Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage...

51
IZA DP No. 2604 Workers' Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Pedro Portugal DISCUSSION PAPER SERIES Forschungsinstitut zur Zukunft der Arbeit Institute for the Study of Labor February 2007

Transcript of Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage...

Page 1: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

IZA DP No. 2604

Workers' Flows and Real Wage Cyclicality

Anabela CarneiroPedro Portugal

DI

SC

US

SI

ON

PA

PE

R S

ER

IE

S

Forschungsinstitutzur Zukunft der ArbeitInstitute for the Studyof Labor

February 2007

Page 2: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Workers’ Flows and

Real Wage Cyclicality

Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE

Pedro Portugal

Banco de Portugal, Universidade Nova de Lisboa and IZA

Discussion Paper No. 2604 February 2007

IZA

P.O. Box 7240 53072 Bonn

Germany

Phone: +49-228-3894-0 Fax: +49-228-3894-180

E-mail: [email protected]

Any opinions expressed here are those of the author(s) and not those of the institute. Research disseminated by IZA may include views on policy, but the institute itself takes no institutional policy positions. The Institute for the Study of Labor (IZA) in Bonn is a local and virtual international research center and a place of communication between science, politics and business. IZA is an independent nonprofit company supported by Deutsche Post World Net. The center is associated with the University of Bonn and offers a stimulating research environment through its research networks, research support, and visitors and doctoral programs. IZA engages in (i) original and internationally competitive research in all fields of labor economics, (ii) development of policy concepts, and (iii) dissemination of research results and concepts to the interested public. IZA Discussion Papers often represent preliminary work and are circulated to encourage discussion. Citation of such a paper should account for its provisional character. A revised version may be available directly from the author.

Page 3: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

IZA Discussion Paper No. 2604 February 2007

ABSTRACT

Workers’ Flows and Real Wage Cyclicality*

This study investigates real wage cyclicality in Portugal for the years of 1986-98, addressing the heterogeneity in wages responses to aggregate labor market conditions for workers’ hirings and separations. The results exhibit a moderate procyclical behavior of real wages for continuously employed workers, in particular, for job stayers. For workers’ accessions a strongly procyclical behavior in wages was observed, which is consistent with the idea that entry wages are much more procyclical than current wages. This empirical evidence suggests that even micro-data estimates of real wage cyclicality may conceal a strong procyclical wage behavior, when heterogeneity on wages responses to aggregate conditions between employed workers and hirings and separations is not taken into account. JEL Classification: D21, J30, J31 Keywords: wage cyclicality, hirings, separations Corresponding author: Anabela Carneiro Faculdade de Economia Universidade do Porto Rua Dr. Roberto Frias 4200-464 Porto Portugal E-mail: [email protected]

* We thank Lucena Vieira for excellent computational assistance and Fundação para a Ciência e Tecnologia for financial support (research grant POCTI/ECO/35147/99).

Page 4: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

� ���� ����

��� ������ �������� � ��� ���� ��� ���� ��� ���+��� � � ���� ��(��� � ��� ��� ����� ��� ����� � B����� 6!"/"=& -���' 6!"/#=& �� ������� 6!"/"=)C�����& ��'��� ����� ����� �������� �� ���� �����& ��� ��(� ��*� D����������(��� �� �� ���� ) ��� ��� ���� ������������� �� '��������E ��*���'����%��������� �(�� (� �� '�� ��� ���� ��� ���� ���� (��� �������%������� �� �('��(��� � +���� ���� � ��������� ��'� ��������� �(�� �� ���� ���� ��) ��� �������� ���� (� ��& �� ��� ����� ��� & '�� ��� '��%������ (���(���� �� ������ ���������� ��� �� ������ ���� ���(�� ������''� ���� ���)

@��� ���� 6!"";= '������� �� �*�������� ��������� ����� � ��� ��� ��� ����� ��� ��������� '������ ��( ��� !"��� ���� �) ������( �� C���%����� 6!"";= ��� '������ � ����� � ��� �('����� ��� ���� �� ��� ������������& ��������� ��� ����� � ��� ����������� � ��� ������ �� ��� (������%(��� � ��(��� ����& ��(��� '�����& �� ������ ��� ������& �� � �� �� ��D�����& ��(� '���� & �� �����(����� �'���5������)

��� ��� ��� ���� �� ��������� ��� ��� ��(� �(������� ������) 8� ��������& ��� ���� ��������� �� ���� ��� ������ � ��� ��(� '���� �������& '���� �F����& �� ������ �� ������& �� � �� ��� ������ ������ ��� ����� �� ������� �������� 6���� ��� ������(� �� ���=& (�� ����������� �G��� ��� ����%(���� � ��� ��� ��������� H������( �� C�������� 6!"";=I)

7�� ������ �� ����� ��� ��� ���� ������ �� �5������ ���������� ���� ���� ��� ��� ���� ���� ���� ���� '�� ��(� �� ��� ��������� ���) 8� '��������&���� ���� ������ ��� ������� �� ��� ��('������� � ��� ��� ���� ���� ��� ����)��� '������� � ��('�������� �G���� ��� �������� (��� ��������� �� ��� �������� �� ������ (����% ��� ��� ��� ���� �� '��� ��� �� ��� >)J) ���� ���� ��('������� ���� '��� �� �('������ ��� �� ��� ��� �������� ���� ����������� ���� H���& �� �*�('�& K����� � ��� 6!"#;=& @�� 6!"#;=& B���� ���� 6!"##= �� J��� � ��� 6!""<=I) 8� ���& ������ ������� �� ��� ��('�������� ��� ��� ���� (�� �� ��� � ������������� ���� �� ��� ��������� ��� ���)��������� (������� � ��� ���� ��� �� ���� (��� ����� �� �%��� ������ ����� �*'������� ���� ����� ����������) ��� ����(��� �� ���� � ���%���� ������ ��� (��� �������� �� ���G& ���� � ������� �� � �(��� ����� � �('��(��� �� ���������� ���� �� �*'�������)

�� ����� �� @�� � � ��� 6����=& L��������� 5����� �� ��� ��� �������� ��� �*�������� �� '���� ����� �� ����M� ������� �� ��� �%����� � ������ ���� ��(� �� �� ��('��� �G����� ����'� � '��'� ���� ����� �� ������ ���������) C�����& � '������'����� 6�('��(���= ����� ������ ��������(� '���� � �� ������ ��� ����'� ��� �� ����� ��('�������& ���� ������������ ���� (�� ���� � (���� ��� �('������� � ������� �� ��� ��������� � ������� ����� �� ��� �� ������)N ����� ��� �� ���(& ��������� ��� ���� ������� �� ������� ����� �('������ ���� ���(�, ��� ���� �������� ��� ��'������� ����& ��� ����� ��F������ ��� ����������� � ������ �����& �� ��� ���� ��'����� ��� �G���� � ��('������� ������� �� ��� ������ ��('� � ������)>���� ��� ��( ��� >)B) ��(�� :*'�� ����� J����� 6�:J= ��( !"�# �� !""$&

Page 5: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

���� ���� ���� ���� ����� ����� ���(� '�� �� �('������ ��� �� �*'��������� �G������� ������ �� ��� �� �� ��������� ���� �� @������)

�� � ������ ������ '����( � ����������� �� ���� �� ����(�� ���� �������������' ������ ��� ���� �� ��� �������� ���� �� ��� ��(� �� � �� �%�� ��� �� ����'� � �� ��� ���) 8 ����& ��� ����(���� � ��� ��� ������������� � � �'���5������ ����)

8� ��� ��� �� ��� ��& � ��(��� � ��� ��� ���� �� (����%'��� ��� ����� >)J) ��� & ������ �*��'����& ������ ��� ���� �� ���� � � '���������������� � ��� ����) �������& ��� ���� � (����% ��� ��� ��� �� ��� ����%����� ��� ���� ��� �G������� �� �� ��� �� ��� ��� ���'����� �� ������������� (����� ��� ������ �� �G����� ��'�� � ������ �����5� �� �(����'������������������& +�� (������ ������& �� �����& ��'� � '��(���& ���) ��� ��( � ��� �� ��� � �� �� ����������� ��� ��� ��������� �� ������� �� ��� '���� !"#$%"#& � ������� ��� ����� � ������������� �� ��� ���'����� �� ������������� (����� ��� ������ �� ������� ������� �� ��'��������) ��� ���� '��'���� (����%������ ��� '��� ��� ������� ��( ������� �� ������� ���� ��� ��� ) �� �� �� ����� (�� ����� �('��(��� ������ ������ �� ��� ���%������� K������� � :('��(���) 8� ������ �(��� � ��������(���� ��� ����������) ��'���� ��� ����� ��� ��������(��� ���� & ��� 5�( �� ���� � ���������) J���� ���D�� � ����5��� ��� ������� �� ���� 5�(� �� ������& 5�(��� �� ��� ��� ��� �� ������ ���� ��� ��('� '���� ) ��������& ��� ��� ��������� ��� �� ����� �;�&��� 5�(� �� �&; (���� �('�����)

7�� '�'�� �� ����� �� �� ���� �� ������� ��� �� ��� ������ (����% ������ ��� �� ��� ���������) �����& �� ���5�(� ��� �('����� ��� ���� � � '��%������ �������� � ��� ����& ���� �� � :���'��� ������� ���� ��� � ���� �G����� ���� (����� ������������ ��(���� ���� ��� >)J) J���� & �� � ��������� ����� � ������������� �� ��� ���'����� �� ���('��(��� �� ������� ��%�������� �� ��'��������& ������ ���� �*�(����� ��� ��������� � �('��� ������ ������ ������ ���� ������� ��� F�� � ������ ���� �� ��� � ������ ���� (�� (��� ��� ����(���� � ��� ��� ���������)

���� ��� � � �� ������M� �� ���) 8� ��� ��*� J������ � ���� �������������� � '������� �������� �� ��� ��� �������� ���� ��� �������� ���� ��'������� ) 8� J������ / ��(� ������ ���� (����� �� ������� �� ���������� ��'���� ) 8� J������ < ��� ��� ��� �� (���� ���� ��� ������� ) ����('����� ��(���� �� (��� ������ ��� ������� �� J������ ;) ������������� ������ �� J������ $)

� ������ � ��������

8� ���� ������� � ���� ���� �����'���� � ��� �('����� ��������� �� ��� (���%(���� � ��� ���� ���� ��� ���� � �� (� �)! ����� �('����� ��� ��� ����� �����5� �� �� ����'�& ����� ��� �� ������ ��������� �� (����%'��� ������ ��� )

! ��� � ������� � ������ ��� @��� ���� 6!"";=)

/

Page 6: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

��� �� ���� ��� ��������� ����

7��� ��� ��� $� ����� �����(���� ���� ���� ��������� ��� ��� �������� ������� �����) A��������� �� B�������� (� �� '�� ���� ���� ��� ���� ��%���� ��������������& ����� �� �������� �� �('��(��� ��� ��� ����� ��� � ������� �� ��� ����)� C�����& �� ��� '������� � �('�� ��� ��('�������&�����������& ���� ���'�����& �� ����������� ������ 5�(� �� ������& �������� � ������� �� �*'��� ���� �������� H@��� ���� 6!"";=I) ��� (���������(�� ���D�������( (� � � @���� �� O����(�� 6!"�!=& �� ��������& '���� � ����������� �*'������� �� ��� '��������� � '�������� ��� ����) ���� ������� ��� �('��� � �*���� ��''� � ��((� ����� �� ���� �(�� ��(���� ������%��%��� ������� ����������' ������ ��� ��� �� �('��(���) 8� � ���%��� ���D�������( ���������& ���('��(��� ��� ���*��� ��� L���%�*�������N��� ����& �� � '�������� '������ � ��� ���� �� ���������� ��� ��� �������%��� (� �) 7� ��� ����� ��� & �('���� �������� ������ '�� ���� ��� �*�������� ������� ��� ���� H��� ����� 6!"#;= �� � ������I) ����� ��� �� ���� ������&�������� ���� �(�� � �('���� '��(���� � ��������� '��(��(� �� ������ �� ������� ������ � ������ �� �����'� �� �(������ �� �� ������� ������& (���������� ���� ��� ��(���� ������� ��( ������� ���� (����� ��� ������)

��� �('����� ��� ���� �� ��� ��(� ���� �� ����� ���������� �*'���%�����) 8� ���& �� �� ���� ������ ���� ��� ��������(��� � � ����M� ��� ���%������� ��� ��'��� ��� '������ ���� ��� ���� �� '���� �� �('����� (�����)

