Post on 03-Jan-2016
description
Yves VaneerdeweghQuest Management
Technologie-aandelen: opnieuw kansrijk?
Technologieaandelen: opnieuw kansrijk?
Yves Vaneerdewegh(Quest Management)
18 november 2006
Beleggen in technologie ?De internetzeepbel
Bron : Bloomberg, Quest Management
Nasdaq Composite Index
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
-78%
+107%
Beleggen in technologie ? Hoge risico’s in individuele
aandelen
Bron : Bloomberg, Quest Management
Option
8
10
12
14
16
18
20
22
24
Jan-
06
Feb-0
6
Mar
-06
Apr-0
6
May
-06
Jun-
06
Jul-0
6
Aug-0
6
Sep-0
6
Oct-06
Beleggen in technologie ?Verwaarloosde sector in een
haussemarkt
Bron : Bloomberg, Quest Management
Relative performance technology stocks in Europe
8090
100110120130140150160
Jan-
04
Apr-0
4
Jul-0
4
Oct-04
Jan-
05
Apr-0
5
Jul-0
5
Oct-05
Jan-
06
Apr-0
6
Jul-0
6
Oct-06
DJ Stoxx Technology DJ Stoxx
Technologiesector: toestand en vooruitzichten Waarderingen zijn
aanvaardbaar geworden
Bron : JCF, Quest Management
DJ STOXX (Europe) Technology 12 month forward P/E+ premium versus market
0
10
20
30
40
50
60
70
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
0%
25%
50%
75%
100%
125%
150%
175%
P/E DJ Stoxx Tech (LHS) premium (%) vs DJ STOXX (RHS)average premium (RHS) average premium ex bubble (RHS)
Oct-06
P/E DJ Stoxx Tech 17premium vs DJ STOXX 600 29%average premium 50%average premium ex bubble 31%
Technologiesector: toestand en vooruitzichten
Small caps nog goedkoper dan large caps
Bron : JCF, Quest Management
EPS %
Change 05EPS %
Change 06EPS %
Change 07Forward 12M
P/E
Europe Tech small 42% 23% 34% 16.9DJ Stoxx Technology 25% 17% 16% 17.1DJ Stoxx Small 200 33% 23% 8% 16.1DJ Stoxx 600 Bench 25% 13% 9% 13.2
Technologiesector: toestand en vooruitzichten
Zeer gezonde balansverhoudingen
Bron : JCF, Quest Management
European & North American Technology :financial situation
-200
-100
0
100
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 E-6%
-3%
0%
3%
Net debt in bn $ (LHS) Net debt as % market cap (RHS)
Technologiesector: toestand en vooruitzichten
Winstgevende bedrijven% profitable technology companies in Europe
2003
profitable72%
not profitable
28%
2004
profitable81%
not profitable
19%
2005
profitable89%
not profitable
11%
2006
profitable97%
not profitable
3%
Bron : JCF, Quest Management
Technologiesector: toestand en vooruitzichten
Nog steeds een groeisector
Bron : JCF , Quest Management
DJ STOXX (Europe) sectors earnings growth
16% 14% 13% 13% 12% 10% 9% 8% 7% 6%0%
-10%0%
10%20%30%40%50%60%
Techno
logy
Indu
stria
l
Consu
mer
Good
s
Consu
mer
Ser
vices
Utilitie
s
Health
Car
e
DJ Sto
xx 6
00
Financia
l
Teleco
mm
unicat
ions
Basic
Mat
eria
ls
Oil &
Gas
EPS % Change 05 EPS % Change 06 EPS % Change 07
Technologiesector: toestand en vooruitzichten
Vele nieuwe toepassingen zorgen voor groei
Technologiesector: toestand en vooruitzichten
Performance aan de beterhand? Nasdaq Composite Index
1800
1900
2000
2100
2200
2300
2400
2500
Jan-
05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5
Sep-0
5
Nov-05
Jan-
06
Mar
-06
May
-06
Jul-0
6
Sep-0
6
Nov-06
Quest ManagementSpecialisaties
Private Equity Quoted Equity
ICT
Life
Sciences
