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KB RESEARCH

Quant Analyst 김민규

02-6114-2095 [email protected]

연구원 이신영

02-6114-2087 [email protected]

계량분석

2019년 3월 28일

KB Quant 배당주 펀드를 위한 포트폴리오 모델

잘하는 배당주펀드의 특징

좋은 배당주 펀드는 어떤 점이 다를까? 국내 주식형펀드 중 배당주펀드를 대상으로 분석한 결과,

위험대비 수익이 뛰어난 펀드는 세 가지 특징이 있었다. 첫째, 기본에 집중한다. 배당주펀드인 만큼

배당수익률이 높다. 둘째, 퀄리티가 좋다. ROE가 높다. 마지막 셋째가 중요한데, 액티브에 가깝다.

패시브보다 개별종목의 비중을 더 높게 가져간다. 보통 대형주가 배당수익률 및 ROE가 높은데,

펀드의 ROE와 배당수익률이 높다는 뜻은 편입종목의 배당수익률과 ROE에 엄격한 기준을

적용했다는 뜻이다.

배당과 퀄리티에 엄격한 기준으로 편입

배당수익률과 ROE 기준을 높게 주되 액티브에 가까운 배당주펀드형 포트폴리오 모델을 구상했다.

유니버스는 시가총액 상위 500위 (WMI500지수 편입종목)다. 리밸런싱은 벤치마크인 KOSPI TR

(Total Return) 지수가 존재하는 2011년 이후 분기로 반복했다. 포트폴리오에 편입하는 조건은

배당수익률 상위 20% & ROE 상위 50% 또는 KOSPI 대비 시가총액 비중 5% 이상으로 잡았다.

배당수익률과 ROE에 대해 높은 기준을 주되, 시장비중이 큰 종목은 의무로 편입해 괴리를 줄이는

방식이다.

성과차별화를 만들어내는 요소인 배당성향

편입종목을 결정했다면 어떤 요소 (Factor)를 편입비중 결정에 쓸지도 정해야 한다. 후보로는

‘배당수익률 / 배당성향 / 매출성장률 / 순이익성장률 / 컨센서스 매출성장률 / 컨센서스

순이익성장률 / PER / PBR / 선행PER / 선행PBR / ROE / 선행ROE’를 선택했다. 분석 결과

배당성향, 배당수익률, ROE를 기준으로 삼는 것이 뛰어났다. 배당과 퀄리티라는 기준을 뛰어넘고

나면, 그 안에서 성과차별화를 가장 크게 만들어내는 요소는 배당성향이었다.

배당주 포트폴리오 모형 제시

결론은 시가총액 비중, 배당수익률, 배당성향, ROE에 각각 50%, 20%, 20%, 10%의 가중치를

부여한 배당주 포트폴리오가 과거 시뮬레이션 성과가 좋았다. 또한 포트폴리오 모형의 성과가

우연인지 아닌지 보기 위해 모형에서 비중확대 (Overweight)로 제시한 종목과 제외시킨 종목의

성과를 비교했다. 둘의 성과차이가 있어야만 포트폴리오 모형이 투자전략으로서 종목을 변별하는

능력을 가진 것이기 때문인데, 해당 결과도 유의미했다. 결론에 따라 본문 11쪽에 배당주

포트폴리오를 제시한다. ‘롯데케미칼, 쌍용양회, 에스에프에이, 에스원, 제일기획, KT&G,

한국금융지주, 유니테스트, SK텔레콤’ 등이다. 편입비중이 낮아 리스트에는 없지만 ‘대한유화,

아이에스동서, SKC, 스카이라이프, S&T모티브’ 역시 선정종목에 포함됐다. 1월 16일 첫 제시한

KB Quant 배당 MP는 3월 27일까지 절대수익률 4.39%를 기록해 KOSPI를 252bp 넘어섰다.

배당주 포트폴리오 시뮬레이션 결과

자료: Quantiwise, KB증권

배당주 포트폴리오 시뮬레이션 결과


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50

100

150

80

130

180

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14

20

15

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20

17

20

18

20

19

(%p)누적 초과수익률 (우)

배당펀드 (좌)

KOSPI TR (좌)

(P)

8.3

13

.0

12

.7

6.6

7.7

1.2

23

.6

-1

0.5

4.4

2.5

3.3

2.4

2.7

2.9

2.9

3.6

-15

-10

-5

0

5

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30

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20

17

20

18

(%)주가수익 배당수익

KB Quant 2019년 3월 28일

2

Contents

Executive Summary 3

잘하는 배당주펀드는? 4

배당주펀드를 위한 포트폴리오 모델 6

모델 설계 6

시뮬레이션 결과 9

배당주 포트폴리오 제시 11

제시 포트폴리오 성과 12

Appendix_제시 종목 세부 현황 13


3

Executive Summary

배당주펀드가 추구할 방향과 종목선정 이번 자료는 배당주펀드 및 배당을 테마로 한 종목선정에 계량분석의 적용을 고민해본 자료다.

결론은 첫째, 배당주 포트폴리오를 꾸릴 때 개별종목에 대해 배당과 퀄리티에 대한 기준을

엄격하게 부여하고 액티브함을 추구하면서 배당성향을 주요 변수로 고려할 필요가 있다. 둘째,

이와 같은 방법으로 고른 배당주 포트폴리오에서 비중확대 신호가 제시된 종목에 더 주목한다.

위험대비 수익이 뛰어난

배당주펀드의 특징

좋은 배당주 펀드는 어떤 점에서 눈에 뜨일까? 국내 주식형펀드 중 배당주펀드를 대상으로

위험대비 수익이 뛰어난 펀드는 세 가지 특징이 있었다.

1. 기본에 집중한다. 배당주펀드인 만큼 배당수익률이 높다.

2. 퀄리티가 좋다. ROE가 높다.

3. 액티브에 가깝다. 패시브보다 개별종목의 비중을 더 높게 가져간다.

보통 대형주가 배당수익률 및 ROE가 높은데, 펀드의 ROE와 배당수익률이 높은 것은

편입종목의 배당수익률과 ROE에 엄격한 기준을 적용했다는 뜻이다.

배당과 퀄리티의 기준을 넘고나면

배당성향이 성과에 연동

따라서 개별종목의 배당수익률과 ROE에 높은 기준을 적용한 배당주 포트폴리오 모형을

구상했다. 포트폴리오에 편입할 종목이 결정되면 편입비중을 어떤 요소 (Factor)를 사용해야

할지도 정해야 한다. 어떤 요소가 성과를 가장 크게 달성하는지 분석한 결과

배당성향>배당수익률>ROE 순이었다. 배당과 퀄리티라는 기준을 뛰어넘고 나면, 그 안에서

성과차별화를 만들어내는 요소는 배당성향인 것이다.

배당주 포트폴리오 제시 성과분석 결과 ‘시가총액비중, 배당수익률, 배당성향, ROE’에 각각 50%, 20%, 20%, 10%의

가중치를 부여한 배당주 포트폴리오가 초과수익 달성에 가장 유리했다. 또한 포트폴리오

안에서 과거보다 비중확대가 제시된 종목의 수익률이 더 높았다. 결론에 따라 11쪽에 배당주

포트폴리오를 제시한다. ‘롯데케미칼, 쌍용양회, 에스에프에이, 에스원, 제일기획, KT&G,

한국금융지주, 유니테스트, SK텔레콤’ 등이다. 편입비중이 낮아 리스트에는 없지만 ‘대한유화,

아이에스동서, SKC, 스카이라이프, S&T모티브’ 역시 선정종목에 포함됐다. 1월 16일 첫

제시한 KB Quant 배당 MP는 3월 27일까지 절대수익률 4.39%를 기록해 KOSPI를 252bp

넘어섰다.


