adar !a diminuat -radul de inve!tire a capitalului nactivitatea de e%ploatare

• )*c"+11 V )*c"+1+ ] 7*C V 7*= A89(3W V 14+5"W ] activele circulante aunre-i!trat un ritm de de!cre#tere care a fo!t dep#it ritmul de cre#tere al activuluitotal

• 0'!ervm c activele circulante !au diminuat de la o perioad la cealalt reducndu!e ca pondere n activul total

• e an!am'lu cre#terea !tocurilor #i a creanţelor a fo!t ani,ilat de reducerea dra!tic adi!poni'ilitţilor 'ne#ti determinnd reducerea nivelului *c #i implicit reducerearatei *c.

8+



3.*.*. An')i' r'&e)"r 0e &r$!&$r- ')e #'i;$)$i

Modul de calcul al ratelor de !tructur ale pa!ivului la S.C.0deon S.).2. 2u-o? e!te prezentat n ta'elul urmtor@

S#e!ifi!'%ii F"r+$)' UM *@@B *@1@ *@11 M-ri+e' 'i$r'&"rie)ata!ta'ilitţiifinanciare

)!f NACperm t %1++ W 9515 9554 9"4" U 66W

)!f NAt! t %1++ W 485 446 (58 V 33W

)ataautonomieifinanciare

-lo'al )af- N ACpr t %1++ W 948( 9533 9"4" U 33W

la termen)aftA1 N ACpr Cperm %1++ W

99(+ 99(( 1++U 5+W

)aftA" N ACpr tml % 1++ W 33633 44(68 U 1++W)atandatorrii

-lo'al )- N At t %1++ W 5,13 4,67 7,58 V 66W

la termen)tA1 N Atml Cperm %1++ W +3+ +"" + V 5+W

)tA" N Atml Cpr % 1++ W 0,29 0,22 0 V1++W

Fi$r' nr. 3.*. An')i' r'&e)"r 0e &r$!&$r- ')e #'i;$)$i

)atele de !tructur ale pa!ivului 'ilanţului arat modul de !tructurare a !ur!elor de

finanţare n funcţie de provenienţ #i -radul de e%i-i'ilitate al ace!tora. :%i!t trei a!pecteimportante le-ate de finanţarea ntreprinderii@

81

@

*@

2@

4@

Q@

1@@

1*@

*@@B *@1@ *@11

R'&' &'6i)i&'&ii fin'n!i're

R'&' '$&"n"+iei fin ,)"6')e

R'&' '$&"n fin )' &er+en

R'&' 0e in0'&"r're ,)"6')'

R'&' 0e in0'&"r're )'

&er+en



!ta'ilitatea financiar autonomie financiar -radul de ndatorare.

• )ata !ta'ilitţii financiare prezint o !cdere n anul "+11 faţ de ceilalţi doi ani deanaliz. Cu toate ace!tea valoarea ace!teia !e !itueaz ntre 9+W – 1++W !ta'ilitatea

financiar fiind mare. S.C. /0deon S.).2. di!pune de un -rad ridicat de !ta'ilitatefinanciar putnd realiza !trate-ii pe termen lun- att n ceea ce prive#te proce!ulinve!tiţional ct #i n ceea ce prive#te proce!ul de e%ploatare deoarece ponderea marea !ur!elor !ta'ile de finanţare aflat la di!poziţia !a permite ace!t lucru.

• )ata autonomiei financiare -lo'ale prezint valori mai mari de 9+W mult pe!tevaloarea recomandat de 6(W pentru a o'ţine un eventual credit 'ancar !ituaţia luiS.C. / 0deon S.).2. fiind una 'enefic.

• )ata autonomiei financiare le termen prin am'ele modalitţi de calcul prezint valorifoarte ridicate firma 'eneficiind de o !tructur financiar !ntoa! creia i e!tea!ociat un -rad !czut de ri!c.

•

)ata ndatorrii -lo'ale nre-i!treaz valori !czute !u' 1+W dependenţa firmei faţde creditorii !i fiind !czut. &ivelul de ndatorare ma%im acceptat la un -rad de ri!c!uporta'il e!te de 66W.

• Faloarea datoriilor pe termen mediu #i lun- e!te foarte mic prin urmare #i ratandatorrii la termen prin am'ele metode de calcul e!te foarte mic !u' 1W firma #i

poate onora datoriile cu u#urinţ.

3.3. *&*27E* :CL727B);2;7 $7&*&C7*) *2 D&=):)7&:)77

3.3.1. An')i' e!7i)i6r$)$i fin'n!i'r #e &er+ene

S !e analizeze ec,ili'rul financiar al S.C.0deon S.).2. pe 'aza indicatorilor @a $ondul de rulment A$)

' &ece!arul de fond de rulment A&$)

c =rezoreria net A=&. F"n0$) 0e r$)+en& ne&

Nr. S#e!ifi!'%ii *@@B *@1@ *@11!r&. 1 Capital propriu ACpr 34++39 3((843 514(8(

" atorii U 1 an Atml 1+11 844 +

3 Capital permanent A Cperm N 1G" 341+5+ 3(868( 514(8(

4 *ctive imo'ilizate nete A*7& "68+88 "68438 44"18+

FR C#er+ – AIN <*B4* 11@*2B <*4@<

6 *ctive circulante A*c 9+3"8 1"(93" 114(99( atorii pe termen !curt totale At! 1(366 1(683 4"19"

8"



Q FR AC D& T"&')e <*B4* 11@*2B <*4@<B FR #r"#ri$ C#r AIN 12= <1B1 1@B2@ <*4@<

1@ FR &r-in FR FR #r"#ri$ QB= 1@11 Q22 @11 Cifra de afaceri AC* 1+66(5 "4+813 "64848

1* FR "#&i+ 13 8 CA 3Q Q@*<1 11@2@

Fi$r' nr. 3.3. F"n0$) 0e r$)+en&

• e parcur!ul perioadei de analiz avut n vedere fondul de rulment e!te pozitivreflectnd o per!pectiv favora'il a ntreprinderii !u' a!pectul !olva'ilitţii !alentreprinderea di!punnd de o mar? de !ecuritate care o poate prote?a parţial !au

inte-ral de efectele pertur'rii ciclului de nca!are !au plţi. Capitalurile permanentefinanţeaz o parte din activele circulante dup finanţarea inte-ral a imo'ilizrilor nete iar activele circulante tran!forma'ile n lic,iditţi pot permite att ram'ur!areainte-ral a datoriilor pe termen !curt ct #i de-a?area de lic,iditţi e%cedentare.