Quest Management SICAV
Global Technology Fund
Quest Management Global Technology Fund
Sub-sectoren
Semi-conductoren8.5%
Technologisch Materiaal
42.6%
IT Services11.5%
Cash & andere activa nets13.5%
Software16.1%
Tele-communicatie
5,5%
Andere sectoren2.3%
Quest Management Global Technology Fund – portefeuille op 30 september 2006
Aandelenselectie in de technologiesector
Gebaseerd op grondige fundamentele analyse
PROFITABILITY & FINANCIAL STRENGTH
• ROE • EBIT margins • FCF generation• Gearing
MANAGEMENT & STRATEGY• Management experience• Corporate culture & management style• EPS growth track-record• Clear & consistent strategy• Focus on core activities • Niche strategy• Innovation• Communication
GROWTH PROSPECTS• Long term market growth• Market share gains• External growth potential• Long term margin potential• EPS revisions
RISK FACTORS• Economic sensitivity• Sensitivity to currency fluctuations• Sensitivity to other external factors• Diversification• Competitive position
companyQUALITY
stockPRICE
VALUATION• Absolute valuation vs. the market• Valuation vs. historical average• Valuation vs. most comparable peer(s)• Valuation vs. long term growth (PEG)• Cash flow based valuation (FCF yield)
LIQUIDITY• Market capitalisation• Free float• Average daily volume
Aandelenselectie in de technologiesector
Focus op “small caps”
< € 300 m12%
€ 300 m - € 1 bn38%
€ 1 - 3 bn4%
€ 3 - 10 bn5%
> € 10 bn27%
Cash & other assets14%
• Sterkere groeimogelijkheden• Management toegankelijk
Quest Management Global Technology Fund – portefeuille op 30 september 2006
Aandelenselectie in de technologiesector
België + buurlanden sterk vertegenwoordigd in portefeuille
Frankrijk
4,5% Verenigd
Koninkrijk
4,0%
Israël
2,2%
Zweden
2,0%
J apan
4,9%
Duitsland
9,5%België
10,8%
Cash
13,5%
V.S.
20,5%
Nederland
28,0%
Quest Management Global Technology Fund – portefeuille op 30 september 2006
Quest Management Global Technology Fund
Selectie van groeiaandelen met aantrekkelijke waardering
Bron : JCF / Quest Management
Quest Management Global Technology Fund
Selectie van groeiaandelen met aantrekkelijke waardering
0%
5%
10%
15%
20%
25%
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
12 m forward P/E
20
07
EP
S
gro
wth
Quest Management Global Technology fund (ex cash)S&P 500 Technology Index (US)DJ Stoxx (Europe) Technology IndexS&P 500 Index (US)DJ Stoxx 600 (Europe) Index
Bron : JCF / Quest Management
Quest Management Global Technology Fund Actief beheer = geen geïndexeerd beheer
Hewlett-Packard 5.2%Unit 4 Agresso 5.1%TKH Group 5.1%Canon Inc - ADR 4.9%Philips 4.2%Unibet 4.0%EVS 4.0%Icos Vision Systems 3.5%Oracle 3.4%Option 3.3%D+S Europe 3.3%Cisco 3.3%Motorola 3.2%Binck 3.1%L-3 Communications 3.0%
QM Global Technology Fund (30/09/06) DJ World Tech. IndexMicrosoft
CiscoIBM
Google IncIntel Corp
Technology Fund XMicrosoft
IntelCiscoIBM
Technology Fund YMicrosoft
IntelCiscoIBM
Nokia
Bron : Bloomberg / Quest Management
index non tech stocks large cap tech small cap tech
0
10
20
30
40
50
60
70
S&
P 5
00
IND
EX
DJ
ST
OX
X 6
00
BE
L2
0 IN
DE
X
QU
ES
T M
GM
T-G
LO
BA
LT
EC
HN
OL
OG
Y
DE
LH
AIZ
E G
RO
UP
FO
RT
IS
SO
LV
AY
SA
BE
LG
