Daily 3111호 / 2017년 2월 14일 화 -...

Daily 3111호 / 2017년 2월 14일 (화)

KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원/달러 환율 국고 3년 금리

2,078.65(+0.17%) 611.94(+0.22%) 268.85(+0.04%) 1,152.00(+1.40원) 1.663(-0.005%)

차이나 포커스

중국 금리는 확인하고 계십니까? [박석중]

차트 릴레이 – Top down / Bottom up

화요 Key Chart: 경제, 소재/산업재

증시지표

Top down

섹터 Click! #17-10

[게임] 돌 다리도 두들겨 보자 [이문종]

산업 분석

섬유/의복(OEM/ODM) (비중확대):

1월 대만 OEM 매출 동향: Makalot -22.9%, Eclat -1.2% [박희진]

기업 분석

한전기술 (052690/매수):

원전 안정성 보강으로 대형 수주 부진을 넘다 [허민호]

디오 (039840/Trading BUY): 2보 전진을 위한 1보 후퇴 [이지용]

스몰캡 탐방 노트

네오팜 (092730/Not Rated): 2017년 보여줄게 많다 [김현석]

탐방 노트

메디아나 (041920): 해외에서 들려오는 심장소리 [오강호]

실적 한눈에 보기

Bottom up

종목 하이라이트

S-Oil, 한국가스공사

Daily 포트폴리오: 세아베스틸 [신규], LG화학, 삼성전기,

아바코, 유한양행, OCI, DGB금융지주,

KODEX코스닥150

포트폴리오

신한 데일리(신한 생각)에 게재된 요약본의 원본 자료는 당사 홈페이지, 신한아이, 골드윙 등에 게재되어 있으니

참고하시기 바랍니다.

▶▶▷ Just 1 Minute!

중ㆍ미 금리 스프레드 및 위안/달러 환율 추이

자료: WIND, 신한금융투자

중국 금리 상승은 펀더멘털이 아닌 위안화 약세 방어에 있다는 판단

트럼프와의 공식 협상 이전 위안화의 뚜렷한 강세 전환 가능성 존재

금리 상승과 위안화 강세는 긍정적 요인이나 금융시장 변동성 관찰은 필요

Daily Summary

섬유/의복(OEM/ODM)

해외 업체 매출 동향: 아직까지는 낙관보다는 불확실성

4분기 국내 주요 영업이익 증감률: 한세실업 -26.7%, 영원무역 -30.1% YoY 전망

계속되는 불확실성, 단기 관점보다는 2분기까지의 오더 확인 후 대응 필요

한전기술 (052690)

4분기 영업이익 -320억원(적지 YoY)으로 당사 전망치 -338억원에 부합

2017년 매출액 5,249억원(+4% YoY), 영업이익 778억원(+1,208%) 전망

목표주가 30,000원으로 15.4% 상향, 투자의견 '매수'로 상향

디오 (039840)

4분기 영업이익 26억원(-68.5%, YoY)으로 컨센서스 68% 하회

수출 증가가 국내 부문 부진을 만회할 전망

투자의견과 목표주가 각각 ‘Trading BUY’, 38,000원으로 하향

5.8

6.0

6.2

6.4

6.6

6.8

7.0 1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17

중ㆍ미 금리 스프레드 (좌축, 2Y)

위안/달러 환율 (우축, 축반전)

(위안)(%p)

차이나 포커스 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 3

중국 금리는 확인하고 계십니까?

중국 금융시장 변화를 주목할 시점

- 우호적 실물경기 환경에도 중국에 대한 불협화음은 이어지고 있음

- 중 미 무역갈등은 외교와 안보 문제로 확대되고 있으며, 위안화 환율 약세와 외화 유출 우려감도 지속 확대

- 인민은행은 역RP(역환매조건부채권) 금리를 10bp 인상까지 단행. 전면적 기준금리 인상은 아니었지만 지난 2013년 10월 이후 41개월만에 역RP 금리를 인상했다는 점에서 유의미한 변화로 인식

금리 인상의 핵심 배경은 환율 관리

- 인민은행의 통화정책 스탠스 변화의 이유를 크게 1) 정책기조, 2) 경제, 3) 환율 변화의 세 가지 관점에서 해석

- 중앙정부 정책 기조는 디레버리징과 구조조정에 무게 중심을 이동하고 있으며 실물수요와 물가 상승도 금리 상승을 견인한 변수

- 통화정책 기조 변화의 핵심 배경은 “금리 인상 부작용보다 위안화 약세 방어가 더 큰 실익이다” 라는 결정을 했을 것이라고 판단

- 현 시점은 환율 관리가 필요한 시점이고 인위적 시장 개입보다 이자율 평형 관점에서 미국 통화정책과 동조화가 유연한 선택이 될 수 있음

금리 상승은 한국에 마냥 불편한 변수가 아니다

- 중국의 금리 상승을 주목해야 하는 이유는 1) 위안화 환율, 2) 금융리스크, 3) 한국 통화정책과의 동조화 관점에서의 직접적 영향력 때문

- 위안화 약세 완화와 중미 통상마찰 우려 경감이라는 긍정적 요인으로 부각될 가능성에 주목하나, 한 중 통화정책 동조화가 확대되고 있어 주식과 채권시장에서 각기 다른 명암으로 해석될 여지는 존재

중ㆍ미 금리 스프레드 및 위안/달러 환율 추이

자료: WIND, 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 박석중).

동 자료는 2017년 2월 13일에 공표된 자료의 요약본입니다.

China Desk _ 박석중

(02) 3772-2919

[email protected]

한국, 중국 국채 10년물 금리 추이

1

2

3

4

5

6

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

한국 국채금리 10Y

중국 국채금리 10Y

(%)

2011년 이후

통화정책

동조화 움직임

중ㆍ미 금리차와 위안/달러 환율간 상관관계

y = 0.3047x + 7.1759

R² = 0.9245

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

(4) (2) 0 2 4

(위안)

(%p)

이자율 평형

관점 적정환율

6.65위안

현재

자료: WIND, Thomson Reuter, 신한금융투자

5.8

6.0

6.2

6.4

6.6

6.8

7.0 1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17

중ㆍ미 금리 스프레드 (좌축, 2Y)

위안/달러 환율 (우축, 축반전)

(위안)(%p)

포트폴리오 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 4

Daily 포트폴리오

신규 추천: 세아베스틸

세아베스틸 (001430) KSP ▶ 2월부터 철스크랩 가격 하락으로 롤 마진 개선 기대

▶ 2017년 실적 기준 PBR 역사적 저점인 0.52배로 추가 주가 하락 가능성 제한적

▶ 동종 업체 대비 주가 상승률이 상대적으로 작으면서 옐로칩(yellow chip)으로서의 매력 부각

주가 (원) 25,700

추천일 2월 14일

신규 편입

LG화학 (051910) KSP ▶ 1Q17 실적 대폭 개선 기대: 영업이익 6,940억원(+50.3% QoQ) 전망

▶ 석유화학 시황 호조 지속, 전기차 배터리 사업 흑자 전환 전망

▶ 17년 실적 기준 PBR 1.3배로 역사적 저점 수준의 밸류에이션

주가 (원) 279,500


수익률 -0.5%

상대수익 -0.7%p

삼성전기 (009150) KSP ▶ 듀얼카메라와 적층세라믹콘덴서 사업 확대를 통한 신성장 동력 확보

▶ 패널레벨패키징(PLP)과 자동차용 주차보조 카메라 시스템 공급 추진

▶ 기판사업부 적자 축소와 경영효율화에 따른 비용 감소도 실적에 긍정적인 요소로 작용

주가 (원) 55,500


수익률 -3.3%

상대수익 -3.9%p

아바코 (083930) KDQ ▶ LG디스플레이 P10 라인 투자에 따른 신규 수주 증가 전망

▶ 2017년 매출액 2,800억원, OPM 9% 예상

▶ 현재 PER 6.5배 수준으로 가격 메리트 높은 구간

주가 (원) 8,720


수익률 -1.9%

상대수익 -2.1%p

유한양행 (000100) KSP-M ▶ 올해 들어 해외 헬스케어 주식 반등하며 투자 심리 호전

▶ 상위 제약업체 4분기 실적을 저점으로 17년 이익 개선 기대

▶ 작년 하반기 주가 급락으로 밸류에이션 부담 완화. 상승 폭이 크지 않았던 유한양행 선호

주가 (원) 189,000

추천일 2월 8일

수익률 -2.1%

상대수익 -2.2%p

OCI (000100) KSP-M

▶ 4Q16 실질적으로 어닝 서프라이즈, 태양광 발전소 매각으로 1Q17 실적도 양호할 전망

▶ 폴리실리콘 시황 개선 + 도쿠야마 말련 공장 인수로 생산능력 확대(52->72KT)