• Cre#terea nivelului fondului de rulment n "+1+ faţ de "++9 e!te con!iderat a fi o!ituaţie pozitiv deoarece o parte tot mai mare a activelor circulante e!te finanţat dincapitalul permanent.

• Scderea nivelului fondului de rulment n "+11 faţ de "+1+ e!te con!iderat de multeori ne-ativ deoarece activele circulante !unt acoperite ntro mai mic m!ur dere!ur!ele permanente. *cea!t diminuare a fondului de rulment !e datoreaz n!

cre#terii activelor imo'ilizate ntrun ritm mai alert faţ de cre#terea capitalului permanent A 7*7& U 7Cperm 164(" U 13594 ceea ce n!eamn c !ituaţia financiar antreprinderii pe termen lun- !e m'untţe#te datorit rezultatelor e%ploatriide-a?ate de inve!tiţii.

• ac lum n con!iderare cea dea doua modalitate de calcul a $) o'!ervm cactivele circulante !unt mai mari dect datoriile pe termen !curt totale n!eamn cntreprinderea nre-i!treaz un e%cedent de lic,iditţi potenţiale n comparaţie cue%i-i'ilitţile potenţiale pe termen !curt.

• onderea fondului de rulment propriu n fondul de rulment manife!t o permanenttendinţ de cre#tere n "+11 e-alnd c,iar valoarea fondului de rulment prin urmare

cre#te cuantumul participrii capitalului propriu la finanţarea activelor circulante.

83

020000000

40000000

60000000

80000000

100000000

120000000

"++9 "+1+ "+11

$ondul de rulment $)

$ondul de rulment propriu$)p

$ond de rulment !trin $)!



Ne!e'r$) 0e f"n0 0e r$)+en&

Nr. S#e!ifi!'%ii *@@B *@1@ *@11

!r&. 1 *ctive circulante 9+3"8 1"(93" 114(99

" i!poni'il.fin pe termen !curt 4"896 (45++ 393(33 A!&i;e !i!)i!e 1 *= 2<23* 323* <2*44 atorii pe termen !curt totale 1(366 1(683 4"19"

5 Credite pe termen !curt + + +4 P'i;e !i!)i!e 2= 1<344 1<4Q3 2*1B*

<Ne!e'r f"n0 0e r$)+en& NFR 34= 3@@44 3<2B 33*32

8 Cifra de afaceri AC* 1+66(5 "4+813 "64848

Q NFR "#&i+ 1 CA 14@@1 341** 3B<*<

Fi$r' nr.3.2. Ne!e'r$) 0e f"n0 0e r$)+en&

• *!emenea fondului de rulment nece!arul de fond de rulment are valori pozitive prezentnd acelea#i o!cilaţii. &ece!arul de fond de rulment pozitiv !emnific un

!urplu! de nevoi temporare n raport cu re!ur!ele temporare.

• Situaţia poate fi con!iderat favora'il doar dac e!te con!ecinţa unei politici activede inve!tiţii care atra-e cre#terea nevoii de finanţare a ciclului de e%ploatare

• Dn caz contrar &$) pozitiv evidenţiaz un decala? nefavora'il ntre lic,iditateaactivelor ciclice #i e%i-i'ilitatea datoriilor de e%ploatare

• *cea!t !ituaţie !ar putea datora@ e%i!tenţei de !tocuri materiale !upranormative de-radate !au fr mi#care

e%i!tenţei de !tocuri de produ!e finite fr mi#care cre#terii valorii producţiei n cur!

84

&ece!ar de fond de rulment &$)

3++66

35(49

33"34

"6+++"8+++

3++++3"+++34+++36+++38+++

"++9 "+1+ "+11

&ece!ar de fond derulment &$)



decala?ului ntre nca!area creanţelor #i plata o'li-aţiilor .

Tre"reri' ne&-

Nr. S#e!ifi!'%ii *@@B *@1@ *@11

!r&. 1 $) ("96" 11+"49 ("6+(" &$) 3++66 35(49 33"343 TN FR NFR 1* = 2*QB4 <2@@ 3B3<34 i!poni'ilitţi fin.pe termen !curt Aft! 4"896 (45++ 393(35 Credite pe termen !curt A Ct! + + +4 TN D& C& 2 = 2*QB4 <2@@ 3B3<3

Fi$r' nr. 3..Tre"reri' ne&-

• Falorile trezoreriei nete !unt pozitive pe tot parcur!ul analizei e%cedentul definanţare re-!indu!e !u' forma di!poni'ilitţilor 'ne#ti n conturi 'ancare #i nca!. Dntreprinderea !e -!e#te ntro !ituaţie favora'il care !e caracterizeaz ntrom'o-ţire a trezoreriei re!pectiv ntro autonomie financiar pe termen !curta!i-urndu!e a!tfel po!i'ilitatea efecturii de pla!amente #i a deţinerii dedi!poni'ilitţi 'ne#ti.

3.4. *&*27E* 27CL77=J<77 >7 S02F*B727=J<77 D&=):)7&:)77Modul de calcul al ratelor de lic,iditate e!te prezentat n ta'elul urmtor@

R'&e)e 0e )i!7i0i&'&e

Nr In0i!'&"ri F"r+$)'Peri"'0' 0e 'n')i-

*@@B *@1@ *@111 Stocuri St "31(5 "3666 3((86" Creanţe Cr "4"5( "9(66 3(64+3 i!poni'ilitţi 'ne#ti ' 4"896 (45++ 393(3

4 *ctive circulante *cNStGCrG' 9+3"8 1"(93" 114(995 atorii pe termen !curt t! 1(366 1(683 4"19"

85

=rezoreria net =&

4"896

(45++

393(3

+

"++++

4++++

6++++

8++++

"++9 "+1+ "+11

=rezoreria net =&



6R'&' 0e )i!7i0i&'&e

!$ren&-*ct! ,*@ <,*3 *,<*

(R'&' 0e )i!7i0i&'&e

r'#i0-ACrG't! 3,Q< ,B@ 1,Q3

8R'&' 0e )i!7i0i&'&e

i+e0i'&- 't! *,2< 2,*1 @,B33

Fi$r' nr. 3.<. An')i' r'&e)"r 0e )i!7i0i&'&e

• Cu toate c valorile ratelor de lic,iditate !unt n !cdere ele nu reu#e!c ! !e apropiede valoarea optim dect n "+11 cnd nre-i!treaz valori accepta'ile faţ de celeanterioare #i cele ma%im acceptate.