J����� ��� ��� ����� ��������� ��� �''���� �� ��� !"��� �� !"#�� ������ ��( � ����M��� ��� (���(���� � ��� ���� ���� ��� �������� ����) ��� ���� � ����� ��� ��� �� ��� �� ���������� ������ ��� ���� �� �('��%(��� �� ���'�� 6�� ������� ������ �� ������=) 8� ���� �����& ��� ���� ���������� ��� ���� ��� ���������� ��� ��� ������� ������ �� �� ������ � ��� �������� ����)

-��'��� ��� ��� � �''��'����� �����(����� ������D��� �� ��'����������� ��� ����& ��� ���������� ��'���� �� ����� ��� ��� ��� (�*� �� �����������)8� �� & ��� ��� �� �������� 6!"#�=& ���M����� 6!"�#=& ����( 6!"#�=& A� ���6!"�#=& J������ 6!"�#=& �� K���� 6!"#�= '���� � ��� ���� � ���������������� ����) C�����& @� ��� 6!"$"= �� K����� 6!"#�= ���� ���� ��� ������� '��������) 7� ����� �� �& O���� �� B����� 6!"#�= ��� ��� ���� �� !�7:�- ��������� �� ���� � ��� ��'������� ���� ��� ���� �� �('��(��� �������������� �� �'�� ���) �����& J�(��� �� J���� 6!"#"= ����� � ���� ������� ��� ������ '�������� �� ������������� �'�� ��� �� ��� ��('� '���� ������)

���� ! ��'��� � ������ ��(��� � ��� ��� �� ��� ��� ��������� ���� �� �������� ��� �� ��� (��� ������ ������� ���������� ��� ���������������� ��� ���� �� ��� ������ �� ������)

� P������ ��� O����� ������ HB����� 6!"/$=& ') !�I, L )))��� � ����� ������M�����&�D��'(��� �� ������D��& ��� ���� �� ��� ���(� � ���'�� 6�� ����� � �('��(���=��� ���D��� �������� & �� ����& �� ������& �� �������� �� �('��(��� ��� ��� ����� �� �������('���(��� � � ����� �� ��� ���� � ��� ����) ���� 8 �( ��� ��'����� ���� ���� ������� ��� ������� �����(���� ���� 6������= ������� �� �� � ������) )))��� ��� ��� ����� �� � ���� � ���� ��� � ���D�� ������� ���������� ��� ��� ���(� � �('��(���)N

<

Page 7: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �� ���� �� ���� ���� ���������� �� � � �������� ���

�������� ���� ������������� ��������

���� ����� ������ �������� ���������� �����

!�� �� "�#$#% �&�& '��������� ��� ����������� �����(�) ����*���

+������ "�����%, �#--.$/ ���

������ '��������� ��� ����������� �� ����*���

+������ "�����%, �#0�.$/ ���

1��� "�#23% �4 ��� ���� '��������� ��� ����5 �� ��� ���� �����(�) ����*��� �� $ ��

������ �����, �#/0.2/ �������� �� �4 ������

������ � "�#3-% �&�& '��������� ��� ����5 �� ��� ���� �����(�) ����*��� ����� ��� ����� ������

�����, �#//.2/ �������� ������ �� �� 6�� �����

���7����� "�#23% ������ '��������� ��� ��� �� ��� �����(�) ����*��� ����� ��� �� ��(��

+������, �#/4.2- ��� ������ �� �� ������ ��

���� "�#3-% �&�& 8��(�� � ��� ���� ��� �� ��� �����(�) ����*��� ����� ��� �� ��������

�����, �#43.29 ��� ������ �� (������� �� ���7����

�� �� ������ ��

:���� "�#23% �&�& '��������� ��� 8������� 6�� �� �����(�) ����*��� �������� ������� ����� �

������, �#43.2� �� ����������

������ "�#23% �&�& '��������� ��� 8������� 6�� �� �����(�) ����*��� �������� ������� ����� �

+������, �#43.20 �� ����������

Page 8: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �� �������

�������� ���� ������������� ��������

���� ����� ������ �������� ���������� �����

;���� ��� <����� "�#30% �0 1=�� '��������� ��� =�������� �� ���������� ���������� ��� ���� 6���

������ +������, �#42.22 �� ���������� ��� �� �0 ������ � ��� �� ������ ����������

����� ��� ���(�� "�#3#% �&�& '��������� ��� ���� ��������� �����(� ��� �� ��(�

�����, �#--.3/ �� ���������� ��������� �� �� ����� ������

'���� "�#30% �&�& '��������� ���� 8������� 6�� �� �����(�) ����*��� �� # �� � �� ��������� �� ��� ��

+������, �#/$.2- �� ���������� �� �4 ��� ��� � �� 6� ���� ��(��

!��� "�#3/% �&�& '��������� ���� ���� 6�� �� ��� ������� �(� � �� ��������� �� ��� ��

�����, �#4#.23 � �� 6� ���� ��(��

'����� "�#32% �&<& '��������� ���� ��� �� �� �� ��(�) ����*��� �� ��� � �� ��������� �� ��� ��

�����, �#43.24 ��� ��� �5��� ��� � �� 6� ���� ��(��

Page 9: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

��� ������ ��� �� �������

��������� ��� �� � �� ��� ��� � � �� � ��������� � ��� � ��� ���� �� �� � ��� ����� �� ����� �� � ��� � ���� � �� � ����� �� � ��������� �� � �������� �� � � ���� ��� � � � � ������ ������ �� ��� ! �������� � ���� �� ���� ����� � � �� � ���� � ���� ��� ��� ���� ���� � ���� �� � � ���� �� � � ���� ���! �� � ���� ������ ���� � � ��� � �� ��� �� �������� �� ��� � �� � � ����� �� ���� ���� ���� � ��� ��� �� �� ��� � �� � � ���� �� ���� ���� "������!������� � ���� ��������� ���� #�� $���%& ��� '��� �� �� ��� $���%& � � � (� � "������� ���� � � �� ���� ���� �� ��� �� � ��� ��� �� ��� �����������

)��� �� �� � � ��� ! � *������ +���������� ,��� � $*+,& ���� -�� � ,��� �� .���� /������ $-,./&! � ��� ���� 0�� � ����� �� ����� � ����������� � ������ �� � �� ��� �1 2��� ����� � ��� �� � ��������� ���! � � �� � � �� � �������� � ��� ��� �� � �� -,./ ��� ������� � �� ���� ����� ����� � ���� ��������� ���� �� ��� ���� � *+, ��� ��� � � � ���� �� ��������� ���� ������������������ ��� $#��! ���%& �� � ����������� �� $3 �� �� ���! ����&�

4 � ���! � ���� ���� �� � ��� �� � � � �� � �� �� ����������� � �� ��� � ��� � ���� �� ����� ���� �������� ��� �� � ��� �� ���� � ����( � �� � ��������� ������ ����! 5�� ������� ��!������! �� �� ���� �! �� ,���� �� ��� $���6& ��� ,��� $���6&! ��� "����� ! ������ � � � ��� � �� �� � �� ��� � ��� �� � � ���� � � �5�� ����� � ��� 5�� �� �� 7� � #��8 $���%& (����� �� ��� �� ����������������� ���� ����� 5�� ����� �! � ����� ��� � ��� � ��� �� ������� ���� � �� ��� ������������� � � ��� 5�� �� �� �� ����� $����& ���,���� �� ��� $���6& ����� � � ���������� �� ��� �� � �� �! ������ ����� �8 � �� ��� �� ���� � ����������� ��� � �8 � �� ��� � 9����� ����� $����& ��� ��� ��� � �� ��� � ���� � ����� ��� ���� �� �� ������� � �� � �� ��� �� � � ����� �� ���� � ����( � ��������� � �������!��� ! ������! ��������� ��� ����� ��� :� ����! � � ����� ����� �������� �� � �� �� � ���������� �� � �� ��� � � �� � ������� � � ��� � �� �� ��� � ������ �� � � ���� ���� �� � � ����� �� ���� ��;��� $<���& ������ � �������� � ������ �� ����� ��� �������� ��� ��� )�,�! ���������� �� ������� � ������ �� ����� ��� ���������������� � �������� �� ����� � ��� � ������ �� � ����������� " ��� �� ���������� ��� �� / � � �" $<���& ������ � � ��� � ������ �� � ��� ���������� �� �� �! ����� ��� ������ � �� � � �� �� ���� �� ��� �� � ���� ! �� � �� � � �� � �� ��� ��� ��� � ���� ��� ���� � � ���� ���� ��� �� ��� �� �� ����� �

.� ���� < ��� 1 � ��� � �� � � �������� ��� ���� �������� � ���� � )�,� ��������� ��� � ������ �� ���� < � � � � � ��� ��� � � *+, ��� ��� ���� 1 � � � � � ��� �� � � � -,./ ����

1' ���� ��� =�� ��� $���>& � � ��� �� ��� ����� ��� � )�3� ��� ��� ��� ��� � �� ��� �� ������ ������������

?

Page 10: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �� ���� �� ���� ���� ���������� �� � � ���������

������� ���������� ����� ����

����� ��� �������� ! �"��

#��� ��"$�� ! �"���� ����� ���� ��� �� ��������� ��"$���"�� ���

%�� �&'() ���� "�� *� ��+������ ,��-�� ������� . �������� � � ����� �,���

&'//�(0 �1�� �����"�. ������� �� ,��-�� ��� � � ����� �2�� ����

&& $��� �1�3 ��4��� � � ����� �2�� �������

5���� �� ��� �&'(( ���� "�� �����" �+�� ����� �������"� ������� � � ����� �6��

&'//�(& �"�7�"" ��-������� ��� ��38 ��4��� � � ����� ���

&� $���

���"���� �&''0 ���� ,�"��9"�� *7�� �+�� ����� ,��� � � ����� �,��� ,�"��

&'/(�:( �6�� ��38 ��4��� � � ����� �,��� "��

'9( $���

���� �&''; ���� "�� *� ��+������ ����� ������� ������� �� � � ����� �,���

&'//�(& �6�� ����� ��� � � ���� �2�� ����

&� $��� �1�3 ��4��� � � ���� �2�� �������

Page 11: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� <� ���� �� ���� ���� ���������� �� � � ���������

3���� ��� �� 8���"� =���"�� �3�8=

����� ��� �������� ! �"��

#��� ��"$�� ! �"���� ����� ���� ��� �� ��������� ��"$���"�� ���

��� ��� �&'(< "�� ���� /) �� �� *7�� �+�� ��� ����� ����� ����"� �7������ � � ������

&'/:�:' �6�� ����"� ���" �7�� 2�� . ������� � ��� �� ��"$���"�� ���

&< $��� �� ,��- ,��-�� ��38 ��4���

����� �� ��� �&''; "��9,�"�� ���� &/ $� *� ��+������ ����� ������� ������� � � ����� �"��

&'/:�(: �6�� �� ����� ��� � � ����� �,�"��

�& $��� �1�3 ��4��� � � ���� �"�� ����

>����- �� ��� �&''' "�� ���� �0�/) *7�� �+�� �?! ����� ������� ������� � � ����� �?!

