Sistemul Monetar European, Parte a Sistemului Monetar International

8/8/2019 Sistemul Monetar European, Parte a Sistemului Monetar International

1/23

ACADEMIA DE TIIN E ECONOMICE BUCURE TICOALA DOCTORAL - SPECIALIZAREA

ECONOMIE I AFACERI INTERNA IONALE

10

SISTEMUL MONETAR EUROPEAN, PARTE A

SISTEMULUIMONETAR INTERNA IONAL

DOCTORAND: OLESCU ISABELLA CRISTIANA (SIMA)FORMA DE NV MNT - FF


2/23

2

CUPRINS:

I. Sistemul Monetar Interna ional ................................................................................................ pagII. Sistemul Monetar European .................................................................................................... pagIII. Moneda unic a Uniunii Europene ........................................................................................ pag

III.1. Euro proiect i realitate ................ ........................ ...................... ........................ ............. pag.8III.2. Avantajele i costurile trecerii la moneda unic ..................... ...................... ..................... pag.1 2

IV. Provoc rile actuale ale Eurozone ........................................................................................... pagV. Permanenta lupt dintre Euro i Dolar .................................................................................. pagVI. Moned mondial la orizont? ................................................................................................. pa

VI.1. Propunerea SUA stoparea deprecierii dolarului .................. ...................... ..................... pag. 20VI.2. Propunerea Rusiei moneda unei lumi unite .................. ...................... ........................ .... pag. 20VI.3. Propunerea Chinei un co valutar ...................... ...................... ........................ ............... pag. 21VI.4. Propunerea BRIC (Brazilia, Rusia, India i China) ..................... ........................ .............. pag. 21

Concluzii ......................................................................................................................................... pBibliografie ..................................................................................................................................... p


3/23

3

I. SISTEMUL MONETAR INTERNA IONAL

nc din timpul celui de-al doilea r zboi mondial, reprezentan i ai celor dou puteri aliate,Marea Britanie i SUA, au nceput s gndeasc arhitectura sistemului financiar interna ional

pentru perioada postbelic . Lec iile perioadei interbelice erau: cursurile de schimb produseser

instabilitate excesiv , mi c rile de capital necontrolate cauzaser i ele perturba ii mari, eranevoie de un cadru care s favorizeze comer ul interna ional i s evite r zboaiele comerciale. n plus ap rea i nevoia de refacere economic n urma unui r zboi devastator. Punctele de vedereale celor dou delega ii nu au fost ns identice.

Americanii , prin vocea reprezentantului Departamentului Trezoreriei Harry Dexter White, pledau pentru fixitatea cursurilor de schimb i fluxuri comerciale i de capital libere (eravorba de o pozi ie ce reflecta for a economiei americane n preajma i dup al doilea r zboimondial, ca i interesele sale specifice).

n schimb, britanicii , afla i sub influen a marelui economist Keynes, erau preocupa i dereconstruc ia economiilor occidentale distruse de r zboi, de promovarea cre terii economice iocuparea deplin a for ei de munc .

n final s-a ajuns la un compromis ntre pozi ia american , mai liberal n accep iaeuropean i pozi ia britanic , profund keynesist , care era obsedat de omaj ridicat care s-a

reg sit n acordurile de la Bretton Woods, n statutele celor dou organiza ii financiarespecializate - Fondul Monetar Interna ional i Banca Mondial .

Conferin a monetar i financiar a Na iunilor Unite, reunit la Bretton-Woods, la 22 iulie 1944, a abordat pentru prima oar problema cre rii unui sistem monetar interna ional, bazat

pe etalonul aur-devize i, n cadrul acestuia, pe dolarul american ca principal moned derezerv . Crearea, n 1944, a SMI a nsemnat primul mare succes al cooper rii interna ionale ndomeniul monetar, concep ie potrivit c reia o moned na ional poate ndeplini func iiinterna ionale i, ca atare, poate servi ca pivot al sistemului.

Aranjamentele de la Bretton-Woods statuau ca reguli ale jocului:

Rolul de etalon monetar revenea dolarului american i ntr-un cadru mai larg cel demoned de rezerv a SMI i mijloc de plat pe plan interna ional . S-a procedat la definirea lui ila precizarea mecanismelor de men inere pe termen lung a puterii sale de cump rare. Avnd la

baz rezervele de aur aflate la dispozi ia Sistemului Federal de Rezerve al SUA (circa 4 cincimidin rezervele de aur se g seau n SUA), ntre dolar i aur s-a stabilit un raport valoric de 35 dolariuncia 1. Valoarea paritar a dolarului func iona drept garan ie pentru asigurarea unui grad ridicatde ncredere n dolar pentru posesorul str in. Dac puterea de cump rare a dolarului era nsc dere, posesorul de dolari se ndrepta spre rezerva de aur a SUA, solicitnd o cantitate de aur corespunz toare valorii paritare a dolarului i a sumei de dolari de care dispunea.

Stabilitatea cursurilor de schimb a reprezentat unul dintre principiile fundamentale defunc ionare a sistemului, FMI considernd-o condi ia de baz pentru realizarea cooper rii

monetare i a dezvolt rii comer ului interna ional, pentru asigurarea stabilit ii monetare i,implicit, a celei economice. Aplicarea acestui principiu a fixat op iunea pentru practicareacursurilor fixe . n acest scop, fiecare ar membr a FMI era obligat s i defineasc valoarea

paritar a monedei n aur sau n dolari. Fa de paritatea oficial , cursurile de pia ale monedelor na ionale puteau oscila n limita unor marje de +/-1%, rile emitente avnd obliga ia ssupravegheze strict aceast evolu ie. Men inerea cursului de pia n aceste limite considerate

1 Uncia=28,3 grame


4/23

4

normale se realiza printr-un mecanism special, respectiv prin interven ii repetate pe pia cuopera iuni de vnz ri-cump r ri de moned . Dac efectele a teptate nu se produceau, se recurgeala modificarea valorii paritare (devalorizare oficial = unitatea monetar definit printr-ocantitate mai mic de aur), dar numai ptr. corectarea unui dezechilibru fundamental n economiaunei ri.

Convertibilitatea monetar viza dou aspecte distincte:-convertibilitatea dolarului. Acesta a reprezentat singura moned convertibil n

aur, autorit ile monetare americane angajndu-se s converteasc oricnd lacererea b ncilor centrale de inerile lor de dolari, la pre ul oficial de 35 USD uncia.-convertibilitatea monedelor na ionale ale celorlalte ri, membre ale FMI, eraoficial (limitat la rela iile dintre autorit ile monetare) i de pia (generat deopera iunile de pl i generate de nevoi comerciale sau financiare ale persoanelor fizice sau juridice f r interven ia b ncilor centrale), ele putnd fi transformate naur prin intermediul dolarului.

Crearea unor rezerve monetare oficiale (alc tuite din aur, titluri emise pe pie efinanciar-monetare na ionale i dolari) necesare ptr.:

-convertirea sumelor solicitate de la FMI;-interven iile pe pia ale autorit ilor monetare n scopul men inerii stabilit iicursurilor de schimb.

Echilibrul balan elor de pl i. Ca solu ie extrem pentru men inerea acestui echilibru,cu acordul FMI, se puteau opera devaloriz ri sau revaloriz ri ale monedelor na ionale. De laacest principiu f cea excep ie SUA, deoarece acoperirea deficitului balan ei ei de pl i avea loc

prin emisiune de moned proprie, avnd n vedere statutul dolarului n cadrul sistemului.Aranjamentele de la Bretton Woods au introdus reguli folositoare n rela iile economice

interna ionale plus func ionarea a dou institu ii, care a marcat evolu ia sistemului postbelic. Pelng refacerea economic a rilor vest-europene dup r zboi, au contribuit i la o puternicdezvoltare a schimburilor interna ionale.

Sistemul a func ionat practic pn n 1957, din 1958 ncepnd s se degradeze. Motivulcel mai important l-a reprezentat deficitul balan ei comerciale americane i cre terea volumuluidolarilor de inu i de nereziden i n afara SUA, care n 1959 dep ea valoarea stocului americande aur. A ap rut nencrederea unor guverne europene care au solicitat conversia rezervelor dedolari n aur, precum i cump r rile masive de aur ale speculatorilor care anticipau odevalorizare a dolarului. Pentru a mpiedica efectul speculativ i devalorizarea dolarului, SUA iun grup de 7 state europene au instituit pool-ul aurului. Statele europene se angajau s vndaur contra dolari, pentru men inerea cursului unciei de aur la 35 dolari, n timp ce SUA seobligau s reduc deficitul balan ei comerciale. Acordul s-a soldat ns cu un e ec, iar perioada1967-1971 a fost marcat de devaloriz ri i reevalu ri, nso ite de crize speculative ce audestabilizat sistemul parit ilor fixe.

Totul a culminat cu decizia Administra iei Nixon de a renun a la convertibilitatea n aur adolarului, n august 1971 (valoarea rezervelor oficiale de aur ale SFR ajunsese la 10 mld deUSD, de la 24,6 mld USD n 1944) = pr bu irea primului principiu. Tot n 1971 are loc primadevalorizare oficial a USD, pentru a opri scurgerea aurului n afara SUA (38 USD uncia),urmat de a doua n 1973 (4 2,22 USD uncia) = pr bu irea celui de al 2-lea principiu.

n acela i an, 1971, n decembrie, a fost l rgit marja abaterii cursului de la paritate de la+/-1% la +/- 2,25% (Acordul Smithonian), pentru ca n martie 1973 s se abandoneze cursurile


5/23

5

fixe i s se intre ntr-o er a fluxurilor flotante, legalizate prin cel de-al doilea amendament de lastatutul FMI, ratificat n aprilie 1978.

Trecerea la cursurile de schimb flotante a fost preg tit cu 20 de ani nainte de punerea san practic printr-un adev rat curent teoretic condus de M. Friedman (The case of FlexibleExchange Rates- 1953). Prin implementarea regimului flot rii monedelor se preconiza

2:

formarea unor cursuri de schimb reale, determinate de cererea i oferta de pia , decinu prin m suri administrative;

un mecanism de ajustare a schimb rilor externe simple, f r corec ii brutale; reducerea rolului B ncii Centrale, ale c rei interven ii urmau s devin inutile,

cursurile urmnd a se stabili n mod spontan; cursul de schimb trebuia s devin principalul instrument de adaptare a fiec rei

economii na ionale la condi iile pie ei mondiale; autonomia politicilor monetare; rela ia alt dat obligatorie ntre emisiunea monetar i

balan a de pl i fiind rupt ; stabilitatea efectului speculativ.

