1 Adm. financiera I.pptx

8/16/2019 1 Adm. financiera I.pptx

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UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNAFACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

Escuela Profesional de Administración de NeociosInternacionales

Ciclo Académico: VI-2011-II

Asignatura: Administraciónfnanciera I Primera Unidad

Proesor: Ing. orge !ucra "uall#a

$acna% &o'iem(re del 2011


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)conom*a fnanciera de la )m#resa

EL NUEVO MODELO EMPRESARIAL DEL SIGLO XXI

Orientada al Cliente

Empresa GLOBAL

Crear Valor para sus accionistas

Con organización plana, flexible y

ue traba!e en e"uipo

ue apro#ec$e las #enta!as de las%ue#as tecnolog&as

Con 'esponsabilidad social

Con estrategia basada en sus ''((


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!eneralidades de Administración "nanciera

Idea "nanciera#

Una em$resa nace $or%ue e&iste una demandainsatisfec'a( a'ora )ien( la $roducción del )ien oser*icio %ue satisfaa esa demanda( re%uiere la

reali+ación de in*ersiones en acti*os de ca$ital",o( %ue no $ueden ad%uirirse si no se dis$one delos recursos "nancieros con*enientes#

La em$resa o)tendr- )ene"cios . $or tanto

$odr- so)re*i*ir cuando la tasa de retorno o ti$o

de rendimiento interno de las in*ersiones sea

su$erior al coste del ca$ital utili+ado#


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As$ectos enerales de la asinatura# Introducción(Conce$tos

)-sicos de "nan+as cor$orati*as#

Finan+as/ 0Las "nan+as son una rama de la econom1a %ue

estudia la o)tención . uso e"ca+ del dinero a tra*2sdel tiem$o $or $arte de un indi*iduo( em$resa(orani+ación o del Estado#Son una deri*ación o $arte de la econom1a %uetrata el tema relacionado con la o)tención . estióndel dinero( recursos o ca$ital $or $arte de una$ersona o em$resa# Las "nan+as se re"eren a laforma como se o)tienen los recursos( a la formacomo se astan o consumen( a la forma como se

in*ierten( $ierden o renta)ili+an#


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Finan+as/

Es el arte . la ciencia de administrar dinero en

el -m)ito de las orani+aciones o neocios

$ara darles distintas a$licaciones .a sea comoin*ersión( $aos( $roductos . ser*icio#

Administración "nanciera/

Consiste en ma&imi+ar el $atrimonio de losaccionistas de una em$resa a tra*2s de la

correcta consecución( mane,o . a$licación de

los fondos %ue re%uiera la misma#


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!eneralidades de Administración "nanciera#

Administración "nanciera / T2cnica %ue tiene $or o),eto la o)tención( control .el adecuado uso de recursos "nancieros %uere%uiere una em$resa( as1 como el mane,o e"ciente. $rotección de los acti*os de la em$resa#

Es la disci$lina %ue se encara del estudio de lateor1a . de su a$licación en el tiem$o . en el

es$acio( so)re la o)tención de recursos( suasinación( distri)ución . minimi+ación del riesoen las orani+aciones a efectos de lorar loso),eti*os %ue satisfaan a la coalición im$erante#


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)mportancia de las *inanzas

Determinar

“ Valor “

y

tomar

decisiones

Función:

Asignar recursos

AdquirirlosAdquirirlos

InvertirlosInvertirlos

AdministrarlosAdministrarlos

De Inversión

De

Financiamiento

Gerenciales

Modelos: simplificaciones de la realidad

UtiliaCOMERCIO

Y

FLUJOS FINANCIEROS

Implicancias:- Merca!s ampli!s

Y cam"ian#es- N$e%as pr!&esi!'

nes(- Granes &l$)!s

in#ernaci!nales

e capi#ales(

'Imp!r#ancia e la

inn!%aci*n e I +D

Fr!n#eras In#ernaci!nales:

Operaci!nes c!n rapie,

Y men!s "arreras


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La administración "nanciera de 'o. La com)inación de factores como la

com$etencia( la in3ación( los a*ances de la

tecnolo1a %ue suelen e&iir un ca$itala)undante# Adem-s la im$ortancia %ue

re$resentan las o$eraciones de administración

"nanciera internacional es la $rinci$al causa

$or la cual los erentes "nancieros a'ora

de)en ocu$arse de asumir sus res$ecti*as

res$onsa)ilidades de dirección eneral#


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4),eti*os de administración "nanciera/Planear el crecimiento de la em$resaCa$tar los recursos necesarios $ara %ue la em$resa o$ere

en forma e"ciente#Asinar recursos de acuerdo con los $lanes . necesidadesde la em$resa#4$timi+ar los recursos "nancieros#Minimi+ar la incertidum)re de la in*ersión#Ma&imi+ación de las utilidadesMa&imi+ación del Patrimonio NetoMa&imi+ación del Valor Actual Neto de la Em$resaMa&imi+ación de la Creación de Valor

#


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Función de la administración "nanciera/ La teor1a económica es necesario $ara entender elam)iente "nanciero . la teor1a de decisiones %ue son la

ra+ón fundamental de la administración "nanciera# Lafunción "nanciera es necesaria $ara %ue la em$resa$ueda o$erar con e"ciencia . e"caciaEl administrador "nanciero se ocu$a de mantener lasol*encia de la em$resa( o)teniendo los 3u,os de ca,anecesarios $ara satisfacer las o)liaciones . ad%uirir losacti*os ",os . circulantes necesarios $ara lorar loso),eti*os de la em$resa# El funcionario "nanciero e*al5a los informes del

contador( $roduce datos adicionales . toma decisiones)asado en su an-lisis#


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Rol del erente "nanciero/El rol del administrador "nanciero esta creciendoconstantemente como consecuencia de lanecesidad de las em$resas de ser mascom$etiti*as "nancieramente( lo %ue lle*a a )uscarasesor1a en los $rofesionales de las "nan+as con el"n lorar me,ores resultados económicos .eneración de *alor en la orani+ación#

Se dice %ue el o),eti*o del "nanciero es ma&imi+arel *alor de la em$resa( %ue de)e enfocarse en las$rinci$ales funciones "nancieras cla*es de laorani+ación/ La in*ersión( La "nanciación . las

decisiones de di*idendos#

http://www.admonfinanciero.blogspot.com/http://www.admonfinanciero.blogspot.com/


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R4L DEL !ERENTE FINANCIER4/El mercado lo)ali+ado de)e cuestionar al futuro !erente"nanciero so)re el im$ortante $a$el %ue ,uea en lasem$resas . en torno em$resarial( adem-s de la necesidad deantici$arse a los 'ec'os %ue $uedan afectar la esta)ilidadeconómica de la orani+ación( $ara el caso de las $ro.ecciones"nancieras( el "nanciero de)e calcular el costo %ue $uedetener una errónea $ro.ección en sus *entas o falta de li%uide+en la orani+ación $ara cu)rir sus eroaciones de efecti*o .

alo im$ortante( los cam)ios tri)utarios( "scales . monetarios%ue $uedan des*iar totalmente la $ro.ección reali+ada( esim$ortante %ue el "nanciero este atento a la econom1a lo)al. determine como $uede *erse afectada la em$resa ante loscam)ios en los mercados internacionales . los efectos en tasas

de cam)io( in3ación . tasas de intereses#


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#Relaci!nes Empresariales - Financieras

EMPRESA

- CLIEN.ES:- Le#ras- Fac#$ras- Dep*si#!s

- .rans&erencias- Mercaer/as0 en%/!

- Ins$m!s- Leal#a0 preci!- Ser%ici!s

- PROVEEDORES:- Le#ras- Fac#$ras- Dep*si#!s- .rans&erencias- Mercaer/as0 recep(- Ins$m!s- Leal#a0 preci!

