case study victoria chemicals(04122014).doc
-
Upload
benjamin-carr -
Category
Documents
-
view
277 -
download
10
Transcript of case study victoria chemicals(04122014).doc
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
1/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
PENGENALAN
Victoria Chemicals Plc adalah pengeluar teremua polypropylene yang !ertempat di
"ngland# Polypropylene adalah polimer yang digunaan untu mengeluaran produ
peru!atan$ pem!ungusan %ilem$ serat permaidani dan !ahagian&!ahagian ereta untu
pelanggan di serata dunia# Victoria Chemicals memilii dua ilang iaitu 'ilang Merseyside
dan Rotterdam di mana edua&duanya adalah sama dari segi rea !entu dan telah di!ina
pada tahun *+#
,ai! Presiden "seuti%nya -ames .a/n telah disampaian dengan dua proje mutually
exclusive capital expenditure untu meningatan pengeluaran polypropylene syariat
Victoria Chemicals:
i) kilang Merseyside, Liverpool; dan
ii) kilang Rotterdam.
Mutually e0clusi1e !ermasud /alaupun dua proje !oleh meningatan pengeluaran
polypropylenetetapi merea hanya !oleh memilih satu proje untu dilasanaan#
.
etiap proje mempunyai potensi untu meningatan pengeluaran se!anya +3# 4leh
erana peningatan se!anya 3 itu tida /ajar$ -ames .a/n hanya !oleh menyoong satu
daripada proje yang dicadangan epada Victoria Chemicals Plc#
Victoria Chemicals menggunaan empat criteria dalam penilaian cadangan proje:
i) nilai kini bersih NP!),ii) kadar p"langan dalaman #RR),
iii) tempoh bayar balik payba$k), dan
iv) pert"mb"han dalam pendapatan sesaham gro%th in earnings per share).
&A'ANGAN 'AR# MER(E(#'E, L#!ERP**L &A(E +)
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
2/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
6ucy Morris$ pengurus ilang Merseyside telah mencadangan pelan pela!uran se!anya
7BP2 juta untu pelan yang dijanga siap dalam 5 hari(#5 !ulan)# Morris menyataan
!aha/a$ untu meningatan pengeluaran maa dicadangan pengu!ahsuaian emudahan
yang sedia ada untu meningatan adar pengeluaran se!anya +3# 8ntu mendapatan
!ahan mentah secara !erterusan$ pela!uran !aru e atas Tank Cardianggaran 7BP 2 juta
pada tahun 299# Tank Carsdiperluan untu mengangutpolypropylene.ntara ele!ihan
yang dijanga aan !erlau jia !erlaunya pengu!ahsuaian ilang ialah:
i) peningatan tahap pengeluaranpolypropylene;
ii) sistem operasi ilang yang le!ihsimultaneous dan e%isien;
iii) penjimatan tenaga yang meningatan euntungan#
Picture : Tan cars
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
3/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
nalisa asal proje Merseyside yang dianggaran ialah seperti !eriut:
Pro-ek Merseyside
,PV > 7BP9#5+ juta
?RR > 2#@3
Pay!ac period > @#A years
1erage annual addition to "P
> 7BP9#922
(re%er "0hi!it 2)
@
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
4/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
5/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
&A'ANGAN 'AR# R*ER'AM
Pendeatan "lia!eth "utace$ pengurus ilang Rotterdam dalam mencadangan proje aga
agresi% !er!anding Morris (Merseyside)# Cadangan proje "ustace ialah pelan pela!uran
se!anya 7BP9#5 juta untu janga masa @ tahun#
Menggantian sistem pengeluaran yang sedia ada epadaJapanese process controls, dimana
tenologi ini masih !aru di pasaran dan digunaan oleh !e!erapa ilang di -epun# 'ilang
-epun yang menggunapaai sistem !erenaan mendapat hasil yang positi% dari segi os dan
pengeluaran#
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
6/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
!rosion!ermasud apa!ila ilang Rotterdam mencapai pengeluaran tahap optimum maa ini
