����������������������������������������
2
���������������� ���������������� �������������������������������������������������������� ���������������� ����������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������� ��������� ��������� ��������� ��
�!� �!� �!� �!�"������� #"������� #"������� #"������� #
��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%
��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%��$�%
��&'�('%��&'�('%��&'�('%��&'�('%���%���%���%���%��)�()%��)�()%��)�()%��)�()%
��&�)�%��&�)�%��&�)�%��&�)�%��(�((%��(�((%��(�((%��(�((%
��**�**%��**�**%��**�**%��**�**%��*��+%��*��+%��*��+%��*��+%
��(*�**%��(*�**%��(*�**%��(*�**%��$�%��$�%��$�%��$�%��+)��+%��+)��+%��+)��+%��+)��+%
��+�$%��+�$%��+�$%��+�$%���%���%���%���%��('�$+%��('�$+%��('�$+%��('�$+%
��&$�&%��&$�&%��&$�&%��&$�&%��)�)%��)�)%��)�)%��)�)%��+�+$%��+�+$%��+�+$%��+�+$%
�!�,�� ������ �!�,�� ������ �!�,�� ������ �!�,�� �������-.������-.������-.������-.�������!� ���!� ���!� ���!� �
�!���- �!���- �!���- �!���-/������0�������!� �/������0�������!� �/������0�������!� �/������0�������!� �
������.����������.����������.����������.����������-�����������-�����������-�����������-���������������������
1����1����1����1����
�23�!�23�!�23�!�23�! �!�4����� � �!�4����� � �!�4����� � �!�4����� ��������1�����������1�����������1�����������1����
�!�������.���� �!�������.���� �!�������.���� �!�������.���� �! �! �! �!����5�!� �����5�!� �����5�!� �����5�!� �
������������������������������������ ���.�����6����.�����6����.�����6����.�����6� !�-.��������!�-.��������!�-.��������!�-.��������
����������������������������������������
47$8�"�������� �������� 1�6���
9����9����9����9���� ���������������������������������������������������� ���������������� ������ ������ ������ �� ��������::::�������������������� ��������
- - - -::::���������������� 1������1������1������1�������-�-�-�- ���-�����-�����-�����-�� ����������������������������������������
������ ������ ������ �������-�-�-�- (�(�(�(�-����-����-����-����;;;;.���.���.���.��� �������� �� �<��� �<��� �<��� �<�
9����.�����������!<�������9����.�����������!<�������9����.�����������!<�������9����.�����������!<�������
��.���������.���������.���������.�������"��������"��������"��������"�������� ������������3��������3��������3��������3������������<�<�<�<� ==== $��'&�$��'&�$��'&�$��'&�
9> 9> 9> 9>
��6�� ��6�� ��6�� ��6�� ������������������������ ���/?�$�+����/?�$�+����/?�$�+����/?�$�+����@������@������@������@���
(�)*��A-�������@���������(�)*��A-�������@���������(�)*��A-�������@���������(�)*��A-�������@���������BBBB�����-���<��������-���<��������-���<��������-���<���
����::::�������������C����������������C����������������C����������������C���
�������������������� ���(�����(�����(�����(������������������������������������������������������ ����������������������������
+�&�+�&�+�&�+�&�-��@���-��@���-��@���-��@��� ��������������������������������������������
/���� D�/���� D�/���� D�/���� D���������������������������������������������<�<�<�<� 3�-3�-3�-3�-::::�������������������� E��� E��� E��� E���
"������������"������������"������������"������������ ��������BBBB
++++ '''' &&&& $!�$!�$!�$!�
������������� ���7FG@8������������� ���7FG@8������������� ���7FG@8������������� ���7FG@87 $ 87 $ 87 $ 87 $ 8 )'�(**)'�(**)'�(**)'�(** )��$�))��$�))��$�))��$�) )*�*))*�*))*�*))*�*) ����
/��������1;H������B�/?�9��@���/��������1;H������B�/?�9��@���/��������1;H������B�/?�9��@���/��������1;H������B�/?�9��@��� '�*&�'�*&�'�*&�'�*&� '�*'�*'�*'�* &�$)$&�$)$&�$)$&�$)$ )�'()�'()�'()�'(
��"�3 �B�/?�9��@�����"�3 �B�/?�9��@�����"�3 �B�/?�9��@�����"�3 �B�/?�9��@��� $�(&$�(&$�(&$�(& $�&')$�&')$�&')$�&') $�''+$�''+$�''+$�''+ &*&*&*&*
9�� �-����"�3 9�� �-����"�3 9�� �-����"�3 9�� �-����"�3 *�+%*�+%*�+%*�+% )'�%)'�%)'�%)'�% )�(%)�(%)�(%)�(% &�'%&�'%&�'%&�'%