AC
OM
SA
INB
EV
NV
PH
ILIP
S E
LE
CT
RO
NIC
S
NO
KIA
OY
J
CIS
CO
SY
ST
EM
S IN
C
HE
WL
ET
T-P
AC
KA
RD
EV
S
ICO
S V
ISIO
N S
YS
TE
MS
BIN
CK
NV
TO
MT
OM
OP
TIO
N N
V
Quest Management Global Technology Fund
Gediversifieerde portefeuille met aanvaardbare volatiliteit
Volatiliteit 360d (%)
Quest Management Global Technology Fund
Vergelijking met andere technologiefondsen
Bron : Morningstar
5de op
121 fondsen
Quest Management Global Technology Fund Rating
Morningstar
Bron : Morningstar
Quest Management Global Technology Fund
S&P Fund Star
Bron : Standard & Poor’s (http://www.funds-sp.com)
Quest Management Global Technology Fund
Vergelijking met index (in $)
Bron : Bloomberg, Quest Management
100110120130140150160170180190200210220230240
Apr-0
3
Jul-0
3
Oct-03
Jan-
04
Apr-0
4
Jul-0
4
Oct-04
Jan-
05
Apr-0
5
Jul-0
5
Oct-05
Jan-
06
Apr-0
6
Jul-0
6
Quest Management Global Technology Fund MSCI World Information Technology
Nasdaq Composite MSCI World
Quest Management Global Technology Fund
“no cure, no pay” kostenstructuur
• Instapkosten : Keytrade Bank : € 9.95 • Uitstapkosten : 0%• Beheerkosten : 0% !• Performance fee :
– 20% van de performance boven korte termijn rente (berekend op kwartaalbasis)
– Enkel indien performance op kwartaalbasis en laatste 12 maanden positief is
– Performance = gerealiseerde & niet-gerealiseerde winsten– Korte termijn rente = USD 3 maand LIBOR – Dagelijks doorgerekend in de NIW berekening
Quest Management Global Technology Fund
Transparantie Dagelijkse NIW Maandelijkse publicatie
portefeuille Fiche op kwartaalbasis Jaar- en halfjaarverslagen Quest Investor Clubs quest@questmanagement.com
Conclusies
Troeven:• Technologiesector is
fundamenteel gezien zeer gezond en niet overgewaardeerd
• Gediversifieerde portefeuille elimineert risico individuele aandelen
• Quest Management Global Technology Fund combineert een goede historische performance met een aantrekkelijke kostenstructuur en doorgedreven transparantie
Risico’s: Technologiesector blijft een
cyclische sector met hoger dan gemiddeld risico
Afhankelijk van de evolutie van de aandelenmarkten in het algemeen en technologieaandelen en small caps in het bijzonder
Een technologiefonds verdient een plaats in elke portefeuille, maar voor een beperkt gedeelte
Alain LaridonCarmignac Gestion
Carmignac Gestion, verkozen tot beste vermogensbeheerder van Europa voor de laatste 5
jaar door Standard & Poor’s. Waarom?
Alain Laridon
Sales Director Belgium
Carmignac Gestion Luxembourg
Beste vermogensbeheerder op 5 jaar van Europa door S&P.
Waarom ?
CARMIGNAC GESTION:
BESTE BEHEERMAATSCHAPPIJ
IN EUROPA
GESPECIALISEERD GAMMA OP 5 JAAR
Cijfers en belangrijkste gegevens• Fondsbeheerder opgericht in 1989 door Edouard Carmignac.
• N.V. met een kapitaal van 15 miljoen euro
• Het maatschappelijk kapitaal bedraagt 120 miljoen euro.
• Dit kapitaal is geheel in handen van de bestuurders, beheerders en werknemers.
• Meer dan 9 miljard euro activa in beheer (fondsen en mandaten).
• 8 beheerders, 2 analisten, 80 personeelsleden in totaal.
• 1 filiaal in Luxemburg: Carmignac Gestion Luxembourg S.A.
• Bewaarbanken: Natexis en Fortis Bank Luxemburg.
