Actividad 2

Preguntas Capitulo I y II. Investements

Claudia Marcela Muñoz González

Diego Alejandro Ospina Rangel

Freddy Ricardo Torres Fernández

Juan Felipe Valdión Epia

CAPITULO 1

1. Financial engineering has been disparaged as nothing more than paper shuffling. Critics argue that

resources used for rearranging wealth (that is, bundling and unbundling financial assets) might be

better spent on creating wealth (that is, creating real assets). Evaluate this criticism. Are any benefits

realized by creating an array of derivative securities from various primary securities?

En última instancia, es cierto que los activos reales determinan el bienestar material de una

economía. Sin embargo, los individuos pueden beneficiarse cuando la ingeniería financiera crea

nuevos productos que les permite gestionar sus carteras de activos financieros de manera más

eficiente. Debido a la agrupación y la separación se crean productos financieros con nuevas

propiedades y sensibilidades a diversas fuentes de riesgo, que permite a los inversionistas cubrir

determinadas fuentes de riesgo de manera más eficiente.

En última instancia, es cierto que los activos reales determinan el bienestar material de una economía.

Sin embargo, los individuos pueden beneficiarse cuando la ingeniería financiera crea nuevos

productos que les permite gestionar sus carteras de activos financieros de manera más eficiente.

Debido a la agrupación y la separación se crean productos financieros con nuevas propiedades y

sensibilidades a diversas fuentes de riesgo, que permite a los inversionistas cubrir determinadas fuentes

de riesgo de manera más eficiente.

2. Why would you expect securitization to take place only in highly developed capital markets?

¿Por qué se espera que la titulación se desarrolle solo en mercados de capital altamente

desarrollados?

Porque en un mercado bastante desarrollado se encuentra una gran cantidad de créditos

hipotecarios, los cuales también facilitan que el flujo de caja a generar sea con valores lo

suficientemente grandes, de manera que las tasas a pagar resulten una atracción para los

inversionistas.

3. What is the relationship between securitization and the role of financial intermediaries in the

economy? What happens to financial intermediaries as securitization progresses?

¿Cuál es la relación entre la titulización y el papel de los intermediarios financieros en la economía?

¿Qué sucede con los intermediarios financieros como titulización progresa?

El proceso de titularización se llamó a la figura en la que los intermediarios financieros que prestaban

directamente los créditos hipotecarios a los compradores de las viviendas, vendían esta obligación

financiera a las agencias (FNMA, FHLMC), las cuales las ponían en una bolsa común para

posteriormente comerciar estas obligaciones como otro activo financiero. La ventaja de esta

maniobra para los intermediarios financieros originadores del crédito era que recuperaban el dinero

del préstamo por medio de la venta de la obligación y no tenían que esperar los 20 o 30 años de

plazo del crédito, recuperando cartera en muy corto plazo para poder ofertar mas créditos, por este

servicio de intermediación se cobraba una tasa. En teoría esta operación se realizaba con créditos

con bajo riesgo de incumplimiento, lo que genero confianza sobre estos nuevos “activos financieros”

haciendo confiable su comercialización.

4. Although we stated that real assets comprise the true productive capacity of an economy, it is hard

to conceive of a modern economy without well-developed financial markets and security types. How

would the productive capacity of the U.S. economy be affected if there were no markets in which one

could trade financial assets?

Aunque hemos dicho que los activos reales comprenden la verdadera capacidad productiva de una

economía, es difícil concebir una economía moderna sin mercados financieros bien desarrollados y

tipos de seguridad. ¿Cómo afectaría la capacidad productiva de la economía de Estados Unidos se

ve afectado si no hubiera mercados en los que se podían comerciar activos financieros?