Atingerea acestor obiective s-a dovedit, ns , pe parcurs a fi discutabil .

n func ie de modul n care s-a realizat interven ia pe pia a valutar i puternicele efecte pe care le-a produs asupra rela iilor economice interna ionale, n perioada 1975-1985 flotareadolarului fa de celelalte monede a cunoscut 2 faze:

1. Prima faz lung de depreciere (1976-1979) cunoscut i ca politica dolarului a labaisse a urm rit o serie de avantaje pentru economia american , n vederea spoririicompetitivit ii fa de Germania i Japonia. Deprecierea a f cut mai costisitoareinvesti iile americane n str in tate, dar a ncurajat investi iile directe n SUA (8,5 mld.

pe an n perioada 1974-1979);2. Politica dolarului puternic(1980-1985) pune cap t primei faze care a condus la

accentuarea infla iei, la diversificarea activelor n alte valute, la o repliere a firmelor transna ionale americane. Aceast faz de relansare a dolarului ( flotare a la hausse )debuteaz n 1980, sub Administra ia Reagan. Politica auster prin cursuri estenlocuit cu o politic restrictiv bazat pe controlul strict al ofertei de moned , ceeace a condus la o apreciere semnificativ a dolarului, evaluat la 60% n termeni realitimp de 5 ani i o sc dere a infla iei (5% din 1983). n aceast perioad , evolu iacursului dolarului a reprezentat o excep ie istoric : timp de 5 ani acesta nu a ncetat surce, comparativ cu DEM, beneficiind n acela i timp de dobnzi real pozitive. S-aconceput atunci o rela ie moned forte - rat a dobnzii ridicat .

Chiar i flotant, dolarul a fost nt rit prin cre terea datoriei externe a celorlalte ri alelumii, exprimat n dolari. ndatorarea n dolari umfl cererea de aceast moned , n aceea i

propor ie, aproape, cu insolvabilitatea rilor ndatorate. Anul 198 2 a nsemnat debutul crizeidatoriei externe (n rile Americii Latine), ca rezultant a problemelor legate de asigurarea

serviciului acesteia.Reuniunile reprezentan ilor rilor industriale au dezb tut efectele negative ale cursurilor flotante i au sus inut armonizarea politicilor monetare pentru a limita fluctua iile cursului deschimb. n septembrie 1985, mini trii de finan e i guvernatorii b ncilor centrale din SUA,Japonia, Germania, Fran a i Regatul Unit s-au reunit la hotelul Plaza din New York. Acordul de

2 Mihai Ion, Alegerea regimului valutar adecvat , Economistul, Supliment de economie teoretic i aplicat ,nr.864(1890), p.a IV-a


6/23

6

la Plaza a recomandat politica de interven ie concertat a b ncilor centrale pe pie ele de schimb.S-a impus atunci ideea de stabilizare macroeconomic la scar mondial a cursurilor de schimb

i de coordonare a politicilor bugetare, fiscale i monetare, ceea ce nseamn de fapt oabandonare a doctrinei monetariste a flot rii pure i o instituire a regimului flot rii impure.

Acordul de la Louvre (1987) a marcat o nou etap a cooper rii interna ionale n acest

domeniu: continuarea interven iilor concertate pe pie ele de schimb monetar, n vedereasus inerii cursului dolarului.Reuniunea de la Toronto (1988) a sus inut nt rirea cooper rii interna ionale prin

interven ia b ncii centrale i limitarea varia iei cursului de schimb.Procedurile de coordonare au permis evitarea anomaliilor evidente n formarea cursurilor.

Aceast politic se consider a fi o aplicare a proiectului de instituire a zonelor obiectiv(target zone), sus inut de o serie de economi ti, la nceputul anilor 80, n frunte cu JohnWilliamson. Acest proiect prevede definirea unei zone de flotare, n interiorul c reia cursul poatefi considerat drept o reflec ie corect a unor date economice fundamentale. Politicile economicena ionale trebuie s se ncadreze n coordonatele stabilite. Acordurile grupului G7 prev d cursurilimit , care nu au fost date publicit ii pn n prezent.

Odat cu trecerea la cursurile flotante, la nivel regional s-a ncercat crearea unor aranjamente monetare care s confere un anumit grad de stabilitate, ntr-un mediu interna ionaltot mai volatil.

n acest scop, n 1973, rile membre ale CEE au lansat un aranjament monetar european,numit arpele n tunel , dorind s ob in totodat flexibilizarea cerut de SMI. Acordul

prevedea o band de varia ie de +/- 2,25% a monedelor europene participante fa de un curs pivot al monedelor fa de USD.

Pe baza arpelui monetar, din 1979, s-a lansat Sistemul Monetar European. n cadrulSME fiecare ar membr convenea o rat de schimb bilateral n raport cu celelalte valute

participante = valoarea paritar oficial , utilizate pentru construirea ratelor centrale de schimb.De fapt, singurele concesii pe care SME le face fa de arpele monetar constau ndenominarea ratelor centrale n ECU (un co de devize compus din cantit ile fixe ale monedelor celor 10 ri membre CEE, n 1979) i introducerea indicatorului de divergen menit srealizezeze o stabilizare a cursurilor de schimb nainte de a fi afectate cursurile de interven ie.Interven ia autorit ii monetare a rii n cauz devenea obligatorie dac varia ia fa de cursulcentral dep ea pragul admis (+/- 2,25% ca regul general , 6%pentru ITL, GBP, SPP, POE). Din1993, banda s-a extins l-a +/-15%, fiind un semnal c SME se ndreapt ferm spre rate de schimbflotante. Perioada 1994-1999 a constituit etapa de trecere de la SME la UEM, axat n principal

pe liberalizarea circula iei capitalurilor. De la 1 ianuarie 1999 s-a lansat un nou aranjamentmonetar n Europa: UEM, prin lansarea monedei unice EURO.

Astfel, prin intrarea n scen a unui concurent puternic pentru dolarul american: monedaunic european - EURO se imprim sistemului monetar interna ional contemporanocaracteristic nou i mult dorit : multipolaritatea.

II. SISTEMUL MONETAR EUROPEAN

Se cuvine subliniat faptul c noul sistem monetar european s-a dorit s fie independent decel interna ional creat la Bretton Woods, n 1944, i deci, implicit, fa de dolar. Acest sistem(SME) a nceput s func ioneze de la 13 martie 1979. El a reprezentat un mecanism al c ruiobiectiv principala fost asigurarea stabilit ii raporturilor de schimb ntre monedele statelor


7/23

7

membre ale Comunit ii Economice Europene 3. SME a constituit o etap esen ial aprocesului de integrare economic interstatal european , n general, de integraremonetar , n special.

Obiectivele principale ale SME au fost:1) Existen a unor rate de schimb stabile, dar ajustabile. Realizarea acestei inte a implicat:

- Un numerar comun European Currency Unit (ECU)4

- determinarea pentru fiecare moned a unui curs pivot n raport cu ECU;

- fixarea unor limite de fluctua ie ( ,, 252s ) n jurul cursului pivot;- posibilitatea modific rii cursului pivot.

2) O just reparti ie ntre parteneri a sarcinilor de interven ie pentru corectarea ratei deschimb, ajustarea acesteia f cndu-se n func ie de evolu ia unui indicator de divergen .B ncile Centrale ac ionau n tandem 5.

3) Dezvoltarea solidarit ii ntre statele membre. Atingerea acestui scop a presupus:- Punerea n comun, n cadrul Fondului European de Cooperare Monetar (FECOM), creat

n 1973, a 20% din rezervele din aur i dolari de inute de B ncile Centrale care, n contrapartid , primeau cantit i corespunz toare de ECU folosibile n rela iile reciproce 6;

- acordarea de ajutor membrilor n dificultate, ndeosebi credite pe termen scurt i mediu. ECU n-a reprezentat o moned n adev ratul sens al cuvntului. El nu era utilizat subform de moned , ci ca unitate de cont. n aceast calitate, el a ndeplinit urm toarele func ii:

a) Unitate de cont, care a jucat rolul de instrument de m sur i de exprimare a valorii.n aceast calitate ECU a fost utilizat de Institu iile CEE n calculul bugetelor proprii, la platasalariilor func ionarilor, dar i la exprimarea pre urilor produselor agricole comunitare.

b) Instrument de reglementare rolul avut dovedindu-se limitat. n aceast calitateECU a fost utilizat doar de c tre B ncile Centrale i de c tre FECOM pentru men inereastabilit ii cursurilor de schimb bilaterale.

c) Active de rezerv, func ie n cadrul c reia ECU a avut, de asemenea, un rol limitat.El n-a reu it s reprezinte mai mult de 9% din rezervele mondiale.

n practic s-a conturat un ECU oficial i un ECU privat. Primul reprezenta unitatea decont folosit de c tre B ncile Centrale. Cel de-al doilea era utilizat de c tre agen i economici particulari ca instrument financiar emisiuni de obliga iuni bancare, instrument de facturare i caactive bancare.

Cursul ECU se calcula zilnic ca o medie ponderat a unui co valutar alc tuit dinmonedele statelor membre. Se inea seama de cursul curent al fiec rei monede i de ponderea ein ansamblul tranzac iilor europene.

Cursul pivot era o rat de schimb care reprezenta cursul fiec rei monede europeneexprimat n ECU. El definea cte unit i monetare na ionale valora un ECU 7. Limitele de

3

La acea dat , CEE avea nou state membre 4 Pentru a evita orice confuzie, amintim c ECU a avut un precursor EUA (European Unit of Account), creat n1975 n scopul cuantific rii monetare a ajutorului acordat de CEE rilor ACP (Africa, Caraibe, Pacific) semnatareale Conven iei de la Lom, care le acorda statut de ri asociate la Comunitate. EUA, spre deosebire de ECU, a fostlegat de dolar. Vezi Ovidiu Puiu Politici economice interna ionale, Ed. Independen a Economic , Pite ti, 2000,

pag. 340, i Michael Greener Dic ionar de Business, Ed. Universal Dalsi, 2001, pag. 186.5 Banca Central cu moneda n curs de depreciere,vindea valuta care se aprecia i cump ra moneda slab . n acela i sensac iona i Banca Central cu moned forte (Vezi Ovidiu Puiu Politici economice interna ionale, Ed. Independen aEconomic , Pite ti, 2000). 6 FECOM era acela care emitea ECU.


