1. INVERSIONES

1.1. Inversiones Fijas

1.1.1. Inversiones Fijas Tangibles.

1.1.2. Inversiones Fijas Intangibles

1.2. Capital de Trabajo

1.3. Cronograma de Inversiones

2. FINANCIAMIENTO

2.1 Fuentes de Financiamiento

2.1.1. Financiamiento Interno

2.1.2. Financiamiento Externo

a. Aporte Propio

b. Endeudamiento

2.2 Tasa de interés

3. EL MERCADO DE CAPITALES PARA PROYECTOS DE INVERSIÓN

3.1. Condiciones y Modalidades de Crédito

3.2. El Servicio de la Deuda

a) Cuotas Fijas o Constantes

b) Cuotas Decrecientes

CAPITULO

VIINVERSIONES Y FINANCIAMIENTO

Las inversiones que requieren un proyecto constituyen los desembolsos

que hay que efectuar desde la identificación de la idea y estudios de preinversión

hasta los requerimientos de maquinarias, equipos, instalaciones, vehículos,

capital de trabajo y otros, a fin de dejar a la planta en condiciones de operación

normal.

Todo proyecto, para su implementación y operación, precisa contar con

financiamiento de alguna fuente requiriendo, en la mayoría de los casos,

préstamos o créditos del sistema financiero.

Algunas de las inquietudes presentadas como ¿Cuáles son las fuentes de

capital para el proyecto?, ¿Cuál es la estructura óptima de financiamiento?,

¿Cuánto cuesta el proyecto?, ¿Cómo se distribuye la inversión durante la etapa

pre-operativa?, ¿Cuál es el servicio de la deuda?, deberán determinarse para

materializar el proyecto.

El conocimiento del monto de inversión permite descartar algunos

proyectos que no se encuentran al alcance de los recursos financieros.

El financiamiento esta ligado a la inversión, constituyendo uno de los

principales rubros de las inversiones fijas, como son los interese a pagar durante

el periodo de instalación y que se deberán amortizar como activos diferidos

durante la vida útil del proyecto.

CAPITULO

VIINVERSIONES Y FINANCIAMIENTO

1. INVERSIONES

Las inversiones a utilizar en cualquier proyecto de inversión pueden

agruparse en dos rubros:

1. Inversiones Fijas

Inversión Fija Tangible

Inversión Fija Intangible

2. Capital de Trabajo.

La suma de ambos constituye la Inversión Total de Proyecto.

1.1. Inversiones Fijas

1.1.1. Inversiones Fijas Tangibles.

La Inversión Fija Tangible comprende los siguientes rubros:

Terreno

Obras Civiles e Instalaciones.

Maquinarias y Equipos

Muebles y Enseres

Mobiliario y Equipo de Oficina

Equipo de laboratorio

Vehículos

Equipos Complementarios

Terreno

Se refiere principalmente al valor del terreno la cual será de propiedad de

los inversionistas la cual es calculada conforme el área determinada

anteriormente. En este caso se multiplicará el costo unitario del terreno

determinado en la Ingeniería del proyecto por el área total y para ello debe

tomarse en cuenta precios comerciales.

Además de deberá especificar su costo de adquisición, más los gastos

correspondientes a habilitación, impuestos, registros y otros.

Obras Civiles e Instalaciones

Se toman en cuenta los desembolsos por edificaciones e infraestructura

requerida para la normal operación del proyecto; la cual incluye cimentaciones

para los equipos principales; los costos de las edificaciones incluirán los gastos

legales y fiscales (presupuesto de la obra, etc.).

Cuando no es necesario precisar con exactitud el costo de las obras, se

puede estimar este rubro en función de las tablas de valores unitarios de las

estructuras, acabados e instalaciones para diferentes tipos de materiales y

acabados empleados en el proyecto.

Maquinarias y Equipos

Se incluirán a los equipos y/o máquinas requeridas, cuyo valor debe incluir

seguros, fletes, aranceles, tasas de impuesto conforme la ley vigente; asimismo

se debe considerar el desembolso para la instalación y montaje de los equipos.

