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Diciembre 20, 2017

Sofomes / México

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom E.N.R. Reporte de Calificación

Factores Clave de la Calificación

Rol Fundamental en Grupo: Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom E.N.R.

(SEFIA) es considerada el brazo financiero de Agrotractores del Norte, S.A. de C.V. (ATN) y

Agrotractores del Centro, S.A. de C.V. (ATC), distribuidoras de equipos agrícolas New Holland y

CASE, respectivamente. Las calificaciones de SEFIA se fundamentan en su perfil y escala de

negocios que son factores con importancia alta.

Indicadores de Rentabilidad Adecuados: Fitch Ratings opina que el perfil y desempeño

financiero de SEFIA fueron adecuados y constantes en los últimos 4 años. Al cierre del segundo

trimestre de 2017 (2T17), registró indicadores de rentabilidad operativa sobre activos de 3.3%, lo

que Fitch considera como una de sus fortalezas principales. El indicador de eficiencia operativa fue

de 63.1%, ligeramente favorable con sus pares más cercanos.

Calidad de Activos Moderada: SEFIA mantiene su calidad de activos de forma sostenida en

niveles aceptables. Al corte del 2T17, el indicador de cartera vencida fue de 2.6%, similar al

promedio de 2013-2016 de 2.6%. Históricamente, no recurre a castigos de cartera deteriorada,

pero el indicador de cartera vencida ajustado con bienes adjudicados fue de 3.1%, métrica que

exhibe de forma más clara la calidad de los activos, que continúa siendo moderada y que, en

promedio, es competitiva frente a entidades similares calificas por Fitch. Al cierre del 2T17, el nivel

de coberturas preventivas siguió satisfactorio al cubrir 100% de la cartera vencida, lo que Fitch

considera una práctica prudente. El saldo de los 20 acreditados principales por riesgo común

representó en su conjunto 1.5 veces (x) su capital contable y 30.1% de su portafolio en balance.

Capitalización Presionada: La agencia opina que el nivel de capitalización de SEFIA es

adecuado para su calificación. Aun así, estima que el indicador de capitalización se puede

presionar en la medida en que los planes de expansión se logren. Al 2T17, el apalancamiento

tangible fue de 7x y ha sido constantemente beneficiado por su generación interna de capital

ligeramente mayor que su tasa de crecimiento de su cartera. Al mismo corte, la generación interna

de capital mejoró al calcularse en 14.6%, superior al promedio de los últimos 4 años (2013-2016:

12.3%), ligeramente favorable frente a entidades de su sector.

Fuentes de Fondeo Concentradas: Los pasivos financieros estaban concentrados 86.3% en

líneas de crédito otorgadas por la banca de desarrollo y el restante 13.7% se distribuye entre la

banca comercial y fondos de inversión, al corte del 2T17. A la misma fecha, 86.3% del total de la

cartera estaba cedida en garantía a sus fondeados, lo que presiona la flexibilidad de su fondeo.

Las líneas de fondeo se mantienen concentradas con la banca de desarrollo, la cual ofrece

condiciones favorables en tasas de interés y plazos. Las brechas de liquidez acumuladas son

positivas para los próximos 3 años. Aunque SEFIA está en un plan de diversificación de sus

fuentes de fondeo, sigue siendo una de las limitantes principales de SEFIA, en opinión de Fitch.

Sensibilidades de la Calificación

Las calificaciones podrían incrementarse por una ampliación de su franquicia y su escala de

negocios, por una diversificación de sus fuentes de fondeo y por una reducción del nivel de

morosidad de forma sostenida y sin deteriorar su rentabilidad operativa. Sin embargo, si su

indicador de mora ajustada con bienes adjudicados llegase a ser superior a 4% constantemente,

su métrica de apalancamiento tangible supere de forma sostenida 7x, así como presiones en su

perfil de liquidez podrían influir negativamente en las calificaciones.

Calificaciones

Escala Nacional

Largo Plazo Corto Plazo

BBB+(mex) F2(mex)

Perspectiva Nacional de Largo Plazo

Estable

Resumen Financiero

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom, E.N.R.

(MXN millones) 30 jun

2017 31 dic

2016

Activo Total (USD millones) 79.5 61.3

Activo Total 1,423.5 1,270.7

Patrimonio Total 241.7 223.8

Utilidad Operativa 21.9 36.0

Utilidad Neta 17.5 25.1

ROAA Operativo (%) 3.3 3.1

ROAE Operativo (%) 19.0 17.2

Generación Interna de Capital (%) 14.6 11.2

Capital Tangible/Activos Tangibles (%) 15.4 16.0 Índice de Cartera Vencida 2.6 2.8 Fuente: Fitch con información de SEFIA.

Analistas

Fernando Sosa 81 8399 9165 fernando.sosa@fitchratings.com Omar Rojas 81 8399 9167 omar.rojas@fitchratings.com

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Entorno Operativo

Ambiente Operativo Se Revisó a Estable

Las calificaciones soberanas de México en escala internacional de largo y corto plazo en moneda

extranjera y moneda local se ratificaron el 3 de agosto de 2017 en ‘BBB+’ y ‘F2’, respectivamente.

La Perspectiva de dichas calificaciones se revisó a Estable desde Negativa, lo cual refleja los

riesgos menores de una baja en las estimaciones de crecimiento del país y la estabilización

esperada de la carga de deuda pública. Fitch opina que se está reduciendo el riesgo de un

escenario perjudicial que pueda debilitar la competitividad de exportaciones de México y afectar el

crecimiento potencial o poner en peligro los flujos de remesas del exterior.