Het fondsbeheerdersteam
Jordan CVETANOVSKI
Beheerder :Aandelen eurozone
Frédéric LEROUXBeheerder : Macro-economische, strategische en kwantitatieve
analyse Renteprodukt Beheer van derivaten Verantwoordelijk voor het risicobeheer
Wen ZHANG-GOLDBERG
Beheerder :
Aandelen Azië
Rajesh K. VARMA
Beheerder :
Aandelen technologie : VS, Europa, Azië
David FIELD
Beheerder :
Aandelen Japan en grondstoffen
David LOGGIA
Beheerder : Aandelen eurozone
François ESCOFFIERBeheerder : Kleine en middelgrote Franse kapitalisaties Discretionair beheer
Edouard CARMIGNAC
Beheerder :
Verantwoordelijk voor de algemene investeringsstrategie Verantwoordelijk voor het beheer van internationale
aandelen Basisgrondstoffen
Keith NEY
Analist : Aandelen eurozone
Maxime CARMIGNAC
Analist buy-side
• “ Beheer zonder referentie-index” zonder restricties qua “activaspreiding” of “tracking errors”.
• Een unieke beheersstijl; noch growth, noch value, noch… maar, een selectie activaklassen, regio’s, sectoren, waarden die ons voor elke gelegenheid de beste keuze en de beste opportuniteit lijken.
• Een actief beheer gericht op anticiperen. Voor internationale fondsen het veelvuldig gebruik van hedging technieken.
• “Absolute performance” eerder dan “relative performance”, rekening houdend met de risicotolerantie van de belegger.
De CARMIGNAC-stijl:Actief beheer en overtuigingen
Fonds beheerproces
• De selectie van activa, regio’s en sectoren is het resultaat van een globale macro-economische benadering dat zowel de economische statistieken als de indicatoren van de historische correlaties tussen de economische gebeurtenissen en financiële activa omvat
• Het beheerproces is overwegend een Top Down benadering; “stock selection” komt over het algemeen nadat de activaklasse , regio of sector zijn gekozen
• Het fonds rendement wordt gedreven door “Stock Picking” en in “bear markets” gedeeltelijk door een dekking/hedging strategie.
Een strikt beheerproces
Aanzienlijke tijd besteed aan het identificeren van ondernemingen met een hoog potentieel om ze meerdere jaren in de portefeuille te behouden
Gedetailleerde financiële analyse van waarden gebeurt door onze beheerders & analisten met cijfers verschaft door de ondernemingen
Honderden ondernemingen worden jaarlijks bezocht om rechtstreeks van hun management informatie te verkrijgen
Beheerder is volledig verantwoordelijk voor zijn portefeuille en de prestatie van die portefeuille
Top Down: Een grondige kwalitatieve
analyse
Bottom Up: Portefeuilles
geconcentreerd op lange-termijn ideeën
Een erkende internationale expertise
Een ervaren, gefocust en multicultureel beheerteam
Dagelijkse beheervergaderingen en een maandelijks beleggingscomité
Gebruik (wanneer noodzakelijk) van dekking/hedging transacties: toestaan van totale of gedeeltelijke bescherming tegen wisselkoersen risico of gedeeltelijke bescherming tegen index risico. Deze transacties geïmplementeerd met een horizon van meer dan 1 maand, heeft 2 doelen:
Het aanmoedigen van de creatie van “absoluut” rendement en het behoud van het kapitaal
Zodat de fondsbeheerder kan vasthouden aan zijn risico blootstelling op lange termijn overtuigingen tegen zeer lage kosten en dat hij daarom bovenmatige portefeuillerotatie kan vermijden.
