Politica Monetaria y Crediticia UCSC

8/3/2019 Politica Monetaria y Crediticia UCSC

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23/05/2010

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Asignatura: Derecho Económico II

II UNIDAD: II UNIDAD:

Política Monetaria y Política Monetaria y Crediticia Crediticia

P r o f e s o r

P r o f e s o r P r o f e s o r

P r o f e s o r

B o r i s F i e g e l i s t V e n t u r e l l i

B o r i s F i e g e l i s t V e n t u r e l l i B o r i s F i e g e l i s t V e n t u r e l l i

B o r i s F i e g e l i s t V e n t u r e l l i

A b o g a d o

A b o g a d o A b o g a d o

A b o g a d o –

––

– L L . M .

L L . M . L L . M .

L L . M .

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Política Monetaria

• Política Monetaria: “es el conjunto de acciones llevadas a cabo por el Banco Central, cuyo fin es influir en el crecimiento económico

mediante el manejo de variables monetaria de la economía”

■ Ejemplos de variables incluidas en la Políticamonetaria: Inflación, emisión monetaria,operaciones del banco central, regulación de losbancos comerciales, tasa de interés, manejo de lasreservas de oro y monedas duras (ej. dólar, euro)

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El dinero

• ¿ Qué es el dinero ?• Es un bien indirecto ampliamente aceptado para el

intercambio de bienes y el cumplimiento de obligaciones .

• El dinero para que pueda cumplir con su findebe reunir dos condiciones:

» Ser Estable» Ser Suficiente

• El rol de la autoridad en relación al dinero es:» Proveer dinero a la economía en cantidad suficiente y» Adoptar las medidas necesarias para que el dinero

tenga un valor estable 3

El dinero

• Funciones del DineroI. Medio de Cambio

II. Unidad de Cuenta

III. Depósito de Valor

IV. Padrón de pago diferido

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El dinero

• EvoluciónI. TruequeII. Moneda concreta (Uso de metales)

I. Dinero mercancía

II. Intervención del Estado para certificar la ley de los metales

III. Moneda abstracta:I. Órdenes de pagoII. Billetes de pago

I. ConvertiblesII. No convertibles

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El dinero

• Moneda Legal

Existe cuando el estado define legalmente unacierta moneda y declarar que será recibida para elpago de los impuestos y que tendrá eficacia legalpara el cumplimiento de obligaciones.

La ley define el procedimiento para su emisión

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Formas del dinero

• Existen básicamente dos formas de dinero:• La moneda: Base monetaria. Cantidad emitida físicamente

por el estado – La cantidad de dinero se suele representar con la letra M . Según

el tipo de depósitos que se incluyan hay 3 definiciones de dinerou oferta monetaria:» M1: Efectivo (billetes y monedas) en manos del público y los

depósitos a la vista.» M2: M1 + depósitos a plazo del sector privado» M3: M2 + depósitos de ahorro a plazo (disponibilidades

líquidas

• Dinero giral: Dinero creado por los bancos comercialesmediante el préstamo de los depósitos recibidos:

– Limites del dinero Giral:» Encaje» Margen de colocaciones (Cantidad de veces que un banco

puede prestar su capital) 7

Formas del dinero

• Cuasi dinero: son instrumentosrepresentativos de dinero que pueden usarsecomo medios de pago o servir de base pararealizar negocios

– Ej. Pagarés emitidos por el Banco Central – Depósitos a plazo – Depósitos de ahorro – Bonos – debentures

• Sustitutos del dinero: (dinero plástico)permiten realizar operaciones comercialessin disponer del dinero. Ej. Tarjetas decrédito y debito.

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Valor del dinero

• El valor del dinero es la cantidad de bienes quese pueden adquirir con el mismo.

