Toyota Services de Venezuela, C.A. · Informe de los Contadores Públicos Independientes ... (BCV)...

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Toyota Services de Venezuela, C.A.(100% poseída por Toyota Financial Services Americas Corporation)

Informe de los Contadores Públicos Independientesy Estados Financieros31 de marzo de 2013 y 2012

Las notas anexas forman parte integral de los estados financieros

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Toyota Services de Venezuela, C.A.(100% poseída por Toyota Financial Services Americas Corporation)

Balance General31 de marzo de 2013 y 2012

Notas 2013 2012

(En bolívares constantesal 31 de marzo de 2013)

ActivoActivo no corriente

Propiedades y equipos, neto 3 4.076.049 4.169.062Activos intangibles, neto 2-g 1.694.261 1.605.899Impuesto sobre la renta diferido 13-b 4.094.407 3.214.812Cuentas por cobrar 4, 12 y 14 907.722.332 766.591.355Otros activos 5 37.375.925 32.136.725

Total activo no corriente 954.962.974 807.717.853

Activo corrienteCuentas e intereses por cobrar 4 567.801.654 492.619.288Gastos prepagados 3.484.376 8.433.193Efectivo 6 y 15 155.111.700 119.836.246

Total activo corriente 726.397.730 620.888.727

Total activo 1.681.360.704 1.428.606.580

Patrimonio y PasivoPatrimonio 7 177.442.611 148.647.472

PasivoPasivo no corriente

Préstamos bancarios 8 864.999.613 691.274.538Obligaciones quirografarias al portador 9 368.069.833 217.826.234Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 1 8.376.301 5.994.679Indemnizaciones laborales, neta de anticipos 2-k 3.539.080 2.353.823

Total pasivo no corriente 1.244.984.827 917.449.274

Pasivo corrientePréstamos bancarios 8 68.375.000 87.588.900Obligaciones quirografarias al portador 9 117.734.150 222.472.510Provisiones y otros pasivos 5 y 10 42.599.887 36.849.803Cuentas por pagar 11 y 12 1.559.227 1.626.969Impuesto sobre la renta por pagar 13 13.880.488 5.143.327Intereses acumulados por pagar 8 y 9 14.784.514 8.828.325

Total pasivo corriente 258.933.266 362.509.834

Total pasivo 1.503.918.093 1.279.959.108

Total patrimonio y pasivo 1.681.360.704 1.428.606.580


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Toyota Services de Venezuela, C.A.Estado de ResultadosAños finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012

Notas 2013 2012


IngresosIntereses por financiamientos de

Vehículos 4 y 6 295.730.129 230.966.163Seguros - 459.829Plan mayor 1.549.540 1.764.118Otros financiamientos para concesionarios 17.473.605 8.697.837

Comisiones y otros ingresos 19.550.911 16.389.407Intereses financieros, netos 8 y 9 (174.713.697) (142.886.020)

Resultado financiero 159.590.488 115.391.334

Gastos generales y de administración 12 y 14 (78.139.473) (61.052.236)

Utilidad en operaciones 81.451.015 54.339.098

Costo integral de financiamientoPérdida por posición monetaria neta 16 (35.437.373) (27.205.808)Otros egresos, netos 1.551.852 3.743.084

Total costo integral de financiamiento (33.885.521) (23.462.724)

Utilidad antes de impuesto 47.565.494 30.876.374

ImpuestoCorriente 13-a (19.649.950) (8.399.867)Diferido 13-a 879.595 (812.814)

Utilidad neta 28.795.139 21.663.693


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Toyota Services de Venezuela, C.A.Estado de Movimiento en las Cuentas de PatrimonioAños finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012

Gananciasretenidas

Capital social noSuscrito Actualización Total Reserva distribuidaspagado de capital actualizado legal (déficit) Total

(En bolívares constantes al 31 de marzo de 2013)

Saldos al 31 de marzo de 2011 10.709.982 96.092.956 106.802.938 2.946.522 17.234.319 126.983.779

Utilidad neta del año - - - - 21.663.693 21.663.693


Utilidad neta del año - - - - 28.795.139 28.795.139



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Toyota Services de Venezuela, C.A.Estado de Flujos de EfectivoAños finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012

2013 2012


Flujos de efectivo por actividades operacionalesUtilidad neta del año 28.795.139 21.663.693Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto usado en

actividades operacionalesCreación (liberación) de provisión para cuentas de cobro dudoso 3.164.613 (149.617)Depreciación 2.269.661 1.445.802Amortización de activos intangibles 508.454 440.005Amortización de prima pagada en adquisición de contrato 18.963.999 11.904.842Amortización de gastos diferidos por emisión de obligaciones quirografarias 1.885.971 2.612.121Provisión para indemnizaciones laborales 4.646.010 3.189.759Pagos para indemnizaciones laborales (1.656.751) (90.688)Impuesto sobre la renta diferido (879.595) 812.814

57.697.501 41.828.731

Variación neta en activos y pasivosCuentas e intereses por cobrar (219.477.956) (295.011.975)Gastos prepagados 4.948.817 (5.676.443)Otros activos (24.203.199) (27.097.118)Cuentas por pagar (67.742) (1.623.587)Impuesto sobre la renta por pagar 8.737.161 (865.896)Intereses acumulados por pagar 5.956.189 331.871Acumulaciones y beneficios por pagar al personal e indemnizaciones

laborales, netas de anticipo 577.620 (2.611.489)Provisiones y otros pasivos 5.750.084 10.256.087

(217.779.026) (322.298.550)

Efectivo neto usado en actividades operacionales (160.081.525) (280.469.819)

Flujos de efectivo por actividades de inversiónAdquisiciones de propiedades y equipos, neto (2.176.648) (3.180.693)Adquisiciones de activos intangibles, neto (596.816) (682.956)

Efectivo neto usado en actividades inversión (2.773.464) (3.863.649)

Flujos de efectivo por actividades de financiamientoPréstamos bancarios 154.511.175 410.518.393Obligaciones quirografarias al portador 43.619.268 (109.331.113)

Efectivo neto proveniente de actividades de financiamiento 198.130.443 301.187.280

EfectivoVariación neta del año 35.275.454 16.853.812

Al principio del año 119.836.246 102.982.434

Al final del año 155.111.700 119.836.246

Intereses pagados 149.515.747 132.811.598

Pérdida por posición monetariaPor tenencia de efectivo (24.064.553) (20.334.659)Por actividades operacionales (221.503.526) (187.968.171)Por actividades de inversión 254.977 112.329Por actividades de financiamiento 209.875.729 180.984.693

(35.437.373) (27.205.808)

Toyota Services de Venezuela, C.A.Notas a los Estados Financieros31 de marzo de 2013 y 2012

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1. Constitución, Operaciones y Regulaciones

Toyota Services de Venezuela, C.A. (la Compañía), constituida el 3 de octubre de 2001 en Venezuela,tiene por objeto la promoción de ventas de equipos industriales y vehículos de motor, dentro de laRepública Bolivariana de Venezuela y cualquier acto relacionado, incluyendo la prestación deservicios a cualquier vendedor, concesionario o potencial comprador de dichos activos, así como lafacultad para adquirir, enajenar, alquilar bienes muebles e inmuebles o cualquier acto de lícitocomercio. La Compañía inició sus operaciones en mayo de 2002.

La totalidad de los ingresos de la Compañía provienen de servicios prestados en la RepúblicaBolivariana de Venezuela; el 99,98% de los activos de la Compañía están ubicados en Venezuela. Al31 de marzo de 2013 la Compañía tiene 48 trabajadores (45 trabajadores al 31 de marzo de 2012).

La dirección fiscal es Avenida Tamanaco, acera norte, Edificio Centro Empresarial El Rosal, piso 5,oficina única, Urbanización El Rosal, Caracas, Venezuela. La Compañía opera en un solo segmentode negocio (prestación de servicios) y en un solo país, la República Bolivariana de Venezuela.

Los estados financieros al 31 de marzo de 2013 fueron autorizados para su emisión por la gerencia dela Compañía el 20 de mayo de 2013. Dichos estados financieros están sujetos a la aprobaciónposterior de la Junta Directiva.

En la Gaceta Oficial N° 5.712 de fecha 22 de junio de 2004 fue publicada la Providencia AdministrativaN° 034 de fecha 10 de junio de 2004, mediante la cual se resuelve la sentencia de la SalaConstitucional del Tribunal Supremo de Justicia de fecha 24 de enero de 2002. Dicha Providenciaestablece que el interés corriente para el financiamiento de operaciones para la adquisición devehículos a crédito por personas que no realizan labor de intermediación financiera conforme a la LeyGeneral de Bancos y Otras Instituciones Financieras, se rige por el Artículo N° 1.746 del Código Civil yestablece que el interés corriente al que se refiere dicho Artículo resulta ser la tasa de interés que seobtiene de promediar las siguientes tasas:

a) La tasa que mensualmente publica el Banco Central de Venezuela (BCV) desde el 22 de marzo de2002, de acuerdo con el Artículo N° 6 de la Resolución N° 02-03-01 del BCV, publicada en laGaceta Oficial Extraordinaria de la República Bolivariana de Venezuela N° 5.579 de fecha 22 demarzo de 2002, menos dos puntos porcentuales; es decir, la tasa de interés que otorgan losbancos destinada a la adquisición de vehículos mediante contratos de venta con reserva dedominio y bajo la modalidad de “cuota balón”, menos dos puntos porcentuales.

b) La tasa de interés que a partir de enero de 2004 viene informando el BCV en su página web, en elcuadro de bancos comerciales y universales, tasas de interés activas anuales nominales promedioponderadas, según destino económico columna adquisición de vehículos, menos un puntoporcentual, es decir, las tasas de interés activas del ramo de vehículos, menos un puntoporcentual.

Ley de la Actividad AseguradoraEl 9 de julio de 2010 en la Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.990 se publicó la Ley de la ActividadAseguradora, derogando la Ley de Seguros y Reaseguros de 1994, aplicando a toda la actividadaseguradora desarrollada en el territorio de la República Bolivariana de Venezuela, o materializada enel extranjero, que tenga relación con riesgos o personas situados en ésta, realizada por los sujetosregulados por esta Ley, y por todas aquellas personas naturales o jurídicas que pretendan desarrollaroperaciones y negocios jurídicos calificadas como actividad aseguradora. En fecha 10 de diciembrede 2010, la Compañía solicitó ante la Superintendencia de la Actividad Aseguradora sudesincorporación del Registro de Empresas Financiadoras de Primas llevado por estaSuperintendencia hasta tanto la Compañía esté en capacidad de adaptarse a los requisitos previstosen la Ley.


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Ley Orgánica del Trabajo, los Trabajadores y las TrabajadorasEl 7 de mayo de 2012 fue publicada en la Gaceta Oficial Extraordinaria N° 6.076 de la RepúblicaBolivariana de Venezuela la Ley Orgánica del Trabajo, los Trabajadores y las Trabajadoras (LOTTT).Dicha Ley establece algunos cambios con respecto a la Ley Orgánica del Trabajo de fecha 19 de juniode 1997 y reformada el 6 de mayo de 2011. Entre los aspectos más relevantes destacan: cambios enla modalidad de cálculo de algunos beneficios a empleados como el bono vacacional, utilidades,permiso pre y post natal, prestaciones sociales e intereses sobre las prestaciones sociales.Igualmente, se establecen cambios en la duración de la jornada laboral y se introducen conceptosrelacionados con la estabilidad laboral por maternidad. Esta Ley entró en vigencia a partir de la fechade su publicación en Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela, Nota 2-k.

