˘ ˇ ˆ ˙˝ ˛˚ ˜ ! ˚ ˛ˆ · 2017-12-12 · ن which in term contributes to financial...
Transcript of ˘ ˇ ˆ ˙˝ ˛˚ ˜ ! ˚ ˛ˆ · 2017-12-12 · ن which in term contributes to financial...
��� ������ ����� ������� �� ������� ������ ���� ���
����� ������ �� !�� �� ����� "�� �������
"��� ��� ��� ���������� ������ ��"
The Impact of Accounting Disclosure Level in Published
Financial Statements on the Repercussions of the Financial
Crisis in the Jordanian Banking Sector
"Field study on the Jordanian commercial Banks”
����#$�� �� :
����� � � ����� ���
&���#:
����������� ���� �����
� ����� �� ��� ��� ��!"�� #���$� � %&� ���� ������ '(� # �)���" ��
'�(���� ��
�)** � +�**���
���� ,���� -�.
�� ������� �!*�����+ 2009/2010
ب
/*****��0�
-� . ����� ����� ��� ��.�� /$���� 0���� � ������ � 1�� ����� ���� ��
2�" ��� #����� ��� 3���� �� �� �� #������ � ����" �� 4�! 5� 6��� �+.
$��� � �� �������� � �! �� 7�" 8 �. 8#� �� �� �. 8#���� �� %�������9� %�)��
�:��$ ��� ���� #�������� ;�"���� �� �� #���< ��� #�=:��.
&�?2�...............................:
1�����...............................:
A)����...............................:
ج
�( �(��� .� ��
�:������ ������ '(� #�)�� :" �� �� #������ � ����" �� 4�! 5� 6��� �+.
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� ��� 3���� �� : ��� ����
��� ��������� ������ ��".
1���� #��.� / / :
�(��� .� 1�2�� 3�(����
(������������ �$ � " : %��=�............................................
������������ ���� : �� %�...........................................
������������ ��� 0 �� : %��B� %����C)����� � ����(.................
د
� �)**��***��!�
F� ��� ���G��� ��G-���. �� ��9 H����� H��� I��C� J$���� 0���� �
���" �� ?�) K=�� 8�� ��� �� � �� 8�:�=�� �+ 8
���" �� ?�) � �B� �� ����� =:�� L�B�. ��9 ������� ������ J���. � �8
��� �� H��� ?�� ?�).�?����� �)�� �� =� L�B�� ��
IC.�&�� ������ 0=� � ����� ?���"� ��� �B�*�� ��� ��
���)�����!�� �4�5
�C� ?� %� �� � %��. ��� H(��-��� � ��� �(� M�C �� J������ ����5�� N!����
����9 � ?��� � �� �B*�� 8%��CO� %&�. ����� F� �B*� =�:��� J���!� �(�
� ���.
1��********4��
��.� � . ��9...
� �� � � "� �C!�� ���8�:� � � ���� �= $�� ������
%�"�*� 4���� � ��������� ?��
�� � H��� ?���
����C.� ���C. ��9...
� ��"�� � � 3�) ��� � � ?�"��
?� P� ���� � ?��� ��
?�� �:��. ������ '(�
�� ��9 3����� ���...
� �"��� ?��� .... �"�� "� �
����.� ���*$. ?.� ���� � ��
Q�� �� ������
4����� �(� %�� � ?�� H��.
و
6�7���������
��**********2��� �0��� '(�
������� . /�*� R
�)�� �� ��� ���) M ������� ����� �
5�L��� 2� #���" �� K�: �
������� =�) $ 0"S �� =�) H
����� T���� IC� �� � 5� T���� IC� ������ ?
+��� +�0�� : ������ '�-�� �� �� 1
��� � 2
�:��=�.� ������ ��� 3
������ #�B� 4
������ U���. 4
������ �. 5
#�"�$! �� U��������� =���5� 5
�0������� + : !����� ��������� 8�5�� �� �� 8
�� �� 9
����" �� 4�! 5� 13
� �C�� �� �� #������ 14
5�3���� �� �� �� #������� � � �� #�"�B&� � 4�! 16
���" �� #� ��� �� �� 4�! V� ����� #� �� �� 17
ز
5� �.����" �� 4�! 19
��$� �� ���" �� #� �� �:�����:�� 4�! 5� R� ���� 19
���" �� #� ��� �� �� 4�! 5� 0�$� R���. 21
��"�� W��� � ��� �� ������&� 21
5�� �*��� � �� �.� �! �� 7�$��� � 4�! 24
���� W��� �� 0�$� ��� �� U��! �� 26
��� �� ?����� �������� �*��� � �! ��� 28
U������ �*��� 29
��� ������ ?���� � �! �� � ��� ����) 0�$� �� �� 30
������ #������� 32
������ #������� �� ������ '(� � � 39
9����� +�0�� : ������ �.7)��1��.��� !�� ��( 40
�� �� 41
������ �:� 41
������ A �� �:���� 41
#����� A � ���! 42
������ 3��. 43
3���� #��+� 0�! 44
#������ ��"� R���. 45
+�0��3����� :�� +������ <=�� �(����2�0�� ����>�� �=��� 46
�� �� 47
U!������� �� I=�!C 47
�����&� K�� 51
X=����� /�� 52
#�B�*�� ����C� 66
#�B�*�� ����C� X=��� IC� 69
ح
6�>�� +�0�� :��������� <=���� �(� 70
X=����� 71
#�!���� 73
������ ����� A��� �� 74
0"S �� 81
ط
+���.�� =�(
'(��� ��****���� �0���
3G1 ������ �� A���������� R�" 42
3G2 . ?)�T� � �*������� #� 45
4G3 ������ �� A��� X=��� � R�"� ���� ��< �� �T� 48
4G4 ������ �� A��� X=��� � R�"I!C��� �T� 49
4G5 ������ �� A��� X=��� � R�"3��C�� #���� �T� 50
4G6 � �� �� 6��� ��"�� K�� 51
4G7 ��� �� ����� ��� ��"�� K�� ����"�� $ 52
4G8 )�� 6� K ��� � %�� � ����" �� 4�! 5� .�� � ����� ������ ?��������� ��� �� YS�5�� ���" ��
53
4G9 )� 4�! 5� .�� � ?���� ���� ����� ������ ������ ��� 6� K�" �� ��� � �� � ����" ��&�� ����� ��� �� YS�5�� ����� ��� �� ���
� �! �� 7�$��� �
58
4G10 )� K �"��� 3���� �� #������ � ����" �� 4�! 5� 6��� )S� 6� ������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� �
62
4G11 B�*�� ����C������ 66
4G12 ����C���+�� B�*�� 67
4G13 ����C�+��+�� B�*�� 68
4G14 ������ #�B� X=��� IC� 69
ي
,�?�� =�(
'(��� ��****���� �0���
1 �����&� 82
2 � �" �����&� 90
3 �=�!"&� ��"��� X=��� 91
ك
"�� ������� ��� ������ ����� ������� �� ������� ������ ���� ���
� ������ �� !�� �� ���������
" ����� ���.��� A���� ��� ���� ����"
����9
����� ����� ���
U���9
����� ���� ���� �������
B>���
6� ��� ��9 ������ '(� # ��5� .�� � ����� ������ ?����� %�� � ����" �� 4�!
5� ��� ������ ��� �� YS� ?)� )30 ( �)32 ( �)39(�"�� 8 ?����&� ��( ��� 6� �
�� � � �! �� 7�$��� � ��� �� ������&��5� ��( ��� �(9 � �� � 8��� U�� 4�! ?���
� �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � �"���.
#T�� �� ��� #��� !!C� ������ ? !� ?� �� ������ U���. 0�"� ��� � �
)150 ( %�*�� ���5� �)� 8���. ���� � C � �� �� #�� ?��C��� ?�R���.��"��� �*!���
8#�B�*�� ����C�� #������ ��"� ��. � (9 #� ��"�&�� ���"�� #�$��� �� R���"� ?�
?��C��� ?� � � 8������ �� ��� . #����5 ��� �� ����C�(T) 3�"�� ��� (One Sample T-
Test) ������ #�B� ����C&.
ل
�: �. � ��� X=����� � ��� ��9 ������ #�!�� �)� :�. .�� � ?���� ����� ������
5�" �� 4�! .� 8����� ��� �� YS�5�� ���" �� ��� � %�� � ���� ?��� ?����&� ��( �
8� �! �� 7�$��� � ��� �� ������&���"��� ��� #����� � �� �� � �(�7�$���.
�� 8%��CO K�� %��C.� #�!���� � ���� ������ #!�. �: �. � : 3���B ��� ��&�
���� ��� � �! �� 7�$��� ;"� 8��< �� �������� '� �� ����� � � �! �� 7�$��� ?�� �
B�� 80 �. ���� �� �� ���9 �SC � � �� ������� $$C A9 L��� $��� !!C� #����
3���� #�+� ���� U��! �� ���� ���� � ��" ��"�� I!C� �.� 8#� ��� 3���9 : �:�
�� �� #� ��� R��� � 3��)�.
م
The Impact of Accounting Disclosure Level in Published Financial
Statements on the Repercussions of the Financial Crisis in the Jordanian
Banking Sector
"Field study on the Jordanian commercial Banks”
By
Motaz Burhan Al-Aker
Supervisor
Dr. Thaher Shaher Al-Qashi
Abstract
This study aimed to show how far the Jordanian banks are committed to
the disclosure principles as stated in International Financial Reporting
Standards No. (30), (32) and (39), and determine the contribution of that
commitment to the financial stability in the banking sector in Jordan, and
whether the level of disclosure reduces the impact of financial crisis upon the
banking sector.
To achieve the study goals, a specialized questionnaire was put together
and distributed to a sample of (150) financial department employees among
five Jordanian banks. To analyze data and test hypotheses a descriptive
statistics method was used, averages and standard deviations of responses
from members of the study sample were calculated, also (One Sample T-Test)
was used for testing hypotheses of the study.
The study results showed that Jordanian banks are committed with the
disclosure principles as stated in International Financial Reporting Standards,
ن
which in term contributes to financial stability in the banking sector minimize
the impact of financial crises upon the banking sector.
This study concluded by many recommendations, mainly: The need for
supporting the banking sector and providing it with well qualified employees,
studying the global financial crises, and developing a strategic plan via
stability specialized departments for crises management, and the government
should allocate incentives to those banks that demonstrate ability to avoid
financial crises.
1
1
+��� +�0��
������ '�-�� �� ��
1-1 �� ��
1-2 �:��=�.� ������ ���
1-3 ������ #�B�
1-4 ������ U���.
1-5 ������ �.
1-6 =���5� #�"�$! �� U���
2
2
�0��+��� +
������ '�-�� �� ��
1C1 �!�� :
5� ����� ?� ��4�! 5� ?� ���� ��" N�!. ��" 3�C�� ��Z� � ����" �� �=�� �
���� 8%����� %� �)9� %��" ����� !�C�� #���< �� 6��� ��� �� �� #�:��� U��C ��)
$� K� ��(��9�� �� ?���� �"�� ���" #� ��� � �+[��� �. ��*��� ���" � � �9� �����
#�B.� 8%��C< ?����� � #*!� ���� ��"�� ����� �� �� ��� %�!�!C� ����� �� ��
#���!�)&� � �+���� �:�.� ���� 8)S ��� ����� 9�� �� 3�"� �� #�&��� ��!�). �(� ���
�!�C �� A �9��\����� #������ 3��� .�� 4�! 5� � � 8 �*�� �� �+�. ���� ����" ��
��"�� /�� � ��"�� #�:���9�: #�:� ��) � #������ ��� U���V� 3����� �.
� #������ '(� ?��� ��"] %�� � ���� �� ���" �� W��� �� 0�$� � ����� ������� 7���
5� ��� �S�Y ����� ��� �� International Financial Reporting Standards) IFRSs (�
International Accounting Standards (IASs) .(Dahawy, 2007)
�. ��[���4�! 5�=����� � �C�� ?�� ��� V� !�*�� ?:� 4��� & �� �� ? 7S$
7��� �� ��� � ���J�S��� ���� ?�� �. � ?:�� ��(� 8R� � � �:����"] ��� �� ?:���9 �"
�� �� ?=������ ������� �SC � 7��� �� ���". ��� U����� � ��� �. 3���� 83���� ��
3
3
5� 3���� � �� ���� !�C �. � ?=������ ������� '(:� � � %SB 3��C�� H�(� ������
3��" :� $���� �:�)�� ?� �) �:�.���� �) . 8�� "2006 874(
6��� �+. NB��� ������ '(� #L�� ?��� � ��� _L����4�! 5� #������ � ����" ��
����� � � ���� ������ ������ ��� �� �� ��� #����� ��� 3���� �� �� ��.
1C2�7��=��� ������ �)� :
��!�)&� ��� ��� �+. ����" �� 4�! V���(� 8� ����� ��� � 6�!) �. � J� � �
�9 � ����� ���� � �� #��� ����� �� �� ��� �. � �� 8�:=��.� #������ AB� ��" 4�B
?=S ��� � ���� ����" �� 4�! V� 8 ����� #���!�)&� 6��� � B A� � �:� � 8#������
) 8$�� ��2009 84( ������ '(� �] 8 6��� � ��� '(� $����� 6� � ;"��4�! 5�
����� �=��� �SC � ������ ��� ��"� �� � ����� ������ ������ � ����" ��:
1G .�� � ����� ������ ������ ?���� ��4�! 5�5�� ���" �� ��� � %�� � ����" �� YS�
����� ��� ��) 30 ( �)32 ( �)39(`
2G .�� � ?���� ���� ����� ������ ������ ��� 6� � 4�! 5� ��� � %�� � ����" ��
5�� ���" ��YS�`� �! �� 7�$��� � ��� �� ������&�� ����� ��� ��
3G �� �+. ��� � 6��� 4�! 5� 3���� �� #������ � ����" �� ��� #����� � �"��
��� � �� �� ��������� � �! �� 7�$`
4
4
1C3 ������ ���2��:
������ �������9����� #�B�*�� :
����� B�*�� : .�� ����� ������ ������ ?���� &4�! 5� ���" �� ��� � %�� � ����" ��
5��YS������ ��� �� ?)� )30 ( �)32 ( �)39(.
��+�� B�*�� :� ������ ?���� & .�� � ?���� ���� ����� �����4�! 5� ��� � %�� � ����" ��
5�� ���" ��YS�� �! �� 7�$��� � ��� �� ������&�� ����� ��� �� .
+��+�� B�*�� : ��� &�+. 6��� � 4�! 5� 3���� �� �� �� #������ � ����" �� ��� � �"��
� � �� �� ��� #����������� � �! �� 7�$��.
1C4 ������ &��4� :
������ '(� ������9����� U����� 0�"� :
1G .�� � ����� ������ ������ ?����� 6� ���4�! 5� ���" �� ��� � %�� � ����" ��
5��YS������ ��� �� .
2G :��$�� ����� ������ ������ ��� �� ������&� 6� ��� �4�! 5�?�S�� ����" �� .
3G �. ���4�! 5� � �"��� �)S� 6� NB��� 3���� �� �� �� #������ � ����" ��
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #�����.
5
5
1C5 ������ �4� :
�.� 8��!�)&� � ?�� ���� ������ ������ �. � ������ '(� �. A��� 4�! 5�
I�C ���� ��� �� ������&� � J� ��� 6� � ����" �� . ���� ?��� ��� �� ������&� �. � �
����� �� �� ��� :��� � ��!�)&�� ������ �� � � 3��*�� '(� � %�!�!C� ���.
4�! 5� 6��� �+. N S ��"� � ������ '(� X=��� ����� �� 0�� � � � ����" ��
(C�� �. � � 8� �! �� 7�$��� � ����� �� �� ��� #����� ��� 3���� �� �� �� #������
3��) �:=�$�9 � ?��� �) � 8������ �� �� #����5� ��� ����9 ���� K��� �) �:��!���
9 ���� ������ ��!�)&� ��� K��� �) � ��� �� ������&� ��� :��� � �� ����
����� �� �� ��� '(� #�����.
1C6 ������ �=��.�� ��0��-��� :
1 .������������� :
J�[� %�=���9 ����" �� 4�! 5� U���"� ��� ���B� ���� ���" �� #� ��� �� /���� .