• Dn anul "+1+ !e nre-i!treaz un nivel mare al r'&ei )i!7i0i&-%ii !$ren&e de ("3 caredep#e#te cu mult valoarea de "++ con!iderat nivelul ma%im acceptat acea!t!ituaţie nu e!te con!iderat una foarte 'un ci e!te a!ociat unei -e!tiuninecore!punztoare a activelor circulante. Situaţia !e m'untţe#te n anul "+11nivelul ratei lic,iditţii curente devenind "(".

• Dn ceea ce prive#te r'&' )i!7i0i&-%ii r'#i0e n anul "++9 #i n anul "+1+ n !pecial !enre-i!treaz un nivel !uperior pra-ului ma%im recomandat de 1 #i poate reflecta dea!emenea o !tructura necore!punztoare a activului circulant !u' a!pectul unei

ponderi prea ridicate a creanţelor Apro'leme n nca!are re!pectiv al di!poni'ilitţilor

Amana-ement pa!iv n fructificare. >i n ace!t caz !e poate pune pro'lema -e!tionriinecore!punztoare a datoriilor pe termen !curt Amai ale! a celor comerciale.

• &ivelul cre!cut al r'&ei )i!7i0i&-%ii i+e0i'&e n primii ani de analiz poate fi !emnulunui mana-ement pa!iv al di!poni'ilitţilor !au dimpotriv !emnul unei -e!tiunicore!punztoare a e%cedentelor de numerar fructificate prin pla!amente financiare.

Modul de calcul al ratelor de !olva'ilitate e!te prezentat n ta'elul urmtor.@

R'&e)e 0e ");'6i)i&'&e

S#e!ifi!'%ie Peri"'0' 0e 'n')i-

86

@

1

*

3

2

4

<

Q

*@@B *@1@ *@11

R'&' 0e )i!7i0i&'&e !$ren&-

R'&' 0e )i!7i0i&'&e r'#i0-

R'&' 0e ) i!7i0i&'&e i+e 0i'&-



iteza de rotaţie $vr) !au ratele de -e!tiune m!oar durata de tran!formare a activelor n lic,iditţi #i a durata de rennoire a datoriilor. Fiteza de rotaţie !e e%prim !intetic cua?utorul a doi indicatori@ numrul de rotaţii re!pectiv durata n zile a unei rotaţii. +umărul de rotaţii $nr) arat de cte ori !e rote#te elementul 'ilanţier de activ A:a!au pa!iv A:p analizat prin cifra de afaceri ntro perioad de -e!tiune.

2p 2a

CAnr

=

*urata "n zile a unei rotaţii $dz) arat durata medie n care elementul de activ !au de pa!iv analizat parcur-e ntre-ul ciclu economic #i revine n form iniţial 'nea!c.

# CA

2p 2adz ×=

3..1. An')i' r'&e)"r 0e e&i$ne ener')- ' '!&i;e)"r (i #'i;e)"r

Modul de calcul al -e!tiunii capitalurilor e!te prezentat n ta'elul urmtor@

Ge&i$ne' !'#i&')$ri)"r

S#e!ifi!'%iePeri"'0' 0e 'n')i-

*@@B *@1@ *@11 &umrul de rotaţie a activelor totale +3+ +61 +48 rotaţiiurata nunei rotaţii a activelor totale 1""636 6++(8 (6(6+ zile

&umrul de rotaţie a activelor imo'ilizate +4+ +9+ +6+ rotaţii

urata nunei rotaţii a activelor imo'ilizate 91("9 4+68( 6+939 zile &umrul de rotaţie a activelor circulante 118 188 "31 rotaţiiurata unei rotaţii a activelor circulante 3+9+( 19391 158"1 zile

&umrul de rotaţie a capitalului propriu +31 +64 +51 rotaţiiurata unei rotaţii a capitalului propriu 11634( 5("69 (+945 zile

&umrul de rotaţie a capitalului permanent +31 +64 +51 rotaţiiurata unei rotaţii a capitalului permanent 116694 5(39( (+945 zile

• i&e' 0e r"&'%ie ' '!&i;e)"r &"&')e nre-i!treaz valori !u'unitare pe ntrea-a perioad de analiz ceea ce reflect o or-anizare necore!punztoare la nivelulntreprinderii. *cea!t !ituaţie !e datoreaz n principal nivelului ridicat al activelor imo'ilizate a cror vitez de rotaţie e!te de a!emenea !u'unitar dea lun-ul

perioadei de analiz.• i&e' 0e r"&'%ie ' '!&i;e)"r !ir!$)'n&e ie!e din !fera celor ne!ati!fctoare n "++9

reflectnd o or-anizare mediocr n "+1+ n! fiind una 'un tendinţ care !emenţine c,iar #i n "+11.

• C'#i&')$ri)e #r"#rii !e rote!c prin cifra de afaceri cu o vitez de +31 rotaţii n "++9+63 rotaţii n "+1+ +51 rotaţii n "+11 recuperndu!e !u' form iniţial 'nea!cntrun interval de 15 – 3 ani -enernd efecte nefavora'ile n !en!ul -radului de

valorificare a capitalului propriu.

88



• atoriile pe termen mediu #i lun- au o valoare foarte mic n primii doi ani deanaliz mai mult n "+11 nu nre-i!trm datorii pe termen mediu #i lun-. rin urmare;i&e' 0e r"&'%ie ' !'#i&')$)$i #er+'nen& prezint diferenţe minore faţ de cea acapitalului propriu n primii doi ani iar n "+11 au valori e-ale concluzia fiindaceea#i.

3..*. An')i' r'&e)"r 0e e&i$ne ' &"!$ri)"r

iteza de rotaţie a stocurilor : arat de cte ori ntro perioad de -e!tiune !tocurilemateriale trec !ucce!iv prin fazele aprovizionare fa'ricaţie vnzare re!pectiv durata n zilea unei rotaţii complete.

Ge&i$ne' &"!$ri)"r


Cifra de afaceri ACa 1+66(5 "4+813 "64848

Stocuri ASt "31(5 "3666 3((86

Stocuri medii ASm "31(5 "34"1 3+("6

N$+-r$) 0e r"&'%ie ' &"!$ri)"r nr= 2,4@ 1@,*Q Q,4*

D$r'&' $nei r"&'%ii ' &"!$ri)"r 0= <B,3@ 3,@ 2*,3

Dn ultimul an de analiz !tocurile !e roteau de 86" ori parcur-nd ciclul economic #irecuperndu!e !u' forma iniţial 'nea!c prin cifra de afaceri ntrun termen mediu de4"35 zile.

