John Maynard KeynesJohn Maynard Keynes

Unità 15Unità 15

L’apprendistato intellettuale dagli “Apostoli” L’apprendistato intellettuale dagli “Apostoli” alla Grande Guerraalla Grande Guerra

John Maynard Keynes5 giugno 188321 aprile 1946

Sigmund Freud1856

George E. Moore1873

Albert Einstein1880

Pablo Picasso1881

James Joyce1882

Virginia Woolf1882

Walter Gropius1883

Ludwig Wittgenstein1889

Churchill1874Stalin1879

Mussolini1883Hitler1889

Roosevelt1882

Uno sguardo alla cronologia….Uno sguardo alla cronologia….

Frequenta in casa la crema Frequenta in casa la crema dell’intellighenzia cantabigense, tra cui dell’intellighenzia cantabigense, tra cui Alfred Marshall e Henry Sidgwick.Alfred Marshall e Henry Sidgwick.

Studia a Eton e poi al King’s College di Studia a Eton e poi al King’s College di Cambridge (1902) con una borsa di studio Cambridge (1902) con una borsa di studio in matematica e materie classiche.in matematica e materie classiche.

n. 5 giugno 1883 da John Neville, n. 5 giugno 1883 da John Neville, filosofo ed economista, fellow del filosofo ed economista, fellow del Pembroke College, Cambridge, e da Pembroke College, Cambridge, e da Florence Ada Brown, insegnante Florence Ada Brown, insegnante impegnata nella lotta per l’istruzione impegnata nella lotta per l’istruzione delle donne.delle donne.

1906. Entra nel 1906. Entra nel civil servicecivil service come funzionario del come funzionario del Ministero per gli Affari Indiani.Ministero per gli Affari Indiani.

1907 inizia la stesura del1907 inizia la stesura del Trattato sullaTrattato sulla probabilitàprobabilità (pubblicato solo nel 1921) per ottenere una (pubblicato solo nel 1921) per ottenere una fellowshipfellowship al al King’s. Rifiutato nel 1908, accettato nel 1909.King’s. Rifiutato nel 1908, accettato nel 1909.

Dal febbraio 1903 era entrato a fare Dal febbraio 1903 era entrato a fare parte della “Società degli Apostoli” parte della “Società degli Apostoli” o Cambridge Conversation Society. o Cambridge Conversation Society.

Società degli Apostoli. Aveva natura segreta per non Società degli Apostoli. Aveva natura segreta per non offendere gli esclusi e preservare la riservatezza.offendere gli esclusi e preservare la riservatezza.

Reclutava al King’s e al Trinity. Gli attivi erano detti Reclutava al King’s e al Trinity. Gli attivi erano detti “apostoli”, le reclute “embrioni”, gli emeriti “angeli”. “apostoli”, le reclute “embrioni”, gli emeriti “angeli”. Incontri ogni sabato sera nella stanza del segretario, Incontri ogni sabato sera nella stanza del segretario, accovacciati davanti al caminetto. Un “moderatore” accovacciati davanti al caminetto. Un “moderatore” presentava un saggi su un argomento concordato, gli altri presentava un saggi su un argomento concordato, gli altri discutevano e votavano su temi controversi.discutevano e votavano su temi controversi.

Sidgwick: oggetto degli incontri era “la ricerca della verità Sidgwick: oggetto degli incontri era “la ricerca della verità condotta con assoluta devozione e senza riserve da parte di condotta con assoluta devozione e senza riserve da parte di un gruppo di intimi amici”.un gruppo di intimi amici”.

Membri al tempo di Keynes: Lytton StracheyMembri al tempo di Keynes: Lytton Strachey

Leonard WoolfLeonard Woolf

Edward M. Forster Ludwig WittgensteinEdward M. Forster Ludwig Wittgenstein

Thoby StephenThoby Stephen

Clive BellClive Bell

Tra gli “angeli” Tra gli “angeli” Bertrand RussellBertrand Russell

George E. MooreGeorge E. Moore

Alfred N. WhiteheadAlfred N. Whitehead

John E. McTaggart…John E. McTaggart…

Importanza della segretezza: legame reciproco, Importanza della segretezza: legame reciproco, atteggiamento di superiorità, libera discussione di temi atteggiamento di superiorità, libera discussione di temi controversi (“ricerca della verità”), distacco dalle cose controversi (“ricerca della verità”), distacco dalle cose terrene.terrene.

