# NACEKJ=H LANOLA?PERA KJ LKRANPU EJ /U=JI=N...# nacekj=h lanola?pera kj lkranpu ej /u=ji=n 5pald=j...
Transcript of # NACEKJ=H LANOLA?PERA KJ LKRANPU EJ /U=JI=N...# nacekj=h lanola?pera kj lkranpu ej /u=ji=n 5pald=j...
#�NACEKJ=H�LANOLA?PERA�KJ�LKRANPU�EJ�/U=JI=N
5PALD=J�5?DIEPP�&ACAJD=N@P
#QCQOP�����
6DEO�NAOA=N?D�S=O�?KIIEOOEKJA@�>U�70&2�/U=JI=N�>=OA@�KJ�PDA�@=P=�KB�PDA�+JPACN=PA@�*KQOADKH@�=J@�.EREJC
%KJ@EPEKJO�#OOAOOIAJP��+*.%#��?KJ@Q?PA@�QJ@AN�PDA�OQLLKNP KB�70&2��70+%'(�=J@�5+&#��6DA�KLEJEKJO�@K�JKP
JA?AOO=NEHU�NABHA?P�PDA�EJOPEPQPEKJ=H�LKEJPO�KB�REAS�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
�"!'�!'&'TA?QPERA�OQII=NU ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �
+JPNK@Q?PEKJ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �
6DA�OP=PA�KB�LKRANPU�=J@�EJAMQ=HEPU �������������������������������������������������������������������������������������������������������� �
2KRANPU�EJ?E@AJ?A �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �
1RAN=HH�LKRANPU�EJ?E@AJ?A���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �
2KRANPU�)=L ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �
%D=JCAO�EJ�PDA�LKRANPU�C=L������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �
#@FQOPA@�LKRANPU�HEJAO�=J@�C=LO ����������������������������������������������������������������������������������������������������� �
2KRANPU�=J@�APDJE?EPU �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
2KRANPU�@UJ=IE?O ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��
2KRANPU�@UJ=IE?O�=J@�EJANPE=�������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
4A=OKJO�BKN�LKRANPU�AJPNU ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
*ULKPDAPE?=H�?KOP�PK�AHEIEJ=PA�LKRANPU��������������������������������������������������������������������������������������������� ��
+J?KIA�=J@�LKRANPU ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��
'ILHKUIAJP �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
.=>KQN�BKN?A ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
7J@ANAILHKUIAJP�C=L ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
/ECN=PEKJ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
/=EJ�K??QL=PEKJ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
1SJ�=??KQJP�SKNGANO�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
#CNE?QHPQNA����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
.=J@�KSJANODEL ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
/A?D=JEV=PEKJ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
/KOP�OECJEBE?=JP�LNK>HAI �������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
%NKL�HKOOAO������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
%KJ?HQOEKJ��LKRANPU�EJ�/U=JI=N ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
5A?KJ@�2=NP ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
&ARAHKLIAJP�LKPAJPE=HO�BKN�PDA�OAHA?PA@�OP=PAO�=J@�NACEKJO ��������������������������������������������������������������� ��
&ARAHKLIAJP�LKPAJPE=HO�BKN�PDA�OAHA?PA@�OP=PAO�=J@�NACEKJO ��������������������������������������������������������������� ��
6A?DJE?=H�JKPA ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
#UAU=NS=@U ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
$=CK��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
%DEJ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
/=CS=U ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
/=J@=H=U������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
/KJ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
5D=J��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
(EJ=H�NAI=NGO ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
�+��('�)��&( �%,
/U=JI=N EO =P�=�?NEPE?=H�IKIAJP� EJ� EPO�@ARAHKLIAJP��6DA�A?KJKIE?�=J@�LKHEPE?=H�@A?EOEKJO�KB�PK@=U
SEHH�D=RA OANEKQO EILHE?=PEKJO�BKN PDA�@ARAHKLIAJP�L=PD�PDA�?KQJPNU�SEHH�>A�P=GEJC��6DAOA�UA=NO�=NA OK
NAHAR=JP� >A?=QOA� KB� PDA� LKHEPE?=H� PN=JOBKNI=PEKJ� LNK?AOO� =J@ >A?=QOA� KB� PDA� ?QNNAJP� EJPANJ=PEKJ=H
?KIIK@EPU�>KKI�� EB�/U=JI=N OLA?E=HEOAO KJ�LNEI=NU�LNK@Q?PO EP NEOGO�AI>=NGEJC�KJ�=�OQ>�KLPEI=H
CNKSPD� PN=FA?PKNU� KB� RKH=PEHA� ATLKNP� A=NJEJCO� =J@� =J� A?KJKIE?� OPNQ?PQNA� PD=P� EO� A=OEAN� OQ>FA?P� PK
RKH=PEHA� ODK?GO� =J@ OLA?E=H� EJPANAOP� CNKQLO� +JOPA=@�� /U=JI=N� ODKQH@� P=NCAP� A=NHU� KJ� =� OPA=@U
IKRAIAJP� PKS=N@O� IKNA� ?KILHAT� LNK@Q?PO� OANRE?AO�� =J@� =� IKNA� @ERANOEBEA@� EJ@QOPNE=H� =J@� PN=@A
OPNQ?PQNA�
#P�PDA�?NKOONK=@O�KB�+J@E=��%DEJ=�=J@�#5'#0��/U=JI=N�EO�KB�DECD�CAKLKHEPE?=H�EJPANAOP��#O�EJPACN=H�=J@
HKJC�OP=J@EJC�L=NP�KB�PDA�#5'#0�?KIIQJEPU�� EPO�LKHEPE?=H�=J@�?KIIAN?E=H� BQPQNA� EO =J?DKNA@� EJ�PDEO
PN=@EJC�>HK?G��$QP�KLAJ�PN=@A�SEPD�%DEJ=��+J@E=�=J@�=HOK�$=JCH=@AOD��ODKQH@�>A�BKOPANA@�=O�HKJC�=O�EP
EO�>AJABE?E=H�BKN�PDA�SAHH>AEJC�KB�PDA�EJRKHRA@�L=NPJANO�
/U=JI=NYO�LKRANPU N=PA�=J@�@ALPD�=NA�N=PDAN�KJ�PDA�HKS�OE@A�BKN�=�J=PEKJ�=P�PDEO�@ARAHKLIAJP�OP=CA�
+PO LKRANPU�EO�OD=HHKS��SEPD�PDA�IA@E=J�EJ?KIA�KJHU�����=>KRA�PDA�LKRANPU�HEJA��5I=HH�EILNKRAIAJPO
?=J�PDQO�>NEJC�=�H=NCA�JQI>AN�KB�LAKLHA�KQP�KB�LKRANPU��>QP�=HNA=@U�OI=HH�ODK?GO�?=J�=HOK�>NEJC�=J
ARAJ�H=NCAN�JQI>AN�KB�LAKLHA�EJPK�LKRANPU� &QA�PK�EPO RANU�HKS�?KJOQILPEKJ�EJAMQ=HEPU��)&2�CNKSPD
?=J�PN=JOH=PA�=P�=�H=NCAN�N=PEK�EJPK�LKRANPU�NA@Q?PEKJ�
1RAN=HH��PDA�?KQJPNU�SKQH@�JAA@ =JJQ=HHU ����>EHHEKJ�-U=P��KN������KB�EPO�)&2�������� PK�HEBP�=HH�EPO�LKKN
QL�PK�PDA�LKRANPU�HEJA�� EB�?=OD PN=JOBANO�?KQH@�>A BQHHU�P=NCAPA@�=J@�JK�PN=JO=?PEKJ�?KOP�K??QNNA@��+J
ABBA?P��PDA�IA@E=J�LKKN�AJ@QNAO�=J�=JJQ=H�LKRANPU�C=L�KB��������-U=P W KN�OKIA����PK����@=UO�KB
L=E@�SKNG�
6DA�=R=EH=>EHEPU�KB�SKNG�EO��DKSARAN��JKP�PDA�I=FKN�K>OP=?HA�PK�LKRANPU�NA@Q?PEKJ��4=PDAN� PDA�SKNG�EO
JKP� AMQ=HHU� @EOPNE>QPA@� =J@�L=E@� BKN� =O� =�SDKHA� PDA�/U=JI=N� LAKLHA� @K�SKNG�SAAGHU� ���IEHHEKJ
DKQNO� PKK� IQ?D�� E�A�� >AUKJ@� PDA� ��� DKQN� SAAG�� +B� PDA� SKNGHK=@� SKQH@� >A� LANBA?PHU� @EOPNE>QPA@�
/U=JI=N�?KQH@�LNKRE@A� FK>O� BKN�=@@EPEKJ=H������IEHHEKJ�LAKLHA� 6DA�NA=H� EOOQA� EO�KJA�KB�=�RANU� HKS
NAPQNJ�KJ�PDA�H=>KQN�EJRAOPA@��6DEO�HKS�NAPQNJ�EO�HEGAHU�PK�D=RA�PDNAA�I=FKN�NA=OKJO��HKS�OGEHHO�=J@�HKS
?=LEP=H�QO=CA�HA=@�PK�HKS�LNK@Q?PEREPU��QJ@AN@ARAHKLA@�I=NGAP�OPNQ?PQNAO�BQNPDAN�NA@Q?A�LNK@Q?PEREPU
=J@�EJ?NA=OA�?KOP��=J@�QJ>=H=J?A@�I=NGAP�LKSANO�HA=@�PK�=J�EILKOA@�?=LLEJC�KB�S=CAO��+B�PDANA�EO
PDA�SEHH��=HH�PDNAA�?=J�>A�D=J@HA@�
$A?=QOA� /U=JI=N� EO� ATLKOA@� PK� I=JU� J=PQN=H W>QP� EJ� LNEJ?ELHA� LNARAJP=>HA� ?=H=IEPEAO�� ?KOPEJC
=JJQ=HHU� ��� KB� =CNE?QHPQN=H� KQPLQP KN� ���� >EHHEKJ� -U=P�� EP� JAA@O� PK� EJRAOP� EJPK� IEPEC=PEKJ� =J@
=@=LP=PEKJ� OPN=PACEAO� .=J@� BN=CIAJP=PEKJ� EJPK� QJOQOP=EJ=>HU� OI=HH� LHKPO� D=ILAN� @ARAHKLIAJP
AOLA?E=HHU� EJ� %DEJ� =J@� 5D=J�� $QP� DKQOADKH@ EJ@A>PA@JAOO EO� HKKIEJC� =O� LKPAJPE=HHU� PDA� H=NCAOP
LNK>HAI� PDA�IA@E=J�LKKN�D=O�@A>PO�KB��������-U=P��IKOPHU� BKN� ?KJOQILPERA�LQNLKOAO� &ALAJ@EJC
QLKJ�PDA� HK=J OKQN?A��PDEO�DKQOADKH@ IKOP� HEGAHU L=UO >APSAAJ�������=J@��������-U=P�IKJPDHU�BKN
EJPANAOP�=HKJA��NAOQHPEJC� EJ �������PK���������-U=P�=JJQ=HHU� KN�PSK�PK�PDNAA�LKRANPU�C=LO�� +J�KPDAN
SKN@O��EB PDA LKKN�SANA�?NA@EP�BNAA��PDA�D=HB�SKQH@�JKP�>A�LKKN�=JUIKNA�
6DEO�NALKNP�?KJBENIO�SD=P�I=JU�NALKNPO�D=RA�KQPHEJA@�>ABKNA��PDA�?KQJPNU�NAMQENAO�=�@ERANOEBE?=PEKJ
EJPK�IKNA�?KILHAT�LNK@Q?PO��SDEHA�JKP�JACHA?PEJC�PDA�=CNE?QHPQN=H�OA?PKN�SDE?D�SEHH�NAI=EJ�BKN�=�HKJC
PEIA�PDA�>NA=@SEJJAN�BKN�IKOP�DKQOADKH@O��+P�NAMQENAO�EJRAOPIAJPO�EJPK�EJBN=OPNQ?PQNA�=J@�AOLA?E=HHU
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
AHA?PNE?EPU� =J@� +6� ?KIIQJE?=PEKJ�� #J@� EP� NAMQENAO� =� LNA@E?P=>HA� I=?NKA?KJKIE?� BN=IASKNG� SEPD
?=L=>HA��OPNKJC�=J@�=??KQJP=>HA�EJOPEPQPEKJO� &ARAHKLIAJP NAMQENAO�BEJ=J?A� $QP�EP�SKQH@�>A�SNKJC
PK� D=OPEHU� KRANNQJ� PDA� ?KQJPNU� SEPD� IKJAU� BNKI� BKNAECJ� EJRAOPKNO� KN� SA=HPDU� HK?=HO�� PDAOA� SKQH@
K>P=EJ�PDA�>=?KJO�KB� EJRAOPIAJP� HA=RA�BKN�=� HKJC�PEIA�PK�?KIA�PDA�@ARAHKLIAJP�LKPAJPE=H�KB� HK?=H
OI=HH�=J@�IA@EQI�EJRAOPKNO�EJ�PDA�@NU��+P�?KQH@�MQE?GHU�PQNJ�KQP�PK�>A�PKK�IQ?D��PKK�OKKJ��
/U=JI=N� EO�=� ?KQJPNU�KB� R=OP�KLLKNPQJEPEAO� +P� EO� EJ� PDA�D=J@�KB� PDA�)KRANJIAJP� PK�@ARAHKL� PDAOA
KLLKNPQJEPEAO��=J@�PK�@K�OK�EJ�OQ?D�=�S=U�PD=P�PDAU�=NA ZEJ�PDA�EJPANAOP�KB�PDA�AJPENA�LAKLHA��JKP�EJ
PDA�EJPANAOP�KB�=�D=J@BQH�KB�LAKLHA[ �5=E�/=QG�-D=I��8E?A�2NAOE@AJP�KB�/U=JI=N� /=U��������
�5AA�4EABBAH��(KT����������6KK�IQ?D�PKK�OKKJ�
�5AA +JPANJ=PEKJ=H�%NEOEO�)NKQL��������L����
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
�!'%"�(�'�"!
$=OA@�KJ�PDA�NAOQHPO�KB�PDA�+JPACN=PA@�*KQOADKH@�.EREJC�%KJ@EPEKJO�5QNRAUO��+*.%5��KB������=J@������
R=NEKQO� NALKNPO� D=RA� =HNA=@U� >AAJ� SNEPPAJ�� 6DAOA� NALKNPO� =J=HUOA� PDA� LKRANPU� LNKBEHA�� LKRANPU
@UJ=IE?O��LKRANPU�=J@�PDA�/EHHAJJEQI�&ARAHKLIAJP�)K=HO��/&)���PDA�NKHA�KB�NAIEPP=J?AO��=??AOO�PK
BEJ=J?A�� PN=JOLKNP� EJBN=OPNQ?PQNA� =J@� PN=@A� BKK@� EJOA?QNEPU� =J@� RQHJAN=>EHEPU�� =J@� @K� =HOK� LNKRE@A
PA?DJE?=H�=J@�MQ=HEP=PERA�>=?GCNKQJ@�EJBKNI=PEKJ�KJ�PDAOA�OQNRAUO�
6DEO� NALKNPO� LQNLKOA� EO� PK� =PPAILP�� =O� B=N� =O� PDA� @=P=� =HHKS�� =� NACEKJ=H� =J=HUOEO� KB� PDA� ?=QOAO� KB
LKRANPU��$=OA@�KJ�PDEO�=J=HUOEO��LKPAJPE=HO�PK�EILNKRA�PDA�SAHH>AEJC�KB�PDA�NACEKJ=H�LKLQH=PEKJO�=NA
KQPHEJA@�� 5ARAJ� NACEKJO� D=RA� >AAJ� OAHA?PA@� BKN� =� IKNA� EJPAJOERA� =J=HUOEO�� =J@� BKN� A=?D� KB� PDAOA
NACEKJO��70&2�EO�EJ�PDA�LNK?AOO�KB�LNAL=NEJC�OAL=N=PA�=J=HUPE?=H�NALKNPO�
6DA�NALKNP� HKKGO�LNA@KIEJ=JPHU�=P ATLAJ@EPQNA LKRANPU�� +P� BK?QOAO�KJ�PDA�IA@E=J�LKKN� �RANOQO� PDA
=RAN=CA��� =J@� P=GAO� =O� �QJEP� KB� IA=OQNAIAJP�� PDA�IA@E=J� LKRANPU� C=L�� DKS� IQ?D� SKQH@� R=NEKQO
?D=JCAO� ?KJPNE>QPA� PK� NA@Q?A� PDA� ?KOP� EJ?QNNA@� >U� PDA� LKKN� DKQOADKH@�� KN� EJ?NA=OA� EPO EJ?KIA�� EJ
PANIO�KB�?HKOEJC�PDEO�IA@E=J�LKRANPU�C=L"
+J�OK�@KEJC��PDA�NALKNP�@KAO�=HOK�=PPAILP�PK LNKRE@A�J=PEKJ=H�=J@�L=NPE?QH=NHU�NACEKJ=H�LKHE?U�I=GANO
SEPD� >AJ?DI=NGO� PK� =OOAOO� LKHE?U� LNKLKO=HO�� #O� OK� I=JU� NALKNPO� D=RA� =HNA=@U� >AAJ� SNEPPAJ�� PDEO
NALKNP�=RKE@O�SDANA�LKOOE>HA�AH=>KN=PA�NALAPEPEKJO�=J@�NABANO�EJOPA=@�PK�PDA�O=E@�@K?QIAJPO�
�#UAU=NS=@U��$=CK��%DEJ� /=CS=U��/=J@=H=U��/KJ��=J@�5D=J�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
����&'�'��"��#")�%',��!���!�$(���',
�")�%', �!����!��
�)�%��� #")�%',��!����!��
�[email protected]� ����� *7-� �� ��� "B*76*;� 6*7*0.-� =8� ;.->,. =1.� 98?.;=B� 27,2-.7,.� *7-� =1.� 98?.;=B
-.9=1 +B�*568<=���9.;,.7=*0.�9827=< �BNKI�������PK���������KN�>U������=JJQ=HHU� +J� EJPANJ=PEKJ=H
?KIL=NEOKJ��/U=JI=N�@E@�PDANABKNA�LANBKNI�SAHH�EJ�PANIO�KB�LKRANPU�NA@Q?PEKJ��NACEKJ=HHU��KJHU�5NE
.=JG=�� 6D=EH=J@� =J@� 8EAP� 0=I� NA@Q?A@� PDAEN� LKRANPU� >U� =� DECDAN� =JJQ=H� LAN?AJP=CA� �KRAN� HKJCAN
LANEK@��PDKQCD��� +J�PDA�O=IA�PEIA��)&2�EJ?NA=OA@�>U������=JJQ=HHU�� +P�D=O�>AAJ�AOPEI=PA@�PD=P�=���
EJ?NA=OA� EJ� EJ?KIA� ?=J� ?QP� LKRANPU� EJ� DECDHU� AMQ=H� ?KQJPNEAO� >U� ���� � PDA� NAH=PEKJ� EJ� /U=JI=N
=LLA=NO�PK�>A�=>KQP����� LKRANPU�NA@Q?PEKJ�BKN�A=?D�LAN?AJP�)&2�CNKSPD��
6DA� KRAN=HH� LKRANPU� N=PA ?D=JCAO OQ>OP=JPE=HHU EB� IA=OQNA@� =??KN@EJC� PK� PDA� EJPANJ=PEKJ=HHU� QOA@
LKRANPU�HEJAO�KB�75�������=J@�75�������LAN�@=U��=P�LQN?D=OA�LKSAN�L=NEPU��222���=P�75��������222��EP
@A?NA=OAO PK�KJHU�������=J@�=P�75��������222��LAN�@=U�EP�EJ?NA=OAO�PK��������
�,*85( ����,675,%87,21�2)�$'8/7�(48,9$/(17�(;3(1',785(6
0KPA�
BKN�>APPAN�REOE>EHEPU��ATLAJ@EPQNAO�=>KRA�����IEK�-U=P�D=RA�>AAJ�?QP�KBB
�#&$� ����@
�DPPL���SSS�A?KJKIUS=P?D�?KI�A?KJKIE?�OP=PEOPE?O�/U=JI=N�)&2<%KJOP=JP<2NE?AO<0=PEKJ=H<%QNNAJ?U� �EJ� ?KJOP=JP� LNE?AO�� J=PEKJ=H
?QNNAJ?U��
0KPA� 7JHAOO� KPDANSEOA� JKPA@� =HH� @=P=� OPAI� BNKI� PDA� 70&2� +*.%5� ����� KN� +*.%5� ������ =J@� PDA� NALKNPO� NAH=PA@� PK� PDAOA� OQNRAUO�
&EO?NAL=J?EAO�>APSAAJ� PDEO� NALKNP�=J@�KPDAN�LQ>HEODA@� NALKNPO� ?=J�=J@�@K�K??QN�� =O� PDA�?=H?QH=PEKJ�IAPDK@O�QOA@�@EBBAN�� '=?D� +*.%5� EO
>AEJC�?KJ@Q?PA@�EJ�PSK�LD=OAO�SEPD�PDA�O=IA�DKQOADKH@O��>QP�OAP�=>KQP���IKJPDO�=L=NP��&ALAJ@EJC�QLKJ�PDA�LQNLKOA��PDA�70&2�2KRANPU
2NKBEHA� QOQ=HHU� ?NA=PAO� =RAN=CAO� KB� >KPD� LD=OAO�� SDEHA� PDEO� NALKNP� NAHEAO� EJ� IKOP� ?=OAO� KJHU� KJ� PDA� NAOQHPO� KB� PDA� BENOP� KB� PDAOA� LD=OAO�
(QNPDAN��PDA�70&2�2KRANPU�2NKBEHA�@E@�=P�PEIAO�AT?HQ@A�KQPHEANO��SDEHA�PDEO�NALKNP� EJ?HQ@AO�PDAI��QJHAOO�KPDANSEOA�JKPA@��6DANABKNA��PDEO
NALKNP�NAHEAO�IKNA�KJ�IA@E=J�R=HQAO��SDE?D�@K�>APPAN�NABHA?P�PDA�OEPQ=PEKJ�KB�PDA�ZPULE?=H[�LKKN���
9KNH@�$=JG�222�AT?D=JCA�N=PA�KB��������-U=P�LAN�75���222���?=H?QH=PA@�=P�����@=UO�LAN�UA=N��6DEO�UEAH@O�=J�AMQER=HAJP�KB���������-U=P
=J@���������-U=P�BKN�PDA�NAOLA?PERA�LKRANPU�HEJAO�
0,00 500000,00 1000000,00 1500000,00
totexpn: Normalized consumption expenditure per ae for a year
0
100
200
300
Cou
nt
������ .EJA 0=P�2KR�.EJA
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
�>=�98?.;=B�;.->,=287�@*<�>7.?.7�[email protected] =1. &=*=.<�*7-�%.0287<��&�%��8/�=1.�(7287� 9DEHA�PDA
LKRANPU� EJ?E@AJ?A� @A?NA=OA@� EJ� =HIKOP� =HH� 5�4� >U� QL� PK� ����� EP� EJ?NA=OA@� EJ #UAU=NS=@U� -=UEJ�
4=GDEJA�=J@�:=JCKJ� (ERA KB� PDA�5�4� B=HH�KQP�KB�KJA�OP=J@=N@�@ARE=PEKJ� BNKI�PDA�IA=J�� 6DAOA�=NA
$=CK��9AOP��=J@�-=U=D =O��KRAN�LANBKNIANO���=J@ #UAU=NS=@U�=J@�4=GDEJA =O��QJ@ANLANBKNIANO��
6DA�QJ@ANLANBKNI=J?A�KB�#UAU=NS=@U�EO�HEGAHU�PK�>A�PDA�?KJOAMQAJ?A�KB�?U?HKJA�0=NCEO�
'1.�98?.;=B�;*=.�27�;>;*5�*;.*<�@*<� ��=26.<�1201.;�=1*7�27�>;+*7�*;.*< #O�EP�S=O�KJHU�����PEIAO�EJ
������ EJAMQ=HEPU� >APSAAJ� QN>=J� =J@� NQN=H� =NA=O� EJ?NA=OA@� OHECDPHU�� 6DAOA� N=PEKJO� =NA� DKSARAN
=RAN=CA�BKN�PDA�#OE=�2=?EBE?�NACEKJ��PDAU�NA=?D����EJ�$DQP=J��=HIKOP���EJ�8EAP�0=I��=J@�CK�@KSJ�PK
=NKQJ@�L=N�R=HQA�EJ�#NIAJE=� 1QP�KB����?KQJPNEAO��/U=JI=N�EO OHECDPHU�=>KRA IA@E=J��#&$� ����@��
'1.� 6.-2*7 9.;<87 1*- 18@.?.;� 875B� <5201=5B� 68;.� -2<98<*+5.� 27,86.� =1*7� 27� ���� #O� PDA
?KILKQJ@�EJBH=PEKJ�N=PA�>APSAAJ������=J@������S=O�=NKQJ@������� =�>=OGAP�KB�CKK@O�AMQER=HAJP�PK
PDA�IA@E=J�?KJOQILPEKJ�ATLAJ@EPQNA�KB���������-U=P�EJ������SKQH@�?KOP���������-U=P�EJ�������6DA
=?PQ=H������IA@E=J�ATLAJ@EPQNA�S=O���������-U=P�LAN�UA=N�� HA=REJC�=J� EJ?NA=OA�KB��������-U=P� �EJ
�����LNE?AO��KRAN�BERA�UA=NO��KN������=JJQ=HHU��� 6DEO�?=H?QH=PEKJ�@EONAC=N@O�NAH=PERA�LNE?A�?D=JCAO��#O
PDA� LNE?A� KB� OEJCHA� IKOP� EILKNP=JP� ?KJOQILPEKJ� ATLAJ@EPQNA� KB� PDA� LAKLHA�� NE?A�� EJ?NA=OA@� EJ PDA
O=IA LANEK@ >U�=>KQP���������� L=NPO�KB�PDEO�?=H?QH=PA@�EILNKRAIAJP�=NA�HEGAHU�PK�D=RA�>AAJ�A=PAJ
QL�>U�NAH=PERA�LNE?A�EJ?NA=OAO�KB�NE?A�=HKJA�
�")�%', �#
