Ejemplzxo Plan Empresa

8/19/2019 Ejemplzxo Plan Empresa

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Í ND IC E Pág.

P la n d e E mp re a

I.De!rip!i"n del Pro#e!$o .............................................................. %.

&. De!rip!i"n de la A!$i'idad Prin!ipal delpro#e!$o

(. An$e!eden$e del pro#e!$o

). Preen$a!i"n de lo promo$ore del pro#e!$o

II.Re!*ro +*mano Ne!eario................................................... .

III.Plan Comer!ial.............................................................................. -.

Pao &: De!rip!i"n del Prod*!$o o Ser'i!io.................................................

-. Pao (: Análii de !o$e # !ál!*lo del P*n$o M*er$o................................

. Pao ): Pre*p*e$o de 'en$a # e'ol*!i"n de ingreo # ga$o.............

&). Pao %: Pol/$i!a !omer!ial de !o0ro # pago...............................................

&.

I1.Plan E!on"mi!o23inan!iero ........................................................ &-.

&.Plan de In'eri"n ............................................................................................&-.

(.Plan de 3inan!ia!i"n ......................................................................................&4.

).Análii de 1ia0ilidad E!on"mi!o23inan!iera..............................................((.


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A n e 5 o : D e ! r i p ! i" n d e l o ! r i $ e r io d e a n á li i , !á l! *lo # p r o # e ! ! io n e

I. Cri$erio de análii de 'ia0ilidad................................................ (%.

&.1aria0le *$ilizada en el análii de 'ia0ilidad e!on"mi!o2finan!iero.. (.

1.1) Análisis de viabilidad económica.................................................................... 25.

Paso 1:.Definición de viabilidad económica............................................... 25.

Paso 2:Variable utilizada para medir la viabilidad económica................. 25.

Paso :!riterios de evaluación aplicados.............. ..................................... 2".

Caso 1:Rechazo del Proyecto...............................................................

27. Caso 2:Posible :Rechazo del Proyecto.................................................

27. Caso 3:Aceptación del Proyecto...........................................................

27. Caso 4:Proyecto Excelente...................................................................

27.

1.2) Análisis de Viabilidad #inanciera..................................................................... 2$.

Paso 1:Definición de Viabilidad #inanciera................................................. 2$.

Paso 2:Variable utilizada para medir la viabilidad #inanciera................... 2$.

Paso :!riterios de evaluación aplicados.................................................... 2$.

II.Da$o *$ilizado en el !ál!*lo de la pro#e!!ione............... (4.

III.Análii 'ia0ilidad E!on"mi!o23inan!iera del pro#e!$o....... %6.

&.Análii de la 1ia0ilidad E!on"mi!a del Pro#e!$o........................................ %6.

1.1)!álculo de la %entabilidad #inanciera &edia del Pro'ecto............................... (.

1.2)!onclusiones.................................................................................................... (.

(.Análii de la 1ia0ilidad 3inan!iera del Pro#e!$o......................................... %%.

2.1)!álculo del *mbral m+nimo de ,olvenciadel Pro'ecto..................................... ((.

2.2)!onclusiones.................................................................................................... ((.


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Estr uctura del Pl an de Empresa

-n el presente documento se ará una descripción del pro'ecto de inversión /ue se pretendellevar a cabo. Para ello0 se ará un deslose de los distintos recursos umanos0 tcnicos ' decapital0 necesarios para llevar a buen trmino la futura iniciativa empresarial.

3a estructura del plan es:

I.De!rip!i"n del Pro#e!$o

II.Re!*ro +*mano ne!eario

III.Plan Comer!ial

I1.Plan E!on"mi!o23inan!iero

De !rip!i"n del P ro#e !$o 7I8

-n este apartado se realizará la descripción del pro'ecto /ue se pretende llevar a cabo0 -stadescripción0 se realizará en tres partes claramente diferenciadas como son:

1. Descripción de la actividad o actividades principales del pro'ecto.

-l futuro pro'ecto comprende la creación de una asesor+a interal de servicios relacionadoscon el sector de las nuevas tecnolo+as.

2. Antecedentes del Pro'ecto3a idea surió al comprobar /ue la ma'or+a de las empresas no cuentan con personal

especializado en este tipo de actividades relacionadas con las nuevas tecnolo+as. Por lo cualmucas de las decisiones referentes a la implantación o el uso de las mismas por parte de laempresa0 suele no conllevar el incremento de productividad deseado0e incluso en ciertos casos0debido al desembolso realizado0 puede disminuir.

. Presentación de los Promotores.

-l e/uipo umano /ue llevará a cabo el pro'ecto0 es un e/uipo con amplia e4periencia en elsector de las nuevas tecnolo+as. Dentro del e/uipo contamos con licenciados en Administración '

dirección de empresas0 &aretin e informática. Perfiles /ue se complementan de formae4traordinaria0 posibilitando dar las me6ores soluciones a nuestros clientes.


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Re !*r o +*mano ne!eario 7II8

,e a estimado /ue se necesitará contar con una plantilla compuesta por " traba6adores0 cadauno de los cuales tendrá asinadas0 en función de su puesto de traba6o0 ciertas tareasimprescindibles para el correcto desarrollo de la actividad.

-n la siuiente tabla se resume la plantilla necesaria deslosada por los distintos puestos ocaros. 7ambin se ace mención al rimen de la seuridad social al cual estarán afiliados ' elsueldo l+/uido mensual /ue recibirán.

P*e$o o !argo adeempe9ar

N$ra0a;adore

R


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Pla n Comer!ial 7III8

-l plan comercial se deslosará en cuatro pasos /ue son:

Paso 1: Descripción de producto o servicio.

Paso 2: Análisis de !ostes ' !álculo del Punto &uerto.Paso : Presupuesto de ventas ' evolución prevista de inresos ' astos.Paso (: Pol+tica comercial de cobros ' paos.

Por medio del plan comercial0 realizaremos una descripción del producto o servicio ofertadopor la empresa0 as+ como un análisis de los costes en los /ue se incurrirán0 además de unacuantificación de los ob6etivos comerciales /ue se esperan alcanzar. 7ambin se ará una mencióna la pol+tica comercial de cobros ' paos.

Veamos cada uno de los apartados.

Paso 1:Descripción de producto o servicio.

-n este apartado realizaremos la descripción del producto o servicio /ue será ofertado por laempresa0 acindose mención de sus principales caracter+sticas0 entre las cuales cabe destacar.

1. Descripción del producto o servicio:


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Paso 2:Análisis de !ostes ' cálculo del Punto &uerto.

!omo sabemos0 una de las primeras tareas /ue debe realizar todo emprendedor a la ora deembarcarse en un nuevo pro'ecto empresarial0 es identificar ' cuantificar los costes en los cualesincurrirá a la ora de desarrollar su actividad0 estos costes es lo /ue se denomina estructura de

costes de la empresa.-l conocimiento de la estructura de costes0 nos permitirá calcular el punto muerto o umbral de

rentabilidad. -l punto muerto0 nos indica el nivel de ventas /ue se debe alcanzar para empezar aobtener beneficio. Por tanto0 esta variable abrá de ser tenida en cuenta a la ora de realizar elpresupuesto de ventas0 'a /ue si dico presupuesto está por deba6o del nivel marcado por el umbralde rentabilidad0 obtendr+amos prdidas en luar de beneficios0 es decir0 el punto muerto nos estaráindicando el nivel m+nimo /ue debe alcanzar el presupuesto de ventas /ue nosotros realicemos.Veamos pues0 la estructura de costes ' el punto muerto.

2.1. -structura de !ostes de la empresa

3a estructura de costes de cual/uier empresa se compone de dos tipos de costes /ue son:

2 1.1 !ostes Variables o del producto.2.1.2 !ostes fi6os0 enerales o del periodo.

Veamos cada uno de ellos.