1�����1;H�����B�/?�9��@���1�����1;H�����B�/?�9��@���1�����1;H�����B�/?�9��@���1�����1;H�����B�/?�9��@��� B$+'B$+'B$+'B$+' )&))&))&))&) &$)&$)&$)&$) )(�)(�)(�)(�
IIII������������ �������������������<��������<��������<��������<�
/���-�/���-�/���-�/���-� �����������������.����.����.����.������������������� ��3�������3�������3�������3�����J����������J����������J����������J����������
����������������.��������������������.��������������������.��������������������.����
5
3333;;;;6���6���6���6���
����� ��-������ ��-������ ��-������ ��-� ������������ -����K� -����K� -����K� -����K�����<�<�<�<� ==== ������.���7/?�������.���7/?�������.���7/?�������.���7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
25050 5006 9
524250 250
102
184
102
133
102102
1.430
1029
2S08 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-28
R$ (sem FCESP) FCESP US$*
18
L�B ��M� ����C-��� �- )N'N��= ,?�$����/?�$�+*$*
�������������������� ���K����K����K����K� O�1�� ��O�1�� ��O�1�� ��O�1�� �����K����K����K����K� 7/?�7/?�7/?�7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8�8�8�8�
)�&$')�&$')�&$')�&$'
$�)+*$�)+*$�)+*$�)+* *(**(**(**(*)'&)'&)'&)'& ()�()�()�()�
+�&++�&++�&++�&+(��)(��)(��)(��)
(�$'(�$'(�$'(�$'
)���$)���$)���$)���$
�&'�&'�&'�&'�*&�*&�*&�*&
)�'+�)�'+�)�'+�)�'+�
(�+'(�+'(�+'(�+'
)�*)&)�*)&)�*)&)�*)& )�&&�)�&&�)�&&�)�&&�
(�)+(�)+(�)+(�)+
++++ '''' &&&& P�P�P�P�
3����3����3����3����+D+D+D+D
3333;;;;6���6���6���6��� ��������������������DDDD
= /����<� ���$&%�7/?��+*�-��@���8
3333;;;;6���6���6���6��� 1111;;;;H����H����H����H����DDDD
= /����<� ���(%�7/?�$���-��@���8
Dívida de curto prazo:
= +D�&%�� ��D�$%1�� ��1�� ��1�� ��1�� �����K����K����K����K� �������������������� ���K����K����K����K� 3333;;;;6���6���6���6��� 1111;;;;H����H����H����H����
++++ '''' &&&& ��������
6
*+%�@�� ����
3333;;;;6���6���6���6��� ��������"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����
"���������"���M��L"���������"���M��L"���������"���M��L"���������"���M��L+)�+%+)�+%+)�+%+)�+%
3333;;;;6���6���6���6��� �������������������� ==== ��������
J����� �������<� /?���+'�+�-��@��������� �������� /?��$�*)�*�-�@���1����������������������������/?���������-��@������ 1����������������������/?�(�$+�'���� 1����������������������/?�(�$+�'���� 1����������������������/?�(�$+�'���� 1����������������������/?�(�$+�'�-��@���-��@���-��@���-��@���
�3"N�3"N�3"N�3"N!����!����!����!����))�%))�%))�%))�%
"���M���"���M���"���M���"���M��� QQQQ "����"����"����"��������<�<�<�<�LLLL
+)�+%+)�+%+)�+%+)�+%
1����1����1����1���� �&%�&%�&%�&%
��M���M���M���M� J�M�J�M�J�M�J�M�$��%$��%$��%$��%
L��R��������������<� = "F�B3"
������������������������ "����-�"����-�"����-�"����-�����������������
���M����M����M����M� ��������3��.������������3��.������������3��.������������3��.������������ 7/?�7/?�7/?�7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
+$)
+$)
+$)
+$) $
�$&)
$�$&)
$�$&)
$�$&)
$�)))
$�)))
$�)))
$�)))
*)%*)%*)%*)%
&%&%&%&%
-1 00
1 00
3 00
5 00
7 00
9 00
1 1 00
1 3 00
1 5 00
1 7 00
++++ '''' &&&& ��������
���M����3��.���������������M����3��.���������������M����3��.���������������M����3��.������������ �3"��3"��3"��3"� �;�������S�������;�������S�������;�������S�������;�������S������
!�-!�-!�-!�- �������������������������������������������������������������������������������� ��������������������-������������-������������-������������-���� ��������:::: $$$$
2<�2<�2<�2<� @@@@���� ��.�������.�������.�������.���������<�<�<�<� ��-�������-�������-�������-������������� ������������������������ �.����.����.����.������������������� ����������������6���6������6���6������6���6������6���6��
������������������������ ��������������-.����-.����-.����-.�� ���������������� ������ ������ ������ ��
= '%������.��-���� ������� �� .��6:- ���"���.�7��8
= ������ ��.������� Q ������ �����-�������- (����T��@�
"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����D�D�D�D�
= /������ -:��� �- ����� ���$%��� !����
= 1�H����K������ .��� *'%����.��������
= ������������;;;;����������������DDDD
= "�6����-���� �- ������ ��-�������� �-;��-� B 7��-:�����8����-����� ��+%����.����-U��� �;H���� ��������
= "�6����-����� �����: %�.�� ���������-����� ��: %����.����-U��� �;H���� ����-.��@��
$�(+'
7
������������������������������������������������9����������9����������3��������3����������<�<� BB &&
�!�������.����D�$�'%����9���������� �!�������.����D�$�'%����9���������� �!�������.����D�$�'%����9���������� �!�������.����D�$�'%����9����������������������������������
���� ������ ������ ������ �� J�������J�������J�������J������� &D�)&'�*�&D�)&'�*�&D�)&'�*�&D�)&'�*��G@�G@�G@�G@
/F�/F�/F�/F�
�!�������.���� �!�������.���� �!�������.���� �!�������.����
��9"F��9"F��9"F��9"F
��J1��J1��J1��J1
����1����1����1����1
1"F4�1"F4�1"F4�1"F4�
�1�V�/��1�V�/��1�V�/��1�V�/�
������������������������������������������������
��������� ���������� ���������� ���������� �
���1� ���1� ���1� ���1�
��1����1����1����1��
�!�!�� �!�!�� �!�!�� �!�!��
��.�$��.�$��.�$��.�$
������������������������
$�9������$�9������$�9������$�9������
7,1%
8,9%
9,6%
11,3%18,0%
3,2%3,4%
6,3%
44,0%
56,0%
5,5%
18,9%
3,9% 3,8%
J����D�W������������-.��@���
8
)'�(**)'�(**)'�(**)'�(** )��$�))��$�))��$�))��$�) )*�*))*�*))*�*))*�*)
����$'�('*$'�('*$'�('*$'�('*
)�+&&)�+&&)�+&&)�+&&)$�'+')$�'+')$�'+')$�'+')$�')()$�')()$�')()$�')(
&$���&$���&$���&$��� �$�*��$�*��$�*��$�*� '*�)�'*�)�'*�)�'*�)�+�++�++�++�+
0
5 .000
10.000
15 .000
20.000
25 .000
30.000
35 .000
40.000
45 .000
50.000
++++ '''' &&&& $4�$4�$4�$4�
(100,0)
(50,0)
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
9�������������7FG@89�������������7FG@89�������������7FG@89�������������7FG@89�����������6��7FG@89�����������6��7FG@89�����������6��7FG@89�����������6��7FG@8�������9:����7/?N9G@8�������9:����7/?N9G@8�������9:����7/?N9G@8�������9:����7/?N9G@8
)�%)�%)�%)�%)�%)�%)�%)�%�'%�'%�'%�'%�'%�'%�'%�'%
"���������$'%
�������� 1�6���
$*%
������+%
��-������+%
/����������)+%
9������9������9������9������9������9������9������9�������6����6�����<�<� �����������-������-�
�����-������-������-������-� �������������������������������� 9999::::������������ ��-.�����-.�����-.�����-.�������<�<�<�<� �����������������-������-������-������-� 7FG@87FG@87FG@87FG@8
9
3����H���3����H���3����H���3����H���3����H���3����H���3����H���3����H��� �.�����������.�����������.�����������.�����������.�����������.�����������.�����������.����������
7L8���������:�������������������K�������������6�-�������-�������5����
��M���M���M���M� ������������ ������� ������� ������� �����������<�<�<�<� 7%�7%�7%�7%��������� /������/������/������/������ ��������������������8888 /���/���/���/�������<�<�<�<� ���������������������������������������� 7%87%87%87%8
3������-����3������-����3������-����3������-����3������-����3������-����3������-����3������-���� ������������������������������������������������������������������������������������������������<�<�<�<�<�<�<�<�������������������6�����6�����6�����6�����6�����6�����6�����6��� ���������������� ����������������;;;;;;;;������������������������ ���������������� �.����.����.����.����.����.����.����.�����������<�<�<�<�<�<�<�<� �����!����$�������!����$�������!����$�������!����$�������!����$�������!����$�������!����$�������!����$��
E�(�.�.�E�(�.�.�E�(�.�.�E�(�.�.�E�(�.�.�E�(�.�.�E�(�.�.�E�(�.�.�
$�.�.�$�.�.�$�.�.�$�.�.�$�.�.�$�.�.�$�.�.�$�.�.�
98,199,0 99,1 99,597,1
2005 2006 2007 1T08 2T08
BBBBBBBB $(�.�.�$(�.�.�$(�.�.�$(�.�.�$(�.�.�$(�.�.�$(�.�.�$(�.�.�
)�.�.�)�.�.�)�.�.�)�.�.�)�.�.�)�.�.�)�.�.�)�.�.�
6,5
6,4 5,5 5,0 4,9 5,2
