>5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN...

12
! " # $ ! % & $ ’& ( !"% )*+ " 0 1 )*+ ") , )+ )* , )+ -.)**/ & 2($ *3 *4 * * (5 %6 7 $ 8)4+ 8)+ 8)+ 48)+ 8+ 8+ % *8**+ )83*+ *83+ 833+ *8+ *83+ *8+ % *8**+ % # 9: % # 9: $ % 9 : !"% ’& ;</ &# 95=5: ** > 7 833 ’& - ? >5@@ A5;% =;-8 -5’ 9# > A: $ %/ ’ 8 8 5$**/ #B " 1 "% 0;$C $6 >5@@ A5;%8 -5 9# > A: > 8+ 8+ 5 &;-( . 2’;? D6 EE ))8*+ )84+ F G** > &H 93)+ : 8*+ 8+ % "-"; 5$***5IFJ ; 4 " " # $ $ $ A&K-F"& F5(F5L52 ";% 483+ 5@F5A( ";% 8)+ "A&5@ ?-("; -5 83+ $ >5@@ A5;% -5 *M*)M** 8+ %5&@-A&? 5M- 844+ -5D-’;? @%(&;"%- % @($ 8)+ ;> ;&$"-K 5M- 84+ -5 - 834+ ;K"5; (2&- @% 8)+ F ";% 8)+ 57 N > A =8 -5’ / ( 7 N 7 O 8 > A = # #8 P7 / ( 7 # 7 / > A = 6 1 P< P7 #/ % P7 6 / 8 8 Q # / > A = -5’8 / 57 "% # 1 8 ! > A =/ */4/** M*M** "% = G 0;$C 8+ *8*+ "%>D R >5@@ A5;% =;- $@F"; J’"("- =" " # 6 % - &# 9%-&: # NS 8 8 ! / = # 7 B *+ R !6 / *M*M** $ 7 N P 7 !N 7 1/ @!=D" ! !/ ! 7 8 7 7 ** B 8+/ ; S8 7 N / # % #Q / 58 # +8 B *8+ 7 8 8 % = ? **4/ ( S8 7 # !N )84+ */ @ Q + 7 B "68 4+ 3+ / $ >A = 7 Q ! S 6 # 78 !78 # !< */ @ 7 Q ! 1 8 7 1 6 / S 7 S8 8 7 # N / 8 # # O 7 C 8 ! 6/ # 8 7 N 8 N P-. )**8 8 + 6/ "8 8 ! ! / 5 # ! S 7 6/ T < 7 # Q 6 8 7 6 7 / 5 P # 2($ +8 6 ’58 P-. Q +/ @! 8 Q 7 8 7 / 7 6 6 7 # / -# # 7 8 7 Q # 7 / 5 P-. R 3 E/ - # 7 6/ *+ *+ *+ *+ *+ *+ *+ 4*+ **+ *M*M** M*M**4 *M*M* )M*)M* 3M*4M*) MM* M*M** >5@@ A5;% =;- $@F"; J’"("- =" )*+ ") , )+ )* , )+ -.)**/ 8+ 8)+ 38+ 48+ 8+ )83+ 8*+ 83+ 83+ 8)+ 8+ )8+ 8+ 8+ 8+ 38+ 8+ 83+ 8+ *8+ (%;@?"5 %;-’D %0%@"% ";$’-(&"5@ =";5;%& D5(&"5@- AU-"%- -5@’( %;-’D ; %0%@"% ;&?"5 ’("@"("- (@%D’;"%5%";- )8+ 8+ 83+ 8+ *8)+ *8+ *8+ *8+ *8*+ *8*+ ’& ’-$ $KK %F= ?A %5$ FK$ ;K I2 A&@

Transcript of >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN...

Page 1: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

������������ �� ����� ����������� �������� � � � � � �

�� �������� �������!������ �

"�� ������#������$�����!�������������

%�������� &������������������������

$�������� �'&

(�����!�"%)*+�"����)�,��)+���� � ��)*�,��)+�-.�)**/0�������������1��� )*+�"����)�,��)+���� � ��)*�,��)+�-.�)**/ &����������� 2($ �*�3 �*�4 �*�� �*�� (5�

%6������� ����7������� $���� ���8)4+ ��8�)+ ��8)�+ 48)�+ �8��+ �8��+

% ��������������� *8**+ ��)83*+ �*8�3+ ���833+ �*8��+ *83�+ �*8��+

% ������������� ������ *8**+ ������������������� �������������������������������������������������������

% ��������#���������� 9�:

% ��������#����� ����������� � 9�: $���% �������� �������9��� � ���� : ������ ���� ��������!�"% �'&

;<�/�&�#�����95=5: **�� >�� ����7������� ���833�� �'&

- ������?�� �� >5@@�A5;%�=�;-8�-5'�9#����>����A��:

$ ������ ��� %/�'�����8����������8�5$�**/����������# ����B "�� �������1��� �"% 0;$�C

��������$�� ��6��� >5@@�A5;%8�-5�9#����>����A��: > ���������������������� ��8�+ ��8�+

��������5���� �� �&;-(�.�2�';? D6�������E� E� �))8*+ �)�84+

F ���������� ��G** >��������&�H�93)+�������: ��8*+ ��8�+

% ���"-"; 5$***5�IF�J� ; ��������� �� �������������� 4��� �

"������������� ������������ �

����������������������������������������������

"�� �������#���� $����������������

$��������������� �

��������������� � �������������������� $������������������A�&K-F"&��F5(F5L52�";% 483�+

5@�F5A�(�";% �8)�+

"A�&�5��@�?�-("�;�-5 �8�3+

$����>5@@�A5;%�-5�*�M*)M�*�* �8��+

%5&@-A�&?�5M- �844+

-5D-';?��@�%(&�;"%-�%��@($ �8�)+

;�>��;�&$"-K�5M- �8�4+

-5��-� �834+

;�K"5;�(2&�-��@% �8�)+

F��";% �8�)+

57��� ��� ��� N� ���� �������� ��� >��� A�� = �8 -5' � � ������� � ����� ��� ������/ ( �� �� ���� ��� � �� �7��� ��� ��� N�� ���� �� ������ � ������ �� � � 7�� ������� ������O ���������8 >��� A�� = �

� #�������� �� ����#�����8 �������� � �������� �P�7���� ��� �����/ ( �� �� ��� ��� � � ������ � 7�� ��#���� �� �7��� ��� ��� ���������� �� � ��� ����� � �� ���� �� �� ��� ���� ���� � � ��� �� � �������

��� ����� ���/ >��� A�� = � � ������6 �� ���� �� ��� ��������� ��� �1���� ������ �������� �� �P< �P�7��� ��� ��� ��� �� ����#��/ %�� ��� ����� � �P�7��� ��� ��� �� � ��6 ���� ���� �� ������� ���

�� ���������/ �� ��� � ��� � � � � �������� �8 ��� ����8 �� ��������� ���� � Q #������� ��� ������� �����/ >��� A�� = � -5'8 � � �� ���� �������/ 57��� �"% �#���� �� �1� �� �� ��� ���� �� �����8 �!� �� ��� ��

� ����������������������������>����A���= �/

��*/4��/*�*

��M*�M�*�*

�"%

=�������� ���������G

0;$�C

�8��+

*8�*+

�"%>D������������R���

>5@@�A5;%�=�;-�$�@�F";��J'"("�-�="

"����� � �� �� ���� �� �� ��� � � #�� �� 6��� �� � ��� ��� % ������ �

��� ���� -������� &�#���� � 9%�-&: � ����#�� � ������ �� �� � ��������� N��S��� ���

� �� 8����������������8��!�����������������������������������/

= � �� ����� �������� #� ��� 7�� ��������� �� ���B �� �*+ �� �� ������ �� ��� � ��

���������������������R������������!��6����� ��������/

*�M*�M�**�

$�������7�����������������������N����� ������������P���������������������7���!N����� �����7����� ��

������� ��1���/ @!=D" �� ������� �� � �� ������ � �� ��������� ������ �� ���� �!������ ���

� ������ �� �� � ��� �� �!� � ���/ ��� � ����� ��� ���� �� �!���� ��� �� ���� �� ���� �� 7�� ������

�� �� ��� �� 8 7��� � �� ��� 7�� �*�* ���� �� ��B �� ���� ��������� ��� ��������� ��� �8�+/ ;

����� ���S8 �7���� ������ � N�� ������ ����������/ �� ������� ��� ���#� �� % ��� � �

#�����Q � ���� �/ 5��8 �� ���� �������� ��� ��#��� ��� �+8 ����B �� �� ������� ��� �*8�+ 7�� ��� �����8

��� �������8 ������ �� %��� =������� ?� ��� � �**4/ ( � � ���S8 �7���� ��#��� !N������ �� �����

������� ��� ��� ��������� ��� )84+ ��� � �*��/ @� � � ��� ����� ������ �� �� �Q

��� ������ ��� ����� � �� ��� �� ��+ � ����7��� ��������� ����B� � "�6���8 ��� ������ � �����

�� �4+ � �� �3+ ������������/ $� �� >A = � ����� 7�� �� ���� �Q ���� �� �!�������� � �S��� �

�� ����6 ������ �� �# � �������� � 7��8 �� �!�7��8 �� �������� ��������� ��� � ��#��� �� ������

������ �� �!<���� �������� �� �*��/ @� � ��� �� � ��� ����� �� �7��� � ���� Q �!�������� ���

�1���� � ��� ����� � ���8 � � �7��� � � ������ �� �� ��1�� �� �� ��� 6 �������/ ������� �� �S�� 7�� ��

����� ��� ���������� �� ����������� ���S8 �� �����8 �7���� ��#��� ����� � N���� ���� ����/ ��

������ �� 8 ��� ���#�� � �������� �� ��#����� ��� �� �����O �� ���� 7�� ������ �� C��� ����� ������8

�� � �� �! ����� ��������� ������ �6���/ �� �# � �� 8 7��� N ��� ��������8 N ��� � �� ��

���� ������������ ��� ������� �� �P-.� )**8 ��� ���� �� �������8 �� ���+ �� �� �6���/ "8 ���������8

��� ����� �!������ ������� ��� ��� ������ � ��� ��������� ��� ���� ��� ����� �� ����

�!������ �� �� �������/ 5�� ������ �� �� ��� ��� ��#��� �� ����� �� �!�������� � �S��� � ��� ��

������� �� � ���� 7��� � ��������6/ T ������ � �� �<��� �� �� � ��� � ��� 7�� ��#�� �Q ����6

�� �� � ��� ��������8 ���� 7�� � ����� �� �������� �� �6���� ��������� 7�� ���� ������/ 5 ��� ��

�P��� � �� � ��� ��� ��#��� 2($ ��� ���+8 ����� ��� �� ��� ���6��� ��� �� �'58 � �P-.� � �Q

���� ����� �� ���+/ @!�������� �������� �� �� ������ ��� ���8 �Q �����7�� ��� ����

������������ � ������������8 ����� �� ������ � ����� �� � �� ������� 7��� � � � �� �� � ��

����/ ����� 7�� �� ������� ��6 �6���� ��� 7�� ����� � ����� �� ������ ������� ��� �# �

��������/ -�#��� � �#��� �7��� ������� 8 ����� 7�� ������� �� ������ �Q #��� ��� 7�� �� ���� ��

�����/ 5�������� �P-.� ������ ���R��� � �3� � �E���/ -���� �� ������� ��#��� 7�� �� ����� �������

������������ ��� ������6���/�

��*+

��*+

��*+

*+

�*+

�*+

�*+

4*+

�**+

*�M*�M�**� ��M�*M�**4 �*M*�M�*�� �)M*)M�*�� �3M*4M�*�) ��M��M�*�� ��M*�M�*�*

>5@@�A5;%�=�;-�$�@�F";��J'"("�-�=" )*+�"����)�,��)+���� � ��)*�,��)+�-.�)**/

��8�+

��8)+

38�+ 48�+ �8�+ )83+ �8*+ �83+ �83+ �8)+

��8�+

�)8�+

��8�+

��8�+

��8�+

38�+

�8�+

�83+

�8�+

*8�+

(�%;�@�?"5

%�;-'D�%0%@"%

";$'-(&"5@

=";5;%�&

D5(�&"5@-�AU-"%-

-5@'(

%�;-'D�;��%0%@"%

�;�&?"5

'("@"("�-

(�@�%�D';"%5%"�;-

�)8�+ ��8�+

�83+ �8�+*8)+ *8�+ *8�+ *8�+ *8*+ *8*+

�'& '-$ $KK %F= ?A� %5$ FK$ ;�K I�2 A&@

Page 2: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

�������������������� �� �

����������� ������ ��������������� �����

��� ����������������� ���� ������ ��� ���� ��!�"����#��$ %&' ('$ $ )

���������� ������� ������ ��� ���� ��!*�*�#��$ %&' ('$ $ $�

������������������� ������ ��� ���+$�� ($ %&' ('$ $ $

���� ���� ������������������������� ���� ������ ��� ���+$) ($ %&' ('$ $ %

���� ���� ��������������������� ���� ������ ��� ���� �+, �%& ($ %&' ('$ $ -

*�� �������� ������ ������ ��� ���� ��$&� �%& ($ %&' ('$ $ )

��� ��.���������������� ���� ������ ��� ��/� ('%&'$ �+,� %&' ('$ $ %

��� ��.�������������� ���� ������ ��� ��0! ��%1 )� �' ('$ $ %

������ ����������������� ��� !���������������� �� ������� �����2���.�������������3��������� ���������������������4��������������������5���6��0 "�� �� ��

"+�0 ��� ��! +�,�� �*���/ %&' ('$ $ $

"��0 ��� *5�/�!*�*�����7- ,%' ,'$ $ �

"+�0 ��� ���� �+, �%& ($ %&' ('$ $ -

0�8�������������������9����� "+�0 ��� ���� ��!�"����#��$ %&' ('$ $ %

�����������������9��� �� 6)): ;��0 ��� ���� ��!*�*�#��$ %&' ('$ $ )

������� 6�&: "��0 ��� ���� ��$&� �%& ($ %&' ('$ $ %

�������������<���� 6�&: "+�0 ��� ���+$�� ($ %&' ('$ $ $

��������������� 6 : "+�0 ��� ���+$) ($ %&' ('$ $ %

0�=��>������?��@ A�6 %: "+�0 ��� ��/� ('%&'$ �+,� %&' ('$ $ %

5��� 67, "��0 ��� ��0! ��%1 )� �' ('$ $ %

�=� �� A 6)$ ���������

� ��B��9�� � $6( "++� ��� ��! +�,�� �*���/ %&' ('$ $ �

"�+� ��� *5�/�!*�*�����7- ,%' ,'$ $ ,

"++� ��� ���� ��!�"����#��$ %&' ('$ $ �

;�+� ��� ���� ��!*�*�#��$ %&' ('$ $ ,

"�+� ��� ���� ��$&� �%& ($ %&' ('$ $ %

C;��0D�"�� �� �������� �6��������������� �1 C"+�0D�"�� �� ���4�������6��������������� �1

C;�+0D�"�� �� �������� �6������������� ��� �1 C"��0D�"�� �� ���4�������6��������������� �1

C;�+�D����������������� �6��������������� �1 C"�+�D������������4�������6������������� ��� �1

C;���D����������������� �6������������� ��� �1 C"++�D������������4�������6������������� ��� �1

+����������������� �� �

5��E�F*���F0�F0G0H�*�+A+2�5 &6$�: % 6($: A%6,): +*0�����*���*5�+*"��*���I�02 %6%&: %6%%: 6 ):

02�F05��A0 (6)&: (6$7: 6� : �*�+";0���0 %6% : 6%-: 6&(:

*5���0��2�I���*"���0 -6((: �6%,: A 6-): I*�0��0�A��I 6&): 6)): 6$ :

�0���5� 6 (:� ,' �'$ -6$&: 6 : -6$&: "�0+2��+"�� 6& : 6(&: 6$%:

+0�2�5��I�0�A5 -6 ,: -6((: A 6(,: ;"/�;0+�"�H�F"2�*�I�+"�� 67$: 6,,: 6-&:

�0!���I��2�+��AI�����I�� ,6-7: $67 : 6(7: ��"�0����"�"H#A���F� 6)&: 6,-: 6-�:

�"�"��"��*�E�0'�A5 ,6$&: $6)$: 6�): I!E��"�*2J�E*H��*E�2J��0" 6)7: 6)$: 6 (:

�0��0I ,6 &: $6-(: 6(,: �*E��*�+�A+2�5 6)): 6((: 6%%:

�"E*0�����E00��"H# $6)�: $6 $: 6),: ;"�5"�F"2�*�I�0IA��I 6)(: 6(-: 6%$:

F��*�+ $6-,: $6%-: 6$&: ��*����02�F�02�F��2�H�*�+"!� 6)�: 6(%: 6%,:

I�*;"2���0���� $6,�: %67$: 6�,: �"2�!�2*0��101 6),: 6&$: A 6%&:

0�F�����A5��+F�*�5����� $6$$: %6)-: 6-7: 5""E*�I�F"2�*�I��*�+ 6)%: 6)�: A 6 -:

+*��0��"!"�*����01 $6%&: $6$,: A 6 -: +*��;*�0�+*�����*+F�!"�A��I 6(&: 6(%: 6 ):

��5*���+0 %67(: %6)(: 6% : 5!G, 6(): 6(-: 6 ,:

E0���/�0IA��I %67(: 6)&: %6 ): F+0�F�02�F+0���*�+ 6((: 6)): A 6%%:

!""�HJ��+"�� %6),: %6,(: 6,): ��"������ 6(�: 6,&: 6$(:

!*+�"�";��+"�� %6( : %6$,: 6,(: 5�+F���*������*���0IA��I 6(,: 6� : 6%,:

0++��������2+A+2�0 %6�,: %6,): 6%�: 5���0�����*�0���0 6($: 6$): 6,�:

*��*��/ %6�$: %6,7: 6%�: 0!0�����*��I�"����0 6�&: 6(-: A 6 -:

I0���0���02���I��01 %6�$: %6&(: A 6--: 5�;��0��0 6�): 6 : 6�):

0*��2�0���+"�� %6� : %6,(: 6%-: #"F��"����#"F��"� 6�%: %6�$: A%6 %:

;�����*��������+"�EI00 %6-(: %6,&: 6 (: *�F0�����FH�*+02�I"2����+���� 6� : 6 : 6� :

+0��I�!*�* %6-�: %6 7: 6,): F�220�I!5F���+"�EI00 6-7: 6(%: A 6%,:

;���0�*��� %6- : 6&%: 6-&: �0*!2���0IA��I*��������F0��� 6-): 6�7: A 6% :

;�0�"���0I�;�0�E;����0*��"�������*+��� %6,,: 67&: 6-�: *������!��I�"�����0 6-): 6 : 6-):

�F02����0 %6,%: %6 ,: 6$7: �0��+E�I"2��!*���� 6-�: 6%�: 6, :

I0K��"!�"0"A��"��0�� %6, : %6�-: A 6$-: I02������I*0��I����0 6-�: 6--: 6 %:

I���"�+0�020�0�"++*�������0 %6$): %6%%: 6%�: 5��!5"���0 6--: 6,(: 6 7:

"+*��� %6$ : %6$%: A 6 %: *��2�+"��"2*�0����0*�2*��A�* 6-$: 6 : 6-$:

;���� �������

������ ���������������� ����� �����$%6-):

0.���� ��� �� =� ����� � ��� �� �� �� 5��� ;���6 �0� � �� ������ � ������ ��� ������1 ����� �� ����� ������� �� �.���� ��� �� =�� ����� ��������� � �� �� �� ��� .�� ������� �� �����L ��������M6 �� 5��� ;��� �� 9� �����M �

����9 ����6 �� ������ � �M������� �N�.����� ��� �����1 ����� �� ��� ������ � ����������� .�� �9� �� �� �.���� ��� �� ����������M�� � ���� � ������ � � ���� �� � ���� ���� ���� � ����� �� ���������� ����� � ��� ����1 �� 5��� ;��� ��

������� 8 ��� ����� �� ������������� �� �O ���� �� ����� � �� ������ �� NP� �N�.���� ��� �� � �� ��� ������9��1 +�� ��� ������ � �N�.���� ��� �� � ��� 8 �� ���� �� ������ ��� ��� �������1 � ��� �� ��� ��� �������� �6 �� ����6

�� �������������������<��9� ���������� ����������� �1����5����;�����0�6���������� ���� ��� ����1�0.�����"*+���9���M����O����������� ����� ������6��J��� ���������������������� ����� ��� ��������5����;���1

����-� ����� �

�� ������

� ����� �

A$$6,7:

����

%� ����� �

����

%� ����� �

���1�+��� �����

���1�+��� �����

���1�+��� �����

����

-� ����� �

�� ������

� ����� �

7&-1&) 6&(((

2�� ���� ����� �� ����� ������6 .������ .���� ��9�� � ���� ������� �N���� ���6 ���� �� ���Q����� � �� ���������� �� �� ��� � � �� �� ���� ��=� ���� � � ���� ��� �� ��� �1 ��

����6 � �� ����� =� �� �� ��������� .�� � ��� �.������� �� � �� ��������� ��� ����� ���� � N�R� ��� � � ���M�1 2J��Q����� �� ����� ������ <� ����� � � 9 �� ���� ��� 3�����

���� ���6 ������ �� ������ �� ��� �������� � ����� ��� �� ���� ���� ��������1 0������������6 � ����� ������ ���� � �� ��� ������ � � ��<� �N���� ����� ����?���� �� ��� �

��9�������������?����������������������� �1

������ ����� ����

�022�50�+�;"����"2�F*���S�*�*���;*

,%' ,'$ $

%&71-()17%)6(7

&-1� 6

-$1( -17)(6$�

%1%�$1&-)6& &&

%)$6%-

%,-6&&

Page 3: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

���������������� �������������

������������������������� ��!��!"����#

��������$%���&��������� '()*+ '()*+ '(''+

,�&$-,��� ���% '()'+ '(*.+ '(//+

$�$0���� '(12+ '(''+ '(12+

�$�����$���,$�,�� '(12+ '(*1+ '(/1+

���$����&���3������$$��$$ '(14+ '(14+ '(''+

�����&��,���� '(14+ '(*2+ '(/'+

��$�����$&��,� ��-���� '(11+ '(''+ '(11+

��$$������ '(1*+ '(/2+ '(/2+

�,��$�������$����&��$��-� '(1/+ '(*.+ '('*+

���$��� '(*.+ '('5+ '(*1+

%�$,������ '(*6+ '(*4+ '('*+

�����$��������&��$� '(*2+ '(''+ '(*2+

$� �� ���% '(*4+ '(/5+ '('.+

��������$� '(*4+ '(1)+ -'('.+

%���,�����,����� '(*1+ '(*.+ -'('2+

$��-$&��� ����%���� '(*/+ '(*6+ -'('5+

�,�� ����%��� '(*/+ '(''+ '(*/+

�������$%&���� '(/)+ '(''+ '(/)+

,�,�������$�,�� '(/)+ '(''+ '(/)+

,��,��$� '(/)+ '(''+ '(/)+

,����������������$�$������3 '(/'+ '(''+ '(/'+

%$��%�������� '('.+ '(''+ '('.+

���$�� ����%���� '(''+ '(2'+ -'(2'+

�������'('2'+�*67'/7*' '(''+ 5('/+ -5('/+

�������/(5'+�*67'/7*'� '(''+ /('4+ -/('4+

�������'('2+�*57'*7*'� '(''+ )(16+ -)(16+

�3����� ��%&�� '(''+ '(/5+ -'(/5+

%������,����������� '(''+ '(*4+ -'(*4+

�������'('4+�/27'57*' '(''+ *(.*+ -*(.*+

,���,���� �� '(''+ '(''+ '(''+

��$��������� '(''+ '('2+ -'('2+

���8�%9�3�:� '(''+ '(''+ '(''+

�,�%���$��,�� '(''+ '(''+ '(''+

/''(''+ /''(''+ '(''+

�;"��� �!<���� =� ����� �������� ��� ���� ��!� ��!�( �� � �� <������� � �<����� �!<������"�: ����� ��� ����� �!������ �! �;"��� �!<���� =�! ����� ����������� � ������ �� <�!� ;"� ��!������� <��>���? ��!�����@( ���� ��!�

��!� !� A���!���@ �� �!��A�����( B�������� � �@�����"� �C�;"���� �!<�������: ����� ��� B��������!� � ���������!� ;"� <�A"��! �! �;"��� �!<���� ��!����"��@�! �� !����� ���!�� � �� ���� �� �� ��B� ���>������ � ����! ���

����<������ ��!�� ���B� �B��: ���� ��!� ��!� !� ��������D ��� ���"� �� �����!��>������ ��� �E��"�� �������� � ����B���� �� �CF� �C�;"��� �!<���� � ��� ��" ��!��!A"�: ��� ���� ��������� �C�;"��� �!<���� �� ����D ������"�� !�

�">����� ��> ��� <�!������: �� B���� ��� <�!� ��� �����!"�� �( ��� ��!�( �� ��!����!� ������ !� G� A���!��� ���� ���"����� <"�"��: ���� ��!� ��!� ��( ���� ��� ����� �����B���: �;"��� �� ��A"��@ �� �E���� �� B�������� ���!�>��(

�8��������>�������H���������>�������������������������!����!�:

����

)���������

���������

����������

1/7'17*'*'

����

/���������

Page 4: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

Perfil de risc Evolució comparativa fons-índex1 2 3 4 5 6 7

Objectiu i política d'inversions

Informació generalData d'inici activitats

Classificació Renda variable multidivisa

Divisa base EUR

Tipus d'OIC OICVM de capitalització50% Ibex35 + 25% Eurostoxx50 + 25% S&P500.Índex de referència 50% Ibex35 + 25% Eurostoxx50 + 25% S&P500. Rendibilitat YTD 2018 2017 2016 2015 TAE

Càlcul valor liquidatiu Diari 13,65% -4,54% 8,51% 7,26% 8,54% 4,10%

Comissió de subscripció 0,00% 20,29% -12,99% 10,21% 0,96% -1,82% 1,50%

Comissió de reemborsament 0,00% Les rendibilitats del fons dedueixen les comissions de gestió i de dipositaria.

Comissió de gestió anual (1)

Comissió de gestió sobre resultats - (1) DadesComissió dipositaria (impostos inclosos) Patrimoni total de l'OIC EUR

Núm. Registre (AFA) 0072 Valor liquidatiu 172,14 EUR

Societat Gestora VALL BANC FONS, SAU (grup Vall Banc)

Domicili social C. Unió 3, 1a planta, AD700. Escaldes- Engordany Informació tècnica OIC ÍNDEX

Entitat Dipositària VALL BANC, SA (grup Vall Banc) Volatilitat darrers 12 mesos 8,6% 11,9%

Entitat Auditora ERNST & YOUNG Màxim drawdown -55,0% -56,8%

Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7%

Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 -

Inversió mínima 1 participació

(1) Impostos indirectes no inclosos (IGI 9,5%).

Informe de gestió Distribució per país

Distribució per sector

Principals inversions (% sobre el patrimoni) Distribució per divisaBERKSHIRE HATHAWAY INC 9,14%

DEPO VALL BANC SA 29/01/2020 6,05%

ALPHABET INC 5,43%

IBERPAPEL GESTION SA 4,46%

CARLSBERG A/S 4,02%

DEPO VALL BANC SA 28/02/2020 3,78%

DEPO VALL BANC SA 17/07/2020 2,52%

SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD 2,43%

NOVO NORDISK A/S 2,35%

SAP SE 2,12%

VALL BANC FONS DOLPHIN EQUITIES FI

Indicador de risc basat en la metodologia de càlcul proposada pel Comittee of

European Securities Regulators (CESR) i obtingut a partir de la volatilidad

històrica del fons o, en el seu defecte, d'una cartera representativa del mateix.

Fons de renda variable global que inverteix al menys el 60% de la cartera en

valors de renda variable utilitzant criteris d'anàlisi fonamental.

03/07/2006

Aquest informe ha estat preparat per Vall Banc Fons, SAU i es facilita a efectes informatius. Totes les dades incloses en aquest informe han estat recopilades a partir de fons que considerem fiables; tanmateix, Vall

Banc Fons no garanteix la integritat, veracitat i exactitud d�aquesta informació. Totes les valoracions i estimacions que figuren en aquest informe constitueixen la nostra opinió a la data de la seva elaboració i poden ser

modificades sense previ avis. Vall Banc Fons no acceptarà cap tipus de responsabilitat per pèrdues directes o derivades de l�ús d�aquest informe o del seu contingut. Cap dels receptors d�aquest informe el podrà

reproduir ni publicar amb cap finalitat. El valor del fons pot disminuir i, per tant, el rendiment passat no és garantia dels resultats futurs. Vall Banc Fons SAU, tots els drets reservats. Aquest OIC segueix el mètode de

valoració raonable, d'acord amb la política establerta per part de Vall Banc Fons.

198.467.818

30/12/2019

OIC

Fitxa informativa a:

ÍNDEX

Tot i que les borses a nivell global han experimentat revaloracions significatives al llarg de

l�any 2019, per al 2020 mantenim la visió constructiva sobre aquest asset class. Ens basem

per a això en un escenari macro on, tot i l�alentiment econòmic i un menor creixement del

PIB en algunes economies, no veiem una recessió. Els actius financers segueixen l�evolució

del cicle econòmic, la renda variable té tendència a apreciar-se quan l�economia

s�expandeix, mentre que aquests actius tenen caigudes importants quan el deteriorament

de l�economia acaba en contraccions. Per al 2020 no veiem un escenari de recessió, més

encara quan les magnituds macro donen clares senyals d�estabilització un cop els riscos

geopolítics s�han anat reduint. Tot i aquesta visió positiva, per a la renda variable no

descartem que es puguin produir episodis de repunts de les volatilitats. Un altre factor que

ens fa ser optimistes és que en finals de cicle, amb l�objectiu d�estirar-lo, els bancs centrals

adopten mesures d�estímul en forma de rebaixes dels tipus d�interès per a aquells que

poden i per a d�altres adopten mesures de política monetària no convencionals. Així doncs,

per a l'equity europea, tot i el modest creixement esperat en l�àrea (entre 1,2%/1,4%), el

potencial retorn és significativament més elevat que el que ofereixen els bons de govern. A

nivell de valoracions, l�EuroStoxx50 cotitza a 19,5x beneficis, xifra que està per sobre de la

mitjana històrica. El Dax alemany cotitza a 24x beneficis, uns múltiples molt exigents i que

s�expliquen per la debilitat dels resultats del sector autos. Els índexs més �barats� del

continent són l�IBEX35 espanyol i el FTSE MIB italià que cotitzen a 14,9x i 13,8x vegades. Per

sectors deixem de banda els bancs; amb tipus d�interès baixos i amb un entorn regulador

opressiu difícilment poden obtenir retorns consistents, més encara quan es continuen

enfortint els balanços.

1,77%

0,40%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

03/07/2006 03/07/2009 03/07/2012 03/07/2015 03/07/2018

VALL BANC FONS DOLPHIN EQUITIES FI 50% Ibex35 + 25% Eurostoxx50 + 25% S&P500.