6DA� LKRANPU� C=L �KN� LKRANPU� @ALPD KN� LKRANPU� EJPAJOEPU� EJ@E?=PAO� PDA� @ALPD� KB� LKRANPU�� =J@
?KNNAOLKJ@EJCHU�PDA�?KOP�KB�>NEJCEJC�LKKN�LAKLHA�QL�PK�PDA�LKRANPU�HEJA�
���!��&��!�'���#")�%',���#
'1.�6.-2*7�98?.;=B�0*9�*=�>7287�5.?.5� 2<�*568<=��������!B*= ��������!B*=� 9.;�988;�9.;<87 #O�=
LKKN�DKQOADKH@� D=O� EJ� =RAN=CA������IAI>ANO�� =J@� =�IA@E=J�KB� ��� KJA� ?=J� NKQCDHU� OP=PA� PD=P� PDA
XPULE?=HY� KN�IA@E=J�LKKN�DKQOADKH@�SKQH@� NAMQENA� =@@EPEKJ=H�@EO?NAPEKJ=NU� EJ?KIA�KB� ��������-U=P
=JJQ=HHU�PK�L=OO�PDA�LKRANPU HEJA �6=>HA�#���
�[email protected]������*7-��� ���"B*76*;�6*7*0.-�=8�;.->,.�27 *55 &=*=.<�*7-�%.0287<��&�%��=1.�98?.;=B
0*9�� *7- 9*;=2*55B� <2072/2,*7=5B 4A@Q?PEKJO�� =@FQOPA@� BKN� ����� LNE?AO�� SANA� EJ� =RAN=CA� ����� =J@
IA@E=J������5K�SDEHA� PDA�IA@E=J�LANOKJ� EJ�/U=JI=N�@E@�JKP�C=EJ�IQ?D�NA=H� EJ?KIA�� PDA�IA@E=J
LKKN�LANOKJ�@E@ 6=>HA�#���
�0KPA�PD=P�PDA�OP=J@=N@�@ARE=PEKJ�EO�RANU�H=NCA��������
�9KNH@�$=JG�@=P=��0KPA�PD=P�@EBBANAJP�KNC=JEO=PEKJO�=OOQIA�@EBBANAJP� EJBH=PEKJ�N=PAO�BKN�PDEO�LANEK@��5AA�P=>HA #��� +JBH=PEKJ�N=PAO�� EJ PDA
=JJAT���
6DA�=RAN=CA�ATLAJ@EPQNA�EJ?NA=OA@�>U�KJHU������=JJQ=HHU��EJ@E?=PEJC�=�IKNA�AMQ=H�ATLAJ@EPQNA�@EOPNE>QPEKJ�KRAN�PDA�LKLQH=PEKJ���
#??KN@EJC�PK�%51�@=P=����2UE�KB�'I=P=�NE?A�?KOP�EJ�������������-U=P��=J@�EJ�������������-U=P��SDE?D�EO�=J�=JJQ=H�EJ?NA=OA�KB���������#O
�����@=P=�=NA�JKP�=R=EH=>HA��EP�EO�=OOQIA@�PD=P�EPO�LNE?A�EJ?NA=OA@�BNKI������PK������NKQCDHU�EJ�HEJA�SEPD�KRAN=HH�EJBH=PEKJ KB��������9KNH@
$=JG�@=P=���UEAH@EJC�=�?KILKQJ@�LNE?A�EJ?NA=OA�KB���������0KPA�PD=P�PDA�+*.%5�NARA=HA@�=J�=?PQ=H�=RAN=CA�LNE?A�KB�'I=P=�KB�����-U=P�EJ
�����
2KRANPU�EJ�/U=JI=N �
�,*85(�����29(57<�*$36 ,1�&2167$17���� ���$1'���
6DA�=RAN=CA�ODKNPB=HH��=P�7JEKJ�HARAH��KB������� S=O IKNA�KN�HAOO�AMQER=HAJP�PK����@=UO�KB�EJ?KIA�LAN
UA=N��=P�������-U=P�LAN @=U���6DEO�@KAO�BENOP�JKP�=LLA=N�QJ=?DEAR=>HA�PK�OKHRA��EB�?KIL=NA@�PK�+J@E=YO
���� @=UO� LNKCN=IIA�� $QP� EP� D=O� PK� >A� OAAJ� KJ� =� LAN� LANOKJ� HARAH� =J@� JAA@O� PK� >A� =@FQOPA@� PK
SKNG@=UO�LAN�DKQOADKH@�IAI>AN�SDK�?=J�SKNG��A?KJKIE?�@ALAJ@AJ?U�N=PEK��
���(&'���#")�%',���!�&��!����#&
$8?.;=B�,*7�+.�;.->,.-�+B�27,;.*<270�=1.�27,86.�8/�=1.�988;��8;�+B�;.->,270�=1.�,8<=�8/�088-<�*7-
<.;?2,.<�=1.B�,87<>6. +P�IQOP�>A�JKPA@�PD=P�=�BETA@�IKJAP=NU�LKRANPU�HEJA�?KQH@�MQE?GHU�HA=@�PK�PDA
=OOQILPEKJ�PD=P�KJHU�EJ?KIA�EJ?NA=OAO KB�LKKN�DKQOADKH@O�?=J�NA@Q?A�LKRANPU��6DEO��DKSARAN��EO�>U
JK�IA=JO�PDA�?=OA��LKRANPU�EO�IQHPE�B=?APPA@��=J@�=�LKKN�DKQOADKH@�@KAO�JKP�?=NA�=>KQP�PDA�=>OKHQPA
=IKQJP�KB�EJ?KIA�DA�NA?AERAO��>QP�=>KQP�PDA�LQN?D=OA�LKSAN�KB�PDEO�EJ?KIA�
6DANA� =NA� NACEKJ=H� @EOL=NEPEAO� EJ� PDA� LQN?D=OA� LKSAN� KB� DKQOADKH@O�� SDE?D� =NA� JKP� OQBBE?EAJPHU
NABHA?PA@� EJ� PDA� AOP=>HEODIAJP� KB� KJA� J=PEKJ=H� LKRANPU� HEJA�� 6DAOA� ?KOP� @EBBANAJ?AO� D=RA� >AAJ
=??KQJPA@� BKN� =P� DKQOADKH@� HARAH� SEPD� PDA� DAHL� KB� PDA� X2=OO?DA� 2NE?A� +J@ATY�� $QP� BKN� =J =??QN=PA
?=H?QH=PEKJ� KB� NACEKJ=H� @EBBANAJ?AO� EJ� PDA� ?KOP� KB� HEREJC�� EJBKNI=PEKJ� KJ� NACEKJ=HHU� =@FQOPA@
?KJOQILPEKJ�>=OGAPO�EO�JA?AOO=NU��#O�PDEO�EJBKNI=PEKJ�EO�IEOOEJC��=�OP=PEOPE?=HHU�?KNNA?P�>NA=G�@KSJ�KB
PDA�LKRANPU�=J@�BKK@�LKRANPU� HEJA�PK�5P=PA�=J@�4ACEKJ� HARAH� EO�JKP�LKOOE>HA��0ARANPDAHAOO�� EJ?HQ@EJC
PDA�22+�EJ�PDA�LKRANPU�C=L�?=H?QH=PEKJO�?=J�LNKRE@A�=P�HA=OP�=J�EJ@E?=PKN�KB�@ENA?PEKJ��=OOQIEJC�PD=P�=HH
5P=PAO�=J@�4ACEKJO�?KJOQIA�PDA�O=IA�>=OGAP�KB�CKK@O�
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
������
������
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
�����
#UAU=NS=@U
$=CK��'=OP�
$=CK��9AOP�
%DEJ
-=?DEJ
-=U=D
-=UEJ
/=CSA
/=J@=H=U
/KJ
4=GDEJA
5=C=EJC
5D=J��5KQPD�
5D=J��0KNPD�
5D=J��'=OP�
6=JEJPD=UE
:=JCKJ
6KP=H
������EJ������LNE?AO ����
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/( ����&78$/�$9(5$*(�����%<� ��$1'�$'-867('�29(5$//�$1'�)22'�329(57<�/,1(6
#RAN=CA
22+
4AREOA@�LKRANPU�HEJA 4AREOA@ BKK@
LKRANPU�HEJA
/U=JI=N ��� ������ ������
-=?DEJ ��� ������ ������
-=U=D ���� ������ ������
-=UEJ ���� ������ ������
%DEJ ���� ������ ������
5=C=EJC ���� ������ ������
6=JEJPD=UE ���� ������ ������
$=CK��'=OP� ���� ������ ������
$=CK��9AOP� ���� ������ ������
/=CS=U ���� ������ ������
/=J@=H=U ���� ������ ������
/KJ ���� ������ ������
4=GDEJA ���� ������ ������
:=JCKJ ���� ������ ������
5D=J��5KQPD� ���� ������ ������
5D=J��0KNPD� ��� ������ ������
5D=J��'=OP� ���� ������ ������
#UAU=NS=@U ���� ������ ������
0KPA��6DAOA�22+�=@FQOPA@�LKRANPU�HEJAO�@K�JKP�NABHA?P�R=NE=PEKJO�EJ�PDA�?KJOQILPEKJ�>=OGAPO
=J@�=NA�PDANABKNA�KJHU�PK�>A�OAAJ�=O�NKQCD�=LLNKTEI=PEKJO
+J =HH�5�4�>QP�-=?DEJ��-=UEJ��/KJ��5D=J�=J@�6=JEJPD=UE��PDA�@A�B=?PK�LKRANPU�C=L�ATLANEAJ?A@�>U�PDA
DKQOADKH@O� EO�IKNA� OARANA� PD=J� PDA�?=H?QH=PA@��6DA�=@@EPEKJ=H�C=L�I=GAO� EJ�=RAN=CA�=>KQP���� BKN
PDKOA�5�4�SDANA�EP�EO�DECDAN��SEPD�4=GDEJA��=HIKOP������=J@�$=CK�9AOP��=HIKOP������OQBBANEJC�PDA�>U
B=N�DECDAOP�@EO?NAL=J?EAO�
�")�%',��!���'�!���',
'1.;.�*;.�78�<2072/2,*7=�?*;2*=287<�[email protected]�=1.�.A9.,=.-�*7-�=1.�*,=>*5�98?.;=B�;*=.�8/�.=172,2=2.<
#O�PDA�+*.%5�@KAO�JKP�=OG�BKN�PDA�APDJE?�>=?GCNKQJ@�KB�PDA�NAOLKJ@AJPO��PDA�I=EJ�H=JCQ=CA�OLKGAJ
S=O�QOA@�=O�LNKTE�BKN�APDJE?EPU��#O�ATLA?PA@��PDA�IA@E=J�LKRANPU�C=L�EO�DECDAOP�BKN�PDA�%DEJ�OLA=GEJC
=J@� HKSAOP� BKN� PDA� -=U=D� OLA=GEJC� LAKLHA�� (KN� PDKOA� 5�4��SDANA� PDA�IKPDAN� PKJCQA� OLKGAJ� EO� =J
EJ@E?=PKN� BKN� PDA� 5�4�� PDA� N=JGEJC� NAI=EJO� DKSARAN� NKQCDHU� PDA� O=IA� >APSAAJ� 5�4� =J@� IKPDAN
PKJCQA��1JHU�PDA�-=UEJ�LAKLHA�@K�=LLA=N�PK�>A�OKIASD=P�LKKNAN�=O�LAKLHA�PD=J�PDA�=RAN=CA�KB�PDA
-=UEJ�OP=PA��6DA�O=ILHA�EO�DKSARAN�PKK�OI=HH�PK�=J=HUOA�BQNPDAN��5DKQH@�PDA�LKLQH=PEKJ�?AJOQO�OPEHH >A
R=HE@�EP�=LLA=NO�=O�EB�PDA�OQNRAU�QJ@ANNALNAOAJPA@�PDA�-=UEJ�=J@�PDA�*EJ@E�KPDAN�+J@E=J�=J@�BKNAECJ
H=JCQ=CAO��=J@�KRANNALNAOAJPA@�PDA�KPDAN�EJ@ECAJKQO�H=JCQ=CAO�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/( ����29(57<�*$3�$&&25',1*�72�027+(5�721*8(
/KPDAN�PKJCQA 0
��KB�LKKN
EJ�OQNRAU /A=J /A@E=J
/A@E=J�LKRANPU�C=L
KB�5�4
'OPEI=PA@
LKLQH=PEKJ
>U�?AJOQO
��KB
OQNRAU
-=?DEJ �� ����� ����� ����� ����� ���� ����
-=U=D �� ����� ����� ����� ����� ���� ����
-=UEJ ��� ����� ����� ����� ����� ���� ����
%DEJ ��� ����� ����� ����� ����� ���� ����
/KJ �� ����� ����� ����� ����� ���� ����
/U=JI=N ���� ������ ����� ����� J�=� ����� �����
4=GEJA ��� ����� ����� ����� ����� ���� ����
5D=J ��� ����� ����� ����� �'=OP�������
�0KNPD�������
�5KQPD�������
���� ����
1PDAN
EJ@ECAJKQO
H=JCQ=CA ��� ����� ����� ����� J�=� ���� ����
%DEJAOA �� ����� ����� ����� J�=� ���� ����
*EJ@E�KPDAN
+J@E=J�H=JCQ=CA ��
�����
����� ����� J�=�
���� ����
1PDAN�BKNAECJ
H=JCQ=CA ��� ����� ����� J�=�
6KP=H ���� ���� ����� ����� ���� ����
�")�%',��,!� ��&
#HH� ?KJOE@AN=PEKJO� OK� B=N� HKKG�=P� PDA�LKRANPU� OPK?G��IEOOEJC�KQP�KJ� PDA�@UJ=IE?O�KB�LKRANPU��SDEHA
OKIA� LAKLHA� NAI=EJ� ?DNKJE?=HHU� LKKN�� KPDANO� @K� AJPAN� EJPK� LKRANPU� =J@� ATEP� BNKI� EP� �?DQNJ��� +P� EO
QOQ=HHU�IKNA�A?KJKIE?=H�PK�DAHL�LNARAJPEJC�PD=P�LAKLHA�@K�JKP�B=HH�EJPK�LKRANPU��PD=J�CAPPEJC�PDAI
KQP�KB�LKRANPU�
#O�PDA�OQNRAU ?=J PN=?G�KJHU�=�L=NP�KB�PDA�DKQOADKH@O�OQNRAUA@�EJ������=C=EJ�EJ������ PDA�=R=EH=>HA
@=P=�@K�JKP�=HHKS�EJ�@ALPD�=J=HUOEO�
�")�%', �,!� ��&��!���!�%'��
7�68<=�&�%�=1.;.�@.;.�68;.�.<,*9.<�/;86�98?.;=B�=1*7�.7=;2.<�27=8�98?.;=B 1RAN=HH��PDA�NAH=PEKJ
S=O�=>KQP�����PK����PD=P�EO��BKN�ARANU�����LANOKJO�AO?=LEJC�BNKI�LKRANPU��KJA�LANOKJ�AJPANA@�LKRANPU�
#C=EJ��%DEJ�D=O�PDA�DECDAOP�LAN?AJP=CA�KB�AJPNEAO�EJPK�LKRANPU��>QP�PDA�OI=HHAOP�JQI>AN�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�,*85( ����29(57<�'<1$0,&6�$&&25',1*�72� �
0KPA�PD=P�PDA�LNKRE@A@�JQI>ANO�ODKS�PDA�?=OAO�EJ�PDA�OQNRAU��=J@�JKP�PDA�PKP=H�?=OAO�
$8?.;=B��27.;=2*��*99.*;<�=8�+. 68<=5B 58@ 6DA�?KIL=NEOKJ�KB�AJPNEAO�=J@�AO?=LAO EJ�NAH=PEKJ�PK�PDA
PKP=H� LKKN ODKSO� PDA� NA=H� LKRANPU� @UJ=IE?O�� 5Q?D� @UJ=IE?O� ?=J� =HOK� NABHA?P� OK?E=H� =J@� LKHEPE?=H
?DKE?A��PDA�B=OP�IKRAIAJP�QL�=J@�@KSJ�PDA�>QOEJAOO�OQ??AOO�H=@@AN�EO�LNKIKPA@�EJ�?KQJPNEAO�HEGA�PDA
75#��>QP�?KQJPNEAO�HEGA�,=L=J�@K�PAJ@�PK�LNABAN�O=BAN�=J@�OHKSAN�IKRAIAJPO� #�HKS�N=PEK��=O�EJ %DEJ�
ODKSO� =� N=PDAN� OP=>HA� OK?EAPU �>U� ?DKE?A� KN� JKP��� SEPD� HEPPHA� IKRAIAJP� =J@� IQ?D� EJANPE=�
&ARAHKLIAJP� EJEPE=PERAO� SEHH� D=RA� PK� OP=NP� DANA� IQ?D� A=NHEAN� PK� ZLE?G� PDA� LAKLHA� QL� SDANA� PDAU
OP=J@[��1JA�PDA�KPDAN�D=J@��?KQH@�ATLA?P�PD=P�EP� EO�A=OEAN�PK�CAP�LAKLHA�KQP�KB�LKRANPU�EJ�PDA�IKNA
=CEHA�AJRENKJIAJPO�KB�/KJ��$=CK�=J@�QLS=N@O�
���
����
���
����
����
���
����
���
���
��
���
����
���
���
����
���
���
���
���
���
��
���
���
��
��
���
����
���
���
����
����
���
��
���
���
���
���
���
���
��
���
����
���
���
����
����
����
��
����
����
����
����
����
����
���
���
����
���
����
�����
#UAU=NS=@@U
$=CK
%DEJ
-=?DEJ
-=U=D
-=UEJ
/=CSA
/=J@=H=U
/KJ
5=C=EJC
5D=J
4=GDEJA
6=JEJPD=NUE
:=JCKJ
/U=JI=N�PKP=H
'O?=LAO�BNKI�LKRANPU %DNKJE?�LKKN 'JPNEAO�EJPK�LKRANPU 0KJ�LKKN
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�,*85( ����29(57<�,1(57,$�%<� �
���&"!&��"%�#")�%',��!'%,
6DA�LKRANPU�@UJ=IE?O�NALKNP�DECDHECDPO�OKIA�GAU�NA=OKJO�SDU�LAKLHA�AJPAN�EJPK�LKRANPU��6DAOA�=NA
LNA@KIEJ=JPHU�PDA�ABBA?PO�KB OPKNIO��BHKK@O�=J@�OP=CJ=JP�S=PAN��=J@ PDA H=?G�KB��HKOO�KB��KN�EJ=>EHEPU�PK
SKNG��6DEO� EO�JKP�OQNLNEOEJC��$QP�AJPN=JPO� EJPK�LKRANPU�=NA =HOK IQ?D�HAOO� HEGAHU�PD=J�PDA�?DNKJE?=HHU
LKKN� PK� >A� =OOK?E=PA@� SEPD� =CNE?QHPQNA� =J@� IKNA� HEGAHU� PK� >A� =OOK?E=PA@� SEPD� I=JQB=?PQNEJC�
?KJOPNQ?PEKJ��PN=@AO�NAL=ENO�=J@�KPDAN � LNAOQI=>HU�>A?=QOA�KB�=�HKOO�KB�I=NGAPO�KN�FK>�
$=OA@�KJ�=J�=J=HUOEO�KB�������PDA�BKHHKSEJC�P=>HA�ODKSO�SDE?D�CNKQLO�KB�LAKLHA�=NA�IKOP�RQHJAN=>HA
=J@�PDANABKNA�HEGAHU�PK�AJPAN�EJPK�LKRANPU�
!$%/(� ��#8/1(5$%/(�*52836�%<� �
5KQN?A� 70&2��2KRANPU��(KK@�+JOA?QNEPU�=J@�8QHJAN=>EHEPU��+OOQAO�=J@�OPN=PACEAO��>=OA@�KJ�70&2�������
����
����
����
����
����
����
����
����
����
����
����
����
����
���
����
%DEJ
5D=J
6=JEJPD=NUE
/=J@=H=U
4=GDEJA
#UAU=NS=@@U
-=?DEJ
/U=JI=N�PKP=H
/=CSA
/KJ
$=CK
:=JCKJ
-=U=D
5=C=EJC
-=UEJ
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
,#"'��'������"&'�'"���� �!�'��#")�%',
'1.�=8=*5�,8<=�=8�8?.;,86.�98?.;=B�@8>5-�+.�*77>*55B���������6255287�!B*=��8; ��� 8/���$ � 6DEO
JAA@O� PK� >A� =@@A@� PK� PDA� NAOKQN?AO� /U=JI=N� EO� =HNA=@U� EJRAOPEJC� EJPK� OQLLKNP� BKN� PDA� LKKN�
+JPANJ=PEKJ=H� ATLANEAJ?A� ODKSO� DKSARAN� PD=P� LANBA?P� P=NCAPEJC� KB� PDA� LKKN� AT?HQOERAHU� EO� =HIKOP
EILKOOE>HA�� 6DA� =?PQ=H� NAOKQN?AO� JAA@A@ PK� KRAN?KIA�LKRANPU� PDNKQCD�@ENA?P� ?=OD� PN=JOBAN�SKQH@
PDANABKNA�>A�OECJEBE?=JPHU�DECDAN��LKPAJPE=HHU�@KQ>HA�
�,*85( ����118$/�&267�72�29(5&20(�329(57<�7+528*+�&$6+�75$16)(56 �0,//,21��<$7�
'N=@E?=PEKJ�KB�BKK@�LKRANPU�KJHU�SKQH@�?KOP�/U=JI=N��������IEHHEKJ�-U=P��PD=P�EO��KJA�PAJPD�KB�PDA
=>KRA�LKRANPU�>Q@CAP�
�,*85( ����118$/�&267�72�29(5&20(�)22'�329(57<�21/<�7+528*+�&$6+�75$16)(56
��/U=JI=NYO� )&2� S=O� EJ� ����� ���������� >EHHEKJ� -U=P� �5KQN?A� DPPL���SSS�A?KJKIUS=P?D�?KI�A?KJKIE?�
OP=PEOPE?O�/U=JI=N�)&2<%QNNAJP<2NE?AO<0=PEKJ=H<%QNNAJ?U��
#UAU=NS=@@U��
������ $=CK�������
%DEJ�������
-=?DEJ��������
-=U=D�������
-=UEJ�������
/=CSA�
�����/=J@=H=U�
�����
/KJ�������
4=GDEJA��������
5=C=EJC������
5D=J�������
6=JEJPD=NUE�
�����
:=JCKJ�������
#UAU=NS=@@U��
�����$=CK������
%DEJ������
-=?DEJ�
����
-=U=D������
-=UEJ������
/=CSA������/=J@=H=U������
/KJ������
4=GDEJA�������
5=C=EJC�����
5D=J������
6=JEJPD=NUE�
����
:=JCKJ������
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�;86�9>;.5B�/27*7,2*5�9.;<9.,=2?.��=1.<.�,1*;=<�<.=�=1.�+.7,16*;4�/8;�95*77270�98?.;=B�;.->,=287
9;83.,=< 2NKFA?PO� PD=P� ?KOP�IKNA� PD=J� PDA� EJ@E?=PA@�=IKQJP�LAN�UA=N� ODKQH@�JKP�AJFKU�LNEKNEPU�� +J
KPDAN� SKN@O�� %DEJ�� PDKQCD� >AEJC� PDA� LKKNAOP� OP=PA �� ODKQH@� KJHU� NA?AERA� =� I=TEI=H� =HHK?=PEKJ� KB
�������IEHHEKJ�-U=P�LAN�UA=N��=O�PDEO�SKQH@�>A�PDA�@ENA?P�?KOP�KB�?=OD�PN=JOBAN�PK >NEJC�=HH�LAKLHA�PK
PDA�LKRANPU� HEJA� �=OOQIEJC�LANBA?P� P=NCAPEJC���%KOPHU� EJBN=OPNQ?PQNA�KN� OEIEH=N�LNKFA?PO�IECDP� ?NA=PA
IKNA�KRAN=HH�>AJABEP�EJ�KPDAN�OP=PAO��'BBA?PERA�IA=OQNAO�PK�CAP�LAKLHA�KQP�KB�LKRANPU�@K�HEGAHU�@EBBAN
>APSAAJ�NACEKJO�
�!�" ���!��#")�%',
� #�", �!'
���"(%��"%��
+J�=>OKHQPA�PANIO��LKKN�DKQOADKH@O�KBBAN�IKNA�H=>KQN�PD=J�JKJ�LKKN��SDANA=O�PDA�=RAN=CA�KB�QN>=J
=J@�NQN=H�DKQOADKH@O�EO�=HIKOP�PDA�O=IA��$QP�EJ�PANIO�NAH=PERA�PK�DKQOADKH@�OEVA��LKKN�DKQOADKH@O�@K
=?PQ=HHU�KBBAN�OHECDPHU�HAOO H=>KQN�������H=>KQN�BKN?A�LAN�DKQOADKH@�IAI>AN�RANOQO������BKN�JKJ�LKKN��
6DA�AILHKUIAJP�N=PA�EO�DECD��=J@�PDA�BAI=HA�H=>KQN�BKN?A�L=NPE?EL=PEKJ�N=PA�EO�=IKJC�PDA�DECDAOP�EJ
PDA�NACEKJ����������
)8;4�*99.*;<�=8�+.�;*=1.;�.:>*55B�-2<=;2+>=.-�8?.;�=1.�687=1< 8/�=1.�B.*;� SEPD�=�PKP=H�=RAN=CA�KB
�������KQP�KB��������OQNRAUA@�LAKLHA�SDK�SKNGA@�ARANU�IKJPD��SDE?D�SKQH@�>A�AMQER=HAJP�PK�=J
=RAN=CA� AILHKUIAJP� N=PA� KB� ������� =J@� =� I=TEIQI� EJ� 1?PK>AN� �������� =J@� =� IEJEIQI� EJ� #LNEH
���������6DA�OA=OKJ=H�R=NE=PEKJO�PDQO�@K�JKP�OAAI�PK�>A�OPNKJC��6DAOA�@=P=�=NA�DKSARAN�HKSAN�PD=J
SD=P�J=PEKJ=H�OP=PEOPE?O�=O�SAHH�=O�PDA�+*.%#�EPOAHB�OP=PA@ �6=>HA�#����#����#����
�!��%� #�", �!'���#
(7-.;.6958B6.7=�2<�*�<.;28><�9;8+5.6�27�"B*76*; 7J@ANAILHKUIAJP�EO @ABEJA@�=O�SKNGEJC�HAOO
PD=J����DKQNO�LAN�SAAG��$QP�DKS�@KAO�PDEO�NABHA?P�KJ�PDA�OEPQ=PEKJ�KB�PDA�DKQOADKH@"�#O�SEPDEJ�PDA
A?KJKIU�=O�=�SDKHA�� PDANA�IECDP�>A� OKIA�IAI>ANO�SEPDEJ�=�DKQOADKH@� PD=P�=NA�=?PQ=HHU�SKNGEJC
IKNA� PD=J� ��� DKQNO� �EJ� KPDAN� SKN@O�� PDAU� =NA� ZKRAN�AILHKUA@[��� =J@� KPDANO� SDK� SKNG� HAOO�
#CCNAC=PEJC�OQ?D�EJ@ERE@Q=H�LKPAJPE=H�KRAN� =J@�QJ@ANAILHKUIAJP�=?NKOO�PDA�DKQOADKH@�IAI>ANO�=P
DKQOADKH@� HARAH� =J@� @ERE@EJC� >U� PDA� DKQOADKH@YO� H=>KQN� BKN?A� UEAH@O� PDA� =RAN=CA� DKQOADKH@
QJ@ANAILHKUIAJP� C=L�LAN�DKQOADKH@�IAI>AN� 6DA�DEOPKCN=I�ODKSO� PD=P� PDEO� EO� @EOPNE>QPA@� HEGA� =
JKNI=H�?QNRA�SEPD�PDA�LA=G�=P�BQHH�AILHKUIAJP�PDNKQCDKQP�PDA�/U=JI=N�A?KJKIU�
��5KQN?A��+JPANJ=PEKJ=H�.=>KQN�1NC=JEV=PEKJ��-AU�+J@E?=PKNO�KB�PDA�.=>KN�/=NGAP��=??AOOA@����/=N?D�������
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�,*85( � ��"1'(5(03/2<0(17�*$3
'1.�@185.�.,8786B�0.7.;*=.<�68;.�@8;4�=1*7�=1.�*?*25*+5.�5*+8>;�/8;,.�,*7�9;8?2-. >=OA@�KJ�=
���DKQN�SKNG�SAAG��LNKFA?PEJC�PDA�OQNRAU�NAOQHPO�PK�PDA�SDKHA�A?KJKIU�KB�������IEHHEKJ�LAKLHA��PDA
/U=JI=N�LAKLHA�@K�SKNG�=HIKOP����IEHHEKJ�DKQNO��LNA?EOAHU������������DKQNO��PKK�IQ?D��KN���DKQN
LAN� LANOKJ����� 'TLNAOOA@� @EBBANAJPHU� =1.� .,8786B� ,8>5-� 9;8?2-.� ��� 6255287� *--2=287*5� />55� =26.