menye!a!an pelanggan syariat Merseyside !eralih epada Rotterdam dan ini aan
mem!eri esan epada Merseyside dari segi ehilangan pelanggan# cenario ehilangan
euntungan di Merseyside diam!ilira di dalam analisa proje#
Ta!le : Proje Rotterdam (andaian tiada erosiondi Merseyside)
D"R C. PV?. (93) PV o% C. C8M86T?V"
9 (@#59) &@#5 &@#5
(A#) 9#9 &+#++ +
2 (#*) 9#A2* ** &5#@@+
@ (@#9@) 9#+5 &2#2+55@ &+#5A
#A* 9#*A@ #2+9@A &*#@52
5 @#*A 9#*2 2#2A52A @2
* #2 9#5* 2#5* **A
+ #9 9#5@ 2#5@+ cA
A 5#5 9#*+ 2#5+@+ &*#52+A
5#+ 9#2 2#@2A A5@
9 5#+ 9#@A* 2#2 &2#9+
5#+ 9#@59 #5 &9#A2*
2 5#+ 9#@ #+@ #5*2@2
@ 5#+ 9#29 #5A*@ @#A*2 5#+ 9#2*@ #@A* #5A+2@
5 5#*9 9#2@ 9#AA 5#A5*@
,PV 7BP5#5 juta
?RR A3
Pay!ac > ,um!er o% years prior to %ull reco1ery E 8nco1ered cost at start o% year
Cash %lo/ during %ull reco1ery year
> E (9#A2*F#+@) > //./ tah"n
Ta!le #: Proje Rotterdam(andaian erosiondi Merseyside)
D"R C. PV?. (93) PV o% C. C8M86T?V"
9 (@#59) &@#5 &@#5
*
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
7/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
(A#) 9#9 &+#++ +
2 (#*) 9#A2* ** &5#@@+
@ (@#9@) 9#+5 &2#2+55@ &+#5A
#A* 9#*A@ 9#A*95A &*#+2@2
5 @#*A 9#*2 #2*A A*** #2 9#5* 2#9A* &2#+@5A
+ #9 9#5@ 2#295 &9#525A
A 5#5 9#*+ 2#2+* &A#2@
5#+ 9#2 2#9*2 &*#*2A2
9 5#+ 9#@A* #AA@*A +
5#+ 9#@59 #+9A &2#5+
2 5#+ 9#@ #55*+2 \
@ 5#+ 9#29 #52 9#99+A
5#+ 9#2*@ #2A@ #*A225 5#*9 9#2@ 9#+55 2#@22
,PV 7BP2#5 juta
?RR *#53
Pay!ac > ,um!er o% years prior to %ull reco1ery E 8nco1ered cost at start o% year
Cash %lo/ during %ull reco1ery year
> 2 E (#92F#52) > /+.0+ tah"n
+
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
8/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
A
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
9/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
*12E3#4 ANAL#(A PR*2E3 MER(E(#'E 'AN R*ER'AM
-ames .a/n mendapat dua cadangan proje mutually exclusive capital-expenditure untu
diaji semula# Proje pertama adalah untu meningatan emudahan yang sedia ada dan
proses pengeluaran ilang Merseyside# Proje edua adalah pem!elian saluran paip dan
memperluasannya e ilang Rotterdam#
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
10/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
iv) Tank Car depreciation
Tank carterse!ut dijanga aan susut nilai dan janga hayatnya ialah 9 tahun# Penyelarasan
harus di!uat pada analisa asal Merseyside supaya nilai susut nilai terse!ut diam!ilira dalam
proses pemilihan#
v) Discount rate
#iscount rate yang digunaan untu proje Merseyside ialah 93# 'adar 93 ini adalah
nominal rate$ adar in%lasi yang dijanga ialah @3# Maa discout rate yang sepatutnya
diam!ilira dalam analisa proje Merseyside ialah +3# Penyelarasan harus di!uat supaya
nilai +3 mem!eri esan dalam pemilihan proje#
vi) Erosiondi kilang Rotterdam
-ia !erlau erosion$ apaah impiasi terhadap analisa proje MerseysideG 8ntu mengetahui
esan terhadap nilai ,PV$ ?RR$ pay!ac period dan "P$ andaian erosion di!uat supaya
penilaian proje !oleh di!uat secara e%eti% dan !eresan#
9
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
11/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
Ta!le 2: Penyelarasan Proje Merseyside (andaian tiada erosiondi Rotterdam)
D"R C. PV?. (+3) PV o% C. C8M86T?V"
9 &2 &2 &2
9#*2252 9#@5 9#5+2555+* +522 2#+A+52 9#A+@ 2#@**955 \+AA@*
@ #5A2 9#A* #29@@5 &+#+@+59
@#5A22A 9#+*@ 2#+@A5A9A+ A*@+
5 @#5A5** 9#+@ 2#55@*9+@ &2#@*925A
* 2#@*9* 9#*** #55***2+ &9#A@55A@
+ 2#*9A 9#*2@ #A29@A #@*92+*5@
A 2#59+A 9#5A2 #+2+@ @#9+529*+
2#*2A+ 9#5 #*52**+ #*@+@
9 2#+*A+ 9#59A #5295552 *#29@*AAA* #29+ 9#+5 9#@@9+5 +#+*@2
2 #*55@@ 9# 9#A+2**A2+ +#9*5
