Vestas Manufacturing A/S

Vestas Manufacturing A/S

CVR-nr. 27 98 82 10CVR no. 27 98 82 10

Hedeager 42, 8200 Aarhus N

Årsrapport for 2020Annual report for 2020

Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 10. juni 2021Adopted at the annual general meeting on 10 June 2021

dirigentchairman

Anita Røndbjerg

DocuSign Envelope ID: 28E1F020-DDF3-4C8F-AA62-4DEDE6629621

IndholdsfortegnelseTable of contents

SidePage

PåtegningerStatements

LedelsespåtegningStatement by management on the annual report

2

Den uafhængige revisors revisionspåtegningIndependent auditor's report

3

LedelsesberetningManagement´s review

SelskabsoplysningerCompany details

8

KoncernoversigtGroup chart

9

Hoved- og nøgletalFinancial highlights

10

LedelsesberetningManagement's review

11

ÅrsregnskabFinancial statements

Anvendt regnskabspraksisAccounting policies

14

Resultatopgørelse 1. januar - 31. december 2020Income statement 1 January 2020 - 31 December 2020

25

Balance pr. 31. december 2020Balance sheet at 31 December 2020

26

EgenkapitalopgørelseStatement of changes in equity

30

Noter til årsrapportenNotes to the annual report

31

DisclaimerThe English part of this parallel document in Danish and English is an unofficial translation of the original Danishtext. In the event of disputes or misunderstandings arising from the interpretation of the translation, the Danishlanguage version shall prevail.

Årsrapport 2020Annual Report 2020

Vestas Manufacturing A/S


LedelsespåtegningStatement by management on the annual report

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behand-let og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1.januar - 31. december 2020 for VestasManufacturing A/S.

The supervisory and executive boards have todaydiscussed and approved the annual report ofVestas Manufacturing A/S for the financial year 1January - 31 December 2020.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse medårsregnskabsloven.

The annual report is prepared in accordance withthe Danish Financial Statements Act.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver etretvisende billede af selskabets aktiver, passiverog finansielle stilling pr. 31. december 2020 og re-sultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret1. januar - 31. december 2020.

In our opinion, the financial statements give a trueand fair view of the company's financial position at31 December 2020 and of the results of thecompany's operations for the financial year 1January - 31 December 2020.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfat-telse en retvisende redegørelse for de forhold, be-retningen omhandler.

In our opinion, management's review includes a fairreview of the matters dealt with in themanagement's review.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingensgodkendelse.

Management recommends that the annual reportshould be approved by the company in generalmeeting.

Aarhus, den 10. juni 2021Aarhus, 10 June 2021

DirektionExecutive board

Tommy Rahbek Nielsen

BestyrelseSupervisory board

Henrik Andersenformandchairman

Steen Møller Kerstin Mariella Knapp

Lars Pryds Sørensen Brian Tøfting


Vestas Manufacturing A/S 2


Den uafhængige revisors revisionspåtegningIndependent auditor's report

Til kapitalejeren i Vestas Manufacturing A/S To the shareholder of Vestas ManufacturingA/S

Konklusion OpinionVi har revideret årsregnskabet for VestasManufacturing A/S for regnskabsåret 1. januar - 31.december 2020, der omfatter anvendt regnskabs-praksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalop-gørelse og noter. Årsregnskabet udarbejdes efterårsregnskabsloven.

We have audited the financial statements of VestasManufacturing A/S for the financial year 1 January -31 December 2020, which comprise a summary ofsignificant accounting policies, income statement,balance sheet, statement of changes in equity andnotes. The financial statements are prepared underthe Danish Financial Statements Act.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver etretvisende billede af selskabets aktiver, passiverog finansielle stilling pr. 31. december 2020 samtaf resultatet af selskabets aktiviteter forregnskabsåret 1. januar - 31. december 2020 ioverensstemmelse med årsregnskabsloven.

In our opinion, the financial statements give a trueand fair view of the company's financial position at31 December 2020 and of the results of thecompany's operations for the financial year 1January - 31 December 2020 in accordance withthe Danish Financial Statements Act.

Grundlag for konklusion Basis for OpinionVi har udført vores revision i overensstemmelsemed internationale standarder om revision og deyderligere krav, der er gældende i Danmark. Voresansvar ifølge disse standarder og krav er nærmerebeskrevet i revisionspåtegningens afsnit “Revisorsansvar for revisionen af årsregnskabet“. Vi er uaf-hængige af selskabet i overensstemmelse med in-ternationale etiske regler for revisorer (IESBA’s E-tiske regler) og de yderligere krav, der er gældendei Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etis-ke forpligtelser i henhold til disse regler og krav.Det er vores opfattelse, at det opnåede revisions-bevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag forvores konklusion.

We conducted our audit in accordance withInternational Standards on Auditing (ISAs) and theadditional requirements applicable in Denmark. Ourresponsibilities under those standards andrequirements are further described in the “Auditor'sresponsibilities for the audit of the financialstatements” section of our report. We areindependent of the company in accordance with theInternational Ethics Standards Board forAccountants' Code of Ethics for ProfessionalAccountants (IESBA Code) and the additionalrequirements applicable in Denmark, and we havefulfilled our other ethical responsibilities inaccordance with these requirements. We believethat the audit evidence we have obtained issufficient and appropriate to provide a basis for ouropinion.




Den uafhængige revisors revisionspåtegning Independent auditor's report

Ledelsens ansvar for årsregnskabet Management's responsibilities for the financialstatements

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et års-regnskab, der giver et retvisende billede i overens-stemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen harendvidere ansvaret for den interne kontrol, somledelsen anser for nødvendig for at udarbejde etårsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uansetom denne skyldes besvigelser eller fejl.

Management is responsible for the preparation offinancial statements, that give a true and fair viewin accordance with the Danish FinancialStatements Act and for such internal control asmanagement determines is necessary to enablethe preparation of the financial statements that arefree from material misstatement, whether due tofraud or error.

Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsenansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fort-sætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fort-sat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejdeårsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippetom fortsat drift, medmindre ledelsen enten har tilhensigt at likvidere selskabet, indstille driften ellerikke har andet realistisk alternativ end at gøre det-te.

In preparing the financial statements, managementis responsible for assessing the company's abilityto continue as a going concern, disclosing, asapplicable, matters related to going concern andusing the going concern basis of accounting inpreparing the financial statements unlessmanagement either intends to liquidate thecompany or to cease operations, or has no realisticalternative but to do so.

Revisors ansvar for revisionen afårsregnskabet

Auditor's responsibilities for the audit of thefinancial statements

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, omårsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlin-formation, uanset om denne skyldes besvigelsereller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med enkonklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveauaf sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revi-sion, der udføres i overensstemmelse med interna-tionale standarder om revision og de yderligerekrav, der er gældende i Danmark, altid vil afdækkevæsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlin-formationer kan opstå som følge af besvigelser el-ler fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis detmed rimelighed kan forventes, at de enkeltvis ellersamlet har indflydelse på de økonomiske beslut-ninger, som regnskabsbrugerne træffer på grund-lag af årsregnskabet.

Our objectives are to obtain reasonable assuranceabout whether the financial statements as a wholeare free from material misstatement, whether dueto fraud or error, and to issue an auditor's reportthat includes our opinion. Reasonable assurance isa high level of assurance, but is not a guaranteethat an audit conducted in accordance with ISAsand the additional requirements applicable inDenmark will always detect a materialmisstatement when it exists. Misstatements canarise from fraud or error and are consideredmaterial if, individually or in the aggregate, theycould reasonably be expected to influence theeconomic decisions of users taken on the basis ofthese financial statements.