Dn "+1+ faţ de "++9 numrul de rotaţii a cre!cut cu 568 rotaţii durata medie n zile aunei rotaţii !cznd cu 438 zile ceea ce n!eamn cre#terea eficienţei utilizrii !tocurilorre!pectiv diminuarea duratei medii de recuperare a lor !u' forma 'nea!c iniţial prin cifrade afaceri.

$aţ de "+1+ n "+11 numrul de rotaţii a !czut cu 166 rotaţii durata medie n zilea unei rotaţii cre!cnd cu 685 zile ceea ce n!eamn !cderea eficienţei utilizrii !tocurilorre!pectiv cre#terea duratei medii de recuperare a lor !u' forma 'nea!c iniţial prin cifra deafaceri.

3..3. An')i' r'&e)"r 0e e&i$ne ' !)ien%i)"r (i ' f$rni"ri)"r

A) iteza de rotaţie a clienţilor arat n cte zile ntreprinderea #i nca!eazcontravaloarea mrfurilor de la clienţi putndu!e aprecia prin numrul de rotaţii a creditului clienţi !au prin durata de nca!are a ace!tuia.

=Cl nr Cl

Ca!au =Cl dz 365O

Ca

Cl

Ge&i$ne' !re'n%e)"r !)ien%i


89



Cifra de afaceri ACa 1+66(5 "4+813 "64848Creanţe – clienţi ACl "4"5( "9(66 3(64+Clienţi mediiCl "4"5( "(+1" 33(+3N$+-r$) 0e r"&'%ie ' !)ien%i)"r nr= 2,2@ Q,B* <,Q4

D$r'&' $nei r"&'%ii ' !)ien%i)"r 0= Q3,@@ 2@,B2 24,2Dn ultimul an de analiz creanţele !e roteau prin cifra de afaceri de (86 ori

recuperndu!e ntrun termen de 4645 de zile. Faloarea indicatorului e!te 'un faţ de "++9datorndu!e att cre#terii numrului de rotaţii cu 346 rotaţii ceea ce n!eamn diminuareaduratei medii de recuperare a lor cu 3655 zile determinnd efecte pozitive a!upra trezoreriei.$aţ de "+1+ viteza de rotaţie a !czut cu o rotaţie durata medie de recuperare a lor a cre!cutcu 551 zile determinnd efecte ne-ative a!upra trezoreriei.

An')i' f'!&"ri')- ' !)ien%i)"r !$ '>$&"r$) +e&"0ei $6&i&$%ii)"r n )'n%:

nr N Cl

Ca

dz N 365OCa

Cl

Cl N "

%f %i +

Peri"'0' 0e 'n')i- *@@B– *@1@:

Cl N =+

"

"9(66"4"5("(+1" nr + N =

+

+

Cl

Ca"4"5(

1+66(5N 44+ rotaţii

nr 1 N =

1

1

Cl

Ca=

"(+1"

"4+81389" rotaţii

1. An')i' n$+-r$)$i 0e r"&'%ii ' !)ien%i)"r: %nr N nr 1 – nr + N 89" – 44+ N G 45" rotaţii

a influenţa modificrii C* a!upra modificrii numrului de rotaţii a clienţilor@Ca1 Ca+ "4+813 1+66(5

^nr A^Ca N __–– ––––– N &'''''''' ( ) 553 rotaţii +

Cl +Cl "4"5(

' influenţa modificrii Cl a!upra modificrii numrului de rotaţii a clienţilor @

Ca1 Ca1 "4+813 "4+813^nr A^Cl * N __–– ––––– N &''' + ''' ( 89"993 ( 1+1 rotaţii 1

Cl +Cl "(+1" "4"5(

%nr N ^nr A^Ca G ^nr A^Cl

N 553 G A1+1 $ N G 45" rotaţii

• numrul de rotaţii a cre!cut de la o perioad la alta cu 45" rotaţii ceea ce n!eamn oaccelerare a vitezei de rotaţie a clienţilor fiind influenţat de doi factori Ca #i Cl

• Ca a avut o influenţ pozitiv a!upra indicatorului determinnd cre#terea cu 553rotaţii datorit cre#terii cu 1"5 W a Ca de la o perioad la alta

• Cl

au avut influenţ ne-ativ determinnd reducerea cu 1+1 rotaţii a indicatoruluidatorit cre#terii valorii Cl cu "(55 lei n mrimi a'!olute.

9+



*. An')i' 0$r'&ei n i)e ' $nei r"&'%ii ' !)ien%i)"r :

%dz N dz1 – dz + N 4+94 – 83 N 4"+6 zile

a influenţa modificrii C* a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a clienţilor@

+Cl +

Cl "4"5( "4"5(^dz A^Ca N __– % = –––– % = N –___ % 365 ___ % 365 N 36((83N 46"3zile

Ca1 Ca+ "4+813 1+66(5

' influenţa modificrii Cl a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a clienţilor @

1Cl +

Cl "(+1" "4"5(

^dz A^Cl

N __ % = –– & – % = N –__ % 365 ___ % 365 N 4+9436((N G41(zile

Ca1 Ca1 "4+813 "4+813

%dz N ^dz A^Ca G ^dz A^Cl

N 46"3 G 41( N 4"+6 zile

• urata n zile a unei rotaţii !a diminuat de la o perioada la alta cu 4"+6 zile fiindinfluenţat de Ca #i Cl

• Ca a determinat reducerea indicatorului cu 46"3 zile a#adar o influenţ pozitivdatorit cre#terii Ca cu 1"5 W re!pectiv 134138 lei n valoare a'!olut de la un an laaltul

• Cl au avut o influenţ ne-ativ determinnd cre#terea indicatorului cu 41( ziledatorit cre#terii valorii Cl cu 1136 W

• Dnca!area cu 4"+6 zile mai repede a clienţilor reprezint un a!pect pozitiv pentru-e!tiunea !ocietţii adic o m'untţire a -e!tiunii clienţilor cu toate c durata denca!are din perioada curent de 4+94 zile dep#e#te cu 1+ zile durata normal dedecontare de 3+ de zile.