) 8� "2005 87( � � 8 U�\�4�! 5� J�[� ?�� ���� ". U��� �� ;� ��! � #� ��� �� ��� �
�:����9��9 8�: ��C��� �. �:� 3��*��&� ���� 4�! 5� U��� ��� �� � � � �: �� � #� ��� �
�: �� &) ." 8�� "2000 824(
U�\� � �4�! 5� J�. ��� ����" �� " ������ (C� U)� � �+<� �) ���� #� ��� �� �� ��:�9
���" �� 3�"���� 0��� �� T�� ���" �� �������� ?=����� � #� ��� �� �:�� �. ��� �(��
��B� �. K�� ��� W����� �:* ) ." 8������2000 8429.(
6
6
J�. ����" �� 4�! V� �CO U��� � �" #� ��� �� A � ��� �� �� ������� �� �
�� �� ""!� "B�� 3��! ������� '(� ?�C�� L�$�5 �S�����" �� 3�"�) ." �����
8���CO�2007 :201G202(
��" K�� ���� #� ��� �� ��:�9 3���B ��� #��� ������ U������ �. �"S��
������ (�C�� � �:�� �� ��&� #� ��� �� '(� ?�C�� A$�� ;"� ��B� ��� 3[�� �� AB�
��� � � ��" �:�� � #*��C� �:�. &9 ?���� �� �� #� ��� �� ���9�: �C�� .
�[� ����� ���� 8JB�� ?� � ��� _L����4�! 5� 0����� 4��� K��. �� ����" ��
#���� �)�� � �� �� #�:��� ?�) �SC � �� ��� �� �� �+�� � %��� 0�C � ��� 8�� ��
�� U���5�� �� �� 0����� � � ��� �� #������ '(� �:���� ���� *��C �� ?S�5� �=��� �
� ��� �� ""! �a #� ��� L�$�9 A� � bT�� ���5 �C����� 8#������.
2 .���������)�� :
4�! 5� � ���� Adequate Disclosure����� �"��� L� ��� � B 6��� �� �(�� �
���$ �� �� �� #� ��� ��� �)[�� ��B �!�*� ��� LS �+��� 6��� �� ��� 8U�����
�� �� ?=����� �:� B�� �. ���� ���� #� ��� ��) . 8U�C2009 816.(
7
7
3 . ����� "��:
�� �� ��� #�*��� #���� R�� � �� #�*��� AB� � �+"���� � �+��� �:���� 8
?���� � 3�C�� ����� �� �� ��� ;��"20088 #�*����� '(� � �" �=��*�� /�*C�&� �
��!�� � �+�. �. 7�� ����. .H�� �� K.� � 9 ��!��� ����5� � ��� � ?�C��
)����� #&Z��( 8�� ��!. � 9� 8)�� �� 0��"� 8������ ���C �� �. H�� �� �� �� K.��
��C�5� #����"� ?:��� �+ (�� #���� � �. 8 ����� �� ������� 8)����� #S ��� �. $*��� .(
�:�� � ���� #���< �� ) ��:�� �. KS 9 ��� �) ��( �] 83[� � ��!. ) #��:�� �(] .
?:��� 0�� � c��* ��:�� ��� ��� (C[�� �. 8H������ 0���� � �. 8� ��� � � � �.
�� �� #���< �� � �� � �� �� 8 ��( �����9��!�)&� #���$��� �)�� .(Rotheli, 2010,
290).
8
8
����� +�0��
!����� ��������� 8�5�� �� ��
2G1 �� ��
2G24�! 5� ����" ��
2G3��� � ��� �� ������&� W ��"��
2G4������ #�������
2G5����� #������� �� ������ '(� � � �
9
9
����� +�0��
!����� ��������� 8�5�� �� ��
2C1 �!��
���!�� #���!�)&� ��� 3� � �� �:�=���� ������ ����� �� �� ��� 3�"� %����
�� 8 ���� ����� #���!�)� ��� ��� ��+O � J�� R��� � � ������ /���� ����� 6�����
� �� ��� #��+. �" ��� ?������ �� +�� ��� ������ ��*�� ���� �*"� ?� ��� ������ �
8L���� ?+ � �. #��������" �� 4�! 5� ?����� ��� � �+� '���& ��� ��9 ��"��� ��9
#&�� 0�"�� !�C�� #������ ��� 3��� ���� �: � �� ���� �� �.��� ��!�)&� ?����
*�� #����� �� ��� ?�" 7���� 6�. �)� 8H��!�)&� � ��� � �!��� � ���9 �� �� ��!*��
���! �� � *��� �). �� ��� ���! �� ;"��� � #����� �� ��� #���� 83���5� ��
#:��� 8 �! ����9. �<� #&����� #����� 8�� �� 0��� �a ���� ���"�� ��� ��� �� K
�� 80��� 3���5� �� �� �� ��!*��� #������ ?�" 7���� A��9 U��B9 ��� ��)��� #��O
� 8��� �� #� �!���9 ����� �. �����. � ���� 8�� #� �. � #������ � �+� 7�)�
)���.�?�� ����� ( ?�� � 3�"� �� #�&��� � 20028� ?� ��S� ?����� ��( A � �)� 4�! 5�
����" ������ � #��+ ��� ?��� 1��� � ?���� ���� �Z� '-��� ) . 8N����2008 811(
#� �� ����� �(� ��� (� �����.� 3�"� �� #�&��� � 6����� #������ /�� /��� �9
M����� ��) �:B��� #*!� 3��" �� ��9 ������ ��� .� �*��� �[� A$���� ��+4�! 5�
10
10
$��� � � � ���� � � 6����� #���< �� ���� 8"�� � ��$�� �� �� �+ � ��( ���
U)� � 86�C. "��!�!C � �$�� � +�"�� ����� %� 0�$� ��� 4�! 5� ?���� ����" ��
� �*��� ����)� ������� 0�$� �)�� � 0�����4�! 5�R��� �� #)��� � .) 8U�C2009 87(
�"� ��� �*��� #���9 ��� � 0S$�S� ���� �� ��9 ��� ;��+�� � �< �� �* 8�"��
+. � ����� �*��� �� � ������� �� �� � ��� H(��30�����. G 2 �� �� 2008 H(���
3����� 3���C��� ������ :��� �. ��� � ��C�� ����� ��. 8���*�� ��� � �< J�� 0�$.
� H��� �� ������ U����&� �B��� �_� � �)�� #���!�)S� ����� �=��C��� =����� #���!�)S
� �*���4�! 5� � 3���5� L��� 7� $.� *��� � "� ?:�� & L���*�� �.� 8����" ��
������ � �� �� #���< �� d�(��� 8�:�� 3����� �T�� �]�� �. R� ���*�� :��� � =�) ��� �
����)� K�.� �� ��� �. ��� �� �� 6.� � � 8������ � ���4�! 5� ��� � %�� � ����" ��
5�� ���" ��YS����" � �:�� 7�*� � � ����� ��� �� .) 8$�� ��2009 89(
� �*��� ����) 0�$� �. �� &�4�! 5��� �� ��� 3����� � �� L A ��� �_��� �
�� J�� 0�$ � � 0=��"�4�! 5� ��(� H�< � ��� 8$���� ��92� � � � " #� ��� �� ��"
�*���� "Information- Transparency Cycle �. ��� � 84�! 5� H�< ��9 �*���
H�<� �*������9 �*��� ��+ � 0 � ��( ��� 8#� ��� �� 3��� ��"� Culture of
Transparency (CoT)��!�)&� � ��� U��$. U��C 6�� .) 8$�� ��2009 83(
_L���� ���CO� �$ '���. � ��� 8R���� ��+"���� A��. ��� �� �� ��� L��� ���"��
5� �� �=��9��� #���� �� /��)5� � � � #���� ���� =) 8���CO� �$ 2008 817.(
11
11
�� �� ��� #��+. ����d�:� 0=��"�� � �_���
. G �� �.��� J�� ?��� � K���� ��� d#���< ��� #������ ��� 6�� I!C��� ?��
� � ��� ?���� I!C��� � ���" ���" ��� "���� /��a�� �C� 0���� U���
������ �: � � 8#��"� 8#���< �� ������9 ���B � �� �� �� ��� �� L��.
��� ��( 6�. ���� 8L���� A�� /��)9� �� +���9 H�< � � �:�$��. ����� ����� ��9
� �*��� R�a� �:�� ���*�� ��)��� #���� 9 U�B4�! 5�.
�. NB� ?��� � ��� _L���� � U�B. �� �� 0������ #����� U��C �� �C�����
� � ��)� ��)��� #���.� ��� ?�� 8�:��� #����5� K��� �*��� �� ��=� �� ��4�! 5�
������� ��� L&<� �� ?�� 8R��� �� #)��� � ""!�� #� ��� �� �� M�� V� ������� ���
A #�)S��� ?��� *� �� &� 8J��"� #���.� �=���� ?:����< U���. �� �S�V� ��(�
$� *�� ��=� �� $�$C� 86�C�� #������ )S��� ��$ �� &� 8�:� ?����&� �. ������� 0�
L&<� �� ?� � � 8"�! �� R�"!.� � ��� �� A –?:�$��. R���� ?:����< ?CB�� �_���G
#���� A �� �a #�)S� � ��)�T���� 8���� �� ���" ��� ���� �� ����� ������� ���
�� #���< �8?����� ���" ��� �����(��� ����� ���9�� +S+�� : &� 0�"� � ������:
) 8$�� ��2009 811(
G �*���.
G �L�� ��.
G ��=� ��.
12
12
& ��� 8��� �.��� ?����� 3���� �� #� ��� L���"&� $�B� �� �a '���&� �(� ���� � �
�_��� 0�"� ��)� 3�:�. L���5 �. �� R���. � �C���� � ����� �� �(� A ������� �
� � �� 4� ��� K�� ���� 83�"� �� �� �� �* YS�5���� �� Financial Reporting
Council (FRC) �� �� #� �C�� �� ��(�� 8Financial Services Authority (FSA) 8
4�! V� 3��" ����) #��!.� #�(� ���� ���The Listing Rules and The Disclosure
and Transparency Rules (DTR)3�"� �� #�&��� � � 8 ��! 8����� ������ �� � �
#������ ����)Securities Act ?�� 1933� � �� %!�C� #������ A� #�� � ?���� #� ��� �
?�� � � 8� +�� ��1934 ��� ��)���� !�C �� ����*�� =:�� ��� 8�� �� 0�� =� #=��.
0�� �� �� 0�� ����) ��� _L��� ��(� ����*�� �������� ?����&� � ��[���� �� ��Securities
Exchange Act �������� #[�� ��� 8��9��!�)� �:� #B��� � � �_��� #�=:�� ��� L���9 � �:��
� U�C�� �_���� #� �.�� �*��� ����) �� 6����� #���< ��� #������ �����! 5�4�.
) 8�� .� H����2007 827 .( ?+ � �5� ��� #��!YS������ ��� �� IFRS � ?����
2001����� ���" �� ��� �" 3����� �:� �� �"�� IAS ���" �� ��� K�� ��) � 8
����� ASB ���" �� ��� ��� ?��� � � ��� H(��. 3���5� ����� ��95� ��� �.YS�
� ��* �� ��$5� K*� ��� ����� ��� �� �� � �� #S��� � �� ?� ;" 8����� ���" �� � K��
� � � �9� ��$5� �(�15��� %����" %���� %�.
2C2 ������� ������:
13
13
���" ?�:* ��" ����� #�:�� U��C�4�! 5� #������ � ��� ��� R����� #� ��� �� ��
�� �� ?�� H(��� )S��� #�( U��$�� N��! US�C� � %����. US�C&� �(� A��� 83���� ��
8#������ '(� ?��C��� � U��$�� '(� U���. � US�C&� �� ��!��� R�! ��(����9 ?�:*
6��� � �� � B 4�! V� �"� � ?��4�! 5� U��$�� '(� � U�$ ��� 0�" H(��
�"�� J���a�8��� �� �(� � � ���� J���� �� 0 ���� � B ?�� ��$9 AB� � ��& N�!.�
�" � � ����� ?���� #�:��%� � ���. 4�! 5���� N��! �� 0�"� *��� J R�a� �� �=
��� ����� 8U��$�� ������ � 4�! V� � :) 8N����2008 846(
1G4�! V� ���+ �� 6��� �� .
2G� �� 4�! V� �� �� �. 4�� �� 6��.
8R���. 3��� 4�! V� ���+ �� 6��� �� � �� �� & �)���� "���� � ���� ?� �5� ?�� �:�
��C �� M(� ��� ��$� � ������ ���� #������� 3���� ��� *� ��(�� 8�:� #SC� ���" �� #������
�� '(� ���" 6� � � ���� ?� �5� ?���8���" �� #� ��� �� � *��C �� �=����� #����� �B9
?:� � �� ���� #� ��� �� $� �� #������� ��� H(C� ������ � ;�" H(�� ����� #��*���
����" �� K���� ?�� � *��C �=��� R�� � .) 8U�C2009 829(
2C2C1�>�� � ����� ������� :
14
14
� ��� � ���*�� �� ����" ��� H��!�)&�� � ��+�� ?����� US�C� ��� �� �� ?=���
���� �9 H. � �C�� �� �� � ��� � ��& ��� ��(� #� ��� �� '(� ���� � ?:����) #��*��
��� ��C�� � �C�� ��9 ����� ������ J�� ��C�� 4�! 9 ��9 ;" ��!�)&� 3�"��� 3���9
?�� �� �!�� �: �C�� ��9 #� �� �� ���� �� ��!�&� ��( �:� ;" ���! . ���
��� ����C�� � �C�� �� ���� �. � � 8R��" ��� 3���5���9 4�! 5� ���� H(�� ����C��
��� ����� �� �� ?=����� ����9 3���B�) �C��� =�)– ��� �� ��� �� =�) – #�� ���� =�)
�����(.
?=����� �� B � ���� 0��� � *��C �� U��$�� N��! 0��$� ?��� K���� ?�� ����
��) �� ����9?=����� '(:� �:�SC � ����� ���� ����� US�C� . ��<� U�$� 3[�� �� 3���]
��� #������ ����9 ����9 4�! 5� 8#����"�� ��)� 3��� A 0��$�� & �) ��� � ����
�� ��� ������9 4�! 5� ��)��� #�:� �SC � ���� ���� ��� �� U��C� ��� � ����" ��
� R��$ U�$ �� ��� �:����� 8U���5��4�! 5�J�"�! � J �� 0�" ;"� ) . 8H�����
2000 896(
2C2C2 �4� ������&����� �� ������� :
�. ����4�! 5� � ����" �� �� �� ������� ����9 � #��+ .����9 K��� �". J���
�:�� U���� �� ���" �� W��� �� �:�� ����� ���� �=���)GAAP.( W��� �� '(� �������9
4�! 5��� � ���" �� #� ��� �� A � �� � ���� �� #� ��� �� � ���a� �� : )S��� #�(
15
15
� �� �� :��� $���� '(� � ��C�� ��*�� �� N��!� ��(� �� �� �:����� � 3������
#� ��� �� .(Jiangli, et. al, 2004, 36)
� �� � �4�! 5� #� ��� �� '(� � 3�*�� �� #�:��� ����� 7��� � J� �. ����" ��
8�� +�� ��� 8� �! �� ?B� ����� 8�B�� ��� 8����" ��� "�� 3�:����?��a� ��. �(�
�B5����9#� ��� �� '(� ��� L��� #�:��� '(� ��) � 3(C� �� #������� ��� ���� �� ��+Z� .
�] ��(��4�! 5� H�< �) 0)��� �a �. � ���� �a ��9 '(� ��(C�� ���� #������� J���
��� ��+. J� ��� �. J�[� � H(�� � �� #�:��� .
R���� ���� 4�! 5� � �! �� $" ��� 0��� � !�C ������ #)��� � 3���� �.
�+ � ��� �� �� �� #����� ����� %����� #���� �� ����� �:����� ?�"� �� �� 0�����
�:� ���� �� �$�C ��� .
8� ����� ��� ����� ���9 A � 8� �� �� 3�" 7�*���� C�� �� ����� ��$�� 8� ����� � �
��( �� H�< �. A)�� �� � �] ��98#����� � ������ � �� ��"�� R�$� H(�� � ����9
4�! 5�� ���� . � ��"� ��� U��! �� #����9 � �� �. R��$ �� � J�] 8��!�� �(� � � A
� ���� �� �$�C �� 7���.��8#����� '(� � � ����� &� �$�C �:� ��� �= ,80����� ����
U�!�� ����. �$�C � . �] ��(��4�! 5���� �� � �$�C �� '(:� ���� �� #����%��" %�� . .
