Значение 1Д 1Н 1М СНГ -...

Сегодня к открытию торгов сформировался позитивный внешний фон, что позволит открыться вблизи 1960-1965 пунктов ММВБ с дальнейшим поступательным движением вверх в течение дня.

Глобальные рынки и рынки акций

14 июля 2017 г.

Координаты рынка

Европейские и американские рынки в четверг продолжили расти

На российском фондовом рынке преобладала нейтральная динамика

Управление исследований и аналитики тел.: +7 (495) 777-10-20

Значение 1Д 1Н 1М СНГ

Индекс ММВБ ▲ 1960 0.4 2.8 7.2 -9.7

Индекс РТС ▲ 1030 0.5 2.7 1.7 -8.1

Капитализация рынка, млрд. долл. ▲ 526 1.1 2.8 -1.7 -10.2

Russian Market Volatility Index (RVI) ▼ 19.54 -4.4 -12.1 -21.7 -25.6

Dow Jones Industrial Average (DJIA) ▲ 21553 0.1 1.1 0.8 9.1

S&P 500 ▲ 2448 0.2 1.6 0.4 9.3

FTSE Eurotop 100 ▲ 2974 0.2 1.5 0.1 5.4

Russia Depository Index (RDX) ▲ 1162 0.0 1.9 0.0 -19.4

CBOE S&P500 Volatility Index (VIX) ▼ 9.9 -0.4 -2.6 -0.7 -4.1

Bovespa Brazil San Paolo Index ▲ 65178 0.5 4.3 5.3 8.2

Borsa Istanbul 100 Index (Turkey) ▲ 104210 0.4 3.6 4.6 33.4

Индекс DXY ▼ 95.7 0.0 -0.3 -1.2 -6.3

EURUSD ▼ 1.140 -0.1 0.0 1.6 8.4

USDRUB ▼ 59.80 -0.2 0.8 -4.2 2.7

EURRUB ▼ 68.15 -0.3 0.7 -5.8 -5.3

Бивалютная корзина ▼ 63.54 -0.3 0.8 -4.9 -1.2

Reuters All-Commodities Index (CRB) ▲ 174.3 0.3 0.0 0.8 -9.4

Нефть Brent, $/барр. ▲ 48.5 0.2 3.9 3.2 -14.6

Нефть WTI, $/барр. ▲ 46.1 0.1 4.3 3.2 -14.1

Золото, $/унц ▼ 1218 -0.2 0.4 -3.4 5.7

Серебро, $/унц ▼ 15.7 -1.4 0.6 -7.1 -1.4

Медь, $/тонну ▼ 5880 -0.4 0.5 3.0 6.0

Никель, $/тонну ▲ 9160 0.1 1.4 4.9 -8.0

RUONIA, % ▲ 9.2 31 -19 -28 -171

CDS Россия 5Y ▼ 226 -12 -13 -12 -* изменение по индексам, капитализации, валютам, товарам приведено в процентах,

изменение кредитных спрэдов и CDS выражено в б.п., VIX и RVI - в пунктах

Источник: Bloomberg, Reuters

Время выхода Знач-ть1 Событие Период Консенсус Пред. знач. Факт

14 июля 07:30 ●● Промпроизводство в Японии, м/м май н/д -3.3% -3.60%

14 июля 15:30 ●●●● ИПЦ в США, м/м июнь 0.1% -0.1%

14 июля 15:30 ●●● Базовый ИПЦ в США, м/м июнь 0.2% 0.1%

14 июля 15:30 ●●● Розничные продажи в США, м/м июнь 0.1% -0.3%

14 июля 16:15 ●●●● Промышленное производство в США, м/м июнь 0.3% 0.0%

14 июля 17:00 ●●●● Индекс Университета Мичигана июль 95.0 95.1

14 июля ●●●●

Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research

1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале

До открытия/во время торгов в США отчетность опубликует JP Morgan, Citigroup и Wells Fargo

Настроения на рынках

Risk-Off Risk-On

https://www.facebook.com/PSBResearch

https://www.facebook.com/PSBResearch

Управление исследований и аналитики

2

Координаты рынка Мировые фондовые рынки

Европейские биржевые индексы в четверг продолжили расти, хотя и более умеренными темпами, чем днем ранее (EuroTOP100: +0.2%; DAX: +0.1%; CAC40: +0.3%). Инвесторы продолжили оценивать выступление Дж.Йеллен, а также отреагировали на позитивные макроэкономические данных из Германии и подъем цен на товарные активы. В лидерах роста банковский сектор (Barclays: +1.6%; Commerzbank: +2.7%), а также акции ArcelorMittal (+2.3%) и Burberry (+2.4%).

Американский рынок акций продолжил расти, в 24-й раз в этом году обновив исторический максимум по Dow Jones (+0.1%). Поддержку рынку оказало представленное Дж.Йеллен на слушаниях в Палате представителей и Сенате намерение проводить ужесточение монетарной политики лишь умеренными темпами, а также ожидание квартальной отчетности финсектора. Кроме того, рост цен на товарные активы вывел в лидеры роста акции ряда металлургических (Alcoa: +4.1%) и нефтяных компаний (Chesapeake: +2.4%). Неплохо смотрелся и потребительский сектор, во главе с GAP (+5.6%), Target (+4.8%).

Российский фондовый рынок

На российском рынке акций в четверг преобладала нейтральная динамика ввиду близости сопротивления в районе 1970 пунктов и накопленной перекупленности после активного подъема на протяжении последнего месяца. Впрочем, развитие полноценной коррекции сдерживалось возвратом цен на нефть выше 48 долл./барр. и стабильностью курса рубля, а также точечными покупками в отдельных бумагах.

