CAPÍTULO
MACROECONOMÍASEXTA EDICIÓN
Diapositivas PowerPoint® por Ron CronovichTraducción: Pablo Fleiss
N. GREGORY MANKIW
© 2007 Worth Publishers, all rights reserved
La Demanda Agregada II:Aplicamos el modelo IS -LM
11
Diapositiva 2
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Contexto
El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas.
El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada.
Diapositiva 3
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
En este capítulo, aprenderá…
Cómo usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria
Cómo derivar la curva de demanda agregada del modelo IS-LM
Varias teorías acerca de qué provocó la Gran Depresión
Diapositiva 4
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La intersección determina la combinación única de Y , r que satisface el equilibrio en ambos mercados.
La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero.
Equilibrio en el modelo IS -LM
La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes.
( ) ( )Y C Y T I r G
( , )M P L r Y ISY
rLM
r1
Y1
Diapositiva 5
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Análisis de la política económica con el modelo IS -LM
Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de
• Política fiscal: G y/o T
• Política monetaria: M
( ) ( )Y C Y T I r G
( , )M P L r Y
ISY
rLM
r1
Y1
Diapositiva 6
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
provocando un aumento
de la prod. y la renta
IS1
Un aumento en las compras del Estado
1. IS se desplaza a la derecha
Y
rLM
r1
Y1
IS2
Y2
r2
1.2. Esto aumenta la demanda
de dinero, elevando los tipos de interés…
2.
3. …lo cual reduce la inversión por lo que el aumento final en Y 3.
por 1
1- PMCG
es menor que 1
1- PMCG
Diapositiva 7
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
IS1
1.
Un recorte impositivo
Y
rLM
r1
Y1
IS2
Y2
r2
Los consumidores ahorran (1PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual…
La curva IS se desplaza2.
2.…entonces, el efecto en r,Y es menor para T que para un G igual.
2.
PMC1 PMC
T1.
Diapositiva 8
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
2. …provocando una caída del tipo de interés
IS
La política monetaria: Un aumento en M
1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha)
Y
r LM1
r1
Y1 Y2
r2
LM2
3. …lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la prod. y la renta.
Diapositiva 9
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La interacción entre las políticas fiscal y monetaria
En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M, G, T ) son exógenas.
En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M
en respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa.
Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política.
Diapositiva 10
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La respuestas del Banco Central a G > 0
Suponga que el gobierno incrementa G.
Posibles respuestas del Banco Central:
1. Mantener M constante
2. Mantener r constante
3. Mantener Y constante
En cada caso, los efectos de G son distintos:
Diapositiva 11
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha.
IS1
Respuesta 1: M se mantiene constante
Y
rLM1
r1
Y1
IS2
Y2
r2
Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza.
Resultados:
2 1Y Y Y
2 1r r r
Diapositiva 12
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha.
IS1
Respuesta 2: r se mantiene constante
Y
rLM1
r1
Y1
IS2
Y2
r2
Para mantener constante r, el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha.
3 1Y Y Y
0r
LM2
Y3
Resultados:
Diapositiva 13
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
IS1
Respuesta 3: Y se mantiene constante
Y
rLM1
r1
IS2
Y2
r2
Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda.
0Y
3 1r r r
LM2
Resultados:
Y1
r3
Si el Congreso eleva G, IS se desplaza a la derecha.
Diapositiva 14
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal
Del modelo macroeconométrico DRI
Supuesto sobre la pol. monetaria
Valor estimado de
Y / G
El BC mantiene constante el tipo de interés
El BC mantiene constante la oferta de dinero
1,93
0,60
Valor estimado de
Y / T
1,19
0,26
Diapositiva 15
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Perturbaciones en el modelo IS -LM
Perturbaciones sobre IS : cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios.
Ejemplos: Un “boom” o “crash” en el mercado de
valores cambios en la riqueza de los hogares C
Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios I y/o C
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CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Perturbaciones en el modelo IS -LM
Perturbaciones sobre LM : cambios exógenos en la demanda de dinero.
Ejemplos: Una ola de fraudes de tarjetas de crédito
aumenta la demanda de dinero. Más cajeros o Internet reducen la
demanda de dinero.
Diapositiva 17
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
EJERCICIO: Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM
Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de1. Un “boom” en el mercado de valores que
enriquece a los consumidores.2. Después de una ola de fraudes con tarjetas
de crédito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones.