▶ 2017년 실적 기준 PBR 0.6배로 밸류에이션 부담도 낮은 상황

주가 (원) 94,600

추천일 2월 8일

수익률 11.3%

상대수익 11.1%p

포트폴리오 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 5

DGB금융지주 (139130) KSP-M

▶ 지역 내 자동차 부품 등 상대적으로 안정적인 산업이 포진

▶ 4분기 일시적 부진한 실적은 주가에 반영. NIM이 다른 시중은행 대비 더 빠르게 개선되는 점이 중요

▶ 타 지방은행과 비교 시 ROE +1%p 우위, 보통주 자본비율 +100bp 우위지만 PBR 0.43배로 같은 수준

주가 (원) 10,850

추천일 2월 2일

수익률 4.8%

상대수익 4.9%p

KODEX코스닥150(229200) KSP-M

▶ 2월 확대될 대외 불확실성 등으로 수출 모멘텀 약화될 경우 KOSPI보다는 KOSDAQ에 대한 관심도 필요.

수출 증가율 변화에 KOSDAQ 대비 KOSPI의 민감도가 높음

▶ 수급 불균형 해소에 따른 낙폭과대 관점에서 접근 가능한 시점

주가 (원) 9,180


수익률 0.7%

상대수익 0.9%p

[포트폴리오 편출] 한전기술(수익률 0.6%, 상대수익 0.0%p)

상기 종목은 단기 시황을 고려한 투자분석부의 포트폴리오로 기업분석부 장기 투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외됩니다.

실적 전망과 관련 *는 FnGuide 컨센서스입니다.

주가(원)는 전일 종가 기준입니다.

/ 6

종목 하이라이트 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

시황정보팀

(02) 3772-2559

[email protected]

S-Oil(010950)

투자포인트

- OPEC(석유수출국기구) 감산으로 유가(WTI) 상승

(+12달러/배럴 YoY)하고 정제마진 역시 개선(+1.2

달러/배럴)될 가능성 큼

- 2018년 하반기 고도화 설비 증설 기대감 유효

(EBITDA 8천억원 증가 예상)

수급

- 외국인이 최근 6거래일 중 5거래일 순매수하고 있으며

동 기간 중 19만주 이상 순매수

- 사모펀드와 투신을 중심으로 기관이 최근 2거래일

연속 순매수하고 있으며 거래량도 증가하는 모습

자료: 신한금융투자

한국가스공사(036460)

투자포인트

- 17년 자원개발 영업이익 1,942억원(+1,239억원):

유가 상승에 따른 GLNG 영업이익 흑자전환, 석유

생산량 증대, 미얀마 가스전 실적 개선

- 중장기 가스 수요 증가, 가스도매 사업 실적 개선,

요금기저 증가 및 투자보수율(17년 베타 상승, 18년

자기자본 비중 상승) 상승 예상

- ENI社의 모잠비크 지분 10% 매각 성공시 가스공사의

모잠비크 지분가치 재부각 기대

수급

- 연기금과 보험 중심으로 기관이 최근 10거래일 중

8거래일 순매수하고 있으며 동 기간 중 14만주 이상

순매수

- 외국인도 최근 5거래일 중 4거래일 순매수하는 모습


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 시황정보팀).

당사는 상기회사(한국가스공사)를 기초자산으로 한 주식선물의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

섹터 Click! 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 7

#17-10 [게임] 돌 다리도 두들겨 보자

인터넷/게임 _ 이문종

(02) 3772-1586

[email protected]

2016년 이후 게임 업종의 시가총액 추이 (신규상장 제외)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

01/16 04/16 07/16 10/16 01/17

엔씨소프트 제외

엔씨소프트

(%)


연초 이후 엔씨소프트를 제외한 중소형 게임 업종의 시가총액은 8% 상승했다. 작년

한해 24% 하락한 것과 대조된다. 업종별 순환매가 지속되는 가운데 엔씨소프트에 집

중됐던 관심이 소외된 중소형사로 옮겨간 것으로 판단된다. 그 중에서도 개별 이슈가

있는 업체의 주가 상승세가 가파르다. 당사 커버리지 중에서는 컴투스, 게임빌이 각각

연초이후 19%, 10% 상승했으며 조이시티는 전일 8% 급등했다.

컴투스는 4Q16 호실적과 함께 서머너즈워의 매출 둔화 우려가 줄었다. 이후 액티비

전의 콘솔 게임 ‘스카이랜더스’1) IP(지적재산권)를 활용한 모바일게임을 제작할 계획

을 밝혔다. 게임빌도 컴투스와 동반하여 주가가 상승했으며 조이시티는 건십배틀2 VR

이 오큘러스 스토어에서 매출 순위 1위를 기록했다는 소식이 영향을 미쳤다.

개별 이슈에 따라 주가 상승 강도가 차별화되는 가운데 신작 모멘텀에는 주의가 필요

하다. 매월 1,100여개의 신규 게임 중 매출 순위 100위권 이내에 진입할 확률은 1%

에 불과하다. 게임의 흥행을 위해서는 차별화(IP 활용, 신규 장르)가 필수적이다. 2월

13일 국내 구글 기준 매출 순위 10위 내 IP를 사용하지 않은 게임은 1개에 불과하다.

2016년 게임빌과 컴투스의 신작 출시와 주가 흐름을 비교해보면 출시 직전 상승

출시 후 하락의 공통적인 패턴을 확인 할 수 있다. 총 7종2)의 신작은 출시 3일 전 평

균 3% 상승했으며 출시 이후 2주뒤 평균 8% 하락했다. 출시 직전 상승해 출시 당일

혹은 익일에 고점을 보이는 동일한 패턴을 보였다.

막연한 기대감을 가지고 게임주에 투자하던 시기는 지났다. 흥행 가능성(IP여부, 사전

등록자 수 등)과 개별 이슈를 꼼꼼히 확인해야 주가 등락에 따른 대응이 가능하다. 돌

다리도 두들겨 보자.

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 이문종).

연초 이후 중소형 게임 업종 상승세.

다만, 여전히 게임 흥행 가능성 낮은

상황으로 선별적 투자 유효

1) 역대 11번째로 많이 팔린 콘솔 게임

2) 7종 게임: 데빌리언, 나이트슬링거, 킹덤오브워,

마스커레이드, 카툰워즈3, 라이트, 원더택틱스

산업 분석 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 8

미국 의류 소매판매액 증감률 vs. 재고 증감률 추이

자료: Bloomberg, 신한금융투자

1월 대만 OEM 매출 동향: Makalot -22.9%, Eclat -1.2%

해외 업체 매출 동향: 아직까지는 긍정적 낙관 < 불확실성

- 대만 OEM 업체인 Makalot(1477 TT)과 Eclat(1476 TT) 1월 매출은 각각 -22.9%, -1.2% YoY 기록하며 부진

- 2월 한세실업과 영원무역 주가는 각각 20.2%, 16.7% 상승하며 급반등; 그러나 해외 업체 매출 동향과 4분기 영업실적, 1분기 오더 추이 고려 시 업황은 불확실