En junio de 2012 la Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela (FCCPV) publicóuna aclaratoria en relación con el tratamiento contable de las prestaciones sociales de acuerdo con loestablecido por la LOTTT. Al respecto dicha aclaratoria señala que:

1) La determinación de las prestaciones sociales de acuerdo con la LOTTT encuadra dentro delconcepto de un beneficio post empleo establecido en las Normas Internacionales de Contabilidad.

2) Se indica que la determinación del importe finalmente a ser pagado al trabajador con base en elúltimo salario y en función de los años de servicio que tenga, son hechos inciertos a las fechas decierre y por lo tanto se requiere el uso de premisas actuariales.

3) Una entidad que aplique las VEN-NIF, después de evaluar la factibilidad de realizar un estimadofiable utilizando cálculos actuariales y concluir que tal procedimiento fuera impracticable en funciónde la relación costo beneficio, podrá optar por aplicar un cálculo simplificado (pasivo máximoteórico a la fecha de balance), que consistiría en que a la fecha de entrada en vigencia de laLOTTT y en cada fecha de cierre:

a. Para cada trabajador activo, separadamente se determinará el valor de las prestacionessociales, con base en 30 días por cada año de servicio o fracción superior a 6 mesescalculado con el último salario.

b. Si el importe individual para cada trabajador determinado en el literal a) anterior, es superior almonto de garantía establecido en la LOTTT (el cual debe estar reconocido como pasivo en losestados financieros), se reconocerá un gasto y un pasivo a la fecha de la determinación, por ladiferencia resultante.

c. En el caso de que el monto determinado en el literal a) anterior resultase inferior al monto degarantía establecido en la LOTTT, no se reconocerá importe adicional alguno.

Con base en lo indicado en la aclaratoria de la FCCPV, la gerencia de la Compañía, optó por realizarun estimado fiable utilizando cálculos actuariales, determinando que al 31 de marzo de 2013 laaplicación de la LOTTT originó un aumento del pasivo de prestaciones sociales y de los costoslaborales de unos Bs 411.654, los cuales se encuentran registrados en el balance general en el rubrode Indemnizaciones laborales, netas de anticipos y en el estado de resultados en el rubro de Gastosgenerales y de administración.

Los estados financieros de la Compañía registran los efectos de la LOTTT.


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2. Resumen de Principios y Prácticas Contables más Significativas

Los principios y prácticas contables más significativas para la preparación de los estados financierosde la Compañía se describen a continuación. Estas prácticas y políticas han sido aplicadas de unamanera uniforme para todos los períodos presentados, excepto que se indique algo diferente.

a) Bases de presentaciónLos estados financieros adjuntos al 31 de marzo de 2013 y 2012 han sido preparados de acuerdo conlas VEN-NIF, las cuales comprenden las NIIF, las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y lasinterpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de InformaciónFinanciera (CINIIF), y por el Comité Permanente de Interpretación (SIC), que hayan sido aprobadaspara su uso en Venezuela por un Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV, así como los Boletinesde Adopción (BA VEN-NIF) emitidos por la FCCPV.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de marzo de 2010, se decidió la aprobación de laversión 4 del BA VEN-NIF N° 0 (Marco de adopción de las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera). Entre algunos de los aspectos que modifica esta nueva versión del Boletín está laadopción de las NIIF, NIC y CINIIF, versión 2008, para la preparación de estados financieros deacuerdo con las VEN-NIF. Dicha versión tiene vigencia para los ejercicios económicos que se iniciena partir del 1 de abril de 2010; por lo que las diferencias previamente mencionadas aplican a laCompañía a partir de esa fecha.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de julio de 2010, se decidió la aprobación delBA VEN-NIF N° 6 (Criterios para la aplicación en Venezuela de las NIIF para PYME). Asimismo, enDirectorio Nacional Ampliado Extraordinario de la FCCPV de enero de 2011, se decidió la aprobacióndel BA VEN-NIF N° 7 (Utilización de la revaluación como costo atribuido en el estado de situaciónfinanciera de apertura). Estas normas no tienen impacto sobre los estados financieros de laCompañía.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de agosto de 2010, se decidió la aprobación delBA VEN-NIF N° 5 (Efectos de la presentación del estado de resultados integrales). Entre algunos delos aspectos que contempla este Boletín, es que para efectos de la presentación del conjuntocompleto de estados financieros de acuerdo con las VEN-NIF, el estado de resultados integrales delperíodo se preparará siempre en dos estados separados. Dicho Boletín tiene vigencia para losejercicios económicos que se inicien a partir del 1 de enero de 2011.

En Directorio Nacional Ampliado Ordinario de la FCCPV celebrado el 18 de marzo de 2011, fueaprobado el Boletín de Aplicación N° 8 (BA VEN-NIF 8) , el cual establece la adopción de la versión2010 de las NIIF a efectos de la aplicación de las VEN-NIF para el 2012 y las nuevas versiones de losBA VEN-NIF siguientes: BA VEN-NIF N° 0, BA VEN-NIF N° 4, BA VEN-NIF N° 5 y BA VEN-NIF N° 6.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las VEN-NIF requiere de ciertosestimados contables críticos. Asimismo, la gerencia de la Compañía utiliza su juicio en el proceso deaplicación de sus políticas contables. Las áreas con un alto grado de juicio o complejidad, o aquellasáreas donde las premisas y estimaciones son significativas para los estados financieros, han sidodivulgadas en la Nota 2-b.

b) Uso de estimaciones en la preparación de los estados financierosLa preparación de los estados financieros y sus notas de acuerdo con las VEN-NIF requiere que lagerencia efectúe estimados con base en ciertos supuestos que afectan los montos reportados deactivos y pasivos, así como la divulgación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estadosfinancieros, y los montos de ingresos y gastos durante el año reportado.


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Los juicios más significativos y las principales premisas en la aplicación de los principios contables seindican en los literales f, h, i y p de la Nota 2.

c) Ajuste por inflaciónEl Boletín de Aplicación N° 2 (BA VEN-NIF 2) “Criterios para la aplicación en Venezuela de la NIC 29 -Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere la preparación de informaciónfinanciera actualizada integralmente por los efectos de la inflación cuando el porcentaje acumulado deinflación de un ejercicio económico anual supere un dígito. La Compañía presenta los estadosfinancieros actualizados por los efectos de la inflación de acuerdo con lo establecido en la NIC 29. LaCompañía presenta los estados financieros actualizados por los efectos de la inflación de acuerdo conlo establecido en el mencionado BA VEN-NIF 2.

El propósito de la actualización de los estados financieros por los efectos de la inflación es presentarlos estados financieros en una moneda del mismo poder adquisitivo, utilizando el Indice de Precios alConsumidor (IPC) del Area Metropolitana de Caracas hasta diciembre de 2007 y el Indice Nacional dePrecios al Consumidor (INPC) a partir de enero de 2008, publicados por el BCV. En consecuencia,dichos estados financieros no pretenden presentar valores de mercado o de realización de los activosno monetarios, los cuales normalmente variarán con respecto a los valores actualizados con base enlos índices de precios.

Los INPC al inicio, al final, promedio y la inflación anual, por los años finalizados el 31 de marzo,fueron los siguientes:

2013 2012

Al inicio del año 275,00 220,70Al final del año 344,10 275,00Promedio del año 304,73 252,39Inflación del año (%) 25,13 24,60

A continuación se presenta un resumen de las bases utilizadas para la preparación de dichos estadosfinancieros:

1) Activos no monetariosLos activos no monetarios (propiedades y equipos, activos intangibles y el impuesto sobre la rentadiferido) han sido actualizados por un factor calculado dividiendo el INPC al 31 de marzo de 2013,entre el INPC o IPC del Area Metropolitana de Caracas a la fecha de adquisición o de origen de cadauno de ellos, según corresponda.

2) Activos y pasivos monetarios, y resultado por posición monetariaLos activos y pasivos monetarios, incluyendo saldos en moneda extranjera, por su naturaleza, estánpresentados en términos de poder adquisitivo al 31 de marzo de 2013. La ganancia o pérdida porposición monetaria neta refleja la ganancia o pérdida que se obtiene al mantener una posiciónmonetaria pasiva o activa neta en un período inflacionario. Dicha ganancia o pérdida por posiciónmonetaria forma parte de la utilidad neta y se agrupa dentro del rubro de Costo integral definanciamiento, conjuntamente con los gastos financieros, neto y la ganancia en cambio, neta.

3) PatrimonioLas cuentas del patrimonio se expresan en moneda constante al 31 de marzo de 2013, con base en elINPC o IPC del Area Metropolitana de Caracas, a sus fechas de aporte u origen.

4) ResultadosLos saldos de los componentes del estado de resultados han sido actualizados con base en la fechaen la que se devengaron o causaron, con excepción de aquéllos asociados con partidas nomonetarias (gastos por depreciación y amortización, y ventas de activos no monetarios), los cuales se


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presentan en función de la actualización de las partidas no monetarias a las cuales están asociados,expresándose en moneda constante al 31 de marzo de 2013.

d) Otros activosLos otros activos incluyen primas pagadas en adquisición de contratos, los cuales se amortizan por elmétodo de la tasa de interés efectiva, a lo largo de la vida esperada de las cuentas por cobrar porfinanciamientos de vehículos, que oscilan entre 1 y 5 años a partir de la fecha de financiamiento,tomando en cuenta todas las condiciones contractuales. El gasto de amortización se registradisminuyendo los ingresos por financiamiento de vehículos plan menor en el estado de resultados.

e) Propiedades y equiposLas propiedades y equipos están presentados al costo de adquisición expresado en monedaconstante, menos su depreciación acumulada. Los costos de mantenimiento y reparación se registrancomo gastos cuando se incurren, mientras que las mejoras (incluyendo actualizaciones tecnológicas)y renovaciones significativas, que aumentan la vida útil o capacidad del activo, son registradas comoparte del activo, sólo si es probable que se obtengan los beneficios económicos futuros esperados yque dichos beneficios puedan ser medidos fiablemente.

Al retirarse un activo, el costo y la depreciación acumulada son reducidos de las cuentas de activo, ycualquier ganancia o pérdida se reconoce en el rubro de Otros egresos netos del estado deresultados. Cuando un activo es vendido, la ganancia o pérdida en venta se determina comparando elmonto de los flujos recibidos con el valor en libros de los activos vendidos a la fecha de la transacción.

La depreciación se calcula con base en el método de línea recta, según la vida útil estimada de laspropiedades y equipos. A continuación se detallan las vidas útiles estimadas de los activos:

Años

Mejoras a la propiedad arrendada 5Mobiliario y equipos de oficina 3Equipos de computación 3Vehículos 3

f) Deterioro en el valor de activos de larga vidaLa Compañía evalúa el posible deterioro de los activos a largo plazo usados en sus operaciones,incluyendo intangibles, cuando eventos o cambios en las circunstancias indican que el valor registradode un activo puede no ser recuperable. El valor recuperable de un activo es el mayor entre el valorrazonable, menos el costo de venderlo y su valor de uso. El valor de uso es el valor presente de lasproyecciones de flujos de caja futuros descontados que se estima genere el uso de los activos o sudesincorporación. En los casos en que las proyecciones de flujos de caja descontados no seansuficientes para recuperar el valor de los activos registrados, los activos se ajustan a su valorrecuperable. Para efectos del deterioro, los activos se agrupan en el menor de los niveles para loscuales existen flujos de caja identificables en forma separada (unidades generadoras de efectivo).