8��(� ���� �� ��� �� �� �+ ��( � �:�+ 8%����� �+�. ��)��� 3�:�. : #"�!. ��
�� �� 0����� � . ��"� ������� �: ��9 � �. 4�! 9 ?:$��� ��$9 � �� �� #� ��� �� ��
���� ��� ���� �� ���)���) . 8?"� ��2004 811(
16
16
8��$5� �(� � � �� %�����4�! 5� 8U��! �� �� �� #������ � ����" �� # �) ���
����� ���" �� ��� �� ���!]����" �� ��� � ������ )IAS 30 (� 0��� ��4�! 5���� �� #���
�:� �+� �� �� �� #���< ��� U��! �� �� �� . J�+ � � � ��� �� �(:� ����� ���!9 ����
7�$) � U��! ��?: 8�� ��� ?��� � �+< � U��! �� �� �� #������ � �C�� ��"���9
�:=��.� �� �� ������ ?�� � ?������ ���� �� ���)� �:� 0�+� #� ��� � ?��* ����
�� +��&�� ��!�)&� #������� (�C��) . 8$�� ��2009 826(
2C2C3 ������ ����� �������� !���� ����2�E� �� ������:
����!� ���� 3���� �� �� �� #������� � � �� #�"�B&� � 4�! 5� �� %����
$��� 3�� ���� 8 ���� ��� �� #��������� �:����� R� ) : 8b ��2004 823(
1. ������� ��1��.��� ,� �� :� ��(� �T� �� �?: �� � " �� #�L���5�� W��� ���
J� ���. R� ��(� �� �� ?=����� ��� ��� �+4�! 5�T��� R���. NB��� J�� �
�� ��� '��+O�#������ �� .
2. =�� �� ���"��E�:U�� �. R� �� � #���� � .�$� �) ���� #� ����&� �� �� ��
������ 0����� �� =����� #� ����&� �+ ����� ��.
3. �� 9����� 7 ���>�� �������� ����# F���� ��� ���� : ;��"�� �� U�� �. R�
�:� ����. �+?: �� ��� #���� �� �� #����"�� ��*)9 ��� # �� �. #�!" ���� ��)�
�"� ����� /��� �+ ����� �� 3���C �:� 0"� � ��� 0.
17
17
4. ������� �����!��� �� ����G���: #�� � ��� ����+O� U����� /�� ���� ?� � 3���
�� ����9 ��� 3[�� ��#����!C �� L���9 �+ �� �� ����� ���a� #�$��"&�� #�!
� ��� �a ���� U����� '(� �)� $�C ������ ��� �� 8 ������ #%�= 0��$ �a �.
=�)��� �� ��� #������� '(� � ����� 3���9 R� ��(� A=�)��� J��� �:� ��*�� A] �
R� #������� � #��T��� '(� �+ 4�! 5��� � �:�� #���3�� �� �� �� 3��*�� ��
�T��� �: ?� ����9 J� ��� �.+�� ��� '(� ��� �#������ �� .
2C2C4 ������� ����-�� H� ����I� ������ ���!�� :
����4�! 5� #� �� �� ��� 3���� �� �� �� ?=����� � ���" �� #� ��� �� ��
����� �=���:) 8�$����� �$ 2008 8337G338(
������� ����-�� &�7���� '�>���� �����:
��� 0�$ U��C� � � ���" �� #� ��� �� ?�C��� ���� #�=*�� ����� #� ��� �� '(:� �: ��C
� �:� ���� '��!� �: �C��83 � �:� � ���� �a '��!� �: �C��3 ��� �+ �� � �
�� ���" �� #� ��� �� � �C�� B�� ��� ��� �" ��� ����"�� �S� �.....� 81��. �. �
�"� ��$9 ��"� ����. � ����. ���� ��(� ���" �� #� ��� �� �C�� �� :��� �4�! 5�
������ R��� ��" :9 ���. ��" � A��� ���" �� #� ��� �� ?�C���� ���� :��� ��"� �. �
#�:� � #� ��� �� '(� �: ?�C���� ���� /��a�� �. ��*��C �B. ���� *��C "(� 8 �] �
�: ��C��� /�a ��"� 0��� #� ��� �� �C�� �� #�=*�� �. :��� ��"�. � � . '(� ��"� �
�� R����� I��C�� ��"� � %�B. ����� :���� ��� ��� :�� � #� ��� �� ��� � ���
18
18
6��" �� ;" � L��� ��(� 8:��� �.� ��(� /���� 3��! �. ��� �� � LS 6� �
� J��� � � 6� ��� �:� ��� R��� � U)���� �� �� #������ � 3� ��� �� #�"�B5�
#������ '(:� �C�� �� :�����C� 3��: �3 �. ��� � 8#�"�B5� ��� ��*� �
#� ��C��& =S 3���B��� ���� & �) �� :� �. = #� ��C��& =S ���� #�"�B5�
= R� ��( ��� _L���� 8#�"�B5� ��� ?:*� �� ���� 3��C��� 3��: �� ��� � & 6�C. :� �.
�� � �� �� ������� ����9B� ���. ��*� � 3L�*��� � *��C #���� ���� �
� . ������� '(� H�� AB � ������� '(:� �C�� �� #�=*�� 6�� ���" �� #� ��� �� ���C ?
��=�:) 8�$����� �$ 2008 8337(
. G 9 3���� M(� � 0 � �"� �� ��� �� ������ �����?�C��� ���� #�=*�� #����"� ���� R�"
�B9 �(:� ��C� ������� '(���9 .�� A /����� ��� U�� �B. J�] J��$� ���!
*��� �. ��� ��<� ���� ������� ��!�)&� 6������. R� #� ��� �� � ��� & �� �=����
�:� A)�� ��.
R G �� +�� �� #����"� A � ��� ;"� /��a�� ���� J��� �"�� ��� ���� ���!9
���� J��$� �& J��$� R�!�� � � ��)�� �a J���� �+ �B. ��C�� �(�� �� �" ��
$�* � ?�"�� 3��� �� �� �������%�%��� *���� �!�.
��� �� '(� L��94���)� �� �� � ��)�� �" ��� ��� H(�� ��� �� ������ M(� � 0�$�
������� '(� ?�C���� ���� 3���� �� #�=*�� �� � '��"� ?� U�:�� ?�C�� #����"�8� ��� ?�
%���" U�:�� �� ?�C�� �� �(� ��� ��(%����. ����. ��"� � 4�! 5��� �� #� ��� �� �� R�
19
19
J ���" ��8 ���� ���0*g�� ���.�� ���. 3����� U�:�� �� ?�C�� �� ����. ��"�� 4�! 5�
�� �� ������� � R��� ��8 US�C&� �� �� � U�:�� �� ?�C�� �� �� ��"� �[�� .) �$
8�$�����2008 8338(
2C2C5 �4�������������� :
R� $�� � ����. �!��� ���" �� #� ��� �� J ?�C��� H(�� /�T�� U�� � �
S �� !�C �. ��� �L�:�� ����� ��$5� �(� � � � 3�"� �� #�&��� � ��: �� � ?�.
�������� ����" �� ��� �� �:� �� � �� �� ��)AICPA( ����" �� �� �� � ���� 8
)AAA (� �� � ��+�� #�� � I���� ��( ��" ����� :�� �.�:�� 3���!�� ������� �"" : �
�"������� ���" �� #� ��� �� � �. ?�" ��" H(�� � ��� ��� �� ��+ � ����� ���
4�! 5� ���S �� L ��$ ��" H(�� ������ ��� ��. ���� ���" �� #� ��� �� 7�� �
5�4�! ") 8�$����� �$ 2008 834(8S �� !�C R�$�� �(� L ��$ �� �+� �! ����
� #� ��� �� ����94�! 5� :��� � #� ��� �� '(� ?��C��& ��=��� /�T��� :� � �:��
6�C��.
2C2C6 $.� ���� ������� ����-�� ��� -�� �������7� :
�� ?�C�� �� ��"� ��� �+ �� J ?�C���� H(�� /�T��� ���" �� #� ��� �� U�:��
R� ���� #� ��� �� 7��� ��$ ��"� � ����� 3�$C��4�! 5� #� ��� �� �+ ��� �:��
?� ���� ���" ��4�! 5��" �:�� ���" �� �� �� #������ � ��' ��� ������ �� �� #������ �
�� ��� �� ������ 8�C��� ��� 8�������� #�� ���� �B9 �(� �� �� 0��" � #��T��� ��� 8
20
20
��9�� 6�C. ���. #� ��� � �(��� ��� ���B 4�! 5��� R�! � �:�� #���� �� ��
�� ���� �� �� #������ � � � �� #��"S �� � /����.��� & %�L�� �� ��� � #���� . ����
�� � �C�� ���� W��� ��� U������ #�B��� &� � �� � R�� � � �� A)�� � �� �� ?=���
��� R��� �(� �:�� U���� �� ���" �� ��!�� �. W��� ��� ��: �� �� J�� U���� �� 0�$�
���� � �:�� ���� #� ��� �� �� 7�� �� ��� #���" ��� ����� � �� � L��� ��( ?=�
��� #��+5 K��[� C����� *����� .�� � ����� S+ #�B��� &� '(� � � ��� � ��!�� ?
� � �<������ ���� B�� ?CB��� #��� � �� �� ?=����� �:B��� ���� #� ��� �� )��!
�) ���� ���� 6�C�� ?��* ��%� 0�$� ��� 4�! 5� ��� ?�:* ����" �� ���� ?�:* � �
�("��� $"��) 8�$����� �$ 2008 8342.(
?��� � L��9] � �� �4�! 5��� � R��� �� #���� �+� � ����� 3���9 R���� �� ��
����� �(� � ����� 3�$C��� 8?=����� '(� ����9 ?�"� ���� ���" �� U������ ?��* �� �
��� R��� 3���9 � �+ ��U���� �� ��� �� �. I��C�� ����� ���" �� #� ��� �� �:��
0 �.���S �� !�C *� N��� L�� � ��� �8#� ��� �� 6�C�� I��C�� � �� ��� ��(�
S �� !�C �. K��.L ?�:* J��" ��" � �. R� ���� #� ��� �� ��=��� ��� �� ��
4�! 5�� ��� � R��� �� L���9 H���B�� S �� !�C �� B�� �� � 7��L :� �
%��) �+ � ���� 6�C. :� � #� ��� �� 6�C�� I��C���S ��� L ���� ��B� ��� 8�:�
���S �� !�C N��� ��) ���� ��LC�� R��" ��� ���" �� #� ��� �� 6�C�� I����9
0�$� A���4�! 5� R�a� �� �� �� ?=����� � ) . 8�$����� �$ 2008 8343(
21
21
2C2C7 ,� � $����� ������ ������� ����-�� H� :
���" �� �� �� ?=����� � #� ��� �� /�� 0�$� R���. � *��C �� �=����� �. � �
��+O ����%� R�$� �(� 8#� ��� �� ��� �� �C�� � #������� H(C� ��� *��C 5�4�!
��!� %��� ?: �� � ��$5� �(� � � 8�: : �:� 0�$� �: #� ��� �� /�� ?� �. R��� ��
� ��4�! 5� ���� �. R��� �� ��� R�! ��� � #� ��� /�� ?�� �� �� ?=�����
?� �. ��� U���� 6�� %� � �� 8J�9 L����&�4�! 5�� : �� ��+Z� #�( #� ��� �� �� ��
?� �" � �� �� ?=����� R�! � U�:�� �� ?�C�� �� #����)4�! 5� 6�C�� #� ��� �� ��
�!�*��� �!�!C9 6�C. ����� � �. ?=����� ���� � � �� #�"�B5� �. #��"S �� � �
�:� 0"�� J� � .�(9 �:�*� 3�"���� ��� �� �� �"�! 9 ��"�� /�� � � �� R�$� � � #���
�� �� #������ � 3���� ��� . � : . #�*! ��"� �. R� ��� � �4�! 5� ����" ��
��� ���� #� ��� �� � ?=S �� ����� ��"��4�! 5��:�� ) . 8��������2005 831(
2C3 )���� J���� ����� ���!��E� :
����� H��!�)&� ������� �� # ��(OECD) ?�� 1999 ?� ?��� �:�[� ��"��
#������� A��� ��$9� ��� ��"� ;" 8�:�� ��)���� �� ��� #� �� J��� J�$����
� ?��a� 8��� ��� 83���5� K�� �+ 8 ��� �� ����� � ����� �� �� #���<� ���
N��! �� H�( .�� ���� �� #������� (�C�& ?��"��� ������� AB�� ��� �� ����� ��< . �(:��
AB� ����� J�SC � A$��� H(�� ?=S �� ��:�� �$�� ��< �� ��"�� �] 8L���5�
L���� �)�� ��� � ���� 8U����� '(� 0�"�� �S�� �=������ 8�: ���. . ���� �. R��
22
22
3���5� K�� � ��� ���� �� � ��"�� 3���� ��< �� ��"�� 0�"� ���� ��. � 3���5�� 8
����� "�! � ���� ���� U�����)����� ( 8���*�� ��)��� � � � �:�� �.� 8� ��� ���
#������ A��� ��������)������ ( LU� ���� "�� �� ������ ?��C��� ���) b ��, 8�� ��.�
2003 827G30.(
�� ����� ���� � �� �� '(� # �) �)��� #���< �� ��"� !�C�� �:=�2004 8
����� ���� W��� �� � B�� #"�!. ;": (OCDE, 2004, 1-4)
1G ��< �� ��"� ��� ?��� K�. AB� : � ?��� �. ��< �� ��" ?��� ��� �T��
NB�� ���� ��"� 8������� ��� A �� ��� ��� �.� 80����� 3L�*�� �*��� 0�"�
���!!C� �� #�=:�� �� #���<� �� AI�!��� 0�$�� 8?����� 8��)��� ��� � .
2G �� �� K.� R�"!. U=��� ?�.� � ��� �� 0��" : �. ��< �� ��" ?��� H� �T��
� "?:)��"� � ��� �� ��� �:�� .
3G � ��� �� ���� � �� :�� � �� ��< �� ��" ?��� � B �. �T�� ��� ��
R������ �)�� ?: � � 8� ��� �� .� ��� ���!" �. R� � ��� �� ��� /��
?:)��" ��� H����� ��� ��� .
4G ��< �� ��" � "�! �� R�"!. U��C ��� : ��" ?��� U��� �. �T��
#�)�*�S� �� � �. H����� ������� �� � 8"�! �� R�"!. U��C 0��"� ��< ��
0�C U�:� "�! �� R�"!. U��C � #������ �� ���*�� ������� A��� 8����� ��
� ��� �� B� 8�T� R!�� � 3��+���� �� "!�� #�( #���< �� ��
23
23
5G #� ��� �� ���� �*��� :��< �� ��" ?��� �� �T�� #� ��� �� ��� � B �.
� AB�� �� �� �� 8R��� �� #)��� � 8""!��� : � �& 8��< ��� ���� ��
��"� �� ��� �� 8X=����� 8��� �� AB�����< �� .
6G 3���5� K�� ��<� : ��< �� ������� 3��) � <� �. ��< �� ��" ��� �T��
'��� 3���5� K�� �� .� ��<� ��(�� 83���5� K�� ��) � ����� �� ��)��
��� � #�������: .
�. NB� ��� �� ������&�W��� �� �� ��"��� 4�! 5�� �*��� � �+ � �� 8� �)
#��!�'(� �� W��� ��� � ��� ���:� ���� �� �� #� ���� ��!�)&� #���:�&� R���. �
0�� ����� ��S�� ��� .� ��O������ �"� �#� �� 8�B� �� ����� � #� �)&� #���!
��� �� #S��� ��C�� ��� =������ 8��� ��� � �! �� ?����� � ���� ����� #���< #����
)�� ������ ����� 0���!���� ( %��=� %����:��� � 3��" ��� #�B�� #� ��� ���
�������� .#���!�)&� ��� #��B �)� � . �!" J�. ��� 8 ��� ����� ?����� � ��� #���
?���� �2 �! �� � ��� ����) .� . � 8 ��� �:�$� ?� ���� ����� ������� #��$ �:�. ���
�� ��� ��� �! �! �� ���!��� !�C���:� �"� ?����� �.