38+<�� 2/�@8;4�,8>5-�+.�-2<=;2+>=.-�.:>*55B 6DA�LNK>HAI�KB�QJ@ANAILHKUIAJP� EO�DAJ?A�JKP�KJA�KB
EJOQBBE?EAJP�H=>KQN�@AI=J@��>QP�KB�=J�QJB=RKQN=>HA�H=>KQN�@EOPNE>QPEKJ�
#O� ?=J� >A� ATLA?PA@�� PDA� QJ@ANAILHKUIAJP� =P� DKQOADKH@ HARAH� EO� JAC=PERAHU� ?KNNAH=PA@� SEPD
DKQOADKH@� ATLAJ@EPQNA�� PDKQCD� HAOO� PD=J� KJA� IECDP� ATLA?P� �KJHU ����� ��� :AP�� PDA� =RAN=CA
QJ@ANAILHKUIAJP�C=L�LAN�DKQOADKH@�EO�KJHU�OHECDPHU�HKSAN�BKN�LKKN�DKQOADKH@O�PD=J�BKN�JKJ�LKKN��+J
B=?P��>KPD�=NA�ZKRAN�AILHKUA@[� PDA�LKKN�DKQOADKH@�SEPD�����DKQNO�SAAGHU��IA@E=J������DKQNO���=J@
PDA�JKJ�LKKN�SEPD�����DKQNO��IA@E=J������DKQNO��
+P� ?=J�>A�?KJ?HQ@A@� BNKI�PDEO� PD=P� EP� EO�JKP�QJ@ANAILHKUIAJP�SDE?D� HA=@O� PK�LKRANPU��>QP� PDA� HKS
NAPQNJ� KB� AILHKUIAJP� NA?AERA@� >U� LKKN� �RANOQO� JKJ�LKKN�� +J� ?=OA� KB� AILHKUA@� LAKLHA�� PDA� HKS
NAPQNJ� EO� =� NAOQHP� KB� HKS�S=CAO� +J� B=?P�� OEJ?A������� NA=H�S=CAO�D=RA�>=NAHU� CNKSJ� +J� ?=OA�KB� OAHB�
AILHKUA@��EP�EO� HEGAHU�=�NAOQHP�KB�HKS�LNK@Q?PEREPU��(QNPDAN��=O�PDA�H=>KQN�OQLLHU�?QNRA�>AJPO�>AHKS�=
?ANP=EJ�IEJEI=H�EJ?KIA��PDA�DKQOADKH@�KBBANO�IKNA�H=>KQN�PDA�HKSAN�PDA�NAPQNJ��PK�I=GA�>KPD�AJ@O
IAAP���KJA�?=J�=OOQIA�PD=P�LKKN�LAKLHA�SKQH@�KBBAN�IKNA�H=>KQN�PK�I=GA�>KPD�AJ@O�IAAP��EB�IKNA
L=E@�H=>KQN�S=O�=R=EH=>HA�
��6DA�DKQOADKH@�OQNRAU�?KHHA?PA@�@=P=�KJ��������LAKLHA��KN���������KB�PDA�LKLQH=PEKJ�
-100,00 -50,00 0,00 50,00
Average Underemployment Gap HH
0
500
1000
1500
2000
Cou
nt
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�,*85(������52:7+�5$7(�2)�5($/�:$*(6
5KQN?A��#&$��������/U=JI=N�EJ�PN=JOEPEKJ��1LLKNPQJEPEAO�=J@�?D=HHAJCAO
�;8@=1�,;.*=.<�.6958B6.7= 6DA�S=CA�AILHKUIAJP�AH=OPE?EPU�KB�CNKSPD�EJ�@ARAHKLEJC�#OE=�>APSAAJ
����� =J@� ����� D=O� >AAJ� ������ E�A��� BKN� A=?D� LAN?AJP� KB� CNKSPD�� AILHKUIAJP� CNAS� >U� ������� +P
NA=?DAO�BNKI������EJ�5NE�.=JG=�PK������EJ�8EAP�0=I���
�[email protected]������*7-��� ���=1.�*?.;*0.�18><.185-�1*<�;.->,.-� 2=<�@8;418>;<�+B�8?.;���18>;<��*7-
=1.� 6.-2*7� *+8>=� �� 18>;<� 9.;� @..4 6DEO� =LLA=NO� OQ>OP=JPE=H�� AOLA?E=HHU� ?KJOE@ANEJC� PD=P
OEIQHP=JAKQOHU�� PDA DKQOADKH@� I=J=CA@� PK� NA@Q?A� PDA� LKRANPU� C=L�� 6DEO� ?KQH@� EJ@E?=PA� PD=P� =
?KIL=N=PERAHU�DECD�LNK@Q?PEREPU��=J@�S=CA��EJ?NA=OA�PKKG�LH=?A�
'1.�-2//.;.7,.<�27�=1.�>7-.;.6958B6.7=�0*9�8/�/.6*5.�*7-�6*5.�1.*-.-�18><.185-<�2<�<6*55 :AP�
BAI=HA�DA=@A@�DKQOADKH@O KBBAN�IKNA�H=>KQN�LAN�DKQOADKH@�IAI>AN�PD=J�I=HA�DA=@A@��#J@�QN>=J
DKQOADKH@O�@K�LNKRE@A�IKNA�SKNG�DKQNO�PD=J�NQN=H��=C=EJ�EJ@E?=PEJC�N=PDAN�=�H=?G�KB�KLLKNPQJEPU�EJ
NQN=H�=NA=O�
2KKN� =J@� JKJ�LKKN� SKNG� HA=OP� EJ� PDA� =CNE?QHPQN=H� OA?PKN�� =J@� IKOP� EJ� DKPAHO� =J@� NAOP=QN=JPO�� 6DA
@EOPNE>QPEKJ�KB�PDA�OA?PKN=H�SKNG�HK=@O�?=J�>A�NAC=N@A@�=O�NKQCDHU�PULE?=H�
��#OE=J�&ARAHKLIAJP�1QPHKKG�����
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/( �� �($1�81'(5� $1'�29(5(03/2<0(17�$&&25',1*�72�6(&725
2KKN 0KJ�LKKN 6KP=H
#CNE?QHPQNA��DQJPEJC�=J@�BKNAOPNU ������ ������� ��������
(EODEJC �������� ������� ��������
/EJEJC�=J@�MQ=NNUEJC �������� ������ ��������
/=JQB=?PQNEJC �������� �������� ��������
'HA?PNE?EPU��C=O�=J@�S=PAN�OQLLHU �������� �������� ��������
%KJOPNQ?PEKJ �������� �������� ��������
9DKHAO=HA�=J@�NAP=EH�PN=@A�EJ?H��NAL=ENO �������� �������� ��������
*KPAHO�=J@�NAOP=QN=JPO �������� �������� ��������
6N=JOLKNP��OPKN=CA��?KIIQJE?=PEKJO �������� �������� ��������
(EJ=J?E=H�EJPANIA@E=PEKJ ���� ���� ��������
4A=H�AOP=PA��NAJPEJC�=J@�>QOEJAOO�=?PEREPEAO �������� �������� ���
2Q>HE?�=@IEJEOPN=PEKJ �������� ������ ���
'@Q?=PEKJ ����� �������� ��������
*A=HPD�=J@�OK?E=H�SKNG ������� �������� ��������
1PDAN�?KIIQJEPU��OK?E=H�=J@�LANOKJ=H�OANRE?AO �������� �������� �������
#?PEREPEAO�KB�LNER=PA�DD@�=O�AILHKUANO �������� �������� ��������
'TPN=�PANNEPKNE=H�KNC��=J@�>K@EAO ��� �������� ������
0KPA��/=EJ�K??QL=PEKJ�KB�PDA�DKQOADKH@�DA=@�KJHU��NAH=PA@�PK�QJ@ANAILHKUIAJP�C=L�KB�PDA�SDKHA�DKQOADKH@�
0KPA�=O�SAHH��PD=P�=�Z�Z�EJ@E?=PAO�KRAN�AILHKUIAJP�
'1.�>7-.;.6958B6.7=�0*9<�[email protected]�=1.�&�%�-8�78=�-2//.;�6>,1 #P�DKQOADKH@�IAI>AN�HARAH��LKKN
=J@� JKJ�LKKN� >KPD� D=RA� =J� DECDAN� QJ@ANAILHKUIAJP�C=L� EJ� -=?DEJ� =J@� -=U=D� OP=PAO�� =J@� =NA
ZKRANAILHKUA@[�EJ�$=CK��'=OP��=J@�:=JCKJ��>AUKJ@���� KJA�OP=J@=N@�@ARE=PEKJ���6=>HA�#���PK�#����
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/( �� �9(5$*(�+286(+2/'�81'(5(03/2<0(17�*$3�3(5�+286(+2/'�0(0%(5�$1'� �
LKKN JKJ�LKKN 6KP=H
/A@E=J /A=J /A@E=J /A=J /A@E=J /A=J
-=?DEJ �������� �������� �������� �������� �������� ��������
-=U=D �������� �������� �������� ��������� �������� ��������
-=UEJ ���� ����� ���� ����� ���� �����
%DEJ ����� ����� ����� ����� ����� �����
5=C=EJC ���� ���� ���� ���� ���� ����
6=JEJPD=UE ����� ����� ����� ����� ����� �����
$=CK��'=OP� �� �� ����� ��� ����� ��� ����� ��� ����� ��� ����� ��� �����
$=CK��9AOP� ���� ���� �������� ���� �������� ����
/=CS=U ���� ���� ���� ���� ���� ����
/=J@=H=U ��� ����� ��� ����� ����� ����� ����� ��� �����
/KJ ����� ����� ����� ����� ����� �����
4=GDEJA ����� ���� ���� ���� ���� ����
:=JCKJ ��� ����� ��� ����� ��� ����� ��� ����� ��� ����� ��� �����
5D=J��5KQPD� ����� ����� ����� ����� ����� �����
5D=J��0KNPD� ���� ���� ����� ����� ����� �����
5D=J��'=OP� ����� ����� ����� ����� ����� �����
#UAU=NS=@U ����� ����� ����� ����� ����� �����
6KP=H ����� ����� ����� ����� ����� �����
5P@AR ���� ���� ���� ���� ���� ����
��%�'�"!
�*<.-�87�<>;?.B�/20>;.<�=1.;.�@.;.�*+8>= 87. 6255287�620;*7=< 27��� ��� 6DEO�@KAO�LKOOE>HU�AT?HQ@A
PDA�AIECN=JPO W PDKOA�SDK�OAPPHA@�=>NK=@�KN� EJ�KPDAN� NACEKJO�SEPDKQP�=J� EJPAJPEKJ�KB� NAPQNJ� 6DEO
BECQNA EO�DECDHU� HEGAHU�KJ�PDA�RANU� HKS�OE@A� =HKJA� EJ�6D=EH=J@�PDANA�SANA�=>KQP������IEHHEKJ�IECN=JP
SKNGANO�KBBE?E=HHU� NACEOPANA@� EJ�������#O�QJKBBE?E=H�IECN=PEKJ� EO� HEGAHU� PK�>A� OECJEBE?=JPHU�DECDAN� PD=J
KBBE?E=H�IECN=PEKJ��PDA�=LL=NAJP�@EO?NAL=J?U�EO�H=NCA�
$QP�KJHU������KB�PDA�DKQOADKH@O�D=RA�IECN=JP�SKNGANO��SEPD�LKKN�DKQOADKH@O�>AEJC�=>KQP�����IKNA
HEGAHU�PK�D=RA�IECN=JP�SKNGANO�PD=J�JKJ�LKKN�DKQOADKH@O��$QP�PDANA�=NA�OPNKJC�R=NE=PEKJO�>APSAAJ
PDA� 5�4�� %DEJ�� 6=JEJPD=UE� =J@� -=UEJ� @K�� BKN� AT=ILHA�� D=RA� QL� PK BERA� PEIAO�IKNA�IECN=JP� OAJ@EJC
DKQOADKH@O�=O�PDA�J=PEKJ=H�=RAN=CA��#O�SAHH�� PDAU�SKQH@�OAJ@�>U�B=N�PDA�IKOP�IECN=JP�SKNGANO�KQP
LAN�DKQOADKH@�
%.62==*7,.<� *;.� ?.;B� 2698;=*7=� /8;� =18<.� 18><.185-<� @18� ;.,.2?.� =1.6�� =P� 7JEKJ� HARAH�
NAIEPP=J?AO�I=GA� QL� =>KQP ����KB� KRAN=HH� DKQOADKH@� ATLAJ@EPQNAO �KN� ����IEHHEKJ� -U=P� LAN� UA=N��
SEPD�����BKN�NQN=H�=J@�����BKN�QN>=J�DKQOADKH@O� $QP�=P�7JEKJ�HARAH��PDA�EILKNP=J?A�KB�NAIEPP=J?AO
@KAO�JKP�=LLA=N�RANU�DECD��=O�EP�EO�KJHU������ $=OA@�KJ PDAOA BECQNAO��PDA�SDKHA�?KQJPNU�SKQH@�D=RA
NA?AERA@� =>KQP�75�����IEHHEKJ� EJ� ������ HKSAN� PD=J� PDA�9KNH@� $=JGYO� AOPEI=PA� KB�75������IEHHEKJ�
SDE?D�EPOAHB�S=O�DKSARAN�=OOQIA@�PK�>A�=�RANU�HKS�AOPEI=PA�
��#HH�EJBKNI=PEKJ�>=OA@�KJ�70&2��������4KHA�KB�NAIEPP=J?AO�EJ�A?KJKIE?�SAHH>AEJC�=J@�LKRANPU��0KPA�PD=P�PDAOA�NAOQHPO�IQOP�>A�PNA=PA@
SEPD�IQ?D�?=NA��PDA�OQNRAU�EO�QJHEGAHU�PK�>A�NA=HHU�NALNAOAJP=PERA��=J@�PDA�@=P=�>=OA�BKN�OQ?D =J=HUOEO�=LLA=NA@�PK�>A�RANU�OI=HH�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
#?.;*55�� ;.62==*7,.� ;.,.2?270� 18><.185-<� 1*?.� ��� 1201.;� ,87<>69=287� .A9.7-2=>;.<� *<� =18<.
@2=18>=�� N=JCEJC� =IKJC� PDA� 5�4� BNKI� ���� HAOO� �6=JEJPD=UE�� PK� ���� IKNA� �/=J@=H=U��� #IKJC
NAIEPP=J?A�NA?AEREJC�DKQOADKH@O�� NAIEPP=J?A� EJ?KIA� EJ?NA=OAO� �JKP�QJEBKNIHU�� BNKI�=>KQP��������
-U=P�=JJQ=HHU�BKN�PDA�LKKNAOP�@A?EHA��PK�����IEHHEKJ�-U=P�BKN�PDA�NE?DAOP W KRAN�PDA�SDKHA�LKLQH=PEKJ
PDEO�PN=JOH=PAO�EJPK��������-U=P�PK���������-U=P�
$QP� PDNKQCDKQP� PDA� 7JEKJ�� BKK@� LKRANPU�� CAJAN=H� LKRANPU�� =J@� PDA� LKRANPU� C=L� EO� DECDAN� BKN
NAIEPP=J?A�NA?AEREJC�DKQOADKH@O�PD=J�BKN�JKJ�NA?AEREJC��+B�?KNNA?P��PDEO�SKQH@ EJ@E?=PA�PD=P�AOLA?E=HHU
PDA�LKKNAOP�KB�PDA�LKKN�OAJ@�SKNGANO�KQP�BKN�IECN=PEKJ��?KJBENIEJC�PDA�LKRANPU�=HHARE=PEKJ�BQJ?PEKJ
KB�IECN=PEKJ�=J@�NAIEPP=J?AO��6DAOA�LKKNAOP��DKSARAN��=NA�HEGAHU�PK�>A�RANU�HKS�OGEHHA@��=J@�KJHU�=>HA
PK�=BBKN@�IECN=PEKJ�PK�PDA�HA=OP�B=RKQN=>HA�=NA=O��PDQO�>AEJC�=>HA�PK�OAJ@�KJHU�I=NCEJ=H�=IKQJPO�>=?G
DKIA�
'1.;.� *99.*;� =8� +.� ?.;B� <=;870� ?*;2*=287<� [email protected]� =1.� &�% 6DKQCD %DEJ�� 6=JEJPD=UE� =J@� -=UEJ
=LLA=N� PK� NA?AERA� LAN� IECN=JP� SKNGAN� HAOO� NAIEPP=J?AO WLKEJPEJC� PK� LKPAJPE=HHU� HKSAN� OGEHHO� PDAU
NA?AERA�EJ�=RAN=CA�LAN�DKQOADKH@�KRAN�PDA�SDKHA�5�4�PDA�>U�B=N�DECDAOP�=IKQJPO��=>KQP�PDNAA�PEIAO
PDA� J=PEKJ=H� =RAN=CA� BKN� -=UEJ� =J@� %DEJ�� >QP� =HOK� BKN� /KJ�� =J@� =>KQP� PSK� PEIAO� PDA� =RAN=CA� BKN
6=JEJPD=UE��+J�%DEJ��PDA�LKKNAOP�OP=PA�KB�=HH��PDEO�=RAN=CA�=IKQJP��KB�KRAN���������-U=P��EO�=>KQP����
KB�PDA�KRAN=HH�DKQOADKH@�?KJOQILPEKJ�ATLAJ@EPQNAO��=J@�����KB�PDA�PKP=H�ATLAJ@EPQNAO�KB�NAIEPP=J?A
NA?AEREJC�DKQOADKH@O �6=>HA�#����
��!�"��(#�'�"!
#?.;�����8/� =1.�18><.185-<�*;.�.70*0.-� 27�*0;2,>5=>;.�*<� =1.2;�6*27�+><27.<< 9DKHAO=HA�� NAP=EH
PN=@A�=J@�NAL=ENO�EO�PDA�OA?KJ@�H=NCAOP�>QOEJAOO�SEPD�KRAN������#HH�KPDAN�OA?PKNO�?=J�>A�?KJOE@ANA@�=O
OI=HH�PK�ENNAHAR=JP��#?NKOO�PDA�I=FKN�>QOEJAOOAO��LKKN�=J@�JKJ�LKKN�=NA�=HIKOP�AMQ=HHU�@EOPNE>QPA@�
#O� ?=J� >A ATLA?PA@�� LKKN� =NA� OHECDPHU� IKNA� =?PERA� EJ� HKS�OGEHHA@� FK>O� OQ?D� =O� =CNE?QHPQNA�� BEODEJC
IEJEJC��=J@�?KJOPNQ?PEKJ��SDEHA�JKJ�LKKN�=NA�IKNA�LNAOAJP�EJ�IKNA�OGEHH�EJPAJOERA�FK>O�OQ?D�=O�DKPAHO
=J@�NAOP=QN=JPO�=J@�PN=JOLKNP=PEKJ�
1JA� OA?PKN� @AOANRAO� OLA?E=H =PPAJPEKJ�� SDKHAO=HA�� NAP=EH� =J@� PN=@A�� SDE?D� EO� OECJEBE?=JP� EJ� OEVA� =J@
SDANA�LKKN�=NA�IQ?D�HAOO�NALNAOAJPA@�=O�?KQH@�>A�ATLA?PA@��6DA�NA=OKJ�?=J�>A�BKQJ@�EJ�PDA�OL=PE=H
@EOPNE>QPEKJ�KB�PDA�ATLAJ@EPQNA�MQEJPEHAO��PDA�HKSAN�PDA�EJ?KIA�MQEJPEHA��PDA�DECDAN EO�PDA�HEGAHEDKK@�PK
HERA�EJ�=�NQN=H�=NA=��$QP�NAP=EH�>QOEJAOOAO�NAMQENA�=�?ANP=EJ�I=NGAP�RKHQIA�PK�>A?KIA�LNKBEP=>HA��6DEO
I=NGAP�RKHQIA� EO�IQ?D� HEGAHEAN� EJ�QN>=J�=NA=O��@AOLEPA� PDA�DECDAN�?KILAPEPEKJ�� +P� ?=J >A K>OANRA@
PD=P�EJ�PDA�BENOP�PDNAA�MQEJPEHAO PDA�OD=NAO�=NA�NAH=PERAHU�AMQ=H��>QP�PD=P�PDAU�NAI=EJ�?KJOP=JP�EJ�NQN=H
=NA=O��=J@�XP=GA�KBBY�EJ�QN>=J�=NA=O��1JA�IECDP�>A�=>HA�PK�?KJ?HQ@A�PD=P�PDA�?D=J?AO�PK�CNKS�SEPD�=
NAP=EH�>QOEJAOO�=NA�IQ?D�DECDAN�EJ�QN>=J�=NA=O��6DKQCD EJ�PKP=H HAOO�LAKLHA�HERA�EJ QN>=J�=NA=O��PDANA
=NA�IKNA�NAP=EH�>QOEJAOOAO��=HIKOP������
)ERAJ�PDA�=>KRA�=NCQIAJP�KB�PDA�HEIEPA@�I=NGAP�OEVA�EJ�NQN=H�=NA=O� EJPANRAJPEKJO�PD=P�OQLLKNP�NAP=EH
KN� OANRE?A� >QOEJAOO� ?NA=PEKJ� EJ� NQN=H� =NA=O� IECDP� ?AIAJP� N=PDAN� PD=J� NA@Q?A� LKRANPU�� =J@� SEHH
?ANP=EJHU�NA@Q?A�PDA�LNKBEP�I=NCEJO�KB�=HH�KPDAN�>QOEJAOOAO�=?PERA�EJ�PDA�O=IA�OA?PKN�=J@�REHH=CA�
#=1.;�,866>72=B��<8,2*5�*7-�9.;<87*5�<.;?2,.<�<..6�=8�+.�.?.7�68;.�*�+><27.<<�8/�=1.�988;��=J@
KJA�SDE?D�@KAO�JKP�LNKRE@A�OPNKJC�EJ?KIA�CAJAN=PEKJ�=J@�CNKSPD�LKPAJPE=H�ARAJ�EJ�QN>=J�=NA=O��PDA
LAN?AJPEHA� @EOPNE>QPEKJ� EJ� QN>=J� =NA=O� EO� N=PDAN� AMQ=H�� SDEHA� EJ� NQN=H� =NA=O� PDA� >QOEJAOO� EO
LNA@KIEJ=JPHU�BK?QOA@�KJ�PDA�LKKNAN�OA?PEKJ�KB�PDA�LKLQH=PEKJ�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/(���� !5$'(�25�%86,1(66 $6 0$,1�-2% 2) ),567 +286(+2/'�0(0%(5
2KKN 0KJ�LKKN 6KP=H
#CNE?QHPQNA��DQJPEJC�=J@�BKNAOPNU ����� ����� �����
(EODEJC ���� ���� ����
/EJEJC�=J@�MQ=NNUEJC ���� ���� ����
/=JQB=?PQNEJC ���� ���� ����
'HA?PNE?EPU��C=O�=J@�S=PAN�OQLLHU ��� ��� ���
%KJOPNQ?PEKJ ���� ���� ����
9DKHAO=HA =J@�NAP=EH�PN=@A�EJ?H��NAL=ENO ����� ����� �����
*KPAHO�=J@�NAOP=QN=JPO ���� ���� ����
6N=JOLKNP��OPKN=CA��?KIIQJE?=PEKJO ���� ���� ����
(EJ=J?E=H�EJPANIA@E=PEKJ ��� ��� ���
4A=H�AOP=PA��NAJPEJC�=J@�>QOEJAOO�=?PEREPEAO ��� ��� ���
2Q>HE?�=@IEJEOPN=PEKJ ��� ���� ����
'@Q?=PEKJ ���� ���� ����
*A=HPD�=J@�OK?E=H�SKNG ��� ��� ���
1PDAN�?KIIQJEPU��OK?E=H�=J@�LANOKJ=H
OANRE?AO ���� ���� ����
#?PEREPEAO�KB�LNER=PA�DD@�=O�AILHKUANO ���� ���� ����
'TPN=�PANNEPKNE=H�KNC��=J@�>K@EAO ��� ��� ���
������ ������ ������
/AJ� =NA� IQ?D� IKNA� HEGAHU� PK� >A� AJC=CA@� EJ� =CNE?QHPQNA� KN� BEODEJC � SKIAJ� =NA� IKNA� HEGAHU� PK� >A
AJC=CA@�EJ�PN=@A��A@Q?=PEKJ��KPDAN�OANRE?AO�=J@��EJPANAOPEJCHU��I=JQB=?PQNEJC��$QP�OLHEP�BKN�>QOEJAOOAO
N=J�>U�LKKN�DKQOADKH@O��I=JU�KB� PDA�@EBBANAJ?AO�@EO=LLA=N�� PDA�KJHU� NAI=EJEJC�=NA� PD=P�=HOK�LKKN
SKIAJ�DA=@A@�DKQOADKH@O�=NA�IKNA�OQ>OP=JPE=HHU�HEGAHU�PK�>A�AJC=CA@�EJ�I=JQB=?PQNEJC�=J@�PN=@A�
�1.,4270�/8;�-2//.;.7,.<�27�.A9.7-2=>;.�:>27=25.<�8/�6.7�*7-�@86.7�27�6*7>/*,=>;270�+><27.<<.<
<18@<�=1*=� =1.;.�*;.�787.�� PDA�LAN?AJP=CAO�=NA�MQEPA�AMQ=HHU�@EOPNE>QPA@�=IKJC�=HH��$QP� EJ?HQ@EJC
OL=PE=H�@EOPNE>QPEKJ�=O�ATLH=J=PKNU�R=NE=>HA�ODKSO��=C=EJ��PD=P�QN>=J�>QOEJAOOAO�@K�>APPAN�
'1.;.�*;.�<86.�<6*55.;�,87,.7=;*=287<�8/�+><27.<<�<.,=8;<�*,;8<<�=1.�&�% $AHKS P=>HA�I=NGO�PDKOA
EILKNP=JP�OA?PKNO�SDE?D�=NA�=>KRA�KN�>AHKS�KJA�OP=J@=N@�@ARE=PEKJ�� +P�ODKSO�PD=P��A�C���%DEJ�OP=PA
D=O� OKIA�KRAN�NAHE=J?A�KJ�=CNE?QHPQNA��@AOLEPA� EPO�QJB=RKQN=>HA� ?HEI=PA��>QP�D=O� PKK� HAOO� PN=JOLKNP
NAH=PA@� >QOEJAOOAO�� @AOLEPA� EPO� QNCAJP JAA@�� $=CK� �'=OP��� SDANA� PDA� BQPQNA� =ENLKNP� OD=HH� >A
?KJOPNQ?PA@�� D=O� RANU� HEPPHA� ?KJOPNQ?PEKJ� OGEHHO� =R=EH=>HA�� /=J@=H=U� =J@�� ?HA=NHU�� -=U=D� �>A?=QOA� KB
>E=OA@�OAHA?PEKJ��=J@�:=JCKJ�=NA�PDA�LKPAJPE=H�I=JQB=?PQNEJC�LKSAN�DKQOAO��#J@�#UAU=NS=@U�D=O�=
OPNKJCAN� NAHE=J?A� KJ� OANRE?AO�� SDE?D� D=RA�� =O� OAAJ�� HAOOAN� LKPAJPE=H� BKN� =@R=J?AIAJP� PK� DECDAN
MQEJPEHAO�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/( ���� (&725$/�&21&(175$7,216�$&5266� �
#CNE?QHPQNA�
DQJPEJC�=J@
BKNAOPNU
/=JQB=?�
PQNEJC
%KJOPNQ?�
PEKJ
9DKHAO=HA
=J@�NAP=EH
PN=@A�EJ?H�
NAL=ENO
6N=JOLKNP�
OPKN=CA�
?KIIQJE�
?=PEKJO
1PDAN
?KIIQJEPU�
OK?E=H�=J@
LANOKJ=H
OANRE?AO
-=?DEJ ����� ���� ���� ����� �������� ����
-=U=D ����� �������� �������� ����� �������� ��������
-=UEJ ����� ���� ���� ����� �������� ����
%DEJ ��������� ���� ���� �������� �������� ����
5=C=EJC ����� ���� ���� ����� ���� ����
6=JEJPD=UE ��������� ���� ���� ����� ���� ����
$=CK��'=OP� ����� ���� �������� ����� ���� ����
$=CK��9AOP� ����� ���� ���� ����� ���� ��������
/=CS=U ����� ���� ���� ����� ���� ����
/=J@=H=U ����� �������� ���� ����� ���� ����
/KJ ����� ���� �������� ����� ���� ����
4=GDEJA ����� ���� ���� ����� ���� ���������
:=JCKJ ��������� �������� �������� ��������� ��������� ����
5D=J��5KQPD� ����� ���� ���� ����� ���� ����
5D=J��0KNPD� ��������� ���� ���� ����� ���� ��������
5D=J��'=OP� ����� �������� ���� ����� ���� ��������
#UAU=NS=@U ����� ���� ���� ����� ���� ���������
6KP=H ����� ���� ���� ����� ���� ����
5P&AR �������� �������� �������� ������� �������� ��������
�*!����"(!'�*"%��%&
#?.;*55� ���� 8/� =1.� 18><.185-� 6.6+.;< D8;� 87.� 9.;<87� 9.;� 18><.185- @8;4� 87� 8@7� *,,8>7=
�6.-2*7�� ���� $QP�������KB�PDA�DKQOADKH@O�=NA�SEPDKQP�=JU�KSJ�=??KQJP�SKNGAN��5DKQH@�A=?D�KB
PDA� KSJ� =??KQJP� SKNGANO� ABBA?PERAHU� NQJ� =� @EBBANAJP� >QOEJAOO� =J@� NACEOPAN� EP�� /U=JI=NYO� >QOEJAOO
@AJOEPU�N=PA�SKQH@�>A����������>QOEJAOOAO�LAN������LKLQH=PEKJ���SDE?D�EO�=>KQP�OARAJBKH@�PDA�SKNH@
=RAN=CA�KB�=NKQJ@���� 6DEO�=RAN=CA�P=GAO DKSARAN�KJHU�NACEOPANA@�>QOEJAOOAO�EJPK�=??KQJP��=J@�PDA
CHK>=H EJBKNI=H�OA?PKN ?=J�>A�=OOQIA@�PK�>A =P�HA=OP�@KQ>HA�PDA�BKNI=H�OA?PKN�EJ�PANIO�KB�JQI>ANO
�E�A���=�DULKPDAPE?=H�@AJOEPU�N=PA�KB�=>KQP����PK�������5PEHH��/U=JI=NYO�>QOEJAOO�OA?PKN�=LLA=NO�PK�>A
=P�HA=OP�PSE?A�PDA�CHK>=H�=RAN=CA��1JA�?=J�?KJ?HQ@A�PD=P�PDA�R=OP�I=FKNEPU�KB�/U=JI=NYO�>QOEJAOOAO
=NA OK ?=HHA@�XJA?AOOEPU�>QOEJAOOAOY��SDE?D�EO�=�?HA=N�OECJ�KB�LKRANPU�=J@�H=?G�KB�KLLKNPQJEPU�
'1.� 9.;,.7=*0.� 8/� 18><.185-� 6.6+.;<� @8;4270� 87� 8@7� *,,8>7=� 2<� 78=� ,8;;.5*=.-� @2=1� =1.