- Ser%ici!s

EMPLEADOS:- S$el!s- 1ene&ici!s s!ciales- Pr2s#am!s- Decis!res0 e)ec$#!res- C$l#$ra e la !r3ani,aci*n- Visi*n c!n)$n#a- Capaci#aci*n- Desarr!ll! e c!mpe#encias

- Clima !r3ani,aci!nal-

Calia - c!mpr!mis!- Calia e %ia

- SIS.EMA FINANCIERO:

- Financiamien#!- .ransacci!nes- C#as( Empresariales- C#as( Pers!nales- Dep*si#!s- In%ersi!nes- Pr!-ec#!s- .raers 4 c!nec#!res

- AU.ORIDADES:- .ri"$#arias- M$nicipales- A$anas- De Val!res- AFP0 SNP- Se3$ria s!cial- Inec!pi- Se3$ria in#erna-

Se3$ria e5#erna


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In*ersión/ 0La decisión de In*ersión es la mas im$ortante de las decisiones"nancieras( fundamentalmente si se orienta a la creación de *alor#

La in*ersión consiste en la a$licación de recursos "nancieros a lacreación( reno*ación( am$liación o me,ora de la ca$acidado$erati*a de la em$resa#

La in*ersión es el $roceso $or el cual un su,eto decide *incularrecursos "nancieros l1%uidos a cam)io de la e&$ectati*a deo)tener unos )ene"cios tam)i2n l1%uidos( a lo laro de un'ori+onte de tiem$o o *ida 5til del $ro.ecto#


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+inanciamiento: Con,unto de recursos monetarios "nancieros%ue se destinar-n a $ara lle*ar a ca)o unadeterminada acti*idad o $ro.ecto económico#

El "nanciamiento #uede contratarse dentro del#a*s o uera de este a tra'és de créditos%em#réstitos u otro ti#o de o)liación deri'adade la suscri#ción o emisión de t*tulos decrédito o cual,uier otro documento

#agadero a #lao#

http://www.definicionabc.com/derecho/obligacion.phphttp://www.definicionabc.com/derecho/obligacion.php


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i'idendos: Son utilidades %ue se $aan a los accionistascomo retri)ución de su in*ersión#Es im$ortante resaltar %ue las $ol1ticas dedi*idendos *ar1an entre las em$resas( Formas dedeterminar el di*idendo de las acciones/ Como $ro$orción constante de utilidadesRendimiento m1nimo 6Di*# Fi,o( %ue arantice larenta)#7Di*idendo reular . e&tra 6Di*# Por acción .adicionales7


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Finan+as /

El $ro$ósito de las "nan+as es ma&imi+arel *alor $ara los accionistas o $ro$ietarios#Las "nan+as est-n relacionadas con otrasdos disci$linas/ la Econom1a . la

Conta)ilidad#


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1/

+I&A&A

2/CI)&$

)

3C456)7)89A56APA8)C)8A&$)&U)$86CI)&$)PA8AACA&A8&U)$8AVII4&

3)& ;U<P86C)6)7)56)8)=C))&$) PA8AA$I+AC)8A

&U)$86ACCI6&I$A !CI)&$)

>/

P86C)6

I&$)8&6

3C4565A&$)&8)56

!U$)&$A8)56&U)$8ACAPACIA )

CA57IA8 !5)68A8% PA8AC6&)?UI8

@/ +685ACI4& !C8)CI5I)&$6

VII4& 5II4&

C8)A8 VA68PA8A U

ACCI6&I$A


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Recursos Financieros/ Son los acti*os %ue tienen al5n rado de

li%uide+# El dinero en efecti*o( los cr2ditos( losde$ósitos en entidades "nancieras( las di*isas . lastenencias en acciones . )onos forman $arte de losrecursos "nancieros# Las em$resas eneran estos recursos a $artir dedi*ersas acti*idades# La *enta de $roductos .ser*icios la emisión de acciones rondas deca$itali+ación( los $restamos solicitados son

alunas de las fuentes de recursos "nancieros#


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Sistema "nanciero/

El sistema "nanciero esta com$uesto decuatro elementos cla*es/

Los acti*os "nancieros#

Los mercados "nancieros#

Los intermediarios "nancieros#

Las reulaciones#


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#I. AC$IV6 +I&A&CI)86:

Los acti*os "nancieros son acti*os intani)les( com5nmente

a los acti*os se les denomina 8instrumentos "nancieros9#la entidad %ue crea un acti*o "nanciero se denomina emisor#el $oseedor 6com$rador7 se denomina in*ersionista#Los acti*os "nancieros en2ricamente $ueden ser de doscateor1as/ acciones 6renta *aria)le7 . o)liaciones o )onos

6renta ",a7# tam)i2n e&isten acti*os com)inados( $or e,em$lo(las acciones $referentes o los )onos con*erti)les#los acti*os "nancieros tienen ciertas $ro$iedades %uedeterminan o in3uencian su atracti*o ante las diferentesclases de in*ersionistas . emisores#