La actividad económica de México mantuvo una resistencia relativa en el segundo trimestre del

año (2T17). En dicho período, el crecimiento real interanual del producto interno bruto (PIB) se

desaceleró a 1.8% desde 2.8% observado en el primer trimestre de 2017 (1T17), mientras que en

una base ajustada estacionalmente incrementó a 3.0% desde 2.6%. El motor principal del

crecimiento fue el consumo privado, apoyado por una tasa baja de desempleo y una confianza alta

de los consumidores.

Fitch incrementó su proyección de crecimiento a 2.3% para 2017 y 2.4% para 2018, en

comparación con las estimaciones de junio de este año de 2.0% y 2.2%, respectivamente. Durante

el tercer trimestre de 2017 (3T17), la tasa de inflación de México continuó incrementando, por lo

que la calificadora aumentó sus pronósticos de inflación a 6.4% para fines de 2017. En agosto de

2017, la tasa de inflación anual alcanzó 6.7%, cifra por encima de la meta inflacionaria de 3%

+/−1%. La agencia estima que la inflación regresará a su rango objetivo en 2018, ya que pasen los

efectos del alza en el precio de la gasolina de 2016.

A pesar del repunte de la inflación, en su reunión de agosto de 2017, parecía que el Banco de

México (Banxico) confirmaba el final del ciclo de ajuste de la política monetaria, al mantener la tasa

de interés objetivo en 7%, tras un alza de 25 puntos base (pb) en junio de 2017. Fitch cree que el

banco central conservará esta postura en el corto plazo y que la tasa de interés objetivo

comenzará a bajar hacia finales de 2018.

Es probable que el entorno político se intensifique cada vez más a medida que se acercan las

elecciones de julio de 2018. El aumento de la incertidumbre relacionada con el ciclo electoral

podría representar otro contrapeso doméstico para las perspectivas de inversión y crecimiento del

período 2017–2018.

Marco Regulatorio

En opinión de Fitch, el marco regulatorio del sistema financiero mexicano está desarrollado y su

transparencia es adecuada. Los reguladores principales son el Banco Central y la Comisión

Nacional de Banca y Valores (CNBV) que muestran un buen grado de transparencia y claridad en

sus reglas. Desde 2013, los bancos se adhirieron completamente a las reglas de capitalización

propuestas por Basilea III.

En el caso de las entidades financieras no reguladas, entre estas SEFIA, organismos de gobierno

como la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros

(Condusef) han sido los encargados de informar sobre los productos crediticios que ofrecen, sus

características, reclamaciones de los usuarios, las malas prácticas en que incurren este tipo de

empresas y hasta la aplicación de sanciones administrativas.

Metodologías Relacionadas

Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Octubre 21, 2016).

Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Marzo 27, 2017).

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Perfil de la Empresa

Franquicia

SEFIA se constituyó en 2005 en el estado de Querétaro, siendo una entidad miembro del

denominado Grupo Braña, que a su vez, cuenta con 56 años de experiencia en agronegocios en el

centro y norte de México. Fitch considera a SEFIA como el brazo financiero del grupo de empresas

al que pertenece, del cual destacan ATN (con licencia exclusivo en cinco estados de la República

Mexicana) y ATC, ambas distribuidores autorizados de las marcas New Holland y CASE,

respectivamente. Grupo Braña es el distribuidor principal a nivel nacional de las marcas

mencionadas.

Al cierre del 2T17, SEFIA contaba con presencia en 11 ciudades en ocho estados de la República

Mexicana, ubicadas principalmente al norte-noreste y la zona del Bajío, las cuales son 21

sucursales compartidas con otras empresas del Grupo Braña para promover principalmente el

crédito refaccionario para la adquisición de maquinaria y equipo de TN y TA. De acuerdo con la

propia entidad, aproximadamente 75% de las ventas de maquinaria continúan financiadas por

SEFIA a personas físicas y morales vinculadas al sector agropecuario. Fitch considera que existe

una sinergia operativa elevada con el grupo al que pertenece en su plataforma tecnológica,

recursos humanos, tesorería, contabilidad y área jurídica principalmente, lo cual la agencia

considera favorable.

En específico, el mercado objetivo de SEFIA está representado por los productores agrícolas y

pecuarios que requieren apoyo financiero para la adquisición de maquinaria agrícola y activos fijos

para la modernización y tecnificación de sus procesos productores, tal y como los equipos de

riego. Por el tipo de producto que financia y las zonas donde tiene presencia SEFIA, compite con

la banca comercial (Banco del Bajío, Bancomer y Santander principalmente) y con otras entidades

no bancarias especializadas en ese sector. La ventaja competitiva que posee SEFIA contra su

competencia, es el vínculo comercial con los clientes de Grupo Braña, la agilidad en el servicio y

características de créditos adecuados a los ciclos agrícolas.

Modelo de Negocios

El producto financiero principal ofrecido por SEFIA es el crédito refaccionario; al corte del 2T17,

este producto representa aproximadamente 80% de su portafolio de crédito. Además del crédito

refaccionario, en menor medida, la entidad ofrece créditos prendarios de corto plazo sobre

certificados de depósitos de productos agrícolas (maíz, frijol, soya) y se aporta hasta 80% del valor

de la mercancía. También otorga créditos de avío o cuenta corriente otorgados como líneas de

crédito revolventes para apoyar la compra de insumos y capital de trabajo con garantía prendaría

con un aforo de 3x a 1x, o bien hipotecaria 2:1 y avales en ambos casos. Recientemente la entidad

incursionó en el arrendamiento operativo exclusivo a clientes con un historial amplio y buen

comportamiento crediticio.