&':&�'0 *� ��+������ �?= �� ����� ��� �$�� ���� � � ����� �?=

�0 $��� �6�� ��� "$��� �7$������ ��4���

=�����7 ��00& "�� ���� &(�/; *� ��+������ ����� ������� ������� � � ����� ���� �"$��

&':0�'& �6�� �� ����� ��� �$�� ���� � � ���� �2�� ����

�� $��� ��� "$��� �7$������ ��4��� � � ����� �2�� ���� ,��

�� �7�� 2��

Page 12: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

� ���� ������� ��� �� ��� ������� �

��� ��� �� �� �� ���������� �� ������������

����� � ��� �� �� � ��� � ������ ��� �������� �� ��� ������������ ����� ������� ���� ��� ��� �� �� ���������

��� ������� ������������ ��� � ������� � �� ��� ���� � �� � ����� ��� ��������� ����� � �������� ������ !� ��� �� ����" ��� �� �� ������� ���� ��� ��� ������� �#������ ��� ��� ���$��% �������� &� ����" ��������������� ��� ������ �� ���' � ���� �� ���(� ��� ���� �� ����������� ���������� ��� ������� �#������ �� ��� ������)�" �� ���� � ���������� ����� ���� ����� *� ��� ���" ��� +� ������� ���� �� '�� �#�� ������ ������� �� ��� ���� ����������� ,�-��� " ��� �� ��� ������� ������ ����$" ������������ ���� ���" ��� ���� .�$( � ���%�

&� ��� ������)� ��� ��� �� �� ���)� ��� � ��� ��� �� ������ ������������-�� ���� ���� ���� ��� � ��� ��� �� ���� ������������ /��� ����� �0� ��� ����" ���� ��� ������ ������������ ��� �� ���� ���� �� � ���� " ������������ ���� �� -�����

1�� ��� ������� �� �� ��� �� ������� ��� ����� �� �#��� � � �������������� � ��� �������� �� ���� ������ ���� ��� ��� �� �� � ����� ��� ����� �� � ������� �� ������� �� ������ /���� ���� �� ��� �0 ��� ���� /�)�%� ��� �0 ���" ��� �� ������ ��������� �� ������� ������ �� ���� ��� ����) ��� � � ���� &� �� �� �" ��� �� � ������ �� ������� � ��� ����� �� � ������� � � ��� ����� �#������ �� ������� ��� ������ ��� ������� ������ ����� ��� �� ������� � ��� ���� �� '��� +� ����� �#���� ����� ��� ������ ��� �� ������ �� ������� � ��� ���� �� �� � ��� 2� �����3����

� &� ������ �� ����� ���� � ���� ��� ���� ��� � � � �� �� � ��'" ������ ���� ��� ������� � ��� � ����� ����� ���� -�� ��� � ����� ��� �

�)

Page 13: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

�� � �4 3����������� 5���" +� ����� �������

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992* 1993 1994 1995 1996 1997 1998*

Source: INE; * series break

unem

ploy

men

t rat

e (%

)

����� �4 3����������� ��� +� ������� 5����

+� �����" �������

3����������� +� �������

5��� /(0 5��� /(0�

6�� !�� 7��� ����� !�� 7��� �����

���� ��� %�$ ���� %.�.

���% ��� %�� ���� %.��

���. .�� ��� ��� %.�% �)�) ���%

���� ��. ��� ��) %.�� .��� �%�.

���� ��) $�� .�� %��$ �)�� �.��

���) ��. $�� %�% %��) �)�� ����

���� ��� ��� ��� .)�$ �)�. %)�%

����8 ��� $�� ��� %��� .��. ����

���$ ��� ��. %�� %.�� ..�� ���)

���� %�� %�) .�� %.�� .%�� ���$

���� .�� %�� ��) %.�� .��� ����

���% .�$ %�� ��� %.�� .��� ����

���. %�. %�� .�% %��� .%�� %���

����8 ��) ��) %�� .)�$ .��% %���

�� ��4 &92: 8 �� �� � ��'�� 7�� ��� -���� ���� ���%� ��� ��

��

Page 14: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

�� � �4 +� ������� 5���" +� ����� �������

65,0

66,0

67,0

68,0

69,0

70,0

71,0

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992* 1993 1994 1995 1996 1997 1998*

Source: INE; * series break

part

icip

atio

n ra

te (

%)

��� ���� �� ������� �����

&� ������ � ��� % ��� �������� �� ������ ��� ��� -���� ��� ��� ��������� �� � � �������" ���� ���� � �� ������ � � ���� /��0� ��� �� ������� ������� ��� ��������� -� '� �" �#������ ����� ������ ���� ��� ������ '�� �� ������ ��� -���� -� � ��;���� �� ��� <+& /����=����0�

����� � � ����� ��� ����� �� ������ ���� �� � �-�� �� ��� ��� ����������� -���� ��� ��� ��� ������� �� �����% +� ������� ������ -���� ����� ���� ���- �� ��-� � � ��� ��� ��� ��� � �� �� �������� ��� ���� ��� �-��" ��-��� " ���� ��� ����� � ����� ��� �" '����� ���� -�� �;����� &�����" � ��� ���)� � � ��� �>� � -�� ���� �� ��� ���� ����� ��� ����� �� ��� �� � �� �� ����� �;���� ��� ���� ��� ����� ����� � �� � �� ��� 2� � � ��/��� ?�� �� �� ��� �;���� ��� � � ���-� � ������ � �� ����� .0�

!��� ��� �� ����� %" ������� � ��� -���� -� � ���� ������" �#���� �� ������ �� ����� @�� ��� ��� ���� ���� � ��� ��� �� � �-�� �� ��� �� ���� -������� ��� ������� �� � � ����� � ���� � � �#��������� �����-�� ��� ������'� ���;����� � ������" ��� ����A�� ������ ����� � �� ��� ������� �������' ����� � ���$�

����� . � ����� ��� ���� �� ������ �� ������ ��� ��� �� ���� �� ���-���� �������� ��� �;���� ��� �� ����� �� �� ��� <+& /�#������ ���0 �� ��� ������� � ���� ��� ���� ��� ������� �� ��� ��� � ������� ����������������� ��� ���� ����� ��

�! ������� ���� ���� �� ��� ���� ��� -�� �� � ������� � ��� ��#� ������%��� ��� ��� ������� �� ���� ������ ���� -����" ���� �� �������� ��� ����� ����?���

��

Page 15: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �4 9����� 7������ *��� @���� ��� 2� ����

+� �����" �������

!�� ��� 7������ +� ������� !�� ��� 7������ +� �������

6�� *��� @����8 <����� 2� ����8 <�����

���� ��.���� �.��%��

���% ������. �)�% $$�$��� �)��

���. $�����$ ���� $�$$��� ���$

���� $.��)�$ ��. ��$���� �)��

���� ������� �$�� �.����$ �$�$

���) �� �� �� �� �� �� �� ��

���� ���.��� �� �� %%$���� �� ��

���� %%�$��. ���� .%����� �%��

���$ .$.�.�� ���� ������� �)�$

���� �)����� ��. ����$�� ���

���� ������� ��� ����)�� $��

���% �.�%��% ��% �)�.���% %��

���. �)��.�. $�� �)%)���� ���

���� ���.)�) ��$ ��)����� ���

�� ��4 �� : ���%��$ 7� �� ����: ������� 1����� ����: �� ��4 ��� ���������

8 � +�2 /������04 � 235��))���� +�2�

����� %4 5��� 7������ *��� @���� ��� 2� ����

+� �����" �������

!�� ��� 7������ +� ������� !�� ��� 7������ +� �������

6�� *��� @����8 <����� 2� ����8 <�����

���� ��.���� �.��%��

���% �%�%$�� .�� ��%$��� .�%

���. �..�%�� ��% $������ ��)

���� ���%.�. ��� $�.�%�$ ���

���� ������$ )�� $�)�.�) )��

���) �� �� �� �� �� �� �� ��

���� $)%�$�� �� �� $������ �� ��

���� $���.�. ��� $.�)��� .�)

���$ $$��)�$ $�� $��.��� ���

���� $$.%��� ��) $��$��� ��.

���� $$$%)�� ���� $�..$�� �)��

���% $�����$ ��% $���%�� $�)

���. $�����) ��) �)�.��$ ���

���� $�$)��$ ��� ����.�% ��$

�� ��4 �� : ���%��$ 7� �� ����: ������� 1����� ����: �� ��4 ��� ���������

8 � +�2 /������04 � 235��))���� +�2�

�$

Page 16: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� .4 +� ������� <������ �� + ��� ��� 2� ����

+� �����" �������

<������ + �� &���#��� <���������� �� ������������

!����� 9����� 5���

6�� +� ������� <����� +� ������� <����� +� ������� <�����

���� ���$

���% ���.

���. ��� �$�� $��

���� ��% ���% )�.

���� ���% ���� ���

���) �$�� �.�% ���

���� ���� ���� %�%

���� ��� �$�� $��

���$ %�� ��) )��

���� ��� ��� �)��

���� ��� .�� ���

���% $�� %�� $�$

���. ��� ��� $��

���� ��. ��� ���

�� ���4 ��� &92: ��� *���� �� +� ����� /����0" ����� � ���� �����

8 2������� �� ��� ��� � �������" ������ ����� 2������ �B ���� ������

�� ���� ��� �� �������� + ���� ���������� ��;��� �

��

Page 17: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

��� ������ � ����� � �� -���� ���� � ������ �� ��� ������� ������ �� ��� -���� � �� ��� �� ����� �� �� � $ ������� ��� �������� �� ��� ��� ��-���� ��� �� ���� ��� ��� �� �� ������� ���� ��� �� ����� �� �� ������ �� �� ��� �� -���� -� � ��?���4 ��� ��� ��� �� ���� -���� /!,*@0" ��� ���� ��� �� �� ���� /!,20 ��� ��� ��� ��� �� �� ���� ������� ��� ��� ���/!,2&1�0�.

&� ��� �� ��" ��� ��� ��� �� ���� -���� ��� ��� ��� ��� �� �� ���� /-��� -����� ��� ��� ��� �������0 �#��� � ��������� ������ �� ���� � ���������� �� ��� *��-��� ���� ��� ����" !,2 � �- � ���� %)( � ��� �� ��"-��� �� ������� �� �� ��� ��� ������ � �-�� ��� �� �( /$��( �� ��� ��!,*@0� ��� ���� � � �� -��� ��� ��� ��� � �������� &� ����" ��� ������ �� �� ���� ������� ��� ��� ��� /!,2&1�0 � ����� �� �������� ����� �C��� ���� �� !,2� ��� � ����� ��� �� ��� ���� ���� � ��� �� �� ��� ������ � �� �����" �� ��� ���" ���� )��( �� ����� ��� � -� '��" ���� �� �� �������� ��������� �� ������ ���-��� !,2&1� ��� !,2�

�� � � ������� ��� ���� �� � �-�� �� ��� ��� ������ ��� �� ���� -������� �� ����� &������������ �� ��� -��� ����� � ���� /���� -���� � �� ����0" ��� ��� ������ -��� � �-�� ���� � ����� � ���� ����� � ��� ��� �� ����������

,�-��� " -��� ����� ������ � � ����� �� �� ����� ������� �� ����������� -���� ��� �� ���� /��� ����� %0" ���� �>� ����� ��� �� � ��� ���������� ��� ���� �� � �-�� �� ��� -���� ��� �� ���� ��� ����� �� -����� �� ��� ��� ������� ����� � � ����� &� ����" �� �#�����" ���� ������ ��� ��� ��� �-�� �� ��� ������� -���� ��� �� ���� ��� �����" � ������� � ��� ���������� �� ����� ��� � -� '�� ���� ����� �� � ���� � �-�� � ��� ��� ��-����A�� �����

.!,2 �C���� ��� ��� �� ����� ����� ��� ��� �� ����� �� ��� ��� � ��� !,2&1� � ��?����� ��� ��� ���-��� ����� ����� ��� ��� ������� ��� ��� ��� ��� ��� ��� �� �� ��� ����#� � ��� � �� -� '� ����� ����� ��� ��� ������� ���� -����" ���� �� �������� ��� ����� ����?���

��

Page 18: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

�� � $4 5��� @����" +� ����� �������

2,05

2,1

2,15

2,2

2,25

2,3

2,35

2,4

2,45

2,5

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Source: QP

log(AHBW) log(AHE) log(AHEIOT)

�� � �4 5��� ��� 9����� @��� D �-��" +� ����� �������

-5

0

5

10

15

20

25

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Source: QP

(%)

nominal AHBW growth real AHBW growth nominal AHE growth real AHE growth

�%

Page 19: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

!��� �� ���"������

�� !��� !��� ������

��� ���� ���� �� ��� ����� -� � ����� ����� ���� ��� ���� � �� ������ � � ���� /��0� �� � �� ������ ������� � ���������� �� ��� ��������� �� ���+� ������� 7��� � �� 2���������" ���� ���� � � ������ ��� �������������-�� -��� �� �� ��� &�����" ���� ��� ��� � ������������ -�� -��� �� �� �� ������� ������ �� ?�� � � ������ �E�� C�������� �� 5��� ��� ���� ���� ��� ������������ ����� /�������" ������� ������ ��� ����������0" ��� ? �/�������" ������� ������" ����������" ����� ��� ����� � ���-� '0 ��� ������ �� -� '� � /����� " ���" ��������" �'��" ���������" ���� �" �� ���� ����� ���� �� -� '0� ��� ��� ����� �� �� ���� � �� � ��������� &� ���������� ���� -��� /� ��� ��� �� �� ��� ��� � �� -� '0" ���� �� ��������" ����� ����?��" ����� ����?�� ��� ��� ��� ���" �� -��� �� ��� �������� �� -����� ������ &��� ����� �� �� ��� ��� ��� ��� ��� � �� -� ' � ���� ���������

�-���� ������ �� ��" � �� ���% �� ����" -� � �������� �� ��� ������� �����% �� ���$ ��� ��� ����� -�� ��������� � 7� �� �� ���� ��� " ��� ��������" � 1����� �

��� � � � �� �� ��� ������ ���� ��'� ��� �� ��� � ���� ��� �� �� �������� �� -��� ���������� ��� ? �� � �� ���� ���� *� ��-" ��� C�������� �� ���� �������� �� ��� � -� '� � � ����� ����� �� ��� ������������� ��� �C� ����� ��������� ��� -� ' �� ��� �� ���� �� ��� 7��� � �� 2������������� ����� ��������� �� ? �� -�� ��� ��- /�� ��" ������ -� '0� &�����"��� ������ ���� ���� � �� ��� ���� ��� �� ����� ��������� ����� � ������ �� �� ���� ��� ��� �������� �����" ��� �� ��� � ��������� �� � ��� ������" ��� �� �������� ������ ����-� ���� ��� ����?����� �� -� '� � ��'��� ������� �� � ��' ���� ��� ��� ��� �� ��� -� '� �B ����?����� ����� � ����� �� � � ����� ����� �� ��A�� ����� ���� �� ����� � �����" ������ �� ������� ��� ������� �� ? �� ��� �� -� '� �" -��� ����-� �� �� ���������� ������� �� ��� -� '� �� ��� F�� /����� A������ " ��������A���� ����0�2��� ? � ���� �� ��� �������� � ������� � ��C�� �������� ����� ������ 7��� � ��������� ���� �� ����'� �� ���� � ���� � ? � ���� ��� �� ���� ��� ��� �� ��� �������� � ��� ������� � �>� ��� ����?����� ����� �

9��� ����" ��� ���� ��� �� ���� ��� �� �-� ��������� ��� ���� ��� ������� �� ��� �� ���� �� �����E�� -��� ��������� � ��� ��� � ��� �� �� ���� ��/���%���" �#������ ���)0�

����� � ��� �� ��� ����� �� ��� ����� �� ? �� ��� -� '� � ���� �� ���� � ���� ��� �� ��� ���%��� �� ���

�+���� ������ ���� ��� ������ '�� �� ���� � � �#��������9� ������� ?��� � � �������� �� ��� ��� ���)�

�.

Page 20: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �4 G��� �� <��� ���

������ � � ����" ���%���

9���� �� 9���� ��

6�� �� @� '� �

���% �)%..) ���..��

���. ��)�%� ��$%�)�

���� ���..� ���%�)�

���� �$.��� ��%��$�

���) ��)$$$ ����

���� ���%)� ��$$�$.

���� ������ ��%����

���$ �%��.% �������

���� ���$)% ��)�%)�

���� ����.) ��$����

���% ��.��� ��$$.��

���. ��$��� �$�).��

���� �����% ��$)%��

9���4 �� �� ������� ��� ���������

�� ���"������

!� �#������ �����" �� ������ ����- �� �� ���� ��� �����C������ �� ���������� ��� ���� ���� ���������� ��� ������ -��� ��� ����� ���� � � ���������" � � �� �� ��������� ��� �>���� �� ������� � ��� ��������� �� ���-� '�� �� ��� ��� ����� ��� �� �>���� �� ��� -��� ���������" ��� �>� ���������� �� �������� -�� �� �����E�� � ��� ������

��� ? �� ������� ��� ��� �������� ���� � � � ����� � ��� � ��� �� ����-���� ��� � �� ������ ��� ��C�� ����?� � � � �������� �� ���� -� '� " ��������� ��� �� �����-�� ��� ��� ��� � ������ �� ��� ! ���� ��� ������� -������ �� ���� �� ����� -� '� � ���� ���� ������� ������� ��� ��� ���� �� ��/F�� ����� �0� 2��� ������ ��� ������ �� �����E�� ��� �#��� ���� -� '� �� �� ��� �� ?��� ��� ��� ��� ����� ��� � ����� �� ��������� ���" � ������� ���� ��� � ����� �� ��������� ��� ���� ��� � �� -��� -���� �� ��� ��������� -� '� � � � �����-�� ��� ��� ������ &� ����" ��� ��������� �� ��������� ��� ������ ��� �#�� ���� �>� ��� -��� ��������� ���� � �#�� ������� ���� � ���� � ��� ���� �� ��" ������ ����� -�� � ��-� ���������� ������������A-� '�� ��� &� � �� �� �� ���� ����� ��������� � ������" � ���������� ��� ���� ������� ��� �������� �������� �� �-� ���������� ��� � -������ ����� ������

�����" ��� � � �� �� �������� ���� ������� � -��� �������� �� ��� ����������������� ���-��� ����������� �������� -� '� � ��� � ��� ��� ����� �����" �-� �������� ���� ���� -� � ����� ������ 1�� ���� ������� ��-��� �� -� '� � /���������0 ��� ��� ���� ���� ������� ������� ���� ���� -� '�� � /���� �����0� 9�#� -� -�� ���� �� �� � ���� ����� ���� �� ����� ��� ��������

��

Page 21: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

!� �������� �����" ��� ? �� ���� ��� ������� ��� ��� -� '� � ���� � �� ����� � ���� ��� ��� � ��� �� ��� �-���� ��� � �� �������) ��� ������ -�� ��� ���� �� �������� ���� ���-��� �� ��� �� ��� � ��� � ���%" �#�������� ����� �� -� '� ���� @� ���� ���� �#������ ����� �������� �� -��� �����#������� � �� ���� � ��� �������� �� � �� ����� ��� " ������ ����� -���� ��� ����� �� -����� &� � �� �� ���E� ��� �>���� �� ����� � � -����"�� ���� -��� ����� � ���� -� � ����� )��( �� ��� ���� ������ �� ���������� ��� ��� ��� ������ ���� �� ��� -��� ��� ������ !��� ����� �#�������"� �������� ����� �� $�"��� ��� ��� � �������� ����� �� ��"��% -���� -������������ ,� ������ " -� -�� ���� ��� ������ H������� � ��������B� ������ ����� �� ��� ����?����� ����� �� ��� ? � ����-� �� �� ����� � ����� ���� ��� � ��������� �� F�� ����� �" � �" -� '� � ���� ������ -�� ��� ����������� ��� ��� ��� � �� �� ���%��� /������� � ��������AF�� ����� �0� ������������ � ���� ��� �� � �������� ����� �� �$"�)� ��� ��� �"%�$ -�����

��� ������ ���� ��� ������� � ������ �� �������� ���� � � � ����� � �-����������� ��� ���� ��� ������ -�� ���� ��� ���� �� �������� ���� ���-����� ��� %� ��� � ���" �#������ �� ����� �� -� '� �� ����� �������� �� -������� �#������� � �� ���� � ��� �������� �� � �� ����� ��� " �� -��� �� ���-����B ����� �" -� � ���� �#������ � �� ��� ������� !� ���������� ����� ���.)"��� ���� ������ �� ��� ��� �)�".�) �� -���� -�� �������� @� -�� ������� ���� ��� H�-����� ��������B�

��� �� � ���� ��� /�� ������ H���������B0 ������� � ����� ������ ���������� ���� � ���� ��� � � �����?�� � ��� �� ���� ?��� �� � ��-�� � ��-� '� � ! -� '� � �����?�� � ���� ��� �� ��-�� � �� � �� ���� � � ������� � ���� � �C��� �� ��� ��� � @� ������� �� ��� �� ������ � �����������"���"))� ���� ������ �� ��� ��� .�"%%� �� -������$

�����" ��� ��� �� ���� ��� /�� ������ H���� �����B0 ������� � ����������� �� �������� ���� � ���� ��� � � �����?�� �� � ������� ���� ����-� '� � ! -� '� � �����?�� � ���� ��� �� ������� ���� ���� � �� /���0 �� ����� � ��� �� ����� � � ��� � ��� � ��� � ����� � ��� �� �� &� � �� �� ���� �� �� ���� ����� -� ���� �� �#����� ��� ��� � �� ���� ��� ����� ����"��� ������ � ���� ��� �� �) ������ � ����������� �� �������� �� ��"������� ������ �� ��� ��� �%"�.� �� -�������

�)@��� � -� '� � � ����� � ��� �� ?��� �� �� � ���� ��� ��� � � ���� ��� " ��� ����� � ��� ? � � -��� �� ��� -� '�� � ���� ����� �� ��� � -�� ���������

�� &� �� ����� � � ������ ���� ������ �� �������� � � ���������� �� @� ������� � ����� �� �#����� ����� -� '� � � �� ��� �������� &� ��� ����" ��� ����� �� ����� -� '� � � ���������������

����� ������ -�� � �-� ���� ��� �� � �� ��� ����� ����� ���� ��� ��$��� ���� ��� ����� ������ �� ��� ������ �� �-����� �������� ���� �� ��� ������������ ���� ��� ����� ������ �� ��� ������ �� �-����� �������� ���� �� ��� �������

��

Page 22: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

# $��� ���� ���%���

#�� $��� ���� ����

��� ��� ��� ����� ���� -�� �� ���� �� ���� �� ��� -��� ��������� � � ������������������ -��� �C����� -�� � ���� �� �� ������� ����� ��������� �������� �� � �� ��� ����� �4

��� = �� � ���� ���� � ������ � ���� � ����� � ���

��� � ���

� � ���� � � � � ��� ���

-�� ���� � ��� ���� �� ��� �� ��� ��� -��� �� ������� � ��� �" ���� � ������ ����� ������������ ��� � �� �� �� �" � ��� �� � � � ��� � ��� ��� ���C�� �" ��� � � ����� �� ������ ��� -� '� ��� ���� ���� ���� �� �#�� ������� �� �C�� � ���

���" �� � � ����� �� ������� ��� -� '� ��� ���� ���� ������ ��������" �� � � ����� �� ������ ��� ������������?� ��� ���� ���� ����� � ?#�� ��� ��� ��� ��� � � E� ������ ����� �� � -�� �������� �� �����

&� �� � �� ������ -�� ��� �� ���� �" �������� /�0 �� � ��� � ������C�� �� /1� 0 -���� ���� ����� �������� �� ��� �B� �� ����� �� @������ �������" � ?#�� �>���� ������� /-����� ��� ������� 0 -�� �� ���� � � �� �� ���� -�� ��� �������� � ����� /���" ����" ������� ����������� ��� ������� ����� �0� &� ��� ����" 1� � ������ �� ��� �����-�� � ����� ��� ����� ���C����� /�04

���� � ������������� �������� ������� ��

�������� ���

-�� � ��������� ����� ���� ��

��� ��� ���� � � ��� �� ����� ����� � ��� �����

���� � �� ������� ������ �� ������ ��� � ���I����� � � ��?��� ��4�� � �� � ��� �� � �� �� � �� �� � ��� �� � � ��� �� ��� �� � ��� ����� ����� ��� ��� � �� ��� ���I���� �� �#�� ���� ��� ��� �� ����� � ��� ��� �� ��� ���I����� �� ���� ������ ��� -� '� ��� ���� ����� @�� ���� ����� ����� ��� ���� ����� �� �" ����" � ���� ������ -�� ��� �� ���� ��&� ����" � ��� ?#�� �>���� �����" ���'� ��� ����� �>���� �����" ������������ ��� ���I���� �������� ��� �� ������ ���� -��� ��� ������������?��� �� � � �� ������ -�� ��� �� ���� ��

��� �� ����� �� ���� ����� �� ��� �� ���� -��� ������ � ������� �� ��������� �� ���� � ��� ������������ ���� ! ������� ����� �� �� ���� ��������� -���� �� -��� ������������ �������" �� ���� -���� � � � ���������&�" �� ��� ���� � �" �� ���� � ������" -���� � � ������ ��������

7���� /�0 ������ �� ������ �� ��� ������� �� � ��� ��� ���� ����� ����"�� ����� �����" ����� ���� � � ��� �������� � ����� �-� ������ �� ���� -����� � �����" �C����� /�0 -�� �� �������� �� 1� -�� �� ���� �� �� �������� ������ ��� ���� �������� &� � �� �� ������ ��� ����� ��� �� ��� ������

�)

Page 23: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

������� �� ����������� �������� -� '� � ��� -� '� �B � ��� ��� ���� ������" ��� 1� �������� �� �C����� /�0 -����� ������������?� �>���� -������ �� ��� ��� �� ��� �� �� �

#�� ���%���

&� ��� ����� ��� ��� ��� ��� ������ ������� � �� ��� �>� ��� �� ����������� � � � �������� &� ����� ����� ��� 1� ��� ?#����>���� �� ����� ������ � � ��� ��� �� ����������� �������� -� '� �� &� ����� ����� ���1� �� ����� �������� � � ���-� �� -� '� �B � ��� ��� ���� ������ !�� ������ � � � ������� ���� ����� �� ��� ��� -�����

#���� &�����%�%��� $������ �� �� �

��� ��� ��� ������� ��� �� -�� ��� ����� �� ��� -��� ��������� �� ������������� ���� ������ �������� ��� ��� ��� � �� �� �� ���%��� /������� ���������0�

&� ����� � ��� 1� �������� �� �C����� /�0 -�� �� ������� ����?� �������� � � � ������� �� �-� �>� ��� ����?������ /��� ��� -���� ���� �����0�&� ���� ����� ��� ��������� �� ���� � ��� ���� �� ���� ��� �� ��� ��� ������ �� �� ���� /!,20 ��;���� �� ��� <+& /���� +�20��� ��� !,2 � �������� �� ����� ��� ����� ����� ��� ��� � ��� ����� �� ��� ����� ����� �� �� ��� ��� � -� '����% ���?����� /�0 ������� � �������� /<19 �0" ��������������� ��� /30" � � ��� /�0 ��� �� �C�� � /� J0� ��� -���� � ���� �� ����� �# ������ �� ��� ��� � �������" ��� � � � ������� ������������-��� -���� ��� ������� � �-��� �� ����� � ��� ������ �>��� -� ��� ��������������� ��� �� ��� � ����� ��� � ���?����� � ���� ������� �������� ��� �� -� '� �B ���� ��� ���� �������� 2������� /2G3<0 ��� � �� �������� ����� �� ��� � �� �������� �����������. @� '� B� ��� � ���� �� � � �#��� �#�� ���� /!D20� ���� ������ ���� ��� ���� E� -� '� B� �'�� � � ������������ G��� ���� �������� /����" ������ � �������" ����� ��� ��#����0 �� ��� ����� �� ����� � � � ����� � ������ !�� /�� ���0 ��� !�� /�� -����0 �� !�����# !�

��*��-��� ���%��$ ��� � �� ���# � ���������� � �� 7� �� �� ��� �� � �� 7� �� �� ��� �" -�� ��� � ��� ������� �� �� ��� � �� ���# � ���������� � �� 1����� �� ��� � � � ��1����� �� ��� �� *��-��� ���$ ��� ���� ��� � � �� ��F������� �� � ��� ��� � ���� �������� ���$ -���� ��� �� 7� �� ��� � ���� -���� ��� �� 1����� �

�%����� ����� ��� ��� ������� ���� -����" ���� �� �������� ��� ����� ����?����. &� ������ �� ����� ���� ���� -� '� � ������� � ���� ���������� ����� -��� ����������� �� ����� !�� � !�����# ! �� � ��?���� �� ��� C���?����� �������

��

Page 24: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �4 1� 5������

������� � 2�������

/G�������� �� ����4 ��� !�� ��� ,�� �� 2� ����0

7�� @����

&���������� K� ����� /�0 /�0 /�0 /�0

3 �)��� ���)) �)�%� �)�.�

/����%0 /�����0 /���$0 /�.��0

� )�)$�� )�)).. )�)$)� )�)))%8

/$���0 /��)0 /����0 /)��0

� J )�)))� )�))�� )�)))�8 )�)))�

/���0 /�.��0 /)�.0 /%��0

!D2 )�)%�$ )�)���

/����.0 /%$��0

!D2 J �)�)))% �)�)))�

/��)���0 /����)0

2G3< )�)��� )�)���

/�����0 /��$��0

J���?����� �����

J� )��.�� )�$.)�

/%��$0 /$���0

J� )����� )���$�

/.���0 /�)�%0

J$ )����$ )�����

/�$�%0 /����0

J� )��.$% )�����

/�.��0 /$���0

J� )��).� )�).%$

/����0 /��.0

J% )�).)� �)�)���

/���.0 /���$0

J. �)�)��$ )�)��$

/����0 /���0

<19 � ���)� $�%�� ���.� $��.$

/��.�%0 /�����0 /$���%0 /��$�%0

��

)��� )��� )�)% )�%�

�� �� �C�� �� ������� ...���. ������) $%%�.�. ��$$���

9���� �� 1��� ������ �.��)� ������

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(" �#���� ����� -�� �� 8�

��

Page 25: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

��� 1� �������� ���- ������� �� � ���� ��� � �������� ������ �� ���-���� �� ���� ��� ��� -����� !��� ��� �� ����?����� � �� ����� �" ����� ������� ���� ��� ���� � ��� ������� ������������ ��� ���� ��� ������ �� �� ���� �� ��) �� ���� �� ��� ��� �� )�.� �� ���� �� -����� <���� ����� �� -� '� ���� ��� ���� ������� ���� �� � � ���� �������� �� ��������������� ��� ���I����� ��� ���� � �������� ������ �� -����B� ���-���� ����� �� �� ���B� ��� -���� � � ���� ����� -�� � ����� ?��������-� �� � ������ /���)0 ��� ���� � �� /����0�

����� �) ���-� ��� �������� �� ��� ������������ ��� ���I���� �� �����?����� � ���� �� �� ���� -��� ����� ��� &� ������ � ��� ��� �� �� ����������� ��� ��� ��� /!,2&1�0�� ����� � � ���� ��� � ������� $ ��� � ������ �� ���� -��� /!,*@0�) ��� ��� ������� ���� -��� /!7*@0 � � �������" ����������� � ����� ��� ������ ��� ������������ ���I���� �������� �� !,2 � � ��� ��� � ������ ��

��� ������� �� ��� ��� ��� ���� ��� ������ ��� ��� �� -��� ��������� ������ ��� � -����� ,�� �� �� ���� /!,2&1�0 ��� ���� �� ��)� �� ���� ���)�.) �� ���� � ������� �� � ��� �� ������� ���� �� ���� � ��� ������������ ���" �� ��� ��� -����" ����������� ��� ����� � ��� �� � ��� ���� � ���+� ������� ���� �� '�� ��� ��� ��� � �� ����� � �������?���� �� ��������� ����� ��� � -� '��� &� ����" �� ��� �� �� ���%���" ��� ��� -� ' �� ? ���������� ��� ���� �� �������" �� ��� ���" �� )��( �� ��� ����� ����� ����� � -� '���

<���� �� ��� ?�� �� ������� �� ��� �������� �� ��� ������������ ����I���� ���� �� ��� �� ����� � /!,*@0 � ������" � ������� ����� �/!7*@0" ����� �� �� �������� ���� ��� �� -���� � � �� � � �������� ����������� -����� !��� ��� �� ����� �)" � ��� �� ������� ���� ��� ���� � ��������������� ��� ���� ��� ��� ��� �� ���� -���� �� ���� /������0 -� '� ��� ���)( /��)�(0 ��� ��� ��� ������� ���� -���� �� ���� )�.�( /)���(0� ��� ����� ����� � �� ������� ����" � �������" �� ��� ��� � -� '�� ���� �� ������� � ������� ������ ������� ���������

����� !,2&1� � ��?��� �� ��� ��� ���-��� ����� ����� ��� ��� ������� ��� ��� ������ ��� ��� �� �� ��� ��� �#� � ��� � �� -� '�

�)��� !,*@ � ��?��� �� ��� ��� ���-��� ��� ������� ���� -��� ��� ��� ����� ����� �� �� ��� ��� � -� '�� � ��� ������

����� ����-��� ���#������ ������ � ����� ��� � �� -� ' ��� �� F���?�� �� ��� �������� ��� �� �� ���� ������� /����� �� �#������� � �� ��0 � ��� ���� E�� �� � � ����� ������� � ��� ��� ��� �� ���� �� -� ' ���� ������ �� ���'� � ���� ��� ���. /��� ��� �������� �� ���� �0� &� ����" � ���� � ������� � ��� �� ��� �� �� �� -� ' � �� �� �� ����� � �� -��' -�� ������� ������ ��� � ���% � �� ��� ������� � �� �� �� �) ��� � �� -��' -�� ����������� ��� ��� F����� -�� ��� �� -���� ��� ���� �� �� ������ � �� �� �������� ������ ���� -���� �� ���������

�$

Page 26: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �)4 1� 5������ /����?����� �0

������� � 2�������

!��� ����� @��� 7���� ��

@��� 7���� �

!,2 !,2&1� !,*@ !7*@

7��

<���� 5�� ���� /30 ���)) ���)� ����) �)�.�

/�����0 /��%�$0 /����)0 /�����0

@����

<���� 5�� ���� /30 �)�.� �)�.) ���)� �)���

/�.��0 /�%�%0 /�����0 /�$��0

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(�

&� ������ �� ��� �� ��� ���� �� ����� ������ � � � ������� �� ��� ���������� �� F�� ����� ���� ��� ������ ��� ��� �� ���� ��� ������ F�� ����� ��#��� � ������� �� � � �������� ������ �� -���� � ���� ��� -�� � �������� ��� ?����� �� � ���� � ���������� �� ��� -���� �� F�� ������ � L���"�� �#�����" *�� /����0 ��� �� /����0M� 1��� ����" ��� ������ ����� ����������� -���� � � ���� � �������� ���� ��� �� -���� /��� ����� ��0�

�������� !�$ /�� ���0 ��� !�� /�� -����0 � !�����# ! ������ ��� ���� ���� ���������� ����� ������� �� -� '� ��

��

Page 27: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� ��4 1� 5������

������� � 2�������AN�� ���� �

/G�������� �� ����4 ��� !�� ��� ,�� �� 2� ����0

7�� @����

&���������� K� ����� /�0 /�0 /�0 /�0

3 ����� ����) �)�.� �)���

/�����0 /�����0 /���)0 /�%�.0

� )�)�.� )�))$$ )�)��) �)�))))�8

/�)��0 /$��0 /�)��0 /�)�)0

� J )�)))� )�))�% )�)))$8 )�)))�

/���0 /����0 /���0 /%��0

!D2 )�)��� )�)���

/���)0 /�)��0

!D2 J �)�)))� �)�)))�

/�.���0 /�$���0

2G3< )�)%$� )�)�$$

/��%��0 /�$���0

J���?����� �����

J� )����� )�$��$

/�$�$0 /�$��0

J� )����$ )��%$�

/%%�%0 /$��%0

J$ )��%�$ )����$

/$%��0 /����0

J� )��.�� )��.�$

/$.�$0 /����0

J� )����� )�)���

/����0 /��.0

J% )�)��.8 �)�)�%)

/��%0 /���.0

J. �)�)$�� )�)���

/���$0 /���0

<19 � ����� $�..� ����) $���$

/%.���0 /��)��0 /$����0 /�����0

��

)��� )��% )�)% )�%�

�� �� �C�� �� ������� ����%�� �.�%)�� ������� �����%

9���� �� 1��� ������ ���.)� �)$�.%

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(" �#���� ����� -�� �� 8�

��

Page 28: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� ��4 1� 5������ /����?����� �0

������� � 2�������AN�� ���� �

!��� ����� @��� 7���� ��

@��� 7���� �

!,2 !,2&1� !,*@ !7*@

7��

<���� 5�� ���� /30 ����) ����$ ����$ �)��$

/�����0 /��%�)0 /�����0 /��$��0

@����

<���� 5�� ���� /30 �)��� �)��� ����% �)�$�

/�%�.0 /�%��0 /��)��0 /�$��0

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(�

��� ������ ������� � �� ��� ������ �� ������� � �������� ������ �� ���� � ���� -�� ������" ��� �� ��� �������� � ����� �� �������� ���� &� ����"� ������ �������� ��� ��� � �� -��� ���� �������� -� '� � � � �����-�� ��� ��� ������ ��� ��� ��� � �� � ����� -� '� � -�� ���� � ��� ��� �� ���-� '�� �� ��� ��� ����� ���� /��0���� ��� ��� ���� ���� ������������� �>� ���� � �� ����� -�� ���� �� *����� ����" ��� ��������� �� ������� �� ��������� ��� �#�� ���� �>� ��� -��� ��������� ���� -��� � �#�� ����� ������ � ���� � ��� ���� �� ��" ������ ����� -�� �� � �������� ���� �� '��������������

&� � �� �� ���� ����� � ������" �� ������� ��� ��� ������� -�� ������ �� ��� ������ �� -� '� � �������� �� �-� ���������� ��� � /�-����� ��������0��$ ������ �$ ��� �� � ����� ��� 1� ������ �� ���� ��� ��� -������ ���� -� '� �" �� ������������ ���I���� ������� �� ����% -�� ��������� ����?����� � /��� ������ � �� ����� �$0" ������� � �� � � �������������� �� ���B� ��� -���� -��� ����� �� �� ��� ������������ ��� �������������� �� ��� ������ �� ������� � �������� /���))0� � -����" ��� �������� ��� ������ �� �-����� �������� ����� � ���� � �������� ������ �� ���-����� !� ������������ ���I���� ������� �� �)��� /��� ������ � �� ����� �$0-�� ������� ������ � ����� �� �)�.� �� ������� � ���������� @��� ���� �����-��� ����� �� � � ���� ��� ���� ����� � �� ������ ����� �� ���� ��� ���-���� /��� ����� ��0�

<���� ��� ��� �������� ������� �� ��� �� ����� ���I����� �� ��� ���� �#������� � �� �����" ��� �������� ������ ����� ����" � ���� ��" C���?����������� �>��� -���� �� � ���?������ �� ��� ������ �� �-����� �������� ������ ��� ������ �� ������� � ��������� � ���" ��� �>��� �� ��� � ���� �� ��� ������ �� ������� � �������� -�� ��� �� �������� ��� �>��� � �� �� �������� �� ��� ������ �� �-����� ��������� � -���� ��� �>��� �� ������ �������� �� -��� ���� ������ � �� � � �������� �� ��� ������ ��������� � �������� ���� �� ��� ������ �� �-����� ���������

�$������ !�� /�� ���0 ��� !�% /�� -����0 � !�����# ! � ���� ��� ���� ���� ���������� ����� ������� �� -� '� ��

�%

Page 29: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �$4 1� 5������

�-����� 2�������

/G�������� �� ����4 ��� !�� ��� ,�� �� 2� ����0

7�� @����

&���������� K� ����� /�0 /�0 /�0 /�0

3 ���$� ����% �)��$8 �)���

/���$0 /���.0 /�)�.0 /�$�$0

� )�)$�� )�)�$� )�)��� )�)���

/���.0 /���.0 /�)��0 /.��0

� J �)�)))�8 �)�)))� )�))))�8 �)�)))�8

/�)��0 /����0 /)��0 /�)�.0

!D2 )�)�$� )�)$��

/�)��0 /���$0

!D2 J �)�)))� �)�)))$

/�.)��0 /�$���0

2G3< )�)%$� )�)%�$

/�..�.0 /�%$��0

J���?����� �����

J� )�%��� )�.$$$

/���)0 /.���0

J� )�%�)$ )�%%��

/����0 /.)��0

J$ )����$ )���.%

/.���0 /�%�$0

J� )����� )��)��

/.���0 /.%��0

J� )��)�$ )�����

/����0 /���$0

J% )����$ )��)��

/���.0 /���.0

J. )�)$)� )�)��.

/��.0 /�.�%0

<19 � ��$.� $���� ��)�� $�.��

/$����0 /�����0 /����%0 /����.0

��

)�)� )��) )�)% )���

�� �� �C�� �� ������� �$.$��% �$)�%�� ��%���� ��)����

9���� �� 1��� ������ �.)��� �)�.�)

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(" �#���� ����� -�� �� 8�

�.

Page 30: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� ��4 1� 5������ /����?����� �0

�-����� 2�������

!��� ����� @��� 7���� ��

@��� 7���� �

!,2 !,2&1� !,*@ !7*@

7��

<���� 5�� ���� /30 ����% ����� ���)$ �)���

/���.0 /���.0 /��)�)0 /����0

@����

<���� 5�� ���� /30 �)��� �)��� �)�%. �)�$�8

/�$�$0 /�$�)0 /����0 /����0

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(" �#���� ����� -�� �� 8�

�����" � � �� �� ������� �� ������ ��� ������� ���� �������" �C�����/�0 -�� ���������� ���� � ?#�� �>���� �� ����� ������ ��� ������ �� ���� ���� ���� ��� �� ����?����� � � � ��� ��� � ����� ��� ��� ?#���>���� �������� �� ��� ������������ ��� ���I���� ������� �� ��� �������� ������� � �������� � � ������� �� ����� ������� �� ��� ������ �� -� '� ����� 1� � ��� ��� �>� ���� � ��� � ����� �� ��� �� ����� ���I������� ������� �� ��� ����������" -��� � ����� ���� �� ��� �������� -��������� ?#�� �>������� !� -���� �� �#������" ��� �>���� �� -���� �� ������� ����� ���� ������� �� ���� ��� -� '� ���� ������� � � �������� -������ � ������� -��� ��� ?#�� �>���� ������� � ����� &� ����" � ��� � �������� � ?#�� �>���� �����" ����� �� ����� ���� ���� �� �� -� '� ���� �������� � ���� ��'�� ��� ������� -������ � -����������� ������ ���� �" -������ ������ ��� ��� ������ �� ����� ����� � � � ���� �� ������

5��� ��� ��� ������ �� �-����� �������� ��� 1� ��� ?#�� �>���� ��������� ��� �� ������ ���� � �������� ��� � ������ � ���" ��� ������������� ��� ������� � �)���" -�� ��� �� -���� ��� ���� ���I���� � �������������� ���?������ �>� ��� � �� E� � /��� ������� � ��� � �� ����� ��0�

&� � ��������" ��� ?#�� �>���� ������ ���-�� � � �������� ������ �� ������ �� -���� �� ���" -�� ��� �� -���� ��� ������ � � ��� ���������� ���1� ������ �#����� � �� ����� � �������� ������ �� ���B� ��� ��� �� -����/������� F�� ����� �0 ��� � ���� ��� � �������� ������ �� -����B� ������ �� -�����

��� ����� ��� �� ��� 1� -�� ��� ?#�� �>���� �� ����� ������ �� ������-� ������� ����� �� ������� ���� ������ ��� ���� ������� ����� � ����� ��� ��� � ��� ��������� �� -����� ������ ���� � ������������ ���� ������� � ������� �� ��� ������ �� �-����� ��������" ��� ��� � ��� ���� �� ��� ������� � ��������� @� ���������� ��������� ���� ������ ��� ���� ������� ������� �>��� ��� ��������� �� ��� -� '�� �� � � -�� ���� ����?�� ��� ����������� ��� -�����

����� ���� � � �� �� ��� ���������� �� F�� ����� �� 5������ �������� ���� �C�����

��

Page 31: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� ��4 #�� 2>���� 5������

/G�������� �� ����4 ��� !�� ��� ,�� �� 2� ����0

7�� @����

������� � �-����� ������� � �-�����

&���������� K� ����� 2������� 2������� 2������� 2�������

3 �)��� �)��� �)�.� �)�)�8/�$���0 /���%0 /�����0 /�)�$0

� )�)��) )�)$�) )�)$�� )�)��)

/�)���0 /����0 /����0 /�)��0

� J )�)))� �)�)))�8 )�)))� )�)))�

/���%0 /�)��0 /.��0 /��%0

!D2 J �)�)))$ )�))))� �)�)))� )�)))).

/�%���0 /����0 /�����0 /���$0

2G3< )�)).% )�)�%� )�)�$) )�)$.)

/���.0 /%.�)0 /����0 /����0

J���?����� �����

J� )����% )�$��� )�$$%$ )�$$�.

/���)0 /���$0 /����0 /���%0

J� )��%%� )�$$�. )����) )����)

/����0 /�)��0 /$���0 /���.0

J$ )���$) )��%)% )���)� )��$��

/$���0 /$.��0 /$���0 /����0

J� )�)��� )��$�� )����� )����$

/$���0 /$���0 /���)0 /���$0

J� )�)��) )����% )�)��) )�����

/�.�$0 /�%�.0 /���)0 /�$��0

J% )�)��% )�)�)� )�)��% )�).)�

/���)0 /�%��0 /���0 /�$�%0

J. )�)$)� )�)$%% �)�)))�8 )�)��.

/��$0 /%�$0 /�)��0 /���0

��

)��� )��� )��$ )���

�� �� �C�� �� ������� �%)��� ��$��� �%..�� �����.

9���� �� 1��� ������ �.��)� �.)��� ������ �)�.�)

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(" �#���� ����� -�� �� 8�

��

Page 32: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

#���� �� �� �' (��������� �� ���� ������

&� ��� ����� -� �#���� ��� -��� ��������� �� -� '� �B � �� ��� ����� ������ + ����� ���� �� �� ��� -��� ��������� ��� ���� ���������� ������� ������� � ��� -��� ������ �� -� '� � -�� � �>� ��� ������ ������"������ F�� ������ � ��� F�� ����� �� ,�-��� " ��� ���� �� ���� ������� �� -� '� �B ��������� ��� ���� ����� ��� ��� ��� ���� �#��� �� � ��� ��� ��� ��1�� �� ��� �� ����� �� ��� ����� � �� ��������� ��- �#�� ��� ���� �� '���������� �>��� � -� '� B� -��� �� ��� ������ �� � �� ��� ���� ����� ���������� -�� ������ �� �� ������ ��� ����� �����C������ /� �� �� �� -����0 �� ����� -� '�� -�� ��� �� �� � ��- F�� /-��� �>� �0 ��� �� ����� -� '� � -������ /������� � � �������� ��0 � F�� /-��� ������0� ! � ��� -���� ��������� ��� �������� � ������ � ��� ���� �� '�� -��� � � �� � ���� �������� �O

&� ������ �% ��� �. ��� 1� �������� �� ��-�� � �� -� '� � � � � ����������� ����� �� ���� ��� ��� -������� !� �������� � ����� ���" ��� ����� ����� ������ � � ������������" ��'�� ��� ��� �� ����� ���� ������� � ����������

��� ��� ��� ������ ������ � �� ����� � �������� ������ �� ��� -���� ����-�� � �� -� '� �" ��� ����� �� ������ �� ��� ������ �� ��� � -����� ��� -��� ����� � ���� ����� !��� ��� �� ����?����� � �� ����� �%" �������������� ��� ���I���� �� ���)� -�� ������� �� ��� ��� � ������� ����� �������� ��� �� ���.� �� -����� ����� ������ � � ������ ���� ���� ��������� ������� �� ����������� �������� -� '� �" � �� ����� " �� F�� ����� ��

��� �������� �� ����� �% ���� ���- ��� ��� ����� �� C���?������ �-��� ���� ������ �� ��� ������ �� -� '� � -��� ����� �� �� ������������������� -� '� �� ��� �>���� �� �������� ��� ��� �� -���� � � ��� �� �� ����� �� ����������� �������� -� '� ��

����� ������ ������� ���� � ����� ��-�� � �� -� '� � ��� ������ �� F������� ��� ���� -����� ��� ���� ����� �#��������� ���� ���� �������� �� �� �� �#���� -�� ��- � �� ���� �� � � �������� -����� ��� �� � � �C���� ���� �� ��� �#������ �� ��� ����� � -��� �>� ������� ��� ��� � ������-�� ? �� �������� �� 1'�� /��.$0" -�� � ���� ���� �� ��� F��� �>� ���� ��-� '� �� &� ����� ����� � � � ���� �� � ��������� �������" -� '� � ��� �-������ ��������� F��� �� �� ����� ������� ���� F��� � � ���� ������ �������� �� ����� ����� ��� � ����� -�� ��� �#�������� � ���� ���� �� ���-� '� � -�� ������ F��� � ����� ����� ����� F��� � �����C���� ���������7� ���� " 1'�� �� ��� �#���� -��� ��� ��� ��� �� ��� ����� � -��� �>� ������� � ��

5�������" *� ���� /�))�0 �>� �� � ��- �#�������� �� ��� �#������ �� �� �� �������� -���� �� F�� ������ �4 ����������� �>� ������� &� � �� �� ���-���� ����������� �>� ������ ������ �� ��� ����� � -��� �>� ������ ����� ��� � �� � � �������� ������ �� -���� �� ������ �" *� ���� ��������� ������ ���� ������ ������������ ��� ���� ��� -��� ���������� ,� ��� ���?���� �� � ������� ��������� ���-��� -��� ��������� ����� F�� ������ �

�� &� ������ !�. /�� ���0 ��� !�� /�� -����0 �� !�����# ! ��� ���� ���� �������� ����� �� ����� � � � ����� �� ��� ��������

$)