4분기 국내 주요 업체 영업이익 증감률: 한세실업 -26.7%, 영원무역

-30.1% YoY 전망

- 4분기 한세실업와 영원무역의 영업이익 증감률은 각각 -26.7%, -30.1% YoY으로 추산

- 한세실업의 경우 엠케이트렌드(069640 KS) 영업실적이 4분기부터 연결로 반영; 영원무역은 연결 대상 법인인 Scott의 부진 예상(4분기 영업적자 65억원으로 적자 전환)

계속되는 불확실성, 단기 관점보다는 2분기까지의 오더 확인 후 대응 필요

- 1분기 한세실업와 영원무역 달러 매출액은 각각 -0.7%, +6.7% YoY으로 추정

- 미국 내 주요 바이어 업체 매출 컨센서스 하향(최근 1년: GAP -2.2%, VFC -9.1%)과 미국 소매 의류 판매 및 재고 지표 감안 시 추정 오더 하향에의 불확실성은 여전

- 성급한 대응보다는 확인 후 ‘매수’ 전략을 제시

섬유/의복(OEM/ODM)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

08 09 10 11 12 13 14 15 16

(% YoY)

의류 소매판매액 증감률

의류 소매재고 증감률

비중확대 (유지) 박희진

(02) 3772-1562

[email protected]

김규리

(02) 3772-1549

[email protected]

커버리지 OEM/ODM 업체

종목명

투자

의견

현재주가

(2월 13일, 원)

목표주가

(원)

상승여력

(%)

영원무역 (111770)

매수 31,150 39,000 25.2

한세실업 (105630)

매수 27,050 29,000 7.2


산업 분석 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 9

국내 OEM 업체 상대주가 추이


한국 OEM 업체 분기 영업실적 추이 및 전망

(bn KRW, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 2014 2015 2016F 2017F

영원무역

매출액 249.7 452.3 495.3 387.6 431.6 551.3 547.6 581.1 417.7 567.3 569.3 593.8 1,246.3 1,584.9 2,111.7 2,148.1

영업이익 32.0 69.7 65.0 30.1 38.0 69.4 52.9 21.1 33.6 71.2 62.1 28.3 187.9 196.8 181.3 195.2

당기순이익 25.4 51.3 49.1 18.7 30.2 49.5 38.7 16.0 26.5 52.5 45.2 20.5 143.3 144.5 134.4 144.7

매출액증감률 17.7 29.8 24.5 34.6 72.8 21.9 10.6 49.9 (3.2) 2.9 4.0 2.2 12.5 27.2 33.2 1.7

영업이익증감률 14.5 20.7 (17.4) 28.0 18.6 (0.5) (18.6) (30.1) (11.5) 2.5 17.5 34.3 16.9 4.7 (7.9) 7.7

순이익증감률 7.7 34.7 (19.9) (8.1) 18.9 (3.5) (21.2) (14.6) (12.3) 6.1 16.8 28.4 17.5 0.8 (7.0) 7.7

영업이익률 12.8 15.4 13.1 7.8 8.8 12.6 9.7 3.6 8.0 12.5 10.9 4.8 15.1 12.4 8.6 9.1

당기순이익률 10.2 11.3 9.9 4.8 7.0 9.0 7.1 2.7 6.3 9.3 7.9 3.4 11.5 9.1 6.4 6.7

영원무역 (OEM)

매출액 249.7 316.8 394.8 332.8 280.2 349.3 385.3 346.3 259.1 356.4 398.8 347.0 1,246.3 1,294.1 1,361.2 1,361.4

영업이익 32.0 47.5 75.0 28.9 33.4 62.2 54.1 25.5 28.8 63.1 62.2 30.7 187.9 183.4 175.1 184.8

매출액증감률 17.7 (9.1) (0.8) 15.6 12.2 10.3 (2.4) 4.0 (7.5) 2.0 3.5 0.2 12.5 3.8 5.2 0.0

영업이익증감률 14.5 (17.7) (4.7) 22.9 4.4 30.9 (27.9) (12.0) (13.8) 1.4 15.1 20.5 16.9 (2.4) (4.5) 5.5

영업이익률 12.8 15.0 19.0 8.7 11.9 17.8 14.0 7.4 11.1 17.7 15.6 8.8 15.1 14.2 12.9 13.6

한세실업

매출액 321.3 335.9 526.5 402.8 359.3 330.1 417.6 465.3 441.4 421.9 535.1 483.8 1,313.2 1,586.5 1,572.3 1,882.2

영업이익 20.4 23.2 59.7 39.0 21.2 19.0 27.1 28.6 26.2 23.7 37.9 36.1 93.1 142.4 95.9 123.9

당기순이익 14.2 15.0 40.4 34.1 16.4 13.1 26.1 23.6 21.3 20.9 31.5 29.7 61.6 103.6 79.1 103.4

매출액증감률 2.7 15.2 37.1 24.0 11.8 (1.7) (20.7) 15.5 22.9 27.8 28.1 4.0 6.0 20.8 (0.9) 19.7

영업이익증감률 5.6 62.4 67.0 64.2 4.0 (18.4) (54.6) (26.7) 23.5 25.2 39.7 26.2 55.7 52.8 (32.6) 29.2

순이익증감률 0.7 (7.9) 75.0 313.4 15.6 (12.8) (35.3) (30.8) 30.3 59.8 20.4 26.2 45.2 68.1 (23.6) 30.7

영업이익률 6.4 6.9 11.3 9.7 5.9 5.7 6.5 6.2 5.9 5.6 7.1 7.5 7.1 9.0 6.1 6.6

당기순이익률 4.4 4.5 7.7 8.5 4.6 4.0 6.3 5.1 4.8 4.9 5.9 6.1 4.7 6.5 5.0 5.5

한세실업 (OEM)

매출액 321.3 335.9 526.5 402.8 359.3 330.1 417.6 362.2 354.2 340.7 460.9 369.8 1,313.2 1,586.5 1,469.2 1,525.6

영업이익 20.4 23.2 59.7 39.0 21.2 19.0 27.1 21.7 22.6 22.1 38.3 28.1 93.1 142.4 89.0 111.0

매출액증감률 2.7 15.2 37.1 24.0 11.8 (1.7) (20.7) (10.1) (1.4) 3.2 10.4 2.1 6.0 20.8 (7.4) 3.8

영업이익증감률 5.6 62.4 67.0 64.2 4.0 (18.4) (54.6) (44.5) 6.3 16.3 41.4 29.5 55.7 52.8 (37.5) 24.8

영업이익률 6.4 6.9 11.3 9.7 5.9 5.7 6.5 6.0 6.4 6.5 8.3 7.6 7.1 9.0 6.1 7.3

자료: 각 사, 신한금융투자 추정 / 주: 주요 연결 반영 기업: 영원무역-Scott(2016년부터 온기 반영), 한세실업-엠케이트렌드(4Q16부터 연결 반영)

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 박희진, 김규리).

동 자료는 2017년 2월 14일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

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01/16 04/16 07/16 10/16 01/17

영원무역

한세실업

(2016.01.01=0)

기업 분석 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

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원전 안정성 보강으로 대형 수주 부진을 넘다

4분기 영업이익 -320억원(적지 YoY)으로 당사 전망치 -338억원에 부합

- 가나 화력발전 공사대금 중재 소송 관련 465억원, 통상임금 42억원 등 충당금 614억원 발생, 정상적인 영업이익은 294억원

- 원전 매출액 1,270억원(+4.1% YoY, +69.6% QoQ) 기록

2017년 매출액 5,249억원(+4% YoY), 영업이익 778억원(+1,208%) 전망

- 원전 매출 4,023억원(+11% YoY) 전망, 안정성 보강 매출 증대

- 영업이익률은 14.8%로 전년 대비 13.6%p 개선, 고마진의 원전 설계 매출 비중은 76.6%로 전년 대비 5.1%p 확대, 고정비 부담 감소 영향

목표주가 30,000원으로 15.4% 상향, 투자의견 '매수'로 상향

- 17년 영업이익 전망치 32.8% 상향, 목표 PER은 기존 17배에서 15배로 하향, 국내 신규 대형 원전 프로젝트 수주 부진 우려 반영

- 투자포인트는 1) 4분기 공사 관련 일회성 마무리, 2) 원전 안정성 보강 확대에 따른 O&M 매출 증가, 3) 18년 영국 무어사이드 원전 관련 5,000 ~ 6,0000억원 수주 기대

