2019/8/30PTA&MEG早报投资咨询部田和亮从业资格号：F0263875...

投资咨询部

田和亮

从业资格号：F0263875

投资咨询证号：Z0010159

电话：0575-85226759

邮箱：[email protected]

2019/8/30PTA&MEG早报

www.dyqh.info 400-600-7111www.dyqh.info 400-600-7111

PTA观点：

◆ PTA：1、基本面：聚酯负荷回升，需求支撑下，PTA暂无较大矛盾，但PX装置恢复以及新装置投产临近，成本支撑偏弱，中性。2、基差：现货5140，基差-15，贴水期货；中性。3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。6、结论：总体PTA价格短线价格震荡为主。PTA2001:短空操作，止损5200。


MEG观点

◆ MEG：1、基本面：乙二醇供需格局表现良性，社会库存去化过程中市场价格支撑良好。但远期依旧受扩产周期影响。中性。2、基差：现货4615，基差32，升水期货；偏多。3、库存：华东主港地区MEG港口库存约95.3万吨，环比上期增加3.5万吨；偏空。4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。6、结论：MEG反弹抛空。EG2001:反弹抛空操作，止损4700。


PX价格和利润

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

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1300

1400

1500PX价格和生产利润

PX利润 PX

0

100

200

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400

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600

700

800

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1000

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1400

1600PX-石脑油价差

PX-石脑油价差石脑油CFR日本 PX

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌价格 785 783 783 786 784 -0.13%加工费 316 320 329 323 316 0

PX（美元/吨）


PX负荷走势

8月9日 8月16日 8月23日环比涨跌中国 80.40% 81.40% 80.60% -0.80%亚洲 80.44% 81.16% 81.77% 0.61%

PX负荷

50.00%

55.00%

60.00%

65.00%

70.00%

75.00%

80.00%

85.00%

90.00%

2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52

中国PX负荷季节性走势

2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年

60.00%

65.00%

70.00%

75.00%

80.00%

85.00%

90.00%

1 3 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153

亚洲PX负荷季节性走势

2014年 2015年 2016年

2017年 2018年 2019年


PTA现货价格和利润

400

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000PTA内外盘价格

PTA内盘 PTA外盘

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000PTA现买现做利润

PTA内盘利润 PTA内盘

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌价格 5150 5125 5145 5155 5140 -0.19%加工费 968 953 959 952 946 -22

PTA（元/吨）

-500.00

0.00

500.00

1000.00

1500.00

2000.00

4000.00

5000.00

6000.00

7000.00

8000.00

9000.00

10000.00PTA合约货利润

工厂利润折算PTA成本


PTA和平衡负荷对比项目% 上周本周变化PTA负荷 87.75 89.93 2.18聚酯负荷 88.90 90.10 1.20平衡负荷 91.48 92.71 1.23负荷差 -3.73 -2.78 0.95

40.00

50.00

60.00

70.00

80.00

90.00

100.00

110.00

PTA负荷和平衡负荷对比

PTA负荷聚酯负荷 PTA平衡负荷

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

PTA负荷季节性走势

2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年


PTA库存情况◆ PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA

库存4-5天。

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

PTA工厂库存天数

2014年 2015年 2016年

2017年 2018年 2019年

1.50

2.50

3.50

4.50

5.50

6.50

7.50

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

聚酯工厂PTA库存天数

2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年

0

50

100

150

200

250

300

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

20

14年

1月

20

14年

5月

20

14年

9月

20

15年

1月

20

15年

5月

20

15年

9月

20

16年

1月

20

16年

5月

20

16年

9月

20

17年

1月

20

17年

5月

20

17年

9月

20

18年

1月

20

18年

5月

20

18年

9月

20

19年

1月

20

19年

5月

20

19年

9月

中国PTA供需平衡图

PTA库存 PTA产量聚酯消费量


PTA仓单和有效预报

0.00

10,000.00

20,000.00

30,000.00

40,000.00

50,000.00

60,000.00

70,000.00

0.00

50,000.00

100,000.00

150,000.00

200,000.00

250,000.00

300,000.00

PTA仓单和有效预报

Wind 仓单数量:PTA Wind 有效预报:PTA:总计

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌仓单 31326 29425 29839 26996 26188 -5138

有效预报 90 90 90 90 2466 2376

PTA仓单和有效预报（张）


PTA市场结构：基差走势

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌现货价格 5150 5125 5145 5155 5140 -0.19%期货价格 5144 5094 5108 5140 5074 -1.36%基差 6 31 37 15 66 60