Een strikt beheerproces
Market Timing
Macro-economische, sectorale en thematische analyse
Micro-economische analyse (bronnen: analisten, brokers en bedrijfsbezoeken)
Selectie van de waarden
Portefeuille
Termijnoperaties (meer dynamiek of dekking)
Kwantitatieve analyse en macro-economische opvolging
(marktindexen, economische indicatoren, rentevoeten en valuta’s…)
Het beheersproces«Top down, stock picking en market
timing»
Focus op de volgende thema’s: (op 29/09/06)
De opkomende markten (zonder energie en banken) (35%)
• De Chinese groei zou zich constant moeten handhaven
• Groei minder afhankelijk van de vraag van het westen
Energie(27%)
• De vraag blijft gestaag
• Het aanbod ligt in de buurt van zijn potentieel
• De bedrijven zouden gestimuleerd moeten worden om meer te investeren
Goud(9%)
• De vraag is tegenwoordig groter dan het aanbod
De banken als groeivector(12%)
• Japan: het einde van de dubieuze vorderingen + terugkeer van de kredietactiviteit
• Thailand: model van economische groei door de ontwikkeling van de consumptie
• De Europese periferie: krediet als logisch gevolg van de groei
De keuze van de beleggingsthema’s
Het evenwichtsherstel van de wereldgroei zet zich door
Bron: Bloomberg
Gewicht in het wereldwijd BBP (L)
Groei van het BBP (R)
Noord-Amerika Europa Japan Stille Zuidzeegebie
d
Azië zonder Japan
Latijns-Amerik
a
Oost-Europ
a
Midden-Oosten en Afrika
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
China/Afrika: een illustratie van het evenwichtsherstel in de wereldwijde
groei
Bronnen: OESO, Chinees ministerie van Handel
0
5
10
15
20
25
2001 2002 2003 2004 2005
$ miljard
Export naar Afrika Import uit Afrika
Bron: Bloomberg
De sprong voorwaarts van de nieuwe landen verklaard door het
drempeleffect: voorbeeld van een opkomende economie op de drempel van
een economische oplevingMet een inkomen van $ 12.500 per inwoner (+25%) kan 15,87% (+596%!) van de bevolking zich een wagen veroorloven
Met een inkomen van $ 10.000 per inwoner kan 2,28% van de bevolking zich een
wagen veroorloven
2,28% 15.87%
China & India, in % van de wereldwijde consumptie
35
24
13
22
11
48
37 37
21
37
30
22
0
10
20
30
40
50
60S
taal
Alu
min
ium
Nik
kel
Kop
er
Olie
Cem
ent
Ste
enko
ol
Ijzer
-m
iner
alen
Bau
xiet
Kat
oen
Soj
a-ol
ie
Sui
ker
De waarderingsniveaus worden opnieuw aantrekkelijk na de
stagnering begin mei
9,910,9 10,9 11,6
12,6
14,6
17,9
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
AmériqueLatine
Asie MarchésEmergents
EMEA Zone Euro US Japon
Koers-winstverhouding in 2006
Latijns America
Azië Opkomende Markten
EMEA Eurozone
Azië VS Japan
De keuze van een waarde
4 – Risicobeheer
• Liquiditeit: 12 miljoen euro/dag (beurskapitalisatie: 1,8 miljard euro)
• Indekking: via opties op de OSX-index
3 – Keuze van de waarde
Fred Olsen (offshore oliediensten – Noorwegen)• Free cash flow yield 2007 van 17%, wat een operationele marge van 62% impliceert;• Eigendom van de oprichters (weinig risico op riskante strategische beslissingen);• Potentiële « upside surprise »: accentuering van de stijging van de « day rates » door de instandhouding van de vraag en de olieprijzen op hoge niveaus. Zou leiden tot een duidelijk herstel van de resultaten in 2007.
2 – Beleggingsthema
=> De oliediensten • Investeringsuitgaven van de grote internationale producenten die verplicht zijn hun reserves en hun productie op te drijven• Zijn niet onderworpen aan de winstdelingovereenkomsten opgelegd door de landen waar de olie gewonnen wordt;• Profiteren van de duurzame zeldzaamheid (nagenoeg structurele zeldzaamheid) van het aanbod aan boordiensten, meer bepaald in diep water.
1 – Macro-economische analyse
=> Stijging van de groeilanden (het ontoereikende aanbod zal leiden tot een gevoelige en duurzame stijging van de olieprijzen)
Ons gamma van fondsen
GlobaalGlobaal Absoluut rendementAbsoluut rendement EuropeesEuropees
Carmignac Investissement
(internationale aandelen)
EuropeesEuropees
Carmignac Euro-Entrepreneurs
(kleine en middelgrote capitalisaties in Europa)
Carmignac Grande Europe
(aandelen van lid- en kandidaatlanden van de EU)
Carmignac Euro-Investissement
(aandelen van de Europese Unie)
GespecialiseerdGespecialiseerd
Carmignac Commodities
(grondstoffen via aandelen)
Carmignac Infotech
(IT aandelen)
Carmignac Innovation
(Technologische en biotechnologische aandelen)
Carmignac EmergentsAandelen opkomende landen
Carmignac Euro-Patrimoine
(aandelen EU en obligaties in euro)
Carmignac Investissement Latitude
(internationale aandelen)
Carmignac Patrimoine
(internationale aandelen en obligaties)
Het Geprofileerde DakfondsengammaHet Geprofileerde Dakfondsengamma
Carmignac Court Terme
(Cash deposito’s in euro)
Carmignac Sécurité(obligaties in euro)
Carmignac Profil Réactif 50(van 0 tot 50% aandelen)
Carmignac Profil Réactif 75(van 0 tot 75% aandelen)
Carmignac Profil Réactif 100(van 0 tot 100% aandelen)
AANDELENBEHEER GEDIVERSIFIEERD BEHEER BEHEER VAN RENTEVOETEN
GEPROFILEERD BEHEER
Kapitaalbehoud in slechte marktomstandigheden
Gebruik deze dekkingstechnieken!