Las pérdidas por deterioro del valor de un activo, reconocidas en años anteriores, se revierten en losresultados del año, si se han producido cambios en las estimaciones utilizadas para determinar elimporte recuperable del activo, desde que se reconoció la última pérdida por deterioro. En este caso,el importe en libros del activo se incrementa hasta su valor recuperable. Después de haberreconocido una reversión de la pérdida por deterioro del valor de un activo, los cargos pordepreciación y/o amortización se ajustan para los ejercicios futuros, con el fin de distribuir el nuevoimporte en libros del activo, menos su eventual valor residual, de una forma sistemática a lo largo desu vida útil restante.


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La gerencia de la Compañía considera que al 31 de marzo de 2013 y 2012, de conformidad conprincipios de contabilidad aplicables, no existe un deterioro en el valor según libros de estos activos.Adicionalmente, la gerencia considera que sus estimados de flujos de caja futuros son razonables; sinembargo, cambios en los estimados que resultasen en menores flujos de caja futuros o valoresrazonables debido a cambios imprevistos en las premisas de negocio podrían afectar negativamentela valuación de los activos a largo plazo. Dichos cambios imprevistos incluyen cambios tecnológicossignificativos y cambios macroeconómicos, entre otros.

g) Activos intangiblesLos activos intangibles comprenden licencias de software y el proyecto de sistema operativo, loscuales se amortizan por el método de línea recta, en un período de 1 y 5 años, respectivamente, apartir de la fecha de adquisición. Al 31 de marzo de 2013 la Compañía ha registrado una amortizaciónacumulada por Bs 8.273.603 (Bs 7.765.131 al 31 de marzo de 2012).

h) Impuesto sobre la rentaEl impuesto sobre la renta es calculado con base en el enriquecimiento neto, el cual difiere de lautilidad neta contable antes de impuesto.

El gasto de impuesto sobre la renta comprende la suma del impuesto sobre la renta corriente y elimpuesto sobre la renta diferido.

La Compañía registra el impuesto sobre la renta de acuerdo con la Norma Internacional deContabilidad N° 12 (NIC 12) “Contabilización del impuesto sobre la renta”, la cual requiere de unmétodo de activos y pasivos para la contabilización del impuesto sobre la renta. Según este método,el impuesto sobre la renta diferido refleja el efecto neto de las consecuencias fiscales que se esperana futuro como resultado de: a) “diferencias temporales” por la aplicación de tasas de impuestosestatutarias aplicables en años futuros sobre las diferencias entre los montos según el balancegeneral y las bases fiscales de los activos y pasivos y; b) créditos fiscales y pérdidas fiscalestrasladables.

Adicionalmente, según la NIC 12 se reconoce en la utilidad del año, desde la fecha de origen, el efectosobre el impuesto diferido de variaciones en las tasas impositivas.

Se reconoce un activo por impuesto diferido cuando se considera que es probable que existanganancias gravables futuras que permitan que sea utilizado.

i) Cartera de financiamientos e intereses por cobrarLa cartera de financiamientos incluye los financiamientos de vehículos plan menor y financiamientos aconcesionarios. Dicha cartera se reconoce originalmente a su valor razonable, menos la provisión pordesvalorización. Una provisión por desvalorización de la cartera de financiamientos se establececuando existe evidencia objetiva de que la compañía no podrá cobrar todos los montos de acuerdocon los términos originalmente establecidos.

La Compañía utiliza un modelo de evaluación de riesgo estadístico, mediante el cual se realiza unaclasificación de riesgo del deudor. Dicho modelo de evaluación considera factores demográficos y decomportamiento de pago para clasificar a cada uno de los clientes. Las siguientes letras se usan parala clasificación de riesgo del deudor: “A”, “B”, “C”, “D” y “X”, donde “A” es el menos riesgoso y “X” es elmás riesgoso, Nota 4.

Adicionalmente, la Compañía registra una provisión con base en la morosidad, multiplicando cadasegmento en mora por un porcentaje de provisión establecido por la experiencia de incumplimiento decada cliente.


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La cartera de financiamientos de vehículos y otros financiamientos a concesionarios se clasifica comovencida, una vez que la cuota correspondiente tenga un atraso superior a 60 días. Asimismo, seincluyen como vencidos los financiamientos que se encuentran en proceso de cobro medianteacciones legales.

La Compañía tiene como política desincorporar de la cartera de financiamientos de vehículos y otrosfinanciamientos a concesionarios, los financiamientos con un plazo de antigüedad superior a 180 días.Los montos castigados que posteriormente fueron recuperados son reconocidos en el estado deresultados, formando parte del rubro de Gastos generales y administrativos. Durante el año finalizadoel 31 de marzo de 2013, la Compañía desincorporó, por incobrables, de su cartera de financiamientosBs 2.969.089 (Bs 3.163.471 al 31 de marzo de 2012). En la Nota 4 se explica la política deconstitución y registro de provisión para las cuentas de cobro dudoso.

La Compañía ha establecido una provisión específica de los intereses por cobrar de los préstamos devehículos equivalentes al 100% de la cartera vencida por más de 90 días.

j) Flujos de efectivoA los fines del estado de flujos de efectivo, la Compañía considera como equivalentes de efectivoaquellas colocaciones de alta liquidez, con un vencimiento no mayor a 3 meses.

k) Beneficios laboralesPrestaciones socialesLa Compañía acumula la garantía de prestaciones sociales por concepto de la relación de trabajo deacuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012. Dicha garantía es un derecho adquirido delos trabajadores, con base en las disposiciones de la LOTTT. De acuerdo con la LOTTT vigente, al 31de diciembre de 2012 el trabajador tiene derecho a una garantía de prestaciones equivalente a 15días de salario por cada trimestre, calculado con base en el último salario devengado, hasta un totalde 60 días por año de servicio, sin ajustes retroactivos. La garantía se considera como una obligacióna partir del primer mes de servicio. A partir del segundo año se servicio, el trabajador tiene derecho a2 días adicional por cada año de servicio (o fracción de año mayor a 6 meses), acumulados hasta unmáximo de 30 días de salario. La LOTTT también establece un esquema de retroactividad, por lo quecuando la relación de trabajo termine, por cualquier causa, se calcularán las prestaciones sociales conbase en 30 días de salario por cada año de servicio (o fracción superior a 6 meses) con base en elúltimo salario devengado, lo que representa un ajuste retroactivo. El trabajador recibirá por conceptode prestaciones sociales el monto que resulte mayor entre el total de la garantía de prestacionessociales depositada y el esquema de retroactividad.

Las prestaciones sociales correspondientes al fondo de garantía deben ser calculadas y depositadastrimestralmente en un fideicomiso individual, en un fondo de prestaciones o en la contabilidad delempleador, según lo manifestara por escrito cada trabajador. En este sentido, la Compañía mantieneregistrado en sus libros y en depósitos en un fidecomiso a nombre de cada trabajador el pasivo poreste concepto, el cual se considera un plan de aportación definida de acuerdo con la NIC 19. Un plande aportación definida es un plan bajo el cual la Compañía paga una contribución fija a lostrabajadores y la aportación es reconocida como gasto de prestaciones sociales, cuando ellas sondevengadas o causadas.

El efecto del esquema de retroactividad fue determinado mediante un cálculo actuarial, el cualconsistió en la determinación de las prestaciones sociales con base en 30 días de salario por cadaaño de servicio (o fracción superior a 6 meses) con base en el último salario devengado para cadauno de sus trabajadores, reconociendo un gasto adicional y un pasivo adicional para los trabajadorescuyo cálculo resultó mayor al acumulado por concepto de garantía de prestaciones sociales.


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La LOTTT, bajo ciertas condiciones, establece el pago de una indemnización adicional por despidoinjustificado, correspondiente al doble del monto pagadero por concepto de prestaciones sociales altrabajador, el cual se carga en el estado de resultados al momento del pago, por considerarse unbeneficio por terminación de la relación laboral, según la normativa contable aplicable.

La Compañía no posee un plan de pensiones u otros programas de beneficios post retiro para supersonal, ni otorga beneficios basados en opciones de compra sobre sus acciones.

Al 31 de marzo de 2013 y 2012, esta acumulación se incluye en el balance general en el rubro deIndemnizaciones laborales, neta de anticipos.

Las principales premisas utilizadas para el cálculo actuarial fueron establecidas en conjunto por lagerencia y el actuario, a continuación indicamos las principales premisas utilizadas:

%

Tasa de inflación de largo plazo 20Tasa de descuento 22Tasa de incrementos salariales 20

La premisa relacionada con la experiencia en la mortalidad futura de la población está basada en laasesoría actuarial, de conformidad con las estadísticas según la tabla de mortalidad GAM71 (GroupAnnuitant Mortality 1971) y una tasa de rotación del trabajador del sector en el que opera laCompañía.

Utilidades y bonificacionesDe acuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012, la Compañía deberá distribuir unaparticipación sobre sus utilidades anuales a sus trabajadores, por un monto equivalente a un pagomínimo de 30 días y un pago máximo de 120 días de salario, las cuales son pagaderas anualmente, yreconocer una provisión por este concepto cuando tiene una obligación presente, legal o implícita, dehacer dichos pagos como consecuencia de sucesos ocurridos en el pasado. Durante los añosfinalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012, la Compañía otorgó a sus trabajadores 120 días y registrógastos por este concepto de Bs 4.646.553 y Bs 4.182.795, respectivamente, los cuales se presentandistribuidos en el rubro de Gastos generales y de administración, Nota 14.

Vacaciones y bono vacacionalDe acuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012, la Compañía deberá otorgar anualmente15 días hábiles de vacaciones a los trabajadores que cumplan 1 año de servicio ininterrumpido y 1 díaadicional hasta un máximo de 30 días hábiles. Durante los años finalizados el 31 de marzo de 2013 y2012, la Compañía registró gastos por este concepto de Bs 864.960 y Bs 850.250, respectivamente,los cuales se presentan formando parte del rubro de Gastos generales y de administración en elestado de resultados, Nota 14.

La Compañía, de acuerdo con lo establecido en la LOTTT vigente al 31 de marzo de 2013, concedevacaciones y el bono vacacional a sus trabajadores que se ajustan o exceden los mínimos legales,manteniendo las acumulaciones correspondientes con base en lo causado.

l) Obligaciones quirografariasLas obligaciones quirografarias incluyen los pagos realizados por la Compañía para la emisión dedichas obligaciones, las cuales se amortizan por el método de línea recta, por un lapso entre 3 mesesy 5 años a partir de cada colocación. El gasto de amortización se registra como parte de los gastospor intereses financieros, netos en el estado de resultados. Durante el año finalizado el 31 de marzode 2013, la Compañía ha registrado amortización acumulada por Bs 4.698.017 (Bs 1.817.490 al 31 demarzo de 2012), Nota 9.