4

잘하는 배당주펀드는?

잘하는 배당주펀드의 세 가지 특징 좋은 배당주 펀드는 어떤 점에서 눈에 뜨일까? 국내 주식형펀드 중 배당주펀드를 대상으로

최근 1년의 위험-수익을 그리면 아래 그림과 같다. 이들을 성과지표가 뛰어난 (위험은 낮고

수익률은 높은) 순으로 5개 묶음으로 나누었다. 그리고 가장 좋은 1묶음은 어떤 차별성을

지녔는지 분석했다. 세 가지가 있었다.

1. 기본에 집중한다. 배당주펀드인 만큼 배당수익률이 높다.

2. 퀄리티가 좋다. ROE가 높은 종목을 편입한다.

3. 액티브에 가깝다. 패시브보다 개별종목의 비중을 더 높게 가져간다.

그림 1. 배당주펀드의 위험-수익 분포

모펀드/클래스 제외한 국내 주식형펀드 중 배당주펀드

Risk=수익률의 표준편차 (변동성)

Return=KOSPI TR (Total Return, 총수익) 지수 대비

초과수익률

자료: FnSpectrum, KB증권

그림 2. 배당주펀드의 위험-수익 분포기준 묶음


패시브, 고퀄리티, 고배당 [표1]과 [그림3]에서 1번과 2번 특징이 보인다. 다섯 개 묶음 중 1묶음이 배당수익률 대비

ROE가 가장 높다. 배당주펀드라는 기본에 집중하면서 고퀄리티의 특징을 보이는 것이다.

ROE와 배당수익률이 높은 기업은 대형주인 경우가 많다. 그런데 1묶음의 업종별 비중을

[표2], [그림4]를 통해 보면 대형주, 특히 IT의 비중이 높지 않았다. 이 뜻은 좋은 배당주펀드는

패시브펀드보다 액티브펀드에 가깝게 운용한다는 것이다. 그럼에도 펀드의 ROE와

배당수익률이 높은 것은, 편입종목의 배당수익률과 ROE에 엄격한 기준을 적용했다는 뜻이다.

1

1

11

1

1

1

11 111

22

222

222 2

222

233

33

33 333 333

444 444

44 4 44

44 5 5 5

555 55 5

55 5 5

-10

-5

0

5

10

15

10 11 12 13 14 15 16 17 18

(%p) 배당주펀드 Risk-Return(최근 1년)

(%)

1묶음

2묶음

3묶음

4묶음

5묶음

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5

(%p) 배당주펀드 Risk-Return(최근1년, 묶음화)

(%)


5

표 1. 묶음별 평가지표

자료: FnSpectrum, KB증권 / 주: 12개월 선행 예상치 기준

그림 3. 묶음별 배당수익률/ROE

위험-수익이 좋은 1묶음이

배당수익률비 ROE가 높음


표 2. 묶음별 업종 비중


그림 4. 묶음별 업종 비중

1묶음의 업종별 노출도는 IT에 대해 낮고

나머지 업종에 대해 높아 액티브한 성향

자료: FnSpectrum, DataGuide, KB증권

묶음 배당수익률 매출성장 EPS성장 PER PBR ROE

(%) (%) (%) (X) (X) (%)

1묶음 2.28 4.42 -3.58 6.55 0.98 14.93

2묶음 2.21 5.33 2.85 7.71 0.97 12.55

3묶음 2.19 4.44 4.82 6.75 0.74 10.27

4묶음 2.08 5.29 7.70 7.61 1.03 13.40

5묶음 1.93 6.21 5.35 7.42 1.11 14.82

1묶음

2묶음

3묶음

4묶음

5묶음

10

11

12

13

14

15

16

1.8 1.9 2.0 2.1 2.2 2.3 2.4

(ROE, %) 배당주펀드 Risk-Return 묶음 별 배당수익률&ROE

(배당수익률, %)

묶음

에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신 유틸리티

1묶음 7.08 9.95 13.71 16.49 5.89 3.33 17.13 21.59 3.00 1.95

2묶음 5.58 11.07 15.33 12.41 6.68 4.08 11.45 26.34 4.12 3.26

3묶음 6.98 13.26 11.90 12.99 6.97 2.35 12.11 27.18 3.51 3.09

4묶음 8.33 9.00 9.83 13.46 4.00 3.09 15.20 31.14 4.49 1.72

5묶음 6.25 10.36 10.98 16.82 4.44 4.02 10.51 33.86 3.06 1.49

Market 4.94 7.75 10.97 13.87 6.48 7.13 12.05 31.55 2.99 2.26

Sector Exposures (%)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신 유틸리티

(%)1그룹 2그룹 3그룹 4그룹 5그룹 Market


6

배당주펀드를 위한 포트폴리오 모델

포트폴리오 모형 설계

모델 설계

배당수익률과 ROE 기준을 높게 주되 액티브에 가까운 배당주펀드형 포트폴리오 모델을

구상했다. 유니버스부터 종목선정 및 편입비중산출까지 차례로 따라가보겠다.

유니버스: 시가총액 상위 500위 (WMI500지수 편입종목)

리밸런싱: 2011년 이후 분기 / 벤치마크: KOSPI TR(Total Return)

편입대상: 배당수익률 상위 20% & ROE 상위 50% 또는 KOSPI대비 시가총액 비중 5% 이상

우선 현재 기준 편입대상은 아래 그림처럼 추려진다.

그림 5. 편입대상 종목 선정 방법

배당수익률과 ROE에 높은 기준 부여


시장비중에 맞출 것인지,

액티브함을 추구할 것인지 가중치로 결정

종목을 선정했다면 편입비중을 시장에 맞출 것인지 (Passive), 멀어지게 꾸릴 것인지 (Active)

결정해야 한다. 예를 들어 연말기준 삼성전자의 시가총액 비중은 17.2%다. 그런데 유니버스

내에서 배당수익률로 가중치를 매기면 삼성전자의 비중은 1.5%에 그친다 (비중계산 방법 그림

좌측 참고). 시가총액 비중인 17.2%와 배당수익률 비중인 1.5%에 얼마만큼 가중치를 주고

평균할 것인지에 따라 펀드의 패시브/액티브 사이의 성격이 결정되는 것이다.