18><.185-�.A9.7<.< +J�B=?P��EJ�PDA�LKKNAOP�ATLAJ@EPQNA�MQEJPEHA�PDA�OD=NA�KB�KSJ�=??KQJP�SKNGANO�EO
HKSAN�PD=J�EJ�PDA�KPDAN�MQEJPEHAO��6DA�OD=NA�KB�KSJ�=??KQJP�SKNGANO�EJ�NQN=H�=NA=O�EO�DECDAN�PD=J�EJ
QN>=J�=NA=O��ODKSEJC�=HOK�PD=P�AILHKUIAJP�EO�IKNA�@EBBE?QHP�PK�K>P=EJ�EJ�NQN=H�=NA=O�
".7�*7-�@86.7�1.*-.-�18><.185-<�1*?.�87�*?.;*0.�<2625*;�<1*;.<�8/�8@7*,,8>7=�@8;4.;<��>QP
PDA� IA@E=J� BKN� I=HA� DA=@A@� EO� =>KQP� ����� EP� EO� ��� BKN� BAI=HA� DA=@A@� DKQOADKH@O�� 6DEO� ODKSO� =
OHECDPHU�IKNA�PSK�LKHA@�@EOPNE>QPEKJ�KB�KSJ�=??KQJP�SKNGANO�=IKJC�BAI=HA�DA=@A@�DKQOADKH@O�PD=J
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
=IKJC� I=HA�� KRAN ���� �������� @K� JKP� D=RA� =JU� KSJ�=??KQJP� SKNGANO� EJ� PDA� DKQOADKH@� �RANOQO
������BKN�I=HA���=J@�PDKOA�SDK�D=RA��D=RA�=�DECD�OD=NA �6=>HA�#���PK�#����
'OLA?E=HHU�PDA�5D=J�=J@�PDA�%DEJAOA�OLA=GEJC�OP=J@�KQP�=O�D=REJC�=�DECD�LAN?AJP=CA�KB�KSJ�=??KQJP
SKNGANO�
!$%/( � ���:1�$&&2817�:25.(56�$6���2)�+286(+2/'6�%<�/$1*8$*(�632.(1
/KPDAN�PKJCQA /A=J /A@E=J 0
-=?DEJ ������ ������ ���
-=U=D ������ ���������� ��
-=UEJ ������ ������ ���
%DEJ ������ ���������� ���
/KJ ������ ������ ���
/U=JI=N ������ ������ �����
4=GEJA ������ ������ ���
5D=J ���������� ���������� ����
1PDAN�EJ@ECAJKQO�H=JCQ=CA ���������� ���������� ���
%DEJAOA ���������� ���������� ���
#N=>E? ������ ������ ��
*EJ@E�KPDAN�+J@E=J�H=JCQ=CA ������ ������ ���
1PDAN�BKNAECJ�H=JCQ=CA ���������� ��� ������ ���
6KP=H ������ ������ �����
5P=J@=N@�@ARE=PEKJ
�QJSAECDPA@����� ����
��%��(�'(%�
��!��"*!�%&��#
�+8>=�����8/� =1.�9.895.�8@7� 5*7-��@2=1�*7�*?.;*0.�*,;.*0.�8/�����*7-�*�6.-2*7�8/�� 6DKQCD
PDANA�=NA�PAJ�PEIAO�IKNA�NQN=H� PD=J�QN>=J�>=OA@� H=J@ KSJANO�� PDA�NQN=H�LKLQH=PEKJ�=HOK�I=GAO�QL
���� KB� PDA� PKP=H� LKLQH=PEKJ�� PDQO�� ABBA?PERAHU� HA=@EJC� PK� ���� KB� PDA� QN>=J� =J@� ���� KB� PDA� NQN=H
LKLQH=PEKJ�>AEJC� H=J@KSJANO�� +P� EO� EJPANAOPEJC�PK�JKPA�PD=P� PDA�=RAN=CA� H=J@DKH@EJC�@KAO�JKP�@EBBAN
IQ?D�>APSAAJ�QN>=J�=J@�NQN=H�LKLQH=PEKJO�
%DEJ�D=O�PDA�OI=HHAOP�=RAN=CA�=J@�IA@E=J�NQN=H� H=J@�DKH@EJC������=J@�����=?NA��NAOLA?PERAHU���>AEJC
=>KQP�����=J@�����KB�PDA�KRAN=HH�IA=J�=J@�IA@E=J��6DEO�EO�BKHHKSA@�>U�5D=J��'=OP���=J@��EJ�PANIO�KB
IA@E=J�KJHU��4=GDEJA��-=?DEJ��-=UEJ��=J@�5D=J��5KQPD���#HH�KPDANO�D=RA�=P�HA=OP���=?NAO�IA=J�IA@E=J
H=J@DKH@EJC�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/( �����$1'2:1(56+,3�$1'�/$1'/(661(66�%<� �
.=J@KSJANO
/A=J /A@E=J .=J@HAOO�� 5L=PE=H��
-=?DEJ 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
-=U=D 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
-=UEJ 74$#0 ����� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
%DEJ 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
5=C=EJC 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
6=JEJPD=UE 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
$=CK��'=OP� 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
$=CK��9AOP� 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
/=CS=U 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
/=J@=H=U 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
/KJ 74$#0 ����� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
4=GDEJA 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
:=JCKJ 74$#0 ����� ����� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
5D=J��5KQPD� 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
5D=J��0KNPD� 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
5D=J��'=OP� 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
#UAU=NS=@U 74$#0 ����� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
616#. 74$#0 ���� ���� ���� ����
474#. ���� ���� ���� ����
616#. ���� ���� ���� ����
�<�.A9.,=.-��=1.�<2C.�8/�=1.�5*7-185-270�2<�98<2=2?.5B�,8;;.5*=.-�@2=1�=1.�18><.185-�.A9.7-2=>;.<
/=HA DA=@A@�DKQOADKH@O�D=RA =>KQP���� H=NCAN�H=J@DKH@EJCO =O�BAI=HA�DA=@A@��IA=J�=J@�IA@E=J��
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
#HH�DKQOADKH@O�KB�PDA�OQNRAU�O=ILHA�PKCAPDAN�KSJ��������=?NA��'TPN=LKH=PA@�PK�SDKHA�KB�/U=JI=N
PDEO�SKQH@�>A�AMQER=HAJP�PK��������IEHHEKJ�=?NA�� KN������IEHHEKJ�DA?P=NA�QJ@AN�LNER=PA�KSJANODEL�
����8/�=1.�988; *;.�;.98;=.-�=8�1*?. 5*7-�185-270<�8/���*,;.�8;�5*;0.; +J�B=?P� PDANA�=NA�DKQOADKH@O
SEPD� QL� PK� ��� =?NA� KB� H=J@� PD=P� @K� OPEHH B=HH� QJ@AN� PDA� ?=PACKNU� ZLKKN[�� +J� ?KIL=NEOKJ�� PDA� .+(6
>=OAHEJA� OPQ@U�� BKQJ@� PD=P� �����KB�DKQOADKH@O�SEPD� H=J@DKH@EJCO� KB� �� =?NA� =J@�=>KRA� NALKNPA@�=
IKJPDHU�=RAN=CA�EJ?KIA�KB�>AHKS��������-U=P��KN�����KB�PDA�LKRANPU�HEJA���=J@������>AHKS�������
-U=P� 2KRANPU�@AOLEPA�OQ?D�H=NCAN�H=J@DKH@EJCO�IECDP�>A�=�OECJ�KB�AEPDAN�EJBANPEHA�H=J@��KN�JK�NAOKQN?AO
PK�?QHPER=PA�PDA�H=J@� ����LKKN�DKQOADKH@O�D=RA���=?NA SDE?D�EO�=HOK PDA�IA@E=J�H=J@KSJANODEL� 6DA
IK@=H�R=HQA�KB�LKKN EO ��=?NA������DKQOADKH@O��
#�H=J@DKH@EJC�KB���=?NA�IECDP�>A�OAAJ�=O�EJ@E?=PKN�PK�>A�PDA�IEJEI=H�H=J@DKH@EJC�NAMQENA@�PK >A�=>HA
PK >NA=G�KQP�KB�LKRANPU��>=OA@�KJ�=CNE?QHPQNA�=HKJA��6DA�P=>HA ODKSO�PD=P�=CNE?QHPQNA�=O�I=EJ�OKQN?A
KB�EJ?KIA�EJ?NA=OAO�BNKI�PDA�H=J@DKH@EJC�?=PACKNU�Z!��PK��[�PK�Z!��PK��[�=?NA��=J@�DKRANO�PDANA=BPAN
=NKQJ@������SEPD�PDA�H=OP�PSK�OEVA�CNKQLO�=O�AT?ALPEKJO��LNK>=>HU�EJ@Q?A@�>U�PDA�HKS�O=ILHA�OEVA���+P
PDQO�=LLA=NO�PK�>A�PD=P�=�B=NI�KB�=>KRA���=?NA�IECDP�NKQCDHU�CAJAN=PA�OQBBE?EAJP�SKNG�=J@�EJ?KIA�PK
>A� OAAJ� =O� PDA� I=FKN� FK>� 1J� PDA� KPDAN� D=J@�� PDA� =RAN=CA� H=J@� DKH@EJC� KB� LKKN� =CNE?QHPQN=H
DKQOADKH@O�EO�����=?NA��SDEHA�PD=P�KB�JKJ�LKKN�EO�����=?NA��EJ@E?=PEJC�PD=P�LNK>=>HU�=P�HA=OP���=?NA�=NA
NAMQENA@�PK�>NA=G�KQP�KB�LKRANPU �6=>HA�#���PK�#����
!$%/( �����$1'+2/',1*��329(57<�$1'�)$50,1*
2KKN�EJ�CAJAN=H
2KKN�SEPD�=CNE?QHPQNA�=O�I=EJ
EJ?KIA
2KKN�B=NIANO
=O���KB�LKKN
.=J@DKH@EJC (NAMQAJ?U
%QIQH=PERA
2AN?AJP (NAMQAJ?U
%QIQH=PERA
2AN?AJP
!��� ��� �������� ��� �������������
!��PK�� ��� �������� ��� ������������
!��PK�� ��� �������� ��� �������������
!��PK�� ��� �������� ��� ������������
!��PK�� ��� �������� ��� �������������
!��PK�� �� �������� �� �������������
!��PK�� �� �������� �� �������������
!��PK�� �� �������� �� �������������
!��PK�� �� �������� �� �������������
!��PK��� �� ������� �� �������������
!���PK��� �� �������� �� �������������
!���PK��� �� ������� �� �������������
!���PK��� � �������� � �������������
!���PK��� � ��� � ���������
������������������
��.+(6�$=OAHEJA�5QNRAU�4ALKNP�����
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
����!�-�'�"!
#75B� � �� � ���� 8/� =1.� <>;?.B.-� 18><.185-<� @.;.� 6.,1*72<.- �KSJANODEL� KN� ?K�KSJANODEL� KB
PN=?PKNO���=J@� PDANAKB�KJHU���LKKN�DKQOADKH@O��� /A?D=JEO=PEKJ�KB� PDA� B=NI� EO�LKOEPERAHU� ?KNNAH=PA@
SEPD� DKQOADKH@� ATLAJ@EPQNA�� PDKQCD� SEPD� =� OQNLNEOEJCHU� HKS� ?KABBE?EAJP� KB� ����� �6=>HA� #��� PK
#����
"&'�&��!�����!'�#%"���
�;8>01=�� /[email protected]� +B� 9.<=<� *7-� /588-<� *;.� <..7� +B� =1.� ;.<987-.7=<� *<� =1.� 68<=� <2072/2,*7=
9;8+5.6< 6DA�IQHPELHA�?DKE?A�=JOSANO�LNKRE@A@�>U�PDA�OQNRAU�=NA�L=NPE=HHU�KRANH=LLEJC��ENNEC=PEKJ�EO�
A�C��� PDA� LNEJ?EL=H� =JOSAN� PK� @NKQCDPO�� =J@� HKS� ?NKL� UEAH@O� =NA� PDA� ?KJOAMQAJ?A� KB� =� R=NEAPU� KB
LNK>HAIO�
+P� EO� EJPNECQEJC� PD=P� X=??AOO� PK� ?NA@EPY� =J@� X=??AOO� PK� I=NGAPOY�� ?KIIKJHU� E@AJPEBEA@� =O� =� I=FKN
LNK>HAIO� BKN� B=NIANO�� D=RA� KJHU� >AAJ� IAJPEKJA@� >U� ����� =J@� ������ NAOLA?PERAHU�� KB� PDKOA� SDK
OP=PA@�PD=P�PDAU�D=RA�=�LNK>HAI��=HH�IEJQO�XJKJAY���5EIEH=NHU��H=?G�KB�H=>KQN�D=O�KJHU�>AAJ�OP=PA@�>U
������=HPDKQCD�EP�S=O�BNAMQAJPHU�IAJPEKJA@�EJ�@EO?QOOEKJO�
'1.�-2?.;<2=B�8/�9;8+5.6<�*<� /*,.-�+B�988;� /*;6.;<� 2<� 5*;0.�� EJ�OKIA�5�4�� HEGA�-=?DEJ��$=CK��/KJ�
4=GDEJA��:=JCKJ�=J@�5D=J��'=OP���=J@�PK�=�HAOOAN�@ACNAA�=HOK�EJ�5D=J��0KNPD�=J@�'=OP��=J@�6=JEJPD=UE�
KJA�?=J� E@AJPEBU�=� N=PDAN�@ERANOA�OPNQ?PQNA KB�?KIL=N=PERAHU�ARAJHU� E@AJPEBEA@�I=FKN�LNK>HAIO��6DEO
DEJPO� PKS=N@O� LNK>HAIO� N=PDAN� =P� PDA� EJ@ERE@Q=H� B=NI�� EJOPA=@� KB� OPNQ?PQN=H� LNK>HAIO� =BBA?PEJC� PDA
SDKHA� 5�4�� 1J� PDA� KPDAN� D=J@� PDANA� =NA� 5�4� SEPD� RANU� ?HA=NHU� E@AJPEBEA@� I=FKN� LNK>HAIO�� EJ� %DEJ
XRANIEJ�EJOA?PO� EJBA?PEKJY� ����� KB� PDA� PKP=H� NAOLKJ@AJPO��� 5=C=EJC� /=CS=U�� /=J@=H=U� =J@� 5D=J
�5KQPD��=J@�PK�=�HAOOAN�@ACNAA�-=U=D�X@NKQCDPY���������������������=J@�������&Q=H�LA=GO�K??QN�EJ
#UAU=NS=@U�SEPD�XBHKK@OY�������=J@�XRANIEJ�EJOA?PO�EJBA?PEKJY��������=J@�-=UEJ�SEPD�XHKS�OAHHEJC�LNE?A
KB�?NKLOY�������=J@�XRANIEJ�EJOA?PO�EJBA?PEKJY������ �6=>HA�#����
��#�?HKOAN�HKKG�=P�H=J@�KSJANODEL�RANOQO�IA?D=JEO=PEKJ�ODKSO�DKSARAN�PD=P�PDA�NALHU�PK�PDA�?KNNAOLKJ@EJC�MQAOPEKJO�EO�HEGAHU�PK >A�RANU
EJ?KILHAPA��IKOP�H=NCAN�H=J@�DKH@EJCO�SKQH@�JKP�KSJ�KN�?K�KSJ�=�PN=?PKN �>APSAAJ����=?NAO�=J@�����=?NAO�KJHU�KJA�KQP�KB����DKQOADKH@O�
=J@�>APSAAJ����=?NAO�=J@����KJHU�����KQP�KB�������
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
!$%/(���� �267�6,*1,),&$17�352%/(0�)25�)$50(56��3225�21/<�
-=?D
EJ
-=U=
D
-=UE
J
%DEJ
5=C=EJ
C
6=JEJ
PD=UE
$=CK��'=OP
�
$=CK��9
AOP
�
/=CS
=U
/=J@=H=
U
/KJ
4=GD
EJA
:=JCKJ
5D=J��5K
QPD
�
5D=J��0
KNP
D�
5D=J��'=O
P�
#UA
U=NS
=@U
(HKK@��RANU
DA=RU�N=EJ � � �� � �� �� �� �� �� �� � �� � � �� �� ��
&NKQCDP �� �� � �� ��� � � � ��� ��� � �� � ��� �� � ��
%NKL
@EOA=OAO � � � �� �� � � �� �� � �� � � � � �� ��
3Q=HEPU�KB
H=J@ � � � �� � � � � � � � �� � � �� �� ��
#??AOO�PK
H=J@ � � � � �� � � � � �� � � � � � � �
#??AOO�PK
=CNE?QHPQN=H
?NA@EP � � � � � � � � � � � � � � � � ��
.=?G�KB
H=>KQN � � � �� � � � � � � � � � � � � �
#??AOO�PK
I=NGAP � � � � � � � � � � � � � � � � �
2NE?AO�KB
EJLQPO � � � � � � �� � � � � � � � � � �
.KS�OAHHEJC
LNE?A�KB
?NKLO � � �� � � � � �� � � � � � � � � ��
*ECD�?KOP�KB
DENA@�H=>KQN � � � � � � � � � � � � � � � � �
*ECD�?KOP�KB
NAJPEJC
AMQELIAJP � � � � � � � � � � � � � � � � �
*ECD�?KOP�KB
NAJPEJC
@N=BP
=JEI=HO � � � � � � � � � � � � � � � � �
8ANIEJ�EJOA
?PO�EJBA?PEKJ �� � �� �� �� �� � � �� � �� �� � � �� � ��
.KS�?NKL
UEAH@O � � �� � �� � �� � � � � �� � �� �� �� ��
.=?G�KB
ENNEC=PEKJ �� � � � �� � � � �� �� � � � � � � �
#@R=J?A@
L=UIAJP � � � � � � � � � � � � � � � � �
#??AOO�PK
AMQELIAJP�
I=?DEJANU � � � � � � � � � � � � � � � � �
1PDAN �� � � � � � � � � � � � � � � � �
0KJA ��� �� ��� �� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���
��
� ��� ��� ��� ���
�%"#��"&&�&
"B*76*;� 58<.<� 87 *?.;*0.� *77>*55B� *568<=� ��� 8/� 2=<� 1*;?.<=� ->.� =8� 7*=>;*5� ,*5*62=2.<� �<=8;6�
/588-�� -;8>01=�� 9.<=<� %KJOE@ANEJC� PD=P� =CNE?QHPQNAYO� JAP�KQPLQP� EJ� ��������S=O�� =??KN@EJC� PK� PDA
%51������� >EHHEKJ�-U=P��AT?HQ@EJC�BEODANEAO���=J�ABBA?PERA�LNKPA?PEKJ�?KQH@�EJ�KPDAN�SKN@O�EJ?NA=OA�PDA
R=HQA�>U�=>KQP���� >EHHEKJ�-U=P��KN�KRAN�����KB�PDA�PKP=H�BQJ@O�NAMQENA@�PK�HEBP�=HH�/U=JI=N�LAKLHA�KQP
KB�LKRANPU�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�588-<�� -;8>01=<� *7-� 9.<=< D ,87-2=287<� *0*27<=� @12,1� 68-.;7� *0;2,>5=>;.� ,*7� +.� 9;8=.,=.-
,869*;*=2?.5B�.//2,2.7=5B� *;.�*5<8�=1.�@8;<=�,*5*62=2.< 5�4O�L=NPE?QH=NHU�OPNKJCHU�=BBA?PA@�>U�BHKK@
=NA�#UAU=NS=@U��>U�@NKQCDP�5=C=EJC� /=CS=U =J@�/=J@=H=U��=J@�>U�LAOPO�%DEJ��=J@�=HOK�OKIASD=P
-=U=D��-=UEJ�=J@�#UAU=NS=@U���1RAN=HH��PDA�5�4�SKNOP�=BBA?PA@�>U�?=H=IEPEAO�=NA /=CS=U��/=J@=H=U�
#UAU=NS=@U�=J@�5=C=EJC��A=?D�HKOEJC�=JJQ=HHU�=NKQJ@�����KN�IKNA�@QA�PK�?=H=IEPEAO�
5PKNIO��BHKK@O�=J@�OP=CJ=JP�S=PANO�=NA�=HOK�?HKOAHU�=OOK?E=PA@�SEPD�AJPNEAO�EJPK�LKRANPU��PDKQCD�DECD
OP=J@=N@�ANNKNO�QNCA�?=QPEKJ�EJ�PDA�EJPANLNAP=PEKJ�KB�PDAOA�?KIL=NEOKJO �6=>HA�#����
!$%/(���� �9(5$*(�$118$/�/266(6�,1��
5PKNI (HKK@ &NKQCDP 2AOPO 6KP=H
-=?DEJ ���� ���� ���� ���� ����
-=U=D ���� ���� ���� ���� ����
-=UEJ ���� ���� ���� ���� ����
%DEJ ���� ���� ���� ���� ����
5=C=EJC ���� ���� ���� ���� ����
6=JEJPD=UE ���� ���� ���� ���� ����
$=CK��'=OP� ���� ���� ���� ���� ����
$=CK��9AOP� ���� ���� ���� ���� ����
/=CS=U ���� ���� ����� ���� �����
/=J@=H=U ���� ���� ����� ���� �����
/KJ ���� ���� ���� ���� ����
4=GDEJA ���� ���� ���� ���� ����
:=JCKJ ���� ���� ���� ���� ����
5D=J��5KQPD� ���� ���� ���� ���� ����
5D=J��0KNPD� ���� ���� ���� ���� ����
5D=J��'=OP� ���� ���� ���� ���� ����
#UAU=NS=@U ���� ���� ���� ���� �����
#RAN=CA ���� ���� ���� ���� ����
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�"!��(&�"!��#")�%',��!� ,�! �%
#O PDANA�=NA�I=JU� NA=OKJO� BKN�LKRANPU�� OK�@KAO�/U=JI=N�D=RA�I=JU�KLPEKJO� PK� HEBP�LAKLHA�KQP�KB
LKRANPU��#O�PDA�LKKN�=NA�HAOO�LNK@Q?PERA��=J@�PDAEN�ATEOPEJC�LNK@Q?PERA�?=L=?EPU�EO�=HOK�QOA@�PK�=�HKSAN
ATPAJP��LKRANPU�D=ILANO�PDA�?QNNAJP�=J@�AOLA?E=HHU�HKJC�PANI�LNK@Q?PERA�LKPAJPE=H�KB�PDA�?KQJPNU��+P
EO�PDANABKNA�JKP�KJHU�EJ�PDA�DQI=JEP=NE=J�>QP�=HOK�A?KJKIE?�EJPANAOP�PK�NA@Q?A�LKRANPU�
#??KN@EJC�PK�PDA�J=PEKJ=H�LKRANPU�HEJA��/U=JI=N�NA@Q?A@�EPO�KRAN=HH�LKRANPU��EPO�BKK@�LKRANPU��=J@�EPO
LKRANPU�C=L��>QP�PDA�NA=H� EILNKRAIAJPO�OEJ?A������ EJ�PANIO�KB�LQN?D=OA�LKSAN�SANA�N=PDAN�OI=HH�
6DANA� =NA� =HOK� EJ@E?=PEKJO� PD=P� PDA� QJEBKNI� J=PEKJ=H� LKRANPU� HEJA� EO� CNKOOHU� IEONALNAOAJPEJC� PDA
OEPQ=PEKJ�=P�5�4� HARAH�� EJ����KQP�KB� PDA����K>OANRA@� NACEKJO�� PDA�=?PQ=H�LKRANPU�N=PA IECDP�L=NPE=HHU
OECJEBE?=JPHU�>A�DECDAN�
������� -U=P� LAN� UA=N� =NA� JAA@A@� PK� HEBP� KJA� �IA@E=J�� LKKN� KQP� KB� LKRANPU�� 6DEO� ?=J� >A� =?DEARA@
PDNKQCD�NA@Q?EJC�PDA�?KOP�KB�CKK@O�=J@�OANRE?AO�PDA�LKKN�NAMQENA�KN�PDNKQCD�EJ?NA=OEJC�PD=P�LANOKJYO
EJ?KIA�>U�PD=P�=IKQJP��%KIL=NA@�SEPD� +J@E=YO�����@=U�LNKCN=IIA�BKN� PDA�LKKN��/U=JI=N�SKQH@
KJHU�NAMQENA�EJ�=RAN=CA�=>KQP����L=E@�@=UO�LAN�LKKN�
#OOQIEJC�LANBA?P�=HHK?=PEKJ�=J@�JK�PN=JO=?PEKJ�?KOP��EP�SKQH@�=JJQ=HHU�?KOP�/U=JI=N�����>EHHEKJ�-U=P
EJ�?=OD�PN=JOBANO��KN������KB )&2��PK�HEBP�=HH�LAKLHA�KQP�KB�LKRANPU��=J@�=>KQP�=�PAJPD�KB�PDEO�PK�=RKE@
BKK@�LKRANPU��6DA�>Q@CAP�=HHK?=PEKJ�BKN�PDA�EJ@ERE@Q=H�5�4�?=J�OANRA�=O�>AJ?DI=NG�BKN�PDA�=OOAOOIAJP
KB�LKRANPU�NAHAR=JP�LNKFA?PO�
0KP=>HU� =L=NP� BNKI� %DEJ� 5P=PA�� LKRANPU� EJANPE=� EO IKOPHU� HKS�� 6DEO� IA=JO� PD=P� PDANA� EO� QOQ=HHU� =
?KIL=N=PERAHU� DECD� ?DQNJ�� =J@� =� ?KIL=N=PERAHU� HKS� ?DNKJE?� LKRANPU�� /A=OQNAO� PD=P� NA@Q?A� PDA
?D=J?A�KB�LAKLHA�AJPANEJC�EJPK�LKRANPU��QOQ=HHU�PDA�IKNA�?KOP�ABBA?PERA�S=U��SKQH@�PDANABKNA�D=RA�=
DECDAN� @ARAHKLIAJP� EIL=?P� =O� @ENA?PHU� =@@NAOOEJC� PDA� LKKN�� (NKI� ?KOP� ABBE?EAJ?U� LANOLA?PERA�� PDA
BK?QO�ODKQH@�PDANABKNA�>A�IKNA�KJ�PDA�RQHJAN=>HA�PD=J�PDA�LKKN��SDE?D�SKQH@�=QPKI=PE?=HHU�NA@Q?A
PDA�LKRANPU�N=PA�=O�SAHH�
/U=JI=NYO�LKRANPU�EO�H=NCAN��>QP�OD=HHKS��SEPD�PDA�IA@E=J�EJ?KIA�KJHU�����=>KRA�PDA�LKRANPU�HEJA�
5I=HH� EILNKRAIAJPO� ?=J� PDQO� >NEJC� =� H=NCA� JQI>AN� KB� LAKLHA� KQP� KB� LKRANPU�� >QP� =HNA=@U� OI=HH
ODK?GO�?=J�=HOK�>NEJC�=J�ARAJ�H=NCAN�JQI>AN�KB�LAKLHA�EJPK�LKRANPU��$A?=QOA�/U=JI=N�EO�ATLKOA@�PK
I=JU�J=PQN=H W>QP�EJ�LNEJ?ELHA�LNARAJP=>HA� ?=H=IEPEAO��?KOPEJC�=JJQ=HHU����KB�=CNE?QHPQN=H�KQPLQP��EP
JAA@O� PK� EJRAOP� EJPK� IEPEC=PEKJ� =J@� =@=LP=PEKJ� OPN=PACEAO�� #J@� >A?=QOA� PDA� ?KQJPNUYO� A?KJKIE?
