PENGARUH DEWAN KOMISARIS, KOMISARIS INDEPENDEN, …
Transcript of PENGARUH DEWAN KOMISARIS, KOMISARIS INDEPENDEN, …
PENGARUH DEWAN KOMISARIS, KOMISARIS INDEPENDEN,
DEWAN DIREKSI, KOMITE AUDIT, KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEPEMILIKAN PUBLIK DAN
KEPEMILIKAN ASING TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN
KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur dan Listing di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Diajukan Guna Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Mencapai Derajat Sarjana Akuntansi
Oleh :
RAFIDA TASANTI AZIZAH
201610170311111
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2020
brought to you by COREView metadata, citation and similar papers at core.ac.uk
provided by UMM Institutional Repository
Abstrak
Tujuan penelitian ini untuk menguji seberapa besar pengaruh dewan
komisaris, komisaris independen, komite audit, dewan direksi, kepemilikan
manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan publik dan kepemilikan asing
terhadap nilai perusahaan, serta pengaruhnya dengan variabel moderasi kebijakan
dividen. Penelitian ini menggunakan 34 perusahaan manufaktur yang terdaftar di
BEI pada tahun 2018. Teknik pengumpulan data menggunsksn dokumentasi dan
analisis data menggunakan regresi moderasi. Hasil penelitian ini menunjukkan
bahwa dewan komisaris, komisaris independen, dewan direksi, kepemilikan
publik, kepemilikan asing berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Komite
audit, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional berpengaruh positif
terhadap nilai perusahaan. Kebijakan dividen mampu memoderasi.
Kata Kunci : Kebijakan dividen, nilai perusahaan, tata kelola perusahaan
Abstract
The objective of this research is to test how big the influence of board of commissioners,
independent commissioners, audit committee, board of directors, managerial ownership,
institutional ownership, public ownership and foreign ownership to companies value and its
influence with moderate variable dividend policy. This research use data of 34 manufacturer
companies which already analyzed by using moderated regression. The result of the research
shows the board od commissioners, independent commissioners, board of directors, public
ownership, and managerial ownership has a negative impact for companies value. Audit
committee, managerial ownership, and institutional ownership has a positive impact for the
companies value. The dividend policy able to moderate.
Keyword : companies value, dividend policy, good corporate governance
KATA PENGANTAR
Bismillahirohmanirrohin
Puji syukur yang teramat dalam saya haturkan ke hadirat Tuhan Yang Maha
Segala, atas percikan kasih, hidayat, dan taufiq-Nya sehingga skripsi dengan judul
“Pengaruh Dewan Komisaris, Komisaris Independen, Dewan Direksi, Komite
Audit, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Publik
dan Kepemilikan Asing Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen
sebagai Variabel Pemoderasi” ini dapat terselesaikan pada waktu yang telah
direncanakan.
Teriring do’a sholawat semoga senantiasa melimpah ke haribaan
Muhammad SAW., Rasul akhir zaman, penutup para Nabi yang membawa
kesempurnaan ajarah Tauhid dan keutamaan budi pekerti. Dan semoga tumpahan
do’a sholawat menetes kepada segenap keluarga dan sahabatnya, para syuhada’,
para mushonnifin, para ulama’, dan seluruh umatnya yang dengan tulus ikhlas
mencintai dan menjungjung sunnahnya.
Selama proses penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang terlah
memberikan bantuan dan dukungan kepada saya. Sebagai ungkapan syukur,
dalam kesempatan ini saya ingin mengucapkan terimakasih kepada :
1. Bapak Drs. Dhaniel Syam, MM., Ak., CA selaku dosen pembimbing I dan
Ibu Ike Arisanti, SE., MBA selaku dosen pembimbing II, yang telah
memberikan waktu dan ilmunya untuk memberikan kritik, saran dan arahan
yang sangat berguna dalam penyusunan skripsi ini.
2. Bapak Dr. Ahmad Juanda, Ak., MM., CA selaku penguji I dan Bapak Tri
Wahyu Oktavendi, SE., MSA selaku penguji II, yang telah meluangkan
waktunya untuk memberikan ujian sidang skripsi dan mengapresiasi hasil
skripsi ini.
3. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen beserta Staff di lingkungan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang, khususnya Program Studi
Akuntansi yang telah banyak membantu penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini.
4. Rekan-rekan Asisten Laboratorium Akuntansi angkatan 2016 yang telah
membantu penulis untuk sabar dalam menghadapi ujian selama proses
penyusunan skripsi.
Teristimewa kepada Orang Tua penulis Drs. Achmad Tas’an B.A dan Dra.
Maria Susilowati, yang selalu mendoakan dan memberikan motivasi serta
pengorbanan baik dari segi moril atau materi kepada penulis sehingga dapat
menyelesaikan skripsi ini. Terimakasih kepada keluarga dan teman-teman yang
telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini yang tidak dapat disebutkan satu
persatu.