Indexhedging
• 40% op gespecialiseerde fondsen
• 100% op wereldwijde fondsen
• 100% hedging van de wisselkoersen
100% hedging van de renten
Carmignac Investissement
In het verleden behaalde prestaties zijn geen waarborg voor toekomstige prestaties. Bron Europerformance.Op 31 oktober 2006
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
01
/89
01
/92
12
/94
12
/97
11
/00
11
/03
10
/06
Carmignac Investissement [Euro] MSCI AC World Index Free (Eur)
+707,69%
+129,64%
Carmignac Investissement: Rendementen
1 jaar 3 jaren 5 jaren10
jarenVolatiliteit 1 jaar
Volatiliteit 3 jaren
Carmignac Investissement 21,2% 60,2%
125,1%
329,2%
18,4% 16,3%
MSCI AC World Free 13,5% 37,6% 11,5%
81,8%
11% 10,5%
Gemiddelde van de categorie 15% 38,4% 14,5%
85,2%
9,2% 8,1%
Op 30/10/06. Interne bronnen. In het verleden behaalde prestaties zijn geen waarborg voor toekomstige prestaties en zijn niet constant in de tijd.
Carmignac Investissement: Rendement over 3 opvolgende jaren
-60
-10
40
90
140
190
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Carmignac Investissement A MSCI AC World Free Sovraperformance 3 anni
Op 31/10/06. Bron Europerformance.
Overperformance 3 years
Carmignac Investissement: Rendement over 5 opvolgende jaren
-50
0
50
100
150
200
250
300
-10
10
30
50
70
90
110
130
150
Carmignac Investissement A MSCI AC World Free Sovraperformance 5 anni
Op 31/10/06. Bron Europerformance.
Overperformance 5 years
Carmignac Patrimoine
Op 31 oktober 2006In het verleden behaalde prestaties zijn geen waarborg voor toekomstige prestaties. Bron Europerformance.
50
100
150
200
250
300
350
400
450
5001
1/8
9
04
/92
09
/94
02
/97
07
/99
12
/01
05
/04
10
/06
Carmignac Patrimoine [Euro] MSCI AC World Index Free (Eur) Indicateur de performance
+390,82%
+122,63%
+161,50%
Carmignac Patrimoine: Rendementen
1 jaar 3 jaren 5 jaren 10 jarenVolatilit
eit1 jaar
Volatiliteit 3 jaren
Carmignac Patrimoine 9,4% 30,6% 55,8%
186,4%
7,7% 6,6%
Indicator (50% MSCI AC World Free, 50% Citigroup WGBI)
6,1% 20,2% 8,4% 81,6% 5,7% 6,2%
Gemiddelde van de categorie 10,2% 28,7% 18,1% 67,4% 5,9% 5,4%
Op 30/10/06. Interne bronnen. In het verleden behaalde prestaties zijn geen waarborg voor toekomstige prestaties en zijn niet constant in de tijd.
Carmignac Patrimoine: Rendement over 3 opvolgende
jaren
-40
-20
0
20
40
60
80
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
Carmignac Patrimoine A Indicatore di performance Sovraperformance 3 anniOverperformance 3 years
Op 31/10/06. Bron Europerformance.