2 . 1 . 1 ! o s tes Va r iab les o del P r o du c to

,e considera /ue un coste es variable cuando está directamente relacionado con el nivel deactividad o ventas de la empresa. -l coste variable más fácilmente identificable es el coste enmaterias primas o mercader+as0 tambin se considera coste variable el asto en mano de obra /uese pueda imputar directamente a la fabricación o venta del producto0 electricidad consumida en lafabricación0 etcB

d e M a r g e n m ed io d e C o n $r i0 * ! i" n al 0 e n e f i! i o o M a r g e n ?r * $ o d e l n e g o ! io .

,e entiende por maren de contribución a la diferencia entre los inresos por ventas ' loscostes variables en los /ue se incurren en la realización de dicas ventas. -l maren de contribución

medio considerado para el pro'ecto asciende a 90 C. -s decir0 consideramos /ue de cada 1 8de inresos /ue se eneren en el desarrollo de la actividad0 se obtendrán 90 8 de maren0 conlos cuales se abrán de cubrir el resto de astos en los cuales incurriremos en el desarrollo de laactividad =costes fi6os o de estructura) para una vez cubiertos estos0 empezar a obtener beneficio.


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2. 1. 2 !os tes # i6 os0 ? ener ales o del per iodo.

,e consideran costes fi6os0 enerales o del periodo0 al resto de costes en los /ue incurre laempresa ' /ue no están en función del nivel de actividad de la misma. A/u+ se enmarcan lossiuientes costes.

2.1.2.1 !eldos y alarios

3os sueldos ' salarios son el coste asociado a los recursos umanos de la empresa. ,uele ser la partida de ma'or importancia dentro de los costes enerales. Parte de los sueldos ' salariospueden considerarse como costes variables =mano de obra directa) pero nosotros asinaremostodos como costes fi6os0 'a /ue en principio la plantilla será fi6a al 1 C independientemente delvolumen de actividad /ue se tena.

!omo se a comentado en el párrafo anterior0 el asto en sueldos ' salarios está +ntimamenterelacionado con la oranización de %ecursos umanos de la empresa. -n la siuiente tablamostramos los costes de personal en los /ue incurrirá la empresa:

P*e$o o !argo adeempe9ar

N $ra0a;adoreSeg*ridad So!ial

@men*al a !argo a$o Men*alen S*eldode la emprea

Administrador 1 0 8 1.92$0"2 8Proramador 1 5$099 8 1.E9"0" 8 Asesor #inanciero 1 5$099 8 1.E9"0" 8!omercial 2 5$20"9 8 1.9(201 8-4perto en &aretin 1 5$099 8 1.E9"0" 8

o$ale Men*ale - (.&44,--B 4.(-6,)B

Además de los astos de personal0 para el correcto desarrollo de la actividad0 se deberáincurrir en otra serie de astos fi6os. Pasemos a comentarlos.


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2.1.2.2 Esti"ación de #astos de er$icios Exteriores

3os principales astos en servicios e4ternos a la empresa0 en los /ue se incurrirá0 vienene4presados en la siuiente tabla0 en la cual se muestran arupados por los distintos servicios a los/ue se refieren0 indicándose tambin la periodicidad del asto.

Ser'i!io E5$eriore Periodi!idad7&8 Impor$e en 0aeimponi0le

> I1A

&aterial de ficina &ensual 10 8 C

?astos en ;nvestiación ' Desarrollo &ensual 08 C

Arrendamientos ' cánones =al/uiler) &ensual $08 1"C

%eparaciones ' conservación &ensual 1508 1"C

,ervicios de Profesionales independientes &ensual 08 C

7ransportes &ensual 08 C

Primas de seuros !uatrimestral $08 C

,ervicios bancarios &ensual 08 CPublicidad0 propaanda ' relaciones pblicas. &ensual 1.08 1"C

3uz &ensual 1508 1"C

7elfono &ensual 208 1"C

;nternet &ensual (08 1"C

tros ?astos &ensual 208 1"C

=() Periodicidad: Periodicidad con la /ue se estima se realizará el asto. 3a periodicidad puede ser. &ensual0 Fimensual0 7 r im e s tr a l0 ! u a tr im e s tra l0 , e m e s tr a l o A n u a l.

!omo se puede observar0 estos astos no tienen por/ue tener la misma periodicidad0 no

obstante0 al realizar los cálculos ' pro'ecciones realizadas en el Ane4o ;0 se realizará un prorrateomensual para cada uno de los astos0 para realizar el cálculo del punto muerto mensual.


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Página:

2.1.2.3 %rib!tos

A la ora de realizar cual/uier actividad es necesario realizar el pao de ciertos tributos /ue ennuestro caso serán:

ri0*$o Periodi!idad Impor$e;A- &ensual 0 8%ecurso !ameral &ensual 08;mpuestos A'untamiento 7rimestral 108;mpuestos Diputación !uatrimestral (08tros 7ributos &ensual 08

Al iual /ue en el caso de los servicios e4teriores0 al realizar los cálculos ' pro'ecciones secalculará un importe mensual estándar de cada tributo.

2.1.2.4 #astos &inancieros

!onsideraremos astos financieros al pao de los intereses de prstamos bancarios ocual/uier otra fuente de financiación con coste /ue sea utilizada por la empresa. Por ello0 para lacuantificación de estos costes0 emplazamos al lector al punto ;V . P lan - conó m ic o G # inanc ie r o 0 en elcual se ace mención de las fuentes de financiación utilizadas por la empresa as+ como de su coste.


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2.2. Punto &uerto o *mbral de %entabilidad

*na vez emos definido la estructura de costes de la empresa0 distinuiendo entre costes fi6os' costes variables. Podemos pasar a calcular el Punto &uerto o *mbral de %entabilidad. Para ello loprimero /ue aremos será definir el concepto de Punto &uerto.

Se considera Punto Muerto al volumen de ventas a partir del cual se comenzará a obtener beneficio. Por ello también se denomina Umbral de entabilidad! "a #ue nos está indicando el valor a partir del cual la rentabilidad será positiva.

3a principal utilidad del Punto &uerto0 es la de servir de uia a la ora de elaborar elresupuesto de ventas0 'a /ue si el presupuesto de ventas estimado fuera inferior al Punto &uertotendremos la certeza de /ue obtendremos prdidas0 de tal forma /ue siempre se deberánpresupuestar unas ventas superiores al Punto &uerto.

Para el cálculo del Punto &uerto nicamente necesitaremos aplicar la siuiente fórmula:

,iendo la fórmula del cálculo del &aren de !ontribución:

-n las siuientes tablas0 vamos a ir deslosando los cálculos necesarios para obtener el valor del Punto &uerto.


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-mpezamos por el cálculo de los !ostes #i6os.

Degloe de Co$e 3i;oipo de @a$o Men*al An*al

1. ?astos de personal 11.("0(9 8 1E.525091 8

2. tros astos de e4plotación .150 8 ".1$0 8. Amortización E101$ 8 $5(01" 8(. ;ntereses medios de prstamos 9"0E( 8 1.1"09( 8

o$al Co$e 3i;o &%.-%),%( B &.(&,6& B

!omo se puede observar0 emos calculado los !ostes #i6os mensuales ' anuales0 esto esdebido a /ue calcularemos un Punto &uerto medio mensual ' uno anual.

*na vez deslosados los costes fi6os ' teniendo el importe del maren de contribución0pasaremos a calcular el Punto &uerto0 aplicando su fórmula:

3os cálculos los presentamos a continuación:

Cál!*lo P*n$o M*er$oElemen$o Men*al An*al

!ostes #i6os 1(."(0(2 8 1E5.E2101 8&aren !ontribución 1 90 C

P*n$o M*er$o 3inan!iero7?.A.I.8

&-.(6,%- B &4.(%,- B

1 -l maren de contribución lo emos definido en el punto 2.1.1 Costes 'ariables o del Prod!cto abiendo considerado /uesu valor es del 90 C.