В нефтегазовом секторе стоит отметить акции Газпрома (+0.2%), удержавшиеся в положительной области, а также более заметно прибавившие в стоимости акции Башнефти (+1.0%) и привилегированные акции Транснефти (+2.7%). В финансовом секторе сегодня преобладала разнонаправленная динамика, а размер колебаний не превысил одного процентного пункта (Сбербанк, ао: -0.6%; Сбербанк, ап: +0.5%). В секторе металлургическом и майнинговом сегменте упали бумаги НорНикеля (-1.5%), но подорожали Алроса (+1.7%), ОК Русал (+1.8%) и ЧЦЗ (+10.7%).

Главным ньюсмейкером стал Яндекс (+15.9%), объявивший об объединении бизнеса с Uber на ключевых региональных рынках России и ряда стран СНГ, что приведет к формированию новой компании стоимостью 3,725 млрд долл., в которой российской компании будет принадлежать 59,3%.

В телекоммуникационном секторе МТС (+1.0%) и МегаФона (+0.5%) выглядели лучше рынка. А в потребительском сегменте на 2% выросли акции Магнита. Новость о заключении контракта с Китаем по поставкам хлористого калия по $230/т оживила спрос на низколиквидные акции Уралкалия (+2.3%). В электроэнергетике наиболее заметно подорожали акции Россетей (+2.3%). Наступление экс-дивидендной даты по акциям Аэрофлота (-5.2%) привело к падению стоимости бумаг, которое, впрочем, оказалось менее значительным, чем размер дивиденда.

Илья Фролов

Товарные рынки Нефть неуверенно выросла в четверг, поднявшись выше 48 долл./барр. Из новостей отметим неоднозначный отчет МЭА: агентство повысило прогноз роста спроса на нефть в 2017 г. на 100 тыс.барр., но сообщило о том, что выполнение плана ОПЕК+ по сокращению добычи выполнено в июне на 78% против 95% в мае. Также хорошей новостью стал рост импорта сырой нефти Китаем в июне – до 8,5 млн барр./день – на 14% г/г. Еще из новостей отметим, что Саудовская Аравия планирует сократить экспорт нефти в ряд азиатских стран и в США. Рассчитываем сегодня на продолжение умеренного роста нефти. Екатерина Крылова

Наши прогнозы и рекомендации Мировые рынки завершают текущую неделю значительным подъемом, индекс MSCI World близок к тому, чтобы выйти из полуторамесячной консолидации вверх (вчера был обновлен исторический максимум), а по MSCI EM впервые с 2010г. сформировывается фигура «золотой крест» (пересечение 50SMA и 200SMA), реализация которой в прошлый раз способствовала росту на 30% следующие 11 месяцев. Формальным фактором для роста стали выступления Дж.Йеллен с полугодовыми докладами в Палате представителей и Сенате. Из их содержания инвесторы сделали вывод о том, что ужесточение монетарной политики в США будет носить умеренный характер, а в условиях недостаточности инфляционного фона достижение целевых ориентиров по ставке (3.5-4%) может занять многие годы. И, похоже, что в качестве альтернативы повышению ФРС готова предложить другой, более комфортный инструмент в виде отказа от политики реинвестирования. Кроме того, инвесторов воодушевило также возобновление роста цен на нефть и металлы на фоне слабости доллара, что повышает привлекательность сырьевых компаний. После прояснения ожиданий по действиям ФРС, следующим знаковым событием станет заседание ЕЦБ (20 июля), по итогам которого инвесторы будут оценивать готовность европейского регулятора начать нормализацию денежно-кредитной политики и если это произойдет, то проявившаяся тенденция спрос на риск может усилиться. Сегодня в фокусе внимания данные по розничным продажам, промпроизводству и потребительской инфляции, а также отчетности JP Morgan, Wells Fargo и Citigroup. Российский рынок акций продолжает двигаться вверх на фоне благоприятного сочетания факторов. Во-первых, стоит отметить резкое повышение спрос на активы развивающихся рынков, что в свою очередь может являться реакцией на ослабление доллара против большинства валют, подстегивающее повышение цен на товарные активы. Во-вторых, российские активы выглядят привлекательно с точки зрения стоимостных оценок и уровня дивидендной доходности, следствием этого является быстрое закрытие экс-дивидендных гэпов, сокращение потенциала роста к фундаментально обоснованным уровням по индексу, достигших максимальных значений с 2015г. после коррекции в 1-м полугодии. Кроме того, уверенный рост рынка может являться следствием проявления эффекта от реинвестирования дивидендов. Сегодня к открытию торгов сформировался позитивный внешний фон, что позволит открыться вблизи 1960-1965 пунктов ММВБ с дальнейшим поступательным движением вверх в течение дня.

Илья Фролов


3

Корпоративные новости

Размер дивидендов Сбербанка за 2017 г. будет определяться, исходя из достаточности капитала на момент принятия решения - финдиректор банка

Вопрос определения размера дивидендов Сбербанка России будет решаться акционерами и советом директоров банка, исходя из ситуации с достаточностью капитала на момент принятия решения, сообщил журналистам финдиректор, зампред правления Сбербанка Александр Морозов на Международном финансовом конгрессе.

НАШЕ МНЕНИЕ: Напомним, что Минфин, согласно основным направлениям бюджетной политики, ожидает получить от ЦБ РФ дивиденды от Сбербанка в размере 150 млрд рублей за 2017 год, 165 млрд руб. за 2018 год и 181,5 млрд руб. за 2019 год. По нашим оценкам, если Сбербанк будет направлять на выплаты дивидендов 25% от чистой прибыли до Н1 будет расти, если 50%, то рост будет небольшим, но значение показателя будет вполне комфортным. Мы ожидаем прибыль банка в 2017 году будет на уровне 596 млрд руб., в 2018 году – 656 млрд руб., в 2019 году – 687 млрд руб.