@ARAHKLIAJP� @ALAJ@O� OPNKJCHU� KJ� J=PQN=H� NAOKQN?AO� SEPD� RKH=PEHA� LNE?AO�� EP� JAA@O� PK� @ERANOEBU� EPO
LNK@Q?PEKJ�=J@�ATLKNP�>=OA�
/U=JI=NYO�EJAMQ=HEPU�EO�ATPNAIAHU�HKS��)&2�EJ?NA=OAO�EJ�?KQJPNEAO�SEPD�HKS�EJ?KIA��KN�?KJOQILPEKJ�
EJAMQ=HEPU� D=RA� DECD� EIL=?P� KJ� LKRANPU� NA@Q?PEKJ�� $QP� )&2� CNKSPD� EO� =HOK� HEGAHU� PK� PAILKN=NEHU
EJ?NA=OA�/U=JI=NYO�EJAMQ=HEPU��#O�/U=JI=N�OP=NPO�BNKI�=�HKS�EJAMQ=HEPU�HARAH��EPO�?KJ?ANJ�ODKQH@�>A
BK?QOA@�KJ�)&2�CNKSPD��SDEHA�PNUEJC�PK�GAAL�EJAMQ=HEPU�CNKSPD�EJ�HEIEPO�
6DA�LNK>HAI�KB�/U=JI=NYO�H=>KQN�I=NGAP�EO�JAEPDAN�QJAILHKUIAJP��JKN�QJ@ANAILHKUIAJP��4=PDAN�
PDA SKNG� EO�JKP�AMQ=HHU�@EOPNE>QPA@�=J@�L=E@� BKN�� +J� B=?P��=O�=�SDKHA� PDA�/U=JI=N�LAKLHA�@K�SKNG
SAAGHU� ��� IEHHEKJ� DKQNO� PKK� IQ?D�� E�A��� EB� PDA� SKNGHK=@� SKQH@� >A� LANBA?PHU� @EOPNE>QPA@�� /U=JI=N
?KQH@�LNKRE@A�FK>O�BKN�=@@EPEKJ=H������IEHHEKJ�LAKLHA�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
/KOP� LKKN� =NA� PDANABKNA� SKNGEJC� LKKN�� EJ@E?=PEJC� PKK� HKS� NAPQNJ� KJ� PDAEN� SKNG�� E�A��� PKK� HKS
LNK@Q?PEREPU��6K�NA@Q?A�LKRANPU�EP� EO�PDANABKNA�@KIEJ=JPHU�EILKNP=JP�PK�EJ?NA=OA�PDA�LNK@Q?PEREPU�KB
SKNG WKN�PDA�S=CAO��ODKQH@�PDAU�>A�>AHKS�PDA�I=NCEJ=H�LNK@Q?PEREPU� EJOPA=@�KB�?NA=PEJC�IKNA�FK>O�
4AP=EH��?KIIQJEPU�OANRE?A�=J@�OEIEH=N�>QOEJAOOAO�LNA@E?P=>HU�UEAH@�=�RANU�HKS�NAPQNJ�KJ�EJRAOPIAJP�EJ
NQN=H�=NA=O��6DAEN�AOP=>HEODIAJP�ODKQH@�JKP�>A�BQNPDAN�LNKIKPA@�EJ�PDAOA�=NA=O�
6DA�IA@E=J�LKKN�DKQOADKH@�OLAJ@O�=>KQP�����KB�EPO�PKP=H�?KJOQILPEKJ�KJ�NE?A �PDA�=RAN=CA�BKN�PDA
7JEKJ� EO� =HIKOP� ����� )ERAJ� PDA� HKS� N=PEK� KB� IA@E=J� EJ?KIA� PK� LKRANPU� HEJA�� =� LNE?A� EJ?NA=OA� KN
@A?NA=OA�KB� NE?A�>U�KJHU�����?=J� PDANABKNA�>NEJC���������LAKLHA� EJPK�LKRANPU�� KN� HEBP� PDAI�KQP�KB
LKRANPU�� 2NK@Q?PEREPU� EJ?NA=OA� EJ� NE?A� LNK@Q?PEKJ�� D=J@HEJC� =J@� PN=JOLKNP�� KN� NA=OKJ=>HU� LNE?A@
EILKNPO��=NA�PDANABKNA�RANU�NAHAR=JP�
6DA�IA@E=J�LKKN�?KJOQIAO�@=EHU����C�KB�NE?A �PDA�KRAN=HH�=RAN=CA�EO����C��#O�PDA�/1#+�AOPEI=PA�EO
���� DECDAN� PD=J� PDEO� NAOQHP�� EP� IECDP >A� PD=P� PDA� NE?A� OQBBE?EAJ?U� EO� =?PQ=HHU� DECDAN� PD=J� QOQ=HHU
AOPEI=PA@�
9EPD�=�RANU�DECD�HEGAHEDKK@��=�H=J@�DKH@EJC�>AHKS���=?NA�=LLA=NO�PK�>A�>NEJC�KN�GAAL�=J�=CNE?QHPQN=H
DKQOADKH@�EJ�LKRANPU����=?NA�JAA@�PK�>A�OAAJ�=O�PDA�IEJEI=H�PDNAODKH@��=J@�=>KQP�� =?NA�=O�=�O=BA
HEGAHEDKK@� PK� LNKRE@A� =� ?D=J?A� PK� AO?=LA� BNKI� LKRANPU�� 6DAOA� R=HQAO� @K� KJHU� NALNAOAJP� 7JEKJ
=RAN=CAO�
6DKOA�SDK�NAMQAOP�=�?NA@EP��CAP�EP��2KKN�=J@�JKJ�LKKN�D=RA�=�OEIEH=N�OPNQ?PQNA�KB�?NA@EP�OKQN?AO�=J@
?KHH=PAN=HO��>QP�LKKN��=J@�AOLA?E=HHU BKK@�LKKN��P=GA�QL�HK=JO�IKOPHU�BKN�?KJOQILPERA�LQNLKOAO��SDEHA
JKJ�LKKN�@K�OK�BKN�EJRAOPERA�LQNLKOAO��1RAN�����KB�PDA�DKQOADKH@O W=J@�=HIKOP�����KB�PDA�LKKN� =NA
EJ@A>PA@��SEPD�=J�KRAN=HH�=RAN=CA�KB���������-U=P��=J@�BKN�=�IA@E=J�PDA�LKKN�KB�=HIKOP��������-U=P�
&ALAJ@EJC�QLKJ�PDA�EJPANAOP�N=PA�L=E@ �����LAN�IKJPD��MQ=NPAN�KN�D=HB�UA=N� QL�PK�PDA�D=HB�LKRANPU
C=L�KB�PDA�LKKN�DKQOADKH@��+J�KPDAN�SKN@O��EB�LKKN�@E@�JKP�JAA@�PK�P=GA�QL�?NA@EP��/U=JI=NYO�LKRANPU
N=PA�SKQH@�>A�D=HRA@�
%KJJA?PEKJ�PK�PDA�LQ>HE?�CNE@�@KAO�=LL=NAJPHU�JKP�HA=@�@ENA?PHU�PK�=�NA@Q?PEKJ�EJ�AJANCU�ATLAJ@EPQNAO�
>QP�OAAIO�PK�EJ?NA=OA�EJ?KIA�CAJAN=PEKJ�>U�=>KQP��������-U=P�LAN�LANOKJ�=J@�UA=N��+J�KPDAN�SKN@O�
BQHH�LQ>HE?�CNE@�?KJJA?PEKJ�?KQH@�HEBP�����KB�PDA�LKKN�KQP�KB�LKRANPU��SEPDKQP�?=H?QH=PEJC�BKN�IQHPELHEAN
ABBA?PO��.K?=H�PN=JOLKNP�EO�=�OECJEBE?=JP�ATLAJOA�BKN�PDA�IA@E=J�LKKN�DKQOADKH@��=P�=>KQP�����KB�PDA
R=HQA�KB�=�LKRANPU�C=L��1>REKQOHU��PN=JOLKNP�ATLAJOAO�@A?NA=OA�SEPD�=�DECDAN�NK=@�@AJOEPU�
(KN�PDA�IA@E=J�LKKN�DKQOADKH@��DA=HPD�?=NA�=J@�A@Q?=PEKJ�ATLAJOAO�=NA�KJHU�=�OI=HH�ATLAJOA��$QP
LKKN�OLAJ@�OECJEBE?=JPHU�HAOO�PD=J�JKJ�LKKN�KJ�A@Q?=PEKJ��SDE?D�?KQH@�?AIAJP��EJ�PDA�IA@EQI�PANI�
PDAEN� HKS� A=NJEJC� =>EHEPEAO� =J@� PDAEN� LKRANPU� OP=PQO�� '@Q?=PEKJ� =J@� DA=HPD� ?=NA� ATLAJOAO� =NA
?KIL=N=>HA�=?NKOO�=HH�5�4��$QP�DA=HPD�?=NA�ATLAJOAO�ODKS�H=NCA�R=NE=PEKJO�=P�@EOPNE?P�HARAH��#O�DA=HPD
?=NA�ODKQH@�>A�BNAA��EP�IECDP�>A�=@REO=>HA�PK�HKKG�?HKOAN�=P�PDKOA�@EOPNE?PO�SDANA�DA=HPD�?=NA�?KOP�=NA
IQ?D�=>KRA�=RAN=CA�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
���"!����%'
��)��"# �!'�#"'�!'���& �"%�'���&����'���&'�'�&��!��%���"!&
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
��)��"# �!'�#"'�!'���& �"%�'���&����'���&'�'�&��!��%���"!&
6DA�@ARAHKLIAJP�OPN=PACEAO�BKN�A=?D 5�4�@ALAJ@�KJ�PDA�OP=NPEJC�?KJ@EPEKJ�=O�SAHH�=O�PDA�?KILAPEPERA
LKPAJPE=HO�� +J� PDA� BKHHKSEJC�� PDA� OP=NPEJC� LKOEPEKJ� KB� =HH� 5�4� SEHH� >A� REOQ=HEOA@�� =J@� PDAJ� LKPAJPE=H
@ARAHKLIAJP� OPN=PACEAO� BKN� A=?D� KB� PDA� OARAJ� OAHA?PA@� 5�4� >NEABHU� LNAOAJPA@�� +J� LNEJ?ELHA�� PDAOA
LNAOAJP=PEKJO�=NA�OQII=NEAO�KB�GAU�LKEJPO�=O�@AO?NE>A@�EJ�OAL=N=PAHU�@N=BPA@�LNKLKO=HO�BKN�NACEKJ=H
@ARAHKLIAJP�OPN=PACEAO��� ?KI>EJA@�SEPD�PDA�=>KRA�NAOQHPO�
����!�����!"'�
6SAHRA� GAU� ?NEPANE=� D=RA� >AAJ� OAHA?PA@� PK� REOQ=HEOA� A=?D� 5�4� BNKI� LKRANPU� LANOLA?PERA� EJ� =� N=@=N
?D=NP��7OQ=HHU��PDA�@=P=�@K�NABAN�KJHU�PK�PDA�LKKN�L=NP�KB�PDA�LKLQH=PEKJ��RANOQO�PDA�PKP=H�LKLQH=PEKJ��
=J@�NABHA?P�IA@E=J�R=HQAO��#HH�?NEPANE=�D=RA�>AAJ�PN=JOBKNIA@�OK�PD=P PDA�J=PEKJ=H�=RAN=CA�P=GAO�PDA
R=HQA�BERA��=J@ PDA�DECDAOP�R=HQAO�=P�J=PEKJ=H�HARAH�NALNAOAJP�IKNA�KN�HAOO�PDA�����=J@�PDA�HKSAOP�PDA
VANK��OK�=�NAH=PERA�OPNQ?PQNA���*ECDAN�R=HQAO�NALNAOAJP�=�>APPAN�OEPQ=PEKJ�
6DA�EJ@E?=PKNO�=NA�CNKQLA@�EJ�PDNAA�LEHH=NO� PDA�BENOP�LEHH=N�@AO?NE>AO�PDA�OP=PA�=J@�@UJ=IE?O�KB�LKRANPU
�=J@�EJAMQ=HEPU� EJ�PDA�5�4�=J@�?KJP=EJO�OET�EJ@E?=PKNO��6DA�OA?KJ@�LEHH=N�@AO?NE>AO�PDA�?KOP�OPNQ?PQNA
KB�=�LKKN�DKQOADKH@��?KILNEOEJC�PDA�PDNAA�I=FKN�ATLAJ@EPQNA�?=PACKNEAO��6DA�H=OP�LEHH=N�@AO?NE>AO�PDA
EJ?KIA�OPNQ?PQNA�=J@�LKPAJPE=H�KB�=�LKKN�DKQOADKH@��=J@�?KJP=EJO�=O�SAHH�PDNAA�?=PACKNEAO�
�2;<=�9255*;��&=*=.�*7-�-B7*62,<�8/�98?.;=B�*7-�27.:>*52=B
2KRANPU�N=PA
6DA� LKRANPU� N=PA� NABHA?PO� PDA� LAN?AJP=CA� KB� LAKLHA� HEREJC� EJ� LKRANPU�� #� HKSAN� JQI>AN� EO� PDANABKNA
>APPAN��$A?=QOA�PDA�LKRANPU�N=PA�=J@�PDA�BKK@�LKRANPU�N=PA�=NA�DECDHU�?KNNAH=PA@��EP�S=O�JKP�NAMQENA@
PK�REOQ=HEOA�=�OAL=N=PA�BKK@�LKRANPU�N=PA�
2KRANPU�@A?HEJA
6DA�LKRANPU�@A?HEJA�NABHA?PO�PDA�LAN?AJP=CA�?D=JCA� EJ�PDA�LKRANPU�N=PA�>APSAAJ �����=J@������� +P
ODKSO�DKS�IQ?D�PDA�5�4�OQ??AA@O�EJ�BECDPEJC�LKRANPU��/KNA�EO�>APPAN�
2KRANPU�C=L
6DA� LKRANPU� C=L� ODKSO� DKS� B=N� =S=U� BNKI� PDA� LKRANPU� HEJA� PDA� IA@E=J� LKKN� EO�� 6DA� HKSAN� PDA
LKRANPU�C=L��PDA�?HKOAN� EO� PDA�IA@E=J�LKKN�PK�PDA�LKRANPU� HEJA��=J@�DAJ?A��PDA�IKNA�OD=HHKS�EO�PDA
LKRANPU�
22+
6DA X2=OO?DA�2NE?A� +J@ATY EO�DANA�?=H?QH=PA@�=O�=J�=RAN=CA�=J@ LNKRE@AO�=J� EJ@E?=PKN� BKN� PDA�=?PQ=H
HARAH�KB�LNE?AO� EJ�=�5�4��6DA� HKSAN�PDA�LNE?AO�� E�A��� PDA�DECDAN� PDA� EJ@AT�� PDA�IKNA�?=J�=�CERAJ�LKKN
=BBKN@ BKN�PDA�O=IA�=IKQJP�KB�IKJAU��CERAJ�PDA�O=IA�?KJOQILPEKJ�>=OGAP��
2KRANPU�EJANPE=
��5AA�7�5=J�6DAEJ��&KHHU�-U=S��-DEJ�LSEJP�KK
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
6DA�LKRANPU�EJANPE=�ODKSO�PDA�N=PA�=P�SDE?D�LAKLHA�AJPAN�EJPK�=J@�AO?=LA�BNKI�LKRANPU��6DA�DECDAN
PDA�N=PA��PDA�IKNA�HEGAHU�EP�EO�PD=P�RQHJAN=>HA�CNKQLO�B=HH�EJPK�LKRANPU��>QP��BNKI�=�LKHE?U�LANOLA?PERA�
PDA�A=OEAN�EP� EO�=O�SAHH�PK�NA@Q?A�LKRANPU�>U�LNARAJPEJC�RQHJAN=>HA�CNKQLO�PK�B=HH� EJPK�LKRANPU�EJ�PDA
BENOP�LH=?A��#�DECDAN�R=HQA�ODKSO�=�HKSAN�EJANPE=��=J@�EO�DAJ?A�>APPAN�
+JAMQ=HEPU
6DA� EJ@E?=PKN� QOA@� DANA� BKN� EJAMQ=HEPU EO� PDA� N=PEK� KB� PDA IA@E=J JKNI=HEOA@� =@QHP� AMQER=HAJP
ATLAJ@EPQNAO� KB PDA� LKKNAOP� MQEJPEHA� =O� N=PEKJ� KB� PDA� NE?DAOP� MQEJPEHA�� #� DECDAN� R=HQA� ODKSO� IKNA
AMQ=HEPU�=J@�EO�DAJ?A�QOQ=HHU�>AAJ�OAAJ�=O�>APPAN�
&.,87-�9255*;���A9.7-2=>;.<�8/�*�988;�18><.185-
(KK@�OD=NA
#O� BKK@� EO� =J� EILKNP=JP� L=NP� KB� PDA� ATLAJ@EPQNAO�� =� OAL=N=PA� EJ@E?=PKN� D=O� >AAJ� =OOECJA@� PK� PDA
IA@E=J�OD=NA�KB� BKK@�ATLAJ@EPQNAO�KB�LKKN� EJ� NAH=PEKJ�PK� PDAEN�PKP=H�ATLAJ@EPQNAO��#� HKSAN�OD=NA� EO
>APPAN�
7PEHEPEAO�OD=NA
6AHALDKJA��PN=JOLKNP�=J@�AJANCU�I=GA�QL�=�IAJPEKJ=>HA�OD=NA�KB�PDA�ATLAJ@EPQNAO�KB�PDA�LKKN��6DEO
EJ@E?=PKN�@AO?NE>AO�PDA�IA@E=J�OD=NA�BKN�=�LKKN�DKQOADKH@��SEPD�HAOO�>AEJC�>APPAN��6DA�EJ@E?=PKN�?=J
OANRA�=O�=�NKQCD�IA=OQNAIAJP�EJ�DKS�B=N�CKRANJIAJPO�OQ??AA@�PK�EILNKRA�PDA�EJBN=OPNQ?PQNA�SDE?D�
DAJ?A�NA@Q?AO�PDA�NAOLA?PERA�?KOP�
+J@A>PA@JAOO
6DEO� EJ@E?=PKN� REOQ=HEOAO� PDA� EJ@A>PA@JAOO� KB� PDA� =RAN=CA� LKKN� DKQOADKH@�� #O� EP� EJ?HQ@AO� >KPD�
EJ@A>PA@�=J@�JKJ�EJ@A>PA@�DKQOADKH@O��=J@�=O�EJ�=RAN=CA�KJHU�����KB�PDA�DKQOADKH@O�D=RA�=�HK=J��=
IA@E=J�R=HQA�SKQH@�D=RA�NAOQHPA@�EJ�=�VANK�BKN�R=NEKQO�OP=PAO��#�HKSAN�HARAH�EO�>APPAN�
'12;-�9255*;�� 7,86.�98=.7=2*5�8/�*�988;�18><.185-
7J@ANAILHKUIAJP�C=L
6DEO�EO�PDA IA@E=J�KB�PDA =RAN=CA�DKQOADKH@�QJ@ANAILHKUIAJP�C=L�LAN�DKQOADKH@�IAI>AN��E�A�� PDA
=CCNAC=PA� KB� PDA� KRAN� =J@� QJ@ANAILHKUIAJP� C=LO� KB� =HH� DKQOADKH@� IAI>ANO� >AHKJCEJC� PK� PDA
H=>KQN� BKN?A�� @ERE@A@�>U� PDA�DKQOADKH@� H=>KQN� BKN?A�� =J@� HEIEPA@� PK�LKKN�DKQOADKH@O��7OQ=HHU�� KJA
SKQH@� =OOQIA� PD=P� =� HKSAN� C=L�� E�A��� IKNA� =?PQ=H� SKNGEJC� DKQNO�� EO� >APPAN�� $QP� =O� IKOP� LKKN
DKQOADKH@O� EJ� /U=JI=N� =NA� =HNA=@U� =?PQ=HHU� KRANAILHKUA@�� =� HKS� C=L�� E�A��� =� DECDAN
KRANAILHKUIAJP�� =?PQ=HHU� NABHA?PO� =� RANU� HKS� NAPQNJ� KJ� H=>KQN� �S=CAO�� LNKBEPO��� BKN?EJC� LKKN
DKQOADKH@O� PK� KBBAN� IKNA� =J@� IKNA� H=>KQN� PK� I=GA� >KPD� AJ@O� IAAP�� 6DANABKNA�� PDA� EJ@E?=PKN� EO
@AOECJA@�PK�ODKS�PD=P�QJ@ANAILHKUIAJP�EO�LKOEPERA��EB�=�LKKN�DKQOADKH@O�=?DEARAO�=�OEIEH=N�HARAH�KB
ATLAJ@EPQNA� SEPD� HAOO� SKNG� PEIA�� EPO� NAPQNJ� KJ� H=>KQN� EO� DECDAN�� +P� BQNPDAN� LNKRE@AO� PDA� OP=PA� SEPD
>APPAN�?D=J?AO�PK�?NA=PA�=@@EPEKJ=H�EJ?KIA�PDNKQCD�AILHKUIAJP�?NA=PEKJ�
.=J@�DKH@EJC
#�H=NCAN�IA@E=J�H=J@�DKH@EJC�EO�>APPAN�PD=J�=�OI=HHAN�KJA��=O�EP�LNKRE@AO�?D=J?AO�BKN�O?=HA�A?KJKIEAO
=J@�IA?D=JEO=PEKJ�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
.KOOAO�BNKI�?=H=IEPEAO
6DA�BEJ=H� EJ@E?=PKN�ODKSO�PDA�ATLKOQNA�KB�PDA�5�4 PK�?=H=IEPEAO�� +P�KJHU�NABHA?PO� PDA�OEPQ=PEKJ�KB�PDA
IA@E=J�LKKN��.KSAN�R=HQAO�=NA�>APPAN�
�,�,�%*��,
��+J�NAH=PEKJ�PK�IKOP�KPDAN�5�4��#UAU=NS=@UYO�N=@=N�?D=NP�HKKGO�N=PDAN�>=H=J?A@��+P�LANBKNIA@�SAHH�EJ