• El valor del dinero depende:1. Cantidad de dinero y bienes existentes2. De la confianza de las personas acerca del dinero

• Reajuste: corrección que se le hace al dinerocon el fin de restituirle su poder adquisitivo

inicial.• ¿Qué lo produce la perdida de su poder

adquisitivo?• Inflación

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Tasa de Interés

• Interés: es el precio que se paga por el uso del dineroajeno. (se expresa en forma de porcentaje aplicadosobre el monto adeudado por un periodo de tiempo)

• Formas de definir el interés• Nominal: es una cantidad que no toma en cuenta lavariación del valor del dinero

• Real: es el interés nominal menos la variación de lainflación

• Aplicaciones de la tasa de Interés:• Facilitan la retribución del acreedor• Son instrumentos para influir en la demanda del dinero• Permiten el cálculo de ganancias

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Tasa de Interés

• Importancia de la tasa de interés:

• Influye en el ahorro

• Influye en los costos de producción

• Influye en la actividad económica

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Clases de Interés

• Interés convencional: son los intereses que determinanmediante el acuerdo entre las partes

• Intereses legales: Son aquellos determinados por la leypara ciertas operaciones.

• Interés corriente: Interés corriente es el interés promediocobrado por los bancos y las sociedades financierasestablecidas en Chile en las operaciones que realicen en elpaís. (art.6 inc.1 ley 18.010)

• Corresponde a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financierasdeterminar las tasas de interés corriente

• Interés máximo convencional: No puede estipularse uninterés que exceda en más de un 50% al corriente que rija almomento de la convención, ya sea que se pacte tasa fija ovariable. (art.6 inc.4 ley 18.010)

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Funciones del B. Central en

Política Monetaria1) Emisión del circulante:• Esta facultad se regula en el art.28 de la L.O.C. “Es potestad

exclusiva del Banco emitir billetes y acuñar moneda, de acuerdo con las normas de este título.”

• Conforme al Art,32 Los billetes y monedas emitidos por el Banco serán los únicos medios de pago con poder liberatorio y de circulaci ón ilimitada; tendrán curso legal en todo el territorio de la República y serán recibidos por su valor nominal.

– No se aplicará lo dispuesto anteriormente a las monedas de oro.

• De acuerdo al Art. 32.- El Banco retirará de la circulación los

billetes o monedas en mal estado.• Los billetes mutilados que conserven claramente más de la mitad de sutexto original podrán ser canjeados en el Banco por su valor nominal;

• si conservaren un porcentaje menor, podrán ser canjeados por su valornominal cuando, a juicio exclusivo del Banco, se pruebe que la porciónfaltante ha Sido totalmente destruida.

• Si no se cumplen las condiciones antes indicadas el Banco no estaráobligado a canjear los billetes mutilados. 13

Funciones del B. Central enPolítica Monetaria

2) Regulación de la cantidad de Circulante (art.34)• ¿Por qué es importante regular la cantidad circulante?

– Logro del equilibrio monetario: para garantizar laadecuada proporción entre el circulante y los bienes yservicios de una economía

• Los medios de pagos disponible deben permitir el nivelnecesario para asegurar la ocupación plena de los factoresproductivos

» Exceso de circulante = Inflación

» Escases de circulante = Baja de precios → Mediano plazo:recesión

– La cantidad de dinero que teóricamente se puedeemitir es infinita en un régimen de papel moneda 14



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Política Monetaria• ¿Cómo regula el Banco Central la cantidad de

circulante?a) Operaciones de redescuento: son operaciones en que el

B.C. recibe por endoso letras de cambio descontadas porlos bancos comerciales a los privados. El B.C. entrega albanco comercial el valor representativo de la letra (seaumenta el circulante)

b) Operaciones de mercado abierto:El B.C. compra o vendevalores mobiliarios o efectos de comercio con lo cual

puede aumentar o disminuir el circulante.c) Operaciones de refinanciamiento: Son créditos que otorga

el B.C. a lo bancos comerciales en base al financiamientosque estos han concedido a los privados. (aumenta elcirculante: los bancos comerciales recuperan el dineroprestado y pueden volver a prestar) 15


• Operaciones de redescuento: (art.34 nº1) – “… descontarles y redescontarles letras de cambio,

pagarés y otros documentos negociables en moneda nacional o extranjera.Las operaciones de descuento y redescuento deberán ser efectuadas siempre con la responsabilidad de la

institución cedente.”

• El descuento: es un préstamo respaldado pordocumentos de crédito, como letras de cambio ypagarés.

– Los bancos comerciales de un dcto. de créditoapreciado en su valor actual (se le deduce el interésque devengaría el dinero que representa por el tiempoque falta para recibir su pago efectivo

– Es una operación propia de los bancos comerciales16



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Política Monetaria• Operaciones de redescuento: (art.34 nº1)

• El redescuento: es el descuento de undocumento ya descontado.