Históricamente, el portafolio de SEFIA ha tenido una concentración alta en créditos refaccionarios,

explicado por la misma naturaleza de la entidad. No obstante, a raíz de la etapa de maduración de

la venta de tractores agrícolas en sus zonas de influencia, a partir de 2013 comenzó a

diversificarse mediante el ofrecimiento de créditos de avío, refacciones, equipo de riego, capital de

trabajo y arrendamientos. Sin embargo, su proporción respecto a la cartera total sigue siendo

reducida, aunque con cierta tendencia al alza.

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Estructura Organizacional

En opinión de Fitch, la estructura accionaria de SEFIA es muy simple y transparente, similar a

otras entidades financieras no bancarias del sector, la cual no afecta su calificación. Esta se

conforma de cinco miembros relacionados por consanguineidad de la familia Braña. Al cierre del

2T17, respecto a la tenencia accionaria, el mayor accionista, socio fundador y Presidente del

Consejo de Administración de SEFIA concentra 32.6% y cada uno de los otros cuatro miembros

posee 16.8%.

Durante el período de revisión, SEFIA estuvo en un proceso de acercamiento a diversos fondos de

inversión nacionales e internacionales. Esto fue con el fin de expandir el capital y operaciones de

la entidad sin perder el control de la mayoría de la tenencia accionaria y por ende, la toma de

decisiones de la misma.

Administración y Estrategia

Calidad de la Administración

El personal directivo y gerencial de SEFIA está capacitado y es estable dentro de la entidad. Su

director general actual ocupa el cargo desde 2012, el cual anteriormente fue asesor financiero y

comercial de Tractores del Norte, empresa del Grupo Braña; previo a eso, trabajó por 14 años en

la banca empresarial de uno de los grupos financieros principales del país. La plantilla gerencial

cuenta con 5 años en promedio dentro de la entidad, mientras que el total de la plantilla laboral de

SEFIA es de 3.6 años en promedio. La capacitación que recibe el total del personal de SEFIA

oscila entre las 40 y 50 horas en promedio anualmente, destacando cursos de Prevención de

Lavado de Dinero, análisis financiero y promoción de los productos que ofertan.

Estructuralmente, el director general de la entidad trabaja en coordinación con la dirección de

finanzas del Grupo Braña, cuyo encargado ocupa la posición desde 2010. Todas las empresas de

Grupo Braña reciben soporte administrativo directamente de su área de servicio, como una

sinergia operativa favorable, en opinión de Fitch. Sin embargo, la agencia percibe el riesgo de

hombre clave en los puestos de Presidencia del Consejo y Gerente General, donde recaen todas

las decisiones relevantes de SEFIA.

Gobierno Corporativo

A pesar de que SEFIA es una entidad no regulada, Fitch considera que la entidad en los años más

recientes se institucionalizó y estableció un gobierno corporativo adecuado a su volumen de

operaciones. El gobierno corporativo está encabezado por su consejo de administración, el cual

sesiona trimestralmente y es integrado por un Presidente, un secretario, tres vocales y dos

consejeros independientes con experiencia amplia en agronegocios con intermediarios financieros.

89.5%

8.3%2.2%

Junio 2016

Fuente: SEFIA.

68.4%

14.4%

9.0%

4.8% 3.5%

Refaccionario(Dentro deBalance)

Refaccionario(Fuera de Balance)

Capital de Trabajo

Arrendamiento

Prendario

Junio 2017

Evolución y Composición del Portafolio Total Administrado

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Dentro de la proactividad del cuerpo directivo, desde 2015 se decidió la incorporación de prácticas

bancarias, como los criterios establecidos por el regulador para la calificación de cartera y la

creación de las respectivas estimaciones preventivas y la incorporación de al menos el 25% de los

miembros votantes en el Consejo de forma independiente al grupo económico al que pertenecen.

El consejo de administración de SEFIA se auxilia con en su operación cotidiana con diversos

comités tales como el de Crédito Menores, Riesgos, Comunicación y Control, y el de Auditoría, los

cuales sesionan periódicamente de acuerdo a un calendario establecido. El Comité de Auditoria es

tutelado por un consejero independiente, lo cual se apega a las buenas prácticas corporativas.

Además, la entidad cuenta con un Oficial de Cumplimiento dedicado a la prevención de lavado de

dinero; sin embargo, no está certificado aún.

No obstante, la sinergia comercial y operativa de SEFIA con su grupo económico, la agencia opina

que los montos en partes relacionadas se han mantenido en niveles bajos, tanto de su lado activo

como del pasivo de su balance general al corte del 2T17. El monto de activos relacionados

asciende a MXN42.4 millones, mientras que su pasivo con partes relacionadas es solamente

MXN5.3 millones, lo que es equivalente al 3.5% y 0.5%, respectivamente.

De acuerdo con Fitch, el proceso de institucionalización de SEFIA tiene como objetivo incrementar

la confianza de las diversas fuentes de fondeo, no solamente de la banca de desarrollo, sino

también de la banca comercial y fondos de inversión.

Objetivos Estratégicos y Ejecución

Los objetivos de SEFIA son establecidos por su Asamblea de Accionistas anualmente de forma

clara y medibles basados en el comportamiento agrícola de las zonas de influencia de la entidad.

Para 2017, se estimó una colocación de MXN1, 100 millones, que representa un crecimiento del

15.8% de la meta fijada el año previo. Este objetivo de colocación se encuentra estructurado por

regiones geográficas (norte: 51% y Bajío: 49%) y por tipo de producto (refaccionario: 55%,

arrendamiento: 37%; prendario: 8%).