-n la siuiente tabla0 comprobamos como los cálculos realizados son correctos:

Compro0a!i"n del P*n$o M*er$o 3inan!ieroElemen$o Men*ale An*ale

Ventas en el Punto &uerto 1".2E0(" 8 195.2(505" 8!ostes Variables en el Punto &uerto=Punto &uertoH=1G90 C)

G 1."2E05 8 G 19.52(05" 8

&aren Punto &uerto=Punto &uerto I !ostes Variables)

1(."(0(2 8 1E5.E2101 8

!ostes #i6os G 1(."(0(2 8 G 1E5.E2101 8

?AI !on 1ol*men de 1en$a

ig*al al P*n$o M*er$o6,66 B 6,66 B

!omo se puede observar en la tabla anterior0 en un nivel de ventas e/uivalente al Punto&uerto0 el Feneficio Antes de ;mpuestos =F.A.;.) es iual a cero.

-n función de los datos anteriores0 podemos concluir /ue el presupuesto de ventas del primer a>o a de ser como m+nimo de 1".2E0(" 8 al mes o de 195.2(505" 8 al a>o. @a /ue si elpresupuesto es inferior0 se obtendr+an prdidas.

7eniendo este punto en consideración0 pasaremos a realizar el presupuesto de ventas.


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Paso :Presupuesto de ventas ' evolución prevista de inresos ' astos.

*na vez cuantificados los astos en los /ue se prev incurrirá la empresa0 a lleado la orade acer mención a la previsión de ventas. 7ras analizar la situación actual del mercado ' másconcretamente el sector en el cual será llevada a cabo la actividad0 emos considerado /ue durante

el primer a>o la empresa no estará en disposición de alcanzar un volumen de inresos superior a suPunto &uerto. 3o cual implicará /ue durante este primer periodo se obtendrán prdidas. -l volumende ventas iniciales asciende a 1$".0 8 /ue como se observa es inferior al Punto &uerto anual/ue asciende a 195.2(505" 80

7ras este a>o inicial0 emos considerado /ue la evolución más probable de los inresos será lamostrada en la siuiente tabla.

A9o ( A9o ) A9o % A9o

> 1ARIACIN 1OLMEN DE 1ENAS 10 C. 20 C. 20 C. 20 C.

-n función del volumen de ventas del primer perido0 ' aplicando a>o a a>o la variación delvolumen de ventas /ue emos considerado en la tabla anterior0 obtenemos los presupuestos deventas para el resto de periodos0 los cuales mostramos en el siuiente ráfico:


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-n lo

referente a las principales partidas de astos0 se a previsto /ue su evolución sea la mostrada en lasiuiente tabla:

ipo de @a$o A9o ( A9o ) A9o % A9o > 1ARIACIN COSES DE MMPPO MERCADERÍAS

20 C. 20 C. 20 C. 20 C.

> 1ARIACIN COSES PERSONAL 205 C. 205 C. 205 C. 205 C.

> 1ARIACIN COSES @ENERALES 205 C. 205 C. 205 C. 205 C.

-n el siuiente ráfico se a representado la evolución previsible de cada una de las partidas

de astos


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Paso

(:Pol+tica !omercial de !obros ' Paos

Debido a la actual situación de ili/uidez por la /ue está atravesando la económica a nivelmundial0 emos considerado esencial0 acer una mención especial a la pol+tica de cobros ' paos/ue seuirá la empresa en el desarrollo de su actividad. @a /ue esta pol+tica es de vital importanciaen la estión del #lu6o de !a6a.

3a pol+tica de cobros a clientes ' paos a proveedores /ue desde la erencia de la empresa sellevará a cabo será0 realizar el cobro de las ventas Al contado mientras /ue el pao de las compras aproveedores será a 9 D+as. !on esta pol+tica se pretenderá aseurar en la medida de lo posible lafutura li/uidez de la empresa.


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P la n E! on"mi!o23inan!ie ro. 7I1 8

-ste apartado consta de tres subapartados /ue son:

1 . P l an d e ; n v e r s i ó n

2 . P lan d e # inanc iac ió n

. A nális is d e la V iab ilid ad -c o nóm ic oG #inanc ie ra

Por medio del desarrollo de estos subapartados0 realizaremos un análisis de la estructuraeconómicoGfinanciera inicial con la /ue contará la empresa. -mpezando por el deslose del plan deinversión =estructura económica)0 posteriormente el plan de financiación =estructura financiera) 'acabando por realizar el análisis de viabilidad económicoGfinanciera del pro'ecto. Veamos cada unode los apartados.

1 ) P lan d e ; nve rs ió n

7odo pro'ecto necesitará contar0 en su fase inicial0 con una serie de inversiones encaminadasa la correcta consecución del mismo.

-n principio estás inversiones deberán a6ustarse lo má4imo posible0 buscando el e/uilibrio /uenos permita contar con una estructura económica =activos) lo suficientemente robusta como parapoder desarrollar correctamente nuestra actividad0 pero evitando sobredimensionar la empresa0 'a/ue un sobredimensionamiento =e4ceso de inversión inicial)0 podr+a disminuir la rentabilidadeconómica del pro'ecto0 a la vez /ue ar+a necesario contar con una ma'or estructura financiera=pasivo)0 lo cual disminuirá la rentabilidad financiera e incluso podr+a poner en peliro la solvencia

del mismo =al tener /ue utilizar una ma'or proporción de recursos a6enos con respecto a los recursospropios debido a la necesidad de financiar un ma'or volumen de activos).

Para conseuir cuantificar en su 6usta medida el correcto volumen de inversiones iniciales0 seace indispensable desarrollar un presupuesto de inversión0 en el cual se deslose uno a uno loselementos de inversión /ue serán necesarios. -n el siuiente apartado0 deslosaremos elpresupuesto de ;nversión necesario para llevar a cabo nuestro pro'ecto.


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1 .1 P re sup u e sto d e ;n ve rsi ó n

!omo se a comentado anteriormente0 toda actividad económica necesita contar con una seriede bienes ' derecos para su desarrollo. -ste con6unto de bienes ' derecos con los /ue la empresacuenta es lo /ue en finanzas se denomina Activo de la empresa. -l activo puede ser de dos tipos.

1.1.1. Activo #i6o o no corriente.1.1.2. Activo !irculante o corriente.

Veamos cada uno de ellos ' el deslose de los elementos /ue nos serán necesarios en eldesarrollo de nuestra actividad.

1.1.1. Activo #i6o o no corriente.

%ecoe bienes con permanencia en la empresa0 por trmino eneral0 superior a un a>o.Dependiendo de su naturaleza0 estos elementos de activo fi6o o no corriente pueden ser intanibles omateriales.

-n las siuientes tablas detallamos0 arupados por tipos0 los distintos elementos de activosfi6os o no corrientes /ue serán necesarios para la puesta en marca del pro'ecto0 dando una brevedescripción0 indicando además0 la cantidad necesaria0 el importe unitario =en base imponible)0 el tipode ;VA al /ue están rabados ' el nmero de a>os de amortización.

In 'e ri" n e n Apli !a!io ne In f ormá$ i !a

NEleme

De!rip!i"n del ?ien Can$idad Impor$e > I1A A9o de

(3icencia Adobe

Potosop1 1.508 1" C " A>os

In 'eri" n e n M a=* in ari a

NElemen$o

De!rip!i"n del ?iende In'eri"n

Can$idad Impor$e > I1A A9o deAmor$iza!i"n

& !entralita telefónica 1 "0 8 1" C 1$ A>os

In 'eri" n e n E =* ipo p ara e l p ro !e o d e In f orma!i" n

NElemen$o

De!rip!i"n del ?iende In'eri"n

Can$idad Impor$e > I1A A9o deAmor$iza!i"n

& -/uipo &ultifunción 1 50 8 1" C $ A>os

(rdenadores para la

plantilla

" 508 1" C $ A>os

7eniendo en cuenta los datos anteriores0 podemos obtener el importe total de inversión en

activo fi6o o no corriente0 el cual ascenderá a ".(0 8 =en base imponible).

n$ode In'eri"n Amor$iza!i"n

&

,oftJare de

!ontabilidad ' 1 $0 8 1" C " A>os Administración


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*na vez detallada la inversión necesaria en activos fi6os0 pasemos a ver la inversión en activoscirculantes o corrientes.