– Esta operación la realiza el B. Central. – Pueden recurrir a esta operación sólo los bancos

comerciales, pagando una tasa especial

• En estas operaciones rige una tasa interésdenominada “tasa de descuento ” y “tasa de redescuento ”.

– Estas tasas son fijadas por el B. Central y sondeterminantes para la tasas de interés que los bancoscomerciales cobren a los privados. 17


• Operaciones de Mercado abierto (art.34 Nº3 y 6) – “Nº3.- Ceder documentos de su cartera de colocaciones o de

inversiones a las empresas bancarias y sociedades financieras y adquirir de estas entidades, con responsabilidad de las mismas, documentos de carteras de colocaciones o de inversiones, en las condiciones que determine el Consejo”

– “Nº6.- Comprar y vender en el mercado abierto, valores mobiliarios y efectos de comercio, emitidos por empresas bancarias y sociedades financieras. “

• Estas operaciones se basan en el comercio de títulos yvalores, en que el B. Central interviene comprandovendiendo.

• Si existe escases de circulante, el B. Central: compra

• Si existe exceso de circulante el B. Central: vende títulos de supropiedad o emite títulos para ese efecto 18



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Política Monetaria• Operaciones de refinanciamiento (art.34Nº1)

– “Nº1.- Abrir líneas de crédito a las empresas bancarias y sociedades financieras y celebrar los contratos correspondientes; otorgarles refinanciamiento ….”

• El refinanciamiento consiste en que el B. Central leasegura a los bancos comerciales los recursos queéstos han prestados a privados.

• Importancia del refinanciamento:a. Aumenta la liquidez del sistema monetariob. Es un instrumento de dirección selectiva del crédito (permite al

B. Central decidir que actividades o clases de créditosfinanciar y cuales no)

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• Tasa de encaje (art.34Nº2) – “Nº2.- Fijar tasas de encaje que, en proporción a sus depósitos y

obligaciones deban mantener las empresas bancarias,sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crédito, en las condiciones que éste determine.

Para el ejercicio de esta facultad se requerirá acuerdo de la

mayoría del total de los miembros del Consejo.”

• El Encaje es aquella fracción o porcentaje del total de losdepósitos recibidos por los bancos comerciales,sociedades financieras y cooperativas de ahorro que debeser mantenida como reserva a fin de responder a los retirosde dinero que realicen los depositantes o a cualquiercontingencia imprevista.

• El encaje no puede ser “colocada” y sólo podrá:• Depositarla en el B. Central• Mantenerlas en caja por la propia institución 20



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Política Monetaria• Tasa de encaje (art.34Nº2)

– La tasa de encaje es fijada por el Consejo del B. Central(mayoría total de miembros).

– Tope máximo del encaje: En ningún caso las tasas deencaje que se establezcan podrán exceder, en promedio,del 40% tratándose de depósitos u obligaciones a lavista, ni de un 20% en el caso de los restantes depósitosy obligaciones

– Actualmente, encaje es 9% para depósitos a la vista y 3,6% paradepósitos a plazo.

– Documentos en que se constituye tasa encaje: Enbilletes o monedas de curso legal o en divisas de generalaceptación en los mercados internacionales de cambio 21


• ¿Cómo Influye la tasa de encaje en laregulación del dinero giral?

– Sí la tasa de encaje sube• Los bancos comerciales dispondrán de menos dinero para

prestar• Se tenderá al alza de la tasa de interés que los Bancos

comerciales cobran en sus créditos

– Si la tasa de encaje baja• Los bancos comerciales disponen de más dinero para

prestar (colocar)• Se tenderá a la baja en la tasa de interés que los Bancos

comerciales cobran en sus créditos 22



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Política Monetaria• Regulación de la tasa de interés que los

Bancos comerciales cobran en susoperaciones:

– El B. Central no realiza operaciones con losprivados

– ¿Cómo realiza la regulación entonces?• En forma indirecta: A través de las operaciones que realiza con los

bancos comerciales• Art.34 Nº7 “Fijar las tasas de interés, comisiones, sistemas de

reajuste y demás condiciones aplicables a las operaciones que efectúe el Banco. “

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