Según el portal de internet gerencie.com se especula que el 60% de los bienes pertenecen al sector

financiero en Estados Unidos. De este modo si no existieran mercados en los cuales comercializar

activos financieros, el mismo sistema colapsaría, llevándose por delante todo consigo porque no

habría "métodos" de financiación de actividades productivas, de este modo se perdería la confianza

y tampoco podría negociar activos financieros con el exterior. En conclusión el sistema productivo

completo se derrumbaría.

5. Firms raise capital from investors by issuing shares in the primary markets. Does this imply that

corporate financial managers can ignore trading of previously issued shares in the secondary market?

Las empresas incrementan su capital con los inversionistas mediante la emisión de acciones en los

mercados primarios. ¿Esto implica que los gerentes financieros de las empresas pueden ignorar las

negociaciones de las acciones emitidas con anterioridad en el mercado secundario?

La empresa puede que emitir acciones en cualquier momento del año, y para el gerente financiero

el mercado de valores sigue siendo importante. El precio de las acciones proporciona información

relevante acerca de cómo el mercado valora los proyectos de inversión de la empresa. Es por ello

que, si el precio de las acciones se eleva considerablemente, los gerentes podrían concluir que en el

mercado hay buenas expectativas acerca del futuro de la empresa. Esto podría ser una señal útil

para proceder con una inversión o una expansión de negocio. Además, el hecho de que las

acciones se puedan negociar en el mercado secundario las hace más atractivas para los

inversionistas. Esto a su vez hace a los inversores más dispuestos a comprar acciones en una oferta

primaria, y por lo tanto mejora las condiciones en las que las empresas pueden obtener dinero en el

mercado de renta variable.

6. Suppose housing prices across the world double.

Suponga que los precios de las viviendas en el mundo se duplicaron.

a. Is society any richer for the change? Es más rica la sociedad para el cambio?

b. Are homeowners wealthier? Los propietarios son más ricos?

c. Can you reconcile your answers to (a) and (b)? Is anyone worse off as a result of the change?

a. Hay una sobre demanda de vivienda, lo que genera el incremento de precios. Es posible que la

sociedad tenga mayor acceso a créditos de vivienda

b. Si. Sus activos reales como los inmuebles tienen ahora mayor valor.

c. En el caso del numeral a) es posible que la falta de nuevos proyectos de vivienda generen el alza

de los precios sin necesidad de que la sociedad sea más rica.

7. Lanni Products is a start-up computer software development firm. It currently owns computer

equipment worth $30,000 and has cash on hand of $20,000 contributed by Lanni’s owners. For each of

the following transactions, identify the real and/or financial assets that trade hands. Are any financial

assets created or destroyed in the transaction?

Lanni Products es una empresa de desarrollo de software. En la actualidad es propietaria de los

equipos informáticos por valor de $ 30.000 y tiene un efectivo en caja de 20.000 dólares aportados por

los propietarios de Lanni . Para cada una de las siguientes operaciones, identificar los activos reales

y/o financieros que se negocian. ¿Están todos los activos financieros creados o destruidos en la

transacción?

a. Lanni takes out a bank loan. It receives $50,000 in cash and signs a note promising to pay

back the loan over 3 years.

b. Lanni uses the cash from the bank plus $20,000 of its own funds to finance the development

of new financial planning software.

c. Lanni sells the software product to Microsoft, which will market it to the public under the

Microsoft name. Lanni accepts payment in the form of 1,500 shares of Microsoft stock.

d. Lanni sells the shares of stock for $80 per share and uses part of the proceeds to pay off the

bank loan.

a. Los $50000 son un activo financiero tanto para Lanni como para el banco.

b. El software es un activo real

c. Este es un activo financiero. En este caso el software pasó de ser activo real a activo financiero.

d. Este es un activo financiero.