Page 33: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

��� ��� ����� �� ������������ ��� ���� ����?��" ����� �� ��� ��- ���� F�������� �B -���� � � �� � � �������� ������� � ����� ���� ������� F��� ������� � ����������� �>� ����� �� ��� �' �� ����>� &� ��� ����" -� '� � -�������� F��� �� �� ����� ��� ��� ���E� � �� ���� � �� ��� ���� -���� ���� �����" ���� ����� ���� � � �������� �>��� �� �� ���������

*���� � ��� G9� �� /����0 �������� � �� � �������� �#�������� �� ��� �>� ����� � -��� ��������� ���-��� F�� ����� � ��� F�� ������ �" ���������� ��� �#�������� ���� ���� � �� ���� ������� �� ��� F���� !��� ��� ����� ?�����" �� ��� ������������ ��� ���� ��� �>��� -���� ���� ���� ������� ��� ���� ���� �� '�� ��������" ���� � -� '� -�� � �� �� ��A�� �� ���F��� &�����" -��� -� '� � � � ��� ����� ���-��� ������� �" �� ��� ���� �� '�� �������� �� ��� �>��� �� ��� -����� &� ��� ����" �� ��� -���� � ���������� �� ������ -�� ��� ������������ ��� �� ��� ��� ���� -� '� -��� ��� ,�-��� " � -� '� � � � �� � �����" -���� � � �� ������ -�� ��� �������� �� '�� �������� ���� ��� ���� ��� -� '� -�� � ���

! �E����� ��� <������ /�))�0 � ����� � ����� ���� ������� F�� ���������� ������� ����� �>���� ��� � ��� ���� �� ��� ���������� ��������� � ��� ����� ��� ����?� ����� ������ � �����������" ��� -� '� " �� ������ �� ����� �� ��� ��� � �� ���� ����� ������" � � ������� �������� � �� ��������� ����� � ��� �#�� ��� ���� �� '��� ���� ����� ����� ��� ��� ������������ ��� ��� � ������4 ��� �������� �� -���� �� ��� ������������ ������ ����� -�� ���� ��

��� ������ ������� �� ��� ������ �� ��-�� � �� -� '� � /���������0 ������ �� �� � ��������� -�� ����� ���� �-� �#���������� 9�-�� � �� -� '� ����� �� � � �������� -���� ������� ���� ���� �� � �������� F�� ������� -���� ������ �� ��� ����" ���� ���F��� �� ��� ��� ����� �������� ���� � ����� ��� ���� �� '�� �� ��� ��� ���� ��� � � ��- F��� &� � ����-� ��� ���� �+� �����" �� ���-� �� K� �FP� ��� +� ����� /�))�0" ��������� ��� ���� ��������� � ���������� � ��� � ��� �� -� '� � -�� ����� � � ���� ����� !���� ��� �� ��� ?�����" ���-��� ���� ��� ����" ?#����� � ���� ���� ��������� %�( �� ��� ��������� ��� �$( �� ��� ���� ������

$�

Page 34: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �%4 1� 5������

!��������

/G�������� �� ����4 ��� !�� ��� ,�� �� 2� ����0

7�� @����

&���������� K� ����� /�0 /�0 /�0 /�0

3 ����� ���)� ���.� ���.�

/��$�$0 /��%��0 /���%0 /����%0

� )�)��) )�)�.� )�)��% )�)�$$

/�)��0 /���0 /.��0 /.��0

� J )�))�) )�)))� )�))�� )�)))%

/���0 /$��0 /%��0 /���0

!D2 )�)��$ )�)��.

/����0 /���$0

!D2 J �)�)))$ �)�)))�

/�$%��0 /����.0

2G3< )�)$�� )�)�$�

/����0 /�)���0

J���?����� �����

J� )����� )�.�.%

/�)���0 /.)��0

J� )�.�)% )�.���

/����0 /%���0

J$ )����� )��.��

/.���0 /�)��0

J� )����� )���..

/.���0 /.���0

J� )����. )��.$�

/.��)0 /�$��0

J% )��.�� )���..

/����0 /$%�$0

J. )���$� )��$.�

/$$�.0 /$%�.0

<19 � ���$) ���%) ����� �����

/$����0 /�.��%0 /$$���0 /$)��)0

��

)��) )��� )��) )���

�� �� �C�� �� ������� ����.�. ��.�)�. �)����� %�$%�$

9���� �� 1��� ������ ���))� .�%%�

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(�

$�

Page 35: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� �.4 1� 5������ /����?����� �0

!��������

!��� ����� @��� 7���� ��

@��� 7���� �

!,2 !,2&1� !,*@ !7*@

7��

<���� 5�� ���� /30 ���)� ���)� ����� �����

/��%��0 /��%��0 /�����0 /����%0

@����

<���� 5�� ���� /30 ���.� ���.� ���.� ����%

/����%0 /����%0 /�����0 /���)0

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(�

������ �� ��� �� ��� � ��� ���� �� ����� ������ �� ��� ������ �� �������� ���� ���� -� '� � /��� ��� -����0��% 1��� ����" ��� �������� �� ��������������� ��� ���I���� �#��� � � �������� ������ �� ��� ��� ��� ���� ����� ! ���� ������� ���� �� ���� � ��� ������������ ��� ��� ����� ���� ��� ��� �� �� ���� �� )�%( �� ��� ��� �� ����� ��)( �� -����� �-� �������� �� � �� ����� ������� ��� ? �� � ��� �#������ �� � �� � � �������� �������� ������ �� -���� �� ������ ���� ����� ���� �� ����������� ���������������� ��� ?�� � �� ��)( ��� �� ����� �� �� ���� �� )���( �� -������������ �� �-� ���������� ��� �� ��� ������ �" � ���� ��� -�� � ����� ������" ��� �#������ �� � � ���� ������� -��� �������� �� ������ ���� ��������� �� ���� ���� ������

*��� ����� �� ������� � � �'��� �� �� � ������ �� ��� ���� ������� ���� ��������� �� ��� ���� �� ���� ����� �� ��� ��� -����� ��� ���� ������ ����� ��� ������ -� '� � -�� � ��- ���� � ��" �� �#�����" ����� -��� ?#����� � ���� ���" ��� ��� ������ -� '� � -�� � ���� ���� � ��" �� �������" -� '� � ����� �� �� ������ &� ���� ��������" ���� ����� ��� ��� ������ �� ��� ����������� �� -� '� � ��� �� ��������� �������� � ���������-� �� ��� ������ &� ���� �����" -��� ��������� ��������� ��� �� ��-� '�

��-����� � -� '� �" ������ -����" ������� �� � ��� ��� ������ ��� ��� -� '� �� ���� � &� ����" � ��� ������ � ���� �� ��� ����� ���� ����� �� ������ �� -� '� � -�� �� �� � ��-� ��� � �� ���� �� &� -� �#����� � ����� ���� ���� ������ ����� -� '� � -�� �� � ���� �� �� ��� � �� ���� � -������ � ���� ������������ �� ����� ���I���� /����( �� ���� ��� ���-����0� 1 � ������ -��" $$ �� ���� �� ��� ���� ����� � � ���� �����?�� ����������� ��� ��� ��� ��� ��� ���� &� -� �#��� ����� -� '� � � �� ��� ������-� -���� ����� ���� ��-� ������������ �� ����� ���I����� /)���( �� ��� ��� )�%�( �� -����0�

�% &� ������ !�� /�� ���0 ��� !��) /�� -����0 �� !�����# ! ��� ���� ���� �������� ����� �� ����� � � � ����� �� ��� ���� ����

$$

Page 36: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� ��4 1� 5������

��� �����

/G�������� �� ����4 ��� !�� ��� ,�� �� 2� ����0

7�� @����

&���������� K� ����� /�0 /�0 /�0 /�0

3 �)�$.8 �)�%) �)�.�8 ���)�

/����0 /����0 /����0 /����0

� )�)��. )�)�)� )�)��� )�)�)�

/����0 /����0 /���0 /���0

� J �)�))�� �)�))�� )�)))�8 �)�)))$8

/����0 /�%��0 /)��0 /���)0

!D2 )�)$�% )�)���

/���%0 /�%��0

!D2 J �)�)))$ �)�)))�

/����$0 /��%��0

2G3< )�)�.� )�)��$

/����0 /���)0

J���?����� �����

J� )��$$� )�..%$

/�)��0 /�$��0

J� )�.�)) )�.%��

/.%��0 /%)�)0

J$ )��$$� )��)��

/%��)0 /�$�.0

J� )����$ )���%%

/%$��0 /%.��0

J� )����$ )�����

/�.�.0 /$��$0

J% )����� )��$��

/$���0 /�.��0

J. )�)�.� )�����

/�.�$0 /�)�)0

<19 � ��)�$ $���� ���%� ��)$%

/����.0 /�.%�%0 /��%��0 /�%��%0

��

)�)% )��� )�)� )���

�� �� �C�� �� ������� �)����� ���.��� �)�%��� %$����

9���� �� 1��� ������ ����� �%�.�

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(" �#���� ����� -�� �� 8�

$�

Page 37: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

����� ��4 1� 5������ /����?����� �0

��� �����

!��� ����� @��� 7���� ��

@��� 7���� �

!,2 !,2&1� !,*@ !7*@

7��

<���� 5�� ���� /30 �)�%) �)��� �)��$ �)�$�8

/����0 /���.0 /����0 /����0

@����

<���� 5�� ���� /30 ���)� �)��% �)��� �)���

/����0 /����0 /���.0 /�$��0

9����4 /0 ���������� � � � �� ��������:

/0 ��� �������� � � ���?���� �� �(" �#���� ����� -�� �� 8�

$�

Page 38: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

6 Conclusion

The aim of this study is to provide further evidence on real wage cyclicality usingPortuguese data for the period 1986-98, addressing the issue of heterogeneity inwages responses to aggregate labor market conditions for workers�hirings andseparations.The empirical evidence gathered in this exercise is fourfold. First, there is

an indication of a moderate procyclical behavior of real wages for continuouslyemployed workers, in particular, for job stayers. This pattern holds for di¤erentmeasures of wages used and speci�cations. Second, the comparison of the OLSwith the �xed-e¤ects regression results suggests that unobserved heterogeneityplays a non-trivial role in the cyclicality of wages in a way that magni�es thecyclicality of real wages.Third, the examination of real wage cyclicality of workers�accessions revealed

a strong procyclical behavior of wages for this type of worker. This empirical ev-idence is in accordance with the idea that entry wages are much more procyclicalthan current wages, which con�rms previous empirical research consistent withthe hypothesis of implicit shielding agreements between employers and workersin wage determination [Beaudry and DiNardo (1991) and Arozamena and Cen-teno (2001)]. Four, whereas in the case of accessions the evidence of cyclicality isvery strong, for the case of separations a number of con�icting forces seem to beat work. Here it is worth emphasizing that a non-trivial portion of separationsare made-up of recent hirings. This particular composition of the separationpool tends to amplify the cyclicality of the wages of separated workers.In sum, the empirical evidence suggests that even micro-data estimates of

real wage cyclicality may conceal a strong procyclical wage behavior, whenheterogeneity on wages responses to aggregate conditions between employedworkers and hirings and separations is not taken into account.

36

Page 39: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

References

[1] Abraham, K. and J. Kaltiwanger (1995), �Real Wages and the BusinessCycle�, Journal of Economic Literature, Vol. 33, pp. 1215-1264.

[2] Arozamena, L. and M. Centeno (2001), �Tenure, Business Cycle and Wage-Setting Process�, Banco de Portugal Working Paper 8-01.

[3] Banco de Portugal (1999), Relatório Anual de 1998, Lisboa: Banco dePortugal.

[4] Barlevy, G. (2001), �Why Are the Wages of Job Changers So Procyclical?�,Journal of Labor Economics, Vol. 19, pp. 837-878.

[5] Barro, R. and H. Grossman (1971), �A General Disequilibrium Model ofIncome and Employment�, American Economic Review, Vol. 61, pp. 82-93.

[6] Beaudry, P. and J. DiNardo (1991), �The E¤ect of Implicit Contracts onthe Movement of Wages over the Business Cycle: Evidence from MicroData�, Journal of Political Economy, Vol. 99, pp. 665-688.

[7] Bils, M. (1985), �Real Wages over the Business Cycle: Evidence from PanelData�, Journal of Political Economy, Vol. 93, pp. 666-689.

[8] Blank, R. (1990), �Why are Wages Cyclical in the 1970s?�, Journal ofLabor Economics, Vol. 8, pp. 16-47.