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m) ProvisionesLas provisiones deben reconocerse cuando la Compañía tiene una obligación presente comoresultado de un evento pasado; es probable que la Compañía tenga una salida de recursoseconómicos para cancelar dicha obligación; o pueda hacerse una estimación razonable del monto dela misma. No se reconocen provisiones para pérdidas operativas futuras.

n) Capital socialLas acciones comunes, totalmente pagadas, actualizadas por los efectos de la inflación se presentanen el patrimonio. Al 31 de marzo de 2013 y 2012, la Compañía no tiene acciones preferentes, Nota 7.

o) Reconocimiento de ingresos y gastosLos intereses por concepto de financiamiento, así como los intereses sobre préstamos bancarios secontabilizan como ingresos o gastos, respectivamente, en la medida en que se devengan o causan.Los intereses por financiamiento, provenientes de los créditos vencidos mayores a 90 días, sonregistrados como ingresos con base en lo cobrado.

Las comisiones semestrales por mantenimiento de cuentas cobradas a los deudores de la Compañía,provenientes de la cartera de financiamientos de vehículos plan menor, se registran como ingresoscon base en lo devengado.

Las comisiones incurridas en el otorgamiento de los nuevos préstamos son diferidas y llevadas aingresos durante el plazo de vigencia de los mismos, neto del costo incurrido, usando el método de latasa de interés efectiva.

p) Moneda extranjeraMoneda funcional y de presentaciónLas partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se miden usando la moneda delentorno económico principal en el cual funciona la entidad (la moneda funcional). Los estadosfinancieros se presentan en bolívares, que es la moneda funcional y de presentación de la Compañía.

Transacciones y saldos en moneda extranjeraLa valoración de los saldos y transacciones en moneda extranjera, al 31 de marzo de 2013 y 2012, serealiza de acuerdo con lo establecido por la FCCPV en sus comunicados de agosto de 2010(publicado en octubre de 2010) y febrero de 2009, relacionados con la interpretación que, de acuerdocon las VEN-NIF, debe darse a efectos de algunos asuntos tratados por la Norma Internacional deContabilidad N° 21 (NIC 21) “Efectos de la variación de la tasa de cambio de la moneda extranjera”.

En comunicación publicada en octubre de 2010, para la valoración y presentación de transacciones ysaldos en moneda extranjera, se establece qué deberá hacerse considerando una evaluación integralde la situación financiera, la posición monetaria en moneda extranjera y los impactos financierosderivados de las regulaciones cambiarias aplicables a la entidad. Asimismo, las transacciones enmoneda extranjera deberán medirse considerando el marco regulatorio aplicable a la transacción.

Las opciones de valoración de las mencionadas partidas monetarias en moneda extranjera serán:

- Los tipos de cambio oficial establecidos en los diversos convenios cambiarios suscritos entre elBCV y el Estado, Nota 15.

- En función a la mejor estimación de la expectativa de los flujos futuros de bolívares, que a la fechade la transacción o de los estados financieros habrían de erogarse o recibirse, según sea el caso,para extinguir las obligaciones o realizar los activos en moneda extranjera, utilizando mecanismosde intercambio o pago legalmente permitidos por el Estado; por ejemplo, Sistema deTransacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME).


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En este sentido, dicha comunicación aclaratoria de agosto de 2010 indica la forma como debenmedirse al cierre:

a) Los pasivos en moneda extranjera, registrados ante la Comisión de Administración de Divisas(CADIVI), se valoran al tipo de cambio oficial aplicable o a la mejor estimación de la expectativa delos flujos futuros de bolívares, que a la fecha de los estados financieros habrían de erogarse paraextinguir las obligaciones, utilizando mecanismos de intercambio o pago legalmente permitidos porel Estado en el caso de que no se espere recibir las divisas de CADIVI.

b) Los pasivos en moneda extranjera, no registrados ante CADIVI, se valoran a la mejor estimaciónde la expectativa de los flujos futuros de bolívares, que a la fecha de los estados financieroshabrían de erogarse para extinguir las obligaciones, utilizando mecanismos de intercambio o pagolegalmente permitidos por el Estado.

c) Los activos en moneda extranjera, de obligatoria venta al BCV, se valoran al tipo de cambio oficialaplicable.

d) A los activos en moneda extranjera, no sujetos a ser obligatoriamente vendidos al BCV, se lesefectúa un análisis considerando la intención de uso de los activos, tomando en consideración lospasivos en moneda extranjera que se posean. Si se identifican pasivos asociados a activos, lavaloración de los activos debe ser cónsona con la valoración de dichos pasivos. Activosadicionales que no sean asociados a pasivos se valoran en función de su intención de uso.

e) Las adquisiciones de bienes y servicios, pagaderos en moneda extranjera sobre los que no existauna expectativa razonable de que el Estado suministrará las divisas a los tipos de cambio iniciales,se valorarán a la mejor estimación de la expectativa de los flujos futuros de bolívares que a lafecha de la transacción habrían de erogarse para extinguir las obligaciones, utilizando mecanismosde intercambio o pago legalmente permitidos por el Estado.

Los efectos derivados de la aplicación de esta aclaratoria se reconocerán en los resultados de losejercicios económicos con fecha de cierre posterior a la fecha de publicación de esta aclaratoria. Lamisma tiene vigencia desde la fecha de su publicación.

La comunicación de febrero de 2009 indicaba lo siguiente:

- Para fines de la aplicación del párrafo 26 de la NIC 21, en Venezuela sólo existe un tipo de cambioque es el indicado por el BCV.

- En el caso de que una entidad mantenga una posición monetaria neta pasiva en monedaextranjera, para la cual no exista una expectativa razonable de que el Estado suministrará lasdivisas al tipo de cambio oficial, se valorarán en función de la mejor estimación de la expectativa delos flujos de bolívares que, a la fecha de la transacción o de los estados financieros, habrían deerogarse para extinguir las obligaciones, utilizando mecanismos de intercambio o pago legalmentepermitidos por el Estado o leyes de la República Bolivariana de Venezuela.

- En los casos de bienes y servicios importados asociados con pasivos en moneda extranjera, paralos cuales no exista una expectativa razonable de que el Estado suministrará las divisas al tipo decambio oficial, su valoración inicial será de acuerdo con lo indicado en el párrafo anterior.

- Con posterioridad a la valoración inicial, no está permitido capitalizar o disminuir el costo de dichosbienes y/o servicios por las diferencias entre la valoración original y cualquier valoración posteriorcausada por las variaciones en las valoraciones de los pasivos asociados; dichas variacionesdeberán ser registradas en los resultados del período en el cual ocurran. Al 31 de diciembre de2010 y 2009, estas variaciones fueron registradas en el estado consolidado de resultados como


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parte del rubro de Variación en el valor estimado de liquidación de saldos en moneda extranjera,neto.

El 8 de febrero de 2013 el Ejecutivo Nacional y el BCV suscribieron el nuevo Convenio CambiarioN° 14, el cual entró en vigencia el 9 de febrero de 2013 y establece una tasa de cambio deBs 6,30/US$1 para la venta y de Bs 6,2842/US$1 para la compra. Las operaciones de compra y ventade divisas, cuya liquidación hubiese sido solicitada al BCV antes de la entrada en vigencia de esteConvenio Cambiario, se liquidarán al tipo de cambio establecido en el Convenio Cambiario N°14 defecha 30 de diciembre de 2010, de Bs 4,30/US$1.

Asimismo, el BCV emitió un Aviso Oficial en el cual informa a las instituciones financieras autorizadaspara tramitar operaciones de compra y venta en bolívares, en el mercado secundario, de títulosvalores en moneda extranjera que a partir del 9 de febrero de 2013, no se procesarán posturas deventas ni se adjudicarán órdenes de compra de títulos valores a través del SITME. Todas aquellasposturas de compras asignadas a través de SITME hasta el 8 de febrero de 2013, continuarán con elproceso normal para su liquidación.

Además, fue creado el Organo Superior para la Optimización del Sistema Cambiario (OSOSC), el cualestá destinado a la creación del régimen y las políticas cambiarias. Las principales atribuciones delOSOSC son las siguientes:

a) Fijar prioridades en la asignación de divisas del año fiscal.

b) Direccionar la calidad y cantidad de importaciones.

c) Equilibrar los flujos de disponibilidad de divisas de acuerdo con las necesidades presupuestarias.

d) Presentar políticas y proyectos para aumentar el flujo de divisas al país, adicionalmente a lasprovenientes del sector hidrocarburos.

e) Presentar las políticas de importación y exportación no tradicionales que puedan desarrollarse enel ejercicio fiscal.

f) Coordinar el flujo de divisas entrantes al país provenientes de los hidrocarburos y otras fuentes.

El efecto contable de la valoración y registro de los saldos en moneda extranjera de la Compañía al 8de febrero de 2013 al tipo de cambio de Bs 6,2842/US$1, resultó en un incremento de los activos ypasivos de Bs 1.423.938 y Bs 2.103.154, respectivamente.

El 18 de marzo de 2013 el Ejecutivo Nacional anunció la creación de un mecanismo alternativo deobtención de divisas denominado Sistema Complementario de Adquisición de Divisas (SICAD). ElSICAD funcionará con un sistema de subastas para la adquisición de divisas destinadas a laimportación.

Al 31 de marzo de 2013 y 2012, la Compañía mantiene una posición monetaria neta pasiva enmoneda extranjera de US$139.020 y US$47.509, respectivamente, relacionados con activos quepueden ser realizados utilizando mecanismos de intercambio legalmente permitidos por el Estado oleyes de la República Bolivariana de Venezuela, y pasivos para los cuales no existe una expectativarazonable de que el Estado suministrará las divisas al tipo de cambio oficial, Nota 15.

q) Valor justo de instrumentos financierosLos instrumentos financieros son contabilizados en el balance general como parte del activo o pasivoa su correspondiente valor de mercado.


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El valor según libros del efectivo y de las cuentas por pagar se aproxima a sus valores justos demercado, debido a que estos instrumentos tienen vencimiento a corto plazo. Debido a que lascuentas por cobrar por financiamientos y los pagarés bancarios tienen intereses variables sensitivos afluctuaciones del mercado, la gerencia considera que los valores según libros se aproximan al valorjusto de mercado. La Compañía no tiene instrumentos financieros derivados.

r) Concentración de riesgoLos instrumentos financieros de la Compañía, que podrían estar expuestos a la concentración deriesgo crediticio, consisten principalmente en cuentas por cobrar por financiamiento de vehículos, lospréstamos bancarios y obligaciones quirografarias. Los saldos de las cuentas por cobrar estándistribuidos entre una amplia cartera de clientes que limita el riesgo de concentración crediticia a nivelde clientes individuales; sin embargo, existe una concentración de riesgo debido a que todos losdeudores son de un mismo país. En el caso de los préstamos bancarios, la Compañía mantiene unaconcentración del 67,70% al 31 de marzo de 2013 en 4 instituciones financieras (79% al 31 de marzode 2012 en cuatro instituciones financieras), equivalente a Bs 622.389.997 (Bs 616.823.972 al 31 demarzo de 2012) del total de los préstamos bancarios. Las obligaciones quirografarias se encuentrandistribuidas entre una amplia cartera de inversionistas que limita el riesgo.

s) Manejo de riesgos de capitalLos objetivos de la Compañía se enfocan en salvaguardar la capacidad de la Compañía paracontinuar operando como un negocio en marcha, con el fin de proveer rendimientos a los accionistas ymantener una óptima estructura de capital.

