www.ingim.com 1

ING Global Opportunities

Dirk-Jan Verzuu, Senior Portfolio Manager

November 2012

“Alpha met een thematische invalshoek”

www.ingim.com 2

Agenda

De huidige marktomgeving Filosofie en proces Wanneer werkt thematisch beleggen? Rendement Conclusie

www.ingim.com 3

De “business cycle” is korter en meer zichtbaar

Beleggers roteren aanzienlijk meer tussen stijl, regio en sectoren

Eigenschappen van sectoren en landen verschuiven en vervagen: defensieve sectoren worden risicovoller terwijl historisch volatiele sectoren stabieler worden, onderscheid tussen opkomende markten en ontwikkelde markten vervaagt

Sinds de financiële crisis worden de aandelenmarkten gedomineerd door macro economische gebeurtenissen, fundamentele analyse speelt een ondergeschikte rol

Pieken in volatiliteit en correlaties zijn gestegen, waardoor het lastiger is om te diversificeren

Mondiale thema's bieden een kader om kansen te identificeren

Wat zien we in de huidige markten

www.ingim.com 4

Een thematische filosofie past in het huidige klimaat

Traditionele benadering ING Global Opportunities

“Top-Down” Thematische wegingen gecombineerd met een fundamentele analyse

“Integrale aanpak en analyse”

Gebaseerd op een “Top-Down” allocatie of fundamentele analyse

“Waarom een keuze maken”

Standaard Classificatie (MSCI)

“Gebaseerd op activiteit of lokatie. Negeert de onderliggende ”driver” van een onderneming

Zelf ontwikkelde indeling gebaseerd op thema identificatie

“Laat expliciet de onderliggende “drivers” van een onderneming zien”

Statische Modellen en gefixeerde aandelen classificatie

“Gebaseerd op veronderstellingen die niet mee veranderen in de tijd”

Dynamische Modellen and dynamische aandelen classificatie

“Als de wereld in beweging is moeten onze modellen en classificatie dynamisch zijn”

www.ingim.com 5

Headlines kunnen je op het verkeerde been zettten

Hollande: Eurocrisis bijna ten einde Spanish bond yields turn lowest since April

Vrouwen vinden ontrouw ok

www.ingim.com 6

Standaard Classificatie Werkelijke gevoeligheid

Veel Industriële ondernemingen hebben significante financiële afdelingen (lease, funding etc.)

“De positie in financiële waarden is onderwogen”

“De overweging in Emerging Markets is 20%”“Bedrijven in ontwikkelde landen zijn vaak zeer gevoelig voor ontwikkeling in Emerging Markets”

“De portefeuille is defensief”Eigenschappen van sectoren kunnen snel

veranderen

“Emerging Markets hebben een hoog risico profiel”Is de Indonesische aandelen markt risico voller dan

de Griekse aandelen markt?

De thematische filosofie in aktie…

www.ingim.com 7

Thema’s en voorbeelden van subthema’s

7 Hoofd thema’s (lange termijn) Subthema’s (kortere termijn)

Economische Groei Opkomende markten; Grondstoffen

Technologische en Industriële Innovatie LED; Medische technologie, “Rise of the Chinese”

Verandering in Consumenten Gedrag“Trading Down, Private Label, Conspicuous

Consumer”

Ecologische veranderingen Alternatieve energie; groene technologie

Digitale Revolutie “Cloud Computing; Virtualization, Big Data”

Sociale en Politieke veranderingen Overheidssteun/stimulering (financials)

Demografische ontwikkelingen Vergrijzing; Generatie XYZ

www.ingim.com 8

Thema: Digitale Revolutie

Informatie technologie en het internet groeien naar een schaal en reikwijdte die nodig is om de technologie een permanent en integraal deel uit te laten maken van de activiteiten van ondernemingen en consumenten

“Software” verandert bedrijfstakken:

Boeken: Amazon, wereld’s grootste boeken verkoper, is een “software” bedrijf

Muziek: Apple’s iTunes, Spotify en Pandora zijn de dominante verkopers van muziek

Marketing: Google is wereld’s grootste platform voor “direct marketing”

www.ingim.com 9

Thema: Digitale Revolutie

voorbeelden van subthema’s:

Cloud computing

Virtualization

Big Data

www.ingim.com 10

Door toenemende welvaart, een verandering in demografie en persoonlijke voorkeuren zien we significante veranderingen in consumenten gedrag die een blijvend effect hebben op alle bedrijven in consumenten goederen

Voorbeelden van sub thema’s:

Trading down

Private label

Conspicuous consumer

Thema: Verandering in Consumenten Gedrag

www.ingim.com 11

Sub Thema: Conspicuous Consumer

High Net Worth Individuals

Focust op “high end”; jachten, vliegtuigen, limited edition horloges etc. Meet sociale status af versus andere high net worth Individuals. Schaarste is belangrijk.