ТМК во II квартале увеличила отгрузку труб на 12,6%, до 957 тыс. тонн

Трубная металлургическая компания (ТМК) во II квартале 2017 года отгрузило 957 тыс. тонн продукции, увеличив этот показатель на 12,6% относительно уровня I квартала, сообщила компания. По итогам первого полугодия TMK поставила потребителям 1,808 млн тонн стальных труб, что на 4,1% выше аналогичного показателя годом ранее.

НАШЕ МНЕНИЕ: Хорошая динамика производственных показателей ТМК связана с американским дивизионом, где на фоне возобновления роста добычи сланцевой нефти, наблюдается высокий спрос на трубы OCTG. В первом полугодии отгрузки увеличились в 2 раза, во 2 кв. – на 32%. На российском рынке спрос остается пока слабым, особенно в сегменте ТБД. В РФ ТМК отразила снижение поставок на 9,4%. В целом по итогам года мы ждем ускорения темпов роста производственных показателей компании, т.к. ситуация на внутреннем рынке должна улучшиться.

Яндекс и Uber создают совместный бизнес по онлайн-заказу такси, проект оценивается в $3,7 млрд

Яндекс и Uber подписали соглашение об объединении бизнесов по онлайн-заказу поездок в России и в ряде стран, бизнес оценивается в $3,725 млрд, говорится в совместном сообщении компаний. По условиям соглашения, Uber и Яндекс инвестируют соответственно $225 млн и $100 млн в новую компанию. Контроль (59,3%) над новым бизнесом получит Яндекс, еще 36,6% будет у Uber, остальные 4,1% будут принадлежать сотрудникам двух компаний. Возглавит компанию генеральный директор Яндекс.Такси Тигран Худавердян.

НАШЕ МНЕНИЕ: Данная новость является позитивной для Яндекса, т.к. позволяет раскрыть стоимость Яндекс.Такси, которая ранее в капитализации компании недооценивалась. При этом с учетом сделки с Uber эта стоимость еще и увеличится. Так, по нашим оценкам ранее Яндекс.Такси оценивался в 1 млрд долл, после сделки с Uber – 3,7 млрд долл. Для сравнения текущая капитализация всего Яндекса 10,2 млрд долл. (после вчерашнего роста на 16,3%).

Акрон в I полугодии увеличил производство удобрений на 29%, до 3,1 млн т

Группа Акрон в первом полугодии 2017 года увеличила производство удобрений на 29,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 3,144 млн тонн, говорится в сообщении компании. Общий выпуск товарной продукции вырос на 22,6% и составил 3,724 млн тонн.

НАШЕ МНЕНИЕ: Акрон продемонстрировал сильные операционные показатели. Рост производства связан с запуском в 2016 году нового агрегата аммиака на площадке в Великом Новгороде и проведенным работам по модернизации основных производств. В тоже время с точки зрения ценовой динамики ситуация не столь радужная, котировки на ключевую продукцию Акрона продолжают падать а среднем на 15-20%, т.е. ожидать заметного роста финансовых показателей не стоит.


4

Индикаторы рынков на утро

Фондовые индексы Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Отраслевые индексы Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Долговые и денежные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, %

Россия S&P рынок США Доходность гособлигаций

Индекс ММВБ 1 960 0.4% 1.9% 6.6% S&P Energy 479.2 0.4 1.4 -1.0 US Treasuries 3M 1.032 -1 б.п. 1 б.п. 3 б.п.

Индекс РТС 1 030 0.5% 1.8% 1.6% S&P Oil&Gas 370.1 0.9 2.3 -1.7 US Treasuries 2 yr 1.367 2 б.п. -3 б.п. 4 б.п.

Индекс РТС на вечерней сессии 1 030 0.4% S&P Oil Exploration 688.1 -0.2 1.3 3.4 US Treasuries 10 yr 2.343 2 б.п. -4 б.п. 22 б.п.

Фьючерс на РТС на веч. сесcии 102 000 0.2% S&P Oil Refining 344.6 -0.1 2.0 1.1 US Treasuries 30 yr 2.914 3 б.п. -1 б.п. 14 б.п.

США S&P Materials 101.9 1.2 3.0 1.0

S&P 500 2 448 0.2% 1.6% 0.4% S&P Metals&Mining 635.8 0.0 1.6 0.8 Ставки денежного рынка

Dow Jones (DJIA) 21 553 0.1% 1.1% 0.8% S&P Capital Goods 590.8 0.0 1.4 1.2 LIBOR overnight 1.178 0.4 б.п. 0.4 б.п. 24.7 б.п.

Dow Jones Transportation 9 703 -0.1% 1.3% 3.4% S&P Industrials 128.0 0.7 3.5 3.8 LIBOR 1M 1.224 0.1 б.п. 0.1 б.п. 8.5 б.п.

Nasdaq Composite 6 274 0.2% 3.0% 1.3% S&P Automobiles 100.6 1.2 2.7 2.9 LIBOR 3M 1.304 -0.0 б.п. 0.1 б.п. 6.2 б.п.

Ближайший фьючерс на S&P 500* 2 445 0.0% 0.9% 0.4% S&P Utilities 262.1 -0.4 0.4 -3.7 EURIBOR overnight -0.425 0.0 б.п. 0.6 б.п. 0.1 б.п.

Европа S&P Financial 415.0 0.6 0.4 2.3 EURIBOR 1M -0.374 0.0 б.п. -0.1 б.п. 0.0 б.п.

EUROtop100 2 974 0.2% 1.5% 0.1% S&P Banks 302.9 0.7 0.0 3.5 EURIBOR 3M -0.331 0.0 б.п. 0.0 б.п. 0.0 б.п.