Centralità della discussione filosofica ed esteticaCentralità della discussione filosofica ed estetica

Critica dei dogmi e dei tabù vittoriani.Critica dei dogmi e dei tabù vittoriani.

Pubblicato nel 1903. Dà risposte ai problemi che si ponevano gli Pubblicato nel 1903. Dà risposte ai problemi che si ponevano gli Apostoli (liberazione dal senso del dovere e dalla morale Apostoli (liberazione dal senso del dovere e dalla morale convenzionale vittoriana).convenzionale vittoriana).

Critico verso l’utilitarismo (Sidgwick) e verso l’idealismo (McTaggart). Critico verso l’utilitarismo (Sidgwick) e verso l’idealismo (McTaggart). 4 elementi costitutivi:4 elementi costitutivi:

1.1. Indefinibilità del bene Indefinibilità del bene altrimenti si cade nella “fallacia altrimenti si cade nella “fallacia naturalistica”.naturalistica”.

2.2. Le cose che hanno di per sé valore sono degli “stati della mente”, in Le cose che hanno di per sé valore sono degli “stati della mente”, in particolare “il piacere dei rapporti umani e della fruizione degli particolare “il piacere dei rapporti umani e della fruizione degli oggetti belli”.oggetti belli”.

3. L’azione giusta non è il bene, ma ciò che produce il bene 3. L’azione giusta non è il bene, ma ciò che produce il bene (“utilitarismo ideale”, “consequenzialismo”). Egoismo moderato e (“utilitarismo ideale”, “consequenzialismo”). Egoismo moderato e valori tratti dal senso comune come guide data l’impossibilità di valori tratti dal senso comune come guide data l’impossibilità di conoscere le conseguenze remote delle azioni.conoscere le conseguenze remote delle azioni.

4. Dottrina delle unità organiche: le situazioni ottimali hanno un valore 4. Dottrina delle unità organiche: le situazioni ottimali hanno un valore diverso dalla somma dei valori delle singole parti.diverso dalla somma dei valori delle singole parti.

Si uniscono da Cambridge Clive Bell (che sposa Vanessa) Lytton StracheySaxon Sidney-Turner Desmond McCarthyLeonard WoolfDuncan GrantEdward M. Forster… e Maynard Keynes.

46, Gordon Square. Casa di Vanessa, Virginia, Thoby e 46, Gordon Square. Casa di Vanessa, Virginia, Thoby e Adrian Stephen. 1905.Adrian Stephen. 1905.

Stile di Bloomsbury: sincerità nei rapporti, passione per Stile di Bloomsbury: sincerità nei rapporti, passione per letteratura e arti visive, condanna della politica e delle letteratura e arti visive, condanna della politica e delle convenzioni sessuali come monumenti dell’ipocrisia convenzioni sessuali come monumenti dell’ipocrisia vittoriana, elitarismo intellettuale, ateismo, fuga vittoriana, elitarismo intellettuale, ateismo, fuga dall’ascetismo. Cenacolo culturale e non accademico.dall’ascetismo. Cenacolo culturale e non accademico.

Influenza di Moore: il problema centrale non è “che cosa Influenza di Moore: il problema centrale non è “che cosa fare”, ma “che cosa è buono”. Ricerca razionale delle fare”, ma “che cosa è buono”. Ricerca razionale delle relazioni sociali, dei valori morali ed estetici da condividere. relazioni sociali, dei valori morali ed estetici da condividere. Impressione di un mondo nuovo da costruire liberandosi dai Impressione di un mondo nuovo da costruire liberandosi dai pregiudizi: nuovo illuminismo.pregiudizi: nuovo illuminismo.

Maynard Keynes finanzia importanti iniziative culturali e Maynard Keynes finanzia importanti iniziative culturali e artistiche e fa da artistiche e fa da fund raiserfund raiser..

5 nov. 1910 Roger Fry organizza 5 nov. 1910 Roger Fry organizza la mostra la mostra Manet e i postimpressionistiManet e i postimpressionisti..