Para cada perturbación, a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los
efectos de la perturbación sobre Y, r.b. Determine qué le sucede a C, I, y la tasa de
paro.
Diapositiva 18
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
CASO PRÁCTICO:
La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Durante 2001,
2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y el desempleo creció del 3,9% al 5,8%.
El crecimiento del PIB fue tan sólo del 0,8% (comparado con el 3,9% promedio anual de crecimiento en el período 1994-2000).
Diapositiva 19
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
CASO PRÁCTICO:
La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Causas: 1) Una caída en el mercado de valores C
300
600
900
1200
1500
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Índ
ice
(1
94
2 =
10
0)
Standard & Poor’s 500
Diapositiva 20
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
CASO PRÁCTICO:
La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Causas: 2) 11/9 Aumentó la incertidumbre
Caída en la confianza de consumidores y empresarios
Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia la izquierda
Causas: 3) Escándalos contables Enron, WorldCom, etc.
Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la inversión
Diapositiva 21
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
CASO PRÁCTICO:
La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva IS a la derecha Recorte impositivo en 2001 y 2003 Aumento de gastos
Subvenciones a la industria aeronáutica Reconstrucción de Nueva York Guerra de Afganistán
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CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
CASO PRÁCTICO:
La recesión en Estados Unidos en el año 2001
Respuesta de la política monetaria: Desplazar la curva LM a la derecha
Three-month T-Bill Rate
Three-month T-Bill Rate
0
1
2
3
4
5
6
7
01/0
1/20
0004
/02/
2000
07/0
3/20
0010
/03/
2000
01/0
3/20
0104
/05/
2001
07/0
6/20
0110
/06/
2001
01/0
6/20
0204
/08/
2002
07/0
9/20
0210
/09/
2002
01/0
9/20
0304
/11/
2003
Diapositiva 23
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central?
La prensa habitualmente informa de los cambios de política del Banco Central como cambios en los tipos de interés, cómo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de interés del mercado.
De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de interés que los bancos se cobran entre sí por depósitos de un día.
El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la curva LM para alcanzar su objetivo.
Las demás tipos a corto plazo generalmente se desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central.
Diapositiva 24
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central?
¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de interés en lugar de la oferta de dinero?
1) Son más fáciles de medir que la oferta de dinero.
2) El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es así, entonces fijar como objetivo los tipos de interés estabiliza la economía mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero.
Diapositiva 25
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
IS-LM y la demanda agregada
Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo.
Sin embargo, un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y.
La curva de demanda agregada (introducida en el Cap. 9) captura esta relación entre P ,Y.
Diapositiva 26
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Y1Y2
Derivemos la curva DA
Y
r
Y
P
IS
LM(P1)
LM(P2)
DA
P1
P2
Y2 Y1
r2
r1
Intuición sobre la pendiente de la curva DA:
P (M/P )
LM a la izquierda
r
I
Y
Diapositiva 27
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La política monetaria y la curva DA
Y
P
IS
LM(M2/P1)
LM(M1/P1)
DA1
P1
Y1
Y1
Y2
Y2
r1
r2
El BC puede aumentar la demanda agregada:
M LM a la derecha
DA2
Y
r
r
I
Y para cada valor de P
Diapositiva 28
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Y2
Y2
r2
Y1
Y1
r1
La política fiscal y la curva DA
Y
r
Y
P
IS1
LM
DA1
P1
Una política fiscal expansiva (G y/o T ) aumenta la demanda agregada:
T C
IS a la derecha
Y para cada valor
de PDA2
IS2
Diapositiva 29
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo
Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la economía del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios.
Y Y
Y Y
Y Y
Aumentará
Caerá
Permanecerá constante
En equilibrio a corto plazo, si
A lo largo del tiempo, el nivel de precios
Diapositiva 30
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y
Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS1
OACP1P1
LM(P1)
IS2
DA2
DA1
Diapositiva 31
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS1
OACP1P1
LM(P1)
IS2
DA2
AD1
En el nuevo eq. a corto plazo,En el nuevo eq. a corto plazo, Y Y
Diapositiva 32
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS1
OACP1P1
LM(P1)
IS2
DA2
AD1
En el nuevo eq. a corto plazo, En el nuevo eq. a corto plazo, Y Y
Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca:
• Baja la OACP.
• Aumenta M/P lo cual baja la curva LM.
Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca:
• Baja la OACP.