Prestatie-indicator
Carmignac Patrimoine: Rendement over 5 opvolgende
jaren
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
-50
-30
-10
10
30
50
70
90
Carmignac Patrimoine A Indicatore di performance Sovraperformance 5 anniOverperformance 5 years
Op 31/10/06. Bron Europerformance.
Prestatie-indicator
Carmignac Emergents
Op 31 oktober 2006In het verleden behaalde prestaties zijn geen waarborg voor toekomstige prestaties. Bron Europerformance.
0
50
100
150
200
250
300
350
400
02
/97
12
/97
11
/98
10
/99
08
/00
07
/01
05
/02
04
/03
03
/04
01
/05
12
/05
10
/06
Carmignac Emergents [Euro] MSCI Emerging Markets Free (Eur)
+277,68%
+44,60%
Carmignac Emergents: Rendementen
1 jaar 3 jaren 5 jarenVolatiliteit 1 jaar
Volatiliteit 3 jaren
Carmignac Emergents 35,8%
116,7%
239,8% 19,9% 17,8%
MSCI Emerging Markets Free (Eur) 24,2% 80,8% 116,9% 18,7% 16,8%
Gemiddelde van de categorie 30%
102,1%
157,2% 17,1% 16,5%
Op 30/10/06. Interne bronnen. In het verleden behaalde prestaties zijn geen waarborg voor toekomstige prestaties en zijn niet constant in de tijd.
Standard & Poor’s, Duitsland2e over 5 jaar
Categorie « Small Group »
Standard & Poor’s, België
2e over 5 jaar
Categorie « Gespecialiseerd Gamma »
HET GAMMA CARMIGNAC GESTION
Lipper, Zwitserland
1e over 3 en 5 jaar
Categorie « Gemengd Internationaal »
Standard & Poor’s, Frankrijk
2e over 1 jaar
Categorie « Gespecialiseerd Gamma »
Lipper, Italië
1e over 3 jaar
Categorie « Aandeleen, Small Group »
Categorie « Gediversifieerd, Small Group »
Standard & Poor’s, Zwitserland
2e over 1 jaar
Categorie « Small Group »
Standard & Poor’s, Duitsland
2e over 5 jaar
CARMIGNAC PATRIMOINE
Lipper, Frankrijk en Duitsland
1e over 3, 5 en 10 jaar
Lipper Zwitserland, België en Italië
1e over 3 en 5 jaar
Standard & Poor’s, Duitsland
1e over 5 jaar
Euro Fund Awards, Duitsland
1e over 5 jaar
Cash & Morningstar, België
1e over 1 jaar20062006
20062006
2005
20052005
20062006
20062006
20052005
20052005
20062006
20062006 20062006
Awards 2005 & 2006
Lipper, Spanje
1e over 3 jaar
CARMIGNAC GRANDE EUROPE
Standard & Poor’s, Duitsland1e over 5 jaar
CARMIGNAC EMERGENTS
Mieux Vivre Votre Argent, Frankrijk
Prijs van voortreffelijkheid over 4 jaar
Euro Fund Awards, Duitsland
2e over 3 jaar
3e over 5 jaar
TIJD, België
1e over 5 jaar
Lipper, Frankrijk
1e over 3 en 5 jaar
Euro Fund Awards, Duitsland 2e over 5 jaar
CARMIGNAC EURO PATRIMOINE
CARMIGNAC INVESTISSEMENT
Cash & Morningstar, België 1e over 1 jaar
Euro Fund Awards, België 3e over 1 jaar
Lipper, België 1e over 5 jaar
CARMIGNAC INNOVATION
Standard & Poor’s, Zwitserland 1e over 1 jaar
CARMIGNAC INFOTECH
20062006
20062006
20062006
20062006
20062006
20062006
20062006
20052005
2005200520062006
20062006
Awards 2005 & 2006
Carmignac Gestion
Internetsite:
http://www.carmignac-gestion.com
The Plaza65 Bld Grande Duchesse
CharlotteL–1331 Luxemburg
Tel : (+352) 46 70 60 1Fax : (+352) 46 70 60 30
Contactpersonen:
Sales Director BelgiumAlain Laridon +352 47 70 60 41 alaridon@carmignac.com
Client Relationship Manager BelgiumMenno de Vreeze +352 46 70 60 56 mdevreeze@carmignac.com