Som led i en revision, der udføres i overensstem-melse med internationale standarder om revisionog de yderligere krav, der er gældende i Danmark,foretager vi faglige vurderinger og opretholder pro-fessionel skepsis under revisionen. Herudover:

As part of an audit conducted in accordance withISAs and the additional requirements applicable inDenmark, we exercise professional judgment andmaintain professional skepticism throughout theaudit. We also:

• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentligfejlinformation i årsregnskabet, uanset om den-ne skyldes besvigelser eller fejl, udformer ogudfører revisionshandlinger som reaktion pådisse risici samt opnår revisionsbevis, der er til-strækkeligt og egnet til at danne grundlag forvores konklusion. Risikoen for ikke at opdagevæsentlig fejlinformation forårsaget af besvigel-ser er højere end ved væsentlig fejlinformationforårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfattesammensværgelser, dokumentfalsk, bevidsteudeladelser, vildledning eller tilsidesættelse afintern kontrol.

• Identify and assess the risks of materialmisstatement of the financial statements,whether due to fraud or error, design andperform audit procedures responsive to thoserisks, and obtain audit evidence that is sufficientand appropriate to provide a basis for ouropinion. The risk of not detecting a materialmisstatement resulting from fraud is higher thanfor one resulting from error as fraud may involvecollusion, forgery, intentional omissions,misrepresentations, or the override of internalcontrol.

• Opnår vi forståelse af den interne kontrol medrelevans for revisionen for at kunne udforme re-visionshandlinger, der er passende efter om-stændighederne, men ikke for at kunne udtryk-ke en konklusion om effektiviteten af selskabetsinterne kontrol.

• Obtain an understanding of internal controlrelevant to the audit in order to design auditprocedures that are appropriate in thecircumstances, but not for the purpose ofexpressing an opinion on the effectiveness ofthe company's internal control.

• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis,som er anvendt af ledelsen, er passende, samtom de regnskabsmæssige skøn og tilknyttedeoplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er ri-melige.

• Evaluate the appropriateness of accountingpolicies used and the reasonableness ofaccounting estimates and related disclosuresmade by management.





• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse afårsregnskabet på grundlag af regnskabsprincip-pet om fortsat drift er passende, samt om derpå grundlag af det opnåede revisionsbevis ervæsentlig usikkerhed forbundet med begiven-heder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivlom selskabets evne til at fortsætte driften. Hvisvi konkluderer, at der er en væsentlig usikker-hed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre op-mærksom på oplysninger herom i årsregnskab-et eller, hvis sådanne oplysninger ikke er til-strækkelige, modificere vores konklusion. Voreskonklusioner er baseret på det revisionsbevis,der er opnået frem til datoen for vores revisions-påtegning. Fremtidige begivenheder eller for-hold kan dog medføre, at selskabet ikke læng-ere kan fortsætte driften.

• Conclude on the appropriateness ofmanagement's use of the going concern basisof accounting in preparing the financialstatements and, based on the audit evidenceobtained, whether a material uncertainty existsrelated to events or conditions that may castsignificant doubt on the company's ability tocontinue as a going concern. If we conclude thata material uncertainty exists, we are required todraw attention in our auditor's report to therelated disclosures in the financial statementsor, if such disclosures are inadequate, to modifyour opinion. Our conclusions are based on theaudit evidence obtained up to the date of ourauditor's report. However, future events orconditions may cause the company to cease tocontinue as a going concern.

• Tager vi stilling til den samlede præsentation,struktur og indhold af årsregnskabet, herundernoteoplysningerne, samt om årsregnskabetafspejler de underliggende transaktioner ogbegivenheder på en sådan måde, at der giveset retvisende billede heraf.

• Evaluate the overall presentation, structure andcontents of the financial statements, includingthe disclosures, and whether the financialstatements represent the underlyingtransactions and events in a manner that givesa true and fair view.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse omblandt andet det planlagte omfang og den tids-mæssige placering af revisionen samt betydeligerevisionsmæssige observationer, herunder eventu-elle betydelige mangler i intern kontrol, som vi iden-tificerer under revisionen.

We communicate with those charged withgovernance regarding, among other matters, theplanned scope and timing of the audit andsignificant audit findings, including any significantdeficiencies in internal control that we identifyduring our audit.

Udtalelse om ledelsesberetningen Statement on management's reviewLedelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Management is responsible for management's

review.

Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikkeledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form forkonklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.

Our opinion on the financial statements does notcover management's review, and we do notexpress any form of assurance conclusion thereon.





I tilknytning til vores revision af årsregnskabet erdet vores ansvar at læse ledelsesberetningen og iden forbindelse overveje, om ledelsesberetningener væsentligt inkonsistent med årsregnskabet ellervores viden opnået ved revisionen eller på andenmåde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.

In connection with our audit of the financialstatements, our responsibility is to readmanagement's review and, in doing so, considerwhether management's review is materiallyinconsistent with the financial statements or ourknowledge obtained during the audit, or otherwiseappears to be materially misstated.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledel-sesberetningen indeholder krævede oplysninger ihenhold til årsregnskabsloven.

Moreover, it is our responsibility to considerwhether management's review provides theinformation required under the Danish FinancialStatements Act.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfat-telse, at ledelsesberetningen er i overensstemmel-se med årsregnskabet og er udarbejdet i overens-stemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi harikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesbe-retningen.

Based on the work we have performed, weconclude that management's review is inaccordance with the financial statements and hasbeen prepared in accordance with therequirements of the Danish Financial StatementsAct. We did not identify any material misstatementof management's review.

Hellerup, den 10. juni 2021Hellerup, 10 June 2021

PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret RevisionspartnerselskabCVR-nr. 33 77 12 31CVR no. 33 77 12 31

Thyge Belterstatsautoriseret revisor

MNE-nr. mne30222MNE no. mne30222

Christine Tveteraasstatsautoriseret revisor

MNE-nr. mne34341MNE no. mne34341




SelskabsoplysningerCompany details

Selskabet Vestas Manufacturing A/SThe company Hedeager 42

8200 Aarhus N

Telefon: +45 97 30 00 00Telephone:

Telefax: +45 97 30 00 01Fax:

Hjemmeside: www.vestas.comWebsite:

CVR-nr.: 27 98 82 10CVR no.:

Regnskabsperiode: 1. januar - 31. december 2020Reporting period: 1 January - 31 December 2020

Hjemsted: AarhusDomicile: Aarhus

Bestyrelse Henrik Andersen, formand(chairman)Supervisory board Steen Møller

Kerstin Mariella KnappLars Pryds SørensenBrian Tøfting

Direktion Tommy Rahbek NielsenExecutive board

Revision PricewaterhouseCoopersAuditors Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Strandvejen 442900 Hellerup

KoncernregnskabConsolidated financial statements

Selskabet indgår i koncernrapporten for moderselskabet Vestas WindSystems A/S, CVR 10 40 37 82The company is included in the consolidated financial statements of the parent companyVestas Wind Systems A/S, CVR 10 40 37 82

Koncernrapporten for Vestas Wind Systems A/S, CVR 10 40 37 82 kanrekvireres på følgende adresse:The group annual report of Vestas Wind Systems A/S, CVR 10 40 37 82 may beobtained at the following address:

Vestas Wind Systems A/SHedeager 428200 Aarhus N




KoncernoversigtGroup chart

Moderselskab Parent Company

Vestas Manufacturing A/S Danmark (Denmark) Nom. tDKK 100.000

Konsoliderede dattervirksomheder Consolidated subsidiaries

100% Vestas Nacelles Italy S.r.l. Italien(Italy) Nom. tEUR 8.423

100% Vestas Nacelles Deutschland GmbH Tyskland (Germany) Nom. tEUR 25

100% Vestas Blades Deutschland GmbH Tyskland (Germany) Nom. tEUR 26

100% Vestas Blades Italia S.r.l. Italien (Italy) Nom. tEUR 21.364

100% Vestas Manufacturing Spain SA. Spanien (Spain) Nom. tEUR 30.101

100% Vestas Wind Technology (China) Co Ltd. Kina (China) Nom. tCNY 945.516

100% Vestas Control Systems Spain Spanien (Spain) Nom. tEUR 384

51% Vestas Manufacturing RUS OOO Rusland (Russia) Nom. tRUB 202.028




Hoved- og nøgletalFinancial highlights

Set over en 5-årig periode kan selskabets udvikling beskrives ved følgende hoved- og nøgletal:Seen over a 5-year period, the development of the Company may be described by means of the following financial highlights:

2020mio. kr.

2019mio. kr.