La maquinaria de origen nacional debe comprender el costo de lista más el

Impuesto General a las Ventas (I.G.V.) que sería su valor de venta, además se

debe de incluir el transporte de la fábrica a la empresa.

La maquinaria de origen importado debe disgregarse en el precio FOB,

más flete, seguros de importación y gastos de aduana (arancel).

Muebles y Enseres

Comprende mobiliario en general, tales como escritorios y sillas, juegos de

muebles, accesorios de oficina, archivadores, mesas, etc.

Equipo de oficina

Los muebles y equipos de oficina deben ser calculados en base al personal

requerido en la organización, de tal manera que cada empleado tenga los bienes

que faciliten su trabajo.

Comprende implementos y equipos de uso en oficinas tales como

computadoras, calculadoras, impresoras, escritorios, papeles, etc.

Equipo de Laboratorio

Cuando la calidad es un factor de mucha importancia en el proyecto,

deberá presupuestarse la adquisición de equipos de laboratorio que permitan

el control eficiente de la calidad.

Vehículos

Este rubro comprende las unidades de transporte necesarios para la

operación y distribución del producto. Así tenemos que se incluyen vehículos o

camionetas, camiones, grúas, montacargas, etc.

Equipos complementarios

Podrían requerirse ciertos equipos de seguridad como extintores, grupos

electrógenos, bombas de aguas, etc.

1.1.2. Inversiones Fijas Intangibles

En este caso la estructura de las inversiones fijas intangibles considera:

Estudio de Prefactibilidad.

Estudio de Factibilidad.

Ingeniería del Detalle (planos).

Asesoría técnica, legal, contable o tributaria.

Constitución legal de la empresa.

Registro de marca.

Derechos legales.

Asesoría para la puesta de operación.

Administración del proyecto.

1.2. Capital de Trabajo

* Políticas y administración del capital de trabajo

La administración de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas

corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este

es un punto esencial para la dirección y el régimen financiero.

La administración de los recursos de la empresa es fundamental para su

progreso, por que es este el que mide en gran parte el nivel de solvencia y

asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes

y administradores.  

El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada

uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se

mantenga un nivel aceptable de este.

Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atención son la

caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya

que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de

liquidez sin conservar un alto número de existencias de cada uno, mientras que

los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y

los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto

plazo.

* Capital de trabajo 

El capital de trabajo puede definirse como "la diferencia que se presenta entre

los activos y los pasivos corrientes de la empresa". Se puede decir que una

empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos corrientes sean

mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad

organizativa desea empezar alguna operación comercial o de producción debe

manejar un mínimo de capital de trabajo que dependerá de la actividad de cada

una.

Los pilares en que se basa la administración del capital de trabajo se sustentan en

la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya

que mientras más amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la

organización y sus pasivos circulantes mayor será la capacidad de cubrir las

obligaciones a corto plazo, sin embargo, se presenta un gran inconveniente

porque cuando exista un grado diferente de liquidez relacionado con cada recurso

y cada obligación, al momento de no poder convertir los activos corrientes más

líquidos en dinero, los siguientes activos tendrán que sustituirlos ya que mientras

más de estos se tengan mayor será la probabilidad de tomar y convertir

cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contraídos.

* Origen y necesidad del Capital de Trabajo

El origen y la necesidad del capital de trabajo esta basado en el entorno de los

flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparación del flujo

de caja se encuentran en escritos de este canal) también se fundamentan en el

conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones

de crédito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la 

predicción de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por

cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difícil

convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre más predecibles

sean las entradas a caja futuras, menor será el capital de trabajo que necesita la

empresa. 

* Políticas del capital de trabajo

Para una correcta administración del capital de trabajo frente a la maximización

de la utilidad y la minimización del riesgo se debe tener en cuenta:

Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto

de desarrollo social y productivo, ya que el desarrollo de la administración

financiera en cada una es de diferente tratamiento.

Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza

depender de sus activos fijos en mayor proporción que de los corrientes

para generar sus utilidades, ya que los primeros son los que en realidad

generan ganancias operativas.

Costos de financiación: Las empresas obtienen recursos por medio de

los pasivos corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros

son más económicos que los segundos.

