UNIVERSITATEA OVIDIUS -...
17
1 UNIVERSITATEA OVIDIUS FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE STRATEGII DE DEZVOLTARE A FIRMEI CURS 6 Lect. Univ. Dr. NANCU Dumitru
Transcript of UNIVERSITATEA OVIDIUS -...
1
UNIVERSITATEA OVIDIUSFACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE
STRATEGII DE DEZVOLTARE A FIRMEI
CURS 6
Lect. Univ. Dr. NANCU Dumitru
2
STRATEGII FINANCIARE
DIAGNOSTICUL STRATEGIC AL LICHIDITATII. DEZECHILIBRE FINANCIARE
STRATEGII FINANCIARE GLOBALE
ACTIVITATEA PERMANENTA (DURABILA)
ACTIVITATEA CURENTA
DIAGNOSTICUL CORELAT AL VOLUMULUI DE ACTIVITATE, RENTABILITATII SI LICHIDITATII
3
ANALIZA LICHIDITATII FIRMEI
Fluxuri de lichiditati generate de rentabilitatea
activitatii desfasurate (sau fluxuri de lichiditati
cu originea in contul de rezultate)
si
fluxuri de lichiditati aferente activitatilor
“patrimoniale” (sau fluxuri de lichiditati cu
originea in situatia patrimoniala a firmei):
- aferente capitalului de lucru
- aferente imobilizarilor
4
ANALIZA LICHIDITATII FIRMEI
Cash flow net
Cash flow “ rezultat ”
Cash flow “patrimonial”
Cash flow investitii
Cash flow capital de lucru
Venituri
Cheltuieli
Variatie stocuri
Variatie creante
Variatie obligatii
Vanzari active
Achizitii active
5
ANALIZA LICHIDITATII FIRMEI
0
0
Flux“rezultat”negativ
Flux “bilantier” negativ Flux “bilantier” pozitiv
Flux“rezultat”
pozitiv
Cadranul I
clasic
Cadranul II
supercash flow
Cadranul IV
erodarea valoriidebutanti
Cadranul III
atipic
6
ANALIZA LICHIDITATII FIRMEI
0
0
Flux“rezultat”
pozitiv
Flux“rezultat”negativ
Flux “bilantier” negativ Flux “bilantier” pozitiv
0
0
Flux“rezultat”
pozitiv
Flux“rezultat”negativ
Flux “bilantier” negativ Flux “bilantier” pozitiv
Fluxul de numerar in econom ia “clasica”
Fluxul de numerar in “noua” econom ie
7
DEZECHILBRE FINANCIARE
REDUCEREA
TREZORERIEI
REDUCEREA
FR
CRESTEREA
NFR
REDUCEREA
CAP. PERMAN
CRESTEREA
IMOBILIZ.
CRESTEREA
ACTIV. CRT.
REDUCEREA
PASIV. CRT.
PIERDERI
RAMBURS.
IMPRUMUT.
INVESTITII
IMOBILIZ.
FINANCIARE
CRESTERE
STOCURICRESTERE
CLIENTI
DIMINUARE
FURNIZORI
DIMINUARE
OBLIGATII
8
REDUCEREA RENTABILITATII
REDUCEREA
RENTABILIT
REDUCEREA
MARJELOR
CRESTEREA
COSTURILOR
REDUCEREA
VANZARILOR
REDUCEREA
COTELOR
CRESTEREA
CHELT. VAR.
CRESTEREA
CHELT. FIXE
CAUZE
SECTORIALE
REDUCERE
PRETULUI
CRESTEREA
CONCURENTEI
IMOBILIZ.
FINANCIARE
SALARII
MATERII
PRIME
SALARII
CHELT.
GESTIUNE
9
ACTIVITATEA PERMANENTA
CORELAREA CAPACITATII DE PRODUCTIECU:
EVOLUTIA SECTORULUI DE ACTIVITATE ALFIRMEI (CICLUL DE VIATA AL ACESTUIA)
POZITIA CONCURENTIALA DETINUTA
EVITAREA UNUI GRAD DE UTILIZARE ACAPACITATII REDUS DEOARECE ANTRENEAZACOSTURI SUPLIMENTARE (COSTULSUBUTILIZARII, ETC.)