한전기술의 사업부문별 매출액, 영업이익률 추이 및 전망

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

매수 (상향)

현재주가 (2월 13일) 25,900원

목표주가 30,000원 (상향)

상승여력 15.8% 허민호

(02) 3772-2183

[email protected]

구현지

(02) 3772-1508

[email protected]

KOSPI 2,078.65p

KOSDAQ 611.94p

시가총액 989.9십억원

액면가 200원

발행주식수 38.2백만주

유동주식수 11.9백만주(31.2%)

52주 최고가/최저가 35,500원/22,950원

일평균 거래량 (60일) 80,892주

일평균 거래액 (60일) 1,946백만원

외국인 지분율 1.41%

주요주주 한국전력공사 외 2 인 67.84%

국민연금 5.70%

절대수익률 3개월 7.9%

6개월 -22.1%

12개월 -4.6%

KOSPI 대비 3개월 3.0%

상대수익률 6개월 -23.2%

12개월 -15.8%

한전기술 (052690)

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2014 841.9 66.6 70.7 54.8 1,433 59.1 10,652 35.8 24.2 4.8 13.9 (21.2)

2015 657.6 34.7 36.5 31.0 812 (43.3) 10,905 42.6 27.4 3.2 7.5 12.3

2016P 506.0 5.9 23.4 17.8 466 (42.7) 11,039 50.8 36.3 2.1 4.2 9.7

2017F 524.9 77.8 88.1 74.9 1,959 320.7 12,351 13.2 10.0 2.1 16.8 (0.4)

2018F 557.7 82.7 94.6 80.4 2,103 7.3 13,698 12.3 9.1 1.9 16.1 (7.7)

자료: 신한금융투자 추정

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(%)(십억원)

원자력 설계 매출액 (좌축)

수화력 설계 매출액 (좌축)

해외 수화력 공사 매출액 (좌축)

국내 수화력 공사 매출액 (좌축)

영업이익률 (우축)


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한전기술의 2016년 4분기 리뷰

(십억원, %) 4Q16P 4Q15 YoY 3Q16 QoQ 신한 컨센서스

매출액 157.9 190.1 (16.9) 102.2 54.6 118.5 118.8

영업이익 (32.0) (1.0) 적지 (1.6) 적지 (33.8) (1.9)

세전이익 (11.5) (4.6) 적지 (7.0) 적지 (32.4) 2.2

순이익 (13.5) (2.5) 적지 (4.9) 적지 (30.0) (0.3)

영업이익률 (20.3) (0.5) - (1.5) - (28.5) (1.6)

순이익률 (8.5) (1.3) - (4.8) (25.3) (0.3)

자료: 회사 자료, 신한금융투자

한전기술의 수익 추정 변경

(십억원, %)

변경전 변경후 변화율

2016F 2017F 2016P 2017F 2016P 2017F

매출액 466.6 469.4 506.0 524.9 8.4 11.8

영업이익 4.2 58.6 5.9 77.8 40.5 32.8

세전이익 2.5 65.6 23.4 88.1 836.0 34.3

순이익 1.3 58.8 17.8 74.9 1,269.2 27.4

영업이익률 0.9 12.5 1.2 14.8 - -

순이익률 0.3 12.5 3.5 14.3 - -


한전기술의 분기별 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 2014 2015 2016P 2017F 2018F

매출액 117.9 128.1 102.2 157.9 113.5 134.9 118.0 158.5 841.9 657.6 506.0 524.9 557.7

원자력 72.7 87.0 74.9 127.0 85.3 99.0 89.7 128.3 377.6 351.7 361.6 402.3 436.6

수화력 43.1 39.3 25.7 29.6 27.4 35.0 27.4 29.2 442.6 302.1 137.7 118.9 117.4

기타 2.1 1.8 1.6 1.3 0.8 0.9 0.9 1.0 21.7 3.8 6.7 3.7 3.6

용역 101.4 117.7 98.4 151.6 112.1 131.8 114.8 155.1 491.1 481.8 469.1 513.8 533.2

공사 16.6 10.3 3.8 6.3 1.4 3.1 3.3 3.4 348.6 175.8 37.0 11.2 24.5

매출원가 80.4 75.6 75.6 88.0 72.8 85.9 59.1 30.7 669.7 496.0 319.6 248.5 272.2

판관비 23.4 27.0 28.1 101.9 24.0 27.5 43.1 104.0 105.6 126.9 180.5 198.7 202.8

영업이익 14.1 25.5 (1.6) (32.0) 16.7 21.5 15.8 23.8 66.6 34.7 5.9 77.8 82.7

세전이익 13.6 28.3 (7.0) (11.5) 19.3 23.4 18.6 26.8 70.7 36.5 23.4 88.1 94.6

순이익 12.7 23.4 (4.9) (13.5) 16.4 19.9 15.8 22.8 54.8 31.0 17.8 74.9 80.4

영업이익률 11.9 19.9 (1.5) (20.3) 14.7 15.9 13.4 15.0 7.9 5.3 1.2 14.8 14.8


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 허민호, 구현지).



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2보 전진을 위한 1보 후퇴

4분기 영업이익 26억원(-68.5%, YoY)으로 컨센서스 68% 하회

- 4분기 매출액 210억원(-7.6%, YoY) 기록. 임플란트, 기자재 내수와 스텐트 부문 부진으로 매출 감소

- 영업이익 26억원(-68.5%, YoY)으로 컨센서스 68% 하회. 인력 증가, 광고비 발생 등으로 판관비율 55.9%(+26.7%p, YoY)으로 상승

수출 증가가 국내 부문 부진을 만회할 전망

- 올해 내수 합산 매출액 430억원(-11.5%, YoY) 예상. 내수 부문은 임플란트 성장 둔화와 스텐트 사업 철수로 역성장 불가피

- 수출 합산 매출액 553억원(+33.3%, YoY) 전망. 이란, 일본, 중국 등 합작 법인을 설립한 해외에서 판매되는 임플란트 매출 증가 예상

투자의견 ‘Trading BUY’, 목표주가 25.4% 하향

- 실적 추정 하향을 반영해 투자의견 기존 ‘매수’에서 ‘Trading BUY’로 조정. 목표주가는 기존 51,000원에서 38,000원으로 25.4% 하향

- 투자포인트는 1)국내 디지털 임플란트 점유율 1위, 2)상품 부문 정리를 통한 제품 판매 집중, 3) 수출 증가(+46.8%, YoY)

디오 부문별 국내 매출 추이 및 전망


Trading BUY (하향)

현재주가 (2월 13일) 34,600원

목표주가 38,000원 (하향)

상승여력 9.8% 이지용

(02) 3772-1574

[email protected]

배기달

(02) 3772-1554

[email protected]

KOSPI 2,078.65p

KOSDAQ 611.94p


액면가 500원



52주 최고가/최저가 59,700원/31,550원

일평균 거래량 (60일) 106,740주

일평균 거래액 (60일) 4,048백만원


주요주주 김진철 외 6 인 13.64%

DENTSPLY 12.74%

절대수익률 3개월 -22.0%

6개월 -35.8%

12개월 6.1%

KOSPI 대비 3개월 -20.7%


12개월 5.5%

디오 (039840)



2014 65.4 5.5 (1.9) (1.8) (152) 적지 3,811 (48.2) 18.1 1.9 (4.2) 118.5

2015 73.1 20.7 13.6 9.6 734 흑전 5,510 40.9 20.5 5.4 14.9 16.8

2016P 90.1 26.2 25.2 20.6 1,356 84.8 6,866 29.2 20.6 5.8 21.9 4.2

2017F 98.3 28.0 26.6 23.2 1,527 12.6 8,393 22.7 16.2 4.1 20.0 (5.7)

2018F 121.6 38.8 38.1 28.9 1,907 24.9 10,300 18.1 11.4 3.4 20.4 (14.9)