PANIO�KB�LKRANPU�=J@� NA@Q?PEKJ�=J@� EJAMQ=HEPU��=J@� EPO� H=NCAN� H=J@DKH@EJCO�LNKRE@A� OL=?A� BKN� OKIA
IA?D=JEO=PEKJ�=J@�O?=HA�A?KJKIEAO��+PO�I=FKN�LNK>HAI��DKSARAN��=NA�PDA�?=H=IEPEAO�@QA�PK�SDE?D�PDA
5P=PA�HKOAO�KJ�=RAN=CA�������KB�PDA�D=NRAOP� )ERAJ�PDA�OLA?EBE? CAKCN=LDE?�HK?=PEKJ�=J@�PDA�LNAOAJ?A
KB�PDA�@AHP=��EP�SEHH�>A�RANU�?KOPHU�PK�LNKPA?P�=�OQ>OP=JPE=H�L=NP�KB�PDA�=CNE?QHPQN=H�H=J@�=C=EJOP�BHKK@O �
PDA�BHKK@�LNKJA�=NA=�EJ?NA=OA@�OECJEBE?=JPHU�EJ�NA?AJP�UA=NO��#J@�EP�EO =HIKOP�EILKOOE>HA�PK�LNKPA?P�PDA
BEAH@O�=C=EJOP�OPKNIO��$QP�=HKJA�>U�=�OQOP=EJA@�BECDP�=C=EJOP�LAOPO��#UAU=NS=@U�?KQH@�NA@Q?A�EPO�HKOOAO
PK� ��� KJHU� (HKK@� =J@� OPKNI� LNKJA� =CNE?QHPQN=H� LNK@Q?PEKJ� ODKQH@� PDANABKNA� OHKSHU� ODEBP� PK� PDKOA
=NA=O�SDE?D�=NA��KN�?=J�>A��LNKPA?PA@��#J�AJ?KQN=CAIAJP�KB B=NIEJC�EJ�PDA�JAC=PERAHU�=BBA?PA@�=NA=O�
SAHH�IA=JP� =O� EP� EO�� SEHH� KJHU� ?KJPNE>QPA� PK� I=JU� >=JGNQLP?EAO� =J@� EILKRANEODIAJPO� KB� B=NIEJC
DKQOADKH@O�� 9KQH@� PDA� 5P=PA� )KRANJIAJP� LNKRE@A� BQHH� ?NKL� EJOQN=J?A� PK� =BBA?PA@� B=NIANO�� PDQO
P=GEJC�PDA�NEOG�KB�B=NIEJC KJ�EPO�KSJ�>Q@CAP"
#UAU=NS=@U�EO�KBPAJ�NABANNA@�PK�=O�PDA�NE?A�>KSH�KB�PDA�?KQJPNU��SDE?D�=C=EJ�S=O�KJ?A�PDA�NE?A�>KSH
KB�#OE=��$QP�/U=JI=NYO�NARA=HA@�?KILAPEPERA�=@R=JP=CA��4%��EJ�NE?A�EO�JKP�H=NCA��=J@�N=PDAN�@AHE?=PA�
#J@� SDEHA� #UAU=NS=@UYO� L=@@U� UEAH@ LAN� =?NA� >AHKJCO� PK� PDA� DECDAOP� EJ� PDA� ?KQJPNU�� EP� EO� JKP
JA?AOO=NEHU�PDA�IKOP�LNK@Q?PERA� #??KN@EJC�PK�BECQNAO�KB�PDA 5APPHAIAJP��.=J@�4A?KN@O�&AL=NPIAJP
�������� #UAU=NS=@U� D=O� JK�� KN� N=PDAN� JAC=PERA�� H=J@� =R=EH=>HA� BKN� @ARAHKLIAJP�� 6DEO� EILHEAO� PD=P
EILNKRAIAJPO� EJ� =CNE?QHPQN=H� KQPLQP� ?=J� KJHU� K??QN� PDNKQCD� LNK@Q?PEREPU� EJ?NA=OAO�� =J@� PDNKQCD
BQNPDAN� H=J@� ?KJOKHE@=PEKJ�� 6DKQCD� PDA� 5P=PA� D=O� =HNA=@U� =?DEARA@� J=PEKJ=H� =RAN=CA� EJ� PANIO� KB
IA@E=J�H=J@DKH@EJC��IKNA�?KQH@�=J@�SKQH@�D=RA�PK�>A�@KJA�
��6DEO�?D=LPANYO�NA?KIIAJ@=PEKJO�@N=S�KJ�PDA�SKNG�KB &KHHU�-U=S
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
1JA�KB�PDA OPNKJCAOP�?KIL=N=PERA�=@R=JP=CAO�KB�PDA�5P=PA� EO� EPO�LNKTEIEPU�PK�:=JCKJ�=J@� EPO�ATLKNP
EJBN=OPNQ?PQNA��9DEHA�KPDAN�D=N>KQNO�=NA�>AEJC�?KJOPNQ?PA@��EP�EO�PDA�:=JCKJ�D=N>KQN�SDE?D�EO�HEGAHU�PK
>A�LNA@KIEJ=JPHU�QOA@�=O�C=PAS=U�>APSAAJ�PDA�7JEKJ�=J@�PDA�NAOP KB�PDA�SKNH@��+P�EO�DAJ?A�K>REKQO
PD=P� #UAU=NS=@U� ?KQH@� ATLHKEP� PDEO� LNKTEIEPU� >U� BK?QOEJC� IKNA� KJ� ATLKNP� MQ=HEPU� NE?A�� 6DEO� SKQH@
NAMQENA� =� ODEBP� PK� DECD� UEAH@EJC� R=NEAPEAO �*:8��� =J@� PDA� EJPAJOEBEA@� QOA� KB� @KQ>HA� ?NKLLEJC�� 6K
B=?EHEP=PA�PDEO�ODEBP��PDA�)KRANJIAJP�IECDP�?KJOE@AN�PDA�AOP=>HEODIAJP�KB�OAA@�B=NIANO WPKCAPDAN�SEPD
PDA�LNER=PA�OA?PKN�=J@�PDA�/U=JI=N�4E?A�(A@AN=PEKJ� =J@ =NN=JCAIAJPO�SEPD�BANPEHEOAN�=J@�LAOPE?E@A
LNKRE@EJC� ?KIL=JEAO� PK� =HHKS� A=OU� =J@� ?KIL=N=PERAHU� IK@AN=PAHU� LNE?A@� =??AOO� PK� PDAOA� EJLQPO�
PKCAPDAN�SEPD� AI>A@@A@� B=NI�ATPAJOEKJ� OANRE?AO�� #O� PDA�*:8� =NA� QJ@AN� PDA� CERAJ� OEPQ=PEKJ� >KPD�
IKNA� NEOGU� =J@� HAOO�LNKBEP=>HA� BKN� B=NIANO �>A?=QOA�KB�DECD� ?NA@EP� ?KOP��� OKBP� ?NA@EP� =J@� EJOQN=J?AO
SKQH@�JAA@�PK�>A�LNKRE@A@��=P�HA=OP�EJ�PDA�EJEPE=H�LD=OA�
5I=HHAN� B=NIANO� IECDP� OSEP?D� PK� IKNA� LNKBEP=>HA� LNK@Q?PO� OQ?D� =O >H=?G� CN=I� OKU>A=J =J@
RACAP=>HAO��#MQ=?QHPQNA��=C=EJ�=S=U�BNKI�BHKK@�LNKJA�=NA=O��SKQH@�>A�=J�EILKNP=JP�=@@EPEKJ=H�=OOAP
BKN�PDA�5P=PA��6K�ATLHKEP�PDEO�PK�PDA�BQHHAOP��BEOD�LNK?AOOEJC�=J@�BEOD�BNAAVEJC�LH=JPO�SKQH@�D=RA�PK�>A
AOP=>HEODA@��EJPK�SDE?D�PDA�LNER=PA�OA?PKN�?KQH@�>A�=PPN=?PA@�EB�PDA�)KRANJIAJP�LNKRE@AO�PDA�NAMQENA@
EJBN=OPNQ?PQNA��#C=EJ��LNKTEIEPU�PK�:=JCKJYO�D=N>KQN�EO�GAU��5Q?D�LNK?AOOEJC�LH=JPO�SKQH@�JQ@CA�PDA
EJ@QOPNU PKS=N@O�IKNA�?KILHAT�LNK@Q?PEKJ�LNK?AOOAO�PDNKQCD�PDA�=?MQEOEPEKJ�KB�PDA�=@AMQ=PA�OGEHHO
=J@�ATLANEAJ?AO�
#�LNANAMQEOEPA�BKN�=HH� PDAOA�@ARAHKLIAJPO� EO�PDA�AOP=>HEODIAJP�KB�=�IKNA�NAHE=>HA�AHA?PNE?EPU�OQLLHU�
=J@�EILNKRAIAJPO�EJ�EJBN=OPNQ?PQNA�
6DA� ODEBP� OD=NA� =J=HUOEO� D=O� ODKSJ� PD=P� #UAU=NS=@U KRAN�LNKLKNPEKJ=HHU� =PPN=?PA@� =� JQI>AN� KB
EJ@QOPNEAO�� IKOP� KB� SDE?D� =NA� DKSARAN� N=PDAN� OI=HH� 'HA?PNE?EPU�� C=O� � S=PAN� OQLLHU � ?KJOPNQ?PEKJ
DKPAH�=J@�NAOP=QN=JP �PN=JOLKNP��OPKN=CA��?KIIQJE?=PEKJO �=?PEREPEAO�KB�LNER=PA�**�=O�AILHKUAN�KN
5/'O �=J@�ATPN=�PANNEPKNE=H�KNC=JEV=PEKJO��>K@EAO��9DEHA�PDA�H=PPAN�PSK�=NA�N=PDAN�=J�EJ@E?=PKN�KB�=
?NEPE?=H�@ARAHKLIAJP�L=PD��HEGAHU�@QA�PK�0=NCEO��EP�EO�IAJPEKJ=>HA�PD=P�SEPD�PDA�?KJOPNQ?PEKJ��OPKN=CA
=J@� DKPAH� OANRE?AO�� #UAU=NS=@U� C=EJA@� ATLANEAJ?AO� EJ� OKIA� KB� PDA� =NA=O� SDE?D� EP� JAA@O� BKN� EPO
=@R=J?AIAJP�EJ�PDA�=CNK�EJ@QOPNE=H�OA?PKN��=J@�BKN�PKQNEOI�@ARAHKLIAJP�
#UAU=NS=@U� @KAO� JKP� D=RA� =J� EJPANJ=PEKJ=HHU� =?GJKSHA@CA@� I=FKN� PKQNEOI� OEPA�� >QP� EP� LNKRE@AO� =
?KJRAJEAJP�AO?=LA� BKN :=JCKJ� NAOE@AJPO�=J@�>QOEJAOO� PN=RAHHAN�� PDA� H=PPAN�KB�SDE?D�I=GA�QL�=>KQP
D=HB�KB�=HH�/U=JI=N�PKQNEOPO��6DA�NK=@�=J@�PKQNEOI�EJBN=OPNQ?PQNA�ODKQH@�DAJ?A�?=PAN�BKN�PDEO�P=NCAP
CNKQL�
(EJ=HHU��PDA�5P=PA�?KQH@�=C=EJ�QOA�EPO�LNKTEIEPU�PK�:=JCKJ�PK�@ARAHKL�EJ@QOPNEAO�=J@�EJ@QOPNE=H�VKJAO�EJ
OQBBE?EAJP�LNKTEIEPU�PK�/U=JI=NYO�A?KJKIE?�LKSANDKQOA�
#O� >AJ?DI=NG�� PDA� )KRANJIAJP� KB� #UAU=NS=@U� ?KQH@� EJRAOP� =>KQP� ���� >EHHEKJ� -U=P� =JJQ=HHU� PK
AHEIEJ=PA�LKRANPU�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
���"
$=CK
$=CK��'=OP�
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
$=CK��9AOP�
��$=CKYO� N=@=N ?D=NP�� AOLA?E=HHU� $=CK� �'=OP��� EO� RANU� QJ>=H=J?A@� 1RAN=HH�� $=CK� D=O� >AAJ� =J
QJ@ANLANBKNIAN�EJ�LKRANPU�NA@Q?PEKJ��PDKQCD�EP�D=O�>AAJ�>APPAN�PD=J�=RAN=CA�=P�LKRANPU�=HHARE=PEKJ�
+PO� ?KIL=N=PERAHU� DECD� LNE?AO� AOLA?E=HHU� EJ@E?=PA� EJABBE?EAJPHU� BQJ?PEKJEJC� HK?=H� I=NGAPO�� KJPK� SDE?D
PDA�)KRANJIAJP�SKQH@�D=RA�PK�LQP�AILD=OEO��)ERAJ�$=CKYO�LNKTEIEPU�PK�:=JCKJ��OQ?D�@EO?NAL=J?EAO
ODKQH@�JKP�K??QN�
$APPAN�BQJ?PEKJEJC�I=NGAPO�NAMQENA�>KPD��EILNKRA@�EJOPEPQPEKJO��EJ?HQ@EJC�PDA�NACQH=PKNU�AJRENKJIAJP
=J@� ?KILAPEPEKJ H=SO��� =J@� =� DECDAN� @AJOEPU� KB� >QOEJAOOAO� KB� NA=OKJ=>HA� OEVA�� +B� PDA� CKRANJIAJP
I=J=CA@�PK�EILNKRA�PDEO��EP�EO�=HOK�HEGAHU�PD=P�AILHKUIAJP�SKQH@�>A�?NA=PA@�=J@�LKRANPU�@A?NA=OA@�
OQ?D�>QOEJAOO�AJRENKJIAJP�?KQH@�ATLHKEP�PDA�DECD�BHQ?PQ=PEKJ�KB�LKRANPU� EJ�$=CK��DAHLEJC�PK�NA@Q?A
PDA�AJPNU�EJPK�LKRANPU�>U�RQHJAN=>HA�LAKLHA��=J@�PDQO�NA@Q?EJC�KRAN=HH�LKRANPU��(KK@�=J@�QPEHEPEAO�=NA
RANU�ATLAJOERA��SDE?D�EO�=JKPDAN�OECJ�KB�I=NGAP�EILANBA?PEKJO�
6DA�HK=J�>QN@AJ�EO�OQNLNEOEJCHU�@ERANOA��SDEHA�LKKN�DKQOADKH@O�EJ�PDA�9AOP�=NA�RANU�HEPPHA�>QN@AJA@�>U
HK=JO��DKQOADKH@O� EJ� PDA�'=OP =LLA=N� PK�>A�DECDHU� EJ@A>PA@��LANLAPQ=PEJC�LKRANPU��6DA�L=UIAJP�KB
QJLNK@Q?PERA�EJPANAOP�N=PAO�SEHH�JKP�=HHKS�PDA�=BBA?PA@�DKQOADKH@O�PK�AO?=LA�LKRANPU��+J�OK?E=H�PANIO�
PDEO�IECDP�HA=@�PK�?KJBHE?P��+P�EO�JA?AOO=NU�PK�?DA?G�PDA�NA=OKJO�BKN�PDEO�DECD�EJ@A>PA@JAOO�>AUKJ@�PDA
IA=JO�KB�PDEO�DKQOADKH@�OQNRAU��0KPA�PD=P�/E?NKBEJ=J?A�LNKCN=IIAO�=NA�JAEPDAN�=?PERA�EJ�PDA�'=OP
JKN�EJ�PDA�9AOP��OK�A=OEAN�=??AOO�PK�?NA@EP�ODKQH@�JKP�>A�PDA�NA=OKJ�
6DA�O=@�LE?PQNA�BKN�$=CK��'=OP��EO�?KJBENIA@�>U�PDA�DECD�KRAN�AILHKUIAJP�KB�PDA�LAKLHA��E�A�� =�HKS
N=JGEJC���=O�EP�=LLA=NO��S=CAO�=J@�NAPQNJO�=NA�OK�HKS�PD=P�LAKLHA�JAA@�PK�SKNG�KRAN�LNKLKNPEKJ=HHU
D=N@� PK� I=GA� =� HEREJC�� 6DEO� IA=JO� =O� SAHH�� PD=P� LNK@Q?PEREPU� EJ?NA=OAO� =NA� =� IQOP� EJ� $=CK� �'=OP��
=J@�KN�PD=P�HK?=H�ATLHKEP=PERA�>AD=REKQN�PDNKQCD�HKS�S=CAO�JAA@�PK�>A�=@@NAOOA@�
6DA� DECD� IA@E=J� H=J@DKH@EJC� OEVAO� =J@� PDA� HKS� HKOOAO� BNKI� ?=H=IEPEAO� OLA=G� BKN� OKIA� =@@EPEKJ=H
ABBKNPO�BKN�=CNE?QHPQN=H�@ARAHKLIAJP�EJ�PDA '=OP��KJHU����KB�LNK@Q?PEKJ�EO�HKOP�=JJQ=HHU��=J@�PDA�NEOGO
=J@�PDA�LNK>HAIO�B=?A@�>U�B=NIANO�=NA�N=PDAN�@ERANOEBEA@��#O�A=?D�B=NIAN�GJKSO�>AOP�PDA�EJ@ERE@Q=H
��6DEO�?D=LPANYO�NA?KIIAJ@=PEKJO�@N=S�KJ�PDA�SKNG�KB 0E?G�/=@@K?G� 7�5=J�6DAEJ��&KHHU�-U=S� =J@ -DEJ�LSEJP�KK
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
LNK>HAIO��EP�EO�EILKNP=JP�PK�LQOD�BKN�=�?HA=N�EILHAIAJP=PEKJ�KB�PDA�BNAA@KI�PK�B=NI�=JU�LNK@Q?P PDA
B=NIAN�@A?E@AO�KJ��#�LQOD�BKN�OKIA�IA?D=JEO=PEKJ�KJ�PDA�B=NIO��AOLA?E=HHU�EJ�PDA�'=OP��EO�JA?AOO=NU�
=O�H=>KQN�IECDP�EJ�PDA�BQPQNA�>A?KIA�ARAN�IKNA�O?=N?A�
6DA�NA=OKJ�BKN�PDEO�O?=N?EPU�EO�PDA�?KJOPNQ?PEKJ�KB *=JPD=S=@@U�+JPANJ=PEKJ=H�#ENLKNP��SDE?D�EO HEGAHU
PK�=>OKN>�=�H=NCA�JQI>AN�KB�HK?=H�H=>KQNANO��>QP�SDE?D�SEHH�=HOK�=PPN=?P�IECN=JPO��/KOP�HK?=H�H=>KQNANO
?=J�>A�@N=SJ�PDA�?KIL=N=PERAHU�DECD�N=PA�KB�H=J@HAOO�=CNE?QHPQN=H�H=>KQNANO�EJ�$=CK�
$QP� $=CK� �'=OP�� EO� HEGAHU� PK� AEPDAN� JAA@� PK� =PPN=?P�I=JU�IECN=JPO�� KN� PK� MQE?GHU� A@Q?=PA� JQIANKQO
OGEHHO�� ?QNNAJPHU�� $=CK� D=O� LAKLHA� AILHKUA@� EJ� PDA� ?KJOPNQ?PEKJ� OA?PKN� B=N� >AHKS�J=PEKJ=H� =RAN=CA�
6DEO�� DKSARAN�� EO� JKP� KJHU� JAA@A@� BKN� PDA� =ENLKNP� ?KJOPNQ?PEKJ� >QP� BKN� PDA� ?KJOPNQ?PEKJ� =J@
I=EJPAJ=J?A�KB�=HH�EJBN=OPNQ?PQNA�=OOK?E=PA@�SEPD�EP��2=NPO�KB�PDEO�EJBN=OPNQ?PQNA�?KQH@�>A�?KKH�DKQOAO�
$A?=QOA�KB�PDA�LNKTEIEPU�PK�PDA�=ENLKNP�=J@�PDA�HKS�NEOG�KB�?=H=IEPEAO��IKNA�@AHE?=PA�=CNE?QHPQN=H�=J@
=MQ=?QHPQN=H� LNK@Q?PO� OQ?D� =O� RACAP=>HA� =J@� LN=SJO� ?KQH@� >A� LNK@Q?A@� =J@ @ENA?PHU� ODELLA@�� 5K
$=CK�?KQH@�I=EJP=EJ�=� HAC� EJ�=CNE?QHPQNA��SDEHA� EJ?NA=OEJC� EPO�LNK@Q?P�OL=?A�PDNKQCD�=ENLKNP� NAH=PA@
EJ@QOPNEAO�=J@�OANRE?AO��EJ?HQ@EJC��A�C���HKCEOPE?�=J@�PKQNEOI�OANRE?AO��
$QP�� =C=EJ�� $=CK� @KAO� JKP� D=RA� EJ� =JU� KB� PDAOA� =� ?KILAPEPERA LKOEPEKJEJC�� PDA� ODEBP� OD=NA� =J=HUOEO
ODKSA@� OKIA� ?KILAPEPERAJAOO�KJHU� EJ� AHA?PNE?EPU�� C=O��S=PAN� OQLLHU�� =J@�DKPAH�� NAOP=QN=JPO��#O
$=CK� EO�AI>=NGEJC�KJ�=� OANEKQO� OPNQ?PQN=H� ?D=JCA�� PDA�)KRANJIAJP�IQOP�=JPE?EL=PA� PDAOA� OGEHH� =J@
NAOKQN?AO�NAMQENAIAJPO SEPD�PDA�=@AMQ=PA�IA=JO�
#NA=O� KB� $=CK� ?HKOAN� PK� :=JCKJ� =NA� HEGAHU� PK� >A?KIA L=NP� KB� PDA� :=JCKJ� ?KJQN>=PEKJ�� SEPD� PDA
LNKREOEKJ�KB�SAHH�AMQELLA@�EJ@QOPNE=H�OL=?A��+J�PDEO�=OLA?P�EP�SKQH@�>A�EILKNP=JP�PK�P=NCAP�BNKI�PDA
BENOP�IKIAJP�PDA�?NA=PEKJ�KB =CCHKIAN=PEKJ =@R=JP=CAO��?HQOPANO�� 6DA�+J@QOPNE=H�;KJA�EJ�2U=U IEOOA@
PDEO�?D=J?A�
#O� >AJ?DI=NG�� PDA )KRANJIAJP� KB� $=CK� ?KQH@� EJRAOP� =>KQP� ��� >EHHEKJ� -U=P� =JJQ=HHU� PK� AHEIEJ=PA
LKRANPU�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
���!