2018mio. kr.

2017mio. kr.

2016mio. kr.

HovedtalKey figures

Nettoomsætning 50.729 48.189 36.638 34.491 39.476Revenue

Bruttoresultat 3 159 50 206 417Gross profit

Resultat af ordinær primær drift 3 159 50 206 416Operating profit/loss

Resultat af finansielle poster 221 -77 139 -159 134Net financials

Årets resultat 155 61 165 27 518Profit/loss for the year

Balancesum 19.492 15.753 15.650 15.060 27.948Balance sheet total

Egenkapital 7.503 7.265 10.310 10.212 10.525Equity

Antal medarbejdere 1.727 1.919 2.020 1.947 2.152Number of employees

Bruttomargin %0,0 %0,3 %0,1 %0,6 %1,1Gross margin

Overskudsgrad %0,0 %0,3 %0,1 %0,6 %1,1EBIT margin

Afkastningsgrad %0,0 %1,0 %0,3 %1,0 %1,5Return on assets

Soliditetsgrad %38,5 %46,1 %65,9 %67,8 %37,7Solvency ratio

Forrentning af egenkapital %2,1 %0,7 %1,6 %0,3 %5,0Return on equity

Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Finansforeningens anbefalinger og vejledning. Derhenvises til definitioner i afsnittet for anvendt regnskabspraksis.The financial ratios are calculated in accordance with the Danish Finance Society's recommendations and guidelines. For definitions,see the summary of significant accounting policies.

Ved ændring af regnskabspraksis er der foretaget tilpasning af sammenligningstal tilbage fra 2019.Sammenligningstallene for perioden 2016 til 2018 er ikke tilpasset. Der henvises til omtale heraf i afsnittetfor anvendt regnskabspraksis.Where the accounting policies have been changed, the comparatives for 2019 onwards have been restated. Comparative figures forthe period 2016 to 2018 have not been changed. For an account of changes in accounting policies, see the summary of significantaccounting policies.





Selskabets væsentligste aktiviteter Business activitiesSelskabets hovedaktivitet består i produktion ogsalg af hovedkomponenter til vindmøller. Salg skerhovedsageligt til øvrige selskaber i Vestas-koncernen.

The company´s principal activity consist ofproduction and sale of main components forwindturbines. Sales are mainly made to companieswithin the Vestas Group.

Usikkerhed ved indregning og måling Recognition and measurement uncertaintiesDer er ikke forekommet usikkerhed ved indregningog måling i årsrapporten.

The recognition and measurement of items in thefinancial statements is not subject to anyuncertainty.

Usædvanlige forhold Unusual mattersSelskabets aktiver, passiver og finansielle stillingpr. 31. december 2020 samt resultatet afselskabets aktiviteter for regnskabsåret 2020 er ik-ke påvirket af usædvanlige forhold.

The company's financial position at 31 December2020 and the results of its operations for thefinancial year ended 31 December 2020 are notaffected by any unusual matters.

Udviklingen i aktiviteter og økonomiske forholdSelskabets resultatopgørelse for 2020 udviser etoverskud på t.kr. 155.053, og selskabets balancepr. 31. december 2020 udviser en egenkapital påt.kr. 7.502.514.

Business review The company's income statement for the yearended 31 December shows a profit of t.kr. 155.053,and the balance sheet at 31 December 2020shows equity of t.kr. 7.502.514.

Årets resultat anses for værende tilfredsstillende iforhold til forventet.

Net profit for the year is considered satisfactorycompared to expected.

Virksomhedens forventede udvikling, herundersærlige forudsætninger og usikre faktorer

Financial review

Ledelsen forventer en positiv udvikling for detkommende år

The Management expects a positive developmentfor the next year.

Virksomhedens videnressourcer, hvis de er afsærlig betydning for den fremtidige indtjening

Knowledge resources

Som en del af Vestas koncernen er videnressourcer betydende for selskabet. Der erudpeget procesejere for selskabetskerneprocesser, der løbende arbejder medkortlægning og effektivisering af arbejdsgange forat sikre kontinuitet og personuafhængighed isamtlige processer.

As part of the Vestas Group, knowledge resourcesare significant for the company. Processors havebeen appointed for the company's core processes,which continuously work with mapping andstreamlining workflows to ensure continuity andperson-dependence in all processes.





Særlige risici, herunder forretningsmæssige ogfinansielle risici

Special risks apart from generally occurringrisks in industry

De særlige risici og finansielle risici i Vestas-koncernen fremgår af koncern-årsrapporten, hvortilder henvises.

Refer to the Group annual report where the specialrisks and financial risks within the Vestas Groupare stated.

Forsknings- og udviklingsaktiviteter i eller forvirksomheden

Research and development activities in and forreporting entity

Der sker løbende mindre udviklingsaktiviteter iselskabet, som viderefaktureres til rettighedshaver.

The company has minor development activitieswhich are re-invoiced to rightholder.

Lovpligtig redegørelse for samfundsansvar Statutory report on corporate socialresponsibility

Med henvisning til ÅRL§ 99a, stk. 6 givesoplysninger om samfundsansvar, herunder hensyntil menneskerettigheder, sociale forhold, miljø- ogklimamæssige forhold samt bekæmpelse afkorruption i årsrapporten for moderselskabetVestas Wind Systems A/S.

With reference to ÅRL § 99a, subsection 6 givesinformation on social responsibility, includingrespect for human rights, social conditions, envi-ronmental and climatic conditions and the fightagainst corruption in the annual report of the parentcompany Vestas Wind Systems A/S.

Lovpligtig redegørelse for detunderrepræsenterede køn

Statutory report on the underrepresentedgender

Vestas Manufacturing A/S er underlagtmoderselskabets, Vestas Wind Systems A/S’ligestillingspolitik, der gælder for alleledelsesniveauer i virksomheden. Politikken er endel af personalepolitikken og indeholder mål forsamtlige ledelsesniveauer med personaleansvar.Desuden beskriver politikken en række initiativer,der foregår på tværs af Vestas Wind Systems A/Skoncernen. I øvrigt henvises der tilkoncernregnskabet for moderselskabet VestasWind Systems A/S til opfyldelse afÅrsregnskabslovens paragraf 99b, herunder ommålsætningen for kvinder i øvrige ledelseslag. Jævnfør Erhversstyrelsens vejledning vedrørendemåltal og politikker for den kønsmæssigesammensætning af ledelsen er der opnået enligelig kønsfordeling i bestyrelsen.

Vestas Manufacturing A/S is subject to the parentcompany's Vestas Wind Systems A/S genderequality policy, which applies to all managementlevels in the company. The policy is part of the staffpolicy and contains targets for all managementlevels with people management responsibility. Inaddition, the policy describes a number of initiativesthat take place across the Vestas Wind SystemsA/S Group. In addition, the consolidated financialstatements of the parent company Vestas WindSystems A/S are referred to in accordance withsection 99b of the Danish Financial Statements Actincluding targets for females in other managementlevels. According to the Danish Business Authorityguidance on goals and policies for the gendercomposition of the management, an equal genderdistribution has been achieved in the Board.





For mere information henvises der til:https://www.vestas.com/~/media/vestas/investor/investor%20pdf/financial%20reports/2020/q4/sustainability_report_2020.pdf

For more information please refer to:https://www.vestas.com/~/media/vestas/investor/investor%20pdf/financial%20reports/2020/q4/sustainability_report_2020.pdf





Årsrapporten for Vestas Manufacturing A/S for2020 er aflagt i overensstemmelse med årsregn-skabslovens bestemmelser for store virksomhederi regnskabsklasse C.

The annual report of Vestas Manufacturing A/S for2020 has been prepared in accordance with theprovisions of the Danish Financial Statements Actapplying to large enterprises of reporting class C .

Selskabet har med virkning fra 1. januar 2020ændret regnskabspraksis for måling af kapital-andele i dattervirksomheder fra indre værdismetode til kostprisprincippet. Regnskabspraksis erændret, idet indre værdis metode ikke anses for atafspejle værdiskabelsen i virksomheden.