Henrys (High Earners Not Rich Yet)

Focust op bekende “premium” en “luxury” merken waarmee ze zich onderscheiden vande buren

Aspirational Consumer

Kan zich eigenlijk geen luxe permitteren, richt zich op handtassen, lederwaren of een horloge om kenbaar te maken dat hij of zij tot de middenklasse behoort.

www.ingim.com 12

Conspicuous Consumer in China

Ze zijn jonger; Ze kopen voor anderen; Mannen houden van “luxury”; Ze spenderen meer

De conspicuous consumers in China hebben veel gemeen met die in de rest van de wereld, toch zijn er duidelijke verschillen:

www.ingim.com 13

Portefeuille constructie: elk thema heeft zijn eigen levens cyclus

Thema ontstaat

Niet bewezen, geringe adoptie

Potentieel hoge waarderingen

Thema groeit in belang

Verstoring van gevestigde orde

“Pure plays” hebben een natuurlijke voorsprong

Thema in toenemende mate geaccepteerd

Gevestigde orde vervangen

Traditionele spelers participeren

Thema groeit niet meer

Thema volledig geaccepteerd

Bedreiging van nieuwe thema’s

Super Groei Adoptie Volwassenheid Verval

DNA sequencing

Virtualization

Cloud computing

Graying population

Wind energy

Baby boomers

Big data

www.ingim.com 14

Portefeuille constructie wordt bepaald door de fase van de levens cyclus van elk subthema

Super groei: diversificeer bedrijfsrisico zoveel mogelijk

Adoptie: selecteer de mogelijke winnaars

Volwassenheid: koop de winnaar

Verval: koop een sterke kasstroom, balans en management ervaring

Portefeuille constructie: elk thema heeft zijn eigen levens cyclus

www.ingim.com 15

2012

(in%)

2011

(in%)

2010

(in %)

2009

(in %)

2008

(in %)

2007

(in %)

2006

(in %)

2005

(in %)

5Y (ann)

(in %)

Global Opportunities Fund 13.74 - 8.65 21.21 49.30 - 40.24 17.22 6.55 37.36 1.48

Benchmark 12.33 -4.25 20.50 28.33 -38.08 3.51 3.00 27.70 -0.42

Relatief rendement 1.41 -4.40 0.71 20.97 -2.16 13.71 3.55 9.66 1.90

ING Global Opportunities Fund

Bron; ING Performance MeasurementBruto rendement in euro per 31 oktober 2012 Benchmark: MSCI (AC) World Index (Net), tot 31 oktober 2009 de MSCI (DM) World Growth (Net)

In 2008 bleef het rendement achter bij de index. 2008 werd gekenmerkt door een extreem hoge volatiliteit veroorzaakt door de krediet crisis. Beleggers hadden een korte termijn focus en negeerden lange termijn structurele trends. Dit gaf ons de mogelijkheid interessante aandelen op een lage waardering te kopen. In 2009 zagen we de resultaten van de thematische aanpak. Alle thema’s dat jaar droegen positief bij aan het rendement.

In 2011 lijkt een spiegel te zijn van 2008. We hebben sterke ondernemingen in onze thema’s op zeer aantrekkelijke waarderingen kunnen kopen.

In 2012 zien we het eerste resultaat van een meer “normale omgeving. Het rendement was 1,33% boven de index op 31 Oktober.

www.ingim.com 16

De “business cycle” is korter en meer zichtbaar met als gevolg dat beleggers vaker en sneller roteren tussen stijl, regio en sectoren

Een thematische aanpak verlost ons van de beperkingen van een traditionele beleggingsstijl zowel in opkomende als in ontwikkelde markten

Kansen ontstaan wanneer aandelenmarkten korte termijn georiënteerd zijn en langere termijn structurele trends negeren

Een thematische aanpak zal “alpha” genereren over de cyclus heen

Conclusie

www.ingim.com 17

www.INGGlobalOpportunities.nl

Stel uw vraag aan de fondsbeheerdersBepaal uw GO score

Wilt u de actuele ontwikkelingen rond het ING Global Opportunities Fund blijven volgen? Meld u dan via de website aan.

www.ingim.com 18

Disclaimer

Hoewel de inhoud van deze presentatie met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt ten aanzien van de volledigheid of juistheid ervan, uitdrukkelijk of stilzwijgend, geen enkele aansprakelijkheid aanvaard, garantie of verklaring gegeven. De informatie in deze presentatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. ING Investment Management (Europe) B.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot ING Groep, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Geen aansprakelijkheid zal worden aanvaard voor schade die door de lezers wordt geleden als het gevolg van het gebruik van of het zich baseren op deze publicatie. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.