Esittely - Transfer Partners · IT & MEDIEN SEKTOR REPORT 6 AKTUELLE MARKTTRENDS Click to edit...


▪ Click to edit Master title styleEDITORIAL

Liebe Leserinnen und Leser,

im vergangenen SEKTORreport haben wir dieinhaltliche Erweiterung um die Medienbranchethematisiert und dies zum Anlass genommenaktuelle Entwicklungen in der Verlagsbranchedarzulegen. In der heutigen Ausgabe möchten wirIhnen drei Q3-Flagship-Deals aus den BereichenSoftware, IT-Services und Medien vorstellen sowiedie Treiber der Akquisitionen erläutern. Alle dreiTransaktionen belegen den anhaltenden Trend, dassFinanzinvestoren und vor allem branchenfremdeStrategen im Zuge der Digitalisierung zu sehr hohenBewertungen in innovative IT- und Medien-Geschäftsmodelle investieren. Ferner möchten wirim Rahmen eines Deal Reports mit der Beteiligungvon DATEV an adorsys und der Übernahme von GSPdurch Televic Rail zwei aktuelle Transaktionen vonTransfer Partners aus der IT-Branche vorstellen.

Im Einzelnen umfasst der Newsletter:

▪ Artikel▪ Deal Report▪ Aktuelle Markttrends▪ Sektor Performance: DAX-Sector Software und

Medien im Vergleich zu anderen Indizes (Q4 2018 – Q3 2019)

▪ Transaktionen der Branche in Q3 2019▪ Peer Group Bewertung: Multiples ausgewählter

deutscher und europäischer börsennotierter Unternehmen

▪ Peer Group Key Financials: Finanzkennzahlen ausgewählter deutscher und europäischer börsennotierter Unternehmen

Bewertungstrends in den Bereichen IT Services, Software und Medien1)

11,8

14,9 14,3

11,4

9,5

11,4 9,9

10,1

19,4

25,4

22,3

27,1

20,922,3

30,033,1

10,39,1

8,68,3

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019

IT Services - Deutschland IT Services - Europa Software - Deutschland

Software - Europa Medien - Deutschland

Quelle: S&P Capital IQ

1) EV/LTM EBITDA (Peer Group Median) – Bezugsgröße weicht von der nachstehenden Peer Group Bewertung ab


ARTIKEL

DEAL REPORT

AKTUELLE MARKTTRENDS

SEKTOR PERFORMANCE

TRANSAKTIONEN Q3 2019

PEER GROUP BEWERTUNG

PEER GROUP KEY FINANCIALS

AUSZUG REFERENZEN UND KONTAKT

INHALTSVERZEICHNIS


▪ Click to edit Master title styleARTIKEL

Q3-Flagship-Deals aus den Bereichen Software, IT-Services und Medien

Käufer: Volkswagen AGVerkäufer: Ford Motor CompanyZielunternehmen: Argo AI LLC Datum: 12.07.2019

Die Volkswagen AG investiert insgesamt € 2,6 Mrd. in Argo AI LLC (Argo), einen US-amerikanischenEntwickler von künstlicher Intelligenz und Systemen für autonomes Fahren. Der Kaufpreis setzt sich aus€ 1 Mrd. Geldmitteln und dem VW Tochterunternehmen AID GmbH zusammen, das ebenfalls auf Technikfür autonomes Fahren spezialisiert ist und im Zuge der Transaktion in Argo eingegliedert wird. Volkswagenkann mit der durch die Akquisition erworbenen Technologie selbstfahrende Autos in den USA und Europaauf den Markt bringen und hierdurch mit Blick auf zukünftige Entwicklungen die eigeneWettbewerbsfähigkeit steigern und durch die Kooperation mit Ford Entwicklungskosten einsparen.

SOFTWARE Beteiligung der Volkswagen AG an Argo AI LLC

EV: € 6,2 Mrd.EV/Sales: n.a.EV/EBITDA: n.a.EV/EBIT: n.a.

Quelle: Mergermarket

Der chinesische Private Equity Investor Baring Asia bezahlt ca. € 710 Mio. für 80% der Anteile an Citius TechInc. Das Unternehmen ist ein global agierender Technologiedienstleister für Unternehmen aus demGesundheitswesen. Als Partner einiger der größten Gesundheitsorganisationen weltweit nimmt die CitiusTech Inc. eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der Gesundheitsversorgung von Patienten ein. Die Anteilewurden von den indischen Privatinvestoren Rizwan Koita und Jagdish Morrjani sowie derUS-amerikanischen Private Equity Firma General Atlantic Service Company, L.P. übernommen, die durchden Verkauf der Beteiligung an Citius Tech Inc. eine hohe zweistellige Rendite erzielen konnte.

Käufer: Baring Private Equity AsiaVerkäufer: General Atlantic, PrivatinvestorenZielunternehmen: Citius Tech Inc.Datum: 11.07.2019

IT-SERVICES Übernahme von Citius Tech Inc. durch Baring Private Equity Asia

EV: € 0,9 Mrd.EV/Sales: 5,7xEV/EBITDA: 18,2xEV/EBIT: 22,9x

Der US-amerikanische Spiele und Puzzlehersteller Hasbro Inc. übernimmt den kanadischen Produzentenvon Unterhaltungsinhalten Entertainment One Ltd. (eOne) für € 3,3 Mrd. Durch die Akquisition erwirbtHasbro, insbesondere im Vorschulbereich, international bekannte Marken. Die Möglichkeit, über eOneInhalte plattformübergreifend bereitstellen zu können, verleiht Hasbro die Fähigkeit, geistiges Eigentumeinfacher zu monetarisieren. Zusätzlich wird durch die geographische Lage von eOne eine weitere Stärkungder Marktposition in Kanada erleichtert. Langfristig verspricht sich Hasbro von der Übernahme sowohl dieRealisation von kosten- als auch von wachstumsseitigen Synergiepotentialen.