@ 2#9A5@@ 9#5 9#A*59A@5 A#A552++AA
2#9A5@@ 9#@AA 9#A9A+A5+ #**9+*++5
5 2#@@A+ 9#@*2 9#AA52@2 9#525
,PV 7BP9#52 juta
?RR A#23
"P 7BP9#92A
Pay!ac > ,um!er o% years prior to %ull reco1ery E 8nco1ered cost at start o% year
Cash %lo/ during %ull reco1ery year
> * E (9#AF#A2) > 7.+7 tah"n
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
12/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
Ta!le 2#: Penyelarasan Proje Merseyside (andaian erosiondi Rotterdam)
D"R C. PV?. (+3) PV o% C. C8M86T?V"
9 &2 &2 &2
&9#@@+5 9#@5 &9#@+**2 &2#@+**22 #+*+52 9#A+@ #5*A5*55 &9#+9+
@ 9#*22 9#A* 9#5@59+5 &9#2@55292
2#*@+22A 9#+*@ 2#9229A+ &A#22@@A++
5 2#*@+5** 9#+@ #AA95A+@ &*#@2A925A
* #A9* 9#*** #@2**2+ &5#92A+A@
+ 2#99AA 9#*2@ #259+A &@#++99A9@+
A 2#9929+A 9#5A2 #*529 &2#*9A+9@@
2#99A+ 9#5 #9@+9**+ **2**
9 2#92A+ 9#59A #92A@52 &9#A2+2+ 9#+29+ 9#+5 9#*2@9+5 &9#9295*@*A
2 #9@5@@ 9# 9#5999AA2+ 9#225
@ #@25@@ 9#5 9#+999@5 9#A@AA
#@25@@ 9#@AA 9#@225+ #@@AA@*++5
5 #@A+ 9#@*2 9#59@A2 #A2+@5A5
,PV 7BP#A juta
?RR #23
"P 7BP9#9@
Pay!ac > ,um!er o% years prior to %ull reco1ery E 8nco1ered cost at start o% year
Cash %lo/ during %ull reco1ery year
> E (9#929*F9#5) > //.89 tah"n
nalisa proje Merseyside selepas penyelarasan adalah seperti !eriut:
Pro-ek Merseyside
,PV > 7BP9#52 juta
?RR > A#23
Pay!ac period > *#2* tahun
1erage annual addition to "P
> 7BP9#92A
(re%er "0hi!it 2(a))
andaian erosiondi Rotterdam
,PV > 7BP#A juta
?RR > #23
Pay!ac period > #95 tahun
1erage annual addition to "P
> 7BP9#9@
(re%er "0hi!it 2(!))
2
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
13/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
@
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
14/21
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
15/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
Ta!le @: Penyelarasan Proje Rotterdam (andaian tiada erosiondi Merseyside)
D"R C. PV?. (+3) PV o% C. C8M86T?V"
9 &* &* &*
&A# 9#@5 &+#@A5 &@#@A52 * 9#A+@ @@99A &A#2*A2@
@ &@#9@ 9#A* &2#+2A &29#+9+
#A* 9#+*@ #A @25@
5 @#*A 9#+@ 2#*2@A &*#*+*
* #2 9#*** 2#A5+ &@#A955
+ # 9#*2@ @#952+ &9#+A+A5
A 5#5 9#5A2 @#29*A2 &+#5A9@
5#+ 9#5 2#+5*A *95@5
9 5#+ 9#59A 2#++A+* A2*5 5#+ 9#+5 2#5A25 9#++**
2 5#+ 9# 2#2A*A @#299@
@ 5#+ 9#5 2#2+995 5#+9@
5#+ 9#@AA 2#22@* +#52+5
5 5#* 9#@*2 *#59+2 2#95
,PV 7BP2#@ juta
?RR *#3
"P 7BP9#9@
Pay!ac > ,um!er o% years prior to %ull reco1ery E 8nco1ered cost at start o% year
Cash %lo/ during %ull reco1ery year
> 9 E (#A2**F2#5A@) > /8.0 tah"n
5
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
16/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
Ta!le @#: Penyelarasan Proje Rotterdam (andaianerosiondi Merseyside)
D"R C. PV?. (+3) PV o% C. C8M86T?V"
9 &* &* &*
&A# 9#@5 &+#@A5 &@#@A52 * 9#A+@ @@99A &A#2*A2@
@ &@#9@ 9#A* &2#+2A &29#+9+
#2*@* 9#+*@ 9#*92**5* ++**A@@
5 @#9A@* 9#+@ 2#A5@2 &+#5+A+9@
* @#*@* 9#*** 2#5A59AA &5#A@
+ #@9@* 9#*2@ 2#*A9*9@ &2#@+25A
A #@* 9#5A2 2#A5*@AA@ ++*299
#A+@* 9#5 2#*5*+ &*#2*5@9
9 #A++5* 9#59A 2#++55@+5 AA5++ #A++5* 9#+5 2#@**2 &2#@229A5
2 #A++5* 9# 2#*55+@+5 9#9@@2AA+5
@ #A++5* 9#5 2#929A 2#95+2*A+
#A++5* 9#@AA #A2@@**25 @#*95@
5 5#99@+ 9#@*2 *#2255* 29#29A*9@
,PV 7BP29#2* juta
?RR 53
Pay!ac > ,um!er o% years prior to %ull reco1ery E 8nco1ered cost at start o% year
Cash %lo/ during %ull reco1ery year
> E (2#@22F2#*55) > //.: tah"n
nalisa proje Rotterdam selepas penyelarasan adalah seperti !eriut:
Pro-ek Rotterdam
,PV > 7BP2#@ juta
?RR > *#3
Pay!ac period > 9#+ tahun
1erage annual addition to "P
> 7BP9#9@
(re%er "0hi!it (a))
andaian erosiondi Merseyside
,PV > 7BP29#2* juta
?RR > 53
Pay!ac period > #A tahun
(re%er "0hi!it (!))