Dentro de los planes estratégicos, SEFIA tienen como meta reducir o eliminar la dependencia de

ingresos de los créditos originados por la sinergia comercial con Grupo Braña, lo que deriva al

incremento de la proporción de créditos diferentes a tractores y apuntala a créditos de avió con

ciclos más cortos y con estacionalidades marcadas. Fitch considera que otro tipo de créditos,

incrementaría el volumen del portafolio, pero presionaría su estabilidad.

Además, otro de los objetivos principales de SEFIA continúa siendo la diversificación y ampliación

de sus fuentes de fondeo. Al corte del 2T17, la mayor exposición de la entidad se mantenía con

recursos provenientes del Banco de México a través de Fideicomisos Instituidos en Relación con la

Agricultura (FIRA). Sin embargo, Fitch no vislumbra una desconcentración al menos en el corto

plazo debido a las condiciones favorables de financiamiento de FIRA respecto a otras alternativas

del mercado.

Al cierre de 2016, SEFIA logró superar su meta establecida en colocación (111% del monto

estimado) y en monto total de cartera administrada (MXN1,300 millones). En opinión de la agencia,

lo anterior demuestra la adecuada administración y gestión de sus objetivos. Al corte de junio de

2017, la entidad llevaba un avance de colocación de 54% de este año en curso, influenciado por

un ritmo mayor de colocación en el mercado abierto del que se había presupuestado al inicio del

año. SEFIA cuenta con 18 promotores capacitados exclusivamente para créditos distintos de

tractores, enfocados a otros sectores tales como la ganadería, pesca y otros negocios

relacionados (silos, sistemas de riegos, entre otros).

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Apetito de Riesgo

Estándares de Originación

La originación de créditos es tradicional, en donde se hace un análisis completo para cada crédito

otorgado y reflejan un apetito de riesgo moderado. Para los créditos de tractores, el proceso inicia

con la promoción dirigida que realizan los ejecutivos de SEFIA en las agencias o distribuidoras de

equipo agrícola de Grupo Braña, las cuales tienen un nivel de aceptación final de 95%. La

promoción dirigida permite a la institución crear alianzas con el resto de las empresas del grupo

para la venta y recuperación de cartera, puesto que los clientes tienden a ser recurrentes en

cuanto a la adquisición de equipos e implementos agrícolas. El ejecutivo en solicitud puede realizar

una preautorización en línea utilizando la plataforma tecnológica del Grupo Braña (la cual incluyen

los sistemas de SEFIA).

Para solicitudes de crédito de mercado abierto, el preanálisis comienza desde que los promotores

reciben la documentación y realizan una inspección domiciliar. Posteriormente se integra un

expediente, el cual está integrado principalmente por el historial del comportamiento de pago de

los prospectos, un estudio de viabilidad de negocio y las garantías suficientes para cubrir al menos

dos veces el monto del crédito. Finalmente, todas las solicitudes deben ser aprobadas por el

Comité de Crédito.

La entidad cuenta con un área especializada de riesgos que da seguimiento a las diversas

exposiciones de SEFIA. Esta unidad reporta directamente al Comité de Riesgos, por lo que su

función se considera independiente.

Riesgo de Crédito

La exposición principal de la entidad es su cartera de crédito, la cual representa 85.9% del total de

sus activos al corte del 2T17. A la misma fecha, su portafolio total está distribuido en 2,264 créditos

con un monto promedio de MXN600 mil en tractores y MXN2 millones en mercado abierto en

promedio aproximadamente. El primer filtro del proceso de crédito lo realizan los promotores de

promoción para en su caso seguir al proceso de análisis y evaluación del crédito. Posteriormente

se pasa el expediente a un comité de crédito (menores, mayores o superiores) y, una vez

aceptado la solicitud y revisado la calidad de las garantías, se elabora un contrato por el área

jurídica y todo el proceso es verificado por una mesa de control antes de la dispersión del crédito.

Al no ser una entidad regulada, SEFIA no se ve obligado a establecer límites en sus montos de

originación. Sin embargo, la entidad estableció como montos máximos el 30% de su capital

contable como una buena práctica para evitar concentraciones severas en su cartera de crédito.

Todas las operaciones crediticias de SEFIA están respaldadas con un seguro de vida, que en caso

de fallecimiento del acreditado quede saldado el remanente de su crédito. En el caso de avío se

solicita un seguro de protección biológica y de catástrofes naturales al 100% de la cosecha

financiada. Con respecto a cadenas productivas, solamente en el avío del frijol se encuentra

limitado el monto total destinado a ese cultivo el 30% del capital contable como exposición total.

Las facultades de aprobación de crédito varían según el monto solicitado. No existen facultades

individuales de aprobación de créditos ni tampoco participan miembros independientes en sus

comités de créditos. La división Superior del Comité de Crédito aprueba montos mayores a los

MXN10 millones, mientras que la división de Mayores cuenta con la facultad de autorización de

montos entre MXN1 millón hasta MXN10 millones en créditos de mercado abierto y montos

superiores a los MXN3 millones hasta MXN10 millones de créditos provenientes de clientes de

otras empresas del grupo. La división de Menores del Comité de Crédito atiende solicitudes de

hasta MXN1 millón provenientes de mercado directo con una garantía hipotecaria con un aforo de

2x a 1x, mientras que solicitudes de hasta MXN3 millones de mercado abierto. Los créditos

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refaccionarios y simples son otorgados en un plazo de hasta 7 años con garantía prendaría con un

aforo de 3:1 el valor del bien financiado o bien con una garantía hipotecaria de 2:1, y avales en

ambos casos. El monto máximo de financiamiento del equipo o maquinaria es de 80%.