�:�� � � ��� �� '(� 4�! 5�� �*��� � � ��"��� 2� �!�)����1 ( �)����2 (
�B9��9�� � �! �� ����� �! � �� ��" �� ��� � ����)� 8?�� � ��� � ����� �
�(9 /��)5�. ����� 8��� �� �" ����� �2 ��)��� #�$���� #�����9������� '(� ��� ���
24
24
H.� 8�:��B� ���� �����9 �T�� ��� �� ?������ ��� 3���.� (C[ � ��� ������� '(� �����&� �
� �*��� ��� ?���4�! 5�) . 8��������2005 857(
��� ��� ����� � �*��� R�a �SC � �� ��4�! 5�� :� � 5� 8/��)9 �(
���� #���.� 7��� � ����� ��� ��� �B*� #.�� M��C�� �2 U��! �� �. �"S /�����
#������� 8� Z�(92 B=�*�� ����� AB� ?:�� ��C�� #���� ����� � O ����� #������
K�*� &�9����� K�*�� & .�� ;" 8/��)V� ��"� ���� ��(�� ����) � �� 3���� �� /�����
3���) ��� ?���� � �! �� � ���.B��� �� #�:��� � �� �(� ?��� 8 ��� �*��� ��� �
4�! 5�� � J�� ���� � ��� 8 ?�� � ��O 0�� ���� #*!� ���� ����� �� �� ���
1997) . 8�� ��.� b ��2004 824(
2C4 ���0��� ����� �4� ������� ������ �� !�� �� :
?�:* � J�� 0*� �"�� U��� ���� ?�� ?a� ?�" ?���� J*��� �� J�. &9 8 ��"��
���� ����� U��$�� �� #�)S��� �� �2 L���� �2 �+<U�! � . ���� ?�:* �� �����
K��.� 2 �*��� ��� 4�! 5� 4�B����) . 8� "2005 874(
����� ��� �� NB�� ��$9 AB� ��� ����� #���< �� � ��� I�" �)� � ��� �2
��4�! 5�� 2 �*��� �:�� � � 8�2 �! 0���! 8#���< �� '(� K.� ���� 8 ���� ����� ��
����� H��!�)&� ������� �� � 8������� OECD Organization for Economic Co-
operation and Development ?�� �2 #��!. ���� 1999 8#������ ��" W���
�2 L�B��� �a� L�B��� ����� � �� 3���� � �� ��� ������� �$�� ��$�� �� ��
25
25
�� ��< ���:��$�� � ��� ?��� �SC � 8������ U��! ��� #������ 3���9 ?���� ����5�
8��!�)&� �������� �� �� 0���. 3L�*�� 0����� #�=:� ����� �� �� J�� #��. � ��( ?���
�� �� (IOSCO) ?��2002 W��� M�:��� �. � OECD ��*"�� ��(� 8#������ ��"�
. S� ����� �� 0��� .(Jiangli, et. al, 2004, 93)
����4�! 5�� �*��� W��� %�� .� �� �� #������� U��! �� ���. 8%������ %�"�
� (9 8� �! �� � ��� ? ! � �:�9��� [� � ���� U��! �� � ?�� 7S$� ��� ��� ���� ��
�����.� ?:�� �[�5�� 2 �*��� 0�$� �] ��(� 8?4�! �� ?��� � L�� �� U��! ��
J�*� U�! �� ��. ��$� �. U��! �� ��� R���� � 3���� ��. � �: ��"��
2*���� �: ������ A�! #��O� �:��������� ����C�� ?����� A � ����� �� �S�� ������.
��!��� ����� ������� IC���� ��9 U��! �� � ��� ��" � �*��� � 4�! 5�
/�:���� #� ��� �� � ���� ��� �� 0�$�� R����� �SC � ����� #�L�*��� 6��� �
���� ����� ���" �� �)�� � ?���� ������ ��� ��)��� ���� ��� �:��B� ���� ��� �� �:�.�
���!�� �! �� ��� �� ��� 8)30 ( �)32 ( �)39(8: �. ���� U����� �� �S�5� �
#���<� ��"� 3���B A �!�!C U��! �� � ���� � � � ����� ����� ������&�
5� ���� ?:����9� 3���5� K�� L�B�. 3L�*� � ��[���� 83��� �*���� ��"�� ?��* � �
4�! 5����� �� B� 8 �B9 8��)�� �� �����9 �*��� � ��� 3���B � 4�! 5� �2
$��.� ����� �� �. 3���5��.
26
26
������� AB�� $� � �! �� ��:��� � ��"�� 4��� $��� &� � ��S 8��)���
H��� �� U�! �� ��� �� ���� �� �SC � ?�� ���� �:��$� ��� ��� 8:� � J���)��
86�C. :� � J����9� ��� �� U�! ��(9���� �. R� �9 '(� �[� ���� U�! �� 3��
$���B��� �������) . 8$�� ��2009 872(
����*�� ��"�� ���B �*��� ��� ��� ���� ����� 8 ����� 2 �*��� �� ����
������ �2 ]� ��� �� R�!�� � J� . 0���� � ��CZ� ����� ��� N��! �� R�"!.� �
��. ��� � N"! ���� ���)�� L93��� �!" ?� �(9 ;�" �(�� 82 �*��� I�� �� �2 �����
��� N��! �� R�"!.� �� ��� �� ��� 8J ���.� ����� �� ��� �� 2 �� #� ��� 4�! 5�
����B ?=S �� ?���� 0���� � $��B�&� 0�"�� !����� �2 ��� �� ������ %�!�!C . ����
4�! 5��2 R��� �� #)�������� ������� �2 � #����5� ��� ����� A)� �SC � 0)����
������ .�$�C �� ����� /��� ?�"� �� �� ��� ����� ?�" A %�B. � =S� ���� � � �.
R� ���� #� ��� �� � B � � 8!����� �2 S�� ����� ��� �(94�! 5��:�� #� ��� ��
�� #������� ���� ��$��� �� #���B� �� 8�$�C �� /����� 8�� ��"���� �C���� ���� ���
L�B�. #S�< � ��� �:� � ����� �2 5� K��3��� � ��"�� ���� ������� ��� ���
��� ��� �� ���� ����� #�����.
2C4C1���� J����� ,�� � �")��� &�����:
��! �� 0�$� H�<�� W��� � U4�! 5�� 2 �*���� ��" ��9 � 83���� ���9 X=���
�� +��&� *��� /�*C��� �� ��� I� 3��� �:�� ���*�� � �"��� �� �� 0�� �������� . �. � �
27
27
� ��� ��� 0�$�� ������ ?����� �:� /���� ���� #������ �:���� �2 ?:� ?���� � �! ��
8������� '(� 0�$�� �: �. � �����4�! 5�3����� 3���5�� 2 �*���� . 0�$� H�<�
'(:� #������ W��� ����9�+���� � �S)5�� ������ A �:� ��� ��� �$�C �� ��� /�*C�� .
������� &9 � �� & W��� �� 0�$�� ?���� � �! �� � ��� ��� 0�$� ���� �:� A�$B� ����
��� �� U��! �� M��"� ���� 8��9� B�� ���� ����� �=����� ������ #�L�*���� #S�< ��
7�$��� ��) � ������� ?���"� /�*� ����< ��� �"��� #����� � [�� 8��� ��� �2 �! ��
2 �� �S���� ���� I�C ���� ��( R�$�� ����� #������ (2*��� �S�� ��$���
�� �� U�! ��H� .
�� &�.3��� � ��� �� U��! ����9 3���5 �� �� ��� ��� U��! �� 6�� �C����
������� � ��� ����) 0�$� /� �2 ��� � ����� �. 4�$ 80����� �������� ��� ��
� �*��� ?������ ?���� � �! ��4�! 5�?�&�� �� �� #������ �2 4�B���� �� ��� ��)�
U��! �� L��. ��� ���*�� .�2 ���� �� � ��� �� U��! �� �� &� ;�"��� � � R�)
�:�SC � � 8 �! �� #���< �� A ���� K� � ��� ��� � �! �� �)�� �� � �� ?���� ��
�2 �! �� ?����� �� � <� ��� ��!"��) . 8���2003 839(
�� &� �] [� ��<� � B #��� � �� ��� ��� ��&� � ����� 3���9 ��$9
�! �� ��� �� U��! �� 0��� ��� A�� . �("��� $"�� .�� � �)S$�� �:�� R��� � �
(S �� ��� �[� ��� 3����� � �� ���� ��� 8�� �� ��� �� �$�C �� �������� A)�� 8�C��
?��� �!" � �(��.
28
28
. ���� �$�C �� :��� �90�$�� U��! �� ?��� ?���� �2 �! �� � ��� W���
��)���� ����� #�"S!�� 0�$� ���� ������ U��! �� � �� ;"� ��� �� U��! ��
�a �� �� $����� #����� 8�� +��&� 0�$� #���� � #�L���9� �g$h. 4S!9� 8 �! ��
!�� �$�C �� 3���9��C�� AB�� N" T!� ��� ���� � 8�� �� ��� �:�� #*�� ����
#&���� !�C�� #� ����� ��� �=&� U�!��� . � �� �2 �� �T�� � �4�! 5� 2 �*����
#i �� ?��� �[�� 0)��� #i �� �� ?��� 7�BC]� #������ ?��� �. R�� 8�(*���� ���<� ��
�� � � ��� ��?:�� .
U��! �� ��� ��$� A %�� ����� 8I�!C�� �(� � � #���< ��� ��� 8��� ��
�SC � �:�� #������ ��" ��"� �!�� �� ��� 0��" ��� %���"� ������4�! 5�
��( �� #���. � � 8�� +��&� #����"�� R�"!� ����� H��!�)&� ������� �� . �� �
& %�B.����� #���+�� 0���! #��� +�� ��� �� ������&� �2 ?:�� �. 6� �� 3�����) . b ��
8�� ��.�2004 818(
2C4C2����� '�5�� ���!���� ���0��� �������:
�+<� #.�� �:������� ����� �� �� ��� #������� �. �� & #���$��� �2 %����
� �2 �! ��� �� ��)S��� �. 4�$ � 8?����� �� �*���� ��"�� �� ����� ��
�4�! 5�J� S�� ��� �� ?����� �������� .���� �� �� #���< �� #� �!�� 0�" �� �$C��
� � � =����� 0����� �2 �! ��� �� ��� �� #� ��� �� � ��� ?��� �*��� 0�"� ?��
�4�! 5�" � 8�:�� �. � �� 3���� #��� ����� U���5� #�$��� ��<� �� #�=:�� � %����
29
29
������� /� 8�:��$����9U��! �� �C�� ������ � 8 ����� �� �� ��� 7&��� �"
���� ���� ��� ��.
#B��� ���� 2 �! ��� �� �� #���< �� �. %�"B�� ���� ���*� 6��� #� ��
2 �*������ ?�� 8������ #�L�*� ��� � #��� �� ��" 84�B���� �� �� #�����&� 0 �
���:�� 0�$ �� �� �� #���� �� M��� ���� U��! �� �2 �� �� #���� �� %�!�!C� �� ��
L��� �=��� R����� � ��� ��� �� #������ � 2 �*��� �. ��< � 8�� �� ��� 4�! 5�
������� �����!��� �� �� ?��� R!� �� �� � N �� 8�� �� #����:�� 1��� ���� �� ��
�� �� #���� �� � �*��� 8�:���$C�4�! 5� A���� A� � �� �� #���< �� 6�� 4�B����
R�S���� ��!�)&�� �� �� ;������ R���� ���B ���) .�� ����� #����� �� ��� 8!�C
2002 846(
2C4C3&������ ���0��� :
��� U)� � �� �� ���� ������ ��� :�� � ���"�� 3��� �[� 2 �*��� 8?�����
� ��$. J���� & �:�9�����) � ��� . �� ����C�� �!���� $TB ��� .2 �*��� � 2 �! ��
�������. � ������ �.��!�)&� #���< �� �+�?����� ��� �"��*�� �:�S ��� �2 ����C��
������� A 0 ����� � 7�� 0�"� ����� � 8 ��� �������� 2 �! �� U��� . ������
������ � H����� ?���� ABC� �" �� �� � ���� ���� ���. �(� ���� 8�:� � ����� ��� ���� �
#���� #���)����(�2 � �[������� ��$� �2 �� �� K.� �*� #&� . �a ?��� � �
AB�� ����� 3������ #������� ) ����� #���� L��� ����� #��� � ��� !�C�� �������
30
30
�a� 3���� �� . 3���� ��P� S�"� R�$�� ���� #�� ��� � ��� � ��� ��9 �B9 86�C. ��9
��( ��T� !�C�� ������� ������ ���� ��� . ������ � ���� �$�� �:��$�� �:� 7�BC�� N�!
/�� A �:B��) . 8���2003 889(
�*���� ?�:� ���� #�=*�� � . � ��� � .��� ������ 8 �5� K��� 3��� 8� �(�� �� ��� ��
$��� �2 ?:� �*� � ��� �����$ � #���� L��� � �����[ 3�=�*�� ���� ��$� �. �:����"�
5� U��! ���$��� �� ��� ����"� *� �. *��C �� #S �������: . 0���� 2 �*� �����
6��� �.����� L�� ��[��� J���� #&�� � J��*��� $ ��� J������ ��� �� '��� S� � ���
���� �� �B9 8�� ��9 ��)��� 3�:�� 8��� �� U��! ��&� ��������� 8 �� ��� #� �� �
�����.
� �*��� �. �� &�4�! 5� � �"� �� '(� ��� � :�*� ��B�* � �! �� 7�$��� �
� ��� ��� � ?����&� � :�SC � � 8 ��� %��"�� ��a ��� �� ������&� 8'����)� ?���� � �! ��
����� U����� � A��� L�B � ������ A �� �� �� �� ��� ��� 8�:������ #���!�)&�
�! ��� �� � 8?����� � 3�� 0$�� ��� #���� � ��< � .��� �� ������&� �. � ��� �
� �*���� ��"�� ?��* � ���" ?� ��� J���� ?�4�! 5�����) ?��"� ?�� 8 �! �� ���!��
����.
2C4C4-�� ����( ,�� � "�� "��.�� '����� ������ + �����:
�� +��&� U��! #���:��� ����� �� �� ��� #"�$ 8����� 3���9 8�:�� �� ����
������ � � �2 � �9 8R�" ��� �� ?����� �2 K� ��" 8�:�*�. �?:B�� 3����� ���� A �
31
31
��9?����&�� H������ �2 �! �� � ��� 5�� �� /��)������ ��*�"&� A ���� . 7�B� �� ���
��� H(�� ?�����9:����� � 2 �*��� ��� ��� U��! �� 3��) �2 �+ � 8%�B.4�! 5� 8
U�� � �. %����� ���� '����)� � �! �� � ��� ��� � ?����&� �:�SC � � 8 ��"���
���� ��� ��� �!��� & ��� 8�$�C ��1���� �2) . 8���CO� ���2006 8201(
A)�� ��� ��� 3��� ���� �:�� �"S �� �� ��� ��� 8?����� L�"�. ?�� �2 ������
� �+��� ��*� ����� I�� ������ ��� �� . [��� ;" 8�� +��&� 0���!� ������ � �� ��(��
'(� ����� ?����� ���� R���� 3�C����9��!. A� H�< � !����� �2 �:�� � $��� ��9
8�:� )(9 #��� �)$���� ��� �� ��� ��!"�� ���"� ���� ������ � �:����� � /���)&�
������ �� 0����� U��� 0����� �2 � � � . ��� 86�C. ����.
A)�����.� �*��� R�a R��� J�4�! 5�] 8�� �� ��� ��� R��� � � � ��� j��
������� / � 8�CZ� ����� 6�� �:� �� �� �� ��� �� ��" �:� ��� ���� ��� � JB��)9
��� �:�B� ��� �� ��" ��� ���� ����� ���� ������ I�� H�<� 8 ���� �� � �a�
/��)5� A����� �������9$����� �2 A���� ��� �� U��! �� ��� � 8��� �� #� ��"���
$-��� �� 6� �� ��� �:����� ��� ��*"�� U�:� &�� . ������ /��)5 �C���) . 8������2000 8
429.(
32
32
2C5 !����� �������� :
2C5C1 ���-�� �������� :
1C �(����� ���� )2004 (H��-�: 1? �������� 4���� ��)���� �������
�� �� H������� ����� ����� ,����� , .