자료: 신한금융투자 추정

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2013 2014 2015 2016P 2017F 2018F

치과용 임플란트

기자재

치약

스텐트

(억원)


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디오 4Q16 실적 요약

(억원, %) 4Q16P 3Q16 % QoQ 4Q15 % YoY 신한금융 컨센서스

매출액 210 241 (13.2) 227 (7.6) 287 254

영업이익 26 82 (68.7) 82 (68.5) 99 80

세전이익 59 56 3.6 46 27.8 98 73

순이익 54 51 5.3 28 91.1 74 56

영업이익률 12.3 34.1 (21.8)p 36.1 (23.8)p 34.3 31.5

세전이익률 27.9 23.4 4.5p 20.2 7.7p 34.2 28.7

순이익률 25.6 21.1 4.5p 12.4 13.2p 25.7 22.0

자료: 회사 자료, FnGuide, 신한금융투자

디오 수익 예상 변경

변경 전 변경 후 변경률 (%)

(억원, 원, %) 2016P 2017F 2016P 2017F 2016P 2017F

매출액 979 1,164 901 983 (7.9) (15.5)

영업이익 335 390 262 280 (21.7) (28.2)

세전이익 291 377 251 266 (13.7) (29.4)

순이익 226 285 205 232 (9.0) (18.8)

EPS 1,487 1,879 1,356 1,527 (9.0) (18.8)

영업이익률 34.2 33.5 29.1 28.5

세전이익률 29.8 32.4 27.9 27.1

순이익률 23.1 24.5 22.8 23.6


디오 부문별 매출 추이 및 전망

(억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2016P 2017F 2018F

매출액 211 238 241 210 221 243 258 261 263 297 322 334 901 983 1,216

임플란트 내수 64 78 90 74 76 85 93 98 93 103 110 113 307 352 419

임플란트 수출 82 98 90 101 107 129 127 138 137 164 171 192 371 500 665

기자재 내수 23 19 21 13 20 17 19 12 19 16 18 11 76 68 64

기자재 수출 10 10 14 10 11 12 18 13 12 13 21 16 44 53 63

스텐트 30 32 25 10 5 0 0 0 0 0 0 0 97 5 0

치약 2 1 1 1 2 1 1 1 2 1 1 1 6 5 5

증감률 YoY

매출액 40.0 40.4 32.0 (7.6) 4.6 2.1 6.7 24.7 19.2 22.2 24.8 27.6 23.3 9.2 23.7

임플란트 내수 109.4 34.2 94.5 (12.9) 18.6 9.6 2.9 31.3 22.1 20.8 18.0 15.5 39.1 14.8 18.9

임플란트 수출 60.2 77.5 43.2 33.8 30.1 31.2 40.7 36.9 28.5 27.4 35.1 39.5 51.6 34.8 32.9

기자재 내수 (19.8) 44.5 (38.4) (49.9) (11.0) (11.9) (12.0) (11.0) (4.9) (4.4) (4.8) (4.3) (25.4) (11.5) (4.6)

기자재 수출 (10.2) (36.1) (1.7) (8.3) 10.0 17.5 28.5 23.1 12.1 15.4 21.0 24.1 (15.2) 20.6 18.7

스텐트 9.4 22.2 6.2 (64.6) (83.5) (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) - - - (7.2) (94.8) (100.0)

치약 (4.7) (22.3) (17.7) 14.6 (8.0) (7.8) (9.6) (8.7) (6.6) (5.5) (5.4) (4.9) (8.0) (8.5) (5.7)


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 이지용, 배기달).


스몰캡 탐방 노트 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

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2017년 보여줄게 많다

투자포인트: 1) 리얼베리어 유통망 확대, 2) 제로이드 실비보험 적용

- 오프라인 매장 입점으로 유통망 본격적으로 확장. 2017년 리얼베리어 매출액은 110억원(+89% YoY) 예상

- 제로이드 국내 보습제 최초로 식약처에서 제조허가 획득. 2017년 제로이드 매출액 81억원(+40% YoY) 기대

2017년 영업이익 139억원(+46% YoY) 전망

- 주요 브랜드별 매출액은 아토팜 294억원(+11% YoY), 리얼베리어 110억원(+89% YoY), 제로이드 81억원(+40% YoY) 예상

- 수익성이 낮은 OEM 매출 감소에 따른 원가율 개선으로 영업이익률25.8%(+3.3%p YoY) 기대

2017년 P/E(주가수익비율) 15.5배 수준, 내수 중심 외형 성장 지속 예상

- 2017년은 1) 영업이익 성장률 +46%, 2) 리얼베리어의 매장 입점 확대와 제로이드 실비보험 적용으로 내수 중심 외형 성장 지속, 3) 중국향 신규 매출 감안시 동종업종(17F P/E 18배) 대비 저평가 구간

네오팜의 매출액 및 영업이익률 추이 및 전망


Not Rated

현재주가 (2월 13일) 24,000원

김현석

(02) 3772-2884

[email protected]

KOSPI 2,078.65p

KOSDAQ 611.94p


액면가 500원



52주 최고가/최저가 39,900원/23,000원

일평균 거래량 (60일) 30,903주

일평균 거래액 (60일) 785백만원


주요주주 안용찬 외 8 인 31.22%

한불화장품 외 2 인 6.08%

절대수익률 3개월 -17.8%

6개월 -32.7%

12개월 -9.4%

KOSDAQ 대비 3개월 -16.5%


12개월 -10.0%

네오팜 (092730)

★★★★☆



2014 25.6 5.0 3.7 2.6 344 35.5 4,174 41.7 15.6 3.4 8.4 (46.3)

2015 36.0 6.3 4.3 3.4 457 32.7 4,372 76.0 34.2 7.9 10.7 (40.1)

2016P 42.4 9.6 9.4 7.9 1,056 131.4 5,144 24.7 17.1 5.1 22.2 (47.2)

2017F 54.1 13.9 14.0 11.3 1,510 42.9 6,275 15.5 10.2 3.7 26.4 (51.3)

2018F 64.4 18.0 18.2 14.6 1,953 29.3 7,754 12.0 7.5 3.0 27.8 (58.0)


14

18

22

26

30

0

20

40

60

80

2015 2016 2017F 2018F 2019F

매출액(좌축)

영업이익률(우축)

(십억원) (%)

스몰캡 탐방 노트 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 15

리얼베리어의 매출액 추이 및 전망


네오팜의 분기별 영업 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 2015 2016P 2017F

매출액 8.9 6.8 7.3 12.9 12.3 9.5 8.4 12.3 14.0 12.3 11.4 16.5 36.0 42.4 54.1

내수 8.3 6.0 6.1 11.4 11.4 8.3 7.5 11.9 13.5 11.7 10.7 15.6 31.8 39.1 51.5

수출 0.7 0.8 1.2 1.5 0.9 1.2 0.9 0.3 0.5 0.6 0.7 0.9 4.2 3.3 2.6

영업이익 2.4 1.1 1.1 1.6 3.6 2.2 2.2 1.6 3.8 2.8 2.8 4.5 6.3 9.6 13.9

순이익 1.9 0.8 1.3 (0.6) 3.0 1.8 1.8 1.3 3.1 2.2 2.3 3.6 3.4 7.9 11.3

영업이익률 27.3 16.2 15.4 12.3 29.5 23.1 26.0 12.8 27.4 22.8 24.5 27.4 17.4 22.5 25.8

순이익률 21.6 12.2 17.3 (4.8) 24.4 18.8 22.1 10.3 22.3 18.2 20.1 22.0 9.5 18.6 20.8


Peer 그룹 실적 전망 및 Valuation

종목코드 종목명 시가총액 매출액 (십억원) 매출액 증가율 (%) 영업이익 (십억원) 영업이익 증가율 (%) P/E (배) P/B (배)

(십억원) 2016F 2017F 2016F 2017F 2016F 2017F 2016F 2017F 2016F 2017F 2016F 2017F

078520 에이블씨엔씨 285.3 431.5 461.4 5.8 6.9 23.1 27.2 30.3 18.0 18.3 15.2 1.6 1.4

214420 토니모리 360.7 247.8 276.4 12.7 11.5 21.8 25.4 24.7 16.8 22.7 19.1 2.8 2.5

069110 코스온 184.7 82.6 107.4 33.4 30.0 8.5 11.4 22.8 33.5 28.2 19.9 3.2 2.8

092730 네오팜 179.1 42.4 54.1 17.8 27.7 9.6 13.9 52.6 45.9 24.7 15.5 5.1 3.7

자료: WISEfn, 신한금융투자 추정

주: 2017년 2월 13일 시가총액 기준

★★★★★ : 매우 긍정적, ★★★★ : 긍정적, ★★★ : 중립, ★★ : 다소 부정적, ★ : 부정적

이 자료는 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 김현석).


