Mercado de FP

7/26/2019 Mercado de FP

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Tema . EL AHORRO, LA INVERSIN Y ELSISTEMA FINANCIERO

1Las instituciones financieras.

2 El ahorro y la inversin.

3 El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional.

4 El mercado de fondos prestables.

(*) El presupuesto del Estado y el dficit p!blico.

Efectos.


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1 Las instituciones financieras


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1 Las instituciones fnancieas

" El sistema financiero est# formado por las instituciones deuna econom$a %ue ayudan a coordinar los ahorros de unaspersonas con la inversin de otras.

" &or tanto' el sistema financiero transfiere recursos desde losahorradores (personas %ue astan menos %ue anan) a losprestatarios (personas %ue astan m#s de lo %ue anan).

Ahorradores ofrecen su dinero con la esperan+a de

recuperarlo con intereses m#s adelante.

Prestatarios demandan dinero sabiendo %ue tendr#n %uedevolverlo con intereses m#s adelante.


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" La transferencia de fondos desde ahorradores a

prestatarios puede hacerse

a) ,e forma directa en los mercados financieros.

b) ,e forma indirecta a travs de los intermediarios

financieros.

" -ercados financieros e intermediarios financieros

componen lo %ue llamamos las instituciones

financierasen una econom$a. e#moslas...


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L/0 INSTITUCIONES FINANCIERAS

a) -ercados financieros

a.1 El mercado de bonos.

a.2 La bolsa de valores.

b) ntermediarios financieros

b.1 Los bancos

b.2 Los fondos de inversin.


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a.2. La bolsa de valores las empresas pueden optar tambin porfinanciarse vendiendo acciones. Las acciones son participaciones en lapropiedad de la empresa y' por tanto' dan derecho a recibir parte de losbeneficios %ue en la empresa se eneran.

5otar diferencias con el bono

el propietario de acciones de una empresa posee parte de laempresa no as$ el propietario de un bono (%ue ser# un acreedor de laempresa)

las acciones' normalmente' conllevan mayor rieso pero tambin

mayor rentabilidad

los precios de las acciones son determinados por su oferta y sudemanda en el mercado.


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b) Los intermediarios financieros instituciones financieras a travsde las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos indirectamente a losprestatarios.

b.1 Los bancos aceptan depsitos de las personas %ue %uieren ahorrar ylos utili+an para conceder prstamos a otras personas. &aan interesesa los depositantes y cobran intereses a los prestatarios.

b.2 Los fondos de inversin una institucin %ue vendeparticipaciones al p!blico y utili+a los inresos para comprar una cartera oseleccin de distintos tipos de acciones y6o bonos. El %ue participa en elfondo de inversin' acepta tanto el rieso como el rendimiento %ue conllevala cartera.

0u principal venta7a permiten diversificar el rieso.

5ota adem#s hay otras instituciones financieras como fondos de pensiones'cooperativas de crdito' etc. 8odas son distintas pero todas tienen alo encom!n canali+an los recursos desde los ahorradores hacia los prestatarios.


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2 El ahorro y la inversin.


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! E" a#oo $ "a in%esi&n

Inversin' com(a )e nue%o ca(ita" *como e+ui(o oe)ifcios, acumu"aci&n )e e-istencias o com(a )e %i%ien)a.

Ahorro (privado)' (ate )e "a enta )is(oni"e +ue +ue)aa "os #o/aes tas e0ectua su consumo $ (a/a im(uestos.

2es)e e" (unto )e %ista macoecon&mico, si una (esonacom(a acciones o onos )e una em(esa, o ien )e(osita(ate )e su )ineo en un anco, est3 4a#oan)o5 $ no4in%itien)o5. En e" "en/ua6e in0oma" estos t7minos a %ecesse con0un)en.

En e" caso )e un #o/a o una em(esa e" a#oo (ue)e sema$o o meno +ue "a in%esi&n, (eo a ni%e"macoecon&mico *como %eemos a continuaci&n e" tota" )e"a#oo en una econom8a #a )e se i/ua" a" tota" )e "ain%esi&n.