8. Reconsider Lanni Products from the previous problem.

Reconsiderar Lanni Productos del problema anterior

a. Prepare its balance sheet just after it gets the bank loan. What is the ratio of real assets to total

assets?

b. Prepare the balance sheet after Lanni spends the $70,000 to develop its software product. What is

the ratio of real assets to total assets?

c. Prepare the balance sheet after Lanni accepts the payment of shares from Microsoft. What is the

ratio of real assets to total assets?

a. 30000/(20000+30000) = 0.6 60% En activos reales

b. Activos reales 30000

Activos financieros 0

Pasivos financieros 70000

100 % En activos reales

c. Activos reales 30000

Activos financieros 50000

Activos financieros 0

Pasivos financieros 0

30000/(30000+50000) = 0.375 37.5 % En activos reales

9. Examine el balance financiero de los bancos en la Tabla 1.3.

a. ¿Cuál es la proporción de los activos reales de los activos totales?

b. ¿Cuál es la relación de las empresas no financieras (cuadro 1.4)?

c. ¿Por qué se debe esperar esta diferencia?

Para los bancos la relación es de: $ 140.1 / $ 11,895.1 = 0,0117

Para las empresas no financieras, la proporción es de: $ 12.538 / $26.572 = 0.4718

La diferencia se debe a que la mayor parte de las actividades de las entidades financieras es realiza

con préstamos; que son activos financieros de las instituciones financieras.

9. Consider Figure 1.5, which describes an issue of American gold certificates.

Considere la figura 1.5, que describe un problema de los certificados de oro estadounidenses.

a. Is this issue a primary or secondary market transaction? Este es una transacción del

mercado primario o secundario?

b. Are the certificates primitive or derivative assets? Los certificados son un activo primitivo o

derivado?

c. What market niche is filled by this offering? En cual Mercado están estas ofertas?

a. Pertenece al mercado primario. Es una titulación que representa un activo que se encuentra

archivado en el banco.

b. Primitivo. Representan un capital que se encuentra archivado en la bóveda de seguridad del

banco, facilitando su uso al propietario sin tener que transportar el metal.

c. Pertenecen al mercado monetario

10. Discuss the advantages and disadvantages of the following forms of managerial compensation

in terms of mitigating agency problems, that is, potential conflicts of interest between managers and

shareholders.

Comente las ventajas y desventajas de las siguientes formas de compensación a la gerencia en

cuanto a la mitigación de los problemas de agencia, es decir, los posibles conflictos de intereses

entre directivos y accionistas.

a. A fixed salary.

b. Stock in the firm that must be held for five years.

c. A salary linked to the firm’s profits.

a. Salario fijo: es una forma de compensar la gerencia pero no tiene ningún incentivo, para que los

directivos se desempeñen en busca de los mejores resultados para los inversionistas y la empresa.

Podrían llegar a ser fácilmente corruptibles.

b. El salario en combinación con un paquete accionario puede ser una mejor forma de incentivar a

los directivos a comprometerse y buscar los mejores resultados para la empresa, ya que sus intereses

se ven afectados por lo rendimientos de la compañía.

c. Salario en combinación con ganancias de la compañía es otra forma de incentivar a los directivos

para que hagan bien su trabajo ya que ganan si la empresa gana, pero si la empresa pierde no se

verían seriamente afectados, lo que puede no ser tan bueno.

11. We noted that oversight by large institutional investors or creditors is one mechanism to reduce

agency problems. Why don’t individual investors in the firm have the same incentive to keep an eye

on management?

Hemos notado que la supervisión de los grandes inversores institucionales o acreedores es un

mecanismo para reducir los problemas de agencia. ¿Por qué los inversores individuales en la

empresa no tienen el mismo incentivo para mantener un ojo en la gestión?

Porque las decisiones de los gerentes no afectan en gran medidas su inversión en la compañía, ya

que no es tan grande. De este modo tampoco tienen el "poder" necesario para mantenerlos

vigilados a menos de que se agrupen como inversores individuales.

13. Give an example of three financial intermediaries and explain how they act as a bridge between

small investors and large capital markets or corporations.

Dé un ejemplo de tres intermediarios financieros y explique cómo actúan como puente entre los

pequeños inversionistas y los grandes mercados de capitales o corporaciones.