1.1.2. Activo !irculante o corriente.

%ecoe bienes con permanencia en la empresa0 por trmino eneral0 inferior a un a>o. -stosbienes son los utilizados en el desarrollo de la actividad de la empresa =ciclo de e4plotación).

Para evitar posibles problemas de insolvencia0 antes de iniciar cual/uier neocio esconveniente contar con una cantidad inicial de dinero =activo circulante de ma'or li/uidez) con el cualpoder ir afrontando los principales paos de los primeros meses de actividad. -n la siuiente tablamostramos el nmero de meses de autonom+a de cada uno de los principales astos de e4plotaciónen los /ue incurriremos en el desarrollo de nuestra actividad ' el montante de dinero /ue supone.

PRESPESO EN ACI1O CIRCLANEN de mee de

mpor$e ne!earioa*$onom/a

S$o!F de Mer!ader/a o MMPP 2 &eses. .59"0 8

@a$o @enerale 2 &eses. 29."$0(5 8

C*o$a de Pr


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2 ) P lan d e # inanc iac ió n

7ras definir en el punto anterior la futura estructura económica de la empresa =activo)0deslosada en el presupuesto de inversión. Aora aremos mención a la estructura financiera con la/ue contara la nueva empresa0 es decir0 indicaremos cuales son los recursos /ue serán utilizados

para financiar el presupuesto de inversión. A la ora de financiar los activos de cual/uier empresa0 se pueden utilizar dos tipos distintos de

fuentes de financiación como son0 los recursos propios ' los recursos a6enos. Veamos cada uno deellos:

1. %ecursos Propios: -n principio0 los recursos propios con los /ue cuenta todo pro'ecto secomponen del capital /ue aportan los socios promotores. -stas aportaciones pueden ser endinero o en especie. !on el paso del tiempo0 los recursos propios0 estarán constituidos ademásde por la aportación inicial de los socios0 por las reservas0 /ue serán los beneficios obtenidos 'no distribuidos por la empresa. 3a principal caracter+stica de los recursos propios es /ue noson e4iibles ' por tanto la empresa no tendrá la obliación de devolverlos en ninn

momento0 por lo cual tambin se conocen como pasivo no e4iible.

2. %ecursos A6enos. ,on los recursos financieros procedentes de instituciones financieras0 oterceras personas a6enas a la empresa =normalmente proveedores de inmovilizado). -stafinanciación a6ena a de ser devuelta por la empresa por lo /ue tambin se denomina pasivoe4iible. -n función del plazo de devolución0 tenemos 2 tipos de recursos a6enos:

2.1 %ecursos a6enos a laro plazo: o.

2.2 %ecursos a6enos a corto plazo: o.

3o primero /ue debemos definir es /ue proporción de #ondos propios ' #ondos a6enosutilizaremos en la financiación del pro'ecto empresarial. -n la siuiente tabla mostramos laproporción /ue pensamos nos aseurará un correcto nivel de solvencia.

E$r*!$*ra 3inan!iera

ipo de Re!*ro > So0re el o$al del Pai'o3ondo Propio (0 C

3ondo A;eno "0 C

o$al &66 >

!omo se puede observar en la tabla0 emos considerado /ue con un porcenta6e del (0 Cde #ondos Propios0 contaremos con un rado de autonom+a lo suficientemente amplio como para notener problemas de solvencia.7ambin podemos observar como los fondos a6enos supondrán un"0 C del total de los recursos inicialmente utilizados.


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3a composición de estos recursos a6enos será la mostrada en la siuiente tabla.

Compoi!i"n de lo Re!*ro A;eno> o$al de Re!*ro a!iende a:

"0 C del total del Pasivo.

De lo !*ale:&. Pro'eedore de Inmo'ilizado on el:

0 C del total de Pasivo

(. Pr

(. 3inan!ia!i"n por Pr

*na vez elaborado el presupuesto de inversión =Activo) ' el plan de financiación=Pasivo)0 estamos en condición de elaborar el balance inicial. -l cual mostramos a

continuación.


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?alan!e Ini!ialACI1O PARIMONIO NEO H PASI1O

A8 ACI1O NO CORRIENE -.%66,66 B A8 PARIMONIO NEO &-.-(,6) BI. Inmo'ilizado in$angi0le. (.)66,66 B A2&8 3ondo propio. &-.-(,6) B

1. Desarrollo. 0 8

2. !oncesiones. 0 8

. Patentes0 licencias0 marcas ' similares. 0 8

5. Aplicaciones informáticas. 2.0 8

E. tro inmovilizado intanible. 0 8

I. Capi$al. &-.-(,6) B

III. Reer'a. 6,66 B

1. 3eal ' estatutarias. 0 8

?8 PASI1O NO CORRIENE (6.(-,( BII De*da a largo plazo. (6.(-,( B

II. Inmo'ilizado ma$erial. %.&66,66 B 2. Deudas con entidades de crdito. 2.E2"025 85. tros Pasivos #inancieros

0 8=Proveedores inmovilizado a 3.P.)

1. 7errenos ' construcciones. 0 8

2. ;nstalaciones tcnicas ' otro(.10 8inmovilizado material.

?8 ACI1O CORRIENE ).,6 B C8 PASI1O CORRIENE %.--,4 BII. E5i$en!ia. 6,66 B III. De*da a !or$o plazo. %.--,4 BIII. De*dore !omer!iale # o$ra !*en$a

&.6(%,66 Ba !o0rar. 1. Deudas con entidades de crdito (.5""0E9 8

5. tros Pasivos #inancieros0 8

=Proveedores inmovilizado a !.P.)1. !lientes por ventas ' prestaciones de

0 8servicios.

". tros crditos con las Administraciones1.2(0 8

Pblicas.1. A!reedore !omer!iale # o$ra !*en$a a

6,66 Bpagar.

1II. Efe!$i'o # o$ro a!$i'o l/=*ido

e=*i'alen$e.)%.)&,6 B

1. Proveedores0 8

. Acreedores varios. 0 81. 7esorer+a. (.E10E 8

OAL ACI1O 7A G ?8 %(.&,6 B OAL PARIMONIO NEO H PASI1O %(.&,6 B7A G ? G C8

Página: $1


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) A nális is de la V iab ilidad -c onóm ic oG #inanc ie ra

Antes de embarcarse en la puesta en marca de cual/uier pro'ecto empresarial ' asumir elrieso inerente a su desarrollo0 es imprescindible realizar un análisis para comprobar su viabilidadeconómicoGfinanciera0 de tal forma /ue los resultados obtenidos nos permitirán concluir si es

conveniente llevar a cabo dico pro'ecto0 si a' /ue realizar aluna modificación o convieneabandonar la idea. -n este punto0 comentaremos el resultado del análisis de viabilidadeconómicoGfinanciera. o 5. -sta rentabilidad es mu' dif+cil de conseuir en activossin rieso0 como pudieran ser bonos del tesoro o depósitos bancarios0 por lo /ue siempre /ue secmplan las pro'ecciones establecidas0 se puede considerar como un buen pro'ecto de inversión.

1 ia 0il id ad 3 ina n!ie r a

Desde el punto de vista financiero0 el pro'ecto a demostrado ser solvente0 al mantener todoslos a>os el saldo de tesorer+a por encima del umbral de insolvencia.

Página: $$


23/45

Página: $%


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Página:

' n e(o ) *e scr ipc i+n de l os cr i ter i os de a náli si s! c ál cul os " pr o"ecc ione s

-n el presente ane4o se muestran los criterios utilizados en el análisis económicoGfinanciero0as+ como los cálculos realizados0 las pro'ecciones económico financieras ' las conclusiones a las

/ue se an lleado.

-ste ane4o se compone de:

I. De!rip!i"n de lo !ri$erio de análii de 'ia0ilidad

II. Da$o ne!eario para el !ál!*lo de la pro#e!!ione

III. Análii de 'ia0ilidad E!on"mi!o23inan!iera del pro#e!$o

Veamos cada uno de los apartados.


