Estudio de factibilidad de mercado y financiero de...
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ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE MERCADO Y FINANCIERO DE REMODELAR Y ADAPTAR UN EDIFICIO, PARA EL
ARRENDAMIENTO A NEGOCIOS DE COMIDA RAPIDA
GASTON BENZAQUEN B
VICTOR MANUEL SEVILLA
TUTOR: LIC.HENRY SARFATTI NESSIM
CARACAS, MARZO 2.000
UNIVERSIDAD METROPOLITANA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y SOCIALES ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
DERECHO DE AUTOR
Cedo a la Universidad Metropolitana el derecho de reproducir y
difundir el presente trabajo, con las únicas limitaciones que establece la
legislación vigente en materia de derecho de autor.
En la ciudad de Caracas, a los ____ días del mes de ___________ de 2.000
______________________ ______________________
Gaston Benzaquen B. Victor Manuel Sevilla M.
APROBACION
Considero que el Trabajo de Grado titulado
Estudio de factibilidad de mercado y financiera de remodelar y adaptar un edificio, para el arrendamiento a negocios
de comida rápida
Elaborado por los ciudadanos
Gaston Benzaquen B.
Victor Manuel Sevilla M.
Para optar al título de
Licenciado en Ciencias Administrativas
reúne los requisitos exigidos por la Escuela de Ingeniería Química de la
Universidad Metropolitana, y tiene méritos suficientes como para ser
sometido a la presentación y evaluación exhaustiva por parte del jurado
examinador que se designe.
En la ciudad de Caracas, a los _____ días del mes de ________ del 2000.
______________________
Lic.Henry Sarfatti Nessim
ACTA DE VEREDICTO
Nosotros, los abajo firmantes, constituidos como jurado examinador y
reunidos en Caracas, el __ /__ / 2000, con el propósito de evaluar el Trabajo
de Grado titulado
Estudio de factibilidad financiera y de mercado para remodelar y adaptar un edificio, para el arrendamiento a negocios
de comida rápida
Presentado por los ciudadanos
Gaston Benzaquen B.
Victor Manuel Sevilla M.
Para optar al titulo de
Licenciado en Ciencias Administrativas
emitimos el siguiente veredicto:
Reprobado __ Aprobado __ Notable __ Sobresaliente __
Sobresaliente con Mención Honorífica __
Observaciones:
________________________________________________________
________________________________________________________
_____________ _____________ ____________
Pedro Mijares Gilberto Marves Henry Sarfatti
AGRADECIMIENTO
En la elaboración del presente trabajo de grado deseamos agradecer
a las siguientes personas.
A nuestro Tutor Henry Sarfatti, por guiarnos y apoyarnos en todo
momento.
A Nancy García, por su colaboración incondicional y todas las
atenciones prestadas.
A los Sres. Carlos Avila, Luis Vicente García y miembros de la
Asociación Venezolana de Franquicias por el esfuerzo, paciencia,
dedicación, colaboración y tiempo que dedicaron en ayudarnos.
A la Corporación Grupo DAI C.A. por darnos la oportunidad de realizar
esta investigación y por la colaboración que nos brindaron en todo momento.
A nuestros Padres
A nuestros Hermanos, amigos y familiares
Nuestros más sinceros agradecimientos,
Gastón Benzaquen y Victor Sevilla
A la memoria de mi padre Ruben Benzaquen como una pequeña retribución a sus esfuerzos / a Deborah por las nuevas etapas que comienza.
Gaston Benzaquen B.
INDICE
Pág
Lista de apéndices i Resumen ii INTRODUCCION 1 I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 7 II. MARCO TEORICO 11 II.1. Evaluación de proyectos 12 II.1.1. Estudio de Mercado 14 II.1.1.1. Definición del Producto 15 II.1.1.2. La Demanda 16 II.1.1.3. La Oferta 18 II.1.1.4. Precio 19 II.1.2. Estudio Técnico 22 II.1.3. Estudio Financiero 24 II.1.3.1. Inversiones 24 II.1.3.2. Costos 27 II.1.3.3. Ingresos 30 II.1.3.4. Evaluación 30 II.1.3.5. Herramientas de Evaluación Financiera 39 II.2. Franquicias 40 II.2.1 Franquicias en la Venezuela Actual 43
Pág.
II.3. Restaurantes 46 II.3.1. Características de los Restaurantes de comida rápida 47 III. MARCO METODOLOGICO 48 III.1. Características Metodológicas Generales de la Investigación 49 III.2. Resumen del Planteamiento del Problema y Objetivos 51 III.3. Operacionalización de las Variables Estudiadas 52 III.4. Población y Muestra 52 III.5. Procedimientos 57 III.5.1. Estudio de mercado 57 III.5.2. Estudio Técnico 61 III.5.3. Estudio Financiero 63 III.6. Limitaciones 66 IV. RESULTADOS Y ANALISIS 67 V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 106 VI. BIBLIOGRAFIA 110 Apéndices 114
LISTAS DE APENDICE
PAG
FIGURA N° 1 121 FIGURA N° 2 122 Cuadro N° 1 123 Cuadro N° 3 124 Cuadro N° 4 125 Cuadro N° 5 126 Cuadro N° 6 127 Cuadro N° 7 128 Cuadro N° 8 129 Cuadro N° 9 130 Cuadro N° 10 131 Cuadro N° 11 132 Cuadro N° 12 133 Cuadro N° 13 134 Cuadro N° 14 135 Cuadro N° 15 136 Cuadro N° 16 137 Cuadro N° 17 139 Cuadro N° 18 140 Cuadro N° 19 141
Cuadro N° 20 142 Cuadro N° 21 143 Cuadro N° 22 144 Cuadro N° 23 145 Cuadro N° 24 146 Cuadro N° 25 147 Cuadro N° 26 148 Cuadro N° 27 149 Cuadro N° 28 150
RESUMEN Estudio de factibilidad de mercado y financiera de remodelar y adaptar un
edificio, para el arrendamiento a negocios de comida rápida
Autores: Gaston Benzaquen B. Victor Manuel Sevilla M. Tutor: Lic.Henry Sarfatti Nessim Caracas, Marzo de 2.000
El presente es un estudio de factibilidad de una feria de comida rápida en el Edificio El Trío, ubicado en la ciudad de Maracay, Estado Aragua y propiedad de la Corporación Grupo DAI C.A, inversionistas para quienes fue realizado el estudio con la finalidad de proveerles información objetiva para fundamentar su proceso de toma de decis iones.
El objetivo general del trabajo es la presentación del estudio de
factibilidad del proyecto. Los objetivos específicos son los siguientes: realizar el estudio de mercado, obtener los resultados del estudio técnico (cuya realización estuvo a cargo del ingeniero David Melul) y, con la información de los dos estudios anteriores, elaborar el estudio financiero.
La limitación más importante es la inestabilidad del entorno económico
a largo plazo, factor que podría alterar las estimaciones realizadas en los estudios de mercado, técnico y financiero; sin embargo, tomando en cuenta la estabilidad que presenta en su nivel de venta el ramo de comida rápida con independencia de la situación económica del país, el efecto de la limitación se reduce.
Las variables estudiadas dentro de la investigación son los siguientes:
los costos estimados, la rentabilidad del proyecto, el nivel de aceptación del proyecto, la demanda promedio de los potenciales franquiciantes, la capacidad de oferta de los potenciales franquiciantes, la competencia del proyecto dentro de un periodo de 2 años y obtener la distribución espacial óptima.
Al ser analizadas estas variables de manera individual se tiene que el presente trabajo de grado es de tipo descriptivo y aplicado utilizando diseño bibliográfico (para la parte financiera) y campo-encuesta (para el estudio de mercado) con el objeto de lograr sus objetivos.
Entre los resultados más importantes destaca el potencial claro que, de acuerdo a los estudios, tiene el proyecto en evaluación según los indicadores de mercadeo y finanzas. Los investigadores observaron la gran receptividad por parte de las cadenas más importantes de comida rápida para invertir en el proyecto, tomando en cuenta la ausencia de una feria de este tipo en el centro de la ciudad de Maracay.
Teniendo en cuenta los resultados obtenidos en la investigación se concluye que el proyecto es factible para la Corporación Grupo DAI C.A.
Parte I Planteamiento del Problema
7
I PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Los inversionistas de Corporación Grupo DAI C.A. tiene como negocio
la importación, distribución y venta de artículos para mercería, manualidades
y adornos, a través de una cadena de 30 tiendas propias y 16 representantes
de ventas.
Entre sus propiedades, se encuentra el edificio El Trío ubicado en el
centro da la ciudad de Maracay, un inmueble de dos plantas con 1.560
metros de construcción. En la primera planta (de 780 mts2) se encuentra
funcionando actualmente en un espacio de 120 mts2 una de las tiendas del
grupo, mientras el resto del espacio permanece ocioso. El grupo de
inversionistas tiene planificado remodelar el edificio antes mencionado, para
obtener una renta del espacio no aprovechado.
La ampliación de la tienda existente, es una opción descartada de
antemano por cuanto el volumen de venta (en Bs.) generados por el negocio
de la mercería y manualidades no esta en relación con el tamaño del local,
es decir, un mayor espacio de tienda dedicado exclusivamente al ramo
actual difícilmente significará un incremento en las ventas, según se a
comprobado en otras sucursales del grupo, como específicamente la
localizada en la calle Fajardo de Porlamar, en la Isla de Margarita, estado
Parte I Planteamiento del Problema
8
Nueva Esparta, la cual sufrió una expansión de 90 a 260 mts2 en el año
1.997, manteniendo estable su volumen de ventas, como se muestra en el
cuadro a continuación:
CUADRO N°1
Los inversionistas de Corporación Grupo DAI C.A. llegan a la decisión
de arrendar el espacio ocioso, evitando así los costos operativos y obtener a
su vez una ganancia acorde con la inversión necesaria para remodelar el
edifico; destinando 550 mts2 de la planta superior para presente proyecto.
Al evaluar las posibles alternativas de empresas potencialmente
capaces de adquirir el compromiso de arrendamiento, concluyeron los
inversionistas que el ramo de comida rápida posee una estabilidad en su
nivel de ventas independientemente de la situación económica que enfrente
el país, aunque ciertas decisiones de carácter macroeconómico podrían
distorcionar las proyecciones que se realicen para los estudios pertinentes.
AÑO 1996 AÑO 1997 AÑO 1998 AÑO 1999106,560 99,420 111,675 113,890
Fuente: Corporación Grupo DAI C.A
(Expresado en $)COMPORTAMIENTO DE VENTAS SUCURSAL MARGARITA
Parte I Planteamiento del Problema
9
Los elementos mencionados anteriormente llevan a la formulación de
la pregunta problema de investigación:
¿Cuál será la factibilidad de mercado y financiera de remodelar y
adaptar un edificio para el arrendamiento a negocios de comida rápida?
OBJETIVO GENERAL
Determinar la factibilidad de mercado, técnica y financiera de
remodelar y adaptar el edificio El Trío para el arrendamiento de 4 locales
destinados a la venta de comida rápida.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
?? Conocer el nivel de aceptación del proyecto, la demanda y oferta por
parte de los potenciales franquiciantes y la competencia del proyecto para
elaborar el estudio de mercado.
?? Obtener la distribución espacial óptima, los accesorios y equipos
necesarios para su funcionamiento para elaborar el estudio técnico del
proyecto.
Parte I Planteamiento del Problema
10
?? Calcular la inversión total requerida y la rentabilidad esperada del
proyecto para elaborar el estudio financiero.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
12
II. MARCO TEÓRICO
La información contenida en los capítulos de la presente parte, tiene
como finalidad presentar las bases bibliográficas que sirven como soporte
teórico para el presente trabajo de investigación, así como la utilidad
específica que se le ha dado dentro del estudio.
II.1 EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Un proyecto es una hipótesis de inversión, que según Nassir y Reinaldo
Sapag (1989), busca la solución más inteligente a un determinado problema
que se pretende resolver. Independientemente del enfoque, tecnología o
metodología que se utilice, los proyectos estarán dirigidos a resolver
necesidades o inquietudes del ser humano (p. 4).
Sin embargo, se presenta el caso que para una situación determinada,
existen uno o más proyectos que pueden ayudar a su resolución, por ello
surge la necesidad de discriminar entre diferentes proyectos alternativos.
Según Urbina (1987): “A toda actividad encaminada a tomar una decisión de
inversión sobre un proyecto se llama evaluación de proyectos “ (p.3).
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
13
La evaluación de proyectos se fundamenta, en opinión de los autores
Nassir y Reinaldo Sapag (1989), en estimaciones futuras, basadas en la
realidad económica, política, social y cultural de la entidad donde se piensa
invertir y al mismo tiempo antecedentes que guardan relación con el estudio
(p. 8).
El objeto de la evaluación de un proyecto de inversión es recopilar y
proporcionar información referente a los detalles tecnológicos que se
utilizarán, los costos totales y la rentabilidad económica de un determinado
proyecto, de forma tal que sirvan como base de apoyo para los inversionistas
teniendo como finalidad tomar una decisión de manera eficiente, segura y
rentable.
Para Nassir y Reinaldo Sapag (1989), una evaluación de proyecto
tiene como estructura general los siguientes aspectos: estudio de mercado,
estudio técnico y estudio financiero; de modo que en una primera etapa se
realicen los estudios que abarcan mercadeo, ingeniería y finanzas generales
para luego sistematizar dicha información en términos monetarios mediante
un estudio financiero definitivo (p.27).
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
14
II.1.1 ESTUDIO DE MERCADO
Este estudio consiste en verificar la posibilidad real de penetración y
aceptación del bien o servicio en un mercado determinado, para así poder
medir el riesgo de su colocación y posibilidad de éxito.
Lo primero que hay que señalar al realizar el estudio de mercado, es
que éste debe estar enfocado a la evaluación de proyectos. Se trata de
determinar las características generales del mercado para conocer las
necesidades que el mismo presenta.
Kotler, 1993, citado por López, Joaquín (1998) señaló:
“Se entiende por mercado el área en la cual convergen las fuerzas de
la demanda y oferta para establecer un precio único establecido”.
El estudio de mercado abarca básicamente la determinación y la
cuantificación de la demanda y la oferta, el análisis de los precios y el estudio
de la comercialización. Este estudio es útil para prever muchos costos de
operación y verificar si existe un mercado viable para el producto que se
pretende ofrecer, por esta razón es uno de los factores más críticos al
momento de realizar la evaluación.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
15
El mercado está compuesto por todos aquellos compradores y
vendedores del producto o servicio que se va ofrecer. La incidencia que
estos factores tendrán en la composición del flujo de caja del proyecto será
fundamental; es por ello que lo más importante es buscar antecedentes que
se puedan cuantificar para así hacer las proyecciones en los estudios
posteriores.
Previo al proceso de evaluación del mercado que se pretende
satisfacer es fundamental definir cuál es el bien o servicio que se va a
ofrecer.
II.1.1.1 DEFINICIÓN DEL PRODUCTO
El producto es todo aquello que se ofrece para satisfacer las
necesidades de un mercado, bien sea en forma de objetos físicos, servicios,
ideas o cualquier otra modalidad.
Para fines del presente estudio, se entiende como producto los 4
locales comerciales. El local n°1 tendrá un área aproximada entre 50 a 60
m2. El local n°2 será entre 40 a 50 m2. Los locales n°3 y n°4 estarán entre
25 a 30 m2; Además cuentan con un espacio de área común de
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
16
aproximadamente 290 m2, para la colocación de mesas y sillas para uso
exclusivo de clientes y 90 m2 para baños y vestuarios (Véase parte IV,
sección 1, apartado c y figura N°1).