��%DEJYO�N=@=N�@E=CN=I�EO�?ANP=EJHU�PDA�IKOP�QJ>=H=J?A@�KB�=HH��#O�%DEJ�5P=PA�EO�=HIKOP�EJ�ARANU�=OLA?P
=J�KQPHEAN�� PDA�LKOOE>EHEPU� ?=JJKP�>A�AT?HQ@A@� PD=P� PDA� OQNRAU� NAOQHPO�=NA�JKP� NA=HHU� NALNAOAJP=PERA�
:AP��=J�ATLH=J=PEKJ�OD=HH�>A�=PPAILPA@�
%DEJYO�LKRANPU�N=PA�=J@�LKRANPU�C=L�OAAI�PK�>A�DECDAOP�EJ�PDA�?KQJPNU��UAP��LKRANPU�OD=HH�>A�@A?HEJEJC
N=PDAN� B=OP�� 9D=P� ?ANP=EJHU� EO� =J� EILKNP=JP� ?D=N=?PANEOPE?� EO� PDA� DECD� @ACNAA� KB� ?DNKJE?� LKRANPU� =O
REOE>HA�BNKI�PDA�DECD�LKRANPU�EJANPE=��%DNKJE?�LKRANPU��=O�?DNKJE?�QJAILHKUIAJP�=J@�=O�I=HJQPNEPEKJ�
=NA� RANU� @EBBE?QHP� PK� KRAN?KIA�� =O� LAKLHA� @K� JKP� KJHU� HKOA� OGEHHO� =J@� NAOKQN?AO�� >QP� =HOK� DKLA� =J@
@NERA��+J�PDEO�OAJOA��%DEJ�JAA@O�BENOP�=�OPNKJC�OK?E=H�LQOD�PK�OQOP=EJ=>HU�>NEJC�LAKLHA�QL�PK�=�HARAH�BNKI
SDANA�PDAU�SKQH@�>A�=>HA�PK�IKRA�KJ�>U�PDAIOAHRAO�
6DA�DECD�=J@�LANOEOPAJP�LKRANPU�CKAO�EJ�HEJA�SEPD�=�DECD�EJ@A>PA@JAOO� #�LEHKP�LNKFA?P�?KQH@�>A�OP=NPA@
PK� BENOP� ?KJRANP� ATEOPEJC� EJBKNI=H� HK=JO� EJPK� BKNI=HEOA@� HK=JO� �A�C�� PDNKQCD� IE?NKBEJ=J?A
KNC=JEO=PEKJO��� =J@� PDAJ� EJPK� OKBP� HK=JO�� #O� ODKSJ�� PDEO�IECDP� BNAA� =� RANU� H=NCA� LAN?AJP=CA� KB� PDA
DKQOADKH@� ATLAJOAO� BKN� KPDAN� LQNLKOAO�� 6DA� CK=H� ODKQH@� >A� PK� ?KJRANP� =� ?NA@EP�� KN� N=PDAN�� @A>P�
@NERAJ� 5P=PA� EJPK� =� O=REJCO� @NERAJ� 5P=PA�� LKKN� SKQH@� =??AOO� PDAEN� O=REJCO� =P� PDA� >ACEJJEJC� KB� PDA
LH=JPEJC�OA=OKJ��=J@�NAL=U�=P�PDA�AJ@��#HOK�BKN�?KJOQILPEKJ�OIKKPDEJC��=??AOO�PK�KSJ�O=REJCO�EO�PDA
IQ?D�>APPAN�S=U�� CERAJ� BEJ=J?E=H� A@Q?=PEKJ�� 6DEO� NAMQENAO� =O�SAHH� PDA�AOP=>HEODIAJP�KB� ?KJRAJEAJP
O=REJCO�LKOOE>EHEPEAO�
6DA�RANU�HKS�IA@E=J�H=J@DKH@EJC�EO�L=NP�KB�%DEJYO�LKRANPU�LNK>HAI��JK�B=NI�KB�PDEO�OEVA ?=J�CAJAN=PA
OQBBE?EAJP� EJ?KIA�PK�OQOP=EJ�=�DKQOADKH@��6DA�ABBA?P�KB�PDAOA� HKS�H=J@DKH@EJCO� EO�=HOK�=� HKS�N=PA�KB
H=J@HAOOJAOO�� 6DA� NAOQHP� EO� =� 5P=PA� SDANAEJ� JK� KJA� ?=J� CAJAN=PA� OQBBE?EAJP� O?=HA� =J@� EJ?KIA� PK
LNKRE@A�AILHKUIAJP�=J@�PK�=@R=J?A�PDA�5P=PAYO�A?KJKIU�
/=JU� B=NIANO� ?QHPER=PA� OQ>OEOPAJ?A� ?NKLO�� IKOPHU� NE?A�� $AOE@AO� PDA� OKEH�� ?HEI=PA� =J@� S=PAN�
IA?D=JEO=PEKJ� EO� EILKNP=JP�AOLA?E=HHU� BKN�?NKLO� HEGA�NE?A� 6DEO� EO�KBPAJ�OPEIQH=PA@�>U�=J� EJ=@AMQ=PA
LKHE?U� KB� NE?A� OAHB�OQBBE?EAJ?U�� ARAJ� EJ� 5P=PAO� HEGA� %DEJ� SDANA� NE?A� UEAH@O� =NA� RANU� HKS�� 5DKQH@� PDA
��6DEO�?D=LPANYO�NA?KIIAJ@=PEKJO�@N=S�KJ�PDA�SKNG�KB -DEJ�LSEJP�KK
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
)KRANJIAJP�@A?E@A�PK�JARANPDAHAOO�LQNOQA�PDEO�LKHE?U��EP�ODKQH@�AJ?KQN=CA�PDA�O=HA�KN�=P�HA=OP�HA=OA
KB�H=J@�PK�CAJAN=PA�H=NCAN�QJEPO��6DEO�IQOP�CK�EJ�HEJA�SEPD�AILHKUIAJP�?NA=PEKJ�IA=OQNAO��6DA�CK=H�EO
PK�?NA=PA�B=NIO�PD=P�?=J�QOA�O?=HA��=O�SAHH�=O�OI=HH�?KIL=JEAO�PD=P�?=J�LNKRE@A�AILHKUIAJP�
1PDANSEOA�� PDA� LNK@Q?PEREPU� KB� PDA� OI=HH� B=NIO� JAA@O� PK� >A� ATLHKEPA@� PK� PDA� BQHHAOP� PDNKQCD� PDA
?QHPER=PEKJ� KB� DECDAN� R=HQA� ?NKLO�� =J@� PDNKQCD� =@@EPEKJ=H� OE@A� =?PEREPEAO� RACAP=>HA� ?QHPER=PEKJ� =J@
LANAJJE=H�?NKLO ?KQH@�>A�EJPNK@Q?A@��PDA LNK@Q?PEKJ�KB�AHALD=JP�U=I� =J@ EJ�OKIA�=NA=O�LKPAJPE=HHU
=HOK PA=�� +J� PDA� H=NCA�=NA=O� PD=P� =NA�JKP� =N=>HA� HERAOPK?G ?KQH@�>A�DAH@�� BKN� AT=ILHA��IUPDKJ�� 6DA
5P=PA� D=O� =@@EPEKJ=HHU� LKPAJPE=H� BKN� OKIA� =MQ=?QHPQNA�� >AA�GAALEJC�� =J@� BKN� �NA��AOP=>HEODEJC� =� OEHG
EJ@QOPNU��6DEO�H=PPAN�SKQH@�DKSARAN�NAMQENA�?KILHAIAJP=NU�EJRAOPIAJPO�
$QP� =O� HKJC� =O� PDA� @ARAHKLIAJP� L=PD� EO� KNEAJPA@� PKS=N@O� =J� =CNE?QHPQN=H� >=OA@� @ARAHKLIAJP WBKN
SDE?D� %DEJ� @KAO� JKP D=RA� PDA�IKOP� BA=OE>HA� ?HEI=PA� EP� EO� AOOAJPE=H� PD=P� PDA�)KRANJIAJP� OQLLKNPO
B=NIANO�EJ�PDAEN�BECDP�=C=EJOP RANIEJ =J@ EJOA?PO�EJBA?PEKJO��IA@E=J�LKKN�DKQOADKH@O�HKOA����KB�PDAEN
D=NRAOP�PK�LAOPO��SDE?D�EO�=RKE@=>HA�EJ�IK@ANJ�=CNE?QHPQNA�
6DA�AILHKUIAJP�>=OA@�ODEBP�OD=NA�=J=HUOEO�ODKSO�%DEJ�D=O�=�?KILAPEPERA�=@R=JP=CA� EJ�=CNE?QHPQNA�
DQJPEJC� =J@ BKNAOPNU�� SDE?D� JAA@O� PK� >A� OAAJ� DANA� SEPD� ?=NA�� %DEJ� ?NA=PA@� DANA� =>KRA� =RAN=CA
AILHKUIAJP� >A?=QOA� KB� EPO� EJABBE?EAJ?EAO�� +JPANAOPEJCHU�� PDA� ODEBP� OD=NA� =HOK� ODKSO =� ?KILAPEPERA
=@R=JP=CA�EJ /EJEJC 3Q=NUEJC �NA=H�AOP=PA� NAJPEJC�=J@�>QOEJAOO�#?PEREPEAO �=J@�I=JQB=?PQNEJC�
#C=EJ��JKPA�PD=P�PDA�ODEBP�OD=NA�EO�LQNAHU�AILHKUIAJP�>=OA@��=J@�?=J�PDANABKNA�HA=@�PK�MQAOPEKJ=>HA
NAOQHPO��PDA 5P=PA�SEHH�OPEHH�>A�=�HKJC�@EOP=J?A�=S=U�BKN�OP=NPEJC�EJ@QOPNE=H�@ARAHKLIAJP��0ARANPDAHAOO�
EP�ODKQH@�=P�HA=OP�=PPAILP�PK�?NA=PA�SDANARAN�LKOOE>HA�H=NCAN�>QOEJAOO�QJEPO�SDE?D�?KQH@�PDAJ�BQNPDAN
@ARAHKL�PDAEN�LKPAJPE=H� 5DKQH@�+J@E=�KJ?A�I=J=CA�PK�?H=NEBU�PDA�OEPQ=PEKJ�=P�EPO�'=OPANJ�IKOP�>KN@AN�
%DEJ�SKQH@�OQ@@AJHU�>A�=>HA�PK�KNEAJP�EPOAHB�ARAJ�OPNKJCAN��=J@�IKNA�ABBE?EAJPHU��PK�PDEO�L=NP�
6D=P� QPEHEPEAO� =NA� ATLAJOERA� =J@� @K� PDANABKNA� OS=HHKS� =� H=NCAN� OD=NA� KB� PDA� ATLAJOAO� KB� =� LKKN
DKQOADKH@� EO� QJ@ANOP=J@=>HA�� CERAJ� PDA� NAIKPA� HK?=PEKJ� KB� PDA� 5P=PA� =J@� EPO� @EBBE?QHP� PANN=EJ�� 6DEO
@EBBE?QHP�PANN=EJ�SEHH�?KJPEJQA�PK�>A�=J�K>OP=?HA�PK�@ARAHKLIAJP�BKN�%DEJ�5P=PA��$QP�=O�PDA�AT=ILHAO�KB
PDA� #HLO� EJ� 'QNKLA� ODKS�� DKSARAN�� CKK@� CKRANJ=J?A�� LH=JJEJC� =J@� @ARAHKLIAJP� ?=J� =HOK� ?KLA
ABBA?PERAHU� SEPD� =� @EBBE?QHP� PANN=EJ�� $QP� PDA� BENOP� =J@� BKNAIKOP� =LLNK=?D� SEHH� >A� PK� @A?AJPN=HEOA
CKRANJ=J?A� =J@� QPEHEPEAO� SDANARAN� LKOOE>HA�� =J@� PK� EJRAOP� DA=REHU� EJ� JKJ�NK=@� @ALAJ@AJP
EJBN=OPNQ?PQNA�OQ?D�=O�PAHA�?KIIQJE?=PEKJO�=J@�PDA�EJPANJAP��6DEO�NA@Q?AO�PN=JOLKNP�JA?AOOEPEAO�=J@
DAJ?A�PN=JOLKNP�?KOP�
#O� >AJ?DI=NG�� PDA� )KRANJIAJP� KB� %DEJ� ?KQH@� EJRAOP� =>KQP� ��� >EHHEKJ� -U=P� =JJQ=HHU� PK� AHEIEJ=PA
LKRANPU�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
��*�,
��+J�PDA�LKRANPU�=J@�AMQ=HEPU�>=OA@�EJ@E?=PKNO� /=CS=U ODKSO�=RAN=CA�NAOQHPO��+JPANAOPEJCHU��PDKQCD�
EPO OHECDPHU� >AHKS� =RAN=CA� 22+� @KAO� JKP� OAAI� PK� FQOPEBU� EPO� B=N� >AHKS� =RAN=CA� OD=NA� KB� BKK@
ATLAJ@EPQNAO� #O /=CS=U EO�IKNA�KB�=� PN=@EJC�DQ>�� PDA�=LL=NAJPHU�DECD� BKK@�LNE?AO�?KQH@� EJ@E?=PA
I=NGAP� EJABBE?EAJ?EAO�KN�IKJKLKHEO=PEKJ��KN� EJ?KNNA?P�@=P=��6DA OD=NA� EO�?KJBENIA@�>U�PDA�NAH=PERAHU
DECD�LNE?A�BKN�NE?A�=O�OP=PA@�>U�DKQOADKH@O�
$AOE@AO�PDA�OD=NA�KB�BKK@�ATLAJ@EPQNAO��PDA�RANU�DECD�HKOOAO�BNKI�?=H=IEPEAO�OP=J@O�KQP�EJ /=CS=UO
LNKBEHA� /=CS=U EO� PDA�5�4�SEPD� PDA�DECDAOP� ?NKL� HKOOAO�@QA� PK�?=H=IEPEAO��KRAN ����KB� PDA�=JJQ=H
D=NRAOP�EO�HKOP � ����=HKJA�BNKI�@NKQCDPO��$QP�PDA�@AR=OP=PEJC�ABBA?PO�KB�@NKQCDP�?=J�>A�?KQJPAN=?PA@
SEPD�ENNEC=PEKJ��.KOEJC�=JJQ=HHU�����KB�LNK@Q?PEKJ�EO�ATPNAIAHU�S=OPABQH � JK�I=JQB=?PQNEJC�?KIL=JU
?KQH@�OQNRERA�
+JPANAOPEJCHU�� EJ� PDKOA�UA=NO�SDANA�PDANA� EO�JK�@NKQCDP� /=CS=U EO�@KEJC�RANU�SAHH� EJ� PANIO�KB� NE?A
UEAH@��$QP�=O�PDA�HKJCAN�PANI�LH=JJEJC�=J@�OA?QNEPU�?KQJPO��EP�SKQH@�I=GA�OAJOA�BKN�PDA�)KRANJIAJP
PK� EJ?AJPER=PA� =� H=NCAN� O?=HA� OSEP?D� PK� AOLA?E=HHU� LQHOAO�� SDE?D� =NA� =HOK� IKNA� @NKQCDP� NAOEOP=JP�
/=CS=U D=O�ARAJ� EJPANJ=PEKJ=HHU�=� ?KILAPEPERA�=@R=JP=CA� EJ��A�C�� LECAKJ�=J@� ?DE?GLA=��=J@ >H=?G
=J@� CNAAJ� CN=I�� AOLA?E=HHU� OEJ?A� B=NIANO� =NA� IKNA� =J@� IKNA� =@KLPEJC DECD� UEAH@� =J@� @NKQCDP
NAOEOP=J?A� R=NEAPEAO� /=CS=U EO� BQNPDANIKNA� ?KILAPEPERA� EJ� OQJBHKSAN� OAA@O�� ?DEHEAO� =J@� LKP=PK�
PDKQCD�EJ�PDA�H=PPAN��5D=JO�R=OP�LKP=PK�D=NRAOPO�SEHH�JKP�=HHKS /=CS=U PK�K>P=EJ�=�@KIEJ=JP�I=NGAP
LKOEPEKJ�
/=CS=UO�B=NIANO�=LLA=N�PK�>A�?KIL=N=PERAHU�B=OP�EJ�P=GEJC�QL�JAS�R=NEAPEAO��0KP�KJHU�EJ�LQHOAO��>QP
=HOK�EJ�L=@@U�@K�PDAU�=@KLP�=P�EJ?NA=OEJC�O?=HA�DU>NE@�R=NEAPEAO��PDKQCD�?KJOQIANO�@K�JKP�JA?AOO=NEHU
BKHHKS�PDEO�PNAJ@� (KN�PDEO��PDA�)KRANJIAJP�ODKQH@�I=EJP=EJ�=J@�ATL=J@�EPO�OAAIEJCHU�CKK@�OAA@�B=NI
EJ 2SEJPLDUQ� PKSJODEL�� =J@� LKPAJPE=HHU� @AIKJOPN=PA� EPO� >QOEJAOO� IK@AH� PK� KPDAN� 5�4�� $QP� QJPEH
?KJOQIANO�=??ALP�JAS�P=OPAO�� EP�=LLA=NO�>AOP�PK�KNEAJP�DU>NE@�=J@�DECD�UEAH@EJC�R=NEAPEAO�I=EJHU�PK
PDA�ATLKNP�I=NGAP��=J@�HA=RA�PN=@EPEKJ=H�R=NEAPEAO�BKN�PDA�HK?=H�I=NGAP��1J?A�PDA�?AJPN=H�=J@�=HH�PDA
NACEKJ=H CKRANJIAJPO� C=RA� QL� PDAEN� A?KJKIE?=HHU� DECDHU� OQ>�KLPEI=H� EJOEOPAJ?A� KJ� NE?A� OAHB
��6DEO�?D=LPANYO�NA?KIIAJ@=PEKJO�@N=S�KJ�PDA�SKNG�KB &KHHU�-U=S
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
OQBBE?EAJ?U��B=NIANO�?KQH@�OSEP?D�EJ�H=NCAN�JQI>ANO�PK�JASAN�R=NEAPEAO��PDQO�LQODEJC�QL�PDA�LNE?A�BKN
PN=@EPEKJ=H� R=NEAPEAO� SEPD� PDA� ABBA?P� KB� LNKRE@EJC� B=NIANO� SDK� OPE?G� PK PN=@EPEKJ=H� R=NEAPEAO� SEPD� =
@A?AJP� NAPQNJ�� =J@� OEIQHP=JAKQOHU� EJ@Q?EJC� I=JU� ?KJOQIANO� PK� OSEP?D� PK� PDA� IKNA� ABBE?EAJP� NE?A
R=NEAPEAO��#O�EJ�I=JU�IK@ANJ�=NA=O��I=EJP=EJEJC�PN=@EPEKJ�EO�IKNA�ATLAJOERA�
)ERAJ� PDA� @NU� VKJA� ?D=N=?PANEOPE?O� KB /=CS=U�� HERAOPK?G� LNK@Q?PEKJ� D=O� =� ?KIL=N=PERA� =@R=JP=CA�
/=CS=U EO�=HNA=@U�JKS�/U=JI=NO�H=NCAOP�LNK@Q?AN�KB�?=PPHA��ODAAL��CK=P��LEC�=J@�?DE?GAJ��.ERAOPK?G
D=O� PDA� H=NCA� =@R=JP=CA� KB� >AEJC� JKP� PD=P� ?HEI=PA� @ALAJ@AJP�� .ERAOPK?G� EJ@Q?AO� JKP� KJHU� PDA
@ARAHKLIAJP� KB� OHECDPHU� IKNA� ?KILHAT� OH=QCDPANEJC� =J@� BNAAVEJC� DKQOAO�� >QP� SKQH@� =HOK� CERA� PDA
LKPAJPE=H� PK� @ARAHKL� EJ@QOPNEAO� >=OA@� KJ� PDA� =JEI=HO� S=OPA� LNK@Q?PO� OQ?D� =O� OGEJ� =J@� >KJAO�
$AOE@AO�� EP�?=J�OQLLHU�L=NPO�KB�PDA�?KQJPNUO�JAA@O�BKN�ACCO�=J@�@=ENU�LNK@Q?PO� #O�KQPHEJA@�>ABKNA�
PDA�I=NGAP� BKN�IA=P�� AOLA?E=HHU� ?DE?GAJ�� EO� HEGAHU� PK� CNKS� EJ� HEJA�SEPD�)&2�LAN� ?=LEP=� CNKSPD�� PDQO
LNKRE@EJC�OKQJ@�ATL=JOEKJ�LKPAJPE=H��%KIIAN?E=HEO=PEKJ�KB�HERAOPK?G�B=NIEJC�SKQH@�D=RA�PK�ATL=J@
BQNPDAN��=J@�PDA�?KNNAOLKJ@EJC�EJBN=OPNQ?PQNA�JAA@O�PK�>A�AOP=>HEODA@�
$QP� PDA� BK?QO� KB�@ARAHKLIAJP� ODKQH@�JKP�>A�KJ�=CNE?QHPQNA�=J@� HERAOPK?G�=HKJA� /=CS=U D=O�DECD
LKPAJPE=H� EJ� PDA� I=?DEJANU�� DKQOADKH@� CKK@O� =J@� FQPA�>=OA@� OQ>�OA?PKNO�� =O� PDA� CNKSPD� N=PAO� KB
PDKOA�>QOEJAOOAO�@AIKJOPN=PA��+P�?=J�BQNPDAN�=?P�=O�=�PN=@EJC�DQ>�>APSAAJ�0KNPD�=J@�5KQPD��=J@�'=OP
=J@� 9AOP�� SDANAEJ� EP� D=O� PK� OD=NA� PDEO� NKHA� SEPD� /=J@=H=U� 2NKRE@EJC� EPO� >QOEJAOOAO� SEPD� =� NA=HHU
AJ=>HEJC�>QOEJAOO�AJRENKJIAJP�EO�=�OP=NP�
#O�>AJ?DI=NG��PDA�)KRANJIAJP�KB /=CS=U ?KQH@�EJRAOP�=>KQP����>EHHEKJ�-U=P�=JJQ=HHU�PK�AHEIEJ=PA
LKRANPU�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
�!����,
��9EPDEJ�PDA�LKRANPU�=J@�AMQ=HEPU�LEHH=N��KJHU�/=J@=H=UO�EJAMQ=HEPU�OP=J@O�=�>EP�KQP��EP�EO�DECDAN�PD=J
J=PEKJ=H�=RAN=CA��$QP�=O�PDA�NABANAJ?A�LKOEPEKJ� EO�=J�ATPNAIAHU�AMQ=H�OK?EAPU��=J@�OKIA�A?KJKIEOP
ARAJ�=NCQA�PD=P�OKIA�EJAMQ=HEPU�EO�NAMQENA@�BKN�A?KJKIE?�@ARAHKLIAJP��EP�ODKQH@�JKP �UAP� >A�OAAJ�=O
=�NA=OKJ�BKN�I=FKN�?KJ?ANJ�
&AOLEPA� EPO�RANU�?AJPN=H� HK?=PEKJ��/=J@=H=UO�SKNGANO�@K�JKP�OAAI�PK�=?DEARA�=�OQBBE?EAJP� NAPQNJ�KB
PDAEN�SKNG��6DEO�IECDP�>A�=�?KJOAMQAJ?A�KB� EJ=@AMQ=PA�OGEHHO�KN�KB�I=NGAP� EILANBA?PEKJO��>QP�IKNA
HEGAHU� PDA� BKNIAN�� +B� OK�� /=J@=H=UO� =JPE�LKRANPU� OPN=PACU� SKQH@� ?ANP=EJHU� EJ?HQ@A� JKP� KJHU
EJRAOPIAJPO� EJPK�OGEHHO�@ARAHKLIAJP��>QP� EJPK�PDA�@ARAHKLIAJP�KB�PDA�NECDP�OGEHHO��6DEO�@KAO�NAMQENA
PDA�AOP=>HEODIAJP�KB�=�H=>KQN�I=NGAP�EJBKNI=PEKJ�OUOPAI��=HKJC�SEPD�=J�=LLNKLNE=PA�NALNAOAJP=PEKJ
KB�PDA�LNER=PA�OA?PKN�=O�I=FKN�AILHKUAN�
#O /=CS=U��/=J@=H=U�EO�PDA�5�4�PD=P�OQBBANO�>U�B=N�IKOP�BNKI�=CNE?QHPQN=H�HKOOAO�@QA�PK�?=H=IEPEAO�
#J@�=O /=CS=U��PDKOA�?=H=IEPEAO�=NA�=HIKOP�AT?HQOERAHU�NAH=PA@�PK�@NKQCDP��SDE?D�?KOPO�PDA�B=NIANO
=JJQ=HHU�����KB�PDAEN�KQPLQP��2=@@U�UEAH@�EO�HKS��AOLA?E=HHU�EJ�JKJ�ENNEC=PA@�=NA=O��0ARANPDAHAOO��PDA
)KRANJIAJP�=LLA=NO PK�>A�@NEREJC�NE?A�OAHB�OQBBE?EAJ?U BKN�PDA�SDKHA�NACEKJ��=HPDKQCD�NE?A�?KQH@�>A
A=OEHU� LQN?D=OA@� BNKI�IKNA� LNK@Q?PERA� 5�4� EJ�/U=JI=N�� HEGA�/KJ�� $=CK =J@� #UAU=NS=@U��&NEREJC
NE?A�OAHB�OQBBE?EAJ?U�=P�5�4�HARAH� EO�?HA=NHU�=�RANU�OQ>�KLPEI=H�LKHE?U��SDE?D�@NERAO�I=JU�B=NIANO� EJPK
LKRANPU�EJOPA=@�KB�DAHLEJC�PDAI �=J@�PDA�5�4�=O�=�SDKHA� PK�CAP�KQP�KB�EP�
/=J@=H=UO� ?KIL=N=PERA� =@R=JP=CAO� =NA� N=PDAN� EJ� LQHOAO� OKIA� ?QHEJ=NU� ?NKLO� OQ?D� =O� ?DEHHE� =J@
KJEKJ�� BNQEPO�� RACAP=>HA� =J@�� LKPAJPE=HHU�� I=EVA�� #HOK� LKP=PK� ?=J� >A� CNKSJ� SEPD� OQBBE?EAJPHU� DECD
UEAH@O��>QP�?=JJKP�=?DEARA�PDA�I=NGAP�OD=NA�KB�5D=J�
6DA�KEH� OAA@�LNK?AOOEJC� EJ@QOPNU� NAMQENAO� OPNQ?PQN=H� =@FQOPIAJP�>QP�D=O�LKPAJPE=H�� 6DEO� =@FQOPIAJP
@KAO�JKP�KJHU� EJ?HQ@A�PA?DJKHKCE?=H�=J@�OGEHH�QLCN=@EJC��>QP�=HOK� EJOPEPQPEKJ=H�KNC=JEO=PEKJ �JKJA�KB
PDA� =?PKNO� EJ� PDA� A@E>HA� KEH� R=HQA� ?D=EJ� D=O� PN=@A� =OOK?E=PEKJO��� OQLLKNPEJC� OANRE?AO� OQ?D� =O
?ANPEBE?=PEKJ��=J@�PDA�@ARAHKLIAJP�KB�JAS�I=NGAPO��%DEJ=�=LLA=NO�PK�>A�BK?QOOEJC�KJ�PDA�EILKNP�KB
��6DEO ?D=LPANYO�NA?KIIAJ@=PEKJO�@N=S�KJ�PDA�SKNG�KB 7�5=J�6DAEJ
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
N=S�I=PANE=HO�KJHU� PK�@KIAOPE?=HHU� ?=LPQNA� PDA�R=HQA�=@@A@�KB� PDA LNK?AOOEJC��1J� PDA�KPDAN�D=J@�
=@AMQ=PA�MQ=HEPU�=J@�BKK@�O=BAPU�?KJPNKH�IA=OQNAO�BKN�EILKNPA@�LNK@Q?PO�SKQH@�LNKPA?P�/U=JI=NO
?KJOQIANO� BNKI %DEJAOA� BKK@� EILKNPO� KB� MQAOPEKJ=>HA� MQ=HEPU�� OEIQHP=JAKQOHU� LNKRE@EJC� EPO� KSJ
LNK@Q?ANO =�GEJ@�KB�EJB=JP�EJ@QOPNU�=@R=JP=CA��#J@�/=J@=H=UO�LNK@Q?ANO�JAA@ PK�>A�=>HA�PK�P=L�EJPK
PDA�CNKSEJC�I=NGAP�@AI=J@O�BKN�?DKHAOPANKH�BNAA�RACAP=>HA�KEH�
1PDAN� OA?PKNO� PD=P� @K� LNKIKPA� NQN=H =O� SAHH� =O EJ@QOPNE=H� @ARAHKLIAJP� =NA� OQC=N?=JA� =J@� ?KPPKJ�
6DKQCD� PDA� OQC=N� ?=JA� EJ@QOPNU EO� B=?EJC� =� JQI>AN� KB� LNK>HAIO�� 5/'� OQC=N� LNK?AOOEJC� LH=JPO� =NA
CNKSEJC�� %KPPKJ�� LH=JPA@� =P� JA=N>U� NERAN� LQILEJC� OEPAO�� ?KQH@� LNKRE@A� PDA� >=OA� BKN� =� NARERA@ =J@
NAOPNQ?PQNA@ SA=REJC�EJ@QOPNU�
6KCAPDAN�SEPD -=U=D�=J@�:=JCKJ� /=J@=H=U D=O PDA�LKPAJPE=H�PK >A?KIA�PDA�I=JQB=?PQNEJC�LKSAN
DKQOA�KB�/U=JI=N� 6DA�ODEBP�OD=NA�=J=HUOEO�@KAO�JKP�ODKS�PDEO�LKPAJPE=H��>A?=QOA�� EJ�B=?P��IKOP�KB
/=J@=H=UO�I=JQB=?PQNEJC�>QOEJAOOAO�SANA�ODNEJGEJC�EJ�PDA�L=OP�BERA�UA=NO��$QP�@AOLEPA�PDA�LNK>HAIO
PDA�OA?PKN�ATLANEAJ?A@��PDA�OGEHHO�=J@�PDA�EJOPEPQPEKJ=H�EJBN=OPNQ?PQNA�=NA�EJ�LH=?A��=P�HA=OP�PK�=�H=NCAN
@ACNAA�=O� EJ�IKOP�KPDAN�5�4�KB�/U=JI=N� $=OA@�KJ� EPO�ATLANEAJ?A�SEPD� FAAL�=OOAI>HU��PDA�&EREOEKJ
?KQH@��A�C���@ARAHKL�=� HK?=H�IKPKN�>EGA� EJ@QOPNU�BKN�SDE?D�@AI=J@�EO� HEGAHU�PK >KKI�EJ�PDA�UA=NO�PK
?KIA� 6DA�=??QIQH=PEKJ�=J@�ATL=JOEKJ�KB�PDAOA�OGEHHO�=J@�JAPSKNGO�BKNI�PDA�>=OEO�KB�OHKSHU�IKREJC
PDA� A?KJKIU� IKNA� =J@� IKNA� BNKI� PDA� A@CAO� KB� =� LNK@Q?P� OL=?A� PK� EPO� ?AJPNA�� +P� EO� EJ� PDA
)KRANJIAJPO�D=J@O�JKP�PK�HAP�PDAOA�NAOKQN?AO�OHEL�=S=U�
/=J@=H=U EO EJ�PDA ?AJPNA KB NACEKJ=H ?KJJA?PEREPU�=J@ PN=@A @AI=J@� 6N=@A D=O�>AAJ�= CNKSPD�@NERAN
KB /=J@=H=UO NACEKJ=H�@ARAHKLIAJP��=J@�PN=JOEP�PN=@A�D=O�H=NCA�LKPAJPE=HO��6DEO�NAMQENAO�PDA�BQNPDAN
@ARAHKLIAJP�KB� HKCEOPE?�OANRE?AO�=J@�IQHPE�IK@=H�PN=JOLKNP�OUOPAIO�=J@�DQ>O�PK�AJOQNA�LDUOE?=H�=O
SAHH�=O�EJOPEPQPEKJ=H�?KJJA?PEREPU�
6DA� NARER=H� KN� AOP=>HEODIAJP� KB� =HH� PDAOA� EJ@QOPNEAO� NAMQENAO� CKRANJIAJP=H� =?PEKJ�� BENOP� KB� =HH�� PDA
PN=JOLKNP� EJBN=OPNQ?PQNA� JAA@O� PK� >A� EILNKRA@� =J@� ATL=J@A@�� =J@� AHA?PNE?EPU� OQLLHU� JAA@O� PK� >A
NAHE=>HA�� 5A?KJ@HU�� PDA� )KRANJIAJP� JAA@O� PK� AOP=>HEOD� =� LNA@E?P=>HA� =J@� B=?EHEP=PEJC� >QOEJAOO
AJRENKJIAJP�� SDE?D� =HHKSO� PDA� LNER=PA� OA?PKN� PK� NAHE=>HU� LH=J� BKN� I=JU� UA=NO� =DA=@� =J@� EJRAOP
=??KN@EJCHU��6DEN@��PDA�CKRANJIAJP�ODKQH@�@ENA?PHU�KN�EJ@ENA?PHU�BKOPAN�PDA�NAMQENA@�>QOEJAOO�OANRE?AO�
6DAOA� EJ?HQ@A�>=OE?�NAOA=N?D�KJ�KLPEI=H�OAA@O�=J@�?NKLLEJC�OUOPAIO �=�PULE?=H�CKRANJIAJP=H�P=OG��
>QP� =HOK� PDA� LNKREOEKJ� KB� BEJ=J?E=H� OANRE?AO� JAA@A@� BKN� PDA� ?KILHAT� =J@� ?KOPHU� IK@ANJEO=PEKJ
LNK?AOOAO��=J@�I=NGAP�NAOA=N?D�=J@�EJBKNI=PEKJ�
6DA�EJ?NA=OA@�LNK@Q?PEREPU�=J@�?KILAPEPERAJAOO�C=EJA@�SEHH�=HHKS�N=EOEJC�S=CAO��=PPN=?P�BQNPDAN�OGEHHO�
=J@�NA@Q?A�LKRANPU��#O�>AJ?DI=NG��PDA�)KRANJIAJP�KB�/=J@=H=U�?KQH@�EJRAOP�=>KQP����>EHHEKJ�-U=P
=JJQ=HHU�PK�AHEIEJ=PA�LKRANPU�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
"!