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*e scripci+n de l os cr i ter i os de a ná li si s de v i abi li dad , )-

Antes de realizar las pro'ecciones ' desarrollar los cálculos /ue an sido necesarios para llevar a cabo el análisis de viabilidad económicoGfinanciera0 daremos una breve e4plicación de lasvariables ' criterios utilizados en el mismo.

& . 1 ar ia 0le # ! r i$e r io * $i liz ado e n e l a ná li i d e 'ia 0il id ad e! on"mi ! o2fi na n!ie r a

%ealizaremos la e4plicación por medio de tres pasos /ue aplicaremos tanto al análisiseconómico como al financiero.

− P a so 1 : ( e )i n ir e l c o nc e p to d e 'i a b il id a d .

− P a so 2 : *nd ic a r l a $ a r i a b le + !e ! ti li z a r e " o s p a r a " e d ir l a $ i a b il id a d .− P a so 3 : *nd ic a r l os c r i te r i os d e e $a l ! a c ió n ap li ca d os a l a $ a r i a b l e ! til iz a d a .

1 .1 A n ,l isi s d e ' ia bi lida d E con ó"ica .

Paso 1: Def inición de Viabilidad -conóm ic a.

*n pro'ecto demostrará ser viable económicamente0 siempre /ue se obtena de l0 unarentabilidad positiva ' aceptable. Por lo tanto0 para medir la rentabilidad abrá /ue analizar losbeneficios previstos ' relacionarlos con la inversión necesaria para obtenerlos.

Paso 2: Var iable ut ilizada par a m edir la Viabilidad -conóm ic a

3a medida de rentabilidad más utilizada en cual/uier empresa es la relación =ratio) entre el%esultado del -6ercicio ' los #ondos Propios utilizados. -sta relación o razón es lo /ue en finanzasse denomina Ren$a0ilidad 3inan!iera de la empresa ' se suele e4presar en porcenta6e0 siendo su

fórmula:

-sta ratio o razón0 indica el beneficio neto obtenido por cada 1 8 aportados por lospromotores al pro'ecto.


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G !aso 1: %ec azo del Pr o'ect o.

riterio: entabilidad /inanciera Media del Pro"ecto 0.

%ecazaremos el pro'ecto0 siempre /ue la rentabilidad financiera media obtenida seaneativa0 'a /ue esto será debido a /ue los fondos propios del a>o 5 serán menores /ue los fondosiniciales0 lo cual indica /ue el resultado acumulado de los 5 a>os es neativo.

G !aso 2: Posible r ec azo del Pr o'ect o.

riterio: 0 entabilidad /inanciera Media del Pro"ecto $ veces asa libre de iesgo


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1 .2 An á li s i s d e V ia b i li d ad # i n a n c i e r a .

Paso 1: Def inición de Viabilidad # inancier a.

*n pro'ecto será viable desde el punto de vista financiero0 siempre ' cuando0 en todomomento0 demuestre contar con recursos suficientes para poder acer frente a las obliaciones depao contra+das en su desarrollo. -sta capacidad de acer frente a las obliaciones de pao es lo/ue en finanzas se denomina ,olvencia.

Paso 2: Var iable ut ilizada par a m edir la Viabilidad # inancier a

-l análisis de la ,olvencia se realiza de una forma relativamente sencilla0 'a /ue una empresademostrará ser solvente siempre /ue el saldo de su cuenta de tesorer+a sea positivo. Por lo tanto0 lavariable /ue utilizaremos para ver el nivel de ,olvencia0 será el saldo de tesorer+a de cada a>o.

Paso : !rit er ios de evaluac ión aplicados par a m edir la Viabilidad # inanc ier a

-l criterio /ue se suele utilizar para determinar si e4istirán problemas de ,olvencia0 escomprobar /ue el saldo de tesorer+a de cada a>o sea positivo.


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*a to s ut i liz ados e n e l c ál cul o d e l as pr o"ecc ione s , )) -

*na vez comentados en el apartado anterior0 los criterios /ue utilizaremos a la ora de realizar el análisis de viabilidad económicoGfinanciera. Knicamente nos /ueda realizar una descripcióndetallada de los pasos llevados a cabo para elaborar la pro'ección de los estados financieros

=Falance de situación0 !uenta de Prdidas ' ?anancias ' -stado de #lu6o de -fectivo) ' los cálculosnecesarios para su realización.

3os pasos llevados a cabo para elaborar la pro'ección de estados financiaros0 son:

2 Pao &: -laborar el Falance de ,ituación inicial.

2 Pao (: -laborar la cuenta de Prdidas ' ?anancias del a>o 1.

2 Pao ): -laborar el -stado de #lu6os de -fectivo del a>o 1.

2 Pao %: Pro'ecciones de -stados #inancieros para cinco a>os.

P a o & : E la 0ora! i"n d el ? ala n! e d e S i$*a !i" n Ini! ia l

-l balance de situación0 es un documento contable /ue se compone de dos partes claramentediferenciadas:

• A ! $ i' o:


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?alan!e Ini!ialACI1O PARIMONIO NEO H PASI1O

A8 ACI1O NO CORRIENE -.%66,66 B A8 PARIMONIO NEO &-.-(,6) BI. Inmo'ilizado in$angi0le. (.)66,66 B A2&8 3ondo propio. &-.-(,6) B

1. Desarrollo. 0 8

2. !oncesiones. 0 8. Patentes0 licencias0 marcas '

0 8similares.

5. Aplicaciones informáticas. 2.0 8E. tro inmovilizado intanible. 0 8

I. Capi$al. &-.-(,6) B

III. Reer'a. 6,66 B

0 8. ea ' es a u ar as.

?8 PASI1O NO CORRIENE (6.(-,( BII De*da a largo plazo. (6.(-,( BII. Inmo'ilizado ma$erial. %.&66,66 B 2. Deudas con entidades de crdito. 2.E2"025 8

5. tros Pasivos #inancieros0 8

=Proveedores inmovilizado a 3.P.)1. 7errenos ' construcciones. 0 8

2. ;nstalaciones tcnicas ' otro(.10 8

inmovilizado material.

?8 ACI1O CORRIENE ).,6 B C8 PASI1O CORRIENE %.--,4 BII. E5i$en!ia. 6,66 B III. De*da a !or$o plazo. %.--,4 BIII. De*dore !omer!iale # o$ra

!*en$a a !o0rar.&.6(%,66 B 5. Deudas con entidades de crdito. (.5""0E9 8

=Proveedores de inm. a !.P.)5. tros Pasivos #inancieros

0 8=Proveedores inmovilizado a !.P.)

1. A!reedore !omer!iale # o$ra6,66 B!*en$a a pagar.

1. Proveedores 0,00 €

. Acreedores varios. 0 8

1. !lientes por ventas ' prestaciones0 8

de servicios.". tros crditos con las

1.2(0 8

Administraciones Pblicas.1II. Efe!$i'o # o$ro a!$i'o l/=*idoe=*i'alen$e.

)%.)&,6 B

1. 7esorer+a. (.E10E 8

OAL ACI1O 7A G ?8 %(.&,6 B OAL PARIMONIO NEO H PASI1O %(.&,6 B7A G ? G C8

Página: %0


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Página:

P a o ( : E la 0ora! i"n de la C *e n$a de P


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P a o ) : E la 0ora r e l E $a do d e 3 l*;o d e E fe! $i 'o de l a 9o & .