Los locales incluyen, aire acondicionado central, techo de cielo raso,
pisos de cerámica, línea telefónica independiente y el derecho a un aviso
publicitario en el frente del edificio.
El conjunto de todas estas características determinan la oferta
específica que pretende realizar el grupo de inversionistas a los posibles
arrendatarios.
II.1.1.2 LA DEMANDA
La demanda cuantifica la necesidad real o psicológica de una
población de compradores que disponen de poder adquisitivo suficiente para
adquirir un determinado producto capaz de satisfacer una necesidad.
La evaluación del proyecto debe proporcionar un análisis detallado de
los factores que afectan la demanda de un bien o servicio en particular. Para
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
17
tratar de identificar estas fuerzas se debe hacer uso de fuentes primarias y
secundarias, que ayudarán a determinar la naturaleza o el tipo de demanda.
Algunos de los factores que pueden afectar la demanda son los
ingresos, los precios de los productos sustitutivos y los gustos de la gente; de
aquí la importancia que tiene su análisis y proyección a la hora de estimar los
ingresos del proyecto.
Proyección de la Demanda
Consiste en estimaciones del comportamiento futuro de las variables
que pueden influir en la demanda. Obviamente la importancia de estas
estimaciones aumenta cuando crece el dinamismo y complejidad de la
situación que rodea al proyecto. Dentro de la evaluación de proyectos es
indispensable asegurar la precisión de las estimaciones para cumplir con los
requerimientos mínimos de rentabilidad de los inversionistas.
Dentro del presente trabajo de grado, la demanda estará comprendida
por los negocios de comida rápida que cumplan con los requisitos de los
inversionistas (según se expone en el parte 3, sección 4). La proyección de la
demanda a futuro se hace innecesaria puesto que en las condiciones
expresadas en el contrato se incluye un período mínimo de 5 años para la
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
18
ocupación del local, garantizando a los inversionistas el arrendamiento
durante ese lapso de tiempo.
Por otra parte, realizar una proyección de la demanda en un intervalo
de tiempo más allá de los cinco años es poco confiable, debido a decisiones
políticas, económicas y sociales que pudiera adoptar el gobierno que
pudieran afectar y modificar la evolución actual de la demanda.
II.1.1.3 LA OFERTA
Para Nassir y Reinaldo Sapag (1989): “La oferta es el número de
unidades de un determinado bien o servicio que los vendedores están
dispuestos a vender a un determinado precio” (pp. 48-49).
El análisis de la oferta busca medir el número de bienes o servicios
que se pueden y quieren colocar a disposición del mercado en función de los
precios, apoyo gubernamental, localización, capacidad y tamaño. Es
necesaria su especificación dentro del estudio de mercado para plantear en
términos claros al alcance del término dentro de la investigación.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
19
Para fines del presente estudio, la oferta estará comprendida por 4
locales comerciales para la instalación de negocios de comida rápida. La
proyección de la oferta a futuro se hace innecesaria puesto que no hay
posibilidad de construir más locales debido a la limitación de espacio en el
edificio (Véase figura N°1).
II.1.1.4 PRECIO
“Es el valor monetario que los productores están dispuestos a vender y
los consumidores a comprar un bien o servicio, cuando la oferta y demanda
están en equilibrio” (Urbina, 1987,p.43).
El elemento más determinante en la rentabilidad del proyecto es por lo
general el precio, ya que él será el que define el nivel de los ingresos. La
fijación del precio depende de diferentes factores que están relacionados con
el producto; dependiendo de si es un producto y marca nueva en el mercado,
si es solo una nueva marca de un producto ya conocido, si es un producto
nuevo pero con una marca conocida u otros.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
20
Punto de Equilibrio: el análisis del punto de equilibrio es una técnica útil para
estudiar las relaciones entre los costos fijos, costos variables y los beneficios.
Si los costos sólo fueran variables no existiría problema para calcular el
punto de equilibrio.
El punto de equilibrio es el nivel de producción en el que son
exactamente iguales los beneficios por ventas y la suma de los costos fijos y
variables.
En primer lugar, hay que mencionar que ésta no es una técnica para
evaluar la rentabilidad de la inversión, sino que es una importante referencia
que debe tenerse en cuenta. Sin embargo, la utilidad general que se le da es
que puede calcular con mucha facilidad el punto mínimo de operación al que
debe operarse para no incurrir en pérdidas, sin que esto signifique que
aunque haya ganancias éstas sean suficientes para hacer rentable el
proyecto (Urbina, Baca, 1987, pp.175-176).
Para fines del presente estudio, el precio será fijado en un porcentaje
de las ventas brutas de los arrendados (calculado en la parte IV, sección 2,
apartado e), por ser uno de los métodos más usados para estimar la renta a
negocios de comida rápida, según información suministrada por expertos en
la materia: el Sr. Carlos Avila, propietario de la franquicia Subway´s de
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
21
Venezuela, y el Sr. Luis Vicente García, uno de los propietarios de la cadena
de restaurantes Chipi´s Burger.
El cálculo del porcentaje mínimo que se establecerá para que el
ingreso percibido por concepto del proyecto sea acorde con las expectativas
de los inversionistas, las cuales son recuperar la inversión en un plazo igual o
menor a tres años, obteniendo una rentabilidad del 11% en dólares
(rentabilidad promedio obtenida por los inversionistas, en sus actividades
normales en los últimos 5 años) más una prima de riesgo de 7% (diferencia
mínima entre el rendimiento que pagan los papeles soberanos venezolanos
sobre el que ofrecerían los del tesoro estadounidense, fuente diario El
Nacional, cuerpo E, 11/3/2000), se realizará utilizando el método del punto de
equilibrio.
Adicionalmente, se asignará a los franquiciantes el pago de una cuota
de condominio calculada proporcionalmente al espacio arrendado, para
cubrir los costos de mantenimiento de las áreas comunes del edificio y el
pago de servicios (luz, agua y aseo urbano).
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
22
II.1.2 ESTUDIO TÉCNICO
Los objetivos fundamentales del estudio técnico que señala Urbina
(1987) son verificar la posibilidad técnica de fabricación del producto, analizar
y determinar el tamaño y localización óptima, equipos para la producción o
prestación del servicio (p.107).
Para la elaboración de este trabajo se requiere la participación de
profesionales especialmente entrenados en ingeniería y arquitectura. Su
importancia reside en que permite determinar las condiciones óptimas de uno
de los recursos fundamentales de un proyecto como lo es el espacio dentro
del cual se desarrollará.
El tamaño de un proyecto, para Nassir y Reinaldo Sapag (1989), está
íntimamente relacionado con la información que se obtenga en el estudio de
mercado, con el objeto de satisfacer la demanda estimada con el tipo de
servicio, mobiliario, tecnología y equipo adecuado (p.128) pues es necesario
que el tamaño sea proporcional a dicha demanda.
En cuanto a la localización, según estos mismos autores, se puede
mencionar que no solo determinará la demanda real, sino también será
fundamental en la definición y cuantificación de los costos e ingresos (p.142),
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
23
pero se debe aclarar que para este caso en particular, no se realizará ya que
se tiene el edificio establecido (Véase figura N°2).
Dentro de la ingeniería del proyecto se estudia y muestra la
distribución física de los equipos y el área en general. Este estudio debe
estar complementado con los planos del diseño del proyecto (p.98).
El presente estudio solamente abarcará la ingeniería del proyecto
(distribución espacial de los locales), ya que se cuenta con la ubicación y el
tamaño del proyecto. La misma será realizada por el Ing. David Melul (N° de
C.I.V: 80691).
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
24
II.1.3 ESTUDIO FINANCIERO
La parte final de cualquier proyecto de inversión es el estudio
financiero, en el cual se determina la rentabilidad económica del proyecto.
Una vez determinado que el proyecto tiene cabida en el mercado, y que es
técnicamente posible llevarlo a cabo, se realiza este estudio. El primer
objetivo del mismo es tratar de determinar el monto de los recursos
económicos necesarios para la realización del proyecto, y los costos
involucrados en la operación de la nueva empresa. Se cuantificará la
inversión inicial, el capital de trabajo necesario y la tasa mínima de
rendimiento.
El siguiente objetivo de este estudio es demostrar que el proyecto
será económicamente rentable, proyectando los ingresos y costos de
operación para poder dar a conocer la utilidad esperada, el valor presente
neto, la tasa de rendimiento esperada y los flujos de caja futuros.
II.1.3.1 INVERSIONES
Es importante tener criterio para discriminar inversiones de costo, para
poder realizar los cálculos de viabilidad del proyecto de la manera más
objetiva posible. Según Nassir y Reinaldo Sapag (1989) “por regla general
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
25
sólo se debe incluir como inversión aquellos costos en que se deberá incurrir
solo si se desea llevar a cabo el proyecto” (p.199).
Las inversiones previas a la puesta en marcha se pueden dividir en
tres grupos (pp.197-219):
Activos Fijos: son todas aquellas inversiones que se realizan en los
bienes tangibles y que se utilizarán o que servirán de apoyo a las
operaciones normales del proyecto. Entre los activos fijos más comunes se
encuentran: los terrenos, las obras físicas, (edificio, oficina,
estacionamientos, etc.), la infraestructura de servicios de apoyo (agua
potable, desagüe, red eléctrica, comunicaciones, energía etc.)
Activos Nominales: son aquellas inversiones que se realizan sobre
activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos, necesarios para
la puesta en marcha del proyecto. Constituyen inversiones intangibles,
susceptibles de amortización y, al igual que la depreciación, afectan
indirectamente el flujo de caja por la vía de una disminución de la renta
imponible. Las principales inversiones nominales son los gastos de
organización, las patentes y licencias, los gastos de puesta en marcha, los
imprevistos , los intereses y cargos financieros pre-operativos.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
26
Capital de Trabajo : está constituido por el conjunto necesario de
activos corrientes, para las operaciones normales del proyecto durante un
ciclo productivo, el cual “es el proceso que se inicia con el primer
desembolso para cancelar los insumos de la operación y termina cuando se
venden los insumos, transformados en productos terminados, y se percibe el
producto de la venta y queda disponible para cancelar nuevos insumos”
(Nassir y Reinaldo Sapag, 1989, p.199).
También suele definirse, desde la óptica contable, como el excedente
del activo circulante sobre el pasivo circulante o como el importe del activo
circulante; en términos más simples es la cantidad necesaria de efectivo que
la empresa debe tener a su disposición para enfrentar las contingencias de
caja que puedan presentársele y así garantizar su estabilidad financiera.
Para obtenerlo se recurre a aportes económicos de los propietarios,
las operaciones normales de la empresa, colocación de bonos y venta de
acciones, los créditos comerciales que tenga la empresa y la venta de activos
fijos.
Dentro del marco de la presente investigación se tomará como
inversión en activos fijos el valor actual del local, más los costos necesarios
para remodelar el edificio y crear una feria de comida rápida. Esto
comprende la compra de materiales de construcción (cemento, pego,
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
27
tuberías, pintura, etc.), materiales eléctricos (cables, breakers, interruptores,
lámparas, bombillos, etc.) y, accesorios y equipos (aire acondicionado, sillas
para áreas comunes).
Por otra parte no se incluirá la categoría inversiones en activos
nominales, debido a que este proyecto no requiere de dichos desembolsos.
El capital de trabajo provendrá del flujo de caja de la empresa de los
inversionistas, Corporación Grupo DAI C.A, los aportes de capital se
determinarán según las necesidades del proyecto (Véase Cuadro N°2).
II.1.3.2 COSTOS
Una vez determinada la inversión es indispensable realizar una
determinación precisa de todas aquéllas salidas de dinero que puedan ser
clasificadas como cos tos.
Según Urbina (1987) “El costo es un desembolso de efectivo o en
especie, hechos en el pasado, en el presente o en el futuro” (p.166).
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
28
Los autores Nassir y Reinaldo Sapag (1989) clasifican los costos de la
siguiente forma (p.227):
Costos de Fabricación
Directos: están compuestos por los materiales directos y la mano de
obra directa, es decir, que participa directamente en el proceso productivo
(salarios, gratificaciones, indemnizaciones).
Indirectos: son los materiales y mano de obra que no participan
directamente en el proceso productivo (repuestos, combustible, choferes,
personal de limpieza).
Costos de operación: son gastos generales o gastos de venta y gastos
administrativos (sueldos, gratificaciones, publicidad, seguros, alquileres,
útiles de oficina, depreciación del edificio administrativo, impuestos, otros).
Costos financieros: son los gastos en que se incurre por el pago de los
intereses por los préstamos obtenidos.
Otros gastos: se agrupan las estimaciones incobrables y por
imprevistos, estos últimos corresponden a un porcentaje sobre el total.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
29
En el caso especifico del presente estudio se tendrá el siguiente costo:
Costo administrativo: “son como su nombre lo indica, los costos
provenientes de realizar la función de administración dentro de la empresa.
Incluyen desde el sueldo del gerente, hasta los gastos de oficina en general”
(Urbina, Baca, 1987, p.168).
Por otra parte, cumpliendo con las disposiciones legales vigentes,
según los rangos determinados en la Ley de Impuesto Sobre la Renta, el
proyecto será pechado con un porcentaje de sus ingresos netos. Las
especificaciones se encuentran en el siguiente cuadro:
CUADRO N°3
Fuente: Ley vigente de impuesto sobre la renta.
ENRIQUESIMIENTO ANUAL TASA DEDUCIBLE
Hasta 2000 U.T (Bs.19.200.000) 15%De 2.000 hasta 3.000 (Bs.28.800.000) 22% 140 U.T (Bs.1.344.000)Más de 3.000 (Bs.28.800.000) 34% 500 U.T (Bs.4.800.000)
DISPOSICION LEGAL DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
30
I.1.3.3 INGRESOS
Los ingresos, según Nassir y Reinaldo Sapag, son las rentas más
relevantes que se derivan de las ventas y alquiler de los bienes o servicios.
Sin embargo, hay que tomar en cuenta otros ingresos que se generen por la
venta de activos reemplazados o por la prestación de servicios
complementarios.
En la presente investigación los ingresos se derivan de la renta
percibida por el arrendamiento de los cuatro locales comerciales
II.1.3.4 EVALUACION
La evaluación de un proyecto se utiliza para tomar una decisión de
aceptar o rechazar un proyecto o decidir el orden de varios proyectos en
función de su rentabilidad, siempre que sean mutuamente excluyentes
(p.263).
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
31
Para fines del presente estudio se utilizará los métodos de valor
presente neto, tasa interna de retorno y el plazo de recuperación o payback
descontado cuyos conceptos fundamentales se estudian en la presente
sección.
A pesar de la existencia de diferentes métodos de evaluación es el del
valor presente neto el más utilizado. Ross, Westerfield y Jaffe explican que la
razón se encuentra en su capacidad de evaluar flujos de efectivo futuros en
términos monetarios de un momento presente, considerando la presencia de
un número múltiple de entradas y salidas de efectivo; es decir es el método
que provee la medida más exacta del valor del proyecto (pp.88-89).
Valor presente neto: “el método de VPN se basa en el concepto de la
equivalencia del valor de todos los flujos de efectivo en una fecha base o
inicial conocida como presente, utilizando como tasa de descuento la
TRAM”.(De Gamos y Canada, 1981, p.262).