Euronext 100 1 007 0.4% 1.7% -0.7% S&P Telecoms 148.8 -0.6 -1.6 -7.1 MOSPRIME overnight 9.150 18 б.п. -10 б.п. -13 б.п.

FTSE 100 (Великобритания) 7 413 0.0% 1.0% -0.8% S&P Info Technologies 972.4 0.3 4.1 2.0 MOSPRIME 3M 9.220 1 б.п. 0 б.п. -6 б.п.

DAX (Германия) 12 641 0.1% 2.1% -1.3% S&P Retailing 1 484 0.4 2.1 -1.4 Кредитные спрэды, б.п.

CAC 40 (Франция) 5 235 0.3% 1.6% -0.2% S&P Consumer Staples 560.0 0.0 -0.5 -4.2 CDS Inv.Grade (USA) 59 -1 б.п. -3 б.п. 0 б.п.

ATP S&P Consumer Discretionary 715.5 0.1 1.7 -0.8 CDS High Yield (USA) 327 -5 б.п. -16 б.п. 5 б.п.

Nikkei 225 (Япония)* 20 132 0.2% 1.0% 0.0% S&P Real Estate 196.8 0.2 1.1 -1.6 CDS EM 197 -2 б.п. -9 б.п. 6 б.п.

Taiex (Тайвань)* 10 444 -0.2% 1.4% 1.1% S&P Homebuilding 820.8 -0.1 3.8 2.5 Russia'23-UST'10 спрэд, б.п. 129 -23 б.п. 16 б.п. -216 б.п.

Kospi (Корея)* 2 413 0.1% 1.4% 3.8% S&P Chemicals 571.9 -0.4 2.1 0.9

BRICS S&P Pharmaceuticals 625.4 0.0 0.2 0.7 Итоги торгов ADR/GDR Значение 1Д, % 1Н, % Спрэд

JSE All Share (ЮАР) 53 301 0.7% 1.9% 3.5% S&P Health Care 919.9 0.1 1.0 2.4 Нефтянка

Bovespa (Бразилия) 65 178 0.5% 4.3% 5.3% Отраслевые индексы ММВБ Газпром 4.1 0.6 0.1 -1.8%

Hang Seng (Китай)* 26 353 0.0% 19.3% 1.9% Промышленность 1 688 0.0 -0.9 0.3 Роснефть 5.3 -0.9 -0.1 -0.7%

Shanghai Composite (Китай)* 3 216 -0.1% -0.1% 2.7% Металлургия 5 350 0.3 2.7 10.8 Лукойл 48.0 0.4 -0.9 -0.7%

BSE Sensex (Индия)* 31 909 -0.4% 1.7% 2.4% Нефть и газ 4 823 0.3 1.6 6.3 Сургутнефтегаз 4.4 0.3 0.0 -2.8%

MSCI Эл/энергетика 1 851 0.2 3.5 5.1 Газпром нефть 15.8 -0.9 0.2 0.6%

MSCI World 1 937 0.2% 1.2% 0.3% Телекоммуникации 1 564 1.0 3.4 -4.3 НОВАТЭК 110 -1.4 -2.2 2.7%

MSCI Emerging Markets 1 041 1.1% 3.8% 2.7% Банки 7 096 -0.4 3.2 4.4 Цветная металлургия

MSCI Eastern Europe 260 0.9% 4.3% 0.1% НорНикель 14.3 -1.1 1.4 -0.3%

MSCI Russia 524 0.2% 1.7% 1.4% Валютные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Черная металлургия

Внешний валютный рынок Северсталь 13.9 -0.1 0.5 -0.7%

Товарные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Индекс DXY 95.75 0.0 -0.3 -1.2 НЛМК 20.4 0.1 0.6 -1.1%

Сырьевые товары Евро* 1.141 0.1 0.1 1.7 ММК 7.6 0.1 0.1 -0.2%

Reuters All-Commod. Index (CRB) 174.3 0.3% 0.0% 0.8% Фунт* 1.296 0.2 0.5 1.6 Мечел ао 5.0 0.0 0.2 50.6%

Нефть WTI спот, $/барр. 46.1 1.3% 1.2% -0.8% Швейц. франк* 0.967 0.0 -0.3 0.4 Банки

Нефть Brent спот, $/барр. 47.8 0.1% 2.8% 3.5% Йена* 113.4 -0.1 0.4 -3.4 Сбербанк 11.3 -0.3 0.8 5.0%

Фьючерс на WTI, $/барр.* 46.2 0.2% 4.4% 3.2% Канадский доллар* 1.273 -0.1 1.1 4.1 ВТБ ао 2.1 0.5 0.0 -2.4%

Фьючерс на Brent, $/барр.* 48.5 0.2% 3.9% 3.2% Австралийский доллар* 0.774 0.2 1.9 2.1 Прочие отрасли

Медь (LME) спот, $/т 5854 -0.4% 0.5% 3.0% Внутренний валютный рынок МТС 8.1 1.8 0.3 5.9%

Никель (LME) спот, $/т 9167 0.1% 1.4% 4.9% USDRUB 59.91 -0.2 0.8 -4.2 Мегафон 9.4 -0.4 -0.2 1.0%

Алюминий (LME) спот, $/т 1906 1.8% -1.4% 1.5% EURRUB 68.34 -0.3 0.7 -5.8 Магнит ао 34.7 0.5 1.1 8.5%

Золото спот, $/унц* 1217 0.0% 0.4% -3.4% Бивалютная корзина 63.71 -0.3 0.8 -4.9

Серебро спот, $/унц* 15.7 -0.1% 0.5% -7.2%

Источник: Bloomberg, Reuters* данные приведены по состоянию на 8:00 мск


5

Затягивание реализации обещаний Трампа тормозит дальнейший рост рынка США. Вместе с тем, надежды на налоговые стимулы и инфраструктурные инвестиции сохраняются, и инвесторы делают осторожную ставку на ускорение темпов роста прибыли на акцию, удерживая индексы вблизи максимальных значений. Кроме того, на высоте технологический сектор.