MEDIEN Übernahme von Entertainment One Ltd. durch Hasbro Inc.

Käufer: Hasbro Inc.Verkäufer: Vorherige AktionäreZielunternehmen: Entertainment OneDatum: 22.08.2019

EV: € 3,4 Mrd.EV/Sales: 3,3xEV/EBITDA: 27,1xEV/EBIT: 43,5x


▪ Click to edit Master title styleDEAL REPORT

Aktuelle Referenzen von Transfer Partners

DATEV erwirbt Beteiligung an adorsys

Buy side

Televic Rail erwirbt GSP Sprachtechnologie

Sell side

Televic Rail entwickelt, produziert und wartet Kommunikations- und Steuerungssysteme für denBahnmarkt. Weltweit sind über 25.000 Fahrzeuge mit Televic On-Board-Lösungen ausgestattet. Seitmehr als 30 Jahren ist Televic Rail ein führender und vertrauenswürdiger Partner für Bahnbetreiberund Bahnhersteller auf der ganzen Welt. GSP mit Sitz in Berlin bedient erfolgreich die BereicheFahrgastinformation, -sicherheit und -entertainment. In diesem Marktsegment sind sie eines dergrößten und modernsten Unternehmen in Deutschland und Europa. GSP beschäftigt 243 Mitarbeiterund verfügt über mehr als 35 Jahre Erfahrung in mehr als 30 Ländern.

Das Mandat von Transfer Partners umfasste den gesamten Veräußerungsprozess, einschließlich derErstellung der transaktionsrelevanten Dokumente, der Identifizierung und Ansprache geeigneterKaufinteressenten, dem Due Diligence Management sowie der Unterstützung der finalenVerhandlungen bis zum erfolgreichen Abschluss.

Die adorsys GmbH & Co. KG ist ein IT-Unternehmen, das im Bereich Digitalisierung innovative undwertstiftende Software-Dienstleistungen für Unternehmen verschiedener Branchen mit Fokus aufFinanzdienstleistungen (insbesondere Banken und Versicherungen) anbietet. Die DATEV eG ist dasSoftwarehaus und der IT-Dienstleister für Steuerberater, Wirtschaftsprüfer und Rechtsanwälte sowiederen zumeist mittelständische Mandanten. Das Leistungsspektrum der DATEV reicht von PC-Programmen über Cloud-Dienste wie Online-Anwendungen, Datenverarbeitung und -archivierung imRechenzentrum bis hin zu Outsourcing-Dienstleistungen sowie Sicherheitsdienstleistungen.

Das Mandat von Transfer Partners auf Seiten des Käufers erstreckte sich über die Begleitung desTransaktionsprozesses, einschließlich der Vertragsverhandlungen, bis zum erfolgreichen Abschlussder Transaktion.


▪ Click to edit Master title styleAKTUELLE MARKTTRENDS

Überblick M&A-Markt (3. Quartal 2019)

166,5195,4

275,0

366,4

170,5 165,8147,7

259,2

166,5

0

50

100

150

200

250

300

350

400

Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019

$ Mrd.Transaktionsvolumen Europa (nach Quartalen)

M&A-Aktivität im Technology-Sektor (EMEA)

Insgesamt 253 Deals im Technology-Segment (Q3 2018: 262 Deals)

hiervon 146 im Application Software-Segment (Q3 2018: 137 Deals)

sowie 135 im Software Development-Segment (Q3 2018: 131 Deals)

Deal-Volumen insgesamt € 23,8 Mrd. im Technology-Segment (Q3 2018: € 13,0 Mrd.)


Nach dem Aufschwung im zweiten Quartal 2019 fiel das Transaktionsvolumen in Europa im dritten Quartalwieder deutlich ab und bewegt sich damit auf dem Level der vorherigen Quartale. Insgesamt liegt dasTransaktionsvolumen in etwa Vorjahresniveau. In Deutschland stieg das Deal-Volumen zuletzt wiedersukzessive an.

Für die EMEA-Region hat sich das Deal-Volumen im dritten Quartal im Vorjahresvergleich deutlichverringert und die Anzahl der Deals fast halbiert.

20,116,2

43,2

37,7

13,28,1

10,3 11,1

18,8

0

10

20

30

40

50

Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019

Transaktionsvolumen Deutschland (nach Quartalen) € Mrd.