La naturaleza del negocio de la Compañía exige un alto nivel de apalancamiento. La Compañía haceuso de su calificación de riesgo para determinar el nivel óptimo de capitalización, el cual se calculadividiendo el monto de las deudas netas entre el total del patrimonio. Las deudas netas incluyen eltotal de préstamos bancarios, obligaciones quirografarias, cuentas por pagar a proveedores y otrascuentas por pagar, presentadas en el balance general, menos el saldo del efectivo.

Los índices de endeudamiento al 31 de marzo son los siguientes:

2013 2012


Total préstamos bancarios, cuentas por pagar a proveedores,otras cuentas por pagar y obligaciones quirografarias 1.490.037.605 1.274.815.781

Menos: Efectivo (Nota 6) (155.111.700) (119.836.246)

Deuda neta 1.334.925.905 1.154.979.535

Total patrimonio 177.442.611 148.647.472

Indice de endeudamiento (número de veces) 7,5 7,8

El decremento del índice de endeudamiento del 2013, en relación con el 2012, correspondeprincipalmente al incremento del patrimonio motivado a la ganancia neta registrada durante el períodoimpactada por un margen financiero mayor que el comparado con el 2012.

t) Manejo de riesgos financierosLa Compañía está expuesta principalmente a los riesgos de: 1) crédito, 2) mercado (tasa de cambio ytasa de interés), 3) liquidez y 4) operacional.


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El manejo general de riesgos se hace a través de Oficiales de Riesgo y el Comité de Riesgo. Estaestructura busca minimizar potenciales efectos adversos en el desempeño financiero de la Compañíaen cada una de las áreas que se describen a continuación:

1) Riesgo de créditoLa Compañía asume la exposición al riesgo de crédito como el riesgo de que una contraparte no seacapaz de pagar las deudas contraídas por completo a la fecha de su vencimiento.

La exposición al riesgo de crédito es administrada por el Oficial de Riesgo de Crédito, quien esresponsable de mantener actualizada las políticas y límites de crédito, analizar la capacidad de pagode los deudores y, en conjunto con el Comité de Crédito, tomar las acciones necesarias para evitarconcentración de exposición por individuo o compañía, sector económico o zona geográfica.

La Compañía mantiene como garantía para los créditos de vehículos la reserva de dominio sobre losmismos y garantías hipotecarias para los créditos a concesionarios, previa evaluación de lascaracterísticas específicas de los deudores.

2) Riesgo de mercadoEl manejo de riesgo de mercado es administrado por el Oficial de Riesgo de Mercado, bajo laspolíticas aprobadas por el Comité de Riesgo. El Oficial de Riesgo de Mercado identifica y evalúa losriesgos financieros de mercado, conjuntamente con los departamentos operativos y el Comité deActivos y Pasivos de la Compañía.

Riesgo de fluctuación en la tasa de cambio y las tasas de interésLa Compañía realiza sus operaciones en Venezuela y se encuentra expuesta al riesgo de fluctuaciónen el tipo de cambio del bolívar en relación con el dólar estadounidense. El riesgo de fluctuación en eltipo de cambio se deriva principalmente de activos y pasivos reconocidos en dólares estadounidenses.La Compañía mantiene al 31 de marzo de 2013 y 2012 la totalidad de la cartera de créditos, así comola totalidad de los préstamos bancarios y obligaciones quirografarias en moneda local.

Actualmente, la Compañía sólo ofrece créditos a tasa variable con ajuste de tasas cada 30 días. Porotro lado, el pasivo al 31 de marzo de 2013 tiene un ajuste de tasas promedio entre 30 y 180 días,principalmente, debido a que las obligaciones quirografarias ajustan tasas cada 90 días (a excepciónde las emitidas a tasa fija).

La Compañía ha seguido una estrategia de alinear su costo de fondo a la tasa activa de mercado(TAM), publicada semanalmente por el BCV, la cual también es considerada como parte importante dela fórmula para hallar la tasa máxima por aplicar a la cartera de créditos. Al 31 de marzo de 2013 el80% total de la deuda de la Compañía fluctúa como un porcentaje de la TAM y el resto está a tasa fija(Obligaciones Quirografarias).

3) Riesgo de liquidezLa Compañía ha desarrollado un modelo de negocio que le permite estar al 31 de marzo de 2013 conflujo de caja positivo. Esto se debe principalmente a: a) la política de extensión de tenor devencimiento adoptada por la Compañía en el 2006, en la que se alargaron los períodos devencimiento de los préstamos hasta 3 años, y que se ha mantenido en posteriores renovaciones ynuevos préstamos y; b) las emisiones de obligaciones quirografarias emitidas en el 2010 (convencimiento en el 2014), del 2011 (con vencimientos en el 2015 y 2017) y del 2012 (con vencimientosen el 2015 y 2016).

Al 31 de marzo de 2013 el 13% del total de la deuda de la Compañía tiene vencimiento contractualmenor a 12 meses (25% en el 2012).


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Durante el ejercicio fiscal finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía ha negociado con diferentesbancos Líneas de Crédito Comprometidas por un total de Bs 118.500.000 que al cierre del 31 demarzo de 2013 no fueron utilizadas.

4) Riesgo operacionalEl Oficial de Riesgo Operacional busca que la Compañía utilice las mejores prácticas en susactividades diarias. Para esto, se mantienen actualizados los procedimientos de cada una de lasáreas y constantemente son revisados para buscar oportunidades de mejora y control.Adicionalmente, el Oficial de Cumplimiento vela por el correcto funcionamiento de todas las políticasde control que minimizan los riesgos de la Compañía (legal, legitimación de capitales y actividadessospechosas).

u) Estados financieros complementarios sobre la base del costo históricoLos estados financieros en bolívares nominales sobre la base del costo histórico, los cuales sirvieronde base para la preparación de los estados financieros primarios en bolívares constantes, sepresentan como información adicional para fines de análisis adicional, Nota 17.

v) Activos contingentesLos activos contingentes no son reconocidos en los estados financieros, debido a que esto podríasignificar el reconocimiento de un ingreso que no sea realizable. La evolución de los activoscontingentes es evaluada anualmente y en el caso de que la entrada de beneficios económicosfuturos pase a ser prácticamente cierta, el activo correspondiente ya no será de carácter contingentey, en consecuencia, se procederá al registro del activo y del ingreso en los estados financieros del añoen el cual se ha determinado el cambio.

3. Propiedades y Equipos

Las propiedades y equipos al 31 de marzo incluyen lo siguiente:

31 de marzo Retiros 31 de marzode 2012 Adiciones y otros de 2013


CostoMejoras a la propiedad arrendada 5.192.537 - (194.005) 4.998.532Mobiliario y equipos de oficina 5.178.339 - (33.271) 5.145.068Equipos de computación 6.682.162 1.016.938 (149.027) 7.550.073Vehículos 5.103.637 1.220.450 (822.303) 5.501.784

22.156.675 2.237.388 (1.198.606) 23.195.457

Depreciación acumuladaMejoras a la propiedad arrendada (4.955.269) (101.624) 194.005 (4.862.888)Mobiliario y equipos de oficina (5.151.291) (27.057) 33.271 (5.145.077)Equipos de computación (5.004.130) (874.303) 147.820 (5.730.613)Vehículos (2.876.923) (1.266.677) 762.770 (3.380.830)

(17.987.613) (2.269.661) 1.137.866 (19.119.408)

Valor neto 4.169.062 (32.273) (60.740) 4.076.049


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31 de marzo Retiros 31 de marzode 2011 Adiciones y otros de 2012


CostoMejoras a la propiedad arrendada 5.192.537 - - 5.192.537Mobiliario y equipos de oficina 5.213.824 - (35.485) 5.178.339Equipos de computación 8.115.234 1.275.526 (2.708.598) 6.682.162Vehículos 3.760.432 2.068.253 (725.048) 5.103.637

22.282.027 3.343.779 (3.469.131) 22.156.675

Depreciación acumuladaMejoras a la propiedad arrendada (4.853.645) (101.624) - (4.955.269)Mobiliario y equipos de oficina (5.139.994) (46.782) 35.485 (5.151.291)Equipos de computación (7.129.201) (583.526) 2.708.597 (5.004.130)Vehículos (2.725.015) (713.870) 561.962 (2.876.923)

(19.847.855) (1.445.802) 3.306.044 (17.987.613)

Valor neto 2.434.172 1.897.977 (163.087) 4.169.062

Durante el año finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañía registró gastos de depreciación porBs 2.269.661 (Bs 1.445.802 al 31 de marzo de 2012), que se presentan en el estado de resultados enla cuenta de Gastos generales y de administración.

Al 31 de marzo de 2013 el rubro de Propiedades y equipos incluye activos por Bs 23.481.581(Bs 23.068.501 al 31 de marzo de 2012), totalmente depreciados que aún están siendo utilizados porla Compañía.

4. Cuentas e Intereses por Cobrar

Las cuentas e intereses por cobrar al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012


Financiamiento de vehículos plan menor 1.342.425.191 1.166.040.112Financiamiento a concesionarios 112.720.797 76.254.660Financiamiento plan mayor 8.850.757 10.334.385Pagos anticipados de clientes y cobros por aplicar (3.348.288) (3.772.344)

1.460.648.457 1.248.856.813

Provisión para cuentas de cobro dudoso (6.859.121) (5.698.888)

1.453.789.336 1.243.157.925

Intereses por cobrar sobre financiamiento de vehículos plan menor, netode provisión por Bs 299.392 (Bs 357.494 en el 2012) 17.462.464 12.325.023

Intereses por cobrar sobre financiamiento a concesionarios 1.487.907 826.162Intereses por cobrar sobre financiamiento plan mayor 131.146 174.846Empleados y otras cuentas por cobrar 2.595.315 2.665.824Cuentas por cobrar a compañías relacionadas (Nota 12) 57.818 60.863

1.475.523.986 1.259.210.643

MenosPorción a largo plazo 907.722.332 766.591.355

Porción a corto plazo 567.801.654 492.619.288


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A continuación se presenta una clasificación de la porción a largo plazo de las cuentas por cobrar deacuerdo con sus plazos:

2013 2012


A partir de 12 meses hasta 24 meses 441.777.382 373.090.658A partir de 24 meses hasta 36 meses 321.283.363 271.330.825A partir de 36 meses hasta 60 meses 144.661.587 122.169.872

907.722.332 766.591.355

La Compañía ofrece los siguientes financiamientos:

a) Financiamiento de vehículos, los cuales corresponden a créditos otorgados por la Compañía parala adquisición de vehículos, marca Toyota, con plazos que oscilan entre 12 y 60 meses.

b) Financiamiento de plan mayor y otros financiamientos a concesionarios de vehículos marcaToyota.

La tasa de interés variable aplicable a las cuentas por cobrar financieras es determinada según loslineamientos establecidos por la Providencia Administrativa N° 34, de fecha 10 de junio de 2004,emitida por el Instituto para la Defensa del Consumidor y del Usuario (INDEPABIS, anteriormenteINDECU) (Nota 1). Para el 31 de marzo de 2013, a las cuentas por cobrar no financieras no les aplicala tasa de interés fija.