������ # ����9����� ������� �. NB�� �� ���� ���" �� �� �� ?=�� . #� ��� �� ���! �"
�� : ?:���C� J���� ���� �� #������� (�C�� � �� �� 0�� � ��� ��� �� �:�� � �� ���� 8
��(�] U)�� �: ���. 0�"� � #������� '(� 4��� �S � S� 6� ��� 3��� ����L
�"� ?=�� ��$� � �� �� ?=����� ��� �. ��� � ��(� 8��! �� �(� ��� � ���� #� ��� ��
8#� ��� �� � �� ��� � �� �� 0����� !��� � �� +�� �� J���� ���� ���� �� ?�) �)�
#������ ��� %���� ������ 0�$�� ;"���� �� �� 0����� 0�� � ��� �� �! �� ��� ��
� ������ �� #�+ ��)50 (��� .6�C. "�� � � , ] ��� �4�! 5� U)��� ����" ��
������ #�!��� 8J�����) (�C�� ��� � +�� �� �:�9 M��" =S #� ��� � J ��� �����9 �.
� ����� �"��4�! 5��� � �+ � ����) #� �95 ��� 1992 �"�! 5���� #� ��� � 3���
�! �� ���" ��. �B5�� ��9;"���� �:"��)� #� ��� ���� , ��� ������ /��� �!*� A
��"����9 ��(� ��� A���� �� �� ������� ���� ?����&� 3���B ������ #"B�. � � 8��(
-�"%� .��� #)��� �!�� 3���� � ������ ���� � ?����� ��� ��.
33
33
2G '���� ����)2004 (H��-� :��(�- $����� '�� '�"��E� ,�� ���� ��)�� ���� ��������
�� ������� ��)���� 4���� ���-��� .
������ '(� # �� ��9 U����� ��� R����� #�)�� ��� ���� ��"� ��� ����� 0�$��� #���$� �
5�4�! ����" �� ���5� � ��) #������ ��� �� 8������ ������ 3��. 0�$�� ;"���� ?�)�
��� #��$� /�T�� �(:� ������9 ?� ������ �SC � ������ ���� ��� �� #������ ���
� ��� ��)35 (8���X=��� #L��� �. ��<�� ������ ?�. R���. ?�� ?����&� �#�� U�B
�O U�B� ?���5� X ����� ����� �)� ����" �� 8���< ���� ���� R����� '(��U�B
����5� ?��* � U���.� ���" �� ?��� L�$�9 ��� ?: 7�$��� I�C�� � ���� � J =S �
��� .R�T���� ��� '(� R����� �� #!�. ������ ��� ?�) 3���� 3������ �. � �:�+ ��(��
#������ #���$� ��� ���5� /� � #������� ��!�� �:�� � ��" #��+ ?�� �: �����.
3C H���-�� ���� )2004 (H��-� : ��������� 8K>� ��� ����.E� 1���� H� �������
����� ���.��� A���� �� /��!�� L �����(.
+[� 6� ��� ��9 ������ # �� N� #����) H(C� ��� �� ��&� #� ��� �� �� 4�! 5� �
�:���� ?� ������ ����]� ;"���� ?�) (9 8?:�����) (�C�� � ����� ������ ������ � /�����
� ����� �� ���)13 ( � ������ �" �� �. ������ X=��� #"B�.� 8%����. %����� %����
��)5� #����) (�C�� 3�) � �+ � ��� 8� ��� ��� �� L���� �� ����� ������ ������ � /
� � 84����� 0�"� ��� J���)� J���� ���� #� ����&� ���� ��� J���)� � ��� ��� �� ��� ��
��� �+[� J� K� �� ��&� #� ��� �� �� 4�! 5� �. ��� 6�C. :� � ������ X=��� #��.
34
34
#����) ��� �� L���� �9 (9 8/���)&� ��� 3����� � %����" ��� �+. J� ��� �9� /����� N�
;"���� NB�. � � /��)&� ���) (�C�� � ���� ?�� �� � K���� �� ��.
4C ������� ���� )2005 (H��-� :6��!�� ������� ������� H� &�) ����� : ����
�!�� � �� )���� �-�� =�-�� "�G�� .
��9 ������ # ��K�) 4�! 5� ����" �� � 8������ 7�B� ����� � � ;"���� ?�)4���)�
�� � � M(� ��� � ����� �� ;"��� ��"�� )S��� �� ����� U�� ���� ���+[� ��� U��
M���5� �=�:����� �(� ?�C� ������ 3��. ����]� ;"���� ?�) ;" 8 �� ���� ��� �:����� ?�)� /�T
A)��� �$����� ����� ���5� #���� �� � ��T�� =���� ���� ����� � )30 (%����9. #!�C�
������ X=�����9��:� ?�� �!��� U�� ����� � #S���� �� �� ����� ���� �!*� 8
�:� � #���� ��� ����� ����" �� #"B�. � � 8X=��� � � B� & ����� �. ������
� ��� . �� �� �: =��)�:� B� & � � ����� U�� �� # � ��� 8�B. 3���V� H����� ������
J��� � %�*�B +"���� 4�! 5������� 7�B� ����� 6�� .
5C ��� ���� )2005 (H��-� : ���� ����� �4��������� ������� �����( �
������ /��(��.
� �� ��� #i�� � �� �� ?=����� � ����" �� 4�! 5� A)�� ��� U����� ��9 ������ '(� # ��
��� :�� � ��(� ������ � /��)5� #������ �� �� ?=����� ���� LS ;" � �����
3��. ����]� ;"���� ?�)� 8� �! �� /��)5� #����) H(C� � #���� ������)45 ( #� � %����
� �� ���� ��� 3���� A��� ?�� 8�� �� ?=����� #��� )10 ( 0���� � � �� ���� U��!
35
35
� %��� : ��� �� ��� �� =��� ���� �� 4�! 5� ���� �. ������ X=��� #"B�.� 8������
=�) ���� #��� �" � 8� �! �� /��)&� #����) ��(� 8%��� : � : �� 4����� �C���
����� ��� � US�C� ���� ������ X=��� #��. � � 8����� #�� ���� =��� 0��� � � ��
� �! �� /��)5� #����) H(C� ��� :�� � ��(� �� �� ?=����� � �:�� N!* �� ������.
6G H��>�� ���" ����)2006 (H��-� :������ M�!�� &����� ����� '=��!�� �� �������
'(� ������ ������� ���-��)30 :(" ��� 8����� 8��.��� &���� �� �!�� �".
������ # ����9 NB�� 4�! 5� ����" �� ��� �� %�� � ������ �� �� ?=����� � ����" ��
?)� ������)30(�� ����]� ��+"���� ?�)� 8 ������ ���" �� ��� ���� #� B� /�T�� �(:� ����
?)�)30(8 #"B�.� 8������ ������ �"[� H����� H������ U�! �� ��� ������ 0�$� ?��
�. ������ X=��� ���" �� #� ��� �� ��� ��"� � ?��� ����� ���" �� ��� 0�$�
U��C � �� �� �(� 8� �C�� �� #�= #� ��� ?��� �SC � � )�+� #�(� ?:*�� ���)� =S
� � 8��� #� �� �� #� ��� �� A ���� �� ���) ���" �� #� ��� �� ��� � ?���� �:�. 6�C��
3���� � � #���*� �:�*� �� �� �� �� ?=����� ���.
7C H��>N� ���" ����)2007 (H��-� : ����������� �� ����� ,����� ,�� �� �����
�����E� ���( �����.
���� ��9 ������ # �� #� ��� �� �[� �� �� 0����� � �� ��� �� ��� 6� ��� U�
?� ���� #� ��� �� ��"�� 8���" �� #�������4�! 5� � ��� �� #������ ����� � �:��
�:����� � ��� �� �� � 0������ ����� A ��� �� ������� � #�� ������ ? !�� ��+"���� ?�)� 8
36
36
0����� 0�� � �� ��� ��� �� +�� �� ��� �:���� ?�� �� �� ?=����� � 4�! 5� ���� � B��
A)��� �� ��)100 (�� �� 0����� 0�� � �� ���� � IC�.X=����� #"B�.� ��� � �� J�.
4�! 5�� 8#������� ���� � �:���� #��� �� �� ������� � ?�)�. ��� ������� #� ��� � ��
L��. �� �� +�� �� #��)�� �C� �:� LS � #� ��� ��� #������ 3L�*� #��� #���� 3��� ����
�:���� #�!)� ������� #���� � �� J�. �B. ������ X=��� ?�. � � 8%S���� #������ �SC
�� +�� �� U���. �C� LS �+�. N�!� �������� �)�� �+�. #� ��� #��"� �� �� ����.
2C5C2 ��.�� �������� :
8G ����Aranoff) 2003 (H��-�:Improving Disclosure and Transparency in
Nonprofit Accounting
������ '(� # ����9� �*��� 6��� ��"� 4�! 5� 8"���� �a #� �� �� � ;"���� ?�)�
�:���� ?�� 8"���� �a #� �� �� � �� �� #������ �� 4�! 5� 6��� K�� ������ ����]�
���)50 ( 8"���� �a #� �� �� � �$����� ����� ���5� #���� �� � *�� � %�*��
��� �a #� �� �� �. ;"���� NB�. ;"$�� ���� �������� $����� K*� �:�� 0�$�� "� 0�
"���� ������ #������ ��� . �*��� ����) L���9 ��� ?��� � ���� 4�! 5� �[� ;"���� ��.�
� ��� � . X=����� #"B�.� ����� �� �� �: =��) ��� ��� � ��� "���� �a #� �� �� ��� �.
4�! 5�� � H(��� ����" �� � �� �. J�[#� �� �� '(:� ��� �� ������&� X=����� #��. � � 8
�������� A� �� ?��� � � �� ���� �� �� �:����� ��� ��� � �� ���� "���� �a #� �� �� �.
����� ��� �� 4�! 5� ��� � ?���� & ���� #� �� �� � �:����� � �B . ��� .
37
37
9G ����Jiangli, et al.) 2004 (H��-�:Relationship Lending, Accounting
Disclosure and Credit Availability during Crisis
������ # ����9 ��� ��� U����� 4�! 5� ���:� ���� #���*��� �� �� #� ��� � ����" ��
�� ��� ������ 0�$� ?�� 8��� ������� ?�� � ?���������� �� 0� ����� ���:� # 3��
8#���� 3�� ��) *�� �� ��� ��Z� �� �� 0���. ��� �� ���� � �� ��+"���� ?�) (9
� 3��*�� � #���� K C ��� 1999 ��"� 2003 ��� ������ 0�$� ?�� 815 ��� ���
��� ��� ��5��O 0�� � ����� .� �. ������ X=��� #"B�. ;" �� B ���a /����
#�. ���� ����9 '���� 6�. � �+�� ��< /�*C��� �*��� ?����� ��9 6��� /�*C��
4�! 5� 6�. H(�� ����" �� ��9(� 8H��Z� ��� �� K.� 0�� ��:�� �a /����� �SC � ��
�� B �� 6�. H(�� ��=��� � ���� #��� ������9�� �� ��� ��� .
10- � Perpetuating traditional:����ان) Ghazali and Weetman) 2006درا
influences: Voluntary disclosure in Malaysia following the economic crisis
���� � ��� �� ���� ��� �� #������ � �� �� ��� A)�� ��� ��9 ������ '(� # ���
+. 3�� �T��� k��� k���� ?�� � �� �� ��� ���� L��1997 ������ 3��. ����9 ?� �)� 8
��� �:��$��)45 ( ���� ��+"���� �:� ?�) ���� ������ X=��� #"B�.� 8;S+�� ����� � ���
#��. � � 8#������ '(:� ����� �� �� #������ � 4�! 5� 6� � �� �� ��� �� 0+� $�����
������ X=��� 4�! 5� ���� �. �� ����" �� 4�! 5� � �!�C �� 6�� ����� 3��� �.
4�! 5� � ����� �� )S� ���� ������ X=��� #"B�. � � 8#i�� �� ��� �� ������&� �
�� �) ��"�� � ����� ��� �. ������ X=��� #��. 6�C. :� � � 8#������ '(:� ����" ��
38
38
$�B � �) ���� #� ��� #����� � ���� ���� ��� �� #������ � ����" �� 4�! 5�
.�$�.
11C ���� Pingyang) 2007 (H��-�:Keynesian Beauty Contest, Accounting
Disclosure, and Market Efficiency
������ '(� # ����9������ 4�B� ����" �� 4�! 5� ��� ���� �� # � ��� �� #������
��� � %�� � ������ 3��. 0�$�� ;"���� ?�)� 8#������ '(� L��. ��� ��� ��( �+.� ����
Keynes ��� 65�� �� �a��� �� � �� �� 0����� 0�� � ��� ��� 8 ;"
;"���� NB�.:��� ����. #�+� � %��=� %���� R��� �� �� ?=����� �. ������� !����� � ?
� 8#������ =��* �� �� �� #���:�&� �$�C � �"���KS 5� �$�C #������ '(� R��� .
J����� X=��� � � ���� 3���B ;"���� ��. 4�! 5���� 7� � 6��� ��� ����" �� #���
�. ��� !����� � ��� ��� �(� ���� ?�4�! 5�� =� ��) � J�)�� 0����� =:� ���
#������ '(� ��� H����� 0)����� ?���� �� ��.
12G ����Dahawy) 2007 (H��-�:Accounting Disclosure in Companies
listed on the Egyptian Stock Exchange
������ '(� # ����9 4�! V� !����� � ��� �� �! �� #������ 0�$� 6� K�)
���" �� 8� '(� 0�$� 6� K�� ������ 3��. ����9 �SC � ���"��� X:� �� 7����� ;"���� ?�) (9
4�! S� �� �� ��� �� � K���� � 3���� ��� �! �� ��� �� 4�! 5� ��� � #������
��� �����&� A��� ?�� 8#������ �� ��� ��100�� 0�� � ��� �� ��� ��� 0���
H�! �� �� �� . �. NB��� ������ X=��� #L���61 % $� !����� � ��� �� #������ �
39
39
0�$�4�! 5� �)� 8�� �� ��� �� � 3���� ��� 4�! V� �! �� ��� �� %�� � ����" ��
��( R���. ������ #���.��9���� ?�� �� � ��+�� � ����� .
13- � Causes of the financial crisis: Risk:����ان) Rotheli) 2010 درا
misperception, policy mistakes, and banks’ bounded rationality
;"���� ���� 8 ����� �� �� ��� ��9 #�. ���� : �� #���" �� �)�� ��9 ������ '(� # ��
��(� 8������ � �� �=&� 3��� � �S���� ��� ��� �:����� ;"���� ������]� ?�) 3��. �SC �
)15 ( ������ � �� �=&� 3��� �. ������ X=��� #"B�.� 8��� �. � � ���� ������ � %����
X=��� #��. � � 8��� ��� � �! �� 7�$��� � �:������� �� �� ���� %��+� %�$����� $����
�. � ��!��� J��. �. ������ 8������ ����� ����� R��� � �+ � �) �� ��� ������ L�
������ ?��� �. 3���B ������ X=��� #"B�. � � 8������ '(� J���� H(�� � �! �� ?������
� .�$� �) ���� �� �� #� ��� R���� �� ����� �:����� ��� #S��� L���]� �� ���
��*� ��� ��(� ����� �������� '(� � �$�C �� 3���9 ���.
2C5 !����� �������� H� ������ OK4 "�� � :
� � �� ��� �� ������&� ?�� L��� ��"�� ��� �� �. ������ #������� #"B�. � �
6��� /�*C��4�! 5� ��(� 8��"�� /�� � �*��� ?������ #������ ��) � ����" ��
����� '(� #L�� #���� �� )S��� ��" ��� U�)��� � 8�:��� � � � �4�! 5�
A)�� � � 8%� � � �� �� #� ���� ����" ��4�! 5� ���� ��� �� #������ � ����" ��
�(�� 8%����� %��" J��������� 8�: ��� �� ������&� ��� '�+.� ����� #������� J������ ?� �
������U������ =��� #�a ���� ����� �� �� ��� ;��" ��� #L�� ������ '(� �. � � 8.
40
40
9����� +�0��
������ �.7)��1��.��� !�� ��(
3G1 �� ��
3G2������ �:�
3G3������ ��� A ��
3G4#� ��� �� A � ���!
3G5������ 3��.
3G63���� #��+� 0�!