37,2%22,8%

9,3% 8,3% 5,3% 4,7% 3,5% 3,1% 3,0% 2,9%

23,5%

16,0%

14,9%

11,0%

10,2%

9,9%

7,6%

4,4%

2,4%

0,2%

TECNOLOGIA

CONSUM CÍCLIC

FINANCER

MATERIALS BÀSICS

INDUSTRIAL

SALUT

CONSUM NO CÍCLIC

ENERGIA

UTILITIES

0

48,2%

37,0%

6,2% 3,3% 2,9% 1,1% 0,7% 0,5% 0,1% 0,0%

EUR USD DKK BRL CHF HKD CAD GBP NOK JPY

Page 5: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

�������������������� �� �

����������� ������ ��������������� �����

��� ����������������� ���� ���������������������� �����

���������� �������

�������������������

���� ���� ������������������������� ����

���� ���� ��������������������� ���� ����������������� �� ������� �����

��� �������� ������ ��� �� �� ���� �����

�� ��!���������������� ���� "# $ �#� �%�&�'(�"#����� )* ))+

�� ��!�������������� ���� �� $ �#� �%�&�������$,,�*-++ .(+

������ ����������������� ��� �� $ �#� �%�&�������#��/0++ (++

,���!�������������1��������� ���������������������2����������������� ��%���3��$

��������� ���� �����

"#�� �#� �%�&�'(�"#����� )* ))+

"#�� �#� �%�&�'(�"#������)* )++

$�4�������������������5����� ���� �#� �%�&�������$,,�*+++ (++

�����������������5��� �� '3-(6 ���� �#� �%�&�������$,,�*+++ ).++

������� .3'-6 ���� �#� �%�&�������$,,�*0++ ).++

��������������� )''30.6 ���� �#� �%�&�������$,,�*/++ ).++

$����7������8��9 ���� �#� �%�&�������#��/0++ (++

%��� ���� �#� �%�&�������$,,�*-++ .(+

��� �� :"# $;���� �� �������� �3��������������� �< :�� $;���� �� ���2�������3��������������� �<

� ��=��5�� � :"#�$;���� �� �������� �3������������� ��� �< :�� $;���� �� ���2�������3��������������� �<

:"#��;����������������� �3��������������� �< :����;������������2�������3������������� ��� �<

:"# �;����������������� �3������������� ��� �< :����;������������2�������3������������� ��� �<

������������������ �� �

%��>�?����?$�?$@$A����B�,�% )+3(/6 +3++6 )+3(/6 C$�� %�)3D+6�����./E+)E.+� )3+-6 +3++6 )3+-6

C$�� %��+3+06�����./E+)E.+ D3++6 +3++6 D3++6 �?$,����$ )3+'6 +3++6 )3+'6

$,�?$%��B$ 03./6 -3D)6 )3(D6 ��,���,�$��<$< +3*.6 +30.6 +3'+6

�%���$��,�F��������$ (3)06 (3D/6 B+30)6 "���$���� +3*)6 +3++6 +3*)6

�$�,�%��F�$�B% -30(6 '3/+6 +3/(6 "�$�����$F�"�$�>"#���$���������� ����� +3//6 +3+D6 +3/)6

C���� %�.D+..+�+3+0+ -3'D6 +3++6 -3'D6 >$�C�&�$FB��F +3D*6 +3(/6 +3.)6

C$�� %�+3+(6�����)0E+DE.+ .3*.6 .3'-6 +3(/6 ?�$�?�$,�?�$������ +3DD6 +3DD6 B+3+)6

�$��#�F��,����BFC����F�� .3/)6 )3*06 +3/(6 F� $#C$�B��F +3DD6 +3++6 +3DD6

�� �����C��>�$E�B% .3D.6 +3)'6 .3(/6 %��>��F�?�,C��F����� +3D(6 +3++6 +3D(6

�$��$F .3-06 )3D06 +30*6 F�>�����,G�>�A���>�,G��$� +3D.6 +3++6 +3D.6

����$#������ ���$< .3./6 )3*(6 +3''6 ��$�,������ +30*6 +3++6 +30*6

?����� .3)'6 +3/)6 )3'.6 ��>������B�,�% +3006 +3++6 +3006

��>�$�����>$$���AH .3+.6 +3(-6 )3-D6 %�@' +30-6 +3D)6 B+3+D6

F$���$�#�$,��CF��$< )3**6 (30/6 B'30*6 $�$C�#�����F��#���$ +30-6 +3++6 +30-6

F��"�,���$�#�C )3/)6 )3.*6 +3(.6 "��%��?�,C��F�$FB��F +30-6 +3..6 +3-)6

�#%�����$ )3D/6 +3.(6 )3('6 ����"��$����������?����B��F +30)6 +3+*6 +3(.6

$�?�#���B%#��?���%� �� )3D06 +3).6 )30-6 ?�,,$�F�%?�I����>F$$ +30+6 +3++6 +30+6

F$J������$�B�����$C� )3(-6 )3+D6 +3-/6 #�� ���$,�?�$,�?��,�A������� +30+6 +3++6 +30+6

H�?�����I�H�?���� )3()6 +3D(6 +3D06 �$����?�,C��F��,�C +3(*6 +3D)6 B+3).6

"������#�����I����>F$$ )3'*6 +3'+6 )3+*6 C$��,���$FB��F������C��?$��� +3(/6 +3-'6 +3)(6

��C���& )3'*6 +3++6 )3'*6 %#�?�����C#�������$FB��F +3(+6 +3++6 +3(+6

$�����#����,�B�,�$ )3'D6 +3++6 )3'D6 F$,������F�$��F����$ +3--6 +3'.6 +3).6

$���,�$������� )3'06 +3++6 )3'06 ���������F�$�A���,#,��$��$ +3-.6 +3'.6 +3)+6

���CAG������ )3'06 +3++6 )3'06 ����#��� +3'*6 +3++6 +3'*6

�������"������ )3.'6 +3++6 )3.'6 %���%����$ +3'06 +3+(6 +3')6

����� )3.+6 +3++6 )3.+6 ������#���A�$#&�C��"�����$�� +3'(6 +3./6 +3+06

��$�C��C�����%#���������F�$, )3).6 +3D*6 +3''6 ����$�������AHB���?� +3'-6 +3++6 +3'-6

F�#����$�$,$�$�����C������$ )3))6 +3//6 +3.'6 � �C�$����� +3''6 +3++6 +3''6

�$��F����� )3+*6 +3)+6 +3**6 "�&�"$����A�?�,C��F����� +3''6 +3++6 +3''6

"���� �������

$,,�%$���"����C�,�?����K#������"�

'+E).E.+)*

.'+<)/(<+0D3(-

+3++

'0<D-'<D)+3-/

)<'00<+)-3)'+D

)0/3()

)D.3)-

����

-� ����� �

����

'� ����� �

� ������

� ����� �

������ ����� ����

)<)(.<*-D3*+**

,������� �������������� ������3�!�������!�������5�������������������L���� ���3����� ������M��������������������������� ���������� ��� ��������� ������������� ���������� �<��� �

����3����� �������������� �����������!�������� ��!��������������� ������������������� ��������L�N�������������O�<�,G��M�������������� �������P������� ���� 5��� ���������1������

���� ���3������������������������ ����������� ������������ ��������� ��������<�$������������3�������� ����������� ����� �������������� ��P���L���� ������ ����8������������ ��

��5�������������8����������������������� �<

$!���� ��� �� �� ����� � ��� �� �� � %��� "���3 �$# � �� ������ � ������ ��� ������< ����� �� ����� ������� �� �!���� ��� �� ��� ����� ��������� � �� �� �� ��� !�� ������� �� �����Q ��������O3 � %��� "��� �� 5� �����O �

����5 ����3 �� ������ � �O������� �L�!����� ��� �����< ����� �� ��� ������ � ����������� !�� �5� �� �� �!���� ��� �� ����������O�� � ���� � ������ � � ���� �� � ���� ���� ���� � ����� �� ���������� ����� � ��� ����< � %��� "��� ��

������� 4 ��� ����� �� ������������� �� �R ���� �� ����� � �� ������ �� LS� �L�!���� ��� �� � �� ��� ������5��< ��� ��� ������ � �L�!���� ��� �� � ��� 4 �� ���� �� ������ ��� ��� �������< � ��� �� ��� ��� �������� �3 �� ����3

�� �������������������P��5� ���������� ����������� �<� ��%����"�����$#3���������� ���� ��� ����<�$!�����������5���O����R����������� ����� ������3��G��� ���������������������� ����� ��� ����� ��%����"���<

����'� ����� �

� ������

� ����� �

)3.D6

+30.

)300����������������������������������������

.3-D

��������)DE))E.+)*���������� �� ��G���� ��8������� ��� �����G$"$��� ���G��O���������������������������O����������� ������ � ����������� �������� ����� ������<��

B)(30+6

����

-� ����� �

Page 6: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

���������������� �������������

������������������������� ��!��!"����#

$�%&'$��� ���( )*+,- )*))- )*+,-

�$��&�������&����%��&��'� )*+,- )*))- )*+,-

(���$�����$����� )*+,- )*.+- )*./-

&��'&%��� ����(���� )*+0- )*)0- )*+)-

��&������&����� )*+/- )*+.- )*)/-

�����%��$���� )*+1- )*))- )*+1-

(�&$������ )*+1- )*))- )*+1-

(������$����������� )*+2- )*+.- )*)3-

�&�����&���$&�$�� )*+4- )*.3- )*),-

&� �� ���( )*./- )*))- )*./-

�5����� ��(%�� )*.1- )*..- )*)1-

��&&������ )*.1- )*))- )*.1-

�����6�(���$���& )*.2- )*))- )*.2-

�������� )*.3- )*22- ')*3.-

���&��� )*)/- )*+/- ')*+)-

��&��������� )*)1- )*)2- )*).-

$���$���� �� )*))- )*))- )*))-

�������� )*))- 0*..- '0*..-

�$�&������5�&��� )*))- .*//- '.*//-

�� ����5�&�7�%������' )*))- )*00- ')*00-

���������8 )*))- +*00- '+*00-

�5��� )*))- .*),- '.*),-

���6����$�&�����&� )*))- 4*.4- '4*.4-

������� )*))- )*+1- ')*+1-

����&�������&���������'�&� )*))- 4*+,- '4*+,-

������&����������&'����&�� )*))- )*4,- ')*4,-

��&��� )*))- .*)+- '.*)+-

����%��$����� )*))- 4*02- '4*02-

���'���&(�������&��(���� )*))- .*2)- '.*2)-

���(��� )*))- )*/,- ')*/,-

�����&��� )*))- +*.1- '+*.1-

(�$����&�������(����� )*))- .*/3- '.*/3-

(���������������� )*))- .*/)- '.*/)-

(&��(�������� )*))- )*).- ')*).-

(&����9����� )*))- )*.3- ')*.3-

������&�&���� )*))- )*12- ')*12-

�$�(���&��$�� )*))- )*))- )*))-

�������)*)4-��:���+1;..;., )*))- .*0+- '.*0+-

�������)*)4-�:���+1;.+;., )*))- 4*+/- '4*+/-

�������+*4-�:���./;.);., )*))- )*01- ')*01-

�������)*/2-�:���..;..;., )*))- 4*//- '4*//-

���<�(7�5�8� )*))- )*))- )*))-

$���&��� )*))- 3*3+- '3*3+-

$�&6�������&�&��� )*))- .*,2- '.*,2-

$��&���������&������� )*))- )*)/- ')*)/-

$�����(���(��� )*))- )*,,- ')*,,-

����(��&���� )*))- )*.2- ')*.2-

&������������� )*))- )*+0- ')*+0-

&��������&�����&�&������ )*))- .*14- '.*14-

�$��(������&'(�&� )*))- +*3.- '+*3.-

����'%�� ���� )*))- )*,,- ')*,,-

(�� )*))- )*)/- ')*)/-

.))*))- .))*))- )*))-

4);.+;+).,

����

3���������

�="��� �!>���� ?� ����� �������� ��� ���� ��!� ��!�* �� � �� >������� � �>����� �!>������"�8 ����� ��� ����� �!������ �! �="��� �!>���� ?�! ����� ����������� � ������ �� >�!� ="� ��!������� >��@���A ��!�����B* ���� ��!�

��!� !� C���!���B �� �!��C�����* :�������� � �B�����"� �D�="���� �!>�������8 ����� ��� :��������!� � ���������!� ="� >�C"��! �! �="��� �!>���� ��!����"��B�! �� !����� ���!�� � �� ���� �� �� ��:� ���@������ � ����! ���

����>������ ��!�� ���:� �:��8 ���� ��!� ��!� !� ��������E ��� ���"� �� �����!��@������ ��� �F��"�� �������� � ����:���� �� �DG� �D�="��� �!>���� � ��� ��" ��!��!C"�8 ��� ���� ��������� �D�="��� �!>���� �� ����E ������"�� !�

�"@����� ��@ ��� >�!������8 �� :���� ��� >�!� ��� �����!"�� �* ��� ��!�* �� ��!����!� ������ !� H� C���!��� ���� ���"����� >"�"��8 ���� ��!� ��!� ��* ���� ��� ����� �����:���8 �="��� �� ��C"��B �� �F���� �� :�������� ���!�@��*

�<��������@�������I���������@�������������������������!����!�8

����

4���������

���������

����������

Page 7: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

Perfil de risc Evolució comparativa fons-índex1 2 3 4 5 6 7

Objectiu i política d'inversions

Informació generalData d'inici activitats

Classificació Renda variable multidivisa

Divisa base EUR

Tipus d'OIC OICVM de capitalització

50% Ibex35 + 25% Eurostoxx50 + 25% S&P500.Índex de referència 50% Ibex35 + 25% Eurostoxx50 + 25% S&P500. Rendibilitat YTD 2018 2017 2016 2015 TAE

Càlcul valor liquidatiu Diari 11,25% -4,54% 8,51% 7,26% 8,54% 4,02%

Comissió de subscripció 0,00% 14,23% -12,99% 10,21% 0,96% -1,82% 1,14%

Comissió de reemborsament 0,00% Les rendibilitats del fons dedueixen les comissions de gestió i de dipositaria.

Comissió de gestió anual (1)

Comissió de gestió sobre resultats - (1) DadesComissió dipositaria (impostos inclosos) Patrimoni total de l'OIC EUR

Núm. Registre (AFA) 0072 Valor liquidatiu 168,51 EUR

Societat Gestora VALL BANC FONS, SAU (grup Vall Banc)

Domicili social C. Unió 3, 1a planta, AD700. Escaldes- Engordany Informació tècnica OIC ÍNDEX

Entitat Dipositària VALL BANC, SA (grup Vall Banc) Volatilitat darrers 12 mesos 9,9% 12,9%

Entitat Auditora ERNST & YOUNG Màxim drawdown -55,0% -56,8%

Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,7% 6,1%

Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 78 -

Inversió mínima 1 participació

(1) Impostos indirectes no inclosos (IGI 9,5%).

Informe de gestió Distribució per país

Distribució per sector

Principals inversions (% sobre el patrimoni) Distribució per divisaACCIONA SA 7,54%

IBERPAPEL GESTION SA 5,37%

GAS NATURAL SDG SA 5,29%

ALPHABET INC 4,38%

MAPFRE SA 4,11%

CISCO SYSTEMS INC 3,58%

CARLSBERG A/S 3,53%

DEPO VALL BANC SA 12/11/2019 3,51%

CENTRAIS ELÉTRICAS DE SANTA CA 3,06%

DEPO VALL BANC SA 27/12/2019 3,04%

VALL BANC FONS DOLPHIN EQUITIES FI

Indicador de risc basat en la metodologia de càlcul proposada pel Comittee of

European Securities Regulators (CESR) i obtingut a partir de la volatilidad històrica

del fons o, en el seu defecte, d'una cartera representativa del mateix.

Fons de renda variable global que inverteix al menys el 60% de la cartera en valors

de renda variable utilitzant criteris d'anàlisi fonamental.

03/07/2006

Aquest informe ha estat preparat per Vall Banc Fons, SAU i es facilita a efectes informatius. Totes les dades incloses en aquest informe han estat recopilades a partir de fons que considerem fiables; tanmateix, Vall Banc

Fons no garanteix la integritat, veracitat i exactitud d�aquesta informació. Totes les valoracions i estimacions que figuren en aquest informe constitueixen la nostra opinió a la data de la seva elaboració i poden ser

modificades sense previ avis. Vall Banc Fons no acceptarà cap tipus de responsabilitat per pèrdues directes o derivades de l�ús d�aquest informe o del seu contingut. Cap dels receptors d�aquest informe el podrà reproduir

ni publicar amb cap finalitat. El valor del fons pot disminuir i, per tant, el rendiment passat no és garantia dels resultats futurs. Vall Banc Fons SAU, tots els drets reservats. Aquest OIC segueix el mètode de valoració

raonable, d'acord amb la política establerta per part de Vall Banc Fons.

230.185.068

30/09/2019

OIC

Fitxa informativa a:

ÍNDEX

La preocupació principal en els mercats continua sent l�escalada de la tensió comercial entre la Xina i els

Estats Units. Les tensions comercials entre els dos gegants estan tenint un impacte negatiu sobre el

creixement; el sector industrial és el que més està patint els efectes d�aquesta guerra comercial amb la

disrupció que pateix la cadena de subministrament. A escala global el creixement es continua alentint i

això ha portat els diferents bancs centrals a adoptar novament polítiques monetàries expansives per

reactivar-lo.

Els mercats mundials de renda variable es van recuperar durant el mes de setembre de les pèrdues del

mes anterior, malgrat la persistent feblesa dels principals indicadors econòmics de països industrialitzats

com els Estats Units, el Japó i Alemanya. Tant els senyals de política monetària expansiva procedents del

BCE com la momentània relaxació de la guerra comercial van servir per a millorar l'estat d'ànim dels

participants del mercat. En aquest entorn, la rendibilitat del deute públic a Europa i als Estats Units va

pujar lleugerament. Després dels forts guanys dels mesos anteriors, el preu de l'or va perdre al voltant

del 3% (en euros). Pel que respecta a la renda variable, les accions cícliques i de valor (per exemple, en els

sectors financer i energètic) es van veure particularment beneficiades al llarg del mes, mentre que les

accions de creixement i momentum van tenir un comportament inferior a la mitjana.

Aquesta revaloració de les borses, combinada amb la moderació dels beneficis en el millor dels casos, ha

comportat que els múltiples als quals cotitzen les borses siguin molt exigents, sobretot al vell continent.

El Dax alemany ha passat de cotitzar a 12x beneficis a l�inici de l�exercici a situar-se per sobre de les 20x;

els efectes de la guerra comercial es fan sentir i molt en el sector industrial i autos. L�EuroStoxx50 cotitza

a prop de 18x beneficis després d�acumular una revaloració del 20,70% en el que va d�any.

1,77%

0,40%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

03/07/2006 03/07/2009 03/07/2012 03/07/2015 03/07/2018

VALL BANC FONS DOLPHIN EQUITIES FI 50% Ibex35 + 25% Eurostoxx50 + 25% S&P500.

45,0%

27,4%

5,2% 4,7% 4,4% 4,2% 3,7% 3,1% 1,3% 1,3%

22,0%

14,4%

14,2%

13,2%

9,8%

8,2%

6,7%

4,7%

4,5%

2,2%

TECNOLOGIA

INDUSTRIAL

UTILITIES

FINANCER

CONSUM CÍCLIC

MATERIALS BÀSICS

SALUT

ENERGIA

CONSUM NO CÍCLIC

OIC

59,5%

30,1%

3,8% 3,0% 1,6% 0,9% 0,6% 0,5% 0,1% 0,0%

EUR USD DKK BRL CHF HKD CAD GBP NOK JPY

Page 8: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

�������������������� �� �

����������� ������ ��������������� �����

��� ����������������� ����

���������� ������� ������� ��� ����� !�"�����#$%#&%'&#( #&&

������������������� ������� ��� �����)����*+,,�(&&&�#$%#&%'&#( !&&

���� ���� ������������������������� ���� ������� ��� �����)����*+,,�($&&�'&%#'%'&#( #-'&&.&&

���� ���� ��������������������� ���� ������� ��� �����)����*+,,�(/&&�'&%#'%'&#( #-'&&.&&

��� �������� ������

��� ��0���������������� ���� )���������������� �� ������� �����

��� ��0�������������� ���� 1�� �� ��

������ ����������������� ��� "��+ ��� ����� !�"����#/%&$%'&#( #&&

,���0�������������2��������� ���������������������3������������������������.��+ "��+ ��� ����� !�"����'&%&(%'&#( #&&

"��+ ��� ����� !�"����#$%#&%'&#( #&&

1*�+ ��� �����)����*+,,�(&&&�#$%#&%'&#( !&&

1�*+ ��� �����)��������$4&&�'&%&(%'&#( !&&

+�5�������������������6�����

�����������������6��� �� '.#$7 ���������

������� #.8!7 1**� ��� �����)����*(!&&�'&%&(%'&#( #&&&

��������������� !/.$(7 1��� ��� �����)��������$4&&�'&%&(%'&#( !&&

+�9��:������;��< "�*� ��� ����� !�"����#(%&8%'&#( #&&

���� "�*� ��� ����� !�"����#/%&$%'&#( #&&

�9� �� "�*� ��� ����� !�"����'&%&(%'&#( #&&

� ��=��6�� � >"��+?�1�� �� �������� �.��������������� �- >1*�+?�1�� �� ���3�������.��������������� �-

>"�*+?�1�� �� �������� �.������������� ��� �- >1�*+?�1�� �� ���3�������.������������� ��� �-