Una vez otorgado el crédito se realiza una supervisión del mismo por parte de los administradores

de cartera y junto con el departamento de contabilidad se realiza el proceso de estimación de

reservas preventivas de acuerdo con la metodología de la CNBV. En caso de que el crédito

otorgado para un tractor se atrase en sus respectivos pagos, la entidad promueve una dación en

pago del equipo, y en un plazo máximo de seis meses, la compañía comercial del Grupo Braña

que lo vendió lo recompra y cubre el adeudo a SEFIA. La ventaja de que el activo sea un bien

inmueble favorece a la entidad en su desplazamiento a corto plazo al contar con un mercado

secundario para la venta de tractores en sus mismos puntos de venta.

Riesgo Operativo

La entidad realiza auditorías internas periódicas, sin hallazgos relevantes durante el período de

revisión. La dirección de SEFIA está desarrollando una matriz para cuantificar los riesgos

operativos, la cual esperaría que a principios de 2018 se encuentre operando. Su plataforma

tecnología es compartida con su grupo económico al que pertenece.

SEFIA tiene un servidor propio ubicado en su oficina matriz, con otro servidor en otra de sus

sucursales, con la que hace respaldos incrementales diariamente. En 2106, la entidad practicó un

simulacro de su plan de contingencia (DRP, por sus siglas en inglés), el cual es limitado. Como

resultado de su simulacro, la plantilla directiva y gerencial logró continuar operando créditos de

forma muy limitada, lo que en opinión de Fitch es un área de oportunidad para la entidad.

Crecimiento

Al cierre de junio de 2017, SEFIA exhibió crecimiento nominal a doble dígito con respecto al mismo

período del año previo en términos de volumen de cartera de crédito en balance y acorde con el

promedio de sus últimos 4 años recientes (2013-2016: 11.8%). En opinión de Fitch, lo anterior

puede obedecer a la reciente apertura de sucursales y de la estrategia de promoción de mercado

abierto que han potencializado la cartera de crédito.

En el mediano y largo plazo, Fitch considera que el reto de SEFIA, para continuar con la tendencia

de crecimiento positiva, se encuentra sujeto a la diversificación e incremento de sus líneas de

fondeo en el corto plazo. Además, un crecimiento sostenido de la entidad provendrá en gran

medida de la magnitud de la diversificación de créditos, particularmente de habilitación y avío en

mercado abierto (no tractores al ser un mercado maduro relativamente).

Riesgo de Mercado

En opinión de Fitch la entidad no enfrenta un riesgo de mercado relevante. El riesgo de mercado

por tipo de moneda y tasa enfrentado por SEFIA es mínimo, ya que prácticamente la totalidad de

las operaciones se encuentran calzadas en los mismos términos y condiciones. La compañía tiene

contratados instrumentos derivados para cubrir el riesgo del 100% del riesgo cambiario. Uno de los

beneficios de la originación de SEFIA es poder descontar recursos directamente de la banca de

desarrollo (FIRA principalmente), líneas de fondeo que se caracterizan por la flexibilidad y calzado

de condiciones.

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Perfil Financiero

Calidad de Activos

La cartera total administrada por SEFIA asciende a MXN1,424.8 millones distribuida en 2,264

créditos, incluyendo MXN201.9 millones de cartera bursatilizada (fuera de balance) y ocho

operaciones de arrendamiento con un valor neto de MXN67.0 millones activos. SEFIA mantiene su

calidad de activos de forma sostenida en niveles de morosidad aceptables, reservas de

estimaciones preventivas adecuadas y sus concentraciones crediticias moderadas.

Al corte del 2T17, el indicador de cartera vencida resultó en 2.6% (2.2% incluyendo la cartera

bursatilizada fuera de balance), nivel similar que el promedio de sus últimos 4 años (2013-2016:

2.6%), similar al promedio con sus pares calificados directos. En términos absolutos, la cartera

vencida se distribuía en 73 créditos con un monto de MXN31.5 millones; cabe mencionar que la

cartera bursatilizada no presenta créditos en cartera vencida.

SEFIA históricamente no recurre a castigos de cartera deteriorada. Durante el ejercicio 2016, la

entidad únicamente realizó un castigo de MXN672 mil (un tractor). A la misma fecha, los activos

adjudicados representaron 0.5% de sus activos. El indicador de cartera vencida ajustado con los

bienes adjudicados (cartera vencida más bienes adjudicados entre cartera total más bienes

adjudicados) resultó en 3.1%, el cual exhibe de forma más clara la calidad de sus activos.

Al cierre del 2T17, el nivel de coberturas preventivas se mantuvo satisfactoriamente en el 100% de

la cartera vencida. Fitch considera lo anterior como una práctica prudente, aún y cuando no SEFIA

una entidad regulada (promedio 2013-2016: 123%). La cartera total administrada está 2.2x

garantizada principalmente por garantías prendarias (126% de la cartera total), hipotecarias

(37.4% de la cartera total) y otras tales como el Fondo Español de Garantía Agraria (FEGA), el

Fondo Nacional de Garantías de los Sectores Agropecuario, Forestal, Pesquero y Rural (Fonaga) y

Fondo de Capitalización e Inversión del Sector Rural (Focir) con 57.9% de la cartera total.

A la misma fecha, SEFIA mostraba concentraciones por acreditado moderadas. El saldo de los

principales 20 acreditados por riesgo común representó en su conjunto 1.5x su capital contable y

25.9% de su portafolio total administrado. Sus dos acreditados principales mostraban exposiciones

individuales superiores al 10% de su capital; sin embargo, estos niveles comparan favorablemente

con entidades similares calificadas por Fitch. El portafolio presenta una fuerte concentración

geográfica en los cinco estados de la República Mexicana que tiene licencia de exclusividad el

Grupo Braña para la comercialización de tractores y refacciones.