3G7 �C�� �� =�!"&� R�����
41
41
9����� +�0��
������ �.7)��1��.��� !�� ��(
3C1 �!�� :
8������ A �� � %�*!� ��(�� ������ � �C�� �� �:� �� %�*!� �!*�� �(� �����
!"5� ���� ��� ������ (*�� � ��� �� #�L���5�� 8������ 3��� %�*!���� =�#������ ��" .
�!*� �� � ���(� :
3C2 ������ �.7 :
X=��� ��"� � ���"��� X:� ��� 8#������ /�� � �*!��� X:� �� 7����� ;"���� ?�) ���
# �� ���� ��������9 6��� �+. �� 4�! 5� ��� 3���� �� �� �� #������ � ����" ��
�� ��� #����������� � �! �� 7�$��� � ��.
3C3 �7���� ������ 3�.:
�� L����� ?� ��� �!)� ���. ���� � C � �� �� #����5� A �� � �:��� 8 ?��
8������ /��a� �:� LS � �!��� ���� ���C� ��� �����&� A��� ?�� 172�� %� ��� . �
?�� 8�� �� #����5� 7������150 ?)� ������� NB� �� � � ������ )1(:
42
42
?)� ����)1(
������ R�" ������ �� A���
A*****��� �"��� ������E� ������� ������E�
������ ����� 48 41
������ ������ ����� 20 19
����� ��� 22 18
�� ���� 3������ ����5� ��� 50 46
���� ����� � 3�� 32 26
��*****.�� 172 150
3C4������� 3. ���� :
�����&�� ;"���� ?�)�9�� � � #������ A �� ���! �:
G ME�� : ����� �������: ;"���� ����� � K�) 3��. �SC � ���� #������ A � )������ (
. �� ������ �� ��� . L��O 7S$��& # ! ����� 6��� �+4�! 5� � ����" ��
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� ��� 3���� �� �� �� #������.
G M���� : ������ �������: ?� � A � ��� ����. ���� #������ '(� A � #��T� �����&� ?�
J�9 ��!���� #������� R���� � 8������ 7�B� � 0��� #���" � #S� ���
#����&� ��� ��� ;"���.
43
43
3C5 ������ ���� :
3������� :��� �� ������ #����� � ������ ������ ? !�� ;"���� ?�) ������ U���. 0�"��
��: ��� � ����� ��"�� � ��� �� �(� � I�!�C&�� 3��C�� H�( .� #���� �)� �����&� '(
�� � .� �� �:
����� L��� :
!C��� #� ��� ��� #������� I�C) ��a� ��� ( 8���� ��� [� 0���� ����(9 '(� #� B�
#� ��� ��)3��C�� #���� 8I!C��� 8� ���� ��< ��(
���+�� L����:
����� k�� #���*�� � �� � ��� L���� �(� 6��"� �)�)35 ( � #���*�� 0���� ;" 83��
)1G12 (�� � #���*��� 8����� B�*�)13G25 ( � #���*��� 8��+�� B�*���)26G35 (
+��+�� B�*���.
44
44
3C6����� ����� ,�� :
3C6C1����� ,�� :
� �: �"� ?�� 8J�������� U�� �� 3���� � �����&� a�!� ;"���� ?�) ��� �SC
�!�C �� � ��� ��� �:B�� ) ?)� 0"� 2 (�� 3��C��� ?:� ��:� ��� � ���� ;"���� � �: �
#��"S �� ��� ��� _L��� �����&� ���� ?� ;" 8�:��" ?:���"S (C. ?� �)� 8?:�&�� � ��9
#�!� �.��9=�:��� �:�a�! .
3C6C2����� ���� :
m������ ���� ?��C���� ������ 3��. #��+ � 0�"���� ;"���� ?�))�*�. (� 8��C���� 0���S
��� 3���� 0�$� �SC � )150 ( 0���&� � ��[��� ?+ 8�� �� 3���5� ?��). � *�� � %�*��
m������ ���� ?��C���� 3���� #���*� ��C����)�*�.( !�C�� 3��P� #��+�� � �� ) #T�� �)� 8
6��� �+. K���4�! 5�� �� �� #������ � ���" �� � �� �� ��� #����� ��� 3���� �
������ � �! �� 7�$���)0,86(������ ������� 8)?)�2 (������ #��T� � �*�. ?) NB�.
45
45
?)� ����)2(
������ #��T� � �*�� ?)
��G��� '�(Cronbach Alpha
# ��� ,�� �� ����� A���� '�"��������������� 85.1
4����� ����� ���.��� A���� �� !�� �� ����� ���!��
������.
91.0
���� (?������� ��� ������ ������� �� �������
����� ������ �� !�� �� ����� "�� �������
92.1
������ +�- �( 0.86
3C7������� +���� $����� :
R����� ?��C��� ?� ��(� 8#�B�*�� ����C�� #������ ��"� ��. � �=�!"&� �*!���
�=�!"&� X ������ ?��C����(SPSS)����� =�!"&� �=����� ?��C��� ?� ;" :
G ���"�� #�$��� ��.
G ��� �� #� ��"�&�.
G ����C�(T) 3�"�� ��� (One Sample T-Test).
46
46
3����� +�0��
��� <=�� �(��� +������2�0�� ����>�� �=���
4G1 �� ��
4G2������ �� I=�!C U!�
4G3�����&� K�� ����C�
4G4X=����� /��
4G5#�B�*�� ����C�
47
47
3����� +�0��
�� +������ <=�� �(����2�0�� ����>�� �=���
4C1 �!�� :
�:��"�� ������ X=��� �!*�� �(� /���� �� � �:� � ?� ���� #� ��� �� %���$
8�����&� �SC � ������(9 ��� �� #� ��"�&�� ���"�� #�$��� �� M��C���� ;"���� ?�)
������ A �� ��� . #����5.
4C2 ������ �� B=��> &�� :
?���� � ��a� ��� #� ��� ��� ���� �� X=����� /�� 3��*�� '(� � ������ ��
�:��"��3��C�� #����� I!C���� � ���� ��< �� ;" � .
48
48
4C2C1��-�� +4P�� :
?)� ����)3(
� ���� ��< �� �T� R�" ������ �� A��� X=���
�����% ������� ��C�� �T� ��
?����
88.7% 133 K�������
11.3% 17 �����
3������
6�C�
100% 150 7� � ��
� ���� ��< ��
?)� ������ ��)3 ( ��9. � ���� ��< �� ;" � ��= ��� #���� ������ �� �
������ ��� � " ��"� �)���� k�� (9 ����� ��� �� K��� . =*�� '(� ��� )133 ( �*��
���� H. *�� �88.7 %�"�� ������ �� ��� �9 � k�� (9 ��+�� ��� �� ����� �� � " �
����� �� 3��:� ��� " H(�� ��� �� ���)17 ( ���� H. *�� � �*�� 11.3 % ��� ��(��
. � ���� 3��:��� � " � ?:����a� � ���� ���� #S�< �� � " � ������ �� A � �
�� �(�� 8���&���9 .���&� ������ �R$���� .����� ���C�� � 3��� ����� �
���� �����C�� ���� #S�< �� � " ��� �� #����5� )�+� � �� � 8.
49
49
4C2C2B�>��� :
?)� ����)4(
I!C��� �T� R�" ������ �� A��� X=���
�����% ������� ��C�� �T� ��
84.7% 127 ���"
15.3% 23 ��
100% 150 7� � ��
I!C���
������ � � 3������ #������ � NB�)4 ( ��� �. ��9. �� ���� ������ �� ���
I!C��� ;" � ��9 �� 8 �! ��� �� �� ?������ ��+��� ���" ��� !�C ���&� ��=
���" �� � �!!C� �� ��� k��)127 ( ���� H. ��� 84.7% � �!!C� �� ��� k�� � ��
�! ��� �� �� ?�����)30 ( H. ��� ����19.3 .% ��� ����� '(��. �:� ������ �� �
���� ������ �� � � � �� #������� X=����� ��� �*B � ������ 7�B� � �) )S�
)��! �� � .
50
50
4C2C3���>�� ���� :
?)� ����)5(
3��C�� #���� �T� R�" ������ �� A��� X=���
�����% ������� ��C�� �T� ��
16,7% 25 � �)� 5
41,3% 62 5 G 10
28,7% 43 11G 15
13,3% 20 � �+�.15
� 3��C�� #����
�����
100% 150 7� � ��
������ ��. 'S� ��9. #���C �.������ �� ��� � ��� #���� ������ ������
.A��8#�= 9�� ( ��� k. �� ?:����C ��� �(�� ���� ��� )5 ( #����)25 ( ����� ��� 16,7 %
�� � ?:����C 4����� �(�� ��� �� ��� k�� � ��)5 G 10#���� ( 8)62 ( ���� H. ���
41.3 % �� � ?:����C 4����� �(�� ��� k���)11G 15( �� )43 ( ���� H. ��� 28,7 %
�� � ?:����C 4����� �(�� ��� k�� ��C.�)15�+�� �� ) (20 ( ��� . ���� H13.3 % ?��
�� �(�� ��a����9 �.��C�� H�( � ���� ���a�� � �! �� 7�$��� � ��$�� #� H(�� �
K���9������ X=��� ��� ����.
51
51
4C3� 6��! ����E
#��� K�� �� ��� ?� ���(Likert Scale) 6��� �+. ��"�� #���� K C � ��� ��
4�! 5� � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� ��� 3���� �� �� �� #������ � ����" ��
?)� ������ � NB� �� � � ��(� 8������)6:(
?)� ����)6(
6��� ��"�� K�� � �� ��
.���� ���� ����
1 2 3 4 5
%��� ���
���
$���
���
%��� ���
?� � �5 ?�)��� '(:� ����� K�� AB� ������� K�� �� ?��C���� %&��� ����"�� $���� L�$�
��� � NB� �� � � ��(� 8X=����� ��"� ��� ��� � �:� 3��*��S� ��(� 8 �P� ���)7:(
52
52
?)� ����)7(
����"�� $��� �� ����� ��� ��"�� K��
������� ����� !����� .��
4.5 – 5
3.75 – � �).4.5
3 – � �).3.75
2 – � �).3
� �).2
%��� ���
���
$���
���
%��� ���
*;"���� ����9 � K�� ��
4C4<=���� /�� :
��� 6��� �+. ��� U��4�! 5� #����� ��� 3���� �� �� �� #������ � ����" ��
#����9 U�!� ?� �)� 8������� 0���� �=�. J��� ?� 8����� � �! �� 7�$��� � �� �� ���
%��� ��� � #���� �=��� K C � ���� ��� .��9%��� ��� .
53
53
4C4C1 <=���� /�� )����� �2�0��:(
" ���� ����� A���� '�"��� ����������� ������ ����-� M�!�� ������� Q?� �����
������"
?)� ������ �:�)8 ( ����� ������ ?����� 6� � �����&� 3�� ��� � 3������ #���*�� ��"�
.�� �4�! 5�5�� ���" �� ��� � %�� � ����" �� YS� 8����� ��� �� (9 #�$��� �� #���"�
���"��5 ��� �� #� ��"�&�� �:� �. ��� %������� R��� �: � . AB�� 8���� ��� . #����
#�$��� �� %������� �����.
?)� ����)8(
)� 6� K� .�� � ����� ������ ?����4�! 5�5�� ���" �� ��� � %�� � ����" �� YS�
����� ��� ��.
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
$��� 11 0.787 3.43 4�! 5� ��� � %�� � ����" ��
5�� ���" ��YS������ ��� �� .
1
��� 7 0.958 3.77 #�� ��� K�) 0�$ ��
$��� �� U������ #����� ���
A=���� I�!� �� � � LS ���
2
54
54
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
5�� ���" �� ��� � J��YS�
����� ��� ��.
$��� 10 1.162 3.46 L�$C�� ����� ���" �� #��T���
��� � %�� � �:����� 0�$�
5�� ���" ��YS������ ��� �� .
3
$��� 9 0.803 3.6 !�C�� ���" �� #����� ��
����� #S ����.
4
��� 5 1.193 4.10 #����� ��� #�� ��� K�) 0�$
L��� �� ������ U������
U�! �� � ���+�� #����� ��
#����� ��� #������� 3��"�
6�C��.
5
��� 6 1.137 4.09 3�� �� U��! �� ���"�� #������
����� /��a�.
6
%��� ��� 1 0.619 4.55 ��. � ����� !" �� �. 4�
������� � ��� #������ �=��C
7
55
55
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
��� 2 0.977 4.31 /����� ���i� �!* ���� ?���
� �� ����CZ�
8
$��� 12 1.696 3.43 #������ � �� #��"S �B9
3���9 *� �� 3���� �� �� ��
����� � �$�C �� ��)��.
9
��� 4 1.131 4.21 +��&� ?�� �� �� 0������ #���
��� ����&� /�T�4�! 5� ��
� �C�� �� �� �� #������
�� �� #����� ����9
10
��� 3 1.079 4.24 4�! 5� ���� � ��� �� ��
� �=��� #� ��! ��� #����5�
�C��� ���.
11
$��� 8 1.588 3.66 #� ��! � �=��*�� #����� ��
�=��*�� 3���� � ���� ����
?: ��� �� �� #������ � �C��
#���� � �=��*�� � �! #����
12
56
56
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
�: �T���.
��� 0.696 3.910 ?���� $��� ��.
?)� ������ ��)8 (. ��9 ������ ?����� ��" � ���"�� #�$��� �� � .�� 0�$��
4�! 5�5� ��� � %�� � ����" �� YS� �� ����� ��� . �� #"����)3.43 G4.55 ( #� ��"����
-��� .)0.619 � 1.696 .( K�� ���� #���*�� ��� ������ �� � �� ��� �(�� ������ ?�����
.�� 4�! 5�5� ��� � %�� � ����" �� YS������ ��� �� . $��� �� �� � #"���� #������
%��� ������ 9 (9A � � �B��� &� $��� �� � ���. #�$��� �� '(� )3 (*.
?)� ������ �� � �)8 ( ��9. ?)� 3��*�� �)7 (��� I�� ����" :� ?����&� 4�! 5� ��
������� � ��� #������ �=��C �. 4���. � ����� !"". ������ ��� �� #��"�� #���� �+�
. #������� �� �� �9 #T�� (. ������ �:�* 91 % �� � � ��9. 3��*�� �)8 ( I�� ����
���" :� �� �� /����� ���i� �!* ���� ?��� ��CZ� " ��+�� ��� �� #��"�9( k��
����"�� �:$��� )4.31 (��[ ��� �86.2 % ?)� 3��*�� #L���)11 (��� I�� ���� :
"4�! 5�#����5� ���� � ��� �� �� �C��� ��� � �=��� #� ��! ��� ". +��+�� ��� �� �
����" $��� ��)4.24 (�[ k��� ��� �)80.4 .(% ?)� 3��*�� #���� 8#���*�� �� #�����
* 5+4+3+2+1 / 5 =3 * ����� ����� ���� ��� �� ������ ������ �� ��� ���
57
57
)9 ( ��� I�� ���� ": ��)�� 3���9 *� �� 3���� �� �� �� #������ � �� #��"S �B9
����� � �$�C �� "�� � �� ��� ����" $��� �� 3�C)3.43 (��[ ����) ��� �68.6.%
� ��<� � �� 0����� ������ #����9 ?����&�� ������ ������ ?�) ��� ������ �� � ��
.�� �4�! 5�� ����� ��� �� �� � ����" �9 ����� �(� K�� ���� #���*�� ?���� $��� �� k�� (
)3.91 ( 8 �� �(���� ������ ������ �� ��9 .�� 0�$�� ?���� �������" �� 4�! 5� �� �
5�� ���" �� ��� �YS��� ��� �� ��� ?�� ���� �. %�B. 0����� ������ #���� � NB�� 8
�*�� ��� �� �:�� ��"�� ���� ������ ��" ������ �� ��� . #����9 � 0����.
4C4C2 <=���� /�� ) ����� �2�0��:(
" ���� '"��� ���� ����� ���.��� A���� 4�� �������� ������ ����-� M�!�� �������
���Q?������� �� !�� �� ����� ���!��E�� ������ ����� ."