8/23

8

fluctua ie monetar oficial admise n jurul cursului pivot era de 2,25% (cu excep ia lireiitaliene, lirei sterline, pesetas-ului, unde varia ia a fost de 6%).

Indicele (pragul) de divergen reprezentaun semnal de alarm care se declan a atuncicnd erau atinse trei sferturi din marja de fluctua ie admis . El permitea autorit ilor monetare sac ioneze anticipat(nainte ca moneda respectiv s dep easc limitele de curs stabilite) i s

se repartizeze sarcinile de interven ie ntre B ncile Centrale. Aceast interven ie se f cea:- Prin cump rare /vnzare de moned , dup caz;- prin ac iune asupra ratei dobnzii;- prin modificarea cursului pivot n urma unor reevalu ri sau devaloriz ri convenite ntre parteneri.

Din p cate, nici acest mecanism, foarte bine articulat, n-a beneficiat de o conjunctureconomic favorabil n cele mai multe ri. Raporturile de schimb au suferit numeroasemodific ri care au accentuat instabilitatea pe plan monetar. Campioana revaloriz rilor a fostmarca german (de 8 ori n perioada 1979-199 2), iar a devaloriz rilor lira italian (de 6 ori nacela i interval). Unele monede (lira sterlin i cea italian ) au p r sit sistemul (199 2). Caurmare a puternicei crize monetare, marja de fluctua ie autorizat fa de ECU a fost m rit , n

august 1993, de la2

,2

5% la 15%8

.F r doar i poate, experien a acumulat n perioada func ion rii SME, s-a dovedit foarteutil pentru realizarea Uniunii Economice i Monetare (UEM). Ea a pus bazele convergen eieconomice i monetare a statelor membre.

III. MONEDA UNIC A UNIUNII EUROPENE

III.1. Euro proiect i realitate

Uniunea European Economic i Monetar (UEM) este o n elegere ntre na iunileeuropene participante cu scopul de a mp rt i o moned unic , euro, i o politic economicunic cu un set de condi ii de responsabilitate fiscal . Actualmente, sunt 27 State Membre cunivele de integrare variate n UEM. aisprezece State Membre au adoptat moneda euro: Austria,Belgia, Cipru, Finlanda, Fran a, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Malta, Olanda,Portugalia, Slovenia, Slovacia i Spania. Alte trei State Membre, Marea Britanie, Danemarca iSuedia, i cnt resc planul n privin a adoptrii monedei euro. Alte opt State Membre, Letonia,Lituania, Estonia, Polonia, Cehia, Ungaria, Romnia i Bulgaria, sunt n stagii diferite aleadopt rii monedei euro i cel mai probabil vor adera la zona euro n urm torii zece ani. 9

La izbucnirea celui de-al doilea R zboi Mondial, majoritatea monedelor din rileindustrializate erau strns apropiate de dolar sub ceea ce s-a numit standardul de aur nsistemul de la Bretton Woods. Suprema ia de facto a dolarului i devaloriz rile ctorva monedeeuropene au condus politicienii europeni la c utarea unei solu ii de redresare a acestuidezechlibru printr-o integrare economic ntre na iunile europene.

7 De exemplu, la 1 februarie 1993, 1 ECU valora 0,8084 lire sterline, 1,95 29 m rci germane, 6,5498 franci francezi,

259,3 drahme etc. Pe aceast baz B ncile Comerciale calculau cursurile pivot bilaterale. Exista un curs pivot alm rcii germane n raport cu francul, .a.m.d. La 31.1 2.1998, 1 ECU era cotat la 1,667 dolari.8 O marj de

15% nseamn de fapt, o distan total de 30% ntre cursurile a dou monede din co ul valutar, ncazurile n care una dintre monede atingea cursul plafon, iar cealalt cursul plan eu .9 http://www.eu4journalists.eu/index.php/dossiers/


9/23

9

Planuri pentru o moned unic european au nceput s fie conturate nc din 1969 cuRaportul Barre, elaborat de cele ase State Membre de atunci ale Comunit ii EconomiceEuropene (CEE). Aceasta a fost urmat mai trziu n acel an de o ntlnire a efilor de stat i deguvern n Haga pentru a planifica crearea unei Uniuni Economice i Monetare. Procesul a fostntrziat de colapsul Sistemului de la Bretton Woods 1971 dup decizia unilateral a

Pre edintelui Nixon de a face dolarul necovertibil n aur i dup criza petrolului din 1972

.ntretimp, CEE a crescut incluznd n prezent, a a cum s-a ar tat mai sus, aisprezece state, multe

dintre ele fiind ezitante s renun e la propriile monede na ionale.Actualmente, rile europene participante pot fi integrate n trei faze economice, care

corespund fazelor istorice ale dezvolt rii UEM.y F aza I

La nceputul deceniului al aptelea, pe fondul ncheierii form rii uniunii vamale i alans rii, cu rezultate pozitive, a Politicii Agricole Comune, s-au nregistrat o serie de evenimentede natur monetar financiar , divergente, la nivelul statelor membre.

Din acest considerent, n 1970 a fost conceput Planul Werner, prin care s-au stabilitobiectivele i etapele Uniunii monetare. Prin prisma acestui plan, uniunea monetar avea drept

scop convertibilitatea deplin i ireversibil a monedelor statelor membre eliminareafluctua iilor cursului de schimb, fixitatea irevocabil a parit ii i cursurilor valutare i completaliberalizare a fluxurilor de capital. 10

Planul Werner, abilitat de c tre ECOFIN n 1971, nu a putut fi pus n aplicare datoritconjuncturii economice de ansamblu: c derea sistemului de la Bretton Woods, care avea la bazsistemul de cursuri fixe, respingerea ideii de nfiin are a unei institu ii monetare comune i deaplicare a unei politici fiscale unitare la nivel comunitar.

n 1979 Sistemul European Monetar (SEM) a fost stabilit pentru a crea o leg tur ntremonedele europene i pentru a preveni fluctua ii mari ntre valorile lor. A creat MecanismulEuropean a Ratei de Schimb (ERM) n acord cu care ratele de schimb a monedei fiec rui StatMembru trebuiau s fie restric ionate la fluctua ii foarte mici (+/- 2.25%) pe oricare latur a

valorii de referin . Aceast valoare de referin a fost stabilit ntr-un agregat al tuturor monedelor participante care s-a numit Unitatea de Moned European (ECU), care a fostapreciat n acord cu m rimea economiilor Statelor Membre.

n anii 1980 pia a fiec rui Stat Membru a crescut mult mai apropiat de cea a vecinilor,dnd form la ceea ce mai trziu a devenit Pia a Unic European . Comer ul interna ional nPia a Unic European ar fi putut fi pus n pericol de riscul ratei de schimb n ciuda stabilit iirelative introduse de ERM i de costurile crescute ale tranzac iilor pe care le-a adus aceasta.Crearea monedei unice pentru Pia a Unic a nsemnat o solu ie logic , i astfel ideea uneimonede unice a fost adus din nou n aten ia forului.

Comisia European condus de Jacques Delors a adoptat Actul Unic European nfebruarie 1986, care a avut drept scop nl turarea barierelor institu ionale i economice ntreStatele Membre ale UE i s stabileasc scopul pie ei comune europe. n 1989, au fost schi ate

planuri pentru a realiza UEM n 3 stadii. De i procesele stadiului I au nceput cu SEM n 1979, prima faz a nceput oficial n 1990, cnd controalele asupra ratei de schimb au fost nl turate,dnd astfel liber mi care capitalurilor n ntreaga CEE. n 1992, cele trei faze prev zute de

10 Werner P, B.H. Ansiaux, G, Broourwers, B. Chappier, and others, Report to the Council and the Commission onthe Realisation by Stages of Economic and Monetary Union in the Community, Bulletin II, 1970, citat n DumitruMiron, Economia Uniunii Europene, ed. Luceaf rul, Bucure ti, 2002, pag. 16 2.


10/23

10

Comisia Delors au fost f cute oficiale prin introducerea n Tratatul de la Maastricht, incluzndcriteriile de convergen economic pentru adoptarea monedei comune. n fapt, aceasta atransformat CEE n Uniunea European . Criteriile pentru calitatea de membru a UniuniiEuropene i adoptarea monedei euro sunt stabilite de trei documente. Primul este Tratatul de laMaastricht din 199 2, care a intrat n vigoare pe 1 noiembrie 1993. Mai trziu n acela i an, al

doilea criteriu a fost creat de Consililul European la Copenhaga, i anume prin creareaCriteriilor Copenhaga, care au clarificat scopurile generale ale Tratatului de la Maastricht. Altreilea este contractul cadru negociat cu fiecare ar candidat , mai nainte de a adera la UE.Criteriile au fost, de asemenea, clarificate i de legisla ia UE i prin decizii ale sistemului judiciar european, de-a lungul anilor.

Prima faz a dezvolt rii UEM poate fi corelat cu cel al unei ri candidate care nainte deaderarea la UE trebuie s ntruneasc Criteriile Copenhaga.

y F aza II La summit-ul din Madrid din decembrie 1995, Germania a argumentat cu succes

schimbarea numelui ECU n Euro. A a numitul scenariu Madrid a stabilit de asemenea o perioad tranzitorie ntre introducerea euro n contabilitate i mai trziu ca i moned lichid .

n a doua faz a UEM, Institutul Monetar European (IME) a fost stabilit ca un predecesor al B ncii Centrale Europene (BCE). n iunie 1997, Consiliul European din Amsterdam a fost de

acord cu Pactul de Stabilitate i Cre tere Economic i a stabilit ERM II, care ar succedaSistemului Monetar European i ERM dup lansarea monedei euro. Anul urm tor ConsiliulEuropean de la Bruxelles a selectat unsprezece ri care s adopte moneda euro n 1999 i astfelBanca Central European a luat fiin , avnd ca rol stabilirea politicii monetare a UniuniiEuropene i supravegherea activit ilor Sistemului European al B ncilor Centrale b ncina ionale care ar avea rolul de a implementa deciziile B ncii Centrale Europene, de a emitemoned i de a asista rile euro ini iale n realizarea criteriului de convergen .