• Aumenta M/P lo cual baja la curva LM.
Diapositiva 33
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
DA2
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS1
SRAS1P1
LM(P1)
IS2
AD1
OACP2P2
LM(P2)
Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca:
• Baja la OACP.
• Aumenta M/P lo cual baja la curva LM.
Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca:
• Baja la OACP.
• Aumenta M/P lo cual baja la curva LM.
Diapositiva 34
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
DA2
OACP2P2
LM(P2)
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS1
SRAS1P1
LM(P1)
IS2
AD1
Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con
Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con Y Y
Diapositiva 35
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
EJERCICIO: Analice los efectos a corto y largo plazo de M
a. Dibuje los diagramas IS-LM y AD-AS como aquí se muestra.
b. Suponga que el BC aumenta M. Muestre el efecto a corto plazo en sus gráficos.
c. Muestre qué sucede en la transición del corto al largo plazo.
d. ¿Cómo son los nuevos valores de equilibrio a largo plazo de las variables endógenas comparados con los valores iniciales?
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS
OACP1P1
LM(M1/P1)
DA1
Diapositiva 36
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La Gran Depresión
Desempleo (escala
derecha)
PNB Real(escala izquierda)
120
140
160
180
200
220
240
1929 1931 1933 1935 1937 1939
bill
on
es
de
dó
lare
s d
e 1
95
8
0
5
10
15
20
25
30
% d
e la
po
bla
ció
n a
ctiv
a
Diapositiva 37
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La hipótesis del gasto:
perturbaciones de la curva IS
Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caída exógena en la demanda de bienes y servicios que desplazó hacia la izquierda la curva IS.
Evidencia: La producción y los tipos de interés cayeron, y esto es precisamente lo que provocaría un desplazamiento a la izquierda de la curva IS.
Diapositiva 38
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS
“Crash” en el mercado de valores C exógeno Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17% Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71%
Caída de la inversión “Corrección” tras la sobreedificación en los años 20 La generalizada quiebra bancaria hizo más difícil
obtener financiamiento para invertir
Política fiscal contractiva El gobierno aumentó los tipos de impositivos y redujo
el gasto para combatir el aumento del déficit.
Diapositiva 39
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La hipótesis monetaria: una
perturbación de la curva LM
Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una enorme caída en la oferta de dinero.
Evidencia: M1 cayo un 25% durante 1929-33.
Pero hay dos problemas con esta hipótesis: P cayó aún más, con lo que M/P aumentó ligeramente
durante 1929-31.
Los tipos de interés nominales cayeron, lo cual es opuesto al efecto que provocaría un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM.
Diapositiva 40
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Sostiene que la Depresión fue tan severa debido a la enorme deflación experimentada:
P cayó un 25% durante 1929-33.
Esta deflación fue provocada probablemente por una caída en M, por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante después de todo.
¿De qué maneras la deflación afecta a la economía?
Diapositiva 41
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Los efectos estabilizadores de la deflación:
P (M/P ) LM se desplaza a la derecha Y
El efecto Pigou:
P (M/P )
La riqueza de los consumidores
C
IS se desplaza a la derecha
Y
Diapositiva 42
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Los efectos desestabilizadores de la deflación esperada:
e
r para cada valor de i
I porque I = I (r )
El gasto planeado y la demanda agregada Renta y producción
Diapositiva 43
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios
Los efectos desestabilizadores de la deflación inesperada:una teoría de deuda-deflación
P (si es inesperada)
Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores
Los deudores gastan menos, los acreedores gastan más
Si la propensión a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores, entonces el gasto agregado cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae.
Diapositiva 44
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
Por qué es improbable otra Depresión
Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más de macroeconomía: La Reserva Federal sabe hacer más que dejar caer M
demasiado, especialmente durante una contracción. Quienes formulan la política fiscal saben hacer más
que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contracción.
Las garantías de los depósitos hacen muy improbable una quiebra bancaria generalizada.
Los estabilizadores automáticos hacen expansiva la política fiscal durante un declive económico.
ResumenResumen
1. El modelo IS-LM
Una teoría de la demanda agregada
Variables exógenas: M, G, T, P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo
Variables endógenas: r, Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo
Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes
Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 45
ResumenResumen
2. La curva AD
Muestra la relación entre P y el Y de equilibrio del modelo IS-LM.
Tiene pendiente negativa porque P (M/P ) r I Y
Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.
Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.
Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva AD.
CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 46
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