Решение ОПЕК+ продлить сокращение добычи на 9 мес. без сокращения квоты обвалило цены на нефть ниже 50 долл./барр., несмотря на крепкий фундаментал во 2 кв. Риски ухудшения дисциплины в ОПЕК в части выполнения взятых на себя обязательств по сокращению добычи, рост добычи в США и риски по америк. экономике – ключевые спекулятивные факторы, которые давят на цены.

Промметаллы остаются на комфортных уровнях на ожиданиях повышения спроса на металлы в США при отсутствии давления на КНР в части торговых ограничений. Поддержку оказывает также ослабление позиций доллара с начала года. Мы склоняемся к росту стоимости металлов в среднесрочной перспективе.

Пара EURUSD смогла протестировать зону 1,12-1,15 на фоне соответствующего движения дифференциала процентных ставок, проявления политрисков по США. Дальнейший рост евро сдерживается риторикой ЕЦБ, а также высоким уровнем вероятности повышения ставки ФРС. Ждем небольшого отката по паре, к зоне 1,1-1,105, но среднесрочно остаемся «быками» по евро.

Активы EM по-прежнему смотрятся немного лучше DM. Рынки продолжают расти на ожидания ослабления регулирования финсектора США и роста цен на товарные активы. Активы РФ слабее большинства аналогов.

Отношение RTS/Brent движется в районе 20-22x, что в целом выглядит справедливо при текущих отметках по нефти и значениях страновой премии за риск. Ждем, что оценки рынка значительно не изменятся в ближайшей перспективе.

За неделю, завершившуюся 7 июля, в биржевых фондах акций, ориентированных на российский фондовый рынок, по расчетам PSB Research, наблюдался приток капитала в размере 9 млн долл.

Спрэд CDS 5Y поднялись выше 170 пунктов на фоне рисков по новым санкциям и обвала нефтяных котировок.

S&P 500 и индекс вмененной волатильности VIX

Источник: Bloomberg, PSB Research

9.5

12.5

15.5

18.5

21.5

24.5

2000

2050

2100

2150

2200

2250

2300

2350

2400

2450

2500

18 июл 07 сен 28 окт 18 дек 07 фев 30 мар 20 май 10 июл

S&P 500 (лев шкала) VIX (пр шкала)

Фьючерс на Brent и его спрэд к WTI, долл./барр.


-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

15

40

42

44

46

48

50

52

54

56

58

60

15 июл 04 сен 25 окт 15 дек 04 фев 27 мар 17 май 07 июлспрэд Brent-WTI (пр шкала)ближ. Фьючерс на Brent (лев шкала)

Цены и запасы меди на LME

Источник: LME, Bloomberg, PSB Research

4300

4500

4700

4900

5100

5300

5500

5700

5900

6100

6300

100

150

200

250

300

350

400

450

500

14 июл 03 сен 24 окт 14 дек 03 фев 26 мар 16 май 06 июлзапасы меди на LME, тыс. т (лев шкала)

медь, долл./тонну (пр шкала)

Динамика отдельных валютных пар


1.05

1.1

1.15

1.2

1.25

1.3

1.35

1.478

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

21 июл

корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)

евро/долл. (инверт., пр шкала)

1

1.05

1.1

1.15

1.2

1.25

1.390

94

98

102

106

21 июл 10 сен 31 окт 21 дек 10 фев 02 апр 23 май 13 июл



1.05

1.1

1.15

1.2

1.25

1.3

1.35

1.478

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

21 июл



1

1.05

1.1

1.15

1.2

1.25

1.390

94

98

102

106

21 июл 10 сен 31 окт 21 дек 10 фев 02 апр 23 май 13 июл



Отношения индексов MSCI


0.45

0.50

0.55

0.60

0.65

0.70

450

500

550

600

650

20 июл 09 сен 30 окт 20 дек 09 фев 01 апр 22 май 12 июлMSCI РФ (л шкала) РФ к ЕМ (пр шк)ЕМ к развитым рынкам (пр шк)

Отношение индекса РТС и нефти марки Brent


6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 200810

12

14

16

18

20

22

24

дек 11 сен 12 июн 13 мар 14 дек 14 сен 15 июн 16 мар 17

6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 200810

12

14

16

18

20

22

24

дек 11 сен 12 июн 13 мар 14 дек 14 сен 15 июн 16 мар 17

Потоки капиталов в фонды акций Russia-dedicated, млн долл.


1550

1650

1750

1850

1950

2050

2150

2250

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

фев

16

мар

16

апр

16

май

16

ию

н 1

6

ию

л 16

авг

16

сен

16

окт

16

но

я 16

дек

16

янв

17

фев

17

мар

17

апр

17

май

17

ию

н 17

за неделюсредняя за 4 нед.индекс ММВБ (пр. шкала)

Индекс RTSVX и CDS России


20

25

30

35

40

45

50

145

165

185

205

225

245

265

285

03 дек 24 янв 16 мар 07 май 28 июн 19 авг 10 окт 01 дек

CDS России, 5л. (п., лев. шкала) индекс RTSVX (п., пр шкала)

Рынки в графиках


6

EV/S EV/EBITDA P/E P/BV EBITDA Earnings EBITDANI (ROE для

банков)1Д 1Н 3M СНГ

Индекс ММВБ 1 960 - - - - - - - - - - 15 36 408 0.4 2.8 5.5 -9.7

Индекс РТС 1 030 - - - - - - - - - - 21 613 0.5 2.7 4.1 -8.1

Нефть и газГазпром 49.6 125.6 6% 0.7 2.8 3.4 0.2 10% 6% 24% 12% 1.1 20 3 686 0.5 2.3 2.2 -18.8