Effekten af ændringen af regnskabspraksis erreflekteret i årsrapporten og sammenligningstal erændret for at reflektere den nye regnskabspraksis.Effekten af ændringen til årsrapporten er beskrevetnedenfor:

BalanceKapitalandele i tilknyttede virksomheder er regu-leret med t.kr 3.057.265 pr. 31 december 2019.

Hensættelse til kapitalandele i tilknyttede virksom-heder er reguleret med t.kr 27.262 pr. 31 december2019.

Årets resultatIndtægter af kapitalandele i tilknyttede virksom-heder er reguleret med t.kr 54.746 i 2019

EgenkapitalEgenkapitalen er reguleret med t.kr 3.030.003 pr.31 december 2019.

The Company has as of 1 january 2020 changedthe recognition and measurement of investment insubsidiaries from equity method to historical costprice. The recognition and measurement ischanged due to the fact the equity method does notreflect the value adding of the company.

The impact from the changes to the accountingpolicy has been incorporated in the financialstatements and comparative figures have beenchanged to reflect the new accounting policy. Theimpact from the changes to the financial statementare presented below:

Balance sheetInvestment in subsidiaries is adjusted by t.kr3.057.265 as of 31 December 2019

Provision related to investment in subsidiaries isadjusted by t.kr 27.262 as of 31 December2019.

Profit / Loss Profit/loss from subsidiaries is adjusted by t.kr54.746 in 2019.

EquityEquity is adjusted with t.kr 3.030.003 as of 31December 2019.

Årsrapporten for 2020 er aflagt i t.kr. The annual report for 2020 is presented in t.kr.

Selskabet har i henhold til årsregnskabslovens§112 undladt at udarbejde koncernregnskab.

Pursuant to sections §112, of the Danish FinancialStatements Act, the company has not preparedconsolidated financial statements.





Generelt om indregning og måling Basis of recognition and measurementI resultatopgørelsen indregnes indtægter i taktmed, at de indtjenes. Herudover indregnes værdi-reguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser. Iresultatopgørelsen indregnes ligeledes alle om-kostninger, herunder afskrivninger og nedskrivnin-ger.

Income is recognised in the income statement asearned, including value adjustments of financialassets and liabilities. All expenses, includingamortisation, depreciation and impairment losses,are also recognised in the income statement.

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsyn-ligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde sel-skabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Assets are recognised in the balance sheet when itis probable that future economic benefits will flowto the company and the value of the asset can bemeasured reliably.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sand-synligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragåselskabet, og forpligtelsens værdi kan måles påli-deligt.

Liabilities are recognised in the balance sheetwhen it is probable that future economic benefitswill flow from the company and the value of theliability can be measured reliably.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelsertil kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forplig-telser som beskrevet for hver enkelt regnskabspostnedenfor.

On initial recognition, assets and liabilities aremeasured at cost. On subsequent recognition,assets and liabilities are measured as describedbelow for each individual accounting item.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsi-gelige tab og risici, der fremkommer, indenårsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfterforhold, der eksisterede på balancedagen.

On recognition and measurement, allowance ismade for predictable losses and risks which occurbefore the annual report is presented and whichconfirm or invalidate matters existing at the balancesheet date.

Resultatopgørelsen Income statementRegnskabsmæssig afdækning Hedge accountingÆndring i dagsværdien af finansielle instrumenter,der er klassificeret som og opfylder kriterierne forafdækning af dagsværdien af et indregnet aktiveller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultat-opgørelsen sammen med de ændringer i dagsvær-dien af det afdækkede aktiv eller den afdækkedeforpligtelse, som kan henføres til den risiko, der erafdækket.

Fair value adjustments of financial instruments thatare designated and qualify as fair value hedges ofrecognised assets or liabilities are recognised inthe income statement together with any fair valueadjustments of the hedged asset or liability that canbe attributed to the hedged risk.





Ændring i dagsværdien af finansielle instrumenter,der er klassificeret som og opfylder betingelsernefor sikring af forventede fremtidige transaktioner,indregnes på egenkapitalen under overført resultatfor så vidt angår den effektive del af afdækningen.Den ineffektive del indregnes i resultatopgørelsen.Resulterer den afdækkede transaktion i et aktiv el-ler en forpligtelse, overføres det beløb, som er ud-skudt under egenkapitalen, fra egenkapitalen ogindregnes i kostprisen for henholdsvis aktivet ellerforpligtelsen. Resulterer den sikrede transaktion ien indtægt eller en omkostning, overføres det be-løb, som er udskudt under egenkapitalen, fra egen-kapitalen til resultatopgørelsen i den periode, hvorden sikrede transaktion indregnes. Beløbet indreg-nes i samme post som den sikrede transaktion.

Changes in the fair value of financial instrumentsthat are designated and qualify as hedges ofexpected future transactions are recognised inequity under retained earnings as regards theeffective portion of the hedge. The ineffectiveportion of the hedge is recognised in the incomestatement. If the hedged transaction results in anasset or a liability, amounts deferred under equityare transferred to the cost of the asset or liability. Ifthe hedged transaction results in income orexpenses, amounts deferred under equity aretransferred to the income statement in the period inwhich the hedged transaction is recognised. Theamount is recognised in the same item as thehedged transaction.

Nettoomsætning RevenueNettoomsætningen omfatter solgte og leveredehovedkomponenter til vindkraftanlæg og indregnesi resultatopgørelsen i overensstemmelse med IFRS15, når:- levering af komponenterne har fundet sted ogkontrollen med komponenterne er overgået tilkunden inden årets udgang,- indtægten kan opgøres pålideligt og- betaling er modtaget eller forventes modtaget.

Revenue comprises sold and delivered maincomponents for wind turbines and is recognised inthe income statement according to IFRS 15 when:- delivered and the control of the components hasbeen transferred to the buyer prior to the year end,- the income can be measured reliable and- payment has been received or is expected to bereceived.

Produktionsomkostninger Cost of productionsProduktionsomkostninger omfatter de omkost-ninger, der er medgået for at opnå åretsnettoomsætning. I kostprisen indgår råvarer,hjælpematerialer, direkte løn og indirekteomkostninger, såsom gager, leje og leasing samtafskrivninger på produktionsanlæg.

Cost of productions comprises costs incurred toachieve revenue for the year. Cost comprises rawmaterials, consumables, direct labour costs andindirect production costs such as labour, rent,leasing and depreciation on production equitpment.





Finansielle indtægter og omkostninger Financial income and expensesFinansielle indtægter og omkostninger indregnes iresultatopgørelsen med de beløb, der vedrørerregnskabsåret. Finansielle poster omfatter rente-indtægter og -omkostninger, realiserede og ureali-serede kursgevinster og -tab vedrørende gæld ogtransaktioner i fremmed valuta samt tillæg oggodtgørelse under acontoskatteordningen mv.

Financial income and expenses are recognised inthe income statement at the amounts relating tothe financial year. Net financials include interestincome and expenses, realised and unrealisedcapital/exchange gains and losses on foreigncurrency transactions and surcharges andallowances under the advance-payment-of-taxscheme, etc.

Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder Profit/loss from investments in subsidiariesUdbytte fra kapitalandele indtægtsføres i det regn-skabsår, hvor udbyttet deklareres.

Dividend from investments is recognised in thereporting year in which the dividend is declared.

Skat af årets resultat Tax on profit/loss for the yearVirksomheden er omfattet af de danske regler omtvungen sambeskatning af koncernens danske dat-tervirksomheder. Dattervirksomheder indgår i sam-beskatningen fra det tidspunkt, hvor de indgår ikonsolideringen i koncernregnskabet og frem til dettidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen.

The company is subject to the Danish rules oncompulsory joint taxation of the Group's Danishsubsidiaries. Subsidiaries participate in the jointtaxation arrangement from the time when they areincluded in the consolidated financial statementsand until the time when they withdraw from theconsolidation.

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved af-regning af sambeskatningsbidrag mellem de sam-beskattede virksomheder i forhold til disses skatte-pligtige indkomster. I tilknytning hertil modtagervirksomheder med skattemæssigt underskud sam-beskatningsbidrag fra virksomheder, der har kun-net anvende dette underskud til nedsættelse af eg-et skattemæssigt overskud.