그림 6. Passive와 Active 사이의 반영비율 예시

비중 산출법

시가총액 비중

삼성전자 231조원

/KOSPI 전 종목 시가총액 합계 1,344조원

=17.2%

배당수익률 비중

삼성전자 배당수익률 3.6%

/기준 통과 종목 배당수익률 합계 242%

=1.5%

뒤이어 설명할 배당성향 ROE 등도 같은 방식


0

20

40

60

80

100

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0

(ROE, %)배당수익률-ROE 기준 통과 기업

(배당수익률, %)

17.2

9.3

1.5

0

5

10

15

20

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100

100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

(%)Passive 가중치별 삼성전자 비중

(←Activeness,%)

(←Passiveness,%)


7

시장비중을 50% 반영 아래 그림은 시장비중의 반영비율 (Passive 반영비율)을 0%에서 시작해서 100%로

올려갈수록 배당주포트폴리오의 위험-수익이 어떻게 변하는지 그린 것이다. 그리고 그 아래는

IR (Information Ratio, 정보비율)을 비교한 것이다. 90% 구간까지 IR이 올라간다. 다만

50% 이후부터 관찰되는 IR 상승은 수익률보다 변동성이 더 크게 감소하면서 나온 결과다.

따라서 시가총액 비중에 50%의 가중치를 부여하는 것이 가장 좋은 균형점으로 나타났다.

* 비중을 정할 때 액티브함을 추구하기 위해, 또 비중이 적은 종목은 포트폴리오 편입효과가

미미하기 때문에, 비중 상위부터 합산했을 때 80%가 넘어가는 순간부터 추가되는 종목은

편입하지 않았다. 남는 비중에 대해서는 편입한 종목에 동일하게 분산했다. 이렇게 하면

40~50개 내외로 포트폴리오를 축약할 수 있다.

그림 7. Passive 반영비율별 Risk-Return

위험-수익 분석에 따른 가중치 결정


그림 8. Passive 반영비율별 Information Ratio

50% 이상부터는 변동성 감소효과로 IR상승


05

1015

2025

3035

40455055

60657075

80

85

90

95

100

7.0

8.0

9.0

10.0

6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5

(return, %p) 가중치별 Risk-Return

(risk, %)

패시브 성향에 가까울수록

risk(변동성)과 수익률 하락

0.80

0.90

1.00

1.10

1.20

1.30

0 25 50 75 100

(X) 가중치별 IR (Information Ratio)


8

배당수익률, 배당성향, 선행 ROE

그 중에서도 배당성향

어떤 요소 (Factor)를 가중치 산정에 쓸지도 정해야 한다. 후보로는 ‘배당수익률 / 배당성향 /

매출성장률 / 순이익성장률 / 컨센서스 매출성장률 / 컨센서스 순이익성장률 / PER / PBR /

선행PER / 선행PBR / ROE / 선행ROE’를 선택했다. 컨센서스 또는 선행이 아닌 지표는 모두

직전 4개 분기 기준이다.

결과는 아래 그림의 좌측 상단에 있는 요소들이 Risk-Return은 뛰어났다. 하지만 단일 팩터에

50%의 가중을 노출하는 것은 그 자체로 리스크가 될 수 있기 때문에 팩터를 조합해 리스크를

분산할 필요가 있다. 단일팩터로는 선행 PBR이 가장 뛰어났다. 하지만 여러 가지 조합을

검증해본 결과 배당수익률, 배당성향, 선행ROE를 기준으로 삼는 것이 가장 뛰어났다. 이

중에서도 배당성향을 많이 고려할 때 포트폴리오의 위험수익 개선효과가 가장 뛰어났다.

배당과 퀄리티라는 기준을 뛰어넘고 나면, 그 안에서 성과차별화를 가장 크게 만들어내는 요소는

배당성향인 것이다.

그림 9. Factor별 Risk-Return

Div Yld=배당수익률

PO=배당성향

Trail Sales G=12개월 후행 매출성장률

Trail NP G=12개월 후행 순이익성장률

Forward Sales G=12개월 선행 매출성장률

Forward NP G=12개월 선행 순이익성장률

Trail PE=12개월 후행 PER

Trail PB=12개월 후행 PBR

Forward PE=12개월 선행 PER

Forward PB=12개월 선행 PBR

Trail ROE=12개월 후행 ROE

Forward ROE=12개월 선행 ROE


그림 10. Factor별 Information Ratio


Div Yld

PO

Trail Sales G

Trail NP G

Forward Sales G

Forward NP GTrail PE

Trail PB

Forward PE

Forward PB

Trail ROEForward ROE

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5 10.0 10.5 11.0

(return, %p) Factor별 Risk-Return

(risk, %)

0.50

0.60

0.70

0.80

0.90

1.00

1.10

1.20

Div Yld PO Trail

Sales G

Trail NP

G

Forward

Sales G

Forward

NP G

Trail PE Trail PB Forward

PE

Forward

PB

Trail ROE Forward

ROE

(X) Factor별 IR


9

최종 모형 가중치

시장비중 50%

배당수익률 20%

배당성향 20%

선행 ROE 10%

시뮬레이션 결과

50%의 액티브 반영요소를 정할 때 배당성향만 사용할 수도 있다. 하지만 배당수익률,

배당성향, 선행ROE를 같이 사용했다. 요소에 대한 의존도를 분산하고 위험을 줄이기

위함이다. 그리고 배당수익률 20%, 배당성향 20%, 선행 ROE 10% (2 : 2 : 1) 반영하는 것이

위험대비 수익이 가장 뛰어났다. 이 역시 여러 조합을 검증해 결정했다.

성과분석 결과는 아래 그림 및 표와 같다. 거래비용 및 배당소득세를 가정하지 않았음을

감안해야겠지만 장기 초과성과는 유의미했다. 배당수익을 감안했을 때 KOSPI TR (Total

Return, 총수익) 지수 대비 연 평균 8.4%p 앞섰다. 다만 구간에 따라서 2015년 하반기 ~

2017년처럼 시장을 이기지 못하는 구간도 있었다.

그림 11. 포트폴리오 시뮬레이션 결과, 절대 및 누적 초과수익률 추이

장기 우상향 하지만

구간에 따라 KOSPI TR 대비 저조한 경험도


그림 12. 포트폴리오 시뮬레이션 연간 수익률 추이


표 3. 포트폴리오 수익률 및 성과지표 분석


0

20

40

60

80

100

120

80

100

120

140

160

180

200

220

240

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

(%p)누적 초과수익률 (우) 배당펀드 (좌) KOSPI TR (좌)

(P)

8.3

13.0 12.7

6.6 7.7

1.2

23.6

-10.5

4.4 2.5 3.3 2.4 2.7 2.9 2.9 3.6

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

(%)주가수익 배당수익

(%, %p) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (%, %p, X)

주가수익 8.3 13.0 12.7 6.6 7.7 1.2 23.6 -10.5 평균수익률 절대 11.3

배당수익 4.4 2.5 3.3 2.4 2.7 2.9 2.9 3.6 상대 9.1

Total Return 12.6 15.7 16.2 9.2 10.6 4.2 27.0 -7.0 Hit Ratio 분기 65.6

KOSPI TR -10.5 10.7 1.9 -3.5 3.8 5.2 24.1 -15.4 연간 87.5

초과수익 23.1 5.0 14.3 12.7 6.8 -1.0 2.9 8.4 Information Ratio 1.12

연간수익률 성과지표


10

포트폴리오 모형이 유의미하다면

비중확대 종목과 제외종목의

성과차별화가 있을 것

포트폴리오 모형이 초과수익률을 달성하는 데 유의미한지 알아보는 방법이 있다. 모형이

비중확대 (Overweight) 또는 신규편입으로 제시한 종목과 포트폴리오에서 제외시킨 종목의

성과를 비교하는 것이다. 비중확대 종목과 제외종목의 성과차이가 있어야만 포트폴리오 모형이

투자전략으로서 종목을 변별하는 능력을 가진 것이기 때문이다.