-l -stado de #lu6os de -fectivo es un nuevo documento contable0 en el cual se informa sobrelos movimientos de tesorer+a realizados en el e6ercicio. Por medio del análisis de este documentofinanciero se podrá comprobar la capacidad /ue demuestra la empresa de enerar efectivo. 3os

movimientos de efectivo realizados durante el e6ercicio pueden deberse a la realización de tresactividades distintas como son:

− #lu6os de efectivo por Actividades de -4plotación:


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A continuación mostramos el estado de flu6os de efectivo inicial ' del a>o 1:

ES A D O D E 3L J O S D E E 3 EC I 1 OIni!io A9o &

A8 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DE EPLOACION

&. Re*l$ado del e;er!i!io an$e de imp*e$o 6,66 B 2 .)(&,6& B(. A;*$e del re*l$ado: 6,66 B (.6&,&6 B

a) Amortización del inmovilizado =L) 0 8 $5(01" 8

) ?astos financieros =L) 0 8 1.1"09( 8

). Cam0io en el !api$al !orrien$e 2 &.6(%,66 B &).%)-,6 B

a) -4istencias =LMG) 0 8 0 8b) Deudores ' otras cuentas a cobrar =LMG) G 1.2(0 8 1.2(0 8

d) Acreedores ' otras cuentas a paar =LMG) 0 8 12.(120$ 8

%. O$ro fl*;o de efe!$i'o de la a!$i'idade de e5plo$a!i"n 6,66 B 2 &.&-6,4% B

a) Paos de intereses =G) 0 8 G 1.1"09( 8

d) !obros M paos impuesto sobre beneficios =LMG) 0 8 0 8

. 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DEEPLOACION 7GK2&GK2(GK2)GK2%8

?8 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DEIN1ERSION

2 &.6(%,66 B .4-4,4 B

-. Pago por in'erione 2 -.%66,66 B 6,66 B

b) ;nmovilizado intanible G 2.0 8 0 8c) ;nmovilizado material =G) G (.10 8 0 8

. 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADESDE IN1ERSION 7-G8 2 -.%66,66 B

6,66 B

C8 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DE 3INANCIACIN

4. Co0ro # pago por in$r*men$o de pa$rimonio &-.-(,6) B 6,66 Ba) -misión de intrumentos de patrimonio 1".$"20 8 0 8

- Aportaciones de los socios 1".$"20 8 0 8

&6. Co0ro # pago por in$r*men$o de pai'o finan!iero (.(4),6% B 2 %.--,4 B

a) -misión: 25.290( 8 0 82. Deudas con entidades de crdito ' otros pasivosfinancieros 25.290( 8 0 8

b) Devolución ' amortización de: 0 8 G (.5""0E9 82.Deudas con entidades de crdito =G) 0 8 G (.5""0E9 8

&(. 3l*;o de efe!$i'o de la a!$i'idade de finan!ia!i"n7GK24GK2&68

%(.&,6 B 2 %.--,4 B

E8 AMENOKDISMINCIN NEA DELE3ECI1O 7GK2GK2GK2&(8

)%.)&,6 B &.%6),&- B

-fectivo o e/uivalentes al comienzo del e6ercicio 0 8 (.E10E 8

Efe!$i'o o e=*i'alen$e al final del e;er!i!io )%.)&,6 B )-.&)%,(% B

-ste documento será el utilizado para realizar el análisis de solvencia0 'a /ue en l seencuentra al saldo final de tesorer+a /ue la empresa tiene cada a>o. @ será este valor el /uedebemos comprobar /ue se encuentre siempre por encima del umbral de solvencia indicado.


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P a o % : P ro#e! !io ne de lo E $a do 3 ina n!ie r o

*na vez elaborado el Falance de ,ituación0 la !uenta de Prdidas ' ?anancias ' el -stado de#lu6o de -fectivo del primer a>o0 estamos en disposición de elaborar las pro'ecciones de los estadospara el resto de los a>os /ue serán utilizados en el análisis de viabilidad.

Para realizar las pro'ecciones0 se debe seuir a>o a a>o el siuiente es/uema:

− Primero: !alcular la cuenta de Prdidas ' ?anancias del a>o.

− ,eundo: !alcular el Falance de ,ituación a #inal del a>o a partir de los datos de la!uenta de Prdidas ' ?anancias.

− 7ercero: !alcular el -stado de #lu6o de -fectivo del a>o0 teniendo en cuenta laevolución del Falance de ,ituación ' la !uenta de Prdidas ' ?anancias.

Partiendo del a>o 1 ' aplicando estos pasos para cada periodo0 teniendo en cuenta las

e4pectativas de evolución tanto de inresos como de astos mencionados en el PlanCo"ercial. Paso 3: Pres!p!esto de $entas y e$ol!ción pre$ista de inresos y astos. emosobtenido los siuientes estados financieros provisionales.


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Página: %3


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Página:

P r o # e!! ion e d e lo E $ a do 3in a n ! i er o ACI1O

Ini!ial a9o & a9o ( a9o ) a9o % a9o

A8 ACI1O NO CORRIENE -.%66,66 B .%,&4 B -.6%,) B ).),6 B (.4),)) B (.&(4,& B

I. Inmo'ilizado in$angi0le. (.)66,66 B &.4&-,- B &.)),)) B &.&6,66 B --,- B )),)) B

1. Desarrollo. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

2. !oncesiones. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

. Patentes0 licencias0 marcas ' similares. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

5. Aplicaciones informáticas. 2.0 8 1.91"0"E 8 1.50 8 1.150 8 E""0"E 8 $0 8

E. tro inmovilizado intanible. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

II. Inmo'ilizado ma$erial. %.&66,66 B ).-(4,& B ).&,)) B (.-,6 B (.(&-,- B &.%,) B

1. 7errenos ' construcciones. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

2. ;nstalaciones tcnicas ' otro inmovilizado (.10 8 ."2901E 8 .15$0 8 2."$E05 8 2.21"0"E 8 1.E(50$ 8

. ;nmovilizado en curso ' anticipos. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

1I. A!$i'o por imp*e$o diferido. 6,66 B (.4&(,) B &.)),6 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B

?8 ACI1O CORRIENE ).,6 B )-.&)%,(% B ).)4,%% B %.)6,& B &).6,6( B ().6),(6 B

II. E5i$en!ia. 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 BIII. De*dore !omer!iale # o$ra !*en$a a

!o0rar.&.6(%,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B

1. !lientes por ventas 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

". tros crditos con las Administraciones. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

Deudor por ;VA 1.2(0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

1II. Efe!$i'o # o$ro a!$i'o l/=*ido )%.)&,6 B )-.&)%,(% B ).)4,%% B %.)6,& B &).6,6( B ().6),(6 Be=*i'alen$e.

1. 7esorer+a. (.E10E 8 ".1(02( 8 $.9E0(( 8 E(.50E1 8 1$.$502 8 2E.$02 8

2. tros activos l+/uidos e/uivalentes. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

OAL ACI1O 7A G ?8 %(.&,6 B %%.4(,%) B %%.%%(,& B .&%),(& B &%&.,) B ()4.&-,) B


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PARIMONIO NEO H PASI1O

Ini!ial a9o & a9o ( a9o ) a9o % a9o

A8 PARIMONIO NEO &-.-(,6) B &&.%),) B &%.)%,6& B ).%(,44 B .%&6,66 B &-4.4,6 B

A2&8 3ondo propio. &-.-(,6) B &&.%),) B &%.)%,6& B ).%(,44 B .%&6,66 B &-4.4,6 BI. Capi$al. &-.-(,6) B &-.-(,6) B &-.-(,6) B &-.-(,6) B &-.-(,6) B &-.-(,6) B

III. Reer'a. 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B

1. 3eal ' estatutarias. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

1. Re*l$ado de e;er!i!io an$eriore. 6,66 B 6,66 B 2 .%6,- B 2 (.&%,6& B (&.--,4- B &.%,4 B1. %emanente. 0 8 0 8 0 8 2.$9(0"( 8 2".9E50"1 8 E".95"0" 82. =%esultados neativos de e6ercicios

anteriores).