Nel 1905 Marshall aiuta Maynard a preparare il concorso per il Nel 1905 Marshall aiuta Maynard a preparare il concorso per il Civil Civil serviceservice. Lo incoraggia allo studio dell’economia. Nel 1908 gli . Lo incoraggia allo studio dell’economia. Nel 1908 gli offre una offre una lectureshiplectureship su questioni monetarie. su questioni monetarie.

L’economia di Marshall e della “scuola di Cambridge”:L’economia di Marshall e della “scuola di Cambridge”:

1.1. Simpatia per il senso comune e il linguaggio ordinarioSimpatia per il senso comune e il linguaggio ordinario

2. Scienza come chiarificazione degli usi linguistici e del patrimonio 2. Scienza come chiarificazione degli usi linguistici e del patrimonio storico di conoscenze. Sfiducia per costruzioni teoriche rigorose storico di conoscenze. Sfiducia per costruzioni teoriche rigorose ma scarsamente realistiche.ma scarsamente realistiche.

3. Funzione pratica e non solo teoretica dell’economista. Non solo 3. Funzione pratica e non solo teoretica dell’economista. Non solo interpreta il mondo, ma lo forgia.interpreta il mondo, ma lo forgia.

4. Doti dell’economista: realismo e intuizione. Scetticismo verso 4. Doti dell’economista: realismo e intuizione. Scetticismo verso l’impiego della matematica. Preferenza per catene logiche “brevi” l’impiego della matematica. Preferenza per catene logiche “brevi” e controllabili con i dati reali. Il comportamento umano e la società e controllabili con i dati reali. Il comportamento umano e la società sono complessi e scarsamente formalizzabili.sono complessi e scarsamente formalizzabili.

Moore: una conoscenza anche probabilistica del futuro è Moore: una conoscenza anche probabilistica del futuro è impossibile e quindi è conveniente affidarsi alle norme elaborate impossibile e quindi è conveniente affidarsi alle norme elaborate storicamente dal senso comune (che hanno il vantaggio di basarsi storicamente dal senso comune (che hanno il vantaggio di basarsi su una lunga serie di esperienze).su una lunga serie di esperienze).

Keynes: l’errore di Moore è di partire da una teoria Keynes: l’errore di Moore è di partire da una teoria frequentistafrequentista della probabilità. Per questo una scelta morale in violazione delle della probabilità. Per questo una scelta morale in violazione delle norme è inaccettabile anche se le conseguenze immediate norme è inaccettabile anche se le conseguenze immediate sembrano positive.sembrano positive.

La teoria frequentista è valida solo per eventi sempre uguali (es. il La teoria frequentista è valida solo per eventi sempre uguali (es. il lancio dei dadi), non per i giudizi morali. Le conoscenze che lancio dei dadi), non per i giudizi morali. Le conoscenze che abbiamo circa le conseguenze del nostro atto devono bastare abbiamo circa le conseguenze del nostro atto devono bastare proprio perché proprio perché nulla sappiamonulla sappiamo delle conseguenze ultime. E’ delle conseguenze ultime. E’ razionale agire in base all’evidenza di cui disponiamo. “Principio razionale agire in base all’evidenza di cui disponiamo. “Principio di indifferenza”.di indifferenza”.

Probabilità = relazione logica diretta tra una proposizione e l’evidenza Probabilità = relazione logica diretta tra una proposizione e l’evidenza disponibile.disponibile.

Secondo Keynes, anche il “principio delle unità organiche” di Moore Secondo Keynes, anche il “principio delle unità organiche” di Moore rende difficile una morale consequenzialista. Si deve agirerende difficile una morale consequenzialista. Si deve agire as ifas if l’aumento del bene di una parte contribuisse all’aumento del bene del l’aumento del bene di una parte contribuisse all’aumento del bene del tutto tutto ((ceteris paribusceteris paribus). ). L’organicismo però limita anche per Keynes la L’organicismo però limita anche per Keynes la possibilità di una razionalità additiva.possibilità di una razionalità additiva.