아래 그림처럼 포트폴리오에 편입된 종목의 성과를 네 가지 그룹으로 나누어 동일가중으로

추적했다. 포트폴리오에서 비중확대와 신규편입 신호가 나온 종목이 가장 수익률이 좋았다.

그리고 제외된 종목의 수익률이 가장 낮았다.

그림 13. 포트폴리오 구성종목의 신호별 성과_절대

비중확대 종목과 제외 종목의 성과차별화 발생


그림 14. 포트폴리오 구성종목의 신호별 성과_상대


결론

첫째, 배당주 펀드가 추구할 방향

둘째, 그 안에서 더 주목할 종목

결론은 첫째, 배당주 포트폴리오를 꾸릴 때 개별종목에 대해 배당과 퀄리티에 대한 기준을

엄격하게 부여하고, 액티브함을 추구하면서 배당성향을 주요 변수로 고려할 필요가 있다. 둘째,

여러 종목의 분산된 포트폴리오가 아닌 개별종목을 배당주 컨셉으로 고르고자 한다면 이와 같은

방법으로 고른 배당주 포트폴리오에서 비중확대와 신규편입 신호가 제시된 종목에 더 주목한다.

50

100

150

200

250

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

(p)신규 비중증가 비중감소 제외

0

20

40

60

80

100

120

50

70

90

110

130

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170

190

210

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

(p)

펀드 초과수익률 (우) 신규 비중증가 비중감소 제외

(%p)


11

배당주 포트폴리오 제시

배당주 포트폴리오를 아래 표와 같이 제시한다. 배당수익률과 ROE에 엄격한 기준을 적용하니

전통적인 배당주인 금융주로의 쏠림이 있다. 따라서 원래 모델에서 나온 비중과 업종에 대한

비중확대/비중축소를 절반으로 축소한 조정비중 두 가지를 제시한다. 종목 중 KB증권

기업분석 담당자의 선호와도 중첩 되거나 신규편입에 해당하는 ‘롯데케미칼, 쌍용양회,

에스에프에이, 에스원, 제일기획, KT&G, 한국금융지주, 유니테스트, SK텔레콤’역시 한 번 더

강조하고자 한다. 편입비중이 낮아 리스트에는 없지만 ‘대한유화, 아이에스동서, SKC,

스카이라이프, S&T모티브’ 역시 선정종목에 포함됐다.

표 4. 배당주 포트폴리오 제시


주1: 1/16 자료와 비교해 가중치를 변경해 구분여부는 변경한 가중치로 2018년 12월 31일 리밸런싱한 포트폴리오 대비, 업종 tilting 비중은 제시비중-업종비중 차이를 절반만 반영한 것

주2: 위 목록은 해당 종목에 대한 투자의견이 아닌 계량분석에 따른 단순 참고용임

코드 종목 시장 업종 시가총액 주가 DPS 배당성향 배당수익률 ROE 구분

Trailing Trailing Trailing Forward Model 업종 tilting

(십억원) (원) (원) (%) (%) (%) (%) (%)