6,56,56,56,5
11,512,0
12,911,4 11,7
2005 2006 2007 1T08 2T08
Perdas Técnicas* Perdas Comerciais
10
"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����
$!�$!�$!�$!�"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-����� 7/?�7/?�7/?�7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-����� �������������������������������6���K����6���K����6���K����6���K�����<�<�<�<� 7$**�8D�/?�)�(�7$**�8D�/?�)�(�7$**�8D�/?�)�(�7$**�8D�/?�)�(����@������@������@������@���
%%%%
$%$%$%$%
�%�%�%�%$%$%$%$%
(+%(+%(+%(+%
+%+%+%+%
!��6�!��6�!��6�!��6������������� �������� �����-���������-���������-���������-���� ���������M.���<��M.���<��M.���<��M.���<� ������������!����-�!����-�!����-�!����-�
9������9������9������9����������<�<�<�<�
��� ��� ��� ���BBBB��������������������������������������������
������� ��������� ��������� ��������� �� �������� "����-�"����-�"����-�"����-�����<�<�<�<�
/���.���/���.���/���.���/���.�������<�<�<�<� ������������������������������������
������������������������
$+($+($+($+(
'''')++)++)++)++
)$)$)$)$
()()()()
$'+$'+$'+$'+ $+*$+*$+*$+*
')')')')
(*(*(*(*
����
$&$&$&$&
))))))))
(((((((()&�)&�)&�)&�
+$'+$'+$'+$'
$*)$*)$*)$*) $�$�$�$�)'()'()'()'(
94
'�'�'�'�
'*'*'*'*
&&&&&&&&
())())())())
2003 2004 2005 2006 2007 2008(e)
1S07 1S08
��.�M��.�M��.�M��.�M �������������� �������������� �������������� ��������������
11
)�'()�'()�'()�'($�$$�$�$$�$�$$�$�$$� $�(+$�(+$�(+$�(+ $�(&$�(&$�(&$�(& $�&')$�&')$�&')$�&') $�''+$�''+$�''+$�''+ &*&*&*&*
+�*$�+�*$�+�*$�+�*$� '�)(('�)(('�)(('�)(( '�*&�'�*&�'�*&�'�*&�
'*'*'*'*
&�$)$&�$)$&�$)$&�$)$
0
2 .0 0 0
4 .0 0 0
6 .0 0 0
8 .0 0 0
2003 2004 2005 2006 2007 1S08
/��������1;H�����/��������1;H�����/��������1;H�����/��������1;H����� ��"�3 ��"�3 ��"�3 ��"�3
�'�'�'�'''''
)&))&))&))&)
&$)&$)&$)&$)
)(�)(�)(�)(�
$)$)$)$)
&$+&$+&$+&$+
)')')')'
�7$+'8�7$+'8�7$+'8�7$+'8-2 00
-1 00
0
1 00
2 00
3 00
4 00
5 00
6 00
7 00
8 00
)))) (((( ++++ '''' &&&& $!�$!�$!�$!�
1�����1;H����1�����1;H����1�����1;H����1�����1;H���� �� �-���������3�6��������� �-���������3�6��������� �-���������3�6��������� �-���������3�6�������
��#��#��#��#BBBB����&D�$�)%����&D�$�)%����&D�$�)%����&D�$�)%
/������/������/������/������ 1111;;;;H����H����H����H���� ����"�3 �7/?�����"�3 �7/?�����"�3 �7/?�����"�3 �7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
1����1����1����1���� 1111;;;;H����H����H����H���� ���������� �-������ �-������ �-������ �-���� ������������3�6�������3�6�������3�6�������3�6������� 7/?�7/?�7/?�7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
/���������/���������/���������/���������/���������/���������/���������/���������
12
2222;;;;6�������F�6�����6�������F�6�����6�������F�6�����6�������F�6��������������.�����6��������$)N$N(�����.�����6��������$)N$N(�����.�����6��������$)N$N(�����.�����6��������$)N$N(= �������������������������� �7�1�1+8D��� ���� ����%= ����������������������������7�1�1'8D��� ���� ���$%= %����������@������"���.��������
F��.�-�������� F��.�-�������� F��.�-�������� F��.�-�������� �������D���D���D���D= �����6��������$X ����������������.��.���<�����+�D�$
!�����������������!�����������������!�����������������!�����������������= 9�������<�����"!�����������������$������K�-�������+= /����Y�������!��������������������������������-��.�������F/"
)�+(+)�+(+)�+(+)�+(+'�'''�'''�'''�''
(�$&$(�$&$(�$&$(�$&$ &�+�&�+�&�+�&�+�
++++ '''' &&&& $!�$!�$!�$!�
��%��%��%��%��%��%��%��%
(&�%(&�%(&�%(&�%(&�%(&�%(&�%(&�%
���� ��� ����� ����
�
��
��
�
��
��
��
������
������
������
������
������
������
�� ���
�!���
"����
#!$��
�%$��
#!&��
�����
E$*�+%E$*�+%E$*�+%E$*�+%E$��%E$��%E$��%E$��%
E&�*%E&�*%E&�*%E&�*%E&�&%E&�&%E&�&%E&�&%
�1�1'�O��1�1+�O��1�1'�O��1�1+�O��1�1'�O��1�1+�O��1�1'�O��1�1+�O�"��6��.�"��6��.�"��6��.�"��6��.� O�"��O�"��O�"��O�"��7R�����= )N'N&���$8