>"�*�?����������������� �.��������������� �- >1���?������������3�������.��������������� �-

>"���?����������������� �.������������� ��� �- >1**�?������������3�������.������������� ��� �-

*����������������� �� � )1�+���@�,��@����+ &.((7 #.&&7 A&.&#7

�+�1"�A�B��C�,+�1 &.((7 &.$!7 &.#47

@���1�*+�+,+�+�1**�D������+ &.$$7 &.$(7 &.&&7

+**�1�+��+ $.##7 8.!!7 &.!/7 +�C����������E+B�*1�,�DAC &.$$7 &.$(7 A&.&#7

�����+��,�@����1���+ !.8$7 !.(#7 A&.#47 ��"����'. 7�#8#&#( &.$/7 &.&&7 &.$/7

@+���+���+,��D@��+- !./$7 !.4'7 &.'87 C����* &.$#7 &.$'7 A&.&#7

+,�C+���A+ 4.8#7 .$ 7 &.$$7 ��+@+���+ &.8(7 &.$47 A&.&!7

)+�"����+ 4.4'7 4.4&7 &.&'7 *�+�D��D�������*�1������@�+, &.8(7 &.$47 A&.&!7

*��*1��B���)����*� .$!7 .(#7 A&.&/7 C*+�C�+,�C*+�����* &.887 &.&&7 &.887

*+�,����@�+�A� .$&7 .# 7 &./87 F1C��1��G�F1C��1� &.8!7 &.&&7 &.8!7

��"����&.8!!��*��#####( .887 ./&7 &.#87 �)E &.8#7 &.8 7 A&.&'7

*����+����,����*���+�*+�A��" .'(7 .887 A&.4$7 *+����C1,D��@��,�D &.8#7 &./$7 &.& 7

��"����&.& 7�'/#'#( .'87 &.&&7 .'87 C�������������*1 &./!7 &.!(7 &.&/7

�+�H�1"�+)���*+�*1�� .# 7 '.$!7 &.'$7 �1,�)�,�+��-+- &./'7 &.#'7 &.!&7

+��,����*- '.$$7 '. 7 &.!!7 H+�D���+@A��@ &.!$7 &.#!7 &.4'7

�+)���@��,�*��A@D�� '.4#7 '.''7 &.#(7 ���*1"+���+ &.!!7 #.&47 A&.4(7

��"����&.&!&�#/%&8%'&'& '. 47 &.&&7 '. 47 �1H�+�����H++��1BF &.!47 #. #7 A&.887

",��D�+��+ '.#/7 '.'#7 A&.&!7 D+�),���+@A��@������D��C+��� &.4 7 &.447 A&.&#7

�+)���@��,�*��A@D����@�� #.(/7 #.$&7 &.#87 *�+��+�+�+���������A���+D��� &. (7 &. $7 &.&#7

)+�H�����*�1��������+ #.(!7 #.$/7 &.#&7 @+,������@�+��@����+ &. '7 &. &7 &.&'7

*���+��1)1������+- #.(!7 '.&87 A&.#'7 ��*������@�+�B�*�,�,1�+��+ &. '7 &. 47 A&.& 7

��"����&.& 7�'/##'&#( #.$'7 &.&&7 #.$'7 "������������G�*1�H@++ &. &7 &.&&7 &. &7

+)���*+����������*1 #.887 #.8&7 &.&$7 *1�����**�B�+���D��"���1*+�� &.'$7 &.'/7 &.&'7

�+��+@ #.8/7 #.$(7 A&.# 7 ��+,�+�����������+ &.'$7 &.'$7 &.&&7

@+)��+�*1�����*�1,1@�*+��+ #.847 #.(/7 A&.''7 ��D�+,+ &.'87 &.##7 &.#/7

@�,�+D��*���*�����* #.8&7 #.//7 &.&47 ��"��+��+ &.'/7 &.(87 A&.8&7

��D��,�*���*+�*1��1�+*�1���+ #./ 7 #.! 7 &.#&7 �������*+ &.'!7 &.&&7 &.'!7

�D�A����@�+��D���1���@+,��+ #.!&7 #. 47 &.#!7 "1��1�C1,D��@�+@A��@ &.''7 &.&&7 &.''7

@��"1,���+���D #.'(7 #.'47 &.&!7 ����+�������+���+ &.'#7 &.&&7 &.'#7

+�+��+ #.&(7 #.& 7 &.&/7

@+I��1)�1+1A��1��+D� #.&87 #.&47 &.& 7

*�����+ #.&'7 &.($7 &.& 7

"���� �������

+0���� ��� �� 9� ����� � ��� �� �� �� ���� "���. �+� � �� ������ � ������ ��� ������- ����� �� ����� ������� �� �0���� ��� �� 9�� ����� ��������� � �� �� �� ��� 0�� ������� �� �����J ��������K. �� ���� "��� �� 6� �����K �

����6 ����. �� ������ � �K������� �L�0����� ��� �����- ����� �� ��� ������ � ����������� 0�� �6� �� �� �0���� ��� �� ����������K�� � ���� � ������ � � ���� �� � ���� ���� ���� � ����� �� ���������� ����� � ��� ����- �� ���� "��� ��

������� 5 ��� ����� �� ������������� �� �M ���� �� ����� � �� ������ �� LN� �L�0���� ��� �� � �� ��� ������6��- *�� ��� ������ � �L�0���� ��� �� � ��� 5 �� ���� �� ������ ��� ��� �������- � ��� �� ��� ��� �������� �. �� ����.

�� �������������������O��6� ���������� ����������� �-���������"�����+�.���������� ���� ��� ����-�+0�����1�*���6���K����M����������� ����� ������.��P��� ���������������������� ����� ��� �������������"���-

���-�*��� �����

����'� ����� �

�� ������

� ����� �

����

'� ����� �

�� ������

� ����� �

A&.''7

&.//

#.$/����������������������������������������

&.''

��6��������� ����������� �6���� .������� ���������� ����������M��������� ���������%�� ����� �������.���6�������0���6���� �����0����� ��������������� ��������������K���

����� �������6���������������������� �� ���� ��� ����������������* �����������-

���-�*��� �����

&.&&7

����

� ����� �

����

� ����� �

#- //-&#4.#

,������� �������������� ������.�0�������0�������6�������������������L���� �������� ������Q��������������������������� ���������� ��� �������9� ������������� ���������� �-��� �

����.����� ������9������� �����������0�������� ��0��������������� ������������������� ��������L�R�������������K�-,P��Q�������������� �������O������� ���� 6���R�����2������

���� ���.������������������������� ����������� ������������ ��������� ��������-�+������������.�������� ����������� ����� �������������� ��O���L���� ������ ����;������������ ��

��6�������������;����������������������� �-

�+,,��+�*�"1���D1,�C����S�������"�

&%&(%'&#(

' &-!( -8'4. /

&.&&

&.&&

#- //-&#4.#

���-�*��� �����

#/$.$#

#/$.!#

������ ����� ����

Page 9: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

�+,,��+�*�"1���D1,�C����S�������"�

*����������������� �� ��:�����������<

@,1�+,�D1)���1��+**�����+ &.'#7 &.'47 A&.& 7

�1���*�,��+ &.#!7 &.#!7 &.&&7

*1���*���+�+)1��)��+ &.#47 &. (7 A&.'!7

@���1��I������ &.#47 &.#47 &.&&7

�1�1��1�D��H�+%�A� &.# 7 &.&&7 &.# 7

+�C�����A���*C��������� &.#'7 #.&47 A&.('7

@���+)��+��1)1*�1���+ &.#'7 &.' 7 A&.##7

D�*���*C�1,1@B�*1 &.##7 &.#(7 A&.&$7

*+��@�)��� &.#&7 &.&&7 &.#&7

*���"��+�*�������*C�)1�A��@ &.&(7 &.&&7 &.&(7

�1,,�A�1B*��C1,D��@���,* &.&$7 &.&&7 &.&$7

"�+�1���+@�"�+�H"����+���1��������*��� &.&87 &.&&7 &.&87

�@���+ &.&87 &.&&7 &.&87

)�*�1�"1*���������+��1�+, &.&87 &.#'7 A&.&!7

���)�1���+ &.&!7 &.&&7 &.&!7

������*�+���* &.&!7 &.&47 &.&#7

@���@���+"11D�+�+ &.&#7 &.&&7 &.&#7

)�D*1)���*C��+ &.&&7 &.&&7 &.&&7

+�A��1��*���+ &.&&7 &.&&7 &.&&7

�1BD�@�1�����*1)��"��D &.&&7 &.&!7 A&.&!7

��*C�����D��������+@A��@ &.&&7 &.'$7 A&.'$7

��*�1���+ &.&&7 &.&/7 A&.&/7

���1"�����*�����"�* &.&&7 &.#!7 A&.#!7

"���1��+,��+ &.&&7 &.&!7 A&.&!7

@)H��1��,P�H�B���H�,P��+1 &.&&7 &.&!7 A&.&!7

�)+@��+���)��+ &.&&7 &.&&7 &.&&7

��D���� &.&&7 &.8'7 A&.8'7

��"����&.& &7��*��'/&(#( &.&&7 #.847 A#.847

��"����&.&!7��*��#'&('&#( &.&&7 .# 7 A .# 7

��"����&.&!&7� ) &.&&7 '.'47 A'.'47

H�*H����@�������)���� &.&&7 &.&'7 A&.&'7

,��P��@1E����-+ &.&&7 &.&&7 &.&&7

)B,+���� &.&&7 &.8!7 A&.8!7

��1��@���*1)����@���D+D &.&&7 &.847 A&.847

�B+�+���C1,D��@���,*T &.&&7 &.#!7 A&.#!7

�*C+�"",���+@ &.&&7 &.'(7 A&.'(7

�)+���)������@��B���)���,* &.&&7 &. 87 A&. 87

��,,1E�1�,��,* &.&&7 &.&87 A&.&87

������+���B���,,� &%&8%'&#( &.&&7 #.!87 A#.!87

#&&.&&7 #&&.&&7 &.&&7

+0���� ��� �� 9� ����� � ��� �� �� �� ���� "���. �+� � �� ������ � ������ ��� ������- ����� �� ����� ������� �� �0���� ��� �� 9�� ����� ��������� � �� �� �� ��� 0�� ������� �� �����J ��������K. �� ���� "��� ��

6� �����K � ����6 ����. �� ������ � �K������� �L�0����� ��� �����- ����� �� ��� ������ � ����������� 0�� �6� �� �� �0���� ��� �� ����������K�� � ���� � ������ � � ���� �� � ���� ���� ���� � ����� �� ���������� ����� � ���

����- �� ���� "��� �� ������� 5 ��� ����� �� ������������� �� �M ���� �� ����� � �� ������ �� LN� �L�0���� ��� �� � �� ��� ������6��- *�� ��� ������ � �L�0���� ��� �� � ��� 5 �� ���� �� ������ ��� ��� �������- �

��� �� ��� ��� �������� �. �� ����. � �������� ������ �� O� 6� ����� ��� ������� ��� �- �� ���� "��� �+�. ���� �� � ��� ��� ����- +0���� 1�* ��6���K � �M���� �� ��� ���� ������. �P��� � ��� � ������� ������ �� ��

�� �������������"���-

����

'� ����� �

�� ������

� ����� �

&%&(%'&#(

����

� ����� �

Page 10: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

������������ �� ����� ����������� �������� � � � � � �

�� �������� �������!������ �

"�� ������#������$�����!�������������

%�������� &������������������������

$�������� �'&

(�����!�"% �"%)*������������+���,-.�"� 3�������������4��� ,-.�"����,�/��,.���� � ��,-�/��,.�01�,--2 &����������� 5($ �-�6 �-�� �-�� �-�, (7�

%8������� ����9������� $���� ��:�,. ��:,�. 6:,�. �:��. 6:,�. �:��.