A doua faz a dezvolt rii UEM poate fi corelat cu un Stat Membru care tocmai a aderatintrnd n ERM-II, unde trebuie s r mn pentru cel pu in doi ani nainte de a adopta euro.

y F aza III Pe 1 ianuarie 1999 euro a fost adoptat n form non-fizic, cu ratele de schimb ale

monezilor pentru cele 11 din cele 15 State Membre fixate la ultima zi din anul 1998. MecanismulEuropean al Ratei de Schimb (ERM) a fost urmat de ERM- II, care a func ionat n acela i modcu originalul ERM dar n contextul unei monede euro deja existente. Banca Central Europeana nceput implementarea unei politici monetare unice, cu asisten a B ncilor Centrale ale fiec ruiStat Membru, i perioada de tranzi ie de trei ani stabilit la Madrid a nceput, innd pn n 1ianuarie 2002. La jum tatea anului 2000 Comisia a anun at c Grecia putea n mod formal sadere la cea de-a treia faz a monedei unice pe 1 ianuarie 2001.

Euro a fost o moned virtual pentru cele 1 2 ri ale a a-numitei Zone Euro Belgia,Finlanda, Fran a, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Spania i Portugalia. A

fost folosit n contabilitate, i companiile au putut s conduc tranzac ii euro-denominate sigurecunoscnd c ratele de schimb ntre Statele Membre erau fixe. Valorile euro au ap rut nconturile bancare al turi de monedele na ionale pentru a obi nui popula ia cu noua moned .

Fiecare stat care a adoptat noua moned la 1 ianuarie 2002, a trebuit s ntruneascCriteriile de Convergen stabilite n Tratatul de la Maastricht 11. Criteriile includeau cinci cerin e:

11 n opinia unor anali ti, criteriile de convergen au fost inventate mai degrab din considerente de natur politicdect economic , pentru a conferi statutul de uniune monetar clubului select care este Uniunea European .


11/23

11

y Valutele trebuiau s stea n parametrii stabili i de ERM pentru cel pu in 2 ani;y Ratele de dobnd pe termen lung nu puteau fi mai mari cu 2% dect cele ale celor mai

bune trei State Membre din punct de vedere al performan ei;y Infla ia trebuie s fie sub valoarea de referin (n decurs de trei ani pre urile nu pot fi mai

mari cu 1,5% dect cel mai bun performer);y

Datoria de stat trebuie s fie sub 60% din Produsul Intern Brut (sau s fie apropiat acesteiinte);y Deficitele bugetare s fie sub 3%.

n preg tirea pentru introducerea monedei euro la 1 ianuarie 2002, peste 14 miliarde de bancnote valornd aproape 633 miliarde au fost imprimate, i 5 2 miliarde de monezi au fost b tute utilizndu-se 250.000 de tone de metal. n cursa din 1 ianuarie 1999, pesimi tii auc tigat, promovnd team i confuzie. n tirile ap rute n media s-a vehiculat ideea c o astfelde schimbare masiv de moned nu va reu i. Dar astfel de temeri s-au dovedit a fi nefondate.Automatele bancare au furnizat noua moned n primul minut de dup miezul nop ii i cet eniiau cheltuit euro n cteva zile.

A treia faz a dezvolt rii UEM poate fi corelat cu un Stat Membru, care dup ce a aderat

la ERM-II i a men inut criteriile de convergen pentru cel pu in doi ani, a aderat i la ZonaEuro. Numele euro a fost adoptat oficial pe 16 decembrie 1995, iar moneda ns i a intrat pe

pie ele interna ionale pe 1 ianuarie 1999, nlocuind a a-numita unitate monetar european(ECU), iar apoi, pe 1 ianuarie 2002 a fost introdus n circula ie, nlocuind n cele din urmmonedele na ionale din Zona euro.

Un euro este divizat n 100 de cen i, numi i i centime n rile vorbitoare de limbiromanice sau lept ( ) n Grecia.

n prezent statele membre participante la euro sunt Austria, Belgia, Cipru, Finlanda,Fran a, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Malta, Olanda, Portugalia, Slovacia,Slovenia i Spania. Aceste ri sunt numite frecvent "Zona euro" sau "Euroland".

Andorra, Monaco, San Marino i Vatican folosesc de asemenea euro, de i nu sunt n modoficial membri euro, nici m car membri ai UE. (Au folosit nainte monede care au fost nlocuite

prin euro.) Dintre acestea, Monaco, San Marino i Vatican i-au creat propriile monede, cu propriile simboluri na ionale pe spate. Andorra folose te monede franceze i spaniole, de vremece au folosit francul francez i peseta spaniol ca i monede ale sale. Aceste ri folosesc eurodatorit unor n elegeri cu statele membre UE (Italia n cazul principatului San Marino i ora uluiVatican, Fran a n cazul principatului Monaco), aprobate de c tre Consiliul Uniunii Europene.

Muntenegru i Kosovo, care au folosit marca german drept moned a lor, au adoptat deasemenea euro, de i, spre deosebire de cele trei state de mai sus, nu au intrat n nici o n elegerelegal n mod explicit cu UE care s le permit acest lucru.

Alte locuri n care se folose te moneda euro sunt Teritoriile Franceze de peste m ri:Guiana Francez , Runion, Sfntul Pierre i Miquelon, Guadeloupe, Martinica, SfntulBartolomeu, Sfntul Martin, Mayotte, i nelocuitele insule Clipperton i Teritoriile Australe iAntarctice Franceze; Regiunile autonome portugheze Azore i Madeira i Insulele Canare.

rile care au avut moneda na ional fix n raport cu marca german , ex. Bulgaria iEstonia, i-au fixat i ele ratele de schimb n raport cu euro.

Din 2 februarie 2002, litasul lituanian (LTL) a intrat n ERM II, rata de schimb fiindu-ifixat n raport cu euro n locul dolarului american.


12/23

12

Danemarca i Regatul Unit au ob inut o derogare, nefiind obligate s adopte monedaEuro i beneficiind de a a-numita clauz opt-out 1

2. Suedia nu are nicio derogare n acest sens,

dar, totu i, a decis n 1997 s nu se al ture zonei euro, a a c nu a f cut niciun efort spre andeplini criteriul necesar, de a avea o rat stabil de schimb. Suedia a f cut un referendum petema monedei unice europene pe 14 septembrie 2003, participan ii votnd mpotriva adopt rii

euro, cu 56,1% voturi contra i 41,8% voturi pentru. Aceast decizie a fost luat pentru o perioad de minimum cinci ani.n Danemarca un referendum pe tema ader rii la euro a avut loc pe 28 septembrie 2000,

rezultnd un procent de 53, 2% mpotriva ader rii.Realizarea monedei euro a necesitat ani de planuri i preg tiri pentru a se g si un

echilibru n aspectul estetic, dimensiunile practice i elementele de securitate. Din acest processau rezultat apte bancnote i opt monede care au fost puse n circula ie n ianuarie 2002.

Toate monedele au o fa comun (1, 2 i 5 eurocen i : Europa n lume ; 10, 20 i 50eurocen i : Europa ca alian de State ; 1 i 2 euro : Europa f r frontiere) i o fa specific riide c tre care este emis moneda (chiar i pentru Monaco, San Marino i Vatican care i-aurealizat propriile monede). Toate bancnotele sunt realizate dup o machet comun pentru toat

zona euro. Evident, toate monedele sunt utilizabile n toate rile membre, de exemplu o monedcu portretul lui Juan Carlos are valoare circulatorie nu doar n Spania, ci i n Finlanda, n Irlandaetc.

Data final de valabilitate a monedelor na ionale variaz de la un stat la altul. Primamoned care a disp rut a fost Deutsche Mark (marca german ), pe 31 decembrie 2001 ntr-unminut, ultimele monede disp rnd pe 28 februarie 2002, data la care toate monedele ar fi trebuits - i nceteze valoarea legal n statele respective. Totu i b ncile centrale ale statelor din zonaeuro vor continua s accepte bancnotele i monedele vechilor devize (de exemplu pn n 2012 n Fran a pentru bancnote).

Simbolul monedei europene, , provine de la ini iala continentului european, iar cele 2 bare paralele reprezint stabilitate i siguran .

n afara monedelor de circula ie, au fost emise, pentru scopuri numismatice, monede cuvaloarea nominal de 1/4 euro, 5 euro, 8 euro, 10 euro, 1 2 euro, 20 euro, 25 euro, 50 euro, 100euro i 200 euro.

De asemenea, fiecare stat are dreptul s emit anual o moned de 2 euro, cu scopcomemorativ, dar cu putere circulatorie obi nuit .

Se mai poate emite anual i cte o moned comemorativ suplimentar , dac este emisde toate statele, cu ocazia unui eveniment interna ional.

III.2. Avantajele i costurile trecerii la moneda unic

Cnd a fost creat UE , n 1957, statele membre s-au concentrat asupra construirii uneipie e comune pentru schimburile comerciale. Cu timpul a devenit evident c era necesar ocooperare economic i monetar mai strns pentru ca pia a intern s se dezvolte n continuare

i pentru ca ntreaga economie european s func ioneze mai bine, genernd mai multe locuri demunc i o mai mare prosperitate pentru europeni. n 1991, statele membre au aprobat Tratatul

12 Clauza opt-out se aplic numai statelor membre ale spa iului comunitar la data semn rii Tratatului de laMaastricht. Din acest motiv Suedia, care a aderat la Uniunea European n 1995 i statele central i est europeneintrate n spa iul comunitar n 2004 nu beneficiaz de aceast clauz .


13/23

13

privind Uniunea European (Tratatul de la Maastricht) hot rnd astfel c Europa va avea omoned puternic i stabil n secolul al XXI-lea.