��/KJ�5P=PAO�N=@=N�?D=NP�ODKSO =�B=RKQN=>HA�HK?=H�LNE?A�EJ@AT�SDE?D�ODKQH@��@A�B=?PK��BQNPDAN�NA@Q?A
EPO�=HNA=@U OHECDPHU >APPAN�PD=J�=RAN=CA�LKRANPU�C=L�=J@�LKRANPU�N=PA��#O�SEPD�-=UKJ�=J@�6=JEJPD=NUE�
PDA�B=RKQN=>HA�EJ@AT�IECDP�D=RA�PK�@K�SEPD�PDA�5P=PAYO�LNKTEIEPU�PK�6D=EH=J@��1QPOP=J@EJC�HK=JO�=NA
>AHKS�J=PEKJ=H�=RAN=CA��LNKRE@EJC�/KJYO�LAKLHA�SEPD�OKIA�BEJ=J?E=H� HAAS=U�BKN�KPDAN�?KJOQILPEKJ
=J@�BKN�EJRAOPIAJP��$QP�EP�OAAIO�PD=P�PDA�LAKLHA�JAA@�PK�EJRAOP�IQ?D�H=>KQN��I=JU DKQNO��PK�K>P=EJ
PDEO OHECDPHU�>APPAN�PD=J�=RAN=CA�LKRANPU�C=L��PDAU�NA?AERA�=�HKS�NAPQNJ�KB�PDAEN�H=>KQN��6DEO�IECDP�>A
PDA� NAOQHP� KB� =� OGEHHO� HARAH� SDE?D� EO� >AHKS� J=PEKJ=H� =RAN=CA�� KN� I=NGAP� EILANBA?PEKJO� BKN� AT=ILHA
PDNKQCD�IKJKLKHEOPE?�OPNQ?PQNAO��6DA =>KRA�=RAN=CA�IA@E=J�H=J@�DKH@EJC�=J@�PDA�HKSAN�PD=J�=RAN=CA
HKOOAO� BNKI� ?=H=IEPEAO� �KJHU� ��� KB� PDA� D=NRAOP� EO� HKOP�� EJ@E?=PA� OKIA� O?KLA� BKN� =CNE?QHPQN=H
@ARAHKLIAJP�
6SK� =CNE?QHPQN=H� LNK@Q?PO� OP=J@� KQP� EJ� /KJYO� OPNQ?PQNA�� NQ>>AN� =J@� BEODEJC�� 6DA� SKNH@� I=NGAP� BKN
J=PQN=H�NQ>>AN�EO�DECDHU�LNKIEOEJC��=J@�/KJYO�NQ>>AN�LH=JP=PEKJO�=NA�EJPANJ=PEKJ=HHU�?KILAPEPERA��$QP
IKNA�?=NA�JAA@O�PK�>A�P=GAJ�PD=P� PDAOA�NQ>>AN�LH=JP=PEKJOY� ?KILAPEPERAJAOO�?=J�>A�OQOP=EJA@�=J@
PD=P� PDAEN� JAC=PERA� OLEHH� KRAN� ABBA?PO� @K� JKP� OLKEH� KPDAN� @ARAHKLIAJP� LNKOLA?PO� KB� /KJ�� PDA� R=OP
ATL=JOEKJ� KB� PDA� NQ>>AN� LH=JP=PEKJO� NEOG� @AOPNKUEJC� =� @AHE?=PA� A?KHKCE?=H� >=H=J?A� SEPD� LKPAJPE=HHU
OANEKQO�?KJOAMQAJ?AO�BKN�/KJYO�KPDAN�EJ@QOPNEAO��6DA�)KRANJIAJP�JAA@O�PK�HKKG�=P�ATL=JOEKJ�LH=JO
BNKI� =� IKNA DKHEOPE?� =J@� HKJC� PANI� 5P=PA� LANOLA?PERA� +P� ODKQH@� PDAJ� BKOPAN� PDA� @ARAHKLIAJP� KB
J=PQN=H�NQ>>AN�>=OA@�EJ@QOPNEAO�>U��A�C���LNK@Q?EJC�PUNAO�BKN�HK?=HHU�I=@A�IKPKN�>EGAO��SDKOA�I=NGAP
SEHH�?ANP=EJHU�>KKI�EJ�PDA�JATP�UA=NO��#HPANJ=PERAHU��EP�?KQH@�EJREPA�NQ>>AN�>=OA@�(&+O�
/U=JI=N�=O�=�SDKHA�D=O�NA=?DA@�EPO�OQOP=EJ=>EHEPU�HEIEPO�EJ�?=P?D�BEOD�=J@�EO��EJ�B=?P��=HNA=@U�>AUKJ@
PDA�J=PQN=H�NALHAJEODIAJP�N=PA�KB�BEOD�=J@�ODNEILO��6DA�KJHU�S=U�PK�OQOP=EJ�PDA�EJ@QOPNU�EO�PK�HEIEP�PDA
KRAN=HH�=IKQJP�PD=P�?=J�>A�?=QCDP�EJ�=CNAAIAJP�SEPD�KPDAN�&EREOEKJO�>KN@ANEJC�PDA�OA=��+P�PDAJ�JAA@O
PK� @ARAHKL� =MQ=?QHPQNA�� =J@� OAP� QL� R=HQA� =@@A@� EJ@QOPNEAO�� #O� D=O� >AAJ� ODKSJ�� PDANA� EO� =� H=NCA
NACEKJ=H�=J@�SKNH@�I=NGAP� BKN� BNKVAJ� BEOD�=J@� BEOD� BEHHAPO��SDE?D�/U=JI=N� OK� B=N� B=EHA@� PK P=>��6DEO
��6DEO�?D=LPANYO�NA?KIIAJ@=PEKJO�@N=S�KJ�PDA�SKNG�KB -DEJ�LSEJP�KK
�
�
�
�
�
��2KRANPU�N=PA
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
@KAO�� KB� ?KQNOA�� NAMQENA� PDA� AOP=>HEODIAJP� KB� BQJ?PEKJEJC� R=HQA� ?D=EJO�� BNKI� D=P?DEJC� PK� KRANOA=O
I=NGAPEJC� =O�SAHH�=O�=�OQLLKNPEJC�EJOPEPQPEKJ=H�=J@�MQ=HEPU�EJBN=OPNQ?PQNA�
6DA�@ARAHKLIAJP�KB�=MQ=?QHPQNA�NAMQENAO�=@@EPEKJ=H�LNKPA?PEKJ�BNKI�BHKK@O�SDE?D�?=J�>A�ABBA?PERAHU
B=?EHEP=PA@� >U�I=JCNKRA� NAD=>EHEP=PEKJ�� 5Q?D� NAD=>EHEP=PEKJ�SEHH� =PPN=?P�SEH@HEBA� =J@� ?KQH@� >A?KIA� =
OLA?E=H� PKQNEOP� =PPN=?PEKJ� BKN�/KJ� 5P=PA�� 6KQNEOI�@ARAHKLIAJP� JAA@O� PK� >A� OAAJ� EJ� =� RANU� DKHEOPE?
I=JJAN�� BNKI� PDA�IKIAJP� KB� =NNER=H� PK� LKPAJPE=H� OE@A� =?PEREPEAO� �OQ?D� =O� PDKOA�I=JCNKRA� PNELO�� PK
DA=HPD?=NA�=J@�OA?QNEPU�
(EJ=HHU��/KJ�IECDP�>AJABEP� BNKI�OKIA� PN=@EJC�=?PEREPEAO��AOLA?E=HHU�AJ� NKQPA�>APSAAJ�6D=EH=J@�=J@
:=JCKJ��=J@�?KQH@�=HOK�@ARAHKL�OKIA�R=HQA�=@@A@�=?PEREPEAO�=NKQJ@�EPO�IEJ@A@�CKH@�
#O� >AJ?DI=NG�� PDA� )KRANJIAJP� KB� %DEJ� ?KQH@� EJRAOP� =>KQP� ��� >EHHEKJ� -U=P� =JJQ=HHU� PK� AHEIEJ=PA
LKRANPU�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
���!
5D=J
5D=J��'=OP�
5D=J��0KNPD�
�
�
�
�
�
��2KRANPU�EJ?E@AJ?A
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
�
�
�
�
�
��2KRANPU�EJ?E@AJ?A
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
5D=J��5KQPD�
��5D=J� 5P=PA� EO� /U=JI=NYO� H=NCAOP� =J@� @KAO� PDANABKNA� =HOK� ODKS� OPNKJC� EJPN=�NACEKJ=H� @EOL=NEPEAO�
2KRANPU� EO� =>KRA� J=PEKJ=H� =RAN=CA� EJ� PDA� '=OP� =J@� 0KNPD�� >QP� >AHKS� EJ� PDA� 5KQPD�� +P� @A?HEJA
ARANUSDANA� =>KQP� =RAN=CA�� >QP� PDA� LKRANPU� C=L� EO� L=NPE?QH=NHU� DECD� EJ� PDA� 0KNPD�� =J@� N=PDAN� HKS�
=C=EJ�� EJ� PDA� 5KQPD�� 6DA� LQN?D=OA� LKSAN� B=RKQNO� PDA� 5P=PA� =O� =� SDKHA�� =O� CKK@O� =J@� OANRE?AO�
IA=OQNA@�=P�PDA�J=PEKJ=H�?KJOQILPEKJ�>=OGAP��=NA�?KIL=N=PERAHU�?DA=LAN��2KRANPU�EJANPE=�EO�=HH�KRAN
PDA�5P=PA�?KIL=N=PERAHU�DECD��IA=JEJC�=>KRA�=RAN=CA�?DNKJE?�LKRANPU��ATLHE?=>HA�>U�PDA�NAIKPAJAOO
KB�IKOP�KB PDA�5P=PA��(EJ=HHU��SEPDEJ�PDA�LKRANPU�LEHH=N�� EJAMQ=HEPU� EO�RANU� HKS�EJ�'=OP�=J@�5KQPD��>QP
=>KRA�J=PEKJ=H�=RAN=CA�EJ�PDA�0KNPD�
6DA�B=RKQN=>HA�22+�EO�NABHA?PA@�EJ�PDA�>AHKS�=RAN=CA�OD=NA�BKN�BKK@�ATLAJ@EPQNAO��=HPDKQCD�5D=J�'=OP
OQBBANO�PDA�DECDAOP�NE?A�LNE?A�EJ�PDA�7JEKJ��=J@�5D=J�0KNPD�=J@�5KQPD�=NA�JKP�B=N�>ADEJ@� 2KPAJPE=HHU�
NE?A�EO�L=NPE=HHU�OQ>OPEPQPA@�>U�LKP=PK�SDANA�5D=J�D=O�PDA�HKSAOP�LNE?A� $QP�PDA�ATLAJ@EPQNA�OD=NA�BKN
��6DEO�?D=LPANYO�NA?KIIAJ@=PEKJO�@N=S�KJ�PDA�SKNG�KB 7�5=J�6DAEJ
�
�
�
�
�
��2KRANPU�EJ?E@AJ?A
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
�
�
�
�
�
��2KRANPU�EJ?E@AJ?A
2KRANPU�@A?HEJA
2KRANPU�C=L
22+
2KRANPU�EJANPE=
+JAMQ=HEPU
(KK@�OD=NA
7PEHEPEAO�OD=NA
.K=JO
7J@ANAILHKUIAJP
C=L
.=J@�DKH@EJC
.KOOAO�BNKI
?=H=IEPEAO
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
QPEHEPEAO�@ERANPO�AOLA?E=HHU�>APSAAJ�0KNPD�=J@�5KQPD��SDANA� EP� EO� HKS� EJ PDA� BKNIAN�=J@�DECD� EJ� PDA
H=PPAN��6DA�HKS�OD=NA�EJ�PDA�0KNPD�IECDP�DKSARAN�=HOK >A�ATLHE?=>HA >U�HKS�KLLKNPQJEPU�
#� OANEKQO� LNK>HAI� BKN� =HH� L=NPO� KB� PDA� 5P=PA� EO� PDA� KRAN�EJ@A>PA@JAOO� KB� PDA� LKKN�� 6DEO� KRAN�
EJ@A>PA@JAOO�IECDP�=HOK�ATLH=EJ�PDA�?KIL=N=PERAHU�DECD�EJANPE=��=J@�SEHH�?ANP=EJHU�HA=@�PK�HKJC�PANI
OPNQ?PQN=H�LNK>HAIO�KB�LKRANPU��+J�PANIO�KB�LKRANPU�=HHARE=PEKJ�=J@�NA@Q?PEKJ��PDA�)KRANJIAJP�ODKQH@
OAA� PDEO�=O�=�LNEKNEPU� PK� P=?GHA�� PDNKQCD� PDA�?KJRANOEKJ�KB�ATEOPEJC� EJBKNI=H�DECD� EJPANAOP� HK=JO� EJPK
BKNI=H� HK=JO� SEPD� HKSAN� EJPANAOP� N=PA�� 0KP=>HU�� 5KQPD� 5D=J�� SDANA� 70&2�2#%6YO� IE?NK� BEJ=J?A
LNKCN=IIA� EO�=?PERA��D=O� PDA� HKSAOP�KRAN�EJ@A>PA@JAOO�KB�=HH�L=NPO��6DEO�IECDP�>A�?KEJ?E@AJP=H�=J@
QJNAH=PA@��>QP�EP�IECDP�=HOK�D=RA�OKIA�?=QO=H�NAH=PEKJ�
6DA� IA@E=J� OEVA� KB� PDA� LKKNYO� H=J@DKH@EJC� EO� ARANUSDANA� >AHKS� =RAN=CA�� =J@� EJ� PDA� '=OP� OPNKJCHU
>AHKS�� %KIIQJ=H� OUOPAIO� D=RA� PDAEN� NKHA� PK� LH=U�� >QP� BKN� IK@ANJ� =CNE?QHPQN=H� @ARAHKLIAJP� OQ?D
OI=HH� H=J@DKH@EJCO�=NA�EJ�CNKSPD�=J@�LKRANPU�NA@Q?PEKJ�EJDE>EPKN��5QBBE?EAJP�=J@�OQOP=EJ=>HA�EJ?KIA
?=J�KJHU�>A�CAJAN=PA@�EB�PDA�B=NIANO�@K�AEPDAN�OSEP?D�PK�DECDAN��UAP�=HOK�IKNA�NEOGU��R=HQA�LNK@Q?PO��EB
PDAU�EJ?NA=OA�PDA�ABBA?PERA�H=J@DKH@EJCO�PDNKQCD�BQJ?PEKJEJC�?KKLAN=PEKJ��KN�EB�PDAU�HAP�I=NGAP�BKN?AO
=HHK?=PA�PDA� H=J@�PDNKQCD� HA=OA�KN�ARAJ�PN=JOBAN�OUOPAIO� $QP�=O� EJ� PDA�?=OA�KB�%DEJ��=� HKS�IA@E=J
H=J@� OEVA� CKAO� D=J@� EJ� D=J@� SEPD� /U=JI=NYO� HKSAOP� N=PA� KB� H=J@HAOOJAOO� (NKI� PDA� REASLKEJP� KB
?=H=IEPEAO��5D=J�5P=PA�EO�LNKIEOEJC��=O�HKOOAO�=NA�OI=HH�
$AEJC�=�H=NCA�5P=PA��5D=J D=O�@ERANOA�LKPAJPE=HO�BKN�PDA�@ARAHKLIAJP�KB�?KILAPEPERA�NAOKQN?A�>=OA@
EJ@QOPNEAO�
5D=J� �AOLA?E=HHU� 5D=J� 5KQPD�� D=O� =� NARA=HA@� ?KILAPEPERA� =@R=JP=CA� EJ� OKU>A=J� LNK@Q?PEKJ�� +PO
@ARAHKLIAJP�NAMQENAO�R=NEAP=H�EILNKRAIAJP��BKHHKSA@�>U EILNKRAIAJP EJ�PDA =CNKJKIE?�PA?DJEMQAO�
5KU>A=J�>=OA@�EJ@QOPNEAO�?=J�BKHHKS�EIIA@E=PAHU��OKU>A=J�IA=H��A�C���EO�IQ?D�EJ�JAA@�EJ�PDA�BEODEJC
EJ@QOPNU�KB�#UAU=NS=@U�=J@�KPDAN�=MQ=?QHPQNA�>=OA@�5�4�
5KQPDANJ 5D=J� =HOK� D=O� =� NARA=HA@� ?KILAPEPERA� =@R=JP=CA� EJ� LKP=PK� LNK@Q?PEKJ�� =J@� EO� >U� B=N� PDA
H=NCAOP�LKP=PK�LNK@Q?AN� EJ�/U=JI=N �����KB� PDA� PKP=H�� $QP� PDA�LNK@Q?PEREPU� EO� JKP�QJEBKNI�=?NKOO
5D=J�� PDA� UEAH@� EJ� PDA� 0KNPDANJ =J@� '=OPANJ� L=NPO EO OECJEBE?=JPHU� >AHKS� J=PEKJ=H� =RAN=CA�� #J@� EJ
QJB=RKQN=>HA� SA=PDAN� ?KJ@EPEKJO�� LKP=PK� ?NKLO� KBPAJ� OQBBAN BNKI LAOPO�� BKN� H=NCAN� O?=HA
?KIIAN?E=HEO=PEKJ�� IKNA� NAOEOP=JP� R=NEAPEAO� JAA@� PK� >A� @ARAHKLA@�� A�C�� >U� PDA :AVEJ� #CNE?QHPQNA
7JERANOEPU��=J@�EJPNK@Q?A@�PK�PDA�B=NIANO�
/=EVA EO� =JKPDAN� LNKIEOEJC� ?NKL�� AOLA?E=HHU� BKN� PDA� =JEI=H� BAA@� EJ@QOPNU� /=NGAPO� =NA� JKP� KJHU� EJ
5D=J�EPOAHB��>QP�AOLA?E=HHU�EJ�IKNA�HERAOPK?G�KNEAJPA@�5�4�HK?=PA@�EJ�PDA�@NU�VKJA� (KN�EPO�EJPNK@Q?PEKJ�
PDA�OUOPAIO�EJPNK@Q?A@�>U�PDA�6DE�%2�CNKQL�?KQH@�>A�NALHE?=PA@��6DA�I=EVA�?K>O �S=OPA�LNK@Q?PO�KB
I=EVA� ?KQH@�>A�PQNJA@�EJPK >EKBQAH��PDQO�NA@Q?EJC�AHA?PNE?EPU�ODKNP=CAO�
8ACAP=>HA KB PDA #QJC>=J =J@ 2EJ@=U=�=NA=O� =LLA=N� PK�D=RA�=� H=NCA�@AI=J@� EJ -KNA=�� ,=L=J�=J@
KPDAN�#5'#0�?KQJPNEAO��2EJA=LLHA�=J@�=OOK?E=PA@�FQE?A�EJ@QOPNEAO�?KQH@�>A�HK?=PA@�EJ -U=QG�=NA=�
6QNJEJC�PK�LH=JP=PEKJ�?NKLO��PA=�EO�LNK>=>HU�PDA�IKOP�EILKNP=JP��+P�D=O�>AAJ�=J�EILKNP=JP�LNK@Q?P�EJ
PDA�L=OP��>QP�PDA�LH=JP=PEKJO��AOLA?E=HHU�EJ 0=IO=J�-U=QJIA� NAMQENA�=�IQHPE�@EIAJOEKJ=H�=LLNK=?D
BKN� NAD=>EHEP=PEKJ�� QJLNK@Q?PERA� PA=� LH=JPO� JAA@� PK� >A� NALH=?A@�� =J@� LH=JPEJC� =J@� I=J=CAIAJP
PA?DJEMQAO� JAA@� PK� >A� EILNKRA@� =J@� LKOOE>HU� KNC=JE?� PA=� EJPNK@Q?A@� #O� EP I=U� P=GA� ��� UA=NO PK
NAOPKNA� PDA�LH=JP=PEKJO�� PDEO� EO� =� RANU� HKJC� PANI�LNKFA?P� NAMQENEJC� HKJC� PANI� OKBP� HK=JO� =J@�ABBKNPO�
#HOK�PDA�L=UIAJP�OUOPAIO�BKN�>KPD��PDA�PA= LE?GANO�=O�SAHH�=O�PDA�O=HA�KB�PA=�JAA@O�PK�>A�=@FQOPA@�PK
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
PDA� NAMQENAIAJPO� KB� PDA� I=NGAPO�� 6A=� LE?GEJC� EO� =� HKS� L=E@� =J@� DECDHU� OA=OKJ=H� FK>�� >QP� EP� ?KQH@
LNKRE@A� =@@EPEKJ=H� EJ?KIAO� PK� LKKN�� (QNPDAN� LKPAJPE=HO� BKN� =CNE?QHPQN=H� =J@� EJ@QOPNE=H� @ARAHKLIAJP
=NA�OAAJ�EJ�OQC=N�LNK@Q?PEKJ��BKN�SDE?D�PDA�=?DEARAIAJP�KB�O?=HA�A?KJKIEAO�EO�OQ>OP=JPE=H��=J@�EJ�PDA
0KNPD�=J@�PDA�>KN@AN�=NA=O�NQ>>AN�LH=JP=PEKJO�
5D=J�5P=PA�EO�=HOK�SAHH�OQEPA@�BKN�HERAOPK?G��.=J@�EO�=R=EH=>HA��PDANA�FQOP�=LLA=NO�PK�>A�=�JA?AOOEPU�PK
NA=OOAOO�PDA CN=VEJC H=J@� SDKOA�@AI=N?=PEKJ�@=PAO�>=?G�PK�PDA $NEPEOD�?KHKJE=H�CKRANJIAJP�
$QEHP�QLKJ�PDA�ATEOPEJC�IEJAN=H�@ALKOEP KB�PDA�5P=PA��= ?AIAJP EJ@QOPNU�BKN�PDA�ATLA?PA@�?KJOPNQ?PEKJ
>KKI�ODKQH@�>A�BKOPANA@��=O�SAHH�=O LEC�ENKJ EJ@QOPNU�=J@ HKS�CN=@A�?K=H IEJEJC�
(QNPDAN� =@R=J?EJC� BNKI� PDAOA� ?KIL=N=PERAHU� HKS� R=HQA� =@@A@� EJ@QOPNEAO�� 5D=J� ?KQH@� ATLHKEP� EPO
HK?=PEKJ=H� LKOEPEKJEJC� =P� PDA� ?NKOO� KB BKQN� EILKNP=JP� #OE=J� *ECDS=U� 4KQPAO�� 6DAOA� NKQPAO� SEHH� JKP
JA?AOO=NEHU� ?KJRANP�5D=J� EJPK�=� PN=@EJC�DQ>��>QP�=HHKS� EPO� EJ@QOPNEAO� PK�=??AOO�I=NGAPO� EJ�6D=EH=J@�
+J@E=��*ECDS=U�#*�����=J@�%DEJ=��*ECDS=U�#*��������� +PO� EJ@QOPNE=H�@ARAHKLIAJP�ODKQH@�PDANABKNA
>A�KNEAJPA@� PKS=N@O� PDA�@AI=J@O� EJ� PDAOA�J=PEKJO�� =J@� PKS=N@O� EJLQP�LNK@Q?PO� =J@� PDA�LKPAJPE=H
?KILAPEPEKJ�BNKI�PDAI�
#O� EJ� =HH� KPDAN� 5�4�� PDA�)KRANJIAJP�JAA@O� PK�LNKRE@A� PDA�AJ=>HEJC� ?KJ@EPEKJO� BKN� PDA�A?KJKIU� PK
@ARAHKL�� EJ?HQ@EJC� D=N@� =J@� OKBP� EJBN=OPNQ?PQNA �NK=@O�� AHA?PNE?EPU�� EJOPEPQPEKJO�� NACQH=PEKJO� =J@
OQLLKNPEJC�OANRE?AO�
2KRANPU�EJ�/U=JI=N ��
��!���%� �%�&
0KS=@=UO� /U=JI=N� ODKSO HKS HARAHO� KB� @ARAHKLIAJP EJ� =HH� @EIAJOEKJO� ARAJ� SEPD =� NA=OKJ=>HA
LKRANPU� DA=@?KQJP IA=OQNA@ EJ� PANIO� KB� ATLAJ@EPQNA� KN� ?KJOQILPEKJ� KB� PDA� DKQOADKH@O� #P� PDA
O=IA� PEIA�� RANU� HKS� EJAMQ=HEPU W?D=N=?PANEOPE? KB� IKNA� PN=@EPEKJ=H� KN� =CN=NE=J� OK?EAPEAO� EO� =HOK
=??KQJPA@� EJ� PDA�DKQOADKH@�OQNRAUO� 6DA�)EJE� ?KABBE?EAJPO��>KPD� BKN������=J@�������=NA�KJA�KB� PDA
HKSAOP�BKQJ@�SKNH@SE@A�
*KSARAN��SDAJ� PDA� NACEKJ=H�@EIAJOEKJ� EO� EJ?HQ@A@�� PDA HARAH KB�@EOL=NEPU� EJ� =HH� EJ@E?=PKNO�>A?KIAO
DECD��AOLA?E=HHU�EJ�PANIO�KB�ATLAJ@EPQNAO�
6DA�@ARAHKLIAJP�LKPAJPE=HO�=NA�=HOK�RANU�DAPANKCAJAKQO =IKJC�NACEKJO�=J@�OP=PAO��=O�EO�ATLH=EJA@�EJ
PDA� OA?KJ@�L=NP�KB� PDEO�@K?QIAJP�� >QP� JKJA�KB� PDAI�OAAIO� PK�D=RA�= DECD� HARAH� KB QJRE=>EHEPU BKN
NA@Q?EJC�LKRANPU�=J@�LNKIKPEKJ�KB�EJ?HQOERA�CNKSPD�
6DA�O?KLA�BKN�LKHE?U�EJPANRAJPEKJO�EJ�KN@AN�PK�EILNKRA�PDA�HERAHEDKK@�KB�PDA�LKLQH=PEKJ�EO�SE@A�KLAJ�
@QA�PK�PDA�H=?G�KB�LNAREKQO�=?PEKJO��>QP�=HOK�>A?=QOA�KJA�KB�PDA�IKOP =?QPA LNK>HAIO�EJ�PDA�NAIKPA
=NA=O� EO� PDA� H=?G� KB� OP=>HA� =J@� SAHH� NAIQJAN=PA@� AILHKUIAJP� #� 5P=PA� =?PEKJ� KNEAJPA@� PK� AEPDAN
AILHKU� EJ�PDA�KBB�OA=OKJ� KN�?KILHAIAJP� EJ?KIAO��?KJ@EPEKJ=H�?=OD�PN=JOBANO�=O�?DEH@�=HHKS=J?A KN
OQLLKNP� PK� PDA� AH@ANHU��� ?=J� >A� RANU DAHLBQH EJ� EILNKREJC� I=PANE=H� ?KJ@EPEKJO� EJ� PDA 5P=PAO� =J@
4ACEKJO