Новатэк 32.1 633.5 9% 3.2 8.8 9.1 2.1 5% -1% 37% 33% 1.0 22 384 -0.9 -2.0 -7.5 -20.0

Роснефть 56.3 318.0 24% 0.8 3.4 6.2 0.7 11% 39% 24% 8% 1.1 22 872 -0.8 -2.0 0.7 -21.1Лукойл 41.3 2 909 15% 0.4 2.9 5.1 0.6 11% 27% 15% 7% 1.2 24 1 615 -0.2 -2.6 1.5 -15.7

Газпром нефть 14.7 186.3 16% 0.7 3.3 3.6 0.5 15% 21% 22% 12% 0.6 23 32 -2.3 0.0 -7.5 -12.9

Сургутнефтегаз, ао 16.1 27.1 45% -0.9 -3.4 3.4 0.2 8% 21% 26% 21% 0.9 33 349 1.1 1.2 1.0 -12.6

Сургутнефтегаз, ап 3.8 29.4 36% -0.9 -3.4 3.4 0.2 8% 21% 26% 21% 0.7 28 763 0.6 3.8 -1.8 -8.4

Татнефть 14.4 377.8 13% 1.0 3.7 5.6 1.0 9% 11% 27% 19% 1.2 35 383 1.0 1.8 16.2 -11.5

Башнефть 6.6 2 435.0 -3% 0.8 3.5 5.9 - 15% 22% 22% 10% 0.7 50 32 -3.1 -0.4 -24.5 -32.1

Всего по сектору 234.9 18% 0.7 2.4 5.1 0.7 10% 18% 25% 16% 1.0 29 8 115 -0.4 0.2 -2.2 -17.0Финансовый секторСбербанк, ао 57.6 159.9 36% - - 4.4 0.82 - - - 21% 1.3 26 11 503 -0.6 6.4 7.2 -7.7

Сбербанк, ап 2.2 134.6 28% - - 4.4 0.82 - - - 21% 1.1 29 1 333 0.5 8.7 21.2 3.7

ВТБ 13.8 0.0637 -21% - - 6.5 - - - - 21% 0.8 16 364 -0.5 -0.3 -0.6 -13.9

Московская биржа 4.3 114.1 18% - - 10.8 - - - - 40% 1.0 31 831 -0.5 4.7 9.4 -9.1

Всего по сектору 78.0 15% - - 6.5 0.82 - - - 26% 1.1 25 14 030 -0.3 4.9 9.3 -6.7

НорНикель 22.4 8 496 30% 2.8 5.7 8.0 9.3 10% 10% 49% 29% 1.0 22 1 519 -1.2 1.8 -2.5 -16.1

ОК Русал 7.8 31 33% 1.7 8.1 5.9 1.2 8% 24% 21% 13% 1.0 30 36 1.8 1.5 11.3 16.8

АК Алроса 11.8 95.8 6% 2.2 4.3 6.0 1.7 4% -7% 51% 33% 1.0 30 2 979 1.8 5.8 9.3 -1.6

НЛМК 12.4 123.9 1% 1.4 5.5 9.4 1.5 4% 7% 25% 14% 0.9 28 344 0.0 2.4 18.9 7.7

ММК 6.6 35.5 20% 0.9 3.8 7.1 0.9 1% -9% 25% 13% 0.9 34 337 -1.4 1.5 -0.6 6.7

Северсталь 11.7 834.4 6% 1.7 5.6 9.0 2.7 4% -8% 29% 17% 0.8 28 498 -1.1 3.6 6.8 -11.4

ТМК 1.3 76.3 41% 0.9 5.4 7.8 2.8 9% 37% 17% 4% 0.6 29 37 4.3 2.0 4.5 -3.4

Распадская 0.8 69.3 -60% 2.2 8.3 11.4 - 19% 59% 27% 12% 1.1 57 338 0.8 7.5 -1.0 -13.1

Мечел, ао 1.0 148.0 -20% 1.8 9.2 28.9 neg. -3% - 19% 1% 1.2 52 74 -0.4 1.8 -4.8 -18.4

Полиметалл 4.9 682.5 8% 2.3 4.5 8.4 - 11% 4% 52% 20% 0.4 32 54 1.4 1.3 -14.5 6.9

Всего по сектору 80.7 6% 1.8 6.0 10.2 2.9 7% 13% 32% 16% 0.9 34 622 0.6 2.9 2.7 -2.6ЭлектроэнергетикаРусГидро 5.6 0.792 28% 1.1 3.9 5.7 - 10% 10% 27% 14% 0.9 35 447 -1.2 -3.9 -6.5 -14.4

Интер РАО ЕЭС 6.6 3.800 44% 0.4 3.6 7.4 - 9% -2% 10% 6% 0.8 31 275 -0.6 1.1 -3.8 -1.1

ОГК-2 0.9 0.478 0% 0.7 3.6 4.3 - 16% 46% 10% 6% 1.0 45 36 -0.2 5.0 22.6 -4.5

Юнипро 2.6 2.443 21% 1.8 5.3 9.4 - 22% 52% 19% 7% 0.6 24 18 0.5 0.6 -2.7 -15.1

Энел Россия 0.7 1.175 6% 0.7 3.7 5.7 - 7% 39% 34% 20% 0.8 26 15 -0.3 4.1 17.6 18.2

ТГК-1 0.9 0.014 -22% 0.8 3.1 5.3 - 0% 11% 20% 9% 0.9 45 8 2.0 5.5 4.7 -8.6

Мосэнерго 1.7 2.537 -1% 0.5 2.8 6.8 - -6% -19% 27% 11% 0.7 38 56 0.5 9.0 15.3 2.3

Росcети, ао 3.0 0.894 -8% 0.5 1.5 2.0 - -8% -21% 33% 7% 1.0 53 406 2.6 11.4 1.3 -21.9

ФСК ЕЭС 3.9 0.181 -34% 1.5 2.3 3.8 - -8% -16% 68% 25% 1.0 53 430 0.5 3.8 2.6 -10.9

Всего по сектору 25.8 4% 0.9 3.3 5.6 - 5% 11% 28% 12% 0.8 39 1 692 0.4 4.1 5.7 -6.2

Рентабельность (2018E)

BetaHV 90D,

%

Объем торгов

ММВБ-РТС,

млн руб.