▪ Click to edit Master title style

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

110,00%

120,00%

Okt

ob

er 1

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18

Dez

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Juli

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19

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19

DAXsector Software Index MDAX EUROSTOXX 50 DAXsector Media Index

SEKTOR PERFORMANCE

Nachdem die Performance des DAXsector Software Index bis April 2019 den Gesamtmarktindizes MDAXund EUROSTOXX 50 weitestgehend folgte, verzeichnete die Softwarebranche im Laufe des zweiten Quartalseine bessere Performance als der Gesamtmarkt. Im Gegensatz dazu zeigte sich der Verlauf des DAXsectorMedia Index im selben Zeitraum kongruent zum MDAX. In Q3 kehrten sich beide Entwicklungen zunehmendum. So lag die Performance des DAXsector Software Index deutlich unter der des Gesamtmarktes und desDAXsector Media Index, welcher die Referenzindizes für den Gesamtmarkt im jüngsten Quartaloutperformte.

Die jüngste negative Entwicklung in der Software Branche führt zu einer Jahresperformance von -2,22%zum 30. September 2019. Während sich der MDAX mit einer Performance auf Jahresbasis von -1,11% nichtvollständig von dem Abschwung im Winter 2018 regenerieren konnte, weist der EUROSTOXX 50 mit einerpositiven Jahresperformance von 4,73% das beste Resultat dieser Gegenüberstellung auf. Der DAXsectorMedia Index konnte sich im Laufe des Jahres vollständig erholen und zeigt mit 3,20% auf Jahresbasisebenfalls ein positives Ergebnis. Insgesamt korrelierten die Sektorindizes, trotz einiger Ausreißer, in denletzten zwölf Monaten relativ stark mit der Performance des Gesamtmarktes.

Kommentar

Ausgewählte Performance-Indizes Q4 2018 - Q3 2019


4,73%

- 1,11% 3,20%

- 2,22%


▪ Click to edit Master title styleTRANSAKTIONEN Q3 2019 (1/3)

Datum Zielunternehmen Erwerber Land Enterprise Value

(€ Mio.)

Multiple of EV to

Sales EBITDA EBIT

DEUTSCHLAND

28.09.2019 inexio GmbH EQT Partners AB DE - - - -

28.08.2019 LINKIT Consulting GmbH valantic GmbH DE - - - -

20.08.2019 Comline AG (95%) DAVASO Holding GmbH DE - - - -

19.08.2019 ]init[ AG EMERAM Capital Partners GmbH DE - - - -

31.07.2019 DC-Datacenter-Group GmbH (minority) MVV Energie AG DE - - - -

03.07.2019 Donat Group GmbH Data Respons ASA DE 8,5 0,9x - 17,0x

EUROPA

27.09.2019 Aryse Comunicaciones SL Ikusi Electronica, S.L. ES - - - -

19.09.2019 swisspro Group AG BKW Energie AG CH - - - -

19.09.2019 EXteam LT Capital FR 20,0 0,7x - -

11.09.2019 PacWan Celeste SAS FR 20,0 2,5x 15,4x -

11.09.2019 Vanessen ICT Solimas Group NL - - - -

10.09.2019 Pragsis Technologies SL Accenture Plc ES - - - -

06.09.2019 SLTN Inter Access (60% Stake) ING Corporate Investments B.V. NL - - - -

03.09.2019 Cilnet Limited (70% Stake) Logicalis Group Limited PT - - - -

03.09.2019 Keley Consulting; Elanz Apside SA FR - - - -

12.08.2019 Fujitsu Technology Solutions S.p.A. LIVIA Corporate Development SE IT - - - -

12.08.2019 Miracle 42 A/S IT Relation A/S DK - - - -

08.08.2019 Complete I.T. Limited Sharp Electronics Europe Limited UK - - - -

05.08.2019 Ultima Business Solutions Limited Apse Capital Limited UK - - - -

02.08.2019 Plan-Net Limited Acora Limited UK - - - -

24.07.2019 Smile Open Source Solutions Keensight Capital FR - - - -

23.07.2019 Ecritel Group LBO France FR - - - -

19.07.2019 Evernex Aptean, Inc. FR 400,0 2,0x - -

19.07.2019 Odin Groep Holding B.V. Fortino Capital NL - - - -

18.07.2019 The Datacenter Group DWS Group GmbH & Co. KGaA NL - - - -

15.07.2019 Ellisphere, S.A.S. Tikehau Capital Partners; Andera Partners FR 100,0 2,0x 9,1x -

09.07.2019 ERPsourcing AG Avectris AG CH - - - -

08.07.2019 ICT Spirit Holding BV PCI Nederland B.V. NL - - - -

04.07.2019 Intitek SA Astek SA FR - - - -

02.07.2019 Peak42 Limited Edwin James Group UK - - - -

01.07.2019 SIGNON Österreich GmbH VR Equitypartner GmbH AT - - - -

Median 20,0 2,0x 12,2x 17,0x

Mittelwert 109,7 1,6x 12,2x 17,0x


Ausgewählte Transaktionen - IT Services (Deutschland und Europa)




(€ Mio.)