Durante el 2011 la Compañía determinó la provisión de cuentas de cobro dudoso, mediante unmodelo estadístico, incorporando el sistema de puntuación de crédito (Nota 2-i). La cartera de laCompañía se agrupó y analizó por categoría de riesgo. La provisión se calcula en función de laprobabilidad de incumplimiento por categoría de calificación de riesgo. La siguiente es la probabilidadde incumplimiento por categoría, basada en la historia de la Compañía:

Probabilidad deincumplimiento

Rating %

A 0,05B 0,20C 0,50D 1,00X 2,00

A continuación se indica el movimiento de la provisión para cuentas de cobro dudoso para los añosfinalizados el 31 de marzo:

2013 2012


Saldo al inicio del año 5.698.888 7.360.196Creación (liberación) de provisión, neto 3.164.613 (149.617)Desincorporación neta de cartera de financiamientosconsiderados incobrables (2.969.089) (3.163.471)

Efecto por inflación 964.709 1.651.780

Saldo al final del año 6.859.121 5.698.888


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En fecha 16 de junio de 2008, la Compañía cedió irrevocablemente parte de los derechos de la carterade financiamientos a una institución financiera por un total de Bs 97.745.335, en bolívares nominales.A su vez celebró con la institución financiera un contrato de administración de dicha cartera donde laCompañía administra dicha cartera cedida, utilizando los mismos sistemas, reglas, procedimientos,procesos y demás herramientas utilizadas por la Compañía normalmente en la administración de sucartera propia.

Este servicio genera una contraprestación donde la institución financiera se obliga a pagar a laCompañía una contraprestación sobre el saldo de capital, al último día de cada mes calendario. Al 31de marzo de 2013 el ingreso por este concepto asciende a Bs 6.728 (Bs 479.151 al 31 de marzo de2012).

5. Otros Activos

Los otros activos al 31 de marzo están conformados por lo siguiente:

2013 2012


Prima pagada en adquisición de contratos 24.920.538 20.900.732Garantía recibida por préstamo otorgado a concesionario 10.757.528 9.284.423Depósitos en garantía 1.059.692 1.325.961Otros 638.167 625.609

37.375.925 32.136.725

Al 31 de marzo de 2013 la Compañía ha otorgado préstamos de construcción a concesionariosrecibiendo como garantía un depósito en la cuenta corriente del Banco Mercantil CommerceBank porUS$1.707.544 (equivalente a Bs 10.757.528), los cuales se encuentran restringidos. La Compañíamantiene una obligación equivalente al monto de la garantía en la cuenta de Provisiones y otrospasivos, Nota 10.

La Compañía, como parte de su estrategia de negocio, implantó el pago de una prima variable del 2%al 3% en adquisición de contratos de financiamiento de vehículos a los concesionarios. La Compañíaamortiza dicho activo a lo largo de la vida esperada de las cuentas por cobrar por financiamiento devehículos, usando el método de la tasa de interés efectiva; la tasa de interés promedio ponderadautilizada por la Compañía es del 24%. Durante el año finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañíaamortizó Bs 15.708.967 (Bs 11.424.677 en el año finalizado el 31 de marzo de 2012), los cuales seincluyen en el estado de resultados, disminuyendo los ingresos por financiamiento de vehículos planmenor.

6. Efectivo

El efectivo al 31 de marzo comprende lo siguiente:

2013 2012


Caja y bancos, incluyen US$14.671 (US$47.343 en el 2012) (Nota 15) 155.111.700 119.836.246


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7. Patrimonio

a) Capital socialAl 31 de marzo de 2013 y 2012, el capital social de la Compañía es de Bs 10.709.982 nominales,conformado por 10.709.982 acciones comunes y nominativas de Bs 1 cada una.

b) Reserva legalDe acuerdo con el Código de Comercio Venezolano y el documento constitutivo, la Compañía debedestinar anualmente al menos el 5% de la utilidad neta de cada año, para una reserva legal hastaalcanzar al menos el 10% de su capital social nominal. Al 31 de marzo de 2013 la Compañíamantiene una reserva legal por Bs 2.946.522.

8. Préstamos Bancarios

Al 31 de marzo de 2013 los préstamos bancarios por Bs 933.374.613 (Bs 778.863.438 al 31 de marzode 2012) están contratados con instituciones financieras del país, son denominados y pagaderos enbolívares, y se utilizan para financiar los créditos otorgados a los clientes. Estos préstamos causanintereses anuales entre el 8,5% y 13,97% (12% y 15,60% al 31 de marzo de 2012), los vencimientosson variables, entre 12 y 36 meses, renovables. El gasto por concepto de intereses por préstamosbancarios durante el año finalizado el 31 de marzo de 2013 fue de Bs 108.885.991 (Bs 79.028.643 al31 de marzo de 2012) y se incluyen en la cuenta de Intereses financieros, netos.

Durante el 2013 y 2012, estos préstamos fueron contratados mediante la utilización de líneas decrédito de hasta Bs 1.888.499.995 y Bs 1.549.635.328, respectivamente, de los cuales la Compañíaha utilizado al 31 de marzo de 2013 Bs 933.374.613 (Bs 778.863.438 al 31 de marzo de 2012).

Al 31 de marzo de 2013 y 2012, los préstamos bancarios se encuentran libres de garantía. Acontinuación se presenta una clasificación de los préstamos bancarios, de acuerdo con sus plazos al31 de marzo:

2013 2012


VencimientoHasta un año 68.375.000 87.588.900Entre uno y tres años 864.999.613 691.274.538

933.374.613 778.863.438MenosPorción a corto plazo 68.375.000 87.588.900

Porción a largo plazo 864.999.613 691.274.538


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9. Obligaciones Quirografarias al Portador

Las obligaciones quirografarias al portador al 31 de marzo de 2013 y 2012 comprenden lo siguiente:

MontoEmitidodesde el

Emitido 31-03-2012 Tasa dehasta el Amortizaciones Saldo al hasta el Amortizaciones interés Fecha de

Autorizado 31-03-2012 o vencimiento 31-03-2012 31-03-2013 o vencimiento Vigente vigente vencimiento


EmisiónSerie 2007 - I 100.000.000 100.000.000 - 100.000.000 - (100.000.000) - - -Serie 2007 - II 100.000.000 100.000.000 (80.600.000) 19.400.000 - (19.400.000) - - -Serie 2007 - III 100.000.000 54.352.000 (15.920.000) 38.432.000 - (38.432.000) - - -Serie 2010 - I 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 10,28 Enero de 2014Serie 2010 - II 20.000.000 15.502.000 - 15.502.000 - - 15.502.000 11,90 Febrero de 2014Serie 2010 - III 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 11,90 Febrero de 2014Serie 2010 - IV 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 11,94 Marzo de 2014Serie 2010 - V 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 16,00 Mayo de 2014Serie 2010 - VI 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 16,00 Junio de 2014Serie 2010 - VII 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 16,00 Julio de 2014Serie 2010 - VIII 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 11,03 Julio de 2014Serie 2010 - IX 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 11,03 Julio de 2014Serie 2010 - X 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (5.000.000) 15.000.000 11,03 Julio de 2014Serie 2011 - I 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - II 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - III 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015Serie 2011 - IV 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015Serie 2011 - V 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015Serie 2011 - VI 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - VII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 11,39 Abril de 2015Serie 2011 - VIII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - IX 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - X 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XI 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XIII 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XIV 10.000.000 - - - 10.000.000 - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2012 - I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Noviembre de 2015Serie 2012 - II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015Serie 2012 - III 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015Serie 2012 - IV 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015Serie 2012 - V 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,25 Noviembre de 2015Serie 2012 - VI 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Noviembre de 2015Serie 2012 - VII 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 13,00 Noviembre de 2016Serie 2012 - VIII 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 13,00 Noviembre de 2016Serie 2012 - IX 15.000.000 - - - 15.000.000 - 15.000.000 13,00 Noviembre de 2016

815.000.000 449.854.000 96.520.000 353.334.000 315.000.000 (177.832.000) 490.502.000

Gasto en emisiónde obligaciones (4.698.017)

Obligaciones amarzo de 2013 485.803.983

Efecto de ajustepor inflación 88.782.234

442.116.234Gasto en emisión

de obligaciones (1.817.490)

Obligaciones amarzo de 2012 440.298.744

En junio de 2007 la Compañía obtuvo la autorización de la Superintendencia Nacional de Valores(SNV), anteriormente denominada Comisión Nacional de Valores (CNV) para hacer una oferta públicade obligaciones quirografarias al portador no convertible en acciones hasta por un máximo deBs 400.000.000, mediante la colocación de cuatro series de Bs 100.000.000 cada una, de acuerdocon lo aprobado en Asamblea General Extraordinaria de Accionista, celebrada el 15 de mayo de 2007.

En junio de 2007 la Asamblea de Accionista de la Compañía acordó la oferta pública de obligacionesquirografarias al portador Series I y II-2007, respectivamente, por un monto total de Bs 100.000.000cada una, las cuales fueron totalmente colocadas, con un rendimiento anual del 10,91% para el primertrimestre y vencimiento en junio de 2012.

En agosto de 2007 la Asamblea de Accionista de la Compañía acordó la oferta pública deobligaciones quirografarias al portador Serie III-2007, por un monto total de Bs 100.000.000, la cualfue colocada hasta Bs 54.352.000, con un rendimiento anual del 12%, para los dos primerostrimestres y vencimiento en agosto de 2012.


24

Como producto de estas emisiones de obligaciones quirografarias, al 31 de marzo de 2013 laCompañía mantiene Bs 4.698.017 en la cuenta de Obligaciones quirografarias, correspondientes a losgastos por colocación, los cuales se amortizan por el método de la línea recta, por un lapso de entre 3y 5 años a partir de cada colocación. Durante el año finalizado el 31 de marzo de 2013, la Compañíaregistró amortización por gastos de colocación por unos Bs 1.562.609 (Bs 2.607.975 para el 31 demarzo de 2012), los cuales se incluyen en el estado de resultados en la cuenta de Interesesfinancieros, netos.

En abril de 2011 la Compañía realizó el rescate extraordinario de la Serie 2008 por el montoremanente de Bs 56.800.000. Estas recompras y rescates extraordinarios han permitido una mejoraen el perfil de liquidez de la Compañía.

En fecha 30 de diciembre de 2010, según la Resolución N° 063-2011, la Compañía obtuvo laautorización de la SNV para emitir hasta Bs 200.000.000 en obligaciones quirografarias al portador noconvertibles en acciones, en 10 Series de Bs 20.000.000 cada una, de acuerdo con lo aprobado enAsamblea General Extraordinaria de Accionista, celebrada el 31 de mayo de 2010.

En enero de 2011 la Asamblea de Accionista de la Compañía acordó la oferta pública de obligacionesquirografarias al portador Series I al X-2010, por un monto total de Bs 20.000.000 cada una, las cualesfueron totalmente colocadas, excepto por la Serie II, la cual fue colocada hasta Bs 15.502.000 con unrendimiento anual del 14% para el primer semestre y vencimiento en julio de 2014.

Según la Resolución N° 022-2012, en abril de 2012 se emitió y colocó el programa 2011 deobligaciones quirografarias por Bs 140.000.000 (en 14 Series de Bs 10.000.000 cada una) conmadurez entre 3 y 5 años, los cuales están causando intereses entre el 11,39% y 15,50%.

Según la Resolución N° 088-2012, en noviembre de 2012 se emitió y colocó el programa 2012 deobligaciones quirografarias Bs 175.000.000 (en 8 Series de Bs 20.000.000 cada una y una Serie deBs 15.000.000), con madurez entre 3 y 4 años, los cuales están causando intereses entre el 12% y13%.