PTA基差（元/吨）

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000PTA基差

基差 PTA期货价 PTA内盘


PTA市场结构：进口价差和盘面利润

-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

20

15

/1/5

20

15

/3/5

20

15

/5/5

20

15

/7/5

20

15

/9/5

20

15

/11

/5

20

16

/1/5

20

16

/3/5

20

16

/5/5

20

16

/7/5

20

16

/9/5

20

16

/11

/5

20

17

/1/5

20

17

/3/5

20

17

/5/5

20

17

/7/5

PTA进口价差

进口价差进口成本

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

4000

4500

5000

5500

6000

6500

7000

7500

8000

8500

2015/1/5 2016/1/5 2017/1/5 2018/1/5 2019/1/5

PTA盘面利润

主连加工利润 PTA内盘成本

-759进口成本 5899 进口价差

盘面价格 5074 加工费 880.03


MEG内外盘价格

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌内盘价格 4520 4570 4570 4580 4615 2.10%外盘价格 540 542 541 541 544 0.74%

MEG（元/吨）

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01

MEG内外盘价格

MEG内盘 MEG外盘


MEG利润：石脑油制和乙烯单体制

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌乙烯制 -887 -837 -902 -894 -860 27石脑油制 42 130 175 125 125 82

MEG利润（元/吨）

-2500.00

-2000.00

-1500.00

-1000.00

-500.00

0.00

500.00

1000.00

1500.00

2000.00

2500.00

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01

乙烯制MEG内盘利润

乙烯制MEG内盘利润 MEG内盘乙烯制MEG内盘成本

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01

石脑油制MEG利润

石脑油制内盘利润 MEG内盘石脑油制内盘成本


MEG利润：甲醇制和煤制

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌甲醇制 -569 -523 -493 -487 -443 125煤制 -84 -34 -34 -24 11 95

MEG利润（元/吨）

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01

甲醇制MEG利润

甲醇制MEG内盘利润 MEG内盘甲醇制MEG内盘成本

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01

煤制MEG利润

煤制乙二醇利润 MEG内盘煤制MEG成本


MEG负荷情况

8月9日 8月16日 8月23日环比涨跌煤制负荷 58.96 59.86 57.6 -2.26全部负荷 66.42 66.81 62.03 -4.78

MEG负荷%

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

MEG负荷（总）

2015年 2016年 2017年 2018年 2019年

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

煤制MEG负荷

2015年 2016年 2017年 2018年 2019年


MEG华东港口库存

◆ 目前华东港口库存处于高位水平。

8月9日 8月16日 8月23日环比涨跌华东库存 107.2 91.8 95.3 3.5

MEG华东港口库存（万吨）

40

60

80

100

120

140

160

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

MEG华东港口库存

2015年 2016年 2017年 2018年 2019年


聚酯产品价格

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

12000

13000

14000

15000

聚酯产品价格

聚酯切片短纤 POY DTY FDY 瓶片

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌

半光切片 6625 6575 6550 6550 6550 -1.13%

直纺短纤 7267 7217 7197 7167 7147 -1.65%

POY 7735 7700 7670 7635 7635 -1.29%

DTY 9100 9100 9100 9100 9100 0.00%

FDY 7815 7800 7775 7815 7755 -0.77%瓶片 6825 6825 6825 6800 6825 0.00%

聚酯价格（元/吨）


聚酯产品利润

-600

-100

400

900

1400

聚酯产品利润

切片利润短纤利润 POY利润

FDY利润 DTY利润瓶片利润

8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日周涨跌半光切片 358 312 270 258 259 -98直纺短纤 399 354 317 275 256 -143

POY 768 737 690 643 644 -123DTY 448 437 395 423 364 -83FDY 933 937 920 908 909 -23瓶片 159 164 147 110 136 -24

聚酯利润（元/吨）


聚酯负荷和产销

8月9日 8月16日 8月23日环比涨跌聚酯负荷 87.7 88.9 90.1 1.2

聚酯负荷%

50

60

70

80

90

100

110

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

聚酯负荷季节性走势

2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年

0

50

100

150

200

250

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

聚酯涤丝周均产销率

2015年 2016年 2017年 2018年 2019年


聚酯产品库存

8月9日 8月16日 8月23日环比涨跌POY 7.6 4.8 6.4 1.6FDY 12.4 7.9 9.5 1.6

聚酯产品库存（天数）

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

POY库存

2016年 2017年 2018年 2019年

0

5

10

15

20

25

30

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

FDY库存

2016年 2017年 2018年 2019年


聚酯产品库存

8月9日 8月16日 8月23日环比涨跌DTY 17.5 12.2 14.4 2.2涤短 6.7 -1.8 0.8 2.6

聚酯产品库存（天数）

-5

0

5

10

15

20

25

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

涤短库存

2016年 2017年 2018年 2019年

5

10

15

20

25

30

35

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

DTY库存

2016年 2017年 2018年 2019年


终端：江浙织机和加弹开机率

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

江浙织机开机率

2016年 2017年 2018年 2019年

0

10

20

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1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51

江浙加弹开机率

2016年 2017年 2018年 2019年

8月9日 8月16日 8月23日环比涨跌织机负荷 62 68 75 7加弹负荷 66 80 83 3

江浙织机和加弹开机率%


免责声明

◆ 本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。

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