Alcune volte però una conoscenza anche probabilistica è impossibile: Alcune volte però una conoscenza anche probabilistica è impossibile: allora si deve ricorrere a allora si deve ricorrere a

- Capriccio (prendere l’ombrello quando si esce)- Capriccio (prendere l’ombrello quando si esce)- Peso dell’argomento: non altera la probabilità, ma la nostra Peso dell’argomento: non altera la probabilità, ma la nostra fiducia.fiducia.- Principio del rischio morale: è più razionale puntare a un Principio del rischio morale: è più razionale puntare a un vantaggio minore ma accessibile cha a uno maggiore ma più vantaggio minore ma accessibile cha a uno maggiore ma più rischioso, quando il peso probabilistico è lo stesso.rischioso, quando il peso probabilistico è lo stesso.

Keynes fu il primo a porre l’incertezza al centro della teoria Keynes fu il primo a porre l’incertezza al centro della teoria economicaeconomica

Parziale accettazione del conservatorismo di Burke: critica però Parziale accettazione del conservatorismo di Burke: critica però Burke per la sua eccessiva cautela come riformatore.Burke per la sua eccessiva cautela come riformatore.

Di Burke gli piace il sostanziale utilitarismo politico, opposto a una Di Burke gli piace il sostanziale utilitarismo politico, opposto a una teoria astratta e troppo rigida dei diritti dell’uomo. Questo utilitarismo teoria astratta e troppo rigida dei diritti dell’uomo. Questo utilitarismo è però corretto dal principio di equità (non discriminazione fra è però corretto dal principio di equità (non discriminazione fra individui o classi).individui o classi).

Buon senso e compromesso al posto di principi rigidi; discrezionalità Buon senso e compromesso al posto di principi rigidi; discrezionalità al posto di regole fisse. Lo Stato non deve neppure perseguire dei fini al posto di regole fisse. Lo Stato non deve neppure perseguire dei fini etici, ma piuttosto mettere le persone in condizioni di perseguirli.etici, ma piuttosto mettere le persone in condizioni di perseguirli.

Principio del rischio morale. La felicità cui è opportuno aspirare è di Principio del rischio morale. La felicità cui è opportuno aspirare è di breve periodo: è assurdo puntare ad obiettivi di benessere lontani breve periodo: è assurdo puntare ad obiettivi di benessere lontani sacrificando il benessere di oggi. sacrificando il benessere di oggi. Opposizione al comunismo, ma Opposizione al comunismo, ma anche alla logica liberista ortodossa del “lungo periodo”. Liberalismo anche alla logica liberista ortodossa del “lungo periodo”. Liberalismo moderato ed elitario.moderato ed elitario.

Tuttavia la politica non deve arrendersi di fronte ai limiti della Tuttavia la politica non deve arrendersi di fronte ai limiti della ragione. Keynes si oppone al conservatorismo di Burke e sostiene ragione. Keynes si oppone al conservatorismo di Burke e sostiene una visione radicale e ottimistica della politica.una visione radicale e ottimistica della politica.

Difendere il diritto di proprietà è importante. Ma Burke era così Difendere il diritto di proprietà è importante. Ma Burke era così preoccupato di questo obiettivo che non ammetteva nemmeno preoccupato di questo obiettivo che non ammetteva nemmeno provvedimenti comeprovvedimenti come- soccorso in caso di fame e povertà estremasoccorso in caso di fame e povertà estrema- imposte di successioneimposte di successione- espropriazione della proprietà feudale e dei suoi residuiespropriazione della proprietà feudale e dei suoi residui

È pericoloso difendere le “fortificazioni esterne” della proprietà È pericoloso difendere le “fortificazioni esterne” della proprietà rischiando di minacciarne così il sistema “centrale”.rischiando di minacciarne così il sistema “centrale”.

Dopo la prima guerra mondiale diventerà più radicale, proponendo Dopo la prima guerra mondiale diventerà più radicale, proponendo “l’eutanasia del rentier”.“l’eutanasia del rentier”.

Alle sue attività universitarie e intellettuali Alle sue attività universitarie e intellettuali Keynes comincia ad unire quella Keynes comincia ad unire quella finanziaria e borsistica alla finanziaria e borsistica alla CityCity di Londra. di Londra.

Dal 1911 è editor dell’Dal 1911 è editor dell’EconomicEconomic JournalJournal..

