Thru C REPORT - applicadthai.com
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Monday, June 14, 2021
TH
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Thailand
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trate
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SEE PAGE 38 FOR IMPORTANT DISCLOSURES AND ANALYST CERTIFICATIONS
2021 āļĄ.āļĒ. āļ.āļ. āļŠ.āļ. āļ.āļĒ. āļ.āļ. āļ.āļĒ. āļ.āļ.
Pro
du
ct
APPāļĢāļāļĢāļ āļģāđāļĢāļāļģāļ Backlog āļāļģāļ
āļ āļģāļāļĢāļāļāļāļāđāļŦāļĄ
āļĢāļāļĢāļ āļģāđāļĢāļāļģāļ Backlog āļāļģāļ
āļ āļģāļāļĢāļāļāļāļāđāļŦāļĄāļāļ 2Q64 āđāļāļ YoY, QoQ
āļĢāļāļĢāļ āļģāđāļĢāļāļģāļ Backlog
āđāļāļĢāļāļāļŠāđāļāļ 3 āļĄāļ
āļĢāļāļĢāļ āļģāđāļĢāļāļģāļ Backlog
āđāļāļĢāļāļāļŠāđāļāļ 3 āļĄāļ
āļāļ 3Q64 āđāļāđāļāļ YoY QoQ
āđāļĢāļĄāļĢāļāļĢāļĢāļģāļĒāđāļāļāļģāļāļāļģāļ
āļāļāļŠāļģāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļāļāļāļāļĢāļĢāļĄ
Lagg
ard
AUāļāļ§āđāļĨāļāļāļāļ§āļāļāļ
āđāļāļĄāļāļ
āļāļ§āđāļĨāļāļāļāļ§āļāļāļ
āđāļāļĄāļāļāļāļ 2Q64 āđāļāļāļāļāļ āļģāļŠāļāļāļāļāļ
āļāļģāļāļāļģāļāļāļģāļĢāļāļāļāļāļĨāļģāļĒ
āļĢāļģāļāļāļģāļŦāļģāļĢāļĄāļģāļāļāļ
āļāļģāļāļāļģāļāļāļģāļĢāļāļāļāļāļĨāļģāļĒ
āļĢāļģāļāļāļģāļŦāļģāļĢāļĄāļģāļāļāļ
āļāļ 3Q64 āđāļāđāļāļ
QoQ
āđāļāļ Herd immunity
āļāļģāļĢāļāļĢāđāļ āļāđāļĢāļāļāļ§āļāļ
Lagg
ard
BKIClaim covid āļĒāļāļāļāļāļāļ āļģāđāļĢ
āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ
Claim covid āļĒāļāļāļāļāļāļ āļģāđāļĢ
āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļāļāļ 2Q64 āļŦāļ YoY, QoQ
Margin āļāļāļ āđāļāļāļāļāļģāļ Claim āļĨāļāļĨāļ
Margin āļāļāļ āđāļāļāļāļāļģāļ Claim āļĨāļāļĨāļ
āļāļ 3Q64 āđāļāđāļāļ YoY
margin āļāļĒāļĢāļ°āļāļāļŠāļ āļāļāļĢāļ°āļ§āļāļŠāļāļ āļģāļāļĄāļģāļāļāļ
Rec
ove
ry
CKPāđāļĢāļĄāļŦāļāļģāļāļ
āļ āļģāđāļāļģāđāļāļāļāđāļāļāļāļŠāļ°āļŠāļĄāļ āļģ
āļ āļģāđāļĢ 2Q64 āļāļ°āļāļ āļ QoQ
āđāļĨāļ° YoYāđāļāļāļāļŠāļ°āļŠāļĄāļ āļģ āđāļāļāļāļŠāļ°āļŠāļĄāļ āļģ
āļ āļģāđāļĢ 3Q64 āđāļ QoQ āđāļĨāļ° YoY
āđāļāļģāļŠāļĪāļāđāļĨāļāļ āļģāđāļĢāļĄāļāļāļĒ
Pro
du
ct
DCC Low season āļāļ§āļāļŦāļāļģāļāļ Low season āļāļ§āļāļŦāļāļģāļāļāļ āļģāđāļĢ 2Q64 āļāļ°āļĨāļāļāļ§ āđāļāđāļ
YoYLow season āļāļ§āļāļŦāļāļģāļāļ Low season āļāļ§āļāļŦāļāļģāļāļ āļ āļģāđāļĢ 3Q64 āļāļ°āđāļ YoY āđāļāļģāļŠāļāļ§āļāļāļĢāļāļāļĢāļāļāļģāļ
Big
tre
nd
DOHOMESSSG āļāļ°āļĨāļāļāļ§āļāļģāļāļāļģāļāļŠāļ
āđāļāļāļĒāļāđāļāļāļāļ§āļLow season āļāļ§āļāļŦāļāļģāļāļ āļāļģāļ 2Q64 new high Low season āļāļ§āļāļŦāļāļģāļāļ Low season āļāļ§āļāļŦāļāļģāļāļ
āļāļģāļāļ āļģāđāļĢ 3Q64 āļĨāļ QoQ
āđāļāļĒāļāđāļ 50% YoY
āļĒāļāļāļāļģāļĒāđāļāļĄāļŦāļĨāļāļĪāļāđāļāļ
āđāļāļĒāļ§
Big
tre
nd
ICHI High SeansonāļĢāļāļĢāļĢāļģāļĒāđāļāļĨāļāļāļģ OEM āđāļāļĄ
āđāļāļāļāļāļĢāļāđāļĢāļāļāļ 2Q64 āļāļĒāļģāļĒāļāļ§ YoY, QoQ āļāļĨāļģāļāļāļģāļāļāļāļāļ°āļ āļāļĨāļģāļāļāļģāļāļāļāļāļ°āļ āļāļ 3Q64 āđāļāđāļāļ YoY
āļāļģāļāđāļāļĢāļāļāļāļĄāļāļāļāļ
āđāļāļāļāļ§
Win
ner
JMTāļĄāļģāļāļĢāļāļģāļĢāļāļ§āļĒāđāļŦāļĨāļāļĨāļāļŦāļ
āļāļĢāļ°āļāļāļāļģāļāļŠāļ§āļāļĒāļāļāđāļāļāđāļāļāļŠāļāđāļĢāļĄāļāļāļāļ§
āļāļģāļāļ āļģāđāļĢ 2Q64 āļĢāļāļĐāļģāļāļģāļ
āļŠāļ +40%YoYāđāļĢāļāļāļ NPL āļĢāļāļāļĢāļāļāļģāļĢāđāļāļāđāļ āđāļĢāļāļāļ NPL āļĢāļāļāļĢāļāļāļģāļĢāđāļāļāđāļ āļāļ 3Q64 new high
āđāļāļāđāļāļĒāļ§āļ āļģāđāļĢāļāļāļāļāļāļŦāļāļ
āđāļĄāļĄāļāļāļāļ
Big
tre
nd
KWM Low seasonāļĨāļāļĨāļāļāļģāđāļāđāļāļāļāļāļģāļ
āļŠāļāļāļāļāļāļ
āļāļ 2Q64 āļāļ YoY āļāļ°āļĨāļ QoQ āļāļģāļāļĪāļāļāļģāļĨ
āļĪāļāđāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļģāļ§
āđāļāđāļāļĨāļĒāļ§āļāļģāļĒāļ āļĄāļģāļĢāļāļāļŠāļāļĪāļāđāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļģāļ§
āđāļāđāļāļĨāļĒāļ§āļāļģāļĒāļ āļĄāļģāļĢāļāļāļŠāļāļāļ 3Q64 new high
āđāļāļĢāļĒāļĄāļāļāļāđāļāļģāļ°āļāļĨāļ
āļāļāļŠāļģāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļāļāļāļāđāļāļ
Rec
ove
ry
MAJORāļāļģāļāđāļĢāļāļĒāļāļāļ
āđāļ Fast 9 āđāļāļģāļāļģāļĒ
āļŦāļāļāļŪāļāļĨāļĨāļ§āļāđāļĢāļĄāđāļāļģāļāļģāļĒ
āļāļģāļĄ summer āļāļāļ.āļāļģāļ 2Q64 āļĒāļāļāļģāļāļāļ
āļŦāļāļāđāļāļģāļāļģāļĒāļĄāļģāļāļāļāļāļāļŪāļāļĨ
āļĨāļ§āļ āđāļĨāļ°āđāļāļĒāļāļĨāļģāļāļĨāļāļāļāļāļāļāļ§
āļāļģāļ 3Q64 āļāļĨāļāļāļ
āđāļāļāļ āļģāđāļĢ
āļŦāļāļāđāļāļĒ
āđāļāļģāļāļģāļĒāļĄāļģāļāļāļ
Turn
aro
un
d
NOBLE Presales 2Q21 āļāļģāļāļ YoYāļĨāļāļāļāļāļāļāļŠāļāļŦāļģ UK āđāļĨāļ°
āđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļāļāļģāļĢāđāļŦāļĄ
āļāļ 2Q64 āļ YoY
āļāļģāļāļāļāļāļāļ āļģāļĄāļģāļ
Presales 3Q āļāļ°āļ QoQ āđāļāļ°
āļĨāļāļĨāļ YoY
Sentiment āļāļģāļĢāļāļģāļĒāļāļāļģāļ
āđāļāļĢāļāļāļģāļĢāđāļŦāļĄ, āđāļāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻ
āļāļ 3Q64 āļ āļĨāļāļ āļģāđāļĢāļāđāļĻāļĐāļāļģāļĒāļāļ.āđāļāļģ
Presales 4Q āļāļģāļāļ YoY
āđāļĨāļ°āļāļģāļāļāļāļŠāļāļāļāļāļ
Big
tre
nd
NRFāļāļģāļ§āļāļāļāļāđāļāļāđāļāļāļĢāļāļģāļ
āļāļāļāļāđāļāļāļĢāļ°āļĒāļ°āđ
āļāļģāļ§āļāļāļāļāđāļāļāđāļāļāļĢāļāļģāļ āļāļāļāļāđāļāļāļĢāļ°āļĒāļ°āđ
āļāļ 2Q64 āđāļāļ YoY āđāļĨāļāļāļāļĒ
QoQ
āđāļĢāļāļāļģāļ Plant-based āļ UK
āđāļĢāļĄāļāļĨāļāļāļģāļāļāļāļāļĨ M&A 2-3 āļāļĨ āļāļ 3Q64 new high
āļāļģāļāđāļŦāļāļ āļģāđāļĢāļāļģāļāđāļĢāļāļāļģāļ Plant-based āļ UK
Rec
ove
ry
NYTāļŠāļāļāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļāļāļāļģāļ Low
seasonāļŠāļāļāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļāļāļāļ āļāļ 2Q64 āļ āļģāļŠāļāļāļāļāļ āđāļāļģāļĪāļāļŠāļāļāļāļāļĢāļāļĒāļāļ āļĪāļāļŠāļāļāļāļāļĢāļāļĒāļāļ āļāļ 3Q64 āļāļ + āļāļģāļāļ āļģ āļāļāļŠāļģāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļāļ
Rec
ove
ry
PLANBāļĨāļāļāļģ wait & see
āļāļ°āļĨāļāđāļāļŠāļ
Olympic 2020 āđāļĢāļĄ
āļĨāļāļāļģāđāļĢāļĄāļāļāļŠāļ
āļāļ 2Q64 āļŠāļŠ 1Q64
āļāļģāļ Olympic 2020 āđāļĢāļĄConsensus āđāļĢāļĄāļĄāļāļāļāļ§āļ
āđāļĄāļāđāļāļāđāļāļĐāļāļģ
āđāļāļģāļŠāļĪāļāļāļģāļĨāļāļ 3Q64 āļāļāđāļĢāļ
Consensus Roll-over
āđāļāļāļŠāļāđāļŠ
Win
ner
SCPresales 2Q21 āļāļģāļāļ°āļāļāļ
āļĨāļāļāļ QoQ āđāļĨāļ° YoY
āđāļāļāļāļ§āļāļģāļāđāļāļ§āļĢāļģāļāđāļŦāļĄ 3 āđāļāļĢāļāļāļģāļĢ
āļāļģāļāļāļ 2Q64 āļ QoQ Presales 3Q āļāļ°āļ YoYSentiment āļāļģāļĢāļāļģāļĒāļāļāļģāļ
āđāļāļĢāļāļāļģāļĢāđāļŦāļĄ, āđāļāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļāļģāļāļāļ 3Q64 āļ QoQ
Presales 4Q āļāļģāļāļ YoY
āđāļĨāļ°āļāļģāļāļāļāļŠāļāļāļāļāļ
Pro
du
ct
SMT āđāļĢāļāļ āļģāļĨāļāļāļĨāļāļŠāļāļāļģ IC,PCBA āđāļĢāļāļ āļģāļĨāļāļāļĨāļāļŠāļāļāļģ IC,PCBAāļāļ 2Q64 āđāļāļāđāļ
QoQ, YoYāđāļĢāļĄāļāļĨāļāļŠāļāļāļģāđāļŦāļĄāļāļĨāļĄ Optic
āđāļĢāļĄāļāļĨāļāļŠāļāļāļģāđāļŦāļĄāļāļĨāļĄ High
speed cable
āļāļ 3Q64 āđāļāļāđāļ
QoQ āđāļĨāļ° YoYāļāļāļāļģāļŠāļāļāļģāļāļĨāļĄ EV
Turn
aro
un
d
SPA āļāļģāļāđāļāļĒāļ§āļāļģāļĢāļĨāļāļāļāļģāļ§āļPhuket Sandbox āđāļĢāļĄāļāļ
āļāļāļĄ.āļāļāļāļāļĨāļģāļĒāļāļ 2Q64 āđāļāļāļāļāļ āļģāļŠāļāļāļāļāļ āļāļĒāļāļĒāđāļāļāļŠāļģāļāļģ āļāļĨāļģāļāļĨāļāļāļāļāļāļāļ§ āļāļ 3Q64 āļāļ QoQ
Consensus Roll-over
āļŠāļāđāļŦāļāļāļģāļĢāļāļāļāļ§
Pro
du
ct
ZIGA āļāļāļŠāļāļāļāļāļāđāļāļāļ āļāļāļŠāļāļāļāļāļāđāļāļāļ āļāļ 2Q64 new highāđāļĢāļĄ Franchise Outlet
āļāļģāļĒāđāļŦāļĨāļOutlet, Smart farm
āļāļ 3Q64 āļ āļāļ§āļģāļāļāļāļāļāļģāļāļŠāļāļĄāļģāļ
Outlet, Smart farm
MARKET See-Thru
MKET Small Caps. Playbook : āļāļāļŦāļ§āļ°āļāļāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļ
āļāļĨāļĒāļāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļ
āđāļĢāļēāļĢāļ§āļāļĢāļ§āļĄāļŦāļāļāļāļēāļāļāļĨāļēāļ-āļāļāļēāļāđāļĨāļ 19 āļāļ§ āļāļĄāļāļĢāļ°āđāļāļāļāļēāļŠāļāđāļ āļ āļēāđāļŠāļāļāđāļāļĢāļāđāļāļāļāļēāļĢāļēāļāđāļ§āļĨāļēāļĢāļēāļĒāđāļāļāļ āļāļĢāļāļĄāļāļēāļāļāļēāļĢāļāđāļŦāļāļāļēāļĢāļāļāļēāļāđāļāļāļĨāļēāļāļāļ°āđāļŦāļāļ§āļēāļĄāļŠāļāđāļ āļ āļāļāļ°āļāļāļĨāļāđāļāļāļ§āļĒ āļāļāļāļāļēāļāļāļ āđāļĢāļēāđāļāļāļāļĄāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāļāļāđāļāļ 6 āđāļāļ; āļŦāļāđāļāļĢāļāļāđāļŦāļ (Big trend), āļŦāļāļāļāļāļ° (Winner), āļŦāļāļāļāļāļ§ (Recovery), āļŦāļāļāļāļĨāļĄ (Laggard), āļŦāļāļāļĨāļāļ āļāļāđāļāļ (Product) āđāļĨāļ° āļŦāļāļāļĨāļāļāļ§ (Turnaround) āļāļĢāļāļĄāļāļĢāļĢāļāļāļĢāļ°āđāļāļāļĨāļāļāļāđāļ§āđāļāļŦāļāļē 2-8 āđāļāļāđāļāļāļāļāđāļĢāļĄāļāļāļŠ āļēāļŦāļĢāļāļ§āļēāļāđāļāļāļĨāļāļāļāđāļ 2H64 āļ
āļāļĄāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦ : āļŠāļĢāļāļĒ āļāļĢāļ°āļĄāļ§āļĨāđāļāļĢāļāļāļ, āļŠāļāļāļēāļāļāļĒ āļāļĢāļāļĢāļāļĒ, āļ§āļāļāļē āđāļāļŠāđāļĨāļāļĢ, āļāļĢāļāļāļāļ āļ§āļāļāļ§āļāļĻ, āđāļāļĐāļāļē āđāļāļāļ°āļŦāļŠāļāļ, āļāļāļāļ āļāļĢ āļŠāļāļĻāļĢāļāļ§āļĨāļ, āļāļāļĨāļ āļĒ āļāļĢāļāļēāļĄāļēāđāļāļ (āļāļāļ§āļĒāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦ)
āļ āļēāļāđāļāļāļŠ āļēāļāļ : āļāļĨ.āđāļĄāļĒāđāļāļāļāļāļĄāđāļāļ (āļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒ) āļ āļēāļāļ (āļĄāļŦāļēāļāļ) āļāļēāļāļĄāļāļĢāļāļĢāļĢāļĄāļĢāļ§āļĄāļāļ āļāļĄāļ.āđāļāļāļēāļŠāļ āđāļāļĢāļēāļĄāļ (DCC)
āļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļŦāļāļāļāļēāļāļāļĨāļēāļ-āđāļĨāļ
āļāļāļāļāļēāļāļāļāļāļĄāļ āļēāđāļĢāļāļāđāļĨāļ§
āļāļēāļĢāļĢāļāļāļŦāļ§āļ° āļāļāļāļāļŦāļāļāļŦāļ§āđāļāļŠ āļēāļāļ
Monday, June 14, 2021 2
MARKET See-Thru
Big Trend
