1.1 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.

Capítulo 1

El Papel de la Gerencia Financiera

El Papel de la Gerencia Financiera

1.2 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.

Después de estudiar el capítulo 1, debe ser capaz de:

Explicar por qué el papel del director financiero es ahora tan importante. Describir la "gestión financiera" en términos de las tres áreas de

decisión más importantes que enfrentan los directores financieros Identificar el objetivo de la empresa y entender por qué la maximización

de la riqueza de los accionistas es preferible a otros objetivos. Comprender los problemas potenciales que surgen cuando la

administración de la empresa y la propiedad están separados (es decir, los problemas de agencia).

Demostrar una comprensión de la gestión empresarial. Discutir los problemas que subyacen a la responsabilidad social de la

empresa. Comprender las responsabilidades básicas de los gerentes financieros y

las diferencias entre un "tesorero" y un contralor “

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Por qué preocuparse por la Gestión Financiera?

Preparación del trabajo para mañana. Ampliación de expectativas del conocimiento y

las habilidades financieras. Utilizar y comprender la terminología financiera

y los conceptos en la comunicación de equipo. El desarrollo de las capacidades multi-

funcionales. Pensamiento crítico.

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El papel de la Administración Financiera

• Qué es la Administración Financiera?

• Los Objetivos de la empresa• El Gobierno Corporativo• Organización de la gestión

financiera

1.5 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.

Qué es la Gestión Financiera?

Se refiere a la adquisición, financiamiento y gestión

de activos, con un objetivo general en

mente.

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Decisiones de Inversión

• Cuál es el tamaño óptimo de la empresa?

• ¿Qué activos específicos deben ser adquiridos?

• Que activo (si alguno) debe ser eliminado o reducido?

Lo más importante de estas tres decisiones.

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Decisiones de Financiamiento

¿Cuál es el mejor tipo de financiamiento? ¿Cuál es la mejor mezcla de financiamiento? ¿Cuál es la mejor política de dividendos (por

ejemplo, relación de pago de dividendos)? ¿Cómo van a estar físicamente los fondos

adquiridos?

Determinar cómo los activos (lado izquierdo del balance) se financiarán (lado derecho

del balance).

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Decisiones de Gestión de Activos

Cómo administrar los activos existentes de manera eficiente?

El Gerente Financiero tiene diferentes grados de responsabilidad en la explotación de los bienes.

Mayor énfasis en la gestión de activos corrientes que la gestión de activos fijos.

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¿Cuál es el objetivo de la empresa?

Maximización de la riqueza de los accionistas!

La creación de valor se produce cuando se maximiza el precio de la

acción para los accionistas actuales.

.

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Discusión de la Responsabilidad Social

CorporativaDiacusión de clase: Qué papel debe

tener la RSC sobre la sostenibilidad del objetivo de la empresa

Responsabilidad Social Corporativa (RSC): Una perspectiva de negocio que reconoce las responsabilidades de una empresa a sus grupos de interés y el entorno natural.

Sostenibilidad: Satisfacer las necesidades del presente sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras para satisfacer sus propias necesidades.

1.11 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.

Qué objetivos tienen algunas empresas?

Creación de valor para el accionista es nuestra principal prioridad ". Associated Banc-Corp Informe Anual 2006.

"El deseo de aumentar el valor para los accionistas es lo que impulsa nuestras acciones." Phillips Informe Anual 2006.

"La responsabilidad principal de FedEx es crear valor para los accionistas". FedEx Corporation, Forma SEC 14A Def para el período que termina el 25/09/2006.

"... El Consejo de Administración juega un papel central en el sistema de gobierno corporativo de la Compañía quien tiene el poder (y el deber) de negociar en la búsqueda y el cumplimiento de su objetivo primordial de crear valor para los accionistas." Pirelli & CSpA Milan Informe Anual de 2006.

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Deficiencia de las perspectivas alternativas

• Podría aumentar los beneficios actuales mientras daña a la empresa (ej. pospone compra de inventario para mantenimiento por comprar bonos del tesoro, etc.).

• Ignora cambios en los niveles de riesgo de la empresa.