Nel 1913 viene chiamato a partecipare alla Nel 1913 viene chiamato a partecipare alla Royal Commission on Indian Currency and Royal Commission on Indian Currency and Finance.Finance.

1918. Rappresenta l’Inghilterra alla 1918. Rappresenta l’Inghilterra alla Conferenza di Pace di Versailles e scrive le Conferenza di Pace di Versailles e scrive le Economic Consequences of PeaceEconomic Consequences of Peace (1819), (1819), molto polemiche sulle riparazioni imposte molto polemiche sulle riparazioni imposte alla Germania.alla Germania.

1945. Assieme all’economista statunitense 1945. Assieme all’economista statunitense Harry Dexter White, è artefice degli accordi Harry Dexter White, è artefice degli accordi di Bretton Woods. di Bretton Woods. Muore nel 1946.Muore nel 1946. Dec. 31, 1965

Indian Currency and FinanceIndian Currency and Finance (1913)(1913)

Scandali e dissesti nel sistema monetario e bancario indiano Scandali e dissesti nel sistema monetario e bancario indiano dibattito.dibattito.

Keynes dimostra estrema perizia nella conoscenza dei sistemi monetari Keynes dimostra estrema perizia nella conoscenza dei sistemi monetari internazionali.internazionali.

Keynes propone di passare dal Keynes propone di passare dal gold standardgold standard a un sistema di a un sistema di gold gold exchange standardexchange standard basato sulla convertibilità in oro della sola sterlina, basato sulla convertibilità in oro della sola sterlina, mentre le autorità monetarie di tutti gli altri paesi avrebbero dovuto mentre le autorità monetarie di tutti gli altri paesi avrebbero dovuto fissare il proprio tasso di cambio nei confronti della sterlina.fissare il proprio tasso di cambio nei confronti della sterlina.

Dimostra che un tale sistema è più razionale di quello allora vigente Dimostra che un tale sistema è più razionale di quello allora vigente perché riduce le risorse immobilizzate sotto forma di riserve auree (pur perché riduce le risorse immobilizzate sotto forma di riserve auree (pur attribuendo alla sterlina una posizione privilegiata)attribuendo alla sterlina una posizione privilegiata)

Le conseguenze economiche della paceLe conseguenze economiche della pace (1919)(1919)

Le clausole con cui sono imposte le riparazioni alla Germania Le clausole con cui sono imposte le riparazioni alla Germania rendono il pagamento di esse impossibile, giacché non vengono rendono il pagamento di esse impossibile, giacché non vengono lasciate alla Germania sufficienti risorse per pagare i debiti di guerra.lasciate alla Germania sufficienti risorse per pagare i debiti di guerra.

Ne seguiranno risentimenti e rancori che porteranno a un nuovo Ne seguiranno risentimenti e rancori che porteranno a un nuovo conflitto mondiale.conflitto mondiale.

Keynes polemicamente si dimette dalla rappresentanza britannica.Keynes polemicamente si dimette dalla rappresentanza britannica.

A Tract on Monetary ReformA Tract on Monetary Reform (1923) (1923)Durante la guerra era stato sospeso il Durante la guerra era stato sospeso il gold standardgold standard..

Dopo la guerra gli economisti ortodossi propongono un rapido ritorno Dopo la guerra gli economisti ortodossi propongono un rapido ritorno a esso come via maestra per ritornare alla normalità.a esso come via maestra per ritornare alla normalità.

Per le valute come la sterlina che non avevano subito un’eccessiva Per le valute come la sterlina che non avevano subito un’eccessiva svalutazione erano necessarie drastiche misure deflazionistiche prima svalutazione erano necessarie drastiche misure deflazionistiche prima di ripristinare la convertibilità ai tassi di cambio prebellici.di ripristinare la convertibilità ai tassi di cambio prebellici.

Keynes è contro: l’obiettivi principale deve essere la stabilità dei Keynes è contro: l’obiettivi principale deve essere la stabilità dei prezzi all’interno e non la stabilità dei cambi. Ciò garantisce una prezzi all’interno e non la stabilità dei cambi. Ciò garantisce una crescita equilibrata.crescita equilibrata.

L’inflazione danneggia consumatori e risparmiatori. La deflazione L’inflazione danneggia consumatori e risparmiatori. La deflazione (anche solo attesa) può paralizzare le attività produttive.(anche solo attesa) può paralizzare le attività produttive.

Il gold standard deve essere sostituito da una Il gold standard deve essere sostituito da una politica monetaria politica monetaria discrezionalediscrezionale che garantisca la stabilità dei prezzi. che garantisca la stabilità dei prezzi.

A Treatise on MoneyA Treatise on Money (1930) (1930)Vol. 1. Vol. 1. Teoria pura della monetaTeoria pura della moneta. Studia come le variabili monetarie . Studia come le variabili monetarie possono influenzare quelle reali (teoria monetaria della produzione).possono influenzare quelle reali (teoria monetaria della produzione).

Supera la teoria quantitativa della moneta, proponendosi di spiegare Supera la teoria quantitativa della moneta, proponendosi di spiegare le fluttuazioni economiche (e non il ristagno prolungato). Non prende le fluttuazioni economiche (e non il ristagno prolungato). Non prende però in considerazione il fenomeno del ristagno di liquidità.però in considerazione il fenomeno del ristagno di liquidità.

Y = C + SY = C + SCC è interamente speso in beni di consumoè interamente speso in beni di consumoSS è interamente speso in titoli emessi dalle imprese (quote di è interamente speso in titoli emessi dalle imprese (quote di capitale)capitale)

Le imprese nel loro complesso sono certe di recuperare tutti i redditi Le imprese nel loro complesso sono certe di recuperare tutti i redditi pagati da esse, pagati da esse, ma non sanno su quale dei due mercati la possono ma non sanno su quale dei due mercati la possono recuperare recuperare (può cambiare la propensione a risparmio e consumo)(può cambiare la propensione a risparmio e consumo)..

Instabilità Instabilità ondate di espansione e contrazione ondate di espansione e contrazione

Teoria generale dell’occupazione, dell’interesse e della monetaTeoria generale dell’occupazione, dell’interesse e della moneta . . Un’opera che vuole rappresentare il risultato di una “lotta di evasione Un’opera che vuole rappresentare il risultato di una “lotta di evasione da modi abituali di pensiero e di espressione”. da modi abituali di pensiero e di espressione”. Superare la teoria Superare la teoria neoclassica dell’equilibrio neoclassica dell’equilibrio market clearingmarket clearing. .

Keynes critica la tradizione “classica” da Ricardo a … Pigou Keynes critica la tradizione “classica” da Ricardo a … Pigou tutti tutti coloro che sottoscrivono la “legge di Say”.coloro che sottoscrivono la “legge di Say”.

L’opera è divisa in due parti:L’opera è divisa in due parti:1a parte1a parte: modello strutturato in 4 mercati (ipotesi di salari costanti):: modello strutturato in 4 mercati (ipotesi di salari costanti):

- - mercato del lavoromercato del lavoro- mercato dei beni- mercato dei beni- mercato del capitale- mercato del capitale- mercato della moneta- mercato della moneta

2a parte2a parte: ipotesi di salari flessibili : ipotesi di salari flessibili analisi complessa e largamente analisi complessa e largamente congetturalecongetturale

Mercato del lavoroMercato del lavoroClassici: Classici: NNdd e e NNss sono funzione del salario reale ( sono funzione del salario reale (w/pw/p) )

N'N'dd < 0 < 0 nel breve periodo, con capitale dato, la produttività nel breve periodo, con capitale dato, la produttività

marginale del lavoro è decrescente marginale del lavoro è decrescente (“1° postulato classico”).(“1° postulato classico”).

N‘N‘ss > 0 > 0 disutilità marg. decr. del lavoro disutilità marg. decr. del lavoro (“2° postulato classico”).(“2° postulato classico”).