Al 31 de marzo de 2013 la Compañía mantiene, por concepto de obligaciones quirografarias, unmonto total de Bs 485.803.983 (Bs 440.298.744 al 31 de marzo de 2012), los cuales están causandointereses entre el 10,28% y 16%, y se encuentran pendientes por pagar intereses por Bs 10.615.273(Bs 6.453.185 al 31 de marzo de 2012), los cuales se incluyen en el rubro de Intereses acumuladospor pagar.

10. Provisiones y Otros Pasivos

Las provisiones y otros pasivos al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012


Ingresos diferidos por comisión flat 25.426.294 22.047.645Depósitos recibidos en garantía (Nota 5) 10.757.528 9.284.423Otros gastos acumulados por pagar 4.137.668 3.322.744Ingresos diferidos comisión flat usados 994.683 900.500Impuestos acumulados por pagar 898.603 699.773Provisión gastos de auditoría 330.000 410.258Retenciones del impuesto al valor agregado 45.617 177.748Honorarios por pagar 9.494 6.712

42.599.887 36.849.803


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La Ley Orgánica de Ciencia, Tecnología e Innovación (LOCTI) establece una alícuota anualequivalente al 0,5% de los ingresos brutos obtenidos en el territorio nacional en el año anterior. Al 31de marzo de 2013 y 2012, la Compañía mantiene registrado por este concepto una provisión deBs 1.589.979 y Bs 1.292.060, respectivamente, que se presentan en la cuenta de Otros gastosacumulados por pagar.

La Ley Orgánica contra el Tráfico Ilícito y el Consumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas(LOCTICSEP) establece que todas las personas jurídicas, públicas y privadas, que ocupen 50trabajadores o más, destinarán el 1% de la ganancia neta anual a programas de prevención integralsocial contra el tráfico y consumo de drogas ilícitas, y de este porcentaje se destinará el 0,5% para losprogramas de protección integral a favor de niños, niñas y adolescentes. Los resultados de los añosfinalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012 incluyen un gasto por este concepto de Bs 814.510 yBs 161.310, respectivamente.

El 1 de julio de 2009 se publicó el Reglamento Parcial de la Ley Orgánica contra el Tráfico Ilícito y elConsumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas sobre los aportes previstos en sus ArtículosN° 96 y 97. En dicho Reglamento se establece que los proyectos de prevención laboral dirigidos a lostrabajadores y entorno familiar de los aportantes, referidos al 0,5%, podrán ser elaborados ypresentados por el Comité de Prevención Integral Social, conformado por los trabajadores,debidamente capacitados y certificados por la Oficina Nacional Antidrogas (ONA) o por lasorganizaciones no gubernamentales registradas a tal efecto de conformidad con la Ley. Dichosproyectos deberán ser aprobados por la ONA.

Los proyectos de prevención y protección integral a favor de niños, niñas y adolescentes, referidos al0,5% restante que dispone el Artículo N° 96 de la Ley, serán elaborados y aprobados por la ONA.

El 18 de julio de 2011 se publicó el Decreto N° 8.331 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Costos yPrecios Justos (LCPJ), la cual establece lo siguiente:

a) El régimen general de control de precios, orientado a la estabilidad de los precios, para propiciar elacceso a los bienes y servicios de toda la población en igualdad de condiciones, en el marco de unmodelo económico y social que privilegie los intereses de la población y no del capital.

b) El régimen de control de precios de esta Ley abarca a toda actividad económica, conindependencia del sujeto que la realice. Se extiende al precio de venta de bienes y servicios, asícomo los costos inherentes a tales actividades.

c) La supervisión inmediata del régimen de control de precios se encomienda a la SuperintendenciaNacional de Costos y Precios.

d) Las empresas públicas o privadas quedan reguladas por esta Ley, salvo las instituciones del sectorbancario. Su ámbito se extiende a las empresas que con ocasión del desempeño de susactividades dentro del territorio nacional, produzcan, importen o comercialicen bienes o prestenservicios por lo cual reciban una contraprestación pecuniaria que satisfaga su intercambio.

En la Gaceta Oficial N° 39.871 de fecha 27 de febrero de 2012, se fijaron los precios máximos deventa del productor y/o importador, del mayorista-comercializador y al público o consumidor final delos productos dentro de los 19 rubros congelados por el Ejecutivo Nacional, como parte de la Ley deCostos y Precios Justos. Los nuevos precios fijados entraron en vigencia a partir del 1 de abril de2012; dichos precios no son aplicables para ninguno de los productos de financiamiento ofrecidos porla Compañía.


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El 23 de agosto de 2011 fue publicada la Ley de Deporte, Actividad Física y Educación Física, la cualtiene como objeto establecer las bases para la educación, regular la promoción, organización yadministración del deporte y la actividad física como servicios públicos. La Ley establece que lasempresas sujetas deben destinar el 1% de la utilidad neta o ganancia contable al financiamiento deactividades contenidas en la Ley al 31 de marzo de 2013 la Compañía mantiene una acumulación poreste concepto por Bs 725.494, que se presenta en el rubro de Otros gastos acumulados por pagar.

11. Cuentas por Pagar

Las cuentas por pagar al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012


Proveedores 153.004 307.055Retenciones por pagar 148.771 180.527Otras (Nota 12) 1.257.452 1.139.387

1.559.227 1.626.969

12. Saldos y Transacciones con el Accionista y Empresas Relacionadas

La Compañía forma parte de un grupo de empresas. Por la naturaleza de su negocio, efectúatransacciones y mantiene saldos y transacciones con su accionista y empresas relacionadas, y susefectos se incluyen en los resultados.

Los saldos con el accionista y empresas relacionadas de la Compañía al 31 de marzo se indican acontinuación:

2013 2012


ActivoCuentas por cobrar a empresas relacionadas 57.818 60.863

PasivoCuentas por pagar relacionadas 1.026.068 689.893

Gastos del añoGastos generales y de administración con el accionista 180.604 565.898

Las cuentas por cobrar y por pagar con el accionista y empresas relacionadas no generan intereses nitienen vencimiento definido.

13. Impuestos

a) Impuesto sobre la rentaEl gasto de impuesto por los años finalizados el 31 de marzo comprende lo siguiente:

2013 2012


Impuesto sobre la renta corriente (19.649.950) (8.399.867)Impuesto sobre la renta diferido 879.595 (812.814)

(18.770.355) (9.212.681)


27

La Ley del Impuesto sobre la Renta en Venezuela establece un reajuste regular por inflación a serconsiderado como un incremento o disminución de la renta gravable sujeta al pago de impuesto. Lasprincipales diferencias entre el resultado contable y el resultado fiscal, que influyó para ladeterminación del gasto de impuesto del año finalizado el 31 de marzo de 2013, fueron el ajusteregular por inflación y las provisiones y apartados, los cuales normalmente son deducibles fiscalmenteen períodos siguientes.

A continuación se presenta una conciliación de la renta y la tasa efectiva de impuesto de los añosfinalizados el 31 de marzo:

2013 2012


Utilidad financiera antes del impuesto, ajustada porinflación 47.565.494 30.876.374

Tasa de impuesto sobre la renta 34% % 34% %

Ajuste por inflación contable del año, neto 16.172.268 34,00 10.497.968 34,00Ajuste por inflación fiscal del año, neto (8.861.704) (18,63) (9.653.079) (31,26)Gastos no deducibles (82.314) (0,17) (883.587) (2,86)Creación de provisión de diferido por cartera de créditos - - (14.674) (0,05)Diferencia entre el valor según libros y el valor fiscal de las primas

y gastos en emisión de obligaciones 54.550 0,11 10.685 0,03Otros efectos 11.487.555 24,15 9.255.368 29,98

Gasto de impuesto sobre la renta 18.770.355 39,46 9.212.681 29,84

b) Impuesto sobre la renta diferidoA continuación se presenta un resumen del efecto de las principales partidas que comprenden elimpuesto sobre la renta diferido al 31 de marzo:

2013 2012


Tasa de impuesto aplicable 34% 34%

Provisión para cuentas de cobro dudoso 2.433.895 2.062.156Diferencia entre el valor según libros y el valor fiscal

de la prima pagada en adquisición de contratos 54.550 10.685Provisiones legales 1.127.180 904.049Impuesto municipal 305.525 237.922Provisión para indemnizaciones laborales 173.257 -

4.094.407 3.214.812

Los componentes del impuesto sobre la renta diferido activo son los siguientes:

Provisión DiferenciaPérdidas Gastos para cuentas entre valorfiscales acumulados y de cobro en libros Total

trasladables provisiones dudoso y fiscal diferido


Saldos al 31 de marzo de 2011 - 848.764 2.707.531 471.331 4.027.626

Créditos (cargos) contra resultados - 293.208 (645.375) (460.647) (812.814)

Saldos al 31 de marzo de 2012 - 1.141.972 2.062.156 10.684 3.214.812

Créditos contra resultados - 463.991 371.739 43.865 879.595

Saldos al 31 de marzo de 2013 - 1.605.963 2.433.895 54.549 4.094.407


28

c) Normativa sobre precios de transferenciaLa Ley de Impuesto sobre la Renta vigente establece la normativa aplicable por concepto de preciosde transferencia. De acuerdo con esta normativa, los contribuyentes sujetos al impuesto sobre larenta, que celebren operaciones con partes vinculadas del exterior, están obligados a documentar ydeterminar sus ingresos, costos y deducciones, aplicando las metodologías establecidas en la referidaLey.

Con base en la información disponible de la Compañía, relacionada con el cálculo de los precios detransferencia del 2012, la gerencia determinó que las operaciones con el accionista no tuvieron efectosobre la determinación de la renta gravable del año finalizado el 31 de marzo de 2012. Actualmente,la Compañía se encuentra realizando los estudios de precios de transferencia correspondientes al añofinalizado el 31 de marzo de 2013. La Compañía, basada en los resultados del estudio del 2012 antesmencionado, estima que las operaciones con el accionista no tendrán efecto sobre la determinaciónde la renta gravable del 2013.

d) Patente de industria y comercioAl 31 de marzo de 2013 la Compañía presenta un monto por pago anticipado en relación con lapatente de industria y comercio del Municipio Chacao por Bs 2.126.981, que se presentan en el rubrode Prepagados.

14. Gastos Generales y de Administración

Los gastos generales y de administración al 31 de marzo, de acuerdo con su naturaleza, se presentande la siguiente manera:

2013 2012


Gastos de personal 31.156.255 25.906.243Impuestos y contribuciones (Nota 13) 14.406.335 11.134.371Alquiler de oficina 4.809.362 5.647.925Honorarios de abogados 3.774.221 2.232.487Gastos de ventas y mercadeo 3.160.158 2.437.594Gastos de write off plan menor 2.969.089 3.163.471Gastos de depreciación y amortización 2.778.115 1.885.807Gastos contratados generales 2.382.229 1.060.996Gastos de auditoría 916.819 861.947Comisiones bancarias 762.351 370.392Teléfono 651.635 615.866Electricidad 52.726 29.918Otros gastos generales 10.320.178 5.705.219

78.139.473 61.052.236


29

15. Saldos en Moneda Extranjera

Los saldos en moneda extranjera de la Compañía al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2013 2012

(En dólaresestadounidenses)

ActivoEfectivo 14.671 47.343Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 9.177 9.177

23.848 56.520

PasivoProvisión y otros pasivos 162.868 104.029

Desde febrero de 2003 está en vigencia en Venezuela un régimen de administración de divisas, elcual es coordinado, administrado y controlado por CADIVI.