Cálculo
FF1 FF2 FFn + Vs VPN = -P + ----------------- + ---------------- + ...............+ -------------------- (1+TRAM) (1+TRAM)^2 (1+TRAM)^n
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
32
Donde
P = Inversión Inicial
FFn = Flujo de caja neto de efectivo
TRAM = Tasa de descuento
n = Números de períodos
Vs = valor de salvamento
Criterios de Decisión
Si el VPN > 0 Acepto el proyecto
Si el VPN = 0 es indiferente.
Si el VPN < 0 rechazo el proyecto.
Tasa interna de retorno: la tasa interna de retorno explican los autores De
Gamo y Canada (1981) es la tasa de interés o de rendimiento que relaciona
los flujos de efectivos positivos y negativos de un proyecto (p.254). Es decir,
la tasa que iguala los flujos descontados a la inversión inicial lo que es lo
mismo el Valor Presente es igual a cero (0). Este método presume que el
dinero generado se reinvierte a la misma tasa de retorno.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
33
Cálculo
FF1 FF2 FFn
VPN = -------------- + ------------------+ ..............+ ----------------- = 0 (1+TIR) (1+TIR)^2 (1+TIR)^n
Donde
VPN= Valor Presente Neto
FFn= Flujo de caja neto en el período “n”
n = Número de períodos
El criterio de decisión establecido para aceptar o rechazar un proyecto
mediante la TIR, es el de aceptar el proyecto si la TIR es mayor que la tasa
de descuento o el costo de capital de la empresa. De ocurrir esto, quedará un
superávit después de que se haya pagado el capital y dicho superávit se
acumulará para los accionistas de la empresa.
Plazo de recuperación o Payback: este método estipula que se debe contar
el número de años que han de transcurrir para que la acumulación de los
flujos de caja previstos, iguale a la inversión inicial. Este, consiste en sumar
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
34
los flujos de caja de todos los años que dure la inversión, hasta llegar a
recuperar el monto total de la misma.
Calculo
P = Año anterior a la + Costo no recuperado al princio del año recuperación total Flujo de efectivo durante el año
El periodo de recuperación es una regla ad hoc (a la medida). Ignora
el orden en que sucede el flujo de caja dentro del período del plazo de
recuperación, e ignora totalmente los flujos de caja posteriores. Por lo tanto
no toma en cuenta el costo de oportunidad del capital.
Es necesario destacar que al tomar la decisión de utilizar este criterio,
la empresa está en la obligación de decidir una fecha tope adecuada.
Periodo de recuperación descontado: este método es similar al periodo de
recuperación excepto porque los flujos de efectivo esperados se descuentan
a través del costo del capital del proyecto. De tal forma el periodo de
recuperación descontado se define como el numero de años que se
requieren para recuperar una inversión a partir de los flujos netos de efectivo
descontado.
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
35
Flujo de caja: la construcción y proyección de los flujos de caja de un
proyecto; es uno de los elementos más importantes de la evaluación del
mismo según Nassir y Reinaldo Sapag (p.225).
El flujo de caja muestra un origen de fondos determinado por la
inversión de activos de capital de trabajo, comenzando por reflejar las
entradas de efectivo, siendo todos aquellos ingresos realmente causados
durante un periodo determinado.
Calculo
Flujo de caja = Ingreso reales - Egresos reales
Otra manera de Calculo
Flujo de caja = Utilidad + Depreciación + Variación del capital
de trabajo
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
36
El flujo de caja se realiza con tres (3) elementos básicos (pp. 225-226):
Inversión: son todos los egresos iniciales para la puesta en marcha del
proyecto.
Ingresos y egresos de operación: están constituidos por todos los
flujos de entrada y salida reales de caja.
Momento en que ocurre los ingresos y egresos: la diferencia entre los
conceptos devengados o causados y reales se hacen necesarios, ya que el
momento en que se hacen efectivo realmente el ingreso y egreso será
determinante en la evaluación.
En el marco de la presente investigación se elaborara un flujo de caja
proyectado a 5 años para cada uno de los escenarios presentados a
continuación:
?? Conservador
?? Optimista
?? Pesimista
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
37
Rentabilidad: consiste en sumar todos los flujos, dividirlos entre el
desembolso inicial y así se obtiene el flujo neto total medio por unidad
comprometida en la inversión.
Calculo
Rentabilidad = ? ?Flujos de caja Inversión inicial
La aceptación de un proyecto de inversión dependerá que la tasa de
rentabilidad sea superior a la unidad, ya que de lo contrario la inversión no
permitiría recuperar el capital invertido.
Tasa de descuento del proyecto (TRAM): esta tasa es el porcentaje mínimo
de retorno sobre la inversión que debe tener el proyecto y que requieren los
inversionistas para que sea conveniente colocar su dinero en él, en lugar de
aprovechar otras oportunidades que ofrezca el mercado. Si es el caso de que
la totalidad de la inversión inicial está financiada por diferentes entes como
inversionistas privados o instituciones crediticias, la tasa mínima de
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
38
rendimiento será un promedio ponderado entre las tasas mínimas requeridas
por cada ente y el porcentaje del total que representa su inversión.
En general para calcular la tasa de descuento de un inversionista en
particular, éste toma la mejor tasa que ofrece el mercado en una inversión de
riesgo similar, de manera que se está comparando el proyecto con la mejor
opción de inversión alterna. Si se da el caso de que no existe una inversión
de riesgo similar se toma una inversión con riesgo nulo o casi nulo, como
sería los intereses bancarios o los bonos del tesoro y al rendimiento que
estos tengan se le suma una prima por el riesgo que se corre al invertir en el
proyecto.
Dentro del marco de la investigación se utilizará como tasa de
descuento el costo de oportunidad de la inversión 13% anual; debido a que
dicho porcentaje corresponde a la tasa libre de riesgo (6%) mas la prima
estimada riesgo país (7%).
Evaluación de Proyectos Parte II Capitulo 1 Marco Teórico
39
II.1.3.5 HERRAMIENTAS DE EVALUACION FINANCIERA
Riesgo : “Son las variaciones de los valores reales respecto a los valores
promedios o esperados debido a causas aleatorias ” (De Garmo y Canada,
1981, p. 293). Es importante diferenciar el concepto de riesgo con el de
incertidumbre que es la variación de los valores reales por falta de
información con respecto al futuro, inexacta, sesgada o falsa.
Tasa Libre de Riesgo: es aquella que se le asigna a los valores cuya
posibilidad de incumplimiento es nula. Según Ross, Westerfield, Jaffe no
representa la volatilidad del mercado de valores y su ejemplo más tradicional
es la generada por los valores llamados “letras de cambio del tesoro” de los
Estados Unidos (6%) (p.266).
Dentro del análisis financiero, la tasa libre de riesgo sirve como índice
de comparación.
Prima Riesgo País: es la expresión porcentual de la tasa adicional que
requieren los inversionistas para someterse a las condiciones específicas en
un país determinado al momento de realizar su inversión, para el estudio en
cuestión se tomará una prima de riesgo del 7%.
Franquicias Parte II Capitulo 2 Marco Teórico
40
II.2 FRANQUICIAS
La siguiente información fue recopilada y resumida indistintamente de
las publicaciones: Revista Inversiones publicación N°179, Su Guía de
Franquicias publicación 5 y 6, Nuevos Negocios publicación N°2 y Revista
Dinero publicación N°138.
Ivette Herrera publicó en la revista Inversiones n°179, que el concepto
de franquicia data de la Edad Media, cuando el rey concedía un derecho de
uso y explotación de un territorio a los caballeros de la corte y obispos a
cambio de apoyo a la corona y el pago de una parte de los ingresos del
condado.
Hoy en día se acepta el término franquicia como un sistema de
cooperación legal y comercial entre el dueño de una patente, marca, símbolo,
método de comercialización o promoción (franquiciante) y, una persona
natural o jurídica que desea adquirir los derechos a usar una marca, patente,
símbolo (franquiciado) (p.32). En Latinoamérica, los países de mayor
desarrollo en cuanto franquicias son Brasil, Colombia y Chile.
Franquicias Parte II Capitulo 2 Marco Teórico
41
Este sistema de negocio (la franquicia) proporciona una ventaja en
relación a un negocio particular, ya que otros han realizado el trabajo de
explorar el mercado, de crear el producto e implementar servicios acorde a
las necesidades de los clientes, probando todas las vías, tanto las correctas
como las incorrectas que a fin de cuentas han costado horas, días y años de
trabajo que se traducen en el Know How o el saber hacer que ya ha sido
probado y se encuentra en funcionamiento.
Todo esto proporciona al inversionista las pautas para administrar
correctamente el negocio, lo que conduce a una forma de trabajo exitosa,
disminuyendo al mismo tiempo el riesgo de fracaso del negocio; que según
estudios previos está alrededor del 5% a nivel mundial, en los cinco primeros
años de funcionamiento.
Otra de las ventajas alcanzadas por el sistema de franquicias son las
siguientes:
- Expansión de la franquicia gracias a la inversión de terceros.
- No se necesita de experiencia previa para iniciar un negocio.
- Se obtienen los beneficios de la economía de escala.
- Se asegura el acceso a la más reciente tecnología y se utiliza la
experiencia vivida por los franquiciantes en el tiempo.
Franquicias Parte II Capitulo 2 Marco Teórico
42
Según Ivette Herrera “entre los años 90 y 94 se había visto el
concepto de franquicia tímidamente, entre algunos de los negocios se
cuentan McDonald`s y Domino`s Pizza. Sin embargo, luego de transcurridos
los años evidenciando el éxito y crecimiento alcanzado por estas dos
cadenas de comida rápida antes mencionadas, se produjo un entorno muy
favorable para nuevas franquicias en general, resaltando las del sector
alimentos, las cuales son relativamente nuevas pues no tienen más de 10
años en el país”.
En los últimos 3 años las franquicias que se encuentran operando en
Venezuela han logrado aumentar su número de tiendas considerablemente,
lo cual demuestra el interés de los inversionistas y lo atractivo que puede
resultar este tipo de negocio.
En la actualidad es difícil determinar cuál ha crecido más, sin
embargo, es claro el enorme desarrollo de las franquicias del ramo alimentos,
como es el caso de Mc. Donald`s y Subway, la primera con un crecimiento
del 800% entre 1993 y 1998, y la segunda con un 900% en sus dos primeros
años de funcionamiento.
Franquicias Parte II Capitulo 2 Marco Teórico
43
II.2.1 FRANQUICIAS EN LA VENEZUELA ACTUAL
Comparado con otro tipos de negocios, entre los años 98 y 99, las
franquicias en Venezuela experimentaron un crecimiento, similar al éxito que
las mismas atravesaron en la época post vietnamita en los Estados Unidos,
donde los veteranos buscaban nuevas formas para garantizarse ingresos.
En Venezuela, el “boom” actual de las franquicias se puede observar a
simple vista, tan solo dando un recorrido por los centros comerciales se
puede comprobar. Las más comunes son las que expenden comida rápida,
pero también existen las de muebles, ropa, artículos para el hogar, artículos
para la salud, entre otras.
El sistema basado en altos volúmenes de venta genera una de las
fortalezas más evidentes de las franquicias como lo es la economía de
escala, que permite adquirir grandes cantidades de piezas a menores costos,
y a la vez ofrecer descuentos que benefician al consumidor.
Por otra parte, cuando se adquieren franquicias internacionales
pareciera que se compra el éxito por adelantado, ya que al contar con
marcas famosas, se establecen de entrada el monto a invertir y el tiempo que
tomará la recuperación del capital, permitiendo al inversionista trabajar con
Franquicias Parte II Capitulo 2 Marco Teórico
44
reglas claras que hacen posible, en muy corto plazo, hacer tangible la
inversión.
“Desde la apertura del mercado en 1992, en Venezuela no se ha
registrado el cierre de ninguna empresa franquiciante, por el contrario se han
incrementado. En los primeros seis meses del año 1999 se observó un
aumento del 20% con relación al final del año 1998, alcanzando la cifra de
cerca de 1000 locales”, según cifras de Profranquicias.
En la actualidad los empresarios venezolanos han desarrollado
franquicias nacionales de gran importancia a pesar de las diferentes
opciones de negocios existentes. Entre ellas destacan Mundo Graffiti, Chip a
Cookie y Churromanía entre otras.
Las franquicias en Venezuela aportan medio punto del PIB con el
pago de sus impuestos, emplean directamente a más de 60 mil personas y si
se incluyen los empleos indirectos alcanzan los 180 mil.
A pesar de todo el balance negativo que presenta el sector comercio y
servicio, las franquicias equilibran estas cifras ya que se espera que para el
cierre del año 1999, el sector experimente un crecimiento del 40 % en el
número de establecimientos o negocios.
Franquicias Parte II Capitulo 2 Marco Teórico
45
En síntesis el éxito de las franquicias: “Es lo más parecido a un
matrimonio con capitulación de bienes, el fin de ambas partes es el mismo, y
los beneficios también son comunes, una visión muy actual del enfoque
sistémico donde la premisa es ganar/ganar” (Nuevos Negocios, 1999, p.10).
Debido al rápido crecimiento y al bajo porcentaje de fracaso (5%) que
han experimentado las franquicias, además de su gran aceptación por parte
de los consumidores en los últimos años, los inversionistas de Corporación
Grupo DAI C.A, han elegido este tipo de negocio para el proyecto.
Restaurantes Parte II Capitulo 3 Marco Teórico
46
II.3 RESTAURANTES
Francisco de la Torre (1990) ha definido el término Restaurante como
un establecimiento en el cual se sirve al público comidas y bebidas (p.9).
Los restaurantes se pueden clasificar según: el menú, precio y
servicio.
a) Menú: Varía según el origen o procedencia de la especialidad de la
comida que preparan (Restaurante Francés, Italiano, Español, Japonés,
Chino, Tailandés, Venezolano, etc).
b) Precio: Depende del lugar que éste se encuentre situado, la comodidad,
el lujo de sus instalaciones y la calidad de sus servicios, lo cual determina
el estrato social que se quiera alcanzar.
c) Servicio: Pueden clasificarse en dos tipos: con servicio en la mesa, sin
servicio en la mesa o mixtos. Los restaurantes con servicio a la mesa son
aquellos restaurantes tradicionales en los cuales las personas son
atendidas por un equipo de camareros. Los restaurantes sin servicio en la
mesa o mixtos, son aquéllos que se caracterizan porque la cancelación
Restaurantes Parte II Capitulo 3 Marco Teórico
47
de la orden se efectúa antes de ser consumidas (restaurantes de comida
rápida) y es ordenada, pagada y servida en el mostrador.
II.3.1 CARACTERISTICAS DE LOS RESTAURANTES DE COMIDA RÁPIDA
Según Donald Lundberg en su libro Hotel&Restaurantes Business un
restaurante de comida rápida se caracteriza por la alta velocidad de servicio
para la entrega inmediata de la comida, la alta rotación de clientes por hora,
un menú limitado, producción de comida en línea, vasos, platos y demás
utensilios desechables.
Una característica común de los restaurantes de comida rápida es la
utilización de promociones y ofertas masivas de sus productos, ya que
generalmente están conformados por cadenas, permitiéndole la reducción de
los costos promocionales y publicitarios.
Parte III Marco Metodológico
49
III. MARCO METODOLÓGICO
La información contenida en el presente capítulo tiene como finalidad
presentar las bases metodológicas que sirven de soporte al presente trabajo
de investigación así como la utilidad específica que se le ha dado dentro del
estudio.