En consecuencia la administración del capital de trabajo tiene variables de gran

importancia cada una de ellas son un punto clave para la administración que

realizan los gerentes, directores y encargados de la gestión financiera, es

recurrente entonces tomar todas las medidas necesarias para determinar una

estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien de

forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinación de un

financiamiento óptimo para la generación de utilidad y bienestar social.

Activo exigible o realizable

Comprende valores que se convertirán en dinero en breve plazo y créditos que no

producen directamente rendimientos, sino que entraron al negocio o se

establecieron en virtud de las transacciones mercantiles. Estos son: documentos

por cobrar, cuentas por cobrar, clientes, cuentas personales, clientes por ventas

en abonos a corto plazo, remesas en camino, intereses devengados no cobrados,

exhibiciones decretadas, acciones, bonos, etc.

Activo disponible

Bajo este rubro se incluyen: el efectivo en caja, los depósitos a la vista en

instituciones bancarias, los fondos en tránsito, los documentos de cobro

inmediato, los fondos o recursos de que se puede disponer inmediatamente, para

cubrir las erogaciones ordinarias de los negocios. Los fondos separados para

algún fin particular, los retenidos por un fideicomisario como una garantía especial

o los fondos gravados en cualquier forma, no constituyen parte del activo

disponible y deben mostrarse separadamente en el balance general. El activo

disponible debe considerarse como una subdivisión del activo circulante del cual

forma parte.

LOS PRINCIPALES RUBROS DEL CAPITAL DEL TRABAJO SON:

Materiales Indirectos

Materias Primas

Existencias

Remuneraciones

Gastos Varios

Productos Terminados

Cuentas Por Cobrar

Envases

Materiales Indirectos

Comprende insumos que se requieren en el proceso productivo pero que

no forman parte del producto final.

Materias Primas

Se refiere a los insumos que intervienen en la producción y pasan a formar

parte del producto final.

Caja-Bancos

El proyecto debe contar con cierta reserva correspondiente a gastos tales

como pagos al personal, energía, teléfono, agua, franquicias, etc. Para cada caso

deberá analizarse los montos requeridos, siendo generalmente calculado para un

periodo de un mes.

Cuentas por Cobrar

La mayoría de empresas otorgan crédito en la venta de sus productos a

sus clientes. Existe, por lo tanto, un determinado monto de productos que son

vendidos y cuyo pago se efectúa a 30, 60 y 90 días después de realizada dicha

venta.

Existencias

Comprende stocks de materias primas, materiales en procesos y productos

terminados. Se refiere en el caso de productos terminados a las existencias ya

que los productos que se elaboran, pocas veces se comercializan el mismo día de

su producción. Generalmente hay que almacenarlos para un determinado periodo,

para esto se debe determinar el periodo necesario desde la salida de las materias

primas del almacén hasta su retorno como productos terminados o subproductos.

El capital de trabajo se determina mediante el cálculo de las necesidades

mensuales, pudiendo ser para 1, 2 ó 3 meses dependiendo del producto

procesado.

De donde se deriva su definición operacional:

Capital de trabajo =

Cabe señalar que la resta de esta igualdad solo deben incluir las deudas a corto

plazo provenientes de fuentes normales de financiamiento, de las que la empresa

puede disponer con bases más o menos permanentes. No es así los prestamos

eventuales, obtenidos en condiciones anormales o de excepcionalidad.

Existencias + Adelantos a proveedores

+ cuentas por cobrar + dinero en caja y

bancos

Préstamos a corto plazo + descuentos

bancarios + créditos de proveedores +

cuentas por pagar + otras obligaciones a

corto plazo

2. FINANCIAMIENTO

La Financiación de Proyectos es una actividad sumamente importante que

requiere especial atención para obtener las mejores ventajas de su aplicación.

Una adecuada financiación, permitirá incrementar los beneficios del

proyecto y mejorar su rentabilidad económica. Una desacertada financiación,

conllevará mayores costos financieros y probables problemas de liquidez que

también se reflejarán en su rentabilidad, pero con un efecto negativo.