% ��������������� -:--. ��:�;. ���:;;. �-:��. -:;�. ��:6�. �:-�.

% ������������� ������ -:--. ������������������� �������������������������������������������������������

% ��������#���������� <�=

% ��������#����� ����������� � <�= $���% �������� �������<��� � ���� = ������ ���� ��������!�"% �'&

>?�2�&�#�����<7@7= --�� )�� ����9������� ��6:6��� �'&

0 ������A�� �� )7BB�C7>%�@�>0:�07'�<#����)����C��=

$ ������ ��� %2�'�����:����������:�7$�--2����������# ����D "�� �������4��� �"% 3>$�E

��������$�� ��8��� )7BB�C7>%:�07�<#����)����C��= ) ���������������������� ;:�. ��:-.

��������7���� �� �&>0(�1�5�'>A *8�������F� F� �,,:-. �,�:6.

G ���������� ��H-- )��������&�I�<;,.�������= �:�. ,:�.

% ���"0"> 7$---7�JG�K� > ��������� �� �������������� �;�� �

"������������� ������������ �

����������������������������������������������

"�� �������#���� $����������������

$��������������� �

��������������� � �������������������� $������������������7%%"�>7�07 �:��.

"C�&�7��B�A�0("�>�07 ,:��.

A70�>7('&7B�0$A�07 ,:�,.

*7�@&��07 �:��.

%"0%��050(�*0�">% �:�;.

7B�G7C�(�">% �:��.

%�>(&7"0��BL(&"%70�$��07>(7�%7 �:�,.

$����)7BB�C7>%�07���M��M�-�; �:�;.

$����)7BB�C7>%�07���M-;M�-�; �:-�.

%7&B0C�&A�7M0 �:-�.

)7BB�C7>%�@�>0�$�B�G">��K'"("�0�@"

"����� � �� �� ���� �� �� ��� � � #�� �� 8��� �� � ��� ��� % ������ �

��� ���� 0������� &�#���� � <%�0&= � ����#�� � ������ �� �� � ���������

N��O��������� �� :����������������:��!�����������������������������������2

@ � �� ����� �������� #� ��� 9�� ��������� �� ���D �� �-. �� �� ������ ��

��� ��������������������������+������������!��8����� ��������2

-�M-�M�--�

79��� ��� ��� N� ���� �������� ��� )��� C�� @ �: 07' � � ������� � ����� ��� ������2 ( �� �� ���� ��� � �� �9��� ��� ��� N�� ���� �� ������ � ������ �� � � 9�� ������� ������P ���������: )���

C�� @ � � #�������� �� ����#�����: �������� � �������� �Q�9���� ��� �����2 ( �� �� ��� ��� � � ������ � 9�� ��#���� �� �9��� ��� ��� ���������� �� � ��� ����� � �� ���� �� �� ��� ���� ���� � � ��� ��

� ������� ��� ����� ���2 )��� C�� @ � � ������8 �� ���� �� ��� ��������� ��� �4���� ������ �������� �� �Q? �Q�9��� ��� ��� ��� �� ����#��2 %�� ��� ����� � �Q�9��� ��� ��� �� � ��8

���� ���� �� ������� ��� �� ���������2 �� ��� � ��� � � � � �������� �: ��� ����: �� ��������� ���� � R #������� ��� ������� �����2 )��� C�� @ � 07': � � �� ���� �������2 79��� �"% �#���� �� �4� �� ��

��� ������� �����:��!� ����������� ����������������������������)����C���@ �2

��-2,;�2���

�6M-�M�-�;

�"%

@�������� ���������H

3>$�E

B� #����� ������ N� �� � �� �� ���������� ��� ���S �������� ��� � ����R N� ������

�� ���������2 �� �9��� �����: �� ������ � �� ��������� ��� @ � * ������

"������� ��� <@*"= ����� �� ��������� ��� ���� '��� ��� � �Q��D �� �� �� �� �:� .

������ �� �:, . ��� �� �� #����P ��� � �Q��� + �� �� ������� R �� � �4��� ��� � �Q�:�

.P ������ 9�� � �� E��� �� ��������� � ����� ��� �4��� � �Q��S� ��� �� �:� .: ��� 9��

Q������ ��� ����� ��� ������ ��� � �����2 7� ����# ��� ������ �������� N�� ����� �

� � ��������� ��� ������T�: � � � 9�� �� ������ �R � ���� 9�� �� ��������

����T����2 7 ��� �� �Q��� 0� ��,- �� ������������ �� ��������� ��� ������T� �� �

. ������ � �� ��� �������� ������ �2 B� U���������V ��� ��������� ��� ������� � ��

��������� �� �� ���+�� � N�� �� ���� �� �������� �� �� ��� ��� � �� ��

� ��2 �Q��� 0� ��,-: ��� �� ����� ���� ��� �� . 9�� ������ �� �� �Q���� �� �Q��D: �

��# �� � �� ��& �� ��:��: ��� ������ �� �� ��� �� �� �������� ��� �-�62 ��� �� ���

�����: �Q"����, � N� ����� �� ��������� #���� �#��������: ����� �� �� ��:6� � ��

����� ��:��2 �� ����T���� ��� � �� �� ��� � �� � �� ��� ��� ��: �Q��� �����: ��

����� ���� �� �� � ���� ?��� �: �� �Q�����: �� �#������ �Q�� � �� ������ ����� �� E��� �

�� ���� '��� 9�� � ���� � �� �� �� � � �� �� %�� C���� �� ����8��� ������

������D2 7 �������� ��� �������� �� � � ����� ��� ��� ��� � �9���D ��� ��:,,.2 ���

��W ����D� ��������� �� �6:�. ������ 9��: ��� �� �: #�����R �� �-. ��� � � ��8

�������� �� ��������2 B� ����D�� 9�� �R N�� ������W� �� ������� N�� ���� 7� ��:

%� ���%������#������-;:�;,����6�������8��������������2�"��������:���������� �N���

��������9������ ��!N��� �� ����:� �����������;�:��������6�������8������ �2

�:��.

-:�-.

��-.

��-.

��-.

-.

�-.

�-.

�-.

6-.

�--.

-�M-�M�--� -�M-�M�--; -�M-�M�-�� -�M-�M�-�, -�M-�M�-�6

)7BB�C7>%�@�>0�$�B�G">��K'"("�0�@" ,-.�"����,�/��,.���� � ��,-�/��,.�01�,--2

��:6.

�,:,.,:�. ,:-. �:6. �:6. �:�. �:�. �:�. �:,.

�-:�.�,:-.

��:;.

��:,.

��:-.

;:-.

,:-.

�:�.

�:�.

�:�.�:6.

(�%>�B�A"7

">$'0(&"7B

'("B"("�0

@">7>%�&

%�>0'*�%3%B"%

*7(�&"7B0�CX0"%0

07B'(

%�>0'*�>��%3%B"%

�>�&A"7

�"%

A�)�&>0

�-:6.

�6:�.

�:�. �:�. �:6. -:;. -:�. -:,. -:-. -:-.

�'& '0$ C&B $YY %G@ GY$ %7$ AC� J�5 *E>

Page 11: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

�������������������� �� �

����������� ������ ��������������� �����

��� ����������������� ����

���������� ������� ������� ��� ����� !�"��������#$%&'%#$ #&&

������������������� ������� ��� �����(����)*++�$!&&�����,&%&$%#$ #&&&

���� ���� ������������������������� ���� ������� ��� �����(����)*++�$-&&�����,&%#,%#$ #,&&

���� ���� ��������������������� ���� ������� ��� �����(����)*++�$.&&�����,&%#,%#$ #,&&

��� �������� ������

��� ��/���������������� ���� (���������������� �� ������� �����

��� ��/�������������� ���� 0�� �� ��

������ ����������������� ��� "�)� ��� ����� !�"��������#-%&1%#$ ##&

+���/�������������2��������� ���������������������3������������������������4��* "�)� ��� ����� !�"��������#'%&!%#$ ###

"�)� ��� ����� !�"��������,#%&.%#$ ###

"��* ��� ����� !�"��������#'%&!%#$ ###

"��* ��� ����� !�"��������,#%&.%#$ ###

*�5�������������������6����� "��* ��� ����� !�"��������#$%&'%#$ #&&

�����������������6��� �� #4 '7 0)�* ��� �����(����)*++�$!&&�����,&%&$%#$ !&&

������� #4#!7 0)�* ��� �����(����)*++�$-&&�����,&%#,%#$ #,&&

��������������� #4&!7 0)�* ��� �����(����)*++�$.&&�����,&%#,%#$ #,&&

*�8��9������:��; ���������

���� 0))� ��� �����(����)*++�$1&&�����,#%&.%#$ ,&&

�8� �� <"��*=�0�� �� �������� �4��������������� �> <0)�*=�0�� �� ���3�������4��������������� �>

� ��?��6�� � <"�)*=�0�� �� �������� �4������������� ��� �> <0�)*=�0�� �� ���3�������4������������� ��� �>

<"�)�=����������������� �4��������������� �> <0���=������������3�������4��������������� �>

<"���=����������������� �4������������� ��� �> <0))�=������������3�������4������������� ��� �>