āđāļāļĢāļāļāļŠāļāļāļāļāļāļ CO2 āļāļ§āļāļāļĢāļĢāļĄāđāļāļĒāļāļāđāļāļĒ KWM āļāļĢāļāļāđāļāļĄāļ āļĄ upside āļāļēāļāļāļāļāļ āļāļĨāļāļ āļāļāđāļāļāļēāļĨ āđāļāđāļāļĨāļĒāļ§ āļāļāļĨāļāļāļēāļĒāđāļāļ OEM āđāļŦāļāļāļāļāļĢāļ°āļāļāļāļĢāļāđāļāļĢāļēāļĒāđāļŦāļāļāļāļāđāļāļĒ āļĒāļāļāļāđāļāđāļāļāļāļ āļāļāļāļāļĢāđāļāļāļĢāđāļāļĄāļāļĨāļāļĒāļēāļ§āļāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 4/64 āļāļĨāļāļāļāļāļēāļāļ āļēāļ§āļ°āļāļāļāļ-āļĢāļēāļāļēāļāļāļāļĨāđāļāļĐāļāļĢāļĢāļ°āļāļāļŠāļ-āđāļĢāļāļāļēāļāļ āļēāļāļāļēāļĢāđāļāļĐāļāļĢāđāļāļĄāļāļāļāļēāļāļāļāļĄāļāļēāļāļ§āļāļĪāļāđāļāļ§āļ-19 āđāļāļĒāļāļ§āļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 3 āļāļēāļāļāļ°āđāļŦāļāļ āļēāđāļĢāļāļāđāļāļāļŠāļāļāđāļŦāļĄāļāļāļāļĢāļ āļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļēāļŠāļĪāļāđāļāļĒāļ§āļāļēāļ§ āļ āļēāđāļŦāđāļāđāļāļĨāļĒāļ§āļāļāđāļāļāļāļĨāļāļ āļāļāļāđāļŦāļĄāļēāļĢāļāļāļŠāļāļāļ°āļāļēāļĒāļāđāļāļāļ§āļāļāļ āđāļĢāļēāļāļēāļāļ āļēāđāļĢāļŠāļāļāļāļāļ 98 āļĨāļ. +126.2% YoY āđāļĨāļ°āļāļĢāļ°āđāļĄāļāļĄāļĨāļāļēāļāļĢāļāļāļāļ 5.55-7.15 āļāļēāļ/ āļŦāļ āļāļ P/E āđāļāļĨāļĒ +0.5SD (24-31 āđāļāļē) āļŠāļ§āļāļāļĢāļāļāđāļŦāļĄ āļāļĢāļāļēāļĢāđāļāļĢāļāļāļŠāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļāđāļāļ āļāļēāļāļĨāļāļāļēāļāļāļ KWM āļāļ°āđāļāđāļāļāļāļāļēāļāļŠāļāļāđāļāļāļĨāļēāļāļāļ āļāļāļāļ°āļ āļēāđāļŦāļĄāļāļāļŠāļāļāđāļāļĄāļāļāļāļāļāļĒāļēāļāļĄāļāļĒāļŠ āļēāļāļ āđāļāļēāļ°āđāļāļĢāļāļāļāļāļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļāļāļāļāļāļāļēāļāđāļŦāļāđāļāļ 2565 āđāļāļāļāļāđāļāđāļ āđāļĢāļēāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāđ 1 āđāļāļĢāļāļāļāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢ āļāļ°āđāļŦāļĄāļĨāļāļēāđāļāļĄāļĢāļēāļ§ +0.24 āļāļēāļ/ āļŦāļ
Source: Hoonsmart, KWM
First mover āļāļ āļēāđāļĢāļ āļēāļĨāļāļāļĒāļēāļĒāļāļ§āļāļāļāļāļāļ ICHI āļĄ Catalyst āđāļāļāļĢāļāļāļĨāļāļāļ āļāļēāļāļāļ°āđāļŦāļāđāļāļ§āđāļāļĄāļ āļēāđāļĢāđāļāđāļāļ YoY āļāļĨāļāļāļāļ§āļāļāđāļŦāļĨāļāļāļāļāļāļāļēāļ (1) āļāļēāļĢāļāļāļāļŠāļāļāļēāđāļŦāļĄāļāļĒāļēāļāļāļāđāļāļāļāļāļāđāļ 2Q64 āļāļāļ āļēāļ§āļāļēāļĄāļāļāļāļĨāļēāļāļĒāļāđāļ 2 āļŦāļĨāļ āđāļĨāļ° āļ āļēāđāļāļāļĢāļāļāđāļāļ First mover āđāļāļāļĨāļēāļ (2) āļĨāļāļāļē OEM āđāļāļēāđāļŦāļāđāļĢāļĄāļĢāļāļĢāļĢāļēāļĒāđāļāđāļāđāļāļāļ āļĄ.āļĒ. 64 āļŦāļāļāļĢāļēāļĒāđāļ 5-10% āļāļĨāļāļāļ (3)āđāļāļĢāļāļāļāļĄāļāļŠāļĄ CBD āļāļāļēāļāļāļ°āđāļāļ Growth driver āļŦāļāļāđāļŦāļāļ§āļāļāļĨāļēāļĒāļ 64 āļĢāļ§āļĄāļāļāļāļāđāļĻāļĢāļĐāļāļāļāļāļ§āđāļŦāļĄāļāļĒāļēāļ âāļāļĢāļ°āļāļāļĄâ āļāļāļēāļāļāļ°āđāļāļēāļĄāļēāđāļāļ upside risk āđāļŦāđāļāļ 65-66 āļāļ§āļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 2Q-3Q64 āļāļ āļāļāļŦāļ§āļ°āļŠāļ°āļŠāļĄ āđāļāļāđāļāļĢāļāļāļ Catalyst āđāļŦāļāļāļĨāļēāļĒāļ āļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒ 16.60 āļāļēāļ āļāļ§āļĒāļ§āļ DCF (WACC 10.7%, G.3%) āļŠāļ°āļāļāļāđāļāļ PEG 1 āđāļāļē āđāļĄāļāđāļāļĒāļāļāļāđāļāļ§āđāļāļĄāļ āļēāđāļĢāđāļāļāļāļāļēāļāđāļāļĢāļ°āļāļ 23% āđāļāļ 64-66 (CAGR)
Source: Company report, MKET Research estimate
āļāļēāļāļ āļēāđāļĢāđāļāļāđāļāļŠāļ YoY āđāļāļāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ DOHOME āđāļāļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢ āļāļēāļāļ āļēāđāļĢāļāļ° new high āļāļāļāļĢāļāđāļ 2Q64 āļāļēāļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļāļāļāļāđāļāļĄāļāļ āđāļāļĒ SSSG āđāļāļāļ āđāļĄ.āļĒ. â āļ.āļ. āļāļāđāļāļāļāļ§āļāđāļāļāļ 40% āļŠāļāļāļēāļāļēāļĒāļāļāļāļāļĨāļĄ āđāļĨāļ°āđāļāļāļĨāļāļ§āļāļāļēāļāļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĨāļāđāļāļĄāļāļ āļŠāļ§āļāļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļāļāļāļāļāļŠāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ Product mix āđāļāļĒāđāļāļŠāļēāļāļēāđāļŦāļĄāđāļāļĄāļēāđāļāļāļāļēāļĒāļŠāļāļāļēāļāļĢāļāļāļĢāļāļāļāļĄāđāļāļĄāļāļēāļ āļāļāļĄāļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļŠāļāļāļ§āļēāļāļĨāļĄāļŠāļāļāļēāļ§āļŠāļāļāļāļŠāļĢāļēāļ āļāļāļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļāļ āļēāļāļāļēāļĢāļ āļēāđāļāļāļāļēāļāļāļāļāļāļāđāļāļāļ āđāļāļĒāļāļēāļĢāđāļāļĢāļāļēāļāļāļāļāļāļĨāļēāļĒāđāļāļāļĢāļāļ§āļē 100 āļĢāļēāļĒ āđāļŦāđāļāļĨāļĒāļāļĄāļēāđāļāļĻāļāļĒāļāļĢāļ°āļāļēāļĒāļŠāļāļāļē āļāļāļ°āļāđāļĄāļ āļēāđāļĢāļāļēāļāļāļ°āļāļ°āļĨāļāđāļ 3Q64 āļāļēāļāđāļĨāļ§āļāļāļ āđāļāļ āļēāđāļĢāļāļĒāļāļāļ°āđāļāļāđāļāļŠāļ YoY āļ āļēāđāļĢāļāļ°āđāļāļāđāļāļāļāđāļāļāļāđāļāļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĒāļēāļĒāļŠāļēāļāļē āđāļĨāļ°āļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļāļāļāļāļāļĄāđāļāļ§āđāļāļĄāđāļāļĄāđāļāļāļāļĄāļēāļāļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļĄāļŠāļāļŠāļ§āļāļŠāļāļāļē House brand āļāļēāļ 16% āđāļāļ 20% āđāļāļāļĨāļēāļĒāļ 2565 āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļāļĢāļ Supply chain āļāļāļĢāļ°āļāļ āļāļāļāļ°āļ āļēāđāļŦāļĢāļ°āļāļāļŠāļāļāļēāđāļŦāļĨāļāļĨāļāļĨāļ āđāļĨāļ°āđāļāļĄāļāļĢāļ°āđāļŠāđāļāļāļŠāļ āđāļāđāļāļāļāļĨāļĒāļāļ āđāļāļ° Trading Buy āļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒ 27-30 āļāļēāļ
Source: Company report, MKET Research estimate
Monday, June 14, 2021 3
MARKET See-Thru
āļāļēāļ§āļāļŠ āļēāļāļāļāļĒāđāļāļāļ§āļāļāļĢāļāļāļŦāļĨāļ 2H64 NRF āļāļĒāļāļ Megatrend āļĄ Upside āļŠāļ NRF āļāļ Growth stock āļāļāļēāļāļāļ°āđāļŦāļāļāļēāļĢāđāļāļāđāļāđāļāļāđāļāļāļĢāļ°āļāļ 35% āļāļāļ āđāļāļāļ 3 āļāļāļēāļāļŦāļāļēāļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļēāļ°āđāļāļāļ 2 Megatrend āđāļŦāļ āđāļāđāļ (1) Plant-based food āļāļ āļēāļĨāļāļāļĒ āđāļ āđāļāļŠāđāļ āļĄāļ āļēāļĨāļāļāļēāļĢāļāļĨāļāļāļĒāļēāļāļĄāļāļĒāļŠ āļēāļāļ āļāļāļĄāļāļāļēāļāļĄāļēāļāļāļ§āļē 10 āđāļāļēāļāļāļāļ āļēāļĨāļāļāļēāļĢāļāļĨāļāđāļāļāļāļāļāļ āđāļĨāļ°āļāļ°āđāļĢāļĄāđāļŦāļāļāļāļāļēāļāļēāļĢāļāļāļāđāļāļ āļāļāđāļ 3Q64 āđāļĢāļĄāđāļāļāđāļĢāļāļāļēāļāļ UK, 1Q65 āđāļĢāļāļāļēāļāđāļāļāļ, 2H65 āđāļĢāļāļāļēāļāđāļāđāļāļĒ āđāļĨāļ° āļ 66 āđāļĢāļāļāļēāļāđāļ US (2) E-commerce āļāļāđāļĄāđāļāļĨāļāļēāļĢ M&A āļāļĢāļĐāļ Startups āļāļ Amazon āļāļĄāļĻāļāļĒāļ āļēāļāđāļāļāđāļāļŠāļ āļĄāļēāļ āļēāļāļēāļĢ Scale-up āđāļĨāļ° Co-brand āđāļāļāļāļāļāđāļāļāļĒāļāļēāļĢāđāļāļāđāļ āđāļĨāļ° āđāļāļĄāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļĒāļāļāļāļāļĢāļĐāļ āđāļāļĒāļāļēāļāļĄāļāļĨ M&A āļĢāļāļāļāļāļāļĢāļēāļ§ 2-3 āļāļĨ āđāļ 2H64 āļāļāđāļāļ Upside āļāļāļ āļēāđāļĢāļĢāļēāļ§ 20-30% āļŦāļēāļāļĢāļēāļāļēāļāļĢāļāļāļ§āļĨāļāļāļ§āļĒāļāļāļŦāļēāļāļāļāļāđāļāļāđāļāļāļĢāļāļēāļāđāļ 2Q-3Q64 āļĄāļāļāđāļāļāļāļāļŦāļ§āļ°āđāļāļēāļāļ āđāļāļāļĢāļāļĢāļāļāļāļ āļēāđāļĢāļāļāļ°āđāļĢāļāļāļ§āļāļāđāļāļāļāļāđāļ 2H64 āđāļāļāļāļāđāļ āļāļĢāļ°āđāļĄāļāļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒāļ 11.00 āļāļēāļ āļāļ§āļĒāļ§āļ DCF(WACC 7.7%, G.3%) āđāļāļŦāļēāļāļāļāļāļēāļĄāđāļāļēāļāļāļĢāļŦāļēāļĢ āļāļ°āđāļŦāļ Upside āļāļāļ āļēāđāļĢāļ 65 āļāļēāļāļāļĢāļ°āļĄāļēāļāļāļēāļĢāļāļāļāđāļĢāļēāļāļāļāļ 30-40%
Source: Company report, MKET Research estimate
Winner
āļ āļēāđāļĢāđāļāļāđāļāđāļāļĨāļĒ 40% āļāļāļāđāļ 2 āļāļāļēāļāļŦāļāļē JMT āļāļ§āđāļāļ āđāļĢāļāļāđāļāļāđāļ āđāļĄāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļāļāļēāļāđāļāļĢāļāļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļĢāļ°āļāļēāļāļĢāļ°āļĨāļāļāļŠāļēāļĄ āļ āļēāđāļŦāļĨāļāļŦāļ āļĄāļāļēāļĢāļāļāļ āļēāļĢāļ°āļāļ§āļāļĢāļēāļ§ āđāļāđāļāļāļŠāļāļŠāļ§āļāđāļāļĒāļ 10% āđāļĨāļ°āļāļĢāļāļĄāļāļĨāļāļĄāļēāļāļēāļĒāļŦāļēāļāļŠāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļāļāļ āļāļāļ°āļāļāļĢāļĐāļāļāļĒāļēāļĒāļēāļĄāđāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļŦāļāļŊāđāļāļĄāļ āđāļĨāļ°āđāļāļēāļĨāļāļāļāđāļāļŦāļāđāļŦāļĄāļāļēāļāļŠāļāļēāļāļāļāļēāļĢāđāļāļāļāļāļĒāļāļĒāļāļĢāļ°āļĄāļĨāļāļēāļĒ āļ āļēāđāļŦ JMT āļāļ°āļāļĨāļāļĄāļēāļ āļēāļ āļēāđāļĢāļŠāļāļāļŠāļāļŠāļāđāļŦāļĄāđāļāđāļ 3Q-4Q64 āđāļĨāļ°āđāļāļāļāļāđāļ āđāļĢāļēāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļĢāļēāđāļāļāđāļāļāļāļāļ āļēāđāļĢāđāļāļĨāļĒ (CAGR) 40% āļāļāļ āđāļāļŠāļāļāļāļāļēāļāļŦāļāļē āļāļāļ°āļĢāļēāļāļēāļāļāļāļāļāļāļĒāļāļ P/E 30 āđāļāļē āđāļāļ°āļ āļē āļāļ āļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄ 53 āļāļēāļ āļāļēāļĢāļĒāļāļāļ§āļĨāļāļĄāļēāđāļāļāļāļāļŦāļ§āļ°āļŠāļ°āļŠāļĄ
Source: Company report, MKET Research estimate
āđāļāļāđāļāļāļĢ 1 āđāļāļāđāļāļĒāļāđ SC āļāļāļāļāļŦāļāļāđāļāļāļĨāļēāļāļāļēāļāļĢāļ°āļāļāļāļ āļāļĨāļāļēāļāđāļāļāđāļāļāļ 63 āļāļ§āļĒāļāļēāļĢāļāļĢāļāļāļāļāļāļ 1 āļāļĨāļēāļāļāļēāļāļĢāļ°āļāļāļāļāļĢāļēāļāļēāļĄāļēāļāļāļ§āļē 10 āļĨāļ. āđāļāļĒāļĄāļĒāļāļāļāļēāļĒ Presale āđāļĨāļ°āļĢāļēāļĒāđāļāļāļēāļāđāļāļ§āļĢāļēāļāđāļāļāļŠāļāļāđāļŦāļĄ 1.6 āļŦāļĄāļ āļĨāļ. āđāļĨāļ° 1.9 āļŦāļĄāļ āļĨāļ. āļāļēāļĄāļĨ āļēāļāļ āđāļāļĒāļ 64 āļāļēāļāļāļ°āđāļĢāļāļāļāđāļāļāļ āļāļ§āļĒāđāļāļāļāļēāļĢāļĢāļāļāļēāļāđāļāļ§āļĢāļēāļāđāļāļāļāļāļŦāļāļ āļāļĄāļāļāļāļ§āļē 2.5 āļŦāļĄāļ āļĨāļ. āđāļāļ 64-65 āđāļāļāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļāļāđāļāļāļĢ 1 āđāļāļĒāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒāļ 64 āđāļāļĢāļāļāļēāļĢāļāļēāļĢāļāļāđāļāđāļĨāļ§āļāļēāļāļĒāļāļāļāļēāļĒ Presales āļāļ§āļē 2 āļŦāļĄāļ āļĨāļ. āđāļĨāļ°āļĒāļāļāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļāļāļēāļĢāđāļŦāļĄ 1.7 āļŦāļĄāļ āļĨāļ. āđāļāļāđāļāđāļāļĨāļāļāļ 20% YoY āļāļĨāļāļēāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ1/64 āđāļāļāđāļāļāļĄāļēāļāļāļ§āļĒ āļĒāļāļāļāļēāļĒ/āļĢāļēāļĒāđāļ/āļ āļēāđāļĢ āđāļāļāđāļ 188%/20%/38.5%YoY āļāļēāļĄāļĨ āļēāļāļ āđāļĨāļ°āļāļ§āļĒāļāļēāļāđāļāļĄāļ 7.5āļāļ āļĨāļ. āđāļĨāļ°āļŠāļāļāļāļāļāļāđāļāļāļāđāļŦāļĨāļāļ +6 āļāļ āļĨāļ. āđāļĢāļēāļĄāļāļāļ§āļēāļāļ SC āļāļēāļāļ°āļ āļēāļĢāļēāļĒāđāļ āđāļĨāļ°āļ āļēāđāļĢāđāļāļĨāđāļāļĒāļāļāļāļ 63 āđāļāļĒāļŦāļēāļāđāļāļāļē P/E āļāļāļāļāļĨāļĄāļ 8 āđāļāļēāļāļ EPS āļāļēāļāļāļēāļĢāļāđāļāļĒ Bloomberg āļāļĢāļēāļ§ 0.44 āļāļēāļ āļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļāļ°āđāļāļ 3.50 āļāļēāļ āļāļĢāļāļĄāļāļ§āļĒ dividend yield āļŠāļĄ āļēāđāļŠāļĄāļāļ 6% āļāļāļ