0 8 0 8 G 5.($0"5 8 G 5.($0"5 8 G 5.($0"5 8 G 5.($0"5 8

1II. Re*l$ado del e;er!i!io. 6,66 B 2 .%6,- B (.4%,-% B (%.66,4 B %4.4&,6( B &.%,6 B

1III. 7Di'idendo a !*en$a8. 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B

?8 PASI1O NO CORRIENE (6.(-,( B &.4(,& B &6.4, B ., B 6,66 B 6,66 B

II De*da a largo plazo. (6.(-,( B &.4(,& B &6.4, B ., B 6,66 B 6,66 B2. Deudas con entidades de crdito. 2.E2"025 8 15.9250$1 8 1.$E90E$ 8 5.5E505$ 8 0 8 0 85. tros Pasivos #inancieros =Prov a 3.P.) 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

C8 PASI1O CORRIENE %.--,4 B &.(&),(% B &4.(&,6& B )%.&),-% B ).),) B -4.(6,- B

III. De*da a !or$o plazo. %.--,4 B %.66,%% B .6%-,6% B .)6%,(6 B ., B 6,66 B2. Deudas con entidades de crdito. (.5""0E9 8 (.$0(( 8 5.("0( 8 5.(02 8 5.5E505$ 8 0 85. tros Pasivos #inancieros 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

1. A!reedore !omer!iale # o$ra !*en$a apagar.

6,66 B &(.%&(,6 B &%.&-,4 B (.)%,%% B %.6(, B -4.(6,- B

1. Proveedores 0 8 E.1920 8 $."90(2 8 9."$01 8 11."1909E 8 1.9(09" 8. Acreedores varios. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8". tras deudas con las Administraciones

Pblicas. 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

Acreedor por ;VA 0 8 5.220$ 8 ".99055 8 E.5$01" 8 9.2"9095 8 11.50E 8 Acreedores por ;mpuesto de sociedades 0 8 0 8 0 8 11."1209$ 8 2".9120$5 8 (.910$9 8

OAL PARIMONIO NEO H PASI1O7A G ? G C8

%(.&,6 B %%.4(,%) B %%.%%(,& B .&%),(& B &%&.,) B ()4.&-,) B


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PH@A8 OPERACIONES CONINADAS a9o & a9o ( a9o ) a9o % a9o

&. Impor$e ne$o de la !ifra de nego!io. &-.666,66 B (6%.-66,66 B (%.(6,66 B (4%.-(%,66 B )).%,6 B(. 1aria!i"n de e5i$en!ia de prod*!$o $erminado #

en !*ro de fa0ri!a!i"n. 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B%. Apro'iionamien$o. 2 &.-66,66 B 2 (6.-4,(6 B 2 (.6%),6% B 2 )6.6&,- B 2 )-.6-&,4 B

a) !onsumo de mercader+as.b) !onsumo de materias primas ' otras materias

consumibles.

G 1$."0 8

0 8

G 2.$"902 8

0 8

G 25.(0( 8

0 8

G .510"5 8

0 8

G "."109$ 8

0 8

-. @a$o de peronal. 2 &).(,4& B 2 &%6.4-%,6 B 2 &%%.%,&- B 2 &%.&66,)- B 2 &&.6(, Ba) ,ueldos0 salarios ' asimilados. G 111.129095 8 G 11.9$019 8 G 11".E5509 8 G 119."E(0$ 8 G 122."""0"E 8b) !aras sociales. G 2".9509" 8 G 2E.550$" 8 G 2E.E202" 8 G 2$.(2505" 8 G 29.1"02 8

. O$ro ga$o de e5plo$a!i"n. 2 )-.&6,66 B 2 )-.)(,66 B 2 ).%6,)6 B 2 ).)66,%) B 2 )4.(&,4% Ba) ,ervicios e4teriores. G (.5$0 8 G (.920 8 G 5.$50 8 G ".E0( 8 G E."1E09( 8

?astos de constitución G 50 8 0 8 0 8 0 8 0 8?astos ?enerales G (.$0 8 G (.920 8 G 5.$50 8 G ".E0( 8 G E."1E09( 8

b) 7ributos. G 1."0 8 G 1."0 8 G 1."0 8 G 1."0 8 G 1."0 8. Amor$iza!i"n del inmo'ilizado. 2 %,&- B 2 %,&- B 2 %,&- B 2 %,&- B 2 %,&- B

A.&8 RESLADO DE EPLOACIN 2 .&-6,6 B .)6,4 B ).(4,)% B .)&,%6 B &(.-&&, B&. @a$o finan!iero. 2 &.&-6,4% B 2 4(,(4 B 2 -&,-4 B 2 %(),) B 2 &(,&- B

b) Por deudas con terceros. G 1.1"09( 8 G 92E029 8 G "$10"9 8 G (205 8 G 15201" 8A.(8 RESLADO 3INANCIERO 2 &.&-6,4% B 2 4(,(4 B 2 -&,-4 B 2 %(),) B 2 &(,&- BA.)8 RESLADO ANES DE IMPESOS 7A.&GA.(8 2 .)(&,6& B %.%),(4 B ).6%,- B -.4), B &(.%4,-4 B

&4. Imp*e$o o0re 0enefi!io. (.4&(,) B 2 &.,- B 2 &(.4--,- B 2 (-.4&(, B 2 %).4&6,4 B

A.8 RESLADO DEL EJERCICIO 2 .%6,- B (.4%,-% B (%.66,4 B %4.4&,6( B &.%,6 B


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ES A D O D E 3L J O S D E E 3 EC I 1 OIni!io A9o & a9o ( a9o ) a9o % a9o

A8 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DE EPLOACION

&. Re*l$ado del e;er!i!io an$e de imp*e$o 6,66 B 2 .)(&,6& B %.%),(4 B ).6%,- B -.4), B &(.%4,-4 B

(. A;*$e del re*l$ado: 6,66 B (.6&,&6 B &.&,% B &.), B &.(,-4 B &.66-,)( B

a) Amortización del inmovilizado =L) 0 8 $5(01" 8 $5(01" 8 $5(01" 8 $5(01" 8 $5(01" 8

) ?astos financieros =L) 0 8 1.1"09( 8 92E029 8 "$10"9 8 (205 8 15201" 8

). Cam0io en el !api$al !orrien$e 2 &.6(%,66 B &).%)-,6 B &.-,& B &%.--,% B &.4-,)) B (&.%6,4 B

a) -4istencias =LMG) 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8b) Deudores ' otras cuentas a cobrar =LMG) G 1.2(0 8 1.2(0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

d) Acreedores ' otras cuentas a paar =LMG) 0 8 12.(120$ 8 1.E5"01$ 8 1(.""50(E 8 1$.9"$0 8 21.(50E9 8

%. O$ro fl*;o de efe!$i'o a!$i'idade de e5plo$a!i"n 6,66 B 2 &.&-6,4% B 2 4(,(4 B 2 &(.(4%,- B 2 (.))-,) B 2 %%.6-),6 B

a) Paos de intereses =G) 0 8 G 1.1"09( 8 G 92E029 8 G "$10"9 8 G (205 8 G 15201" 8

d) !obros M paos impuesto sobre beneficios =LMG) 0 8 0 8 0 8 G 11."1209$ 8 G 2".9120$5 8 G (.910$9 8

. 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DE2 &.6(%,66

BEPLOACION 7GK2&GK2(GK2)GK2%8

.4-4,4 B .6-),-) B %6.4%,)6 B -4.6),& B &6).6, B

?8 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DE IN1ERSION

-. Pago por in'erione 2 -.%66,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B

b) ;nmovilizado intanible G 2.0 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8c) ;nmovilizado material =G) G (.10 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

. 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADESDE IN1ERSION 7-G8

2 -.%66,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B

C8 3LJO DE E3ECI1O DE LAS ACI1IDADES DE 3INANCIACIN

4. Co0ro # pago por in$r*men$o depa$rimonio

&-.-(,6) B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B 6,66 B

a) -misión de intrumentos de patrimonio 1".$"20 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8- Aportaciones de los socios 1".$"20 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