>���-��>���-��>���-��>���-��3�3�3�3����������������� 9999::::������������ ���� ������������� 7/?�-��8
F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6��������������������������������.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6�
����������������������������������������
14
)�)�)�)����������������� �������������������<��������<��������<��������<� ��-���-���-���-�����::::�-����-����-����-��� �-�-�-�- *���*���*���*���
�.�.�.�.����<�<�<�<� ����������������6������6������6������6�� .��.��.��.�� -���-���-���-��� )�)�)�)�����������������
��.��������"�������������'+$�9G�� �����������.��������"�������������'+$�9G�� �����������.��������"�������������'+$�9G�� �����������.��������"�������������'+$�9G�� ���������
$!���%�������� ��� �������������������!<��$!���%�������� ��� �������������������!<��$!���%�������� ��� �������������������!<��$!���%�������� ��� �������������������!<��
��������������������
$%�$%�$%�$%��������� ���� ������ ������ ������ �� ���� ��������� ��������� ��������� ����� :::: 6������6������6������6������ .���.���.���.��� ��������
������.�����6���������.�����6���������.�����6���������.�����6����������������������������������� ����������7�� 8������������7�� 8������������7�� 8������������7�� 8����������::::
3�K�-���3�K�-���3�K�-���3�K�-��� ���$+���$+���$+���$+
������������������������ �T��������T��������T��������T������� �����-���������-���������-���������-����.���.���.���.��� ������������������������<�<�<�<� 7"F�7"F�7"F�7"F�BBBB
98989898
$%����$%����$%����$%������������������������ ����;;;;H����H����H����H���� ��������������������������������;;;;�������� �������� ���-��������-��������-��������-�����
��6���������6���������6���������6�������
�-�&����2,��.��6�����9������� �������-�&����2,��.��6�����9������� �������-�&����2,��.��6�����9������� �������-�&����2,��.��6�����9������� ������
3����6��6�-�����1�-.��79318���� �!�����5��3����6��6�-�����1�-.��79318���� �!�����5��3����6��6�-�����1�-.��79318���� �!�����5��3����6��6�-�����1�-.��79318���� �!�����5��
H���.��-����H���.��-����H���.��-����H���.��-�������� ������������+�&A-����������������������+�&A-����������������������+�&A-����������������������+�&A-����������
++++ '''' &&&& $!�$!�$!�$!�
���� ���F������7FG@8���� ���F������7FG@8���� ���F������7FG@8���� ���F������7FG@8 $��+$��+$��+$��+ $�&&($�&&($�&&($�&&( $)��$'$)��$'$)��$'$)��$' &�*&�*&�*&�*
/��������1;H�����B�/?�9��@���/��������1;H�����B�/?�9��@���/��������1;H�����B�/?�9��@���/��������1;H�����B�/?�9��@��� $�$�$�$� $�)�&$�)�&$�)�&$�)�& $�('($�('($�('($�('( &&+&&+&&+&&+
��"�3 �B�/?�9��@�����"�3 �B�/?�9��@�����"�3 �B�/?�9��@�����"�3 �B�/?�9��@��� *)**)**)**)* $�*&$�*&$�*&$�*& $�**$�**$�**$�** ')')')')
9�� �-���"�3 9�� �-���"�3 9�� �-���"�3 9�� �-���"�3 &&�%&&�%&&�%&&�% &*�$%&*�$%&*�$%&*�$% &+�$%&+�$%&+�$%&+�$% &&��%&&��%&&��%&&��%
1�����1;H�����B�/?�9��@���1�����1;H�����B�/?�9��@���1�����1;H�����B�/?�9��@���1�����1;H�����B�/?�9��@��� ++'++'++'++' '$('$('$('$( '*'*'*'* )&)&)&)&
$�$�$�$�,�����,�����,�����,����� 4������4������4������4������::::������������������������
/���-�/���-�/���-�/���-� �.����������.����������.����������.��������� ��3�������3�������3�������3�����J����������J����������J����������J����������
��������������5��������������5��������������5��������������5
���������������������������� ��C����� ��C����� ��C����� ��C�����
15
3333;;;;6���6���6���6��� 1111;;;;H����H����H����H���� 7/?�7/?�7/?�7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
�-�/?��-�/?��-�/?��-�/?�-��@���-��@���-��@���-��@���
>����>����>����>���� ������������������������ ���K����K����K����K� �������������������� F��������F��������F��������F��������
$��&�$ ���������� 9����$) "F�B9�E�$%����� /����;6���
� J�����."""� !����& "F�B3"�E�'%����� /����;6���
$�+)�+$�+)�+$�+)�+$�+)�+