Los fondos mutuos aceptan capitales de los pequeños inversionistas e invierten, en nombre de estos,

en los mercados financieros nacionales e internacionales. Los fondos de pensión invierten en nombre

de los jubilados, y los bancos reciben los depósitos de los clientes y los préstamos de los fondos de las

empresas, y los utilizan para la compra de valores en las grandes corporaciones.

14. The average rate of return on investments in large stocks has outpaced that on investments in

Treasury bills by about 7% since 1926. Why, then does anyone invest in Treasury bills?

La tasa media de rentabilidad de las inversiones en grandes cantidades ha superado al de las

inversiones en bonos del Tesoro en un 7% desde 1926. ¿Por qué, entonces ¿alguien invertir en bonos

del Tesoro?

Debido a que los grandes paquetes de acciones tienen un costo muy elevado para las personas, lo

que los hace difícilmente accesible a las personas en general. Los T-Bill pueden venderse y comprarse

a bajos precios, siendo más accesibles para las personas.

15. What are some advantages and disadvantages of top-down versus bottom-up investing styles?

¿Cuáles son algunas de las ventajas y desventajas de los estilos top-down o de bottom-up para

invertir?

La estrategia de inversión Top-down vs Bottom-up, se diferencian básicamente en los análisis que se

hacen para conocer y manejar los riesgos. En top-down se comienza con el análisis de en qué activo

y sector se desea invertir y luego de realizar análisis de riesgo y rentabilidades se determina dentro de

la gama de activos en cual se va a invertir, esta estrategia requiere mayor ingeniería financiera pero

la ventaja es que se puede lograr manejar y disminuir el riesgo de inversión. En la estrategia Botton-up,

no se mide tanto el riesgo sino que activos podrían ser más rentables, el análisis se hace sin tener en

cuenta los sectores de la economía por tanto puede tener asociado un mayor riesgo, ya que solo

valora rentabilidades.

16. You see an advertisement for a book that claims to show how you can make $1 million with no risk

and with no money down. Will you buy the book? Usted ve un anuncio de un libro que pretende mostrar cómo se puede hacer $ 1,000,000 sin riesgo y

sin dinero. ¿Vas a comprar el libro?

Basandome en un instinto natural guiado por la experiencia diaria, el desarrollo de mi personalidad y

el entorno cultural en el que he crecido, no lo compraría. Sin embargo en la ciencias gerenciales, y

de modo más general en "la ciencia" un teoría siempre esta en riesgo de ser derrocada, de este

modo y basandome en una visión más objetiva de la situación, analizaría el riesgo de comprar el libro

y perder el dinero contra el riesgo de no comprarlo y perder la posibilidad de ganar 1 millon de pesos

sin ningún riesgo o perdida de dinero, lo cuál dependería en un principio del precio del libro, y lo que

yo estaría dispuesto a pagar por el.

17. Why do financial assets show up as a component of household wealth, but not of national wealth?

Why do financial assets still matter for the material well-being of an economy?

¿Por qué los activos financieros se muestran como un componente de la riqueza de los hogares, pero

no de la riqueza nacional? ¿Por qué los activos financieros siguen siendo importantes para el

bienestar material de una economía?

El ahorro y la inversión se diferencian en términos de las alternativas de inversión o los activos

financieros que el individuo decida adquirir. Ya que el ahorro es el proceso de adquirir un activo

financiero "seguro" y la inversión es el proceso de adquisición activos financieros "de riesgo".

18. Wall Street firms have traditionally compensated their traders with a share of the trading profits that

they generated. How might this practice have affected traders’ willingness to assume risk? What is the

agency problem this practice engendered? Las firmas de Wall Street han compensado tradicionalmente sus comerciantes con una parte de los

beneficios comerciales que generan. ¿Cómo podría esta práctica afectar la voluntad de los

comerciantes a asumir el riesgo? ¿Cuál es el problema de la agencia con esta práctica?