Kepada mereka semua hanya ungkapan terimakasih dan do’a tulus yang
dapat saya persembahkan, semoga segala yang telah mereka berikan kepada saya
tercatat dengan tinta emas dalam lembaran catatan Roqib sebagai sebuah ibadah
yang tiada ternilai. Aamiin.
Akhirnya dengan segala keterbatasan dan kekurangannya saya
persembahkan karya tulis ini kepada siapapun yang membutuhkannya. Kritik dan
konstruktif dan saran dari semua pihak sangat saya harapkan untuk
penyempurnaan karya-karya selanjutnya. Terimakasih
Billahittaufiq Wal Hidayah
Malang, 15 Maret 2020
Penulis
i
DAFTAR ISI
LEMBAR PENGESAHAN .......................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAN....................................................................................... ii
PERNYATAAN ORISINALITAS .............................................................................. iii
ABSTRAK ................................................................................................................... iv
KATA PENGANTAR .................................................................................................. v
DAFTAR ISI ............................................................................................................. viii
DAFTAR TABEL ....................................................................................................... x
DAFTAR GAMBAR ................................................................................................... xi
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................. xii
BAB I PENDAHULUAN .................................................................................... 1
A. Latar Belakang .......................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah ..................................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian ...................................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian .................................................................................... 7
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ....................... 10
A. Reviu Penelitian Terdahulu ..................................................................... 10
B. Tinjauan Pustaka ..................................................................................... 11
C. Perumusan Hipotesis ............................................................................... 22
D. Kerangka Pemikiran ................................................................................ 33
BAB III METODE PENELITIAN ..................................................................... 34
A. Jenis Penelitian ........................................................................................ 34
B. Populasi dan Sampel ............................................................................... 34
ii
C. Definisi Operasional Variabel ................................................................. 35
D. Jenis dan Sumber Data ............................................................................ 38
E. Teknik Pengumpulan Data ...................................................................... 39
F. Teknik Analisis Data ............................................................................... 39
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................ 44
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ......................................................... 44
B. Analisis Deskriptif .................................................................................. 45
C. Analisis Partial Least Square (PLS) ......................................................... 47
1. Diagram Jalur ...................................................................................... 47
2. Evaluasi Model Pengukuran ................................................................. 47
3. Pengujian Hipotesis Pengaruh Langsung .............................................. 49
4. Pengujian Moderasi ............................................................................. 53
5. Goodness of Fit Model ......................................................................... 57
6. Konversi Diagram Jalur ke dalam Model Struktural ............................. 59
D. Pembahasan ............................................................................................ 62
1. Pengaruh Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan ...................... 62
2. Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan ............... 63
3. Pengaruh Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan ........................... 64
4. Pengaruh Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan ............................. 65
5. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan............. 66
iii
6. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan .......... 67
7. Pengaruh Kepemilikan Publik Terahadap Nilai Perusahaan ................. 68
8. Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Nilai Perusahaan .................... 69
9. Kebijakan Dividen Memoderasi Hubungan GCG Terhadap Nilai
Perusahaan .................................................................................................. 70
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN.............................................................. 72
A. Kesimpulan ............................................................................................. 72
B. Saran ....................................................................................................... 73
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 75
iv
v
DAFTAR TABEL
Tabel 1 : Pemilihan Sampel Penelitian ....................................................................... 33
Tabel 2 : Hasil Statistik Deskriptif ............................................................................. 44
Tabel 3 : Hasil Uji Validitas ........................................................................................ 47
Tabel 4 : Hasil Uji Reliabilitas .................................................................................... 48
Tabel 5 : Hasil Uji Hipotesis Langsung ...................................................................... 49
Tabel 6 : Hasil Uji Moderasi ....................................................................................... 52
Tabel 7 : Hasil Goodness of Fit Model ........................................................................ 56
Tabel 8 : Hasil Model Struktural ................................................................................ 58
vi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1 Kerangka Pemikiran ................................................................................. 32
Gambar 2 Diagram Jalur............................................................................................ 45
vii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Daftar Sampel Perusahaan .................................................................. 74
Lampiran 2 : Dewan Komisaris .................................................................................. 75
Lampiran 3 : Komisaris Independen .......................................................................... 76
Lampiran 4 : Komite Audit ........................................................................................ 77
Lampiran 5 : Dewan Direksi....................................................................................... 78
Lampiran 6 : Kepemilikan Manajerial ...................................................................... 79
Lampiran 7 : Kepemilikan Institusional .................................................................... 80
Lampiran 8 : Kepemilikan Publik .............................................................................. 81
Lampiran 9 : Kepemilikan Asing ............................................................................... 82
Lampiran 10 : Nilai Perusahaan ................................................................................. 83
Lampiran 11 : Kebijakan Dividen .............................................................................. 84
74
DAFTAR PUSTAKA
Andriana, D., Dan N. A. Raspati. 2015. "Pengaruh Profitabilitas Dan Kepemilikan
Publik Terhadap Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan Keuangan".
Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 3, No. 2, Hlm: 675-687.
Anita, A., Dan A. Yulianto. 2016. "Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan
Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan". Management Analysis Journal, Vol. 5, No. 1, Hlm.
Ayers, B. C., Dan R. N. Freeman. 2003. "Evidence That Analyst Following And
Institutional Ownership Accelerate The Pricing Of Future Earnings".
Review Of Accounting Studies, Vol. 8, No. 1, Hlm: 47-67.
Aziz, A. 2014. "Analisis Pengaruh Good Corporate Governance (Gcg) Terhadap
Kualitas Pengungkapan Sustainability Report (Studi Empiris Pada
Perusahaan Di Indonesia Periode Tahun 2011-2012)". Jurnal Audit Dan
Akuntansi Fakultas Ekonomi (Jaakfe), Vol. 3, No. 2, Hlm.
Darwis, H. 2009. "Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan". Jurnal
Keuangan Dan Perbankan, Vol. 13, No. 3, Hlm.
Desmon Asa Nainggola, S. 2014. "Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi".
Jurnal Ilmu Manajemen (Jim), Vol. 2, No. 3, Hlm.
Fadillah, A. R. 2017. "Analisis Pengaruh Dewan Komisaris Independen,
Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja
Perusahaan Yang Terdaftar Di Lq45". Jurnal Akuntansi, Vol. 12, No. 1,
Hlm: 37-52.
Farooque, O. A., T. Van Zijl, K. Dunstan, Dan A. W. Karim. 2007. "Ownership
Structure And Corporate Performance: Evidence From Bangladesh". Asia-
Pacific Journal Of Accounting & Economics, Vol. 14, No. 2, Hlm: 127-
149.
FCGI. (2006). Corporate Governance in a Modern Economy: What is happening
in the world? 2006. diakses 10 november 2019 from
http://www.fcgi.or.id/en/aboutgc1.shtml
Firdausya, Z. S., F. Swandari, Dan W. Effendi. 2016. "Pengaruh Mekanisme
Good Corporate Governance (Gcg) Pada Nilai Perusahaan (Studi Pada
Perusahaan Yang Masuk Indeks Lq45 Di Bursa Efek Indonesia)". Jwm
(Jurnal Wawasan Manajemen), Vol. 1, No. 3, Hlm: 407-424.
Forum for Corporate Governance in Indonesia, 2003., Indonesian Company Law.
diakses 10 november 2019 from (http://www.fcgi.org.id).
Governance, K. N. K. 2006. "Pedoman Umum Good Corporate Governance
Indonesia". Vol., No., Hlm.
Hartono, J., Dan W. Abdillah. 2014. "Konsep Dan Aplikasi (Partial Least Square)
Untuk Penelitian Empiris". Yogyakarta: Bpfe Ugm, Vol., No., Hlm.
75
Haryani, J., Dan I. D. N. Wiratmaja. 2014. "Pengaruh Ukuran Perusahaan, Komite
Audit, Penerapan International Financial Reporting Standards Dan
Kepemilikan Publik Pada Audit Delay". E-Jurnal Akuntansi, Vol., No.,
Hlm: 63-78.
76
Hersugondo, H. 2018. "Struktur Kepemilikan Dan Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Jasa Keuangan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2013-2016".
Vol., No., Hlm.
Husnan, S. 2000. "Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang)". Yogyakarta: Bpfe, Vol. 12, No., Hlm: 40806.
Jensen, M. C., Dan W. H. Meckling. 1976. "Theory Of The Firm: Managerial
Behavior, Agency Costs And Ownership Structure". Journal Of Financial
Economics, Vol. 3, No. 4, Hlm: 305-360.
Kurniaty, S., S. R. Handayani, Dan S. M. Rahayu. 2018. "Stock Return And
Financial Performance As Moderation Variable In Influence Of Good
Corporate Governance Towards Corporate Value". Asian Journal Of
Accounting Research, Vol., No., Hlm.
Koran Tempo.Co. 2013. "Industri Manufaktur Jadi Tumpuan Perekonomian" https://koran.tempo.co/read/ekonomi-dan-bisnis/314788/industri-manufaktur-
jadi-tumpuan-perekonomian?. [diakses pada 10 November 2019].
Latifah, S. W., M. F. Rosyid, L. Purwanti, Dan T. W. Oktavendi. 2019. "Analysis
Of Good Corporate Governance, Financial Performance And
Sustainability Report". Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 9,
No. 2, Hlm: 200-213.
Madyan, M., H. Meidiaswati, N. Sasikirono, Dan M. H. Herlambang. 2019a.