'�$�*'�$�*'�$�*'�$�* ''��''��''��''��
$�*'�)$�*'�)$�*'�)$�*'�)
''�*''�*''�*''�*'&'�+'&'�+'&'�+'&'�+
�'M�'M�'M�'M�'M�'M�'M�'M�&M�&M�&M�&M$�(M$�(M$�(M$�(M
�M�M�M�M
�+M�+M�+M�+M
)))) (((( ++++ '''' &&&& ��������3;6��� 1;H���� 7/?�-��@���8 3;6��� 1;H���� N���"�3
3333;;;;6���6���6���6��� ��������������������������������������������
"�6����-�����������M�D"�6����-�����������M�D"�6����-�����������M�D"�6����-�����������M�D= /�������-:�����-����������$%����!����
= *%��3���N�$%�J���������"�6����-����
= 1�H����K�����������*�%����.��������
= ��������������������;;;;��������DDDD
= "�6����-������-����������-�������� -;��-�� B 7��-:�����8����-��������+%�����1���������
– "�6����-����� �����: %�.�� ���������-�������: %����.����-U��� �;H���� �� ��-.��@��
!�-!�-!�-!�- ����������������������������������������������������������������-�������������-�������������-�������������-����� ������������������������������������������������:::: $$$$$$$$
2<�2<�2<�2<� @@@@���� ��.�������.�������.�������.���������<�<�<�<� ��-�������-�������-�������-������������� �������������������������.����.����.����.������������������� ����������������6���6������6���6������6���6������6���6��
16
�&+*�&+*�&+*�&+*
+�'$*+�'$*+�'$*+�'$*
��)+��)+��)+��)+
$$�$�$$�$�$$�$�$$�$� $$�$�$$�$�$$�$�$$�$�
+�+*&+�+*&+�+*&+�+*&
��*���*���*���*�
+�+((+�+((+�+((+�+((��)���)���)���)�
$�$)&$�$)&$�$)&$�$)& &�&�&�&� $�&*$�&*$�&*$�&* $�'''$�'''$�'''$�'''�&��&��&��&�
$�'*+$�'*+$�'*+$�'*+
$��+$��+$��+$��+ $�&&($�&&($�&&($�&&($)��$'$)��$'$)��$'$)��$'
&�*&�*&�*&�*
$$�*()$$�*()$$�*()$$�*()$�$*($�$*($�$*($�$*(
)))) (((( ++++ '''' &&&& $!�$!�$!�$!�
�!�������.���� �!�������.���� �!�������.���� �!�������.���� ����������"�����������������"�����������������"�����������������"������� 9/�N����9/�N����9/�N����9/�N����
�-���� �-���� �-���� �-���� �����(%������(%������(%������(%��������� ���� ������ ������ ������ �� ���� ��������� ��������� ��������� �����
7&�M�'87&�M�'87&�M�'87&�M�'8
&D�&D�&D�&D�F���F���F���F�������<�<�<�<� $�%�$�%�$�%�$�%����-����-����-����-� �������� ���� ������ ������ ������ ��
��� ����� ��� ����� ��� ����� ��� ����� 7$�&+�9G�7$�&+�9G�7$�&+�9G�7$�&+�9G�----::::������������8888
&D�&D�&D�&D�������-����������-����������-����������-���� ����+��%�����+��%�����+��%�����+��%��-�-�-�- 6���-�����6���-�����6���-�����6���-�����
6�����6�����6�����6����� .���.���.���.��� ����N�9/�����N�9/�����N�9/�����N�9/�
�������������������������������� ������������-� �!�������.����D�������������-� �!�������.����D�������������-� �!�������.����D�������������-� �!�������.����D�
B ������ ��: )N&N��= /?�$)$�*�N9G@�
B ������ ��.����� ���0��@� ��= /?�$(*�&N9G@
������������������������ 9/��9/��9/��9/��==== /?�&�&&N9G@/?�&�&&N9G@/?�&�&&N9G@/?�&�&&N9G@
�������������������� 9999::::������������ �������� ���� ������ ������ ������ �� �������������������������������� �-�-�-�- &��&��&��&��.���.���.���.���
��������������������==== /?�*'��'N9G@/?�*'��'N9G@/?�*'��'N9G@/?�*'��'N9G@
$�)*$�)*$�)*$�)* $�)')$�)')$�)')$�)') $�('&$�('&$�('&$�('& $�(($�(($�(($�(( $�+()$�+()$�+()$�+() $�')+$�')+$�')+$�')+
$�%$�%$�%$�%$$%$$%$$%$$%$$%$$%$$%$$%
$$+%$$+%$$+%$$+%$&%$&%$&%$&%$*%$*%$*%$*%
)))) (((( ++++ '''' &&&& $4�$4�$4�$4�
F���F���F���F�������<�<�<�<� BBBB 9G�9G�9G�9G�9999::::������������ F���F���F���F�������<�<�<�<�N�N�N�N����� ������ ������ ������ �� ��� ����� ��� ����� ��� ����� ��� �����
�������������������������������������������������������� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ::::::::��������������������������������
���� ������ ������ ������ �� F�����F�����F�����F����� ==== 9G�9G�9G�9G�9999::::������������ ���� ������ ������ ������ �� J�������J�������J�������J������� ==== FG@FG@FG@FG@
2���D������= �C-��� �����-�������K��<� ������� �� ��:�����Z��9/��= 9������-� ���/�������<� ������� ��
17