Multiple of EV to

Sales EBITDA EBIT

DEUTSCHLAND

13.09.2019 XClinical GmbH BID Equity Advisory GmbH DE - - - -

23.08.2019 Qoniac GmbH KLA Corporation DE - - - -

12.08.2019 tmp GmbH SCIO Automation GmbH DE - - - -

03.08.2019 otris software AG (45.98% Stake) Management and employees DE - - - -

30.07.2019 Novum GmbH RGI SpA DE - - - -

29.07.2019 thinkstep AG Sphera Solutions, Inc. DE - - - -

17.07.2019 Oculid UG Alubi Capital DE - - - -

17.07.2019 Payworks GmbH Visa Inc. DE - - - -

11.07.2019 Signavio GmbH Apax Partners LLP; Telekom Capital GmbH DE - - - -

10.07.2019 GBTEC Software + Consulting AG Main Capital Partners B.V. DE - - - -

09.07.2019 Compana Software GmbH GermanPersonnel e-search GmbH DE - - - -

02.07.2019 DocuWare GmbH Ricoh Company, Ltd. DE - - - -

01.07.2019 HABEL GmbH & Co. KG Beta Systems Software AG DE 10,0 1,1x 9,1x -

EUROPA

27.09.2019 Ocrex Limited The Sage Group Plc IE 55,0 - - -

26.09.2019 myElefant SAS Sinch AB FR 21,5 2,0x 26,9x -

25.09.2019 Wise lausnir ehf. Centara ehf IS 8,1x 0,7x - 7,1x

24.09.2019 NetRom Software B.V. IceLake Capital NL - - - -

20.09.2019 StatPro Group plc Confluence Technologies, Inc. UK 208,1 3,3x 16,5x 211,1x

09.09.2019 I2S Informatica GFI Informatique SA PT - - - -

09.09.2019 Mobven Teknoloji A.S. Payten Teknoloji A.S TR - - - -

09.09.2019 RSD S.A. Rocket Software, Inc. CH - - - -

03.09.2019 MAM Software Group, Inc. Kerridge Commercial Systems Ltd. UK 139,7 4,1x 27,9x 31,0x

26.08.2019 Seriously Digital Entertainment Playtika Ltd. FI 247,3 4,0x - -

26.08.2019 Travelaer SAS PROS Holdings, Inc. FR 10,8 - - -

22.08.2019 Kymdata Oy Cadmatic Oy FI - - - -

18.08.2019 Itello AS Advania AB NO - - - -

16.08.2019 NXP Semiconductors B.V. Goodix Technology Co., Ltd. NL 148,8 - - -

12.08.2019 Advanced Ltd. (50% Stake) BC Partners Limited UK - - - -

05.08.2019 Cxense ASA Piano Software, Inc. NO 27,0 1,5x - -

01.08.2019 Sanderson Group Plc Aptean, Inc. UK 89,2 2,5x 14,6x 22,6x

31.07.2019 Green Panda Games (70% Stake) Ubisoft Entertainment SA FR - - - -

31.07.2019 Tascomi Limited Idox plc UK 7,8 3,8x 10,2x -

25.07.2019 RiskFirst Limited Moody's Corporation UK 67,2 3,9x 26,7x 191,7x

24.07.2019 Spiders Bigben Interactive SA FR - - - -

11.07.2019 Yougetitback Limited Blancco Technology Group PLC IE 5,3 4,4x - -

08.07.2019 Sequoiasoft, SAS MBO & Co FR 40,0 1,9x 9,5x -

Median 40,0 2,9x 15,5x 31,0x

Mittelwert 72,4 2,8x 17,7x 92,7x


Ausgewählte Transaktionen - Software (Deutschland und Europa)




(€ Mio.)

Multiple of EV to

Sales EBITDA EBIT

DEUTSCHLAND

25.09.2019 Avantgarde GmbH EMH Partners GmbH DE - - - -

17.09.2019 Berliner Verlag Gmbh Silke & Holger Friedrich DE - - - -

EUROPA

26.09.2019 TVPlayer Limited Alchimie UK - - - -

24.09.2019 Jane's Information Group Limited Montagu Private Equity LLP UK 427,2 7,5x - -

21.09.2019 Media Capital, SGPS, S.A. (94.69% Stake) Cofina SGPS SA PT 261,1 1,4x 6,5x 7,8x

19.09.2019 profil Redaktions GmbH KURIER Zeitungsverlag GmbH AT - - - -

16.09.2019 Visual Art Sweden AB Ocean Outdoor UK Ltd. SE 63,0 2,5x 14,3x -

12.09.2019 AGEFI SA Bey Medias Presse and Internet SASU FR - - - -

05.09.2019 REGISTER S.p.A. team.blue IT 350,0 3,3x - -

27.08.2019 Ticket Arena Ltd Festicket Limited UK - - - -

13.08.2019 Plimsoll Productions Limited LDC (Managers) Limited UK 86,3 4,1x 26,2x 27,5x

05.08.2019 Car Throttle Limited Dennis Publishing Limited UK - - - -

17.07.2019 DNA Plc Digita Oy FI - - - -

17.07.2019 Mezzo SA Groupe Canal+ S.A. FR - - - -

10.07.2019 Just Media Group Marmalade Group NV NL - - - -

05.07.2019 Porta Plc (83.08% Stake) SEC Newgate S.p.A. UK - - - -

03.07.2019 1000heads Group Limited Phoenix Equity Partners Limited UK 33,4 1,4x 7,5x 8,1x

Median 173,7 2,9x 10,9x 8,1x

Mittelwert 203,5 3,4x 13,6x 14,5x


Ausgewählte Transaktionen - Medien (Deutschland und Europa)


▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP BEWERTUNG (1/3)

Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT Services (Deutschland)

Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT Services (Europa)

Unternehmen Market Value

(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)

EV / Sales EV / EBITDA EV / EBIT PER

FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21

adesso 313,7 422,5 1,0x 0,9x 0,8x 9,9x 8,7x 7,9x 20,3x 14,6x 12,4x 33,0x 25,9x 21,3x