Financiamiento es, obtener los recursos para ejecutar las inversiones tanto

de carácter tangible como de capital de trabajo que requiera la instalación de un

proyecto. Estos recursos, en su etapa de inversión pre-operativos se financian de

fuentes externas como el aporte de socios y el préstamo.

En la etapa operativa, el proyecto puede hacer uso del los recursos que

éste genere (reinversión de utilidades), así como de fuente externa: reinversión de

utilidades, préstamos, adiciones de aportes propios, etc.

El financiamiento de proyectos tiene como objetivo principal la obtención de

recursos de capital en las mejores condiciones, de manera que contribuya a

incrementar la rentabilidad de la inversión.

Los intereses financieros representan el costo que hay que pagar por el

uso del capital ajeno, este costo financiero tiene una gran incidencia en los costos

del proyecto, tanto en los pagados durante el periodo de construcción e

implementación del proyecto, como en el servicio de la deuda durante el horizonte

de planeamiento, lo que significa que el planteamiento de una adecuada

estructura financiera, así como la selección de fuentes de financiamiento aplicado

al proyecto debe buscar su óptimo.

Para efectos de obtener una óptima aplicación de recursos financieros

indicamos tres objetivos básicos que es necesario perseguir, a fin de asegurar lo

mencionado anteriormente:

i. Buscar financiamiento al más largo plazo, debido a que generalmente

los proyectos presentan una mayor sensibilidad por el movimiento de

caja que por las tasas de interés. En consecuencia se da que el pago

de intereses mayores como compensación de un mayor periodo de

amortizaciones a largo plazo puede incrementar la tasa de retorno

financiero.

ii. Incrementar al máximo el financiamiento con tasa de interés fija, en

virtud de que en las condiciones actuales: inflación, devaluación,

recesión, etc, deben reducirse los riesgos del proyecto.

iii. Reducir los riesgos de refinanciación, debido a que se nota una

tendencia involuntaria a que los proyectos presenten incumplimientos

en el calendario de amortizaciones y recargos de costos; esto ocurre

principalmente a una inadecuada programación de la construcción y

puesta en marcha de la nueva unidad productiva.

La función financiera conlleva a la búsqueda de una estructura de capital

(relación deuda/capital propio) determinada, específica para cada proyecto y que

está en relación a las necesidades de capital y al déficit del aporte de accionistas

con respecto a la inversión total.

2.1. Fuentes de Financiamiento

La estructura del financiamiento de la inversión de un proyecto está dada

por la conformación de los recursos que utiliza según la fuente de origen de estos

recursos. Un proyecto de inversión, por lo general presenta la siguiente estructura

de financiamiento:

2.1.1. Financiamiento Interno

Son los recursos que provienen del resultado de las operaciones del

proyecto; es decir, son generados por el mismo proyecto, así por ejemplo:

Las Utilidades No Distribuidas

Que vienen a ser utilidades que se reinvierten en el proyecto para financiar

alguna compra de maquinaria, equipo u otra otras inversiones de carácter

operativo.

Los Fondos de Depreciación

Estos fondos, que son contabilizados como un costo, no constituyen

muchas veces recursos que se invierten operativamente.

Los Fondos de Amortización

Son factores de similar naturaleza que los anteriores que sirven para los

mismos fines de inversión. Como se puede ver, estos recursos son generados

por el propio proyecto. En consecuencia, se producen cuando este se apuesto

en marcha operativamente.

2.1.2. Financiamiento Externo

Son recursos que el proyecto gestiona y obtiene de terceros. Por lo

general se divide en dos partes:

a. Aporte Propio

Son aportes de capital provenientes de los socios inversionistas con

los cuales se obtienen el derecho de propiedad de la empresa que se

constituye. Este derecho es proporcional al aporte sobre el capital social

y se refieren a:

o Las utilidades que genere el proyecto como resultado económico

financiero.

o La gestión a la que pueda tener acceso, a través de la

participación, en los órganos de dirección y ejecutivos.

De esta manera los derechos de los aportantes se representan en:

- Acciones: Si la constitución empresarial es bajo la modalidad jurídica

de Sociedad Anónima (S.A.)