Peri"'0' 0e 'n')i- *@1@– *@11:

Cl N =+

"

3(64+"9(6633(+3 nr + N =

+

+

Cl

Ca"(+1"

"4+813N 89" rotaţii

nr 1 N =1

1

Cl Ca

=33(+3

"64848(86 rotaţii

1. An')i' n$+-r$)$i 0e r"&'%ii ' !)ien%i)"r: %nr N nr 1 – nr + N (86 – 89" N 1+6 rotaţii

a influenţa modificrii Ca a!upra modificrii numrului de rotaţii a clienţilor@

Ca1 Ca+ "64848 "4+813

^nr A^Ca N __–– ––––– N &'''''''' ( ) +89 rotaţii +

Cl +Cl "(+1"

91



' influenţa modificrii Cl a!upra modificrii numrului de rotaţii a clienţilor @

Ca1 Ca1 "64848 "64848^nr A^Cl * N __–– ––––– N &''' + ''' ( (86 – 981 ( 195 rotaţii

1Cl +Cl 33(+3 "(+1"

%nr N ^nr A^Ca G ^nr A^Cl

N +89 G A195 $ N 1+6 rotaţii

• numrul de rotaţii !a diminuat de la o perioad la alta cu 1+6 rotaţii ceea cen!eamn o ncetinire a vitezei de rotaţie a clienţilor fiind influenţat de doi factoriCa #i Cl .

• Ca a avut o influenţ pozitiv a!upra indicatorului determinnd cre#terea cu +89rotaţii datorit cre#terii cu 998 W a Ca de la o perioad la alta

• Cl au avut influenţ ne-ativ determinnd reducerea cu 195 rotaţii a indicatorului

datorit cre#terii valorii Cl cu 6691 lei n mrimi a'!olute.

*. An')i' 0$r'&ei n i)e ' $nei r"&'%ii ' !)ien%i)"r :

%dz N dz1 – dz + N 4645 – 4+94 N G 551 zile

ainfluenţa modificrii Ca a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a clienţilor@

+Cl +

Cl "(+1" "(+1"^dz A^Ca N __– % = –––– % = N –__ % 365 ___ % 365 N 3("3 4+94N 3(1zile

Ca1 Ca+ "64848 "4+813

' influenţa modificrii Cl a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a clienţilor @

1Cl +

Cl 33(+3 "(+1"

^dz A^Cl

N __ % = –– & – % = N –__ % 365 ___ % 365 N 46453("3N G9""zile Ca1 Ca1 "64848 "64848

%dz N ^dz A^Ca G ^dz A^Cl

N 3(1 G 9"" N G 551 zile

• urata n zile a unei rotaţii a clienţilor a cre!cut de la o perioada la alta cu 551 zile

fiind influenţat de Ca #i Cl • Ca a determinat reducerea indicatorului cu 3(1 zile a#adar o influenţ pozitiv

datorit cre#terii Ca cu 998 W re!pectiv "4+35 lei n valoare a'!olut de la un an laaltul

• Cl au avut o influenţ ne-ativ determinnd cre#terea indicatorului cu 9"" ziledatorit cre#terii valorii Cl cu "4(( W

• Dnca!area cu 551 zile mai trziu a clienţilor reprezint un a!pect ne-ativ pentru-e!tiunea !ocietţii durata de nca!are din perioada curent de 4645 zile dep#indcu 1645 zile durata normal de decontare de 3+ de zile.

9"



B) iteza de rotaţie a furnizorilor arat n cte zile ntreprinderea #i ac,ito'li-aţiile faţ de furnizori putndu!e aprecia prin numrul de rotaţii a furnizorilor !au prindurata n zile de ac,itare a ace!tora.

= !z nr !z Ca !au = !z dz 365O

Ca !z

Ge&i$ne' f$rni"ri)"r

S#e!ifi!'%iePeri"'0' 0e 'n')i-

*@@B *@1@ *@11Cifra de afaceri ACa 1+66(5 "4+813 "64848$urnizori A$z 9+66 1++83 "+19"

$urnizoti medii A !z 9+66 95(5 15138

N$+-r$) 0e r"&'%ie ' f$rni"ri)"r nr= 11,<< *,1 1<,@D$r'&' $nei r"&'%ii ' f$rni"ri)"r 0= 31,@* 12,1 *@,Q4

An')i' f'!&"ri')- ' f$rni"ri)"r !$ '>$&"r$) +e&"0ei $6&i&$%ii)"r n )'n%:

nr N !z

Ca dz N 365O

Ca

!z !z N

"

%f %i +

Peri"'0' 0e 'n')i- *@@B– *@1@:

!z N =+

"1++839+66 95(5 nr + N =

+

+

!zCa 9+661+66(5 N 11(( rotaţii

nr 1 N =1

1

!z

Ca=

95(5

"4+813"515 rotaţii

1.An')i' n$+-r$)$i 0e r"&'%ii ' f$rni"ri)"r:

%nr N nr 1 – nr + N "515 – 11(( N G 1338 rotaţii

a influenţa modificrii Ca a!upra modificrii numrului de rotaţii a furnizorilor@ Ca1 Ca+ "4+813 1+66(5 ^nr A^Ca N __–– ––––– N &''''''' N G 14(9 rotaţii

+ !z +

!z 9+66

' influenţa modificrii $z * a!upra modificrii numrului de rotaţii a furnizorilor @

Ca1 Ca1 "4+813 "4+813^nr A^ !z N __–– ––––– N &''' + '''' ( "515"656N 141 rotaţii

1 !z +

!z 95(5 9+66

%nr N ^nr A^Ca G ^nr A^ !z N 14(9 G A141 $ N G 1338 rotaţii

93



• &umrul de rotaţii a cre!cut de la o perioad la alta cu 1338 rotaţii ceea ce n!eamno accelerare a vitezei de rotaţie a furnizorilor fiind influenţat de cei doi factori Ca #i !z

• Ca a avut o influenţ pozitiv a!upra indicatorului determinnd cre#terea cu 14(9rotaţii datorit cre#terii cu 1"5 W a Ca de la o perioad la alta

• !z au avut influenţ ne-ativ determinnd reducerea cu 141 rotaţii a indicatoruluidatorit cre#terii valorii !z cu 1+1( lei.