0

40

80

120

160

2015 2016 2017F 2018F 2019F

온라인+홈쇼핑

오프라인

2017F +89% YoY

(십억원)

탐방 노트 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 16

해외에서 들려오는 심장소리

[기업 개요]

- 2014년 코스닥에 상장한 의료기기 업체

- 주요 고객사는 Medtronic(MDT US Equity), 병원, 공공기관 등

- 2017년 제품별 예상 매출 비중 환자감시장치 59%, 제세동기 21%, 기타 20%

- 2017년 지역별 예상 매출 비중 해외 76.2%, 국내 23.8%

[투자포인트]

- 1) 2017년 환자감시장치 매출액 357억원(+12% YoY) 전망

: 휴대용 환자감시장치 ‘파이시스’는 고객사 메드트로닉에 ODM1) 납품중

: 메드트로닉은 제품 교체 진행 중이며 2018년 구모델 판매 중단 예정

고객사의 휴대용 환자감시장치 매출액은 연 400억원 수준

: 2017년 파이시스 매출액 130억원(+56% YoY) 예상

- 2) 2017년 해외 매출액 462억원(+16% YoY) 기대

: 2016년 8월 환자감시장치 V10 제품 FDA2) 허가 획득

: 2016년 3월 제세동기(병원용) 중국 CFDA3) 승인 및 캐나다向 자사브랜드 제세동기 제품 납품 확대 기대

: 2017년 해외 매출액은 환자감시장치 323억원(+14% YoY), 제세동기 127억원(+15% YoY) 예상

[실적 전망]

- 17년 매출액 607억원(+14% YoY), 영업이익 100억원(+17% YoY)예상

- 신제품 출시 효과 및 제품 판매 확대에 따른 영업레버리지 효과로 2017년 영업이익률은 16.5%(+0.4%p YoY) 예상

- 2017년 예상 실적 기준 PER(주가수익비율) 12.9배 수준으로 동종 업종4) 평균 19배 대비 밸류에이션 매력 보유

오강호

(02) 3772-2579

[email protected]

김현석

(02) 3772-2884

[email protected]

KOSPI 2,078.65p

KOSDAQ 611.94p


액면가 500원



52주 최고가/최저가 25,550원/13,000원

일평균 거래량 (60일) 28,591주

일평균 거래액 (60일) 425백만원


주요주주 (%) 길문종 외 7인 47.95

절대수익률 (%) 3개월 -21.5

6개월 -34.8

12개월 -35.3

KOSDAQ 대비 3개월 -20.3

상대수익률 (%) 6개월 -24.9

12개월 -35.6

1) ODM(original development manufacturing):

제조업자 개발 생산 방식

2) FDA(Food and Drug Administration): 미식품의약국

3) CFDA(China Food and Drug Administration):

중국위생허가

4) 동종 업종: 디오, 오스템임플란트, 바텍, 인바디



2014 38.4 4.3 4.0 3.6 495 6.0 3,155 20.3 13.9 3.2 17.0 (27.4)

2015 46.7 7.9 8.3 7.1 819 65.4 4,035 19.2 13.6 3.9 22.8 (27.6)

2016P 53.4 8.6 9.0 7.6 882 7.7 4,917 18.6 11.7 3.3 19.7 (32.4)

2017F 60.7 10.0 10.5 8.9 1,028 16.6 5,945 12.9 7.8 2.2 18.9 (42.2)

2018F 70.5 12.0 12.6 10.7 1,237 20.3 7,183 10.8 6.2 1.9 18.8 (49.1)


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 오강호, 김현석).


메디아나 (041920)

★★★☆☆

실적 한눈에 보기 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 17

(십억원, %) 매출액 영업이익 순이익

하회

한전기술 4Q16P 컨센서스 118.8 (1.9) (0.3)

실적 157.9 (32.0) (13.5)

차이 32.9 - -

1Q17F 신한금융 110.8 11.9 12.2

디오 4Q16P 컨센서스 25.4 8.0 5.6

실적 21.0 2.6 5.4

차이 (17.5) (67.8) (4.4)

1Q17F 신한금융 22.1 5.8 4.1


실적 발표 일정

2월 14일 (화) 2월 15일 (수) 2월 16일 (목) 2월 17일 (금) 2월 20일 (월)

기업은행(확정) 한세실업(IR)

한온시스템(IR) 씨젠(IR)

한국가스공사(확정)


차트 릴레이 – Top down 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 18

월: 수급 화: 경제 수: 리스크 목: 밸류에이션 금: 금리/환율

옐런 미 연준 의장 상·하원 반기 통화정책 보고

옐런 미 연준 의장은 14일 상원 은행위원회, 15일 하원 금융서비스위원회에 출석해 미국 경제 및 통화정책 증언

예정. 트럼프 정책이 구체화되지 않아, 기준금리 인상 속도에 대한 명시적 언급 가능성 미미. 옐런 의장은 트럼프의

도드-프랭크법 폐지, 확장적 재정정책에 대해 비판적 의견 표출. 트럼프 정부와 연준 간 갈등 재부각 가능

연방기금 선물금리에 내포된 기준금리 인상 확률


▶ 차트 릴레이

중국 수출 YoY 7.9% 증가하며 컨센서스 상회

기계 및 전자제품 비롯한 대부분 품목이 지난해

수출 급감에 따른 기저효과로 개선. 기저효과

고려 시 2월까지 수출 호조세 연장 예상

한국 1월 계절조정 실업률 소폭 상승 전망

12월 중 취업자 증가폭 확대됐으나, 단기 고용

증가 수반. 내수 하강 우려가 지속된 가운데 세계

경기 불확실성도 상존해 고용 침체 연장 전망

중국 수출입과 무역수지 한국 계절조정 취업자와 실업률

자료: Bloomberg, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

(1)

0

1

2

3

4

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

취업자 (좌축)실업률 (우축)

(% YoY) (%)

(50)

(25)

0

25

50

75

100

(40)

(20)

0

20

40

60

80

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

무역수지 (좌축)수출 (우축)수입 (우축)

(십억달러) (% YoY)

0

20

40

60

80

11/16 12/16 01/17 02/17

17.3월

17.5월

17.6월

(%)

차트 릴레이 – Bottom up 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 19

월: IT 통신서비스

화: 소재 산업재

수: 경기소비재

금융

목: 필수소비재 헬스케어

금: 에너지 유틸리티

중국 철광석 톤당 82.2달러 기록

중국 철광석 전년 대비 96.8% 상승

중국 철광석 가격은 2월 10일 기준 톤당 82.2달러를

기록하며 하락 마감

ClarkSea 운임지수 8,567달러 기록

신조선가지수 5년래 최저치인 122p 유지

ClarkSea 운임지수, 신조선가지수 하락 지속

중국 철광석 가격 추이 Clarksea 해상운임지수와 신조선가 지수

15

65

115

165

01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17

(달러/톤)

중국 수입 (현물)

분기평균

120

130

140

150

5

10

15

20

01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16 01/17

(P)(천달러/일)

ClarkSea 운임지수(좌축)

Clarkson 신조선가지수(우축)