)����������������� �� �

����@��A ����@��A

*))�0�*��* '41-7 '4-'7 B&41&7 *�C�����B���)C��������� #4& 7 #4..7 B&4. 7

�����*��+�D����0���* !4-.7 .41#7 B&4!.7 D*E��0(�0*0B��0��*F� #4& 7 &4.17 &4 -7

D*���*���*+��FD��*> !4 '7 !4! 7 B&4#.7 *�*��* #4&,7 &4$$7 &4& 7

(*�"����* 14 .7 14#'7 &4#$7 (0�*���D�+��D����* &4$$7 #4&.7 B&4&'7

)��)0��G���(����)� 4-'7 4-'7 B&4&#7 )�����* &4$'7 #4# 7 B&4#.7

*+�C*���B* 4'$7 14#-7 B&4 $7 ��"��*��* &4$.7 &4--7 &4&-7

)����*����+����)���*�)*�B��" 4' 7 14&&7 B&4,'7 "��������@�+�0�#$ &4$ 7 &4&&7 &4$ 7

F*���������#####$�&4'!7 4!'7 4!'7 &4&&7 *�C����������H*G�)0�+�FBC &4--7 &4$.7 B&4&-7

F*�����&4&!7�����#,&$,&#$ 4#&7 &4&&7 4#&7 D���0�)*�*+*�*�0))�F������* &4--7 &4-.7 &4&,7

)*�+����D�*�B� 4#&7 ,4$.7 &4#17 �*�0"�B�G��C�+*�0 &4-17 &4-'7 B&4& 7

�*�I�0"�*(���)*�)0�� ,4-,7 ,4',7 &4#&7 )�*�F��F�������)�0������D�*+ &4-17 &4--7 B&4&!7

*��+����)> ,4 #7 ,4,!7 &4&.7 ��*D*���* &4- 7 &4$,7 B&4&$7

F*����� (�&4&!7�����,#&-,&#$ ,4,#7 &4&&7 ,4,#7 C����) &4-#7 &4''7 &4&17

�*(���D��+�)��BDF�� ,4,&7 ,4##7 &4&$7 (G+*���� &4'17 &4&&7 &4'17

"+��F�*��* ,4#$7 #4$ 7 &4,.7 ��0��D���)0(����D���F*F &4' 7 &4-.7 B&4# 7

)���*��0(0������*> ,4&!7 #4$ 7 &4#,7 �(H &4' 7 &4'-7 B&4&!7

D*(��*�)0�����)�0+0D�)*��* #4$17 #4-$7 &4&!7 ��F���� &4'#7 &4'&7 &4&#7

�*��*D #4-'7 #4.&7 &4,'7 )*����C0+F��D��+�F &4.'7 &4$&7 B&4, 7

(*�I�����)�0��������* #4-17 #4. 7 &4,#7 C�������������)0 &4!-7 &4.#7 B&4& 7

�*(���D��+�)��BDF����D�� #4'-7 #4'17 &4&17 F*�(+���*DB��D������F��C*��� &41 7 &41.7 B&4& 7

F*�����&4& &7�����,.&$#$ #4' 7 &4&&7 #4' 7 )0���)���*�*(0��(��* &4 $7 &41&7 B&4&,7

*(���)*����������)0 #4.-7 #4!#7 &4#'7 )�*��*�*�*���������B���*F��� &4 -7 &4,-7 &4#&7

D�+�*F��)���)�����) #4.17 #4.&7 &4&17 �(*���(������D��G���(���+) &4 '7 &4&&7 &4 '7

������*���G���++� &%&'%,&#$ #4!!7 &4&&7 #4!!7 ��)������D�*�G�)�+�+0�*��* &4 17 &41 7 B&4&$7

��F��+�)���)*�)0��0�*)�0���* #4!,7 #4!-7 B&4&.7 D*+������D�*��D����* &4 &7 &4 ,7 B&4&,7

�F�B����D�*��F���0���D*+��* #4 7 #41&7 B&4&'7 �)C*�""+���*D &4,$7 &41-7 B&4#$7

�0I�*�����I**��0G@ #4 &7 &41&7 &4$&7 ��*+�*�����������* &4,-7 &4,$7 B&4&#7

D��"0+���*���F #4, 7 #4#$7 &4&17 ��)C�����F��������*DB��D &4,'7 &4,.7 &4&#7

���)0"*���* #4& 7 #41-7 B&41!7 )0�����))�G�*���F��"���0)*�� &4,.7 &4,-7 B&4&,7

"���� �������

+������� �������������� ������4�/�������/�������6�������������������J���� �������� 5����K�������������������������� ���������� ��� �������8� ������������� ���������� �>�

�� �����4����� ������8������� �����������/�������� ��/��������������� ������������������� ��������J�L�������������M�>+N��K�������������� �������O������� ���� 6���L�����

2���������� ���4������������������������� ����������� ������������ ��������� ��������>�*������������4�������� ����������� ����� �������������� ��O���J���� ������

����:������������ ����6�������������:����������������������� �>

&4&&7

#.$4$!

#.-4-#

������ ����� ����

,-%&.%,&#$

, ,>#.&>-,,4.#

&4&&

&4&&

#> ..>&#14#

#> ..>&#14#

�*++��*�)�"0���F0+�C����P�������"�

���>�)��� �����

*/���� ��� �� 8� ����� � ��� �� �� �� ���� "���4 �*� � �� ������ � ������ ��� ������> ����� �� ����� ������� �� �/���� ��� �� 8�� ����� ��������� � �� �� �� ��� /�� ������� �� �����Q ��������M4 �� ���� "��� �� 6� �����M

� ����6 ����4 �� ������ � �M������� �J�/����� ��� �����> ����� �� ��� ������ � ����������� /�� �6� �� �� �/���� ��� �� ����������M�� � ���� � ������ � � ���� �� � ���� ���� ���� � ����� �� ���������� ����� � ��� ����> �� ����

"��� �� ������� 5 ��� ����� �� ������������� �� �R ���� �� ����� � �� ������ �� JS� �J�/���� ��� �� � �� ��� ������6��> )�� ��� ������ � �J�/���� ��� �� � ��� 5 �� ���� �� ������ ��� ��� �������> � ��� �� ��� ���

�������� ��4��� �����4��� �������������������O��6� ���������� ����������� �>���������"�����*�4���������� ���� ��� ����>�*/�����0�)���6���M����R����������� ����� ������4��N��� ���������������������� ����� ��� �������������"���>

���>�)��� �����

����(� L

�� ������

� ����� � ����(� L

�� ������

� ����� �

,4'-7

&4.1

#4-.�������������������������������������

&4#$

��6��������� ����������� �6���� 4������� ���������� ����������R��������� ���������%�� ����� �������4���6�������/���6���� �����/����� ��������������� ���������

�����M�������� �������6���������������������� �� ���� ��� ����������������) �����������>

���>�)��� �����

Page 12: >5@@A5;%=˚;-$˚@F; J’( · Hora de tall 13:00 Value at Risk (95% a 1 mes) 4,1% 5,7% Codi ISIN AD000A2JH4Q7 Nombre de posicions de la cartera 77 - Inversió mínima 1 participació

�*++��*�)�"0���F0+�C����P�������"�

)����������������� �� ��9�����������;

����@��A

D+0�*+�F0(���0��*))�����* &4,17 &4,!7 B&4&#7

D���*(��*��0(0)�0���* &4, 7 &4 17 B&4##7

F�)���)C�0+0DG�)0 &4#-7 &4,,7 B&4& 7

I*�F���*DB��D &4#!7 #4 &7 B#4#!7

�0���)�+��* &4#!7 &4#-7 B&4& 7

�G*�*���C0+F��D���+)T &4#!7 &4&&7 &4#!7

���0"�����)�����"�) &4#!7 &41,7 B&4,-7

D���0��E������ &4#17 &4#17 &4&&7

�0+�(�+�*��>*> &4#,7 &41!7 B&4 7

(�)�0�"0)���������*��0�*+ &4#,7 &4#17 B&4&,7

��F�*+* &4#&7 &4 !7 B&4,!7

��++0H�0�+��+) &4&.7 &4##7 B&4&17

��)�0���* &4&.7 &4,#7 B&4#17

"���0��*+��* &4&!7 &4&&7 &4&!7

D(I��� �N�?�A���?�N��*0 &4&!7 &4 &7 B&4,!7

�0GF�D�0�����)0(��"��F &4&!7 &41&7 B&4 !7

������)�*���) &4&17 &4& 7 &4&&7

I�)I����D�������(���� &4&,7 &4&&7 &4&,7

(�F)0(���)C��* &4&&7 &4&&7 &4&&7

*�B��0��)���* &4&&7 &4&&7 &4&&7

*F�*�)�F�����DG���F������� &4&&7 &4#&7 B&4#&7

*�(+�C0+F��D��� &4&&7 &4,#7 B&4,#7

*�0����������+) &4&&7 &4&#7 B&4&#7

F��������F0�*�������*)�0�*+ &4&&7 &4&.7 B&4&.7

�(�������*�����*+�G������B* &4&&7 &4,17 B&4,17

�(*D��*���(��* &4&&7 &4&&7 &4&&7

��(0��+�*��*�)0+0��*+��0)�(� &4&&7 &41#7 B&41#7

F*���������,.&!#$�&4&!7 &4&&7 &4-$7 B&4-$7

F*���������&$&#,&�&4'-7 &4&&7 ,4, 7 B,4, 7

F*���������&$&#,&�&4'-7 &4&&7 ,4, 7 B,4, 7

@0C��0��U�@0C��0� &4&&7 &4 ,7 B&4 ,7

+��N��D0H����>* &4&&7 &4&&7 &4&&7

(0+�0��)00������H��D�)0�B� &4&&7 &4,17 B&4,17

#&&4&&7 #&&4&&7

,-%&.%,&#$

*/���� ��� �� 8� ����� � ��� �� �� �� ���� "���4 �*� � �� ������ � ������ ��� ������> ����� �� ����� ������� �� �/���� ��� �� 8�� ����� ��������� � �� �� �� ��� /�� ������� �� �����Q ��������M4 �� ���� "��� ��

6� �����M � ����6 ����4 �� ������ � �M������� �J�/����� ��� �����> ����� �� ��� ������ � ����������� /�� �6� �� �� �/���� ��� �� ����������M�� � ���� � ������ � � ���� �� � ���� ���� ���� � ����� �� ���������� ����� � ���

����> �� ���� "��� �� ������� 5 ��� ����� �� ������������� �� �R ���� �� ����� � �� ������ �� JS� �J�/���� ��� �� � �� ��� ������6��> )�� ��� ������ � �J�/���� ��� �� � ��� 5 �� ���� �� ������ ��� ��� �������> �

��� �� ��� ��� �������� �4 �� ����4 � �������� ������ �� O� 6� ����� ��� ������� ��� �> �� ���� "��� �*�4 ���� �� � ��� ��� ����> */���� 0�) ��6���M � �R���� �� ��� ���� ������4 �N��� � ��� � ������� ������ �� ��

�� �������������"���>

����(� L

�� ������

� ����� �