All for One Steeb 203,3 203,9 0,6x 0,5x 0,5x 6,7x 5,8x 5,2x 10,5x 8,7x 7,5x 12,1x 12,6x 10,8x

Allgeier 235,0 357,9 0,5x 0,4x 0,4x 6,3x 5,2x 4,4x 13,3x 9,2x 7,1x 35,8x 17,4x 15,2x

Bechtle 3.920,7 4.274,8 0,8x 0,8x 0,7x 14,4x 13,3x 12,3x 18,3x 16,5x 15,0x 25,8x 23,4x 21,2x

Cancom 1.734,7 1.691,9 1,0x 1,0x 0,9x 13,4x 11,8x 10,5x 20,6x 17,0x 14,6x 27,4x 24,0x 20,4x

CENIT 113,8 91,9 0,5x 0,5x 0,5x 5,9x 5,3x 4,9x 9,9x 8,5x 7,6x 14,2x 12,7x 11,3x

Datagroup 404,5 473,0 1,6x 1,4x 1,4x 10,4x 9,5x 8,7x 19,3x 16,3x 14,3x 29,1x 24,6x 21,7x

GFT 179,5 308,4 0,7x 0,7x 0,7x 6,9x 6,2x 5,6x 14,8x 11,7x 9,6x 18,3x 13,9x 11,2x

KPS 258,1 265,4 1,5x 1,4x 1,2x 10,5x 9,0x 7,7x 12,6x 9,8x 8,4x 18,5x 14,3x 12,1x

Minimum 113,8 91,9 0,5x 0,4x 0,4x 5,9x 5,2x 4,4x 9,9x 8,5x 7,1x 12,1x 12,6x 10,8x

Median 258,1 357,9 0,8x 0,8x 0,7x 9,9x 8,7x 7,7x 14,8x 11,7x 9,6x 25,8x 17,4x 15,2x

Mittelwert 818,1 898,8 0,9x 0,8x 0,8x 9,4x 8,3x 7,5x 15,5x 12,5x 10,7x 23,8x 18,8x 16,1x

Maximum 3.920,7 4.274,8 1,6x 1,4x 1,4x 14,4x 13,3x 12,3x 20,6x 17,0x 15,0x 35,8x 25,9x 21,7x


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Asseco 969,8 1.633,4 0,7x 0,7x 0,6x 4,7x 4,6x 4,4x 7,6x 7,6x 7,4x 21,1x 20,5x 20,3x

Atos 7.026,2 11.167,2 1,0x 0,9x 0,9x 6,6x 6,3x 6,0x 9,6x 8,8x 8,4x 12,5x 11,4x 10,6x

Capgemini 17.857,3 20.553,3 1,4x 1,4x 1,3x 9,4x 8,9x 8,3x 11,8x 11,0x 10,3x 18,3x 16,8x 15,4x

Capita 2.705,7 4.232,4 1,0x 1,0x 1,0x 7,2x 7,3x 6,9x 11,5x 10,4x 9,6x 17,1x 14,7x 13,6x

Devoteam 628,8 687,0 0,9x 0,8x 0,7x 8,4x 7,5x 6,8x 8,8x 7,6x 6,8x 15,8x 13,6x 12,1x

Reply 2.014,4 1.997,7 1,7x 1,6x 1,5x 12,5x 10,8x 9,7x 13,9x 12,5x 11,0x 19,4x 17,6x -

Sopra Steria 2.312,6 3.272,4 0,7x 0,7x 0,7x 7,2x 6,4x 5,7x 10,0x 8,6x 7,5x 16,9x 13,7x 11,6x

Tieto 1.737,5 2.094,3 1,3x 1,2x 1,2x 8,3x 8,2x 7,9x 11,9x 11,3x 10,8x 15,7x 15,0x 14,3x


Median 2.163,5 2.683,4 1,0x 1,0x 1,0x 7,8x 7,4x 6,8x 10,8x 9,6x 9,0x 17,0x 14,9x 13,6x

Mittelwert 4.406,5 5.704,7 1,1x 1,0x 1,0x 8,0x 7,5x 6,9x 10,7x 9,7x 9,0x 17,1x 15,4x 14,0x


> Multiples ausgewählter deutscher/europäischer IT Services Anbieter per 30.09.2019

Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert die Min/Max Werte




Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Software (Deutschland)


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



ATOSS 503,0 488,8 6,9x 6,2x 5,5x 23,8x 20,9x 18,3x 25,2x 22,1x 19,4x 37,7x 32,9x 28,6x

CompuGroup 2.688,0 3.024,0 4,1x 4,0x 3,9x 16,7x 14,4x 14,2x 24,1x 19,6x 19,3x 27,5x 24,8x 25,3x

GK Software 123,3 162,7 1,4x 1,2x 1,1x 11,4x 7,5x 6,1x 22,8x 13,0x 9,6x 29,9x 18,0x 13,6x

Intershop 49,8 41,3 1,2x 0,9x 0,7x - 9,5x 5,1x - 21,9x 7,8x - 25,9x 9,0x

InVision 41,3 37,4 2,8x 2,6x 2,5x 34,0x 24,9x 22,0x 53,4x 37,4x 31,1x 93,4x 53,4x 41,5x