Source: Company report
Monday, June 14, 2021 4
MARKET See-Thru
Recovery
āļŦāļāļāļŪāļāļĨāļĨāļ§āļāļ āļēāļāļ§āļāļĄāļēāļāļāļāļāļ§āđāļāļēāļāļēāļĒ MAJOR āļāļĢāļāļĄāļāļāļāļ§āļāļēāļāļŦāļāļāđāļāļēāļāļēāļĒ āļāļēāļāļāļēāļĢāļāļāļ§āļāļāļāđāļĨāļ°āļāļāļĢāđāļ āļāļāļĨāļāļĄāļēāđāļāļāļ§āļāļāļēāļĄāļāļāļāļĄāļēāļāļāļ āļāļ°āļ āļēāđāļŦ Demand āļāļēāļĢāļāļŦāļāļāđāļāđāļĢāļāļŦāļāļāļāļāļāļ§ āļāļĢāļ°āļāļāļāļāļ Supply (āļāļĢāļĄāļēāļāļŦāļāļ) āļĄāđāļāļ§āđāļāļĄāđāļāļĄāļāļāļāļĒāļēāļāļĄāļāļĒāļŠ āļēāļāļāļāļēāļĄāļāļēāļĢāđāļāļāđāļĄāļāļāļāļāļāļŠāļŦāļĢāļāļŊ āđāļāļĒāļŦāļāļāļŪāļāļĨāļĨāļ§āļāļāļāļĢāļĄāđāļŦāļāļāļ°āļāļĒāļāļĒāđāļāļēāļāļēāļĒ āđāļāļ Fast & Furious 9 āļāļĨāļēāļĒāđāļāļāļ āļĄ.āļĒ. (āļāļēāļāļāļ°āļ āļēāļĢāļēāļĒāđāļ 400-600 āļĨāļ.) āļĢāļ§āļĄāļāļ Black Widow, No time to die, Venom, The Eternal, Top Gun 2 , The Suicide Squad 2 āļāļāļāļāļŦāļāļāđāļāļĒāđāļāļēāļāļēāļĒāđāļ 2H64 āļāļ 25-30 āđāļĢāļāļ āļāļāļāļāļēāļāļāļ āļĢāļēāļĒāđāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļēāļĒāļāļāļāļāļāļĢāļāđāļĨāļ°āļĢāļēāļĒāđāļāđāļāļĐāļāļēāļāļāļĄāļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļŠāļāļāļāļ°āļāļāļāļ§āļāļāđāļĄāļāļĄāļŦāļāļāđāļāļēāļāļēāļĒ MAJOR āđāļāļĄāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāļ āđāļĨāļ°āļāļēāđāļāļāļēāļĒāļĄāļēāļāļāđāļāļāļ§āļāļĨāļāļāļāļēāļ§āļāļāļāļāļ āđāļāļĒāđāļāļāļēāļ°āļāļēāđ āļāļāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļāļēāļāđāļĨāļ°āļāļēāđāļ āļē āļāļāļāļ°āļ āļēāđāļŦāļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļāļāļēāļĢāļāļĨāļāļĄāļēāļāļāļāļ§āđāļāđāļĢāļ§āđāļĄāļāļĢāļēāļĒāđāļāđāļāļĄāļāļ āđāļāļĒāđāļĢāļēāļāļēāļāļ§āļēāļāļ 3Q64 āļĄāđāļāļāļēāļŠ âāļāļĨāļāļĄāļēāđāļāļāļ āļēāđāļĢâ āļŦāļĨāļāļāļēāļāļāļēāļāļāļāļāļāļāļāļēāļāļĄāļēāļāđāļ 1Q64-2Q64 āđāļĨāļ°āļ 2565 āļāļēāļāļāļāļāļ°āļāļāļāļ§āļāļĒāļēāļāļĄāļāļĒāļŠ āļēāļāļ āđāļāļ°āļ āļē āļāļ āļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒ 24.50 āļāļēāļ
Source: Company report
āđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 2-3 āđāļāļ§āđāļāļĄāļāļĨāļāđāļāļāļēāļĄāļēāļāļāļ CKP āļāļāļ āļēāļĄāļēāļ āļāļ§āļĒāļŦāļāļāđāļĢāļāđāļāļāļē āļāļāļāļāļāļĨāļāļĒāļ āļēāļāļēāļāđāļāļāļāļĄāļēāļāļāļ āđāļĨāļ° āđāļĢāļĄāđāļāļēāļŠāļāļ§āļāļĪāļāļāļ āļāļāļāļāļēāļāļ āđāļĢāļĄāļĄāļāļēāļĒāđāļāļāļĢāļāļ Koguma āļĨāļāđāļĢāļāļāļāļāļāđāļāļēāļāļāļāđāļŦāļāļāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļāļ°āļŦāļāļāļāļĢāļĄāļēāļāļ āļēāđāļāļĄāļāļāļāļ āļ āļēāđāļŦāđāļāļ§āđāļāļĄāļĒāļāļāļāļēāļĒāđāļāļāļāļāđāļĢāļāđāļāļāļēāđāļāļĒāļ°āļāļĢ āđāļĨāļ° āļ āļēāļāļĄ 2 āļāļ°āđāļāļĄāļāļāļāļĒāļēāļāļĄāļāļĒāļŠ āļēāļāļ āļŦāļāļāļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļāļāļēāļĢāļāļāļ CKP āđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 2-3 āđāļŦāđāļāļāđāļāļāļāļ āļĢāļēāļāļēāļŦāļāļāļēāļāļāļ°āđāļāļĢāļāļāļĨāđāļāļāļēāļāļāļ§āļāļāđāļāļ§āđāļāļĄāļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļāļāļēāļĢāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ2 āđāļĨāļ° 3 āļāļ°āđāļāļāđāļāļ āđāļāđāļāļāļĨāļĒāļāļ āļĢāļēāļāļēāļŦāļāļāļēāļāļāļ°āļŠāļāļāļ§āļēāļāļāļŠāļāļŠāļāđāļāļāļāļāļāļ 6 āļāļēāļāđāļ āļāļēāļāļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļāļāļēāļĢāļāļāļāļ āđāļĢāļēāļāļĢāļ°āđāļĄāļāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒāđāļāđāļāļāļĨāļĒāļāļāđāļāļēāļāļ 6.50 āļāļēāļ
Source: Company report
āļ āļēāļĨāļāļāļēāļĢāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāļāļĢāļāļĄāļĢāļāļāļēāļĢāļāļāļāļ§ PLANB āļāļ°āļāļāļāļ§āđāļĢāļāļŠāļāđāļāļŠāļāļāļāļāļāļēāļ āļāļēāļĢāđāļŦāļāļāļāļĢāļēāļāļēāļĢāđāļāļŠāļāļāļāļāļāđāļāļ V-shape āļŦāļĨāļāļāļēāļāļāļēāļāļāļ 2nd wave āļāļāļāļāļēāļĢāđāļāļĢāļĢāļ°āļāļēāļāđāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 1/64 (āđāļāļĨāļĒ 40%) āļŠ 51% āđāļāđāļāļāļ āđāļĄ.āļĒ. āļŠāļ°āļāļāļāļāļāļāļāļŠāļāļāļāļāļāļāļēāļ (Pent-up demand) āļāļĒāļāļāļāļŠāļāļĄāļēāļāđāļāļāļāļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļŠāļāļāļāļāļāļēāļ āļāļāļ°āļ āļāļēāļĢāļāļāļ§āļāļāļāļāļāļāļāļ COVID-19 āļāļāļāđāļāļĒāļ āļēāļĨāļāļ āļēāđāļāļāđāļāļāļĒāļēāļāđāļĢāļāļĢāļ, āļāļāļ°āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢ IOC āļĒāļāļĒāļāļāļēāļĢāļāļ Olympic āļĪāļāļĢāļāļāđāļāđāļāļāļ āļ.āļ. āļāļāļāļ āļŠāļāđāļŦāļĄāđāļāļĢāļēāļāļŠāļ°āļāļ§āļāļāļ 7-eleven āļāđāļĢāļĄāļŠāļĢāļēāļāļĢāļēāļĒāđāļāļāļĢāļāļāļāđāļāļāļ āđāļĨāļ°āļ āļēāļāļ§āļāļāļēāļĒāļāļ°āđāļāļĄāļāļ 50% āđāļāļ 1,500 āļāļēāļĒāļ āļēāļĒāđāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 3/64 āļāļāļāļāļĄāļĄāļĄāļāļāļāļāļāļāļēāļĢāļāļāļāļ§āļāļĒāļēāļāđāļāļāđāļāļāđāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 3/64 āļĒāļāđāļāļāđāļŦāļĄāļāļāđāļāļĄ āđāļĢāļēāļāļāļāđāļĄāļĨāļĄāļ§āļē PLANB āđāļāļāļāļĢāļĐāļāđāļāļĒāļāļĢāļēāļĒāđāļāļĒāļ§āļāļāļĨāļēāļāļĒāļēāļĒāļāļāļāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāļŠāļāļāļ§āļē 36% āđāļāļāļ§āļāļ 2563 āļāļāļŦāļĄāļēāļĒāļāļ§āļēāļĄāļ§āļēāđāļāļāļāļŦāļ§āļ°āļāļĨāļāļāļ§ PLANB āļāļ°āļĄāđāļāļāļēāļŠāļāļĨāļāļāļāļ āļēāđāļĢāļāļĢāļāđāļĢāļāļāļ§āļēāļāļĨāļĄ āđāļĢāļēāļāļēāļāļ āļēāđāļĢāļ 2564/65 āļ 462 āđāļĨāļ° 740 āļĨāļ. āļāļēāļĄāļĨ āļēāļāļ āļāļ°āđāļŦāļāļāļēāļĢāļāļāļāļ§āļāļāļāļ āļēāđāļĢāļāļāļāļāļ +261.7% YoY āđāļāļ°āļāļĒāļāļĒāļŠāļ°āļŠāļĄ âāļāļâ 9.75 āļāļēāļ
Source: Company report, MKET Research estimate
Monday, June 14, 2021 5
MARKET See-Thru
āļĒāļāļāļāļĨāļ-āļŠāļāļāļāļ āļĢāļāļĒāļāļāđāļāļĒāļĢāļēāļĒāđāļāļāļ NYT āļāļāļāļāļĨāļēāļĒ āđāļĨāļ°āļāļĒāļāļĒāļāļēāļĄāļĄāļē āļŦāļĨāļāļāļēāļāļāļāļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļĒāļēāļāļĒāļāļāđāļĢāļĄāļāļāļāļĢāļāđāļ āļāļāļ°āļāļāđāļ§āļĨāļēāļāļāļāļāļēāđāļĢāļ Roll-on/ Roll-off āļŠāļ§āļāđāļāļāļāļĨāļēāļāļāļāļāļ 1 āļĄāļēāļāļāļ§āļē 85% āđāļāļāļēāļĢāļāļĨāļāļĄāļēāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢ āđāļāļĒāļāļāļŦāļ§āļ°āļāļāļēāļŠāļāđāļāļāļ āļāļēāļĢāļŠāļ°āļŠāļĄāļŦāļĨāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 2/64 āļāļāļ°āļāļ°āļĨāļāļĨāļāļāļēāļāļāļĨāļāļāļāļĪāļāļāļēāļĨ āđāļĨāļ° āļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļāļēāļ COVID-19 āļāļāļŠāļēāļĒāļāļēāļĢāļāļĨāļāļĢāļāļĒāļāļāđāļāļĒ āđāļāļĒāđāļĢāļēāļāļēāļāļ§āļēāļāļĨāļāļēāļĢāļ āļēāđāļāļāļāļēāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 3/64 āļāļ°āļāļāļāļ§ QoQ āđāļĨāļ° YoY āļāļĒāļēāļāļĢāļāđāļĢāļ āļŠāļ§āļāļŦāļāļāļāļēāļāļāļēāļāļāļ āļēāđāļāļĒāļ 22 āļĨāļ. āđāļāļāļāļāļāļāļāļāļ§āļĒ āļāļāļāļāļāļāļ§āļēāļĄāļāļāļ§āļĨāļŠāļĄāļāļāļēāļāļŦāļĄāļāļāļēāļĒāđāļāļ 2564 āļāđāļāļĢāļāļāļēāļĢāļāļĒāļēāļĒāļŠāļĄāļāļāļēāļāđāļāļāļ 5 āļ (āļŠ āļāļŠāļāļ āđāļĄ.āļĒ. 2569) āļāļāļ°āļāļāļēāļĢāļāļāļ°āļāļāļĢāļāļāļāđāļāļĨāļ āļāļāļĄ. āđāļāļāļāļĻāļēāļĨāļāļāļāļēāļĢāļāļĒāļāđāļāļ upside āđāļŦāļāļ āļĢāļēāļ§ 1 āļāļēāļ/ āļŦāļ āļāļāļāļ§āļĒ āļāļāļāļāļāļŦāļāļĄ upside āļāļēāļāļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāđāļāļĨāļĒāļāļāļ IAA consensus āļ 5.50 āļāļēāļ āļĢāļēāļ§ 17% āđāļŦāļāļāļāļĨāļāļēāļŠāļāđāļ 4.8% āļāļāļāļāļĒāļāđāļāļĢāļāļ P/E21F 19.1x āļĄāļŠāļ§āļāļĨāļ 37% āļāļēāļāļāļēāđāļĢāļāļŠāļŦāđāļāļĒ (PORT)
Source: The Federation of Thai Industries
Laggard
āđāļāļ§āđāļāļĄāļĒāļāļāļāļēāļĒāļāļāļŠāļēāļāļēāđāļāļĄ (SSSG) āļāļāđāļĨāļ§ AU āļĢāļēāļāļāļēāļŦāļēāļĢ Upside āđāļāļāđāļĄāļāļāļŠāļāļŠāļ AU āļāļāļ āļāļĄ leverage āļāļāļāļēāļĢāđāļāļāđāļĄāļāļāļŠāļāļāļŠāļāđāļāļāļĨāļĄāļĢāļēāļāļāļēāļŦāļēāļĢ āļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļĒāđāļāļāļ āđāļāļāļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļŦāļāļāļŠāļ āļāļ§āļĒāļŠāļāļŠāļ§āļāļĨāļāļāļēāļāļēāļāļāļēāļāļāļ§āļē 20% āđāļĨāļ°āļŠāļāļāļēāļŦāļĨāļāļāļāļāļāļĄāļŦāļ§āļēāļāļāđāļĄāđāļāļāļāļāļ āļēāđāļāļ āđāļāđāļĄāļāļāļāļāļĒāļēāļāļ āļēāļĨāļāļāļĨāļāļĄāļēāļŠāļ āļēāļ§āļ°āļāļāļ āļāļēāļāļāļ°āđāļŦāļāļāļāļĢāļēāļāļēāļĢāļāļāļāļāļāļĢāļēāļĒāđāļ AU āđāļāļāđāļāļāļŠāļāđāļāļāļĨāļĄāđāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļ āđāļāļĒāļāļ§āļāļ§āļāļĪāļāđāļāļ§āļ-19 āļāļāļēāļāļĄāļē āļāļĢāļĐāļāđāļāļĄāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāļ Fixed cost āļŦāļĨāļāļāļēāļāļĢāļēāļ§ 5-10% āļāļĢāļ°āļāļāļāļāļ āļāđāļāļāļĢāļēāļāļāļēāļŦāļēāļĢāđāļāļāļĨāļēāļāļĨāļĄāļŦāļēāļĒāļāļēāļĒāļāļēāļāđāļāļĄāļēāļāļāļ§āļē 10% āļ āļēāđāļŦāđāļĄāļāļĢāļēāļĒāđāļāļāļĨāļāļĄāļēāļāđāļāļĄ āļāļ°āđāļŦāļāļ āļēāđāļĢāđāļāļāļĒāļēāļāļāļēāļ§āļāļĢāļ°āđāļāļ āļĢāļēāļāļēāļāļāļāļāļāļāļāļ§āļē laggard āļāļāļāļāļēāļāļĄāļēāļ āļŦāļēāļāļāļēāļāļāļāļŠāļāļŠāļāļāļāļāļĢāļāļāļāļāļāļŦāļāļēāļāļ§āļē 37% āļāļāļ°āļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļāđāļĄāđāļāđāļāļĨāļĒāļāđāļĄāđāļāļāđāļāļ§āļ-19 āđāļĨāļ°āļ āļēāļĨāļāļāļĒāđāļāđāļŦāļĄāļāļāļāļāļ§ āļĄāļāļāđāļāļāļāļāļŦāļ§āļ°āđāļĢāļĄāļŠāļ°āļŠāļĄāđāļāđāļĨāļ§ āļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒāđāļāļāļāļĨāļĒāļāļāļ 13.3 āļāļēāļ (āļāļ PER āļāļāļēāđāļāļĨāļĒāļĒāļāļāļŦāļĨāļ 3 āļ, EPS64 0.19 āļāļēāļ āļāļēāļ Bloomberg Cons.)