?)� ������ �:�)9 (6� � �����&� 3�� ��� � 3������ #���*�� ��"� ������ ������ ���
.�� � ?���� ���� �����4�! 5�����" �� 5� ��� � %�� � YS� ��� �� ������&�� ����� ��� ��
8� �! �� 7�$��� � (9� #�$��� �� #���"� 5 ��� �� #� ��"�&�� ���"� 8���� ��� . #����
: � . AB�� %������� R��� ���9��� �:� �. #�$��� �� %������� ��.
58
58
?)� ����)9(
K�) .�� � ?���� ���� ����� ������ ������ ��� 6� 4�! 5� ��� � �� � ����" ��
5�� ���" ��YS�� �! �� 7�$��� � ��� �� ������5�� ����� ��� �� .
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
��� 2 0.845 4.41 4�! 5� ����" �� ��� � %�� �
5�� ���" ��YS������ ��� �� .
13
$��� 9 1.420 3.50 �������� ����) ��"�� ( �
�����
14
��� 1 0.720 4.45 3���� �� �� �� #������ � B�
#���� 3��� ���� ?�)�[�
15
$��� 7 1.089 3.74 #� ����&�� ��!�� �� 4�B5�
����� �� �� ?=����� � $��� ��
16
��� 6 1.157 3.83 ���� � !�C�� �)�� �� 0 ��
���!� ���� A)�� �� � �$�C ��
�+ N��! �� R��B� �:
����� ?:�)S�� �B��� ��
� ����� 3���5� �. � ��� ��
17
59
59
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
�����.
$��� 8 1.089 3.74 NB�� US�C� � � ��$
#������ � � ��$ �� ������
6�C�� ��� ��
18
��� 3 0.932 4.27 �4�! 5� � U�B H. ��
.�� � ?����&�4�! 5�.
19
$��� 13 1.004 3.11 N��! �� R�"!. ����
�SC � ?:� ���� �� #� ��� ���
������ � $�� ��!�9 #���)
20
� $�� 10 1.277 3.45 � �� 7�BC9�� � �(*����
L�B�. ��) � �L�� �� ������
6��� 3���� 3���5� K��
�*���
21
$��� 12 1.389 3.25 �$�C �� 3���5 ��� AB� 22
$��� 11 0.925 3.39 � ��� �� �"S�� ;��"�� ���
����� ����� ?=��)
23
60
60
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
��� 4 1.372 3.97 ABC� �"� �� #���� ���
������ ����C 0)� ��) �
24
��� 5 1.31 3.88 ��" � ��)��� #�:��� k���
�. �� 7�B�� ����� /���
=� ���9
25
��� 0.645 3.76 ?���� $��� ��
?)� ������ � NB�)9 (.��" � ���"�� #�$��� �� � ��� 6� ������ ������
.�� � ?���� ���� �����4�! 5��" �� ��� � �� � ����" �� ����� ��� �� YS�5�� ��
&�� � �! �� 7�$��� � ��� �� ������#"���� �� )3.11 G4.45 ( -��� #� ��"����.)0.720
�1.004 .( K�� ���� #���*�� ��� ������ �� � �� ��� �(�� ������ ������ ��� 6�
.�� � ?���� ���� �����4�! 5��" �� ��� � �� � ����" �� ����� ��� �� YS�5�� ��
&��� �! �� 7�$��� � ��� �� ������ ..8������ $��� �� �� � #"���� #������ 9 (9 A � �
�B��� &� $��� �� � ���. #�$��� �� '(�)3.(
� � � ?)� ������ �)9( ��9 . ?)� 3��*�� �)15 (��� I�� ����" : #������ � B�
#���� 3��� ���� ?�)�[� 3���� �� �� �� ".��� #���� ����� ��� �� #��" �+�. �� �� �
61
61
#�������9 #T�� (. ����� �:� �89 % �� � � ��9. ?)� 3��*�� �)13 ( ��� I�� ����
":�! 5�4 ����" �� 5�� ���" �� ��� � %�� �YS������ ��� �� " ��"� ��+�� ��� �� #9 k�� (
�:$��� "�� ����)4.41 (��[ ��� �88.2% 3��*�� #L��� )19 (��� I�� ���� " :�4�! 5�
.�� � ?����&� � U�B H. ��4�! 5� ". ����" $��� �� +��+�� ��� �� � )4.27 (�[�
k��� ���)85.2 .(% ;" � #���*�� �� #�����. 3��*�� #���� �:� �)20 (��� I�� ���� ":
� ?:� ���� �� #� ��� ��� N��! �� R�"!. ���������� � $�� ��!�9 #���) �SC " �
� ��� �� ����" $��� �� 3�C&)3.11 (��[ ����) ��� �62.2%.
#��� ��<� � � 0����� ������ ��9 ������ ��� 6� ��� ������ �� � ��
.�� � ?���� ���� ����� ������4�! 5�5�� ���" �� ��� � �� � ����" �� YS� ����� ��� ��
&��� � �! �� 7�$��� � ��� �� �����9 ����� �(� K�� ���� #���*�� ?���� $��� �� k�� ( )3.76( 8
� �� �(���9 .�� � ?���� ���� ����� ������ ������ ��� 6� 4�! 5� �� � ����" ��
5�� ���" �� ��� �YS�&�� ����� ��� �� � �! �� 7�$��� � ��� �� ������ ��� . L��Z %�� �
������ ��.
���� ��" ������ �� ��� . #����9 � 0���� ?�� ���� �:�� #� ��"�&� #�( ��
�*�� �� ��� ��.
62
62
4C4C3 <=���� /�� ) ������ �2�0��:(
" ����� ���� ������ �� ������� ������ ����� ������� ��� "�� ������� H ����
����� ������ �� !�� �� �����."
?)� ������ �:�)10 ( 3�� ��� � 3������ #���*�� ��"� 6��� )S� 6� � �����&�4�! 5�
� �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � �"��� 3���� �� �� �� #������ � ����" ��
8������(9� #�$��� �� #���"� 5 ��� �� #� ��"�&�� ���"� AB�� 8���� ��� . #����
���� ����� �:� �. ��� %������� R��� �: � .#�$��� �� %���.
?)� ����)10(
K�) �+. 6��� 4�! 5� 3���� �� #������ � ����" �� ��� � �� �� ��� #����� � �"��
������ � �! �� 7�$���.
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
��� 1 1.001 4.33 ��� �*��� L�*B9 �� �� #������
3���� ��.
26
��� 4 1.213 4.100 ���� N=���� 7�BC��� ������ ?���9
�[�� �� �� 0����� 0�� ����!�
4�! 5� #������ � #� ��� �� ��
�� ��.
27
63
63
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
$��� 10 1.736 3.21 ����� L��. ?�� �C� =�) ����9
������ )��! �+�. ����
�� �� +�� �� #������� (�C�� �
����.
28
��� 6 1.323 3.99 4�! 5�0��"��� �� ?�!C��
�� #� ��� � �� � ���$ ��
� ����� � �� ��� 9 ?���
������ � �! �� 7�$���.
29
��� 5 1.285 4.03 �� �=&� �$�C ?�" ���
?=���� �� �=S� ������ � �! ��
������5�� J�� 4�! .
30
$��� 8 1.669 3.45 ���� ����5�� ?:*�� �����
$��� �� �� �� #� ��� ��
�4�! 5�����" �� .
31
��� 3 1.129 4.20 4�! 5� �! �� /����� ��
�a �� #� ��� ��� �� ��
32
64
64
.��
!�����
����� &���E�
8���-��
�����
�������
����-�� '(���
!���
$��� 9 1.47 3.29 �. =$�C�� �� �� #������ H��*�
�=������ 0�$�� ���� !��� ��
33
��� 2 1.047 4.24 4�! 5� ��! �� �� �� K.� ��
�� �" ��� ��� �� #�$��"&��
� L������ � �� �� 0��"
����� �� �� �=�����.
34
$��� 7 1.208 3.53 ?)� ����� ���" �� ��� 0�$�
)30 ( �)32 ( �)39(
35
���� 1.023 3.84 '�-�� �����
?)� ������ � NB�)10 (. 6��� )S� ��" � ���"�� #�$��� �� �4�! 5�
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � �"��� 3���� �� #������ � ����" ��
�� #"����)3.21 G4.33 ( -��� #� ��"����)1.736. �1.001 .(�� �(�� �� � �� �
6��� )S� 6� K�� ���� #���*�� ��� ������4�! 5� �"��� 3���� �� #������ � ����" ��
65
65
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � . $��� �� �� � #"���� #������
������ 9 (9 �B��� &� $��� �� � ���. #�$��� �� '(� A � �)3.(
� � ?)� ������ �� )10 ( ��9. ?)� 3��*�� �)26 (��� I�� ����" : �*��� L�*B9
3���� �� �� �� #������ ��� ".��� #���� ����� ��� �� #��" �+�. #������� �� �� �9 (
#T��. ����� �:� �86.6 % �� � � ��9. ?)� 3��*�� �)34 ( ��� I�� ����":4�! 5���
?=����� � L������ � �� �� 0��" �� �" ��� ��� �� #�$��"&�� ��! �� �� �� K.� �� ��
����� " ��+�� ��� �� #��"�9 ����"�� �:$��� k�� ()4.24 (��[ ��� �84.8 % 3��*�� #L���
?)�)32 (��� I�� ����" :4�! 5� #� ��� ��� �� �� �! �� /����� �� �a ��
!��� ". ����" $��� �� +��+�� ��� �� � )4.20 (�[ k��� ��� �)84 .(% �� #�����
;" � #���*��. ?)� 3��*�� #���� �:� �)28 ( ��� I�� ���� ": L��. ?�� �C� =�) ����9
���� #������� (�C�� ��� �� +�� �� ������ )��! �+�. ���� ����� " 3�C&� ��� �� �
����" $��� ��)3.21 (��[ ����) ��� �64.2.%
� ��<� � ��#�� 0����� ������ ��9 ��� ������ �� � �� 6��� )S� 6� 4�! 5�
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � �"��� 3���� �� #������ � ����" �� 9 (
�� $��� �� k��*�� ?�� ����� �(� K�� ���� #���)3.84( �� �(�� 8��9 6��� )S� 6�
4�! 5� � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � �"��� 3���� �� #������ � ����" ��
������.
66
66
4C5���2�0�� ����>� :
�� �SC � ������ #�B� / � �. ���) 6� ��" 3��*�� '(� : ����� ?��C�
����C�T-Test�:�9 �!���� ?� ���� X=����� �� � � :
4C5C1����� �2�0�� ����>�
" ���� ����� A���� '"��� E��������� ������ ����-� M�!�� ������� Q?� ������ ����� ."
?)� ����)11(
����� B�*�� ����C�
����"�� $��� �� �&���Sig T��� ��� T���" �� ���� B�*�� ���
3.91 0.000 1.096 16.017 / �
����C� ?��C��� ?� ���T-Test ?)� ������ � X=����� ���� )11 (��9 ) �. )T���" �� (
) � ���.)T������ ( �&��� 6��� #"�)0.05 ( / � ��� I�� ������ 3���) �. � ��
���� B�*�� ) #��� �(9 )T���" �� ( ) � ���.)T������ ( B�*�� / �� ���] 8
8����� B�*�� ����� ���� ���� '"��� ����� A���� H������ ���� ����-� M�!�� ����
��� ������Q?� ������ ����� .
67
67
4C5C2 ����� �2�0�� ����>� :
"�.��� A���� '4��� E ���� '"��� ���� ����� �������� ������ ����-� M�!�� �������
���Q?������� �� !�� �� ����� ���!��E�� ������ ����� ."
?)� ����)12(
��+�� B�*�� ����C�
����"�� $��� �� �&���Sig T������ T���" �� ���� B�*�� ���
3.76 0.000 1.096 11.813 / �
?)� ������ � X=����� ���)12 (��9 ) �. )T���" �� ( ) � ���.)T������ ( #"�
�&��� 6��� )0.05 ( 8����� B�*�� ����� ���� B�*�� / �� ���] ��(�� A���� H�
���� '"��� ���� ����� ���.���������-� M�!�� ������� ������� ������ Q?� �����
������ �� !�� �� ����� ���!��E�� '4��� ������.
68
68
4C5C3 ������ �2�0�� ����>�
" �.�� E��� ����� ������������ ������ ����� ������� �� � ��� ������� H ����
����� ������ �� !�� �� ����� "��."
?)� ����)13(
�+��+�� B�*�� ����C
����"�� $��� �� �&���Sig T������ T���" �� ���� B�*�� ���
3.84 0.000 1.096 10.012 / �
����C� ?��C��� ?� ���T-Test ?)� ������ � X=����� ���� )13 (��9 ) �. )T���" �� (
) � ���.)T������ (�&��� 6��� #"�) 0.05( ���� B�*�� / �� ���] ��(�� 8
8����� B�*�� ����� �.�� R���� ����� ����������� �� ������� ����� � ������ �
�������� ������ �� !�� �� ����� "�� ������� H ����.
69
69
4C5C4���2�0�� ����>� <=�� B>� :
J�] �!*�� �(� �:� � ������ ������� ������ #�B� ��"� X=��� IC�� �� :
?)� ����)14(
������ #�B� X=��� IC�
� �2�0�� �=�7�� .����
1 .�� � ����� ������ ?���� &4�! 5�5�� ���" �� ��� � %�� � ����" �� YS� ��� ��
�����
/ �
2 ��� ������ ������ ?���� & .�� � ?���� ���� ��4�! 5� ��� � %�� � ����" ��
5�� ���" ��YS�� �! �� 7�$��� � ��� �� ������&�� ����� ��� ��
/ �
3 ��� &�+. 6��� � 4�! 5����" �� 3���� �� �� �� #������ � � ��� � �"��
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #�����
�/
?)� ������ ��)14 (#�B�*�� A � / � ?� J�[� �=�!"&� ��"��� ��� _L����
����� #�B�*�� ���)� ���� .�� � ?���� ����� ������ ������ �. H. 84�! 5� ����" ��
5�� ���" �� ��� � %�� �YS�&�� ?���� ?����&� ��(� %����� �:�.� 8����� ��� �� ��� �� ������
6��� �.� 8� �! �� 7�$��� � 4�! 5� � �"��� ?��� 3���� �� �� �� #������ � ����" ��
������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #�����.
70
70
6�>�� +�0��
��������� <=���� �(�
5G1X=�����
5G2#�!����
71
71
6�>�� +�0��
�� �(���������� <=��
5C1<=���� :
�� � � �:�=��� IC�� �� J�] 8�:��B� �)�� � ������ #���� ��"� �SC � :
1. �. �. ;" %��� %� �� %S�[� ��< ������ ��89 % 8K��������� 3��:� � " �
�.�11 % �.� 8����� �� 3��:� � " � 85 % �!!C� ���� ��� �� �
� � 8���" ��15 % ��� �&� �$� �(�� 8�� ��� �!!C� ��9 ����� ������ �.
)�$ ��� �%��� %�%S�< %��� %S�[� . �. � � 45 %���� ����� ������ �� � 3��C #
K C �� #"���� ������ � 6�C. 3� �� � 8#���� ���� ��9 ��� � ������ �.
� %��� %� )�$3��C�� � o��� 6��� ��.� .�� � ?���� ����� ������ ������ �.4�! 5�
5�� ���" �� ��� � %�� � ����" ��YS������ ��� �� ������ �� ��� . ��� :�� � 8
(� �. ;"���� ������� 3�) ��� �&� �:� ����� '�� ��� �� #������� !�C�� #���
��� 8?�� ����I�C ���� �����.
2. � ?����&� ��� �.4�! 5�I�!C� ��� #��� :
.G 4�! 5�������� � ��� #������ � �=��C� 4���. � ����� !" �� .
RG * ���� ����9Z� � �� �� /����� ���i� �!��C.
MG 5� ���� �� ��!*� ���� 4�! 5��C��� ��� � U��! ��� #����.
72
72
3. � ������ ?����� �. .�� � ����� �����4�! 5�5� ��� � %�� � ����" �� YS� ��� ��
?��� ����� � $��� � ��� �� ������&� X=����� #���. � �� 8� �! �� 7� ��9 � ?�. �.
�� � ��� �� ������&� � ?���:
.G #���� 3��� ���� ?�)�[� 3���� �� �� �� �:����� � ������ � B�.
RG 5�� ���" �� ��� � �: �����YS������ ��� �� .
MG 9 .�� � ?����&� � U�B H. �� �:"�! 4�! 5�.