Isra Vision 844,1 833,8 5,1x 4,6x 4,1x 15,4x 14,0x 12,7x 22,6x 20,4x 18,3x 32,4x 29,1x 26,0x

Nemetschek 5.407,7 5.563,7 10,0x 8,7x 7,6x 35,6x 30,1x 25,7x 45,5x 37,8x 31,6x 56,7x 49,7x 41,4x

Nexus 495,0 469,1 3,2x 2,9x 2,7x 14,0x 12,7x 11,5x 23,8x 19,3x 17,1x 33,3x 27,1x 23,7x

PSI 293,6 285,7 1,3x 1,2x 1,2x 10,6x 9,3x 8,2x 16,5x 13,9x 12,0x 23,8x 19,2x 16,3x

RIB 1.047,8 889,9 4,1x 3,5x 3,0x 18,2x 14,6x 11,7x 33,4x 25,0x 17,9x 59,8x 32,7x 23,9x

SAP 128.770,9 125.074,9 4,6x 4,2x 3,9x 12,5x 11,7x 10,6x 15,4x 13,9x 12,4x 21,4x 19,2x 17,0x

SNP 198,7 192,3 1,3x 1,2x 1,1x 19,1x 12,6x 10,0x 46,7x 22,0x 16,1x 80,1x 32,2x 23,3x

Software 1.865,0 1.721,6 2,0x 1,9x 1,9x 6,9x 7,0x 7,0x 7,1x 7,3x 6,8x 9,9x 10,3x 9,7x

USU 198,9 190,3 1,9x 1,7x 1,6x 19,3x 13,5x 11,9x 27,2x 16,6x 13,8x 36,6x 22,9x 21,1x





Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Software (Europa)


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Cegedim 360,5 594,3 1,2x 1,1x 1,1x 7,2x 6,9x 6,4x 15,8x 15,8x 13,6x 36,2x 24,3x 21,6x

Dassault Systèmes 33.947,6 31.911,8 8,0x 7,2x 6,6x 22,5x 20,0x 18,1x 24,6x 21,9x 19,5x 34,2x 30,6x 27,3x

F-Secure 440,2 461,0 2,1x 1,9x 1,8x 14,9x 14,6x 10,5x 62,0x 30,0x 20,2x - - 28,6x

Ingenico 5.580,6 7.468,2 2,2x 2,1x 2,0x 12,5x 11,4x 10,5x 15,7x 14,3x 12,8x 23,2x 21,0x 19,1x

Sage 8.493,4 8.969,5 4,1x 3,9x 3,6x 16,4x 15,4x 14,4x 17,8x 16,5x 15,2x 25,0x 23,2x 21,1x

Sophos 2.201,2 2.311,8 3,7x 3,3x 3,1x 27,1x 23,2x 18,5x 25,9x 26,4x 23,6x 30,3x 32,9x 31,1x

Temenos 10.863,7 11.367,2 12,3x 10,0x 8,9x 31,2x 26,1x 22,2x 38,1x 31,7x 26,9x 48,9x 41,5x 34,8x


Median 5.580,6 7.468,2 3,7x 3,3x 3,1x 16,4x 15,4x 14,4x 24,6x 21,9x 19,5x 32,3x 27,4x 27,3x



> Multiples ausgewählter deutscher/europäischer Software Anbieter per 30.09.2019





Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Medien (Deutschland)


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Axel Springer 6.829,8 8.760,2 2,8x 2,7x 2,6x 12,2x 12,2x 10,9x 18,5x 18,1x 16,0x 31,0x 30,6x 26,7x

Bastei Lübbe 36,2 48,9 0,5x 0,6x 0,5x 8,8x 5,4x 4,6x 97,8x 9,9x 8,5x - 25,7x 22,2x

Ströer 3.948,4 5.659,7 3,4x 3,1x 3,0x 10,1x 9,2x 8,7x 29,9x 23,2x 20,6x 27,1x 24,0x 21,7x

Pantaflix 36,9 35,2 1,9x 1,7x 1,6x 11,4x 9,0x 7,7x 13,5x 10,4x 8,8x 16,0x 12,1x 12,6x

RTL Group 6.777,7 8.418,7 1,3x 1,2x 1,2x 6,5x 6,4x 6,2x 7,7x 7,8x 7,6x 12,3x 12,1x 11,9x

ProsiebenSat. 1 2.857,7 5.720,7 1,4x 1,3x 1,3x 6,2x 6,0x 5,8x 8,1x 7,9x 7,6x 12,9x 12,6x 12,0x

Constantin Medien 216,2 219,7 1,8x 1,8x - 48,8x 29,3x - 439,4x 62,8x - 219,7x 66,6x -

Tele Columbus 224,8 1.754,9 3,6x 3,5x 3,4x 7,9x 7,4x 7,1x 32,5x 21,8x 18,4x - 86,4x 54,4x

Sporttotal 29,8 24,9 0,5x 0,4x 0,4x 6,7x 3,2x 2,3x - 6,9x 4,1x 4,7x 8,0x 4,8x

Klassik Radio 36,9 35,2 1,9x 1,7x 1,6x 11,4x 9,0x 7,7x 13,5x 10,4x 8,8x 16,0x 12,1x 12,6x





> Multiples ausgewählter deutscher/europäischer Unternehmen der Medienbranche per 30.09.2019