Ganancias y Rentabilidad

En opinión de Fitch, el desempeño financiero de SEFIA fue favorable y constante en los últimos 4

años. Al cierre del 2T17, la entidad registró indicadores de rentabilidad operativa sobre activos y

capital de 3.3% y 19.0% respectivamente, niveles favorables frente al promedio del sector. A la

misma fecha, se observó una mejora en su margen de interés neto (8.2%), resultado del

incremento en colocación de créditos para tractores y de cartera en mercado abierto, lo que la

agencia opina que es adecuado dado el perfil de riesgo de su modelo de negocio.

La estructura de ingresos totales de la entidad se compone principalmente de ingresos por

intereses provenientes de cartera de tractores (53.9%), seguido por los ingresos por interés de

mercado abierto (avío principalmente) en 32.9% y 13.3% proviene de los bienes en arrendamiento

puro. El indicador de eficiencia operativa de la entidad resultó en 63.1%, favorable frente a sus

pares más cercanos. Los cargos por reservas representaron únicamente 5.5% de la utilidad

operativas antes de estimaciones al corte del 2T17. Fitch contempla que los costos de fondeo que

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no provengan de la banca de desarrollo presionarán la rentabilidad de la entidad en el corto y

mediano plazo.

Capitalización y Apalancamiento

En opinión de la agencia, el nivel de capitalización de SEFIA es suficiente para su volumen de

operaciones actual. Al cierre del 2T17, el indicador de capital tangible a activos tangibles resultó en

15.4%. Aunque es ligeramente menor que el promedio de sus últimos 4 años (17.8%), se

encuentra alineado con el promedio de entidades similares. La capacidad de absorción de

pérdidas se muestra adecuada en caso de alguna eventualidad, beneficiado por las

concentraciones de cartera moderadas y una base de reservas que cubre la totalidad de cartera

vencida de la entidad, la cual ha sido contenida históricamente.

Fitch estima que el indicador de capitalización de SEFIA se puede presionar en la medida que los

planes de expansión de se logren. El apalancamiento tangible fue de 7x al corte del 2T17, el cual

ha sido constantemente beneficiado por su generación interna de capital ligeramente mayor que su

tasa de crecimiento de su cartera. El indicador de generación interna de capital tuvo una ligera

mejora, al calcularse en 14.6%. Este es superior al promedio de sus últimos 4 años recientes

(2013-2016: 12.3%) y compara favorablemente con entidades del sector agrícola. SEFIA no ha

repartido dividendos, por lo que el capital se fortalece a través de la generación y reinversión de

utilidades.

Fondeo y Liquidez

La fuente principal de fondeo se concentra en su línea de crédito directa con FIRA (2T17: 80.7%).

A pesar de la entidad se encuentra en un plan de expansión y búsqueda de líneas de fondeo

desde hace un par de años, no ha podido concretar la ampliación y diversificación de sus fuentes

de fondeo, siendo una de sus limitantes principales. Actualmente SEFIA se encuentra en

negociaciones con la banca comercial para ampliar sus líneas, en busca de capital sintético con

otro socio o un fondo de inversión, preparando una emisión bursátil a corto plazo y explorando la

posibilidad en un mediano plazo de la emisión de certificados bursátiles en la Bolsa Mexicana de

Valores.

Al corte del 2T17, la entidad tiene cedida 86.3% de su cartera como garantía a sus fuentes de

fondeo, situación que presiona su flexibilidad de fondeo. Las brechas de liquidez acumuladas son

positivas para los próximos 3 años. No obstante, Fitch espera que a medida que la entidad logre

ampliar su fondeo para logras sus metas de crecimiento, las brechas tenderán a cerrarse.

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30 de junio 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 31 dic 2014

6 meses 6 meses Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos (MXN millones) (USD

millones)

1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 3.9 69.9 11.8 125.3 11.8 98.5 9.9 78.6 9.7 2. Otros Ingresos por Intereses 0.9 15.3 2.6 4.8 0.5 0.8 0.1 0.0 0.0 3. Ingresos por Dividendos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. (3.6) (0.4) 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 4.8 85.2 14.4 130.1 12.2 99.3 10.0 75.0 9.3 5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0.0 0.0 0.0 0.0 6. Otros Gastos por Intereses 2.2 39.4 6.7 63.6 6.0 44.8 4.5 35.1 4.3 7. Total Gastos por Intereses 2.2 39.4 6.7 63.6 6.0 44.8 4.5 35.1 4.3 8. Ingreso Neto por Intereses 2.6 45.8 7.8 66.5 6.2 54.5 5.5 39.9 4.9 9. Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos 0.8 13.7 2.3 25.8 2.4 20.8 2.1 15.8 2.0 14. Otros Ingresos Operativos 0.2 3.1 0.5 3.7 0.3 3.6 0.4 1.6 0.2 15. Total de Ingresos Operativos No Financieros 0.9 16.8 2.8 29.5 2.8 24.4 2.5 17.4 2.2 16. Gastos de Personal n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 17. Otros Gastos Operativos 2.2 39.5 6.7 62.7 5.9 43.1 4.3 27.3 3.4 18. Total Gastos Operativos 2.2 39.5 6.7 62.7 5.9 43.1 4.3 27.3 3.4 19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones 1.3 23.1 3.9 33.3 3.1 35.8 3.6 30.0 3.7 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 0.1 1.2 0.2 (2.7) (0.3) 4.9 0.5 5.2 0.6 22. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23. Utilidad Operativa 1.2 21.9 3.7 36.0 3.4 30.9 3.1 24.8 3.1 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 25. Ingresos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 26. Gastos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 29. Utilidad antes de Impuestos 1.2 21.9 3.7 36.0 3.4 30.9 3.1 24.8 3.1 30. Gastos de Impuestos 0.2 4.4 0.7 10.9 1.0 6.3 0.6 2.6 0.3 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 32. Utilidad Neta 1.0 17.5 3.0 25.1 2.4 24.6 2.5 22.2 2.8 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 34. Revaluación de Activos Fijos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 37. Ingreso Ajustado por Fitch 1.0 17.5 3.0 25.1 2.4 24.6 2.5 22.2 2.8