El Convenio Cambiario N° 1, entre otros aspectos, establece la obligación de vender al BCV todas lasdivisas que ingresen al país. El BCV centraliza la compra y venta de divisas en el país.

El 1 de enero de 2011 el Ejecutivo Nacional, por intermedio del Ministerio de Finanzas, modificó latasa de cambio oficial de Bs 2,5935/US$1 a Bs 4,293/US$1 para la compra y de Bs 2,60/US$1 aBs 4,30/US$1 para la venta.

Hasta el 13 de mayo de 2013, la Compañía no ha solicitado dólares estadounidenses ante CADIVI.

Convenio Cambiario N° 14El 8 de enero de 2010 el Ejecutivo Nacional y el BCV promulgaron el Convenio Cambiario N° 14,mediante el cual se establece un tipo de cambio dual de Bs 2,5935/US$1 para la compra y deBs 2,60/US$1 para la venta, de algunos conceptos específicamente indicados y; de Bs 4,2893/US$1para la compra y de Bs 4,30/US$1 para la venta, para el resto de las operaciones.

Las operaciones de compra y venta de divisas, cuya liquidación hubiese sido solicitada al BCV antesde la entrada en vigencia de este Convenio Cambiario, se liquidarán a la tasa de cambio oficial deBs 2,1446/US$1 para la compra y de Bs 2,15/US$1 para la venta.

Entre los conceptos considerados prioritarios se encuentran las importaciones para los sectores dealimentos, salud, educación, maquinarias y equipos, y ciencia y tecnología, de acuerdo con la políticacomercial establecida por el Ejecutivo Nacional; algunas operaciones relacionadas con residentes yestudiantes en el exterior y; pagos por gastos para la recuperación de la salud, deporte, cultura,investigaciones científicas y otros casos de especial urgencia, a juicio de CADIVI.

De acuerdo con este Convenio Cambiario, las adquisiciones de divisas requeridas para el pago delcapital, intereses, garantías y demás colaterales de la deuda privada externa contraída con cualquieracreedor extranjero se efectuarán a través de los bancos y demás operadores cambiarios, previocumplimiento de los requisitos y condiciones que a tal efecto establezca CADIVI, al tipo de cambio queserá fijado por el Ejecutivo Nacional y el BCV.

El BCV, mediante la Resolución N° 10-01-02 de fecha 28 de enero de 2010, estableció que lavaloración y registro contable de los activos y pasivos en moneda extranjera, mantenidos por losbancos comerciales y universales, se efectuará a la tasa de cambio de Bs 2,60/US$1. Asimismo, endicha Resolución se estableció que la valoración y registro contable de los títulos valores emitidos por


30

el sector público nacional, denominados en moneda extranjera, se efectuarán a la tasa de cambio deBs 4,30/US$1, a excepción de los Títulos de Interés y Capital Cubierto (TICC).

En junio de 2010 el BCV dictó las normas relativas a las operaciones en el mercado de divisas, en lascuales se establecen que sólo podrán efectuarse operaciones de compra y venta, en bolívares, detítulos valores, denominados en moneda extranjera, emitidos o por emitirse por la RepúblicaBolivariana de Venezuela, sus entes descentralizados o por cualquier otro ente, a través del SITME.

El 30 de diciembre de 2010 el Ejecutivo Nacional y el BCV suscribieron el Convenio Cambiario N° 14,mediante el cual se unificó a partir del 1 de enero de 2012 el tipo de cambio a Bs 4,2893/US$1 para lacompra y a Bs 4,30/US$1 para la venta, incluyendo los TICC. Las operaciones de compra y venta dedivisas, cuya liquidación hubiese sido solicitada al BCV antes de la entrada en vigencia de esteConvenio Cambiario, se liquidarán a las tasas de cambio oficiales establecidas en el ConvenioCambiario N° 14 del 8 de enero de 2010.

El 13 de febrero de 2013 entró en vigencia el nuevo tipo de cambio de Bs 6,30/US$1 para las ventasde divisas correspondientes a autorizaciones de adquisición de divisas (AAD) emitidas por CADIVI al 8de febrero de 2013. A su vez, se deroga el Convenio Cambiario N° 14 del 30 de diciembre de 2010.

Ley de Reforma Parcial de la Ley contra los Ilícitos CambiariosEl 17 de mayo de 2010 fue publicada la Reforma de la Ley contra los Ilícitos Cambiarios, en la cual seincluye dentro de la definición de divisas a los títulos valores que estén denominados en monedaextranjera o puedan ser liquidados en moneda extranjera. Igualmente, dicha Reforma establece lacompetencia exclusiva del BCV en la compra y venta de divisas por cualquier monto, bien sea enmoneda, o por la adquisición de títulos valores, con el objeto final de obtener la liquidación de saldosen moneda extranjera por la enajenación de los mismos en una oportunidad previa a su fecha devencimiento.

16. Estado Demostrativo del Resultado Monetario del Año

Para fines de análisis adicional a los estados financieros, a continuación se presenta el estadodemostrativo del resultado monetario del año:

2013 2012


Posición monetaria neta activa al inicio del año 139.657.702 119.159.030

Transacciones que aumentaron la posición monetariaIngresos

Intereses por financiamientos deVehículos 295.730.129 230.966.163Seguros y comisiones - 459.829Plan mayor 1.549.540 1.764.118Otros financiamientos para concesionarios 17.473.605 8.697.837

Ingresos por comisiones 19.550.911 16.389.407Otros egresos, neto 1.551.852 3.743.084

Subtotal 335.856.037 262.020.438

Transacciones que disminuyeron la posición monetaria netaGastos generales y de administración (95.011.310) (67.565.919)Intereses financieros, netos (174.713.697) (142.886.020)Compras de activos, netos (2.773.465) (3.864.019)

Subtotal (272.498.472) (214.315.958)

Posición monetaria estimada neta activa al final del año 203.015.267 166.863.510

Posición monetaria neta activa al final del año 167.577.894 139.657.702

Resultado monetario del año - Pérdida 35.437.373 27.205.808


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17. Estados Financieros Complementarios en Bolívares Nominales

A continuación se presentan, para fines de información adicional, los estados financieros de laCompañía al 31 de marzo de 2013 y 2012 en bolívares nominales, los cuales constituyen la base parala preparación de los estados financieros primarios expresados en bolívares constantes:

Balance General - Complementario31 de marzo de 2013 y 2012

2013 2012

(En bolívares nominales)

ActivoActivo no corriente

Propiedades y equipos, neto 3.314.046 2.940.537Activos intangibles, neto 1.263.486 1.062.761Impuesto sobre la renta diferido 4.094.407 2.569.239Cuentas por cobrar 907.722.332 612.650.631Otros activos 37.375.925 25.683.286

Total activo no corriente 953.770.196 644.906.454

Activo corrienteCuentas e intereses por cobrar 567.801.654 393.695.436Gastos prepagados 3.484.376 6.739.707Efectivo 155.111.700 95.771.693

Total activo corriente 726.397.730 496.206.836

Total activo 1.680.167.926 1.141.113.290

Patrimonio y PasivoPatrimonio

Capital social 10.709.982 10.709.982Reserva legal 1.070.998 1.070.998Utilidades retenidas no distribuidas 164.468.853 106.404.318

Total patrimonio 176.249.833 118.185.298

PasivoPasivo no corrientePréstamos bancarios 864.999.613 552.458.333Obligaciones quirografarias al portador 368.069.833 174.084.118Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 8.376.301 4.790.876Indemnizaciones laborales, neta de anticipos 3.539.080 1.881.147

Total pasivo no corriente 1.244.984.827 733.214.474

Pasivo corrientePréstamos bancarios 68.375.000 70.000.000Obligaciones quirografarias al portador 117.734.150 177.797.366Provisiones y otros pasivos 42.599.887 29.449.921Cuentas por pagar 1.559.227 1.300.254Impuesto sobre la renta 13.880.488 4.110.485Intereses acumulados por pagar 14.784.514 7.055.492

Total pasivo corriente 258.933.266 289.713.518

Total pasivo 1.503.918.093 1.022.927.992

Total patrimonio y pasivo 1.680.167.926 1.141.113.290


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Estado de Resultados - ComplementarioAños finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012

2013 2012


IngresosIntereses por financiamientos de

Vehículos 262.442.693 170.066.969Seguros - 320.482Plan mayor 1.354.040 1.287.379Otros financiamientos para concesionarios 15.537.713 6.457.806

Comisiones y otros ingresos 17.322.726 12.049.145Intereses financieros, netos (154.576.501) (105.060.628)

Resultado financiero 142.080.671 85.121.153

Gastos generales y de administración (68.709.054) (44.468.436)

Utilidad en operaciones 73.371.617 40.652.717

Costo integral de financiamientoOtros egresos, netos 1.473.171 2.956.646

Total costo integral financiamiento 1.473.171 2.956.646

Utilidad antes de impuesto 74.844.788 43.609.363

ImpuestoCorriente (18.305.421) (6.439.019)Diferido 1.525.168 (14.009)

Utilidad neta 58.064.535 37.156.335

Utilidades retenidas no distribuidasAl principio del año 106.404.318 69.247.983

Al final del año 164.468.853 106.404.318


33

Estado de Flujos de Efectivo - ComplementarioAños finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012

2013 2012


Flujos de efectivo por actividades operacionalesUtilidad neta del año 58.064.535 37.156.335Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto usado en

actividades operacionalesCreación (liberación) de provisión para cuentas de cobro dudoso 7.938.274 (166.216)Depreciación 1.609.066 767.673Amortización de activos intangibles 335.187 246.554Amortización de prima pagada en adquisición de contratos 13.961.903 8.774.129Amortización de gastos diferidos por emisión de obligaciones quirografarias 1.395.234 1.896.247Provisión para indemnizaciones laborales 3.400.677 2.326.199Pagos para indemnizaciones laborales (3.981.762) (1.876.036)

82.723.114 49.124.885

Variación neta en activos y pasivosCuentas e intereses por cobrar (477.116.193) (387.855.835)Gastos prepagados 3.255.331 (4.971.576)Impuesto sobre la renta diferido (1.525.168) 14.009Otros activos (25.654.542) (23.589.545)Cuentas por pagar 258.973 (784.595)Impuesto sobre la renta por pagar 9.770.003 256.276Intereses acumulados por pagar 7.729.022 1.606.016Acumulaciones y beneficios por pagar al personal e indemnizacioneslaborales, netas de anticipos 5.824.443 1.180.004

Provisiones y otros pasivos 13.149.966 12.393.181

(464.308.165) (401.752.065)

Efectivo neto usado en actividades operacionales (381.585.051) (352.627.180)

Flujos de efectivo por actividades de inversiónAdquisiciones de propiedades y equipos, neto (1.982.575) (2.460.651)Adquisiciones de activos intangibles, neto (535.912) (537.655)

Efectivo neto usado en actividades de inversión (2.518.487) (2.998.306)

Flujos de efectivo por actividades de financiamientoPréstamos bancarios 310.916.280 386.208.334Obligaciones quirografarias al portador 132.527.265 (862.267)

Efectivo neto proveniente de actividades de financiamiento 443.443.545 385.346.067

EfectivoVariación neta del año 59.340.007 29.720.581

Al principio del año 95.771.693 66.051.112

Al final del año 155.111.700 95.771.693

Intereses pagados 149.515.747 106.141.439

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