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3 El ahorro y la inversin en la

contabilidad nacional.


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9 E" a#oo $ "a in%esi&n en "a contai"i)a) naciona"

Recu7)ense "os com(onentes )e" :I; *Y'

Y < C = I = > = N?

Esta ecuaci&n es una i)enti)a) (o+ue ca)a euo )e /astoen Y )ee e@e6ase en a"/unos )e "os com(onentes )e""a)o )eec#o )e "a i/ua")a).

Su(on/amos inicia"mente e" caso )e una econom8acea)a'

Y < C = I = >


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2es(e6amos )e "a si/uiente 0oma'

Y C > < I

*Y C > es "a enta tota" )e "a econom8a +ue +ue)a )es(u7s )e(a/a)o e" consumo $ e" /asto )e" Esta)o. Es "o +ue se ""ama ahorronacional*o, sim("emente, a#oo' S

S < I

Esto es' en la economa en su conjunto, el ahorro debe ser igual ala inversin.

! Los intermediarios fnancieros son quienes posibilitan que esto sea as !


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Consi)eemos a#oa "os im(uestos +ue ecau)a e" esta)o,

netos )e tans0eencias *T < im(uestos tans0eencias'

S < Y C >

S < *Y T C = *T > < a#oo (i%a)o = a#oo (B"ico

Ahorro privado' *Y T C ' enta +ue "es +ue)a a "os #o/aesuna %e (a/a)os sus im(uestos $ su consumo.

Ahorro pblico' *T > ' in/esos fsca"es +ue "e +ue)an a"Esta)o una %e (a/a)o su /asto.

Si T D > su(e3%it (esu(uestaioSi T > )7fcit (B"ico


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&or tanto

Suer!vit resuuestario (o p!blico) e9ceso deinresos fiscales sobre el asto p!blico (ahorro

p!blico positivo).

"#ficit resuuestario (o p!blico) cantidad %ue lefalta a los inresos procedentes de los impuestospara poder cubrir el total del asto p!blico (ahorrop!blico neativo).


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4 El mercado de fondos prestables.


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E" meca)o )e 0on)os (esta"es

Vamos a e"aoa un mo)e"o )e "os meca)osfnancieos.

Su(onemos +ue s&"o e-iste un meca)ofnancieo, a" +ue ""amaemos mercado defondos prestables ' meca)o en e" +ue o0ecen0on)os "os +ue +uieen a#oa $ )eman)an0on)os "os +ue +uieen (e)i (7stamos (aain%eti.

E" meca)o )e 0on)os (esta"es, como cua"+uieoto, se i/e (o "a o0eta$ "a )eman)a.


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" La oferta de fondos prestables proviene de a%uellos %ue ahorran. Esiual al total del ahorro nacional (ahorro p!blico : ahorro privado).

" La demanda de fondos prestables proviene de los hoares y empresas%ue desean prstamos para invertir.

" 8ipo de inters (o precio de un prstamo) representa la cantidad %uepaan los prestatarios por los prstamos y la cantidad %ue reciben losprestamistas por su ahorro.

" uando aumenta el tipo de inters aumenta la cantidad %ue se est#

dispuesto a prestar. &or tanto' la curva de oferta de fondos prestablestiene pendiente positiva.

" uando disminuye el tipo de inters disminuye la cantidad %ue se est#dispuesto a pedir prestada (disminuye' por tanto' la inversin). &or tanto'la curva de demanda de fondos prestables tiene pendiente neativa.


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El mercado de fondos prestables

Fondos restab$es

%en bi$$iones de euros&

;

Tio de

inter#s

1'2

Co'ri(ht)*++, South-.estern


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En nuestro modelo' ?es relevante el tipo de inters real o el

nominal@

" ,ado %ue la inflacin erosiona el valor del dinero con el pasodel tiempo' el tipo de inters real (iual al nominal menos latasa de inflacin) es una me7or medida del rendimiento real

del dinero %ue uno ahorra' o del coste real del dinero %uerecibe prestado.