2����������2����������2����������2�����������������������M.���<��M.���<��M.���<��M.���<�
�M� 5�����M� 5�����M� 5�����M� 5����D�D�D�D���-�������-�������-�������-����� ��.���������.���������.���������.������������������������������������������� �-�-�-�- .���.���.���.��� -����-����-����-���� $+%�7(9G8��$+%�7(9G8��$+%�7(9G8��$+%�7(9G8����������:::: 3�K�-���3�K�-���3�K�-���3�K�-��� ���&�����&�����&�����&�� ��������6�� ��������6�� ��������6�� ��������6��DDDD
BBBB �-����� �-����� �-����� �-����� ����������.���������.���������.���������.������������������������������������������� �������������!<�������Z��������������!<�������Z��������������!<�������Z��������������!<�������Z���������
BBBB ��-.�����-.�����-.�����-.��� ���� ������ ������ ������ �� �����6��������6��������6��������6�����������������������������������������K����������K����������K����������K���� �-�-�-�- !<���������!<���������!<���������!<�������������6����6����6����6::::���� ������������������������������������������������ ��������������� ���� ���� ���� � .��K�.��K�.��K�.��K� 7777�������� -����-����-����-����
+�+�+�+�����������������8888
/�����/�����/�����/��������������������� �������� ��-.��-������-.��-������-.��-������-.��-���� �������� �M.���<��M.���<��M.���<��M.���<�DDDD
BBBB ����������!<������������������!<������������������!<������������������!<��������==== �������������������������������� @���@���@���@���;;;;������������ ���������������������������������������������������� ������������������������������������������������ �-���������-���������-���������-�������� .���.���.���.��� �������������������������������� ���-������-������-������-���::::������������������������ZZZZ
BBBB ������������������������ ������������ �������� ������������������������������������������������ZZZZ
BBBB 2�6��2�6��2�6��2�6��9�����9�����9�����9����� ������������!����!����!����!���� ��������::::�������������������� 71����71����71����71����[[[[ $��(�N(8�$��(�N(8�$��(�N(8�$��(�N(8�
�-�-�-�- ��6��������6��������6��������6������ �������� �!��������� �!��������� �!��������� �!�����5����5����5����5���������������������������� �-��-��-��-������������������������� .��.�����.��.�����.��.�����.��.����� .��.��.��.�� �-��-��-��-� �-.�����-.�����-.�����-.���� �������������������������������������������������������� ��������������������������������
�.������������.������������.������������.����������� �������������M.���<��M.���<��M.���<��M.���<� �������� ��� ��� ��� �������<�<�<�<� ���������������� ������ ������ ������ �� �������������!<��������������������!<��������������������!<��������������������!<�������
� � � ���-.��@����-.��@����-.��@����-.��@�� 6�-6�-6�-6�- -�������-�������-�������-������� ���6��������6��������6��������6����� ��-���-���-���-�-�-����-�-����-�-����-�-���� ������������F�6����F�6����F�6����F�6���� �������������!<�����������������������!<�����������������������!<�����������������������!<�������������.�������.�������.�������.���� ��D��D��D��D
B ��H�������H�������H�������H����� �������������������������������� 4������4������4������4������::::������������������������
B ��������BBBB ��� ��� ��� �������<�<�<�<� 7��������7��������7��������7�������� �S�S�S�S������������8888
B ���� ������� ������� ������� ��� ���������6�����������6�����������6�����������6��
18
"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����
"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-����� ����������������������������.��6���K�.��6���K�.��6���K�.��6���K�����<�<�<�<�7$***8D�/?�*$�7$***8D�/?�*$�7$***8D�/?�*$�7$***8D�/?�*$�-��@���-��@���-��@���-��@���
$!�$!�$!�$!�
�H��.�-�����H��.�-�����H��.�-�����H��.�-����
9���9���9���9��� -������ -������ -������ -������
�"�"�"�"
��4��4��4��4
45,4%
32,3%
17,7%4,5%
"�6����-�����"�6����-�����"�6����-�����"�6����-����� 7/?�7/?�7/?�7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