자료: Bloomberg, 신한금융투자 자료: Clarksons, 신한금융투자

상해컨테이너운임지수 886p 기록

상해컨테이너운임지수 전주 대비 7.5% 하락

상해컨테이너운임지수(SCFI), 중국컨테이너운임지수

(CCFI)는 2월 10일 기준 각각 886p, 874p

2월 2주 석탄 가격은 79.1달러/톤 기록

2월 친황다오 석탄 가격 전주 대비 3.7% 하락

중국 IPP의 재고 재축적 마무리되면서 석탄 가격

하락 지속

컨테이너 운임 지수 추이 석탄 가격 추이

300

600

900

1,200

01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17

CCFI

SCFI

(P)

자료: ChineseShipping, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

30

60

90

120

150

10 11 12 13 14 15 16 17

호주 뉴캐슬 6,300kcal

인니 칼리만탄 5,900kcal

미국 아팔라치안

중국 친황다오 6,200kcal

(달러/톤)

/ 20

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

대차잔고 증감 (단위: 십억원)

2016년 말 2/6 (월) 2/7 (화) 2/8 (수) 2/9 (목) 2/10 (금)

코스피 36,723 43,204 43,253 43,120 43,306 43,349

코스닥 9,164 9,887 9,894 9,992 10,067 10,102

KOSPI 대차잔고 (20거래일) KOSDAQ 대차잔고 (20거래일)

대차거래 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 기준일 : 2017년 2월 10일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

LG유플러스 1,342,405 11,674,583 기관100% SK하이닉스 24,647 1,723,785 외국인72% / 기관28%

LG디스플레이 700,656 14,932,133 외국인99% / 기관1% 효성 22,351 145,255 외국인99% / 기관1%

SK하이닉스 492,938 34,475,706 외국인72% / 기관28% LG 21,633 228,491 외국인99% / 기관1%

미래에셋대우 397,943 12,847,532 외국인79% / 기관21% LG디스플레이 20,424 435,271 외국인99% / 기관1%

LG 334,877 3,537,018 외국인99% / 기관1% LG유플러스 16,646 144,764 기관100%

BNK금융지주 295,832 7,386,403 외국인13% / 기관87% 아모레G 14,502 236,196 외국인66% / 기관34%

신성솔라에너지 280,000 4,797,412 외국인100% 롯데케미칼 13,524 242,126 외국인34% / 기관66%

우리은행 209,019 16,721,979 기관100% 현대차 10,600 705,123 외국인59% / 기관41%

대차거래 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 기준일 : 2017년 2월 10일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

셀루메드 567,474 18,869,739 외국인96% / 기관4% 카카오 17,106 867,385 외국인39% / 기관61%

아이이 389,400 9,722,517 외국인100% 파라다이스 2,811 157,217 외국인98% / 기관2%

W홀딩컴퍼니 299,697 2,722,957 외국인100% 비에이치 2,490 13,089 외국인100%

파라다이스 201,475 11,270,089 외국인98% / 기관2% 에스티팜 2,332 19,303 외국인27% / 기관73%

카카오 201,012 10,192,542 외국인39% / 기관61% 모두투어 1,435 18,862 외국인98% / 기관2%

비에이치 136,831 719,197 외국인100% 테스 1,421 30,740 기관100%

MPK 102,900 1,806,708 외국인99% / 기관1% 인터플렉스 1,284 29,743 외국인9% / 기관91%

인선이엔티 91,500 3,266,523 외국인40% / 기관60% 톱텍 1,140 35,320 외국인13% / 기관87%

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

(십억원)

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000(십억원)(십억원)

/ 21

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

공매도 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 체결일 : 2017년 2월 10일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

LG유플러스 1,205,207 38.39% 삼성전자 63,262 14.93%

미래산업 442,398 4.51% LG유플러스 15,058 38.45%

대우건설 314,470 11.67% SK하이닉스 11,790 2.53%

윌비스 286,760 4.79% 삼성SDI 8,526 16.58%

SK하이닉스 231,223 2.54% BGF리테일 8,510 13.47%

미래에셋대우 229,269 7.80% 한국항공우주 8,461 8.72%

삼성중공업 210,562 11.47% LG화학 7,957 7.66%

SG세계물산 197,649 0.96% 삼성바이오로직스 5,746 5.17%

공매도 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 체결일 : 2017년 2월 10일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

유지인트 169,195 3.41% 카카오 3,373 5.00%

아이이 131,445 5.21% 이오테크닉스 2,472 19.43%

파라다이스 116,955 8.16% 컴투스 2,264 12.88%

지엔코 100,827 0.61% AP시스템 1,823 9.46%

셀루메드 75,482 2.85% SK머티리얼즈 1,767 8.16%

지엘팜텍 73,333 5.40% 파라다이스 1,609 8.12%

정다운 72,166 0.38% 바이로메드 1,475 15.50%

AP시스템 69,601 9.50% 에스티팜 963 11.90%

누적 공매도 상위 종목 (단위: 주)

KOSPI 5거래일 누적 공매도 KOSDAQ 5거래일 누적 공매도

종목 수량 비중 종목 수량 비중

LG유플러스 2,514,436 22.48% W홀딩컴퍼니 472,199 1.04%

미래에셋대우 2,000,994 8.66% 아이이 434,456 2.76%

삼성중공업 1,881,858 14.46% 파라다이스 406,522 14.16%

미래산업 1,267,610 1.66% 에스코넥 400,637 1.56%

한국항공우주 952,837 17.34% 유지인트 399,156 1.25%

SK하이닉스 887,049 3.77% 지엔코 374,403 0.29%

대우건설 882,829 9.29% HB테크놀러지 311,165 4.10%

LG전자 836,233 15.21% 코엔텍 305,328 4.87%

투자주체별 매매동향 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

/ 22

KOSPI (2월 13일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 6,544.1 13,788.2 19,219.0 297.1 1,905.2 871.9 1,502.7 606.1 248.8 25.7 1,149.1 234.6 297.1

매 수 8,851.5 13,846.5 16,431.9 723.3 3,643.0 960.8 1,339.6 885.8 138.6 25.7 1,563.3 294.6 723.3

순매수 2,307.4 58.2 -2,787.2 426.2 1,737.8 89.0 -163.1 279.7 -110.2 0.0 414.3 60.0 426.2

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

삼성전자우 94.9 삼성전자 350.2 삼성전자 708.0 SK하이닉스 117.0

LG전자 88.1 POSCO 224.4 한국항공우주 157.2 삼성SDI 114.5

TIGER 200 86.8 한화케미칼 153.1 LG디스플레이 130.2 SK텔레콤 91.8

삼성물산 63.1 SK하이닉스 137.8 현대차 94.7 TIGER 200 86.4

현대차2우B 57.9 LG화학 119.7 LG화학 92.2 LG전자 82.3

만도 48.8 SK이노베이션 106.1 LG생활건강 70.5 LG유플러스 65.3

NHN엔터테인먼트 40.8 두산중공업 105.8 현대중공업 62.3 만도 62.2

LG유플러스 33.1 S-Oil 103.3 고려아연 48.9 금호석유 62.2

현대백화점 30.3 롯데쇼핑 90.5 두산밥캣 47.9 S-Oil 61.8

엔씨소프트 28.4 현대중공업 90.2 한국타이어 45.5 한국콜마 53.5

KOSDAQ (2월 13일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 1,012.5 1,267.2 22,373.4 191.9 290.7 144.6 240.3 130.6 34.7 32.2 107.5 31.9 191.9