La compensación que se da, incentiva a los inversionistas a participar en el mercado sin asumir un

mayor riesgo. Los inversionistas podrían considerar las utilidades compartidas por las firmas como

parte del interés ganado en el movimiento financiero, motivándolos a participar en productos con

tasas fijas (riego bajo). En estos casos las agencias están tomando un mayor riesgo en caso de tener

malos resultados en sus movimientos financieros

19. What reforms to the financial system might reduce its exposure to systemic risk?

¿Qué reformas al sistema financiero podría reducir su exposición al riesgo sistémico?

Para tratar de reducir el riesgo sistémico las políticas deberían incentivar mayor transparencia de

modo tal que la información sea clara y permita que los inversores y contrapartes puedan evaluar

mejor su riego, mayores controles a las hojas de balance como la creación de mecanismos para

desincentivar la realización de operaciones de alto riesgo.

CAPITULO 2.

1. In what ways is preferred stock like long-term debt? In what ways is it like equity?

¿De qué manera se prefiere las acciones como deuda a largo plazo? ¿De qué manera es como el

patrimonio?

Cuando promete un pago fijo cada año, de este modo es constante y también cuando no le da

derechos de voto al poseedor en la firma. También es como acciones comunes en el caso de una

bancarrota. En ese caso tienen menos prioridad que los bonos.

2. Why are money market securities sometimes referred to as “cash equivalents”?

¿Por qué los mercados monetarios de valores a veces se refieren como "equivalentes de efectivo"?

Los mercados monetarios de valores se denominan " equivalentes de efectivo " debido a su gran

liquidez. Los valores del mercado monetario pueden ser convertidos en efectivo, es decir se venden

en un plazo muy corto y con un costo muy bajo.

3. Which of the following correctly describes a repurchase agreement?

¿Cuáles de las siguientes describe un acuerdo de recompra?

a. The sale of a security with a commitment to repurchase the same security at a specified future date

and a designated price.

b. The sale of a security with a commitment to repurchase the same security at a future date left

unspecified, at a designated price.

c. The purchase of a security with a commitment to purchase more of the same security at a specified

future date.

En el acuerdo de recompra, se recompra el mismo título en un tiempo establecido y a un precio

acordado, por lo tanto la afirmación a) describe correctamente el acuerdo.

4. What would you expect to happen to the spread between yields on commercial paper and

Treasury bills if the economy were to enter a steep recession?

¿Qué se puede esperar a pasar con el diferencial entre los rendimientos de los papeles comerciales y

bonos del Tesoro si la economía fuera a entrar en una profunda recesión?

Los papeles comerciales son una inversión con un alto riesgo asociado porque dependen del estado

financiero de la compañía, para este caso se los papeles comerciales perderían su valor porque las

empresas no podrán cumplir con la obligación de pago. Para una economía en recesión los bonos

del tesoro bajarían de precio y su interés subiría.

5. What are the key differences between common stock, preferred stock, and corporate bonds?

¿Cuáles son las principales diferencias entre las acciones ordinarias, acciones preferentes y bonos

corporativos?

Las acciones preferenciales funcionan igual que las comunes y los bonos, con la diferencia, de que

en el momento de pagar utilidades tienen preferencia sobre las comunes. También se diferencian

respecto a los bonos en que no son gastos deducibles de impuestos porque no son tratados como

intereses sino como dividendos. Las acciones comunes tienen derechos de voto mientras que los

bonos y las acciones preferenciales no.

6. Why are high-tax-bracket investors more inclined to invest in municipal bonds than low-

bracket investors?

¿Por qué los inversionistas de altos impuestos se observan más inclinados a invertir en bonos

municipales que los inversionistas de bajos impuestos?

Los intereses de los Bonos Municipal están exentos de impuestos. Ya que, cuando se enfrenta a

mayores tasas de marginales impuestos, un inversionista de alto ingreso estaría más inclinado a

recoger valores exentos de impuestos.