III.1 CARACTERÍSTICAS METODOLÓGICAS GENERALES DE LA INVESTIGACIÓN Diseño
La investigación de mercado que contiene este estudio corresponde a
un trabajo de Campo, ya que las actividades que unen al investigador con la
actualidad y los resultados se basan en datos primarios, especialmente
recolectados para este trabajo, complementándolos con datos secundarios.
La recolección de los datos primarios se hará basándose en la técnica
de la encuesta por medio de la aplicación de un cuestionario, por este motivo
este trabajo tiene un diseño de Campo–Encuesta. Otra técnica de
recolección de datos, para validar los resultados de los cuestionarios, son las
entrevistas a expertos ya que durante las entrevistas pueden surgir aspectos
relevantes que pudiesen dar un aporte adicional para la investigación.
Parte III Marco Metodológico
50
En relación con los estudios técnico y financiero corresponde a un
trabajo bibliográfico, ya que los resultados tendrán como base, cifras
recopiladas por las propias compañías franquiciantes y otras organizaciones
relacionadas con éstas.
Tipo de Investigación
Según el nivel de conocimiento o su alcance, esta investigación es
descriptiva, ya que según Sampieri et al. (1996) busca medir de manera
independiente los aspectos del proyecto, como son el estudio de mercado, el
análisis técnico y el financiero (p.60).
La utilización inmediata de este estudio, por parte de los inversionistas
en su toma de decisión sobre el proyecto, le da la característica de aplicada.
Parte III Marco Metodológico
51
III.2 RESUMEN DEL PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA Y
OBJETIVOS
Buscando opciones alternativas de inversión (debido a los costos de
emprender un proyecto dentro de su ramo), el grupo de inversionistas
Corporación Grupo DAI C.A, ha decidido estudiar la factibilidad de remodelar
el Edificio El Trío en la ciudad de Maracay para ofrecer sus instalaciones a
cadenas de comida rápida, con el fin de tener información confiable antes de
tomar una decisión final.
Objetivos
?? Conocer el nivel de aceptación del proyecto, la demanda y oferta por
parte de los potenciales franquiciantes y la competencia del proyecto,
para elaborar el estudio de mercado.
?? Obtener la distribución espacial óptima, los accesorios y equipos
necesarios para su funcionamiento y el diseño arquitectónico del proyecto
(tipo de techo, material y calidad del piso, número de ventanas, fachada
exterior e interior), para elaborar el estudio técnico del proyecto.
Parte III Marco Metodológico
52
?? Calcular la inversión total requerida y la rentabilidad esperada del
proyecto, para elaborar el estudio financiero.
III.3 OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES
ESTUDIADAS
Los conceptos estudiados fueron medidos según se indican en el
cuadro respectivo (Véase Cuadro N°4).
III.4 POBLACIÓN Y MUESTRA
En este estudio se analizará la población de restaurantes de comida
rápida que se encuentren inscritos en la Asociación Venezolana de
Franquicias (A.V.F) y/o la Cámara Venezolana de Franquicias
(Profranquicia) para el mes de Junio de 1999, que cumplan con criterios de
los inversionistas, basándose en los volúmenes de venta promedio mensual
de cada restaurante y el espacio mínimo requerido para la instalación y
funcionamiento, acorde con las especificaciones de espacio especificadas en
la parte II, capítulo 1, sección 1.1.1.
Parte III Marco Metodológico
53
A continuación se presenta el cuadro de cadenas de comida rápida,
según su volumen de venta mensual y el espacio mínimo requerido para su
instalación.
CUADRO N°5
Cadenas de Comida Rápida Volumen de Ventas (Bs) Espacio Requerido (mts2)
1 Yogen Fruz 12,000,000 Mínimo 62 Blimpie 18,000,000 Mínimo 123 Cinnamon Roll Factory 12,000,000 Mínimo 19
4 Chip-A-Cookie 6,000,000 Mínimo 205 Snobiz 15,000,000 Mínimo 256 Subway's 28,000,000 Mínimo 257 Cindy's 12,000,000 Mínimo 30
8 Cinnamon City 16,000,000 Mínimo 309 Valentimes Cinnamonroll 15,000,000 Mínimo 3010 American Deli 36,000,000 Mínimo 40 11 Churromania 16,000,000 Mínimo 40 12 Cinnaroll 21,000,000 Mínimo 40 13 Bocatta 38,000,000 Mínimo 5014 Burger king 84,000,000 Mínimo 5015 Papa John's 39,000,000 Mínimo 5016 White Banana Cream 9,000,000 Mínimo 5017 Chipis Burger 80,000,000 Mínimo 6018 Scholtzski's Deli 24,000,000 Mínimo 6019 Wendy's 86,000,000 Mínimo 6020 Pizza Market 14,000,000 Mínimo 7021 Arturos 58,000,000 Mínimo 80
Fuente: Revista Inversiones N°193, Revista Dinero N°138
y elaboración propia
CADENAS DE COMIDA RAPIDA SEGÚN VOLUMEN DE VENTAS
Y ESPACIO REQUERIDO
Parte III Marco Metodológico
54
La sección marcada en color rojo, indica las cadenas cuyos
restaurantes requieren de un espacio mayor al del local de mayor área entre
los cuatro que conforman la oferta del proyecto.
Otro requisito es respecto a su ubicación: no pueden encontrarse
dentro de las zonas exclusivas de venta de otros restaurantes de la misma
franquicia (caso específico McDonald´s).
Tomando en cuenta todos los aspectos anteriormente mencionados,
se muestra a continuación el cuadro con las unidades que forman la
población definitiva a estudiar en la presente investigación:
Los criterios de los inversionistas para la selección de las cadenas de
comida rápida para los locales son:
Local Grande:
?? Que requieran de un local entre 50 y 60 mts2, para instalar su
restaurante.
?? Que tenga el mayor volumen de venta mensual promedio, ya que la
renta del local será un porcentaje de las ventas.
Parte III Marco Metodológico
55
Local Mediano
?? Que requieran de un local entre 40 y 50 mts2 para instalar su
restaurante.
?? Que tenga el segundo mayor volumen de venta mensual promedio, ya
que la renta será un porcentaje de las ventas.
Locales pequeños (2 locales):
?? Que requieran de un local entre 25 y 30 mts2, para instalar su
restaurante.
?? Que tengan el tercer y cuarto mayor volumen de venta mensual
promedios, ya que la renta será un porcentaje de las ventas.
Dada la reducida dimensión de la población, los investigadores han
decidido (buscando el mayor grado de precisión posible) aplicar el
cuestionario a todos los elementos de la población, es decir, utilizar el censo.
Parte III Marco Metodológico
56
Instrumento de Recolección de Datos
El método principal que se utilizará, para la recolección de datos, será
la encuesta, el cual cons iste en la aplicación de un cuestionario con
preguntas sobre uno o varios conceptos estudiados.
El cuestionario medirá:
?? El nivel de aceptación del proyecto.
?? La demanda promedio de los potenciales franquiciantes.
?? La capacidad de oferta de los potenciales franquiciantes.
?? La competencia del proyecto.
El análisis de los cuestionarios se hará por medio de la codificación de
las preguntas, siendo este proceso el que permite medir las características
relevantes, del contenido de los mensajes, transformándolas en unidades
que permitan su descripción.
Para verificar la validez de los datos recabados se realizarán
entrevistas a expertos, las cuales serán realizadas al Gerente General de
Chipi’s, Luis Vicente García, y al representante y Agente de Desarrollo del
Grupo Subway’s de Venezuela, Sr. Carlos Avila, quienes fueron elegidos por
Parte III Marco Metodológico
57
su colaboración al momento de solicitarles información; cumpliendo con el
método de una muestra de expertos no probabilística intencional.
III.5 PROCEDIMIENTOS
A continuación se exponen los pasos seguidos por los investigadores
dentro de cada uno de los estudios planteados para alcanzar los objetivos
propuestos.
III.5.1 ESTUDIO DE MERCADO
El principal objetivo de un estudio de mercado es determinar la
aceptación del concepto o producto que se ofrece a una población
determinada. En el caso específico de la presente investigación, el fin
principal es medir el grado de aceptación por parte de los posibles
restaurantes de realizar una inversión en la feria de comida rápida en el
Edificio El Trío.
La primera tarea consistió en la definición de la población, elaborando
una listas de franquicias especializadas en comida rápida inscritas en la
Asociación Venezolana de Franquicias y/o la Cámara Venezolana de
Franquicias, para el mes de Junio de 1999 y que cumplieran con los criterios
Parte III Marco Metodológico
58
establecidos por los inversionistas de Corporación Grupo DAI C.A (Véase
cuadro N°5).
Una vez elaborada la lista, se pasó a realizar una prueba piloto del
cuestionario para así determinar las posibles fallas del mismo a una muestra
con las mismas características de la población seleccionada. Los seis
negocios a quienes se aplicó la prueba piloto fueron los siguientes: 4D,
Conca de Oro, Don Taco, Dunkin Donuts, Googie´s y Medieval.
Después de realizar esta prueba se hicieron los ajustes necesarios al
cuestionario para así poder aplicarlo a cada una de las personas encargadas
de desarrollar las cadenas de comida seleccionadas.
Estos ajustes consistieron en detallar de una forma más precisa la
información que contenía la introducción del cuestionario: primero se incluyó
un mapa de la ciudad de Maracay para facilitar la visualización de la
ubicación del proyecto y también se nombraron los comercios adyacentes a
la zona del edificio (Véase figura N°2).
Los cuestionarios fueron aplicados a los propietarios de las franquicias
o a las personas encargadas del desarrollo de las mismas, en las oficinas
principales de las franquicias y en los locales comerciales de éstas.
Parte III Marco Metodológico
59
Al terminar el proceso de recolección se procedió a un método de
validación que incluyó nuevamente entrevistas con los Sres. Luis Vicente
García y Carlos Avila, ejecutivos de las cadenas de comida rápida ya
mencionadas en el cuerpo del presente trabajo.
Adicionalmente, se realizaron comparaciones respecto de los datos
obtenidos con la información pública y libremente disponible en publicaciones
tales como las revistas: Dinero N°138, Inversiones N°193, Nuevos negocios
N°2 y Su guía de franquicias.
Una vez constatada la veracidad de los datos se procedió al análisis
porcentual simple de las ocurrencias por respuestas, obteniendo los
resultados que se muestran en la sección de “Resultados y Análisis”.
Un procedimiento especial fue utilizado respecto de las preguntas
referidas a la intención de invertir en Maracay y la intención de hacer dicha
inversión en una feria de comida, cuyos resultados fueron cruzados para
obtener así la verdadera intención de invertir en el proyecto específico de
interés para la presente investigación.
El siguiente paso fue la tabulación de las respuestas codificadas,
creando una tabla donde se muestran los datos agrupados y contabilizados,
dependiendo de la categoría y códigos definidos.
Parte III Marco Metodológico
60
Una vez finalizada la tabulación de los datos, se elaboraron los
cuadros estadísticos de una y dos variables para la presentación ordenada y
sistemática de la información. Los cuadros incluyen la presentación de cifras
reales junto con las porcentuales para fines de posteriores comparaciones
complementarias.
Luego se efectuaron los análisis cuantitativos de toda la información
numérica donde aparece el comportamiento de las variables estudiadas y las
relaciones entre ellos, respecto del proyecto que se evalúa en el presente
estudio.
Adicionalmente, se calculó la renta a percibir por los inversionistas,
expresadas como un porcentaje sobre las ventas brutas de los restaurantes,
lo cual constituye el precio del producto.
Primeramente se calculó el punto de equilibrio, es decir, la tasa a la
cual el proyecto generaba un rendimiento que alcanzaba exactamente para
cubrir el Costo de Oportunidad de los inversionistas. El margen de ganancia
sobre el costo estimado por los inversionistas es de un 5%,por lo cual dicho
porcentaje fue sumado al punto de equilibrio para obtener el precio definitivo.
Parte III Marco Metodológico
61
Por último, se redactaron las conclusiones de la investigación de
mercado, donde se tomaron en cuenta todos los datos recolectados y
analizados.
III.5.2 ESTUDIO TÉCNICO
En el estudio técnico se determinaron todos los recursos necesarios
para acondicionar la segunda planta del Edificio El Trío a fin de instalar en
ella una feria de comida rápida.
Como primer punto el espacio físico de la feria fue distribuido de
manera optima para determinar el número de locales para los restaurantes
mas el área común de mesas, sillas, baños y vestuarios.
Respecto a la localización, se evaluó la ubicación y se determinó que
lo céntrico del edificio y la falta de proyectos similares, le permite tener una
posición privilegiada en un punto de constante transito. Sin embargo, cabe
destacar las dificultades de descarga de insumo deben ser solucionadas.
Parte III Marco Metodológico
62
El acondicionamiento de los locales es el proceso que requiere la
mayor concentración de tiempo e inversión en dinero para cumplir con las
condiciones de funcionamiento de una feria, para su cálculo se realizaron
estimaciones, según se observa en el cuadro N° 18.
El estudio resume los recursos materiales que se necesitan para
cumplir con las condiciones legales, de seguridad y ambientales mínimas
para el funcionamiento óptimo del proyecto.
Parte III Marco Metodológico
63
III.5.3 ESTUDIO FINANCIERO Este tipo de estudio se realiza para obtener a través de cifras
expresadas en unidades monetarias e índices financieros la rentabilidad de
un determinado proyecto. Para fines de la presente investigación se seguirá
la metodología de la tasa interna de retorno, el valor presente neto y el
análisis de sensibilidad para conocer la capacidad que tiene la feria de
comida para cubrir su inversión inicial, los costos que generen y producir
ganancias para los inversionistas.
En un primer momento, se tomaron los datos obtenidos de los
cuestionarios y el estudio técnico para el cálculo de los flujos de caja
preliminares con el objeto de realizar la preselección de las cadenas de
comida rápida cuya características (en términos financieros) fueron las más
apropiadas para ser incluidas en la feria. Los resultados obtenidos indicaron
las siguientes 4 cadenas: Wendy´s, Burger king, Papa John’s y Bocatta. Ver
cuadro a continuación:
CUADRO N°6
Cadenas de Comida Rápida Volumen de Ventas (Bs) Espacio Requerido (mts2)Wendy's 86,000,000 Mínimo 60Burger King 84,000,000 Mínimo 50Papa John's 39,000,000 Mínimo 50Bocatta 38,000,000 Mínimo 50
Fuente: Revista Inversiones N°193, Revista Dinero N°138
y elaboración propia
CADENAS DE COMIDA RAPIDA DE MAYOR VENTAVOLUMENES DE VENTAS Y ESPACIO REQUERIDO
Parte III Marco Metodológico
64
Como se puede observar en las cadenas antes mencionadas,
Wendy’s es la que posee el mayor volumen de ventas mensuales promedio,
lo que la hace la más indicada financieramente para ocupar el local grande.
La segunda cadena de mayor volumen de venta mensual promedio es
Burger King, resultando ser la más indicada financieramente para el local
mediano, pero pertenece al mismo ramo de comida que Wendy’s, lo que la
descarta para pertenecer a este proyecto; cumpliendo con el concepto de
diversificación de una feria de comida rápida. Por tal razón se elige para el
local mediano a Papa John’s, que es la tercera cadena de mayor volumen de
venta mensual promedio y está en condiciones de adaptarse a este local.
Los locales pequeños (de 25 a 30 mts2) serían ocupados por las
cadenas Bocatta y American Deli, que son las que continúan en la escala de
mayor volumen de venta; pero luego de haber realizado estudios previos, por
medio del cuestionario e investigaciones en publicaciones especializadas, se
determinó que éstos necesitan un espacio mayor a 40 mts2, por lo cual
quedan descartadas del presente proyecto.