"Family Control, Institutional Ownership, And Dividend Policy Of
Manufacturing Companies Listed In Indonesia Stock Exchange". Jurnal
Reviu Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 9, No. 1, Hlm: 97-106.
Nuraeni, D., Dan A. Chariri. 2010. "Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap
Kinerja Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Listing Di Bursa Efek Indonesia)", Perpustakaan Fe Undip.
Perdana, R. S., Dan R. Rahardja. 2014. "Analisis Pengaruh Corporate Governance
Terhadap Nilai Perusahaan". Diponegoro Journal Of Accounting, Vol.,
No., Hlm: 766-778.
Rachmawati, A., Dan H. Triatmoko. 2007. "Analisis Faktor-Faktor Yang
Mempengaruhi Kualitas Laba Dan Nilai Perusahaan". Simposium Nasional
Akuntansi X, Vol. 10, No. 16, Hlm: 1-26.
Rahmawan, H. 2013. "Analisis Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap
Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan Keuangan pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia" Doctoral
dissertation, Universitas Pendidikan Indonesia.
Rensi Rianti. 2014. "Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Kepemilikan Institusional,
dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Ketepatan Waktu Pelaporan
Keuangan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)". E-Journal Universitas Negeri Padang, Vol. 3, No. 2.
77
Rosdini, D. 2009. "Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Dividend Payout Ratio".
Department Of Accounting. Universitas Padjajaran. Bandung, Vol., No.,
Hlm.
Sabrinna, A. I., Dan A. S. Adiwibowo. 2010. "Pengaruh Corporate Governance
Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Kinerja Perusahaan", Perpustakaan
Fakultas Ekonomi Undip.
Sari, A. P. A. M. P., Dan P. A. Ardiana. 2014. "Pengaruh Board Size Terhadap
Nilai Perusahaan". E-Jurnal Akuntansi, Vol., No., Hlm: 177-191.
Sholihin, M., Dan D. Ratmono. 2013. "Analisis Sem-Pls Dengan Warppls 3.0
Untuk Hubungan Nonlinier Dalam Penelitian Sosial Dan Bisnis".
Yogyakarta: Penerbit Andi, Vol., No., Hlm.
Siallagan, H., Dan M. U. Machfoedz. 2006. "Mekanisme Corporate Governance,
Kualitas Laba Dan Nilai Perusahaan". Simposium Nasional Akuntansi Ix.
Padang, Vol., No., Hlm: 23-26.
Soebiantoro, U. 2007. "Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor
Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan". Jurnal Manajemen
Dan Kewirausahaan, Vol. 9, No. 1, Hlm: 41-48.
Sofyaningsih, S., Dan P. Hardiningsih. 2011. "Struktur Kepemilikan, Kebijakan
Dividen, Kebijakan Utang Dan Nilai Perusahaan". Dinamika Keuangan
Dan Perbankan, Vol. 3, No. 1, Hlm: 68-87.
Sukirni, D. 2012. "Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan
Deviden Dan Kebijakan Hutang Analisis Terhadap Nilai Perusahaan".
Accounting Analysis Journal, Vol. 1, No. 2, Hlm.
Sulistyo, W. A. N., & SYAFRUDDIN, M. 2010. "Analisis Faktor-Faktor yang
Berpengaruh Terhadap Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan Keuangan
pada Perusahaan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-
2008" Doctoral dissertation, Universitas Diponegoro.
Ujiyantho, M. A., Dan B. A. Pramuka. 2007. "Mekanisme Corporate Governance,
Manajemen Laba Dan Kinerja Keuangan". Simposium Nasional Akuntansi
X, Vol. 10, No. 6, Hlm: 1-26.
Veronica, T. M. 2013. "Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate Social
Responsibility & Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan". Jurnal
Dinamika Manajemen, Vol. 4, No. 2, Hlm.
Wida, N. P., Dan I. W. Suartana. 2014. "The Effect Of Managerial Ownership
And Institutional Ownership On Firm Value". E-Jurnal Akuntansi
Udayana, Vol. 9, No. 3, Hlm: 575-590.
Widyati, M. F. 2013. "Pengaruh Dewan Direksi, Komisaris Independen, Komite
Audit, Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap
Kinerja Keuangan". Jurnal Ilmu Manajemen, Vol. 1, No. 1, Hlm: 234-
249.
78
Wiranata, Y. A., Dan Y. W. Nugrahanti. 2013. "Pengaruh Struktur Kepemilikan
Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Di Indonesia". Jurnal
Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 15, No. 1, Hlm: 15-26.
Yadnyana, I. K., Dan N. W. A. E. Wati. 2011. "Struktur Kepemilikan, Kebijakan
Dividen Dan Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Go Public". Jurnal
Keuangan Dan Perbankan, Vol. 15, No. 1, Hlm.