매 수 775.7 1,763.6 22,141.7 157.7 237.5 92.5 154.2 104.2 9.3 5.1 136.2 36.7 157.7

순매수 -236.8 496.4 -231.6 -34.2 -53.1 -52.0 -86.1 -26.5 -25.4 -27.1 28.7 4.8 -34.2

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

SK머티리얼즈 23.0 CJ오쇼핑 16.7 이오테크닉스 31.1 지엔코 46.1

에스에프에이 22.3 아모텍 11.5 파라다이스 23.4 원익IPS 32.0

카카오 16.5 웹젠 11.0 테스 10.2 컴투스 31.2

이크레더블 14.5 엠씨넥스 8.9 비아트론 7.9 파크시스템스 30.9

큐리언트 13.8 셀트리온 8.1 카카오 7.7 메디톡스 19.7

뷰웍스 11.1 피에스케이 7.8 제이스테판 6.2 AP시스템 16.5

GS홈쇼핑 10.8 AP시스템 7.7 에프티이앤이 6.2 휴젤 15.9

아이센스 10.4 쎌바이오텍 7.6 SG&G 5.8 보성파워텍 15.3

모두투어 10.2 테스 6.3 삼천당제약 5.8 GS홈쇼핑 15.1

아이씨디 10.1 이오테크닉스 6.2 유라테크 5.0 코디엠 14.4

증시자금 및 거래지표 신한 생각 / 2017년 2월 14일 (화)

)

)

/ 23

2016년말 2/7 (화) 2/8 (수) 2/9 (목) 2/10 (금) 2/13 (월)

KOSPI지수 추이 (등락) 2,026.46 2,075.21(-2.45) 2,065.08(-10.13) 2,065.88(+0.80) 2,075.08(+9.20) 2,078.65(+3.57)

거래량 (만주) 26,452 27,180 26,672 23,600 31,467 28,968

거래대금 (억원) 30,091 41,709 44,676 42,691 48,859 39,881

상장시가총액 (조원) 1,343 1,336 1,337 1,342 -

상장자본금 (조원) 106.9 106.9 106.9 106.9 -

KOSPI200 P/E* (배) 13.81 13.75 13.75 14.26 -

등락종목수 상승 407(0) 310(0) 452(0) 449(1) 505(1)

하락 397(0) 500(0) 345(0) 356(0) 305(0)

주가이동평균 5일 2,075.50 2,072.42 2,071.40 2,071.78 2,071.98

20일 2,070.27 2,071.08 2,072.12 2,072.12 2,071.69

60일 2,029.19 2,030.54 2,032.06 2,033.85 2,035.50

120일 2,031.43 2,031.55 2,031.70 2,031.96 2,032.16

이격도 5일 99.99 99.65 99.73 100.16 100.32

20일 100.24 99.71 99.70 100.14 100.34

투자심리선 10일 60 50 60 60 60

2016년말 2/7 (화) 2/8 (수) 2/9 (목) 2/10 (금) 2/13 (월)

KOSDAQ지수 추이 (등락) 631.44 608.72(-2.24) 608.79(+0.07) 611.04(+2.25) 610.58(-0.46) 611.94(+1.36)

거래량 (만주) 58,280 68,305 72,244 104,821 111,195 86,700

거래대금 (억원) 26,417 28,106 29,004 30,907 33,400 24,896

시가총액 (조원) 201.5 196.0 196.2 196.9 196.8 -

등록자본금 (조원) 13.5 13.7 13.7 13.7 13.7 -

KOSDAQ P/E* (배) 40.84 39.58 39.60 39.75 39.72 -

등락종목수 상승 438(3) 429(4) 598(2) 488(1) 571(2)

하락 672(0) 684(0) 484(0) 611(0) 534(0)

주가이동평균 5일 613.12 610.14 609.74 610.02 610.21

20일 622.43 620.76 619.47 618.11 617.06

60일 615.45 615.23 615.06 614.94 614.68

120일 640.12 639.31 638.58 637.89 637.18

이격도 5일 99.28 99.78 100.21 100.09 100.28

20일 97.80 98.07 98.64 98.78 99.17

투자심리선 10일 30 40 50 50 50

* P/E 배수는 최근 반기실적 반영치로 수정

증시자금 추이 2016년말 2/7 (화) 2/8 (수) 2/9 (목) 2/10 (금) 2/13 (월)

고객예탁금 (억원) 227,544 216,044 215,540 219,763 212,357 -

실질고객예탁금 증감*** (억원) +7,314 +3,733 -504 +4,223 -7,406 -

신용잔고** (억원) 67,778 70,030 69,924 69,882 70,020 -

미 수 금 (억원) 1,255 889 1,230 1,133 1,091 -

신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2017년 2월 10일 기준)

매수 (매수) 89.47% Trading BUY (중립) 5.26% 중립 (중립) 5.26% 축소 (매도) 0%

Daily 신한생각

메모

신한금융투자 영업망

서울지역

강남 02) 538-0707 구로 02) 857-8600 대치센트레빌 02) 554-2878 보라매 02) 820-2000 여의도 02) 3775-4270

강남중앙 02) 6354-5300 남대문 02) 757-0707 도곡 02) 2057-0707 삼성역 02) 563-3770 연희동 02) 3142-6363

관악 02) 887-0809 노원역 02) 937-0707 마포 02) 718-0900 삼풍 02) 3477-4567 영업부 02) 3772-1200

광교 02) 739-7155 논현 02) 518-2222 명동 02) 752-6655 송파 02) 449-0808 잠실신천역 02) 423-6868

광화문 02) 732-0770 답십리 02) 2217-2114 목동 02) 2653-0844 신당 02) 2254-4090 중부 02) 2270-6500

종로영업소 02) 722-4388 성수동영업소 02) 466-4228 반포 02) 533-1851 압구정 02) 511-0005

인천ᆞ경기지역

계양 032) 553-2772 수원 031) 246-0606 의정부 031) 848-9100 판교 031) 8016-0266

분당 031) 712-0109 안산 031) 485-4481 일산 031) 907-3100 평택 031) 657-9010

산본 031) 392-1141 인천 032) 819-0110 정자동 031) 715-8600 평촌 031) 381-8686

부산ᆞ경남지역

금정 051) 516-8222 마산 055) 297-2277 서면 051) 818-0100 울산남 052) 257-0777

동래 051) 505-6400 밀양 055) 355-7707 울산 052) 273-8700 창원 055) 285-5500

대구ᆞ경북지역 제주지역

구미 054) 451-0707 대구수성 053) 642-0606 안동 054) 855-0606 서귀포 064) 732-3377

대구 053) 423-7700 시지 053) 793-8282 포항 054) 252-0370 제주 064) 743-9011

대전ᆞ충북지역 강원지역

대전 042) 484-9090 유성 042) 823-8577 청주 043) 296-5600 강릉 033) 642-1777

광주ᆞ전라남북지역

광주 062) 232-0707 광양 061) 791-8020 전주 063) 286-9911

군산 063) 442-9171 여수 061) 682-5262 수완 062) 956-0707

PWM Lounge

경희궁 02) 2196-4655 명동 02) 718-0149 성수동 02) 466-4227 울산 052) 261-6127 종로중앙 02) 712-7106

과천 02) 3679-1410 부산서면 051) 243-3070 신제주 064) 743-0752 의정부 031) 848-0125 평촌 031) 386-0583

광교영업부 02) 777-1559 산본중앙 031) 396-5094 영업부 02) 3783-1025 종로 02) 722-4388 평택 031) 657-0136

마포중앙 02) 718-5029 서여의도 02) 3775-1458

PWM센터

강남 02) 508-2210 목동 02) 2649-0101 서울FC 02) 778-9600 이촌동 02) 3785-2536 부산 051) 819-9011

강남대로 02) 523-7471 반포 02) 3478-2400 서초 02) 532-6181 인천 032) 464-0707 PVG강남 02) 559-3399

광주 062) 524-8452 방배 02) 537-0885 스타 02) 2052-5511 일산 031) 906-3891 PVG서울 02) 6050-8100

대구 053) 252-3560 분당 031) 717-0280 압구정 02) 541-5566 잠실 02) 2143-0800

대전 042) 489-7904 분당중앙 031) 718-5015 압구정중앙 02) 547-0202 태평로 02) 317-9100

도곡 02) 554-6556 서교 02) 335-6600 여의도 02) 782-8331 해운대 051) 701-2200

해외현지법인/사무소

뉴욕 (1-212) 397-4000 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 호치민 (84-8) 6299-8000 호치민 사무소 (84-8) 3824-6445

인도네시아 (62-21) 5140-1133

Daily 3111호 / 2017년 2월 14일 화 -...

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