7. Turn back to Figure 2.3 and look at the Treasury bond maturing in February 2039.

a. How much would you have to pay to purchase one of these notes?

b. What is its coupon rate?

c. What is the current yield of the note?

En la figura 2.3 y mire el bono del Tesoro con vencimiento en febrero 2039

a. ¿Cuánto hay que pagar para comprar una de estas notas?

b. ¿Cuál es su tasa de cupón?

c. ¿Cuál es el rendimiento actual de la nota?

a. 4.3197 %

b. 3.5 %

c. Se tiene que pagar 86% + 14/32 = 86.43%

8. Suppose investors can earn a return of 2% per 6 months on a Treasury note with 6 months remaining

until maturity. What price would you expect a 6-month maturity Treasury bill to sell for?

Supongamos que los inversionistas pueden obtener un rendimiento del 2% por 6 meses con una nota

del Tesoro a 6 meses que resta hasta el vencimiento. ¿Qué precio se puede esperar en un plazo de

vencimiento de Letras del Tesoro a 6 meses para vender?

El precio de venta se podría calcular as: Pv=Pa×(1+0.02×180/360) donde Pa = precio de adquisición.

9. Find the after-tax return to a corporation that buys a share of preferred stock at $40, sells it at year-

end at $40, and receives a $4 year-end dividend. The firm is in the 30% tax bracket.

Encontrar el retorno después de impuestos a una empresa que compra una parte de las acciones

preferentes en $ 40, lo vende a fin de año en $ 40, y recibe al final del año dividendos de $4. La

empresa está en el tramo impositivo del 30%.

Ingresos = $4

Ingresos después de impuestos = 3.64

Retorno = 9.10%

10. Observe el listado de la figura 2.8 para General Dynamics.

a. ¿Cuántas acciones se puede comprar con $ 5.000?

Las acciones que se pueden comprar con serian: $5,000/$67.32 = 74.27 acciones.

b. ¿Cuál sería el ingreso por dividendo anual de estas acciones?

El ingreso anual de dividendo seria: 74.27×$1.52 = $112.89

c. ¿Cuáles deben ser las ganancias por acción en General Dynamics?

El relación precio -ganancias es de 11 y el precio es de $ 67.32. Por lo tanto: $ 67.32 / ganancias por

acción = 11 ⇒ Las ganancias por acción = $ 6,12

b. ¿Cuál fue el precio de cierre de la empresa en el día antes de la lista ?

General Dynamics cerró hoy con 67,32 dólares, donde el precio estuvo más alto por $ 0.47. El precio

de cierre de ayer fue de: $ 66.85

11. Consider the three stocks in the following table. Pt represents price at time t, and Qt represents

shares outstanding at time t. Stock C splits two for one in the last period.

a. Calculate the rate of return on a price-weighted index of the three stocks for the first period (t = 0 to

t = 1).

b. What must happen to the divisor for the price-weighted index in year 2?

c. Calculate the rate of return for the second period ( t = 1 to t = 2). Índices en t=2

11. Considere las tres poblaciones en la siguiente tabla. Pt representa el precio en el momento t, y Qt

representa acciones en circulación en el momento t. Stock C divide dos por uno en el último período

a. Calcular la tasa de rendimiento de un índice de precios ponderado de las tres acciones para el

primer período (t = 0 y t = 1).

b. ¿Qué debe pasar con el divisor del índice de precios ponderado en el año 2?

c. Calcular la tasa de retorno para el segundo período (t = 1 at = 2).

Índices en t = 2

a.

Indices en t=0

Indices en t=1

Tasa de retorno: 1-83.3/80 = 4,17%

b.

Para evitar que los indices caigan, el divisor debe ser reducido a un valor que deje no

afecte el promedio, por lo tanto se calcula un nuevo divisor que deje el índice intacto

después de dividir el valor de la acción C.

para lo cual d=2.34

c.