B eneficiile13 monedei euro sunt diverse i sunt resim ite la niveluri diferite, ncepnd cu persoane fizice i ntreprinderi i ajungnd pn la economii ntregi. Printre acestea se num r :

y Ofert mai variat i pre uri stabile pentru consumatori i cet eniy

Securitate mai mare i mai multe oportunit i pentru ntreprinderi i pie ey Stabilitate i cre tere economicy Pie e financiare mai integratey O prezen mai puternic a UE n economia globaly Prezen a unui semn tangibil al identit ii europene

Moneda unic aduce o nou for i ofer noi oportunit i care deriv din integrarea idimensiunile economiei zonei euro, pia a unic devenind, astfel, mai eficient .

naintea monedei euro, nevoia de a realiza opera iuni de schimb valutar atr gea costurisuplimentare, implica riscuri, iar tranzac iile transfrontaliere erau lipsite de transparen . Odatcu introducerea monedei unice, afacerile au devenit mai rentabile i mai pu in riscante n zonaeuro.

n acela i timp, posibilitatea de a compara u or pre urile ncurajeaz comer ultransfrontalier i investi iile de orice tip, de la consumatorii individuali afla i n c utarea celui

mai ieftin produs, pn la ntreprinderile care achizi ioneaz servicii de cea mai bun calitate i lamarii investitori institu ionali care pot investi mai eficient n zona euro, unde nu exist ofluctua ie a ratelor de schimb. n cadrul zonei euro, exist n prezent o singur mare piaintegrat care utilizeaz aceea i moned .

Moneda unic i zona euro nseamn i noi oportunit i n cadrul economiei mondiale.Moneda unic transform zona euro ntr-o zon de afaceri atractiv pentru rile ter e,

promovnd, astfel, comer ul i investi iile. Pruden a n gestionarea sa economic , face din euro omoned de rezerv atractiv pentru rile ter e i asigur zonei euro o pozi ie mai puternic ncadrul economiei mondiale.

De asemenea, dimensiunea i gestionarea prudent confer stabilitate economic zoneieuro, care rezist , astfel, mai bine la a a-zisele ocuri economice externe, adic la schimb rileeconomice bru te care pot ap rea n afara zonei euro i afecta economiile na ionale, precumcre terea pre ului petrolului sau apari ia unor turbulen e pe pie ele valutare interna ionale.Datorit dimensiunii i for ei sale, zona euro poate absorbi mai bine asemenea ocuri externe f r

pierderea de locuri de munc i f r diminuarea cre terii economice.n interiorul zonei euro, moneda unic , euro, reprezint mijlocul prin care guvernele,

ntreprinderile i persoanele fizice efectueaz i ncaseaz pl i pentru bunuri i servicii. Ea estefolosit , de asemenea, pentru a stoca i crea bog ie pentru viitor sub forma economiilor i ainvesti iilor. Dimensiunile, stabilitatea i puterea economiei zonei euro a doua ca m rime pe

plan mondial dup Statele Unite contribuie la cre terea atractivit ii monedei unice i n afarafrontierelor zonei euro.

Sectoarele publice i private din ri ter e primesc i folosesc moneda euro n scopuridiverse, inclusiv ca moned de schimb i de rezerv . Din acest motiv, n prezent, euro este adoua moned interna ional ca importan dup dolarul american.

Utilizarea extins a monedei euro n sistemul monetar i financiar interna ionaldemonstreaz importan a acesteia pe scena mondial :

13 Christian N. Chabot Euro moneda european , Ed. Teora, Bucure ti, 2000, pag.36


14/23

14

y Moneda euro este din ce n ce mai utilizat n cazul emisiunii de titluri de datorie publici titluri de datorie pentru ntreprinderi. La sfr itul anului 2006, euro reprezenta

aproximativ o treime din volumul total de datorii de pe pia a interna ional , iar dolarulamerican 44%.

y B ncile mondiale acord mprumuturi semnificative denominate n euro n toat lumea.y

Euro ocup locul al doilea printre cele mai comercializate monede pe pie ele de schimbvalutar, fiind utilizat n aproximativ 40% din tranzac iile zilnice.y Euro este folosit din ce n ce mai mult pentru facturare i plat n comer ul interna ional,

nu numai ntre zona euro i ri ter e ci chiar, la o scar mai mic , ntre ri ter e.y Al turi de dolarul american, euro este utilizat foarte mult ca o important moned de

rezerv pentru urgen ele monetare. La sfr itul anului 2006, mai mult de un sfert dinrezervele de valut extern existente la nivel mondial erau n euro, fa de 18% n 1999.

rile n curs de dezvoltare se num r printre cele care i-au m rit cel mai mult rezervelen euro, de la 18% n 1999 la aproximativ 30% n 2006.

y Mai multe ri i gestioneaz monedele na ionale prin corelarea acestora cu moneda euroluat ca moned de referin .

Statutul monedei euro ca moned mondial , la care se adaug m rimea i putereaeconomic a zonei euro, determin din ce n ce mai mult organiza iile economice interna ionale, precum FMI i G8, s considere economia zonei euro o entitate de sine st t toare. Acest lucruasigur Uniunii Europene o pozi ie mai puternic la nivel mondial.

Pentru a beneficia de pe urma acestei pozi ii puternice i pentru a contribui efectiv lastabilitatea financiar interna ional , zona euro se exprim din ce n ce mai des ca o singur vocen cadrul unor importante forumuri economice. Acesta este rezultatul strnsei coordon ri dintrestatele membre ale zonei euro, precum i al colabor rii dintre Banca Central European iComisia European n timpul reuniunilor interna ionale pe teme economice.

O serie de ri i regiuni din afara Uniunii Europene sunt nc i mai strns legate demoneda euro. Datorit stabilit ii sistemului monetar pe care se sprijin , euro a devenit o monedancor extrem de atractiv pentru aceste ri, n special pentru cele care au ncheiat acorduriinstitu ionale speciale cu UE, cum sunt acordurile comerciale preferen iale. Prin raportareamonedelor na ionale la euro, aceste state aduc o mai mare siguran i stabilitate economiilor na ionale.

Moneda euro nu poate garanta, singur , stabilitatea i cre terea economic . Acestea serealizeaz , n primul rnd, prin buna gestionare a economiei Zonei Euro conform prevederilor Tratatului i ale Pactului de stabilitate i cre tere (PSC), un element vital pentru UniuneaEconomic i Monetar (UEM).

n al doilea rnd, ca instrument fundamental pentru poten area beneficiilor Pie ei Unice,ale politici comerciale i ale cooper rii politice, moneda euro face parte integrant din structurileeconomice, sociale i politice ale Uniunii Europene de ast zi.

De i euro promite avantaje economice substan iale, el aduce, de asemenea, multe costuri.Aceste costuri au servit criticilor drept muni ie penetrant i aproape au provocat colapsul

proiectului nainte de 1999. D ezavantajele (costurile)trecerii la moneda unic ar putea fi rezumate n felul urm tor 14:

y reducerea i eliminarea arieratelor ar putea duce la nchiderea unor capacit i de produc iea c ror viabilizare nu este posibil , fapt ce ar nsemna cre terea omajului i a cheltuielilor

14 Christian N. Chabot Euro moneda european , Ed. Teora, Bucure ti, 2000, pag.43


15/23

15

publice cu cei disponibiliza i (oricum mai reduse dect cele cu men inerea artificial n activitatea celor neviabile);

y renun area la prghia de promovare a exporturilor prin deprecierea monedei na ionale vacrea dificult i (reducerea competitivit ii ca pre ) unor exportatori, n special celor care seaprovizioneaz , cu prioritate de pe pia a intern ;

y c ile clasice i specifice rilor subdezvoltate folosite pentru macrostabilizare, cre tereeconomic i sporire a competitivit ii externe nu vor mai fi utilizate (deprecierea monedeina ionale, cre terea deficitului bugetar i a datoriei publice, infla ia i dobnzile ridicate) ceea ceva crea dificult i de adaptare agen ilor economici neobi nui i cu rigorile comunitare;

y pn la stabilizarea economico-monetar complet , este posibil intrarea unor capitalurispeculative care s influen eze negativ resursele valutare ale rii;

y n prima etap de dup aderare unele pre uri i tarife ar putea s creasc (n special lautilit ile publice i produsele agro-alimentare).n ciuda unui pesimism general referitor la costurile i riscurile euro, s-ar p rea c r spunsul lantrebarea dac avantajele euro dep esc dezavantajele sale, din punct de vedere al importan ei,este un da ferm. Acest r spuns se datoreaz n primul rnd faptului simplu c euro a fost deja

introdus. El nu mai reprezint un simbol teoretic al unit ii, un simbol care exist numai nmin ile ctorva politicieni ambi io i. Euro i-a nceput n mod oficial existen a la data de 1ianuarie 1999, cu sprijinul i conducerea deplin din partea celor 11 efi de state, a mii de

politicieni i a sute de economi ti proeminen i. Se pare deci c , dup o gndire atent , guverneledin Zona Euro au stabilit c promisiunile economice incredibile ale euro dep esc costurile iriscurile sale.Din p cate, r spunsul nu este att de simplu, n realitate. Marele pariu pe care l-a

pus Uniunea European a fost acela c oportunit ile economice ale euro dep esc ca importanriscurile implicate de ocurile economice i disordia politic . Din p cate, acesta a fost un pariu alc rui rezultat a fost stabilit, se pare, abia acum, n condi iile crizei economice actuale.