A096770 SK이노베이션 KS 에너지 18,077.0 195,500 8,000 45.40 4.09 8.39 2.53 1.84 비중축소

A002960 한국쉘석유 KS 에너지 427.1 328,500 19,000 98.96 5.78 2.37 1.72 비중확대

A078930 GS KS 에너지 5,008.1 53,900 1,900 19.92 3.53 11.27 1.67 1.22 비중축소

A069260 휴켐스 KS 화학 848.2 20,750 1,200 46.95 5.78 10.44 2.03 1.94 비중확대

A011170 롯데케미칼 KS 화학 9,957.0 290,500 10,500 22.79 3.61 11.08 1.93 1.84 비중확대

A004000 롯데정밀화학 KS 화학 1,219.1 47,250 1,700 20.41 3.60 11.75 1.53 1.47 신규편입

A004800 효성 KS 화학 1,649.9 78,300 5,000 3.43 6.39 5.89 1.53 1.46 비중축소

A010130 고려아연 KS 비철,목재등 8,708.5 461,500 11,000 39.36 2.38 8.71 1.88 1.78 신규편입

A003410 쌍용양회 KS 건설,건축관련 3,043.3 6,040 370 100.00 6.13 9.38 2.74 3.37 비중확대

A056190 에스에프에이 KQ 기계 1,626.7 45,300 1,278 29.05 2.82 16.34 1.67 1.44 비중축소

A241560 두산밥캣 KS 기계 3,067.6 30,600 900 34.12 2.94 7.75 1.61 1.39 비중축소

A012750 에스원 KS 상사,자본재 3,788.5 99,700 2,500 92.25 2.51 11.08 2.33 3.06 비중확대

A003550 LG KS 상사,자본재 13,407.7 77,700 2,000 18.87 2.57 9.04 1.88 2.47 신규편입

A086280 현대글로비스 KS 운송 4,800.0 128,000 3,300 28.29 2.58 11.74 1.67 1.79 신규편입

A018880 한온시스템 KS 자동차 6,272.2 11,750 320 61.54 2.72 15.71 2.22 4.99 비중축소

A021240 코웨이 KS 화장품,의류,완구 7,129.0 96,600 3,600 76.03 3.73 30.55 2.86 4.96 비중축소

A035250 강원랜드 KS 호텔,레저서비스 6,985.2 32,650 900 64.75 2.76 9.35 2.14 1.48 비중축소

A114090 GKL KS 호텔,레저서비스 1,435.1 23,200 710 56.57 3.06 15.53 1.98 1.37 비중확대

A030000 제일기획 KS 미디어,교육 2,755.2 23,950 770 68.26 3.22 13.79 2.15 2.19 비중축소

A028150 GS홈쇼핑 KQ 소매(유통) 1,212.8 184,800 7,000 34.28 3.79 8.83 1.65 2.08 비중확대

A033780 KT&G KS 필수소비재 14,758.9 107,500 4,000 60.91 3.72 11.58 2.59 2.88 비중축소

A026960 동서 KS 필수소비재 1,999.0 20,050 700 59.88 3.49 1.74 1.93 비중축소

A055550 신한지주 KS 은행 20,912.2 44,100 1,600 24.03 3.63 8.51 2.36 1.76 비중축소

A105560 KB금융 KS 은행 18,187.9 43,500 1,920 26.23 4.41 8.01 2.35 1.74 비중확대

A086790 하나금융지주 KS 은행 11,364.2 37,850 1,900 25.48 5.02 8.11 2.11 1.57 비중확대

A316140 우리금융지주 KS 은행 10,202.5 15,000 650 23.25 4.33 8.33 1.96 1.46 신규편입

A024110 기업은행 KS 은행 8,336.7 14,500 690 25.88 4.76 7.85 1.95 1.45 비중확대

A123890 한국자산신탁 KS 은행 430.5 4,190 182 18.09 4.34 13.95 1.60 1.19 비중확대

A034830 한국토지신탁 KS 은행 659.0 2,610 110 16.62 4.21 14.19 1.59 1.18 비중확대

A008560 메리츠종금증권 KS 증권 2,910.1 4,805 200 33.22 4.16 11.72 1.81 1.12 비중축소

A005940 NH투자증권 KS 증권 3,728.7 13,250 500 41.60 3.77 7.70 1.81 1.12 비중확대

A016360 삼성증권 KS 증권 3,063.0 34,300 1,400 37.42 4.08 6.69 1.75 1.08 신규편입

A003540 대신증권 KS 증권 571.2 11,250 620 31.46 5.51 1.58 0.97 비중축소

A071050 한국금융지주 KS 증권 3,666.8 65,800 1,800 20.93 2.74 10.99 1.54 0.95 신규편입

A079440 오렌지라이프 KS 보험 3,103.7 37,850 2,600 68.49 6.87 8.66 2.45 1.69 비중축소

A000810 삼성화재 KS 보험 14,615.1 308,500 11,500 54.32 3.73 6.71 2.41 1.66 신규편입

A032830 삼성생명 KS 보험 17,540.0 87,700 2,650 31.84 3.02 3.99 2.14 1.48 신규편입

A000060 메리츠화재 KS 보험 2,745.4 24,150 820 39.27 3.40 12.19 1.80 1.24 비중축소

A005830 DB손해보험 KS 보험 5,161.3 72,900 2,000 26.59 2.74 9.42 1.63 1.13 비중축소

A001450 현대해상 KS 보험 3,477.7 38,900 1,130 27.05 2.90 8.78 1.57 1.08 비중축소

A005930 삼성전자 KS 반도체 262,968.9 44,050 1,416 23.51 3.21 11.24 12.93 19.03 비중축소

A086390 유니테스트 KQ 반도체 364.6 17,250 400 16.14 2.32 29.47 1.70 2.51 신규편입

A017670 SK텔레콤 KS 통신서비스 20,267.2 251,000 10,000 25.81 3.98 9.95 2.43 2.07 비중확대

A032640 LG유플러스 KS 통신서비스 6,549.2 15,000 400 36.26 2.67 8.43 1.77 1.51 신규편입

A051600 한전KPS KS 유틸리티 1,606.5 35,700 1,790 49.93 5.01 13.33 2.08 2.34 비중축소

편입비중


12

제시 포트폴리오 성과

1월 16일 첫 제시한 배당주 포트폴리오의 성과는 제시 이후 3월 27일까지 4.39%를 기록했다.

월말까지 보유할 경우 받을 분기 배당은 고려하지 않았다. KOSPI 및 KOSPI Total

Return지수를 252bp, 246bp 넘어섰다. 성과기여가 큰 종목으로 효성, 에스에프에이,

코웨이, 오렌지라이프, 삼성전자, 테스가 있었다.

표 5. 배당주 포트폴리오 제시


주1: 우리은행은 우리금융지주와 교환비율 1:1로 우리금융지주의 3/27 주가를 반영

주2: 위 목록은 해당 종목에 대한 투자의견이 아닌 계량분석에 따른 단순 참고용임

코드 종목 시장 업종 시가총액 제시비중

01월 16일 03월 27일 절대 업종대비 KOSPI대비 절대 KOSPI대비

(십억원) (%) (원) (원) (%) (%p) (%p) (bp) (bp)

KB Quant 배당 MP 100.00 4.39 2.52

A010950 S-Oil KS 에너지 10,301.33 2.85 96,500 91,500 (5.18) (6.96) (7.06) -14.8 -20.1

A096770 SK이노베이션 KS 에너지 17,383.53 2.65 178,500 188,000 5.32 3.54 3.45 14.1 9.1

A002960 한국쉘석유 KS 에너지 416.65 2.40 320,500 320,500 0.00 (1.78) (1.88) 0.0 -4.5

A078930 GS KS 에너지 4,905.93 1.74 51,400 52,800 2.72 0.94 0.85 4.7 1.5

A069260 휴켐스 KS 화학 872.76 2.28 21,400 21,350 (0.23) (0.40) (2.11) -0.5 -4.8

A011170 롯데케미칼 KS 화학 9,494.29 2.01 276,500 277,000 0.18 0.02 (1.70) 0.4 -3.4

A004800 효성 KS 화학 1,609.83 1.80 51,700 76,400 47.78 47.61 45.90 86.2 82.8

A161000 애경유화 KS 화학 305.98 1.62 8,770 9,550 8.89 8.73 7.02 14.4 11.4

A003410 쌍용양회 KS 건설,건축관련 3,033.23 2.47 6,340 6,020 (5.05) 0.47 (6.92) -12.4 -17.1

A002990 금호산업 KS 건설,건축관련 349.90 1.74 11,500 9,710 (15.57) (10.05) (17.44) -27.0 -30.3

A241560 두산밥캣 KS 기계 3,092.69 1.81 33,650 30,850 (8.32) 3.08 (10.20) -15.0 -18.4

A056190 에스에프에이 KQ 기계 1,529.71 1.78 35,750 42,600 19.16 30.57 17.28 34.1 30.8

A012750 에스원 KS 상사,자본재 3,674.52 2.16 100,500 96,700 (3.78) (3.96) (5.66) -8.2 -12.2

A018880 한온시스템 KS 자동차 6,192.08 2.37 11,800 11,600 (1.69) (0.50) (3.57) -4.0 -8.5

A021240 코웨이 KS 화장품,의류,완구 7,084.76 2.83 76,100 96,000 26.15 7.64 24.27 74.0 68.7

A035250 강원랜드 KS 호텔,레저서비스 6,878.19 2.25 32,250 32,150 (0.31) 2.93 (2.19) -0.7 -4.9

A114090 GKL KS 호텔,레저서비스 1,385.57 2.04 25,000 22,400 (10.40) (7.16) (12.28) -21.2 -25.1

A030000 제일기획 KS 미디어,교육 2,709.22 2.25 22,750 23,550 3.52 3.36 1.64 7.9 3.7

A053210 스카이라이프 KS 미디어,교육 557.13 1.59 11,350 11,650 2.64 2.49 0.77 4.2 1.2

A028150 GS홈쇼핑 KQ 소매(유통) 1,170.75 1.67 195,700 178,400 (8.84) (10.78) (10.72) -14.7 -17.9

A033780 KT&G KS 필수소비재 14,621.65 2.58 100,500 106,500 5.97 3.19 4.09 15.4 10.6

A026960 동서 KS 필수소비재 1,969.08 1.87 18,950 19,750 4.22 1.44 2.35 7.9 4.4

A105560 KB금융 KS 은행 17,330.72 2.52 47,450 41,450 (12.64) (8.85) (14.52) -31.9 -36.6

A055550 신한지주 KS 은행 20,272.03 2.45 40,800 42,750 4.78 8.57 2.90 11.7 7.1

A086790 하나금융지주 KS 은행 10,838.74 2.10 37,950 36,100 (4.87) (1.08) (6.75) -10.3 -14.2