*. An')i' 0$r'&ei n i)e ' $nei r"&'%ii ' f$rni"ri)"r 4

%dz N dz1 – dz + N 1451 31+" N 1651 zile

a influenţa modificrii Ca a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a furnizorilor@

+ !z +

!z 9+66 9+66

̂ dz A^Ca N __ % = –––– % = N –___ % 365 ___ % 365 N 13(431+"N1("8 zileCa1 Ca+ "4+813 1+66(5 ' influenţa modificrii !z a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a furnizorilor @

1 !z +

!z 95(5 9+66

^dz A^ !z N __ % = –– & – % = N –__ % 365 ___ % 365 N 145113(4NG+(( zileCa1 Ca1 "4+813 "4+813

%dz N ^dz A^Ca G ^dz A^ !z N 1("8 G +(( N 1651 zile

•

urata n zile a unei rotaţii !a diminuat de la o perioada la alta cu 1651 zile fiindinfluenţat de Ca #i !z • Ca a determinat reducerea indicatorului cu 1("8 zile a#adar o influenţ pozitiv

datorit cre#terii Ca cu 1"5 W re!pectiv 134138 lei n valoare a'!olut de la un an laaltul

• !z au avut o influenţ ne-ativ ne!emnificativ determinnd cre#terea indicatoruluicu +(( zile datorit cre#terii valorii !z cu 11"" W

• lata cu 1651 zile mai repede a furnizorilor reprezint un a!pect ne-ativ pentru-e!tiunea !ocietţii durata de plat din perioada curent de 1451 zile e!te cu 15 zilemai mic dect durata normal de decontare de 3+ de zile e%i!tnd ri!cul ca!ocietatea ! nu di!pun de lic,iditţile nece!are pentru a le onora la timp. Dn!eamnc !ocietatea analizat nu e!te de!tul de puternic pentru a impune furnizorilor anumite condiţii de vnzare

• )ealiznd o analiz comparativ ntre durata de nca!are de la clienţi n perioadacurent de 4+94 zile #i durata de plat a furnizorilor de 1451 zile o'!ervm c duratacreditului client e!te cu mult mai mare dect durata creditului furnizor iar la nivelul!ocietţii analizate !e creeaz un deficit de re!ur!e financiare. Dn termeni de ec,ili'rufinanciar a!i!tm la o cre#tere a nece!arului de fond de rulment adic un !urplu! denevoi temporare n raport cu re!ur!ele temporare tocmai datorit ace!tui decala? ntrenca!area de la clienţi #i plata furnizorilor de "643 zile.

Peri"'0' 0e 'n')i- *@1@– *@11:

94



1 !z N =+

"

"+19"1++8315138 nr + N =

+

+

!z

Ca95(5

"4+813N "515 rotaţii

nr 1 N =

1

1

!z

Ca=

15138

"648481(5+ rotaţii

1.An')i' n$+-r$)$i 0e r"&'%ii ' f$rni"ri)"r:

%nr N nr 1 – nr + N 1(5+ – "515 N (65 rotaţii

a influenţa modificrii Ca a!upra modificrii numrului de rotaţii a furnizorilor@

Ca1 Ca+ "64848 "4+813 ^nr A^Ca N __–– ––––– N &''''''' N G "51 rotaţii

+ !z +

!z 95(5

' influenţa modificrii $z * a!upra modificrii numrului de rotaţii a furnizorilor @

Ca1 Ca1 "64848 "64848^nr A^ !z N __–– ––––– N &''' + '''' ( 1(5+"(66N 1+16

rotaţii 1

!z + !z 15138 95(5

%nr N ^nr A^Ca G ^nr A^ !z N "51 G A1+16 $ N (65 rotaţii

• &umrul de rotaţii !a diminuat de la o perioad la alta cu (65 rotaţii ceea cen!eamn o ncetinire a vitezei de rotaţie a furnizorilor fiind influenţat de cei doifactori Ca #i !z

• Ca a avut o influenţ pozitiv a!upra indicatorului determinnd cre#terea cu "51rotaţii datorit cre#terii cu apro%imativ 1+ W a Ca de la o perioad la alta

• !z au avut influenţa ne-ativ ,otrtoare determinnd reducerea cu 1+16 rotaţii aindicatorului datorit cre#terii valorii !z cu 5563 lei.

*. An')i' 0$r'&ei n i)e ' $nei r"&'%ii ' f$rni"ri)"r 4

%dz N dz1 – dz + N "+86 1451 N G 635 zile ' influenţa modificrii Ca a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a furnizorilor@

+ !z +

!z 95(5 95(5 ̂ dz A^Ca N __ % = –––– % = N –___ % 365 ___ % 365 N 13"+1451N 131 zile

Ca1 Ca+ "64848 "4+813 ' influenţa modificrii !z a!upra modificrii duratei n zile a unei rotaţii a furnizorilor @

1 !z +

!z 15138 95(5

^dz A^ !z N __ % = –– & – % = N –__ % 365 ___ % 365 N "+8613"+N G(66 zileCa1 Ca1 "64848 "64848

95



%dz N ^dz A^Ca G ^dz A^ !z N 131 G (66 N G 635 zile

• urata n zile a unei rotaţii a cre!cut de la o perioada la alta cu 635 zile fiindinfluenţat de Ca #i !z

• Ca a determinat reducerea indicatorului cu 131 zile a#adar o influenţ pozitivdatorit cre#terii Ca cu apro%imativ 1+ W re!pectiv "4+35 lei n valoare a'!olut de laun an la altul

• !z au avut o influenţ ne-ativ !emnificativ determinnd cre#terea indicatorului cu(66 zile datorit cre#terii valorii !z cu 58 W

• lata cu 635 zile mai trziu a furnizorilor reprezint un a!pect pozitiv pentru-e!tiunea !ocietţii dar totu#i durata de plat din perioada curent de "+86 zile e!tecu 1+ zile mai mic dect durata normal de decontare de 3+ de zile e%i!tnd ri!culca !ocietatea ! nu di!pun de lic,iditţile nece!are pentru a le onora la timp.Dn!eamn c !ocietatea analizat nu e!te de!tul de puternic pentru a impunefurnizorilor anumite condiţii de vnzare cu toate ace!tea !ituaţia !e m'untţe#te faţ

de anul precedent.• )ealiznd o analiz comparativ ntre durata de nca!are de la clienţi n perioada

curent de 4645 zile #i durata de plat a furnizorilor de "+86 zile o'!ervm c duratacreditului client e!te de dou ori mai mare dect durata creditului furnizor iar lanivelul !ocietţii analizate !e creeaz un deficit de re!ur!e financiare. Dn termeni deec,ili'ru financiar a!i!tm la o cre#tere a nece!arului de fond de rulment adic un!urplu! de nevoi temporare n raport cu re!ur!ele temporare tocmai datorit ace!tuidecala? ntre nca!area de la clienţi #i plata furnizorilor de "559 zile.