Indices en t=2

Tasa de retorno: 1-83.3/83.3 = 0%

12. Using the data in the previous problem, calculate the first-period rates of return on the following

indexes of the three stocks:

a. A market-value-weighted index.

b. An equally weighted index.

Usando los datos del problema anterior, calcular las tasas de retorno de los siguientes índices de las

tres poblaciones del primer período

.

a. Índice ponderado de mercado.

El valor total del periodo t = 0 es: ($9,000 + $10,000 + $20,000) = $39,000

El valor total del periodo t = 1 es: ($9,500 + $9,000 + $22,000) = $40,500

La tasa de retorno = ($40,500/$39,000) – 1 = 3.85%

b. Índice ponderado equally

El rendimiento para cada acción es:

r A = (95/90) – 1 = 0.0556

r B = (45/50) – 1 = –0.10

r C = (110/100) – 1 = 0.10

El promedio ponderado es:[0.0556 + (-0.10) + 0.10]/3 = 0.0185 = 1.85%

13. An investor is in a 30% tax bracket. If corporate bonds offer 9% yields, what must municipals

offer for the investor to prefer them to corporate bonds?

Un inversor está en una categoría impositiva del 30%. Si los bonos corporativos ofrecen 9% los

rendimientos, lo que tienen que ofrecer municipales para el inversor a preferir a los bonos

corporativos?

Utilidad despues de impuestos= 0.09(1 – 0.30) = 0.0630 = 6.30%

14. Encuentre el rendimiento equivalente de un bono municipal a corto plazo, que ofrece

actualmente un rendimiento del 4 % para los tramos impositivos de cero, 10 %, 20 % y 30 %.

De acuerdo a la ecuación r = rm / (1 – t)

Para ⇒ r = 0.04 / (1 – 0) = 0.04

Para ⇒ r = 0.04 / (1 – 0.1) = 0.0444

Para ⇒ r = 0.04 / (1 – 0.2) = 0.05

Para ⇒ r = 0.04 / (1 – 0.3) = 0.0571

15. What problems would confront a mutual fund trying to create an index fund tied to an equally

weighted index of a broad stock market?

¿Qué problemas podría enfrentar a un fondo de inversión tratando de crear un fondo de índice ligado

a un índice igualmente ponderado de un amplio mercado de valores?

En el equally weighted index, se procura que cada acción tenga el mismo peso, para así distribuir

equitativamente la inversion. Al estar en un mercado amplio, aquellas acciones que suban de precio

deberán ser vendidas para mantener el peso de cada acción en el portafolio o comprar más de las

acciones que se desvalorizaron.

16. Which security should sell at a greater price?

a. A 10-year Treasury bond with a 9% coupon rate versus a 10-year T-bond with a 10% coupon.

b. A 3-month expiration call option with an exercise price of $40 versus a 3-month call on the same

stock with an exercise price of $35.

c. A put option on a stock selling at $50, or a put option on another stock selling at $60 (all other

relevant features of the stocks and options may be assumed to be identical).

¿Qué instrumento financiero podría venderse a un mayor precio?

a. Un bono del tesoro a 10 años con una tasa cupón de 9% frente a 10 años T - bonos con un

cupón del 10%

b. Una opción de compra de caducidad de 3 meses con un precio de ejercicio de 40 dólares

frente a una opción de compra de 3 meses en la misma acción con un precio de ejercicio de

$ 35.

c. Una opción de venta de acciones a $ 50, o una opción de venta de acciones a $ 60 (todas

las demás características pertinentes de las acciones y las opciones pueden ser asumidas

como idénticas).

R.

a. En el caso de los bonos podría venderse a un mejor precio el cupón de 10%.

b. Para la opción de compra el mejor precio de venta lo tiene aquella que tiene el precio más

bajo de ejercicio.

c. La mejor opción de venta está en la acción de menor precio.