On payment of joint taxation contributions, thecurrent Danish income tax is allocated between thejointly taxed entities in proportion to their taxableincome. Entities with tax losses receive jointtaxation contributions from entities that have beenable to use tax losses to reduce their own taxableprofits.

Årets skat, som består af årets aktuelle selskabs-skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resul-tatopgørelsen med den del, der kan henføres tilårets resultat, og direkte i egenkapitalen med dendel, der kan henføres til posteringer direkte i egen-kapitalen.

Tax for the year, which comprises the current taxcharge for the year and changes in the deferred taxcharge, is recognised in the income statement asregards the portion that relates to the profit/loss forthe year and directly in equity as regards theportion that relates to entries directly in equity.





Balancen Balance sheetImmaterielle anlægsaktiver Intangible assetsErhvervet goodwill måles til kostpris med fradrag afakkumulerede af- og nedskrivninger. Goodwill af-skrives lineært over den økonomiske brugstid, derer vurderet til 20 år. Afskrivningsperioden er foreta-get ud fra en vurdering af den erhvervede virksom-heds markedsposition og indtjeningsprofil.

Goodwill acquired is measured at cost lessaccumulated amortisation. Goodwill is amortisedon a straight-line basis over its useful life, which isassessed to be 20 years. The amortisation periodis based on an assessment of the acquiree'smarket position and earnings capacity.

Materielle anlægsaktiver Tangible assetsGrunde og bygninger, produktionsanlæg og maski-ner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventarmåles til kostpris med fradrag af akkumulerede af-og nedskrivninger.

Items of land and buildings, plant and machineryand fixtures and fittings, tools and equipment aremeasured at cost less accumulated depreciationand impairment losses.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag afforventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der af-skrives ikke på grunde.

The depreciable amount is cost less the expectedresidual value at the end of the useful life. Land isnot depreciated.

Kostpris omfatter anskaffelsesprisen og omkost-ninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tids-punkt, hvor aktivet er klar til brug. For egne frem-stillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indi-rekte omkostninger til materialer, komponenter,underleverandører og løn.

Cost comprises the purchase price and any costsdirectly attributable to the acquisition until the datewhen the asset is available for use. The cost ofself-constructed assets comprises direct andindirect costs of materials, components, sub-suppliers and wages.

Der foretages lineære afskrivninger baseret på føl-gende vurdering af aktivernes forventede brugs-tider og restværdier:

Straight-line depreciation is provided on the basisof the following estimated useful lives of the assets:

Bygninger 25-40 år Buildings 25-40 years Produktionsanlæg og maskiner 3-10 år Plant and machinery 3-10 years Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år Other fixtures and fittings, tools and equipment 3-5 years

Aktiver med en kostpris på under t.kr 30omkostningsføres i anskaffelsesåret.

Assets costing less than t.kr 30 are expensed inthe year of acquisition.





Leasingkontrakter Lease contractsLeasingaktiver og tilsvarende leasing forpligtelseindregnes på leasingkontraktens ikrafttrædelsesdato, med undtagelse af leasingkontrakter påmindre end 12 måneder og leasingkontrakter undert.kr 30. Disse leasingkontrakter indregnes somoperationel leasing i resultatopgørelsen overkontraktens løbetid.

Leasingaktivet måles ved første indregning til op-gjort kostpris svarende til leasingforpligtelsenjusteret for leasing betalinger betalt på eller førikræfttrædelsesdatoen, plus eventuelle costforbundet hermed. Leasingaktivet indregnesherefter til kostpris minus akkumuleredeafskrivninger og nedskrivninger. Leasingaktivetafskrives fra ikræftrædelsesdatoen og over denkortere leasing periode i takt med aktivets levetid.Leasingaktivets levetid følger samme princippersom for bygninger, driftsmateriel og inventar.Leasingaktiver nedskrives løbende hvis nødvendigtog justeres løbende til leasingforpligtelsen.

Right-of-use assets and corresponding leaseliabilities are recognised at the leasecommencement date, except leases below 12month and leases less than t.kr 30. These leases,are recognised as an operating expense on astraight-line basis over the term of the lease.

The right-of-use asset is initially measured at cost,which comprises the initial amount of the leaseliabilities adjusted for any lease payments made ator before the commencement date, plus any initialcosts incurred. The right-of-use assets aresubsequently measured at cost less accumulateddepreciation and impairment losses. The right-of-use assets are from the commencement datedepreciated over the shorter period of lease termand useful life of the underlying asset. Theestimated useful lives of right-of-use assets aredetermined on the same basis as those of propertyand equipment. In addition, the right-of-use assetsare periodically reduced by impairment losses, ifany, and adjusted in accordance with leaseliabilities.

Leasingforpligtelsen måles ved første indregning tilden opgjorte værdi af de ikke betalte leasingydelser på ikræfttrædelsesdatoen,tilbagediskonteret med den rente som fremgår afleasingkontrakten eller hvis denne ikke umiddelbartfremgår, så en alternativ lånerente.

Leasing ydelser inkluderet ved første indregningbestår af følgende:- faste ydelser;- variable leasing ydelser som afhænger af indekseller rente opgjort efter indeks eller rente påikræfttrædelses tidspunktet;- prisen på en købsoption hvis det er rimeligsikkert, at den bliver udnyttet;og- beløb der forventes at skulle betales som eneventuel residual garanti.

The lease liabilities are initially measured at thepresent value of the lease payments that are notpaid at the commencement date, discounted usingthe interest rate implicit in the lease or, if that ratecannot be readily determined an incrementalborrowing rate.

Lease payments included in the measurement ofthe lease liabilities comprise the following:- fixed payments;- variable lease payments that depend on an indexor a rate, initially measured using the index or rateas at the commencement date;- the exercise price of a purchase option if it isreasonably certain that the option will be exercised;and - amounts expected to be payable under residualvalue guarantees.





Leasingforpligtelsen måles efterfølgende tilamortiseret kostpris ved brug af den effektive rentemetode. Leasingforpligtelsen genberegnes såfremtder er en ændring til indeks eller rente, hvis der eren ændring til den opgjorte værdi i forbindelse medskyldige restbeløb, eller hvis der er ændring tilforudsætningen om udnyttelse af en købsoption.Når leasingforpligtelsen måles på denne måde vilen tilsvarende værdi blive justeret på leasingaktiveteller i resultatopgørelsen hvis leasingaktivets værdier nul.

The lease liabilities are subsequently measured atamortised cost using the effective interest method.It is remeasured when there is a change in futurelease payments arising from a change in an indexor rate, if there is a change in the estimate of theamount expected to be payable under a residualvalue guarantee, or if the assessment of whetheran option will exercised is changed. When thelease liabilities are remeasured in this way, acorresponding adjustment is made to the carryingamount of the right-of-use assets, or is recorded inprofit or loss if the carrying amount of the right-of-use assets has been reduced to zero.

Kapitalandele i datter virksomheder Investments in subsidiariesKapitalandele i datter virksomheder måles tilkostpris. I tilfælde, hvor kostprisen overstigergenindvindingsværdien, nedskrives til denne lavereværdi.

Investment in subsidiaries are measured at cost. Ifcost exceeds the recoverable amount, a write-down is made to this lower value.

Værdiforringelse af anlægsaktiver Impairment of fixed assetsDen regnskabsmæssige værdi af immaterielle ogmaterielle anlægsaktiver samt kapitalandele i dat-tervirksomheder vurderes årligt for indikationer påværdiforringelse, ud over det som udtrykkes vedafskrivning.

The carrying amount of intangible assets, property,plant and equipment and investments insubsidiaries is reviewed for impairment, other thanwhat is reflected through normal amortisation anddepreciation, on an annual basis.

Foreligger der indikationer på værdiforringelse, fo-retages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv hen-holdsvis gruppe af aktiver. Der foretages nedskriv-ning til genindvindingsværdien, hvis denne er lave-re end den regnskabsmæssige værdi.

Where there is evidence of impairment, animpairment test is performed for each individualasset or group of assets, respectively. The carryingamount of impaired assets is reduced to the higherof the net selling price and the value in use(recoverable amount).