A024110 기업은행 KS 은행 8,106.72 1.97 13,900 14,100 1.44 5.23 (0.44) 2.8 -0.9

A000030 우리은행 KS 은행 1.91 14,800 13,500 (8.78) (4.99) (10.66) -16.8 -20.4

A123890 한국자산신탁 KS 은행 433.05 1.66 4,280 4,215 (1.52) 2.28 (3.40) -2.5 -5.6

A034830 한국토지신탁 KS 은행 661.52 1.62 2,590 2,620 1.16 4.95 (0.72) 1.9 -1.2

A008560 메리츠종금증권 KS 증권 2,852.57 1.91 4,330 4,710 8.78 9.31 6.90 16.7 13.2

A005940 NH투자증권 KS 증권 3,630.17 1.85 13,550 12,900 (4.80) (4.27) (6.67) -8.9 -12.4

A003540 대신증권 KS 증권 566.12 1.75 11,450 11,150 (2.62) (2.09) (4.50) -4.6 -7.9

A001720 신영증권 KS 증권 569.74 1.73 60,600 60,700 0.17 0.70 (1.71) 0.3 -3.0

A016360 삼성증권 KS 증권 2,929.04 1.59 33,000 32,800 (0.61) (0.08) (2.48) -1.0 -3.9

A079440 오렌지라이프 KS 보험 2,960.20 2.70 27,700 36,100 30.32 23.66 28.45 81.8 76.8

A000060 메리츠화재 KS 보험 2,745.37 2.15 22,300 24,150 8.30 1.63 6.42 17.9 13.8

A001450 현대해상 KS 보험 3,477.66 1.86 37,800 38,900 2.91 (3.75) 1.03 5.4 1.9

A005830 DB손해보험 KS 보험 4,984.32 1.84 68,600 70,400 2.62 (4.04) 0.75 4.8 1.4

A005930 삼성전자 KS 반도체 270,729.64 13.62 41,450 45,350 9.41 (1.09) 7.53 128.2 102.6

A095610 테스 KQ 반도체 363.74 1.59 12,100 18,400 52.07 41.57 50.19 82.9 79.9

A042700 한미반도체 KS 반도체 468.66 1.59 7,300 8,190 12.19 1.70 10.32 19.3 16.4

A017670 SK텔레콤 KS 통신서비스 20,428.66 2.68 267,500 253,000 (5.42) 0.50 (7.30) -14.5 -19.5

A051600 한전KPS KS 유틸리티 1,566.00 2.12 33,050 34,800 5.30 12.46 3.42 11.2 7.3

주가 수익률 성과 기여


13

Appendix_제시 종목 세부 현황


SK이노베이션 (096770) 에너지 KS 시가총액 (십억원): 17,244.8

주주정보

주주명 지분율

최대주주 SK(주)외 2인 33.4%

외국인지분율 60.6%

재무비율

(단위: X, %) PER PBR ROA ROE DY

2019E 10.4 0.9 4.7 9.0 4.4

최근 5년 배당지표

(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 0.0 54.9 35.7 35.4 42.9

배당수익률 0.0 3.7 4.4 3.9 4.5

DPS 0 4,800 6,400 8,000 8,000

한국쉘석유 (002960) 에너지 KS 시가총액 (십억원): 415.4

주주정보

주주명 지분율

최대주주 Shell Petroleum N.V 53.9%


재무비율


2019E


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 91.7 83.3 90.7 91.2 99.0

배당수익률 4.7 4.2 4.3 4.4 5.7

DPS 19,000 20,000 19,000 17,000 19,000

GS (078930) 에너지 KS 시가총액 (십억원): 4,887.4

주주정보

주주명 지분율

최대주주 허창수외 48인 45.8%


재무비율


2019E 4.8 0.5 5.0 11.6 3.7


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 -32.8 28.9 18.8 17.3 19.9

배당수익률 3.0 3.0 3.0 2.9 3.7

DPS 1,200 1,500 1,600 1,800 1,900

휴켐스 (069260) 화학 KS 시가총액 (십억원): 919.8

주주정보

주주명 지분율

최대주주 태광실업(주)외 7인 43.6%


재무비율


2019E 13.0 1.3 7.6 10.8 4.6


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 53.4 52.8 44.7 50.2 45.1

배당수익률 2.2 3.3 2.3 6.1 5.0

DPS 550 500 500 1,500 1,200

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)SK이노베이션

280,000

300,000

320,000

340,000

360,000

380,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)한국쉘석유

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)GS

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)휴켐스


14


롯데케미칼 (011170) 화학 KS 시가총액 (십억원): 9,648.5

주주정보

주주명 지분율

최대주주 롯데물산(주)외 4인 53.6%


재무비율


2019E 6.3 0.7 7.3 11.5 3.8


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 22.9 8.5 7.3 16.0 22.8

배당수익률 0.6 1.0 1.1 2.9 3.8

DPS 1,000 2,500 4,000 10,500 10,500

롯데정밀화학 (004000) 화학 KS 시가총액 (십억원): 1,124.9

주주정보

주주명 지분율

최대주주 롯데케미칼(주) 31.1%


재무비율


2019E 6.7 0.8 9.4 11.8 4.0


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 12.5 13.6 -17.6 22.8 20.2

배당수익률 0.9 1.4 1.0 1.2 4.1

DPS 300 500 300 800 1,700

효성 (004800) 화학 KS 시가총액 (십억원): 1,607.7

주주정보

주주명 지분율

최대주주 조현준외 10인 54.7%


재무비율


2019E 12.9 0.7 2.0 5.5 6.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 24.7 23.6 36.5 51.1 3.0

배당수익률 2.5 2.5 2.9 3.0 10.0

DPS 2,000 3,500 5,000 5,000 5,000

고려아연 (010130) 비철,목재등 KS 시가총액 (십억원): 8,661.3

주주정보

주주명 지분율

최대주주 ㈜영풍외 45인 42.5%


재무비율


2019E 13.9 1.2 8.4 9.6 2.3


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 22.9 29.5 25.4 28.1 36.9

배당수익률 1.6 1.8 1.8 2.0 2.5

DPS 6,500 8,500 8,500 10,000 11,000

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)롯데케미칼

0

20,000

40,000

60,000

80,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)롯데정밀화학

0

50,000

100,000

150,000

200,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)효성

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)고려아연


15


쌍용양회 (003410) 건설,건축관련KS 시가총액 (십억원): 3,219.7

주주정보

주주명 지분율

최대주주 한앤코시멘트 홀딩스(유)외 4인 77.7%


재무비율


2019E 18.1 1.7 5.3 9.2 5.8


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 0.0 0.0 16.2 35.0 127.8

배당수익률 0.0 0.0 1.1 5.7 5.9

DPS 0 0 32 214 370

에스에프에이 (056190) 기계 KQ 시가총액 (십억원): 1,506.4

주주정보

주주명 지분율

최대주주 ㈜디와이홀딩스외 10인 36.2%


재무비율


2019E 8.8 1.4 9.9 19.3 2.9


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 27.5 22.8 25.0 22.7 27.1

배당수익률 1.3 0.8 1.7 3.2 3.7

DPS 326 201 560 1,245 1,278

두산밥캣 (241560) 기계 KS 시가총액 (십억원): 3,097.7

주주정보

주주명 지분율

최대주주 두산인프라코어(주)외 2인 51.1%


재무비율


2019E 10.5 0.8 4.6 7.8 3.1


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 0.0 0.0 41.5 29.3 34.1

배당수익률 2.0 2.2 2.9

DPS 0 0 700 800 900

에스원 (012750) 상사,자본재 KS 시가총액 (십억원): 3,769.5

주주정보

주주명 지분율

최대주주 일본 SECOM(주) 25.7%


재무비율


2019E 23.1 2.5 9.4 12.6 2.7


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 35.5 26.4 30.1 59.0 82.1

배당수익률 1.6 1.2 1.4 2.3 2.5

DPS 1,150 1,200 1,250 2,500 2,500

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)쌍용양회

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)에스에프에이

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)두산밥캣

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)에스원


16


LG (003550) 상사,자본재 KS 시가총액 (십억원): 13,373.2

주주정보

주주명 지분율

최대주주 구본무외 31인 46.6%


재무비율


2019E 7.8 0.7 7.6 9.4 2.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 20.8 24.2 21.3 9.5 18.9