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Pro#iedades de los acti'os fnancieros: B11#ro#iedades

:# M4NETI;ACI METALIC4 6M4NEDA7#. C?E@UES#. TARETAS DE CREDIT4#

TAM=IEN EBISTE EL CUASIDINER4 6F4RMAS SEMEANTES AL DINER47#.DEP4SIT4S A PLA;4#

.DEP4SIT4S DE A?4RR4#.VAL4RES EMITID4S P4R EL !4=IERN4 6=4N4S DEL TES4R47#


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Pro$iedades de los acti*os "nancieros/ 6::$ro$ied#7

# DIVISI=ILIDAD > DEN4MINACI CAM=IAD4 A DINER47#LA DIVISI=ILIDAD DE UN ACTIV4 DEPENDE DE SUDEN4MINACI


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H# REVERSI=ILIDAD

LA REVERSI=ILIDAD EST RELACI4NADA C4N LAP4SI=ILIDAD DE INVERTIR EN UN ACTIV4

FINANCIER4 > LUE!4 V4LVER A TRANSF4RMARL4EN EFECTIV4# EL PR4CES4 DE REVERSI=ILIDAD TIENE UN C4ST4( MIENTRAS MEN4R SEA ESTEC4ST4 MA>4R P4SI=ILIDAD DE REVERTIR UNA

INVERSI


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# FLU4 EFECTIV4

EL RENDIMIENT4 ESPERAD4 P4R LA TENENCIADE UN ACTIV4 FINANCIER4 DEPENDER DEL FLU4

4 DISTRI=UCI4NES DE EFECTIV4 @UE PA!ARJSTE A TRAVJS DEL TIEMP4 6INTERESES 4DIVIDEND4S7#


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K# PERI4D4 DE VENCIMIENT4ES LA L4N!ITUD DEL PERI4D4 6DIMENSI


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# C4NVERTI=ILIDADAL!UN4S ACTIV4S TIENEN LA PR4PIEDAD DE @UE PUEDENSER C4NVERTID4S EN 4TR4 ACTIV4# LA C4NVERSI


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#Pro$iedades de los acti*os "nancieros/ 6::$ro$ied#7# DIVISAS

TIP4 DE UNIDAD M4NETARIA EN LA CUAL SE DEN4MINA UNACTIV4 > S4N ?EC?4S SUS PA!4S# LA MA>4ROA DE L4SACTIV4S FINANCIER4S ESTN N4MINAD4S EN UNA DIVISA6DEN MARC4S( ETC#7# EBISTEN ACTIV4S EMITID4SC4N D4=LE DIVISA#

# LI@UIEDE;EN MUC?4S CAS4S LA LI@UIDE; DE UN ACTIV4 ESTDETERMINADA P4R ARRE!L4S C4NTRACTUALES#LA LI@UIDE; PUEDE DEPENDER N4 S


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#Pro$iedades de los acti*os "nancieros/ 6::$ro$ied#7Q# PR4>ECCI4N DE RENDIMIENT4S

ES UNA PR4PIEDAD =SICA DE L4S ACTIV4S FINANCIER4S > ES UN DETERMINANTE PRINCIPAL DE SU VAL4R#LA MA>4R 4 MEN4R PREDICTI=ILIDAD DEL RENDIMIENT4DE UN ACTIV4 SE AS4CIA AL NIVEL DE CERTE;A @UE SE

TIENE RESPECT4 DEL FLU4 DE EFECTIV4 FUTUR4 > DE LA TASA DE INTERJS USADA PARA DESC4NTAR EL MISM4#CUAND4 EL FLU4 DE EFECTIV4 FUTUR4 ESC4NTRACTUAL( LA FUENTE DE INCERTIDUM=RE EST DADAP4R LA C4NFIA=ILIDAD DEL DEUD4R C4N RESPECT4 ALCUMPLIMIENT4 DE LA 4=LI!ACI