▪ Click to edit Master title stylePEER GROUP KEY FINANCIALS (1/3)

Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT Services (Deutschland)

Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - IT Services (Europa)


Unternehmen SalesFY18

CAGRSales19-21

EBITDA margin EBIT margin Net Earnings margin

FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21 FY19 FY20 FY21

adesso 368,7 6,1% 10,1% 10,4% 10,7% 4,9% 6,3% 6,8% 3,0% 3,5% 3,9%

All for One Steeb 332,5 5,4% 8,6% 9,2% 9,5% 5,5% 6,1% 6,6% 4,8% 4,2% 4,5%

Allgeier 689,5 5,5% 7,2% 8,1% 8,8% 3,4% 4,6% 5,5% 1,3% 2,4% 2,6%

Bechtle 4.273,8 5,1% 5,7% 5,7% 5,8% 4,5% 4,6% 4,7% 3,2% 3,3% 3,3%

Cancom 1.351,0 4,6% 7,6% 8,1% 8,5% 4,9% 5,6% 6,1% 3,7% 4,0% 4,4%

CENIT 173,7 2,6% 9,1% 9,7% 10,1% 5,4% 6,0% 6,5% 3,8% 4,0% 4,4%

Datagroup 270,7 5,3% 15,2% 15,2% 15,6% 8,2% 8,8% 9,5% 5,5% 5,8% 6,3%

GFT 413,3 2,9% 10,7% 11,4% 12,1% 5,0% 6,1% 7,1% 4,0% 5,1% 6,0%

KPS 171,3 5,9% 13,9% 15,1% 16,1% 11,6% 13,8% 14,7% 7,9% 9,5% 10,2%

Minimum 171,3 2,6% 5,7% 5,7% 5,8% 3,4% 4,6% 4,7% 1,3% 2,4% 2,6%

Median 368,7 5,3% 9,1% 9,7% 10,1% 5,0% 6,1% 6,6% 3,8% 4,0% 4,4%

Mittelwert 893,8 4,8% 9,8% 10,3% 10,8% 5,9% 6,9% 7,5% 4,1% 4,7% 5,1%

Maximum 4.273,8 6,1% 15,2% 15,2% 16,1% 11,6% 13,8% 14,7% 7,9% 9,5% 10,2%


CAGRSales19-21



Asseco 2.147,3 2,3% 14,9% 14,7% 14,7% 9,0% 8,8% 8,8% 3,3% 3,3% 3,2%

Atos 12.269,5 1,5% 14,7% 15,1% 15,5% 10,1% 10,8% 11,0% 7,8% 8,3% 8,7%

Capgemini 13.162,6 3,5% 15,4% 15,5% 15,7% 12,3% 12,5% 12,7% 7,9% 8,2% 8,5%

Capita 4.417,3 0,9% 14,1% 14,0% 14,4% 8,9% 9,8% 10,3% 6,0% 6,9% 7,3%

Devoteam 649,6 6,1% 10,6% 10,9% 11,0% 10,2% 10,7% 10,9% 5,6% 6,0% 6,2%

Reply 1.026,8 5,6% 13,7% 14,6% 15,0% 12,3% 12,5% 13,2% 8,8% 8,9% 8,8%

Sopra Steria 4.067,9 3,1% 10,3% 11,0% 11,9% 7,4% 8,2% 9,0% 4,4% 5,1% 5,8%

Tieto 1.605,9 2,0% 15,6% 15,3% 15,4% 10,8% 11,1% 11,2% 8,2% 8,3% 8,5%

Minimum 649,6 0,9% 10,3% 10,9% 11,0% 7,4% 8,2% 8,8% 3,3% 3,3% 3,2%

Median 3.107,6 2,7% 14,4% 14,6% 14,9% 10,1% 10,7% 11,0% 6,9% 7,5% 7,9%

Mittelwert 4.918,4 3,1% 13,7% 13,9% 14,2% 10,1% 10,5% 10,9% 6,5% 6,9% 7,1%

Maximum 13.162,6 6,1% 15,6% 15,5% 15,7% 12,3% 12,5% 13,2% 8,8% 8,9% 8,8%




Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Software (Deutschland)