Genindvindingsværdi er den højeste værdi af netto-salgspris og kapitalværdi. Kapitalværdien opgøressom nutidsværdien af de forventede nettopenge-strømme fra anvendelse af aktivet eller aktivgrup-pen og forventede nettopengestrømme ved salg afaktivet eller aktivgruppen efter endt brugstid.

The recoverable amount is the higher of the netselling price and the value in use. The value in useis determined as the present value of theanticipated net cash flows from the use of the assetor group of assets and the anticipated net cashflows from the disposal of the asset or group ofassets after the end of their useful life.





Varebeholdninger StocksVarebeholdninger måles til kostpris efter vejet gen-nemsnit metoden. Er nettorealisationsværdien la-vere end kostprisen, nedskrives til denne lavereværdi.

Stocks are measured at cost using the weightedaverage method. Where the net realisable value islower than the cost, inventories are recognised atthis lower value.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpe-materialer omfatter anskaffelsespris med tillæg afhjemtagelsesomkostninger.

The cost of goods for resale, raw materials andconsumables comprises the purchase price plusdelivery costs.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varerunder fremstilling omfatter kostpris for råvarer,hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produk-tionsomkostninger.

The cost of finished goods comprise purchaseprice and transportation costs.

Indirekte produktionsomkostninger indeholder indi-rekte materialer og løn samt vedligeholdelse af ogafskrivning på de i produktionsprocessen benyttedemaskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkost-ninger til fabriksadministration og ledelse. Låneom-kostninger indregnes ikke i kostprisen.

Production overheads include the indirect cost ofmaterials, wages and salaries as well asmaintenance and depreciation of productionmachinery, buildings and equipment and expensesrelating to plant administration and management.Borrowing costs are not recognised in the cost.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger op-gøres som salgspris med fradrag af færdiggørel-sesomkostninger og omkostninger, der afholdesfor at effektuere salget. Værdien fastsættes underhensyntagen til varebeholdningers omsættelighed,ukurans og forventet udvikling i salgspris.

The net realisable value of stocks is calculated asthe selling price less costs of completion andexpenses incurred to effect the sale. The netrealisable value is determined taking into accountmarketability, obsolescence and expected sellingprice movements.

Tilgodehavender ReceivablesTilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Receivables are measured at amortised cost.

Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab,hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv in-dikation på, at et tilgodehavende eller en porteføljeaf tilgodehavender er værdiforringet. Hvis der fore-ligger en objektiv indikation på, at et individuelt til-godehavende er værdiforringet, foretages nedskriv-ning på individuelt niveau.

An impairment loss is recognised if there isobjective evidence that a receivable or a group ofreceivables is impaired. If there is objectiveevidence that an individual receivable is impaired,an impairment loss for that individual asset isrecognised.





Periodeafgrænsningsposter PrepaymentsPeriodeafgrænsningsposter, indregnet under om-sætningsaktiver, omfatter afholdte omkostningervedrørende efterfølgende regnskabsår.

Prepayments comprise costs incurred concerningsubsequent financial years.

Egenkapital EquityUdbytte DividendsForeslået udbytte vises som en særskilt post underegenkapitalen. Udbytte indregnes som en forplig-telse på tidspunktet for vedtagelse på generalfor-samlingen.

Proposed dividends are disclosed as a separateitem under equity. Dividends are recognised as aliability when declared by the annual generalmeeting of shareholders.

Selskabsskat og udskudt skat Income tax and deferred taxAktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende ak-tuel skat indregnes i balancen som beregnet skataf årets skattepligtige indkomst, reguleret for skataf tidligere års skattepligtige indkomster samt forbetalte acontoskatter.

Current tax liabilities and current tax receivablesare recognised in the balance sheet as theestimated tax on the taxable income for the year,adjusted for tax on the taxable income for previousyears and tax paid on account.

Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbidragindregnes i balancen som 'Tilgodehavendesambeskatningsbidrag' eller 'Skyldige sambeskat-ningsbidrag'.

Joint taxation contributions payable and receivableare recognised in the balance sheet as 'Jointtaxation contributions receivable' or 'Joint taxationcontributions payable'.

Udskudt skat måles efter den balanceorienteredegældsmetode af midlertidige forskelle mellem regn-skabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver ogforpligtelser opgjort på grundlag af den planlagteanvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af for-pligtelsen.

Deferred tax is measured according to the liabilitymethod in respect of temporary differencesbetween the carrying amount of assets andliabilities and their tax base, calculated on the basisof the planned use of the asset and settlement ofthe liability, respectively.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien affremførselsberettiget skattemæssigt underskud,måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kun-ne realiseres, enten ved udligning i skat af fremti-dig indtjening eller ved modregning i udskudteskatteforpligtelser inden for samme juridiske skat-teenhed. Eventuelle udskudte nettoskatteaktivermåles til nettorealisationsværdi.

Deferred tax assets, including the tax base of taxlosses allowed for carry forward, are measured atthe value to which the asset is expected to berealised, either as a set-off against tax on futureincome or as a set-off against deferred taxliabilities within the same legal tax entity. Anydeferred net tax assets are measured at netrealisable value.





Gældsforpligtelser LiabilitiesGældsforpligtelser, som omfatter gæld til leveran-dører, tilknyttede virksomheder samt anden gæld,måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvissvarer til nominel værdi.

Liabilities, which include trade payables, payablesto group entities and other payables, are measuredat amortised cost, which is usually equivalent tonominal value.

Omregning af fremmed valuta Foreign currency translationTransaktioner i fremmed valuta omregnes vedførste indregning til transaktionsdagens kurs. Valu-takursdifferencer, der opstår mellem transaktions-dagens kurs og kursen på betalingsdagen, indreg-nes i resultatopgørelsen som en finansiel post.Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidigepengestrømme, indregnes værdireguleringerne di-rekte på egenkapitalen.

On initial recognition, foreign currency transactionsare translated applying the exchange rate at thetransaction date. Foreign exchange differencesarising between the exchange rates at thetransaction date and at the date of payment arerecognised in the income statement as financialincome or financial expenses. If foreign currencytransactions are considered cash flow hedges, thevalue adjustments are taken directly to equity.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære posteri fremmed valuta omregnes til balancedagens valu-takurs. Forskellen mellem balancedagens kurs ogkursen på tidspunktet for tilgodehavendets ellergældsforpligtelsens opståen eller indregning i se-neste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsenunder finansielle indtægter og omkostninger.

Receivables and payables and other monetaryitems denominated in foreign currencies aretranslated at the exchange rates at the balancesheet date. The difference between the exchangerates at the balance sheet date and the date atwhich the receivable or payable arose or wasrecognised in the latest financial statements isrecognised in the income statement as financialincome or financial expenses.

Afledte finansielle instrumenter Derivative financial instrumentsAfledte finansielle instrumenter indregnes førstegang i balancen til kostpris og måles efterfølgendetil dagsværdi. Positive og negative dagsværdier afafledte finansielle instrumenter indgår i andretilgodehavender fra tilknyttede virksomheder,henholdsvis anden gæld til tilnyttede virksomheder.

On initial recognition in the balance sheet,derivative financial instruments are measured atcost and subsequently at fair value. Positive andnegative fair values of derivative financialinstruments are included in 'Other receivables togroup companies' or 'Other payables to groupcompanies', respectively.

Pengestrømsopgørelse Cash flow statementDer er ikke udarbejdet pengestrømsopgørelse forselskabet, idet selskabets pengestrømme er inde-holdt i pengestrømsopgørelsen for koncernen.

No cash flow statement has been prepared for thecompany, as the company’s cash flows areincluded in the consolidated cash flow statement.





Hoved- og nøgletalsoversigtFinancial highlights

Forklaring af nøgletal.Definitions of financial ratios.