38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 39. Nota: Utilidad Neta después de Asignación a Intereses Minoritarios 1.0 17.5 3.0 25.1 2.4 24.6 2.5 22.2 2.8 40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 41. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Tipo de Cambio USD1 = MXN17.8973 USD1 = MXN20.7314 USD1 = MXN17.2065 USD1 = MXN14.718 n.a.: no aplica. Fuente: Estados financieros auditados 2014, 2015 y 2016 y estados financieros Internos a junio 2017 de SEFIA.

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6 meses 6 meses Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos (MXN millones) (USD

millones)

A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Préstamos Corporativos y Comerciales 68.3 1,223.0 85.9 1,095.0 86.2 1,025.8 93.7 826.1 93.9 5. Otros Préstamos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Menos: Reservas para Préstamos Vencidos 1.8 31.4 2.2 30.2 2.4 32.9 3.0 28.0 3.2 7. Préstamos Netos 66.6 1,191.6 83.7 1,064.8 83.8 992.9 90.7 798.1 90.7 8. Préstamos Brutos 68.3 1,223.0 85.9 1,095.0 86.2 1,025.8 93.7 826.1 93.9 9. Nota: Préstamos Vencidos Incluidos Arriba 1.8 31.4 2.2 30.4 2.4 23.9 2.2 18.3 2.1 10. Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0.0 0.0 0.0 0.0 4. Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Inversiones en Empresas Relacionadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Total Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0.0 0.0 0.0 0.0 10. Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0.0 0.0 9.1 1.0 13. Activos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Otros Activos Productivos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Total Activos Productivos 66.6 1,191.6 83.7 1,064.8 83.8 992.9 90.7 807.2 91.8 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 3.4 61.1 4.3 35.2 2.8 33.8 3.1 14.8 1.7 2. Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Bienes Adjudicados 0.4 6.7 0.5 6.7 0.5 6.7 0.6 3.8 0.4 4. Activos Fijos 4.0 71.7 5.0 70.0 5.5 6.8 0.6 6.8 0.8 5. Plusvalía n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Intangibles 1.5 27.0 1.9 24.1 1.9 26.8 2.4 17.1 1.9 7. Activos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a. 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 8. Activos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a. 0.0 0.0 0.0 0.0 0.9 0.1 9. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Otros Activos 3.7 65.4 4.6 69.9 5.5 27.8 2.5 29.1 3.3 11. Total Activos 79.5 1,423.5 100.0 1,270.7 100.0 1,094.8 100.0 879.7 100.0 Tipo de Cambio USD1 = MXN17.8973 USD1 = MXN20.7314 USD1 = MXN17.2065 USD1 = MXN14.718 n.a.: no aplica Fuente: Estados financieros auditados 2014, 2015 y 2016 y estados financieros Internos a junio 2017 de SEFIA.

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30 de junio 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 31 dic 2014

6 meses 6 meses Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos

Cierre Fiscal

Como % de Activos

Productivos (MXN millones) (USD

millones)

Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos a Plazo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Total Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Depósitos de Bancos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 11.4 203.3 14.3 342.2 26.9 525.7 48.0 198.2 22.5 8. Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 11.4 203.3 14.3 342.2 26.9 525.7 48.0 198.2 22.5 9. Obligaciones Sénior a más de un Año n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a.

10. Deuda Subordinada n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Bonos Garantizados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Otros Fondeos a Largo Plazo 50.6 905.8 63.6 628.3 49.4 368.9 33.7 500.2 56.9 13. Total Fondeo Largo Plazo (madurez > 1 año) 50.6 905.8 63.6 628.3 49.4 368.9 33.7 500.2 56.9 14. Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Obligaciones Negociables n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 16. Total Fondeo 62.0 1,109.1 77.9 970.5 76.4 894.6 81.7 698.4 79.4 E. Pasivos que No Devengan Intereses

1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas para Pensiones y Otros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Pasivos por Impuesto Corriente 0.2 4.4 0.3 1.2 0.1 1.4 0.1 0.7 0.1 5. Pasivos por Impuesto Diferido 0.2 3.1 0.2 2.8 0.2 0.6 0.1 n.a. n.a. 6. Otros Pasivos Diferidos 0.1 1.4 0.1 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Operaciones Descontinuadas 3.6 63.8 4.5 63.8 5.0 n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Otros Pasivos n.a. n.a. n.a. 8.6 0.7 4.5 0.4 2.0 0.2 10. Total Pasivos 66.0 1,181.8 83.0 1,046.9 82.4 901.1 82.3 701.1 79.7 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. G. Patrimonio 1. Capital Común 13.5 241.7 17.0 223.8 17.6 193.7 17.7 178.6 20.3 2. Interés Minoritario n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Revaluación de Activos Fijos y Otros Ingresos Ajustados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Total Patrimonio 13.5 241.7 17.0 223.8 17.6 193.7 17.7 178.6 20.3 7. Total Pasivos y Patrimonio 79.5 1,423.5 100.0 1,270.7 100.0 1,094.8 100.0 879.7 100.0 8. Nota: Capital Base según Fitch 8.8 157.4 11.1 142.8 11.2 166.9 15.2 161.5 18.4 Tipo de Cambio USD1 = MXN17.8973 USD1 = MXN20.7314 USD1 = MXN17.2065 USD1 = MXN14.718

n.a.: no aplica.