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#Pro$iedades de los acti*os "nancieros/ 6::$ro$ied#7:G# C4MPLEIDADAL!UN4S ACTIV4S FINANCIER4S S4N C4MPLE4S( EN ELSENTID4 @UE S4N( DE ?EC?4( C4M=INACI4NES DE D4S 4MS ACTIV4S MS SIMPLES#PARA ENC4NTRAR EL VERDADER4 VAL4R DE UN ACTIV4C4MPLE4 SE LE DE=E DESC4MP4NER EN SUS PARTES >PRECI4# LA SUMA DE EST4S PRECI4S ES EL VAL4R DE UNACTIV4 C4MPLE4#UN =4N4 EBI!I=LE ES UN EEMPL4 DE UN ACTIV4C4MPLE4( ES DECIR( UN =4N4 CU>4 EMIS4R EST4=LI!AD4 A PA!AR LA DEUDA ANTES DE LA FEC?A DE

VENCIMIENT4( P4R TANT4 EL PRECI4 C4RRECT4 64 CIERT47


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#Pro$iedades de los acti*os "nancieros/ 6::$ro$ied#7::# ESTATUS FISCAL

UNA CARACTERISTICA IMP4RTANTE DE CUAL@UIER ACTIV4ES SU ESTATUS FISCAL( ES DECIR( LA RE!LAMENTACI


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#Fi,ación de $recios de acti*os "nancierosEL PRINCIPI4 FUNDAMENTAL REFERID4 AL VAL4R DE UN ACTIV4 ES@UE EL PRECI4 VERDADER4 4 C4RRECT4 DE UN ACTIV4FINANCIER4 ES I!UAL AL VAL4R PRESENTE DE T4D4S L4S FLU4S

DE EFECTIV4 @UE EL P4SEED4R DEL ACTIV4 ESPERA RECI=IRDURANTE SU VIDA#DIC?4 DE UNA F4RMA MS SIMPLE/EL PRECI4 DE UN ACTIV4 FINANCIER4 ES I!UAL AL VAL4RPRESENTE DE SU FLU4 DE EFECTIV4#

P D +C1EB1Fr1 F +C2E B1Fr2 F +C>E B1Fr> F GGG. F+cnEB1Frn

D4NDE/P EL PRECI4 DEL ACTIV4 FINANCIER4#Fct FLU4 DE CAA 4 EFECTIV4 EN A4 t

n VENCIMIENT4 DEL ACTIV4 FINANCIER4r TASA DE DESCUENT4#


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II# MERCAD4S FINANCIER4S/

Un mercado "nanciero es donde seintercam)ian acti*os "nancieros#

Se llama mercado s$ot o de efecti*o almercado donde se comercia un acti*o"nanciero con entrea inmediata#


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FUNCI4N DE L4S MERCAD4SFINANCIER4S

L4S MERCAD4S FINANCIER4S PR4P4RCI4NAN TRESFUNCI4NES EC4N4MICAS/

PERMITEN FIAR EL PRECI4 DE L4S ACTIV4S LI=REMENTE#

AUMENTAN LA LI@UIDE; DE L4S ACTIV4S#

PERMITEN MEN4RES C4ST4S DE TRANSACCI


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as# CLASIFICACI4N DE MERCAD4S FINANCIER4S

1. ) ACU)86 A A &A$U8A)A ) A 67I?ACI4&:

MERCAD4 DE DEUDA

MERCAD4 DE ACCI4NES#

2. ) ACU)86 A V)&CI5I)&$6 ) A 67I?ACI4&.

MERCAD4 DEL DINER4 MERCAD4 DE CAPITALES

>. ) ACU)86 A A 5AU8) ) A 67I?ACI4&

MERCAD4 PRIMARI4 MERCAD4 SECUNDARI4

@. ) ACU)86 A A +)C"A ) )&$8)?A

MERCAD4 SP4T 6EN EFECTIV47 MERCAD4 A FUTUR4 6DE ACTIV4S DERIVAD4S7


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CLASIFICACI4N DE MERCAD4S FINANCIER4S

H. ) ACU)86 A A )$8UC$U8A 68?A&IACI6&A

MERCAD4 DE SU=ASTA MERCAD4 DE M4STRAD4R MERCAD4 INTERMEDIAD4#

. 6 5)8CA6 +I&A&CI)86 ?67A) U))& )8CAI+ICA6:

MERCAD4S D4MESTIC4S# MERCAD4S EBTRANER4S MERCAD4S INTERNACI4NALES

As$ectos enerales de la asinatura Introducción


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Merca

!sFin

ancier!s

O&er#an#es eF!n!s

isp!ni"les e

In%ersi*n

Ini%i$!s $!r3ani,aci!nes

emanan#es

e &!n!s

MERCADOSFINANCIEROSPROVEEDORES Y

DEMANDAN.ES

.RANSAN OPERACIONES

DIREC.AMEN.E

Merca!s e

Diner!