Source: Company report, MKET Research estimate
āļ āļēāđāļĢāļāļēāļāļāļēāļĢāļĢāļāļāļĢāļ°āļāļāļ āļĒāđāļāļāđāļāļāļāđāļāļāļ BKI āđāļāļāļĢāļ°āđāļĒāļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļāđāļĄāļāļ āļāļēāļĢāļāļāļĢāļĐāļāļĄāļĢāļēāļĒāđāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļēāļĒāļāļĢāļ°āļāļ COVID-19 āđāļāļĄāļāļāļāļĒāļēāļāļĄāļāļĒāļĒāļ° āļāļāļāļēāļāļāļ°āļĄāđāļāļāļēāļŠāļāļāļāļāļ āļēāđāļĢāđāļ 2Q64 āđāļ āđāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļāļĄāļāļēāđāļāļāļēāļĒāļŠāļāđāļŦāļĄāđāļāļĄāļāļ āļāļĒāļēāļāđāļĢāļāļāļēāļĄāļāļāļāļāļ BKI āđāļāļĄāļāļēāļĢāļāļĢāļāļāļĢāļāļŠāļāļāļēāļāļĢāļ°āļāļ COVID-19 āđāļāļāđāļŦāđāļāļēāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĒāļāļāļĄāļēāļāļāļāđāļĢāļĒāļāļĢāļāļĒāđāļĨāļ§ āđāļ 2H64 āļāļēāļ BKI āļĄāļāļēāđāļāļāļēāļĒāļŠāļāđāļŦāļĄāļĨāļāļĨāļ YoY āđāļāļāļāļāļēāļāļāļāļāđāļŦāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļĨāļāļĨāļ āđāļāļĢāļēāļ°āļāļāļĄāļāļēāļĢāļāļāļĢāļāđāļāļāļāļēāļāļāļāļĒāļĨāļ (āļāļ work from home āđāļĨāļ°āļāļāļĢāļāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļĨāļāļĨāļ) āļāļāļāļāļāļĢāļĐāļāļāļ°āļĄāļāļēāđāļāļāļēāļĒāļāļēāļāļāļĢāļ°āļāļāļ āļĒāļŠāļāļ āļēāļāļĨāļāļĨāļāļāļ§āļĒ āđāļāļāļāļāļēāļāļāļĢāļ°āļāļēāļāļāđāļĢāļĄāđāļŠāļŦāļāļēāļāļēāļāđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĄāļāļĢāļ°āļ§āļāļāļēāļĢāļāļāđāļāļāļĄāļēāļāļāļ āļ āļēāđāļŦāļ āļēāļāļ§āļāļāļāđāļāļāļāļ§āļĒāđāļĨāļ°āđāļāļāļāļēāļāđāļāļĒāļāđāļĢāļāļāļĒāļēāļāļēāļĨāļĨāļāļĨāļ āļŠāļ§āļāđāļāđāļĢāļāļāļāļāļāļ āļēāļ§āļ°āļāļāļāđāļāļĒ BKI āļāļ°āđāļāļāļĢāļ°āđāļĒāļāļāļŦāļēāļāļāļāļāđāļāļĒāļāļĢāļāļāļ§āļŠāļāļāļ āđāļāļāļāļāļēāļāļāļ°āļĄāļĢāļēāļĒāđāļāļāļāļāđāļāļĒāļāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāđāļāļĄāļāļāļāļāļāļ§āļĒ āđāļĢāļēāļĄāļāļāļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļ 320.00 āļāļēāļ (11x PER21F, 1.0x P/BV) āļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļ āļēāđāļĢāđāļāļāđāļ +15% YoY āđāļāļ 2564 āđāļāļĒ BKI āļāļ°āļāļēāļĒāļāļāļāļĨāļāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ āđāļĢāļēāļāļēāļāļāļāļĢāļēāļāļāļāļĨ 6% āļāļāļ
Source: Company report
Monday, June 14, 2021 6
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āļ āļēāđāļĢāļ 2564 āļāļ°āļ āļēāļŠāļāļāļŠāļāļŠāļāđāļŦāļĄāđāļāļāļ DCC āļ āļēāđāļĢ 2564 āļ āļēāļŠāļāļāļāļ āļŦāļāļāļāļāļĨāļ āļāļĨāļāļ āļāļāđāļŦāļĄāļāļĄāļāļāļēāļāđāļŦāļ āļĨāļ§āļāļĨāļēāļĒāļŠāļ§āļĒāļāļēāļĄ āļāļāđāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāđāļāļē āļ āļēāļĨāļāļŠāļĢāļēāļāļ āļēāđāļĢāđāļāļ āđāļāļ āļāļĢāļ°āđāļāļāļāļāļāļāļāļāļēāļ 60x120 āļāļĄ. āđāļĨāļ° 80x80 āļāļĄ. āļāļāļāļāļāđāļāļĢāļāļāļēāļĢāļāļāļāļĢāļāļāļĒāļēāļāļ āđāļāļāđāļāļŠāļ āļāļāļāļāļāļĢāļ°āđāļāļāļāļ āļēāđāļāļēāļāļēāļāļāļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļāļāļŦāļēāļāļēāļĢāļāļāļŠāļāļāļēāļāļāđāļĢāļāļāļŠāļāļāļēāļāļēāļāđāļāļĨāļ āđāļĢāļēāļāļ°āļ āļēāđāļŦāļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļāļāļāļāļāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāļĢāļāļĐāļēāļĢāļ°āļāļāļŠāļāđāļāļāļĢāļ°āļĄāļēāļ 42% āđāļĄāļāļāļāļāļāļēāļāļāļĢāļāļāļ§āļŠāļāļāļāļāļāļēāļĄ āđāļĢāļēāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļĒāļāļāļāļēāļĒāļ 2564 āđāļāļēāļāļ 9,019 āļĨāļ. āđāļ 6.0% āđāļĨāļ° āļāļēāļāļāļ°āļĄāļ āļēāđāļĢāđāļāļēāļāļ 1,680 āļĨāļ. āđāļāļāđāļ 6% āļ āļēāļŠāļāļāļŠāļāļŠāļāđāļŦāļĄāļāļ āđāļĢāļēāļāļēāļāļ 2564 āļāļ°āļĄāļāļēāļĢāđāļāļĄāļāļāļāļĨāđāļāļāđāļāļāļ 100% āļāļāļāļ āļēāđāļĢ āļāļāļāļ āđāļĢāļēāļāļēāļāļ 2564 āļāļ°āļĄāđāļāļāļāļāļāļĨāđāļāļĄāđāļāļ 0.18 āļāļēāļ āļāļāđāļāļāļāļāļĢāļēāđāļāļāļāļāļāļĨāļāļāļāđāļāļ 5.9% āļāļāđāļāļ°āļ āļē āļāļāļĨāļāļāļ āļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒ 3.50 āļāļēāļ
Source: Company report, MKET Research estimate
āļĒāļāļāļāļĨāļāļĢāļāļĒāļāļ āđāļĨāļ°āļŠāļāļāļāļāļāđāļĨāļāļŊ āļāļāđāļāļ V-shape APP āļāļ V-shape āđāļĨāļ°āđāļāļāļēāļĄ Megatrend āļāļēāļāļ āļēāđāļĢāļ 64 āļāļ°āļāļāđāļāļ V-shape āļāļĨāļāđāļāđāļāļĒāļāđāļāļēāļāļāļāļāļ 62 āđāļāđāļāļāļāļĒāļēāļāļāļāļĒ āļāļ§āļĒāļĨāļāļāļēāļŦāļĨāļāļĄāļēāļāļāļ§āļē 50% āļāļĒāđāļāļāļāļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļĢāļāļĒāļāļ āđāļĨāļ° āļāđāļĨāļāļāļĢāļāļāļāļŠ āļāļāļĒāļāļāļāļēāļĢāļāļĨāļāđāļĨāļ°āļŠāļāļāļāļāđāļāļāļĨāļāđāļāđāļāļĒāļāđāļāļēāļāļāļāđāļāļāđāļāļ§āļ-19 āđāļĢāļĒāļāļĢāļāļĒāđāļĨāļ§ āļāļēāļāļ āļēāđāļĢāļāļ°āđāļāļāļāļāļāļāļĨāļ° 15-20% āđāļ 2-3 āļāļāļēāļāļŦāļāļē āļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĒāļēāļĒāļāļĨāļāļ āļāļāđāļŦāļĄ (āļāļāļāļāđāļ§āļĢ ERP), āļāļĒāļēāļĒāļāļĨāļēāļāđāļŦāļĄ (āļāļāļāļāļĢāļĢāļĄ) āđāļĨāļ°āđāļĢāļĄāđāļāļĨāļĒāļāđāļĄāđāļāļĨāļāļēāļĒāļāļāļāļāđāļ§āļĢ āļāļēāļāļāļēāļĒāļāļēāļ āđāļāļāđāļŦāđāļāļē āļŦāļāļāļāļēāļāļĢāļēāļĒāđāļ recurring āđāļĨāļ° āđāļāļĄāļāļāļĢāļēāļāļēāļĢāļāļāļŠāļāļāļēāļĨāļāļāļēāļĄāļēāļāļāļ āļāļāļāļ APP āļĒāļāļāļāđāļāļāļ āđāļāļāļĢāļ°āđāļĒāļāļāđāļāđāļāļĢāļāļāļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļāļĒāļēāļ āļāļāļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄ 4.0, āļĢāļāļĒāļāļ EV Car āđāļĨāļ° 3D Printing āļāļāļ°āđāļāļāļāļēāļĢāļ āļāļāļāļāļāđāļ§āļĢāđāļĨāļ°āļŪāļēāļĢāļāđāļ§āļĢāļĢāļāļāđāļŦāļĄ āļāļāđāļāļāļŠāļāļāļēāļŦāļĨāļāļāļāļāļāļĢāļĐāļ āļĢāļēāļāļēāļŦāļāļĄāļŠāļ§āļāļĨāļāļāļēāļāļāļĨāļĄāļāļĒāļēāļ IIG, YGG, NETBAY āđāļĨāļ° HUMAN āļāđāļāļĢāļ PER21F āđāļāļĨāļĒ 35 āđāļāļē āļĄāļēāļāđāļāļāđāļ āļāļāļ°āđāļĄāđāļĄāļāļāļĄāļ āļēāđāļĢāļ āļēāļĨāļāļāļ°āļāļĒāđāļāđāļŦāļĄāļāđāļĢāļāļāļ§āļāļāđāļāļāļāļāđāļ 2Q64 āđāļĨāļ°āļĒāļāļŠāļāļāļĨāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļ Backlog āđāļāļĄāļ âāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļŦāļ§āļ°āļāļāļāļāļāļŠāļāļāļāļāļâ āļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒāđāļāļāļāļĨāļĒāļāļāļ 4.90 āļāļēāļ āļŠāļ°āļāļāļ PEG 1 āđāļāļē āđāļĨāļ° PER21F āļ 23 āđāļāļē
Source: Company report, MKET Research estimate
āđāļŦāļĨāļ Pre-zinc āļ āļēāļĨāļāļĄāļēāđāļĢāļāļĒāđ ZIGA āļĄāļēāļĄāļ āđāļŦāļĨāļāļāļ§āļāļāļĢāļĢāļĄ āļŦāļĨāļāļ āļēāļāļēāļĢāļāļĨāļēāļāđāļŦāļāļ§āļēāļĄāļĢ āđ āļāļĒāļ§āļāļāļāļāļŠāļĄāļāļ āđāļŦāļĨāļ Pre-zinc āļāđāļŦāļāļāļāļ§āļēāđāļŦāļĨāļāļ āļēāļāļ§āđāļ āļāļāļāļāļĢāđāļ āļāļĄāļēāļāļĨāļāļ 2 āļ (āļŦāļĄāļēāļĒāđāļŦāļ : āđāļāļĒāļāļĢāđāļ āļāđāļŦāļĨāļāļ āļē 6 āđāļŠāļāļāļ/ āļ vs ZIGA āļ āđāļĨāļāđāļāļāļĢ 1 āđāļŦāļĨāļ Pre-zinc āļāļēāļĒāļāļĨāļ° 3-4 āļŦāļĄāļāļāļ)āļāļĢāļāļĄāđāļāļāļāļēāļĢāđāļāđāļāļŠāļēāļĒāļāļēāļĢāļāļĨāļāļāļĢāļāļĄāļāļĒāļēāļĒāļ āļēāļĨāļāļāļēāļĢāļāļĨāļ +69% YoY āļ āļēāđāļŦāļāļĨāļ āļēāđāļĢāđāļĢāļĄāļāļĨāļāļāļāļāļĒāļēāļāđāļāļāđāļāļĢāļāļāļāđāļ 2H63 āđāļĨāļ°āļĄāđāļāļ§āđāļāļĄāđāļāļāļāđāļāļāļ āļŦāļĨāļ 1Q64 āļ āļēāđāļĢāđāļāļāđāļ +198% YoY āđāļĢāļēāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļ§āļē ZIGA āļāļ°āļĢāļēāļĒāļāļēāļāļ āļēāđāļĢāđāļāļāļŠāļāļāđāļŦāļĄāđāļ 2Q64 āļāļāļāļ§āļĒ āļŠāļ§āļāđāļāļ āļēāļāļ 2564 āđāļĢāļēāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļ āļēāđāļĢāļ 169 āļĨāļ. +43.2% YoY āđāļāļ°āļ āļē âāļāļâ āļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄ 7.15 āļāļēāļ āļŠāļ°āļāļāļāđāļāļ PEG āđāļāļĒāļ 0.5 āđāļāļē āļŠāļ§āļ upside āļāļāļŦāļĨāļēāļĒ āļāļ°āđāļāļāđāļ 2H64 āđāļāļ āļāļĢāļāļāđāļāļĢāļāđāļāļŠ Outlet āļāļēāļĒāđāļŦāļĨāļ 60 āļŠāļēāļāļē (āļāļ°āļŠāļāļāļĨāļāļāļ āļēāđāļĢāļ 64 āļĢāļēāļ§ 3%) āđāļĨāļ° āļāļēāļĢāļ āļē Smart farm āđāļāļāļāļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļāļāļāļ (āļŠāļāļāļĨ 44% āđāļāļāļ§āļēāļāļēāļĢāļāđāļāļāļĢāļāļāļāđāļāđāļāļāļāļāļēāļāļāļĨāļāđāļŠāļĒāļāļāļ)
Source: Company report, MKET Research estimate
1,265 1,298 1,227
1,372 1,422
1,117
979 973
1,585 1,680
1,767 7603 75467177 7172 7165
7363
8027 8118 85019019 9290
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
900
1100
1300
1500
1700
1900
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021F
2022F
Net profit (LHS) Sales (RHS)THBm THBm
Monday, June 14, 2021 7
MARKET See-Thru
āđāļāļāļāļāļāļēāļŠāļāļāļēāđāļŦāļĄāļāđāļāļāļāļēāļ Optics SMT āļāļĨāļāļĄāļēāđāļāļāļāļēāļ§āļāļāļāļĢāļ āļāļĢāļĐāļāđāļāļāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāļāļ§āļāđāļ§āļĨāļēāļāđāļĨāļ§āļĢāļēāļĒ āđāļĨāļ°āđāļāļāļāļāļ āļēāđāļĢāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ Turnaround āđāļĨāļ°āļ āļēāļāļāļŠāļāļŠāļāđāļŦāļĄāđāļāļĢāļāļāļāļĻāļ§āļĢāļĢāļĐ āļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĢāļāļāļĢāļāļāļāļāļāļĢāļ āļēāļĒāđāļ āļāļāļāļēāļĢāļŦāļēāļĨāļāļāļēāđāļŦāļĄ āđāļāļĒāđāļāļāļēāļ°āđāļāđāļāļāđāļāđāļĨāļĒāļāļēāļ Optics āļāđāļāļ megatrend āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļāļĒāļāđāļāļŠāļāļĨāļāļ āļāļāļāļāļāļāļāļāđāļĨāļ°āļĄāļĄāļēāļĢāļāļāļŠāļāļāļ āļāļĨāļāļĢāļ°āļāļāļāļāļēāļĢāļāļāļāļāļĢāļĐāļāđāļĢāļĄāļāļĨāļāđāļāļāļāļ§āļāļāļāđāļ 2Q63 āđāļĢāļĄāļāļāļāļēāļāđāļāđāļĨāļ°āļāļĢāļāļĄāđāļāļāđāļ QoQ āđāļāļāļ§āļ 2Q64 āđāļāļāļāļāđāļ āļāļēāļāļ āļēāļŠāļāļāļāļāļāļĒāļāļĒāđāļāļēāļĄāļēāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļāļ āļāļĢāļ°āđāļĄāļāļ āļēāđāļĢāļāļ +180%YoY āđāļĨāļ°āđāļāļĨāļĒ 44% āđāļāļŠāļāļāļāļāļēāļāļŦāļāļē āđāļāļāđāļāļāļāļ§āļēāļāļēāđāļāļĨāļĒāļāļĨāļĄāļ +10-15%YoY āđāļāļāļāļĨāļĒāļāļāļĄāļāļāļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāđāļāļēāļāļ 8 āļāļēāļ āļāļ P/E 33 āđāļāļē
Source: Company report
āļāļ āļēāļāļēāļāļāļēāļĢāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāļĢāļ°āļāļāļŠāļāļāļŠāļāļ digital content ADD āļāļ§āļāļ§āļĒāļāļāļ mobile operator āļāļēāļāļāļĨāļĒāļāļāļāļāļāļāļĢāļĐāļāļĄāļāļāļ āđāļāļāļēāļĢāđāļĢāļāļĢāļēāļĒāđāļāđāļāļ non-voice āđāļĨāļ°/āļŦāļĢāļ āļāļēāļĢāđāļ data āļāļēāļĢāļŦāļēāļĢāļēāļĒāđāļāļāļēāļ SMS āļĢāļ§āļĄāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāļĢāļ°āļāļāļāļāļāļĢāļāļāļĨāļāļāļēāļŠāļĄāļāļĢāđāļāļāļĢāđāļāļāļ online āđāļŦāļĨāļēāļāļāļ°āđāļāļāđāļāļāļēāļŠāđāļŦ ADD āļāļ°āļĄāļāļĢāļāļāļĄāļēāļāļĒāļāļāļāđāļāļāļāļēāļāļ āļāļēāļāļāļēāļĢāļ āļāļ§āļĒāļāļĢāļĐāļāļĄāļāļāļāđāļāļāļēāļĢāđāļāļāļāđāļĒāļāļēāļĒāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļāļĢāļĐāļāļĄāļĢāļēāļĒāđāļāđāļāļāđāļāļĨāļāļ 2 āļāļāļāļēāļāļĄāļē āđāļāļ 2563 āļĄāļĢāļēāļĒāđāļ 345 āļĨāļ. +14.2% YoY āļ āļēāđāļĢāļŠāļāļ 72 āļĨāļ. +83.2% YoY āļāļāđāļāļāļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļŠāļāļ 20.9% (vs āļāļāļāļāļ 13.1%) āļāļāļāļ°āđāļŦāļāļ§āļē āļāļāļĢāļēāļ āļēāđāļĢāļŠāļāļāļāļ°āļāļĒāļēāļĒāļāļ§āļāļāļāļĢāļāļāļĢāļēāļĒāđāļāđāļāļĄāļāļ āļŠāļ°āļāļāļāļāļāļāļēāļĢāđāļāļāļĢāļ°āđāļĒāļāļāļāļēāļāļāļāļēāļāļāļĒāļēāļāđāļāļĄāļ āđāļĨāļ°āļŠāļāđāļāļĨāļāļāļāļĢāļāļĒāļēāļāļĢāđāļāļĒāļāđāļĨāļāļāļāļĒāđāļāļāļēāļĢāļāļĒāļēāļĒāļĢāļēāļĒāđāļ āļāļāđāļāļāļāļāļŠāļĄāļāļāļāļāļāļāļāļāļĢāļĐāļāļāļēāļāđāļāļāđāļāđāļĨāļĒ āļāļāļāļāļāļāļāļāļēāļĒāļ P/E 40.0 āđāļāļē āļĒāļāđāļĄāļĄāļ āļēāđāļāļ°āļ āļēāđāļ IAA Consensus āđāļāļĒāđāļĢāļēāļĒāļāđāļĄāļĄāļāļāļĄāļĨāļĄāļēāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļŦāļ§āļ°āļāļāļāļāļĢāļāļ āļāļāļĒāļāļĄāđāļāđāļāļēāđāļŠāđāļ§āđāļāļāļēāļĢāļēāļāļŦāļāļēāđāļĢāļ