CAGRSales19-21



ATOSS 61,4 8,2% 29,2% 29,6% 30,1% 27,6% 28,0% 28,4% 18,4% 18,8% 19,2%

CompuGroup 714,8 1,7% 24,8% 27,7% 27,8% 17,2% 20,3% 20,5% 15,1% 16,0% 15,6%

GK Software 105,2 8,5% 12,4% 16,6% 18,0% 6,2% 9,5% 11,5% 4,7% 6,9% 8,1%

Intershop 31,9 20,0% - 9,6% 13,7% - 4,1% 9,0% - 3,5% 7,8%

InVision 13,0 3,3% 8,1% 10,6% 11,4% 5,2% 7,0% 8,1% 3,0% 4,9% 6,0%

Isra Vision 156,6 7,1% 33,0% 32,6% 32,5% 22,5% 22,3% 22,6% 15,7% 15,7% 15,9%

Nemetschek 458,6 9,7% 28,1% 28,8% 29,5% 22,0% 22,9% 24,0% 17,6% 17,5% 18,3%

Nexus 132,2 4,8% 22,6% 23,2% 23,8% 13,2% 15,2% 16,1% 9,5% 10,8% 11,6%

PSI 200,4 3,6% 12,3% 13,1% 14,2% 7,9% 8,8% 9,8% 5,5% 6,4% 7,2%

RIB 131,7 10,8% 22,5% 24,3% 25,8% 12,3% 14,1% 16,9% 6,9% 10,8% 12,7%

SAP 24.536,7 5,1% 36,6% 36,3% 36,9% 29,5% 30,6% 31,7% 21,3% 22,1% 23,0%

SNP 133,0 5,2% 7,0% 9,8% 11,5% 2,9% 5,6% 7,1% 1,7% 3,8% 4,9%

Software 866,4 1,6% 28,1% 27,3% 26,6% 27,3% 26,4% 27,1% 19,7% 18,6% 19,1%

USU 89,6 6,8% 10,0% 12,7% 13,3% 7,1% 10,3% 11,4% 5,3% 7,5% 7,5%

Minimum 13,0 1,6% 7,0% 9,6% 11,4% 2,9% 4,1% 7,1% 1,7% 3,5% 4,9%

Median 132,6 6,0% 22,6% 23,7% 24,8% 13,2% 14,7% 16,5% 9,5% 10,8% 12,1%

Mittelwert 1.973,7 6,9% 21,1% 21,6% 22,5% 15,4% 16,1% 17,4% 11,1% 11,7% 12,6%

Maximum 24.536,7 20,0% 36,6% 36,3% 36,9% 29,5% 30,6% 31,7% 21,3% 22,1% 23,0%

Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Software (Europa)


CAGRSales19-21



Cegedim 464,9 2,6% 16,6% 16,6% 17,3% 7,5% 7,3% 8,1% 3,3% 4,7% 5,1%

Dassault Systèmes 3.448,5 6,7% 35,8% 36,3% 36,6% 32,7% 33,1% 34,0% 23,5% 23,7% 24,3%

F-Secure 190,3 5,7% 13,9% 13,1% 16,8% 3,4% 6,4% 8,8% 0,0% 0,0% 6,2%

Ingenico 2.643,1 4,1% 17,9% 18,5% 18,8% 14,3% 14,8% 15,5% 9,7% 10,1% 10,3%

Sage 2.084,5 4,2% 25,1% 25,0% 25,2% 23,1% 23,3% 23,8% 16,4% 16,6% 17,2%

Sophos 514,8 6,6% 13,7% 14,3% 16,5% 14,3% 12,6% 12,9% 12,2% 10,1% 9,8%

Temenos 739,6 11,3% 39,3% 38,4% 40,2% 32,2% 31,6% 33,1% 25,1% 24,1% 25,6%

Minimum 190,3 2,6% 13,7% 13,1% 16,5% 3,4% 6,4% 8,1% 0,0% 0,0% 5,1%

Median 739,6 5,7% 17,9% 18,5% 18,8% 14,3% 14,8% 15,5% 12,2% 10,1% 10,3%

Mittelwert 1.973,7 5,9% 23,2% 23,2% 24,5% 18,2% 18,4% 19,5% 12,9% 12,8% 14,1%

Maximum 3.448,5 11,26% 39,3% 38,4% 40,2% 32,7% 33,1% 34,0% 25,1% 24,1% 25,6%





Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen - Medien (Deutschland)


CAGRSales19-21



Axel Springer 3.186,6 1,8% 22,7% 22,3% 24,1% 14,9% 14,9% 16,4% 8,9% 8,9% 9,8%

Bastei Lübbe 140,3 0,2% 6,2% 10,7% 11,6% 0,6% 5,8% 6,4% - 2,2% 2,4%

Ströer 1.598,4 4,2% 33,4% 34,0% 34,1% 11,2% 13,5% 14,4% 12,4% 13,0% 13,7%

Pantaflix 15,4 5,4% 16,4% 19,1% 20,8% 13,8% 16,7% 18,1% 11,6% 14,2% 12,7%

RTL Group 6.509,0 1,5% 19,4% 19,3% 19,4% 16,3% 15,9% 15,9% - - -

ProsiebenSat. 1 4.016,4 2,5% 22,2% 21,9% 22,0% 16,8% 16,7% 16,6% 10,6% 10,4% 10,6%

Constantin Medien 120,0 - 3,8% 6,0% - 0,4% 2,8% - 0,8% 2,6% -

Tele Columbus 495,1 1,2% 45,3% 47,0% 48,1% 11,0% 16,0% 18,7% - 4,0% 6,3%

Sporttotal 37,6 6,0% 6,9% 13,1% 17,0% - 6,1% 9,5% 9,9% 5,3% 8,2%

Klassik Radio 15,4 5,4% 16,4% 19,1% 20,8% 13,8% 16,7% 18,1% 11,6% 14,2% 12,7%

Minimum 15,4 0,2% 3,8% 6,0% 11,6% 0,4% 2,8% 6,4% 0,8% 2,2% 2,4%

Median 317,7 2,5% 17,9% 19,2% 20,8% 13,8% 15,4% 16,4% 10,6% 8,9% 10,2%

Mittelwert 1.613,4 3,1% 19,3% 21,3% 24,2% 11,0% 12,5% 14,9% 9,4% 8,3% 9,5%

Maximum 6.509,0 6,0% 45,3% 47,0% 48,1% 16,8% 16,7% 18,7% 12,4% 14,2% 13,7%




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