&6. Co0ro # pago por in$r*men$o de pai'o(.(4),6% Bfinan!iero

2 %.--,4 B 2 %.66,%% B 2 .6%-,6% B 2 .)6%,(6 B 2 ., B

a) -misión: 25.290( 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 82. Deudas con entidades de crdito otros

pasivos financieros25.290( 8 0 8 0 8 0 8 0 8 0 8

b) Devolución ' amortización de: 0 8 G (.5""0E9 8 G (.$0(( 8 G 5.("0( 8 G 5.(02 8 G 5.5E505$ 82.Deudas con entidades de crdito =G) 0 8 G (.5""0E9 8 G (.$0(( 8 G 5.("0( 8 G 5.(02 8 G 5.5E505$ 8

&(. 3l*;o de efe!$i'o de la a!$i'idade definan!ia!i"n 7GK24GK2&68

%(.&,6 B 2 %.--,4 B 2 %.66,%% B 2 .6%-,6% B 2 .)6%,(6 B 2 ., B

E8 AMENOKDISMINCIN NEA DELE3ECI1O O EI1ALENES 7GK2GK2GK2&(8

)%.)&,6 B &.%6),&- B (.(-),&4 B ).46,(- B -%.%44,)& B 4.()),& B

-fectivo o e/uivalentes al comienzo del e6ercicio 0 8 (.E10E 8 ".1(02( 8 $.9E0(( 8 E(.50E1 8 1$.$502 8Efe!$i'o o e=*i'alen$e al final del e;er!i!io )%.)&,6 B )-.&)%,(% B ).)4,%% B %.)6,& B &).6,6( B ().6),(6 B


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Página:

'nál isi s vi abi li dad E con+mi co5/inanciera del Pr o"ecto ,))) -

*na vez realizadas las pro'ecciones financieras0 estamos en disposición de realizar losanálisis de viabilidad económica ' financiera del pro'ecto.

& . Aná lii d e 1ia 0ilid ad E! on"mi! a de l pr o#e!$ o

-ste análisis de viabilidad económica lo aremos en dos partes claramente diferenciadas:

&.&. Cál!*lo de la Ren$a0ilidad 3inan!iera Media del Pro#e!$o

&.(. Con!l*ione

Pasemos a realizar cada una de ellas.

& .& .C ál! *lo de la Re n$a 0il id ad 3 ina n!ie r a Me dia de l P ro #e! $o

-n finanzas e4isten infinidad de variables o erramientas con la cuales se puede realizar unanálisis de este tipo.


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3os datos

necesarios para el cálculo de cada una de las rentabilidades0 los encontramos en los estadosfinancieros pro'ectados. -n las siuientes tablas desarrollamos los cálculos realizados para laobtención de las rentabilidades.

Ren$a0ilidad 3inan!iera

A9o & A9o ( A9o ) A9o % A9o

%esultado 13a rentabilidad financiera media0 es la tasa o tipo de inters /ue iuala los fondosiniciales aportados por los socios ' los fondos propios del a>o 5.

-n el siuiente ráfico emos representado las dos rentabilidades:

!omo se puede observar en el ráfico0 la %entabilidad #inanciera &edia de nuestro pro'ectoasciende a un 5$0E( C anual. -sto sinifica /ue por trmino medio0 recibiremos a>o a a>o duranteestos 5 a>os una rentabilidad del 5$0E( C anual0 de tal forma /ue pasar+amos de tener los 1".$"20 8 de aportación inicial a contar con 1"9.95$0$ 8 al cabo de los 5 a>os =importe del patrimonio netoen el a>o 5).


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-sto se puede comprobar por medio de la aplicación de la conocida e4presión decapitalización compuesta:

,iendo:

!apital inicial N 1".$"20 8. ;mporte inicial aportado al pro'ecto por los promotores.n N 5. Oue es el nmero de a>os pro'ectados.;nters N %entabilidad #inanciera &edia

,ustitu'endo en la fórmula0 obtenemos:

!apital A>o 5 N 1".$"20 8 H =1L059)5N 1"9.95$0$ 8.

!omo podemos comprobar al cabo de los 5 a>os de mantener el capital inicial invertido en elpro'ecto a una tasa del 5$0E( C anual compuesto0 este se abra convertido en un capital iual a losfondos propios del a>o 5.


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& .( . C on ! l* ion e

&. (. & Con !l* i" n

*na vez /ue emos comprobado /ue el cálculo de la %entabilidad #inanciera &edia es

correcto ' su valor asciende a 5$0E( C anual compuesto. Podemos concluir /ue iempre =*e e!*mplan la pro#e!!ione realizada, el pro#e!$o demo$rará er e!on"mi!amen$e 'ia0le.

Veamos el por/ue de esta afirmación.

&. (. ( Dearro ll o d e l a Con !l*i" n

3os criterios /ue se an aplicado a la ora de realizar el análisis de viabilidad económica soncomparar la rentabilidad financiera media del pro'ecto con la rentabilidad /ue se podrá obtener a d+ade o' por invertir nuestro dinero en un activo financiero libre de rieso. Veamos primero /uesinifica un activo financiero libre de rieso.

Definición de Activo #inanciero 3ibre de %ieso: ,e entiende por activo financiero libre de rieso0a/uel activo /ue nos aseure una rentabilidad sin arriesar el dinero /ue se invierte l. 3os nicosactivos financieros /ue actualmente pueden ser calificados de sin riesoQ son la deuda pblica depa+ses con la me6or calificación crediticia0 como es el caso de -spa>a. Por lo tanto0 emosconsiderado como activo libre de rieso las obliaciones a 1 a>os del estado espa>ol. @ por tanto0será su rentabilidad la /ue emos utilizado para compararla con la rentabilidad del pro'ecto.

*na vez /ue emos seleccionado el activo libre de rieso =obliaciones a 1 a>os del tesoropblico espa>ol) /ue utilizaremos para analizar la viabilidad económica del pro'ecto. Knicamentetendremos /ue ver cual es la rentabilidad /ue nos ofrece este activo ' compararla con la de nuestropro'ecto aplicando los criterios de análisis comentados en el aparado * e sc r ip c i+ n d e lo s

cr it e r io s d e a n á li s i s d e v i a bilid a d , )-. 3os datos necesarios para realizar el análisis lospresentamos en la siuiente tabla0

In'eri"n a realizar In'eri"n al$erna$i'a

A!$i'o a Comparar Pro'ecto de ;nversión Fonos a 1 a>os

1aria0le a Comparar %entabilidad #inanciera &edia

del Pro'ecto%entabilidad Anual Fonos

1alor ,% > ), >

-n nuestro caso0 nos encontramos con /ue la %entabilidad #inanciera &edia del pro'ecto esde 5$0E( C. !omo podemos comprobar0 esta %entabilidad es superior a cuatro veces la rentabilidadofrecida por los bonos a 1 a>os. -sto ace /ue0 siempre /ue se cumplan las pro'eccionesrealizadas0 el pro'ecto pueda considerarse como una e4celente oportunidad de inversión.


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( . Aná lii d e 1ia 0ilid ad 3i na n!ier a de l pr o#e !$ o

-ste análisis de viabilidad económica lo aremos en dos partes claramente diferenciadas:

(.&. Cál!*lo del m0ral m/nimo de Sol'en!ia del Pro#e!$o

(.(. Con!l*ione

Pasemos a realizar cada una de ellas.

( .& .C ál! *lo de l m 0r a l m/ nim o de Sol'e n!ia d el Pr o#e !$o

!omo 'a se a comentado anteriormente0 un pro'ecto demostrará tener viabilidad financiera0siempre ' cuando mantena en todo momento un saldo de tesorer+a positivo.


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-l análisis de ,olvencia0 es fácilmente realizable0 para ello emos elaborado el siuienteráfico de ,olvencia:

3o nico /ue debemos comprobar es /ue durante todos los a>os0 la tesorer+a del periodo0 estepor encima de la l+nea del *mbral de ,olvencia.

( .( . C on! l* ione

!omo se puede observar en el ráfico anterior0 en principio el pro'ecto no presentaraproblemas de solvencia0 'a /ue durante los a>os pro'ectados el saldo de tesorer+a se encuentra por encima del *mbral de ,olvencia. Por lo cual se puede decir0 /ue el pro#e!$o a priori demo$rará

$ener 1ia0ilidad 3inan!iera.

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