En consecuencia, se decide escoger las siguientes dos cadenas de
mayor volumen en la escala de ventas, resultando ser las cadenas Subway’s
y Blimpie; escogiendo a la primera cuyas características se adaptan al
Parte III Marco Metodológico
65
espacio de dicho local y descartando a la cadena Blimpie por pertenecer al
mismo ramo. Por tal razón se escoge a la siguiente en la escala después de
Blimpie, Cinnamon City; cumpliendo además con el principio de
diversificación inherente a una feria.
Luego de analizadas las situaciones anteriormente mencionadas se
llega a la siguiente selección de cadenas de comida rápida:
CUADRO N°7
Para verificar la sensibilidad del proyecto se realizarán tres tipos de
escenarios. Dichos escenarios se hicieron de la siguiente manera.
?? Conservador
?? Optimista:
?? Pesimista:
Cadenas de Comida Rápida Volumen de Ventas (Bs) Espacio Requerido (mts2)1 Wendy's 86,000,000 Mínimo 602 Papa John's 39,000,000 Mínimo 503 Subway's 28,000,000 Mínimo 254 Cinnamon City 16,000,000 Mínimo 30
Fuente: Revista Inversiones N°193, Revista Dinero N°138
y elaboración propia
CADENAS DE COMIDA RAPIDA SELECCIONADAS SEGÚN VOLUMENES DE VENTAS Y ESPACIO REQUERIDO
Parte III Marco Metodológico
66
Tomando los datos de la inversión inicial (calculados en el Estudio
Técnico) y los ingresos y gastos proyectados según las condiciones de
devaluación de la moneda y los escenarios propuestos, se procedió a las
estimaciones de la Tasa Interna de Retorno y al Valor Presente Neto
(medidas de rentabilidad del proyecto) y se compararon con las exigencias
de rendimiento exigidas por los inversionistas.
III.6 LIMITACIONES
Una limitación general de los estudios de factibilidad y de la mayor
parte de las limitaciones consiste en la pretensión de modelar situaciones de
la realidad a partir de un numero finito de variables, aún cuando cada
situación presenta múltiples factores que influyen sobre ella. Es este el
motivo de que siempre exista la posibilidad de dejar fuera un factor que
pueda desequilibrar las estimaciones propuestas.
En el caso específico del presente estudio la limitación más evidente
es que debido a los factores de incertidumbre económica, gran parte de los
resultados obtenidos sufrirían variaciones de magnitud tal que podrían hacer
variar drásticamente la decisión de los inversionistas.
Parte IV Resultados y Análisis
68
IV. RESULTADOS Y ANALISIS
IV.1 ESTUDIO DE MERCADO El estudio que se realiza a continuación es para determinar el nivel de
aceptación que tiene en compañías franquiciantes de negocios de comida
rápida, cuatro locales para la conformación de una feria de comida en el
Edificio El Trío, ubicado en el centro de la ciudad de Maracay.
Cada investigación existe dentro de un contexto de las caracteristicas
del espacio destinado para el proyecto por parte del grupo de inversionistas y
del mercado, entre los aspectos funadamentales del presente estudio se
encuentra:
?? Tipos de consumidores que integran el mercado potencial.
?? Tamaño y localización del mercado.
?? Competencia actual del producto.
?? Posibilidad de entrada de un producto competitivo.
Para iniciar el estudio de mercado se comenzará por definir el producto a
ser ofrecido.
Parte IV Resultados y Análisis
69
a) DEFINICION DEL PRODUCTO
Para fines del presente estudio, según se expuso en la parte II,
capitulo 1, sección 1.1.1; se entiende como producto los 4 locales
comerciales. El local n°1 tendrá un área aproximada entre 50 a 60 m2. El
local n°2 será entre 40 a 50 m2. Los locales n°3 y n°4 estarán entre 25 a 30
m2; Además cuentan con un espacio de área común de aproximadamente
290 m2, para la colocación de mesas y sillas para uso exclusivos de clientes
y 90 m2 para baños y vestuarios (Véase figura #1).
Los locales incluyen, aire acondicionado central, techo de cielo raso,
piso de cerámica, línea telefónica independiente y el derecho a un aviso
publicitario en el frente del edificio.
b) DEMANDA
El principal problema de esta etapa de la investigación es alcanzar los
datos que responden a las siguientes preguntas:
?? ¿Se venderá el producto?
?? ¿En que medida?
Parte IV Resultados y Análisis
70
?? ¿Cuál será su precio?
Aunque las respuestas sólo serán conocidas en definitiva cuando el
producto sea ofrecido a sus clientes potenciales, es importante conocer cual
será la tendencia predominante de dichos clientes hacia el producto, objetivo
del instrumento de recolección de la investigación.
b.1) Nivel de Aceptación
Para la primera pregunta del cuestionario (Véase cuadro N° 8) se
observa que el 74% considera que la ciudad de Maracay posee un atractivo
especial para invertir, mientras que al 4% le parece indiferente y solo a un
22% le parece que no consideraría Maracay como plaza de inversión.
De los encuestados que si estan dispuestos a invertir en la ciudad de
Maracay, el 86% estaría interesado en hacerlo en una feria de comida rápida.
Del 26% que rechazo la idea de invertir en la ciudad, el 80% se debió a que
poseen inversiones anteriores en la misma y el 20% no estaba interesado en
invertir dado que actualmente participan en proyectos en ciudades cercanas
como Valencia (Centro Sambil),según se observa en el cuadro N°9.
Parte IV Resultados y Análisis
71
Respecto a los atractivos para invertir en Maracay (Véase cuadro
N°10), los potenciales franquiciantes dividen sus preferencias entre el
mercado potencial existente en la zona (43%) y la expansión empresarial del
la misma (57%).
Al ser consultado sobre sus preferencias para instalar un restaurante
entre las opciones de un local independiente y uno localizado dentro de una
feria de comida, el 11% se pronunció por la primera opción, mientras que el
resto se inclinó por la segunda(Véase cuadro N°11). Según las respuestas
en la pregunta siguiente,(condensadas en el cuadro N°12) se muestra la
relación directa con la reducción de costos (al disminuir el espacio necesario
para su funcionamiento, compartiendo el área de sillas y mesas al igual que
el personal de mantenimiento); y la posibilidad de participar dentro de un
formato que brinda a los clientes una mayor variedad de tipos de comida,
fomentando una mayor rotación de clientes.
c) Capacidad de Oferta
No basta con identificar la intención de inversión en el proyecto sino
que adicionalmente se requiere conocer la aptitud y disposición de los
potenciales inversionistas a comenzar sus operaciones en el periodo de
tiempo más corto posible, la mayor cantidad de días al año, en un horario
Parte IV Resultados y Análisis
72
acorde con la ubicación del proyecto y ofreciendo un menú adecuado a los
horarios antes mencionados.
El 75% de los encuestados estarían dispuestos a laborar en un horario
que comprende de domingo a domingo de 7:30 am a 7:00 pm y el 25%
restante prefirió laborar de domingo a domingo de 11:00 am a 7:00 pm,
según se observa en el cuadro N°13
La disposición de horarios de aperturas demuestran la preferencia por
laborar de 7:30 am a 7:00 pm, de domingo a domingo debido a que en esta
zona, el centro de Maracay, al igual que los centros de otras ciudades como
es el caso especifico de Caracas, dejan de trabajar alrededor de las 6:30 pm,
generando una disminución sustancial en el volumen de personas que
transita por las calles. Por lo tanto, los empresarios prefieren comenzar sus
operaciones lo más temprano posible para compensar el turno nocturno que
dejan de trabajar.
Sobre la intención de abrir en días feriados, los resultados de la
encuesta muestran como el 100% de quienes invertirían están dispuestos a
cumplir ese horario (Véase cuadro 14). La intención para abrir los días
feriados demostró que los empresarios buscan laborar el mayor tiempo
posible.
Parte IV Resultados y Análisis
73
La tercera pregunta (Véase cuadro 15) arrojó que el 50% de ellos
estaría dispuesto a implementar un menú especial de desayuno, mientras a 3
de los restaurantes les resulto indiferente tomando en cuenta que sus
comidas pueden ser consumidas como desayuno (caso de los cinnamon
rolls). Por consiguiente, el 75% de los interesados en invertir en el proyecto
ofrecerán un menú para el desayuno.
El resultado respecto al tiempo mínimo necesario para la apertura del
restaurantes (presentado en el cuadro N°16) fueron las siguientes: el 8%
tiene la posibilidad de apertura su restaurante en un plazo de tiempo menor a
un mes después de la protocolización del contrato, el 33% en un lapso entre
uno a dos meses, el 25% entre dos y tres meses y el 33% restante necesita
un lapso de tiempo mayor a tres meses.
Los investigadores resaltan el hecho de que la complejidad del tipo de
comida a servir y la magnitud de la cadena a la que pertenece el restaurante
(tomando en cuenta los requerimientos de las áreas de decoración, lugar de
procedencia de equipos, entre otros) afectan directamente el tiempo de
apertura del local.
Parte IV Resultados y Análisis
74
d) Oferta
La oferta esta conformada por la cantidad de bienes y servicios que se
ofrecen en el mercado para un momento determinado.
Para el proyecto de establecer una feria de comida rápida con las
características y la localización anteriormente señalada, no existe un
producto directamente sustitutivo. El centro de Maracay, en el ramo de
comida rápida solo cuenta con un local de la cadena McDonald’s (Ver figura
N° 2), y en las zonas adyacentes no existe actualmente ninguna evidencia
explícita de proyectos similares. Sin embargo, al ser esta una simple
percepción de investigadores e inversionistas, se procedió a incluir una
pregunta en el cuestionario referente al tema. El 100% de los encuestados
manifestó que no tenían conocimiento ni habían recibido propuestas para
una inversión de estas características.(Véase cuadro N°17)
d.1)Perfil del grupo de inversionistas
La compañía matriz fue establecida en Caracas, hace más de veinte
años y se especializa en accesorios y materiales para la industria de la
confección en el ámbito local. Dichas líneas de producto aún forman la
médula del negocio pero se han expandido para incluir material de artesanía
y floristería, flores secas naturales y artificiales, accesorios para bodas,
Parte IV Resultados y Análisis
75
recuerdos religiosos, artículos para fiestas y pequeños artículos de fantasía,
accesorios navideños y muchos otros productos.
El Grupo se encuentra constantemente generando nuevas líneas de
producto y para ello realiza grandes esfuerzos en la búsqueda y selección de
los proveedores más adecuados, no sólo respecto a costos sino también en
calidad y tiempo de entrega. De esta forma, se ha convertido en el líder de su
mercado, con ventas al mayor a empresas manufactureras, distribuidores y
tiendas, y ventas al detal a través de su cadena de 32 tiendas en todo el
territorio de la República de Venezuela. También tiene una participación
importante en los mercados suramericano, centroamericano y del Caribe.
Buttons ´n´Bows, la oficina de enlace en Miami, fue establecida en
1994 para conveniencia de proveedores y clientes. A través de dicha oficina,
se coordinan las operaciones de importación/exportación, compra y pago de
mercancía.
La función primordial de la oficina de Miami es el enlace con los
proveedores; el personal se encuentra a la completa disposición de los
clientes para responder preguntas respecto de órdenes, envío y pago de las
mismas. Sin embargo, en las oficinas de Caracas, se puede lograr
comunicación con cualquiera de los directivos.
Parte IV Resultados y Análisis
76
Adicionalmente, en Miami se encuentra la empresa subsidiaria del
Grupo RAINBOW CRAFTS INT'L CORP ., abierta en 1995. La misma opera
como tienda de ventas al detal sirviendo a su vez de sala de exhibición para
clientes extranjeros visitantes y como mercado de prueba de nuevas líneas
de producto. A través del contacto directo con los clientes en las operaciones
al detal, se recibe constante feedback en materias concernientes a la calidad
de los productos, demanda de mercado y nuevas tendencias, input que
incrementa el perfil competitivo.
Hacia el fin del año 1998, Buttons ´n´Bows y RAINBOW CRAFTS
comenzaron a operar en conjunto desde la misma locación mientras la
reducción de costos administrativos se ha traducido en un aumento de
inventario y la introducción de nuevas líneas de productos.
Operaciones
Los directivos de la compañía viajan constantemente para mantener
contacto con los proveedores y así estar permanentemente en búsqueda de
nuevos productos; su asistencia a muestras comerciales y visitas a grandes
centros de distribución como Nueva York o Los Angeles, es periódica. Este
es uno de los rasgos distintivos del Grupo y ha demostrado ser una base
sólida para sus negocios hasta alcanzar el punto en que la reputación de DAI
se fundamente en la de sus proveedores.
Parte IV Resultados y Análisis
77
Cuando por alguna razón es imposible hacer contacto personal con los
proveedores, usualmente se pide un catálogo junto con la lista de precios de
venta al mayor para ser enviado a la oficina de Miami, donde también se
reciben muestras de producto que serán estudiadas por los directivos.
e) Calculo del precio
Para calcular el punto de equilibrio, es decir la tasa de rendimiento de
la inversión que iguale el costo de oportunidad de los inversionistas, Primero
se procede al calculo del valor futuro de la inversión realizada, según la
siguiente fórmula:
VF = VA x ( 1 + i )n
Donde:
VF = Valor futuro de la inversión (expresada en dólares)
VA = Valor actual de la inversión. Para fines del presente estudio, el monto
calculado según la estimación presentada en el cuadro N° 2
i = Costo de oportunidad de los inversionistas. En la presente investigación
la tasa se estima en 13% compuesto por 6% de rendimiento libre de
riesgo, más 7% de prima por riesgo.
Parte IV Resultados y Análisis
78
n = Periodo de recuperación del capital; estimado para el presente proyecto
por los inversionistas en 3 años.
La tasa de cambio utilizada es de 697 Bs/$ según estimación
promedio de Metas del Programa Económico del Gobierno.
VF = VA x ( 1 + i )n
VF = 264.671 x (1 + 0.13 )3 = $381.893
Igualando el valor futuro en la fórmula siguiente se obtiene una renta
anual que generaría el proyecto para alcanzar dicho valor, según la siguiente
fórmula:
VF = R x ?????????i )n – 1 ??I
Donde
VF = Valor futuro de la inversión (expresada en dólares).
R = Anualidad que iguala al valor futuro en “n” periodos.
Parte IV Resultados y Análisis
79
i = Costo de oportunidad de los inversionistas. En la presente investigación
la tasa se estima en 13% compuesto por 6% de rendimiento libre de
resgo, más 7% de prima por riesgo.
n = Periodo de recuperación del capital; estimado para el presente proyecto
por los inversionistas en 3 años.
Calculando
381.893 = R x?????????0.13 )3 – 1 ?????R = $112.094? ??????????????????????????????????????i
Multiplicando la anualidad anteriormente calculada por el periodo
de recuperación (112.094 x 3 = $336.281,95), resulta el monto que se
debe percibir como ingreso neto del proyecto finalizado el tercer año.
Igualando dicho valor ($336.281,95) en la siguiente formula, se
obtiene el precio mínimo que se debe fijar en el proyecto, para igualar
el costo de oportunidad; es decir, el punto de equilibrio (expresado en
tres años).
Rt = ? Fj x Pe
Donde
Parte IV Resultados y Análisis
80
Rt = Sumatoria de las 3 primeras anualidades.