5I5LIOGRAFIE

1. *le%ander. &o'e!C. Fin'n!i') A!!"$n&in: 'nIn&ern'&i"n') In&r"0$!&i"n

ear!on :ducation 2imited"++1

96



*. Bile#teanu I,eor-,e Di'n"&i!, ri! (i efi!ien%- n 'f'!eri

:ditura Mirton =imi#oara1998

3. Btrncea Maria

Btrncea 2ari!!aMar-areta

An')i' fin'n!i'r- '

n&re#rin0erii

:ditura )i!oprint Clu?&apoca

"++5

2. Btrncea 7. R'#"r&-ri fin'n!i're :ditura )i!oprint Clu?&apoca"++6

. Ber!tein 2. Pild ..Su'raman`am .).

Fin'n!i') S&'&e+en&An')i

(=L :dition McIraT – Lill7rTin "++1

4. Brezeanu etreA coordonator

Di'n"&i! fin'n!i'r.In&r$+en&e 0e 'n')i-fin'n!i'r-

:ditura :conomic Bucure#ti"++3

<. Bro#teanu Calan-iuIeor-eta

An')i' re$re)"r $+'ne :ditura acia :uropa &ova2u-o? "++1

Q. Bu-lea *le%andru 2alaopa 7on

An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-

:ditura Mirton =imi#oara"++9

B. Bu-lea *le%andru An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-

:ditura ;niver!itţii de Fe!t=imi#oara "++8

1@. Bu-lea *le%andru An')i- fin'n!i'r-.C"n!e#&e (i &$0ii 0e !'.


11. Bu#e 2ucian An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-


1*. Bu#e 2ucian SiminicMarian Crciumaru anielSimion alia Ianea Mirela


:ditura Sitec, Craiova "+1+

13. Cazan :mil antea 7oan

Mariu!

C"ni0er'%ii #ri;in0

'!7ii%ii)e, f$i$ni)e (i!re're' 0e ;')"'re

u'licat n ieţe de capital

Mirton =imi#oara "++"

12. C,arpentier . ero` .;zan 0. MarciniaK ).2uon- S. u Sa'lon I.B.

Or'ni're' (i e&i$ne' n&re#rin0erii

:diţie n lim'a romncoordonat de &icule!cu M.Burlaud *. :ditura :conomicBucure#ti "++"

1. Co,en :. An')e fin'n!iere :ditura :conomic ari! 199(

14. Cotleţ umitru Me-an0vidiu elin *ndrei i!tol7on

Si&$'%ii)e fin'n!i're n&re inf"r+'%ie (i 0e!iie

:ditura 0rizonturi;niver!itare =imi#oara "++5

9(



17. Cristea Horia,Corduneanu Carmen,Pirtea Marilen, MurgeaAurora, NăchescuMiruna

Gestiuneafnanciară asocietăţilorcomerciale

Editura Universităţiide Vest,Timioara, !""#

1Q. Cri!tea Loria =alpo#7oan Corduneanu Carmen2'uneţ *urora irteaMarilen

Ge&i$ne' fin'n!i'r- '"!ie&-%i)"r !"+er!i')e;"). 1,2


1B. inu :. Di'n"&i!$) &r'&ei! ')fir+ei


*@. ra-ot F. #icola'oratorii

M'n'e+en&$) fin'!i'r,;") I


*1. :nac,e :lena Iu!tMariu! iaconu Mi,aela


:ditura 7ndependenţa:conomic Brila "++"

**. :puran Mi,ail B'iţFaleria Iro!u Corina

C"n&'6i)i&'&e (i !"n&r")0e e&i$ne

:ditura :conomic Bucure#ti1999

*3. :ro!StarK 2orantantea 7oan Mariu!

An')i' i&$'%ieifin'n!i're ' fir+ei.E)e+en&e &e"re&i!e –&$0i$ 0e !'


*2. $lorea Ia'riela Cri!tina An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-. Te"rie (i&$0i$ 0e !'

:ditura &evali Clu?&apoca"++"

*. I,eor-,iu *le%andru An')i' e!"n"+i!"fin'n!i'r- )' ni;e)+i!r"e!"n"+i!


*4. Lalpern aul Pe!ton .$redBri-,am :u-ene $.

Fin'n%e +'n'eri')e :ditura :conomic Bucure#ti1998

*<. Ler'ei Mariu! Mazuru2uminiţa

Ge&i$ne' fin'n!i'r- ' n&re#rin0eri)"r

:d. a 77 – a revzut :ditura:conomicBucure#ti "++"

*Q. 2alaopa 7onMiculeac Melania :lena

An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-. E)e+en&e&e"re&i!e (i &$0ii 0e !'.

– E0i%ie re;i$i&- (i'0-$i&-

:ditura Mirton =imi#oara"+1"

*B. 2alaopa 7onMiculeac Melania :lena

An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-. N"%i$ni&e"re&i!e (i '#)i!'%ii

:ditura ;niver!itţii de Fe!t=imi#oara "+1+

98



#r'!&i!e

3@. 2alaopa 7onMiculeac Melania :lena

An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-. E)e+en&e&e"re&i!e (i &$0ii 0e !'.


31. 2alaopa 7onMiculeac Melania :lena

An')i- e!"n"+i!- :ditura Mirton =imi#oara"++(

3*. 2alaopa 7onMiculeac Melania :lena


:ditura Mirton =imi#oara"++(

33. 2alaopa 7onMiculeac Melania :lena

An')i' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii. E)e+en&e&e"re&i!e. A#)i!'%iire");'&e


32. 2alaopa 7on imaBo-dan

An')i' i&e+$)$i6'n!'r !"+er!i')


3. 2alaopa 7on E;')$'re' (i 'n')i're$re)"r $+'ne ''en%i)"r e!"n"+i!i

:ditura Mirton =imi#oara"+++

34. Mr-ule!cu . &icule!cu M. )o'u F.

Di'n"&i!$) e!"n"+i!"fin'n!i'r

:ditura )omcartBucure#ti1994

3<. Mr-ule!cu umitru An')i' e!"n"+i!"

fin'!i'r- ' n&re#rin0erii,+e&"0e (i &e7ni!i

Supliment la )evi!ta H=ri'una

:conomicBucure#ti 1994

3Q. Miculeac Melania :lena An')i- e!"n"+i!" –fin'n!i'r-. C"n!e#&e&e"re&i!e, '#)i!'%ii (i &e&eri)-