*
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
17/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
+
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
18/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
PER1AN'#NGAN PR*2E3 MER(E(#'E 'AN R*ER'AM
Pro-ek Merseyside
,PV > 7BP9#52 juta
?RR > A#23
Pay!ac period > *#2* tahun
1erage annual addition to "P
> 7BP9#92A
(re%er "0hi!it 2(a))
andaian erosiondi Rotterdam
,PV > 7BP#A juta
?RR > #23
Pay!ac period > #95 tahun
1erage annual addition to "P
> 7BP9#9@
(re%er "0hi!it 2(!))
Pro-ek Rotterdam
,PV > 7BP2#@ juta
?RR > *#3
Pay!ac period > 9#+ tahun
1erage annual addition to "P
> 7BP9#9@
(re%er "0hi!it (a))
andaian erosiondi Merseyside
,PV > 7BP29#2* juta
?RR > 53
Pay!ac period > #A tahun
(re%er "0hi!it (!))
Victoria Chemicals menggunaan empat riteria untu menilai edua&dua proje# "mpat
riteria terse!ut adalah nilai ini !ersih (,PV) yang diira pada os yang !ersesuaian$ adar
pulangan dalaman (?RR)$ tempoh !ayar !ali dan pertum!uhan dalam pendapatan sesaham#
'eempat&empat riteria yang digunaan untu menilai edua&dua proje menunjuan
penilaian yang !er!ea untu setiap proje#
Proje Merseyside mempunyai ,PV se!anya 7BP 7BP9#52 juta tanpa erosion di
Rotterdam dan 7BP#A juta dengan andaian erosiondi Rotterdam#
Proje Rotterdam pula mempunyai ,PV se!anya 7BP 7BP2#@ juta tanpa erosion di
Merseyside dan 7BP29#2* juta dengan andaian erosiondi Merseyside#
Proje Merseyside mempunyai ?RR pada adar A#23 tanpa erosiondi Rotterdam dan #23
dengan andaian erosiondi Rotterdam#
A
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
19/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
Proje Rotterdam pula mempunyai ?RR pada adar *#3 tanpa erosiondi Merseyside dan
53 dengan andaian erosiondi Merseyside#
Proje Merseyside mempunyai pay$ack period*#2* tahun tanpa erosiondi Rotterdam dan
#95 tahun dengan andaian erosiondi Rotterdam#
Proje Rotterdam pula mempunyaipay$ack period9#+ tahun tanpa erosiondi Merseyside
dan #A tahun dengan andaian erosiondi Merseyside#
3E(#MP5LAN
Terdapat on%li di antara edua&dua proje# 4leh itu$ ami aan memilih proje yang ter!ai
!erdasaran riteria yang ter!ai$ iaitu NP!erana menganggap pela!uran semula pada os
modal dan yang pada amnya ia merupaan andaian yang ter!ai# 4leh itu$ proje Rotterdam
laya dipilih# ?ni erana ,PV Rotterdam adalah le!ih tinngi pada adar le!ih dari 993
!er!anding Proje Merseyside# ?RR juga tida jauh !ea dengan Proje Merseyside#
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
20/21
Case 25 Victoria Chemicals Plc (B): The Merseyside and Rotterdam Projects
Corporate value creation# ?nternational "dition# ,e/ Dor: Mc7ra/&Iill#
Brigham$ "#.#$ Ioustan$ -#.#$ -un&Ming$ I#$ 'ee$ '#D#H Bany&ri%%in$ #,# 29@#!ssentials
of financial management# @rd"dition# ingapore: Cengage 6earning#
29
-
8/10/2019 case study victoria chemicals(04122014).doc
21/21