Fj = Sumatoria de los tres primeros flujos netos del proyecto, es decir,
el ingreso bruto, menos los costos e impuestos.
Pe = Tasa mínima que se debe fijar como precio, para igualar el costo
de oportunidad (expresado en 3 años).
?
?
Luego se tiene que:
? Fj = (Vbp x Pe) – Cp – Imp
Donde
Vbp = Ventas estimadas brutas promedio de las cadenas arrendadas
(expresada en 3años).
Cp = Costos estimados promedio del proyecto (expresado en 3 años).
Imp= Impuesto sobre la renta, según normativa legal vigente.
Sustituyendo el impuesto en función de P
I (P) = ?? (Vbp x P) – Cp ??x?? ??- D
Parte IV Resultados y Análisis
81
Donde
Vbp = Ventas estimadas promedio.
Pe = Precio mínimo a fijar.
Cp = Costos estimados Promedios.
T = Tasa de impuesto según normativa tributaria.
D = Deducible del impuesto según normativa tributaria.
Sustituyendo en la siguiente formula, los valores anteriormente
mencionados, se obtiene una formula con la incógnita del precio Pe.
Rt = ? Fj x Pe
336.281,95 = ? (Vbp x Pe) – Cp – Imp???x Pe
Donde
Ventas estimadas año 2001(Bs) = 2.311.920.000 / 815 = $2.836.712 x (1.13)2 + Ventas estimadas año 2002(Bs) = 2.635.588.800 / 954 = $2.762.672 x(1.13) + Ventas estimadas año 2003(BS) = 2.978.215.344 / 1.116 = $2.668.651
$9.412.668= Vbp Costo estimado año 2001($) = 8.093 x (1.13)2 = 10.033 + Costo estimado año 2002($) = 8.389 x (1.13) = 9.480 + Costo estimado año 2003($) = 8.174 $27.687= Cp
Parte IV Resultados y Análisis
82
Suponiendo que el deducible del impuesto se mantenga constante: Deducible año 2001($) = 4.800.000 / 815 = $5.890 x ( 1.13)2 = 7.521 + Deducible año 2002($) = 4.800.000 / 954 = $5.031 x ( 1.13) = 5.685
+ Deducible año 2003($) = 4.800.000 / 1.116 = $4.301 $17.507 = D
Imp = ? (9.412.668 Pe – 27.687 ) x 0.34 ????17.507 =>
Imp = 3.200.307 Pe – 26.920 Sustituyendo valores en: 336.281,95 = ? (Vbp x Pe) – Cp – Imp???x Pe
336.281,95 = (9.412.668 Pe – 27.687 – 3.200.307 Pe + 26.920) x Pe
336.281,95 = 6.212.361 Pe2 - 767 Pe
Por resolvente finalmente se obtiene:
Pe = 23,27% (tasa en tres años) / 3 = 7,75% anual
f) Conclusiones del Estudio de mercado
De acuerdo al análisis realizado en cuanto a la demanda del producto
en el mercado y tomando en cuenta que esta supera a las expectativas
mínimas de los inversionistas respecto a mercado potencial (hay cuatro
locales para ofrecer y doce restaurantes estarían dispuestos a invertir), se
Parte IV Resultados y Análisis
83
justifica plenamente la remodelación del Edificio El Trío en la ciudad de
Maracay para la instalación de una feria de comida rápida.
Dada la ausencia de competidores en el momento actual y, según las
previsiones y resultados del estudio, para los próximos dos años, no se
considero necesario realizar análisis o proyecciones mas detalladas al
respecto.
Igualmente, es necesario destacar que aun cuando en la zona existe
un restaurante de la cadena McDonald’s este es el único local de comida
rápida de toda la zona comprendida en el centro de la ciudad de Maracay,
permitiendo la viabilidad de proyectos como el estudiado en la presente
investigación para satisfacer la demanda del grupo de trabajadores y
transeuntes que habitualmente frecuentan la zona. Es importante destacar
que la feria de comida planteada no tiene como propósito desplazar al
McDonald´s sino adelantarse a la posibilidad de apertura de una feria similar
en una zona parcialmente desatendida en el área de comida.
Como punto final del estudio de mercado, se calculó la renta a percibir
por los inversionistas, expresadas como un porcentaje sobre las ventas
brutas de los restaurantes, lo cual constituye el precio del producto.
Parte IV Resultados y Análisis
84
Primeramente se calculó el punto de equilibrio, es decir, la tasa a la
cual el proyecto generaba un rendimiento que alcanzaba exactamente para
cubrir el Costo de Oportunidad de los inversionistas, obteniendo un 7,75%, lo
que es igual por redondeo al 8%.
Se procede entonces a la siguiente etapa de la investigación, el
estudio técnico para determinar la factibilidad de feria en cuanto a su
distribución espacial optima del área destinada para la feria.
Parte IV Resultados y Análisis
86
V.2 ESTUDIO TECNICO
En este estudio se analizaran las posibilidades técnicas de llevar a
cabo el proyecto y la manera más eficiente de ponerlo en marcha, según
información obtenida del Ingeniero David Melul (C.I.V: 80691).
a) Tamaño
El grupo de inversionistas determinó de antemano que el área
destinada a la construcción de los locales es de 550 mts2, repartidos entre
locales y área común.
Se estima que el área destinada a las mesas tiene una capacidad
aproximada para veinticinco mesas con sus respectivas sillas, pudiendo así
albergar entre ochenta y cien personas en un momento determinado.
b) Localización
La feria se encuentra ubicada en la avenida Miranda, entre las calles
Vargas y Soublet, Edificio El Trío, segunda planta, Maracay, Estado Aragua.
La ubicación de la feria puede ser considerada privilegiada, dado el
volumen de personas que diariamente circulan por esa céntrica zona de la
ciudad.
Parte IV Resultados y Análisis
87
b.1) Transporte de Insumos
Para todo proyecto de comida rápida es importante determinar la
accesibilidad del local a fines de recibir las provisiones necesarias para su
operación.
En el caso en estudio, a pesar de las ventajas ya mencionadas de la
ubicación, es necesario delimitar las horas más apropiadas para realizar las
descargas de insumos, tomando en cuenta el congestionamiento automotor
que se produce en ciertas horas del día y la estrechez de la avenida donde
se encuentra ubicado el proyecto.
Se recomienda el horario com prendido entre las 5:30 y 7:30 am para
realizar las labores de descarga, dado que el tiempo estimado para el
proceso toma entre 1 ½ y 2 horas, y el trafico en la zona se agudiza a partir
de las 7:30 am.
b.2) Servicios
El actual uso que los inversionistas hacen del edificio provee al
proyecto de los servicios públicos básicos. Sin embargo se necesitan ciertos
ajustes para cubrir los requerimientos totales del proyecto. Respecto a la
Parte IV Resultados y Análisis
88
electricidad se requiere la sustitución de la brekera principal actual por una
de mayor capacidad y, además, hacer la solicitud a la compañía de servicio
eléctrico del aumento de la cometida eléctrica acorde con las nuevas
necesidades de energía de los equipos de aire acondicionado, iluminación y
equipos de cocinas de los restaurantes del edifico.
De igual manera se procedió respecto al teléfono, para ampliar el
número de líneas y así ofrecer a cada local su línea independiente.
c) Distribución Espacial
Una vez realizadas las estimaciones sobre la manera óptima de
distribuir el área destinada para el proyecto, se llega al siguiente esquema:
Local Grande:
?? Que requieran de un local entre 50 y 60 mts2, para instalar su
restaurante.
?? Que tenga el mayor volumen de venta mensual promedio, ya que la
renta del local será un porcentaje de las ventas.
Parte IV Resultados y Análisis
89
Local Mediano
?? Que requieran de un local entre 40 y 50 mts2 para instalar su
restaurante.
?? Que tenga el segundo mayor volumen de venta mensual promedio, ya
que la renta será u porcentaje de las ventas.
Locales pequeños (2 locales):
?? Que requieran de un local entre 25 y 30 mts2, para instalar su
restaurante.
?? Que tengan el tercer y cuarto mayor volumen de venta mensual
promedios, ya que la renta será un porcentaje de las ventas.
La distribución espacial optima del espacio destinado para la feria, se
muestra en la figura N°1.
De acuerdo a dichas especificaciones se realizó la selección de los
potenciales franquiciantes, según se muestra en la parte III, sección 4.
Parte IV Resultados y Análisis
90
d) Acondicionamiento de los locales
La instalación de una feria de comida rápida requiere de una serie de
modificaciones al espacio a ocupar por la misma para cumplir requerimientos
de comodidad y cubrir requisitos legales de seguridad y condiciones
ambientales mínimas.
Según gaceta oficial extraordinaria N°4044 se impone la obligación de
contar con un baño para hombres y uno para mujeres por cada 200 mts2 , por
lo tanto hay que construir 6 baños aparte de los existentes. Adicionalmente,
existen regulaciones que imponen la colocación de bebederos cada 300 mts2
.
En cuento a nuevas instalaciones eléctricas, se colocarán diferentes
tomacorrientes de acuerdo a la siguiente especificación estándar: un
tomacorriente por cada 5 mts2. En cada una de las plantas se instalará un
tablero de 36 circuitos cada uno, mientras que en los locales se colocaran
tableros adicionales de 8 a 10 circuitos cada uno. Finalmente se cumplió con
la disposición de colocar lamparas de emergencia.
Tomando en cuenta que la prevención de incendios es una de las
medidas de seguridad primordiales en cualquier tipo de local, su
cumplimiento implica la instalación de los siguientes equipos: central contra
Parte IV Resultados y Análisis
91
incendios, detectores de humo, ionizadores, estaciones manuales,
mangueras contra incendio, extinguidores y sirenas. Otra medida de
seguridad será la construcción de una escalera de emergencia
adicionalmente de la escalera principal.
Dada la imposibilidad de contar con ventilación natural se recurre a la
forma alternativa de la ventilación mecánica o forzada, lograda a través de
extractores comunes e independientes para cada local; y cúpulas construidas
con un margen de separación de la pared, que a la vez permiten la entrada
de luz natural.
Finalmente, los acabados consistirán en: pisos de cerámica, techo de
cielo raso, dry wall, pintura blanca en las paredes y griferías en los baños.
Los costos incurridos para satisfacer todos los requerimientos de
acondicionamiento son presentados en el cuadro respectivo (Véase cuadro
N°18).
Las cifras anteriormente señaladas son garantizadas por los
proveedores hasta el 30 de abril del año 2000.
Parte IV Resultados y Análisis
92
e) Conclusiones del Estudio Técnico
En el estudio técnico se determinaron todos los recursos necesarios
para acondicionar la segunda planta del Edificio El Trío a fin de instalar en
ella una feria de comida rápida.
El espacio físico de 550 mts2 demostró que distribuido de manera
optima es capaz de albergar 4 locales para los restaurantes mas el área
común de mesas, sillas, baños y vestuarios.
Los metros cuadrados por local permiten cubrir los requerimientos de
cadenas de comida variada para cumplir con un mínimo de diversificación en
la feria.
Respecto a la localización, se observa que lo céntrico del edificio y la
falta de proyectos similares, le permite tener una posición privilegiada en un
punto de constante transito. Sin embargo, cabe destacar las dificultades de
descarga de insumo que deben ser solucionadas realizándose a tempranas
horas de la mañana.
El acondicionamiento de los locales es el proceso que requiere la
mayor concentración de tiempo e inversión en dinero para cumplir con las
condiciones de funcionamiento de una feria.
Parte IV Resultados y Análisis
93
Del monto destinado para el acondicionamiento se genera la inversión
inicial del proyecto.
El estudio resume los recursos materiales que se necesitan para
cumplir con las condiciones legales, de seguridad y ambientales mínimas
para el funcionamiento óptimo del proyecto. La cuantificación de los recursos
financieros se presentan en el estudio financiero presentado a continuación.
Parte IV Resultados y Análisis
94
IV.3 ESTUDIO FINANCIERO
Como se determinó en los estudios de mercado y técnico, el proyecto
planteado tiene cabida dentro del mercado según las características
descritas, y es técnicamente factible llevarlo a cabo. Para definir la viabilidad
financiera del proyecto y si su rentabilidad es aceptable para los
inversionistas, se realiza el presente estudio.
Se deben determinar la inversión inicial, calcular y proyectar los
ingresos y costos y establecer la Tasa Mínima de Rendimiento. A
continuación se utilizan una serie de herramientas como el Valor Presente
Neto y la Tasa Interna de Retorno.
A fines de expresar de manera real la ganancia generada por el
proyecto, los cálculos son transformados de bolívares a divisa
norteamericana, por ser ésta una medida que proporciona mayor estabilidad
para las proyecciones a futuro.
Parte IV Resultados y Análisis
95
La proyección del precio del dólar americano se presenta en el
siguiente cuadro:
CUADRO N°19
Los datos anteriores fueron estimados según previsiones de B.C.V. y
las Metas del Programa de Gobierno de Venezuela para el año 2000.
a)Inversión
Se identificó que para fines del presente estudio el monto total de la
inversión está conformado por las cifras mostradas en la parte IV, sección 2,
apartado (Véase cuadro N°26).
Cabe destacar que a la inversión no se le aplicará amortización alguna
pues dada la especialización de los trabajos de remodelación, en caso de no
llevarse a cabo el proyecto, dichas alteraciones al inmuebles serían inútiles al
grupo inversionistas para ser aprovechadas en otros negocios.
TASA DE CAMBIO MOVIMIENTOS(Bs/$) DE BANDA
Año 2000 697 17%Año 2001 815 17%Año 2002 954 17%Año 2003 1,116 17%Año 2004 1,306 17%Año 2005 1,528 17%
Parte IV Resultados y Análisis
96
b)Ingresos y Costos
La renta del proyecto proviene de un porcentaje sobre las ventas
brutas de los restaurantes, calculados según se muestra en la parte IV,
sección 1, apartado e (Estudio de Mercado), fijado en el 8%. Para el primer
año, base o de referencia, las estimaciones de las ventas provienen del
análisis de las tasas históricas de crecimiento de los últimos 3 años de varias
cadenas de comida rápida presentadas en el cuadro siguiente:
CUADRO N°20
A fines de alcanzar una mayor profundidad y flexibilidad en los
cálculos, las ventas del año de referencia son proyectadas tanto en un
escenario conservador como en dos escenarios adicionales: optimista y
CADENA AÑO 1997 AÑO 1998 TC AÑO 1999 TC TCPMcDonald's 1,052 1,204 14% 1,357 12% 13%Subway's 207 242 17% 271 12% 15%Chip-A-Cookie 57 62,4 9% 69,3 11% 10%Chipis Burger 744 861 15% 1,004 17% 16%Domino's Pizza 314 361 15% 406 12% 14%TC = Tasa de crecimiento 14%TCP = Tasa de crecimiento promedioTCPG = Tasa de crecimiento promedio general
Fuente:Revista dinero N°138 y elaboración propia
HISTORICO DE VENTAS CADENAS DE COMIDA(Expresado en millones de Bs)
TCPG
Parte IV Resultados y Análisis
97
pesimista. Las variaciones en cada uno de los escenarios se realizan de
acuerdo a estimaciones de Profranquicia.
En cuanto a los gastos, éstos están conformados por el sueldo del
gerente y los gastos generales. Las proyecciones de sus montos se han
realizado de acuerdo a las estimaciones inflacionarias del Programa de
Metas del Gobierno para el año 2000 y de acuerdo a las características de
cada escenario.
Finalmente, cumpliendo con la normativa impositiva vigente en el país
(condensada en el cuadro N°3), se realiza el cálculo del monto a pagar por
dicho concepto y con éste se completa el importe de los costos del proyecto.
Las proyecciones de ingresos y costos para los cinco años en estudio,
de acuerdos a los datos antes mencionados y las variaciones calculadas por
conceptos de escenarios se presentan a continuación:
Parte IV Resultados y Análisis
98
CUADRO N°21
Año 2000 Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005Var.Ingresos 14% 14% 13% 13% 12% 12%Var.Gastos 17% 16% 15% 14% 13% 12%
ESCENARIO 1 (CONSERVADOR)
Año 2000 Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005Var.Ingresos 14% 14% 15% 15% 16% 16%Var.Gastos 17% 15% 13% 11% 9% 7%
ESCENARIO 2 (OPTIMISTA)
Año 2000 Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005Var.Ingreso 14% 13% 12% 11% 10% 9%Var. Gastos 17% 19% 21% 23% 25% 27%
ESCENARIO 3 (PESIMISTA)
Parte IV Resultados y Análisis
99
CUADRO N° 22
NEGOCIOS AÑO 2000 AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005Ingresos 184,953,600 210,847,104 238,257,228 269,230,667 301,538,347 337,722,949Costos (6,000,000) (6,960,000) (8,004,000) (9,124,560) (10,310,753) (11,548,043)
Antes de Impuesto 178,953,600 203,887,104 230,253,228 260,106,107 291,227,594 326,174,906
Impuesto (I.S.L.R) (65,644,224) (74,121,615) (83,086,097) (93,236,076) (103,817,382) (115,699,468)
Efectivo neto 113,309,376 129,765,489 147,167,130 166,870,031 187,410,212 210,475,438
Efectivo neto($) 162,567 159,126 154,243 149,482 143,488 137,733
Fuente: Elaboración propia
(Expresado en Bs)Flujo Neto de Efectivo del Proyecto (Escenario N°1)
NEGOCIOS AÑO 2000 AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005Ingresos 184,953,600 210,847,104 242,474,170 278,845,295 323,460,542 375,214,229Costos (6,000,000) (6,840,000) (7,660,800) (8,426,880) (9,101,030) (9,647,092)
Antes de Impuesto 178,953,600 204,007,104 234,813,370 270,418,415 314,359,512 365,567,137
Impuesto (I.S.L.R) (65,644,224) (74,162,415) (84,636,546) (96,742,261) (111,682,234) (129,092,827)
Efectivo neto 113,309,376 129,844,689 150,176,824 173,676,154 202,677,278 236,474,310
Efectivo neto($) 162,567 159,223 157,398 155,579 155,178 154,747
Fuente: Elaboración propia
Flujo Neto de Efectivo del Proyecto (Escenario N°2)(Expresado en Bs)
NEGOCIOS AÑO 2000 AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005Ingresos 184,953,600 208,997,568 234,077,276 259,825,777 285,808,354 311,531,106Costos (6,000,000) (7,020,000) (8,213,400) (9,609,678) (11,243,323) (13,154,688)
Antes de Impuesto 178,953,600 201,977,568 225,863,876 250,216,099 274,565,031 298,376,418
Impuesto (I.S.L.R) (65,644,224) (73,472,373) (81,593,718) (89,873,474) (98,152,111) (106,247,982)
Efectivo neto 113,309,376 128,505,195 144,270,158 160,342,625 176,412,920 192,128,436
Efectivo neto($) 162,567 157,580 151,207 143,634 135,069 125,727
Fuente: Elaboración propia
Flujo Neto de Efectivo del Proyecto (Escenario N°3)(Expresado en Bs)
Parte IV Resultados y Análisis
100
c)Evaluación financiera
La Tasa Mínima de Rendimiento (TMR) o Costo de Oportunidad del
presente proyecto para el presente proyecto se ubica en un 13% deducido de
la siguiente fórmula:
TMR = PRF + PRP
Donde:
PRF: rendimiento libre de riesgo, según bonos del tesoro de los
Estados Unidos.
PRP: Prima de riesgo país, según la evaluación de las compañías
internacionales calificadoras de riesgo.
Entonces se tiene que:
TMR = 6% + 7% = 13%
Parte IV Resultados y Análisis
101
Utilizando como datos la información precedente, se exponen a
continuación los cálculos del Valor Presente Neto y la Tasa Interna de
Rendimiento:
CUADRO N°23
(Expresado en dólares)
Año Ingreso Neto Balance Desc. Tir Van2000 (264,671) (264,671) 18.76% 90,4332001 159,126 (153,186)2002 154,243 (26,516)2003 149,482 118,1932004 143,488 282,9562005 137,733 471,621
Escenario 1
Año Ingreso Neto Balance Desc. Tir Van2000 (264,671) (264,671) 21.55% 138,5942001 159,223 (153,089)2002 157,398 (23,247)2003 155,579 128,1472004 155,178 306,3912005 154,747 516,288
Escenario 2
Parte IV Resultados y Análisis
102
Tomando como parámetro la tasa Mínima de Rendimiento Requerida
por los inversionistas se utiliza el siguiente método de decisión respecto de la
rentabilidad relativa del proyecto:
CUADRO N°24
De acuerdo a dichos criterios se tiene que:
CUADRO N°25
CRITERIOS DECISIONTIR > TMRR Se AceptaTIR < TMRR Se Rechaza
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISION
Año Ingreso Neto Balance Desc. Tir Van2000 (264,671) (264,671) 15.82% 43,0242001 157,580 (154,731)2002 151,207 (31,376)2003 143,634 106,6112004 135,069 260,8692005 125,727 433,553
Escenario 3
ESCENARIO RESULTADO DECISIONCONSERVADOR 18,76 > 13 Se AceptaOPTIMISTA 21,55 > 13 Se AceptaPESIMISTA 15.82 > 13 Se Acepta
DECISION POR ESCENARIO
Parte IV Resultados y Análisis
103
d)Conclusiones del Estudio Financiero
Mediante la evaluación financiera se identificó que el monto total del
dinero necesario para la remodelación del área del Edificio El Trío que será
destinado para el proyecto estaba conformado por las cifras recopiladas en el
cuadro N°26 del Estudio Financiero ascendiendo la inversión a $264.671 .
Una vez que se determinó el monto de la inversión inicial requerida, se
procedió a estimar los ingresos posibles de las ferias, dadas las
características de la misma. Para proyectar el crecimiento de los ingresos se
ha tomado como fundamento el análisis de las tasas de crecimientos
históricas de varias cadenas de comida rápida y según los escenarios
plantados.
Los desembolsos de dinero se han estimado tomando en cuenta los
principales rubros en los cuales se incurre en costos y gastos de
consideración, se han calculado usando información fiel a la realidad. Para
fines del presente estudio, los gastos se componen del sueldo del gerente y
los gastos generales, proyectados a cinco años de acuerdo con estimaciones
inflacionarias y las variaciones producto de los escenarios propuestos.
Adicionalmente se incurre en un gasto por impuesto que fue calculado según
la normativa legal vigente al respecto.
Parte IV Resultados y Análisis
104
Finalmente se han aplicado una serie de herramientas financieras para
tratar de determinar la rentabilidad del proyecto y la medida de dicha
rentabilidad; para lo cual se ha realizado el cálculo de los flujos de caja
estimados, base necesaria para determinar el Valor Presente Neto y la Tasa
Interna de Retorno.
El parámetro de comparación está representado por la Tasa Mínima
de Rendimiento Requerida (TMRR) en relación con las Tasas Interna de
Retorno obtenidas de los siguientes escenarios, resultando que:
?? Para el escenario conservador el diferencial entre la TIR del
proyecto y la TMRR de los inversionistas es de 44.30%, por lo cual
se demuestra la factibilidad financiera del proyecto.
?? Para el escenario optimista se obtuvo una TIR de 21,55, tasa que
supera en un 65,76% el rendimiento exigido por los accionistas, por
lo tanto igualmente en este caso el proyecto es viable.
?? Finalmente, en condiciones pesimistas, la TIR supera en un
21,69% el rendimiento exigido por los accionistas, por lo tanto
igualmente en este caso el proyecto es viable.
Parte V Conclusiones y Recomendaciones
107
V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Conclusiones
El presente estudio permitió a los investigadores demostrar la
factibilidad financiera, técnica y de mercado del proyecto (instalar una feria
de comida rápida en el edf. El Trío en la ciudad de Maracay) del grupo de
inversionistas, Corporación Grupo DAI C.A. para su consideración final.
Los objetivos de la investigación se cumplieron al haber sido
calculados los costos, la rentabilidad y la distribución espacial óptima;
además de evaluar el nivel de aceptación, la demanda promedio, la
capacidad de oferta y la competencia del proyecto para los potenciales
franquiciantes. De esta manera dichos datos pasaron a ser organizados en
forma de estudios individuales para las áreas comprendidas en la evaluación
de factibilidad del proyecto.
Es determinante para una empresa contar con la certeza (siempre
dentro de ciertos parámetros predeterminados) del éxito de cada proyecto
que decide emprender a un costo significativo, esa es la razón de los
estudios de factibilidad.
Parte V Conclusiones y Recomendaciones
108
El presente estudio arrojó que en todos los escenarios y en la mayoría
de las combinaciones de probabilidad de ocurrencia de los mismos para el
proyecto de instalar una feria en el edf. El Trío provee un rendimiento
suficiente para recuperar la inversión de la Corporación Grupo DAI C.A. y a
su vez generar ganancias sobre dicha inversión. Por otra parte, los
investigadores demostraron el alto grado de aceptación del proyecto por
parte de los potenciales restaurantes de la feria.
Basándose en esta información, los investigadores concluyen que el
proyecto debería ser aceptado.
El estudio cumplió con el alcance propuesto (evaluar según la
metodología estándar para la evaluación del proyecto) y respecto a las
limitaciones los investigadores asumen que a pesar de la cuidadosa
selección de los conceptos en estudio, eventualmente, podrían existir
factores de carácter externo que afecten la valides de los resultados
presentados.
Parte V Conclusiones y Recomendaciones
109
Recomendaciones
Los investigadores, presentando el estudio de factibilidad al grupo de
inversionistas, recomiendan aceptar y emprender el proyecto. Igualmente se
sugiere la acción inmediata tomando en cuenta el incremento que podrían
sufrir los costos estimados en el estudio técnico.
Siguiendo los aportes de los expertos, los investigadores recomiendan
el comienzo de la planificación conjunta entre los inversionistas del programa
de promoción y publicidad con el fin de asegurar el conocimiento de la feria
entre la población antes de su apertura para asegurar la demanda de los
restaurantes.
Como complemento del presente estudio se recomienda al grupo
Corporación Grupo DAI C.A. realizar investigaciones de tipo
macroeconómico para intentar reducir la posible incertidumbre que puedan
presentar los ingresos de los locales que participarían en el proyecto.
Los investigadores recomiendan que tomando en cuenta las corrientes
teóricas que apoyan la inflexibilidad del método del valor presente neto (VPN)
como una desventaja significativa, se realicen estudios alternativos siguiendo
métodos que consideren posibles cambios de rumbo del proyecto.
Parte VI Bibliografía
111
VI. BIBLIOGRAFIA
Beranek William. Análisis Para la Toma de Decisiones Financieras. (2ª ed.)
Maracaibo, Editorial Labor, S.A. 1978.
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Weston Fred y Brigham Eugene. Fundamentos de Administración Financiera.
(10ma ed.) México, McGraw – Hill 1993.
INTRODUCCION DEL CUESTIONARIO
El proyecto en el edificio El Trío, ubicado en la avenida Miranda, en
Maracay, entre el Banco Caracas y tiendas Viva, frente al McDonald’s; consta de 4
locales comerciales, adaptados especialmente para el uso de negocios de comida
rápida.
El primer local tendrá un área de 50 a 60 m2, el segundo local tendrá un
área de 40 a 50 m2, y los dos restantes tendrán un área de 25 a 30 mt2.
Adicionalmente tendrá un espacio de 290 m2 para la colocación de mesas y sillas
y 90 m2 para baños y vestuarios.
Todos los locales incluyen aire acondicionado, techo de cielo raso, piso de
cerámica y el derecho a un aviso publicitario en el frente del edificio.
Adicionalmente incluye todas las mesas y sillas para el uso exclusivo de
clientes y el costo de aumento de carga de electricidad, si en dado caso es
necesario para el funcionamiento de equipos y maquinarias.
Nº Cuestionario ____
Fecha __ /___ /____
Nombre de la Empresa:___________________________________________
Persona Entrevistada:_____________________________________________
1) ¿Estaría dispuesto a invertir en el centro de la ciudad de Maracay?
Muy atractiva 1 (Pasar a la pregunta 3)
Atractiva 2 (Pasar a la pregunta 3)
Indiferente 3 (Pasar a la pregunta 3)
Poco atractiva 4 (Pasar a la pregunta 2)
Nada atractiva 5 (Pasar a la pregunta 2)
2) ¿Por qué no estaría dispuesto a invertir en Maracay?
Ya invirtió anteriormente 1 (Pasar a la pregunta 14)
Falta de Capital 2 (Pasar a la pregunta 14)
No está interesado 3 (Pasar a la pregunta 14)
Mercado saturado 4 (Pasar a la pregunta 14)
Otro_____________________________________________________________
________________________________________________________________
3) ¿Cuál es el mayor atractivo que, a su parecer, posee la ciudad?
Mercado potencial existente 1
Expansión empresarial 2
Poca competencia en la Zona 3
4) Según su experiencia previa, preferencia y requerimiento de su negocio Uds. preferiría
invertir en:
Restaurante independiente 1 (Pasa a la pregunta 5)
En una Feria de comida 2 (Pasar a la pregunta 6)
5) ¿Por qué no estaría dispuesto a participar en una feria?
Hay que compartir instalaciones 1 (Pasa a la pregunta 14)
Tamaño de los locales 2 (Pasa a la pregunta 14)
Política de la empresa 3 (Pasa a la pregunta 14)
Nunca ha participado en una 4 (Pasa a la pregunta 14)
Otras________________________________________________________________
____________________________________________________________
6) ¿Cuál de los siguientes factores le parece atractivo de participar en una feria?
Mayor rotación de clientes 1
Reducción de costos 2
Otros________________________________________________________________
____________________________________________________________
7) ¿Estaría dispuesto a pagar un alquiler equivalente al 8% de su venta mensuales?
Muy adecuado 1
Adecuado 2
Indiferente 3
Poco adecuado 4
Nada adecuado 5
¿Por qué? ______________________________________________________
___________________________________________________________________
8) ¿Estaría dispuesto abrir?
De Domingo a domingo de 7:30 AM a 7:00 PM 1
De Domingo a domingo de 11:00 AM a 7:00PM 2
De Lunes a Sábado de 7:30 AM a 7:00 PM 3
De Lunes a Sábado de 11:00 AM a 7:00PM 4
9) ¿Cuál seria su disposición para abrir los días feriados?
Muy dispuesto 1
Dispuesto 2
Indiferente 3
Poco dispuesto 4
Nada dispuesto 5
10) ¿Cuál seria su disposición para implementar los desayunos en su negocio?
Muy dispuesto 1
Dispuesto 2
Indiferente 3
Poco dispuesto 4
Nada dispuesto 5
11) ¿En cuanto tiempo podría comenzar a operar, después de la negociación?
