FUSÕES E AQUISIÇÕES NO BRASIL · 1. Panorama do mercado de fusões e aquisições no Brasil nos...
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FUSÕES E AQUISIÇÕES NO BRASIL CONFIDENCIAL | SETEMBRO 2009 This presentation was prepared by Master Minds and the content herein is strictly confidential. This presentation cannot be reproduced, distributed or published by the recipient or used for any purpose whatsoever without the prior written consent of Master Minds. Although the information contained herein was obtained from sources deemed reliable, Master Minds cannot guarantee the accuracy and truth thereof. The opinions presented herein represent those of Master Minds at the present time and are, therefore, subject to amendment and alteration. Master Minds is not responsible for any direct losses or reduced profits that may result from the use of the information contained herein. www.mminvestimentos.com.br
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FUSÕES E AQUISIÇÕES NO BRASIL
CONFIDENCIAL | SETEMBRO 2009
This presentation was prepared by Master Minds and the content herein is strictly confidential. This presentation cannot be reproduced,
distributed or published by the recipient or used for any purpose whatsoever without the prior written consent of Master Minds. Although the
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STRICTLY CONFIDENTIAL
AgendaO mercado brasileiro de fusões e aquisições se aquece e as transações
se tornam cada vez mais frequentes em seu meio
27/11/2009 2
1. Panorama do mercado de fusões e aquisições no Brasil nos últimos anos
2. Por que as empresas fazem fusões e aquisições? As vantagens e
desvantagens de uma operação de fusão e aquisição.
3. As fases de um processo de fusão e aquisição ( Decisão, IM + BV, Pis, DD,
Neg., Closing)
4. Dificuldades da Fase de “pre-deal”
5. Preocupações após o deal
6. Por que as transações podem não dar certo?
7. Como criar valor por meio de transações de fusões e aquisições
8. Estratégias para se fazer um bom negócio
9. As técnicas de avaliação de empresas
10.Conclusão
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Panorama do mercado de fusões e aquisições
27/11/2009 3
Apesar da queda de 11% no número de transações entre 2007 e 2008, se comparado a 2006, esse número demonstra um aumento de 12%,
comprovando o amadurecimento do mercado no Brasil.
Apesar da queda de 11% no número de transações entre 2007 e 2008, se comparado a 2006, esse número demonstra um aumento de 12%,
comprovando o amadurecimento do mercado no Brasil.
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Panorama do mercado de fusões e aquisições
27/11/2009 4
Em 2008 os 6 principais setores que efetuaram transações de M&A foram responsáveis por 279 das 639 (44%) operações.
Em 2008 os 6 principais setores que efetuaram transações de M&A foram responsáveis por 279 das 639 (44%) operações.
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Panorama do mercado de fusões e aquisições
27/11/2009 5
De 2007 para 2008 houve queda de apenas 2% na participação do capital nacional nas transações.
De 2007 para 2008 houve queda de apenas 2% na participação do capital nacional nas transações.
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Panorama do mercado de fusões e aquisições
27/11/2009 6
Houve aumento de 4%no número de aquisições, enquanto as compras de participações minoritárias diminuíram de 18% para 17%, em comparação
com 2007.
Houve aumento de 4%no número de aquisições, enquanto as compras de participações minoritárias diminuíram de 18% para 17%, em comparação
com 2007.Legenda: Compras são aquisições minoritárias de participação e aquisições estão relacionadas a compras majoritárias de participação.
Em uma fusão, 2 empresas são incorporadas e passam a formar uma terceira empresa. Joint Venture, os sócios compradores de uma
Operação formam uma nova empresa mas suas atividades anteriores continuam a existir.
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As vantagens e desvantagens de um processo de M&A
27/11/2009 7
•Sinergias
•Ganho de mercado
•Crescimento mais
rápido
•Ganho de know
how
•Tecnologias
•Competitividade
•Consolidação
•Profissionalização
•Processo caro e
demorado
•Integração cultural
• Abertura de
informações
confidenciais
•Controle
compartilhado
•Burocracia
•Perda de
autonomia
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As fases de um processo de fusões e aquisições
27/11/2009 8
ClosingFinanceiro
• Acompanha-
mento do
cliente até
fechamento
total da
operação.
Prospecção
• Identificação
dos
potenciais
targets que
apresentem
sinergias com
a empresa.
Info Memo e AvaliaçãoFinanceira
• Elaboração
de um
Memorando
de
Informações
e avaliação
financeira
para nortear
as
negociações.
Due Dilligence
• Processo de
análise de
informações
Negociação
• Após o
recebimento
de Oferta
Vinculante,
há o
monitoramen
to do
processo de
negociação
de
contingências
e contratos
Prospecção
• Identificação
dos
potenciais
targets que
apresentem
sinergias com
a empresa.
Info Memo e AvaliaçãoFinanceira
• Elaboração
de um
Memorando
de
Informações
e avaliação
financeira
para nortear
as
negociações.
Due Dilligence
• Processo de
análise de
informações
Negociação
• Após o
recebimento
de Oferta
Vinculante,
há o
monitoramen
to do
processo de
negociação
de
contingências
e contratos
ClosingFinanceiro
• Acompanha-
mento do
cliente até
fechamento
total da
operação.