Occupazione e salario di equilibrio sono determinati dal punto Occupazione e salario di equilibrio sono determinati dal punto d‘incontro tra le due curve:d‘incontro tra le due curve: w/p

N0

Nd

Ns

BH

(w/p)*

HBHB = disoccupazione = disoccupazione volontariavolontaria

Keynes: accetta ilKeynes: accetta il “1° postulato classico” “1° postulato classico” ma non ilma non il 2° 2°::

1.1. la contrattazione salariale avviene al salario nominale, non a la contrattazione salariale avviene al salario nominale, non a quello reale: i lavoratori resistono a ribassi del salario monetario, quello reale: i lavoratori resistono a ribassi del salario monetario, ma non diminuiscono l’offerta di lavoro se aumentano i ma non diminuiscono l’offerta di lavoro se aumentano i pp e e diminuisce diminuisce w/pw/p;;

2.2. i lavoratori non possono controllare il salario reale. L’ipotesi che i lavoratori non possono controllare il salario reale. L’ipotesi che se se ww cala anche cala anche w/pw/p cala in proporzione è scorretta, perché se cala in proporzione è scorretta, perché se ww cala cala cala cala pp, che si livella al costo marginale diminuito, e quindi , che si livella al costo marginale diminuito, e quindi w/pw/p resta pressoché costante resta pressoché costante

Quindi il mercato del lavoro è indeterminato: il livello di occupazione Quindi il mercato del lavoro è indeterminato: il livello di occupazione è determinato esogenamente dalla domanda aggregata.è determinato esogenamente dalla domanda aggregata.

Ma la domanda aggregata è sufficiente? Ma la domanda aggregata è sufficiente? mercato dei beni. mercato dei beni.

Mercato dei beniMercato dei beniLa legge di Say – sia nella versione “identità” sia in quella La legge di Say – sia nella versione “identità” sia in quella

“eguaglianza” – è messa in discussione: la domanda aggregata “eguaglianza” – è messa in discussione: la domanda aggregata ((YYdd) determina l’offerta aggregata, non viceversa, e può non ) determina l’offerta aggregata, non viceversa, e può non

essere sufficiente a garantire la piena occupazione.essere sufficiente a garantire la piena occupazione.

YYdd = C + I = C + I

CC (e anche il risparmio (e anche il risparmio S = YS = Y–– C C): nel breve periodo sono una ): nel breve periodo sono una funzione relativamente stabile del reddito disponibile corrente.funzione relativamente stabile del reddito disponibile corrente.

Ipotesi psicologiche:Ipotesi psicologiche:

1.1. Propensione marginale al consumo: Propensione marginale al consumo: 0 < dC/dY < 10 < dC/dY < 1;;2.2. Propensione media al consumo (Propensione media al consumo (C/YC/Y): decresce al crescere di ): decresce al crescere di YY: :

quindi cresce la quota di quindi cresce la quota di SS..

Nulla garantisce che il risparmio si traduca in investimenti Nulla garantisce che il risparmio si traduca in investimenti i i paesi più ricchi sono più soggetti al rischio-disoccupazione.paesi più ricchi sono più soggetti al rischio-disoccupazione.

NB. Solo in condizioni di pieno impiego il risparmio si traduce in NB. Solo in condizioni di pieno impiego il risparmio si traduce in aumento di capitale e crescita. Se c’è disoccupazione è meglio una aumento di capitale e crescita. Se c’è disoccupazione è meglio una più alta propensione al consumo!più alta propensione al consumo!

II: è una quota altamente instabile, ed è altamente probabile che non : è una quota altamente instabile, ed è altamente probabile che non sia sufficiente a garantire la piena occupazione.sia sufficiente a garantire la piena occupazione.

Non è il risparmio a determinare l’investimento. Semmai un aumento Non è il risparmio a determinare l’investimento. Semmai un aumento esogeno dell’investimento può determinare – tramite i suoi effetti esogeno dell’investimento può determinare – tramite i suoi effetti sulla domanda aggregata e sul reddito – un aumento del risparmio sulla domanda aggregata e sul reddito – un aumento del risparmio che copre che copre ex postex post l’investimento stesso. l’investimento stesso.

MoltiplicatoreMoltiplicatore (Richard Kahn, (Richard Kahn, Economic Journal,Economic Journal, 1931) 1931)

Se l’investimento privato è insufficiente, è necessaria la spesa Se l’investimento privato è insufficiente, è necessaria la spesa pubblica finanziata in disavanzo (pubblica finanziata in disavanzo (deficit spendingdeficit spending).).