A6$el !ne

circ$lan %al!resen &!rma e e$a

- 6$e e"en

li6$iarse en el

c!r#! pla,!(

A3en#es a6$ieren

- %enen ins#r$men#!s

Merca!s e

Capi#ales

A6$el !ne

circ$lan las e$as$ !"li3aci!nes a

lar3! pla,! - l!s

ins#r$men#!s e

capi#al c!n#a"le(

A3en#es s*l! in#ermeian

las !peraci!nes e c4%

Merca!s

Primari!s

Se $#ili,a c$an!

las c!rp!raci!nes

- 3!"iern! %enen

%al!res p!r primera

%e,( .an#! ins#r$'

men#!s e capi#al

c!m! e e$a0

las !&er#as p7"licas

- las c!l!caci!nes

pri%aas(

Merca!s

Sec$nari!s

Desp$2s e la

emisi*n e %al!res8ins#r$men#!s e

e$a - capi#al9 se

ne3!cian en es#!s

merca!s0 !ne

e5is#en l!s merca'

!s e s$"as#as -

e ne3!cian#es(


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III# INTERMEDIARI4S FINANCIER4S/

Los intermediarios "nancieros inclu.en a)ancos comerciales( asociaciones de a'orro .$r2stamo( com$a1as de in*ersión( com$a1asde seuros . fondos de $ensión#

La contri)ución m-s im$ortante de losintermediarios es la de mantener un 3u,o defondos continuo . relati*amente )arato( desde

a'orradores a in*ersionistas#


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III# INTERMEDIARI4S FINANCIER4S/

LAS EMPRESAS FINANCIERAS S4N A@UELLAS @UE PR4P4RCI4NAN

L4S SI!UIENTES SERVICI4S FINANCIER4S/

TRANSF4RMACI


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FUNCI4N DE L4S INTERMEDIARI4S/

EL PAPEL DE INTERMEDIARI4S FINANCIER4S ES EL DE TRANSF4RMAR ACTIV4SFINANCIER4S#

!ENERALMENTE( L4S INTERMEDIARI4S FINANCIER4S 4=TIENEN F4ND4SEMITIEND4 TITUL4S FINANCIER4S C4NTRA ELL4S MISM4S A L4S PARTICIPANTESDEL MERCAD4 E INVIRTIEND4 DESPUJS EST4S F4ND4S#

UN T4MAD4R DE DEP


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EBISTEN CUATR4 FUNCI4NES EC4N


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EBISTEN CUATR4 FUNCI4NES EC4N. 8)UCCI4& ) C6$6 ) C6&$8A$ACI4& ! ) I&+685ACI4&.

L4S INTERMEDIARI4S FINANCIER4S AL DISP4NER DE PR4FESI4NALESESPECIALI;AD4S PR4DUCEN EC4N4MOAS DE ESCALA EN LA C4NTRATACI PR4CESAMIENT4 DE LA INF4RMACI


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)-sicos de "nan+as cor$orati*as#IV# RE!ULACI4NES FINANCIERAS/

P4R RE!ULACI


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L4S PRINCIPALES ASPECT4S @UE CU=REN LASDIVERSAS RE!LAS > RE!LAMENTACI4NES( S4N/

:# PREVENIR @UE L4S EMIS4RES DE VAL4RES DEFRAUDEN A L4SINVERSI4NISTAS ENCU=RIEND4 INF4RMACI LA IMPARCIALIDAD EN EL C4MERCI4 DEVAL4RES FINANCIER4S#

H# PR4M4VER LA ESTA=ILIDAD DE LAS INSTITUCI4NES FINANCIERAS#

# RESTRIN!IR LAS ACTIVIDADES DE EMPRESAS EBTRANERAS EN L4SMERCAD4S E INSTITUCI4NES D4MJSTICAS#

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