IV. PROVOC RILE ACTUALE ALE EUROZONECriza care a nceput n Grecia a culminat cu o criz la nivelul ntregii Zone Euro. Pentru a

r spunde la ntrebarea cum de s-a ajuns n acest impas este necesar s se diferen ieze cei treiactori care au avut de jucat un rol foarte important n dezvoltarea acestei crize i anume: Grecia,

pia a financiar i autorit ile din Zona Euro15.Rolul Greciei ar putea fi rezumat n cteva propozi ii. Managementul defectuos i

sentimentul de decep ie care emana dinspre autorit i au f cut ca aceast criz s fie posibil . nmomentul actual guvernul elen se lupt cu o imens problem de lips a credibilit ii, ceea ceface ca ie irea din criz s fie din ce n ce mai dificil , deorece nimeni nu mai are ncredere n ei(guvernan i). Orice anun f cut de c tre guvernan ii eleni n leg tur cu inten iile lor de a redresa

situa ia bugetar va fi primit cu o doz mare de scepticism pentru anii ce vor veni.Rolul destabilizator al pie elor financiare a fost nc o dat ilustrat n mod dramatic.Perioadele de euforie alternnd cu perioadele de depresie au amplificat mi c ri n pre urileactivelor. Acest lucru nu este unul nou, desigur, dar viteza cu care s-a produs de data aceasta afost uimitoare. Chiar acum un an, pie ele suverane de obliga iuni au fost cuprinse de un balon

15 Paul de Grawe - Crisis in the eurozone and how to deal with it, CEPS Policy Brief. Thinking ahead for Europe, nr. 204/February 2010


16/23

16

ceea ce a condus la niveluri sc zute record ale ratelor dobanzii pe termen lung, acest lucruntmplndu-se ntr-un moment cnd guvernan ii au introdus pe pia cantit i foarte mari. ndoar cteva s pt mni, situa ia s-a r sturnat dramatic i pie ele de obliga iuni s-au pr bu it n maimulte ri.

Agen iile de rating au luat o pozi ie central n rolul destabilizator al pie elor financiare.

Un lucru pe care l putem spune despre aceste agen ii ar fi acela c ele au e uat n a vedeaapropierea crizei. i chiar dup apari ia acesteia, ele reac ioneaz n mod sistematic, pera mult,astfel nct contribuie la intensificarea acestei crize. Acest lucru s-a ntmplat chiar acum doi ani,cnd agen iile de rating au fost prinse complet nepreg tite de c tre criza creditelor. Se repet acelscenariu chiar i acum n ultimele luni. Criza datoriei suverane a nceput n Dubai. Abia dup ceDubai-ul a amnat rambursarea obliga iunilor sale i toat lumea a aflat acest lucru din FinancialTimes, au realizat i agen iile de rating c era vorba de o criz i au subclasat obliga iunileDubai-ului. E und ntr-un mod att de ru inos n a prognoza o criz a datoriei suverane,agen iile au nceput s caute n mod frenetic i alte posibile asemenea crize. S-au focusat asupraGreciei care era desigur o int natural . Dar nu i-au limitat c ut rile doar la Grecia. Au vizitat

i alte ri, marea majoritate a acestora fiind ri sud-europene i au nceput procesul de

subclasare. Acest lucru, a condus la o descre tere semnificativ a ratelor obliga iunilor guvernamentale n rile n cauz .Astfel, se poate spune c agen iile de rating fac erori sistematice de tipul I n timpul

perioadelor de euforie, adic nu reu esc s ntrevad pericolul atunci cnd acesta este iminent, iar n timpul perioadelor de depresie, acestea facnd sistematic erori de tipul II, adic spun cexist un pericol tot timpul chiar i atunci cnd acesta nu exist . Drept rezultat, ele amplificmi c rile de destabilizare de pe pie ele financiare.

Toate aceste lucruri nu ar fi a a de rele dac nu ar mpiedica gndirea ra ional desprecum s se reduc deficitele bugetare i nivelele datoriilor guvernamentale. Sursa explozieinivelelor datoriilor guvernamentale o reprezint nivelurile nesustenabile ale datoriei private nfa a crizei financiare. n timpul anilor de boom, sectorul privat a acumulat multe datorii. Apoi avenit recesiunea i guvernele au trebuit s strng cioburile. Au f cut acest lucru n dou feluri.n primul rnd, n timp ce economia era atras n recesiune, au sc zut veniturile guvernamentale

i au crescut cheltuielile sociale. n al doilea rnd, din moment de o parte a datoriei private eragarantat de c tre guvern, acesta a fost for at s fac propria datorie pentru a salva institu iile

private.Frica prezent datorit datoriilor guvernamentale excesive risc s pun n mi care a a-

numitul paradox a lui Fisher. Pe m sur ce guvernele sunt for ate de c tre agen iile de ratings - i reduc nivelurile datoriilor, r scump rarea pe viitor a datoriei sectorului privat devineimposibil . Sectorul privat i poate reduce datoria doar dac guvernul este dispus s - i m reasc

propria datorie. For nd ast zi guvernul s - i reduc datoria n timp ce sectorul privat ncearc ,de asemenea, s - i reduc propria datorie, conduce la o dinamic de auto-nfrngere, n care nicisectorul privat i nici guvernul nu reu esc s - i reduc datoriile. Aceast dinamic trage i eaeconomia n jos c tre defla ie. Aceast dinamic care a fost analizat de Irving Fischer n anii1930 nu pare a face parte din trusa intelectual cu ustensile a agen iilor de rating.

Manifestarea crizei a fost permis de ezitarea care a venit att din partea guvernelor rilor din Zona Euro, ct i din partea B ncii Centrale Europene (BCE).

Criza datoriei elene s-a transformat ntr-un pas napoi n ceea ce prive te perspectivele deextinderea ale Zonei Euro, punnd n eviden a dificult ile de gestionare a unei zone cu omoned unic . Politicienii nu vor spune acest lucru, dar doar micu a Estonie este probabil s


17/23

17

adere la Eurzone n urm torii 5 ani, de i convergen a euro va r mne ancora politic central pentru to i noii membri est-europeni ai Uniunii Europene. Germania i Banca CentralEuropean sunt hot rte de a nu l sa s p trund n Zona Euro o alt Grecie. Politicienii poloneziau n eles acest lucru i i-au schimbat atitudinea n acest sens, spunnd c Polonia va adoptaeuro cel mai devreme n 2015.

Anali tii se a teapt ca att Comisia European , ct i Banca Central European s fiemai stricte ca niciodat n aplicarea criteriilor de aderare i insist ca rile candidate s atingmai nti o convergen real i durabil cu Zona Euro. Asta nseamn s se ia n considerare maimult indicatorii neglija i n trecut cum ar fi, balan a contului curent i m suri de competitivitatemai largi. Atunci cnd opt ri central i est-europene au aderat n Mai 2004, al turi de Cipru iMalta, un sondaj efectuat de Reuters asupra a 33 de ecenomi ti din domeniul bancar, a dezv luitfaptul c se a teptau ca toate aceste state s adere la Zona Euro n decursul acestui an. Tratatelelor de aderare le obligau s adopte euro odat ce ndeplineau criteriile referitoare la datoria

public , deficitul bugetar, infla ie, rata dobanzii i stabilitatea cursului de schimb. Cu toateacestea, doar Cipru, Malta, Slovenia i Slovacia au intrat n ceea ce reprezint acum Zona Eurocu 16 membri. Lituania i-a v zut documentul s u de aplicare respins n 2007 dup ce ratat att

de aproape inta de infla ie.Estonia are puternice anse s accead la Euroland anul viitor, au spus oficialii UE, dar principalele economii central-europene e mai mult ca sigur c nu vor putea adera nainte de jum tatea deceniului i posibil mult dup . Islanda vine i bate la u a Zonei Euro n c utarea uneiveste de salvare dup ce b ncile sale au c zut n Octombrie 2008, dar i s-a spus c mai ntitrebuie s fac cerere de aderare la Uniunea European . Negocierile trebuie s nceap dar s-ar

putea lovi de r spunsurile mai pu in favorabile ale Marii Britanii i Olandei.Guvernele din Cehia i Polonia au ilustrat un orizont ndep rtat al euro atunci cnd au

aprobat planurile de convergen care par s ntrzie adoptarea monedei pn n a doua jum tatea deceniului. Polonia, care a suferit ru inea anul trecut cnd a trebuit s sar peste o supra-optimist prognoz care spunea c ar adopta euro n 2012, i-a fixat o nou dat , n timp ceRepublica Ceh inte te acum spre anii 2016 sau 2017. Ambele au valute flotante care s-audepreciat n timpul crizei financiare, ajutndu-le astfel s evite adnca recesiune care a lovit

rile cu rate de schimb raportate la euro precum Letonia. Polonia a fost singura economia a UEcare s-a bucurat de cre tere n anul 2009. Opinia public n rile foste socialiste a devenit maiezitant n ceea ce prive te adoptarea precoce a euro, dup un entuziasm ini ial n acest sens,dup ce a lovit criza financiar . Peste dou treimi dintre aleg torii chestiona i n opt ri central iest-europene au fost de p rere c ara lor nu ar trebui s se gr beasc n adoptarea monedei unice.

Num rul celor care doreau aderarea la Zona Euro s-a mic orat la 25% de la 28% ct a fost n Mai2009. Procentul celor care erau n favoarea intr rii n Zona Euro ct mai trziu posibil au crescutde la 29% la 33%.

Spectrul defla iei Greciei care include sacrificii n domeniul salariilor i pensiilor i o ratmare de omaj face ca Zona Euro s nu mai par att de atractiv n aceast regiune.

Aceast criz a Greciei au amplificat zvonurile din UE cum c Romnia i Bulgaria, douri care au mari probleme n ceea ce prive te corup ia i crima organizat , au fost admise n

aceast organiza ie integra ionist prea devreme. Oficiali europeni sunt de p rere c att ComisiaEuropean , ct i Banca Central European ar trebui s conving Bulgaria s nu aplice pentrufaza a doua a Mecnismului European al Ratei de Schimb (anticamera Zonei Euro), chiar dacaceast ar ar fi calificat din punct de vedere tehnic.


18/23

18

Celor mai s race ri din UE (Romnia i Bulgaria) li s-a spus s a tepte i s ia nconsiderare mai nti adev rata convergen .

V . PERMANENTA LUPT D INTRE EURO I D OLAR

Despre aceast lupt care se d pe plan mondial ntre Euro i Dolar, anali tii au diverseopinii din care rezult c ace tia sunt mp r i i n dou tabere: cei care sunt n favoareasuprema iei Euro i cred cu ardoare acest lucru i cei care sunt de partea b trnului Dolar.

Dac este s facem o analiz a ponderii monedei Euro n rezervele valutare mondiale peanul 2009, atunci cu siguran suntem tenta i s credem c suprema ia dolarului se apropie desfr it.

Moneda unic european continu s i m reasc atrac ia ca moned de rezerv ndetrimentul dolarului, ponderea sa n rezervele valutare mondiale urcnd la 27,5% la jum tateaanului 2009, de la 25,9% n martie, ar ta un raport al Fondului Monetar Interna ional (FMI), citatde Bloomberg.