Maximización de Beneficios• Maximizar las utilidades después de

impuestos de la empresa.

Problemas

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Deficiencia de las perspectivas alternativas

No especifica el tiempo o la duración de los retornos esperados.

Ignora cambios en el nivel de riesgo de la empresa.

Propone una política de cero pago de dividendos

Maximización de las Utilidades por Acción• Ganancias Maximizadas después de

impuestos divididas entre las acciones en circulación.

Problemas

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Fortalezas de la maximización de riqueza de

los accionistas• Toma en cuenta: los beneficios actuales y

futuros y las UPA, el calendario, la duración y el riesgo de las ganancias y UPA; política de dividendos, y todos los demás factores pertinentes.

• Por lo tanto, el precio de la acción sirve como un barómetro para el desempeño del negocio.

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La Corporacción Moderna

Existe una separación entre los propietarios y gerentes

Corporación Moderna

Accionistas Administración

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Papel de la Administración

• Un agente es una persona autorizada por otra persona, llamada el director, para actuar en nombre de ésta.

La Administración actúa como un agente de los dueños

(accionistas) de la empresa.

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Teoría de Agencia

Teoría de AGENCIA: Es a una rama de la Economía relacionada con el

COMPORTAMIENTO de los Directores y sus Agentes.

• Jensen y Meckling desarrolló una teoría de la empresa basada en la teoría de agencia.

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Teoría de Agencia

Los Incentivos incluyen, opciones sobre Acciones, Gratificaciones, Bonificaciones y bonos.

Los directores deben ofrecer incentivos para que los actos de gestión de los administradores se enfoquen a los mejores intereses y además controlar los resultados.

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Responsabilidad Social Corporativa

La maximización de la riqueza no se opone a que la empresa debe ser socialmente responsable a nivel corporativo.

Asume que veamos a la empresa como productora de bienes privados y sociales.

• La maximización de riqueza de los accionistas sigue siendo la meta primordial en el gobierno de la empresa.

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Gobierno Corporativo

• Gobierno corporativo: representa el sistema por el cual las empresas son gestionadas y controladas. Incluye a los Accionistas, Junta Directiva y la Alta Gerencia.

• La maximización de riqueza de los accionistas sigue siendo la meta primordial en el gobierno de la empresa.

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Junta Directiva

Responsabilidades típicas:

Establecer la política de toda la compañía; asesorar al Director General y otros altos ejecutivos; contratar, despedir, y ajustar la compensación del CEO; revisar y aprobar las estrategias, las inversiones y adquisiciones importantes, y supervisar los planes operativos, presupuestos de capital, y los informes financieros a los accionistas comunes.

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Ley Sarbanes-Oxley de 2002

Ley Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX): se ocupa de gobierno corporativo, auditoría y contabilidad, la compensación ejecutiva, y una mejor divulgación y oportuna de la información corporativa.

Impone nuevas sanciones para violaciones de las leyes de valores.

Establecido el Sector Accounting Oversight Board (PCAOB) para adoptar la auditoría, control de calidad, la ética, las normas de información para las empresas públicas y sus auditores, y la autoridad policial.

En general, el aumento de los estándares de gobierno corporativo.

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Organización de la función de Gestión Financiera

Junta Directiva

Presidente(CEO)

VicepresidenteEjecutivo

operaciones

Vicepresidente Ejecutivo

Marekting

VicepresidenteEjecutivo

Financiero CFO

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TesoreroInversiones de CapitalGestión de TesoreríaComercial / relaciones bancarias de inversiónGestión de créditosEl desembolso de dividendosAnálisis Financiero / PlanificaciónRelaciones con InversoresFusiones y AdquisicionesGestión de PensionesSeguros / Gestión de RiesgosAnálisis de Impuestos / Planificación

Organización de la función de Gestión Financiera

Vicepresidente Ejecutivo de Finanzas

ContralorContabilidad de CostesGestión de CostosProcesamiento de DatosContabilidad GeneralGobierno informes de Control InternoPreparación de los estados financierosPreparación de presupuestosPreparación de los pronósticos