Абсолютная динамика, %

Металлургия и горная

CAGR 2016-2019, %MCap, $

млрд

Цена

закрытия

Фундам.

потенциал

роста, %

Мультипликаторы, 2018E

Итоги торгов и мультипликаторы


7

EV/S EV/EBITDA P/E P/BV EBITDA Earnings EBITDANI (ROE для

банков)1Д 1Н 3M СНГ

Минеральные удобренияАкрон 2.2 3 240 -31% 1.3 3.5 5.9 1.4 2% 7% 36% 17% 0.6 19 5 -1.2 0.4 -1.9 -9.4

Уралкалий 6.5 131.8 37% 4.8 9.5 8.9 - - - 51% 30% 0.5 23 52 2.3 5.4 -17.7 -20.2

ФосАгро 5.1 2 361 -25% 1.9 5.4 7.7 3.4 3% -4% 36% 19% 0.7 23 103 -0.1 0.3 3.1 -9.2

Всего по сектору 13.8 -6% 2.7 6.1 7.5 2.4 3% 1% 41% 22% 0.6 22 53 0.3 2.0 -5.5 -12.9ТелекоммуникацииРостелеком, ао 2.8 66.1 13% 1.1 3.4 12.2 0.7 2% 25% 32% 5% 0.8 22 165 -0.1 -2.1 -9.4 -21.3

МТС 7.8 233.5 39% 1.5 3.9 8.1 3.2 2% 3% 40% 13% 0.8 35 456 1.5 -1.7 -13.8 -9.9

МегаФон 5.8 557 20% 1.5 3.9 9.6 2.6 4% 7% 38% 10% 0.7 24 66 0.7 -2.2 -5.9 -3.8

Всего по сектору 16.4 24% 1.4 3.8 10.0 2.2 3% 12% 37% 9% 0.8 27 687 0.7 -2.0 -9.7 -11.7

Магнит 15.1 9 545 11% 0.1 3.4 17.7 0.8 15% -207% 4% 0% 0.9 24 759 2.2 3.8 6.2 -13.2

Дикси Групп 0.4 214.0 15% 0.6 5.6 9.7 1.8 18% 22% 10% 4% 0.7 25 3 0.0 1.4 -2.5 -23.6

М.Видео 1.2 403.0 1% 0.3 5.5 10.3 - 10% 11% 6% 3% 0.6 9 40 1.1 2.2 6.2 4.0

Всего по сектору 16.7 9% 0.3 4.8 12.6 1.3 14% -58% 7% 2% 0.8 19 268 1.1 2.5 3.3 -10.9Прочие сектораАФК Система 1.9 12.0 - 5.2 12.8 19.5 1.6 17% 18% 41% 27% 0.8 97 177 -0.5 -4.0 -42.2 -48.2

Аэрофлот 3.9 211.5 -1% 3.7 5.2 4.9 - 5% 5% 71% 50% 0.8 37 1 899 -6.0 -1.7 30.8 38.4

ЛСР 1.5 862 22% 0.8 4.0 6.0 1.1 11% 17% 21% 12% 0.6 26 10 0.5 2.0 -4.2 -9.5

Соллерс 0.3 550.0 25% 0.3 3.2 6.1 - 1% 9% 10% 4% 0.7 27 2 0.2 -1.8 -6.3 2.8

КАМАЗ 0.6 51.6 n/a - - - - - - - - 0.6 20 1 0.3 1.9 -7.5 5.4

Яндекс 10.2 1 898.5 n/a 4.8 10.9 18.2 4.5 13% 6% 44% 32% n/a 42 1 226 16.3 21.3 49.7 52.2

Всего по сектору 18.5 15% 3.0 7.2 10.9 2.4 10% 11% 37% 25% 0.7 41.5 3 314 1.8 2.9 3.4 6.8

Расшифровка сокращений:

EBITDA - аналитический показатель, который представляет собой сумму операционной прибыли и амортизационных отчисленийP/E - отношение текущей рыночной капитализации к чистой прибыли за указанный годP/BV - отношение текущей рыночной капитализации к собственному капиталуза указанный годCAGR - среднегеометрический годовой темп ростаBeta - показатель позволяет оценить чувствительность цены акции к рыночным колебаниям (>1 - более чувствительна, чем рынок в целом)HV 90D - историческая волатильность акции, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за 90 дней1Д - динамика актива в последнюю торговую сессию1Н - динамика актива за последнюю неделю3M - динамика актива за 3 последних месяцаСНГ - динамика актива с начала года

EV/EBITDA - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к показателю EBITDA за указанный год

CAGR 2015-2019, % Рентабельность (2016E)

BetaHV 90D,

%

MCap, $

млрд

Цена

закрытия

Фундам.