Ponderea dolarului american n rezervele valutare din lume a cobort la 6 2,5% la finalul

lunii iunie, de la 65% la sfr itul primului trimestru.n schimb, cota lirei sterline a crescut u or,de la 4% la 4,3%, la fel ca i ponderea yenului, care a ajuns la 3,1%, de la 2,9% n martie.

Pentru moneda american este cea mai redus cot ca moned de rezerv pe plan mondialde la introducerea euro, n 1999, n timp ce pentru moneda european este cea mai mare ponderedup apari ia sa, informeaza NewsIn.

Pre edintele B ncii Mondiale, Robert Zoellick, a avertizat mar i Statele Unite s nuconsidere c rolul dominant al dolarului ca moned de rezerv este garantat pentru totdeauna.

"Desigur c astazi dolarul r mne moneda de rezerv predominant , dar nimic nu egarantat", a afirmat Zoellick.

Valoarea rezervelor valutare mondiale a crescut n al doilea trimestru al anului 2009 pnla 6.800 miliarde dolari, de la 6.500 miliarde dolari la finalul primului trimestru. Totu i, datele

privind ponderea fiec rei monede se bazeaz pe extrapolarea unor cifre valabile pentru o parte arezervelor - de circa 4.000 miliarde dolari -, n condi iile n care nu toate b ncile centrale prezintdate legate de structura rezervelor valutare.

Dar a a cum s-a spus, exist i voci care sunt sigure c preaputernicul dolar nu i vatermina cariera ca i moned interna ional n favoarea euro.

Istoria ne arat c nu se va int mpla a a, n ciuda faptului c dolarul este vulnerabil.Suprema ia financiar a Americii n secolul XXI se aseam n cu pozi ia pe care Marea Britanie oocupa acum un secol n finan ele interna ionale. nainte de izbucnirea primului r zboi mondial,n august 1914, lira sterlin era moneda favorit n tranzac iile interna ionale, a a cum este ast zidolarul, iar cei care mprumutau bani la nivel interna ional vizitau City-ul din Londra pentru aob ine capital. Economistul britanic John Maynard Keynes era ngrijorat de faptul c statele nuvor folosi lira sterlin pentru a echilibra balan ele lor comerciale, dac moneda britanic nceta sfie privit drept un depozitar de ncredere al valorii. "Viitoarea pozi ie a City-ului londonez" -

potrivit lui Keynes - depindea de faptul c lira sterlin va continua s func ioneze n lumeaafacerilor ca echivalent al aurului. La izbucnirea Marelui R zboi, Marea Britanie p straseconvertibilitatea lirei sterline n aur, pentru a-i men ine credibilitatea de mijloc de platinterna ional.

Dolarul nu putea s se bat cu lira sterlin pentru rolul de moned de schimbinterna ional f r s fie la paritate cu ea n ce prive te reputa ia. Iar evenimentele din luna


19/23

19

august 1914 i-au oferit ocazia. Cea mai mare scurgere de aur n afara Statelor Unite ce avea loc pe parcursul unei genera ii punea n pericol capacitatea Americii de a- i pl ti datoriile externe.Teama c SUA vor abandona standardul de echivalare a monedei n aur a f cut ca pre uldolarului s se pr bu easc pe pie ele interna ionale.

Dar ministrul de Finan e, William G. McAdoo, a p strat onoarea financiar a Americii n

august 1914, c nd dolarul a r mas convertibil n aur - n vreme ce to i ceilal i, cu excep ia britanicilor, abandonaser acest standard de convertibilitate. n ciuda credibilit ii instantanee pecare a c tigat-o dolarul, a fost nevoie de mai bine de un deceniu p n c nd moneda american aajuns la egalitate cu cea britanic , drept mijloc de schimb n tranzac iile interna ionale.Obiceiurile de plat n lumea finan elor se schimb n ritmul n care se tope te un ghe ar.

Transformarea Marii Britanii - din creditor interna ional n datornic interna ional, ntimpul celui de-al doilea r zboi mondial - i-a oferit o a doua victorie dolarului n lupta lui cu lirasterlin .

n aprilie 1919, britanicii au fost obliga i s abandoneze convertibilitatea lirei sterline naur. Aceasta a fost o retragere tactic , ce avea scopul s duc la revenirea lirei sterline la nivelulde $4.8665. ase ani mai t rziu, n aprilie 19 25, Marea Britanie a confirmat credibilitatea sa

monetar i a revenit la convertibilitatea n aur a monedei sale. Dar lira sterlin suferise deja o pierdere ireparabil .Experien a din 1914 arat c o alternativ credibil poate nlocui o moned ndelung

recunoscut ca mijloc de schimb interna ional, mai ales dup ce a fost sl bit de un dezechilibrucomercial. Dar, chiar i atunci, ia ceva timp ca s detronezi regele ncoronat al mijloacelor deschimb financiar interna ional. Ast zi, euro - o moned f r ar - nu are o lung istorie decredibilitate n spatele s u. aisprezece ri din Uniunea European folosesc euro ca moned .Dar angajamentul acestor entit i politice independente fa de euro nu poate egala istoriaangajamentului american fa de dolar.

Banca Central European , fondat n 1998, are mandatul s managerieze noua monedastfel nc t s men in stabilitatea pre urilor. Dar BCE are nevoie de timp pentru a- i crea oreputa ie de institu ie care lupt mpotriva infla iei. Nu poate s o ia pe scurt tur , cum au f cutStatele Unite acum un secol. A a c euro trebuie s i c tige reputa ia criz cu criz , pentru a seconfrunta cu domina ia dolarului ca moned favorit n tranzac iile interna ionale.

Pe scurt, este clar c euro i-a f cut loc, n aceast perioad de deficit comercial al SUA,dar acest fapt reflect un declin al domina iei dolarului ce ine de evolu ia acestuia, iar nu oschimbare revolu ionar de regim.

Ce anume ar putea declan a un asalt fatal asupra dolarului pe pie ele interna ionale? nvreme ce o vnzare masiv i abrupt de dolari, de c tre de in torii majori ai monedei - deexemplu China - nu este probabil , un eveniment cataclismic, de genul izbucnirii primului r zboimondial n 1914, ar putea s provoace c utarea de noi valute ca mijloace de schimb interna ional.n era modern a sistemelor de plat automat , o astfel de r sturnare de situa ie ar putea veni din

partea unui atac terorist, care ar submina sistemele computerizate de transfer bancar din sistemulmondial al b ncilor. O pierdere catastrofic a fi ierelor electronice ar distruge cu sigurancredibilitatea dolarului ca mijloc interna ional de plat .

Dar ce anume ar putea nlocui dolarul ntr-o astfel de situa ie r mne de aflat. La urmaurmei, o pierdere a fi ierelor electronice ar face euro la fel de suspect. Poate c aurul, undepozitar al valorii ce nu poate fi distorsionat prin astfel de manevre, va reveni ca standard deevaluare a monedelor. Binen eles, nu putem dect s sper m c un astfel de scenariu va r mne

pur speculativ.


20/23

20

VI. MONED MONDIAL LA ORIZONT?

Pu ini sunt cei care cred acum n noua i destul de apropiata efectiv, moned mondial .Ea a fost gndit nc din secolul trecut pe plan etele proiectan ilor economici i moneda euro unreprezint dect un pas, esencial, un experiment continental, c tre moneda mondial .

Pn n urm cu c iva ani, dolarul SUA a proliferat att de mult n rela iile de schimbntre rile lumii, date fiind for a economic , militar i politic a SUA, dar i fabricarea dec tre aceasta a unor cantit i impresionante i necunoscute de dolari.

Exist p reri c nl turarea lui Saddam Hussein de la conducerea Irakului ar fi devenitiminent atunci cnd acesta ar fi anun at c va vinde petrolul rii sale numai n euro, dar i cdac Rusia un ar fi f cut parte din tab ra Aliat , ar fi renun at de mult la dolar, ca moned deschimb.

Ultimele evolu ii ale acestui veritabil i iminent mar c tre moneda mondial sunt prezentate n continuare 16. Probabil, la primele contur ri clare ale actualului fenomen mondial alglobaliz rii, n 5-10 ani, nu mai mult, moneda mondial , indiferent care va fi numele ei ncnerostit, dorit i rostit n oapt de arhitec ii planetei, va deveni o realitate efectiv . O mostr a

acestei monede a fost deja oferit publicului pentru vizionare... Deocamdat , n aceste luni,fiecare ap r ce mai poate ap ra din trecutul str lucit al dolarului.

V I.1. Propunerea SUA stoparea deprecierii dolarului

Trezoreria american , Ministerul Japonez de Finan e, Banca Central European i alteinstitu ii financiare au pl nuit, n secret, n prim vara anului 2009, s sprijine dolarul american

pentru a opri deprecierea acestuia.Cu toate acestea, dolarul american s-a depreciat masiv, att n raport cu moneda unic

european , ct i fa de zenul japonez, pe fondul crizei creditelor imobiliare, cu grad mare derisc, care a f cut numeroase victime n sectorul bancar i financiar american. n timpul ultimelor secole, lumea a fost dominat de Europa, apoi de Statele Unite. Sfr itul R zboiului Rece aconsacrat China i India ca locomotive ale unei economii mondiale aflate n criz . Acesteamultiplic investi iile n Sudul planetei i acordurile de cooperare cu rile Africii sau AmericiiLatine, n afara dictatelor Fondului Monetar Interna ional. Alunecarea spre o lume multipolarnu face dect s elimine amenin rile planetei, crizele regionale, rivalit ile ntre puterile sosite

pentru resurse mai rare i mai scumpe.Potrivit n elegerii, institu iile semnalate trebuie s cumpere masiv dolari i s se exprime

n mod public pentru a-i influen a i pe al i actori s intervin n acest sens pe pie ele financiare.

V I.2. Propunerea Rusiei moneda unei lumi unite

Banca Central a Rusiei a anun at pe 10 iunie 2009 c o parte din rezervele na ionale,materializate n obliga iuni americane ar putea fi schimbate n obliga iuni emise de FMI, anun uldecla nd o u oar depreciere a monedei americane.