Fuente: Estados financieros auditados 2014, 2015 y 2016 y estados financieros Internos a junio 2017 de SEFIA.

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Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom E.N.R. Resumen Analítico

30 jun 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 31 dic 2014 (%) Internos Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal

A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos/Préstamos Brutos Promedio 12.6 14.3 13.8 13.1 2. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes/Depósitos de Clientes Promedio 3.8 2.4 1.8 1.8 3. Ingresos por Intereses/Activos Productivos Promedio 12.6 11.2 9.8 8.4 4. Gastos por Intereses/Pasivos que Devengan Intereses Promedio 4.4 2.8 2.1 2.1 5. Ingreso Neto por Intereses/Activos Productivos Promedio 9.1 8.8 8.0 6.6 6. Ingresos Neto por Intereses – Cargo por Provisiones para Préstamos/Activos Productivos Promedio 8.3 8.3 7.6 6.4 7. Ingresos Neto por Intereses – Dividendos de Acciones Preferentes/Activos Productivos Promedio 9.1 8.8 8.0 6.6 B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros/Ingresos Brutos 14.2 16.5 18.2 23.6 2. Gastos No Financieros/Ingresos Netos 38.8 47.3 50.2 54.3 3. Gastos No Financieros/Activos Promedio 3.5 4.2 4.2 4.2 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones/Patrimonio Promedio 27.0 23.9 21.9 19.8 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones/Activos Totales Promedio 5.5 4.7 4.2 3.5 6. Provisiones para Préstamos y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Provisiones 12.6 8.1 9.1 6.5 7. Utilidad Operativa/Patrimonio Promedio 23.6 21.9 19.9 18.5 8. Utilidad Operativa/Activos Totales Promedio 4.8 4.3 3.8 3.3 9. Utilidad Operativa/Activos Ponderados por Riesgo 4.6 4.3 3.8 3.5 C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta/Patrimonio Promedio 16.9 15.0 13.3 13.0 2. Utilidad Neta/Activos Totales Promedio 3.4 3.0 2.5 2.3 3. Ingreso Ajustado por Fitch/Patrimonio Promedio 16.9 14.7 13.3 13.0 4. Ingreso Ajustado por Fitch/Activos Totales Promedio 3.4 2.9 2.5 2.3 5. Impuestos/Utilidad antes de Impuestos 28.6 31.7 33.2 29.9 6. Utilidad Neta/Activos Ponderados por Riesgo 3.3 2.9 2.5 2.5 D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo 19.4 20.0 19.3 19.5 2. Patrimonio Común Tangible/Activos Tangibles 19.4 19.5 18.6 18.4 3. Indicador de Capital Primario Regulatorio 19.9 20.8 20.3 20.4 4. Indicador de Capital Total Regulatorio 19.9 20.8 20.3 20.4 5. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio 19.9 20.8 20.3 20.4 6. Patrimonio/Activos Totales 20.0 20.3 19.4 19.1 7. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo/Utilidad Neta n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Generación Interna de Capital 16.2 14.0 12.4 12.2 E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total 9.7 10.7 12.2 3.2 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 15.2 19.3 21.5 23.6 3. Préstamos Vencidos/Préstamos Brutos 1.1 1.2 1.1 1.0 4. Reservas para Préstamos Vencidos/Préstamos Brutos 1.4 1.3 1.2 1.0 5. Reservas para Préstamos Vencidos/Préstamos Vencidos 125.2 104.6 104.9 99.2 6. Préstamos Vencidos – Reservas para Préstamos Vencidos/Capital Base según Fitch (0.8) (0.2) (0.2) 0.0 7. Préstamos Vencidos – Reservas para Préstamos Vencidos/Patrimonio (0.8) (0.2) (0.2) 0.0 8. Cargo por Provisión para Préstamos/Préstamos Brutos Promedio 1.2 0.7 0.8 0.5 9. Castigos/Préstamos Brutos Promedio 0.8 0.6 0.2 0.0 10. Préstamos Vencidos + Activos Adjudicados/Préstamos Brutos + Activos Adjudicados 1.2 1.3 1.2 1.0 F. Fondeo 1. Préstamos/Depósitos de Clientes 90.3 88.4 83.5 73.3 2. Activos Interbancarios/Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos de Clientes/Total Fondeo excluyendo Derivados 88.0 86.9 84.8 88.6 4. Coeficiente de Cobertura de Liquidez 2,067.0 n.a. n.a. n.a. 5. Coeficiente de Estabilidad de los Depósitos n.a. n.a. n.a. n.a. G. Otros Indicadores 1. Utilidad antes de Impuestos/Activos Promedio 3.3 3.1 3.1 3.1 2. Deuda/Capital Tangible 7.0 6.8 5.4 4.3 3. Deuda No Garantizada/Deuda Total 0 0 0 0 4. Castigos en los 12 Meses + Cartera Vencida/ Castigos en los 12 Meses + Cartera Total 2.6 2.8 2.3 2.2 n.a.: no aplica.

Fuente: Estados financieros auditados 2014, 2015 y 2016 y estados financieros Internos a junio 2017 de SEFIA.

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Diciembre 2017

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