- Participantes: Si la constitución empresarial es bajo la modalidad

jurídica de Sociedad de Responsabilidad Limitada (S.R.Ltda.)

b. Endeudamiento

Son recursos que se obtienen en la gestión de préstamo de terceros

quienes los conocen con determinados condiciones, modalidades, montos y

costos. La estructura de financiamiento de un proyecto de inversión, en su

etapa pre – operativa, puede adoptar la siguiente composición:

Aporte propio

Endeudamiento

Esta estructura implica ser sujeto de crédito, por lo general está en

condicionada a las garantías que se pueda presentar y a la capacidad de

pago. Otra alternativa de financiamiento es que el proyecto sea íntegramente

financiado por lo socios inversionistas.

2.2 Tasa de Interés

Es la valoración del costo que implica la posesión de dinero producto de un

crédito. Rédito que causa una operación, en cierto plazo, y que se expresa

porcentualmente respecto al capital que lo produce. Es el precio que se paga por

el uso de fondos prestables.

Invertir significa producir más de lo que se consume de ordinario, y adopta la

forma de una adición a la riqueza acumulada de la sociedad. Aunque la inversión

toma a veces la forma de adiciones a las existencias de productos terminados en

manos de comerciantes, su forma más importante es la de gastos realizados por

las empresas en fábricas, maquinaria y otras formas de bienes de producción. La

decisión de los hombres de negocios a construir fabricas y, en general, a invertir

surge de la previsión de que tal inversión resultará lucrativa.

El aliciente para la inversión está determinado, en el análisis de keynes, por las

estimaciones de los empresarios acerca de la lucratividad de la inversión en

relación con la tasa de interés del dinero para la inversión. La inversión se

realizará cuando la tasa de beneficio esperado exceda a la tasa de interés. Si el

costo de la construcción de un nuevo bien de capital es menor que el precio de

adquisición del bien del capital antiguo de la misma clase, será lucrativo construir

uno nuevo más bien que comprar uno viejo. Esto explica lo que quiere indicarse

por la tasa de beneficio previsto mayor que la tasa de interés.

Factores determinantes de la tasa de interés

La tasa de interés depende de dos cosas:

La situación de la preferencia por la liquidez y la cantidad de dinero.

La primera se refiere al aspecto de la demanda de dinero y la segunda a la oferta

monetaria. La preferencia por la liquidez significa el deseo de la gente de

mantener algunos de sus bienes de capital en forma de dinero. La cantidad de

dinero se refiere a la cantidad de dinero en forma de monedas, papel moneda y

depósitos bancarios que existe en un sistema económico en un momento

determinado.

Hay varias razones por las que el público prefiere tener riqueza en forma de

dinero. Clasificadas con arreglo al motivo, comprenden el motivo de transacción,

el motivo de precaución y el motivo de especulación. La demanda de dinero por el

motivo de transacción hace referencia al uso del dinero como medio de cambio

para las transacciones ordinarias, tales como compras normales, pago de

salarios, pago de dividendos, etc. La cantidad de dinero para satisfacer esta

demanda es relativamente estable y muy previsible.

El motivo de precaución para tener dinero surge de la necesidad de hacer frente a

situaciones de urgencia imprevistas que causarían desembolsos mayores de los

que suponen las transacciones normales. Aquí, la cantidad de dinero necesario

para satisfacer esta demanda es también relativamente estable y previsible. La

preferencia por la liquidez que tiene mayor importancia en relación con la tasa de

interés es la que surge por la especulación.. Es decir, que la gente mantiene sus

capitales en forma de dinero porque especula sobre las posibilidades de que las

condiciones cambien, de forma que puedan convertir su dinero en capitales

productivos en mejores términos en una fecha posterior y en términos que sean

bastantes mejores para compensar todas las ganancias que podrían obtenerse

desprendiéndose ahora de la liquidez.

Si la tasa de interés fuera muy baja el público querría poseer mayores cantidades

de efectivo, en cambio si la tasa de interés fuera muy alta, la gente trataría de

desprenderse del efectivo con el consecuente beneficio futuro por no gastar el

dinero en éste momento.

