PERSPECTIVASECONÓMICAS

DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS2017

> BURBUJAS EN CHINA> BREXIT> PROCESOS ELECCIONARIOS> RESURGIMIENTO GLOBAL

NACIONALISMO/PROTECCIONISMO

> USA VS CHINA> USA VS MÉXICO> PROGRAMA GASTO FISCAL> TASAS DE INTERÉS / DÓLAR

LA ERA TRUMP

7,4

6,8

6,3

6,06,1

6,3 6,3

6,0

4,6

4,04,1

4,64,8

5,0 5,1 5,1

3,4 3,5

3,8 3,8 3,9 3,9 4,03,9

1,3

0,9

2,0

2,72,8

2,9 3,02,8

2,4

3,1 3,1

2,7

2,4

2,0 2,0 2,0

1,4

1,81,9 1,9 1,9 1,9 1,9 1,8

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

crecimiento mundial: proyecciones fmi

China

Economías en desarrollo

Mundo

América Latina y El Caribe

EEUU

Unión Europea

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

ene-

07

may-

07

sept

-07

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08

may-

08

sept

-08

ene-

09

may-

09

sept

-09

ene-

10

may-

10

sept

-10

ene-

11

may-

11

sept

-11

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12

may-

12

sept

-12

ene-

13

may-

13

sept

-13

ene-

14

may-

14

sept

-14

ene-

15

may-

15

sept

-15

ene-

16

may-

16

sept

-16

ene-

17

RIESGO PAÍS (EMBIG)

Perú Argentina Brasil Chile Colombia Ecuador México Venezuela

0

100

200

300

400

500

600

ene-

07

may-

07

sept

-07

ene-

08

may-

08

sept

-08

ene-

09

may-

09

sept

-09

ene-

10

may-

10

sept

-10

ene-

11

may-

11

sept

-11

ene-

12

may-

12

sept

-12

ene-

13

may-

13

sept

-13

ene-

14

may-

14

sept

-14

ene-

15

may-

15

sept

-15

ene-

16

may-

16

sept

-16

ene-

17

RIESGO PAÍS (EMBIG)

Perú Brasil Chile Colombia México

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

CRECIMIENTO PRECIO DE COMMODITIES Y PIB A. LATINA Y EC

Crecimiento LAC Commodities

-50

-30

-10

10

30

50

70

90

110

130

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

5

7

9

11

13

15

17

CRECIMIENTO DE CHINA VS PRECIO DEL COBRE (VAR % ANUAL)

China

Precio Cobre

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

-35%

-25%

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16

Precio del Cobre vs Imacec (var. 12 meses)

Cobre Imacec

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37

Var

12 m

eses

Imac

ec d

eses

taci

onal

izad

o

Crisis Asiática y Global vs Ajuste 2014: Evolución del IMACEC

abr-98 jun-08 jul-13

5,0

4,0

2,72,1

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

MAR' 13 JUL' 13 NOV' 13 MAR' 14 JUL' 14 NOV' 14 MAR' 15 JUL' 15 NOV' 15

PIB PROYECTADO PARA 2015(ENCUESTA EXPECTATIVAS ECONÓMICAS BCCH)

4,0

3,5

1,6

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

OCT' 14 MAR' 15 AGO' 15 ENE' 16 JUN' 16 NOV' 16

PIB PROYECTADO PARA 2016(ENCUESTA EXPECTATIVAS ECONÓMICAS BCCH)

4,0

1,9

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

MAR'

15AB

R' 15

MAY'

15JU

N' 15

JUL'

15AG

O' 15

SEPT

' 15

OCT'

15NO

V' 15

DIC'

15EN

E' 16

FEB'

16MA

R' 16

ABR'

16MA

Y' 16

JUN'

16JU

L' 16

AGO'

16SE

PT' 1

6OC

T' 16

NOV'

16DI

C' 16

ENE'

17FE

B' 17

PIB PROYECTADO PARA 2017(ENCUESTA EXPECTATIVAS ECONÓMICAS BCCH)

-15

-10

-5

0

5

10

15

-15 -10 -5 0 5 10 15

imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera

2009

CRECIMIENTO 12 meses

CREC

IMIE

NTO

vs t

ende

ncia

-15

-10

-5

0

5

10

15

-15 -10 -5 0 5 10 15

imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera

2013

-15

-10

-5

0

5

10

15

-15 -10 -5 0 5 10 15

imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera

2015

2016

-15

-10

-5

0

5

10

15

-15 -10 -5 0 5 10 15

imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera

-10

-5

0

5

10

15

ene-

12

abr-

12

jul-

12

oct-

12

ene-

13

abr-

13

jul-

13

oct-

13

ene-

14

abr-

14

jul-

14

oct-

14

ene-

15

abr-

15

jul-

15

oct-

15

ene-

16

abr-

16

jul-

16

oct-

16

Evolución indicadores líderes (var 12 meses)

Ventas comercio

Construcción

IMACEC

Empleo

Prod Ind

Umbral de neutralidad

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

sept

-04

jun-

05

mar

-06

dic-

06

sept

-07

jun-

08

mar

-09

dic-

09

sept

-10

jun-

11

mar

-12

dic-

12

sept

-13

jun-

14

mar

-15

dic-

15

sept

-16

IEE

IMCE

VariaciónImacec

3022

179

83

22

11

1100

0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0

Incertidumbre económicaIncertidumbre política

Marco regulatorioTipo de cambio

Nivel de demandaCompetencia

PreciosTopicos laborales

Condiciones externasCostos

Tasas de interesAspectos financieros

ClimaInflación

Principales Preocupaciones Empresariales Septiembre 2016 (% de las menciones totales)