17. Look at the futures listings for the corn contract in Figure 2.10.

a. Suppose you buy one contract for March delivery. If the contract closes in March at a level of 3.875,

what will your profit be?

b. How many March maturity contracts are outstanding?

17. Observa los futuros anuncios para el contrato de maíz en la figura 2.10.

a. Supongamos que usted compra un contrato para entrega en marzo. Si el contrato se cierra en

marzo en un nivel de 3.875, ¿cuál será su beneficio?

b. ¿Cuántos contratos de vencimiento de marzo son excepcionales?

a. 3.875 – 3.834 = .041

18. Turn back to Figure 2.9 and look at the Intel options. Suppose you buy a November expiration call

option with exercise price $21.

Observe la figura 2.9 y mire las opciones de Intel. Supongamos que usted compra una opción de

compra de vencimiento en noviembre con precio de ejercicio 21 dólares.

a. Supongamos que el precio de las acciones en noviembre es $ 21.75 ¿Cuál va a ser su opción de

compra? ¿Cuál es el beneficio en su posición?

Dado que el precio de las acciones es superior al precio del ejercicio, la opción es la compra y el

beneficio de la opción será: $ 21.75- $ 21 = $ 0,75. El costo fue originalmente $ 0,64, por lo que el

beneficio es: $ 0.75- $ 0,64 = $ 0,11.

b. ¿Qué pasa si usted compra en la convocatoria de noviembre con precio de ejercicio 22 dólares?

Si la convocatoria tiene un precio de ejercicio de $ 22 dolares, la decisión de compra por un precio

menor de 22 dólares sería una pérdida. Inicialmente se tendría un costo de: $ 0.30.

c. ¿Qué pasa si usted compra en noviembre con precio de ejercicio 22 dólares?

Dado que el precio de la acción es menor que el precio de ejercicio, se decide por la opción de

venta.

La rentabilidad de la opción será: $ 22- $ 21.75 = $ 0.25. La opción originalmente costaba $ 1.63 por lo

que el beneficio es: $ 0,25 - $ 1,63 = - $ 1.38

19. Why do call options with exercise prices greater than the price of the underlying stock sell for

positive prices?

19. ¿Por qué no llamar a las opciones con precios de ejercicio mayor que el precio de la acción

subyacente venta a precios positivos?

Si el precio fijado para ejercer la opción de compra se encuentra por encima del valor de venta de

la acción en el Mercado, la opción de compra le da al propietario de la acción una ganancia a

diferencia de si vende la acción en el Mercado.

20. Both a call and a put currently are traded on stock XYZ; both have strike prices of $50 and

expirations of 6 months. What will be the profit to an investor who buys the call for $4 in the following

scenarios for stock prices in 6 months? What will be the profit in each scenario to an investor who buys

the put for $6?

a. $40

b. $45

c. $50

d. $55

e. $60

Tanto una opción de compra y una opción de venta actualmente se negocian en la acción XYZ;

ambos tienen precios de ejercicio de $ 50 y los vencimientos de 6 meses. ¿Cuál será el beneficio para

un inversionista que compra la opción por $ 4 en los siguientes escenarios para los precios de las

acciones en 6 meses? ¿Cuál será el beneficio en cada escenario para un inversionista que compra la

opción de venta por $ 6?

21. Explain the difference between a put option and a short position in a futures contract.

Expliqué la diferencia entre una put opition y un short position en futures contraltos.

Una opción "put" le da al poseedor el derecho de comprar los activos subyacentes al precio del

ejercicio, mientras que una posicion a largo plazo en un contrato futuro es una obligación de pagar

los activos subyacentes a un precio futuro determinado.

22. Explain the difference between a call option and a long position in a futures contract.

Expliqué la diferencia entre una opción de compra y una posición larga en un contrato de futuros.

Una opción de compra transmite el derecho de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio.

Una posición larga en un contrato de futuros conlleva la obligación de comprar el activo subyacente

al precio de futuros