потенциал

роста, %

Мультипликаторы, 2016E

Потребительский сектор

Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research

MСap - рыночная капитализация компании, представляет собой суммарное произведение рыночной стоимости акции к общему количеству выпущенных акцийФундам. потенциал роста - процентное выражение потенциала роста акции до прогнозной "справедливой" цены, согласно консенсус-прогнозу BloombergEV/S - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к выручке за указанный год

Объем торгов

ММВБ-РТС,

млн руб.

Абсолютная динамика, %

Итоги торгов и мультипликаторы


8

Время выхода Знач-ть1 Событие Период Консенсус Пред. знач. Факт

13 июля 09:00 ●●● ИПЦ в Германии июнь 1.6% 1.6% 1.6%

13 июля 09:45 ●●● ИПЦ во Франции июнь н/д 0.0% 0.0%

13 июля 15:30 ●●●● ИЦП в США, м/м июнь 0.0% 0.0% 0.1%

13 июля 15:30 ●● Первичные обращения за пособиями в США, тыс пр. нед. н/д 248 247

13 июля 15:30 ●● Число получающих пособия по безработице в США, тыс пр. нед. н/д 1956 1945

13 июля ●●●●

14 июля 07:30 ●● Промпроизводство в Японии, м/м май н/д -3.3% -3.60%

14 июля 15:30 ●●●● ИПЦ в США, м/м июнь 0.1% -0.1%

14 июля 15:30 ●●● Базовый ИПЦ в США, м/м июнь 0.2% 0.1%

14 июля 15:30 ●●● Розничные продажи в США, м/м июнь 0.1% -0.3%

14 июля 16:15 ●●●● Промышленное производство в США, м/м июнь 0.3% 0.0%

14 июля 17:00 ●●●● Индекс Университета Мичигана июль 95.0 95.1

14 июля ●●●●

Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research

1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале

До открытия/во время торгов в США отчетность опубликует Delta Airlines

До открытия/во время торгов в США отчетность опубликует JP Morgan, Citigroup и Wells Fargo

Дата Компания/отрасль Событие

14 июля НЛМК Операционные результаты за 2КВ17

17 июля Etalon Group Операционные результаты за 2КВ17

17 июля Группа ЛСР Операционные результаты за 2КВ17

18 июля М.Видео Операционные результаты за 2КВ17

19 июля Сургутнефтегаз Дата закрытия реестра для получения дивидендов

19 июля Evraz Операционные результаты за 2КВ17

20 июля Северсталь Финансовая отчетность по МСФО за 2КВ17

20 июля Газпром Дата закрытия реестра для получения дивидендов

20 июля Лента Операционные результаты за 2КВ17

20 июля X5 Retail Group Операционные результаты за 2КВ17

21 июля Магнит Финансовая отчетность по МСФО за 2КВ17 (неуадир.)

21 июля Русагро Операционные результаты за 2КВ17

24 июля АК Алроса Операционные результаты за 2КВ17

27 июля Etalon Group Годовое общее собрание акционеров

Источник: данные компаний, Интерфакс, Bloomberg, PSB Research

Календарь событий на мировых рынках Календарь корпоративных событий


9

ПАО «Промсвязьбанк» Управление исследований и аналитики | PSB Research 114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.10 e-mail: [email protected] Bloomberg: PSBF <GO> http://www.psbank.ru http://www.psbinvest.ru

Блок «Финансовые рынки» 114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.8

e-mail: [email protected] Bloomberg: PSBF <GO>

http://www.psbank.ru http://www.psbinvest.ru

PSB RESEARCH

Николай Кащеев [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-39 Директор по исследованиям и аналитике

ОТДЕЛ АНАЛИЗА ОТРАСЛЕЙ И РЫНКОВ КАПИТАЛА

Евгений Локтюхов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-61 Руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала Илья Фролов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-06 Старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Екатерина Крылова [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-31 Главный аналитик Игорь Нуждин [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-70-11 Главный аналитик

ГРУППА АНАЛИЗА ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ

Александр Полютов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-54 Управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков

Дмитрий Монастыршин [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-10

Главный аналитик Роман Насонов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-98-33 Ведущий аналитик Михаил Поддубский [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-78-69 Ведущий аналитик

СОБСТВЕННЫЕ ОПЕРАЦИИ

Дмитрий Иванов Операции на финансовых рынках

Руслан Сибаев FICC

Пётр Федосенко Еврооблигации +7 (495) 705-97-57 Константин Квашнин Рублевые облигации +7 (495) 705-90-69

Евгений Жариков ОФЗ, длинные ставки +7 (495) 705-90-96

Михаил Маркин

Алексей Кулаков

Опционы на FX, Rates, Equites, Commodities

+7 (495) 411-5133

Павел Демещик FX,короткие ставки +7 (495) 705-9758

Евгений Ворошнин Денежный рынок +7 (495) 411-5132

Сергей Устиков РЕПО +7 (495) 411-5135

Александр Орехов Акции +7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-19

КЛИЕНТСКИЕ ОПЕРАЦИИ

Ольга Целинина Александр Аверочкин

Операции с институциональными клиентами Fixed Income

+7 (495) 705-97-57

Филипп Аграчев Александр Сурпин Виктория Давитиашвили Татьяна Муллина Владислав Риман Максим Сушко Давид Меликян Александр Борисов

Центр экспертизы для корпоративных клиентов Конверсии, Хеджирование, РЕПО, Структурные продукты, DCM

+7 (495) 228-39-22

Олег Рабец Александр Ленточников Глеб Попов

Конверсионные и валютные форвардные операции

+7 (495) 733-96-28

Игорь Федосенко Виталий Туруло

Брокерское обслуживание +7 (495) 705-97-69 +7(495) 411-51-39


10

ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.

Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.

Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.

Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски.

ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.

Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.

Значение 1Д 1Н 1М СНГ -...

Documents

Transcript of Значение 1Д 1Н 1М СНГ -...