NDAOfertas Não Vinculantes
Ofertas Vinculantes
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Dificuldades da Fase Pré Deal
27/11/2009 9
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Dificuldades da Fase Pré Deal
27/11/2009 10
Fonte: Relatório KPMG 2008
‘Planejamento
AntecipadoFatores
Financeiros
Boa comunicação
entre as partes
Conhecimento e negociação do contrato
Integração rápida e ágil dos negócios
Conhecimento de novas culturas
Integração com a equipe
Análise qualificada dos
resultados
Due Dilligencequalificado
Avaliação de riscos
Equipe qualificada
Capacidade produtiva após a aquisição
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Preocupações Após o Deal
27/11/2009 11
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Por que processos de fusão e aquisição podem não dar certo?
27/11/2009 12
Fonte: Estudo “Acquisition Best Practices” de Harvard, 2008
Executivos não entendem/ concordam porquê da transação
O processo não foi comunicado a todos os “stakeholders”
Não existe plano de retenção de executivos e clientes chave
Os clientes continuam sendo o principal ativo da empresa
Falta de foco em aspectos culturais
Processo é mais duro e toma mais tempo que o planejado
Falta de sistemas de incentivos
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Como criar valor por meio de transações de M&A
27/11/2009 13
Fonte: Estudo “Acquisition Best Practices” de Harvard, 2008
DEFINIR UMA TESE DE INVESTIMENTO
DEFINIR OBJETIVOS DE CURTO, MÉDIO E LONGO PRAZO
MANTER FOCO EM VALOR E FLUXO DE CAIXA
IDENTIFICAR PESSOAS CHAVE E LINCAR INCENTIVOS COM PERFORMANCE
SER RACIONAL
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Estratégias para se fazer um Bom NegócioA Estratégia
27/11/2009 14
Fonte: Estudo “Acquisition Best Practices” de Harvard, 2008
Entender e Comunicar Entenda se a estratégia da aquisição é para aumentar capacidade ou entrar.
Esteja certo de que a empresa tem recursos, competências e fôlego para alcançar objetivos estratégicos de longo prazo.
Visão de Longo Prazo
Faça uma aquisição pequena se ela for trazer mercados ou produtos inovadores. Retornos econômicos são maiores para aquisições que representam até 5% do market cap da empresa.
Comece Pequeno
Envolva altos executivos da sua organização para auxiliá-lo em um processo de M&A.Executivos
Não tenha PressaHaja com calma. Não tome atitudes por impulso. A pressa pode incorrer em maus negócios.
STRICTLY CONFIDENTIAL27/11/2009 15
Fonte: Estudo “Acquisition Best Practices” de Harvard, 2008
ProcessoO processo de integração deve ser considerado desde o momento do início da análise da oportunidade, antes mesmo da Due Dilligence.
Existem 2 períodos críticos em uma transação:
•Entre o anúncio do deal e o seu fechamento.
•Os 100 primeiros dias após a efetivação do deal.Etapas criticas
As decisões relacionadas a estrutura administrativa, cargos, funções, demissões e outros aspectos envolvendo carreiras devem ser tomadas o mais breve possível.
Tomada de decisões
O sucesso da integração depende de aspectos técnicos mas principalmente de culturais.Aspectos culturais
Comunicação Comunique sempre e comunique bem.
Estratégias para se fazer um Bom NegócioA Integração
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Técnicas de Avaliação de Empresas
27/11/2009 16
Fluxo de Caixa Descontado
• Projeção dos balanços patrimoniais e demonstrativos de resultados da empresa por 5 anos.
•Traz o valor à data de hoje e este é o valor da empresa.
Múltiplos
Consideração de empresas comparáveis/ similares que possuem ações cotadas em bolsas e análise dos múltiplos EBITDA/ Receita ou outro de maior conveniência.
Transações Comparáveis
Análise de transações similares que ocorreram no mercado e análise do múltiplo faturamento ou EBITDA da empresa-alvo/ valor pago na compra para aplicação no caso em tela.
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Fusões e Aquisições no Brasil em 2009
27/11/2009 17
• Banco do Brasil adquiriu o Banco Votorantim por R$ 4,2 bilhões;
•Camargo Corrêa comprou 14,3% da CPFL por R$ 2,6 bilhões;
•Advent comprou 100% do Grupo Frango Assado por R$ 250 milhões;
•Grupo Pão de Açúcar comprou a rede Ponto Frio;
•Grupo Pão de Açúcar comprou postos Repsol YPF;
•VCP adquiriu Aracruz por US$ 1,4 bilhão;
•Aquisição da Vigor e da Leco pela Bertin S.A. por R$ 255 milhões;
•Companhia Brasileira de Bebidas adquiriu a Dafruta e a Maguary;
•A NEO Investimentos adquiriu participação na Livraria Cultura;
•A Sanofi Aventis adquiriu a Medley Medicamentos;
Algumas Transações Relevantes
Fonte: Relatório PcW 2009
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Conclusão
27/11/2009 18
Os processos de fusões e aquisições dependem de:
• Gestão eficiente das mudanças, dos recursos humanos e avaliação das
necessidades.
• Formação de uma equipe específica para gestão da mudança.
• Gestão eficiente das mudanças feita em três etapas distintas.
1. Consideração dos aspectos macro – objetivos, modelo e estratégia
de integração, sinergias, retenção das pessoas-chave e estimativa
de custos e prazo.
2. Dedicada exclusivamente à captura do valor do negócio.
3. Monitoramento do plano de ação, gestão de benefícios e mudança,
proporcionando um controle completo de escopo, prazo e custos.
A gestão eficiente da mudança permite executar uma integração detalhada,
elevando as possibilidades de essa ser bem sucedida.
Nicole KisslingAssociate Partner
M&A
Tel: +55 19 3368 1599
Cel: +55 19 7810 1348
Juliano GraffManaging Director
M&A
Tel: +55 19 3368 1599
Cel: +55 19 9183 3435