배당수익률 1.6 1.8 2.2 1.4 2.9

DPS 1,000 1,300 1,300 1,300 2,000

현대글로비스 (086280) 운송 KS 시가총액 (십억원): 4,650.0

주주정보

주주명 지분율

최대주주 정의선외 5인 39.3%


재무비율


2019E 8.3 1.0 6.2 12.4 2.3


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 14.0 29.8 22.3 16.5 28.3

배당수익률 0.7 1.6 1.9 2.2 2.6

DPS 2,000 3,000 3,000 3,000 3,300

한온시스템 (018880) 자동차 KS 시가총액 (십억원): 5,978.6

주주정보

주주명 지분율

최대주주 한앤코오토홀딩스 유한회사 50.5%


재무비율


2019E 17.5 2.7 6.4 16.0 3.0


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 37.6 44.9 41.1 56.4 61.5

배당수익률 2.0 1.9 2.2 2.2 3.0

DPS 194 194 225 305 320

코웨이 (021240) 화장품,의류,완구 KS 시가총액 (십억원): 6,974.1

주주정보

주주명 지분율

최대주주 코웨이홀딩스(주)외 6인 23.4%


재무비율


2019E 17.9 5.5 16.5 33.7 3.6


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 59.4 60.6 96.3 71.2 74.2

배당수익률 2.4 3.3 3.6 3.3 4.9

DPS 2,000 2,800 3,200 3,200 3,600

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)LG

0

50,000

100,000

150,000

200,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)현대글로비스

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)한온시스템

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)코웨이


17


강원랜드 (035250) 호텔,레저서비스 KS 시가총액 (십억원): 6,739.1

주주정보

주주명 지분율

최대주주 한국광해관리공단 36.3%


재무비율


2019E 18.2 1.7 8.5 10.0 2.9


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 48.0 45.0 44.2 45.9 61.4

배당수익률 2.8 2.6 2.8 2.8 2.8

DPS 850 980 990 990 900

GKL (114090) 호텔,레저서비스 KS 시가총액 (십억원): 1,373.2

주주정보

주주명 지분율

최대주주 한국관광공사 51.0%


재무비율


2019E 15.0 2.3 11.5 15.6 3.7


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 53.2 56.0 54.1 56.1 56.5

배당수익률 3.1 3.4 4.9 2.5 2.9

DPS 1,002 831 1,000 730 710

제일기획 (030000) 미디어,교육 KS 시가총액 (십억원): 2,772.5

주주정보

주주명 지분율

최대주주 삼성전자외 4인 28.5%


재무비율


2019E 19.0 2.6 6.5 16.1 3.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 0.0 38.2 34.4 60.5 60.1

배당수익률 0.0 1.5 1.9 3.6 3.4

DPS 0 300 300 760 770

GS홈쇼핑 (028150) 소매(유통) KQ 시가총액 (십억원): 1,158.9

주주정보

주주명 지분율

최대주주 (주)지에스외 2인 36.1%


재무비율


2019E 9.9 0.9 8.0 10.2 4.1


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 42.0 41.1 40.4 39.9 31.5

배당수익률 3.5 3.1 4.1 3.0 3.9

DPS 7,700 5,200 7,000 6,500 7,000

0

10,000

20,000

30,000

40,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)강원랜드

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)GKL

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)제일기획

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)GS홈쇼핑


18


KT&G (033780) 필수소비재 KS 시가총액 (십억원): 14,553.0

주주정보

주주명 지분율

최대주주 국민연금공단 10.0%


재무비율


2019E 13.4 1.5 10.3 13.0 4.0


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 51.9 41.4 36.9 43.4 56.0

배당수익률 4.5 3.3 3.6 3.5 3.9

DPS 3,400 3,400 3,600 4,000 4,000

동서 (026960) 필수소비재 KS 시가총액 (십억원): 1,989.0

주주정보

주주명 지분율

최대주주 김상헌외 39인 67.7%


재무비율


2019E


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 46.7 54.7 55.9 56.6 59.2

배당수익률 2.7 2.2 2.4 2.4 3.9

DPS 600 670 670 700 700

신한지주 (055550) 은행 KS 시가총액 (십억원): 19,940.1

주주정보

주주명 지분율



재무비율


2019E 6.0 0.5 0.7 9.0 4.1


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 24.6 26.7 24.8 23.6 23.9

배당수익률 2.1 3.0 3.2 2.9 4.0

DPS 950 1,200 1,450 1,450 1,600

KB금융 (105560) 은행 KS 시가총액 (십억원): 17,038.1

주주정보

주주명 지분율

최대주주 국민연금기금 9.5%


재무비율


2019E 5.2 0.4 0.7 8.9 5.2


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 21.5 22.3 23.2 23.2 24.8

배당수익률 2.2 3.0 2.9 3.0 4.1

DPS 780 980 1,250 1,920 1,920

85,000

90,000

95,000

100,000

105,000

110,000

115,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)KT&G

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)동서

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)신한지주

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)KB금융


19


하나금융지주 (086790) 은행 KS 시가총액 (십억원): 10,778.7

주주정보

주주명 지분율



재무비율


2019E 4.7 0.4 0.6 8.4 5.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 18.6 21.2 23.4 22.5 25.5

배당수익률 1.9 2.8 3.4 3.1 5.2

DPS 600 650 1,050 1,550 1,900

우리금융지주 (316140) 은행 KS 시가총액 (십억원): 9,216.2

주주정보

주주명 지분율

최대주주 18.3%


재무비율


2019E 4.6 0.4 0.6 5.2


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향

배당수익률

DPS

기업은행 (024110) 은행 KS 시가총액 (십억원): 8,020.5

주주정보

주주명 지분율

최대주주 기획재정부외 2인 56.4%


재무비율


2019E 5.3 0.4 0.6 8.2 5.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 27.3 25.8 27.3 27.0 23.4

배당수익률 3.1 3.6 3.8 3.8 4.9

DPS 430 450 480 617 690

한국자산신탁 (123890) 은행 KS 시가총액 (십억원): 426.9

주주정보

주주명 지분율

최대주주 (주)엠디엠외 5인 53.5%


재무비율


2019E 4.7 0.7 10.1 15.6 8.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 0.0 22.1 23.4 14.7 19.6