BruttomarginBruttoresultat x 100

Nettoomsætning

Gross margin ratio

Gross profit x 100

Revenue

OverskudsgradResultat før finansielle poster x 100

Nettoomsætning

EBIT margin

Profit/loss before financials x 100

Revenue

AfkastningsgradResultat før finansielle poster x 100

Gennemsnitlige aktiver

Return on assets

Profit/loss before financials x 100

Average assets

SoliditetsgradEgenkapital ultimo x 100Samlede aktiver ultimo

Solvency ratio

Equity at year-end x 100

Total assets at year-end

Forrentning afegenkapital

Ordinært resultat efter skat x 100Gennemsnitlig egenkapital

Return on equity

Net profit for the year x 100

Average equity




Resultatopgørelse 1. januar - 31. december 2020Income statement 1 January 2020 - 31 December 2020

Note 2020t.kr.

2019t.kr.

Nettoomsætning 1 50.728.752 48.189.016Revenue

Produktionsomkostninger -50.726.108 -48.030.093Cost of productions

Bruttoresultat 2.644 158.923Gross profit

Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder 2 127.353 0Profit/loss from investments in subsidiares

Finansielle indtægter 3 302.610 56.778Financial income

Finansielle omkostninger 4 -208.616 -134.081Financial costs

Resultat før skat 223.991 81.620Profit/loss before tax

Skat af årets resultat 5 -68.938 -21.087Tax on profit/loss for the year

Årets resultat 155.053 60.533Net profit/loss for the year

Resultatdisponering 6





Note 2020t.kr.

2019t.kr.

AktiverAssets

Goodwill 119.026 158.251Goodwill

Immaterielle anlægsaktiver 7 119.026 158.251Intangible assets

Grunde og bygninger 181.964 191.074Land and buildings

Produktionsanlæg og maskiner 343.785 396.670Plant and machinery

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 780.482 377.916Other fixtures and fittings, tools and equipment

Materielle anlægsaktiver under udførelse 438.647 383.244Property, plant and equipment in progress

Materielle anlægsaktiver 8 1.744.878 1.348.904Tangible assets

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 9 1.760.838 2.087.251Investments in subsidiaries

Finansielle anlægsaktiver 1.760.838 2.087.251Fixed asset investments

Anlægsaktiver i alt 3.624.742 3.594.406Total non-current assets

Varebeholdninger 10 5.013.636 3.893.714Stocks




Balance pr. 31. december 2020 (Fortsat)Balance sheet at 31 December 2020 (Continued)

Note 2020t.kr.

2019t.kr.

AktiverAssets

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 134.720 85.281Trade receivables

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 10.397.918 7.947.713Receivables from group companies

Andre tilgodehavender 266.579 188.271Other receivables

Tilgodehavende sambeskatningsbidrag 0 10.170Joint taxation contributions receivable

Periodeafgrænsningsposter 53.934 33.109Prepayments

Tilgodehavender 10.853.151 8.264.544Receivables

Omsætningsaktiver i alt 15.866.787 12.158.258Total current assets

Aktiver i alt 19.491.529 15.752.664Total assets





Note 2020t.kr.

2019t.kr.

PassiverEquity and liabilities

Virksomhedskapital 100.000 100.000Share capital

Overført resultat 7.302.632 7.165.041Retained earnings

Reserve for sikringsinstrumenter 99.882 0Cash flow hedging reserve

Egenkapital 11 7.502.514 7.265.041Equity

Hensættelse til udskudt skat 219.935 35.297Provision for deferred tax

Hensatte forpligtelser i alt 219.935 35.297Total provisions

Leasingforpligtelser 33.796 26.031Lease obligations

Langfristede gældsforpligtelser 12 33.796 26.031Total non-current liabilities




Balance pr. 31. december 2020 (Fortsat)Balance sheet at 31 December 2020 (Continued)

Note 2020t.kr.

2019t.kr.

PassiverEquity and liabilities

Leasingforpligtelser 12 14.629 8.783Lease obligation

Leverandører af varer og tjenesteydelser 4.646.409 4.632.203Trade payables

Gæld til tilknyttede virksomheder 6.652.064 3.539.179Payables to group companies

Skyldigt sambeskatningsbidrag 175.383 0Joint taxation contributions payable

Anden gæld 246.799 246.130Other payables

Kortfristede gældsforpligtelser 11.735.284 8.426.295Total current liabilities

Gældsforpligtelser i alt 11.769.080 8.452.326Total liabilities

Passiver i alt 19.491.529 15.752.664

Total equity and liabilities

Resultatdisponering 6Distribution of profit

Medarbejderforhold 13Staff

Efterfølgende begivenheder 14Subsequent events

Eventualposter mv. 15Contingencies, etc.

Finansielle instrumenter 16Financial instruments

Nærtstående parter og ejerforhold 17Related parties and ownership structure




EgenkapitalopgørelseStatement of changes in equity

Virksomheds-kapital

Overførtresultat

Reserve forsikringsinstru-

menter I altShare capital Retained earnings Cash flow hedging

reserveTotal

t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

Egenkapital 1. januar 2020 100.000 7.165.041 0 7.265.041Equity at 1 January 2020

Værdigulering i året 0 0 -146.344 -146.344Value adjustment in the year

Værdiregulering realiseret 0 -22.387 274.398 252.011Value adjustment realized

Tax on other equity movements

Årets resultat 0 155.053 0 155.053Net profit/loss for the year

Skat af egenkapitalbevægelser 0 4.925 -28.172 -23.247Changes in equity of tax

Egenkapital 31. december 2020 100.000 7.302.632 99.882 7.502.514Equity at 31 December 2020

Virksomheds-kapital

Reserve fornettoopskriv-ning efter den

indre værdiOverførtresultat I alt

Share capital Reserve for net re-valuation under the

equity method

Retained earnings Total


Egenkapital 1. januar 2019 100.000 3.023.466 7.186.930 10.310.396Equity at 1 January 2019

Nettoeffekt ved ændring afregnskabspraksis 0 -3.023.466 -100.062 -3.123.528Net effect from change of accounting policy

Korrigeret egenkapital 1. januar 2019 100.000 0 7.086.868 7.186.868Adjusted equity at 1 January 2019

Regulering af sikringsinstrumenter tildagsværdi 0 0 17.640 17.640Fair value adjustment of hedging instruments

Årets resultat 0 0 60.533 60.533Net profit/loss for the year

Egenkapital 31. december 2019 100.000 0 7.165.041 7.265.041Equity at 31 December 2019




NoterNotes

2020t.kr.

2019t.kr.

1 NettoomsætningRevenue

Norden 8.960.282 10.596.132Nordic countries

Europa i øvrigt 9.719.904 8.640.868Europe other

Verden i øvrigt 32.048.566 28.952.016World other

Nettoomsætning i alt 50.728.752 48.189.016Total revenue

2 Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomhederProfit/loss from investments in subsidiares

Gevinst ved likvidation af kapitalandele 127.353 0Gain from liquidation of subsidiaries

127.353 0

3 Finansielle indtægterFinancial income

Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 43.314 0Interest received from group companies

Andre finansielle indtægter 121 72Other financial income

Vautakursgevinster 259.175 56.706Exchange adjustments

302.610 56.778

4 Finansielle omkostningerFinancial costs

Finansielle omkostninger tilknyttede virksomheder 0 12.877Interest paid to group companies

Andre finansielle omkostninger 853 630Other financial costs

Valutakurstab 207.763 120.574Exchange loss

208.616 134.081




NoterNotes

2020t.kr.

2019t.kr.

5 Skat af årets resultatTax on profit/loss for the year

Årets aktuelle skat 175.382 -10.170Current tax for the year

Årets udskudte skat -145.459 35.675Deferred tax for the year

Regulering af skat vedrørende tidligere år -267.616 -21.080Adjustment of tax concerning previous years

Regulering af udskudt skat tidligere år 306.852 14.112Adjustment of deferred tax concerning previous years

Andre skatter -221 2.550Other taxes

68.938 21.087

2020t.kr.

2019t.kr.

6 ResultatdisponeringDistribution of profit

Overført resultat 155.053 60.533Retained earnings

155.053 60.533




NoterNotes

7 Immaterielle anlægsaktiverIntangible assets

GoodwillGoodwill

t.kr.