Source: Company report
Monday, June 14, 2021 8
MARKET See-Thru
Turnaround
āđāļāļāļĢāļŦāļāļāļāļŠāļāļŦāļēāļŊ āđāļāđāļāļāļēāļ§āļāļēāļāļāļēāļ NOBLE āļŠāļāļāļāļāļāļēāļāļŠāļāļŦāļēāļŊ āđāļāļĄāļĢāļāđāļāļ āļāļāđāļāļāļŠ āļēāļāļ (1) āđāļāļĢāļāļ Noble āļĒāļēāļ§āļāļēāļāļāļāđāļāļ 2534 (2) āļāļĄāļāļāļĢāļŦāļēāļĢāļāļĢāļ°āļŠāļāļāļēāļĢāļāļŠāļ (3) āļĢāļ§āļĄāļāļāļāļāļāļĢāļāļāļĢāļēāļĒāđāļŦāļ āđāļāļ BTS, U, HongKong Land (4) 1 āđāļ 3 āļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļĒāļĨāļ§āļāļŦāļāļēāļĄāļēāļāļēāļāļāļēāļ§āļāļēāļāļāļēāļāļāļēāļāļāļēāļ Fulcrum Global āļāļāđāļāļāļ āļāļāļŦāļāļĢāļēāļĒāđāļŦāļāļāļĄ 400 āļāļ§āđāļāļāļāļēāļĒāđāļ 9 āļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāđāļāļĒ (āļŠāļ§āļāđāļŦāļāļāļĒāđāļāļāļ) NOBLE āļāļāđāļāļāļŦāļāļāđāļāļ āļāļāļ°āđāļāļĢāļāļāļĨāļāļĢāļ°āđāļĒāļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻ (5) āđāļĄāļāļāļāļēāļāļŦāļāļē NOBLE āļāļ°āđāļāļĨāļĒāļāļāļēāļāļŠāļāļāļāļāļēāļāļŠāļāļŦāļēāļĢāļĄāļāļĢāļāļĒāđāļāļĄāļĢāļāđāļāļāđāļĨāļ°āđāļāļāļāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļ§āļĒāļāļĨāļāļ āļāļāļāļŦāļĨāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒ āļāļĢāļāļāļāļĨāļĄāļāļĨāļĄāļāļĨāļēāļāļāļāļ§āļēāļāļāļ Bloomberg āļāļēāļāļ āļēāđāļĢāļ 64 āļ 1.8 āļāļ āļĨāļ. āļāļēāļāļāļēāļāđāļāļĄāļ / āļŠāļāļāļāļāļāđāļŦāļĨāļāļĢāļ§āļĄāļāļāļĢāļēāļ§ 1 āļŦāļĄāļ āļĨāļ.āļāļĢāļāļĄāļāļāļ°āļāļāļāļāđāļāļāļĢāļēāļĒāđāļ āļŠāļ§āļ Upside āļ 64 āļāļ°āļĄāļēāļāļēāļāļ āļēāđāļĢāļāļēāļĒāļŠāļāļāļĢāļāļĒāļĄāļĨāļāļē 1āļāļ āļĨāļ.āđāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 3/64 āļāļāļāļāļāļāļāļāļēāļĒ P / E 6.4 āđāļāļē āđāļĨāļ° Dividend yield 10% āļāļāļāļāļ§āļēāļāļēāđāļāļĨāļĒāļāļāļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄ āļŦāļēāļāđāļ P/E āļāļĨāļĄāļ 8 āđāļāļēāļāļ EPS āļāļēāļāļāļēāļĢāļ 1.15 āļāļēāļ āļĢāļēāļāļēāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļāļ°āļāļĒāļāļĢāļēāļ§ 9.20 āļāļēāļ
Source: Company report
āļāļēāļāđāļāļāļāļ āļĒāļāđāļāļēāļāļĒ SPA āđāļĢāļĄāđāļŦāļāđāļŠāļāļŠāļ§āļēāļāļāļāļĨāļēāļĒāļāđāļĄāļāļ āđāļĢāļēāļāļēāļāļ§āļēāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 2 SPA āļĄāđāļāļ§āđāļāļĄāļāļāļĢāļĐāļāļāļ°āļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļēāļāļāļāđāļāļāļŠāļāļāđāļŦāļĄāļāļēāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 2/63 āļāļāļēāļāļāļ 81 āļĨāļ. āđāļāļāļāļāļēāļāļāļāļāļ āļēāļāļēāļāļŦāļĨāļ āļāļāļĄ. āđāļĨāļ° āļ āđāļāļ āļĄāļ āļēāļŠāļāļāļ§āļāļāļĄāļāļēāļĢāļĢāļ°āļāļēāļāđāļāļĢāļ°āļĨāļāļāļ 3 āļāļĒāļēāļāđāļĢāļāļ 1 āļ.āļ. āđāļāļĢāļāļāļēāļĢ Phuket Sandbox āļāļ°āđāļĢāļĄāļāļ āļ āļēāđāļŦāļŠāļēāļāļēāļāļ 8 āļāļēāļ 65 āļŠāļēāļāļēāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻ āļāļ°āđāļĢāļĄāļāļĨāļāļĄāļēāļ āļēāļāļēāļāđāļ āļāļāļ°āļāļ āļēāļāļĢāļāđāļĢāļĄāļāļāļāļāļĨāļēāļĒāļāļēāļĢāļāļ§āļāļāļēāđāļāļēāđāļ āļāļāļĄ.āđāļĨāļ§ āļāļāđāļ 14 āļĄ.āļĒ. āđāļāļāļāļāđāļ āđāļĢāļēāļĄāļāļāļ§āļēāļāļāļēāļāļŠāļ§āļāļāļāļāļ āļāļāļŦāļāļ 829 āļĨāļ. āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļāļ āļŦāļāļŠāļ āļāļ āļāļ (āđāļāļāđāļĄāļĢāļ§āļĄāļāđāļĒāļāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāđāļŦāļĄ TFRS-16) āļ 0.73 āđāļāļē āļāļēāļāļ°āđāļāļĒāļāļāļāļŠ āļēāļŦāļĢāļāļĢāļāļāļēāļĢāļāļāļāļ§āđāļ 2H64 āđāļ āđāļĢāļēāđāļāđāļāļāļāļĨāļĒāļāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāđāļāļāļ āļēāđāļĢāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļāđāļāļĢāļĄāļēāļŠ 2-3 āļāđāļ āđāļāļāļāļāļēāļāļĒāļāļāļāļĄāļāļāļāļ§āļēāļāļāļēāļāļĢāļēāļāļēāļāļēāļĄāļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļāļ 8.90 āļāļēāļ (āļāļ) āļŦāļĢāļāļāļ°āļāļĒāļāļĒāļŠāļ°āļŠāļĄāđāļāļāļĢāļāļāļēāļĢ upgrade āđāļāļĨ āļēāļāļāļāļāđāļāđāļĄāļāļŠāļāļēāļāļ°āļāļēāļĢāļāđāļāļ§āļ-19 āđāļĢāļĄāļāļĨāļāļĨāļēāļĒ
Source: Company report, MKET Research estimate
Research House : 02-658-5050 www.maybank-ke.co.th www.facebook.com/maybankKe
Monday, June 14, 2021 9
MARKET See-Thru
APPENDIX I:TERMS FOR PROVISION OF REPORT, DISCLOSURES AND DISCLAIMERS
āļĢāļēāļĒāļāļēāļāļ āļāļāļāļāļ āļēāļāļāđāļāļāđāļāļĒāđāļāļĢ āđāļĨāļ°āđāļāļāđāļāļāļāļēāļĢāđāļŦāļāļāļĄāļĨāđāļāļēāļāļ āļĄāđāļāļāļēāļĢāļāļāļāļāđāļŦāļāļāļŦāļĢāļāļāļēāļĒāļŦāļāļāļāļĨāļēāļ§āļāļāđāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļ āļāļāļĨāļāļāļāļāļ§āļĢāļāļāļāļĢāļ°āļŦāļāļāđāļ§āđāļŠāļĄāļāļ§āļē āļĄāļĨāļāļēāļāļāļāļŦāļāļāļēāļāļĄāļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļ§āļ āļĄāļāļēāļĢāđāļāļĄāļāļāđāļĨāļ°āļĨāļāļĨāļāđāļāļāļĨāļāļāđāļ§āļĨāļē āļāļ§āļēāļĄāđāļŦāļ āļŦāļĢāļāļ āļēāđāļāļ°āļ āļēāļāļēāļāđ āļāļāļ āļēāļāļāļāļāļāļāļāļēāļāļāļāļāđāļāļāļāļ āđāļĨāļ°āļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļ āļāļāļāļēāļāļĄāļāļ§āļēāļĄāđāļāļāļāļēāļāļāļ āļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļĄāļĨāļāļēāļāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļāļēāļāđāļāļāļāļ āļāļēāļāđāļāļ§āļāļāļēāļĢāļāđāļāļāļāļēāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāđāļāļāļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļ āđāļāļĒāļāļāļāļĒāļāļāļāļāļāļĒāļāļēāļāļāļēāļāļĢāļēāļāļē āđāļĨāļ°āļĄāļĨāļāļēāļāļēāļĢāļāļāļāļēāļĒ āļāļāđāļāļāļāļēāļāđāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāđāļāļāļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļ āļāļāļāļāļāļĨāļāļāļāđāļāļāļāļāļāļāļāļĨāļāļāļāļāļāļāļēāļāļ āļēāļāļ§āļēāļāļāļāļāđāļ āđāļĨāļ°āļāļĨāļāļāļāđāļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāđāļāļāļāļāđāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāļŠāļ°āļāļāļāļāļāļāļĨāļāļāļāđāļāļāđāļāļāļāļēāļāļāđāļ āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāđāļĄāđāļāļĄāļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļāđāļāļāđāļāļ°āļ āļēāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāđāļāļāļāļāļāļĨāđāļāđāļāļāļāļēāļĢāđāļāļāļēāļ° āđāļĨāļ°āđāļāļāļ§āļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļāđāļāļāļēāļ°āđāļāļēāļ°āļāļāļāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļ āļāļēāļāļ°āļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļ āđāļĨāļ°āļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļāļēāļĢāļŠāļ§āļāļāļāļāļĨāļāļāļāļāļāļĨāļāļāļāļāđāļāļĢāļāļŦāļĢāļāļāļēāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ āđāļāļĢāļēāļ°āļāļ°āļāļ āļāļāļĨāļāļāļāļāļāļāļ§āļĢāđāļāļ§āļāļēāļĢāļāļāļēāļ āđāļāļāļēāļĢāļāļēāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ āļāļēāļĢāļāļāļ āļēāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ āđāļāļāļēāļāļāļāļĄāļēāļāļēāļāđāļŦāļĨāļāļāļāļĄāļĨāļāđāļāļĢāļāļāļēāļĢāļĒāļāļĄāļĢāļāļ§āļēāļĄāļāļ§āļēāļĄāļāļēāđāļāļāļāļ āđāļāđāļĄāđāļāđāļāļāļāļēāļĢāļĢāļāļĢāļāļāļāļēāļ Maybank Investment Bank Berhad āđāļĨāļ°(āļāļĢāļĐāļāļĒāļāļĒāđāļĨāļ°āđāļāđāļāļĢāļ ) āļĢāļ§āļĄāđāļĢāļĒāļ âMaybank Kim Engâ āļāļĨāļāļāļēāļĄāļĄāļēāļāļāđāļāļŠāļ§āļāļāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļĄāļāļĒ āļē āļŦāļĢāļāđāļĢāļĒāļāļĢāļāļĒāļŠāļĄāļāļĢāļāļāļāđāļĄāđāļāđāļāļāļāļ§āļēāļĄāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļMaybank Kim Eng āļāļāļāļ Maybank Kim Eng āđāļĨāļ° āđāļāļēāļŦāļāļēāļ ,āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢ ,āļāļĢāļĐāļāļĢāļ§āļĄ āđāļĨāļ°āļŦāļāļ§āļĒāļāļēāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļ āđāļĨāļ°/āļŦāļĢāļāļāļāļāļāļēāļ āļĢāļ§āļĄāđāļĢāļĒāļāļ§āļē âRepresentativesâ āļāļ°āđāļĄāļĄāļŠāļ§āļāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļēāļĢāļŠāļāđāļŠāļĒāļāļēāļāđ āļāđāļāļāļāļāļāļāļāļēāļāļāļĢāļāļŦāļĢāļāļāļēāļāļāļāļĄāļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ āļāļāļĄāļĨ ,āļāļ§āļēāļĄāđāļŦāļ āđāļĨāļ°āļ āļēāđāļāļ°āļ āļēāļāļāļĢāļēāļāļāļāļĒāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļāļāļēāļāļĄāļāļēāļĢāđāļāļĨāļĒāļāđāļāļĨāļāđāļāļāļĨāļāļāđāļ§āļĨāļē āđāļāļĒāđāļĄāļāļāļāđāļāļāđāļŦāļāļĢāļēāļāļĨāļ§āļāļŦāļāļē āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļēāļāļĄāļāļēāļĢāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļāļĨāļāļēāļĢāļ āļēāđāļāļāļāļēāļāļĨāļ§āļāļŦāļāļē āļāļāļŠāļ§āļāđāļŦāļāļāļ°āđāļŦāļāđāļāļāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļ āļēāļāļēāļāđ āđāļŦāļĨāļēāļ āđāļāļâāļāļēāļāļ§āļēâ âāđāļāļāļ§āļēâ âāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļ§āļēâ âāļĄāđāļāļ§āđāļāļĄāļ§āļēâ âāļĄāđāļāļāļ§āļēâ âāļāļĢāļ°āļĄāļēāļāļāļēāļĢâ āļŦāļĢāļ āļāļēāļĢāļāļāļāļēāļĒāļ§āļē āđāļŦāļāļāļēāļĢāļāļ âāļāļēāļâ āđāļāļāļāļ āļŦāļĢāļ āđāļŦāļāļāļēāļĢāļāļ âāđāļāļāđāļāđāļâ āļāļāļ°āđāļāļāļāļ āđāļāļāļāļ āļāļēāļĢāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĨāļ§āļāļŦāļāļē āļāļ°āļāļĒāļāļāļāļāļāļēāļāļāļāļāļŠāļĄāļĄāļāļāļēāļāļāļāļāļāļāđāļĨāļ°āļāļēāļāļāļāļāļāļāļāļĄāļĨāđāļāļāļāļāļāļ āđāļĨāļ°āļĒāļāļāļāļāļĒāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĒāļāđāļĨāļ°āļāļ§āļēāļĄāđāļĄāđāļāļāļāļāļāļāļ°āļ āļēāđāļŦāļāļĨāļāļēāļĢāļ āļēāđāļāļāļāļēāļāļāđāļāļāļĢāļāđāļāļāļāļēāļāđāļāļāļēāļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļāđāļāļāļĒāļēāļāļĄāļāļĒāļĒāļ°āļŠ āļēāļāļ āļāļāļĨāļāļāļāļāļāđāļĄāļāļ§āļĢāđāļāļāļēāļĢāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĨāļ§āļāļŦāļāļēāļāđāļāļāļŦāļĨāļāđāļāļāļēāļĢāļāļāļŠāļāđāļāļĨāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļēāļāļ§āļāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāđāļāļĒāđāļāļĢāļāļāļāđāļ Maybank Kim Eng āđāļĄāļāļāđāļāļāļ āļēāļĢāļ°āļāļāļāļāđāļāļāļēāļĢāļāļĢāļāļāļĢāļ°āļĄāļēāļāļāļēāļĢ āļŦāļēāļāļĄāļāļāļĄāļĨāđāļŦāļĄāļŦāļĢāļāđāļŦāļāļāļēāļĢāļāļāđāļĄāļāļēāļāļāļāļāļ Maybank Kim Eng āļĢāļ§āļĄāļāļāđāļāļēāļŦāļāļēāļ ,āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢ āđāļĨāļ°āļāļāļāļāļēāļ āļāļāļĢāļ§āļĄāļāļāļŦāļāļ§āļĒāļāļēāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļāļēāļĢāļāļāļ āļē āļŦāļĢāļāļāļēāļĢāđāļāļĒāđāļāļĢāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļ āļāļēāļāļĄāļŠāļ§āļāļĢāļ§āļĄ āļŦāļĢāļāļĄāļŠāļāļāļĨāļāļāļāđāļāļŦāļāļāļ§āļ āļŦāļĢāļ āļĄāļŠāļ§āļāđāļāđāļŠāļĒāļāļēāļāđ āļāļāļ āļāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļ āļāļāļāļāļēāļāļāļĢāļēāļāļēāļŦāļāļāļēāļāđāļāļĨāļāļāđāļŦāļ§āđāļāļāļēāļĄāļŠāļāļāđāļŠāļāļāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļMaybank Kim Eng āļĄāļŠāļāļāđāļāļāļāļĄāļĨāđāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļ āļāļāļāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļ°āļāļāđāļāļĒāđāļāļĢāļāļāļāđāļāļ āļēāļĒāđāļāļāļāļāđāļāļāļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒāļĢāļāļĢāļāļāđāļāļēāļāļ āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢ ,āđāļāļēāļŦāļāļē āđāļĨāļ°/āļŦāļĢāļāļāļāļāļāļēāļāļāļāļ Maybank Kim Eng āļāļēāļāļŦāļāļāļāļēāļāđāļ āļŦāļĢāļāļĄāļēāļāļāļ§āļēāļŦāļāļāļāļēāļ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāđāļāļāļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāđāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāļāđāļ āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ āļēāļāļāļĄāļēāđāļāļāļĨāļāļāļēāļāļāļ Maybank Kim Eng āđāļĨāļ°āļŦāļēāļĄāļ āļēāđāļāđāļāđāļ āļāļāđāļāļĨāļ āđāļāļāļāļēāļĒ āđāļĨāļ°āļ āļēāđāļāļāļāļ āļēāđāļŦāļĄ āđāļĄāļ§āļēāļāļ°āđāļāļāļāļēāļāļŠāļ§āļ āļŦāļĢāļāđāļāļĄāļāļāļ āļŦāļēāļāđāļĄāđāļāļĢāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļ Maybank Kim Eng āđāļāļāļāļēāļĢāļĨāļ§āļāļŦāļāļē āļāļāļ Maybank Kim Eng āđāļĨāļ°āļāļ§āđāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļ āļāļ°āđāļĄāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļĨāļāļāļēāļĄāļĄāļēāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āļ āļēāļāļāļāļāļāļāļĨāļ 3 āļāļāļĢāļ°āļ āļēāļŠāļāļāļāļāļŦāļēāļĄāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāđāļĄāđāļāļ āļēāļāļāļĄāļēāđāļāļĒāļāļĢāļ āļŦāļĢāļāļĄāļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļāđāļāļāļāļēāļĢāđāļāļāļāļēāļĒ āļŦāļĢāļāļāļāđāļāđāļāļĒāļŠāļēāļāļēāļĢāļāļ°āļāļāļāļ§āđāļ āļŦāļĢāļāļāļĢāļ°āļāļēāļāļāļāļāļŦāļĄāļāļāļāļēāļĻāļĒāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļ āļŦāļĢāļāđāļāļāļāļāļāļ āđāļĄāļāļ āļŦāļĢāļ āļāļĢāļ°āđāļāļĻāļāļāđ āļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļāļāđāļĄāļāļāļāļēāļ āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļ āļēāļāļāļĄāļēāđāļāļāļāļēāļĢāđāļāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒāļāļāļāļēāļāđāļāļēāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļēāļāļāļ°āđāļĄāđāļāļāļāļĢāļāļĢāļāļāļāļēāļĢāļāļāļāļēāļĒāđāļāļĒāļāļāļŦāļĄāļēāļĒāļāļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒ āļŦāļĢāļāļ āļēāļāļēāļĢāļāļāļāļēāļĒāđāļāļŠ āļēāļŦāļĢāļāļāļāļĨāļāļāļāļāļāļāļĢāļ°āđāļ āļ āļāļāļĨāļāļāļāļāļ§āļĢāđāļāļ§āļāļēāļĢāļāļāļēāļāļāļĒāļēāļāļĒāļāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļ āļēāđāļāļ°āļ āļē āļŦāļĢāļāļ āļēāđāļāļāļāļāļēāļāđ āļāđāļāļāļĨāļēāļ§āđāļ§āļāļēāļāļāļāļĄāļēāđāļ āđāļāļāļāļāļēāļāļāļ§āļēāļĄāđāļāļāļāļēāļāļāļēāļāļāļēāļāļ āļĄāļĻāļēāļŠāļāļĢāļāļāļāđāļāļĨāļ°āļāļāļāļĨ āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āđāļ§āļĨāļēāđāļāļāļēāļĢāđāļāļĢāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļ āļĄāļēāđāļĨāđāļāļĒ āļāļ§āļēāļĄāđāļŦāļāļŦāļĢāļāļ āļēāđāļāļ°āļ āļēāļāļāļĢāļēāļāļāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļāđāļāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļēāļāļāļēāļāđāļāļāļāļ āđāļĨāļ°āļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļ āđāļāļĒāļāļ§āļēāļĄāđāļŦāļāļāļēāļāļāļēāļāđāļāļāļāļāļāļēāļāļĄāļāļ§āļēāļĄ āđāļāļāļāļēāļāļāļēāļāļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļ āđāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļēāļāđāļāļāļāļāđāļāđāļāļ§āļāļāđāļāļāļāļēāļāļāļ āđāļāļĒāļĄāļāđāļāļāļāļāļĄāļĨāļāļēāļāļĢāļēāļāļē āđāļĨāļ°āļāļĢāļĄāļēāļāļāļēāļĢāļāļāļāļēāļĒāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢ āļāļĒāļ Bursa Malaysia Securities Berhad āļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒ āļŠāļāļāđāļāļĢ āļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļāļāļ°āļ āļēāļāļāļāļāļ§āļāđāļĨāļ°āļāļāļĄāļĨāļāđāļāļāļāļ āļāļāļāļēāļāļĄāļāļēāļĢāđāļāļĨāļĒāļāđāļāļĨāļāđāļ āļāļĢāļĐāļ Maybank Kim Eng Research āļ āļēāļāļ (âMaybank KERPLâ) āđāļāļŠāļāļāđāļāļĢāđāļĄāļĄāđāļāļāļāđāļāļāļāļ°āļāļāļāļāļĢāļāļāļĢāļāļāļāļĄāļĨāļāļēāļāđ āđāļŦāđāļāļ āļĢāļāļāļāļĄāļĨāļ āļāļēāļĢāđāļāļĒāđāļāļĢāđāļāļŠāļāļāđāļāļĢ āļ āļĢāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļāļāļ°āļāļāļāļāļāļ Maybank KERPL āđāļāļŠāļāļāđāļāļĢ āļāļāđāļāđāļāļāļāļāļāļēāļĢāđāļāļ°āļ āļē āļŦāļĢāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ āļŦāļēāļāļ āļĢāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļāđāļĄāđāļāđāļāļāļāļāļĨāļāļāļ, āļ āđāļāļĒāļ§āļāļēāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļ āļŦāļĢāļāļāļāļĨāļāļāļāļāļĢāļ°āđāļ āļāļŠāļāļēāļāļ (āļ āļēāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļ Section 4A āļāļēāļĄāļāļāļŦāļĄāļēāļĒ Singapore Securities and Futures) āļāļāļ Maybank KERPL āļāļ°āļĢāļāļāļāļāļāļāļāļāđāļāļāļŦāļēāļāļāļĢāļēāļāļāđāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ āđāļāđāļāļāļāļēāļĢāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļ āļēāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļāļāļāļēāļĄāļāļāļŦāļĄāļēāļĒāļāļ āļēāļŦāļāļ āđāļāļĒ āđāļ§āļāđāļāļāļ°āđāļāļĢāļāļāļāļāļēāļāđāļāļāļāļēāļĢāđāļāļāļēāļ° āđāļĄāļ§āļēāļŠāļ§āļāđāļāļŠāļ§āļāļŦāļāļāļāļāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ āđāļĄāļāļāļāļēāļāđāļŦāļĄāļāļēāļĢāļāļāļĨāļāļ āļāļāļ āļēāļŠ āļēāđāļāļē āļĨāļāļāđāļĨāļĒāļ āļŦāļĢāļāđāļāļāļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāļāđāļāļĨāđāļāļĒāļ āļŦāļĢāļāļāļēāļĢāđāļāļĒāđāļāļĢāļāļ§āļĒāļāļāđāļāļāđāļāļĒāđāļĄāđāļāļĢāļāļāļāļāļēāļāđāļāļāļĨāļēāļĒāļĨāļāļĐāļāļāļāļĐāļĢāđāļāļāļāļēāļĢāļĨāļ§āļāļŦāļāļēāļāļēāļāļāļĢāļĐāļ āļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļĄāļĒāđāļāļāļāļāļĄāđāļāļ (āļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒ) āļ āļēāļāļ (āļĄāļŦāļēāļāļ) āļāļāļ āļāļĢāļĐāļ āļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļĄāļĒāđāļāļāļāļāļĄāđāļāļ (āļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒ) āļ āļēāļāļ (āļĄāļŦāļēāļāļ) (â MBKETâ) āļāļ°āđāļĄāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļĨāļāļāļēāļĄāļĄāļēāļāļēāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āļ āļēāļāļāļāļāļāļāļĨāļ 3 āļāļāļĢāļ°āļ āļēāļŠāļāļāļāļāļŦāļēāļĄāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļāļēāļĒāļ§āļāļĒāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļ āļāļĄāļ. āļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒ āđāļĄāļĒāđāļāļāļ āļāļĄāđāļāļ (āļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒ) āļĄ 2 āļāļĄ āļāļ āļāļēāļĒāļ§āļāļĒ āļŠ āļēāļŦāļĢāļāļāļāļĨāļāļāļāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻ (Maybank Kim Eng Thailand) āđāļĨāļ° āļāļēāļĒāļ§āļāļĒāļāļāļĨāļāļāļāļŠāļāļēāļāļāļāļēāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻ (Maybank Kim Eng Institutional Research) āļāļāļĄāđāļŦāļāļāļĨāļĄāļēāļāļēāļāļĨāļāļĐāļāļ°āļāđāļāļāļāļēāļāđāļāļāļēāļ āļĨāļāļĐāļāļ°āļāļĨāļāļāļ āļ§āļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļ āđāļĨāļ° āļāļĨāļĒāļāļ āļ āļēāđāļŦāļ āļēāđāļāļ°āļ āļē āđāļĨāļ°/āļŦāļĢāļ āļĢāļēāļāļēāđāļāļēāļŦāļĄāļēāļĒāļāļēāļāļĄāļāļ§āļēāļĄāđāļāļāļāļēāļāļāļ āđāļāļĒ Maybank Kim Eng Thailand āļĄāļ§āļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļāļāļāļ°āļ āļēāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāđāļāļāļŠāļāļāļŠāļāļāļāļāļĄāļĨāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāđāļāļāļāļĨāļāļāļāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻ (āļāļēāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāļāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđāļāļĒāļāđāļāļāļēāļ http://kelive.maybank-ke.co.th) āđāļāļāļāļ°āļ Maybank Kim Eng Institutional Research āļŠ āļēāļŦāļĢāļāļāļāļĨāļāļāļāļŠāļāļēāļāļāļāļēāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļēāļāļ. āļāļēāļĢāđāļāļāđāļāļĒāļāļĨāļāļēāļĢāļŠ āļēāļĢāļ§āļāļāļāļāļŠāļĄāļēāļāļĄāļŠāļāđāļŠāļĢāļĄāļŠāļāļēāļāļāļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļāļĢāļĐāļāđāļāļĒ (IOD) āđāļāđāļĢāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨāļāļāļāļēāļĢ (Corporate Governance) āļ āđāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāđāļāļāļāļēāļĢāļāļēāļĄāļāđāļĒāļāļēāļĒāļāļāļāļŠ āļēāļāļāļāļēāļāļāļāļ°āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļĨāļ°āļāļĨāļēāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒ āđāļāļĒāļāļēāļĢāļŠ āļēāļĢāļ§āļāļāļāļ IOD āđāļāļāļāļēāļĢāļŠ āļēāļĢāļ§āļāđāļĨāļ°āļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļēāļāļāļāļĄāļĨ āļāļāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļāļāļĨāļēāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļŦāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒ āđāļĨāļ°āļāļĨāļēāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒ āđāļāļĄāđāļāđāļ āļāļĄāļāļēāļĢāđāļāļāđāļāļĒāļāļāļŠāļēāļāļēāļĢāļāļ° āđāļĨāļ°āđāļāļāļāļāļĄāļĨāļāļ āļĨāļāļāļāļāļ§āđāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāđāļāļēāļāļāđāļ āļāļāļāļ āļāļĨāļŠ āļēāļĢāļ§āļāļāļāļāļĨ āļēāļ§āļāļāđāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāđāļŠāļāļāđāļāļĄāļĄāļĄāļāļāļāļāļāļāļāļāļĨāļ āļēāļĒāļāļāļ āđāļāļĒāđāļĄāđāļāđāļāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļēāļĢāļāļāļāļ āđāļĨāļ°āļĄāđāļāļĄāļāļēāļĢāđāļāļāļāļĄāļĨāļ āļēāļĒāđāļ āđāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļ āļāļāļ āļāļĨāļāļēāļĢāļŠ āļēāļĢāļ§āļāļāļāļāļĨāļēāļ§ āđāļāļāļāļĨāļāļēāļĢāļŠ āļēāļĢāļ§āļ āļ āļ§āļāļāļāļĢāļēāļāļāļāđāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨāļāļāļāļēāļĢ āļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļāļĒāđāļāļēāļāļ āļāļāļāļ āļāļĨāļāļēāļĢāļŠ āļēāļĢāļ§āļ āļāļāļāļēāļāđāļāļĨāļĒāļāđāļāļĨāļāđāļāļ āļēāļĒāļŦāļĨāļāļ§āļāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļāļāļ āļāļĢāļĐāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒ āđāļĄāļĒāđāļāļāļ āļāļĄāđāļāļ (āļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒ) āļ āļēāļāļ (āļĄāļŦāļēāļāļ) āļĄāđāļāļĒāļāļĒāļāļŦāļĢāļāļĢāļāļĢāļāļāļāļāļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļāļāļāļāļ āļāļĨāļāļēāļĢāļŠ āļēāļĢāļ§āļāļāļāļāļĨāļēāļ§āđāļāļāļĒāļēāļāđāļ āļāļēāļĢāđāļāļāđāļāļĒāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļāļāļ§āļāļāļ§āļēāļĄāļāļāļŦāļāļēāļāļēāļĢāļāļāļāļāļāļāļēāļĢāļĄāļŠāļ§āļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļāļēāļĢāļāļāļĢāļāļāļāļĢāļĢāļāļāļ (Anti-corruption Progress Indicators) āļāļāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļāļāļĨāļēāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļŦāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒāļāļāļāļ āļēāđāļāļĒāļŠāļāļēāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļĄāļāļēāļĢāđāļāļāđāļāļĒāđāļāļĒāļŠ āļēāļāļāļāļēāļāļāļāļ°āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļĨāļ°āļāļĨāļēāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļ āđāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāđāļāļāļāļēāļĢāļāļēāļĄāļāđāļĒāļāļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĄāđāļāļāļāļāļāļēāļāļ§āļēāļĄāļĒāļāļĒāļāļŠ āļēāļŦāļĢāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļāļĒāļāļĨāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļŠāļāļēāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļēāļĻāļĒāļāļāļĄāļĨāļāđāļāļĢāļāļāļēāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāļāļēāļĄāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļāļĢāļ°āļāđāļāđāļāļāđāļŠāļāļāļāļāļĄāļĨāđāļāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļ Anti-Corruption āļāļāļāļēāļāļāļāļāļāļĄāļĨāļĄāļēāļāļēāļāđāļāļāđāļŠāļāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāļāļāļĄāļĨāļāļĢāļ°āļ āļēāļ (āđāļāļ56-1) āļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļĢāļ°āļ āļēāļ (āđāļāļ 56-2) āļŦāļĢāļāđāļāđāļāļāļŠāļēāļĢāļŦāļĢāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāļāļ āđāļĨāļ§āđāļāļāļĢāļ āļāļāļāļ āļāļĨāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļāļĨāļēāļ§āļāļāđāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāđāļŠāļāļāđāļāļĄāļĄāļĄāļāļāļāļāļāļŠāļāļēāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāđāļāļāļāļāļāļĨāļ āļēāļĒāļāļāļ āđāļāļĒāļĄāđāļāđāļāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļēāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļāļĢāļĐāļāļāļāļāļ°āļāļĒāļāđāļāļāļĨāļēāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļŦāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāđāļāļĒ āđāļĨāļ°āļĄāđāļāđāļāļāļāļĄāļĨāļ āļēāļĒāđāļāđāļāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļ āđāļāļāļāļāļēāļāļāļĨāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļāļĨāļēāļ§āđāļāļāđāļāļĒāļāļāļĨāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļ āļ āļ§āļāļāļāļĢāļēāļāļāđāļāļāļĨāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāđāļāļēāļāļ āļāļāļāļ āļāļĨāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļāļēāļāđāļāļĨāļĒāļāđāļāļĨāļāđāļāļ āļēāļĒāļŦāļĨāļāļ§āļāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļŦāļĢāļāļĢāļāļĢāļāļāļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļāļāļāļĢāļāļāļ§āļāļāļāļāļāļĨāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļāļĨāļēāļ§āđāļāļāļĒāļēāļāđāļ
Monday, June 14, 2021 10
MARKET See-Thru
āļŠāļŦāļĢāļāļāđāļĄāļĢāļāļē āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļāļāļāļ āļēāļāļāđāļāļĒ MKE āđāļāļāđāļāļĒāđāļāļĢāđāļāļŠāļŦāļĢāļāļŊ (âUSâ) āļŠ āļēāļŦāļĢāļāļĨāļāļāļēāļŠāļāļēāļāļāđāļāļŠāļŦāļĢāļāļŊ āđāļāļāļŠ āļēāļāļ (āļāļēāļĄāļ āļēāļāļĒāļēāļĄāđāļ Rule 15a-6 āļ āļēāļĒāđāļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒ Securities Exchange Act of 1934) āđāļāļĒ Maybank Kim Eng Securities USA Inc (âMaybank KESUSAâ) āđāļāļēāļāļ āļāļāļāļāđāļāļ Broker-Dealer āļāđāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļāļŠāļŦāļĢāļāļŊ (āļāļēāļĄāļāļāļŦāļĄāļēāļĒ Section 15 āļāļāļ Securities Exchange Act of 1934) āļāļāļāļāļ§āļēāļĄāļĢāļāļāļāļāļāļāđāļāļāļēāļĢāđāļāļĒāđāļāļĢāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ āļāļĒāļ āļēāļĒāđāļ Maybank KESUSA āđāļāļŠāļŦāļĢāļāļŊ āđāļāļēāļāļ āļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļāđāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāļāļāļŠāļāļāļāļāļēāļāđāļ āļŦāļēāļ MKE āđāļĄāļāļāļāļēāļ āļŦāļĢāļāļ āļēāļĒāđāļāļāļāļ āļēāļāļāļāļāļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒāļŦāļĢāļāļŦāļĨāļāđāļāļāļāļāđāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāļāļāļŠāļāļāļāļāļēāļāđāļ āļāļāļāļ āđāļāļĢāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļāļāļ°āļāļāļāļ āļēāļāļ§āļēāļĄāđāļāļēāđāļāļāļ§āļĒāļ§āļē Maybank KESUSA āđāļāļ āļēāđāļŠāļāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļ āļēāļĒāđāļāļŦāļĨāļāđāļāļāļāļāļāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāđāļāļĒāļ§āđāļāļāļāļāļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒ āđāļĨāļ°āļŦāļĨāļāđāļāļāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļ āļāļāļāļĪāļĐ āđāļāļāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāđāļāļāļāđāļāļĒāđāļāļĢāđāļāļĒ āļāļĢāļĐāļ Maybank Kim Eng Securities (London) āļ āļēāļāļ (âMaybank KESLâ) āļāļāđāļāļĢāļāļāļāļāļēāļāđāļĨāļ°āļāļĒāļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨāļāļāļ The Financial Services Authority āđāļĨāļ° Informational Purposes āđāļāļēāļāļ āđāļāļāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāđāļĄāđāļāļĄāđāļāļāļāļēāļāļāļ°āđāļāļĒāđāļāļĢāđāļāļāļāļāļĨāļāļāļāļ āļēāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļāļāļāļāļĨāļāļāļāļĢāļēāļĒāļĒāļāļĒ (Retail Client) āļāļēāļĄāļāļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāļāļāļ The Financial Services and Markets Act 2000 āļ āļēāļĒāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļāļāļāļĪāļĐ āļāļāļŠāļĢāļāđāļāđ āļāđāļāļāļāļēāļāļāļāļāļĨāļ 3 āđāļāļāđāļāļāļāļ§āļēāļĄāļŠāļ°āļāļ§āļāđāļāļ āđāļāļĢāļāđāļāļāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāđāļāļēāļāļ āļāļāļāļāļĢāļĐāļāļŊ āđāļĄāļĄāļŠāļ§āļāļĢāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŦāļ āļŦāļĢāļāļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļāļāļāļāļāļĨāļēāļ§ āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāđāļāļēāļāļāļāļāļĄāļĨāļāļāļāļĨāļēāļ§āđāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĒāļāļāļāļāļ āļĢāļāđāļāļāļŠāļēāļĢāđāļāļēāļāļ āļāļāļāļāļēāļāļāļ āļĢāļāđāļāļāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāļāļ§āļĢāļāļĢāļāļĐāļēāļāļāļĢāļāļĐāļēāļāļēāļāļ āļēāļĐāļāļāļāļāļāđāļāļāđāļāļāđāļŦāđāļāļāļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļāļāđāļāļāļēāļĢāđāļāļ§āļāļēāļāļāļāļāļĨāļēāļ§ āđāļāļĢāļēāļ°āđāļāļāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāđāļĄāđāļāļāļĢāļ°āđāļĄāļāļāļāļāļāļŦāļĄāļēāļĒāđāļāļāļēāļ°āļāļēāļ, āļāļāļ āļŦāļĢāļāļāļāļĢāļāļĐāļēāļāļēāļāļāļēāļāļ āļēāļĐ
DISCLOSURES
Legal Entities Disclosures
āļĄāļēāđāļĨāđāļāļĒ: āđāļāļāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāđāļāļāļāļ āļēāđāļĨāļ°āđāļāļĒāđāļāļĢāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļĄāļēāđāļĨāđāļāļĒ āđāļāļĒ Maybank Investment Bank Berhad (15938-H) āļāļāđāļāļāđāļāļāļĨāļĄāđāļāļĒāļ§āļāļ Bursa Malaysia Berhad āđāļĨāļ°āđāļāļāļ āļāļāđāļāļāļāļāļēāļ Capital Market and Services āļāļāļāļāđāļāļĒ The Securities Commission āđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļĄāļēāđāļĨāđāļāļĒ āļŠāļāļāđāļāļĢ: āđāļāļāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāļāļāļ āļēāļāļāđāļĨāļ°āđāļāļĒāđāļāļĢāđāļāļāļĢāļ°āđāļāļĻāļŠāļāļāđāļāļĢ āđāļāļĒ Maybank KERPL (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ 197201256N) āļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨ Monetary Authority of Singapore āļāļāđāļāļāđāļāļĒ: PT Kim Eng Securities (âPTKESâ) (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ KEP-251/PM/1992) āđāļāļāļŠāļĄāļēāļāļāļāļāļ Indonesia Stock Exchange āđāļĨāļ°āļāļĒāļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāļāļ BAPEPAM LK āđāļāļĒ: MBKET (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ 0107545000314) āđāļāļāļŠāļĄāļēāļāļāļāļāļ The Stock Exchange of Thailand āđāļĨāļ°āļāļĒāļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāļāļāļāļĢāļ°āļāļĢāļ§āļāļāļēāļĢāļāļĨāļ āđāļĨāļ°āļāļĨāļ. āļāļĨāļāļāļāļŠ: MATRKES (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ 01-2004-00019) āđāļāļāļŠāļĄāļēāļāļāļāļāļ The Philippines Stock Exchange āđāļĨāļ°āļāļĒāļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨāļāļāļ The Securities and Exchange Commission āđāļ§āļĒāļāļāļēāļĄ: āļāļĢāļĐāļ Kim Eng Vietnam Securities āļ āļēāļāļ (âKEVSâ) (āđāļāļāļāļāļēāļāđāļĨāļāļ 71/UBCK-GP) āļāļāđāļāļāļāļāļēāļāļāļĒāļ āļēāļĒāđāļ The State Securities Commission of Vietnam āļŪāļāļāļāļ: KESHK (Central Entity No: AAD284) āļ āļēāļĒāđāļāļ āļēāļāļāđāļāļĒ The Securities and Futures Commission āļāļāđāļāļĒ: āļāļĢāļĐāļ Kim Eng Securities India Private āļ āļēāļāļ (âKESIâ) āđāļāļāļŠāļ§āļāļŦāļāļāļāļāļ The National Stock Exchange of India Limited (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ: INF/INB 231 452435) āđāļĨāļ° Bombay Stock Exchange (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ INF/INB 011452431) āļāļāļāļĒāļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨāļāļāļ Securities and Exchange Board of India āļāļāļ KESI āđāļāļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāļāļ SEBI āļāļĢāļ°āđāļ āļ 1 Merchant Broker (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ INM 000011708) āļŠāļŦāļĢāļāļŊ: Maybank KESUSA āđāļāļāļŠāļĄāļēāļāļāļāđāļāļĢāļāļāļāļāļēāļ āđāļĨāļ°āļāļĒāļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨāļāļāļ FINRA â Broker ID 27861
āļāļāļāļĪāļĐ: Maybank KESL (āļāļāļāļ°āđāļāļĒāļāđāļĨāļāļ 2377538)āđāļāļāļŠāļĄāļēāļāļāļāđāļāļĢāļāļāļāļāļēāļ āđāļĨāļ°āļāļĒāļ āļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāđāļĨāļāļāļ The Financial Services Authority Disclosure of Interest āļĄāļēāđāļĨāđāļāļĒ: MKE āđāļĨāļ°āļāļ§āđāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļ āļāļēāļāļĄāļŠāļāļēāļāļ°āļŦāļĢāļāļĄāļāļ§āļēāļĄāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļāđāļ§āļĨāļēāđāļāđāļ§āļĨāļēāļŦāļāļ āđāļĨāļ°āļāļēāļāļĄāļāļāļāļĢāļĢāļĄāļāļĄāļēāļāļāļāđāļāļāļēāļāļ° market maker āļŦāļĢāļ āļāļēāļāđāļāļāļāļĢāļāļāļĢāļ°āļāļāļāļēāļĢāļ āļēāļŦāļāļēāļĒ āļŦāļĢāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļ āđāļĨāļ°āļāļēāļāđāļāļāļāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāļāļēāļāļ§āļēāļāļāļāļāļāļ, āđāļŦāļ āļēāļāļĢāļāļĐāļē āļŦāļĢāļāļāļĢāļāļēāļĢāļāļāđ āļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļ
āļŠāļāļāđāļāļĢ: āļ āļ§āļāļ 14 āļĄāļāļāļēāļĒāļ 2564, Maybank KERPL āđāļĨāļ°āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāđāļĄāļĄāļŠāļ§āļāđāļāđāļŠāļĒāļāļāļāļēāļĢāđāļŦāļ āļēāđāļāļ°āļ āļēāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļĢāļēāļāļāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ
āđāļāļĒ: MBKET āļāļēāļāļĄāļāļĢāļāļāļāđāļāļĒāļ§āđāļāļāļāļāļ āļŦāļĢāļ āļĄāļāļ§āļēāļĄāđāļāļāđāļāđāļāļāļāļ°āđāļāļāļāļāļāļāļāļĢāļēāļŠāļēāļĢāļāļāļāļāļ Derivatives Warrants āļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļĢāļēāļāļāļāļĒāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ āļāļāļāļāļāļāļĨāļāļāļāļāļ§āļĢāđāļāļ§āļāļēāļĢāļāļāļēāļāļāļāļēāļĢāļāļēāļāļāļāļĢāļ°āđāļāļāļ āļāļāļāļāļāļŠāļāđāļāļĨāļāļāļ āļāļāļ MBKET āļŦāļāļ§āļĒāļāļēāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļ āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢ āđāļĨāļ°/āļŦāļĢāļ āļāļāļāļāļēāļ āļāļēāļāļĄāļŠāļ§āļāđāļāļĒāļ§āļāļāļ āđāļĨāļ°/āļŦāļĢāļ āļāļēāļĢāđāļāļāļāļĢāļāļāļĢāļ°āļāļāļāļēāļĢāļāļāļ āļēāļŦāļāļēāļĒāđāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļĢāļēāļāļāđāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ
āļŪāļāļāļāļ: KESHK āļāļēāļāļĄāļāļ§āļēāļĄāļŠāļāđāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļ āļŦāļĢāļāđāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļŦāļĄāļāļāļēāļāļāļāļāļ Paragraph 16.5 (a) āļāļāļ Hong Kong Code of Conduct for Persons Licenses āđāļāļĒāļāļēāļĢāļ āļēāļāļāļāļāļ The Securities and Futures Commission
āļ āļ§āļāļ 14 āļĄāļāļāļēāļĒāļ 2564, KESHK āđāļĨāļ°āļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāđāļāļĢāļāļāļāļāļēāļ āđāļĄāļĄāļŠāļ§āļāđāļāđāļŠāļĒ āđāļāļāļēāļĢāđāļŦāļ āļēāđāļāļ°āļ āļēāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļĢāļēāļāļāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ
āļāļ§āļ 3 āļāļāļāļēāļāļĄāļē MKE āļāļēāļāļĄ āļŦāļĢāļāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāđāļāļāļāļāļāļēāļĢ āļŦāļĢāļ āļ āļĢāļ§āļĄāļāļāļāļēāļĢāđāļāļāļēāļĢāđāļŠāļāļāļāļēāļĒāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļāļāļĨāļēāļ§ āļŦāļĢāļ āļ āļāļāļāļāļ āļāļēāļāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāđāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļāļāļĨāļēāļāđāļĢāļ āļŦāļĢāļāļŦāļāļ§āļĒāļāļēāļāļāđāļāļĄāļāļēāļĢāļāļēāļāļāļāđāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ āļŦāļĢāļāļāļēāļāđāļŦāļāļĢāļāļēāļĢāļāļāļāļĨāļēāļ§āļ āļēāļĒāđāļ 12 āđāļāļāļāļāļēāļāļŦāļāļē āļāļāđāļāļāļāļēāļĢāđāļŦāļ āļēāļāļĢāļāļĐāļē āļŦāļĢāļāļāļĢāļāļēāļĢāļāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāļĄāļāļĒāļĒāļ°āļŠ āļēāļāļ āļāļāļēāļāđāļāļĒāļ§āđāļāļāļāļāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāļēāļāļāļĢāļāļŦāļĢāļāļāļēāļāļāļāļĄāđāļ
Monday, June 14, 2021 11
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OTHERS
Analyst Certification of Independence āļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļāļāļāļāļāļĄāļĄāļĄāļāļāļāļāļēāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ āđāļāļāļāļēāļĢāļŠāļ°āļāļāļāļāļāđāļāļ§āļāļ§āļēāļĄāļāļ āđāļĨāļ°āļĄāļĄāļĄāļāļāļāļāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦ āđāļĨāļ°āļĢāļ§āļĄāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļŦāļĢāļāļāļāļāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāđāļāļēāļāļ āļāļĨāļāļāļāđāļāļāļāļāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļēāļāļāļĢāļāļŦāļĢāļāļāļēāļāļāļāļĄāļāļāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦ āđāļĄāđāļāļāļāļāļĒāļāļāļāļēāļĢāđāļŦāļ āļēāđāļāļ°āļ āļē āļŦāļĢāļāļĄāļĄāļĄāļāļāļāļēāļāļāļāļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļ
āļ āļēāđāļāļāļ Structure Securities āļāļāđāļāļāļāļĢāļēāļŠāļēāļĢāļāļĄāļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļāļ āđāļāļĒāđāļāļāļēāļ°āļāļĒāļēāļāļĒāļāđāļāļŠāļ§āļāļāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĒāļāļāļŠāļāļāļāļāļ āļĄāļ§āļāļāļāļĢāļ°āļŠāļāļāļāļāļ°āđāļŠāļāļāļāļēāļĒāđāļŦāđāļāļāļāļĨāļāļāļāļāļĄāļāļ§āļēāļĄāļĢāļāļ§āļēāļĄāđāļāļēāđāļ āļĢāļ§āļĄāļāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāļĢāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĒāļāđāļāđāļāļāļāļĒāļēāļāļ āļāļāļāļĄāļĨāļāļēāļāļĨāļēāļāļāļāļāļāļĢāļēāļŠāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļ āļāļ āļāļēāļāđāļāļĨāļĒāļāđāļāļĨāļāđāļāļāļēāļĄāļŠāļ āļēāļāđāļĻāļĢāļĐāļāļāļ āļāļĨāļēāļāđāļāļāļāļĨāļēāļāļāļ āļāļēāļĢāđāļĄāļāļ (āļĢāļ§āļĄāļāļāļāļāļĢāļēāļāļāļāđāļāļĒ Spot / āļĨāļ§āļāļŦāļāļē āđāļĨāļ°āļāļāļĢāļēāđāļĨāļāđāļāļĨāļĒāļ), Time to Maturity, āļ āļēāļ§āļ°āļāļĨāļēāļ āđāļĨāļ°āļāļ§āļēāļĄāļāļāļāļ§āļ āļĢāļ§āļĄāļāļāļāļāļ āļēāļ/ āļāļ§āļēāļĄāļāļēāđāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļāļ āļŦāļĢāļāļŦāļĨāļāļāļĢāļāļĒāļāļēāļāļāļāļāļāđ āļāļāļĨāļāļāļāļāđāļŦāļāļ§āļēāļĄāļŠāļāđāļāđāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāļāļĢāļēāļŠāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļ āļāļ āļāļ°āļāļāļāđāļāļēāđāļāđāļĨāļ°āļ§āđāļāļĢāļēāļ°āļŦāļāļāļāļĢāļēāļŠāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļ āļāļāļāļ§āļĒāļāļāđāļāļ āđāļĨāļ°āļāļĢāļāļĐāļēāļāļāļāđāļāļĒāļ§āļāļēāļāļāļāļāļāļāđāļāļŠāļ§āļāļāļāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĒāļāļāļāļēāļāđāļāļāļāļāļāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļāđāļāļāļĢāļēāļŠāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļ āļāļ āļāļāļāđāļĄāļ§āļēāļŠāļ§āļāđāļāļŠāļ§āļāļŦāļāļāļāļāļāļĢāļēāļĒāļāļēāļāļāļāļāļ āđāļĄāļāļāļāļēāļāđāļŦāļĄāļāļēāļĢāļāļāļĨāļāļ, āļāļāļ āļēāļŠ āļēāđāļāļē, āļĨāļāļāđāļĨāļĒāļ āļŦāļĢāļāđāļāļāļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāļāđāļāļĨāđāļāļĒāļ āļŦāļĢāļāļāļēāļĢāđāļāļĒāđāļāļĢāļāļ§āļĒāļāļāđāļāļ āđāļāļĒāđāļĄāđāļāļĢāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŦāļāļāļāļāļāļēāļ MKE
Definition of Ratings
Maybank Kim Eng Retail Research uses the following rating system
BUY Return is expected to be above 10% in the next 12 months (including dividends)
TRADING BUY/TAKE PROFIT/ HOLD Return is expected to be between - 10% to +10% in the next 12 months (including dividends)
SELL Return is expected to be below -10% in the next 12 months (including dividends)
Maybank Kim Eng Institutional Research uses the following rating system
BUY Return is expected to be above 10% in the next 12 months (including dividends)
HOLD Return is expected to be between - 10% to +10% in the next 12 months (including dividends)
SELL Return is expected to be below -10% in the next 12 months (including dividends)
Applicability of Ratings
The respective analyst maintains a coverage universe of stocks, the list of which may be adjusted according to needs. Investment ratings are only applicable
to the stocks which form part of the coverage universe. Reports on companies which are not part of the coverage do not carry investment ratings as we do
not actively follow developments in these companies.
Monday, June 14, 2021 12
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THAI INSTITUTE OF DIRECTORS ASSOCIATION (IOD) CORPORATE GOVERNANCE REPORT RATING 2019
AAV COM AN III NCL QTC STEC Score Range Number of Logo Description
ADVANC CPALL ILINK NKI RATCH SVI 90-100 Excellent
AIRA CPF INTUCH NSI ROBINS SYNTEC 80-89 Very Good
AKP CPI IRPC NVD RS TASCO 70-79 Good
AKR CPN IVL NYT S TCAP 60-69 Satisfactory
AM A CSS JKN OISHI S & J THAI 50-59 Pass
AM ATA DELTA JSP OTO SABINA THANA Lower than 50 No logo given N/A
AM ATAV DEM CO K PAP SAM ART THANI
ANAN DRT KBANK PCSGH SAM TEL THCOM
AOT DTAC KCE PDJ SAT THIP TVD
AP DTC KKP PG SC THREL TVO
ARROW EA KSL PHOL SCB TIP U
BAFS EASTW KTB PJW SCC TISCO UAC
BANPU ECF KTC PLANB SCCC TK UV
BAY EGCO KTIS PLANET SCN TKT VGI
BCP GBX LH PORT SDC TM B VIH
BCPG GC LHFG PPS SEAFCO TM ILL WACOAL
BOL GCAP LIT PR9 SEAOIL TNDT WAVE
BRR GEL LPN PREB SE-ED TOA WHA
BTS GFPT M AKRO PRG SELIC TOP WHAUP
BTW GGC M ALEE PRM SENA TRC WICE
BWG GOLD M BK PSH SIS TRU WINNER
CFRESH GPSC M BKET PSL SITHAI TRUE
CHEWA GRAM M Y M C PTG SNC TSC
CHO GUNKUL M COT PTT SORKON TSR
CK HANA M FEC PTTEP SPALI TSTH
CKP HARN M INT PTTGC SPI TTA
CM HM PRO M ONO PYLON SPRC TTCL
CNT ICC M TC Q-CON SSSC TTW
COL ICHI NCH QH STA TU
2S BEC DOD IRCP M ETCO PRINC SNP TFM AM A TWPC
ABM BEM EASON IT M FC PSTC SONIC THG UBIS
ADB BFIT ECL ITD M K PT SPA THRE UEC
AF BGC EE ITEL M ODERN QLT SPC TIPCO UM I
AGE BGRIM EPG J M OONG RCL SPCG TITLE UOBKH
AH BIZ ERW JCK M PG RICHY SPVI TIW UP
AHC BJC ESTAR JCKH M SC RM L SR TKN UPF
AIT BJCHI ETE JM ART M TI RWI SRICHA TKS UPOIC
ALLA BLA FLOYD JM T NEP S11 SSC TM UT
ALT BPP FN JWD NETBAY SAAM SSF TM C UWC
AM ANAH BROOK FNS KBS NEX SALEE SST TM D VNT
AM ARIN CBG FORTH KCAR NINE SAM CO STANLY TM I WIIK
APCO CEN FPI KGI NOBLE SANKO STPI TM T XO
APCS CENTEL FPT KIAT NOK SAPPE SUC TNITY YUASA
AQUA CGH FSM ART KOOL NTV SAWAD SUN TNL ZEN
ARIP CHG FSS KWC NWR SCG SUSCO TNP ZM ICO
ASAP CHOTI FVC KWM OCC SCI SUTHA TNR
ASIA CHOW GENCO L&E OGC SCP SWC TOG
ASIAN CI GJS LALIN ORI SE SYM C TPA
ASIM AR CIM BT GL LANNA OSP SFP SYNEX TPAC
ASK CNS GLOBAL LDC PATO SIAM T TPBI
ASN COLOR GULF LHK PB SINGER TACC TPCORP
ASP COM 7 HPT LOXLEY PDG SIRI TAE TPOLY
ATP30 COTTO HTC LRH PDI SKE TAKUNI TRITN
AUCT CRD HYDRO LST PL SKR TBSP TRT
AYUD CSC ICN M PLAT SKY TCC TSE
B CSP IFS M ACO PM SM IT TCM C TSTE
BA DCC INET M AJOR PPP SM K TEAM TVI
BBL DCON INSURE M BAX PRECHA SM PC TEAM G TVT
BDM S DDD IRC M EGA PRIN SM T TFG TWP
A BH CM C GIFT KKC NDR PTL STI VCOM
ABICO BIG CM O GLAND KWG NER RCI SUPER VIBHA
ACAP BLAND CM R GLOCON KYE NNCL RJH SVOA VPO
AEC BM CPL GPI LEE NPK ROJNA TCCC WIN
AEONTS BR CPT GREEN LPH NUSA RPC THE WORK
AJ BROCK CSR GTB M ATCH OCEAN RPH THM UI WP
ALUCON BSBM CTW GYT M ATI PAF SF TIGER WPH
AM C BSM CWT HTECH M -CHAI PF SGF TNH ZIGA
APURE BTNC D HUM AN M CS PICO SGP TOPP
AS CCET DIM ET IHL M DX PIM O SKN TPCH
ASEFA CCP EKH INGRS M ETA PK SLP TPIPP
AU CGD EM C INOX M GT PLE SM ART TPLAS
B52 CHARAN EPCO JTS M JD PM TA SOLAR TQM
BCH CHAYO ESSO JUBILE M M POST SPG TTI
BEAUTY CITY FE KASET M VP PPM SQ TYCN
BGT CM AN FTE KCM NC PROUD SSP UTP
Source: Thai Institute of Directors (IOD)
Monday, June 14, 2021 13
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Anti-Corruption Progress Indicator 2019
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Source : Thai Institute of Directors