Rusia are ncredere n dolarul american i nu inten ioneaz s recurg la o nou monedde rezerv prea curnd, a declarat apoi, dup 5 zile, ministrul rus de finan e, Alexei Kudrin.

16 Emilian M. Dobrescu Mar ul spre moneda mondial , Revista Tribuna Economic , Bucure ti, nr.4/ 2010


21/23

21

Acesta a relatat c este nc prea devreme ca s se poat discuta despre o alternativ despre dolar, preciznd c aceast moned este nc ntr-o form destul de bun .

La ntlnirea G8 din Italia, din 8-10 iulie 2009, pre edintele rus Dmitri Medveedev 17 areadus n discu ie ideea nlocuirii dolarului american din rezervele monetare interna ionale cu omoned special , prezentnd deja publicului o mostr a acesteia, pe care a denumit-o moneda

unei viitoare lumi unite. Noua moned , care poart sloganul UE, Unitate n diversitate, a fostfabricat n Belgia.Problema introducerii unei monede suprana ionale ngrijoreaz pe toat lumea n

prezent, chiar i pe creatorii i produc torii de monede, a declarat liderul politic rus, preciyndc moneda demonstrativ arat c ru ii se preg tesc pentru lansare, ceea ce reprezint un semn

pozitiv c statele ncep s n eleag gradul de interdependen care le leag .Medveedev a cerut de mai multe ori ca dolarul american s fie nlocuit n rezervele

monetare interna ionale, cu alte monede regionale, ca parte a unui plan de m suri care scontracareze criza financiar , exprimndu- i ndoielile cu privire la viitorul monedei SUA.

V I.3. Propunerea Chinei un co valutar

Guvernatorul B ncii Centrale a Chinei declara n martie 2009, c ar trebui analizat posibilitatea folosirii drepturilor speciale de tragere (DST) ale FMI, ca moned pentru rezervelevalutare.

DST sunt alocate statelor membre FMI, iar valoarea lor este determinat de un covalutar format din dolar, euro, lira sterlin i zen, f r yuan moneda chinez .

Propunerile Chinei nu au avut atunci c tig de cauz , dup ce mai mult lideri mondiali ioficiali ai FMI au sus inut importan a dolarului SUA pentru constituirea rezervelor mondiale.

La discu iile preg titoare pentru reuniunea celor 8 ri industrializate, din vara anului2009, China a cerut rediscutarea propunerilor de creare a unei monede mondiale pentruconstituirea rezervelor valutare; de asemenea, a propus includerea subiectului n concluziilereuniunii, care a avut loc n Italia. i alte state au propus g sirea unei alternative la dolar, camoned de constituire a rezervelor valutare, care s reflecte modificarea balan ei puterii lanivelul economiei mondiale.

V I.4. Propunerea B RIC ( B razilia, Rusia, India i China)

Cele mai importante patru ri cu economie emergent (economie care converge c tre oeconomie dezvoltat ) Brazilia, Rusia, India i China de la ini ialele c rora s-a formatacronimul BRIC au constituit n 2008 grupul cu acela i nume, propunndu- i s -ai fac maicunoscut rolul de ri cu economie important ale planetei.

17

China i Rusia au anun at pe 13 octombrie 2009, faptul c vor s extind utilizarea monedelor lor na ionale, yuanul i rubla, n contextul schimburilor comerciale dintre cele dou state. Acest obiectiv, mai precisdenominarea comer ului n monedele proprii pentru a reduce dependen a de dolarul american sau euro, a fost pentru

prima dat exprimat de c tre liderii din Rusia i China n cadrul unei reuniuni ce a avut loc la Moscova n iunie2009. Vicepremierul chinez, Zhang Dejiang a declarat c ambele p r i ar trebui s ncheie acorduri privind monedelelor na ionale cu statele vecine i a confirmat c Rusia i China inten ioneaz s elaboreze un plan pentruimplementarea unui acord valutar bilateral. Cele dou ri i permit deja acest tip de comer , dar nc limitat, nunele ora e de frontier , unde comercian ii nc prefer utilizarea mult mai flexibil a dolarului SUA, ns oficialiisunt de p rere c va dura o perioad de timp pn se va extinde experimentul.


22/23

22

rile membre BRIC nsumeaz 26% din suprafa a Terrei, 4 2% din popula ie i 15% dinPIB-ul global. Potrivit statisticilor FMI, n perioada 2006-2008, cele patru ri emergente aunregistrat un ritm mediu de cre tere economic de circa 11%, care este socotit ca foarte bun. nultimii ani, influen a interna ional a acestor ri a crescut n mod semnificativ, odat cu rapidalor dezvoltare economic . Membrii BRIC nu inten ioneaz s devin un nou club nchis, lipsit de

transparen , liderii celor patru ri apreciind c ntr-o lume multipolar solu iile pot fi g sitedoar print-o larg participare i cooperare.Economiile braziliei, Rusiei, Indiei i Chinei prezint importante atuuri competitive, fiind

chiar complementare, n opinia unor speciali ti. De exemplu, China are o puternic industrie prelucr toare, n timp ce Brazilia, Rusia i India de in puternice sectoare energetice, de resurseminerale i de tehnologia informa iei. n mai multe rnduri de la constituirea sa, membrii BRICau solicitat SUA i guvernelor europene, precum i organiza iilor interna ionale s nt reascmonitorizarea capitalurilor financiare i s mbun t easc managementul riscului i transparen aserviciilor financiare.

CONCLUZIIMoneda este un fenomen macroeconomic i, prin aceasta este un fenomen politic,

integrarea monetar este deci, n esen a ei, o integrare din perspectiva politic . Moneda, privitca o institu ie, are o natur social-politic i are la baz ncrederea agen ilor n sistemul care a

propus-o i o garanteaz . Din perspectiva func ional , moneda ndepline te rolul de instrumentunic de tranzac ii, de rezerv , de valoare i numerar sau de etalon de valoare. Institu ia monedeiunice EURO este o expresie sintetic a integr rii monetare europene i semnul vizibil alUniunii Monetare Europene. Euro impune formarea con tiin ei apartenen ei tuturor membrilor acestei uniuni la un spa iu monetar unic i i oblig pe cet enii statelor membre ale Uniunii s orecunoasc ca form material a dreptului de a ob ine prin intermediul s u o parte din bunurile iserviciile oferite spre vnzare pe teritoriul Uniunii.

Robert Muldell, creatorul teoriei zonelor monetare optime, sus inea c Euro va fi unfactor de n elegere, prosperitate i pace. Crearea i acceptarea monedei unice, a fost f r nici ondoial un act de ncredere n Europa i n acela i timp, o provocare n contextul economieiglobale. Toate schimb rile pe care le-a generat trecerea la moneda unic au fost suportate pentrua cre te capacitatea de a concura ntr-o economie globalizat , trecerea la euro fiind favorizat destabilitatea economic ce a permis dezvoltarea n continuare a statelor membre, f r pericolulinfla iei, lucrul acesta fiind pus sub semnul ndoielii acum, n contextul european monetar ifinanciar actual.

Moneda Euro a fost un zid de protec ie n fa a crizei financiare, nregistrnd un interescrescut din partea rilor Uniunii Europene care nu erau convinse de importan a unei monedeunice, precum Danemarca sau Suedia, dar i din partea Islandei, care nici m car nu face parte din

blocul comunitar. ns Euro are i alte atuuri. Devenit a doua valut mondial , dup Dolar,moneda unic european este considerat la fel de important ca Dolarul sau Yenul pe planmondial i permite evitarea unor crize monetare. Totu i, Zona Euro are de suferit de pe urmareprezent rii deficitare pe plan interna ional, neavnd reprezentan i proprii n cadrulorganiza iilor interna ionale, cum ar fi Fondul Monetar Interna ional (FMI) sau Grupul Celor Opt(G8).


23/23

23

BIBLIOGRAFIE:

y Christian N. Chabot Euro moneda european , Ed. Teora, Bucure ti, 2000y Nicolae D nil Euro bipolarizarea monetar , Ed. Economic , Bucure ti,

1999 y Emilian Dobrescu Mar ul spre moneda mondial , Revista TribunaEconomic , Bucure ti, nr.4/ 2010 y Sterian Dumitrescu, Ion

Ni , Iuliana Ciochin Guvernan a UE Ed. Independen a Economic , Pite ti,2008

y Paul de Grawe - Crisis in the eurozone and how to deal with it, CEPS Policy Brief. Thinking ahead for Europe, nr. 204/February2010

y Ion Mihai- Alegerea regimului valutar adecvat, Economistul,Supliment de economie teoretic i aplicat , nr.864(1890), p.aIV-a

y Dumitru Miron - Economia Uniunii Europene: Editura Luceaf rul-

Bucure ti2

002 y Dumitru Miron - Economia Integr rii Europene: Editura ASE-Bucure ti

2002 y Ion Ni , Iulica Voicu.

Iuliana Sc rl tescu,Isabella Sima

- Dic ionar explicativ al UE, Ed. Irecson, Bucure ti, 2009

y Zenovia-Doina Penea Moneda Euro, Ed. Tehnic , Bucure ti, 1999 y Petre Pris caru Politicile comune ale Uniunii Europene, Ed. Economic ,

Bucure ti, 2004 y Ovidiu Puiu - Politici economice interna ionale, Ed. Independen a

Economic , Pite ti, 2008

y ***

http://www.europesworld.org/NewEnglish/Home_old/Article/tabid/191/ArticleType/ArticleView/ArticleID/ 21580/language/en-US/Whytheeuroisnotoncoursetodislodgethedollar.aspx - byCharles Wyplosz

y *** http://www.federaleurope.org/index.php?id=6719&tx_ttnews[tt_news]= 2501&cHash=6bfbb5468d by Joan-Marc Simon(23.09.2009)

y *** http://www.jurnalul.ro/stire-editorial/va-fi-detronat-dolarul-de-catre-euro-964 29.html

y *** http://www.reuters.com/article/idUSTRE6183J9 20100209 - byPaul Taylor (1 2/02/2010)

Sistemul Monetar European, Parte a Sistemului Monetar International

Documents

Transcript of Sistemul Monetar European, Parte a Sistemului Monetar International