��.�M��.�M��.�M��.�M==== $!�D�/?�$��+�$!�D�/?�$��+�$!�D�/?�$��+�$!�D�/?�$��+�-��@���-��@���-��@���-��@���
= /��������<� ����H��.�-����� ��-��@������������� �- �.����<� B /?�'��-��@���
= ���T���� -�������� = /?�)�)�-��@���
= ��4� \!<��0��:] ��\!<��0��H��-]�����������!<��������7��.����������������&9G8�=/?�+��-��@���
= )���4� ���/������0������D�^ ��.�������"�������� ���+9G�
^ �������� �����������<� ������������ �-������� ���&
^ �: )N'N������- ��6������� /?�$��-��@���������H������/?�$��-���@<� ���$!�
^ �������� ��1������ ���!�.����<� -������� .��� ������� ��������
��.�M��.�M��.�M��.�M��������==== /?��+�*�/?��+�*�/?��+�*�/?��+�*�-��@���-��@���-��@���-��@���
'��'��'��'��
$&�&$&�&$&�&$&�&
$��+$��+$��+$��+
+�&+�&+�&+�&
$�*$�*$�*$�* &�+&�+&�+&�+
('�+('�+('�+('�+
�+�*�+�*�+�*�+�*
(((( ++++ '''' &&&& ��7�8��7�8��7�8��7�8 $!�$!�$!�$!�
��4���4���4���4� BBBB /0/0/0/0
19
&&+&&+&&+&&+'$'$'$'$ &&&&&&&&&&&& *)**)**)**)* $�*&$�*&$�*&$�*& $�**$�**$�**$�**')')')')&&*&&*&&*&&* *�$*�$*�$*�$ $�$�$�$� $�)�&$�)�&$�)�&$�)�& $�('($�('($�('($�('(
0
2 5 0
5 0 0
7 5 0
1 .0 0 0
1 .2 5 0
1 .5 0 0
2003 2004 2005 2006 2007 1S08
/�������1;H����/�������1;H����/�������1;H����/�������1;H���� ��"�3 ��"�3 ��"�3 ��"�3
$*+$*+$*+$*+
****
++'++'++'++''$('$('$('$( '*'*'*'*
)&)&)&)&
$�'$�'$�'$�'
&&&&&&&&
+)*+)*+)*+)*'$('$('$('$( '*'*'*'*
)&)&)&)&
0
1 0 0
2 0 0
3 0 0
4 0 0
5 0 0
6 0 0
7 0 0
)))) (((( ++++ '''' &&&& $!�$!�$!�$!�
1�����1;H����1�����1;H����1�����1;H����1�����1;H���� �� �-��������3�6��������� �-��������3�6��������� �-��������3�6��������� �-��������3�6�������
��#��#��#��#BBBB����&D�$�%����&D�$�%����&D�$�%����&D�$�%
/������/������/������/������ 1111;;;;H����H����H����H���� ����"�3 �7/?�����"�3 �7/?�����"�3 �7/?�����"�3 �7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
1����1����1����1���� 1111;;;;H����H����H����H���� ���������� �-������ �-������ �-������ �-���� ������������3�6�������3�6�������3�6�������3�6������� 7/?�7/?�7/?�7/?�9��@���9��@���9��@���9��@���8888
/���������/���������/���������/���������/���������/���������/���������/��������� J����������J����������J����������J����������J����������J����������J����������J����������
20
3.440
5.930
4.813
��'��'��'��'
5.538
1.813
4.232
$�*+$�*+$�*+$�*+
3.583
1.698
1.628
9.121
++++ '''' &&&& $!�$!�$!�$!�
Ações Preferenciais Ações Ordinárias
!���������������!���������������!���������������!���������������B "� ������ ���"!���- $X �����K�-��� ���&B ����������.����X �������������6����/����Y�������!��������������������������������-��.�������F/"
&�(%&�(%&�(%&�(%&�(%&�(%&�(%&�(%
+)��%+)��%+)��%+)��%+)��%+)��%+)��%+)��%
&
�
*
$
$$
$
$)
$(
0��N& �N& ���N& 3�KN& J�6N� ��N� 0��N�
E$*�+%E$*�+%E$*�+%E$*�+%
E�&�*%E�&�*%E�&�*%E�&�*%
E�'�$%E�'�$%E�'�$%E�'�$%
BBBB *�*%*�*%*�*%*�*%
F��")F��")F��")F��") F��"(F��"(F��"(F��"("��6��.�"��6��.�"��6��.�"��6��.� "��"��"��"��
F��")�O�F��"(�O�F��")�O�F��"(�O�F��")�O�F��"(�O�F��")�O�F��"(�O�"��6��.�"��6��.�"��6��.�"��6��.� O�"��O�"��O�"��O�"��7R�����=)N'N&���$8
>���-��>���-��>���-��>���-��9999::::������������ 3�3�3�3�����������������7/?�-��8
F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6�����F�6��������������������������������.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6����.�����6�
3������������������������������-������������6���Q .���.����6�������� Y������Q��.��T���������������������.������������������������������.������������������-����������-.����������������-B����-�-�����.��6������������-���������������M.������6��������-��������<���-������<�����������������-.��������������M.������6����<������-�������.������������-�����������-���������������-.��@������U-��������������������������:�����������-�������������������������������.�����������T��������-��������
Top Related