Ma da che cosa dipendono le scelte private di investimento?Ma da che cosa dipendono le scelte private di investimento?

L’investitore valuta:L’investitore valuta:

(i)(i) il il flusso di redditi futuri attesiflusso di redditi futuri attesi espresso in termini di valore attuale; espresso in termini di valore attuale;(ii)(ii) il il “prezzo di offerta”“prezzo di offerta” dei beni capitali: cioè non il prezzo a cui si dei beni capitali: cioè non il prezzo a cui si può di fatto comprare un bene capitale sul mercato, ma il può di fatto comprare un bene capitale sul mercato, ma il costo di costo di sostituzionesostituzione, cioè “il minimo prezzo sufficiente a indurre un produttore , cioè “il minimo prezzo sufficiente a indurre un produttore a produrre un’unità aggiuntiva di tale capitale”.a produrre un’unità aggiuntiva di tale capitale”.

L’investimento conviene solo se L’investimento conviene solo se (i)(i) supera supera (ii).(ii). (i) dipende dal tasso di (i) dipende dal tasso di sconto usato sconto usato “efficienza marginale del capitale” “efficienza marginale del capitale” ((ee)) = tasso che = tasso che eguaglia il valore attuale dei redditi futuri al prezzo di offerta del eguaglia il valore attuale dei redditi futuri al prezzo di offerta del capitale.capitale.

Si effettuano gli investimenti tali che Si effettuano gli investimenti tali che ee > > ii..

Funzione aggregata degli investimenti: Funzione aggregata degli investimenti: I = I (I = I (ii),), con con I’(I’(ii) < 0) < 0

Inoltre Inoltre II è anche funzione delle aspettative (incertezza) ( è anche funzione delle aspettative (incertezza) (animal spiritsanimal spirits))

Mercato dei capitaliMercato dei capitali

Differenze Keynes - “Classici”:Differenze Keynes - “Classici”:

1.1. Classici: Classici: S = S (S = S (rr),), con con S’(S’(rr) > 0;) > 0;I = I (I = I (rr),), con con I’ (I’ (rr) < 0) < 0

La soluzione è determinata sul mercato dei capitali:La soluzione è determinata sul mercato dei capitali:

r

0 S, I

S

I

r*

S* = I*

2. Keynes: 2. Keynes: S = S(Y)S = S(Y)I = I (I = I (i)i)

Gli investimenti risultano Gli investimenti risultano indeterminati a meno che indeterminati a meno che ii non non sia fissato esogenamente su un sia fissato esogenamente su un altro mercato: quello della altro mercato: quello della moneta.moneta.

Classici: Classici: rr = tasso di interesse reale = tasso di interesse realeKeynes: Keynes: ii = tasso di interesse monetario = tasso di interesse monetario

Mercato della monetaMercato della monetaii è fissato sul mercato della moneta come risultato dell’interazione tra è fissato sul mercato della moneta come risultato dell’interazione tra domanda e offerta di liquidità (domanda e offerta di liquidità (LLdd e e LLss).).

La moneta non è solo La moneta non è solo mezzo di scambiomezzo di scambio ma anche ma anche fondo di valorefondo di valore. . Sua caratteristica è la Sua caratteristica è la liquiditàliquidità..

Risparmio e investimento risultano separati. Nelle fasi di crisi si Risparmio e investimento risultano separati. Nelle fasi di crisi si preferisce la liquidità all’investimento.preferisce la liquidità all’investimento.

ii = = prezzo per la rinuncia alla liquidità. prezzo per la rinuncia alla liquidità.

LLs s == esogena esogena

LLdd:: 3 motivi: 3 motivi: transattivotransattivo e e precauzionaleprecauzionale funzione di funzione di YY

speculativospeculativo funzione di funzione di ii..

Meccanismo indirettoMeccanismo indiretto: un aumento di : un aumento di LLss provoca un calo di provoca un calo di ii e un e un

aumento di aumento di II a parità di aspettative. a parità di aspettative.

Rischi: 1. “Rischi: 1. “trappola della liquiditàtrappola della liquidità”; 2. peggioramento d. aspettative”; 2. peggioramento d. aspettative