4. ���� �. ��+�� B�*�� ��"� �SC � ���%��+. 6��� � 4�! 5����" �� #������ � �
3���� �� �� �� ������� � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � �"�� #���� 8��
� ������ � �! �� 7�$��� � �� �� ��� #����� � �"�� � ?���� ���� ������ ?�.
��:
.G 93���� �� �� �� #������ ��� �*��� L�*B.
RG 4�! 5� �� �� 0��" �� �" ��� ��� �� #�$��"&�� ��! �� �� �� K.� ��
����� �� �� ?=����� � #������ � .
MG 5�4�! !��� �a �� #� ��� ��� �� �� �! �� /����� �� .
73
73
5C2�������� :
%������� ;"���� �!���9�� � � �:�9 �!���� ?� ���� X=����� :
1. ���� �� ��� �� I�C ����� 8����� ��� �� YS�5� ��� 0�$�� ������ ?���9 3���B
� �� ��� ������ � 4�! 5�� ��)30 ( �)32 ( �)39 .(
2. A$��� ���� ��< �� �������� '� �� � �! �� 7�$��� ?��� ��� ��&� ��� �� A � �����
� 8�����9#&�� �� ��� � ������� R���� k��� �!� ��� � ���� U��! �� ?���.
3. ������� $$C AB�� ����� �� �� ��� ���� ��� � �! �� 7�$��� ;" #��
�)�� #����� � %������ %�$�"� � �� ��$.
4. 3��" : �:� $��� ����� U��! �� A �� H��� �� ����� � #����9 ;��"���
#� ��� 3���]�.
5. A ������ ?������� ?������ U��! �� AB� � ���� #����� L���9 ��� � ���
����� U��! ��.
6. ������ �"� J�����5�� ���" �� ��� 0�$� � �: �� #�)SC. ���YS� ��� ��
�����.
7. ��� R��� � 3���� #�+� ���� ����� U��! �� ��"�� ��) � � ��" I!C�
�� #�"���)� �. #���� ?��� �SC � ����� �� ����+O ��!�)&� R���� 8�� ��
A)���� /�. ��� �:��*��.
74
74
�� ��.��� ���-�� 3.��:
G 6(� 8��������)2005 (6��!�� ������� ������� H� &�) ����� : ���� �!�� � ��
)���� �-�� =�-�� "�G���:� �� #����� 8 ������ ����" �� ��������.
G � " 8N����)2008 (��)���� �)�� 1���� ,�� �� ����� A���� '�"��� �� 8
���� ��$��� ?����� � �� 8���5� ?������ ��!�)&� �� 83���� �a �����
�� � 8!�C��.
G ����� ��� 0��$ 8�� ")2006 .(L� �����E� /��S� ����� '=��!�� +���� H��=E� :
���!��� ���� ��5T�����5� :� ���� �����.
G ����� ��� 0��$ 8�� ")2000 (!���+������� /�-��� ������ 6��� ����� ���� ���� 8
K � �� � �� 83������ �� 83���� �a ����� .
G � " 8� ")2005 ( ��������� ������ ����- ,�� � +5 �� R��4�� �������
�����K���� 3��) � �� 83������ �� 83���� �a ����� ���� 8.
G ���� ���� 8U�C)2009 (������ ���-�� ������� <7�� 3��� +5 �� �������
����.E� ������ +���#����� 8���� ��� ���� � ����� �.
75
75
G 8���� ?�� 8H��C)2005( � ����� �� 3���5� K�� L�B�. ���� ��< �� ��"��
8�����,(��� �.��� 8������ ����" �� � � 8 ��21G22�����. 8.
G ����� 8�)�����)2004 ( =S 6� � ��$� ����4�! 5� #������ ����" ��
8�� �� 0����� 0�� � �� +�� �� �! �� ��� �� 9����� ���.��� ��) �.
��-������ ����� 0"� �����5� � �� 83������ �� 8 ,��� ��������� H��"�� ,
K�� 2004 I I 838G65.
G U�*� 8�� ��.� 8?�� 8b ��)2004 ( ����� � 3���5� K��� � ��< �� ��"��
8 ����H��E� �� A��������� ;��+�� ��� �� 8����� 8��(O 8;��+�� ����� 8��� I I 8
15G31.
G b ��?�� 88 U�*� �� ��. )2003(8������ � ��< �� ��"�� ��$� � ��"� �.
H���� �� A����8������ ����� ���+�� ��� �� 8� 8��������� �� 8 I I27G30.
G ?�� 8b ��)1995 ( ��-��� ��-�� +����� ������ J����� � 8����� �=�� ��� 8.
G ��� � " 8H�����)2000 ( �?���� ����!��� A���� �� ������ ��*�� ��� 8
L���! 8�!�� ��.
76
76
G ��U$� 8�8 ���� 8�B���8 � &�� 8�&)2006 (4�! 5� �� �� ?=����� � ����" ��
?)� ������ ����" �� ��� �� %�� � U��! ��)30" :( H������ U�! �� � ��$� ��"
H�����" 8 ��-�� 9������ �������� H���� -�. �. ��!�)&� ?����� ���� 8
��� �� ��������)28 ( �����)2 ( I201G222.
G U$� 8���8 ����" 8?$)8 � ?T� 8� )2007 ( ���4�! 5� 0�� � ����" ��
�� +��&� ���) ���� � �� �� 0�����T 9������ �������� H���� -�. �.
��-�� ���� 8�������� ��!�)&� ?����� ��� �� )29 ( �����)1 ( I206G228.
G 8������ � � � ")2000 ( ����-�� M�!�� A���� ����� '=��!�� ������ ����# ����(
������ I 8����� U��! �� ��"�� #����� 8429.
G ���� ��� 8��" �� �) 2001( � ���" �� ��� �� 4�! 5� ����� �� ����" ��
83����� ���!�� #������ � 0�$���� ��� ���-�� �.�� ���A����� ��� ��88 71 8
I I 90G105.
G N�* 8���)2003 ( 8������ � ���< �� ?�"���H��E� �� A���� ;��+�� ��� �� 8
����� 8��(O 8���+�� ����� 8��������.
77
77
G � " 8� �+�)2005 ( ���� ����� �4�������� /��(�� �����( �� �������
������ �a ����� ���� 8 � �� 8����� �� ��� ���5� #������� �� 83����
����� 8����� #������� ����� �� �.
G ;� 8������)2004 ( ��������� �����( 8K>� ��� ����.E� 1���� H� �������
����� ���.��� A���� �� /��!�� L ��!�)&� �� 83���� �a ����� ���� 8
?����������� 8#��� �O � �� 8���5� .
G 8�B���� �� [ 8��� "� 8��" )2007( ������ ��5 A������ ����� ��+�� ��� 8
$1�� � 8.
G !�C�� ����� #����� �� ��� )2002 ( �� ��)���� �)�� $����� 6��U� +���
������� �������� ���� ������(E� .������� �� #����� ����� H��!�)5� .
G ?�� �� ��� 8$�� ��)2009 ( ��� O���U�� (?-�� ����)��E� '5�-�� ��.��E� �����
� ���0������������ '��-�� �� �� � � )�� 8��9 �*��� ��" 3������ � �<
�4�! 5� 8�! ��� ���+[�� ����� ��!�)&�� �� �� ��� � 26�� ?��� 8�
����.
78
78
G � " 8�$ ��� 8�$����� 8) 2008 ( ������� �7�� ������� 8�5�� +��U���
�� � 6��!��� /�-�� �E�.������$ 8�� � 8 A������ ����� �=�� ��� 82.
G � " 8�$ ;�!���� ��� 8��� ; ���� 8����� )2008 ( �!�� ����- H�� ������� (?-��
��� ���-�� ���-�� ����� " ?�� ;"� 8��9 �� �� ��� ��" L���5� � �� � �<
I 8�� � 8 �����17.
G ����� 8?"� ��)2004 (��(�- $����� '�� '�"��E� ,�� ���� ��)�� ���� ��������
���-��� 4���� ��)���� �� ������� ��!�)5� �� 83���� �a ����� ���� 8
I 8�! �� �� � �� 83�������11.
G � ". 8�� . � M��� 8H����)2007 ( ������ �)��� �� !�� �� ���P�� �)����
���0��� ����( 1���# �� �4���� . �� ������9 ?���� ��!�)&� ?����� ��
�=����� 8$��a�� � �� 8�����.
- Aranoff, G. (2003), Improving disclosure and transparency in nonprofit
accounting, Management Accounting Quarterly, NY: spring, vol. 4,
o. 3.
79
79
- Bowen, Robert, and others (2003), Accounting discretion, corporate
governance and firm performance, School of Business, University of
Washington.
- Dahawy, K. (2007), Accounting disclosure in companies listed on the
Egyptian stock exchange, Middle Eastern Finance and Economics,
Cairo.
- Ghazali, N, and Weetman, P. (2006) Perpetuating traditional influences:
Voluntary disclosure in Malaysia following the economic crisis,
Journal of International Accounting, Auditing and Taxation,
Volume 15, Issue 2, Pages 226-248.
- Jiangli, W., Unal, H., Yom, C. (2004), Relationship Lending,
Accounting Disclosure, and Credit Availability during Crisis.
Federal Deposit Insurance Corporation, Washington DC.
- Pacter, P. (1996), Accounting Standards for International Capital
Markets, IASC, UK.
- Pingyang, G. (2007), Keynesian Beauty Contest, Accounting
Disclosure, and Market Efficiency. The University of Chicago -
Graduate School of Business.
80
80
- Rotheli, T. (2010) Causes of the financial crisis: Risk misperception,
policy mistakes, and banks’ bounded rationality, Journal of Socio-
Economics, Volume 3, Issue 2, Pages 287-305.
81
81
,***�?��
82
82
?)� 0"� )1 (&������
���� ,���� -�.
+�*��� �**�)
������ '�(
� ��" �� 3�����
8���� �$ "�
I!C� � ����� �� ��� ��� ��!"�� ;"���� �:� ?�� ���� � %�L�� �����&� '(� ����
�� � ���" ��$���� 0���� � ������ ������� 8:
" ���� ���������������� �� ����� "�� ������� ��� ������ ����� ������� ��
����� ������ �� !��"
N $ ;"���� �] 7�B� �� � 3��C � J� ���� �� � � %�������9 ?�.� ��� U�)���
�����&� ���� � 3������ #���*�� ?�� � ���B� �� .
�� ?������ %�*�� ?�� ��� �. ;"���� ����C�� ?�� � [� 8J� 0��! � ��B� ��� )���
� ���5��� ��� U�� � �[� %� �� �����&� �=�. � ;"��� #��T� &9 ?�C�� �� #� ��� � J
� ����.
���!��� +) � ')�� ')��-� H�� M��)��
;"����
����� ����� ���
83
83
+��� '�!�� :����� ����� ��) ��>��� ����-��(
* S� AB� ��� )√ ( ��� 0�$� H(�� A�� �� � .
1G � ���� ��< ��:
6�C. '������ ����� K������� ?���� .............
2G 3��C�� #���� ���:
� �). 5 #���� 5 G10 10G15 15G20 20 �+�[
3G � ����� I!C���:
6�C. �! � �� �� �. 3���9 ��!�)� ���" ...........
4G ��"�� *����) :��B � ����(�.........................................(
5G �: #���:� � "� �� :& ?��
6G � ?��� ���5� ��" � �3��:��� ?�� ��( ���� ������ 3��*�� :
....................................................................................
84
84
����� '�!�� : ������
!����� .��
����-��
���� ,��� ,��� ���� �-/� ���� /��-
� A��� '�!� ��������M���� �� ��� :
1 4�! 5� ���" �� ��� � %�� � ����" ��
5��YS������ ��� �� .
2 #����� ��� #�� ��� K�) 0�$ ��
�� � � LS ��� A=���� $��� �� U������
5�� ���" �� ��� � J�� I�!� YS�
����� ��� ��.
3 0�$� L�$C�� ����� ���" �� #��T���
5�� ���" �� ��� � %�� � �:����� YS� ��� ��
�����.
4 #S ���� !�C�� ���" �� #����� ��
�����.
5 U������ #����� ��� #�� ��� K�) 0�$
� ���+�� #����� �� L��� �� ������
�� 3��"� U�! �� #����� ��� #�����
85
85
6�C��.
6 /��a� 3�� �� U��! �� ���"�� #������
�����.
7 #������ �=��C �. 4���. � ����� !"
������� � ���
8 � �� �� /����� ���i� �!* ���� ?���
��CZ�.
9 �� �� #������ � �� #��"S �B9
3���� �� � �$�C �� ��)�� 3���9 *� ��
�����.
10 /�T� �� �� 0������ #��� +��&� ?��
��� ����&�4�! 5� �� �� #������ ��
�� �� #����� ����9 � �C�� ��.
11 4�! 5� #����5� ���� � ��� �� ��
�C��� ��� � �=��� #� ��! ���.
12 �� ���� �=��*�� #� ��! � �=��*�� #�����
��� �� �� #������ � �C�� 3���� � ����
�T��� #���� � �=��*�� � �! #���� ?:
�: .
86
86
!����� .��
����-��
���� ,��� ,��� ���� /��- ���� /��-
������ ������ A��� '"��������� �� !�� �� ����� ���!��E� �� 4���� :
13 4�! 5� ����" �� ���" �� ��� � %�� �
5��YS������ ��� �� .
14 �������� ����) ��"�� (����� � .
15 ���� ?�)�[� 3���� �� �� �� #������ � B�
#���� 3���.
16 �� �� 4�B5� $��� �� #� ����&�� ��!
����� �� �� ?=����� � .
17 � �$�C �� ���� � !�C�� �)�� �� 0 ��
N��! �� R��B� �: ���!� ���� A)�� ��
�. � ��� �� ����� ?:�)S�� �B��� �� �+
����� � ����� 3���5�.
18 � � ��$ �� ������ � � ��$ NB��
�����6�C�� ��� �� #�.
19 4�! 5� .�� � ?����&� � U�B H. ��
4�! 5�.
20 ���� �� #� ��� ��� N��! �� R�"!. ����
87
87
������ � $�� ��!�9 #���) �SC � ?:�.
21 � �� 7�BC9�� �L�� �� ������ � �(*����
6��� 3���� 3���5� K�� L�B�. ��) �
�*���.
22 �$�C �� 3���5 ��� AB�.
23 ����� ?=��) � ��� �� �"S�� ;��"�� ���
�����.
24 � 0)���� ABC� �"� �� #���� ���
����C 0)� ��).
25 ����� /��� ��" � ��)��� #�:��� k���
=� ���9 �. �� 7�B��.
88
88
!����� .��
����-��
���� ,��� ,��� ���� /��- ���� /��-
������ �� !�� �� ����� "�� H ���� �� ������ ����� '4���:
26 3���� �� �� �� #������ ��� �*��� L�*B9.
27 =���� 7�BC��� ������ ?���9 ����!� ���� N
=� �[�� �� �� 0����� 4�! 5� ��
�� �� #������ � #� ��� ��.
28 �+�. ���� ����� L��. ?�� �C� =�) ����9
(�C�� ��� �� +�� �� ������ )��!
���� #�������.
29 4�! 5�0��"��� �� � ���$ �� ?�!C��
� �� #� ��� � �� � �� ��� 9 ?��
������ � �! �� 7�$��� � �����.
30 � �! �� �� �=&� �$�C ?�" ��� 4�! 5��
J�������� ?=���� �� �=S� ������ .
31 �� �� #� ��� �� ���� ����5�� ?:*�� ����
� $��� ��4�! 5�����" �� .
32 4�! 5� �! �� /����� �� ��� �� ��
!��� �a �� #� ��� .
89
89
33 !��� �� �. =$�C�� �� �� #������ H��*�
�=������ 0�$�� ����.
34 4�! 5� #�$��"&�� ��! �� �� �� K.� ��
�" �� �" ��� ��� �� L������ � �� �� 0�
=����� � ?����� �� �� .
35 �� ��� 0�$� ?)� ����� ���" )30 ( �
)32 ( �)39(.
90
90
?)� 0"� )2 ( �" ������&�
-�.�� B�>��� E�'�
$���� 0���� � �� ���" �$ � " ������� (�����
$���� 0���� � �� ���" ����� ���� �������
$���� 0���� � �� ���" �� ��� ������� (�������� �!��
����� � ���� ���" ������ � ". ������� (�����
!�C�� ��$��� ?����� � �� ���" 3���� U�� ������� (�����
91
91
?)� 0"� )3 (5� ��"��� X=����=�!"