10
ACTIVITATEA CURENTA
ESTIMAREA CORELATIEI DINTRE VOLUMUL DEACTIVITATE AL FIRMEI (CIFRA DE AFACERI) SICAPITALUL DE LUCRU
CAPITALUL DE LUCRU =
ACTIVE CURENTE (STOCURI SI CREANTE)
– PASIVE CURENTE (FURNIZORI SI DATORIIFISCALE SI SOCIALE)
11
STRATEGIA DE FINANTARE
OBIECTIV OPTIMIZAREA (MINIMIZAREA) COSTULUICAPITALULUI TOTAL UTILIZAT (exprimat procentual)
C.M.P. = gac x A.C. + gap x A.P. + gd x D
gac – ponderea finantarii prin actiuni comune (non-preferentiale)
A.C. – rata de remunerare sperata de act. comuni
gap – ponderea finantarii prin actiuni preferentiale
A.P. – rata de remunerare sperata de act. preferentiali
gd – ponderea finantarii prin datorii financiare
D – rata dobanzii
12
CORELATIA CIFRA DE AFACERI - RENTABILITATE - ECHILIBRU
FINANCIAR
Cifra de afaceri(volumul de activitate)
Trezoreria netaa perioadei
Fond de rulment
Necesar de fond de rulment
Capital permanent
Active imobilizate
Capital propriu
Datorii pe termen mediu si lung
-
-
+
Capitalsocial
rezerve
fonduri
Rezultatulexerc
Pragul derentabilitate
13
CORELATIA CIFRA DE AFACERI - RENTABILITATE
indicatori 1998 1999 2000
mii ROL
cifra de afaceri 458.479.398 397.690.625 364.468.209
cheltuieli operationale, din care: 353.870.804 353.555.821 274.632.890
cheltuieli variabile 233.674.019 229.414.213 163.072.763
cheltuieli fixe 120.196.785 124.141.608 111.560.127
rezultatul exercitiului 37.802.090 61.517.107 85.444.480
0
100.000.000200.000.000
300.000.000
400.000.000500.000.000
mii
RO
L
1998 1999 2000
anii
evolutia comparativa a cifrei de afaceri si
rezultatului net al exercitiului
cifra de afaceri
rezultatul exercitiului
• este pusa in evidenta de pragul de rentabilitate: determinareavolumului minim al vanzarilor (CA) ce trebuie realizat pentru ca firmasa inregistreze profit• necesita departajarea cheltuielilor operationale in fixe si variabile
• dinamica diferita a cifrei de afacerisi profitului net obtinut• semnifica erodarea pozitieiconcurentiale a SICOMED• cresterea profitului pe seamadiminuarii cheltuielilor variabile (inspecial a celor materiale) ca efectdirect al retehnologizarii societatii
Date comparabile: 1999 si 2000 exprimate in preturi 1998
14
CORELATIA CIFRA DE AFACERI - ECHILIBRU FINANCIAR
indicatori 1998 1999 2000
mii ROL
cifra de afaceri 458.479.398 397.690.625 364.468.209
FOND DE RULMENT 93.544.003 257.992.536 240.351.328
NECESAR DE FOND DE RULMENT 62.281.702 108.910.260 123.585.137
TREZORERIE NETA 34.908.174 150.831.924 121.132.055
Evolutia comparativa a cifrei de afaceri si
necesarului de fond de rulment
0
100.000.000
200.000.000
300.000.000
400.000.000
500.000.000
1998 1999 2000anii
mii ROL
cif ra de
af aceri
NECESAR
DE FOND DE
RULMENT
• volumul de activitate (comensurat prin cifra de afaceri) influenteazadirect marimea necesarului de fond de rulment (capitalul de lucru) si,prin aceasta, echilibrul financiar al firmei
• evolutia cifrei de afaceri estecontrara celei a necesarului defond de rulment, ceea ce poategenera, pe termen lung,dezechilibre financiare• cresterea necesarului de fondde rulment se explica prinmajorarea semnificativa acreantelor
Date comparabile: 1999 si 2000 exprimate in preturi 1998
15
CORELATIA RENTABILITATE - ECHILIBRU FINANCIAR
indicatori 1998 1999 2000
mii ROL
rezultatul exercitiului 37.802.090 61.517.107 85.444.480
FOND DE RULMENT 93.544.003 257.992.536 240.351.328
NECESAR DE FOND DE RULMENT 62.281.702 108.910.260 123.585.137
TREZORERIE NETA 34.908.174 150.831.924 121.132.055
0
50.000.000
100.000.000
150.000.000
200.000.000
mii
RO
L
1998 1999 2000
anii
evolutia comparativa a rezultatului net al
exercitiului si a trezoreriei nete
rezultatul exercitiului
TREZORERIE NETA
• capacitatea firmei de a obtine profit influenteaza favorabil marimeacapitalurilor proprii (contribuind la cresterea rezervelor, a fondurilorproprii si eventual a capitalului social) si implicit valoarea fondului derulment al societatii
• se constata o cresteresubstantiala a profitului net in anul2000 fata de 1998, ceea ce adeterminat o dinamica favorabila sia trezorerie nete• dinamica superioara a trezorerieinete se explica prin majorareacapitalului social al SICOMED prinaport in numerar
Date comparabile: 1999 si 2000 exprimate in preturi 1998
16
CONCLUZII
IN TERMENI REALI CIFRA DE AFACERI A SICOMED S-ADIMINUAT CU CCA. 20 %. FIRMA ISI MENTINE POZITIA DELIDER IN CADRUL SECTORULUI, DAR COTA DE PIATADETINUTA S-A DIMINUAT DATORITA PATRUNDERII DE NOICONCURENTI (IMPORTURI) SI A POLITICII AGRESIVE DEMARKETING PRACTICATE DE CEI EXISTENTI (EX.EUROPHARM)
EVOLUTIA SUB ASPECTUL PROFITABILITATII A FOSTFAVORABILA, FIIND GENERATA DE DIMINUAREA COSTURILOROPERATIONALE OBTINUTA PRIN PUNEREA IN FUNCTIUNE AUNOR CAPACITATI MODERNE DE PRODUCTIE (CEEA CE ACONDUS LA DIMINUAREA CONSUMURILOR SPECIFICE DEMATERII PRIME SI UTILITATI)
17
CONCLUZII
DINAMICA RAPORTULUI DINTRE CIFRA DE AFACERI SINECESARUL DE FOND DE RULMENT ESTE NEFAVORABILA,FIIND EXPLICATA DE CRESTEREA SEMNIFICATIVA ACREANTELOR IN 2000 FATA DE 1998. ACEST LUCRU SEDATOREAZA SISTEMULUI DE DECONTARE A ACHIZITIILOR DEPRODUSE FARMACEUTICE DIN ROMANIA (BLOCAJE LANIVELUL SPITALELOR, DECONTAREA LENTA A RETETELORCOMPENSATE, ETC.)
TREZORERIA NETA A CRESCUT DE CCA. 4 ORI ININTERVALUL ANALIZAT ATAT CA EFECT AL CRESTERIIPROFITULUI NET CAT SI PRIN APORTUL DE CAPITALSUPLIMENTAR REALIZAT DE CATRE ACTIONARII SICOMED