:ditura Mirton =imi#oara"++(

3B. Miculeac Melania :lena T7e 'n')i "f !'7f)" ener'&e0 6"#er'&in '!&i;i&ie

Conferinţa >tiinţific7nternaţional cu prile?ul /Eilei:conomi!tului – E:C "++8/:conomia )omniei po!t

aderare " ani n ;niunea:uropean )e#iţaCrivaia "1"" noiem'rie "++8

2@. Miculeac Melania :lenaNăchescu Miruna

T7e ne!ei& "f'!!"$n&in inf"r+'&i"nV&'n0'r0i'&i"n inR"+'ni'

1"t, Pord Con-re!! of*ccountin- Li!torian!APC*L ul` "+"4 "++87!tan'ul =urKe` ro-ram anda'!tract! *vciol rintin-Lou!e "++8

21. Miculeac Melania :lena T7e fin'n!i') 6')'n!e6e&een re"$r!e 'n0$e re$)&e0 fr"+ &7e

Conferinţa #tiinţificinternaţional HEilele*cademice *rdene Studia

99



'n')i "f &7e &'6)e "f &7e !'7 f$n0 f)$8

;niver!itati! /Fa!ile Ioldi#*rad 1618 mai "++8 Seria>tiinţe :conomice

2*. Miculeac Melania :lena T7e 'n')i "f &7e

fin'n!i') eW$i)i6ri$+in0i!'&"r "n &7e 6'i "ffin'n!i') 'n0 f$n!&i"n')6')'n!e – i i& ne!e'ir"r n"& X

/&icolae Blce!cuH 2and

$orce! *cadem` =,e 1"t,7nternational Conference =,enoTled-e Ba!ed0r-anization Si'iu 11t,14t, une "++(

23. Miculeac Melania :lena An')i' e!7i)i6r$)$ifin'n!i'r #e '!&i;i&-%i #e6'' &'6)"$ri)"rf)$8$ri)"r 0e &re"rerie

)omanian )e-ional Science*!!ociation Pe!t ;niver!it` of =imi!oara $acult` of:conomic! and Pe!t )e-ionalevelopment *-enc` or-anize

– $ift, 7nternacionalS`mpo!ium of t,e )omanian)e-ional Science *!!ociation –artner!,ip for )e-ionalevelopment =imi!oara une1+ – 11 "++5

22. Miculeac Melania :lena F"n0$) 0e r$)+en&n"r+'&i;

=,e 7nternational ScientificConference /:conom` andIlo'ali!ation or-anizat de

$acultatea de >tiinţe:conomice din cadrul;niver!itţii /Con!tantinBrncu#i din =r-u iu 3 – 4iunie "++5

2. Miculeac Melania :lena An')i' !"re#"n0en%ei0in&re re$re)e (i$&i)i-ri)e &e+#"r're

Conferinţa :conomic7nternaţional /Binomul !rcie

– 'o-ţie #i inte-rarea)omniei n ;niunea:uropean or-anizat de$acultatea de >tiinţe

:conomice din cadrul;niver!itţii /2ucian Bla-adin Si'iu "+ – "3 mai "++5

24. Miculeac Melania :lena An')i' #r"fi&'6i)i&-%ii n&re#rin0erii

Se!iune de Comunicri>tiinţifice cu participareinternaţional /2umeafinanciar – prezent #i

per!pective or-anizat de$acultatea de >tiinţe:conomice din cadrul;niver!itţii /Ba'e# – Bol`ai

din Clu? &apoca 1" – 13noiem'rie "++4

1++



2<. Mi,ai 7oan Bu-lea*le%andru >tefea etru

An')i' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii – n0r$+-&"r +e&"0")"i!

:ditura Marinea!a =imi#oara1999

2Q. Mi,ai 7oan Cazan :milBu-lea *le%andru 2alaopa 7on >tefea etreBro#teanu Ieor-eta7voniciu aul antea 7oanMariu!

An')i' e!"n"+i!"fin'n!i'r-

:ditura Mirton =imi#oara1999

2B. &icule!cu Maria Di'n"&i! )"6')&r'&ei!

:ditura :conomic Bucure#ti199(

@. &icule!cu Maria Di'n"&i! fin'n!i'r :ditura :conomic Bucure#ti"++5

1. Pantea 7oan Marius,Munteanu Valentin,$te%ea Petru, PirteaMarilen

Managementul prinproiect

Editura Mirton, Timioara, !""&

*. antea 7oan Mariu! An')i' &r'&ei!- –$#"r& ') 0e!iii)"rin;e&i%i"n')e

:ditura Mirton=imi#oara "++3

3. vloaia Pilli

vloaia aniel

An')i' e!"n"+i!"

fin'n!i'r-

:ditura =e,nopre!! 7a#i "++9

2. vloaia Pillivloaia aniel

An')i' e!"n"+i!"fin'n!i'r-. C"n!e#&e.S&$0ii 0e !'. A#)i!'%ii.

:ditura Moldavia Bacu "++3

. Pirtea Marilen Managementultrezoreriei

întreprinderii

EdituraMirton, Timioara, !""'

4. )o'u Fa!ile Ieor-e!cu &icolae

An')i' e!"n"+i!"fin'n!i'r-

:ditura *S: Bucure#ti "++4

<. Siminic Marian Di'n"&i!$) fin'n!i'r ')fir+ei

:ditura ;niver!itaria Craiova"++8

Q. Stancu 7on Fin'n%e. Te"ri' #ie%e)"rfin'n!i're. Fin'n%e)e

n&re#rin0erii. An')i' (ie&i$ne' fin'n!i'r-

:ditura :conomic Bucure#ti199(

B. Stroe )adu Ge&i$ne' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii, N"&e 0e

!$r (i '#)i!%ii

:ditura *S: Bucure#ti "++4

4@. >tefea etre An')i' re$)&'&e)"r :ditura Mirton =imi#oara

1+1



n&re#rin0erii "++"

41. =alpo# 7oan :nac,eCo!min

Fi!')i&'&e '#)i!'&- :ditura 0rizonturi ;niver!itare=imi#oara "++1

4*. =alpo# 7oan Fin'n%e)e R"+niei, ;"). I :ditura Sedona =imi#oara1995

43. Flceanu I,eor-,e)o'u Fa!ile Ieor-e!cu

&icolae

An')i- e!"n"+i!"fin'n!i'r-


42. Fintil Ieor-eta Ge&i$ne' fin'n!i'r- ' n&re#rin0erii

:ditura idactic #ieda-o-ic Bucure#ti "+++

Analiza Financiara - Notiuni Teoretice Si Studii de Caz

Documents

Transcript of Analiza Financiara - Notiuni Teoretice Si Studii de Caz