[9] Blundell, R., H. Reed and T. Stoker (2000), �Interpreting Aggregate WageGrowth�, IFS Publication.

[10] Bodkin, R. (1969), �Real Wages and Cyclical Variations in Employment:a Re-examination of the Evidence�, Canadian Journal of Economics, Vol.2, pp. 353-374.

[11] Brandolini, A. (1995), �In Search of a Stylised Fact: Do Real Wages Ex-hibit a Consistent Pattern of Cyclical Variability?�, Journal of EconomicSurveys, Vol. 9, pp. 103-163.

[12] Burda, M. (1985), �New Evidence on Real-Wage Employment Correlationfrom U.S. Manufacturing Data�, Economics Letters, Vol. 18, pp. 283-285.Errata: Economics Letters, Vol. 19, 1985, p. 399.

[13] Canzoneri, M. (1978), �The Returns of Labor and the Cyclical Behavior ofReal Wages�, Review of Economics and Statistics, Vol. 60, pp. 19-24.

[14] Chirinko, R. (1980), �The Real Wage Rate over the Business Cycle�, Reviewof Economics and Statistics, Vol. 62, pp. 459-461.

[15] Devereux, P. (2001), �The Cyclicality of Real Wages within Employer-Employee Matches�, Industrial and Labor Relations Review, Vol. 54, pp.835-850.

37

Page 40: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

[16] Dunlop, J. (1938), �The Measurement of Real Wages and Money WageRates�, Economic Journal, Vol. 48, pp. 413-434.

[17] Geary, T. and J. Kennan (1982), �The Employment-Real Wage Relation-ship�, Journal of Political Economy, Vol. 90, pp. 854-871.

[18] Grant, D. (2001), �A Comparison of the Cyclical Behavior of Union andNonunion Wages in the United States�, Journal of Human Resources, Vol.36, pp. 31-57.

[19] Keane, M., R. Mo¢ tt and D. Runkle (1988), �Real Wages over the BusinessCycle: Estimating the Impact of Heterogeneity with Micro Data�, Journalof Political Economy, Vol. 96, pp. 1236-1266.

[20] Keynes, J. (1936), The General Theory of Employment, Interest andMoney, London: Macmillan.

[21] Keynes, J. (1939), �Relative Movements of Real Wages and Output�, Eco-nomic Journal, Vol. 49, pp. 34-51.

[22] Meghir, C. and E. Whitehouse (1996), �The Evolution of Wages in theUnited Kingdom: Evidence from Micro Data�, Journal of Labor Economics,Vol. 14, pp. 1-25.

[23] Mehra, Y. (1982), �Real Wages and Employment: Evidence from Disag-gregated Data.�, Eastern Economic Journal, Vol. 8, pp. 191-196.

[24] Michie, J. (1987), Wages in the Business Cycle, London: Printer.

[25] Mitchell, M., M. Wallace and J. Warner (1985), �Real Wages over theBusiness Cycle: Some Further Evidence�, Southern Economic Journal, Vol.51, pp. 1162-1173.

[26] Neftci, S. (1978), �A Time-Series Analysis of the Real Wages-EmploymentRelationship�, Journal of Political Economy, Vol. 86, pp. 281-291.

[27] Okun (1973), �Upward Mobility in a High-pressure Economy�, BrookingsPapers on Economic Activity, Vol. 1, pp. 207-252.

[28] Otani, I. (1978), �Real Wages and Business Cycles Revisited�, Review ofEconomics and Statistics, Vol. 60, pp. 301-304.

[29] Raisian, J. (1983), �Contracts, Job Experience, and Cyclical Labor MarketAdjustments�, Journal of Labor Economics, Vol. 1, pp. 152-170.

[30] Rosen, S. (1985), �Implicit Contracts: a Survey�, Journal of EconomicLiterature, Vol. 23, pp. 1144-1175.

[31] Sargent, J. (1978), �Estimation of Dynamic Labor Demand Schedules Un-der Rational Expectations�, Journal of Political Economy, Vol. 86, pp.1009-1044.

38

Page 41: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

[32] Shin, D. (1994), �Cyclicality of Real Wages among Young Men�, EconomicsLetters, Vol. 46, pp. 137-142.

[33] Solon, G., R. Barsky and J. Parker (1994), �Measuring the Cyclicality ofReal Wages: How Important is Composition Bias?�, Quarterly Journal ofEconomics, Vol. 109, pp. 1-25.

[34] Sumner, S. and S. Silver (1989), �Real Wages, Employment, and thePhillips Curve�, Journal of Political Economy, Vol. 97, pp. 706-720.

[35] Tarshis, L. (1939), �Changes in Real and Money Wages�, Economic Jour-nal, Vol. 49, pp. 150-154.

[36] Tatom, J. (1980), �The �Problem�of Procyclical Real Wages and Produc-tivity�, Economic Journal of Political Economy, Vol. 88, pp. 385-394.

[37] Tremblay, C. (1990), �Wage Patterns of Women over the Business Cycle�,Quarterly Review of Economics and Business, Vol. 30, pp. 90-101.

[38] Varejão, J. and P. Portugal (2001), �Why Do Firms Use Fixed-Term Con-tracts?�, mimeo.

[39] Ziliak, J., B. Wilson and J. Stone (1999), �Spatial Dynamics and Het-erogeneity in the Cyclicality of Real Wages�, Review of Economics andStatistics, Vol. 81, pp. 227-236.

39

Page 42: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

APPENDIX A - Descriptive Statistics

Table A.1: Descriptive Statistics (1986-98)Long-term Employee/Men

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.34 1.45 4.1 8.5Trend (T) 6.17 3.85 0.0 12.0Age (AGE) 42.00 8.08 18.0 64.0Education (EDUC) 5.59 2.73 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.015 0.0 1.0Professional (Q2) 0.028 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.097 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.066 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.572 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.171 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.042 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.008 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.669 0.43 4.35 7.18Number of Observations 471408

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.681 0.44 4.35 7.18Avearge Hourly Base Wages (AHBW) 5.454 0.37 4.32 6.84Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.606 0.33 8.99 11.74

40

Page 43: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.2: Descriptive Statistics (1986-98)Long-term Employee/Women

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.34 1.45 4.1 8.5Trend (T) 6.17 3.85 0.0 12.0Age (AGE) 39.34 7.86 18.0 64.0Education (EDUC) 6.20 3.04 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.010 0.0 1.0Professional (Q2) 0.022 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.045 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.073 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.438 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.321 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.081 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.011 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.431 0.50 4.35 7.17Number of Observations 155112

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.434 0.50 4.35 7.18Average Hourly Base Wages (AHBW) 5.282 0.45 4.34 6.82Averahe Monthly Base Wages (AMBW) 10.404 0.40 8.99 11.71

41

Page 44: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.3: Descriptive Statistics (1986-98)Long-term Employee/Men Job Stayers

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.34 1.45 4.1 8.5Trend (T) 6.17 3.85 0.0 12.0Age (AGE) 42.59 8.15 18.0 64.0Education (EDUC) 5.41 2.57 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.011 0.0 1.0Professional (Q2) 0.030 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.106 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.065 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.573 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.162 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.046 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.007 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.630 0.42 4.35 7.18Number of Observations 285708

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.643 0.43 4.35 7.18Average Hourly Base Wages (AHBW) 5.423 0.37 4.32 6.84Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.587 0.33 8.99 11.74

42

Page 45: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.4: Descriptive Statistics (1986-98)Long-term Employee/Women Job Stayers

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.34 1.45 4.1 8.5Trend (T) 6.17 3.85 0.0 12.0Age (AGE) 39.68 7.96 18.0 64.0Education (EDUC) 6.11 3.01 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.009 0.0 1.0Professional (Q2) 0.024 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.042 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.068 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.415 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.341 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.091 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.010 0.0 1.0

Average Hourly Base Earnings (AHE) 5.421 0.50 4.36 7.16Number of Observations 103476

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.424 0.50 4.36 7.18Average Hourly Base Wages (AHBW) 5.273 0.45 4.35 6.82Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.400 0.40 8.99 11.71

43

Page 46: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.5: Descriptive Statistics (1986-98)Two-year Employee/Men

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.39 1.45 4.1 8.5Trend (T) 6.39 3.75 0.0 12.0Age (AGE) 38.0 11.14 18.0 64.0Education (EDUC) 5.99 3.06 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.030 0.0 1.0Professional (Q2) 0.029 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.066 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.061 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.529 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.151 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.089 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.045 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.483 0.52 4.10 7.46Number of Observations 170414

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.490 0.53 4.10 7.94Avearge Hourly Base Wages (AHBW) 5.345 0.46 2.60 7.45Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.489 0.47 6.11 12.65

44

Page 47: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.6: Descriptive Statistics (1986-98)Two-year Employee/Women

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.39 1.41 4.1 8.5Trend (T) 6.81 3.69 0.0 12.0Age (AGE) 34.45 10.10 18.0 64.0Education (EDUC) 6.33 3.11 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.014 0.0 1.0Professional (Q2) 0.017 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.023 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.050 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.415 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.296 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.116 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.070 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.220 0.48 4.12 7.44Number of Observations 101750

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.222 0.48 4.12 7.48Avearge Hourly Base Wages (AHBW) 5.128 0.44 3.09 7.42Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.235 0.47 6.01 12.64

45

Page 48: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.7: Descriptive Statistics (1986-98)Accessions/Men

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.40 1.44 4.1 8.5Trend (T) 6.13 3.91 0.0 12.0Age (AGE) 30.91 10.08 18.0 64.0Education (EDUC) 6.11 3.00 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.020 0.0 1.0Professional (Q2) 0.017 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.025 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.027 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.460 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.128 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.195 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.128 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.188 0.44 3.90 7.36Number of Observations 115009

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.192 0.44 3.90 7.37Avearge Hourly Base Wages (AHBW) 5.092 0.39 3.87 7.23Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.205 0.44 7.95 12.29

46

Page 49: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.8: Descriptive Statistics (1986-98)Accessions/Women

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.35 1.39 4.1 8.5Trend (T) 6.72 3.84 0.0 12.0Age (AGE) 29.34 9.11 18.0 64.0Education (EDUC) 6.71 3.17 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.012 0.0 1.0Professional (Q2) 0.014 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.010 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.032 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.309 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.212 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.188 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.224 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.036 0.40 3.88 7.37Number of Observations 72662

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.038 0.40 3.88 7.37Average Hourly Base Wages (AHBW) 4.970 0.37 3.88 7.22Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.037 0.42 7.92 12.30

47

Page 50: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.9: Descriptive Statistics (1986-97)Separations/Men

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.45 1.56 4.1 8.5Trend (T) 5.88 3.72 0.0 11.0Age (AGE) 35.38 12.14 18.0 64.0Education (EDUC) 5.73 2.88 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.024 0.0 1.0Professional (Q2) 0.022 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.049 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.039 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.497 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.141 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.138 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.090 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.287 0.50 3.88 7.52Number of Observations 88894

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.290 0.50 3.88 7.52Average Hourly Base Wages (AHBW) 5.183 0.45 3.87 7.41Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.299 0.48 7.93 12.43

48

Page 51: Workers’ Flows and Real Wage Cyclicalityftp.iza.org/dp2604.pdfWorkers’ Flows and Real Wage Cyclicality Anabela Carneiro Universidade do Porto and CETE Pedro Portugal Banco de Portugal,

Table A.10: Descriptive Statistics (1986-97)Separations/Women

MEAN STDV MIN MAXVariablesUnemployment Rate (U) 6.37 1.52 4.1 8.5Trend (T) 6.32 3.62 0.0 11.0Age (AGE) 33.09 10.65 18.0 64.0Education (EDUC) 6.17 3.05 0.0 16.0Quali�cation LevelManager and Highly Professional (Q1) 0.011 0.0 1.0Professional (Q2) 0.015 0.0 1.0Supervisors (Q3) 0.018 0.0 1.0Highly Skilled (Q4) 0.040 0.0 1.0Skilled (Q5) 0.368 0.0 1.0Semi-skilled (Q6) 0.271 0.0 1.0Unskilled (Q7) 0.148 0.0 1.0Apprentices (Q8) 0.130 0.0 1.0

Average Hourly Earnings (AHE) 5.097 0.44 3.89 7.49Number of Observations 56979

Average Hourly Earnings inc OT (AHEIOT) 5.099 0.44 3.89 7.49Average Hourly Base Wages (AHBW) 5.026 0.41 3.87 7.40Average Monthly Base Wages (AMBW) 10.103 0.46 7.91 12.40

49