Fuente: CCS

5,43,6

0,3

-5

0

5

10

15

20

25

sept

-07

jun-

08

mar

-09

dic-

09

oct-

10

jun-

11

mar

-12

dic-

12

sept

-13

jun-

14

mar

-15

dic-

15

sept

-16

Fuente: CCS

Ventas, Inversiones y Empleo Esperadovariación próximos 12 meses, %

Ventas

Inversiones

Empleo

-6,5 -6,1

-2,6-0,4

2,2 2,4

-0,8

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

Variación Esperada Inversión px 12 meses(por sector, % variación)

Fuente: CCS

4,93

-0,01

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

ene-

11ab

r-11

jul-1

1oc

t-11

ene-

12ab

r-12

jul-1

2oc

t-12

ene-

13ab

r-13

jul-1

3oc

t-13

ene-

14ab

r-14

jul-1

4oc

t-14

ene-

15ab

r-15

jul-1

5oc

t-15

ene-

16ab

r-16

jul-1

6oc

t-16

Empleo Asalariado vs No Asalariado( var 12 ms, %)

No Asalariado

Empleoasalariado

Fuente: INE, CCS

Creación de Empleos Asalariados y No Asalariados (miles, en 12 meses)

Fuente: INE, CCS

10,2

7,6

-1,2-2

0

2

4

6

8

10

12

ago-

11

feb-

12

ago-

12

feb-

13

ago-

13

feb-

14

ago-

14

feb-

15

ago-

15

feb-

16

ago-

16

Empleo Sector Público(var % en 12 meses)

0

2

4

6

8

10

12

-5

0

5

10

15

20

25

ene-

11

jul-1

1

ene-

12

jul-1

2

ene-

13

jul-1

3

ene-

14

jul-1

4

ene-

15

jul-1

5

ene-

16

jul-1

6

Masa Salarial Real vs Ventas Reales Comercio Minorista(variación en 12 meses, %)

Ventas comercio minorista (IVCM) Masa salarial real

Fuente: INE, CCS

-10

-5

0

5

10

15

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Fuente: CCS, preparado según antecedentes BCCH

Ingreso Disponible vs Consumo de los Hogares(variación real 12 meses, %)

consumo hogares Ingreso disponible

0

100

200

300

400

500

600

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

ÍNDICES DE PRECIOS DE COMMODITIES(FMI)

Índice precio commodities

Petróleo

Cobre

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

-35%

-25%

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17

Precio del Cobre vs Imacec (var. 12 meses)

Cobre Imacec

25000

30000

35000

40000

45000

50000

200

300

400

500

600

700

800

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Tipo de cambio vs Exportaciones no cobre

Dólar

Exportacionesno cobre

62.82759.021

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Exportaciones / Importaciones(MMUS$)

Exportaciones FOB Importaciones FOB

2,02,5

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Exportaciones / Importaciones(quantum)

Exportaciones (quantum) Importaciones (quantum)

2,3

16,5

7,4

2,7

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

e

2017

p

Crecimiento del Gasto Fiscal y del PIB(% variación real por año)

Crec real PIB Crecimiento del gasto fiscal

Fuente: CCS, Dipres

2,41,6

2,11,4 1,5

3,12,1 2,0

0,4

-2,1

-0,6-0,5-1,2

-0,4

2,1

4,4

7,37,8

3,9

-4,4

-0,5

1,30,6

-0,6-1,6

-2,2-3,0

-2,5-1,9-1,6-1,2

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Balance Fiscal (% del pib)

VAR % 12 MESES

3,50

3,25

3,00

2,75 2,75

0,75

1,00

1,25 1,25

1,50

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

DIC-16 MAR-17 JUN-17 SEPT-17 DIC-17

EXPECTATIVAS DE TASAS DE POLÍTICA MONETARIA

Chile

USA

6,8

1,4

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Mercado Laboral

Tasa desempleo

Crecimiento empleo

21,0

17,0

14,5

16,4

12,0

13,0

14,0

15,0

16,0

17,0

18,0

19,0

20,0

21,0

22,0

1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013

Fuente: OCDE, Dirección del Trabajo para Chile

TASA DE SINDICALIZACIÓN (población afiliada a sindicatos / total de asalariados %)

OCDECHILE

82,6 68,6 66,8 66,8 53,5 55,4 36,9 33,6 32,2 28,8 27,4 25,4 21,3 19,4 18,5 18,0 17,8 17,7 17,5 17,0 16,4 16,0 14,3 13,5 12,7 10,8 10,6 9,5 7,7 6,4 4,5

- 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0

IslandiaFinlandia

SueciaDinamarca

NoruegaBelgica

ItaliaIrlanda

LuxemburgoCanadáAustria

Reino UnidoGrecia

N. ZelandiaPortugalHolanda

JapónAlemania

EspañaAustria

ChileSuecia

R. EslovacaR. ChecaPolonia

EEUUHundría

CoreaFranciaEstoniaTurquía

Tasas de Sindicalizacion Países OCDE: 1999-2013(afiliados / población activa, %)

2013

1999

Fuente: OCDE, Dirección de Trabajo Chile, INE

Fuente : Dirección del Trabajo

23,0

3,40

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Fuente: CCS, INE

VENTAS DEL COMERCIO (TIENDAS VS ONLINE)

eCommerce

VentasComercio

Umbral de neutralidad

3,3

-1,0

5,8 5,85,5

4,0

1,92,3

1,5 1,7

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017P

CHILE: CRECIMIENTO DEL PIB

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