" En nuestro modelo' pues' la demanda y la oferta de fondosprestables dependen del tipo de inters real. En el r#ficoanterior' el e%uilibrio de oferta y demanda determina el tipode inters real.

5ota de ahora en adelante' con el trmino tipo de inters

nos referiremos al tipo de inters real.


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/nali+aremos a continuacin el efecto de

/0 Incentivos a$ ahorro. E7. reforma de la leislacin

tributaria %ue no rave los intereses procedentesdel ahorro.

*0 Incentivos a $a inversin. E7. una deduccin fiscal

por inversin.

3. Los d#ficit ' $os suer!vitp!blicos.


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Incentivos al ahorro' un aumento )e "ao0eta )e 0on)os (esta"es.

Fondos restab$es

%en bi$$ones de d$ares&

;

Tio de

inter#s

Oferta S/ S*

*0 0 0 0 $o cua$

reduce e$ tio

de inter#s de

e1ui$ibrio2

30 0 0 0 ' aumenta $a cantidad de

fondos restab$es de e1ui$ibrio0

"emanda

/0 Los incentivos

fisca$es a$ ahorro

aumentan $a oferta defondos restab$es2

45

/6*

,5

/67



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Incentivos a la inversin' un aumento )e"a )eman)a )e 0on)os (esta"es.

Fondos restab$es


;

Tio de

inter#s /0 Una deduccin

fisca$ or inversin

aumenta $a demanda

de fondos

restab$es2

*0 0 0 0 $o cua$

e$eva e$ tio de

inter#s de

e1ui$ibrio2

30 0 0 0 ' aumenta $a cantidad de

fondos restab$es de

e1ui$ibrio0

Oferta

"emanda D/

D*

45

/6*

75

/6,



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e#mos con alo m#s de detenimiento el efecto de los

dficit y super#vit presupuestariosA

= (*) El presupuesto del Estado y eldficit p!blico. Efectos.


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G E" (esu(uesto )e" Esta)o $ e" )7fcit (B"ico.E0ectos

n )7fcit (esu(uestaio es e" e-ceso )e/asto (B"ico soe "os in/esos fsca"es.

E" Esta)o fnancia este e-ceso emitien)o

onos, $ "a acumu"aci&n )e en)eu)amiento(B"ico se ""ama deuda pblica.

n su(e3%it es un e-ceso )e in/esos soe/astos, +ue (ue)e uti"iase (aa e)uci(ate )e "a )eu)a (B"ica acumu"a)a en e"(asa)o.


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" onsideremos %ue el Estado parte de una situacin dee%uilibrio presupuestario (astos iual a inresos) ycomien+a a e9perimentar dficit.

1B ?%u curva se despla+a en el mercado de fondosprestables@ La de oferta' pues estamos hablando delahorrop!blico' %ue es parte del total del ahorro nacional(compuesto por ahorro privado : ahorro p!blico).

2B ?en %u sentido se despla+a la curva@ Cacia la i+%uierda'

pues ha disminuidoel ahorro.

3B ?%u efecto tiene esto sobre el tipo de inters@ eremos%ue el tipo de inters aumenta.


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El efecto de un dficit presupuestario p!blico

Fondos restab$es


;

Tio de

inter#s

30 0 0 0 ' reduce $a cantidad de fondos

restab$es de e1ui$ibrio0

S*

*0 0 0 0 $o cua$

e$eva e$ tio de

inter#s de

e1ui$ibrio2

Oferta S/

"emanda

/6*

45

+68

75/0 Un d#ficit

resuuestario reduce

$a oferta de fondos

restab$es2



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" mportante la subida del tipo de inters desanima a muchosdemandantes de fondos prestables (despla+amiento a lolaro de la curva de demanda de fondos prestables). Esto es'disminuye la inversin.

/ la disminucin %ue e9perimenta la inversin comoconsecuencia del aumento de los tipos de inters derivado deun dficit p!blico se le llama efecto-expulsin.

" &or tanto cuando el Estado reduce el ahorro nacionalincurriendo en un dficit presupuestario' el tipo de interssube y la inversin disminuye.

?u#l ser$a el efecto de un super#vit p!blico@

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