배당수익률 2.2 2.5 4.1

DPS 0 132 151 166 182

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)하나금융지주

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)우리금융지주

0

5,000

10,000

15,000

20,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)기업은행

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)한국자산신탁


20


한국토지신탁 (034830) 은행 KS 시가총액 (십억원): 662.8

주주정보

주주명 지분율

최대주주 엠케이인베스트먼트(주)외 1인 34.1%


재무비율


2019E 4.4 0.7 10.9 16.3 4.0


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 16.4 21.6 15.2 14.7 16.0

배당수익률 1.1 2.1 2.6 3.2 4.1

DPS 40 60 75 100 110

메리츠종금증권 (008560) 증권 KS 시가총액 (십억원): 2,876.8

주주정보

주주명 지분율

최대주주 (주)메리츠 금융지주외 4인 45.7%


재무비율


2019E 7.4 0.9 1.4 12.9 4.7


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 30.6 35.2 35.7 36.7 32.5

배당수익률 3.6 5.8 5.8 4.4 4.7

DPS 129 230 200 200 200

NH투자증권 (005940) 증권 KS 시가총액 (십억원): 3,616.1

주주정보

주주명 지분율

최대주주 농협금융지주외 2인 49.1%


재무비율


2019E 9.7 0.7 0.8 7.8 4.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 60.2 56.1 51.1 43.0 41.7

배당수익률 1.6 4.0 4.2 3.6 3.8

DPS 160 400 400 500 500

삼성증권 (016360) 증권 KS 시가총액 (십억원): 2,888.9

주주정보

주주명 지분율

최대주주 삼성생명보험외 4인 29.8%


재무비율


2019E 8.9 0.6 0.8 6.8 4.2


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 20.7 25.5 28.5 32.9 37.4

배당수익률 1.5 2.4 2.1 2.7 4.4

DPS 630 970 630 1,000 1,400

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)한국토지신탁

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)메리츠종금증권

0

5,000

10,000

15,000

20,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)NH투자증권

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)삼성증권


21


대신증권 (003540) 증권 KS 시가총액 (십억원): 553.4

주주정보

주주명 지분율

최대주주 양홍석외 7인 12.3%


재무비율


2019E 6.1 5.6


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 44.5 26.9 54.4 38.5

배당수익률 2.6 4.2 5.3 4.2 5.5

DPS 250 500 550 610 620

한국금융지주 (071050) 증권 KS 시가총액 (십억원): 3,382.6

주주정보

주주명 지분율

최대주주 김남구외 2인 20.2%


재무비율


2019E 6.7 0.7 0.9 12.1 2.9


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 17.2 18.1 16.8 18.4 19.9

배당수익률 1.4 2.0 1.9 2.3 3.0

DPS 700 1,000 800 1,600 1,800

오렌지라이프 (079440) 보험 KS 시가총액 (십억원): 2,894.6

주주정보

주주명 지분율

최대주주 라이프투자유한회사 59.2%


재무비율


2019E 8.6 0.7 1.0 8.8 5.7


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 45.0 59.9 69.4 57.8 68.5

배당수익률 4.5 9.3

DPS 1,226 2,226 2,037 2,400 2,600

삼성화재 (000810) 보험 KS 시가총액 (십억원): 14,591.5

주주정보

주주명 지분율

최대주주 삼성생명외 5인 18.5%


재무비율


2019E 15.0 1.0 1.3 8.3 3.8


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 23.8 27.3 30.2 44.0

배당수익률 1.6 1.7 2.3 3.8 4.3

DPS 4,500 5,150 6,100 10,000 11,500

0

5,000

10,000

15,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)대신증권

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)한국금융지주

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)오렌지라이프

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)삼성화재


22


삼성생명 (032830) 보험 KS 시가총액 (십억원): 16,740.0

주주정보

주주명 지분율

최대주주 이건희외 7인 47.0%


재무비율


2019E 13.0 0.5 0.5 4.4 3.1


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 25.5 27.5 10.5 30.8 28.6

배당수익률 1.6 1.6 1.1 1.6 3.3

DPS 1,800 1,800 1,200 2,000 2,650

메리츠화재 (000060) 보험 KS 시가총액 (십억원): 2,751.1

주주정보

주주명 지분율

최대주주 ㈜메리츠금융지주외 10인 53.6%


재무비율


2019E 9.2 1.1 1.4 13.8 3.9


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 34.9 35.7 38.5 32.4 39.2

배당수익률 3.1 3.5 5.4 4.9 3.8

DPS 380 570 830 1,140 820

DB손해보험 (005830) 보험 KS 시가총액 (십억원): 4,941.8

주주정보

주주명 지분율

최대주주 김남호외 11인 23.2%


재무비율


2019E 8.7 0.8 1.4 11.3 3.2


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 21.8 23.4 19.9 22.0 23.8

배당수익률 2.6 2.2 2.6 3.2 2.8

DPS 1,450 1,550 1,650 2,300 2,000

현대해상 (001450) 보험 KS 시가총액 (십억원): 3,473.2

주주정보

주주명 지분율

최대주주 정몽윤외 4인 22.4%


재무비율


2019E 8.4 0.7 0.9 10.6 3.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 25.7 28.2 26.3 25.8 24.1

배당수익률 2.9 2.1 4.3 3.2 2.8

DPS 750 750 1,350 1,500 1,130

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)삼성생명

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)메리츠화재

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)DB손해보험

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)현대해상


23


삼성전자 (005930) 반도체 KS 시가총액 (십억원): 267,744.8

주주정보

주주명 지분율

최대주주 이건희외 12인 21.2%


재무비율


2019E 11.5 1.2 7.7 10.7 3.2


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 13.0 16.4 17.8 14.1 21.9

배당수익률 1.5 1.7 1.6 1.7 3.7

DPS 400 420 570 850 1,416

유니테스트 (086390) 반도체 KQ 시가총액 (십억원): 323.4

주주정보

주주명 지분율

최대주주 김종현외 8인 21.2%


재무비율


2019E 5.5 1.6 25.9 35.5 2.2


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 21.9 14.4 36.3 16.8 15.5

배당수익률 0.8 2.3 1.2 1.6 3.8

DPS 80 200 150 200 400

SK텔레콤 (017670) 통신서비스 KS 시가총액 (십억원): 20,307.6

주주정보

주주명 지분율

최대주주 SK(주)외 3인 26.8%


재무비율


2019E 8.0 0.8 6.2 11.1 4.2


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 37.0 46.6 42.1 27.2 22.9

배당수익률 3.5 4.6 4.5 3.8 3.7

DPS 9,400 10,000 10,000 10,000 10,000

LG유플러스 (032640) 통신서비스 KS 시가총액 (십억원): 6,833.0

주주정보

주주명 지분율

최대주주 ㈜LG외 1인 36.1%


재무비율


2019E 12.5 1.0 4.0 8.1 2.7


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 28.7 31.1 31.0 31.9 36.3

배당수익률 1.3 2.4 3.1 2.9 2.3

DPS 150 250 350 400 400

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)삼성전자

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)유니테스트

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)SK텔레콤

0

5,000

10,000

15,000

20,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)LG유플러스


24


한전KPS (051600) 유틸리티 KS 시가총액 (십억원): 1,568.3

주주정보

주주명 지분율

최대주주 한국전력공사 51.0%


재무비율


2019E 11.1 1.5 10.6 13.8 4.4


(단위: %, 원) 2014 2015 2016 2017 2018

배당성향 44.7 44.8 34.7 48.7 49.9

배당수익률 2.1 1.9 1.3 3.6 5.4

DPS 1,670 1,690 680 1,470 1,7900

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1

(원/주)한전KPS


25

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