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Finanzas Internacionales

Foreign Exchange Market


Jorge CALDERÓN

Virginia FUERTE

José Manuel HERRADÓN

Ignacio LACADENA

Beatriz ZAFRA GRUPO 1


BRETTON WOODSBRETTON WOODS

Historia – necesidad de moneda referencia

2

ORO ORO

1850 1875 1900 1925 1950 1975 2000

DOLAR DOLAR LIBRA LIBRA

EURO EURO

ORO ORO CNY CNY

Guerra de Vietnam (1973) Fin 2ª G. Mundial

(1945) 1ª Guerra Mundial

(1914)

Crisis actual (2008)

“BRETTON WOODS II” “BRETTON WOODS II”

Crisis del 29


Bretton Woods

• Conferencia celebrada entre el 1 y el 22 de julio de 1944.

Objetivo: dar estabilidad a las transacciones comerciales a través de un tipo de cambio sólido y estable, para evitar crisis tras 2ª Guerra Mundial.

• Acuerdos

Dólar moneda de referencia

Establecimiento de un patrón de cambios dólar-oro,

Creación del FMI y el Banco Mundial.

Resto de divisas: banda de fluctuación del 1% respecto al dólar.

• Fin sistema Bretton Woods

1973: Guerra de Vietnam

Emisión dólares se desvinculan de las reservas de Oro.

3


0

20

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100

120

Deuda Externa Bruta (% PIB)

UE

CHINA

EE.UU

-12,00

-10,00

-8,00

-6,00

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14

Déficit (% PIB)

UE

CHINA

EE.UU

-8,00

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

20

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20

11

20

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13

20

14

Balanza Comercial(% PIB)

UE

CHINA

EE.UU

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

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06

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10

20

11

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20

13

20

14

Tasa de Crecimiento (% PIB)

UE

CHINA

EE.UU

Indicadores macro – Bretton Woods II

4

Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU.

EEUU ($) CHINA(¥) UE (€)

Deuda (%PIB) (prev 2011) 100 27 82

Déficit (%PIB) (2010) 10 1 6

Balanza comercial (%PIB) (2009) -3 4 1

Tasa de crecimiento (2010) 3 10 2

Exportaciones (% mundial) (2009) 10 9 38

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

40,00%

45,00%

20

04

20

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20

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20

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11

20

12

20

13

20

14

Exportaciones (% nivel mundial)

UE

CHINA

EE.UU

EQUILIBRIO DEL TERROR

G-2


Tipo de Cambio (EUR – USD)

5

Se observa un periodo de fortaleza desde 2002 a 2008. A partir de la crisis ha comenzado un periodo con tendencia negativa. La situación de los mercados en la zona euro es de desconfianza e incertidumbre. Especialmente agravada por el rescate de Irlanda y Grecia, y la debilidad económica de Portugal, España e Italia.

Fuente: www.oanda.com

TENDENCIA

POSITIVA TENDENCIA

NEGATIVA


Tipo de Cambio (CNY – USD)

•CNY devaluada artificialmente y constante respecto al dólar (intervencionismo chino) •Presiones internacionales desencadenan revaloración del Yuan. •China lider en exportaciones. •Balanza de pagos USD/CNY a favor de China •China lidera las reservas mundiales (2,47bn$ a mediados de 2010). •El florecimiento de China muy influenciado por un comercio al límite de la legalidad económica internacional.

REVALORACIÓN

MODERADA



Previsión Paridad 2012-2013

7

Paridad a 2 años PREVISIÓN EURO

• Fluctuaciones con tendencia a la devaluación (situación crisis varios países). • Ausencia de unión política y fiscal • Años de inestabilidad y desigualdades entre países.

DÓLAR -EURO • La depreciación del euro tiende acercar la paridad con el dólar. • Según crecimientos esperados, dólar se apreciaría.

Paridad a 2 años DÓLAR - REMINBI

• Se mantiene con apreciaciones controladas del RMN. • A China no le interesa su caída...