Ahora bien, aunque el público quisiera mantener o desprenderse del efectivo

según varíe la tasa de interés, correspondería a la política monetaria del estado

compensar los movimientos en la demanda de dinero del público, para evitar que

las tasas de interés se eleven o bajen demasiado en comparación con las

expectativas que el estado tiene para el mejor funcionamiento de la economía.

Por lo tanto, la tasa de interés se fija por la acción de la oferta y demanda de

dinero.

Técnicamente la tasa de interés tendrá una variación que estará íntimamente

relacionada con los precios de los bonos y las acciones. Cuando las personas

tienen más dinero del que desean mantener, dados su ingreso y el nivel de la tasa

de interés, es probable que utilicen el dinero extra no deseado para adquirir bonos

o acciones y otros activos. cualquier incremento en la demanda de acciones y

bonos impulsa hacia arriba sus precios. Esto simultáneamente reduce la tasa de

interés. ¿por qué sucede esto?

Tipos de tasa de interés

Existen dos tipos de tasas de interés:

a) La tasa pasiva o de captación

Es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de recursos por

el dinero captado;

b) La tasa activa o de colocación,

Es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los

préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor, porque la diferencia con la

tasa de captación es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos

administrativos, dejando además una utilidad. La diferencia entre la tasa activa y

la pasiva se llama margen de intermediación.

CASO PRACTICO DE INVERSION Nº1

Financiamiento para un proyecto de Procesamiento de Algarrobos

El proyecto requiere una inversión total de S/. 91844.59 el cual será financiado de

la siguiente forma:

Aporte de accionistas S/. 59844.59

Préstamo a través de un banco local aplicado a una línea de crédito disponible

ascendente a S/.32000. la operación debe ser cancelada en un plazo de 2 años

con 4 meses de gracia (con pago de interés) y amortizable en 20 cuotas

mensuales escalonadas (El pago del interés se realizara de manera mensual). El

crédito exige una tasa equivalente a 29% TEA.

Considerando que la entidad financiera requiere cubrir sus operaciones

(S/.32000) con garantías aproximadas al 50% soporte del monto solicitado

(cobertura del %150) se ofrece al banco las siguientes garantías:

Primera y preferente hipoteca hasta por S/. 48 000 aproximadamente sobre el

inmueble ubicado en Narciso de la Colina 1377 valorizado en S/. 100 000

aproximadamente.

Cuadro de Amortización: Periodo Mediano Plazo

Principal 32000TEA 29%TEM 2.14%Plazo TEA 12Periodos 24

Periodo Capital Amortización Interes Cuota Saldo0 320001 32000 686.3 686.3 320002 32000 686.3 686.3 320003 32000 686.3 686.3 320004 32000 686.3 686.3 320005 32000 400 686.3 1086.3 316006 31600 400 677.72125 1077.72125 312007 31200 400 669.1425 1069.1425 308008 30800 400 660.56375 1060.56375 304009 30400 400 651.985 1051.985 3000010 30000 400 643.40625 1043.40625 2960011 29600 400 634.8275 1034.8275 2920012 29200 400 626.24875 1026.24875 2880013 28800 2400 617.67 3017.67 2640014 26400 2400 566.1975 2966.1975 2400015 24000 2400 514.725 2914.725 2160016 21600 2400 463.2525 2863.2525 1920017 19200 2400 411.78 2811.78 1680018 16800 2400 360.3075 2760.3075 1440019 14400 2400 308.835 2708.835 1200020 12000 2400 257.3625 2657.3625 960021 9600 2400 205.89 2605.89 720022 7200 2400 154.4175 2554.4175 480023 4800 2400 102.945 2502.945 240024 2400 2400 51.4725 2451.4725 0

CASO PRACTICO DE INVERSION Nº2

Determinar el capital de trabajo de un proyecto de envases de plástico para

gaseosa, suya capacidad es de 30 envases/minuto. La materia prima e insumos

son de procedencia nacional

GASTOS MENSUALES

materia prima 8200envases 600materiales Indirectos 400COSTO DE FABRICACIÒN Remuneraciones 6000Seguros 400Depreciación 700Suministros y Servicios 500Repuestos y otros 400COSTOS DE ADMINISTRACION Y VTA 3000costo financiero 500TOTAL 20700

SOLUCION

La producción mensual será de:

30 env. / min. x 480 min. / día x 20 días/ mes = 28800

MATERIA PRIMA Y ENVASES

Se considera un stock de materia prima para un mes y un plazo de entrega de 15

días

288000 ENV x 1,5 = 432000 envases

432000 ENV x 46.2 = 1995840 u.m.

MATERIALES INDIRECTOS

400000 x 1,5 = 600000

CAJA Y BANCOS

20700 – (8200 + 600 + 400 + 700) = 10800 u. m.