Kostpris 1. januar 2020 817.428Cost at 1 January 2020

Kostpris 31. december 2020 817.428Cost at 31 December 2020

Af- og nedskrivninger 1. januar 2020 659.177Impairment losses and amortisation at 1 January 2020

Årets afskrivninger 39.225Depreciation for the year

Af- og nedskrivninger 31. december 2020 698.402Impairment losses and amortisation at 31 December 2020

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 119.026Carrying amount at 31 December 2020

Afskrives over20 år

Depreciated over 20 years




NoterNotes

8 Materielle anlægsaktiverTangible assets

Grunde og byg-ninger

Produktionsan-læg og maski-

ner

Andre anlæg,driftsmaterielog inventar

Materielle an-lægsaktiver un-der udførelse

Land and buildings Plant andmachinery

Other fixtures andfittings, tools and

equipment

Property, plant andequipment in pro-

gress


Kostpris 1. januar 2020 463.898 1.352.488 1.274.495 383.244Cost at 1 January 2020

Tilgang i årets løb 2.845 8.358 178.607 806.616Additions for the year

Afgang i årets løb 0 -67.578 -26.446 -204.178Disposals for the year

Overførsler i årets løb 4.232 104.614 438.189 -547.035Transfers for the year

Kostpris 31. december 2020 470.975 1.397.882 1.864.845 438.647Cost at 31 December 2020

Ned- og afskrivninger 1. januar2020 272.824 955.818 896.579 0Impairment losses and depreciation at 1January 2020

Årets nedskrivninger 0 55.145 34.267 0Impairment losses for the year

Årets afskrivninger 16.187 103.378 169.776 0Depreciation for the year

Tilbageførte ned- ogafskrivninger på afhændedeaktiver 0 -56.796 -19.707 0Reversal of impairment and depreciationof sold assets

Overførsler i årets løb 0 -3.448 3.448 0Transfers for the year

Ned- og afskrivninger 31.december 2020 289.011 1.054.097 1.084.363 0Impairment losses and depreciation at31 December 2020

Regnskabsmæssig værdi 31.december 2020 181.964 343.785 780.482 438.647Carrying amount at 31 December2020

Afskrives over 25-40 år 3-10 år 3-5 år

Depreciated over 25-40 years 3-10 years 3-5 years

Regnskabsmæssig værdi afleasede aktiver 17.689 0 43.855 0Value of leased assets




NoterNotes

2020t.kr.

2019t.kr.

9 Kapitalandele i tilknyttede virksomhederInvestments in subsidiaries

Kostpris 1. januar 2020 2.187.313 2.187.313Cost at 1 January 2020

Afgang i årets løb -326.413 0Disposals for the year

Kostpris 31. december 2020 1.860.900 2.187.313Cost at 31 December 2020

Værdireguleringer 1. januar 2020 -100.062 -100.062Revaluations at 1 January 2020

Værdireguleringer 31. december 2020 -100.062 -100.062Revaluations at 31 December 2020

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 1.760.838 2.087.251Carrying amount at 31 December 2020




NoterNotes

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder specificerer sig således: Investments in subsidiaries are specified as follows:

Navn Hjemsted Selskabskapital Ejerandel Egenkapital Årets resultatName Registered office Share

capitalOwnership

interestEquity Profit/loss for the

year

Vestas NacellesDeutschland GmbH Tyskland tEUR 25 %100 19.704 -4.799

Vestas BladesDeutschland GmbH Tyskland tEUR 26 %100 74.772 3.305

Vestas Blades ItaliaS.r.l. Italien tEUR 21.364 %100 34.847 732

VestasManufacturing SpainS.L. Spanien tEUR 30.101 %100 98.900 2.023

Vestas WindTechnology (China)Co Ltd. Kina tCNY 945.516 %100 3.653.838 407.762

Vestas ControlSystems Spain S.L. Spanien tEUR 384 %100 391 -4

VestasManufacturing RUSOOO Rusland tRUB 202.028 %51 1.752.405 -297.492




NoterNotes

2020t.kr.

2019t.kr.

10 VarebeholdningerStocks

Råvarer og hjælpematerialer 1.050.115 938.880Raw materials and consumables

Varer under fremstilling 65.919 94.477Work in progress

Fremstillede Færdigvarer 3.897.602 2.860.357Finished Goods

5.013.636 3.893.714

11 EgenkapitalEquity

Virksomhedskapitalen består af 1.000.000 aktier à nominelt DKK 100. Ingen aktier er tillagt særligerettigheder.The share capital consists of 1,000,000 shares of a nominal value of DKK 100. No shares carry any special rights.

12 Leasing forpligtelserLease obligations

Mellem 1 og 5 år 33.796 26.031Between 1 and 5 years

Langfristet del 33.796 26.031Non-current portion

Inden for et år 14.629 8.783Within 1 year

48.425 34.814




NoterNotes

2020

t.kr.

2019t.kr.

13 MedarbejderforholdStaff

Lønninger 719.057 829.455Wages and Salaries

Pensioner 80.139 84.472Pensions

Andre omkostninger til social sikring 6.006 6.822Other social security expenses

805.202 920.749

Lønninger, pensioner og andre omkostninger til social sikring er om-kostningsført under følgende poster:Wages and Salaries, pensions and other social security expenses are recognised in the followingitems:

Produktionsomkostninger 805.202 920.749Cost of sales

805.202 920.749

Heraf udgør vederlag til direktion og bestyrelse:including remuneration to the Executive and Supervisory Boards of:

Direktion 4.162 6.533Executive Board

Bestyrelse 50 100Supervisory Board

4.212 6.633

Gennemsnitligt antal beskæftigede medarbejdere 1.727 1.919Average number of employees

14 Efterfølgende begivenhederSubsequent events

Der er efter regnskabsårets afslutning ikke indtruffet begivenheder, som væsentligt vil kunne påvirkeselskabets finansielle stilling.No events have occured after the balance sheet date which could significantly affect the company´s position.

15 Eventualposter mv.Contingencies, etc.

Selskabet indgår i sambeskatning med koncernens øvrige selskaber og hæfter solidarisk for skattenaf koncernens sambeskattede indkomst mv.The company is included in the joint taxation with the Groups other Danish companies and severally liable for tax onconsolidated taxable income etc.




NoterNotes

16 Finansielle instrumenterFinancial instruments

Selskabet har indgået aftaler om afledte finansielle instrumenter med Vestas Wind Systems A/S iform af valutaterminsforretninger.The Company have entered into derivatives with Vestas Wind Systems A/S in the form of FX forward contracts.

Dagsværdien af de afledte finansielle instrumenter udgør:The fair value of the derivatives amounts to:

Dagsværdi af de finansielle

instrumenter The fair value of the derivatives

t.kr. 2020 2019

Aktiver 860.534 709.237Assets

Forpligtelser 676.276 642.205Liabilities

Nettoværdi indregnet som gæld til tilknyttede virksomheder 184.258 67.032Net amount recognized as payables to group companies

Valutaterminsforretninger er indgået til sikring af fremtidige varekøb og varesalg. Selskabets netto-positioner er specificeret nedenfor. Kontrakterne udløber i perioden 2021 til 2023.The FX forward contracts are entered into to hedge future purchases of goods and sales. The Company's net position arespecified below. The derivatives matures in the period 2021 to 2023.

Nettopositioner i udenlandsk valutaPositions in foreign currency

BRL: -504.332CAD: -86.868CNY: 9.164.876USD: -664.306INR: 22.840.060

17 Nærtstående parter og ejerforholdRelated parties and ownership structure

TransaktionerTransactions

Alle transaktioner med nærtstående parter er foregået på markedsmæssige vilkår.All transactions with related parties has been carried out at arm´s length principle.

EjerforholdOwnership structure

Følgende kapitalejer er noteret i selskabets ejerbog som ejende minimum 5% af stemmerne eller mi-nimum 5% af virksomhedskapitalen:According to the company’s register of shareholders, the following shareholder holds at least 5% of the votes or at least 5% ofthe share capital:

Vestas Wind System A/S, Hedeager 42, 8200 Aarhus N




Vestas Manufacturing A/S

Documents

Transcript of Vestas Manufacturing A/S