0,50

0,60

0,70

0,80

0,90

1,00

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1,30

nov

-00

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1

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-01

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en

e-1

0

jun

-10

nov

-10

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-11

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-12

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-12

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-13

USD/EUR

USD/USD

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

nov

-00

abr-

01

sep

-01

feb

-02

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2

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-02

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oct

-03

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4

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-06

feb

-07

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7

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-07

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oct

-08

ma

r-0

9

ago

-09

ene

-10

jun

-10

nov

-10

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11

sep

-11

feb

-12

jul-1

2

dic

-12

ma

y-1

3

oct

-13

USD/USD

USD/CNY



El Dólar en el mercado internacional (I)

• Dólar moneda de referencia desde 1944

• Seguirá siendo la moneda de referencia durante los

próximos años

• Principales razones:

Cambios lentos

Equilibrio del Terror (G-2 Force)

No hay “otra alternativa”

Necesario monedas de reserva

8

0

1

1

2

2

3

3

4

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04

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13

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14

Mil

lon

es

Total Reservas (en M$)

UE

CHINA

EE.UU

0

20

40

60

80

100

120


UE

CHINA

EE.UU



El Dólar en el mercado internacional (II)

9

EE.UU ($)

EU (€)

CHINA (¥)

• Condiciones que debe cumplir una moneda...


El Dólar en el mercado internacional (III)

• ¿Cómo perdería el Dólar su importancia?

Por la liberalización de CNY

Si China diversificara sus reservas en otras monedas

• Las consecuencias...

CNY se apreciaría frente al dólar

Importaciones en EE.UU. desde China disminuiría

Empeora poder adquisitivo en EE.UU.

Depreciación generalizada reservas mundiales

Economía mundial se retrae

Nuevo orden/sistema económico mundial necesario:

Bretton Woods RELOADED

10


Conclusiones

11

•

•

•

•

• Dólar es y seguirá siendo la moneda de referencia

• Relación entre EE.UU. y China condiciona el orden económico mundial

(Equilibrio del Terror)

• La credibilidad del Euro en los mercados está en entredicho

• Milagro chino influenciado en la “alegalidad” de sus políticas económicas,

financieras y comerciales.


Anexos

12

• Anexos


Anexos – Gráficos (I)

13

4

4,5

5

5,5

6

6,5

7

7,5

8

8,5

20

04

-Q1

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-Q3

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-Q1

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-Q3

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09

-Q2

20

10

-Q1

20

10

-Q4

20

11

-Q3

Tipo de Cambio (RMN vs. USD)

RMN/USD

0,50,60,70,80,9

11,11,21,31,41,5

20

04

-Q1

20

04

-Q4

20

05

-Q3

20

06

-Q2

20

07

-Q1

20

07

-Q4

20

08

-Q3

20

09

-Q2

20

10

-Q1

20

10

-Q4

20

11

-Q3

Tipo de Cambio (Euro vs USD)

EUR/USD

-140,00%

-120,00%

-100,00%

-80,00%

-60,00%

-40,00%

-20,00%

0,00%

20,00%

20

04

-Q1

20

04

-Q4

20

05

-Q3

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06

-Q2

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-Q1

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-Q4

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-Q3

20

09

-Q2

20

10

-Q1

20

10

-Q4

20

11

-Q3

Variación acumulada del tipo de cambio

respecto al Oro

EUR

RMN

USD

-0,4-0,2

00,20,40,60,8

11,21,41,6

20

04

-Q1

20

04

-Q4

20

05

-Q3

20

06

-Q2

20

07

-Q1

20

07

-Q4

20

08

-Q3

20

09

-Q2

20

10

-Q1

20

10

-Q4

20

11

-Q3

Variación acumulada del tipo de cambio

respecto al USD

EUR/USD

RMN/USD

GOLD-ONZ



Anexos – Gráficos (II)

14

0

20

40

60

80

100

120


UE

CHINA

EE.UU

-8,00

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

20

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09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

Balanza Comercial(% PIB)

UE

CHINA

EE.UU

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

40,00%

45,00%

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Exportaciones (% nivel mundial)

UE

CHINA

EE.UU



Anexos – Gráficos (III)

15

-12,00

-10,00

-8,00

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

Déficit (% PIB)

UE

CHINA

EE.UU

0 M$

5.000.000 M$

10.000.000 M$

15.000.000 M$

20.000.000 M$

25.000.000 M$20

04

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

PIB (en M$)

UE

CHINA

EE.UU

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

20

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20

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20

06

20

07

20

08

20

09

20

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20

11

20

12

20

13

20

14

Tasa de Crecimiento (% PIB)

UE

CHINA

EE.UU

0 M$

500.000 M$

1.000.000 M$

1.500.000 M$

2.000.000 M$

2.500.000 M$

3.000.000 M$

3.500.000 M$

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Total Reservas

UE

CHINA

EE.UU



Anexos – Gráficos (IV)

16

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

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20

14

Inflación (% Anual)

UE

CHINA

EE.UU

0

2

4

6

8

10

12

Tasa de Desempleo

UE

CHINA

EE.UU

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

20

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05

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20

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20

12

20

13

20

14

Tipos de Interes

UE

CHINA

EE.UU


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