Menos de un mes 1
Entre 1 y 2 meses 2
Entre 2 y 3 meses 3
Más de 3 meses 4
12) Sus ventas promedios diarias se encuentra entre
Menos de 500.000 Bs. 1
500.001 – 1.000.000 Bs. 2
1.000.001– 1.500.000 Bs. 3
1.500.001 – 2.000.000 Bs. 4
2.000.001 – 2.500.000 Bs. 5
2.500.000 – 3.000.000 Bs. 6
Más de 3.000.000 Bs. 7
13) ¿Conoce de algún otro local para instalar su negocio por la zona en los próximos dos
(2) años?
Si 1
No 2
¿En donde se encuentra y que le ofrece?
_____________________________________________________________________
___________________________________________________________
Muchas gracias por su colaboración.
Cuadro N°1
AÑO 1996 AÑO 1997 AÑO 1998 AÑO 1999106,560 99,420 111,675 113,890
Fuente: Corporación Grupo DAI C.A
(Expresado en $)COMPORTAMIENTO DE VENTAS SUCURSAL MARGARITA
CUADRO N° 3
ENRIQUESIMIENTOANUAL
TASA DEDUCIBLEHasta 2000 U.T(Bs.19.200.000)
15%De 2.000 hasta 3.000(Bs.28.800.000)
22% 140 U.T (Bs.1.344.000)Más de 3.000 (Bs.28.800.000) 34% 500 U.T (Bs.4.800.000)
DISPOSICION LEGAL DEL IMPUESTO SOBRE LARENTA
CUADRO N°5
Cadenas de Comida Rápida Volumen de Ventas (Bs) Espacio Requerido (mts2)1 Yogen Fruz 12,000,000 Mínimo 6
2 Blimpie 18,000,000 Mínimo 123 Cinnamon Roll Factory 12,000,000 Mínimo 194 Chip-A-Cookie 6,000,000 Mínimo 20
5 Snobiz 15,000,000 Mínimo 256 Subway's 28,000,000 Mínimo 257 Cindy's 12,000,000 Mínimo 308 Cinnamon City 16,000,000 Mínimo 30
9 Valentimes Cinnamonroll 15,000,000 Mínimo 3010 American Deli 36,000,000 Mínimo 40 11 Churromania 16,000,000 Mínimo 40 12 Cinnaroll 21,000,000 Mínimo 40 13 Bocatta 38,000,000 Mínimo 5014 Burger king 84,000,000 Mínimo 5015 Papa John's 39,000,000 Mínimo 5016 White Banana Cream 9,000,000 Mínimo 5017 Chipis Burger 80,000,000 Mínimo 6018 Scholtzski's Deli 24,000,000 Mínimo 6019 Wendy's 86,000,000 Mínimo 6020 Pizza Market 14,000,000 Mínimo 7021 Arturos 58,000,000 Mínimo 80
Fuente: Revista Inversiones N°193, Revista Dinero N°138
y elaboración propia
CADENAS DE COMIDA RAPIDA SEGÚN VOLUMEN DE VENTASY ESPACIO REQUERIDO
CUADRO N°6
Cadenas de Comida Rápida Volumen de Ventas (Bs) Espacio Requerido (mts2)Wendy's 86,000,000 Mínimo 60Burger King 84,000,000 Mínimo 50Papa John's 39,000,000 Mínimo 50Bocatta 38,000,000 Mínimo 50
Fuente: Revista Inversiones N°193, Revista Dinero N°138
y elaboración propia
CADENAS DE COMIDA RAPIDA DE MAYOR VENTAVOLUMENES DE VENTAS Y ESPACIO REQUERIDO
CUADRO N°7
Cadenas de Comida Rápida Volumen de Ventas (Bs) Espacio Requerido (mts2)1 Wendy's 86,000,000 Mínimo 602 Papa John's 39,000,000 Mínimo 503 Subway's 28,000,000 Mínimo 254 Cinnamon City 16,000,000 Mínimo 30
Fuente: Revista Inversiones N°193, Revista Dinero N°138
y elaboración propia
CADENAS DE COMIDA RAPIDA SELECCIONADAS SEGÚN VOLUMENES DE VENTAS Y ESPACIO REQUERIDO
CUADRO N° 8
# %
Muy Atractiva 7 37Atractiva 7 37Indiferente 1 4Poco Atractiva 2 11Nada atractiva 2 11TOTAL 19 100n=19Fuente: Eleboracion propia
Percepcion de Maracay como plaza de inversion
CUADRO N°9
Razón de rechazo para Invertir en Maracay
# %
Ya invirtió anteriormente 4 80Falta de Capital 0 0No está interesado 1 20Mercado Saturado 0 0TOTAL 5 100n=19*
* solo total de rechazo
Fuente: Eleboracion propia
CUADRO N° 10
# %Mercado potencial existente 6 43%Expansión empresarial 8 57%Poca competencia en la zona 0 0%TOTAL 14 100
n=19*
* solo total de aceptacion
Fuente: Eleboracion propia
Atractivos de inversion en Maracay
CUADRO N°11
Intención de Inversión en una Feria de Comida Rápida
# %
Independiente 2 11%Feria de Comida 17 89%TOTAL 19 100n=19*
Fuente: Eleboracion propia
Atractivo para invertir en una Feria de comida rapida
# %Mayor rotación de cliente 4 29%Reducción de costos 10 71%TOTAL 14 100%
n=19*
* solo total de aceptacion
Fuente: Eleboracion propia
CUADRO N° 12
CUADRO N°13
# %De Domingo a domingo de 7:30 AM a 7:00 PM 9 75%
De Domingo a domingo de 11:00 AM a 7:00PM 3 25%De Lunes a Sábado de 7:30 AM a 7:00 PM 0 0%De Lunes a Sábado de 11:00 AM a 7:00PM 0 0%TOTAL 12 100%n=19*
* solo total de aceptacion de formato de inversion y formato de feria
Fuente: Eleboracion propia
Aceptacion de los horarios de apertura
CUADRO N°14
Promedios de Ventas Diarias
# %Menos de 500.000 Bs. 1 8%500.001 – 1.000.000 Bs. 7 58%1.000.001– 1.500.000 Bs. 1 8%1.500.001 – 2.000.000 Bs. 0 0%2.000.001 – 2.500.000 Bs. 0 0%2.500.000 – 3.000.000 Bs. 2 17%Más de 3.000.000 Bs. 1 8%TOTAL 12 100%
n=19*
* solo total de aceptacion de formato de inversion y formato de feria
Fuente: Eleboracion propia
CUADRO N°15
Intención de implementar desayuno
# %Muy dispuesto 1 8%Dispuesto 5 42%
Indiderente 3 25
Poco dispuesto 0 0
Nada dispuesto 3 25
TOTAL 12 100%n=19*
* solo total de aceptacion de formato de inversion y formato de feria
Fuente: Eleboracion propia
CUADRO N°16
# %Menos de un mes 1 8%Entre 1 y 2 meses 4 33%Entre 2 y 3 meses 3 25%Más de 3 meses 4 33%TOTAL 12 100%n=19*
* solo total de aceptacion de formato de inversion y formato de feria
Fuente: Eleboracion propia
Tiempo aproximado para abrir los restaurantes
CUADRO N°17
Conocimiento de Competencia del Proyecto
# %
Si 0 0%No 19 100%TOTAL 19 100%n=19Fuente: Eleboracion propia
CUADRO N°18
DESCRIPCION MONTO ESTIMADOMateriales ElectricosReacondicionamiento de tableros 2,434,890Cables y tuberias electricas 2,050,000Lamparas y balastros 600,000Bombillos,swiches y enchufes 445,000Sub-Total 5,529,890Materiales de ConstrucciónHerramientas 1,182,240Cemento y arena 3,930,240Bloques y cabillas 1,848,800Bombillos,swiches y enchufes 712,000Maderas 40,800Ceramicas 7,046,000Pintura 780,800Materiales cielo raso 5,105,868Dry wall 756,000Pego 1,756,000Impermeabilizacion de techos 340,000Sub-Total 23,498,748Materiales de PlomeriaTuberias y griferias 772,800Urinarios 461,600Lavamanos 376,000Sub-Total 1,610,400Materiales de HerreriaEscalera 996,000Materiales varios 1,779,200Sub-Total 2,775,200Aire Acondicionado y Equiposcables y tuberias 608,000Equipo 16,899,548Sub-Total 17,507,548MobiliariosMesas 2,146,000Sillas 3,258,000Sub-Total 5,404,000Mano de obraTrabajos de electricidad 17,678,043Trabajos de remodelacion 62,243,043Trabajos de herreria 9,214,000Bote de escombros 1,397,000Sub-Total 90,532,086Honorarios ProfesionalesIngeniero Civil (15%) 22,028,681Arquitecto 900,000Sub-Total 22,928,681
TOTAL INVERSION 169,786,553
INVERSION ESTIMADA(Expresado en Bs)
CUADRO N°19
T A S A D E C A M B I O M O V I M I E N T O S( B s / $ ) D E B A N D A
A ñ o 2 0 0 0 6 9 7 1 7 %A ñ o 2 0 0 1 8 1 5 1 7 %A ñ o 2 0 0 2 9 5 4 1 7 %A ñ o 2 0 0 3 1 , 1 1 6 1 7 %A ñ o 2 0 0 4 1 , 3 0 6 1 7 %A ñ o 2 0 0 5 1 , 5 2 8 1 7 %
CUADRO N°20
CADENA AÑO 1997 AÑO 1998 TC AÑO 1999 TC TCP
McDonald's 1,052 1,204 14% 1,357 12% 13%Subway's 207 242 17% 271 12% 15%Chip-A-Cookie 57 62,4 9% 69,3 11% 10%Chipis Burger 744 861 15% 1,004 17% 16%Domino's Pizza 314 361 15% 406 12% 14%TC = Tasa de crecimiento 14%TCP = Tasa de crecimiento promedioTCPG = Tasa de crecimiento promedio general
Fuente:Revista dinero N°138 y elaboración propia
HISTORICO DE VENTAS CADENAS DE COMIDA
(Expresado en millones de Bs)
TCPG
CUADRO N° 21
Año 2000 Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005Var.Ingresos 14% 14% 13% 13% 12% 12%Var.Gastos 17% 16% 15% 14% 13% 12%
ESCENARIO 1 (CONSERVADOR)
Año 2000 Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005
Var.Ingresos 14% 14% 15% 15% 16% 16%Var.Gastos 17% 15% 13% 11% 9% 7%
ESCENARIO 2 (OPTIMISTA)
Año 2000 Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005Var.Ingreso 14% 13% 12% 11% 10% 9%Var. Gastos 17% 19% 21% 23% 25% 27%
ESCENARIO 3 (PESIMISTA)
CUADRO N° 22
NEGOCIOS AÑO 2000 AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005Ingresos 184,953,600 210,847,104 238,257,228 269,230,667 301,538,347 337,722,949Costos (6,000,000) (6,960,000) (8,004,000) (9,124,560) (10,310,753) (11,548,043)
Antes de Impuesto 178,953,600 203,887,104 230,253,228 260,106,107 291,227,594 326,174,906
Impuesto (I.S.L.R) (65,644,224) (74,121,615) (83,086,097) (93,236,076) (103,817,382) (115,699,468)
Efectivo neto 113,309,376 129,765,489 147,167,130 166,870,031 187,410,212 210,475,438
Efectivo neto($) 162,567 159,126 154,243 149,482 143,488 137,733
Fuente: Elaboración propia
(Expresado en Bs)Flujo Neto de Efectivo del Proyecto (Escenario N°1)
NEGOCIOS AÑO 2000 AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005Ingresos 184,953,600 210,847,104 242,474,170 278,845,295 323,460,542 375,214,229Costos (6,000,000) (6,840,000) (7,660,800) (8,426,880) (9,101,030) (9,647,092)
Antes de Impuesto 178,953,600 204,007,104 234,813,370 270,418,415 314,359,512 365,567,137
Impuesto (I.S.L.R) (65,644,224) (74,162,415) (84,636,546) (96,742,261) (111,682,234) (129,092,827)
Efectivo neto 113,309,376 129,844,689 150,176,824 173,676,154 202,677,278 236,474,310
Efectivo neto($) 162,567 159,223 157,398 155,579 155,178 154,747
Fuente: Elaboración propia
Flujo Neto de Efectivo del Proyecto (Escenario N°2)(Expresado en Bs)
NEGOCIOS AÑO 2000 AÑO 2001 AÑO 2002 AÑO 2003 AÑO 2004 AÑO 2005Ingresos 184,953,600 208,997,568 234,077,276 259,825,777 285,808,354 311,531,106Costos (6,000,000) (7,020,000) (8,213,400) (9,609,678) (11,243,323) (13,154,688)
Antes de Impuesto 178,953,600 201,977,568 225,863,876 250,216,099 274,565,031 298,376,418
Impuesto (I.S.L.R) (65,644,224) (73,472,373) (81,593,718) (89,873,474) (98,152,111) (106,247,982)
Efectivo neto 113,309,376 128,505,195 144,270,158 160,342,625 176,412,920 192,128,436
Efectivo neto($) 162,567 157,580 151,207 143,634 135,069 125,727
Fuente: Elaboración propia
Flujo Neto de Efectivo del Proyecto (Escenario N°3)(Expresado en Bs)
CUADRO N° 23 (Expresado en dólares)
Año Ingreso Neto Balance Desc. Tir Van2000 (264,671) (264,671) 18.76% 90,4332001 159,126 (153,186)2002 154,243 (26,516)2003 149,482 118,1932004 143,488 282,9562005 137,733 471,621
Año Ingreso Neto Balance Desc. Tir Van2000 (264,671) (264,671) 21.55% 138,5942001 159,223 (153,089)2002 157,398 (23,247)2003 155,579 128,1472004 155,178 306,3912005 154,747 516,288
Año Ingreso Neto Balance Desc. Tir Van2000 (264,671) (264,671) 15.82% 43,0242001 157,580 (154,731)2002 151,207 (31,376)2003 143,634 106,6112004 135,069 260,8692005 125,727 433,553
Escenario 3
Escenario 1
Escenario 2
CUADRO N° 24
CRITERIOS DECISIONTIR > TMRR Se AceptaTIR < TMRR Se Rechaza
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISION
CUADRO N° 25
ESCENARIO RESULTADO DECISIONCONSERVADOR 18,76 > 13 Se AceptaOPTIMISTA 21,55 > 13 Se AceptaPESIMISTA 15.82 > 13 Se Acepta
DECISION POR ESCENARIO
CUADRO N°28
PERIODO Wendy's Papa John's Subway's Cinnamon City TotalAÑO 2000 7,980,800 3,556,800 2,553,600 1,459,200 15,550,400AÑO 2001 9,098,112 4,054,752 2,911,104 1,663,488 17,727,456AÑO 2002 10,280,867 4,581,870 3,289,548 1,879,741 20,032,025AÑO 2003 11,617,379 5,177,513 3,717,189 2,124,108 22,636,189AÑO 2004 13,011,465 5,798,814 4,163,251 2,379,001 25,352,531AÑO 2005 14,572,840 6,494,672 4,662,842 2,664,481 28,394,835
Fuente: Revista Dinero Nª138
y elaboración propia
INGRESOS ESTIMADOS Y PROYECTADOS A 5 AÑOS(Expresado en Bs)
Area de
Mesas 190 mts190 mts22
50 50 mts2mts2
60 60 mtsmts22
30 30 mts2mts2
30 30 mts2mts2
Area de
Mesas 100 mts100 mts22
Sanitarios DepositoDeposito
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FIGURA N°1
Mapa del Centro de Maracay
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FIGURA N°2