PRODUCTOS TERMINADOS

Consideramos un stock de envases para un mes, tenemos:

20700 X 1 = 20700

CUENTAS POR COBRAR

Los envases se venden al crédito a un plazo de 15 días al precio de 125 u.m. por lo que el total de esto será

144000 X 120 = 17280000 u.m.

Luego el total del capital de trabajo de la planta de envases de hojalata será

TOTAL (MILES)

MATERIA PRIMA + ENVASE 1995840MATERIALES INDIRECTOS 600000CAJA Y BANCOS 10800PRODUCTOS TERMINADOS 20700CUENTAS POR COBRAR 1728000TOTAL 4355340

Este cuadro representa una muestra de una estructura común de inversiones de

un proyecto fabril en este caso, tanto en inversiones fijas como en capital de

trabajo

3. EL MERCADO DE CAPITALES PARA PROYECTOS DE INVERSIÓN

Mercado de capitales es la relación de transacción (compra – venta) de

bienes reales o financieros que se utilizan para formar parte de un capital de

inversión, el concepto incluye la accesibilidad de los demandantes de dinero que

los ofertantes otorgan en forma de préstamo y bajo determinadas condiciones.

El Mercado de capitales para proyectos de inversión básicamente la

constituyen COFIDE a través de intermediarios financieros (bancos y financieras).

El crédito directo (banco – proyecto) requiere que el empresario sea sujeto de

crédito.

Las principales entidades financieras del país son la Corporación Financiera

de Desarrollo y la Banca de Fomento (Bancos Industrial, Agrario, Minero, etc.).

Así, el Banco Industrial otorga préstamos para la adquisición de activos fijos

(maquinaria, equipos, instalaciones, estudios y construcción de locales

industriales) y créditos para capital de trabajo, entre otros.

3.1. Condiciones y Modalidades de Crédito

La principal característica del crédito es que las modalidades y condiciones

son aquellas de mercado, es decir se rigen por la oferta y demanda de capitales,

de esta manera los aspectos generales de un crédito están referidos a:

Monto del Préstamo

Tipo de Moneda (nacional o dólares)

Tasa de Interés.

Plazos de Pago

Garantías (Hipotecarias, prendarías, avales)

Trámites

Estos aspectos son de condiciones diferenciales en función del banco, del

tiempo y la relación que los bancos establezcan con sus clientes.

3.2. El Servicio de la Deuda

El servicio de la deuda es una cuota periódica que se efectúa a una institución

financiera por haber adoptado crédito de ella y comprende el monto de interés y la

amortización del préstamo. En nuestro país las modalidades de pago son:

a) Cuotas Fijas o Constantes

Cuyo monto se halla teniendo como información las condiciones de crédito,

tales como:

Tasa de interés nominal ( i )

Periodos de amortización: mensuales, trimestrales...( n )

Plazos de servicio de la deuda ( N )

Monto del préstamo ( p )

Matemáticamente, el monto del servicio de la deuda (S.D.) se halla de la siguiente

manera:

S.D. = p (f. r. c)

S.D. = (1 + i) n * i

( 1 + i) n - i

b) Cuotas Decrecientes

Aquella en la que la amortización es fija (se halla dividiendo el total entre el

número de cuotas que hay que amortizar), y los intereses son decrecientes o al

rebatir.

Los plazos están condicionados según el destino del préstamo, fuente de

recursos financieros y a la capacidad de pago del cliente. El cobro de intereses

está sujeto al monto del préstamo, fuentes de recursos financieros utilizados,

ubicación de la empresa, destino del préstamo y la prioridad asignada a la

actividad industrial.